Universidade Tecnológica Federal do Paraná. Departamento de Administração.

Disciplina:
Administração Financeira e Orçamentária. Prof. Dr. Abdinardo Oliveira.

Avaliação Parcial 5

Questão 1 – Com os dados da Companhia Elétrica Fluxo Fixo S/A, encontre as seguintes
informações abaixo. Assuma que a alíquota tributária do IR seja 34%.
• Capital de terceiros: títulos de dívida com juros do cupom de 6,5%, valor de face de $1.000,
20 anos até o vencimento, vendidos por 92% do valor de face; os títulos têm pagamentos de
juros do cupom anuais. Deverá ser calculado o valor exato desse custo. Nessas condições,
você possui R$ 7,36 milhões em dívidas.
• Ação ordinária: seu custo é calculado pelo CAPM. O beta é de 1,05, o prêmio pelo risco de
mercado é de 8% e a taxa sem risco é de 4,5%. Nessas condições, você possui R$ 14,25
milhões em ações ordinárias;
• Ação preferencial: dividendos de 5%, vendidas no momento por $93 cada, valor de face de
$100. Nessas condições, você possui R$ 1,39 milhões em ações preferenciais.
Calcule:
a) Os custos de capital de cada fonte de financiamento;
b) Os pesos das fontes de financiamento;
c) O custo médio ponderado de capital;
d) Um projeto com TIR de 6,8%, nessas condições de financiamento, deveria ser aceito?
Questão 2 - A Fernanda Ligeira LTDA produz um fecho patenteado para embarcações marítimas
que é vendido no atacado a R$ 6,00. Cada fecho tem custos operacionais variáveis de R$ 3,50. Os
custos operacionais fixos são de $ 50.000 por ano. A empresa paga R$ 13 mil em juros e dividendos
preferenciais de $ 7.000 ao ano. Atualmente, suas vendas são de 30 mil fechos por ano e a alíquota
de IR de 40%. Calcule:
a) O ponto de equilíbrio operacional;
b) Com base nas atuais vendas de 30 mil unidades por ano da empresa e em encargos de juros e
dividendos preferenciais, calcule seu LAJIR e o lucro disponível para os acionistas
ordinários;
c) Os graus de alavancagem operacional, financeira e total;
Questão 3 - A Pedra impressora está analisando duas possíveis estruturas de capital, X e Y,
mostradas na tabela a seguir. Admita alíquota do imposto de renda de 40%.

Fonte de capital Estrutura X Estrutura Y

Dívida de longo prazo R$ 75 mil, com juros de 16% R$ 50 mil, com juros de 15%
Ações preferenciais R$ 10 mil, com dividendo anual de R$ 15 mil, com dividendo anual de
18% 18%
Ações ordinárias 8 mil ações 10 mil ações

a) Calcule o LAJIR no qual o LPA de ambas as estruturas sejam iguais. De quanto seria o LPA
nessa situação?
b) Qual estrutura você recomendaria, se a empresa tiver um LAJIR de (i) $ 35 mil; (ii) de R$
25 mil?
Questão 4 – Seja a seguinte tabela contendo propostas de estrutura de capital para a empresa
“Roupa Nova” S.A.
Endividamento 0% 15% 30% 45% 60%
Retorno (rs) 10,00% 10,50% 11,60% 14,00% 20,00%
LPA médio R$ 3,60 R$ 4,02 R$ 4,50 R$ 4,95 R$ 5,18
Desvio-padrão LPA R$ 2,20 R$ 2,59 R$ 3,15 R$ 4,01 R$ 5,51

a) Calcule o risco financeiro, para cada estrutura de capital;

b) Calcule o maior valor da ação possível de alcançado, a partir das estruturas de capital
propostas;