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3 QUESTO (2,5 pontos) (Gitman 7.14) A Scotto Manufacturing uma empresa bem estabelecida na
indstria de componentes de mquinas-ferramentas. O dividendo de ao ordinria mais recente da empresa
foi de $2,40 por ao. Devido a sua experincia no ramo, bem como s vendas e lucros estveis, a
administrao da empresa sente que os dividendos permanecero ao nvel atual num futuro previsvel.
a. Se o retorno exigido for de 12%, qual ser o valor da ao ordinria da Scotto?
b. Se o risco da empresa percebido pelos participantes do mercado aumentar repentinamente, causando a
elevao do retorno exigido para 20%, qual ser o valor da ao ordinria?
c. Com base nos seus resultados encontrados em a e b, que impacto tem o risco sobre o valor? Explique.
Reposta Avaliao de aes ordinrias - crescimento nulo: P0
D1
ks
D0 = $2,40 por ao
a. ks = 12%
P0
$2,40
$20
0,12
Valor da ao ordinria, Po = $ 20
b.
ks = 20%
P0
$2,40
$12
0.20
Valor da ao ordinria, Po = $ 12
c.
Se o risco como percebido pelos participantes aumentar, a taxa de retorno exigido tambm aumenta,
causando a queda no preo da ao.
4 QUESTO (2,5 pontos) RMM, Inc. est considerando comprar uma pequena empresa na mesma linha de
negcio. A compra poder ser financiada pela venda de aes ordinrias ou emisso de ttulos. O
administrador financeiro necessita avaliar como as duas alternativas de financiamento ir afetar os
resultados potenciais da empresa. O financiamento total requerido de $ 4,5 milhes. A empresa
atualmente tem $ 20.000.000 de ttulos de 12% e 600.000 aes ordinrias em circulao. A empresa
pode conseguir financiamento dos $ 4,5 milhes atravs de emisso de ttulos a 14% ou atravs da
venda de 100.000 aes ordinrias. A empresa est na faixa de 40% de imposto.
a.
Qual o grau de alavancagem financeira de cada plano para um LAJIR de $ 7.000.000?
b.
Qual o ponto de equilbrio financeiro de cada plano?
a) GAF
GAF em um determinado nvel de LAJIR =
LAJIR
1
LAJIR J DP
1 t
Emisso de ttulos
Clculo dos Juros:
Atualmente
Novo
Total
Financiamento
$ 20.000.000 0,12
$ 4.500.000 0,14
Juros
$ 2.400.000
630.000
$ 3.030.000
$7.000.000
= 1,76322 1,76
$7.000.000 3.030.000
Emisso de aes
Clculo dos Juros:
Atualmente
Total
Financiamento
$ 20.000.000 0,12
b.
Juros
$ 2.400.000
$ 2.400.000
$7.000.000
= 1,52
$7.000.000 2.400.000
DP
(1 - t)
$0
= $ 3.030.000
(1 - 0,40)
$0
= $ 2.400.000
(1 - 0,40)