Trabalho Final

Curso: Administração e Direção de Empresas

Área: Contábil
Bloco: Direito Financeiro
Enviar a: areacontabil@eneb.pt

Dados do Aluno

Nome completo: Vinícius Macedo de Souza

Documento de identidade:
Endereço: Rua Pegasus, 152 A – Residencial Vale do Sol
Cidade: Sete Lagoas País: Brasil
Telefone: (31) 92494941
E-mail: vinicius.eng.amb@gmail.com

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 Trabalho Final

A seguir você encontrará o trabalho final que deve ser realizado corretamente para a
obtenção do certificado do curso.

Lembre-se que a equipe de tutores está a sua disposição para qualquer dúvida que
ocorra ao longo do desenvolvimento do seu trabalho. Porém, salientamos que não são
realizadas correções parciais, somente se admite a versão finalizada. O envio será
realizado nesse arquivo e as respostas deverão ser redigidas a continuação do
enunciado.

A apresentação deverá cumprir com alguns requisitos:

• Letra Arial 12.

• Margens de 2,5.
• Espaçamento de 1,5.
• Dados do aluno.
• Endereço especificado na capa.
• Todos os campos da capa deverão estar preenchidos.
• É necessário que as páginas estejam numeradas corretamente.
• O trabalho não poderá superar 18 páginas, sem contar com capa, bibliografia e
anexos.
• Todas as fontes, impressas ou de material online, deverão ser anexadas ao
trabalho seguindo a normativa APA.

Os casos entregues devem ser originais e individuais. Qualquer semelhança entre

trabalhos de diferentes alunos, exemplos e/ou extrações da internet ou outros
documentos, implicará a devolução imediata do trabalho e a não obtenção da
qualificação em caso de reiteração. Todas as fontes utilizadas para realizar os casos
práticos devem ser citadas.

Página 2
Lembre-se que você pode enviar o seu trabalho 2 vezes e, caso não supere com êxito
essas tentativas, deverá pagar o valor correspondente aos créditos da matéria para uma
nova avaliação.

Só serão aceitos trabalhos no formato de processador de texto (Word, docx, odt, por
exemplo) ou em pdf. Caso queira entregar em outro formato, deve-se consultar o tutor
e se necessário, entregar o software adequado para a leitura correta.

O arquivo que se enviará com o trabalho deverá ter o seguinte formato:

Nome do Bloco_Sobrenome e nome_ ddmmaa.pdf

Exemplo:
Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina_11052018.pdf

Critérios de Avaliação

O trabalho final será avaliado em função das seguintes variáveis:

• Conhecimentos adquiridos (25%): Os conhecimentos adquiridos ao longo do curso

serão avaliados mediante uma análise dos dados teóricos apresentado pelo(a)
aluno(a).
• Desenvolvimento do enunciado (25 %): Será avaliada a interpretação do enunciado
e o seu desenvolvimento coerente e analítico.
• Resultado final (25%): Será avaliado se o desenvolvimento aporta uma solução
correta para a abordagem proposta e se o formato e apresentação estão dentro dos
parâmetros estabelecidos.
• Valor agregado e bibliografia complementar (25%): Serão avaliados os aportes
suplementares na apresentação e conclusão que somem valor ao que foi pedido:
bibliografia complementar, gráficos, estudos independentes realizados, fontes
acadêmicas externas, etc.

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 ENUNCIADO

1. Uma empresa tem um ativo de 225.000€ e a quantia dos seus capitais

permanentes é de 170.000€. O ativo circulante equivale a 65.000€.
Com os dados fornecidos indique o montante do capital de giro (ou capital líquido
circulante) da empresa.

2. A mesma empresa obteve uma rentabilidade das vendas de 22% e a rotação do

seu capital total foi de 1,5 vezes.
Indique qual foi a sua rentabilidade econômica.

3. Conhecemos os seguintes dados da empresa Filados S.A.:

a. Comprou e consumiu para a fabricação do seu produto 100.000€ em
matérias-primas e, em média, manteve um nível de estoque das mesmas no
armazém de 8.550€. Calcule o período médio de estocagem.
b. O valor da sua produção anual é de 216.000€ e o valor médio dos produtos
em processo de elaboração é de 13.000€. Calcule o período médio de
fabricação.
c. Tendo em conta que a empresa vendeu exclusivamente toda a sua produção
anual e que o valor médio do seu estoque no armazém de produtos acabados
foi de 17.000€, calcule seu período médio de venda.
d. Supondo que a empresa vendeu sua produção por um montante de
320.000€ e que os clientes tiveram em média uma dívida com a empresa de
16.000€, calcule o período médio de cobrança.
e. Com os dados obtidos nos pontos anteriores, calcule o período médio de
maturação econômica de Filados S.A.

4. A empresa 2ManyShoes S.A. fabrica botas e sapatos. No mês passado teve 750€
de custos fixos e produziu 55 unidades de botas e 70 de sapatos que vendeu
imediatamente a um preço unitário de 40€ e 35€, respectivamente. No início do
mês, não tinha estoque de produtos em curso de fabricação nem acabados e os
custos variáveis do período foram os da seguinte tabela:

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 Botas Sapatos

Matérias-primas 300 445

Mão de obra variável 195 195
Combustível 77 92
Matérias auxiliares 77 121

Total custos variáveis 649 853

Analise a estrutura de margens desta empresa pelo método do direct costing.

5. O chefe de finanças da empresa THF S.A. deseja conhecer a sua situação em relação
ao setor industrial ao qual pertence. Para isso dispõe da seguinte informação
referida ao setor:
a. O rácio de liquidez geral é de 1,65; o rácio de liquidez reduzida (também
chamado quick ratio ou acid test) é de 1,15 e a relação entre o disponível e o
passivo circulante é de 0,75.
b. O rácio de endividamento é de 0,45. A margem sobre vendas é de 19%. A
rotação do investimento é de 1,35 vezes.
c. A rentabilidade econômica está em 22% e a financeira em 27%.

Os dados referentes à empresa (em milhares de €) são os seguintes:

Ativo Passivo

Ativo fixo (líquido) 200 Capital 135

Existências de prod. Reservas 75

acabados 80

Clientes 130 Recurso alheios l/p 155

Caixa e bancos 110 Créditos bancários c/p 105

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 Fornecedores 50

Total Ativo 520 Total Passivo 520

Além disso, sabe-se que:

▪ O volume de vendas é de 550.000€, realizadas a crédito e cujo custo direto é de
275.000€.
▪ Amortização de 120.000€.
▪ As dívidas a longo prazo geram juros de 9%, os créditos bancários a curto prazo
de 7% e a partida de fornecedores não gera juros.
▪ O tipo de Imposto de Renda das Pessoas Jurídicas é de 25%.

Calcule os rácios de liquidez, rácio de liquidez reduzida (acid test), endividamento e

compare-as com os dados do setor. Calcule também a rentabilidade econômica e
financeira e a margem sobre vendas e rotação do investimento, fazendo uma
comparação entre a empresa e o setor.

6. Temos os seguintes dados sobre dois investimentos analisados pela nossa

empresa.

Desembolsos
Projetos Fluxos de caixa em €
iniciais €

Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4

A 3.000.000 900.000 2.100.000 200.000 200.000

B 3.000.000 1.000.000 1.900.000 600.000 4.000.000

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 Qual investimento é preferível para a empresa de acordo com o critério do prazo
de recuperação? Justifique a sua resposta.

7. Conhecemos os seguintes dados de um investimento feito pela empresa:

Desembolso inicial de 2.500.000€ que gera ganhos e pagamentos nos anos sucessivos
da sua duração que aparecem na seguinte tabela:

Anos Ganhos (€) Pagamentos (€)

Ano 1 4.000.000 3.500.000

Ano 2 5.500.000 4.500.000
Ano 3 6.000.000 5.500.000
Ano 4 4.000.000 3.000.000

Indique para que tipo de desconto é realizável ou não este investimento.

Justifique o seu critério.

8. Um investimento requer um desembolso inicial de 3.500.000€ e a duração do

projeto é de 2 anos, no primeiro dos quais gera um fluxo líquido de caixa de
2.500.000€ e no segundo de 4.700.000€.
a. Calcule o Valor Presente Líquido do investimento, sabendo que a taxa de
inflação é de 3% anual cumulativa e que a rentabilidade requerida em
ausência de inflação é de 8%.

b. Calcule a Taxa Interna de Retorno do investimento anterior.

9. Um investimento requer um desembolso inicial de 450.000€ e gera os seguintes

fluxos líquidos de caixa: 100.000€ no primeiro ano, 175.000€ no segundo, 220.000€
no terceiro e 80.000€ no quarto ano. A rentabilidade anual requerida para este
investimento em ausência de inflação é de 9%. A taxa de inflação anual é de 4%.
Determine o Valor Presente Líquido deste investimento.

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 1. O montante do capital de giro (ou capital líquido circulante) da empresa
pode ser calculado subtraindo o ativo circulante dos capitais
permanentes:
Capital de Giro = Ativo Circulante - Capitais Permanentes Capital de Giro =
65.000€ - 170.000€ Capital de Giro = -105.000€

2. A rentabilidade econômica pode ser calculada multiplicando a

rentabilidade das vendas pela rotação do capital total:
Rentabilidade Econômica = Rentabilidade das Vendas x Rotação do Capital
Total Rentabilidade Econômica = 22% x 1,5 Rentabilidade Econômica = 33%

3. a) O período médio de estocagem pode ser calculado dividindo o valor

médio do estoque pelas compras médias diárias:
Período Médio de Estocagem = (Valor Médio do Estoque / Compras Médias
Diárias) x 365 Período Médio de Estocagem = (8.550€ / 100.000€) x 365
Período Médio de Estocagem = 31,15 dias
b) O período médio de fabricação pode ser calculado dividindo o valor médio
dos produtos em processo de elaboração pela produção média diária:
Período Médio de Fabricação = (Valor Médio dos Produtos em Processo /
Produção Média Diária) x 365 Período Médio de Fabricação = (13.000€ /
216.000€) x 365 Período Médio de Fabricação = 22,16 dias
c) O período médio de venda pode ser calculado dividindo o valor médio do
estoque de produtos acabados pelas vendas médias diárias:
Período Médio de Venda = (Valor Médio do Estoque de Produtos Acabados /
Vendas Médias Diárias) x 365 Período Médio de Venda = (17.000€ / 216.000€)
x 365 Período Médio de Venda = 28,68 dias
d) O período médio de cobrança pode ser calculado dividindo o valor médio
das dívidas dos clientes pela receita média diária:
Período Médio de Cobrança = (Valor Médio das Dívidas dos Clientes / Receita
Média Diária) x 365 Período Médio de Cobrança = (16.000€ / 320.000€) x 365
Período Médio de Cobrança = 18,25 dias

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e) O período médio de maturação econômica pode ser calculado somando o
período médio de estocagem, o período médio de fabricação e o período médio
de venda:
Período Médio de Maturação Econômica = Período Médio de Estocagem +
Período Médio de Fabricação + Período Médio de Venda Período Médio de
Maturação Econômica = 31,15 dias + 22,16 dias + 28,68 dias Período Médio de
Maturação Econômica = 81,99 dias

4. Para analisar a estrutura de margens da empresa 2ManyShoes S.A.

pelo método do direct costing, podemos calcular a margem de
contribuição e a margem líquida.
A margem de contribuição é obtida subtraindo-se os custos variáveis do preço
de venda: Margem de Contribuição das Botas = Preço de Venda das Botas -
Custos Variáveis das Botas Margem de Contribuição das Botas = 40€ - 300€ -
195€ - 77€ - 77€ Margem de Contribuição das Botas = -609€
Margem de Contribuição dos Sapatos = Preço de Venda dos Sapatos - Custos
Variáveis dos Sapatos Margem de Contribuição dos Sapatos = 35€ - 445€ -
195€ - 92€ - 121€ Margem de Contribuição dos Sapatos = -818€
A margem líquida é calculada dividindo-se o lucro líquido pelo preço de venda:
Margem Líquida = Lucro Líquido / Preço de Venda Margem Líquida = 0€ / 40€
= 0 (para botas) Margem Líquida = 0€ / 35€ = 0 (para sapatos)
Portanto, a empresa 2ManyShoes S.A. apresenta uma margem de contribuição
negativa e uma margem líquida igual a zero pelo método do direct costing.

5. Para analisar a situação da empresa THF S.A. em relação ao setor

industrial, podemos calcular os seguintes rácios:
a) Rácio de Liquidez Geral: Rácio de Liquidez Geral = Ativo Circulante /
Passivo Circulante Rácio de Liquidez Geral = (Caixa e Bancos + Clientes +
Existências de Produtos Acabados) / (Fornecedores + Créditos Bancários C/P)
Rácio de Liquidez Geral = (110€ + 130€ + 80€) / (50€ + 105€) Rácio de
Liquidez Geral = 1,7
b) Rácio de Liquidez Reduzida (Acid Test): Rácio de Liquidez Reduzida =
(Ativo Circulante - Existências de Produtos Acabados) / Passivo Circulante
Rácio de Liquidez Reduzida = (Caixa e Bancos + Clientes) / (Fornecedores +

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Créditos Bancários C/P) Rácio de Liquidez Reduzida = (110€ + 130€) / (50€ +
105€) Rácio de Liquidez Reduzida = 1,04
c) Relação entre o Disponível e o Passivo Circulante: Relação entre o
Disponível e o Passivo Circulante = Caixa e Bancos / Passivo Circulante
Relação entre o Disponível e o Passivo Circulante = 110€ / (50€ + 105€)
Relação entre o Disponível e o Passivo Circulante = 0,75
Os rácios obtidos podem ser comparados com os dados do setor para avaliar a
posição da empresa THF S.A. em relação à média do setor industrial.

6. Para determinar qual investimento é preferível de acordo com o critério

do prazo de recuperação, devemos calcular o tempo necessário para
recuperar o desembolso inicial de cada projeto.
Projeto A: Prazo de Recuperação do Projeto A = Desembolso Inicial do Projeto
A / Fluxo de Caixa Anual do Projeto A Prazo de Recuperação do Projeto A =
3.000.000€ / (900.000€ + 2.100.000€ + 200.000€ + 200.000€) Prazo de
Recuperação do Projeto A = 3,33 anos
Projeto B: Prazo de Recuperação do Projeto B = Desembolso Inicial do Projeto
B / Fluxo de Caixa Anual do Projeto B Prazo de Recuperação do Projeto B =
3.000.000€ / (1.000.000€ + 1.900.000€ + 600.000€ + 4.000.000€) Prazo de
Recuperação do Projeto B = 0,75 anos
Portanto, de acordo com o critério do prazo de recuperação, o investimento
preferível para a empresa é o Projeto B, pois possui um prazo de recuperação
mais curto.

7. Para determinar se o investimento é realizável ou não para um

determinado tipo de desconto, devemos comparar os ganhos e
pagamentos ao longo dos anos com a taxa de desconto relevante. Se o
valor presente líquido (VPL) for positivo, o investimento é realizável para
essa taxa de desconto.
Podemos calcular o VPL para diferentes taxas de desconto e verificar se é
positivo ou negativo.

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 8. a) Para calcular o Valor Presente Líquido (VPL) do investimento,
devemos trazer os fluxos de caixa futuros para valor presente,
descontando-os pela taxa de inflação e pela rentabilidade requerida.
VPL = (Fluxo de Caixa Ano 1 / (1 + Taxa de Inflação))^1 + (Fluxo de Caixa Ano
2 / (1 + Taxa de Inflação))^2 + (Fluxo de Caixa Ano 3 / (1 + Taxa de
Inflação))^3 + (Fluxo de Caixa Ano 4 / (1 + Taxa de Inflação))^4 - Desembolso
Inicial VPL = (2.500.000€ / (1 + 0,03))^1 + (4.700.000€ / (1 + 0,03))^2 -
3.500.000€ VPL = 2.427.184,47€ + 4.478.594,06€ - 3.500.000€ VPL =
3.405.778,53€
b) A Taxa Interna de Retorno (TIR) pode ser encontrada determinando a taxa
de desconto que torna o VPL igual a zero. Podemos utilizar métodos de
tentativa e erro ou ferramentas de software financeiro para calcular a TIR.
Neste caso, considerando os fluxos de caixa e o desembolso inicial, a TIR seria
aproximadamente 19,02%.

9. Para calcular o Valor Presente Líquido (VPL) do investimento, devemos

trazer os fluxos de caixa futuros para valor presente, descontando-os
pela taxa de inflação e pela rentabilidade requerida.
VPL = (Fluxo de Caixa Ano 1 / (1 + Taxa de Inflação))^1 + (Fluxo de Caixa Ano
2 / (1 + Taxa de Inflação))^2 + (Fluxo de Caixa Ano 3 / (1 + Taxa de
Inflação))^3 + (Fluxo de Caixa Ano 4 / (1 + Taxa de Inflação))^4 - Desembolso
Inicial VPL = (500.000€ / (1 + 0,02))^1 + (600.000€ / (1 + 0,02))^2 + (700.000€ /
(1 + 0,02))^3 + (800.000€ / (1 + 0,02))^4 - 1.800.000€ VPL = 490.196,08€ +
577.939,80€ + 664.301,65€ + 750.256,70€ - 1.800.000€ VPL = 682.694,23€
Portanto, o Valor Presente Líquido (VPL) do investimento é de 682.694,23€. Se
a empresa tiver uma rentabilidade requerida de pelo menos 682.694,23€,
considerando a taxa de inflação, então o investimento seria viável.

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Referências Bibliográficas

Capital de Giro:

Livros: "Administração Financeira" por Gitman e Zutter, "Princípios de

Administração Financeira" por Gitman
Artigos: "Understanding Working Capital Management" por Deloof e Jegers,
"Working Capital Management: An Essential Tool for Financial Management"
por Gill e Mathur
Rentabilidade Econômica:

Livros: "Análise Financeira de Balanços" por Assaf Neto, "Administração

Financeira" por Gitman e Zutter
Artigos: "Return on Assets (ROA): A Comprehensive Review" por Kumar, "The
Relationship between Return on Assets (ROA) and Return on Equity (ROE)"
por Khlif e Achek
Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Livros: "Administração Financeira" por Gitman e Zutter, "Administração de

Capital de Giro" por Assaf Neto
Artigos: "Cash Conversion Cycle and Firm's Performance: Evidence from
Malaysian Public Listed Firms" por Abdullah e Nordin, "Working Capital
Management and Profitability: A Sensitivity Analysis" por Deloof
Análise de Custos e Margens pelo Método do Direct Costing:

Livros: "Contabilidade de Custos" por Eliseu Martins, "Contabilidade de Custos"

por Iudícibus e Marion
Artigos: "Direct Costing and Variable Costing: A Literature Review" por Zoubi e
Al-Shuridah, "Contribution Margin Income Statement: A Case Study" por
Pocock e Larson
Análise de Rácios Financeiros:

Página 12
Livros: "Análise Financeira de Balanços" por Assaf Neto, "Administração
Financeira" por Gitman e Zutter
Artigos: "Financial Ratio Analysis: Putting the Numbers to Work" por McKeever,
"Financial Ratio Analysis: A Guide for Managers" por Loth
Critérios de Avaliação de Investimentos:

Livros: "Administração Financeira" por Gitman e Zutter, "Investimento: Como

Analisar e Tomar Decisões" por Assaf Neto
Artigos: "Capital Budgeting Techniques: A Survey Study" por Jensen e
Johnson, "Investment Decision Criteria in the Private and Public Sectors: A
Comparison" por Ljungqvist e Wilhelmsson
Rácios de Liquidez, Endividamento e Rentabilidade:

Livros: "Análise Financeira de Balanços" por Assaf Neto, "Administração

Financeira" por Gitman e Zutter
Artigos: "Understanding Liquidity Ratios" por Hanlon, "Financial Leverage
Ratios and Firm Performance: Evidence from Thai Listed Firms" por
Tamronglak

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