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(1) AS QUE PERTENCEM A UMA ÚNICA PESSOA composta por dois tipos
jurídicos:
As ações podem ser ordinárias , que tem direito a votar nas AGO e
nas AGE e preferências que tem preferência no recebimentos dos
dividendos.
Assim, para fins didáticos, a administração financeira pode ser dividida em três
grandes áreas: orçamento de capital; estrutura de capital; e administração
financeira de curto prazo.
A relação de agência é uma das mais antigas e comuns de interação social, uma
vez que ela surge entre duas partes (ou mais), quando uma delas (denominada
de agente) é designada para atuar como representante dos interesses da outra
(chamada de principal) (ROSS, 1973). O relacionamento de agência mais
discutido pela moderna teoria de finanças é o que ocorre entre gestores
(agentes) e acionistas (principais). Segundo Jensen e Meckling (1976), o
conflito de agência pode influenciar o desempenho corporativo, pois não é
possível assegurar que os agentes tomarão decisões ótimas, sob o ponto de vista
dos principais, sem que existam custos de agência como:
Os valores presentes dos fluxos de caixa são calculados por meio da fórmula
(1.1), de juros compostos
VP = VF/(1+i)²
O payback descontado é calculado a partir do valor presente de cada um dos
fluxos de caixa futuros.
Por exemplo, vamos encontrar o VPL do projeto abaixo, utilizando a taxa de 15%
ao ano:
Interpretação do VPL:
• o projeto cria valor econômico, pois o VPL encontrado é maior do que zero;
• VPL apurado revela que o projeto ofereceu um retorno de 15% a.a. mais $
17.405,55.
Para decidir se um investimento deve ou não ser realizado utilizando a VPL,
deve-se seguir a seguinte regra:
se o VPL for maior que zero, o projeto deve ser aceito, pois mostra uma
geração de riqueza líquida positiva;
se o VPL for menor que zero, o projeto deve ser rejeitado, pois mostra
uma destruição de valor;
• a TIR representa uma taxa periódica (mensal, anual, etc.) e não uma taxa
para todo o projeto, como alguns podem interpretar;
Para levar em conta a inflação na análise de um projeto de investimento, assinale
a alternativa que apresenta o procedimento correto a ser utilizado: usar fluxos de
caixa projetados e ajustados pela inflação estimada e descontá-los à taxa
determinada nas condições correntes de mercado.
1Uma variável discreta pode assumir somente um número finito (ou infinito
enumerável) de valores). Exemplos de variável discreta: número de filhos do
casal,entre outros.
2Uma variável contínua pode assumir qualquer valor em certo intervalo de
valores (GUJARATI; PORTER, 2011). O peso e a altura dos indivíduos são
exemplos de variáveis contínuas, uma vez que podem assumir qualquer valor,
dependendo da precisão da medição. O retorno de investimentos também
pode ser considerado uma variável contínua, pois pode assumir um número
infinito e não enumerável de valores.
Com o intuito de reforçar o conceito de retorno esperado, utilizaremos o
exemplo de Gitman (2004). Na tabela 2.1 encontram-se os retornos de dois ativos
e suas probabilidades associadas, ao serem considerados três cenários
diferentes: pessimista, mais provável e otimista.
Observação: por simplificação, os três cenários apresentam as mesmas probabilidades para os dois
ativos, contudo as probabilidades poderiam ser diferentes para os investimentos
RISCOS ACIONISTAS
Risco diversificável é aquele que o investidor pode reduzir comprando diferentes ações. Quando
algumas sobem, outras caem por causa das diferentes condições setoriais às quais esses papéis
estão expostos. Uma carteira bem diversificada mitiga os riscos específicos das empresas. Quando
acontecer algo com empresas específicas, as demais não serão afetadas.
TEORIA DO PORTFÓLIO
Em que:
“Se duas séries variam na mesma direção, diz-se que são positivamente
correlacionadas e, em direções opostas, negativamente correlacionadas”
Beta Alto : Beta > 1 Significa que o ativo é de alto risco, pois sua rentabilidade
varia mais que o proporcional ao mercado. Isto indica que, em variações positivas, o
investimento rende mais que o índice do mercado, mas do contrário, a variação negativa também
pode ser maior.
Beta Neutro : Beta = 1
Beta Baixo : Beta < 1 Significa que o ativo é de baixo risco, pois sua rentabilidade
varia menos que o proporcional ao mercado
De acordo com o modelo CAPM :I - Quando o Beta é 1 (um), temos o retorno do ativo igual ao retorno de
mercado. II - Quando o Beta é nulo, temos o risco de um ativo igual ao retorno de um ativo livre de risco. III - O
Beta pode ser negativo
Por exemplo, suponha que uma carteira seja formada pelos quatro ativos
Limitações do CAPM
Em que:
ROIC15: é o retorno sobre o capital investido;
Análise da liquidez
Perceba que, a partir do CCL, não podemos apontar a organização que está em
melhor situação financeira, haja vista que as firmas apresentam o mesmo CCL.
Entretanto, por meio do ILC podemos observar que para cada R$ 1 de dívidas
com vencimento no curto prazo, as empresas A e B possuem, respectivamente,
R$ 1,09 e R$ 6,00 de aplicações que serão convertidas em dinheiro também no
curto prazo. Assim, a companhia B encontra-se em condição financeira mais
favorável, em termos de liquidez, do que a A.
Na seção anterior, vimos que o CCL positivo pode ser um indicativo de que a
empresa apresenta uma boa condição de liquidez. Todavia, mesmo nesta
situação, não há qualquer garantia de que a folga financeira efetivamente ocorra
e seja suficiente para financiar as necessidades de giro da empresa (ASSAF
NETO, 2012).
Assim, quando temos SD < 0 é porque CCL < NIG, uma vez que o CCL pode ser
escrito como:
Portanto,
CLL = NGI + SD
Em que:
Período: é o intervalo de tempo analisado; e
Ciclo financeiro (ou ciclo de caixa): é o tempo transcorrido desde o pagamento
inicial de despesas até o recebimento das vendas.
Por exemplo, suponha que: o período considerado é de 360 dias (1 ano
comercial); os desembolsos esperados são de R$ 550.000; e o ciclo financeiro da
empresa é de 35 dias. Calcularíamos o CMO da seguinte
CFO e CEO
Controller e Tesoureiro
Tesoureiro e Controller
Na estrutura organizacional, aponte o responsável pela gestão
da atividade financeira:
Tesoureiro
O processo de compra de um lote de ações por um determinado
preço com sua subsequente venda por um preço maior
caracteriza o:
Ganho de capital
Dá mais ênfase ao fluxo de caixa, ou seja, entrada e saída de
capital, ele mantêm a solvência da empresa, sendo assim
dizemos que ele trabalha com o regime de caixa :
Contador
Administrador Financeiro
Qual é o tipo de ação que dá direito ao voto?
dividendo
preferencial
ordinária
Podemos afirmar que O OBJETIVO DA ADMINISTRAÇÃO
FINANCEIRA é:
os administradores contratados.
Trabalha com o regime de competência; ele prepara
demonstrações financeiras que reconhecem receitas no
momento da venda e reconhecem as despesas quando são
realizadas.
Auditor
Contador
Para entender a função da administração financeira é
importante conhecer as modalidades jurídicas de organização
de uma empresa . Que são :
3 anos e 3 meses;
2 anos ;
Verificamos que analisar investimentos ou elaborar um
orçamento de capital nos leva a avaliar a viabilidade financeira
dos investimentos. Dentre os critérios estudados , um deles
consiste na taxa que zera o fluxo de caixa de um investimento.
Este critério é o que utiliza a :
Taxa Equivalente
Taxa Interna de Retorno
Considerada a taxa que zera o fluxo de caixa. Esta afirmativa
refere-se ao seguinte método:
6,8%
RMC= 20x8 +40x7+40x6= 160+280+240= 680/100=6,8%
18%
15%
20%
RCM=20*25+40*10+40*15=500+400+600=1500/100=15%
Suponha que você tivesse comprado, no início do ano, 100 ações de uma
empresa de petróleo ao preço de $ 46,50 a unidade e que, ao final desse
ano, essa ação esteja valendo $ 50,22 e tenha rendido um dividendo de
R$ 1,86. Qual a taxa de retorno total do seu investimento?
11,5%
12%
52,50%
Kt=0 +(3.050.000-2.000.000)/2.000.000=1.050.000/2.000.000=0,525*100=52,50%
Observando as afirmativas:
I - Para o administrador avesso ou indiferente ao risco, o retorno exigido aumenta
quando o risco se eleva. Como esse administrador tem medo do risco, exige um
retorno esperado mais alto para compensar o risco mais elevado;
II - Para o administrador propenso ou indiferente ao risco, o retorno exigido cai
se o risco aumenta. Teoricamente, como gosta de correr riscos, esse tipo de
administrador está disposto a abrir mão de algum retorno para assumir maiores
riscos;
III - Para o administrador indiferente ao risco, o retorno exigido não varia quando
o nível de risco vai de x1 para x2. Essencialmente, não haveria nenhuma variação
de retorno exigida em razão do aumento de risco. É claro que essa atitude não
faz sentido em quase nenhuma situação empresarial; A alternativa correta
seria:
taxa de inflação
taxa anual de juros
taxa de juro nominal
O coeficiente de variação (CV) é uma medida de dispersão relativa útil, para comparar
ativos com riscos e retornos esperados diferentes
Quando o Beta é 1 (um), temos que o retorno do ativo é
_______________.
Defensivo,agressivo e neutro
Um(a) __________________ representa graficamente a
relação entre prazo de vencimento e rendimentos de títulos
pertencentes a uma classe de risco. Assinale a alternativa que
completa adequadamente o trecho apresentado.
Risco Diversificável
Qual o tipo de risco que pode ser definido como atribuível a
fatores de mercado que afetam todas as empresas e não pode
ser eliminado pela diversificação dos ativos:
Risco Diversificável
Risco de Moeda
Risco Sistemático
Risco de Mercado
Risco Diversificável
Risco Setorial
Risco Operacional
Risco Não Sistemático
Retorno de um ativo
Risco diversificável
Risco Sistêmico
Risco de um ativo
Retorno do Beta
A técnica de correlação linear dois ativos podem ser utilizados
como Hedge (proteção) quando seus coeficientes forem:
Os ativos com coefiente beta invertido, aponta para o hegde,quando o investido deseja
protejer a sua carteira de ativos, com outros ativo de correlação invertida ex: quando o ouro
sobe o dolar cai.
risco diversificável.
Risco Diversificável
Risco Não Diversificável
Risco de Ativo
Retorno de Carteira
De acordo com o modelo CAPM :
I, II e III
O valor do Beta, no modelo do CAPM, do setor petroquímico
pode ser calculado a partir do retorno médio do mercado,
BOVESPA, em 16% ao ano, da taxa livre de risco, poupança,
em 6% ao ano e do retorno médio do setor petroquímico, em
13,5%: Re=Rf+Beta x(Rm-Rf)
1,33
1,00
0,75
12,32%
19,50% R=10+1,90x(15-10)=10+9,5=19,5
11,96%
19,32%
Onde: E(Ri) = Rf + βi [E(Rm)- Rf]
E(Ri) = Taxa de retorno esperada do ativo;
Rf = Taxa livre de risco;
βi = Coeficiente beta ou coeficiente de risco sistemático do ativo i;
E(Rm) = Taxa de retorno esperado da carteira de mercado (Ibovespa)
Estudamos como se aplica o perfil de risco utilizando o Beta das carteiras,
o risco sistemático e não sistemático, e o seu reflexo no retorno do
investimento. Com relação ao coeficiente Beta :
9,1%
12,4%
11,8%
10,6%
A Empresa Sistemas de Computação, fabricante de programas para
computador, deseja determinar o retorno exigido sobre um ativo - Ativo
A - que tem um beta de 2,0. Os analistas da empresa determinaram que a
taxa de retorno livre de risco encontrada é de 8% e o retorno sobra a
carteira de ativos de mercado é 12%. Calcular o retorno exigido pelo
ativo A (Provão 2000 - Administração).Utilizando a formula do modelo
CAPM , sendo Ra = Rf + B (Rm - Rf) temos o retorno do ativo de :
10%
12%
8%
16%
Qual será o Retorno esperado de um ativo, onde a taxa livre de
risco seja 9%, o mercado de ações global produzirá uma taxa
de retorno de 14% no próximo ano, e a empresa possui um
beta de carteira no valor de 0,5 ? CAPM: Ra = Rf + B (Rm - Rf) .
12%
11,5%
Seja o risco da metalúrgica X, beta = 1,6, Erm = 20% a taxa RF
= 12%. Qual deve ser a taxa K para retorno da metalúrgica X ?
K = 24,80%
A Empresa Xazam pretende emitir ações preferenciais de 10%
(dividendos anuais), que devem ser vendidas pelo valor
nominal de $85 por ação. O custo de emissão e venda de cada
ação deve ser $5 por ação. A empresa deseja determinar o
custo da ação.
Kp = 10,63%
16,6%
Os ________________________São aqueles com propósitos diferentes,
em que a escolha de um não elimina a necessidade de outros.
Projetos independentes
Qual o CMPC para da empresa que apresenta: Taxa de Taxa de juros (Kd)
= 18% Divida $1.000.000,00 Taxa de dividendos (Ks) = 24% Patrimônio
dos Sócios $ 500.000,00
23,5%
20%
25 dias
A empresa XYZ possui um ciclo operacional de 100 dias do seu negócio. O
ciclo financeiro da empresa é de 60 dias. Em função destes valores
apresentados, qual seria o prazo médio de pagamento dos fornecedores
da empresa?
40 dias
75
45
25
50
20
75= E+50 E=25dias Caixa=25 +20=45
17
Ativo Circulante
Departamento Financeiro de uma firma apresentava os
seguintes dados: As vendas de Junho, Julho e Agosto foram
recebidas, em média, em 45, 60 e 60 dias respectivamente; Os
estoques, de acordo com seu comportamento, giram em média
em 9 vezes Os fornecedores cobram suas duplicatas em média
em 35, 60 e 91 dias. Considerando estes dados, determine o
ciclo de caixa desta empresa:
33 vezes
23 vezes
23 dias;
33 dias
Quando um administrador financeiro reconhece as receitas e
despesas somente no que diz respeito as entradas e saídas
efetivas independentemente do momento em que ocorrem as
vendas e as despesas trata-se do:
Regime de caixa
Regime financeiro
Regime de competência
Regime econômico
Regime de contingências
As atividades financeiras (tesoureiro) e contábeis (controller)
estão intimamente relacionadas e com frequência se
sobrepõem. As diferenças básicas entre Finanças e
Contabilidade são:
R$ 330.000
R$ 60.000
A _____________________________ se apoia em previsões,
função das condições internas e externas da empresa. A partir
dessas previsões, os responsáveis pela empresa recebem
atribuições para um período limitado em valor e quantidade.
A analise do ponto de equilibrio , também conhecida como CVL- Custo, Volume, Lucro.