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n 09 - dezembro de 2008
DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA COMO FERRAMENTA COMPLEMENTAR DE INFORMAO PARA A GESTO FINANCEIRA Alexandre Costa Quintana Jeniffer Monteiro Rodrigues Taiane Lemns Gonalves RESUMO Para acompanhar as exigncias do mercado, as empresas necessitam de uma constante busca por ferramentas que auxiliem na gesto. Partindo desse princpio, o presente estudo tem como objetivo analisar a utilidade da Demonstrao dos Fluxos de Caixa como ferramenta de gesto financeira. Quanto ao aspecto metodolgico trata-se de uma pesquisa bibliogrfica. Percebe-se ao final do estudo que a Demonstrao dos Fluxos de Caixa, quando analisada em conjunto com as demais demonstraes contbeis, pode contribuir significativamente para o resultado das empresas, tendo em vista o carter complementar de suas informaes. Palavras-chave: demonstraes contbeis; demonstrao do fluxo de caixa; gesto financeira. INTRODUO O controle e o planejamento financeiro das empresas tornam-se cada vez mais necessrios para atender s exigncias do mercado, devido ao crescimento da globalizao no mbito dos negcios. Nesse sentido, pode-se mencionar a utilizao da Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC) como instrumento de gesto, que aliado aos demais relatrios contbeis e gerenciais, pode auxiliar na tomada de deciso. A DFC uma demonstrao que evidencia a movimentao financeira de uma empresa em um determinado perodo de tempo, permitindo maior controle das disponibilidades, dos pagamentos e recebimentos em dinheiro, e dividida em atividades operacionais, de investimentos e pagamentos. Por essa razo, uma pea importante para o planejamento financeiro das empresas. Mesmo antes de sua obrigatoriedade no Brasil, algumas empresas j vinham apresentando a DFC em conjunto com as demais demonstraes contbeis, principalmente aquelas entidades que possuem registro na bolsa de valores em pases onde a DFC j era exigida, sendo necessria a publicao no Brasil tambm para fins de uniformizao das informaes apresentadas. O presente trabalho tem como objetivo analisar a utilidade da DFC como ferramenta de gesto financeira. Este estudo justificado pela contribuio que a DFC pode trazer em relao s informaes financeiras, tanto aos usurios internos quanto aos externos, que, muitas vezes, no so obtidas nas demais Demonstraes Contbeis. 1 METODOLOGIA O mtodo de abordagem utilizado o dedutivo, pois parte do geral para chegar a uma particularizao do tema abordado. Segundo Lakatos e Marconi (1993, p. 107), o mtodo comparativo [...] realiza comparaes com a finalidade de verificar similitudes e explicar divergncias. Por se adequar ao trabalho em questo, ser utilizado esse mtodo. Quanto aos procedimentos uma pesquisa bibliogrfica, pois compreendeu uma leitura de reconhecimento dos materiais coletados a respeito do assunto em questo. Para Furast (2008, p. 33), a pesquisa bibliogrfica [...] baseia-se fundamentalmente no manuseio de obras literrias, quer impressas, quer capturadas via internet. Portanto, a pesquisa bibliogrfica abrange o referencial j tornado pblico sobre o tema em estudo, dentre esses livros e artigos cientficos. 2 GESTO FINANCEIRA Para Frezatti (1997, p. 28), um instrumento gerencial aquele que permite apoiar o processo decisrio da organizao, de maneira que ela esteja orientada para os resultados pretendidos. Portanto, necessrio dispor de um conjunto de informaes adequadas, gerenciais e contbeis, para que realmente sirvam de apoio na tomada de deciso e alcance de suas metas, evitando problemas financeiros que, muitas vezes, so oriundos de limitaes nas informaes.

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A gesto financeira serve para administrar e controlar o fluxo do caixa da empresa e suas operaes financeiras como investimentos de capital e financiamentos de curto e longo prazo, e, dependendo do porte da empresa, essa funo pode ser desempenhada por um analista ou pelo prprio proprietrio. Possuir um planejamento e controle financeiro fundamental, pois, alm de traar as metas e objetivos da empresa, tambm serve para evitar problemas de liquidez e capital de giro, e, em alguns casos, at mesmo em falncia. Para S (2008, p. 13), chamamos de planejamento financeiro a um conjunto de operaes financeiras que podem ser emprstimos, aplicaes financeiras ou resgates de aplicaes financeiras realizadas para atingir um determinado objetivo. De acordo com Silva (2005, p. 23), a anlise financeira precisa ter um enfoque holstico abrangendo a estratgia da empresa, suas decises de investimento e de financiamento e suas operaes. 2.1 Fluxo de Caixa Conforme Zdanowicz (1989, p. 21), o fluxo de caixa o instrumento que permite ao administrador financeiro: planejar, organizar, coordenar, dirigir e controlar os recursos financeiros de sua empresa para um determinado perodo. Ocorrendo a devida apurao do fluxo de caixa, a avaliao do desempenho empresarial pode ter vrias vantagens, pois, dessa forma, o retorno do investimento tem a possibilidade de ser avaliado adequadamente (HOJI, 2004). O fluxo de caixa uma importante ferramenta de gesto, porque possibilita ao administrador fazer uma projeo das entradas e sadas de dinheiro em curto e em longo prazo, e um controle dirio dos recursos financeiros da empresa. Depois de projetado, necessrio fazer uma comparao do fluxo projetado com o realizado, para verificao das variaes e identificao do motivo pelo qual ocorreram. Assim, ser analisado se h excesso ou escassez de recursos. Mas o fluxo de caixa tambm possui limitaes quanto s informaes precisas sobre o lucro e o custo dos produtos, por utilizar o regime de caixa e no o de competncia como as demais apuraes e demonstraes (ROSA e SILVA, 2002). Apesar de suas limitaes, se bem administrado, o fluxo de caixa pode ser uma ferramenta fundamental para a gesto financeira e contribuir significativamente para a maximizao dos lucros. 3 DEMONSTRAES CONTBEIS Segundo Silva (2005, p. 23), a contabilidade a linguagem dos negcios e as demonstraes contbeis so os canais de comunicao que nos fornecem dados e informaes para diagnosticarmos o desempenho e a sade financeira da empresa. de extrema importncia gerencial a anlise das demonstraes contbeis, extraindo-se o mximo de informaes possveis para que sirvam de subsdio tomada de deciso. Alm dos gestores, existem outros usurios e interessados na anlise das demonstraes contbeis, como os credores, investidores, bolsa de valores e governo. A seguir, discorre-se acerca das demonstraes contbeis em seus aspectos conceitual e financeiro. 3.1 Balano Patrimonial (BP) De acordo com Ribeiro (2003, p. 319), o Balano Patrimonial a Demonstrao Financeira que evidencia resumidamente o Patrimnio da empresa, quantitativa e qualitativamente. O Balano Patrimonial representa a situao patrimonial da empresa, onde podem-se visualizar as origens dos recursos provenientes de terceiros ou prprios, alm das aplicaes dos recursos. Nessa Demonstrao, as fontes de financiamento em curto prazo da empresa so representados pelos passivos circulantes. As fontes de recursos podem ser geradas pelas prprias operaes da empresa, bem como as geradas por atividades financeiras (HOJI, 2004). A gerao dos recursos prprios pode ser originada por meio do capital dos scios ou pelo lucro da empresa (SILVA, 2005).

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O Ativo mostrar as aplicaes da empresa representadas pelos bens e direitos, o passivo mostrar as origens representadas pelas exigibilidades, e o patrimnio lquido mostrar a situao lquida da empresa, mediante a diferena entre o ativo e o passivo. 3.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) Conforme Iudcibus et al. (2008, p. 356), a Demonstrao do Resultado do Exerccio apresentao em forma reduzida das operaes realizadas pela empresa durante o exerccio social, demonstradas de forma a destacar o resultado lquido do perodo. Portanto, a Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) apresenta o lucro obtido em determinado perodo, oriundo das operaes da entidade. Segundo Silva (2005, p. 95):
importante notar que, enquanto o balano patrimonial representa a posio da empresa em determinado momento, a demonstrao do resultado do exerccio acumula as receitas, os custos e as despesas relativas a um perodo de tempo, mostrando o resultado e possibilitando conhecermos seus componentes principais.

Outra informao de relevncia a do lucro por ao, principalmente para as companhias abertas, pois mostra o resultado apurado pela companhia em relao s aes que possui, permitindo uma avaliao dos investidores melhor (IUDCIBUS et al., 2008). 3.3 Demonstraes dos Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA) Conforme Iudcibus et al. (2008, p. 403), esta demonstrao possibilita a evidenciao do lucro do perodo, sua distribuio e a movimentao ocorrida no saldo da conta de lucros ou prejuzos acumulados. Segundo legislao do Imposto de Renda (art. 274 do RIR/99), a demonstrao dos lucros ou prejuzos acumulados obrigatria para as limitadas e outras sociedades. J para as companhias abertas, a CVM estabelece a obrigatoriedade da demonstrao das mutaes do patrimnio lquido (IUDCIBUS et al., 2008). A DLPA de grande importncia para os dividendos, pois apresenta de forma resumida todas as informaes que os influenciaro. Para uma anlise precisa, aconselhvel a utilizao da DLPA separadamente, no confundindo assim com as movimentaes do resultado do exerccio. 3.4 Demonstraes das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL) A Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL) evidencia as mudanas ocorridas no patrimnio lquido em determinando perodo de tempo. Essa demonstrao evidencia claramente o fluxo de uma conta para outra indicando tambm as origens e os valores dos acrscimos e redues no patrimnio lquido durante o perodo, sendo de grande importncia para as empresas que possuem diversas contas em seu patrimnio lquido (IUDCIBUS et al., 2008). A DMPL substitui a DLPA, pois, alm de demonstrar a movimentao ocorrida com os lucros ou prejuzos acumulados, apresenta a movimentao das demais contas que integram o patrimnio lquido (SILVA, 2005). 3.5 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) Segundo Silva (2005, p. 98), a Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) apresenta [...] a movimentao dos recursos em termos de variao do capital circulante lquido, detalhando as diversas fontes e aplicaes de recursos que o afetaram. A DOAR tem a finalidade de apresentar a posio financeira da empresa no curto prazo, pois demonstra a variao do CCL em determinado perodo. As principais operaes so os financiamentos que representam as origens dos recursos, e os investimentos que representam as aplicaes. Tais informaes sero extradas do balano patrimonial e da demonstrao do resultado do exerccio, e a DMPL tambm ser de grande utilidade, pois as mutaes do patrimnio lquido afetaro as origens e aplicaes de recurso. A DOAR deixou de ser obrigatria a partir da edio da Lei n 11.638, de 28 de dezembro de 2007.

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3.6 Demonstrao do Valor Adicionado (DVA) Com a alterao apresentada pela Lei n 11.638, foi implementada a Demonstrao do Valor Adicionado (DVA) como complemento Demonstrao do Resultado do Exerccio. Mesmo antes da alterao, essa demonstrao j estava sendo utilizada em carter opcional pelas companhias abertas. Conforme Silva (2005, p. 102), a DVA mostra a gerao e valor e sua distribuio, para pagamento de insumos, para pagamento de salrios aos empregados, impostos ao governo, dividendos e juros sobre o capital prprio aos acionistas e reinvestimento na empresa. A DRE mostra o resultado da empresa em um perodo, lucro ou prejuzo, e a DVA mostra a gerao de riqueza e a forma como foi distribuda. 4 DEMONSTRAO DE FLUXO DE CAIXA (DFC) As informaes expostas pelas Demonstraes Contbeis, tradicionalmente utilizadas para anlise financeira das empresas, revelam a situao financeira, econmica e patrimonial, e a Demonstrao de Fluxo de Caixa (DFC) tem seu foco nas informaes financeiras das empresas. A DFC utilizada j h bastante tempo, mas o estudo sobre o fluxo de caixa vem sendo abordado com mais profundidade h poucas dcadas. Na busca de maior segurana para os investidores, financiadores e demais usurios, na anlise da situao financeira das empresas por meio das informaes contbeis, alguns pases comearam a exigir a apresentao da DFC, pois as demais demonstraes no so consideradas suficientes para tal anlise. Conforme Quintana et al. (2007, p. 70), a Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC) permite que a empresa tenha maior controle sobre as entradas e as sadas de dinheiro, possibilitando assim que importantes decises sejam tomadas no momento exato em que se tornem necessrias. A DFC expe as informaes sobre recebimentos e pagamentos da empresa, em dinheiro, em um dado perodo de tempo. A DFC compreende principalmente as disponibilidades da empresa, representadas por caixa, bancos e aplicaes financeiras de curto prazo. As aplicaes de curto prazo so denominadas equivalentes de caixa, representando os investimentos das sobras de caixa, e possuem alta liquidez por se tratar de aplicaes de no mximo 90 dias. De acordo Campos Filho (1999), os Estados Unidos foram os pioneiros quanto exigncia da apresentao da DFC, por meio da publicao em 1987 do modelo FAS (Financial Accounting Standard) n 95. Logo aps, em 1992, os pases do Reino Unido tambm passaram a exigir a apresentao com a publicao do modelo FRS 01 (Financial Reporting Standard). No Brasil, a obrigatoriedade da apresentao da DFC se deu a partir de 28 de dezembro de 2007, quando foi sancionada a Lei n 11.638, substituindo a DOAR. Aps essa norma, o Comit de Pronunciamentos Contbeis aprovou o Pronunciamento Tcnico CPC-03, que regulamentou a elaborao da DFC junto com a Norma Brasileira de Contabilidade NBC-T 3.8. A DFC possui como formato a classificao das movimentaes de caixa por grupos de atividades. A seguir, discorre-se a respeito dos grupos de atividades evidenciados na DFC: Atividades Operacionais so aquelas no consideradas como atividades de financiamento e investimentos, e se relacionam com atividades de produo e entrega de bens e servios (IUDCIBUS et al., 2008).
Entradas Recebimentos pela venda de produtos e servios Recebimentos de duplicatas nas vendas a prazo Recebimentos decorrentes de desconto de duplicatas Recebimento de juros sobre emprstimos concedidos ou aplicaes financeiras Recebimento de dividendos Outros recebimentos no oriundos das atividades de investimento ou financiamento Quadro 1 Atividades Operacionais. Fonte: Adaptado de IUDCIBUS et al. (2008, p. 352). Sadas Pagamentos a fornecedores Pagamentos de impostos, tributos e taxas Pagamento de juros

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Atividades de Investimentos tm relao com o acrscimo e reduo dos ativos de longo prazo utilizados para a produo de bens e servios e aplicaes financeiras (IUDCIBUS et al., 2008). As atividades de investimentos correspondem basicamente ao grupo Ativo Permanente (CAMPOS FILHO, 1999). Cabe salientar que essas atividades refletem os efeitos das decises tomadas sobre as aplicaes, de carter permanente, dos recursos necessrios para operacionalizar o empreendimento (HOJI, 2004).
Entradas Recebimento de emprstimos concedidos ou da venda desses a outras empresas Recebimento pela venda de ttulos de investimento a outras entidades Recebimento pela venda de participaes em outras empresas Recebimento pelo resgate de participaes pelas entidades investidas Venda de imobilizado e de outros ativos fixos utilizados na produo Quadro 2 Atividades de Investimento. Fonte: Adaptado de IUDCIBUS et al. (2008, p. 353). Sadas Desembolso dos emprstimos concedidos pela empresa Pagamento pela aquisio de ttulos de investimento de outras entidades Pagamento pela aquisio de ttulos patrimoniais de outras entidades Pagamento referente compra de ativos fixos utilizados na produo

Atividades de Financiamento caracterizam-se pela obteno de recursos de terceiros para aquisio de bens ou para saldar dvidas.

Entradas Venda de aes emitidas Emprstimos obtidos no mercado de curto ou de longo prazo Recebimento de contribuies de carter permanente ou temporrio Quadro 2 Atividades de Financiamento. Fonte: Adaptado de IUDCIBUS et al. (2008, p. 352).

Sadas Pagamentos de dividendos ou outras distribuies aos scios Pagamento de emprstimos obtidos, exceto juros Pagamento referente aquisio de imobilizado a prazo

4.1 Mtodos de Elaborao da DFC Existem dois mtodos de elaborao para a Demonstrao dos Fluxos de Caixa, o mtodo direto e o mtodo indireto. A seguir, os conceitos de cada mtodo. Mtodo Direto consiste na classificao dos recebimentos e pagamentos de uma empresa com a utilizao das partidas dobradas. Por essa razo conhecido, tambm, como abordagem das contas T. Uma das vantagens do mtodo direto a eliminao de qualquer transferncia da legislao fiscal, pois gera informaes baseadas em critrios tcnicos (CAMPOS FILHO, 1999). Mtodo Indireto esse mtodo concilia o lucro lquido e o caixa gerado pelas operaes, sendo chamado por esse motivo de mtodo de reconciliao. Na utilizao do mtodo indireto necessrio remover do lucro lquido os diferimentos que foram caixa no passado, assim como as alteraes dos saldos das contas a receber e a pagar do perodo. Neste mtodo preciso tambm remover do lucro lquido as alocaes ao perodo do consumo de ativos de longo prazo e aqueles itens cujos efeitos no caixa sejam classificados como atividades de investimento ou financiamento, alm dos ganhos e perdas na baixa de investimentos (IUDCIBUS et al., 2008). No existe uma definio quanto a qual mtodo deve ser utilizado, existindo apenas a recomendao do Financial Accounting Standards Board (FASB) e International Accounting Standards Board (IASB) para que seja utilizado o mtodo direto, tendo em vista que este mtodo demonstra as principais classes de recebimentos e pagamentos.

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CONSIDERAES FINAIS No presente trabalho buscou-se apresentar a utilidade da Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC) como ferramenta na gesto das empresas, bem como seus mtodos de apresentao e anlise das informaes das demonstraes contbeis. Em virtude das constantes mudanas no mercado e tambm na legislao, as empresas precisam de rpida adaptao, tornando-se cada vez mais necessrio o controle e planejamento financeiro. Nesse aspecto, a utilizao da DFC pode auxiliar para que a anlise de liquidez das empresas seja realizada de maneira mais eficaz, pois apresenta as variaes ocorridas nas disponibilidades da empresa em determinado perodo: pagamentos, recebimentos e investimentos, informaes essas que no constam nas demais demonstraes. A DFC elaborada de duas formas: pelo mtodo direto, onde so classificados os recebimentos e pagamentos da empresa utilizando as partidas dobradas; e no mtodo indireto, que concilia o lucro lquido e o caixa gerado pelas operaes. Com as alteraes da Lei n 11.638, de 2007, a partir de 2008 a apresentao e a publicao da Demonstrao dos Fluxos de Caixa e da Demonstrao do Valor Adicionado passaram a ser obrigatrias para as companhias abertas. Mas essas demonstraes so de grande valia, mesmo para empresas que no esto obrigadas sua apresentao, pois servem para auxiliar na anlise financeira das empresas. Conclui-se que a Demonstrao dos Fluxos de Caixa, quando analisada em conjunto com as demais demonstraes contbeis, pode contribuir significativamente para o resultado das empresas, tendo em vista o carter complementar de suas informaes. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
CAMPOS FILHO, Ademar. Demonstrao dos fluxos de caixa: uma ferramenta indispensvel para administrar sua empresa. So Paulo: Atlas, 1999. FREZATTI, Fbio. Gesto do fluxo de caixa dirio: como dispor de um instrumento fundamental para o gerenciamento do negcio. So Paulo: Atlas, 1997. FURAST, Pedro Augusto. Normas tcnicas para o trabalho cientfico. Explicitao das Normas da ABNT. 14. ed. Porto Alegre, 2008. HOJI, Masakazu. Administrao financeira: uma abordagem prtica. 5. ed. So Paulo: Atlas, 2004. IUDCIBUS, Srgio de; MARTINS, Eliseu; GELBECKE, Ernesto Rubens. Manual de contabilidade das sociedades por aes: aplicvel tambm s demais sociedades. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2008. LAKATOS, Eva Maria; MARCONI, Marina de Andrade. Fundamentos de metodologia cientfica. 3. ed. rev. e ampliada. So Paulo: Atlas, 1991. QUINTANA, Alexandre Costa; MUNHOZ, Cristiane Gonalves; AZEVEDO, Sandro Teixeira de. A Demonstrao do Fluxo de Caixa: um comparativo histrico e conceitual. Revista Brasileira de Contabilidade, Braslia, n. 166, p. 69-81, jul./ago. 2007. QUINTANA, Alexandre Costa; SERAFIN, Annelise da Cruz Serafim; SAURIN, Valter. Demonstrao do Fluxo de Caixa e Demonstrao do Valor Adicionado como Instrumentos Efetivos de Gesto Financeira: um estudo de caso da Eletrosul. Revista de Cincias da Administrao, Santa Catarina, v. 5, n. 10, jul./dez. 2003. RIBEIRO, Osni Moura. Contabilidade bsica fcil. 24. ed. So Paulo: Saraiva, 2003. ROSA, Paulo Moreira da; SILVA, Almir Teles da. Fluxo de Caixa Instrumento de Planejamento e Controle Financeiro e Base de Apoio ao Processo Decisrio. Revista Brasileira de Contabilidade, Braslia, n. 135, p. 83-95, maio/jun. 2002. S, Carlos Alexandre. Fluxo de caixa: a viso da tesouraria e da controladoria. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2008. SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005. ZDANOWICZ, Jos Eduardo. Fluxo de caixa: uma deciso de planejamento e controle financeiro. 3. ed. Porto Alegre: D.C.Luzzatto, 1989.

Autores: Alexandre Costa Quintana Contador. CRCRS n 47.449. Especialista em Gerncia Contbil e Auditoria pela Universidade Federal do Rio Grande. Mestre em Administrao pelo CPGA da Universidade Federal de Santa Catarina. Professor do Departamento de Cincias Econmicas Administrativas e Contbeis da Universidade Federal do Rio Grande FURG.

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Jeniffer Monteiro Rodrigues Contadora. CRCRS n 76.398. Ps-graduanda em Cincias Contbeis pela Universidade Federal do Rio Grande - FURG. Taiane Lemns Gonalves Ps-graduanda em Cincias Contbeis pela Universidade Federal do Rio Grande - FURG.