CENÁRIO MACROECONÔMICO

FEVEREIRO DE 2021

1
 Mortes por COVID-19

Novas mortes Mortes por milhão de

População
(MM de 7 dias) habitantes
(2020)
(em 21/02/21) (em 21/02/2021)
EUA 1.926,1 330.034.257 0,58
UE 2.375,4 447.319.916 0,53
México 839,9 126.014.024 0,67
Brasil 1.052,9 211.755.692 0,50
Índia 92,9 1.380.004.385 0,01

Fonte: Financial Times e departamentos de estatísticas de cada país. Elaboração MB Associados.

2
 A retomada do crescimento depende mais do que tudo da vacinação
Total acumulado de pessoas que receberam 1 dose, por 100
habitantes

Fonte: Our World in Data (Univ. de Oxford). Elaboração: MB Associados.

3
 Novos casos de COVID-19: Estados Unidos e Europa em queda. Brasil
na contramão.
Média móvel de 7 dias de novos casos de COVID-19

Fonte: Financial Times. Elaboração: MB Associados. Nota: Dados atualizados até 21/02/2021.
4
 0
1.000
1.200

200
400
600
800
20/04/20
04/05/20
18/05/20
01/06/20
15/06/20
29/06/20
13/07/20
27/07/20
1.097

10/08/20
24/08/20
07/09/20
21/09/20
05/10/20
19/10/20
02/11/20

Fonte: Ministério da Saúde. Elaboração: MB Agro/MB Associados.

16/11/20
30/11/20
14/12/20
28/12/20
11/01/21
25/01/21
08/02/21
1.102

22/02/21
(Média móvel de 7 dias)
Brasil: Óbitos por COVID-19

5
 1
Economia
internacional
 FMI: Projeções de Crescimento, %
2020
Antes Agora 2021 (P)
(out/2020) (jan/21)
Mundo -4,4 -3,5 5,5
Países desenvolvidos -5,8 -4,9 4,3
EUA -4,3 -3,5 (Efetivo) 5,1
Zona do Euro -8,3 -6,8 (Efetivo) 4,2
Japão -5,3 -4,8 (Efetivo) 3,1
Países emergentes -3,3 -2,4 6,3
Brasil -5,8 -4,5 3,6
México -9,0 -8,5 4,3
China 1,9 2,3 (Efetivo) 8,1
Coreia do Sul -1,9 -1,1 3,1
Austrália -4,2 -2,9 3,5
Rússia -4,2 -3,6 3,0
África do Sul -8,0 -7,5 2,8
Turquia -5,0 1,2 6,0
Índia -10,3 -8,0 11,5
Fonte: FMI (jan/21). Elaboração: MB Associados.

7
 EUA: Recrudescimento dos casos de Covid-19
afeta o mercado de trabalho
EUA: Novos pedidos de auxílio desemprego
em milhares de pedidos

980

930

880 861
830

780

730

680

630

580
26/09/20 24/10/20 21/11/20 19/12/20 16/01/21 13/02/21
Fonte: Departamento do Trabalho dos Estados Unidos. Elaboração: MB Associados.
 EUA: pacote de estímulos que foi pago já teve forte efeito
no consumo
EUA: Gastos com cartão de crédito/débito em relação a janeiro/2020,
média móvel de 7 dias

Fonte: The Wall Street Journal. Elaboração: MB Associados.

 EUA: Índice DXY

95

94

93

92

91

90 90,17

89
23/09/2020 23/10/2020 23/11/2020 23/12/2020 23/01/2021 23/02/2021

Fonte: Investing.com, Banco Central. Elaboração: MB Associados.

 Com o início da vacinação contra a COVID-19, países ricos
esperam volta à normalidade no 2º semestre

Índice Zona do Euro: Índice ZEW de expectativas econômicas

80
69,6

40
23,2
0

-40
Zona do Euro - Expectativas Econômicas

Média Histórica
-80
fev/11 fev/13 fev/15 fev/17 fev/19 fev/21
Fonte: Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung. Elaboração: MB Associados. Elaboração: MB Associados. O índice é feito através da diferença entre os percentuais dos
agentes econômicos que acreditam que a economia alemã vai melhorar nos próximos 6 meses e os agentes que estão pessimistas para os próximos 6 meses.
 O mercado de commodities continua muito comprador
Teremos um mini commodity boom?

200 Índice de Commodities FMI: Metais, Alimentos e Energia

Alimentos Metais Petróleo Índice Geral
172 (+38%)
160
137 (+63%)
125
120 (+139%)
120
115 (+24%)
93

80 84

50
40
jan-19 jul-19 jan-20 jul-20 jan-21

Fonte: FMI. Elaboração: MB Associados.

12
 2
Economia
Nacional
 PIB de 2020 melhor do que se projetava
Projetamos um cenário de estagflação para 2021

trimestre/trimestre
Interanual
anterior
1º tri/20 -1,5% -0,3%
2º tri/20 -9,6% -10,9% 2020:
3º tri/20 7,7% -3,9% -4,0%
4º tri/20 (P) 3,4% -1,0%
1º tri/21 (P) -0,8% -2,5%
2º tri/21 (P) -0,3% 7,7% 2021:
3º tri/21 (P) 1,8% 3,1% 2,6%
4º tri/21 (P) 1,7% 2,7%

Elaborado e projetado por: MB Associados.

14
 Todos os setores tiveram queda em 2020
Desempenho setorial em 2020 e em dezembro/20 em relação a novembro/20, %
0,9

-0,2
-1,5

-3,7
-4,5

-7,8
Indústria Comércio Ampliado Serviços
Acumulado no ano dezembro em relação a novembro

Fonte: Federal Reserve. Elaboração: MB Associados

 Desde 2010, enquanto a frota de caminhões cresceu 34%, Transporte
caiu 2% e PIB avançou apenas 2,3%

Frota de caminhões e PIB

Base: 2003 = 100

Fonte: Tullett Prebon. Elaboração: MB Associados

 CNI: Principais problemas enfrentados pela indústria da construção
no trimestre, %

Falta ou custo da matéria-prima 50,8

Elevada carga tributária 26,8
Burocracia excessiva 24,1
Demanda interna insuficiente 23,9
Falta de capital de giro 17,3
Inadimplência dos clientes 14,1
Insegurança jurídica 11,5
Taxas de juros elevadas 11,4
Falta ou alto custo de trabalho qualificado 10,3
Nenhum 8,5
Competição desleal (informalidade, contrabando, etc) 8,2
Falta de financiamento de longo prazo 7,7
3º tri/2020 4º tri/2020
Falta ou alto custo da mão de obra não qualificada 6,1
Licenciamento ambiental 5,5
Condições climáticas 5,3
Falta ou alto custo de equipamentos de apoio 5
Dificuldades na logística de transporte (estradas, etc) 4,2
Outros 4,2
Falta ou alto custo de energia 2,1
Disponibilidade de terrenos 1

Fonte: CNI. Elaboração: MB Associados

 Mercado de Trabalho

set-out-nov
YoY, %
(milhões de pessoas)

Força de trabalho total 99,6 -6,3

Ocupados 85,6 -9,4

Subocupados (insuficiência 6,7 0,0

de horas)
Desocupados 14,0 18,2
Desalentados 5,7 22,9
Total 26,4 13,8

Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.

 Taxa de desemprego (%)
Evolução da média móvel trimestral com ajuste sazonal (projeção – fim de ano) - %
20%

Dez 2019 Dez 2020

11,6% 14,6%
15%
Dez 2018
12,1% Dez 2021
Dez 2016 14,6%
12,6%
Dez 2017
10% Dez 2015 12,3%
9,5%

5%
dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19 dez/20 dez/21

Fonte: IBGE. Elaboração e Projeção: MB Associados.

19
 Em janeiro, os saques voltaram a ultrapassar os depósitos
na Caderneta de Poupança
Depósitos, retiradas Captação líquida
400.000 40.000

350.000 30.000

300.000
20.000
263.062
250.000
10.000
244.909
200.000
0
150.000
-10.000
100.000
Captação Líquida (Depósitos - retiradas)
50.000 Depósitos -20.000
-18.154
Retiradas
0 -30.000

nov/2020
nov/2019
jul/2019

jan/2020

jul/2020

jan/2021
jun/2020
jun/2019

dez/2019
set/2019

mar/2020

dez/2020
set/2020
fev/2020

mai/2020
mai/2019

ago/2019

ago/2020
abr/2019

abr/2020

out/2020
out/2019

Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração: MB Associados

 Evolução e Projeção do IPCA e do grupo alimentação

Crescimento acumulado em 12 meses - %

20,0
Alimentação IPCA

15,0

10,0
7,7
5,0
4,0
0,0

-5,0
dez-15 dez-16 dez-17 dez-18 dez-19 dez-20 dez-21
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
 IGP-M – Total e IPA
Crescimento acum. 12 meses - %

40,0
36,0 35,4
32,0
28,0
24,0 25,7
20,0
16,0
12,0
8,0
4,0
0,0
-4,0 IGP-M IPA
-8,0
jan/18 jul/18 jan/19 jul/19 jan/20 jul/20 jan/21
Fonte: FGV. Elaboração: MB Associados.
 1
5
9

2
3
4
6
7
8
01/01/2021
%
01/04/2021
01/07/2021
01/10/2021
01/01/2022
01/04/2022
01/07/2022
01/10/2022
01/01/2023
01/04/2023
01/07/2023
01/10/2023
01/01/2024
01/04/2024
01/07/2024
01/10/2024
01/01/2025

Fonte: Broadcast. Elaborado por: MB Associados.

01/04/2025
01/07/2025
01/10/2025
01/01/2026
03/08/2020

01/04/2026
01/07/2026

Vencimento
01/10/2026
01/01/2027
01/04/2027
01/07/2027
01/10/2027
01/01/2028
22/01/2021

01/04/2028
01/07/2028
01/10/2028
01/01/2029
01/04/2029
01/07/2029
01/10/2029
01/01/2030
23/02/2021

01/04/2030
01/07/2030
01/10/2030
01/01/2031
8,20
8,21

6,92
Estrutura a Termo da Taxa de Juros

23
 Taxa de juros (Selic) – Fim do ano

16,0
14,0
12,0
10,0
8,0
Dez/22:
6,0 Dez/21: 5,00
4,0 4,00

2,0
0,0

Fonte: Bacen. Elaboração e projeção: MB Associados.

24
 Setor Externo
Conta-corrente Balança Comercial
0,0 0,0
-0,5 -12,9 (acumulado em 12 meses – US$ bilhões)
-15,0
-20,0
-1,0 -0,7 -24,8 75
-24,2 -0,9 2021
-1,5 -1,3 -40,0 49
-41,5 55
-2,0 -50,7 -1,7 2020
-54,5 -60,0
-2,2 35 51
-2,5
-3,0 -2,8 -80,0 15
-3,0 Transações correntes (% do PIB)
-3,5
-101,4 -100,0 -5
-4,0
Transações correntes em US$ bilhões
-4,5 -4,1 -120,0 -25
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 P 2021 P

IED
Milhares

90 400
(acumulado em 12 meses – US$ bilhões) Reservas Internacionais
80 390

70 380 (US$ bilhões)

370
60
360
50 358
350
40
34 340
30 330
dez-14 dez-16 dez-18 dez-20 22/02/2019 22/02/2020 22/02/2021

25
 EUA cederam lugar à China para as entradas de
Investimento Estrangeiro Direto

Entradas de IED - Variação entre 2019 e 2020, %

Fonte: The Wall Street Journal, com dados da UNCTAD. Elaboração: MB Associados.
26
 Taxa de Câmbio e Risco-país

440 6,00
5,80
390 Risco-país BRL/USD 5,44 5,60
5,40
340 5,20
5,00
4,80
290
4,60
4,40
240
4,20

190
183 4,00
3,80
3,60
140 3,40
3,20
90 3,00
28/02/2019 28/10/2019 26/06/2020 23/02/2021

Fonte: BCB e Valor PRO. (*) O Risco-país é medido pelo CDS de 5 anos. Elaboração: MB Associados.
27
 OBRIGADO

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