ESCOLHAS RACIONAIS EM UM MERCADO INCERTO

Não vou entrar em muitos detalhes só quero explicar cada um o mais simples possível.

1/ GESTÃO DE RISCOS
Sempre me surpreende que este seja um tópico tão negligenciado quando, na verdade, é a ferramenta mais poderosa para
continuar jogando o jogo.

Cautela pode reduzir os retornos, mas garantiria a sobrevivência

Há um conceito muito simples que as pessoas que querem se tornar um trader / investidor precisam entender. Você pode
gerenciar riscos, mas não pode gerenciar retornos.

A maioria dos participantes do mercado está obcecada em superar o mercado com metas não realistas, e isso se reduz a um único
comportamento: ganância.

A ganância pode fazer com que as pessoas se concentrem miopicamente em possíveis recompensas e negligenciem
completamente qualquer risco adicional.

A Gestão de Riscos é a única ferramenta que teremos no controle durante a negociação e indispensável para ter sucesso.

no final do dia, todos nós somos jogadores.

O jogo, a aposta ou aposta de algo de valor, com uma consciência de risco e esperança de ganho, sobre o resultado de um jogo,
um concurso ou um evento incerto cujo resultado pode ser determinado por acaso.

Na maioria das vezes, vemos que o jogo é usado com uma conotação negativa e isso ocorre porque a maioria dos participantes
está apenas calculando mal suas apostas, confiando puramente na variância inclinando sua posição para um resultado EV.

valor esperado, um valor previsto de uma variável, calculado como a soma de todos os valores possíveis, cada um multiplicado
pela probabilidade de sua ocorrência.

Com o conhecimento adequado do dimensionamento com base na frequência de cada situação que enfrentamos, podemos
distorcer positivamente nosso valor esperado a longo prazo.

Então, como podemos aplicar o Gerenciamento de Riscos adequado?

Antes de mais nada, precisamos entender o que é um Drawdown.

O rebaixamento é simplesmente uma queda em seu patrimônio total causada por perdas de negociação ou posições que se
movem contra você. Basicamente, é apenas a erosão no capital do pico antes.

Os rebaixamentos são inevitáveis, todos os sistemas e estratégias de negociação os têm, uma vez que é impossível ter uma taxa
de vitória de 100% - a profundidade e a duração podem variar dependendo do nosso sistema e variância.

Em qualquer ponto da sua curva de ações, você está ansioso para ver qual é o maior declínio percentual de uma alta de
patrimônio para uma baixa de patrimônio subsequente. Esse declínio percentual é o rebaixamento que seu sistema de negociação
experimentou a partir desse ponto.

Sua capacidade de seguir seu sistema pode ser sabotada por uma negociação individual. Mesmo que essa negociação individual
esteja dentro dos limites do que é normal para o sistema e mesmo que você não esteja em um rebaixamento ruim em um nível
de sistema, uma negociação ainda pode causar preocupação.

Quando você está olhando para o rebaixamento de comércio individual, você usa a excursão adversa máxima da entrada do seu
comércio para entender até que ponto cada negociação pode se mover contra você de acordo com seu backtest. A Excursão
Adversa Máxima (MAE) em uma negociação pode ser muito maior do que a tolerância de rebaixamento do nível do seu portfólio,
porque muitas negociações se combinam para formar seu portfólio, então elas tendem a suavizar umas às outras no portfólio.

O problema que tendemos a ter é que nossos instintos animais entram em ação – sempre que nos sentimos ameaçados,
passamos para o modo "Luta ou Fuga". É um instinto de sobrevivência que é difícil de evitar (algo a ver com alguns milhões de
anos de evolução – Quando nos sentimos ameaçados como espécie, os níveis de estresse dos seres humanos sobem e nosso
sangue é redirecionado para nossos músculos para nos preparar para lutar pela sobrevivência ou correr. O problema com isso é
que, assim que isso acontece, nossa inteligência cai porque nosso corpo está pronto para a ação ... já não está pronta a tomar
decisões financeiras racionais e, por vezes, complexas.

Quanto maior o tamanho do rebaixamento, mais nos sentimos ameaçados e mais estresse sentimos, portanto, menor a
inteligência e as piores decisões financeiras que provavelmente tomaremos.

A chave para gerenciar sua psicologia de negociação quando se trata de rebaixamento é entender nossa tolerância de
rebaixamento.

Depois de conhecer seu nível de tolerância de rebaixamento, você precisa garantir que seu rebaixamento de portfólio permaneça
abaixo desse nível, para que você possa continuar a negociar sem ser emocionalmente comprometido.

A segunda principal razão pela qual você precisa controlar seus rebaixamentos e garantir que eles sejam pequenos é a sua
capacidade de se recuperar para novos máximos de capital. A assimetria da recuperação de rebaixamento é um dos aspectos mais
desafiadores da negociação.

Drawdown% em Capital de Negociação vs Retorno% para Voltar ao Par.

Determinar o rebaixamento máximo do sistema (MDD) com base no backtest

Há muitas maneiras de determinar seu rebaixamento máximo. A Simulação de Monte-Carlo é um dos muitos exemplos.

Se você multiplicar o rebaixamento histórico máximo por 1,5, terá uma ideia de quão ruim ele realmente poderia ficar.

Existem algumas outras ferramentas que você pode usar porque a forma de sua curva de equidade no passado, em seu teste
traseiro é determinada pela sequência de eventos que aconteceram no passado. Mas uma sequência diferente de eventos pode
acontecer no futuro.

Portanto, mesmo que os perfis de rebaixamento os resultados gerais sejam exatamente os mesmos, devido à variância, os
rebaixamentos podem variar muito um do outro.

O que a simulação Monte-Carlo da curva de equidade permite que você faça é re-sequenciar aleatoriamente as mudanças diárias
em sua curva de equidade de backtest para ver o quão bom ou ruim seu sistema pode ficar quando as mudanças diárias
acontecem em uma ordem diferente e aleatória. Quando você faz essa análise, você pode ver como a curva de ações da sua
carteira pode ficar com milhares de sequências geradas aleatoriamente de dias de negociação:

Dentro de cada uma dessas milhares de simulações, o rebaixamento histórico máximo será diferente. Então, analisando todas
essas curvas de ações, você pode obter uma compreensão probabilística da gama de possíveis rebaixamentos máximos do seu
sistema de negociação.

As estratégias de dimensionamento de posição informam quanto ao longo do curso de uma negociação. Permite que você:

 Maximize suas chances de alcançar X%

 Minimize suas chances de ter um rebaixamento tão grande quanto Y%
 Combinação de ambos

Há um estudo feito por Brinson, Singer & Beebower (1991, Journal of Finance), onde eles rastrearam 82 gerentes de portfólio ao
longo de 10 anos. QUANTO REPRESENTOU mais de 91% da variabilidade de desempenho. Seu sistema é uma distribuição de
múltiplos R com um valor médio igual à sua expectativa, que informa, dado o seu risco inicial, qual a porcentagem disso ou qual
múltiplo você fará no patrono médio. Através do Dimensionamento de Posição, você iguala R, e podemos fazer isso através de um
processo chamado CPR

 C = Risco de Caixa ou Total por Posição

 P = Tamanho da Posição ou Quanto
 R = Risco Por Unidade
Fórmula: P = C/R

Exemplo:

Fórmula

Exemplo de dimensionamento de posição

Você teve quatro derrotas seguidas, apenas um ganho, então você só estava certo 20% do tempo e você ainda está à frente. Essa
é a função de dimensionamento de posição.

O conceito de Expectativa de Van Tharp baseia-se na ideia original de R-Value/Multiples. Ele usa o modelo de risco de
porcentagem fixa para prever retornos. O conceito Van Tharp Expectancy também pode ser usado como uma métrica para avaliar
parâmetros ao otimizar uma estratégia de negociação.

Vamos usar dois sistemas diferentes como exemplo:

 O total-R do sistema um equivale a 10R

 O R total do sistema dois equivale a 2R

Portanto, o sistema um tem uma expectativa de 1,0, onde um sistema dois tem uma expectativa de 0,2.

Então, para cada dólar arriscado no sistema, você pode esperar lucrar US $ 1. Para cada dólar arriscado no sistema dois, você
pode esperar lucrar US $ 0,20.

Com base nisso, poderíamos supor que o sistema um é o vencedor. No entanto, há outra métrica que precisa ser avaliada.

Van Tharp chama isso de Fator de Oportunidade:

If over “X” period of time system one produced 50 opportunities, that would be 50 times an expectancy of 1.0 equaling $50.
System 2 however, produced 500 opportunities, which would be 500 times an expectancy of 0.2, equaling $100.

Com base nisso, nosso sistema ideal seria aquele que tem a maior expectativa possível com a maior quantidade de oportunidades.

Agora que cobrimos a importância das Oportunidades e da Expectativa, vamos voltar ao Dimensionamento de Posição e por que
isso é tão importante.

A gestão do dinheiro basicamente responde à pergunta do seu sistema de "Quanto?"

Usando o sistema dois como exemplo, que deu menos expectativa positiva, mas mais oportunidade, vamos ver como três contas
diferentes equilibradas diferem usando diferentes tamanhos de posição.
A Conta 1 viu um levantamento máximo de 26%, a Conta 2 um levantamento de 65%, a Conta 3 mais de 100% de rebaixamento
também conhecido como explodiu a conta.

Mesmo sistema, desempenho completamente diferente.

Curva de equidade para cada sistema

Os rebaixamentos são incrivelmente diferentes, mas os resultados finais são muito semelhantes.

Muitas pessoas ignoram completamente a gestão do dinheiro e suas chances matemáticas de fracasso são simplesmente muito
altas por causa do tamanho da posição.

Uma das fórmulas mais conhecidas para calcular qual a porcentagem de seu dinheiro que eles devem alocar para cada
investimento / aposta enquanto diversificam é o Critério Kelly ou Critério Kelly Parcial.
2/ SQN ALTO É UMA PRIORIDADE
Uma maneira de qualificar e otimizar qualquer sistema é através do seu Número de Qualidade do Sistema (SQN) outras opções
são D-Score.

O Van Tharp SQN procura resolver alguns dos problemas com as métricas PF (Profit Factor) e SR (Sharpe Ratio). Usando uma
entrada de tempo, o Van Tharp SQN procura priorizar estratégias de negociação com um histórico de negociação mais estendido
e, portanto, mais confiável.
Ao usar também o StdDev de R-Multiples, ele também visa priorizar a consistência nos retornos. A ideia por trás disso é que uma
estratégia de negociação com melhor consistência em seus retornos será mais confiável. Assumindo um conjunto de N trades
(N>50 por ser estatisticamente significativo), definimos SQN da seguinte forma:

SQN= Squareroot(N) * Média (do N Profit&Loss) / Std dev (do N Profit&Loss).

 Quanto maior o N, mais oportunidades de negociação você tem.

 Quanto maior o P & L médio, melhor você está executando.
 Quanto menor o Std dev (P & L), mais regulares são seus resultados e menores são os rebaixamentos.
 Quanto maior o SQN, mais você maximiza de fato o produto N * P & L médio e minimiza o Std dev (P & L) e os
rebaixamentos ao mesmo tempo.

3/ BUSCA DE LUCRO VS PRESERVAÇÃO DE CAPITAL

Como falamos acima sobre EV e por que ele é tão importante? EV é simplesmente o resultado médio ao longo de várias
negociações. Matematicamente, é a soma da probabilidade de ganhar / perder em uma negociação multiplicada pela magnitude
dessa negociação vencedora / perdedora.

Quando nossas probabilidades são muito altas de sucesso, podemos ir para "Busca de Lucro", que estaria disposto a aceitar uma
maior tolerância ao risco em troca do potencial de retornos muito maiores com base na probabilidade do resultado. O oposto
total, quando nossas chances são menores, precisamos nos concentrar principalmente na preservação do capital.

4/ COLHEITA DE PRÉMIOS DE RISCO

Os princípios básicos da colheita de prémios de risco são:

Exponha intencionalmente seu portfólio a diversas fontes de risco que tendem a ser recompensadas.

Gerencie o risco de forma sensata para que nenhum risco domine a qualquer momento.

No longo prazo, o retorno esperado de qualquer estratégia de investimento está relacionado à sua exposição a riscos sistemáticos
e não diversificáveis.

The intuition on time-varying risk premia is quite simple: the willingness of market participants to take on systematic risk varies
with their economic expectations. When the business outlook is positive, investors’ risk appetite surges with an increasing demand
for risky assets offering participation in economic growth. As a result, the prices of risky assets increase along with pressure on risk
premia (discount factors) which decreases expected returns. When the outlook is bleak, the demand for risky assets declines, and
this is accompanied by tumbling prices and increasing risk premia, which push up expected returns. So, expected asset returns
fundamentally correspond to changing business conditions.

Managing global business cycle risk is done by taking exposure to macro factors in the asset allocations
 A alocação estratégica de ativos determina a participação de longo prazo de um investidor no crescimento econômico global. As
decisões estratégicas sobre a cota de ações de uma carteira, a alocação do país e do setor nos mercados de ações, a alocação em
ativos de renda fixa, a duração e a qualidade de crédito dos investimentos em títulos e a alocação cambial constituem o
playground do investidor para a coleta de prêmios de classe de ativos vinculados ao desenvolvimento de longo prazo da economia
global. No entanto, é do conhecimento geral que o crescimento económico revela ciclos e fricções, resultando em prémios de
risco que variam consideravelmente ao longo do tempo.

Se o horizonte de investimento for suficientemente longo, isso não deve prejudicar a eficácia de uma alocação estratégica de
ativos a longo prazo. No entanto, em muitos casos, os horizontes de investimento são muito mais curtos, exigindo elementos
táticos em um processo de investimento para suavizar a curva de desempenho gerada pelo investimento em prêmios de classe de
ativos. Os modelos de precificação condicional de ativos e a pesquisa empírica que os acompanha permitem procedimentos
táticos de implementação de alocação de ativos para apoiar o momento da exposição em classes de ativos. Seu objetivo é
estabilizar os resultados de estratégias de investimento que colhem prêmios de risco no mercado.

5/ BETA É SEU AMIGO

O que é beta? Então, basicamente, o Beta é uma medida da volatilidade – ou risco sistemático – de um título ou portfólio em
comparação com o mercado como um todo.

Um coeficiente beta pode medir a volatilidade de uma ação individual em comparação com o risco sistemático de todo o
mercado. Em termos estatísticos, beta representa a inclinação da reta através de uma regressão de pontos de dados.

Tudo está correlacionado, então na maioria das vezes é definitivamente explorável.

Altcoins são simplesmente um veículo para alavancagem. O beta de cada moeda simplesmente mostra a correlação e a
volatilidade associadas ao ativo principal, também conhecido como Bitcoin, neste caso.

Identificar quais moedas têm o beta mais alto permite que você maximize os retornos enquanto tem um risco de perfil apertado,
dando-nos a abordagem mais valiosa para maximizar o EV +.

O gráfico de espaguete ou o painel Z Score são ótimas maneiras de buscar os ativos beta mais altos.
Painel Z-Score

6/ RISCO ASSIMÉTRICO
Risco assimétrico é o conceito de assumir um risco que produzirá um retorno que supera em muito o risco assumido.

Uma estratégia de investimento assimétrica aproveita oportunidades positivas de risco-recompensa para obter retornos
máximos. Identificar situações em que o potencial de investimento ascendente é muito maior do que o potencial negativo, ou o
lado negativo é limitado, mas o lado positivo é ilimitado. Para alguém com um portfólio relativamente pequeno, as oportunidades
de risco-recompensa mais lucrativas serão encontradas em pequenas capitalizações.

Apesar de serem empresas em estágio inicial e mais vulneráveis ao fracasso e à volatilidade de curto prazo, as small caps
oferecem potencial de alta ilimitado, em relação ao potencial de baixa limitado. Uma das melhores estratégias para indivíduos de
tamanho médio ou acima são os pares sintéticos, que eu não vou entrar em detalhes, mas este é um resumo:

O que é um par sintético? Par de moedas sintéticas ou par de moedas cruzadas sintéticas é um par de moedas artificiais que
geralmente não está disponível no mercado, mas é preciso negociar entre esses pares.

As negociações de pares sintéticos introduzem uma avenida adicional para o gerenciamento de risco em seu portfólio, porque
elas são isoladas das mudanças na tendência geral do mercado. Você pode diminuir ainda mais o risco do seu portfólio
diversificando seu par sintético. Por exemplo, se você construir suas pernas longas e curtas em torno de três ativos cada um,
reduzirá sua vulnerabilidade a eventos de cisne preto específicos de ativos. Note, no entanto, que a diversificação excessiva cria
estacionário em um portfólio.

À medida que você se torna mais confortável negociando pares sintéticos, você pode aumentar a lucratividade de sua negociação
reequilibrando regularmente seu portfólio e usando seu posicionamento líquido Δ para se expor aos movimentos do mercado
mais amplo. De um modo geral, a exposição a pares sintéticos concede os seguintes benefícios:

 Maior eficiência de preços

 Oportunidades de negociação adicionais
 Ruído reduzido
7/ FOCO NO VALOR E NÃO NO PREÇO

Valor, o que é valor?

a consideração que algo merece; a importância, o valor ou a utilidade de algo.

um retorno justo ou equivalente em bens, serviços ou dinheiro por algo trocado

Valor, muito na maioria das vezes é completamente subjetivo, é simplesmente uma opinião e vai mudar com base em quem você
pergunta, se eles me perguntarem o que eu valorizo mais neste momento atual um bitcoin ou um pedaço de carne, eu vou
escolher a primeira opção, mas alguém que está morrendo de fome e instantaneamente precisa ser alimentado vai escolher a
opção dois.

So, if its subjective, how can we give a proper method of valuation in the market?. There are many models to quantify if
something is in its “fair value” or not, I won't go into quant shit because I simply don't have the knowledge to do so. I rather use a
much simpler way to quantify it.

Based on Market Profile, we could technically visualize the fair-value of each given session based on a Normal Distribution Curve.

The area where 70 percent of the day’s business is conducted (roughly one standard deviation) is called the value area. This is
logical, for the middle part of the bell curve is where most activity occurs and indicates two-sided trade took place in the day
timeframe.

Primeiro precisamos entender o que são Locais e Othertimeframe Traders

Podemos ver os Locais como "Intermediários" entre esses dois participantes de longo prazo (Othertimeframe Traders). Eles são os
que lucram com ganhos muito pequenos atuando como intermediários entre os Vendedores e Compradores do Othertimeframe.
Moradores locais ou comerciantes de piso conduzem o negócio. Eles se posicionam entre o fluxo de ordens de compra externas e
ordens de venda externas (ordens colocadas predominantemente por participantes fora do piso, outros participantes do período
de tempo.

Por que é tão importante em Mercados Equilibrados de Alcance:

Os mercados tendem apenas 20 a 30 por cento do tempo. Não reconhecer isso é uma das principais razões pelas quais muitos
comerciantes não ganham dinheiro. Muitos dos sistemas técnicos populares são sistemas que seguem tendências e exigem um
movimento sustentado de preços para serem bem-sucedidos.

Iniciativa versus atividade responsiva

Iniciativa = Qualquer atividade de compra ou venda que ocorra dentro ou acima da área de valor do dia anterior ou abaixo se
estiver vendendo. Iniciativa indica forte convicção.

Responsivo = Os compradores respondem ao preço abaixo da área de valor e os vendedores acima da área de valor.

Tenha em mente que, se o preço cair e encontrar compradores, isso por si só não será responsivo. É o fato de o preço estar abaixo
do valor que torna a compra responsiva.

Em um intervalo, tanto o outro comprador quanto o vendedor do período de tempo se tornam partes responsivas.

À medida que o preço se aproxima do topo da faixa percebida, o vendedor responde e leiloa o preço para baixo através da faixa
ou faixa de equilíbrio. Por sua vez, o comprador responsivo entra e gira o preço de volta para o lado positivo.

Muitas vezes podemos ver discrepâncias entre Preço e Valor através do Perfil de Mercado. No entanto, o processo de facilitação
do comércio raramente é tão ideal. Muitas vezes, há mais compradores de prazos do que vendedores – fazendo com que o
estoque do local fique sobrecarregado. Por exemplo, se um número geralmente grande de ordens de venda entra no mercado, o
estoque do local começa a se acumular a um ponto em que ele fica "muito longo". Em outras palavras, o local comprou muito do
outro vendedor de prazo. Se o outro comprador de prazo não aparecer relativamente rápido, o local deve trazer seu estoque de
volta ao equilíbrio de alguma outra forma. O primeiro pensamento seria que o local simplesmente precisa vender seu excesso de
estoque. No entanto, isso não é tão fácil, pois reverter e vender só serviria para acentuar a venda que já está fluindo para o
mercado. Portanto, sua primeira prioridade é parar o fluxo de ordens de venda externas, abandonando sua oferta na esperança
de que o mercado se estabilize e ele possa equilibrar seu estoque. Se os preços mais baixos não cortarem a venda, o local pode
então ser forçado a "entrar na onda" e vender (liquidar) seus longos a um preço mais baixo.

Se pudermos identificar o desequilíbrio antes que ele se corrija, podemos capitalizar a discrepância entre ele. Caudas e extensão
de alcance são formas mais óbvias de presença de outros períodos de tempo. Mas às vezes o preço simplesmente se estende do
valor sem qualquer Atividade de Iniciativa e podemos saltar com os Vendedores ou Compradores do Othertimeframe se
estivermos recebendo um Desconto ou um Premium e lucrando com um retorno de chamada para a média.

O ponto de controle é uma das nossas ferramentas mais importantes para identificar esses padrões, pois indica o preço onde
ocorreu a maior atividade durante o dia e é, portanto, o preço mais justo no período diurno (preço x tempo = valor).

Quando o preço se move sem uma migração do nosso POC, podemos assumir que os Locais estão preenchendo mais do que
podem lidar e o preço voltará à média, se tivermos uma Migração do POC podemos assumir que Outros Compradores ou
Vendedores de prazo estão ativos em sua intenção agressiva de mover o valor do ativo.
8/ SISTEMA SOBRE METAS
Esqueça as metas, concentre-se nos sistemas em vez disso

Um objetivo é o resultado que você deseja alcançar. Os sistemas lidam com os processos que levam a resultados.

A sabedoria convencional sugere que a melhor maneira de alcançar algo é estabelecer metas específicas e realistas. A questão é
que, se você ignorasse completamente seus objetivos e se concentrasse apenas em seu sistema, você ainda teria sucesso.

Aqui estão algumas das principais questões de apenas ter objetivos:

Pessoas bem-sucedidas e malsucedidas compartilham os mesmos objetivos, portanto, o objetivo não pode ser o que diferencia
"vencedores" de "perdedores".

Alcançar um objetivo só muda sua vida apenas por um momento no tempo.

Os objetivos podem criar um conflito de um ou outro. Ou você alcança o objetivo e tem sucesso, ou você não alcança e você é um
fracasso. Mesmo que você estivesse fazendo o processo na direção certa.

O objetivo de estabelecer metas é ganhar o jogo. O objetivo da construção de sistemas é continuar jogando o jogo. O verdadeiro
pensamento de longo prazo é o pensamento sem objetivos. Não se trata de uma única realização. Trata-se do ciclo de
refinamento sem fim e melhoria contínua. Em última análise, é o seu compromisso com o processo que determinará o seu
progresso.

As metas são boas para definir uma direção, mas os sistemas são melhores para progredir.

9/ RESULTADOS QUALITATIVOS
A QUESTÃO DO PENSAMENTO ORIENTADO PARA RESULTADOS

Quando você se concentra apenas em vitórias e perdas, suas emoções entram em uma montanha-russa porque as anexamos ao
dinheiro. Estar focado em ganhar e ganhar dinheiro no curto prazo não é o que causa problemas; é o conjunto de resultados que
você está ignorando. Você também precisa se concentrar em resultados qualitativos para que suas emoções possam se ligar a
fatores que você tem 100% de controle sobre isso. O modelo de processo fornece a estrutura e a organização para capturar
resultados qualitativos, uma vez que eles não são facilmente calculados no final de uma sessão.

O Modelo de Processo

A primeira oportunidade de obter uma visão objetiva sobre o que aconteceu durante a sua negociação é imediatamente após o
término.

Os comerciantes tendem a se concentrar excessivamente no dinheiro imediatamente após uma sessão, porque é mais importante
a longo prazo e é tão fácil de calcular. O problema é que, por causa da variância, os resultados monetários por si só não são
medidas confiáveis no curto prazo de como você se saiu. Aqui estão algumas maneiras melhores de avaliar como você jogou:

Olhe atentamente para as decisões difíceis para ver como você as jogou.

Estime o quanto a variância influenciou os resultados.

Calcule se você cumpriu as metas qualitativas definidas antes da sessão.

Revise como você se saiu nas áreas que está tentando melhorar (técnica e mental).