Tayná Camargo 101175

1. Exercício EVA

A seguir é apresentada as estruturas de capital extraídas de uma demonstração contábil.

ESTRUTURA DE CAPITAL E DE INVESTIMENTOS

2018 2019 2018 2019

EXIGÍVEL A LONGO PRAZO

Empréstimos 94.400 102.000

INVESTIMENTOS 514.400 537.000 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO

Financiamentos 200.000 210.000

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 220.000 225.000

Capital 200.000 200.000

Reservas 20.000 25.000

Lucro do período 5.600 4.000

TOTAL 514.400 537.000 TOTAL 514.400 537.000

2018 2019
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 500.000 500.000
( - ) CUSTO OPERACIONAL
Custo dos Produtos Vendidos -250.000 -250.000
( = ) Lucro Bruto 250.000 250.000
( - ) DESPESAS OPERACIONAIS E FINANCEIRAS
Despesas administrativas -35.000 -37.000
Despesas de Vendas -26.000 -34.000
Despesas Financeiras -20.000 -25.000
( = ) LUCRO OPERACIONAL 169.000 154.000
(+/-) Resultado não operacionais 0 0
( = ) LUCRO ANTES DO IR 169.000 154.000
( - ) Imposto de Renda (34%) -57.460 -52.360
( = ) LUCRO APÓS IR/CSL 111.540 101.640
( - ) Participações e Contribuições 0 0
( = ) LUCRO OU PREJUÍZO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 111.540 101.640

Para calcular o EVA da empresa é preciso conhecer seu custo de capital ou custo de oportunidade,
que corresponde à média ponderada entre o capital de terceiros e o capital próprio.
 Consideramos que a empresa tenha a seguinte estrutura:

• Capital de terceiros, Empréstimos é de 18% a.a., e Financiamentos é de 11%a.a. de custo

• Capital próprio, o custo é de 10% a.a.
• WACC ou CMPC da empresa é de 11,86% para o ano 2018.
• WACC ou CMPC da empresa é de 11,91% para o ano 2019.

Determine o EVA e explique o resultado.

Ano 2018
EVA = (Lucro operacional após o IR) – (WACC x Investimentos)
EVA = R$ 124.740 – (11,86% x R$ 514.400,00)
EVA = R$ 124.740,00 – R$ 61.007,84
EVA = R$ 63.732,16

Lucro antes do IR 169.000

+Despesas financeiras 20.000
Ajuste de Resultado 189.000
IR 34% - 64.260
Lucro Op após IR 124.740

Ano 2019
EVA = (Lucro operacional após o IR) – (WACC x Investimentos)
EVA = R$ 118.140,00 – (11,91% x R$ 537.000,00)
EVA = R$ 118.140,00 – R$ 63.956,70
EVA = R$ 54.183,30

Lucro antes do IR 154.000

+Despesas financeiras 25.000
Ajuste de Resultado 179.000
IR 34% - 60.860
Lucro Op após IR 118.140

Após os calculos de EVA nos anos de 2018 e 2019 é possivel analisar que a empresa teve resultados positivos nos dois
anos, gerando uma riqueza, ou seja, a remuneração do custo de oportunidade, a empresa proporcionou esse ganho
efetivo.

2. Exercício MVA

Determinar o MVA do exercício 1.

MVA = EVA/ (CMPC/100)

Ano 2018

MVA = 63.732,16
11,86%
100

MVA = R$ 537.370,66
Ano 2019

MVA = 54.183,30
11,91%
100

MVA = R$ 454.939,55

3. Considerando os demonstrativos a seguir, determine Análise de Rentabilidade com o Método Dupont.

ATIVO Ano Ano
1 2
Circulante
Aplicações Financeiras 25.000 23.200
Contas a Receber de Clientes 43.000 61.200
Estoques 50.000 45.500
Outros valores a realizar 2.000 2.800

Ativo Não Circulante

Realizável a Longo Prazo 2.000 2.400
Depósitos Judiciais 2.000 2.400
Permanente
Investimentos e Controladas 18.000 19.200
Imobilizados 150.000 162.000
(-) Depreciação Acumulada -80.000 -99.300
Imobilizados Líquido 70.000 62.700
Ativo Total 210.000 217.000

Passivo
Circulante 85.300 85.600
Fornecedores 10.000 11.000
Contas a Pagar 7.800 8.300
Impostos a recolher - s/Mercadorias 4.500 5.800
Empréstimos 55.000 56.500
Dividendos a Pagar 8.000 4.000

Passivo Não Circulante

Financiamentos 34.700 37.400

Patrimônio Líquido 90.000 94.000

Capital Social 68.000 68.000
Reservas 16.400 22.000
Lucro do Período 5.600 4.000

Passivo Total 210.000 217.000

 Demonstração do Resultado
Ano 1 Ano 2
RECEITA OPERACIONAL BRUTA I 320.000 347.000
(-) Impostos s/Vendas - ICMS-PIS-Cofins -35.000 -38.000
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 285.000 309.000
Custos dos Produtos Vendidos -187.400 -205.800
Materiais Consumos -104.000 -114.000
Depreciação -18.400 -19.300
Outros Custos de Fabricação -65.000 -72.500
Lucro Bruto 97.600 103.200
Despesas Operacionais -67.500 -76.700
Comerciais -38.400 -41.700
Administrativas -29.100 -35.000
Lucro Operacional I 30.100 26.500
Receitas Financeiras 2.800 2.500
Despesas Financeiras -13.050 -18.000
Equivalência Patrimonial 800 1.200
Lucro Operacional II 20.650 12.200
Lucro antes dos Impostos 20.650 12.200
Impostos s/Lucro -7.021 -4.148
Lucro Líquido depois do Imposto de Renda 13.629 8.052

Determinar: Análise de Rentabilidade com o Método Dupont.

RENTABILIDADE OPERACIONAL = Giro X Margem

ANO 1 ANO 2
Ativo Total 210.000 217.000
-
(-) Aplicação Financeiras 25.000,00 - 23.200,00
(-) Investimentos em Controladas - 18.000,00 - 19.200,00
(-) Fornecedores - 10.000,00 - 11.000,00
(-) Contas a pagar - 7.800,00 - 8.300,00
(-) Impostos a recolher - 4.500,00 - 5.800,00
(=) Ativo Operacional 144.700 149.500

1º Giro do Ativo Operacional = Receita Operacional Líquida / Ativo Operacional

Ano 1 = 285.000 = 1,970

144.700

Ano 2 = 309.000 = 2,067

149.500
Lucro e Margem Operacional

ANO 1 ANO 2
Lucro Operacional II 20.650 12.200
(-) Receitas Financeiras de Aplicação - 2.800,00 - 2.500,00
(+) Despesas Financeiras com Financiamentos 13.050,00 18.000,00
(-) Equivalência Patrimonial - 800,00 - 1.200,00
(=) Lucro Operacional 30.100 26.500

2º Margem Operacional = Lucro Operacional / Receita Operacional Líquida

Ano 1 = 30.100 = 10,56%

285.00

Ano 2 = 26.500 = 8,58%

309.000

RENTABILIDADE OPERACIONAL = Giro X Margem

Lucro sobre o Ativo

Ano 1 = 1,970 x 10,56% = 20,80%

Ano 2 = 2,067 x 8,58% = 17,73%

A queda do Lucro Operacional sobre o Ativo foi decorrente da queda da margem e não da queda do giro.

4. Exercício EVA por divisões de negócios

Utilizando as informações do exercício 3 da aula anterior (desempenho por centros de lucros), determinar
o EVA dos centros de lucros: Divisão A, Divisão B, Divisão Administrativo/Comercial e total da empresa.

A alíquota de IR para o cálculo será de 34%.

O custo do Capital (WACC) é o mesmo do exercício 3.

Informações dos Investimentos por Centro de Lucro e total:

Divisão A Divisão B Adm/Coml Total

Investimentos 5.805.078 3.166.406 678.516 9.650.000

Comente os resultados do EVA dos centros e lucros e da empresa geral.

EVA = (Lucro operacional após o IR) – (WACC x Investimentos)

Divisão A

EVA = (-158.200) – (3,5% x 5.805.078)

EVA = (-158.200) – (203.177,73)

EVA = -361.377,73

Divisão B

EVA = (166.320) – (3,5% x 3.166.406)

EVA = (166.320) – (110.824,21)

EVA = 55.495,79

Divisão Adm/Com

EVA = (56.892) – (3,5% x 678.516)

EVA = (56.892) – (23.748,06)

EVA = 33.143,94

EVA TOTAL = -272.738,00