Olá Bruno, 12/08/2010 | 23:11

Apesar do timming das minhas operações se basear exclusivamente na AT, gosto de

analisar os fundamentos de algumas empresas para uma pequena carteira de
acumulação.

No entanto é importante atentar que no curto prazo bons fundamentos nunca se

refletem nos preços. Claro que eles podem motivar a compra de um determinado
papel, no entanto os preços só sobem por ausência de vendedores e só caem na
ausência de compradores. Pense nisso.

Analisar os fundamentos de uma empresa, é uma tarefa que vai muito além da mera
observação dos dados históricos do balanço ou demosntração de resultados. Implica
no conhecimento do mercado de atuaçao da empresa, a capacidade de seus
gestores, o estudo da força de sua marca junto aos clientes e consumidores, entre
vários outros fatores.

Contudo, assim como a AT olha para o retrovisor buscando padrões estatísticos de

movimentaçao de preço e volume, para traçar perspectivas futuras, a Análise
fundamentalista busca nos resultados do passado os "fundamentos" para
expectativas de resultados futuros.

Bem, você pediu opnião sobre AVIL3 né?

Eis o que vejo em seus números.

Margens operacionais: Tanto a margem bruta, quanto a líquida se mantem nos

últimos 7 anos na média em 27% e 16% respectivamente.
É uma excelente margem operacional, demonstrando além da força do produto no
mercado, que consegue repassar aos clientes as variações dos custos variáveis, a
boa capacidade da gerência no papel de controlar os níveis de despesas e custos
fixas.

ROIC ( Retorno sobre o Capital investido). Este é um dos indicadores que uso como
filtro. Se consigo 10% a.a. aplicando em renda fixa, jamais colocaria meu dinheiro
(por critérios fundamentalistas) em um negócio que não seja capaz de remunerar o
capital investido em pelo menos 20% ao ano.
Neste aspecto, a AVIL passa no teste.
Observe no site que você indicou, no ítem (graficos - Indicadores fundamentalistas)
que o ROIC dela em média supera os 30% ao ano.
O atual é 28,3%.

Taxa de Crescimento do PL (Patrimônio Líquido).

Você enriquece quando ao final de cada ano o seu patrimônio é maior que no ano
anterior. As empresas também enriquecem assim.
Aqui , a AVIL é uma das campeãs. O patrimônio líquido da empresa aumentou em
10X nos últimos 7 anos. Isto representa uma taxa de 47% de crescimento ao ano.

Nestes anos, com todo este lucro, além de distribuir bons dividendos, a empresa
reduziu suas dívidas a um ponto que seu caixa disponível hoje poderia quitar todas
as obrigações e ainda sobraria 400 milhões. Por isso, observe na página (detalhes)
que o valor da firma está abaixo do valor de mercado. Em outras palavras, você
hoje pagaria 3,8 Bi por ela e ganharia de brinde, um cofre com 400Mi em dinheiro.
(Veja a dívida líquida negativa)

Isto poderia dar uma tremenda segurança, pra investir nela, mas......
o que é estranho, é porque nestes últimos 7 anos a receita da empresa não cresceu
em quase nada, visto que a demanda por aço mais do que dobrou?

Pode ser, que a estratégia era pagar dívidas, e distribuir algum para os acionistas,
ou, pode ser que eles não sabem como fazer crescer este negócio.

De toda forma, mesmo se mantendo assim, é um bom negócio para o longo prazo.
Se projetarmos o lucro atual para 10 anos com uma taxa de crescimento de 20%a.a.
(menos da metado do que cresceu o PL nestes últimos 7anos) e depois descontarmos
o lucro futuro com uma taxa de 10%a.a. ( renda fixa) e ainda, consideramos um P/L
de 10, obteríamos o valor justo atual de R$1,50.
Hoje ela está sendo vendida com 50% de desconto. Por este critério, pode ser uma
pechincha.

Graficamente, o papel encontra-se em clara tendencia de alta em busca do topo

histórico nos R$0,90. Se perder R$ 0,69, aí os vendidos entram em cena e os
comprados tem que sair fora.

Em resumo, se for comprar, coloque seu stop e boa sorte.

Abç
Paz e Prosperidade

Fabrício Fernandes

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Darth e Fabrício, 13/08/2010 | 22:06

Muito obrigado pela atenção.

Estou pensando em comprar mesmo alguma ação deste tipo para acumulação.
Alguma outra sugestão melhor, uma oportunidade melhor....rs.
Enfim, o pouts de vocês também me ensinaram bastante.

Novamente, obrigado.

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franquia1, sua análise também me ajudou bastante.. Até salvei o tópico aqui...

brunomaciel, otros papéis bons são WEGE3, POMO4, ITSA4, para acumular. Tente estudar neles quando faz
fundo nos anos, e qual o nível de sobrevenda pelo IFR.