CENÁRIO MACROECONÔMICO

JULHO DE 2022

1
 1
Economia
internacional

2
 EUA: Índices de Inflação

12,0
Crescimento acumulado em 12 meses, % 11,3
11,0
10,0 Cresc. acumulado dos núcleos
9,0 em 12 meses: 9,1
8,0 - CPI: 5,9% até junho/22;
7,0 - PPI: 6,3% até junho/22;
6,0 6,3
- PCE: 4,7% até maio/22.
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
-1,0
-2,0
jun-20 fev-21 out-21 jun-22
CPI PCE PPI Meta do FED

Fonte: Bureau of Economic Analysis. Elaboração: MB Associados.

3
Global Supply Chain Pressure Index (GSCPI)
Desvio padrão em relação à média

Fonte: New York Fed.

 EUA: PIB

PIB - Var. no trim/ trim anterior, anualizada, com ajuste sazonal - %

40 EUA: crescimento trimestral do PIB (anualizado, %)

30

20

10

0
-1,6 -0,9
-10

-20

-30

-40
2017q2 2018q2 2019q2 2020q2 2021q2 2022q2
Fonte: Bureau of Economic Analysis . Elaboração: MB Associados.

5
 EUA: Índice de confiança do consumidor - Michigan

Índice - Base: 1Q 1966=100

100

90

80

70

60

50 51,1
40
jul/17 jul/18 jul/19 jul/20 jul/21 jul/22
Fonte: Universidade de Michigan. Elaboração: MB Associados.

6
 EUA: Taxa de juros

%
5,0

4,0

3,0
2,50
2,0

1,0

0,0
jul/17 jul/18 jul/19 jul/20 jul/21 jul/22
Fonte: Federal Reserve. Elaboração:MB Associados
 Zona do Euro: Inflação ao consumidor
Crescimento acumulado 12 meses %

10,0
9,0
Índice Total 8,6
8,0 Núcleo (expurgados alimentos in
natura, energia e tabaco)
7,0
6,0
5,0
4,0 3,7
3,0
2,0
1,0
0,0
-1,0
jun/18 jun/19 jun/20 jun/21 jun/22
Fonte: BCE. Elaboração: MB Associados.

8
 Zona do Euro: Taxa de juros

%
0,50
0,5

0,3

0,0
jul/14 jul/16 jul/18 jul/20 jul/22
Fonte: European Central Bank. Elaboração: MB Associados.
 Zona do Euro: PMI Composto, Indústria e Serviços
Composto
(Indústria + Serviços)
60
49,4
40

20

0
jul/19 jul/20 jul/21 jul/22
Serviços Indústria
60 65
55
50 50,6 55
45 49,6
40 45

jul/20 jul/21 jul/22 jul/20 jul/21 jul/22

Fonte: Markit Economics. Elaboração: MB Associados.Nota: valores acima de 50 indicam expansão e abaixo contração.
 Balança Comercial da Alemanha

30,0
Balança Comercial da Alemanha (em bilhões de euros)
25,0

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0 0,8
-5,0
jun/92

jun/97

jun/02

jun/12

jun/17

jun/22
jun/07
fev/94

fev/99

fev/14

fev/19
out/90

out/95

out/00

out/05

out/10
fev/04

fev/09

out/15

out/20
Fonte: Destatis. Elaboração: MB Associados.
11
 10
15
20

0
5

-10
-5
I/14
II/14
III/14
IV/14
I/15
II/15
III/15
IV/15
I/16

Fonte: National Bureau Statistics Of China. Elaboração: MB Associados.

II/16
III/16
IV/16
I/17
II/17
III/17
IV/17
I/18
II/18
III/18
IV/18
I/19
II/19
III/19
IV/19
I/20
II/20
III/20
IV/20
I/21
PIB - Crescimento em relação ao mesmo período do ano anterior- %

I/21
II/21
IV/21
I/22
4,8

II/22
0,4
China - PIB
 Preço internacional do Petróleo

Brent, US$/barril, spot.

130

120

110
105,3
100

90

80

70

60

50
27/07/2021 27/01/2022 27/07/2022
Fonte: Broadcast. Elaboração: MB Associados.
13
 Preço das Commodities

1800
Soja (US$c/bushel) 850
Milho (US$c/bushel)
1600 11,9% 750
18%
44,2% -10,5% 650
1400
60% -12%

US$c/bu
1200 550
US$c/bu

-24,2%4,5%
-1,2% 7,1% 450
1000 -4,5% 4%
-4,5% -5% 0% 2% -5%
350
800

250 Média histórica:

600 US$c/bushel 375,21

150
400

jan/06

jan/08

jan/10

jan/11

jan/13

jan/15

jan/16

jan/18

jan/20

jan/21

jan/23
jan/07

jan/09

jan/12

jan/14

jan/17

jan/19

jan/22
Fonte: CME. Elaboração: MB Agro
Fonte: CME. Elaboração: MB Agro
Preços futuros de: 01/07/2022
Preço futuro: 01/07/2022 1200

1100
Trigo (US$c/lb)
1000
29,4%
900 -4,8%

800
US$c/bu

28,0%
700

600 10,7%
-14,5% 12,2%-2,0%
500 -11,7% 0,7%

400
Média
300 US$c/bu 579,07

200
jan/06

jan/07

jan/08

jan/09

jan/10

jan/11

jan/12

jan/13

jan/14

jan/15

jan/16

jan/17

jan/18

jan/19

jan/20

jan/21

jan/22

jan/23
Fonte: CME. Elaboração: MBAgro 01/07/2022

14
 120
160
200

100
140
180
220

40
60
80
jan/08
jul/08
jan/09
jul/09
jan/10
jul/10
jan/11
jul/11
jan/12
jul/12
jan/13
jul/13
jan/14
jul/14
jan/15
jul/15
jan/16
jul/16
Índice Fertilizantes

jan/17
Índice de Fertilizantes - Base: jan/08 = 100

Fonte: Mosaic Elaboração MB Agro jul/17

jan/18
jul/18
jan/19
jul/19
jan/20
jul/20
jan/21
jul/21
jan/22
jul/22
Preço das Commodities – Índice de Fertilizantes

15
 2
Economia
Nacional

16
 Projeção do PIB para 2022 e 2023

2022 P 2023 P 2022 P 2023 P

PIB a preços de mercado 1,6 0,5 PIB a preços de mercado 1,6 0,5
Oferta Demanda
Agropecuária -0,2 3,0 Consumo do Governo 2,4 1,3
Indústria -0,1 -0,3 Consumo das Familias 1,5 0,5
Mineração 0,4 2,5 Formação Bruta de Capital -4,4 1,1
Transformação -2,0 -1,2 Exportação 6,3 6,0
Construção Civil 3,6 -0,5 Importação -2,6 7,0
Serviços 2,2 0,6 Fonte: IBGE. Elaboração e Projeção: MB Associados.

Fonte: IBGE. Elaborado e projetado por: MB Associados.

17
 IBC-BR: Índice de Atividade Econômica do Bacen

Variação em relação ao mesmo Variação em relação ao mês

mês do ano anterior – % anterior - %
Ajustado sazonalmente

Mês/Mesmo mês do ano anterior- %

Mês/Mês anterior - %
8,0
1,5
6,0 1,0
4,0
3,74 0,5
0,0
2,0
-0,5 -0,11
0,0 -1,0
nov/21 fev/22 mai/22 nov/21 fev/22 mai/22

Fonte: Banco Central. Elaboração: MB Associados.

18
 FGV: Índices de Confiança (com ajuste sazonal)

120

110

100
100,9
99,5
90
96,8
95,1
80 79,5
70

60

50
Consumidor Indústria Comércio Construção Serviços
40
jul/19 jan/20 jul/20 jan/21 jul/21 jan/22 jul/22
Fonte: FGV. Elaborado por: MB Associados.
19
 IBGE: Pesquisa Mensal de Serviços

Crescimento em relação ao mesmo mês do ano anterior - %

Var. mês/mês do ano anterior - %

20 Cresc. Acum. 12 meses - %

11,7
10 9,2

-10

-20
mai/19 mai/20 mai/21 mai/22
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.

20
 Fenabrave: Emplacamento de Auto e Com. Leves –
Total Mensal
Total mensal - em milhares

2020 2021 2022

194
177

175
175

170

169
165
164
163

162

161
158
158

150
142
136
135
120
117

jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
Fonte: Fenabrave. Elaboração: MB Associados.
 Varejo (PMC) - Crescimento acumulado em 12 meses em %

Cresc. acm 12 meses - %

Comércio varejista ampliado Hiper, supermercados, alimentos, bebidas e fumo
Tecidos, vestuário e calçados Móveis e eletrodomésticos
Veículos, motocicletas, partes e peças Farmacêutica e perfumaria
30

20 12,9
6,5
10 6,0
0,3
0
-1,5
-10
-14,3
-20

-30
mai/16 mai/18 mai/20 mai/22
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
 SNIC: Consumo de cimento
(Crescimento acumulado em 12 meses, %)

30,0
NORTE NORDESTE SUDESTE
25,0
20,0 SUL CENTRO-OESTE

15,0
10,0
4,0
5,0
3,8
0,0
-1,1
-5,0 -3,0
-5,0
-10,0
-15,0
-20,0
jan/16

jan/17

jan/18

jan/19

jan/20

jan/21

jan/22
out/15

out/16

out/17

out/18

out/19

out/20

out/21
abr/16

abr/17

abr/18

abr/19

abr/20

abr/21

abr/22
jul/15

jul/16

jul/17

jul/18

jul/19

jul/20

jul/21
Fonte: SNIC. Elaboração: MB Associados.
 Produção Industrial - Subsetores
(Cresc. acum. no ano - %)
Coque, derivados do petróleo e de… 10,6
Outros equipamentos de transporte, exceto… 7,3
Produtos do fumo 7,2
Manutenção, reparação e instalação de… 3,6
Bebidas 3,4
Outros produtos químicos 1,3
Produtos alimentícios 0,0
Celulose e papel -0,4
Máquinas e equipamentos -1,6
Equipamentos de informática, produtos… -1,9
Produtos de madeira -2,3
Indústria de transformação -2,6
Indústria geral -2,6
Indústria extrativa -2,8
Preparação e fabricação de artefatos de couro -4,6
Metalurgia -4,8
Minerais não-metálicos -4,8
Limpeza, cosméticos, produtos de perfumaria e… -6,6
Produtos diversos -6,8
Farmoquímicos e farmacêuticos -6,8
Reprodução de gravações -7,2
Veículos automotores, reboques e carrocerias -7,6
Borracha e de material plástico -11,2
Artigos do vestuário e acessórios -11,8
Metal, exceto máquinas e equipamentos -13,3
Máquinas, aparelhos e materiais elétricos -16,2
Produtos têxteis -16,6
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. Acumulado até maio/2022
 PNAD Contínua: Taxa de desemprego
Média móvel trimestral*

14%

12%

9,3%
9%
jun/19 dez/19 jun/20 dez/20 jun/21 dez/21 jun/22
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. (*) Leva em consideração os dados do trimestre encerrado no mês de
referência.

25
 PNAD Contínua: Ocupação por categoria (maio)
Var. mês em relação ao mesmo mês do ano anterior - nº absoluto

3.831

2.446

1.533

994
590

80
-109
Com carteira Sem carteira Trabalhador Setor público Empregador Conta-própria Trabalhador
de trabalho de trabalho doméstico familiar
assinada assinada auxiliar
 102
107

87
92
97
Jan-15
Apr-15
Jul-15
Oct-15
Jan-16
Apr-16
Jul-16
Oct-16
Jan-17
Apr-17
Jul-17

Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.

Oct-17
Jan-18
Apr-18 Rendimento
Jul-18
Oct-18
Jan-19
Apr-19
Jul-19
Oct-19
Ocupados

Jan-20
Apr-20
Jul-20
Oct-20
Jan-21
Apr-21
Jul-21
Oct-21
Jan-22
Apr-22
2015:1=100
Índice de rendimento médio real e ocupação—
 PNAD Contínua: Massa de rendimento

média móvel trimestral da var. interanual - %

6

4
3,46
2

-2

-4

-6

-8
jun/16 jun/17 jun/18 jun/19 jun/20 jun/21 jun/22
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
 Inadimplência da Pessoa Física.

Cheque Crédito Pessoal Aquisição de Cartão de

Não
Especial Consignado Total Veículos Crédito
consignado
dez/20 13,4% 5,1% 2,8% 3,4% 3,0% 4,5%
dez/21 11,5% 4,9% 2,6% 3,3% 3,8% 5,0%
dez/22 17,1% 5,5% 2,5% 3,4% 4,4% 8,4%
dez/23 16,8% 5,6% 2,4% 3,4% 4,5% 8,8%

Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração e Projeção: MB Associados.

29
 IPCA-15: Evolução dos principais grupos
Crescimento acumulado em 12 meses - %

Transportes 18,0
Vestuário 17,2
Alimentação 14,6
14,5 jul/22
Artigos de residência
jul/21
Índice Geral 11,4
Despesas Pessoais 7,8
Saúde e cuidados… 7,1
Projetamos o IPCA de 2022
Educação 6,7 em 8,0% e o de 2023 em
5,4%.
Habitação 6,5
Comunicação 3,2
-2,0 3,0 8,0 13,0 18,0 23,0
 IPCA alimentos – acumulado em 12 meses em %

25.0
Alimentação e bebidas
Alimentação no domicílio
20.0 Alimentação fora do domicílio

15.0
12.6

10.0 11.4
8.2
5.6
5.0 5.7
5.9

0.0
Dec-19 Jun-20 Dec-20 Jun-21 Dec-21 Jun-22 Dec-22 Jun-23 Dec-23
Fonte: MB Associados. Elaboração e projeção: MB Associados.
 IPCA em 8,0% em 2022 e Selic em 13,75%
Cresc. acm 12 meses - %

IPCA 2021
12 meta de inflação 10.1
10 2022
8.0
8

6 2023
5.4
4

Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.

 Pacotes Eleitorais

PEC dos Auxílios

Proposta Descrição Custo estimado

Ampliação de R$ 400,00 para R$ 600,00
Auxílio Brasil mensais e cadastro de R$ 1,64 milhão de R$ 26 bi
novas famílias no programa
Bolsa-caminhoneiro Benefício de R$ 1 mil por mês R$ 5,4 bi
Ampliação de R$ 53,00 para R$ 120,00 para
Auxílio-gás R$ 1,05 bi
compra de botijão a cada 2 meses
Compensação aos Estados para atender a
Transporte gratuito de idosos R$ 2,5 bi
gratuidade do transporte público de idosos
Compensação aos Estados para
Etanol R$ 3,8 bi
manutenção do ICMS em 12%
Auxílio-gasolina de R$ 200,00 para os
Taxistas R$ 2 bi
taxistas
Programa para a compra de alimentos de
Alimenta Brasil R$ 500 mi
agricultores familiares
Total R$ 41,2 bi

Fonte: Jornal O Estado de São Paulo, em 30/06/2022. Elaboração: MB Associados.

33
 Pacote final em 2022

Proposta Custo estimado

Aumento de despesas (PEC dos Auxílios) R$ 41,2 bi
Renúncias do Governo Federal R$ 17 bi
Desoneração dos impostos dos Estados R$ 54,5 bi
Total R$ 112,7 bi

Fonte: Jornal O Estado de São Paulo, em 08/07/2022. Elaboração: MB Associados.

34
 Taxa de Câmbio e Risco-País

Risco-país Taxa de Câmbio

440
5,80
390
5,40
340
5,24
5,00
290 298
4,60

240
4,20

190 3,80

140 3,40

90 3,00
06/08/2020 04/12/2020 03/04/2021 01/08/2021 29/11/2021 29/03/2022 27/07/2022

Fonte: BCB e Valor PRO. (*) O Risco-país é medido pelo CDS de 5 anos. Elaboração: MB Associados.

35
 Projeções: PIB e Inflação

Fonte: Banco Central.

 OBRIGADO

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37