Manejo de Risco: conhea a tcnica de Position Sizing desenvolvida por Ruschel 17/01/2011 | 10:37 SO PAULO - Parte fundamental de um sistema

operacional, o stop loss e o Position Sizing so os nicos parmetros que o trader tem controle em sua operao, partindo do pressuposto lgico que no h mtodo no mundo que consiga prever o futuro. Apoiado nesta metodologia, o projeto Manejo de Risco vai mais uma vez explorar as alternativas de controle de risco existentes no mercado. Mas, diferente das ltimas edies, vamos dissecar a tcnica desenvolvida por um dos traders mais conhecidos pelos investidores brasileiros Leandro Ruschel, instrutor e scio da Leandro & Stormer. Em mais de uma dcada operando no mercado, Ruschel testou, criou e otimizou diversos sistemas de trade, at encontrar um setup para swing trade que utiliza atualmente, baseado em identificar tendncia, indicadores tcnicos como sinais de entrada e volatilidade para a estratgia de sada, que ser o assunto principal desta matria. Volatilidade como medida de risco Em seu sistema, Ruschel utiliza uma das medidas mais consagradas quando falamos de risco desvio padro da rentabilidade histrica. Em midos, o trader combina volatilidade histrica anualizada a uma mdia. Precisamos saber qual a mdia de oscilao desse mercado e se essas variaes dirias de preo so dispersas ou no. A volatilidade histrica faz esse papel. Pegamos um determinado perodo de tempo, digamos 21 dias, e calculamos a mdia de oscilao diria que o ativo faz, alm do seu desvio padro. O resultado anualizado. Com isso, podemos comparar diversos ativos e identificar quais so aqueles com maior potencial de oscilao. Atravs deste instrumental, o scio da Leandro & Stormer consegue definir a distncia exata para o stop da operao e para o ponto de sada do trade como uma frao da volatilidade histrica. Ou seja, uma ferramenta muito importante dentro do meu sistema de trades. Destrinchando a metodologia Caso um dos seus sistemas aponte uma operao de tendncia, Ruschel inicia o swing trade definindo qual o ponto de entrada do papel e a volatilidade histrica do papel, requisitos fundamentais para calcular o stop loss e o Position Sizing. Mas, antes disso, vale ressaltar os critrios utilizados pelo scio da Leandro & Stormer para definir uma tendncia. necessrio que existam pelo menos trs fatores para operar a favor da tendncia: * * * * * Preos acima da mdia mvel de 21 dias; Topos e fundos ascendentes; Mdia mvel de 21 dias ascendente; Mdia mvel de 21 dias ascendente acima da mdia mvel de 50 dias ascendente; Mdia mvel de 50 dias ascendente acima da mdia mvel de 200 dias ascendente
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A partir da, so criadas mais trs regras: * 3 critrios atendidos = 50% do risco * 4 critrios atendidos = 75% do risco * 5 critrios atendidos = 100% do risco Vamos supor que o papel INFO3 atendeu os cinco critrios de tendncia. Neste caso, possvel alocar 100% do risco no Position Sizing desta operao. Sendo assim, com R$ 100.000 em carteira, o investidor poder expor, a princpio, 2% deste total (R$ 2.000) para a compra de INFO3. Neste dia, a ao fechou o prego a R$ 26,20, que, consequentemente, ser o ponto de entrada da operao. Utilizando um stop grfico, o ponto de sada do trade ser em R$ 24,90. Alm disso, no fechamento deste prego, a volatilidade histrica mdia registrada pelo ativo era de 26,70%. Com todas estas informaes, podemos criar uma primeira tabela para calcular o Position Sizing da operao, conforme o mtodo desenvolvido por Ruschel: Grau da Tendncia 5 Ponto de Entrada R$ 26,20 Stop Loss R$ 24,90 Volatilidade Mdia 26,70% A partir destes dados, possvel calcular o risco da operao, que nada mais do que a diferena entre o Ponto de Entrada e o Stop Loss, como a razo entre Ponto de Entrada e Stop loss frente volatilidade mdia, que ser utilizada como Parmetro da posio: Grau da Tendncia 5 Ponto de Entrada R$ 26,20 Stop Loss R$ 24,90 Volatilidade Mdia 26,70% Risco da operao R$ 1,30 Risco da operao (%) 4,96% (Ponto de Entrada/Stop Loss) -1 5,22% Distncia Percentual Parmetro 19,55%* *5,22%/26,70% Parametrizando o Position Sizing Com esses nmeros, Ruschel, atravs do seu mtodo, determina os Parmetros da operao, pelos quais ir definir se alocar todo seu risco ou metade dele. No caso da INFO3, calcular o Position Sizing com exposio de R$ 2.000 ou R$ 1.000. Para isso, so definidas trs regras iniciais: * At 15% de volatilidade mdia entrar com posio completa
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* At 30% de volatilidade mdia entrar com metade da posio * Volatilidade mdia maior que 30% - no operar Atendendo os requisitos primrios, filtra-se o Position Sizing pela Distncia Percentual, a fim de incorporar no clculo o ponto de entrada e o stop loss, que so os pontos-chave do trade: * Distncia Percentual = 15% - entrar com posio completa * 30% = Distncia Percentual > 15% - entrar com metade da posio No nosso trade com INFO3, a operao encaixa-se no segundo critrio, ou seja, vamos iniciar a compra utilizando R$ 1.000 como parmetro do Position Sizing, que ser calculado pela diviso entre Exposio ao Risco e Risco da Operao, sempre arredondando o nmero para baixo, para no operar no mercado fracionrio e ser conservador: Grau da Tendncia 5 Ponto de Entrada R$ 26,20 Stop Loss R$ 24,90 Volatilidade Mdia 26,70% Risco da operao R$ 1,30 Risco da operao (%) 4,96% Ponto de Entrada/Stop Loss 5,22% Distncia Percentual Parmetro 19,55%* Exposio ao Risco R$ 1.000 Position Sizing 700 aes Aes Operadas Total Gasto** R$ 18.340,00 Percentual alocado da carteira 18,34% *5,22%/26,70% **Sem incluso de taxas Portanto, caso o stop de compra (R$ 26,20) seja acionado no prximo prego, compraremos 700 aes pelo preo de R$ 18.340, alocando, respectivamente, 18,34% do total da nossa carteira de R$ 100.000. importante ressaltar que neste tipo de operao, o trader tem a opo de limitar sua exposio pelo mtodo de Operao por Blocos, alternativa recomendada por Ruschel. Dentro da operao Na abertura do prego seguinte, a ordem de compra de 700 aes de INFO3 a R$ 26,20 exercida e estamos na operao. Pelo seu mtodo operacional, Ruschel sugere a realizao parcial dos lucros quando o preo alcanar o Ponto de Entrada + Risco. Neste caso, venderia 400 aes pelo preo de R$ 27,50, embolsando R$ 11.000 (sem taxas inclusas). A partir deste ponto (R$ 27,50), o scio da Leandro & Stormer sobe seu stop loss para o ponto de entrada, para sair com risco zero. Ao avanar dos dias, ele vai subindo seu stop para a mnima do candle, at ser exercido.
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Outra possibilidade ajustar o stop loss por um Trailing Stop, como ATR ou SAR, a fim de acompanhar o trade um pouco mais distante do preo, mas isso vai do sistema operacional de cada trader. Estratgia parte, o importante destacar a importncia dedicada por Ruschel para elaborar uma estratgia de controle de risco adaptativa ao seu mtodo operacional e demonstrar como um dos mais reconhecidos traders do Pas trata deste aspecto. http://web.infomoney.com.br//templates/news/view.asp?codigo=2004204&path=/investime ntos/