Resultado Trimestral - 4º Trimestre de 2020: Teleconferência de Resultados

Resultado Trimestral – 4º trimestre de 2020
• Receitas de R$5,3 bilhões (+6,6%) no trimestre e R$20,0 bilhões (+6,3%) em 2020

• 4,1 milhões de beneficiários em planos coletivos de saúde e odonto, com adição líquida de 137 mil vidas
vs. 4T19 (+4%) e de 77 mil vs. 3T20 (+2%)
• Sinistralidade de saúde e odonto de 76,9% (+2,0 p.p.) em 2020: trajetória de melhoria nos últimos 12 anos
• Margem bruta operacional de R$2,6 bilhões (+18,2%) e EBITDA ajustado de R$1,2 bilhão (+35,3%) no ano
• Lucro líquido de operações continuadas de R$797,2 milhões e lucro líquido total de R$2,3 bilhões no ano
• Retorno sobre o patrimônio médio (ROAE) de operações continuadas de 11,9% em 2020
• Retorno sobre o capital regulatório do segmento de saúde e odonto de 22,7% no ano
Teleconferência de resultados
25 de fevereiro de 2021 (quinta-feira)
Português (com tradução simultânea para o inglês)
10h (Brasília) | 8h (US/EST)
Webcast: www.sulamerica.com.br/ri
Brasil: +55 (11) 3181-8565 ou +55 (11) 4210-1803
USA: 1-844-204-8942 ou +1 (412) 717-9627 | UK: +44 20 3795-9972
MENSAGEM DO PRESIDENTE
O ano em que a SulAmérica completou 125 anos de história foi marcado por muitos desafios, principalmente em função da COVID-19. Em
paralelo, foi também um período de crescimento e transformação para a SulAmérica: concluímos movimentos estratégicos relevantes,
lançamos nosso novo posicionamento da marca e mostramos sólido crescimento orgânico e inorgânico. Sob o novo conceito de
Saúde Integral, 2020 foi o ano em que mais do nunca estivemos presentes oferecendo apoio e autonomia nas decisões em todos os
aspectos da saúde – física, emocional e financeira – para colaboradores e seus familiares, beneficiários e clientes, corretores, prestadores,
fornecedores e todos os públicos com quem nos relacionamos, nos tornando cada vez mais uma referência como uma gestora de Saúde
Integral, com uso intensivo de tecnologia e inovação e uma visão integrada do cliente.
No contexto da pandemia da COVID-19, tivemos uma atuação destacada baseada na nossa estratégia de Cuidado Coordenado que se
mostrou totalmente acertada, nos permitindo cumprir nosso papel de prover acesso a saúde para nossos beneficiários durante esse
período desafiador. Continuar proporcionando um atendimento de qualidade, com todos os processos e serviços em pleno funcionamento no
período, garantindo o cuidado para todos os segurados sempre foi nossa prioridade, o que conseguimos com bastante sucesso em uma
parceria ainda mais forte com nossa rede de prestadores, da qual estamos mais próximos, com um crescente volume de iniciativas
conjuntas. Ao mesmo tempo, como comentamos ao longo do ano, um dos destaques do período foi o avanço acelerado no uso de
tecnologia, inovação e medicina conectada: triagem pelo aplicativo e por WhatsApp para COVID-19, crescimento expressivo das
ferramentas de telemedicina e orientação telefônica, fast track com hospitais parceiros, além de uma adoção ainda mais relevante do nosso
aplicativo de saúde, um dos mais baixados e melhor avaliados do mercado e que se torna cada vez mais transacional, evoluindo para uma
efetiva plataforma de acesso a saúde para nossos beneficiários.
Ainda no segmento de Saúde e Odonto, mesmo considerando os desafios trazidos pela retração econômica, tivemos um sólido
desempenho em termos de crescimento orgânico, com adições líquidas de 48 mil vidas nos planos coletivos em relação a
dezembro/2019, resultado dos bons níveis de vendas novas em uma forte parceria com os corretores de seguros e um elevado nível de
retenção de clientes. Também crescemos de maneira inorgânica, adicionando mais de 90 mil beneficiários com a aquisição da Paraná
Clínicas, uma operação que a cada dia nos deixa mais confiante na construção de uma plataforma de crescimento no Paraná e na região
Sul do País. Ao mesmo tempo, estamos atentos a outros investimentos inorgânicos que estejam alinhados à nossa estratégia no processo
de consolidação do setor. Falando do índice de sinistralidade, conforme esperávamos, tivemos um quarto trimestre com uma sazonalidade
diferente da usual, em função da continuidade do processo de retomada de frequências represadas durante a pandemia, que culminou em
um maior nível de utilização, especialmente em dezembro, um mês que, historicamente, apresenta uma sinistralidade substancialmente
mais baixa. Adicionalmente, observamos um progressivo crescimento do número de casos de COVID-19 a partir de meados do quarto
trimestre, que, por sua vez, não provocou uma redução significativa na frequência de procedimentos eletivos (consultas, exames e cirurgias
não urgentes) como fora observado no segundo trimestre de 2020. No acumulado de 2020, um período mais longo que é sempre mais
indicado para analisar esse indicador, apresentamos um índice consolidado de 76,9%, mantendo a tendência de melhoria consistente
observada nos últimos anos. Olhando para os próximos ciclos, continuamos com o foco total em uma subscrição acertada de longo prazo
que nos permita continuar crescendo com rentabilidade.
Nos segmentos de Proteção Financeira, também tivemos avanços importantes. A SulAmérica Investimentos, nossa gestora de ativos e
uma das maiores assets independentes do país com R$45,9 bilhões em ativos sob gestão, segue se beneficiando de uma tendência
estrutural que ocorre com a progressiva democratização do acesso ao mercado financeiro no Brasil. Em paralelo, fizemos um movimento
inorgânico importante com a aquisição de participação minoritária na Órama, uma das principais plataformas digitais de investimento do
país. Em previdência, nossas reservas continuaram crescendo e atingiram R$9,4 bilhões. Já na operação de seguro de vida, vivenciamos
um período atípico, com um impacto na rentabilidade do período considerando a inclusão voluntária da cobertura de sinistros relacionados à
COVID-19 para nossos segurados. No ano, o segmento foi afetado por um menor nível de vendas em função do cenário econômico,
notadamente no produto de seguro viagem, que já começou a demonstrar recuperação no último trimestre de 2020.
Ao longo dos últimos meses, outro fato relevante foi a crescente e bem-vinda atenção a temas ambientais, sociais e de governança
(ASG) por parte de investidores e diversos stakeholders. Acreditamos firmemente que ter uma sólida estratégia de integração de
aspectos ASG nas operações é fundamental para o nosso contínuo crescimento sustentável. De fato, a SulAmérica iniciou sua jornada de
integração de sustentabilidade em sua estratégia de forma estruturada há mais de 10 anos e somos signatários de compromissos como os
Princípios para o Investimento Responsável (PRI), os Princípios para Sustentabilidade em Seguros (PSI) e o Pacto Global, iniciativas
suportadas pela Organização das Nações Unidas (ONU) há vários anos. Além disso, como parte da nossa estratégia de ampliação de
acesso a Saúde Integral, estamos em consonância com os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) da ONU, especialmente o
ODS 3 – Saúde e Bem-Estar.
O ano de 2020 reafirmou a solidez operacional da SulAmérica. Foi também um período de muitas conquistas que pavimentam novas
avenidas de crescimento e desenvolvimento para a Companhia. Vamos continuar ampliando nosso papel de liderança em
transformação e inovação no setor, com a oferta cada vez mais ampla de produtos e serviços de qualidade, atuando como uma gestora
integrada de saúde integral.
Estou prestes a encerrar meu mandato como Diretor-Presidente confiante de que a Companhia está no caminho certo e com um plano
estratégico bem definido para continuar em sua trajetória de crescimento. Gostaria de agradecer o comprometimento de todos os nossos
colaboradores, cuja dedicação ímpar durante esse ano desafiador foi fundamental. Agradeço, também, a parceria e colaboração dos
corretores de seguros, prestadores de serviços – em especial todos os profissionais de saúde – fornecedores, acionistas e demais
stakeholders da Companhia que contribuem para o desenvolvimento contínuo da SulAmérica.
Gabriel Portella
Diretor-Presidente
RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

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24 de fevereiro de 2021
SAÚDE INTEGRAL, TECNOLOGIA E MEDICINA CONECTADA: INICIATIVAS DURANTE A
PANDEMIA DO NOVO CORONAVÍRUS (COVID-19)
Encerramos o ano ainda sob impacto da pandemia do novo coronavírus, observando um aumento no número de casos e
internações nas principais regiões do Brasil nos últimos meses. Mais uma vez, a nossa estratégia de Cuidado Coordenado
foi fundamental para a continuidade dos atendimentos, tanto relacionados à COVID-19 quanto a demais demandas
recorrentes, de urgência e todos os tratamentos em andamento.
O uso das ferramentas digitais segue avançando, com aumento crescente no número de interações, com o atendimento
virtual se tornando cada vez mais parte da forma como nossos beneficiários buscam acesso a saúde. Com nossas iniciativas
do “Saúde na Tela”, os segurados podem ser atendidos por médicos plantonistas ou especialistas de mais de 50
especialidades, além de contarem com terapias com psicólogos, nutricionistas, fonoaudiólogos e outros profissionais de
saúde, inclusive com prescrição de medicamentos, guia de exames e atestados médicos podendo ser enviados de forma
totalmente digital. Em casos de necessidade de internações ou atendimento presencial após avaliação remota, criamos
também o Fast Track, encaminhando os beneficiários sem necessidade de passagem pela emergência. Desde o início desta
crise de saúde, nossa prioridade era a garantia de alta qualidade assistencial de uma maneira coordenada e eficiente, o
que conseguimos com intensivo uso de tecnologia, lançamento de novos serviços e uma forte parceria com a rede de
prestadores médicos.
Desde o início da pandemia em março/20, foram 635 mil atendimentos digitais, sendo mais de 528 mil teleconsultas, com
um alto nível de satisfação, evidenciado pelo NPS em zona de excelência, e de resolutividade (~90% dos atendimentos
sem necessidade de atendimento presencial posterior). Acreditamos fortemente no potencial do cuidado virtual como
uma forma de acesso a saúde com efetividade e qualidade e o crescente uso de novas formas de promover qualidade
assistencial está no centro da estratégia de Cuidado Coordenado.
Atendimentos Digitais | Saúde na Tela + OMT Índices de Satisfação | Net Promoter Score (NPS)*
Médico na Tela (especialistas, plantonistas e terapeutas) e
Orientação Médica Telefônica (OMT)
236 mil Cuidado

635 mil 215 mil Coordenado
desde mar/20
84
165 mil
Médicos do
Médico Cuidado
na Tela Coordenado
79 86 presencial
25 mil 92 virtual
* NPS referentes ao período de janeiro a dezembro/2020.
1T20 2T20 3T20 4T20
Entre os novos serviços do Cuidado Coordenado lançados recentemente, vale destacar a pioneira iniciativa do Lab In, o
laboratório digital, inicialmente em parceria com os grupos Fleury e DASA, que permitirá a integração dos dados médicos
dos pacientes com os laudos dos exames, possibilitando um melhor entendimento daquele beneficiário e uma análise mais
precisa, além de um maior monitoramento dos exames.
Durante a pandemia, buscamos também auxiliar nossos prestadores da rede assistencial, ampliando a relação de
parceria, através de adiantamentos financeiros que totalizaram cerca de R$279 milhões ajudando o seu fluxo de caixa, e
garantindo a qualidade de atendimento e o acesso a saúde nesse período. Também contribuímos para a sociedade com
doações que somaram R$10 milhões e viabilizaram novos leitos para pacientes do Sistema Único de Saúde (SUS).
Ao mesmo tempo, a SulAmérica segue monitorando a saúde de seus beneficiários em relação à COVID-19. Ao longo dos
últimos meses, acompanhando o aumento de casos do novo coronavírus nas principais regiões do Brasil, foi observado
um crescimento no número de internações ao longo do trimestre. Desde o início da pandemia e até 24/02/2021, 13.637
beneficiários da Companhia foram internados com confirmação do novo coronavírus, com 6.711 destes precisando de
cuidados em Unidade de Terapia Intensiva (UTI). Desse total, 12.199 segurados já se recuperaram e receberam alta e
registramos, infelizmente, 864 óbitos.
A pandemia, considerando os procedimentos associados ao novo coronavírus representou custo de aproximadamente

R$840 milhões no ano, distribuídos em consultas, exames e internações (cerca de R$810 milhões), além das indenizações
na carteira de seguro de vida.
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EXPERIÊNCIA DO CLIENTE, QUALIDADE E INOVAÇÃO
A busca pela garantia da qualidade de produtos e serviços e da melhoria contínua

da experiência do cliente é uma prioridade da Companhia e temos feito
investimentos recorrentes nesse sentido. Tivemos um importante reconhecimento
no Prêmio Reclame Aqui de 2020, conquistando, pelo segundo ano consecutivo, o
prêmio de Melhor Atendimento em Planos de Saúde do Brasil pelo voto
popular. Temos, também, uma das melhores notas do setor no indicador
Reclame Aqui (8,3), com reconhecimento destacado em relação ao mercado.
Outro ponto de destaque na busca contínua pela melhor experiência dos clientes, sobretudo considerando a forte
adoção de ferramentas digitais observada em 2020, foi o desenvolvimento de funcionalidades no aplicativo de saúde
da SulAmérica, que contou com diversos lançamentos e melhorias durante a pandemia, trazendo um crescimento da
conveniência e melhor experiência para os usuários. Como resultado, o aplicativo tem sido cada vez mais utilizado pelos
beneficiários e demonstrado um alto nível de satisfação.
Atendimento 1,4 mm usuários ativos

Coronavírus +69% vs 2019
Telemedicina Excelente avaliação

+528k desde mar/20 Nota: 4,3 / 5
Reembolso Digital Solicitação de

+2,8 mm solicitações Medicamentos
NPS: 83 NPS: 89
Autorização de
Procedimentos Pioneiro em
+99% vs 2019 Biometria Facial
NPS: 72
* Dados referentes ao período de janeiro a dezembro/2020.
CANAIS DE DISTRIBUIÇÃO: ALAVANCANDO O CANAL CORRETOR
Um dos pilares da atuação da SulAmérica é a força de distribuição com a capilaridade dos mais de 36 mil corretores
de seguros. Em 2020, diante dos desafios apresentados pela pandemia, conseguimos reforçar nossos canais de
atendimento com uso de mais tecnologia. No ano, nosso Programa de Capacitação de Corretores promoveu diversos
treinamentos, em um formato completamente digital. O programa atingiu mais de 54 mil participações através de 2,7
mil treinamentos realizados. Em 2020, a Companhia também lançou o PRASABER – Escola de Negócios da SulAmérica
– uma nova plataforma digital de capacitação dos seus corretores. Todo esse processo se refletiu em um bom
desempenho de vendas novas, sobretudo no segundo semestre de 2020 e tem tudo para continuar gerando frutos
positivos em 2021.
Ainda em 2020, lançamos também a plataforma de indicação IndicaSAS, criando sinergias com nosso investimento
na Órama e com amplo potencial de alavancar o canal. A ferramenta que é facilmente acessada pelo Portal do Corretor
SulAmérica, disponibiliza um robusto programa de capacitação e incentivos para indicar a Órama para clientes,
com todo o corretor podendo ser um indicador na plataforma. Ainda, no processo de especialização, o corretor pode
buscar se tornar também um consultor e, em um passo seguinte, com os devidos treinamentos e certificações, inclusive
em um agente autônomo de investimento.

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ÓRAMA
Em fevereiro/2020, concluímos o investimento minoritário na Órama, passando a deter uma participação de 25% na
empresa, que é uma das principais plataformas digitais de investimento no país. A transação reforçou nosso
posicionamento estratégico no segmento que apresenta crescente penetração no mercado brasileiro e considerável
potencial de crescimento e, assim como comentado na seção anterior, potencial de alavancar sinergias com o canal
corretor.
Ativos sob Custódia Contas Abertas
(R$ bilhões) (mil)
+37% 171
+69%
10,9 101
8,0
60
4,0 34
2,0 13
0,2 0,7 6
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2015 2016 2017 2018 2019 2020
DOCWAY
A Companhia também detém participação majoritária na Docway, healthtech focada em soluções digitais em saúde,
que apresentou importante crescimento em 2020, sobretudo no contexto da pandemia da COVID-19, que impulsionou de
maneira acelerada a adoção de ferramentas digitais de acesso a saúde, notadamente teleconsultas.
Receita Líquida Teleconsultas Médicos Cadastrados

(R$ milhões) (mil) (mil)
+681% +250x +180% 4,1

28,9 534,7
1,5
3,7
2,1
2019 2020 2019 2020 2019 2020
ASG: ASPECTOS AMBIENTAIS, SOCIAIS E DE GOVERNANÇA

Nossa jornada em temas ambientais, sociais e de governança (ASG) já tem vários anos e
agora estamos com um propósito ainda mais alinhado sob o conceito de Saúde Integral.
Em janeiro, fomos confirmados no ICO2, Índice Carbono Eficiente da B3, formado por
ações de empresas do IBRX-100 que são transparentes nas suas práticas de gestão de
gases de efeito estufa (GEE). Ao longo dos anos, colocamos em prática várias ações que
contribuem para a redução do nosso impacto ambiental e a emissão de CO2. Ainda, em
2020, também fomos incluídos no Índice CDP Brasil de Resiliência Climática.
Adicionalmente, fomos incluídos no Bloomberg Gender-Equality Index, que acompanha

o desempenho das empresas de capital aberto comprometidas em apoiar a igualdade de
gênero, mensurado por cinco pilares: liderança feminina e gestão da base de talentos,
igualdade de remuneração e paridade de gênero, cultura inclusiva, políticas de assédio
sexual e marca pró-mulher. Em 2021, foram incluídas 380 empresas de todo o mundo.
Seguimos comprometidos com um ambiente diverso e inclusivo e, em 2020, houve
aumento da participação de mulheres em cargos executivos e no Conselho de
Administração, para 28% e 20%, respectivamente.
Por fim, em fevereiro, fomos também confirmados no Sustainability Yearbook 2021 da S&P, que acessa empresas
listadas no mundo em relação as suas práticas ASG. Entre mais de 7 mil empresas avaliadas em 61 setores, para serem
incluídas no Anuário, as companhias devem pontuar entre as 15% melhores de seu setor.
Mais informações sobre métricas ASG relevantes podem ser encontradas no índice de indicadores ASG, parte integrante
do nosso Relatório Anual, e também na Planilha de Fundamentos.
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1. Principais Destaques
A tabela abaixo considera apenas as operações continuadas, excluindo os segmentos de automóveis e massificados para todos os
períodos.
Destaques Financeiros (R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

Receitas Operacionais de Seguros 4.891,7 4.594,4 6,5% 4.739,5 3,2% 18.870,3 17.812,5 5,9%
Saúde e Odontológico 4.761,5 4.482,8 6,2% 4.613,1 3,2% 18.376,3 17.307,8 6,2%
Vida e Acidentes Pessoais 130,2 121,8 6,9% 126,4 3,0% 494,5 504,9 -2,1%
Outras Receitas de Seguros 0,0 -10,2 99,5% 0,0 NA -0,5 -0,2 -125,3%
Outras Receitas Operacionais 361,8 333,5 8,5% 319,7 13,2% 1.162,3 1.027,8 13,1%
Previdência 284,4 248,9 14,3% 245,8 15,7% 889,4 794,2 12,0%
Planos de Saúde Administrados 19,2 15,9 20,9% 18,5 3,8% 73,1 61,7 18,6%
Gestão e Administração de Ativos 17,7 38,3 -53,7% 17,3 2,3% 67,4 88,3 -23,6%
Outras Receitas Operacionais 1 40,6 30,5 33,2% 38,1 6,4% 132,4 83,7 58,2%
Total de Receitas Operacionais 5.253,6 4.927,9 6,6% 5.059,2 3,8% 20.032,6 18.840,3 6,3%
Margem Bruta Operacional 524,3 832,0 -37,0% 754,5 -30,5% 2.611,1 2.209,5 18,2%
EBITDA 27,1 449,1 -94,0% 393,0 -93,1% 1.086,0 934,0 16,3%
EBITDA Ajustado 2 75,4 435,7 -82,7% 447,0 -83,1% 1.241,5 917,5 35,3%
Resultado Financeiro 33,0 108,0 -69,4% 14,5 127,1% 123,6 461,7 -73,2%
Lucro Líquido das Operações Continuadas 42,6 427,8 -90,0% 286,0 -85,1% 797,2 1.034,7 -23,0%
Lucro Líquido das Operações Descontinuadas 0,0 25,1 NA 1.440,8 NA 1.550,2 146,9 955,3%
Lucro Líquido após Participação de Não Controladores 42,7 452,9 -90,6% 1.727,1 -97,5% 2.347,8 1.182,6 98,5%
ROAE (% últimos 12 meses) 30,8% 17,6% 13,2 p.p. 35,4% -4,6 p.p.
ROAE Recorrente 3 (% últimos 12 meses) 11,9% 17,6% -5,7 p.p. 17,3% -5,4 p.p.
Informações de Seguros - Prêmios Ganhos (R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ
Saúde e Odontológico 4.804,5 4.554,0 5,5% 4.661,4 3,1% 18.548,5 17.449,4 6,3%
Vida e Acidentes Pessoais 119,8 176,9 -32,3% 112,6 6,4% 471,0 559,0 -15,7%
Informações de Seguros - Sinistros Retidos (R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ
Saúde e Odontológico -3.852,4 -3.385,8 -13,8% -3.502,9 -10,0% -14.257,3 -13.765,6 -3,6%
Vida e Acidentes Pessoais -61,7 -65,7 6,1% -81,8 24,6% -269,4 -258,8 -4,1%
Índices Operacionais de Seguros (%) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

Sinistralidade 79,5% 72,9% -6,6 p.p. 75,1% -4,3 p.p. 76,4% 77,8% 1,5 p.p.
Saúde e Odontológico 80,2% 74,3% -5,8 p.p. 75,1% -5,0 p.p. 76,9% 78,9% 2,0 p.p.
Vida e Acidentes Pessoais 51,3% 36,6% -14,6 p.p. 72,4% 21,1 p.p. 56,8% 45,6% -11,3 p.p.
Custos de Comercialização 7,3% 7,0% -0,3 p.p. 6,9% -0,4 p.p. 7,2% 7,0% -0,2 p.p.
Saúde e Odontológico 6,7% 6,5% -0,3 p.p. 6,4% -0,4 p.p. 6,6% 6,3% -0,3 p.p.
Vida e Acidentes Pessoais 29,4% 19,5% -9,9 p.p. 29,5% 0,1 p.p. 30,1% 26,4% -3,7 p.p.
Combinado 101,3% 92,2% -9,1 p.p. 92,8% -8,5 p.p. 95,7% 96,2% 0,5 p.p.
Combinado Ampliado 100,7% 89,9% -10,8 p.p. 92,5% -8,2 p.p. 95,1% 93,6% -1,4 p.p.
Índices Consolidados (% das receitas operacionais totais) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ
Margem Bruta Operacional 10,0% 16,9% -6,9 p.p. 14,9% -4,9 p.p. 13,0% 11,7% 1,3 p.p.
Despesas Administrativas 10,1% 8,2% -1,9 p.p. 7,1% -3,0 p.p. 8,0% 7,2% -0,8 p.p.
Margem Líquida das Operações Continuadas 0,8% 8,7% -7,9 p.p. 5,7% -4,8 p.p. 4,0% 5,5% -1,5 p.p.
Margem Líquida 0,8% 7,9% -7,1 p.p. 34,1% -33,3 p.p. 10,9% 5,3% 5,6 p.p.
Destaques Operacionais 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ

Segurados de Saúde e Odonto (milhares) 4.199 4.071 3,2% 4.125 1,8%
Segurados de Saúde 2.402 2.280 5,3% 2.382 0,8%
Segurados de Odonto 1.798 1.791 0,4% 1.743 3,2%
Vidas Seguradas (incluindo AP + VGBL) (milhares) 3.703 3.541 4,6% 3.597 2,9%
Volume de Ativos Administrados (R$ bilhões) 45,9 46,0 -0,4% 46,1 -0,5%
Reservas de Previdência Privada (R$ bilhões) 9,4 8,0 17,2% 8,6 9,4%
Dentre os principais destaques do quarto trimestre (4T20) e do ano de 2020 estão:
a. receitas operacionais cresceram 6,6% no trimestre, totalizando R$5,3 bilhões, impulsionadas pelos segmentos de
saúde e odonto, previdência e pela retomada de crescimento de receitas de vida e acidentes pessoais. No ano, as
receitas somaram R$20,0 bilhões, aumento de 6,3% em relação ao ano anterior;
b. 4,1 milhões de beneficiários de saúde e odonto em planos coletivos, aumento de 3,5% ou 137 mil vidas em relação ao
4T19, considerando as cerca de 90 mil vidas incorporadas da Paraná Clínicas em setembro/2020;
c. crescimento orgânico de 48 mil beneficiários (+1,2%) em planos coletivos de saúde e odonto em relação ao 4T19,
sendo 41 mil em saúde e 7 mil em odonto;
d. sinistralidade consolidada de 76,4% em 2020, ganho de 1,5 p.p. na comparação com 2019;
e. margem bruta operacional de R$2,6 bilhões no ano, 18,2% superior em relação a 2019, acompanhando principalmente
o crescimento de receitas e a performance da sinistralidade. O EBITDA ajustado2 apresentou a mesma tendência de
crescimento, alcançando R$1,2 bilhão (+35,3% em relação a 2019);
f. rentabilidade do portfólio de ativos próprios de 191,3% do CDI no 4T20, resultado da maior alocação em renda variável
e recuperação relativa dos fundos pós-fixados, parcialmente compensando a menor taxa Selic média no período;
g. lucro líquido das operações continuadas de R$797,2 milhões no ano, queda de 23,0%, em função, principalmente, da
menor contribuição do resultado financeiro, fortemente impactado pela queda da taxa Selic em 2020; e
h. lucro líquido reportado de R$2,3 bilhões no ano, considerando ganho com a alienação do segmento de seguros de
automóveis e massificados no 3T20.
¹ Inclui capitalização e outras receitas da Companhia. ² EBITDA Ajustado desconsidera itens extraordinários em despesas
administrativas (mais detalhes nas seções 5 e 9). ³ Desconsidera o resultado de operações descontinuadas a partir do 3T20. RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20
6
2. Seguro Saúde, Odonto e Planos Administrados
(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ
Receitas Operacionais 4.799,8 4.508,8 6,5% 4.648,0 3,3% 18.521,7 17.386,3 6,5%
Seguros 4.761,5 4.482,8 6,2% 4.613,1 3,2% 18.376,3 17.307,8 6,2%
Coletivos 4.162,4 3.920,2 6,2% 4.062,0 2,5% 16.101,5 15.065,8 6,9%
Empresarial/Adesão 2.627,7 2.491,8 5,5% 2.586,4 1,6% 10.185,7 9.594,4 6,2%
PME 1.432,8 1.334,2 7,4% 1.384,4 3,5% 5.537,5 5.159,1 7,3%
Odontológico 101,9 94,2 8,2% 91,2 11,7% 378,4 312,4 21,1%
Saúde Individual 599,2 562,6 6,5% 551,1 8,7% 2.274,8 2.242,0 1,5%
Outras Receitas Operacionais 19,1 10,1 88,8% 16,4 16,2% 72,3 16,9 328,9%
Variações Provisões Técnicas -3,3 14,6 NA -6,2 47,6% -31,3 -34,2 8,6%
Seguros -3,3 14,6 NA -6,2 47,6% -31,3 -34,2 8,6%
Despesas Operacionais -4.319,0 -3.795,5 -13,8% -3.900,5 -10,7% -16.007,1 -15.329,5 -4,4%
Seguros -4.314,9 -3.789,2 -13,9% -3.897,1 -10,7% -15.990,0 -15.309,2 -4,4%
Planos de Saúde Administrados -4,1 -6,3 34,7% -3,4 -19,3% -17,1 -20,4 16,0%
Margem Bruta 477,6 727,9 -34,4% 741,3 -35,6% 2.483,3 2.022,6 22,8%
Seguros 443,4 708,2 -37,4% 709,8 -37,5% 2.355,0 1.964,4 19,9%
Outros 19,1 10,1 88,8% 16,4 16,2% 72,3 16,9 328,9%
Índice de Sinistralidade 80,2% 74,3% -5,8 p.p. 75,1% -5,0 p.p. 76,9% 78,9% 2,0 p.p.
Índice de Comercialização 6,7% 6,5% -0,3 p.p. 6,4% -0,4 p.p. 6,6% 6,3% -0,3 p.p.
Seguro Saúde e Odonto
As receitas operacionais do segmento de saúde e odonto somaram R$4,8 bilhões no 4T20 e R$18,5 bilhões no ano, com
ambos os períodos apresentando aumento de 6,5% em relação ao ano anterior. Todas as carteiras de planos coletivos
apresentaram um bom desempenho no trimestre, dando continuidade ao crescimento observado ao longo do ano, com
destaque para o portfólio de odonto (+21,1% no ano e +8,2% no 4T20) e pequenas e médias empresas - PME (+7,3% no
ano e +7,4% no 4T20), além do segmento empresarial/adesão que também segue em uma trajetória positiva de
crescimento (+6,2% no ano e +5,5% no 4T20). Vale ressaltar que as receitas de Paraná Clínicas passaram a ser
contabilizadas no resultado da Companhia a partir deste trimestre. .
As receitas registradas no 4T20 e em 2020 incluem o reconhecimento contábil dos valores dos reajustes suspensos tanto
de forma voluntária, pela SulAmérica, para as carteiras PME, adesão e individual por 90 dias a partir de maio/20, quanto
por determinação da Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS) para todas as modalidades por 120 dias a partir de
setembro/20. Vale destacar que, no caso de planos empresariais acima de 29 vidas, a cobrança pôde ser efetuada no
período de setembro a dezembro, desde que com o aceite da empresa contratante, o que ocorreu na maior parte dos
casos. Os valores dos reajustes com cobrança suspensa espontaneamente ou por determinação da ANS contabilizados
por competência somaram R$391,9 milhões no trimestre e R$528,3 milhões no acumulado de 2020, registrados no contas
a receber, para efetiva recomposição de cobrança em 12 parcelas entre os meses de janeiro a dezembro/2021, conforme
orientação da ANS.
A Companhia segue monitorando os indicadores de inadimplência desde o início da pandemia, que permanecem dentro
dos patamares históricos. Conservadoramente, em relação à parcela do reajuste reconhecida e não cobrada, foi feito um
agravamento nos critérios de provisionamento para devedores duvidosos (PDD), com impacto da ordem de R$33 milhões.
A estratégia comercial da SulAmérica seguiu dando resultados e, mesmo considerando um cenário econômico mais
desafiador em função da pandemia da COVID-19, conseguiu apresentar importante crescimento orgânico de beneficiários.
Além disso, a Companhia segue com o foco na evolução e no desenvolvimento de seus produtos, possibilitando um maior
acesso à saúde com a expansão de regiões atendidas, inclusive com opções mais acessíveis, como é o caso da linha
“Direto”, que já está presente em 6 cidades e tem uma agenda de novos lançamentos em 2021. A flexibilidade e qualidade
dos produtos e a expansão da estratégia midticket são fundamentais para a continuidade de ganhos de participação de
mercado, como tem sido a trajetória da Companhia nos últimos anos. De acordo com as estatísticas mais recentes para
receitas do setor disponibilizadas pela ANS, nos últimos doze meses findos em setembro/20, a Companhia detinha 10,7%
da receita total do mercado de saúde suplementar, com aumento de 0,1 p.p. em relação ao mesmo período do ano
passado, sendo a 3ª maior empresa do segmento.
Os últimos números divulgados também pela ANS para vidas seguradas mostram que, em dezembro/20, o sistema de
saúde suplementar contabilizava 47,6 milhões de beneficiários em planos de saúde e 27,1 milhões em planos
odontológicos, apresentando crescimento tanto no segmento de saúde (+1,2%) quanto no odontológico (+4,7%), em
relação a dezembro/19. A SulAmérica manteve o crescimento consistente em sua base de beneficiários, conforme
demonstrado a seguir:

7
2. Seguro Saúde, Odonto e Planos Administrados (cont.)
(Milhares de membros) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ

Saúde 2.267 2.137 6,1% 2.245 1,0%
Empresarial/Adesão 1.287 1.196 7,6% 1.274 1,0%
PME 531 528 0,6% 513 3,5%
Administrado (pós-pagamento) 450 412 9,1% 459 -2,0%
Odontológico 1.798 1.791 0,4% 1.743 3,2%
Odonto 1.770 1.767 0,2% 1.715 3,2%
Administrado (pós-pagamento) 28 24 16,5% 28 -1,1%
Total Planos Coletivos 4.065 3.928 3,5% 3.988 1,9%
Saúde Individual 134 143 -6,2% 137 -1,7%
Total Geral 4.199 4.071 3,2% 4.125 1,8%
A carteira total de planos coletivos encerrou o ano de 2020 com 4,1 milhões de beneficiários, crescimento de 3,5% ou 137
mil adições líquidas em relação a dezembro/19, incluindo os segurados de saúde da Paraná Clínicas, incorporados no
3T20. Em termos orgânicos, ex-aquisições, a base de membros em planos coletivos apresentou uma boa performance em
mais um trimestre, com adições líquidas de 48 mil beneficiários na comparação com o 4T19 (+1,2%) e de 77 mil
beneficiários vs. o 3T20 (+1,9%).
No segmento de saúde, o crescimento do portfólio empresarial/adesão foi 7,6% na comparação com o 4T19, incluindo os
beneficiários incorporados da Paraná Clínicas no 3T20. Em termos orgânicos, o crescimento na modalidade foi de +13 mil
vidas (+1,0%) em relação ao 3T20. Outro destaque do período foi a retomada do crescimento da carteira PME,
registrando adições líquidas de +18 mil beneficiários (+3,5%) em relação ao 3T20 e de +3 mil vidas líquidas (+0,6%) na
comparação com o 4T19. A Companhia encerrou 2020 com crescimento orgânico em todas as carteiras de planos
coletivos, reflexo de uma recuperação em vendas novas combinada a um alto nível de retenção, demonstrando mais uma
vez sua resiliência, a força da sua marca, atratividade dos seus produtos e capacidade de apresentar um sólido
crescimento em diferentes cenários.
A carteira de odonto alcançou 1,8 milhão de beneficiários em 2020, com aumentos de +55 mil segurados (+3,2%) em
relação ao 3T20 e +7 mil segurados (+0,4%) em relação a dezembro/19, com desempenho associado, sobretudo, à
retomada das vendas novas no varejo após o período de maior isolamento social notadamente no 2T20, além da
implantação do plano odontológico para beneficiários de saúde na modalidade adesão, ocorrida no 3T20.
Composição da Carteira de Beneficiários

(milhares)
+131k em Saúde*
+22k em Saúde*
+7k em Odonto
+55k em Odonto
+1,8% +3,2%
4.071 4.125 4.199 4.071 4.199

3.944 3.847
1.791 1.743 1.798 1.798

1.646 1.552 1.791
412 435 465 459 450 412 450

528 523 514 513 531 528 531
2.280 2.402
1.196 1.200 1.177 1.274 1.287 1.196 1.287
143 141 139 137 134 143 134

4T19 1T20 2T20 3T20 4T20 2019 2020
Saúde Individual Saúde Empresarial/Adesão Saúde PME Planos Administrados (Saúde) Odontológico
*Considerando apenas planos de saúde coletivos. RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

8
Os resultados positivos em termos de crescimento orgânico ficam evidentes também quando comparamos uma série mais
longa, conforme demonstrado no gráfico abaixo, evidenciando o desempenho positivo da SulAmérica em relação ao
mercado e seus principais pares.
Evolução de beneficiários de Saúde*
(base 2014)
118
115
105
94
95 Mercado
85 81
#1 Player
75 72
#2 Player
65
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Sinistralidade do Segmento de Seguro Saúde e Odonto

(% Prêmios Ganhos)
Trimestral Anual
2T
+12,3 p.p.
+5,1 p.p.
3T
4T
-5,8 p.p. +2,0 p.p.
81,8% 82,5% 80,5% 80,1%

79,4% 80,2% 80,2% 79,6% 79,2% 78,9%
76,9%
74,3% 75,1%
69,5%
72,5%
1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 2T20 3T20 4T20 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Impacto COVID-19
Em 2020, a sinistralidade alcançou 76,9%, ganho de 2,0 p.p. em relação ao ano anterior e o melhor resultado em mais de
10 anos para o indicador, explicado não só pela continuidade das iniciativas de gestão de sinistros, de saúde e bem-estar
que tem trazido resultados de longo prazo e ficam evidentes na série histórica anual, mas, também, pela menor frequência
de sinistros no 2T20 e 3T20 em função das orientações de distanciamento social e menor exposição da população a
ambiente hospitalares, no contexto da pandemia da COVID-19. Desde junho/20, a frequência de procedimentos começou
um processo de retorno à normalidade, inclusive com a realização de procedimentos que haviam sido postergados no auge
do período de isolamento social (abril e maio/20), com aumento progressivo desde então, atingindo patamares próximos da
normalidade no 4T20.
Em paralelo, a partir de meados do 4T20, foi observado um crescimento no número de internações relacionadas a COVID-
19, que, por sua vez, não provocou uma redução significativa na frequência de procedimentos eletivos (consultas, exames
e cirurgias não urgentes) como fora observado na primeira onda da pandemia. Adicionalmente, em linha com as
expectativas, considerando essa sazonalidade atípica no 2T20 (+12,3 p.p.) e 3T20 (+5,1 p.p.) e a continuidade do processo
de retomada de procedimentos, tivemos um mês de dezembro, que notoriamente tem uma frequência de procedimentos
substancialmente mais baixa que nos demais meses do ano, com um nível de frequências de procedimentos acima do
histórico para o mês. Essa combinação de uma sazonalidade atípica para um quarto trimestre somada a um aumento de
casos da COVID-19 levaram a uma sinistralidade de 80,2% no trimestre, piora de 5,8 p.p. na comparação com o 4T19.
No acumulado do ano, vale destacar que o impacto de sinistros relacionados à COVID-19 foi de aproximadamente R$810
milhões, o que representa um efeito de 4,4 p.p. no índice de sinistralidade de 2020.
*Fonte: ANS e Companhias. RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

9
A despeito das variações de curto prazo, da sazonalidade atípica ao longo de todo ano e do resultado positivo analisando o
acumulado de 2020, que levou a um dos melhores indicadores da série histórica, a Companhia continua focada no controle
de longo prazo desse indicador, baseado em uma política de subscrição acertada e em iniciativas de gestão que permitam
um crescimento sustentável e com rentabilidade, transferindo para seus preços os resultados obtidos com suas iniciativas
de controle de sinistros, gestão de saúde e Cuidado Coordenado e de alavancagem operacional.
Adicionalmente, um dos grandes destaques de 2020 foi a aceleração da estratégia de Cuidado Coordenado, que se
mostrou essencial para um maior acompanhamento dos beneficiários e compreensão de sua jornada de saúde, melhor
experiência dos beneficiários, melhor utilização de recursos de saúde e maior alinhamento de interesses entre todos os
parceiros da saúde suplementar. As iniciativas digitais dentro da estratégia de Cuidado Coordenado tiveram seu escopo
ampliado e apresentaram crescimento e adesão significativos por parte de beneficiários e médicos. Somamos 635 mil
atendimentos remotos desde o início da pandemia em março/20, incluindo atendimentos por vídeo com médicos
plantonistas, especialistas e terapeutas, além de orientações médicas por telefone. No 4T20, foram cerca de 236 mil
atendimentos digitais, aumento superior a 42% na comparação com o 2T20.
Ao final do 4T20, eram 593 mil beneficiários ativos sendo monitorados pelo Cuidado Coordenado, com um
acompanhamento integral da jornada, representando já cerca de 25% do total de beneficiários de saúde, enquanto
crescemos cerca de 31% no número de médicos no Cuidado Coordenado nos últimos doze meses.
Cuidado Coordenado
Beneficiários Ativos Coordenados Médicos

(mil)
+73,9% +31,4%
593 2.243 2.290 2.283

529 1.738 1.857
446
341 386
4T19 1T20 2T20 3T20 4T20 4T19 1T20 2T20 3T20 4T20
As evoluções consistentes ao longo dos anos nas iniciativas de gestão e de Cuidado Coordenado têm permitido um
acompanhamento cada vez mais próximo dos beneficiários ao mesmo tempo em que a Companhia avança em novos
modelos de remuneração na gestão de sinistros, como bundles, pacotes, diárias globalizadas, gestão de materiais e
medicamentos, dentre outras. Essas iniciativas trazem maior alinhamento e previsibilidade para todo o setor de saúde.
Beneficiários Ativos no Cuidado Coordenado Novos Modelos de Remuneração

(% Total de Beneficiários) (% Sinistro Total)
25%
42%
39%
15% 33%
8%
2018 2019 2020 2018 2019 2020
Planos Administrados de Pós-pagamento

(Administrative Services Only – ASO)
As receitas dos planos administrados somaram R$19,2 milhões no trimestre e R$73,1 milhões no ano, crescimentos de
20,9% e 18,6%, respectivamente. Com um menor nível de despesas operacionais no período, o segmento apresentou
aumento de cerca de 57% na margem bruta no trimestre e de 35,6% em 2020. O bom desempenho também foi observado
no número de beneficiários, com adições líquidas de 41 mil segurados em relação a 2019, sendo 37 mil apenas em planos
de saúde.
10
3. Seguros de Vida, Acidentes Pessoais e Previdência Privada
(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

Receitas Operacionais 414,7 371,8 11,5% 372,6 11,3% 1.385,7 1.301,1 6,5%
Seguros 130,2 121,8 6,9% 126,4 3,0% 494,5 504,9 -2,1%
Previdência 284,4 248,9 14,3% 245,8 15,7% 889,4 794,2 12,0%
Outras Receitas Operacionais 0,1 1,1 -92,0% 0,4 -76,1% 1,9 2,1 -9,6%
Variações Provisões Técnicas -259,9 -176,8 -47,0% -222,9 -16,6% -785,6 -630,5 -24,6%
Seguros -13,8 49,3 NA -15,6 11,3% -34,6 38,2 NA
Previdência -246,1 -226,1 -8,8% -207,3 -18,7% -751,0 -668,7 -12,3%
Despesas Operacionais -139,7 -127,9 -9,3% -159,1 12,2% -567,0 -561,7 -0,9%
Seguros -103,3 -100,1 -3,2% -120,6 14,4% -440,6 -440,6 0,0%
Previdência -36,5 -27,8 -31,3% -38,4 5,1% -126,4 -121,1 -4,4%
Margem Bruta 15,1 67,2 -77,6% -9,4 NA 33,1 108,9 -69,6%
Seguros 13,1 71,0 -81,5% -9,8 NA 19,3 102,5 -81,2%
Previdência 1,8 -5,0 NA 0,0 NA 12,0 4,3 175,8%
Outros 0,1 1,1 -92,0% 0,4 -76,1% 1,9 2,1 -9,6%
Índice de Sinistralidade 51,3% 36,6% -14,6 p.p. 72,4% 21,1 p.p. 56,8% 45,6% -11,3 p.p.
Índice de Comercialização 29,4% 19,5% -9,9 p.p. 29,5% 0,1 p.p. 30,1% 26,4% -3,7 p.p.
Seguros de Vida e Acidentes Pessoais

Após alguns trimestres impactados pelo cenário mais desafiador em termos de vendas em função da pandemia da
COVID-19, as receitas operacionais do segmento apresentaram importante recuperação. No 4T20, houve aumento de
6,9% em relação ao 4T19 e de 3,0% em relação ao 3T20, totalizando R$130,2 milhões, acompanhando principalmente as
carteiras coletivo e prestamista. Importante destacar que o seguro viagem, produto que apresentou impacto mais
relevante em função das restrições a viagens no contexto da pandemia da COVID-19, também começou a apresentar
retomada com aumento nas receitas em relação ao 3T20. No ano, as receitas com seguro de vida somaram R$494,5
milhões, redução de 2,1% em relação a 2019.
O índice de sinistralidade foi de 51,3% no 4T20, ainda impactado pela cobertura de sinistros à COVID-19, que fora
incluída de maneira voluntária desde o início da pandemia, mas já em um patamar inferior ao apresentando no 3T20. Os
impactos com esses sinistros somam cerca de R$17 milhões no 4T20 e R$36 milhões no acumulado do ano, para um total
de 861 eventos relacionados à COVID-19. Na sinistralidade de 2020, esses montantes representaram impacto de 5,9 p.p.,
já líquido de resseguro.
Sinistralidade do Segmento de Vida e

Composição da Carteira
(% das Receitas Operacionais)
Acidentes Pessoais
(% dos Prêmios Ganhos)
2019 2020
+21,1 p.p. -11,3 p.p.
10,7%
7,5% 16,0% 11,7%
15,3% 72,4%
2,9% 2,6% 56,8%
55,8%
2,6% 49,1% 51,3%
R$505 R$495
milhões 36,6% 45,6%
milhões 50,9%
63,6% 67,1%
Coletivo Individual Prestamista Viagem Pecúlio 4T19 1T20 2T20 3T20 4T20 2019 2020
Impacto COVID-19
Previdência Privada
As reservas de previdência encerraram o ano de 2020 em R$9,4 bilhões, 17,2% superiores em relação a dezembro/19,
impulsionadas, principalmente, por um saldo positivo de portabilidade líquida no decorrer de todo o ano, com maior
destaque no produto VGBL.
No 4T20, as receitas operacionais de previdência privada expandiram 14,3% em relação ao mesmo trimestre do ano
anterior, somando R$284,4 milhões, dessa vez acompanhando uma maior receita no produto PGBL (+41,7%). No
acumulado do ano, o desempenho também foi positivo, com crescimento de 12,0% frente a 2019, refletindo o aumento
das receitas nos produtos PGBL (+15,7%) e VGBL (+10,6%).

11
3. Seguros de Vida, Acidentes Pessoais e Previdência Privada (cont.)
Receitas Operacionais de Previdência Reservas de Previdência

(R$ milhões) (R$ milhões)
+12,0% 889,4
794,2 9.428
+17,2%
8.046
+14,3% 284,4
248,9 559,8 +25,9% 4.139
506,1
+10,6% 3.288
162,9
160,8 +1,3%
+6,3%
+15,7% 3.497
3.290
+41,7% 115,2 263,8 305,3
81,3
-0,1% +22,1% 1.792
6,8 -6,9% 1.468
6,3 24,4 24,3
4T19 4T20 2019 2020 2019 2020
Tradicional PGBL VGBL Tradicional PGBL VGBL
4. Gestão e Administração de Ativos (Asset Management)
(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

Receitas Operacionais 17,7 38,3 -53,7% 17,3 2,3% 67,4 88,3 -23,6%
Taxa de Administração 14,9 14,8 0,7% 17,2 -13,2% 63,0 58,2 8,3%
Taxa de Performance 2,8 23,5 -88,0% 0,2 NA 4,5 30,2 -85,2%
Despesas Operacionais -1,4 -1,2 -16,8% -1,5 7,0% -6,0 -4,9 -22,1%
Margem Bruta 16,3 37,1 -56,0% 15,8 3,1% 61,5 83,4 -26,3%
A SulAmérica Investimentos encerrou o ano de 2020 com R$45,9 bilhões em ativos sob gestão. As receitas do segmento
totalizaram R$17,7 milhões no trimestre e R$67,4 milhões no ano, com ambos os períodos apresentando redução na
comparação com o ano anterior, explicado por menores taxas de performance, considerando um menor desempenho dos
fundos em relação ao observado em 2019, uma vez que 2020 foi bastante impactado pelos efeitos da pandemia da
COVID-19 sobre o mercado financeiro. As taxas de administração, por sua vez, apresentaram crescimento de 8,3% no
ano, acompanhando a migração gradual para produtos mais sofisticados em um cenário de taxa de juros mais baixa.
Alocação de Recursos de Terceiros Volume de Ativos Administrados*

(% do Volume Total) (R$ bilhões)
2019 2020
46,0 -0,4% 45,9
51,2% 49,1%
8,0 +17,2% 9,4
0,1% 0,1%
7,3% 9,8 8,3
6,4% -15,1%
R$28,2 R$28,1
bilhões bilhões
28,2 -0,3% 28,1
42,4% 43,5%
2019 2020
Renda Fixa e Referenciado DI Multimercado
Ações e Clubes de Investimentos Outros Terceiros Próprios Previdência
*O total de ativos de terceiros reportado inclui o saldo dos fundos de investimentos e carteiras administradas sob gestão ou administração da SulAmérica Investimentos DTVM S.A.
A alocação de recursos de terceiros encerrou 2020 com distribuição concentrada em fundos de renda fixa (+49,1%) e
multimercado (+43,5%), com os fundos de ação aumentando sua participação e alcançando 7,3% na alocação total.
Importante lembrar que, desde o 3T20, os ativos próprios não incluem as aplicações financeiras das operações de
automóveis e massificados, as quais passaram a ser recursos administrados de terceiros, da ordem de R$2,4 bilhões.

12
5. Despesas Administrativas
A tabela abaixo considera apenas as operações continuadas, excluindo os segmentos de automóveis e massificados para todos os períodos.
(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

Pessoal Próprio -214,7 -185,4 -15,8% -161,9 -32,6% -705,0 -664,5 -6,1%
Serviços de Terceiros -130,1 -93,7 -38,9% -108,9 -19,5% -443,2 -283,3 -56,4%
Localização e Funcionamento -46,6 -35,1 -32,7% -40,3 -15,7% -161,0 -123,5 -30,3%
Outras Despesas Administrativas -82,5 -56,4 -46,2% -23,3 -254,5% -157,6 -139,1 -13,3%
Participação nos Lucros -31,3 -34,0 8,2% -13,3 -135,2% -71,0 -94,6 25,0%
Despesas com Tributos -23,9 0,5 NA -9,4 -154,3% -55,6 -50,3 -10,6%
Total -529,0 -404,2 -30,9% -357,0 -48,2% -1.593,3 -1.355,3 -17,6%
Índice de Despesas Administrativas (% receitas operacionais) 10,1% 8,2% -1,9 p.p. 7,1% -3,0 p.p. 8,0% 7,2% -0,8 p.p.
Índice de Despesas Administrativas ex-itens extraordinários 9,1% 8,5% -0,6 p.p. 6,6% -2,5 p.p. 7,4% 7,3% -0,1 p.p.
O índice de despesas administrativas (medido pela razão entre o total de despesas administrativas e as receitas
operacionais totais) foi de 10,1% no 4T20, aumento de 1,9 p.p. na comparação com o 4T19, impactado por alguns fatores
pontuais na comparação entre os períodos:
(i) reversão positiva de PIS não operacional de cerca de R$37 milhões na linha de despesas com tributos,
que beneficiou o 4T19 e não se repetiu no 4T20;
(ii) despesas associadas à prestação de serviços para o Grupo Allianz relacionados à suporte temporário
para a operação de automóveis e massificados, da ordem de R$21 milhões, alocadas em grande parte na
rubrica de serviços de terceiros, que possuem contrapartida positiva em outras receitas operacionais e
estão previstas para ocorrer até junho/22;
(iii) despesas com publicidade e propaganda relacionadas ao lançamento da campanha do novo

posicionamento da marca, com impacto de R$14 milhões na linha de outras despesas administrativas; e
(iv) R$14 milhões em despesas com passivo contingente relacionado à reavaliação de processos trabalhistas
antigos na linha de pessoal.
Excluindo esses itens, o índice de despesas administrativas teria sido de 9,1% no trimestre e de 7,4% em 2020, sendo
que no acumulado do ano são desconsideradas, também, despesas associadas à alienação do segmento de automóveis
e massificados, no montante de R$45 milhões, já anteriormente divulgadas.
Vale destacar que dentre as despesas apresentadas existem investimentos associados às principais estratégias de
expansão da Companhia, que nesse ano contou com uma aceleração de investimentos em tecnologia e inovação
alinhados à estratégia de Cuidado Coordenado, para prover um atendimento de qualidade a todos os beneficiários em um
período tão desafiador em função da pandemia da COVID-19. Em 2020, os projetos para o desenvolvimento da
Companhia totalizaram cerca de R$188 milhões, crescimento de 54% sobre os aproximadamente R$122 milhões em
2019.
6. Resultado Financeiro
As tabelas abaixo consideram apenas as operações continuadas, excluindo os segmentos de automóveis e massificados para todos os
períodos.
(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ
Resultado Financeiro ex-Operações de Previdência 50,1 100,3 -50,0% 17,9 179,9% 143,0 435,8 -67,2%
Resultado de Investimentos 87,2 136,0 -35,9% 40,1 117,6% 236,2 577,7 -59,1%
Resultado de Empréstimos -19,9 -29,9 33,4% -21,1 5,4% -87,6 -127,8 31,5%
Outros Resultados Financeiros -17,2 -5,8 -196,4% -1,1 NA -5,6 -14,0 60,4%
Resultado Financeiro de Operações de Previdência -17,1 7,7 NA -3,4 -408,8% -19,5 25,9 NA
Resultado de Investimentos de Operações de Previdência 322,4 218,7 47,4% 190,8 69,0% 487,8 700,4 -30,3%
Variação no Passivo de Operações de Previdência -339,5 -211,1 -60,8% -194,2 -74,9% -507,3 -674,5 24,8%
Saldo das Aplicações

(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ
Saldo das Aplicações ex-Operações de Previdência 8.591,8 8.617,3 -0,3% 10.049,4 -14,5%
Saldo das Aplicações das Operações de Previdência 9.427,6 8.045,6 17,2% 8.617,0 9,4%
Total das Aplicações 18.019,4 16.662,9 8,1% 18.666,4 -3,5%
O resultado financeiro totalizou R$33,0 milhões no trimestre e R$123,6 milhões em 2020, apresentando, respectivamente,
reduções de 69,4% e 73,2% em relação aos mesmos períodos de 2019, acompanhando, principalmente, um menor
resultado de investimentos. A pior performance dessa linha, assim como já vinha sendo observado nos últimos trimestres,
é reflexo, principalmente, de uma menor taxa Selic média ao longo dos últimos 12 meses. Essa queda, por outro lado, tem
um efeito positivo na linha de resultado de empréstimos, que apresentou melhora de 33,4% no trimestre e 31,5% no ano,
dado que o serviço da dívida da Companhia está em grande parte indexado ao CDI.
13
6. Resultado Financeiro (cont.)
A performance da carteira própria da seguradora (ex-previdência privada) foi de 191,3% do CDI no 4T20, contra 72,8% no
3T20 e 125,7% no 4T19, refletindo a maior alocação e rentabilidade dos ativos de renda variável e a recuperação parcial
dos fundos pós-fixados no mês de dezembro, após as perdas pontuais não realizadas na marcação a mercado das LFTs
observada no 3T20.
A Companhia possui 78,2% de suas aplicações (ex-previdência privada) em ativos indexados à Selic/CDI, 16,3% em pré-
fixados, 2,7% em IPCA e 2,8% em ativos de renda variável e outros. Aproximadamente 88,9% dos investimentos (ex-
PGBL e VGBL) em renda fixa estão alocados em títulos com classificação de risco AAA ou risco soberano (títulos
públicos).
Alocação e Rentabilidade (%) de Investimentos ex-Previdência
191,3%
143,7%
125,7%
72,8%
23,7%
1,6% 1,2% 1,9% 1,9% 2,8%

5,2% 5,1% 2,5%
5,1% 4,5% 11,5%
16,3%
3,2%
2,7%
93,7% 91,1%
88,1% 83,3%
78,2%
4T19 1T20 2T20 3T20 4T20
Selic IPCA Pré-fixado Ações/Outros

% CDI
7. Retorno sobre o Patrimônio

A tabela abaixo apresenta o cálculo do retorno sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) para períodos dos últimos 12
meses, considerando, adicionalmente ao ROAE contábil usualmente demonstrado, também a visão do ROAE recorrente
(operações continuadas), desconsiderando o efeito das operações descontinuadas a partir do 3T20, que representam
essencialmente o ganho com a alienação do segmento de automóveis e massificados, reconhecido naquele trimestre.
(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ

Patrimônio Líquido Médio (12 Meses) 7.625,7 6.717,6 13,5%
Lucro Líquido (12 Meses) 2.347,8 1.182,6 98,5%
Retorno sobre o patrimônio (ROAE) 30,8% 17,6% 13,2 p.p.
Lucro Líquido Ajustado (12 Meses) 906,8 1.182,6 -23,3%
ROAE Recorrente* 11,9% 17,6% -5,7 p.p.
*Desconsidera o resultado de operações descontinuadas a partir do 3T20.
Adicionalmente, considerando a nova composição do resultado da SulAmérica, a Companhia passa a demonstrar o

retorno relativo à unidade de negócios de Saúde e Odonto, que respondeu por cerca de 92% das receitas totais em 2020,
considerando o lucro líquido gerencial e o capital regulatório (margem de solvência) para as companhias do segmento, de
acordo com os requerimentos da ANS, conforme tabela a seguir:
(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ

Capital Regulatório (Margem de Solvência) 4.118,5 3.961,1 4,0%
Lucro Líquido - Saúde e Odonto (12 Meses) 933,9 987,0 -5,4%
Retorno sobre o capital regulatório 22,7% 24,9% -2,2 p.p.

14
8. Demonstração de Resultado
(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

Receitas Operacionais 5.253,6 4.927,9 6,6% 5.059,2 3,8% 20.032,6 18.840,3 6,3%
Seguros 4.891,7 4.594,4 6,5% 4.739,5 3,2% 18.870,3 17.812,5 5,9%
Previdência 284,4 248,9 14,3% 245,8 15,7% 889,4 794,2 12,0%
Capitalização 0,1 18,9 -99,5% 0,1 -22,1% 14,8 64,8 -77,1%
Gestão e Administração de Ativos 17,7 38,3 -53,7% 17,3 2,2% 67,4 88,3 -23,7%
Outras Receitas Operacionais 40,5 11,6 249,9% 38,0 6,5% 117,5 18,8 524,7%
Variações das Provisões Técnicas de Seguros e Previdência -263,2 -162,1 -62,3% -229,1 -14,8% -816,8 -664,7 -22,9%
Seguros -17,1 64,0 NA -21,8 21,6% -65,8 4,0 NA
Previdência -246,1 -226,1 -8,8% -207,3 -18,7% -751,0 -668,7 -12,3%
Despesas Operacionais -4.466,1 -3.933,8 -13,5% -4.075,6 -9,6% -16.604,6 -15.966,0 -4,0%
Seguros -4.425,8 -3.889,5 -13,8% -4.027,1 -9,9% -16.447,1 -15.786,4 -4,2%
Sinistros -3.916,2 -3.447,4 -13,6% -3.587,5 -9,2% -14.529,2 -14.024,1 -3,6%
Custos de Comercialização -359,2 -328,8 -9,3% -330,4 -8,7% -1.361,6 -1.253,3 -8,6%
Outras Despesas Operacionais -150,4 -113,4 -32,7% -109,2 -37,7% -556,3 -509,1 -9,3%
Previdência -36,5 -27,8 -31,3% -42,9 14,9% -130,9 -121,1 -8,0%
Despesas com Benefícios e Resgates -23,0 -19,5 -17,6% -26,9 14,6% -79,02 -81,9 3,5%
Custos de Comercialização -9,4 -8,8 -6,5% -9,1 -3,6% -35,74 -35,6 -0,4%
Outras Despesas Operacionais -4,1 0,6 NA -6,9 40,3% -16,10 -3,7 -339,4%
Capitalização 1,5 -9,0 NA -0,7 NA -3,7 -33,2 88,8%
Planos de Saúde Administrados -3,9 -6,3 37,1% -3,4 -15,0% -17,0 -20,4 16,6%
Gestão e Administração de Ativos -1,4 -1,2 -16,7% -1,5 7,0% -6,0 -4,9 -22,1%
Margem Bruta Operacional 524,3 832,0 -37,0% 754,5 -30,5% 2.611,1 2.209,5 18,2%
Despesas Administrativas -529,0 -404,2 -30,9% -357,0 -48,2% -1.593,3 -1.355,3 -17,6%
Resultado de Equivalência Patrimonial -2,1 0,0 NA -3,1 33,0% -9,0 2,0 NA
Resultado Patrimonial 2,1 0,2 944,1% -28,2 NA -30,3 1,3 NA
Resultado Antes de Impostos e Contribuições 28,4 536,0 -94,7% 380,7 -92,5% 1.102,1 1.319,3 -16,5%
Imposto de Renda e Contribuição Social 14,2 -108,3 NA -94,7 NA -304,9 -284,6 -7,1%
Lucro Líquido de Operações Continuadas 42,6 427,8 -90,0% 286,0 -85,1% 797,2 1.034,7 -23,0%
Lucro Líquido de Operações Descontinuadas 0,0 25,1 NA 1.440,8 NA 1.550,2 146,9 955,3%
Participação de Não Controladores 0,1 0,1 -39,8% 0,2 -76,1% 0,4 1,0 -61,8%
Lucro Líquido após Participação de Não Controladores 42,7 452,9 -90,6% 1.727,1 -97,5% 2.347,8 1.182,6 98,5%
9. Conciliação do EBITDA
(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ
Lucro Líquido - Operações Continuadas 42,6 427,8 -90,0% 286,0 -85,1% 797,2 1.034,7 -23,0%
Imposto de Renda e Contribuição Social -14,2 108,3 NA 94,7 NA 304,9 284,6 7,1%
Resultado Financeiro -33,0 -108,0 69,4% -14,5 -127,1% -123,6 -461,7 73,2%
Depreciação e Amortização 31,7 21,1 50,6% 26,9 18,2% 107,5 76,5 40,6%
EBITDA - Operações Continuadas 27,1 449,1 -94,0% 393,0 -93,1% 1.086,0 934,0 16,3%
Resultado de Equivalência Patrimonial 2,1 0,0 NA 3,1 -33,0% 9,0 -2,0 NA
Resultado Patrimonial -2,1 -0,2 -944,1% 28,2 NA 30,3 -1,3 NA
Itens extraordinários em Despesas Administrativas 48,3 -13,2 NA 22,7 112,8% 116,1 -13,2 NA
EBITDA Ajustado - Operações Continuadas 75,4 435,7 -82,7% 447,0 -83,1% 1.241,5 917,5 35,3%
10. Demonstração de Resultado pró-forma (incluindo operações descontinuadas)

(R$ milhões) 2020 2019 Δ
Receitas Operacionais 21.538,1 22.325,5 -3,5%
Seguros 20.363,3 21.259,6 -4,2%
Previdência 889,4 794,2 12,0%
Capitalização 14,8 64,8 -77,1%
Planos de Saúde Administrados 73,1 61,7 18,6%
Gestão e Administração de Ativos 67,4 88,3 -23,6%
Outras Receitas Operacionais 130,0 56,8 128,7%
Variações das Provisões Técnicas de Seguros e Previdência -643,9 -599,8 -7,3%
Seguros 107,1 68,9 55,6%
Previdência -751,0 -668,7 -12,3%
Despesas Operacionais -17.928,1 -18.938,0 5,3%
Seguros -17.770,5 -18.758,4 5,3%
Sinistros -15.453,6 -16.162,3 4,4%
Custos de Comercialização -1.736,9 -2.026,2 14,3%
Outras Despesas Operacionais -580,0 -569,9 -1,8%
Previdência -130,8 -121,1 -8,0%
Despesas com Benefícios e Resgates -79,0 -81,9 3,5%
Custos de Comercialização -35,7 -35,6 -0,4%
Outras Despesas Operacionais -16,1 -3,7 -339,3%
Capitalização -3,7 -33,2 88,8%
Planos de Saúde Administrados -17,0 -20,4 16,4%
Gestão e Administração de Ativos -6,0 -4,9 -22,1%
Margem Bruta Operacional 2.966,1 2.787,6 6,4%
Despesas Administrativas -1.822,0 -1.857,6 1,9%
Resultado Financeiro 172,2 615,1 -72,0%
Resultado de Equivalência Patrimonial -9,0 2,0 NA
Resultado Patrimonial -26,5 8,9 NA
Resultado Antes de Impostos e Contribuições 1.280,9 1.556,0 -17,7%
Imposto de Renda e Contribuição Social -374,2 -374,4 0,0%
Lucro Líquido 906,6 1.181,6 -23,3%
Resultado na Venda dos Ativos Líquidos Mantidos para Venda 1.440,8 - NA
Participação de Não Controladores 0,4 1,0 -62,4%
Lucro Líquido após Participação de Não Controladores 2.347,8 1.182,6 98,5%

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11. Balanço Patrimonial – Sumário
ATIVO
(R$ milhões) 2020 2019 Δ
Ativo Circulante 18.990,3 20.270,4 -6,3%
Disponibilidades e aplicações financeiras 16.793,0 16.970,1 -1,0%
Recebíveis 1.597,9 2.287,2 -30,1%
Tributos 178,2 154,8 15,1%
Ativos de resseguro 46,4 26,8 73,3%
Salvados a venda 0,2 68,7 -99,8%
Custos de comercialização diferidos 339,6 712,7 -52,4%
Outros 35,1 50,1 -29,9%
Ativo não circulante 8.878,8 8.142,1 9,0%
Aplicações financeiras 1.315,3 1.351,0 -2,6%
Recebíveis 1.591,6 1.308,2 21,7%
Depósitos judiciais e fiscais 2.795,3 2.854,4 -2,1%
Ativos de resseguro 7,6 7,6 0,2%
Custos de comercialização diferidos 706,7 704,2 0,4%
Tributos 1.257,8 1.145,1 9,8%
Outros 6,3 14,6 -57,3%
Ativos de arrendamento 164,1 163,4 0,5%
Investimentos, Imobilizado e Intangível 1.034,1 593,7 74,2%
Total de Ativo 27.869,1 28.412,5 -1,9%
PASSIVO
(R$ milhões) 2020 2019 Δ
Passivo Circulante 8.411,6 10.376,4 -18,9%
Contas a pagar 1.117,1 2.254,2 -50,4%
Empréstimos e financiamentos 579,1 178,0 225,3%
Passivos de seguros e resseguros 343,1 395,6 -13,3%
Provisões técnicas de seguros 6.215,4 7.439,5 -16,5%
Provisões judiciais 131,5 80,7 63,0%
Outros 25,2 28,4 -11,1%
Passivo Não Circulante 11.353,8 10.888,3 4,3%
Contas a pagar 232,5 235,4 -1,2%
Empréstimos e financiamentos 1.010,5 1.572,3 -35,7%
Provisões técnicas de seguros 7.766,2 6.790,4 14,4%
Provisões judiciais 2.344,2 2.284,5 2,6%
Outros 0,3 5,7 -93,9%
Patrimônio Líquido 8.103,8 7.147,7 13,4%
Total de Passivo e Patrimônio Líquido 27.869,1 28.412,5 -1,9%
12. Cobertura de Analistas
Banco/Corretora Analista Telefone

Bank of America Giovanna Rosa +55 (11) 2188-4588
Brasil Plural Eduardo Nishio +55 (11) 3206-8240
BTG Pactual Samuel Alves +55 (11) 3383-2450
Citi Jörg Friedemann +55 (11) 4009-7228
Credit Suisse Mauricio Cepeda +55 (11) 3701-6307
Eleven Financial Mariana Ferraz +55 (11) 4302-3340
JP Morgan Guilherme Grespan +55 (11) 4950-3058
Safra Ricardo Boiati +55 (11) 3175-8987
Santander Henrique Navarro +55 (11) 3012-5756
UBS Vinicius Ribeiro +55 (11) 3513-6562
XP Investimentos Marcel Campos +55 (11) 3526-1472

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13. Glossário
Receitas operacionais: a conta é composta pela (i) soma dos prêmios retidos líquidos de seguros; (ii) receita de
contribuições, taxas de gestão e outras receitas de previdência; (iii) receitas de arrecadação líquidas de variação das
provisões técnicas e outras deduções; (iv) receita com as taxas de administração e outras receitas dos planos
administrados; (v) receita com taxa de gestão e performance e outras receitas da operação de gestão e administração de
ativos; (vi) outras receitas não atribuídas diretamente à operações. Todas as receitas operacionais que compõem esta
conta são apresentadas líquidas de impostos diretos (ISS, PIS e Cofins).
Despesas Operacionais: compõem a conta (i) despesas de seguros (sinistros, custos de comercialização e outras
despesas de seguros); (ii) despesas de previdência (benefícios e resgates, custos de comercialização e outras despesas
operacionais); (iii) despesas de capitalização (custos de comercialização e outras despesas); (iv) despesas gerais de
planos administrados excluindo os eventos indenizáveis que já são deduzidos das receitas; (v) despesas gerais da
operação de gestão de ativos; (vi) outras despesas não atribuídas diretamente às operações.
Margem bruta operacional: esta conta é composta pelas receitas operacionais deduzidas de despesas operacionais e
variações de provisões técnicas de seguros e previdência.
EBITDA: a conta é composta pelo resultado líquido do período, acrescido dos tributos (imposto de renda e contribuição
social) sobre o lucro, do resultado financeiro (receitas financeiras líquidas das despesas financeiras) e das depreciações e
amortizações.
EBITDA Ajustado: a conta é composta pelo EBITDA do período, acrescido do resultado patrimonial, do resultado de
equivalência patrimonial e, eventualmente, de outros itens extraordinários para o período.
Índices Operacionais
Sinistralidade: é a relação entre sinistros ocorridos e prêmios ganhos.
Custo de Comercialização: é a relação entre despesas com os custos de comercialização das operações de seguros e
prêmios ganhos.
Índice Combinado: é a soma dos índices de Sinistralidade, Comercialização, Outras Receitas e Despesas Operacionais
de Seguros e Tributos de seguros, calculados sobre Prêmios Ganhos, e da razão das Despesas Administrativas sobre os
Prêmios Retidos.
Índice Combinado Ampliado: é a diferença entre o Índice Combinado e o Índice de Resultado Financeiro, que é
calculado sobre os Prêmios Retidos.
Mais detalhes sobre o resultado estão informados individualmente na planilha de fundamentos, disponível no site de
Relações com Investidores (www.sulamerica.com.br/ri).
Outros índices consolidados
Margem bruta operacional: índice calculado pela margem bruta operacional em relação às receitas operacionais totais.
Índices de despesas administrativas: índice calculado pelas despesas administrativas em relação às receitas
operacionais totais.
Margem líquida: índice calculado pelo lucro líquido em relação às receitas operacionais totais.
Retorno sobre o patrimônio médio (ROAE): considera o lucro liquido dos últimos 12 meses e o patrimônio líquido médio
do período.
Alguns percentuais e outros valores incluídos neste documento foram arredondados para facilitar a apresentação e, por isso, podem apresentar diferenças em relação
aos quadros e notas das informações trimestrais. Adicionalmente, pela mesma razão, os valores totais em determinadas tabelas podem não refletir a soma aritmética
dos valores precedentes. O lucro líquido e cálculo do ROAE consideram os resultados líquidos de participação de não controladores.

17
Quarterly Results – 4th quarter 2020
• Total revenues of R$5.3 billion (+6.6%) in the quarter and R$20.0 billion (+6.3%) in 2020
• 4.1 million beneficiaries in health and dental group plans, net adds of 137 thousand lives vs. 4Q19 (+4%)
and 77 thousand vs. 3Q20 (+2%)
• Health and dental loss ratio of 76.9% (+200 BPS) in 2020: improving trend in the last 12 years
• Gross operating margin of R$2.6 billion (+18.2%) and adjusted EBITDA of R$1.2 billion (+35.3%) in 2020
• Net income from continuing operations of R$797.2 million and total net income of R$2.3 billion in the year
• Return on average equity (ROAE) from continuing operations of 11.9% in 2020
• Health and dental return on regulatory capital of 22.7% in 2020
Conference Call
February 25, 2021 (Thursday)
Portuguese (with simultaneous translation to English)
10am (Brasília) | 8am (US/EST)
Webcast: www.sulamerica.com.br/ir
Brazil: +55 (11) 3181-8565 or +55 (11) 4210-1803
USA: 1-844-204-8942 or +1 (412) 717-9627 | UK: +44 20 3795-9972
MESSAGE FROM THE CEO
In a year in which SulAmérica completed 125 years of history, we faced many challenges, mainly arising from the COVID-19
pandemic. However, at the same time, it was also a period of growth and transformation for the Company: we concluded
relevant strategic movements, launched our new brand positioning and presented solid organic and inorganic growth trends.
Under the new concept of Integral Health, in 2020 we were more than ever present offering support and autonomy in every aspect
of health – physical, emotional and financial – to our employees and their families, clients and beneficiaries, brokers, providers,
suppliers and all stakeholders, increasingly acting as an Integral Health manager, with intensive use of technology and innovation
and a broader view of our clients.
During the COVID-19 pandemic, we had an important role based on our Coordinated Care strategy, which proved to be totally
accurate, allowing us to provide access to health to our beneficiaries during this challenging period. We continued to guarantee
high quality assistance, besides having all processes and services fully operational during the period. Ensuring care for all
beneficiaries has always been our priority, which we have achieved successfully with an even stronger partnership with our
network of providers, with an increasing volume of joint initiatives. At the same time, as seen throughout the period, one of the
year’s highlights was the accelerated adoption of technology, innovation and connected medicine in healthcare: in-app and
WhatsApp screening for COVID-19, significant growth in telemedicine and medical phone orientation, fast track with partner
hospitals, in addition to a relevant growth in the use of our health app, one of the most downloaded and best evaluated in the
market, which has several features and evolves to be an effective healthcare platform for our beneficiaries.
In the Health and Dental segment, despite the challenges brought by the economic scenario, we had a solid performance in terms
of organic growth, with net adds of 48 thousand lives in group plans in relation to December/2019, as a result of good levels of
new sales with a strong partnership with insurance brokers and a high level of customer retention. We also grew inorganically,
adding over 90 thousand beneficiaries with the acquisition of Paraná Clínicas, an operation that makes us more confident every
day in the opportunity of building a growth platform in the state of Paraná and the South of Brazil. At the same time, we are aware
of other inorganic investments that are aligned with our strategy in the sector's consolidation process. Regarding the medical loss
ratio, as expected, in 4Q20 we observed a seasonality different than usual, given the resumption of procedures not carried out during
the pandemic, which resulted in a higher level of utilization, especially in December, a month which, historically, has a substantially
lower medical loss ratio. Additionally, we observed a progressive growth in the number of COVID-19 cases during the quarter, which,
on the other hand, did not cause a significant reduction in the frequency of elective procedures (appointments, exams and non-
urgent surgeries) as observed in the second quarter of 2020. During 2020, a longer period that is always more suitable to analyze
this indicator, the medical loss ratio was of 76.9%, keeping the consistent trend of improvement shown in recent years. Looking
ahead, we remain focused on a long-term disciplined underwriting process that shall allows us to continue to grow with
profitability.
In the Wealth segment, we have also seen important progress. SulAmérica Investimentos, our asset management arm and one of
the largest independent assets in the country with R$45.9 billion in assets under management, continues to benefit from the
structural trend of the progressive democratization of access to financial markets and products in Brazil. Simultaneously, we made
an important inorganic move with the acquisition of a minority stake in Órama, one of the main digital investment platforms in the
country. In pension, our reserves continued to grow and reached R$9.4 billion. In life insurance, we experienced an atypical
period, with the voluntary inclusion of coverage of claims related to COVID-19 impacting the segment’s profitability. In the full year,
the segment was affected by a lower level of sales given the more adverse economic scenario, especially in travel insurance, which
has already begun to recover in the last quarter of 2020.
In recent months, it is worth noting the increased attention to environmental, social and governance (ESG) themes, coming both
from investors and other stakeholders. We firmly believe that having a solid strategy for integrating ESG aspects into operations
is essential to our continuous sustainable growth. In fact, SulAmérica began its journey of integrating sustainability into its strategy in
a structured manner over 10 years ago and we have been signatories to commitments such as the Principles for Responsible
Investment (PRI), the Principles for Sustainable Insurance (PSI) and the Global Compact, initiatives supported by the United
Nations (UN) for several years now. Furthermore, as part of our strategy to expand access to Integral Health, we are aligned with the
UN Sustainable Development Goals (SDGs), especially SDG 3 – Good Health and Well-Being.
2020 was once again proof of SulAmérica's operating strength. It was also a period of many achievements that opened new
paths for growth and development. We will continue to expand our leadership role in bringing transformation and innovation to
the industry, with an increasingly broader offer of quality products and services, operating as an integrated health manager.
I am about to finish my term as Chief Executive Officer confident that the Company is on the right track and with a well-defined
strategic plan to continue on its growth trend. I would like to thank the commitment of all our employees, whose unique
dedication during this challenging year was of the utmost importance. I am also grateful for the partnership and collaboration of
insurance brokers, service providers - especially all healthcare professionals - suppliers, shareholders and other stakeholders
of the Company who contribute to SulAmérica’s continuous development.
Gabriel Portella
CEO
EARNINGS RELEASE | 4Q20

2
February 24, 2021
INTEGRAL HEALTH, TECHNOLOGY AND CONNECTED MEDICINE: INITIATIVES DURING
THE NEW CORONAVIRUS PANDEMIC (COVID-19)
2020 ended still under the impact of the new coronavirus pandemic, showing an increase in the number of cases and
hospitalizations in the main regions of Brazil. Once again, our Coordinated Care strategy was vital for the continuity of
care, both related to COVID-19 and other recurring demands, urgent claims and all ongoing treatments.
The use of digital tools continues to advance, with a growing number of interactions and virtual appointments becoming
increasingly part of how our beneficiaries seek healthcare. With our “Saúde na Tela” (Health on Screen) initiatives,
policyholders can have virtual care with on-duty generalist physicians or doctors of over 50 specialties, in addition to
therapies with psychologists, nutritionists and other health professionals. Also, services include drug prescriptions and
exam requests in a fully digital way. In cases of hospitalization or face-to-face assistance after remote evaluation, we also
created the Fast Track, referring beneficiaries to selected partner hospitals without the need to go through the emergency
room. Since the beginning of this health crisis, our priority has been to ensure high quality care in a coordinated and
efficient manner, which we have achieved with intensive use of technology, the launch of new services and a strong
partnership with the network of medical providers.
Since the beginning of the pandemic in March/2020, there have been 635 thousand remote appointments, out of which
more than 528 thousand video calls, with a high level of satisfaction, as shown by the excellent NPS (net promoter
score) and high resolution rates (~90% of the video appointments do not need subsequent face-to-face care). We
strongly believe in the potential of virtual care as a way to access health with effectiveness and quality and in the
growing use of new initiatives to promote high quality care in the center of the Coordinated Care strategy.
Digital Care Net Promoter Score (NPS)*

Virtual Appointments (emergency, specialists and therapists) +
Medical Phone Orientation
Coordinated Care
635k 236k 84
since Mar/20 215k
165k
Coordinated
Video Calls Care
with Doctors Physicians
79 86 face-to-face
25k 92 virtual
* NPS considers the period between January and December/20.
1Q20 2Q20 3Q20 4Q20
Among the new services recently launched in Coordinated Care, it is worth highlighting the pioneer initiative of Lab In, the
digital lab, initially in partnership with Fleury and DASA, the largest lab groups in the country, which will allow the
integration of patients' medical data, providing a better understanding of beneficiaries and a more accurate analysis, in
addition to greater monitoring of exams.
During the pandemic, we also sought to help the network of providers, expanding our partnership in the form of
anticipated payments that totaled approximately R$279 million, helping their cash flow and ensuring quality assistance
during this period. We also contributed to society with donations totaling R$10 million, used to deliver new hospital beds
to serve patients from SUS (Sistema Único de Saúde).
At the same time, SulAmérica continues to monitor the health of its beneficiaries in relation to COVID-19. Over the
past few months, following the increase in cases of the new coronavirus in the main regions of Brazil, there has been an
increase in the number of hospitalizations during the last quarter of the year. Since the beginning of the pandemic and until
02/24/2021, 13,637 beneficiaries of the Company have been admitted with confirmation of the new coronavirus, 6,711 of
them needing care in the Intensive Care Unit (ICU). Of this total, 12,199 beneficiaries have already recovered and been
discharged and, unfortunately, we have recorded 864 deaths.
The pandemic, considering the procedures associated with the new coronavirus, represented a cost of approximately
R$840 million in the year, including medical appointments, exams and hospitalizations in health insurance (circa R$810
million), in addition to the claims recorded in the life insurance portfolio.

3
February 24, 2021
CLIENT EXPERIENCE, QUALITY AND INNOVATION
Ensure the quality of products and services and the continuous improvement of the
customer experience is a top priority for the Company and we have been making
recurring investments in this sense. We were granted an important recognition at the
2020 “Reclame Aqui” Award, winning, for the second consecutive year, the award
for Best Service in Healthcare Plans in Brazil by popular vote. We also have one
of the sector’s best overall scores in the Reclame Aqui index (8.3), with
outstanding recognition in relation to the market.
Another important aspect in the continuous search for improving customer experience, especially considering the strong
adoption of digital tools observed in 2020, was the development of new features in the SulAmérica health app, which
had several services and improvements launched during the pandemic, increasing convenience and better user
experience. As a result, the app has been more used by beneficiaries coupled with high satisfaction levels.
Coronavirus 1.4 mm active

support users
+69% vs 2019
+528k video
appointments Top-rated app
since Mar/20 Grade: 4.3 / 5
Digital Special medicines

Reimbursement delivery
+2.8 mm requests NPS: 89
NPS: 83
Procedures Pioneer in
authorization Biometric
+99% vs 2019 Facial Recognition
NPS: 72
* Data considers the period between January and December/20.
DISTRIBUTION: LEVERAGING THE BROKER CHANNEL
One of the pillars of SulAmérica’s operation is the strength of distribution with the capillarity of more than 36 thousand
insurance brokers. In 2020, facing the challenges imposed by the pandemic, we managed to strengthen our channels
with more technology. In the year, our Broker Training Program promoted several training courses, in a completely
digital format. The program reached more than 54 thousand participations through 2.7 thousand training sessions. In
2020, the Company also launched PRASABER - SulAmérica Business School - a new digital training platform for our
brokers. This whole process contributed to a good performance in new sales, especially in the second half of 2020, and
should continue to generate positive results in 2021.
Also in 2020, we launched the IndicaSAS referral platform, creating synergies with our investment in Órama with great
opportunities to leverage the broker channel. The tool, which is easily accessed through SulAmérica Broker Portal,
provides robust training program and incentives for the referral of Órama to clients, with every broker being able to be
an indicator on the platform. Also, in the specialization process, the broker may seek to become a consultant and, in a next
step, with the necessary training and certifications, even become an independent financial advisor (IFA).

4
February 24, 2021
ÓRAMA
In February 2020, we concluded the minority investment in Órama to hold a 25% stake in the company, which is one of
the main digital investment platforms in the country. The transaction reinforced SulAmérica's strategic positioning in this
segment, which presents increasing penetration in the Brazilian market and considerable growth potential, and, as
commented in the previous section, with a potential to leverage synergies with our broker channel.
Assets under Custody (AuC) Open Accounts

(R$ billion) (thousand)
171
+37% +69%
10.9 101
8.0
60
4.0 34
2.0 13
0.2 0.7 6
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2015 2016 2017 2018 2019 2020
DOCWAY
The Company also holds a majority stake in Docway, a healthtech focused on digital health solutions, which showed
significant growth in 2020, especially in the context of the COVID-19 pandemic, which accelerated the adoption of digital
access to health, notably telemedicine.
Net Revenue Telemedicine Registered Physicians

(R$ million) (thousand appointments) (thousand)
+681% +250x +180% 4.1

28.9 534.7
1.5
3.7
2.1
2019 2020 2019 2020 2019 2020
ESG: ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE

Our journey in environmental, social and governance (ESG) topics has been going on for
several years, now with an even more aligned purpose under the concept of Integral Health.
In January, we were confirmed in the ICO2, the B3 Efficient Carbon Index, composed by
stocks among the 100 most liquid in the B3 stock exchange (part of the IBRX-100), which are
transparent in their management of greenhouse gas (GHG). Over the years, we have put in
place several initiatives to help reduce the Company's environmental impact and the emission
of CO2. In 2020, we were also included in the CDP Brazil Climate Resilience Index.
Additionally, we were included in the Bloomberg Gender-Equality Index, which tracks the
performance of publicly traded companies committed to support gender equality, measured
by five principles: female leadership and talent pipeline, equal pay and gender pay parity,
inclusive culture, sexual harassment policies and external brand. In 2021, 380 companies
from around the world were included. We remain committed to a diverse and inclusive
environment and, in 2020, there was an increase in the participation of women in
executive positions and in the Company’s Board of Directors, to 28% and 20%, respectively.
Finally, in February, we were also confirmed in the 2021 S&P Sustainability Yearbook, which evaluates listed
companies around the world regarding their ESG practices. Among more than 7 thousand companies in 61 sectors, to
be listed in the Yearbook, companies must score in the top 15% in their respective sector.
More information on relevant ESG metrics can be found in the index of ESG indicators, an integral part of our Annual
Report, and also in the Fundamentals Spreadsheet.
5
February 24, 2021
1. Main Highlights
The table below considers only continuing operations, excluding the auto and P&C segments for all periods.
Financial Highlights (R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ

Operating Revenues 4,891.7 4,594.4 6.5% 4,739.5 3.2% 18,870.3 17,812.5 5.9%
Health & Dental 4,761.5 4,482.8 6.2% 4,613.1 3.2% 18,376.3 17,307.8 6.2%
Life & Personal Accident 130.2 121.8 6.9% 126.4 3.0% 494.5 504.9 -2.1%
Other Insurance Revenues 0.0 -10.2 99.5% 0.0 NA -0.5 -0.2 -125.3%
Other Operating Revenues 361.8 333.5 8.5% 319.7 13.2% 1,162.3 1,027.8 13.1%
Private Pension 284.4 248.9 14.3% 245.8 15.7% 889.4 794.2 12.0%
Administrative Services Only 19.2 15.9 20.9% 18.5 3.8% 73.1 61.7 18.6%
Asset Management 17.7 38.3 -53.7% 17.3 2.3% 67.4 88.3 -23.6%
Other Revenues 1 40.6 30.5 33.2% 38.1 6.4% 132.4 83.7 58.2%
Total Operating Revenues 5,253.6 4,927.9 6.6% 5,059.2 3.8% 20,032.6 18,840.3 6.3%
Gross Operating Margin 524.3 832.0 -37.0% 754.5 -30.5% 2,611.1 2,209.5 18.2%
EBITDA 27.1 449.1 -94.0% 393.0 -93.1% 1,086.0 934.0 16.3%
Adjusted EBITDA2 75.4 435.7 -82.7% 447.0 -83.1% 1,241.5 917.5 35.3%
Investment Income 33.0 108.0 -69.4% 14.5 127.1% 123.6 461.7 -73.2%
Net Income from Continuing Operations 42.6 427.8 -90.0% 286.0 -85.1% 797.2 1,034.7 -23.0%
Net Income from Discontinued Operations 0.0 25.1 NA 1,440.8 NA 1,550.2 146.9 955.3%
Net Income after non-Controlling Interest 42.7 452.9 -90.6% 1,727.1 -97.5% 2,347.8 1,182.6 98.5%
ROAE (% last 12 months) 30.8% 17.6% 1320 BPS 35.4% -460 BPS
Recurring ROAE 3 (% last 12 months) 11.9% 17.6% -570 BPS 17.3% -540 BPS
Insurance Information - Earned Premiums (R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ
Health & Dental 4,804.5 4,554.0 5.5% 4,661.4 3.1% 18,548.5 17,449.4 6.3%
Life & Personal Accident 119.8 176.9 -32.3% 112.6 6.4% 471.0 559.0 -15.7%
Insurance Information - Retained Claims (R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ
Health & Dental -3,852.4 -3,385.8 -13.8% -3,502.9 -10.0% -14,257.3 -13,765.6 -3.6%
Life & Personal Accident -61.7 -65.7 6.1% -81.8 24.6% -269.4 -258.8 -4.1%
Insurance Operational Ratios (%) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ

Loss Ratio 79.5% 72.9% -660 BPS 75.1% -430 BPS 76.4% 77.8% 150 BPS
Health & Dental 80.2% 74.3% -580 BPS 75.1% -500 BPS 76.9% 78.9% 200 BPS
Life & Personal Accident 51.3% 36.6% -1460 BPS 72.4% 2110 BPS 56.8% 45.6% -1130 BPS
Acquisition Cost 7.3% 7.0% -30 BPS 6.9% -40 BPS 7.2% 7.0% -20 BPS
Health & Dental 6.7% 6.5% -30 BPS 6.4% -40 BPS 6.6% 6.3% -30 BPS
Life & Personal Accident 29.4% 19.5% -990 BPS 29.5% 10 BPS 30.1% 26.4% -370 BPS
Combined 101.3% 92.2% -910 BPS 92.8% -850 BPS 95.7% 96.2% 50 BPS
Operating 100.7% 89.9% -1080 BPS 92.5% -820 BPS 95.1% 93.6% -140 BPS
Consolidated Ratios (% of total operating revenues) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ
Operating Gross Margin 10.0% 16.9% -690 BPS 14.9% -490 BPS 13.0% 11.7% 130 BPS
General & Administrative Expenses 10.1% 8.2% -190 BPS 7.1% -300 BPS 8.0% 7.2% -80 BPS
Net Margin from Continuing Operations 0.8% 8.7% -790 BPS 5.7% -480 BPS 4.0% 5.5% -150 BPS
Net Margin 0.8% 7.9% -710 BPS 34.1% -3330 BPS 10.9% 5.3% 560 BPS
Operating Highlights 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ

Health & Dental Insured Members (thousand) 4,199 4,071 3.2% 4,125 1.8%
Health Insured Members 2,402 2,280 5.3% 2,382 0.8%
Dental Insured Members 1,798 1,791 0.4% 1,743 3.2%
Insured Lives (thousand) 3,703 3,541 4.6% 3,597 2.9%
Assets under Management (R$ billion) 45.9 46.0 -0.4% 46.1 -0.5%
Private Pension Reserves (R$ billion) 9.4 8.0 17.2% 8.6 9.4%
Among the main highlights in the 4th quarter of 2020 (4Q20) and full year of 2020, it is worth noting:
a. total operating revenues expansion of 6.6% in the quarter, reaching R$5.3 billion, propelled by the health and dental
and private pension segments and by the recovery of life and personal accident revenues. In 2020, revenues totaled
R$20.0 billion, an increase of 6.3% in relation to the previous year;
b. 4.1 million beneficiaries in health and dental group plans, growth of 3.5% or 137 thousand lives in relation to the
4Q19, including approximately 90 thousand lives from Paraná Clínicas acquired in September/2020;
c. organic growth of 48 thousand beneficiaries (+1.2%) in health and dental group plans in relation to 4Q19, being 41
thousand in health and 7 thousand in dental;
d. consolidated loss ratio of 76.4%, gain of 150 BPS in comparison to 2019;
e. gross operating margin of R$2.6 billion in 2020, growth of 18.2% in relation to 2019, mainly following the increase in
revenues and the loss ratio performance. Adjusted EBITDA2 presented the same growth trend, reaching R$1.2 billion
in the full year (+35.3% year-over-year);
f. invested assets in proprietary portfolio yielded 191.3% of the CDI (benchmark rate) in 4Q20, reflecting a greater
allocation in equity assets and the relative recovery of floating rate assets, partially offsetting the impact of a lower
benchmark average interest rate (Selic) in the period;
g. net income from continuing operations reached R$797.2 million in the year, decrease of 23.0%, mainly due to the
lower contribution from the investment income, strongly impacted by the decline in the Selic rate in 2020; and
h. reported net income of R$2.3 billion in the year, considering the sale of auto and P&C operations in 3Q20.
1 Includes saving bonds and other revenues. ² Adjusted EBITDA does not consider extraordinary items in the administrative expenses, as
detailed in sections 5 and 9 of this earnings release. ³ Recurring ROAE considers only continuing operations since 3Q20. EARNINGS RELEASE | 4Q20
6
February 24, 2021
2. Health and Dental, and Administrative Services Only (ASO)
(R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ

Operating Revenues 4,799.8 4,508.8 6.5% 4,648.0 3.3% 18,521.7 17,386.3 6.5%
Insurance 4,761.5 4,482.8 6.2% 4,613.1 3.2% 18,376.3 17,307.8 6.2%
Group 4,162.4 3,920.2 6.2% 4,062.0 2.5% 16,101.5 15,065.8 6.9%
Corporate/Affinity 2,627.7 2,491.8 5.5% 2,586.4 1.6% 10,185.7 9,594.4 6.2%
SME 1,432.8 1,334.2 7.4% 1,384.4 3.5% 5,537.5 5,159.1 7.3%
Dental 101.9 94.2 8.2% 91.2 11.7% 378.4 312.4 21.1%
Individual Health 599.2 562.6 6.5% 551.1 8.7% 2,274.8 2,242.0 1.5%
Other Operating Revenues 19.1 10.1 88.8% 16.4 16.2% 72.3 16.9 328.9%
Changes in Technical Reserves -3.3 14.6 NA -6.2 47.6% -31.3 -34.2 8.6%
Insurance -3.3 14.6 NA -6.2 47.6% -31.3 -34.2 8.6%
Operating Expenses -4,319.0 -3,795.5 -13.8% -3,900.5 -10.7% -16,007.1 -15,329.5 -4.4%
Insurance -4,314.9 -3,789.2 -13.9% -3,897.1 -10.7% -15,990.0 -15,309.2 -4.4%
Administrative Services Only -4.1 -6.3 34.7% -3.4 -19.3% -17.1 -20.4 16.0%
Gross Margin 477.6 727.9 -34.4% 741.3 -35.6% 2,483.3 2,022.6 22.8%
Insurance 443.4 708.2 -37.4% 709.8 -37.5% 2,355.0 1,964.4 19.9%
Other 19.1 10.1 88.8% 16.4 16.2% 72.3 16.9 328.9%
Loss Ratio 80.2% 74.3% -580 BPS 75.1% -500 BPS 76.9% 78.9% 200 BPS
Acquisition Cost 6.7% 6.5% -30 BPS 6.4% -40 BPS 6.6% 6.3% -30 BPS
Health and Dental Insurance
Operating revenues for the health and dental segment totaled R$4.8 billion in 4Q20 and R$18.5 billion in the full year, with
both periods presenting growth of 6.5% in relation to the same periods of 2019. All group portfolios presented a positive
performance in the quarter, following the continuous growth observed throughout the year, notably the dental portfolio
(+21.1% in the year and +8.2% in 4Q20) and SME – small and medium-sized enterprises – (+7.3% in the year and +7.4%
in 4Q20), while the corporate/affinity portfolio also showed a positive growth trend (+6.2% in the year and +5.5% in the
quarter). It is worth mentioning that the results from Paraná Clínicas began to be accrued in the P&L statement as of this
quarter.
It is important to highlight that the suspended price increases, voluntarily applied by SulAmérica for the SME, affinity and
individual portfolios for 90 days in May/2020, and by the National Supplementary Health Agency (ANS) rule for all portfolios
for 120 days starting from September/2020, were booked in revenues for 4Q20 and 2020. It is also noteworthy that, for
corporate plans over 29 lives, the price hike could be collected during this period if the client company agreed to it, which
occurred in most cases. The amount of price hikes accrued and with suspended collection, spontaneously or as
determined by ANS, totaled R$391.9 million in the quarter and R$528.3 million in the full year, registered in the accounts
receivable, for the effective collection in 12 installments between January and December/2021, in accordance to ANS
guidelines.
The Company continues to monitor the delinquency ratios since the beginning of the pandemic, which remain within
historical levels. Conservatively, in relation to the portion of the price increases recognized in revenues but not collected,
there was an increase in the provisioning criteria for doubtful accounts (PDA), with an impact of R$33 million.
The Company's commercial strategy continues to present a positive performance and, despite the more challenging
economic scenario due to the COVID-19 pandemic, we were able to record important organic growth in terms of
beneficiaries. In addition, the Company remains focused on developing its products, allowing greater access to health with
a higher regional reach, including the offer of more affordable options, as is the case with the “Direto” line, which is already
available in 6 cities and has new launches expected in 2021. The flexibility and quality of products coupled with the
expansion of the mid-ticket strategy are important for the continuous gains in market share, as has been the Company's
track record in recent years. According to the most recent data released by ANS, in the last twelve months ended in
September/2020, the Company held 10.7% of the total private healthcare market revenue, with an increase of 10 BPS in
relation to the same period of last year, being the third largest player in the segment.
The latest data released also by ANS for insured lives in the sector show that, as of December/2020, the private
healthcare system recorded a total of 47.6 million beneficiaries in health plans and 27.1 million in dental plans, presenting
growth both in health (+1.2%) and dental (+4.7%), in relation to December/2019. SulAmérica maintained a consistent
performance in its membership, as shown in the following numbers:

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February 24, 2021
2. Health and Dental, and Administrative Services Only (ASO) (cont.)
(Thousand members) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ

Group Health 2,267 2,137 6.1% 2,245 1.0%
Corporate/Affinity Health 1,287 1,196 7.6% 1,274 1.0%
SME Health 531 528 0.6% 513 3.5%
Administrative Services Only 450 412 9.1% 459 -2.0%
Dental 1,798 1,791 0.4% 1,743 3.2%
Dental 1,770 1,767 0.2% 1,715 3.2%
Administrative Services Only 28 24 16.5% 28 -1.1%
Group Total 4,065 3,928 3.5% 3,988 1.9%
Individual Health 134 143 -6.2% 137 -1.7%
Total 4,199 4,071 3.2% 4,125 1.8%
Health and dental group plans reached nearly 4.1 million beneficiaries, growth of 3.5% or 137 thousand net adds in relation
to December/2019, including the lives of Paraná Clínicas in health, acquired in 3Q20. In terms of organic growth, ex-
acquisitions, health group plans posted a positive performance in yet another quarter, with net adds of 48 thousand
beneficiaries in comparison to 4Q19 (+1.2%) and of 77 thousand beneficiaries vs. 3Q20 (+1.9%).
In the health segment, the corporate/affinity portfolio presented growth of 7.6% in relation to the 4Q19, including Paraná
Clínicas beneficiaries incorporated in 3Q20. Organic growth in the portfolio reached +13 thousand lives (+1.0%) in relation
to 3Q20. Notably, the SME portfolio presented recovery, posting net adds of +18 thousand beneficiaries (+3.5%) in relation
to 3Q20 and of +3 thousand net lives (+0.6%) in comparison to the 4Q19. The Company ended 2020 with organic growth
in all group plans portfolios, reflecting an improvement in new client enrollments, combined with a high level of costumer
retention, showing the resilience of the portfolio and the strength of SulAmérica’s brand, with attractive products and
capacity to present solid growth in different scenarios.
The dental portfolio reached 1.8 million beneficiaries in 2020, with an increase of +55 thousand insured members (+3.2%)
in relation to 3Q20 and +7 thousand members (+0.4%) in relation to December/2019. The performance was mainly
propelled by improved sales in the retail segment after the period of greater social distancing measures, particularly in
2Q20, as well as the implementation of dental plans for health beneficiaries in the affinity portfolio in 3Q20.
Portfolio of Beneficiaries
(Thousand)
+22k in Health* +131k in Health*

+55k in Dental +7k in Dental
+1.8% +3.2%
4,071 4,125 4,199 4,071 4,199

3,944 3,847
1,791 1,743 1,798 1,791 1,798

1,646 1,552
412 435 465 459 450 412 450

528 523 514 513 531 528 531
2,280 2,402
1,196 1,287
1,196 1,200 1,177 1,274 1,287
143 141 139 137 134 143 134
4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 2019 2020
Individual Health Corporate/Affinity Health SME Health ASO (Health) Dental
*Considering only health group plans portfolios. EARNINGS RELEASE | 4Q20

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The positive results in terms of organic growth are also evident when looking at a longer period, as shown in the graph
below, demonstrating the positive performance of SulAmérica in relation to the market and its main peers.
Health beneficiaries evolution*

(2014 base)
118
115
105
94
95 Market
85 81
#1 Player
75 72
#2 Player
65
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Loss Ratio – Health and Dental

(% Earned premiums)
Quarterly Annual
+1,230 BPS
2Q
+510 BPS
3Q
-580 BPS +200 BPS
4Q
81.8% 82.5% 80.5% 80.1% 79.6%
80.2% 80.2% 79.2%
79.4% 78.9%
76.9%
74.3% 75.1%
69.5%
72.5%
1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 2015 2016 2017 2018 2019 2020
COVID-19 Impact
The loss ratio in 2020 reached 76.9%, improving 200 BPS in relation to the previous year, which is the best result in more
than 10 years for this ratio, explained by the continuous initiatives in claims management and also in health and wellness,
boosting long-term results. This year, the ratio was also impacted by a lower frequency of claims during 2Q20 and 3Q20,
given the social distancing guidelines and the orientation to lower exposure to hospital environments given the context of
the COVID-19 pandemic. Since June/2020, the frequency of procedures began a gradual process of returning to normal
levels, including the resumption of procedures that were postponed in the peak of the social distancing period (April and
May/2020), with a progressive increase since then, reaching levels closer to normality in 4Q20.
Simultaneously, we observed an increase in the number of hospitalizations related to COVID-19 during 4Q20, which, this
time, did not cause a significant reduction in the frequency of elective procedures (consultations, exams and non-urgent
surgeries) as had been seen in the first wave of the pandemic. In addition, in line with expectations, considering this
atypical seasonality in 2Q20 (+1,230 BPS) and 3Q20 (+510 BPS) and the continuous process of resumption of procedures,
this month of December, which in a typical year has a substantially lower frequency of claims than other months, was
above the historical average. This combination of atypical seasonality for the fourth quarter plus an increase in COVID-19
cases led to a loss ratio of 80.2% in the quarter, 580 BPS worse when compared to 4Q19.
It is worth noting that, considering the full year, the impact of claims related to COVID-19 was of approximately R$810
million, which represents an effect of 440 BPS in the loss ratio for 2020.
*Source: ANS and Companies. EARNINGS RELEASE | 4Q20
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Despite short-term variations, the atypical seasonality throughout the year and the positive result when looking at 2020
figures, which led to one of the best loss ratio in the historical series, the Company remains focused on the long-term
control of this indicator, based on a disciplined underwriting strategy and in management initiatives that allow sustainable
and profitable growth, also passing through efficiency gains and results obtained with its claims control, health
management and Coordinated Care initiatives and operational leverage to its prices.
Additionally, one of the greatest highlights of 2020 was the acceleration of the Coordinated Care strategy, which proved to
be essential for better monitoring beneficiaries and understanding their health journey, offering a better experience, better
use of healthcare resources and greater alignment of interests among all partners of the private healthcare market. The
digital initiatives within the Coordinated Care strategy expanded their scope and presented significant growth and adoption
by beneficiaries and physicians. We totaled 635 thousand remote appointments since the beginning of the pandemic in
March/2020, including virtual appointments with on-call doctors, specialists and therapists, as well as medical phone
orientation. In 4Q20, there were close to 236 thousand remote interactions, an increase of over 42% compared to 2Q20.
At the end of 4Q20, there were 593 thousand active beneficiaries being monitored by Coordinated Care, fully tracking their
journey, already representing approximately 25% of total health beneficiaries, while there was an increase of 31% in the
number of physicians in Coordinated Care in the past twelve months.
Coordinated Care
Active Beneficiaries Physicians
(thousand)
+73.9% +31.4%
529 593 2,243 2,290 2,283

446 1,738 1,857
341 386
4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20
Consistent evolutions over the years in management and Coordinated Care initiatives have allowed an increasingly closer
monitoring of beneficiaries while we have also advanced in new payment models, such as bundles, packages, global daily
rates, sourcing of special materials, among others. These initiatives bring greater alignment and predictability to the entire
private healthcare sector.
Active Beneficiaries in Coordinated Care New Payment Models

(% of total beneficiaries) (% of total claims)
25%
42%
39%
15% 33%
8%
2018 2019 2020 2018 2019 2020
Health Administrative Services Only (ASO)
Revenues from ASO plans totaled R$19.2 million in the quarter and R$73.1 million in the year, growth of 20.9% and 18.6%
respectively. With a lower level of operating expenses in the period, the segment presented an increase of around 57% in
the gross margin in the quarter and 35.6% in 2020. The good performance was also observed in the number of
beneficiaries, with net adds of 41 thousand members in relation to 2019, out of which 37 thousand in health plans.

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3. Life and Personal Accident Insurance and Private Pension
(R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ

Operating Revenues 414.7 371.8 11.5% 372.6 11.3% 1,385.7 1,301.1 6.5%
Insurance 130.2 121.8 6.9% 126.4 3.0% 494.5 504.9 -2.1%
Private Pension 284.4 248.9 14.3% 245.8 15.7% 889.4 794.2 12.0%
Other Operating Revenues 0.1 1.1 -92.0% 0.4 -76.1% 1.9 2.1 -9.6%
Changes in Technical Reserves -259.9 -176.8 -47.0% -222.9 -16.6% -785.6 -630.5 -24.6%
Insurance -13.8 49.3 NA -15.6 11.3% -34.6 38.2 NA
Private Pension -246.1 -226.1 -8.8% -207.3 -18.7% -751.0 -668.7 -12.3%
Operating Expenses -139.7 -127.9 -9.3% -159.1 12.2% -567.0 -561.7 -0.9%
Insurance -103.3 -100.1 -3.2% -120.6 14.4% -440.6 -440.6 0.0%
Private Pension -36.5 -27.8 -31.3% -38.4 5.1% -126.4 -121.1 -4.4%
Gross Margin 15.1 67.2 -77.6% -9.4 NA 33.1 108.9 -69.6%
Insurance 13.1 71.0 -81.5% -9.8 NA 19.3 102.5 -81.2%
Private Pension 1.8 -5.0 NA 0.0 NA 12.0 4.3 175.8%
Other 0.1 1.1 -92.0% 0.4 -76.1% 1.9 2.1 -9.6%
Loss Ratio 51.3% 36.6% -1460 BPS 72.4% 2110 BPS 56.8% 45.6% -1130 BPS
Acquisition Cost 29.4% 19.5% -990 BPS 29.5% 10 BPS 30.1% 26.4% -370 BPS
Life and Personal Accident Insurance

After a few quarters impacted by the more challenging scenario with the COVID-19 pandemic pressuring sales, the
segment's operating revenues presented an important recovery. In 4Q20, there was an increase of 6.9% in relation to
4Q19 and of 3.0% in relation to 3Q20, totaling R$130.2 million, mainly following the group and credit life portfolios. It is
important to highlight that travel insurance, which suffered a more relevant impact due to travel restrictions in the context of
the pandemic, also began to present an increase in revenues in relation to 3Q20. In the full year, life insurance revenues
totaled R$494.5 million, a reduction of 2.1% in relation to 2019.
The segment’s loss ratio was of 51.3% in 4Q20, still impacted by the coverage of claims to COVID-19, which had been
included voluntarily in the life product since the beginning of the pandemic, but already at lower level compared to 3Q20.
The impacts of these claims totaled approximately R$17 million in 4Q20 and R$36 million in 2020, for a total of 861 events
related to COVID-19. Considering the full year, these claims represented an impact of 590 BPS, already net of reinsurance.
Segment Breakdown Loss Ratio – Life and Personal Accident

(% of Operating Revenues) (% Earned Premiums)
2019 2020 -1,130 BPS

+2,110 BPS
10.7% 16.0% 11.7%
7.5% 72.4%
15.3% 2.6%
2.9% 56.8%
2.6% 55.8%
49.1% 51.3%
R$505 R$495
million million 36.6% 45.6%
50.9%
63.6% 67.1%
Group Life Individual Credit Life Travel Casualty Lump Sum 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 2019 2020
COVID-19 Impact
Private Pension
Pension reserves ended 2020 totaling R$9.4 billion, an expansion of 17.2% in relation to December/2019, mainly driven by
a positive balance of net portability (transfers) throughout the year, especially in the VGBL product.
In 4Q20, private pension operating revenues increased 14.3% in relation to the same quarter of the previous year, totaling
R$284.4 million, this time following a higher revenue in the PGBL product (+41.7%). Considering the full year, the
performance was also positive, with growth of 12.0% compared to 2019, reflecting the increase in revenues in the PGBL (+
15.7%) and VGBL (+10.6%) products.

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3. Life and Personal Accident Insurance and Private Pension (cont.)
Pension Operating Revenues Pension Reserves
(R$ million) (R$ million)
9,428
889.4 +17.2%
+12.0% 8,046
794.2
4,139
+14.3% 284.4 559.8 3,288 +25.9%
248.9 +10.6%
506.1
+1.3% 162.9
160.8 +6.3% 3,497
+15.7% 3,290
+41.7%
115.2 263.8 305.3
81.3
+22.1%
-6.9% 6.3
-0.1% 1,468 1,792
6.8 24.4 24.3
4Q19 4Q20 2019 2020 2019 2020
Traditional PGBL VGBL Traditional PGBL VGBL
4. Asset Management
(R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ
Operating Revenues 17.7 38.3 -53.7% 17.3 2.3% 67.4 88.3 -23.6%
Management Fee 14.9 14.8 0.7% 17.2 -13.2% 63.0 58.2 8.3%
Performance Fee 2.8 23.5 -88.0% 0.2 NA 4.5 30.2 -85.2%
Operating Expenses -1.4 -1.2 -16.8% -1.5 7.0% -6.0 -4.9 -22.1%
Gross Margin 16.3 37.1 -56.0% 15.8 3.1% 61.5 83.4 -26.3%
SulAmérica Investimentos, the Company’s asset management arm, ended 2020 with a total of R$45.9 billion in assets
under management. The segment’s revenues totaled R$17.7 million in the quarter and R$67.4 million in the year, with both
periods presenting a reduction in comparison to the previous year, which is explained by lower performance fees,
considering a decline in the funds’ performance in relation to 2019, since 2020 was impacted by the effects of the COVID-
19 pandemic on capital markets. On the other hand, management fees presented growth of 8.3% in the year, following the
gradual movement towards more sophisticated products in a lower interest rate environment.
Third-Party Assets Under Management Assets Under Management*

(% of Total AuM) (R$ billion)
2019 2020
46.0 -0.4% 45.9
51.2% 49.1%
0.1% 8.0 +17.2% 9.4
0.1%
6.4% 7.3% 9.8
-15.1% 8.3
R$28.2 R$28.1
billion billion
28.2 -0.3% 28.1
42.4% 43.5%
Fixed Income and Private DI Multi-Strategy 2019 2020

Equities & Investments Clubs Other
Third-Party Proprietary Private Pension
*The total reported third-party assets under management include investment funds and portfolios that are managed or administered by SulAmérica DTVM S.A.
The allocation of third-party assets ended the year was concentrated in fixed income (+49.1%) and multi-strategy funds
(+43.5%), with equity funds also gaining share and reaching 7.3% of total allocation. It is important to emphasize that, since
3Q20, proprietary assets do not include resources related to the divested auto and P&C segments, which became third-
party assets, in the amount of R$2.4 billion.

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5. Administrative Expenses
The table below considers only continuing operations, excluding the auto and P&C segments for all periods.
(R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ
Personnel Expenses -214.7 -185.4 -15.8% -161.9 -32.6% -705.0 -664.5 -6.1%
Third-Party Services -130.1 -93.7 -38.9% -108.9 -19.5% -443.2 -283.3 -56.4%
Buildings and Maintenance -46.6 -35.1 -32.7% -40.3 -15.7% -161.0 -123.5 -30.3%
Other Administrative Expenses -82.5 -56.4 -46.2% -23.3 -254.5% -157.6 -139.1 -13.3%
Profit Sharing -31.3 -34.0 8.2% -13.3 -135.2% -71.0 -94.6 25.0%
Tax Expenses -23.9 0.5 NA -9.4 -154.3% -55.6 -50.3 -10.6%
Total -529.0 -404.2 -30.9% -357.0 -48.2% -1,593.3 -1,355.3 -17.6%
G&A Expenses Ratio (% operating revenues) 10.1% 8.2% -190 BPS 7.1% -300 BPS 8.0% 7.2% -80 BPS
G&A Expenses Ratio ex-extraordinary items 9.1% 8.5% -60 BPS 6.6% -250 BPS 7.4% 7.3% -10 BPS
In 4Q20, the administrative expenses ratio (measured by the ratio of total administrative expenses to total operating
revenues) reached 10.1%, an increase of 190 BPS in relation to 4Q19, impacted by a few specific items in the comparison
between the periods:
(i) positive reversal of non-operating PIS of approximately R$37 million in the tax expenses line which
benefited 4Q19, but did not repeat in 4Q20;
(ii) expenses related to a transition service agreement (TSA) provided to Allianz Group regarding temporary
support to the auto and P&C operations, in the amount of R$21 million, mostly allocated in the third-party
services line, which has a positive counterpart on the other operating revenues line, both expected to
occur until June/2022;
(iii) advertising expenses related to the new brand positioning campaign launch, with an impact of R$14 million
in the other administrative expenses line; and
(iv) R$14 million in expenses with contingent liabilities related to the reassessment of labor claims from
previous years in the personnel line.
Excluding these effects, the administrative expenses ratio would have been 9.1% in the quarter and 7.4% in 2020. For the
full year, expenses associated with the sale of the auto and P&C segment recorded during the period are also excluded, in
the total amount of R$45 million, as already previously disclosed.
It is worth mentioning that the G&A expenses line also includes investments associated with the Company’s main
expansion strategies, which this year presented an acceleration of investments in technology and innovation in line with the
Coordinated Care strategy, to provide quality service to all beneficiaries in a challenging period due to the COVID-19
pandemic. In 2020, the projects for the development of the Company totaled around R$188 million in expenses, growth of
54% over the approximately R$122 million recorded in 2019.
6. Investment Income
The tables below consider only continuing operations, excluding the auto and P&C segments for all periods.
(R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ

Investment Income ex-Private Pension 50.1 100.3 -50.0% 17.9 179.9% 143.0 435.8 -67.2%
Return on Investment Portfolio 87.2 136.0 -35.9% 40.1 117.6% 236.2 577.7 -59.1%
Debt Service Cost -19.9 -29.9 33.4% -21.1 5.4% -87.6 -127.8 31.5%
Other Investment Income -17.2 -5.8 -196.4% -1.1 NA -5.6 -14.0 60.4%
Investment Income from Private Pension -17.1 7.7 NA -3.4 -408.8% -19.5 25.9 NA
Return on Investment Portfolio of Private Pension 322.4 218.7 47.4% 190.8 69.0% 487.8 700.4 -30.3%
Change in Liabilities of Private Pension -339.5 -211.1 -60.8% -194.2 -74.9% -507.3 -674.5 24.8%
Total Investment Income 33.0 108.0 -69.4% 14.5 126.9% 123.6 461.7 -73.2%
Balance
(R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ
Balance Excluding Private Pension 8,591.8 8,617.3 -0.3% 10,049.4 -14.5%
Private Pension Operations Balance 9,427.6 8,045.6 17.2% 8,617.0 9.4%
Total Balance 18,019.4 16,662.9 8.1% 18,666.4 -3.5%
Total investment income reached R$33.0 million in the quarter and R$123.6 million in 2020, presenting reductions of
69.4% and 73.2%, respectively, in relation to the same periods in 2019, mainly following a lower return on the investment
portfolio. The worse performance of this line, as already observed during the year, is mostly explained by a lower average
Selic rate over the last 12 months. This decrease, on the other hand, has a positive effect on the debt service cost line,
which improved by 33.4% in the quarter and 31.5% in the year, given that the Company's debt service is largely indexed to
the CDI.

13
February 24, 2021
6. Investment Income (cont.)
The performance of the proprietary portfolio – insurance float (ex-private pension) – was of 191.3% of the CDI rate in
4Q20, compared to 72.8% in 3Q20 and 125.7% in 4Q19, reflecting the greater allocation and profitability of variable
income assets and the partial recovery of floating interest rate funds in December, after one-off mark-to-market of Brazilian
government bonds (LFTs) observed in 3Q20.
The Company holds 78.2% of its proprietary assets (ex-pension plan) allocated in assets indexed to Selic/CDI, 16.3% in
fixed-rate securities, 2.7% in inflation-linked assets (IPCA) and 2.8% in equities and other assets. Approximately 88.9% of
investments (ex-PGBL and VGBL) are allocated in fixed income bonds AAA-rated or sovereign risk securities (Brazilian
government bonds).
Investment Allocation and Profitability (%) ex-Private Pension
191.3%
143.7%
125.7% 72.8%
23.7%
1.6% 1.2% 1.9% 1.9% 2.8%
5.2% 5.1% 2.5%
5.1% 4.5% 11.5%
16.3%
3.2%
2.7%
88.1% 93.7% 91.1%

83.3% 78.2%
4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20
Floating Interest Rate (Selic/CDI) Inflation-linked (IPCA) Fixed-rate Equities/Other
Yield as a % of the CDI
7. Return on Equity
The table below presents the calculation of the return on average equity (ROAE) in the last 12 months, considering, in
addition to the accounting ROAE usually disclosed, also the recurring ROAE (continuing operations) adjusted for the effect
of discontinued operations in 3Q20, which essentially represent the net gain with the sale of the auto and P&C operations,
recognized in that quarter.
(R$ million) 4Q20 4Q19 Δ

Average Shareholders' Equity (last 12 months) 7,625.7 6,717.6 13.5%
Net Income (last 12 months) 2,347.8 1,182.6 98.5%
Return on Average Equity (ROAE) 30.8% 17.6% 1320 BPS
Adjusted Net Income (last 12 months) 906.8 1,182.6 -23.3%
Recurring ROAE* 11.9% 17.6% -570 BPS
*Excluding the result from discontinued operations in 3Q20.
Additionally, considering the new composition of SulAmérica's results, the Company begins to display the return on
regulatory capital for the health and dental segment, which accounted for approximately 92% of total revenues in 2020,
calculated considering the managerial net income and the regulatory capital (solvency margin) for the companies of the
segment, according to ANS requirements, as presented below:
(R$ million) 4Q20 4Q19 Δ

Regulatory Capital (Solvency Margin) 4,118.5 3,961.1 4.0%
Net Income - Health and Dental (last 12 months) 933.9 987.0 -5.4%
Return on regulatory capital 22.7% 24.9% -220 BPS

14
February 24, 2021
8. Summary Income Statement
(R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ
Operating Revenue 5,253.6 4,927.9 6.6% 5,059.2 3.8% 20,032.6 18,840.3 6.3%
Insurance 4,891.7 4,594.4 6.5% 4,739.5 3.2% 18,870.3 17,812.5 5.9%
Private Pension 284.4 248.9 14.3% 245.8 15.7% 889.4 794.2 12.0%
Saving Bonds 0.1 18.9 -99.5% 0.1 -22.1% 14.8 64.8 -77.1%
ASO 19.2 15.9 20.9% 18.5 3.8% 73.1 61.7 18.6%
Asset Management 17.7 38.3 -53.7% 17.3 2.2% 67.4 88.3 -23.7%
Other 40.5 11.6 249.9% 38.0 6.5% 117.5 18.8 524.7%
Changes in Premium Technical Reserves -263.2 -162.1 -62.3% -229.1 -14.8% -816.8 -664.7 -22.9%
Insurance -17.1 64.0 NA -21.8 21.6% -65.8 4.0 NA
Private Pension -246.1 -226.1 -8.8% -207.3 -18.7% -751.0 -668.7 -12.3%
Operating Expenses -4,466.1 -3,933.8 -13.5% -4,075.6 -9.6% -16,604.6 -15,966.0 -4.0%
Insurance -4,425.8 -3,889.5 -13.8% -4,027.1 -9.9% -16,447.1 -15,786.4 -4.2%
Claims -3,916.2 -3,447.4 -13.6% -3,587.5 -9.2% -14,529.2 -14,024.1 -3.6%
Acquisition Costs -359.2 -328.8 -9.3% -330.4 -8.7% -1,361.6 -1,253.3 -8.6%
Other -150.4 -113.4 -32.7% -109.2 -37.7% -556.3 -509.1 -9.3%
Private pension -36.5 -27.8 -31.3% -42.9 14.9% -130.9 -121.1 -8.0%
Benefits and Redemptions Expenses -23.0 -19.5 -17.6% -26.9 14.6% -79.0 -81.9 3.5%
Acquisition Costs -9.4 -8.8 -6.5% -9.1 -3.6% -35.7 -35.6 -0.4%
Other -4.1 0.6 NA -6.9 40.3% -16.1 -3.7 -339.4%
Saving Bonds 1.5 -9.0 NA -0.7 NA -3.7 -33.2 88.8%
ASO -3.9 -6.3 37.1% -3.4 -15.0% -17.0 -20.4 16.6%
Asset Management -1.4 -1.2 -16.7% -1.5 7.0% -6.0 -4.9 -22.1%
Operating Gross Margin 524.3 832.0 -37.0% 754.5 -30.5% 2,611.1 2,209.5 18.2%
General and Administrative Expenses -529.0 -404.2 -30.9% -357.0 -48.2% -1,593.3 -1,355.3 -17.6%
Net Investment Income 33.0 108.0 -69.4% 14.5 127.1% 123.6 461.7 -73.2%
Equity Interest Income -2.1 0.0 NA -3.1 33.0% -9.0 2.0 NA
Other Equity Income / Expenses 2.1 0.2 944.1% -28.2 NA -30.3 1.3 NA
Income before tax and social contribution 28.4 536.0 -94.7% 380.7 -92.5% 1,102.1 1,319.3 -16.5%
Income Tax and Social Contribution 14.2 -108.3 NA -94.7 NA -304.9 -284.6 -7.1%
Net Income from Continuing Operations 42.6 427.8 -90.0% 286.0 -85.1% 797.2 1,034.7 -23.0%
Net Income from Discontinued Operations 0.0 25.1 NA 1,440.8 NA 1,550.2 146.9 955.3%
Attributable to Non-Controlling Shareholders 0.1 0.1 -39.8% 0.2 -76.1% 0.4 1.0 -61.8%
Net Income After Non-Controlling Interests 42.7 452.9 -90.6% 1,727.1 -97.5% 2,347.8 1,182.6 98.5%
9. EBITDA Conciliation
(R$ million) 4Q20 4Q19 Δ 3Q20 Δ 2020 2019 Δ
Net Income - Continuing Operations 42.6 427.8 -90.0% 286.0 -85.1% 797.2 1,034.7 -23.0%
Income Tax and Social Contribution -14.2 108.3 NA 94.7 NA 304.9 284.6 7.1%
Net Investment Income -33.0 -108.0 69.4% -14.5 -127.1% -123.6 -461.7 73.2%
Depreciation and Amortization 31.7 21.1 50.6% 26.9 18.2% 107.5 76.5 40.6%
EBITDA - Continuing Operations 27.1 449.1 -94.0% 393.0 -93.1% 1,086.0 934.0 16.3%
Equity Interest Income 2.1 0.0 NA 3.1 -33.0% 9.0 -2.0 NA
Other Equity Income / Expenses -2.1 -0.2 -944.1% 28.2 NA 30.3 -1.3 NA
Extraordinary items in Administrative Expenses 48.3 -13.2 NA 22.7 112.8% 116.1 -13.2 NA
Adjusted EBITDA - Continuing Operations 75.4 435.7 -82.7% 447.0 -83.1% 1,241.5 917.5 35.3%
10. Summary Income Statement – pro forma (including discontinued operations)
(R$ million) 2020 2019 Δ

Operating Revenue 21,538.1 22,325.5 -3.5%
Insurance 20,362.9 21,259.6 -4.2%
Private Pension 889.4 794.2 12.0%
Saving Bonds 14.8 64.8 -77.1%
ASO 73.1 61.7 18.6%
Asset Management 67.4 88.3 -23.6%
Other 130.4 56.8 129.4%
Changes in Premium Technical Reserves -643.9 -599.8 -7.3%
Insurance 107.1 68.9 55.6%
Private Pension -751.0 -668.7 -12.3%
Operating Expenses -17,928.1 -18,938.0 5.3%
Insurance -17,770.5 -18,758.4 5.3%
Claims -15,453.6 -16,162.3 4.4%
Acquisition Costs -1,736.9 -2,026.2 14.3%
Other -580.0 -569.9 -1.8%
Private pension -130.8 -121.1 -8.0%
Benefits and Redemptions Expenses -79.0 -81.9 3.5%
Acquisition Costs -35.7 -35.6 -0.4%
Other -16.1 -3.7 -339.3%
Saving Bonds -3.7 -33.2 88.8%
ASO -17.0 -20.4 16.4%
Asset Management -6.0 -4.9 -22.1%
Operating Gross Margin 2,966.1 2,787.6 6.4%
General and Administrative Expenses -1,822.0 -1,857.6 1.9%
Net Investment Income 172.2 615.1 -72.0%
Equity Interest Income -9.0 2.0 NA
Other Equity Income / (Expenses) -26.5 8.9 NA
Income before tax and social contribution 1,280.9 1,556.0 -17.7%
Income Tax and Social Contribution -374.2 -374.4 0.0%
Net Income 906.6 1,181.6 -23.3%
Result from the sale of assets available for sale 1,440.8 - NA
Attributable to Non-Controlling Shareholders 0.4 1.0 -62.4%
Net Income After Non-Controlling Interests 2,347.8 1,182.6 98.5%
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February 24, 2021
11. Summary Balance Sheet
ASSETS
(R$ million) 2020 2019 Δ
Current Assets 18,990.3 20,270.4 -6.3%
Cash, cash equivalents and marketable securities 16,793.0 16,970.1 -1.0%
Receivables 1,597.9 2,287.2 -30.1%
Taxes 178.2 154.8 15.1%
Reinsurance assets 46.4 26.8 73.3%
Salvages for sale 0.2 68.7 -99.8%
Deferred acquisition costs 339.6 712.7 -52.4%
Other 35.1 50.1 -29.9%
Non-current assets 8,878.8 8,142.1 9.0%
Marketable securities 1,315.3 1,351.0 -2.6%
Receivables 1,591.6 1,308.2 21.7%
Judicial deposits 2,795.3 2,854.4 -2.1%
Reinsurance assets 7.6 7.6 0.2%
Deferred acquisition costs 706.7 704.2 0.4%
Taxes 1,257.8 1,145.1 9.8%
Other 6.3 14.6 -57.3%
Leasing assets 164.1 163.4 0.5%
Investments, property and equipment, and intangible assets 1,034.1 593.7 74.2%
Total Assets 27,869.1 28,412.5 -1.9%
LIABILITIES
(R$ million) 2020 2019 Δ
Current Liabilities 8,411.6 10,376.4 -18.9%
Accounts payable 1,117.1 2,254.2 -50.4%
Loans and financing 579.1 178.0 225.3%
Insurance and reinsurance liabilities 343.1 395.6 -13.3%
Technical reserves - Insurance 6,215.4 7,439.5 -16.5%
Judicial provisions 131.5 80.7 63.0%
Other 25.2 28.4 -11.1%
Non-current Liabilities 11,353.8 10,888.3 4.3%
Accounts payable 232.5 235.4 -1.2%
Loans and financing 1,010.5 1,572.3 -35.7%
Technical reserves - Insurance 7,766.2 6,790.4 14.4%
Judicial provisions 2,344.2 2,284.5 2.6%
Other 0.3 5.7 -93.9%
Shareholders' Equity 8,103.8 7,147.7 13.4%
Total Liabilities and Shareholders' Equity 27,869.1 28,412.5 -1.9%
12. Analyst Coverage

Firm Analyst Phone
Bank of America Giovanna Rosa +55 (11) 2188-4588
Brasil Plural Eduardo Nishio +55 (11) 3206-8240
BTG Pactual Samuel Alves +55 (11) 3383-2450
Citi Jörg Friedemann +55 (11) 4009-7228
Credit Suisse Mauricio Cepeda +55 (11) 3701-6307
Eleven Financial Mariana Ferraz +55 (11) 4302-3340
JP Morgan Guilherme Grespan +55 (11) 4950-3058
Safra Ricardo Boiati +55 (11) 3175-8987
Santander Henrique Navarro +55 (11) 3012-5756
UBS Vinicius Ribeiro +55 (11) 3513-6562
XP Investimentos Marcel Campos +55 (11) 3526-1472

16
February 24, 2021
13. Glossary
Operating revenues: this account is comprised of (i) sum of net insurance retained premiums; (ii) contributions,
management fees and other private pension revenues; (iii) collection revenues net of changes in technical provisions and
other deductions; (iv) management fees and other revenues from Health Administrative Services Only (ASO) plans; (v)
management and performance fees from the asset management operation; (vi) other revenues not directly linked to the
operation. All operating revenues are presented net of direct taxes (ISS, PIS and Cofins).
Operating expenses: this account is comprised of (i) insurance expenses (claims, acquisition costs and other insurance
expenses); (ii) private pension expenses (benefits and redemptions, acquisition costs and other operating expenses); (iii)
savings bonds expenses (acquisition costs and other expenses); (iv) general expenses related to ASO plans, excluding
payable events already deducted from revenues; (v) general expenses related to the asset management operation; (vi)
other expenses not directly linked to the operations.
Operating gross margin: this account is comprised of operating revenues net of operating expenses and changes in
insurance and private pension technical provisions.
EBITDA: this account is comprised of the net income for the period plus income and social contribution taxes, net
investment income (financial revenues net of financial expenses) and depreciation and amortization.
Adjusted EBITDA: this account is comprised by the EBITDA plus equity interest income, other equity income/expenses
and, occasionally, other extraordinary items for the period.
Insurance Operational Ratios
Loss ratio: is the ratio between retained claims and earned premiums.
Acquisition cost ratio: the ratio between insurance acquisition costs and earned premiums.
Combined ratio: equals the sum of the loss ratio, acquisition cost ratio, other insurance operating revenues and expenses
ratio, insurance tax expenses ratio and insurance gross margin ratio, which are calculated over earned premiums, and the
division of general and administrative expenses by retained premiums.
Operating ratio: equals the difference between the combined ratio and the investment income ratio, which is calculated
over retained premiums.
Other data can be found in the fundamentals spreadsheet, available at the Investor Relations website
(www.sulamerica.com.br/ir).
Other Consolidated Ratios
Operating gross margin: the ratio between operating gross margin and total operating revenues.
General and administrative expenses ratio: the ratio between general and administrative expenses and total operating
revenues.
Net margin: the ratio between net income and total operating revenues.
Return on average equity (ROAE): considers net income in the last twelve months and average shareholders’ equity in
the period.
Some percentages and other figures included in this performance report have been rounded to ease the presentation and therefore may present small differences
in the tables and notes of quarterly information. Additionally, for the same reason, the totals in certain tables may not reflect the arithmetic sum of the previous
values. Consolidated net income and ROAE figures consider results for the Company net of non-controlling interest.

17
February 24, 2021

Resultado Trimestral - 4º Trimestre de 2020: Teleconferência de Resultados

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Resultado Trimestral - 4º Trimestre de 2020: Teleconferência de Resultados

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Resultado Trimestral – 4º trimestre de 2020

• Receitas de R$5,3 bilhões (+6,6%) no trimestre e R$20,0 bilhões (+6,3%) em 2020

RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

236 mil Cuidado

A pandemia, considerando os procedimentos associados ao novo coronavírus representou custo de aproximadamente

A busca pela garantia da qualidade de produtos e serviços e da melhoria contínua

Atendimento 1,4 mm usuários ativos

Telemedicina Excelente avaliação

Reembolso Digital Solicitação de

CANAIS DE DISTRIBUIÇÃO: ALAVANCANDO O CANAL CORRETOR

RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

Receita Líquida Teleconsultas Médicos Cadastrados

+681% +250x +180% 4,1

ASG: ASPECTOS AMBIENTAIS, SOCIAIS E DE GOVERNANÇA

Adicionalmente, fomos incluídos no Bloomberg Gender-Equality Index, que acompanha

Destaques Financeiros (R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

Índices Operacionais de Seguros (%) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

Destaques Operacionais 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ

Dentre os principais destaques do quarto trimestre (4T20) e do ano de 2020 estão:

Seguro Saúde e Odonto

RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

(Milhares de membros) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ

Composição da Carteira de Beneficiários

4.071 4.125 4.199 4.071 4.199

1.791 1.743 1.798 1.798

412 435 465 459 450 412 450

143 141 139 137 134 143 134

*Considerando apenas planos de saúde coletivos. RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

Sinistralidade do Segmento de Seguro Saúde e Odonto

81,8% 82,5% 80,5% 80,1%

*Fonte: ANS e Companhias. RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

Beneficiários Ativos Coordenados Médicos

593 2.243 2.290 2.283

Beneficiários Ativos no Cuidado Coordenado Novos Modelos de Remuneração

2018 2019 2020 2018 2019 2020

Planos Administrados de Pós-pagamento

(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

Seguros de Vida e Acidentes Pessoais

Sinistralidade do Segmento de Vida e

RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

Receitas Operacionais de Previdência Reservas de Previdência

Tradicional PGBL VGBL Tradicional PGBL VGBL

4. Gestão e Administração de Ativos (Asset Management)

(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

Alocação de Recursos de Terceiros Volume de Ativos Administrados*

RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

(iii) despesas com publicidade e propaganda relacionadas ao lançamento da campanha do novo

Saldo das Aplicações

Alocação e Rentabilidade (%) de Investimentos ex-Previdência

1,6% 1,2% 1,9% 1,9% 2,8%

4T19 1T20 2T20 3T20 4T20

Selic IPCA Pré-fixado Ações/Outros

7. Retorno sobre o Patrimônio

(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ

Adicionalmente, considerando a nova composição do resultado da SulAmérica, a Companhia passa a demonstrar o

(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ

RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

(R$ milhões) 4T20 4T19 Δ 3T20 Δ 2020 2019 Δ

10. Demonstração de Resultado pró-forma (incluindo operações descontinuadas)

RESULTADOS TRIMESTRAIS | 4T20

12. Cobertura de Analistas

Banco/Corretora Analista Telefone