Universidade Tecnológica Federal do Paraná.

Ano Receitas Despesas

Departamento de Administração. Disciplina:
Administração Financeira e Orçamentária. Prof. Dr.
Abdinardo Oliveira. Aluno (a): _______________
Avaliação Parcial 4 (06/07/2021)
Questão Única – John Wayne, diretor financeiro da
Western Company, espera que o lucro líquido imposto
de renda da empresa, nos próximos cinco anos, seja o
indicado na tabela a seguir.
Ano Lucro Líquido após o IR (R$)
1 100.000
2 150.000
3 200.000
4 250.000
5 320.000
John Wayne está começando a montar os fluxos de
caixa relevantes necessários para analisar a
conveniência de reformar ou substituir o único ativo
depreciável da Western Company, uma máquina que
originalmente custou R$ 30.000, tem valor contábil
igual a zero e pode ser vendida hoje por $ 20.000 (o
lucro líquido esperado após o IR é igual às suas
entradas operacionais de caixa.) Ele estima que, no
final de cinco anos, a máquina existente possa ser
vendida por $ 2.000 antes do imposto de renda. John
Wayne planeja utilizar as informações abaixo para
montar as estimativas dos fluxos de caixa relevantes
para cada uma das alternativas.
Alternativa 1 - Reformar a máquina existente a um
custo total depreciável de R$ 80.000. A máquina
reformada teria vida útil de cinco anos e seria
depreciada de forma acelerada, com prazo de
recuperação de cinco anos. A reforma da máquina
resultaria nas seguintes receitas e despesas (excluindo
depreciação) projetadas (em R$):
1 1.000.000 764.500
2 1.175.000 839.800
3 1.300.000 914.900
4 1.425.000 989.900
5 1.550.000 998.900
A nova máquina resultaria em um investimento em
capital de giro líquido adicional de R$ 22.000. No final
de cinco anos, poderia ser vendida pelo líquido de R$
25.000 antes do imposto de renda.
A empresa está sujeita a uma alíquota de 40% de
imposto sobre rendimentos ordinários e ganhos de
capital. O custo de capital é de 13% ao ano.
Calcule (10 pontos):
a) O investimento inicial de cada alternativa;
b) O fluxo de caixa incremental de cada alternativa;
c) O fluxo de caixa residual de cada alternativa;
d) O diagrama de fluxo de caixa de cada alternativa;
e) O payback descontado, VPL e a TIR de cada
alternativa;
f) O fluxo de caixa mínimo de cada alternativa;
g) A taxa de interpolação de Fisher;
h) Qual alternativa você escolheria? Fundamente.
Dicas:
Fluxo de Caixa Mínimo: É o menor fluxo de caixa que
a empresa deverá ter para que o VPL seja igual a zero,
a determinado custo de capital. Fórmula:
𝐼𝐼
𝐹𝐶𝑚𝑖𝑛 =
1
∑𝑇𝑛=1
(1 + 𝑖)𝑛
Onde II é o investimento inicial, T é o prazo máximo
do projeto, e i é o custo de capital.

Ano Receitas Despesas

1 1.000.000 801.500 The winner never quits. The quitter never wins.
2 1.175.000 884.200 (Anonymous).
3 1.300.000 918.100
4 1.425.000 943.100 Chi cerca, trova.
(Leonardo da Vinci)
5 1.550.000 968.100

A máquina reformada provocaria um investimento

adicional em capital de giro líquido de R$ 20.000. No
final de cinco anos, poderia ser vendida pelo líquido
de $ 8.000 antes do imposto de renda.

Alternativa 2 - Substituir a máquina existente por

uma nova máquina que custa R$ 110.000 e exige
custos de instalação de R$ 10.000. A nova máquina
teria vida útil de cinco anos e seria depreciada de
forma acelerada, com prazo de recuperação de cinco
anos. As projeções de receitas e despesas (excluindo
depreciação) da empresa, caso adquira essa máquina,
seriam: