A FUNÇÃO

FINANCEIRA

Por: Valentim Macuácua, MSc.

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Objectivos da Aprendizagem

 Compreender o contexto do surgimento de finanças empresariais como

disciplina;
 Definir o conceito de finanças e finanças empresariais;
 Distinguir as principais decisões financeiras tomadas na empresa;
 Descrever as formas jurídicas de organização de empresas.
 Descrever a função de finanças e sua relação com a economia e a contabilidade.
 Identificar as principais actividades do administrador financeiro da empresa.
 Discutir o objetivo da empresa, a governança corporativa, o papel da ética e o
problema de agency.

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 2

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Finanças Empresariais como Disciplina

De acordo com Werner, et al. (2007) Como disciplina as finanças

existem a partir do século XX;
Antes:
a) as empresas eram maioritariamente de pequena dimensão;
b) precisavam de poucos recursos financeiros e
c) eram considerados eficientes e autorregulados;
d) os poucos grandes negócios eram, em sua maioria, financiados
por um proprietário rico e alguns amigos banqueiros, igualmente
ricos.
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 3
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Conceito e Âmbito de Finanças Empresariais

Embora o conceito de contabilidade financeira exista há séculos:

• não havia um conjunto de padrões para fazer demonstrações
financeiras, disponível ou significativo.
• os mercados financeiros ainda eram bastante ineficientes
(concentrados em grandes cidades e com muito poucos
intervenientes).
• a informação sobre as empresas não era pública e poucas
empresas bem como acionistas se interessava por finanças
empresariais.
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 4
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Conceito e Âmbito de Finanças Empresariais

• Somente em meados da década de 1930 as finanças começaram

a se tornar uma disciplina própria;
• A teoria do valor do investimento proposta por John Burr
Williams introduziu mudanças significativas na história das
finanças. As finanças não eram mais apenas descritivas;
• Pela primeira vez, havia uma teoria que poderia instruir aos
gestores financeiros sobre o que deveriam fazer para agregar
valor à empresa.

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 5

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Conceito e Âmbito de Finanças Empresariais

• Finanças: a arte e ciência de gestão de dinheiro. Gitman & Zutter

(2012)
• Uso e gestão de dinheiro. Na perspectiva empresarial, trata-se
do estudo de como as organizações obtém e utilizam o dinheiro,
Werner et al. (2007);
• Finanças empresariais: conjunto de actividades que visam o
estudo de toda e qualquer decisão de uma empresa que tenha
implicações sobre os seus fluxos de caixa presentes e futuros,
Bastos (2018)
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 6
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Decisões Financeiras Estratégicas

a obtenção de recursos
As financeiros (Financiamento)

principais a afetação de recursos (onde

aplicar e gastar dinheiro),
decisões (investimento) e

financeiras a distribuição ou não de lucros

(distribuição da riqueza).

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 7

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Formas jurídicas de organização de empresas

São conhecidas três formas legais de organização de

empresas, a saber, a firma individual, a partnership
(sociedade de pessoas) e a sociedade por ações
(corporação). Cada uma das três formas tem vantagens e
desvantagens distintas em termos da vida do negócio, da
capacidade que a empresa tem de levantar liquidez e
da tributação. Há medida que a empresa cresce, as
vantagens da forma corporativa podem vir a superar as
desvantagens. (Ross; Westerfield & Jordan, 2008).

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 8

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

As finanças na Estrutura Organizacional da Empresa

As estruturas organizacionais variam de empresa para empresa.

• No geral numa sociedade anónima possui proprietários (sócios) e administradores;

• Os proprietários não estão envolvidos directamente na tomada de decisões dos negócios,

particularmente as decisões diárias;

• Os administradores representam os interesses dos proprietários e tomam decisões em seu

nome;

• O colectivo de administradores designa-se Conselho de Administração e é dirigido por um

presidente eleito pelos proprietários, o PCA.

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 9

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

As finanças na Estrutura Organizacional da Empresa

• O presidente do Conselho de Administração (PCA/CEO) é responsável pela administração

da empresa no dia-a-dia e pela execução das políticas estabelecidas pelo conselho de
administração.

• O administrador financeiro coordena actividades do tesoureiro e do controller. O

controller trata de contabilidade de custos e financeira, dos pagamentos de impostos e da
administração do sistema de informação. O tesoureiro (considerado gestor financeiro) é
responsável por gerir caixa e o crédito da empresa, planeamento financeiro e gastos de
capital. As tarefas do tesoureiro estão relacionadas com as três questões fundamentais das
finanças corporativas. (Ross, Westerfield & Jordan, 2008).
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 10
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

As finanças na Estrutura Organizacional da Empresa

• A função de administração financeira pode ser genericamente descrita por meio de seu papel
na organização, da sua relação com a teoria econômica e com ciências contábeis e das
principais actividades do administrador financeiro.

Relação com economia:

O principal princípio econômico usado na administração financeira é o da análise marginal do

custo-benefício, segundo o qual decisões financeiras devem ser tomadas e actos têm devem
ser praticados somente quando os benefícios adicionais superarem os custos adicionais. Quase
todas as decisões financeiras se referem, em última análise, a uma avaliação de seus
benefícios e custos marginais.
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 11
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

As finanças na Estrutura Organizacional da Empresa

Relação com economia

Exemplo 1: Guiguisseka é administradora financeira da Mazazas, SA, uma grande rede de lojas
de artigos de luxo concentrada no bairro Nkobe, Município da Matola. Actualmente ela está a
decidir sobre a substituição de um dos computadores da empresa por outro mais novo e
sofisticado, que aceleraria o processamento e permitiria operar um volume maior de transações.
O novo computador exigiria o desembolso de $ 80.000 e o antigo poderia ser vendido por $
28.000 líquidos. Os benefícios totais com a nova aquisição (medidos em moeda atual) seriam de
$ 100.000. Os benefícios produzidos pelo computador antigo no mesmo período (em moeda de
hoje) seriam de $ 35.000. Aplicando a análise marginal, que decisão recomendaria a
Guiguisseka?
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 12
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

As finanças na Estrutura Organizacional da Empresa

Relação com Contabilidade:

• As actividades de finanças (tesoureiro) e contabilidade (controller) estão intimamente

relacionadas e, muitas vezes se sobrepõem.

• A função primordial do contabilista é desenvolver e relatar dados para mensurar o desempenho

da empresa;

• Usando determinados princípios padronizados e geralmente aceites, os contabilistas preparam

demonstrações financeiras que reconhecem as receitas no momento da venda (tenha o
pagamento sido recebido ou não) e reconhecem as despesas no momento em que são
incorridas. Essa abordagem é conhecida como regime de competência.
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 13
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

As finanças na Estrutura Organizacional da Empresa

Relação com Contabilidade:

• O administrador financeiro, enfatiza os fluxos de caixa, as entradas e saídas de dinheiro. Ele

mantém a empresa solvente, planeando os fluxos de caixa necessários para que ela honre
suas obrigações e adquira os activos necessários para realizar suas metas.

• O administrador financeiro aplica esse regime de caixa para reconhecer as receitas e

despesas apenas aquando das entradas e saídas efetivas de caixa. Independentemente de
seus lucros ou prejuízos, cada empresa precisa ter fluxo de caixa suficiente para atender suas
obrigações à medida que se tornem devidas.

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 14

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

As finanças na Estrutura Organizacional da Empresa

Relação com Contabilidade:

Exemplo 2: A Uloloiate Corporation, uma pequena revendedora de iates, vendeu uma

embarcação por $ 100.000 no ano passado. O iate foi comprado durante o ano ao custo total de $
80.000. Embora a empresa tenha quitado integralmente esse custo no decorrer do ano, ao final
dele ainda não tinha recebido os $ 100.000 de seu cliente. Demostre a visão contábil e financeiro
(pelo fluxo de caixa) do desempenho do negócio durante o ano através de demonstração de
resultado.

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 15

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

O objectivo da empresa

Considera-se empresas, entidades que utilizam ou transformam recursos (materiais, humanos e

outros organizacionais) com vista à obtenção do lucro e à sua repartição pelos proprietários das
empresas. Para Bastos (2018), esta visão que restringe a empresa a uma organização social que
visão a criação de valor, a acumulação e a distribuição de riqueza medida pelo lucro, merece
reparos;

O lucro é um indicador avançado de rentabilidade da empresa que em condições normais e num

horizonte temporal finito, predirá que a empresa acumula ou acumulará dinheiro. Obter lucro é
uma condição necessária, porém não suficiente para que a empresa possa no presente e no
futuro acumular dinheiro e distribui-lo.
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 16
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

O objectivo da empresa:

Para Gitman e Zutter (2012) o lucro não é um objectivo

suficiente para empresa, por diversos motivos: (1)
desconsidera o momento de ocorrência dos
retornos; (2) os fluxos de caixa disponíveis para os
acionistas e (3) o risco.
Por não atender aos objectivos dos proprietários da empresa, a
maximização do lucro não deve ser o objectivo principal do
administrador financeiro.
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 17
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

O objectivo da empresa: A maximização da riqueza do acionista

O objectivo da empresa e, portanto, de todos os seus

administradores e funcionários, consiste em maximizar a riqueza
dos proprietários, em nome de quem trabalham. A riqueza dos
proprietários das sociedades por ações se mede pelo preço da
ação, que, por sua vez, baseia -se no momento de ocorrência, na
magnitude e no risco dos retornos (fluxos de caixa).
Observa-se, pois, que o retorno (fluxos de caixa) e o risco são as principais
variáveis decisórias para fins de maximização da riqueza dos proprietários.
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 18
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

O objectivo da empresa: Outros Grupos de Interesse?

objectivo não é o de maximizar a riqueza, mas, sim, preservar, seu

bem -estar.
• É tido como parte da ‘responsabilidade social’ da empresa.
• Espera -se que proporcione benefícios de longo prazo aos
acionistas;
• Esse relacionamento deve minimizar a rotatividade dos
interessados, os conflitos com eles e o contencioso judicial.

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 19

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Governança Corporativa
Define os direitos e responsabilidades dos principais
agentes da empresa, estabelece os procedimentos
decisórios e determina como a empresa fixará, atingirá
e monitorará seus objectivos.

As políticas do conselho de administração especificam

práticas éticas e tratam de como proteger os
interesses dos grupos envolvidos.

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 20

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Ética Empresarial

Refere-se aos padrões de conduta ou julgamento moral

aplicáveis a quem se dedica à actividades comerciais. Em
finanças, a violação desses padrões pode assumir muitas
formas: projeções financeiras enganosas, fraude, remuneração
excessiva aos executivos, opções retroativas e corrupção.
Manter padrões éticos elevados reforça a posição competitiva e
permite que a empresa alcance a meta de maximização da
riqueza do proprietário.
22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 21
 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Problemas de Agency

Os adminitradores também se preocupam com a própria riqueza,

com a segurança de seus empregos e com os benefícios
recebidos. Essas preocupações podem fazer com que evitem
assumir risco além do moderado, se acreditarem que um excesso
de risco pode ameaçar seus empregos ou reduzir sua riqueza
pessoal. O resultado é um retorno inferior ao máximo possível e
uma perda em potencial de riqueza dos acionistas.

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 22

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

Problemas de Agency

Trata-se da possibilidade de que os

administradores coloquem seus objectivos
pessoais à frente dos corporativos. Os
problemas de agency podem ser evitados ou
atenuados por meio de dois fatores: forças de
mercado e custos de agency.

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 23

 A FUNÇÃO FINANCEIRA

FIM

22-Mar-22 FINANÇAS EMPRESARIAIS I 24