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ESCOLA DE NEGCIOS

ATIVIDADE DE ACOMPANHAMENTO DA DISCIPLINA


DISCIPLINA: ADMINISTRAO FINANCEIRA II
Prof. Koffi Djima Amouzou

1 Prof. Koffi Djima Amouzou

ATIVIDADES DE ACOMPANHAMENTO DA DISCIPLINA DE ADMINISTRAO FINANCEIRA II
Exerccio 1
Voc espera que o preo das aes da IBX seja de US$90 por ao daqui a um ano. O seu preo de mercado
atual de US$74, e voc espera que esta pague um dividendo daqui a um ano de US$6,52 por ao.
a) Qual o rendimento do dividendo esperado, a taxa de apreciao de preo e o retorno do perodo de
manuteno de investimento das aes?
b) Se as aes tm um beta de 1,65 a taxa livre de risco de 8,20% ao ano, e a taxa esperada de retorno
sobre a carteira de mercado de 18,20% ao ano, qual a taxa exigida de retorno sobre as aes da IBX?
c) Qual o valor intrnseco de suas aes, e como este se compara ao preo atual de mercado?
Considere:
( )
( ) ( ) ( ) ( )
f
m
1 1 0 1 1
0
0
onde:
k: a taxa de capitalizao do mercado; r : a taxa sem risco de mercado
r : a taxa com risco de mercado; o da empresa
( )
1
( 1) exp
f m f
k r r r
E D E P P E D E P
E r e V
P k
E P ectativ
|
| |
= +
( + +

= =
+
= .
( ) .
( 1)/ 0 dim
( 1) - 0 / 0
a atual do preo das aes para daqui a umano
E r o retorno esperado do perodo de manuteno do investimento das aes
E D P ren ento do dividendo esperado
E P P P taxa esperad
=
=
= dim a de apreciao do preo ou ren ento dos ganhos de capital

Exerccios 2
Uma indstria alimentcia em Nova Iguau no Rio de Janeiro fez uma adio a lucros retidos de $ 200.000 ao
final do ano. A empresa distribuiu $ 180.000 como dividendos, e seu patrimnio lquido era de $ 5,35
milhes. Se a empresa possui atualmente 130.000 aes ordinrias, qual o lucro por ao? De quanto foi o
dividendo por ao? Qual o valor patrimonial da ao? Se sua ao est sendo vendida a $ 75, qual o
ndice preo / valor patrimonial? Qual o ndice de preo / lucro?
Exerccio 4
Uma indstria farmacutica no interior do Rio de Janeiro possui um saldo de contas a receber de
R$575.358,00. O total de vendas a prazo realizadas durante o ano foi 2.705.132,00. Qual o giro de contas a
receber? Qual o nmero de dias de vendas em contas a receber? Quanto tempo levou em mdia para os
clientes liquidarem suas contas durante o ano passado?
Exerccio 5
Uma empresa possui um capital de giro lquido de $ 950, passivo circulante de $ 2.500 e estoque de 1.100.
Qual o seu ndice de liquidez seca?
Exerccio 6
Uma empresa possui um capital de giro lquido de $ 950, passivo circulante de $ 2.500 e estoque de $ 1.100.
Qual o seu ndice de liquidez corrente?

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NDICES FINANCEIROS
-
) ; )


)
Ativo circulante Ativo Circulante Estoque
a O ndice de Liquidez Corrente b O ndice de Liquidez Seca
Passivo Circulante Passivo Circulante
Custo da Mercador
c O giro de Estoque
= =
=
365
; )

365
) Re ; )
Re
)
ia vendida
d Dias de vendas em Estoque
Estoque Giro do Estoque
Vendas
e Giro de Contas a ceber f Dias de venda em contas a receber
Contas a ceber Giro de contas a receber
g Giro do Ativ
=
= =

; )


) ; )


)
Vendas Caixa
o Total h ndice de Caixa
Ativo Total Passivo Circulante
Dvidas Total LAJIR
i ndice de Endividamento Total j Cobertura de Juros
Ativo Total Juros
LAJIR Depreciao
k Cobertura de Caixa
= =
= =
+
=

; ) arg


) Re ( ) ; ) Re Pr ( )



)

Lucro Lquido
l M em de Lucro
Juros Vendas
Lucro Lquido Lucro Lquido
m torno do Ativo ROA n torno do Capital prio ROE
Total Ativo Patrimnio Lquido
Dvida E
o Quociente
Capital prprio
=
= =
=

; )

Pr
) ; ) /

)
xigvel Total Ativo Total
p Multiplicador de capital prprio
Patrimnio Lquido Patrimnio Lquido
Lucro Lquido eo por Ao
q Lucro por ao r ndice P L
Nmero de Aes Nmero de Aes
s nd
=
= =

Pr /


Valor de Mercado das Aes
ice eo Valor Patrimonial
Valor Patrimonial das Aes
=
Exerccio 7
A Campsey Computer Company apresentou as seguintes demonstraes financeiras durante o ano de 1995:

Calcule os ndices de desempenho financeiro para a Campsey Computer Company.







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Estudo de Caso
A companhia Guaran Brasil Corporation apresentou as seguintes demonstraes financeiras
durante os anos 2002 e 2003:


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Calcule os ndices de desempenho financeiro para a companhia Guaran Brasil Corporation e compare os
resultados dos dois anos consecutivos.
Exerccio 9
No ltimo ano, uma empresa teve vendas no valor de $ 475.000, custo de mercadoria vendida de $ 195.000,
despesa de depreciao de $ 69.000 e adio a lucros retidos de $54.570. Atualmente, a empresa possui
20.000 aes ordinrias, e o dividendo por ao doltimo ano foi $ 2,00. Qual foi o ndice de cobertura de
juros? Suponha uma alquota de34%.
Exerccio 10
O lucro lquido da Iskandar Inc. no ano mais recente foi $ 18.570. Sua alquota de imposto de renda era 34%.
A empresa pagou um total de $ 4.645 em despesas de juros, e deduziu $1.975 como despesa de
depreciao. Qual foi o ndice de cobertura de caixa da Iskandar no ano?
Exerccio 11
A Marlys Print Shop encerrou o ano com um estoque de $ 325.800 e o custo da mercadoria vendida
totalizou $ 1.375.151. Qual o giro do estoque? O nmero de dias de venda em estoque? Quanto tempo
ficou uma unidade de estoque na prateleira, em mdia, antes de ser vendida?
Exerccio 12
Uma empresa possui vendas de 30 milhes, ativo total de $ 42 milhes e dvida total de $ 12milhes. Se a
margem de lucro 7%, qual o seu lucro lquido? Qual o ROA?
Exerccio 13
Uma empresa possui vendas de 30 milhes, ativo total de $ 42 milhes e dvida total de $ 12milhes. Se a
margem de lucro 7%, qual o seu lucro lquido? Qual o ROE?
Exerccio 14
A Mega Widgets Co. fez uma adio a lucros retidos de $ 180.000 ao final do ano. A empresa distribuiu$
150.000 como dividendos, e seu patrimnio lquido era de $ 5,5 milhes. Se a Mega Widgets possui
atualmente 125.000 aes ordinrias, qual o lucro por ao? De quanto foi o dividendo por ao? Qual o
valor patrimonial da ao? Se sua ao est sendo vendida a $ 65, qual o ndice preo/valor patrimonial?
Qual o ndice de preo/lucro?
Estudo de caso
A seguir, encontram-se as demonstraes financeiras mais recentes da Wildhack.
1. Prepare um balano patrimonial de tamanho comum, e uma demonstrao de resultados de
tamanho comum, com base nessas informaes.
2. Calcule os seguintes ndices para 1998:
a) ndice de liquidez corrente.
b) ndice de liquidez seca
c) ndice de caixa
d) Giro do estoque
e) Giro de contas a receber
f) Dias de venda em estoque
g) Dias de venda em contas a receber
h) Endividamento geral
i) Cobertura de juros
j) Cobertura de caixa

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Exerccio 15 (2 pts.)
Se a taxa livre de risco 6% e o retorno mdio do mercado 12%, calcular as taxas requeridas de retorno
para os seguintes investimentos completando a tabela com os valores de k:







Exerccio 16
A ao A tem um beta de 1,4, seu preo atual unitrio de mercado R$60,00 e pagar dividendos por ao
de R$4,50 este ano. Baseando no forte crescimento da empresa, voc espera que o preo unitrio de ao
suba para R$64,00 ao final do prximo ano. A taxa livre de risco atual 8% e o retorno mdio do mercado
de 14%. Calcule a taxa requerida de retorno da ao. Voc compraria essa ao?
Exerccio 17
Voc espera que o preo das aes da DJIMA S/A seja de R$77,50 por ao daqui a um ano. O seu preo de
mercado atual de R$60, e voc espera que esta pague um dividendo daqui a um ano de US$4,15 por ao.
d) Qual o rendimento do dividendo esperado, a taxa de apreciao de preo e o retorno do perodo de
manuteno de investimento das aes?
e) Se as aes tm um beta de 1,15 a taxa livre de risco de 6% ao ano, e a taxa esperada de retorno sobre
a carteira de mercado de 14% ao ano, qual a taxa exigida de retorno sobre as aes da D?
f) Qual o valor intrnseco de suas aes, e como este se compara ao preo atual de mercado?
Titulo Beta k
A 0,50
B 1,45
C 0,95
D 1,25
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Exerccio 18
Qual o preo de negociao de uma LTN negociada com 70 dias teis a decorrer at a data de vencimento
cotada a uma taxa de juros de mercado de 24% ao ano? Considerar 6 decimais.
Exerccio 19
Um CDI (Certificado de Depsito Interbancrio) de 30 dias prefixados comercializado taxa nominal (tn)
de 360% ao ano.
a) Qual a taxa mensal equivalente (te)
b) Se essa mesma taxa deve ser considerada nos dias teis do ms, supondo o ms com 24 dias teis
determine a taxa dia equivalente (td)
c) Qual a taxa equivalente ao over (to) no ms. (A taxa over Selic a taxa de referncia do mercado, e que
regula as operaes dirias com ttulos pblicos federais, pois a sua mdia diria que reajusta
diariamente os preos unitrios dos ttulos pblicos. Representa a taxa pela qual o BC compra e vende
ttulos pblicos federais ao fazer sua poltica monetria. determinada nas reunies peridicas do
Copom).
Seguem as formulas necessrias para a resoluo dos exerccios (preste bem atenao no uso das frmulas e
boa sorte!)
d) to = td*30
e)
( )
( ) ( ) ( ) ( )
f
m
1 1 0 1 1
0
0
onde:
k: a taxa de capitalizao do mercado; r : a taxa sem risco de mercado
r : a taxa com risco de mercado; o da empresa
( )
1
( 1) exp
f m f
k r r r
E D E P P E D E P
E r e V
P k
E P ectativ
|
| |
= +
( + +

= =
+
= .
( ) .
( 1)/ 0 dim
( 1) - 0 / 0
a atual do preo das aes para daqui a umano
E r o retorno esperado do perodo de manuteno do investimento das aes
E D P ren ento do dividendo esperado
E P P P taxa esperad
=
=
= dim a de apreciao do preo ou ren ento dos ganhos de capital
Exerccio 20
Calcular o preo de negociao de uma LFT, com preo corrigido pela taxa Selic acumulado at a data de
12% no perodo, cotada em mercado com desgio de 0,60% sobre a taxa Selic anualizada, negociada com 73
dias teis a decorrer at o vencimento. (considerar 6 casas decimais).
Exerccio 21
Calcular o preo de negociao de uma NTN-C (valor nominal de 1.000) emitida com juros de 12% ao ano
(cupom) acima da variao do IGPM, pagos semestralmente, e cotado a uma taxa efetiva de juros de
mercado de 10,20% ao ano.
Para facilitar a demonstrao da frmula, assumiremos que o ndice de atualizao monetria do ttulo
desde a sua emisso at a data de clculo de 40%, e que estamos a 21 dias teis do pagamento de juros do
1
1 1 100
100
DU
te
td
(
| |
(
= +
|
(
\ .

1
12
1 1 100
100
tn
te
(
| |
(
= +
|
(
\ .

( )
252
Pr
1
DU
VN
eo
Taxa
=
+
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antepenltimo cupom, e que aps o pagamento desse prximo cupom restaro apenas os dois ltimos
cupons de juros at a data de vencimento final ou de resgate da NTN-C.
Considere o valor do cupom de juros pago semestralmente (considerando 126 dias teis no semestre)
igual ao valor equivalente (regime de capitalizao de juros compostos)da taxa anual de juro do ttulo.
Exerccio 22 Beta da carteira
Suponha que tenhamos os seguintes investimentos:
Ttulo Quantia Investida Retorno Esperado Beta
Ao A R$ 1.000 8% 0,80
Ao B R$ 2.000 12% 0,95
Ao C R$ 3.000 15% 1,10
Ao D R$ 4.000 18% 1,40
a) Qual o retorno esperado da carteira?
b) Qual o beta dessa carteira?
c) Essa carteira tem mais ou menos risco sistemtico do que um ativo mdio?
Exerccio 23
1. Voc espera que o preo das aes da IBX seja de US$59,77 por ao daqui a um ano. O seu preo de
mercado atual de US$50, e voc espera que esta pague um dividendo daqui a um ano de US$2,15 por
ao.
g) Qual o rendimento do dividendo esperado, a taxa de apreciao de preo e o retorno do perodo de
manuteno de investimento das aes?
h) Se as aes tm um beta de 1,15 a taxa livre de risco de 6% ao ano, e a taxa esperada de retorno sobre
a carteira de mercado de 14% ao ano, qual a taxa exigida de retorno sobre as aes da IBX?
i) Qual o valor intrnseco de suas aes, e como este se compara ao preo atual de mercado?
2.
a) Espera-se que o dividendo da ao da IBX no final deste ano seja de US$2,15, e espera-se que cresa em
11,2% ao ano para sempre. Se a taxa requerida de retorno sobre a sua ao de 15,2% ao ano, qual
seu valor intrnseco?
b) Se o preo atual de mercado da IBX igual a este valor intrnseco, qual o preo esperado para o
prximo ano?
c) Se um investidor fosse comprar aes da IBX agora e vende-las aps receber o dividendo de US$2,15
daqui a um ano, qual o ganho de capital esperado (isto , apreciao do preo) em termos
percentuais? Qual o rendimento do dividendo, e qual deveria ser o retorno no perodo de manuteno
de investimento?

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Exerccio 24
Calcule a taxa requerida de retorno de um titulo, usando a abordagem de SML, sendo a taxa livre de risco
igual a 8%, o retorno mdio do mercado 12% e o beta da ao 1,5. Se o retorno efetivo da ao 9%, ela
est sub ou super avaliada?

Exerccio 25
Dadas as seguintes informaes sobre os ativos A e B, calcular: qual ativo propicia uma melhor compensao
entre risco e retorno?













Exerccio 26
Se a taxa livre de risco 6% e o retorno mdio do mercado 10%, calcular as taxas requeridas de retorno
para os seguintes investimentos:





Estudo de caso
Suponha que voc ganhasse na loteria e lhe fosse (1) R$500.000,00 ou (2) um jogo no qual voc obteria
R$1.000.000,00se uma moeda lanada desse cara, mas no ganharia nada se desse coroa.
a. Qual o valor esperado desse jogo?
b. Voc preferiria receber os R$500.000,00 que esto garantidos ou jogaria justifique por que.
c. Se voc escolheu a hiptese segura de R$500.000,00, voc um investidor avesso ao risco ou um
investidor amante do risco?
d. Suponha que voc efetivamente aceitasse os R$500.000,00. Voc pode investi-lo tanto em um ttulo de
dvida do Tesouro Nacional, que lhe oferece um retorno de R$537.500,00 no fim do ano, ou em uma
ao ordinria que tem 50% de probabilidade de no valer nada ou de valer R$1.150.000,00 no fim de
um ano.
- Qual o lucro esperado em unidades monetrias sobre o investimento em aes? (o dividendo
esperado sobre o investimento de R$37.500)
Projeto A Projeto B
Probabilidade Retorno Probabilidade Retorno
0,10 10 0,15 9
0,20 12 0,35 13
0,40 17 0,35 16
0,20 22 0,15 20
0,10 24
Titulo Beta
A 0,53
B 1,35
C 0,85
D 1,05
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- Qual a taxa de retorno esperada sobre o investimento em ao? (a taxa de retorno esperada sobre
o dividendo de 7,5%).
- Voc investiria no ttulo ou na ao?
- De que tamanho exatamente deveria ser o lucro esperado (ou taxa de retorno esperada) do
investimento em ao para faz-lo investir nessa ao, dado o retorno de 7,5% no ttulo?
- Como sua deciso poder ser afetada se, em vez de comprar uma ao por R$500.000,00, voc
pudesse construir uma carteira formada por 100 aes com R$5.000,00 investidos em cada uma?
Cada uma dessas aes tem as mesmas caractersticas de retorno daquela ao isto 50% de
chance de valer zero ou R$11.500,00 no fim de um ano. A correlao entre os retornos sobre essas
aes teria importncia?
Exerccio 27
A Ecri Corporation uma companhia controladora com quatro subsidirias principais. A porcentagem de
negcios e seus respectivos betas que vm de cada uma das subsidirias so os seguintes:
Subsidirias
Porcentagem
de Negcios
Beta
Empresa Eltrica 57 0,70
Companhia de TV a cabo 13 0,90
Bens e Imveis 5 1,30
Projetos especiais
/internacionalizao
25 1,50
a. Qual o beta da companhia controladora?
b. Pressuponha que a taxa livre de risco seja de 7,45% e que o prmio pelo risco de mercado seja de
12,35%. Qual a taxa de retorno requerida da companhia controladora?
c. A Ecri est considerando uma mudana no seu foco estratgico; reduzindo sua dependncia da
subsidiria da empresa eltrica de forma que a porcentagem dos seus negcios vindos dessa subsidiria
seja de 50%. Ao mesmo tempo, aumentar a importncia relativa de sua diviso de projetos
especiais/internacionais, fazendo que a porcentagem dos negcios dessa subsidiria cresa para 15%.
Qual ser a taxa de retorno requerido dos acionistas se eles adotarem essas mudanas.
Exerccio 28
Suponha que tenhamos os seguintes investimentos:
Ttulo
Quantia
Investida
Retorno
Esperado
Beta
Ao A R$ 14.890,00 12% 0,85
Ao B R$ 5.950,00 15% 0,95
Ao C R$ 11.275,00 18% 1,15
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Ao D R$12.750,00 24% 1,45
a. Qual o retorno esperado da carteira?
b. Qual o beta dessa carteira?
c. Essa carteira tem mais ou menos risco sistemtico do que um ativo mdio?
Exerccio 29
A ao A tem um beta de 1,35, seu preo atual unitrio de mercado R$80,00 e pagar dividendos por ao
de R$7,75 este ano. Baseando no forte crescimento da empresa, voc espera que o preo unitrio de ao
suba para R$84,00 ao final do prximo ano. A taxa livre de risco atual 8,25% e o retorno mdio do
mercado de 14,15%. Calcule a taxa requerida de retorno da ao. Voc compraria essa ao?
Exerccio 30
Assinale a opo correta.
A. O patrimnio o conjunto de bens, direitos e obrigaes de uma pessoa, que possam ser avaliados em
moeda.
B. O ativo o conjunto de bens, direitos e obrigaes de uma pessoa, que possam ser avaliados em moeda.
C. As duplicatas a receber so bens corpreos.
D. Na aquisio de mercadorias a prazo, elas se integram ao patrimnio do comprador apenas a partir do
momento em que h o pagamento ao fornecedor.
E. O patrimnio constitudo somente de elementos positivos.
Exerccio 31
Classificam-se no ativo de uma pessoa jurdica
A. As duplicatas e notas promissrias de sua emisso.
B. As duplicatas de seu aceite e as notas promissrias emitidas por terceiros em favor da empresa.
C. As duplicatas de sua emisso e as notas promissrias emitidas por terceiros em favor da empresa.
D. As notas fiscais e faturas emitidas por terceiros.
E. As notas fiscais de sua emisso e as faturas emitidas por terceiros.
Exerccio 32
Assinale a alternativa que representa um bem incorpreo.
A. Programa de computador.
B. Computador.
C. Impressora.
D. Scanner.
E. Gravador de DVD.

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Exerccio 33
Determinada empresa uma S/A do ramo comercial que lida com compra e venda de mercadorias
tributadas pelo ICMS. Nessas transaes, a empresa opera com cheques pr-datados, notas promissrias e
duplicatas.
Em 31 de dezembro de X1, foram encontrados na empresa os seguintes valores: R$1000,00 em cheques pr-
datados emitidos pela empresa; R$1.200,00 em cheques pr-datados emitidos por terceiros; R$2.300,00 em
promissrias emitidas pela empresa; R$1.800,00 em promissrias emitidas por terceiros; R$5.000,00 em
duplicatas emitidas pela empresa; R$6.000,00 em duplicatas aceitas pela empresa; R$7.400,00 referentes a
ICMS incidente sobre as compras e R$8.000,00 referentes a ICMS incidente sobre as vendas de mercadorias.
Essas informaes nos indicaro que a empresa, em 31 de dezembro de X1, possui:
A. Crditos no valor de R$1.900,00.
B. Dbitos no valor de R$16.400,00.
C. Crditos no valor de R$17.300,00.
D. Dbitos no valor de R$16.300,00.
E. Crditos no valor de R$15.400,00.
Exerccio 34
Os direitos sobre bens alheios, obtidos por contrato, tais como direitos de explorao de recursos minerais,
concesses obtidas para a explorao de servios pblicos e direito de construir em terreno de terceiros, so
classificados como
A. Crditos.
B. Bens corpreos.
C. Bens incorpreos.
D. Bens pblicos.
E. Obrigaes.