As Melhores Ações

Relatório Semanal
10/08/2023

Carteira
Entram Banco do Brasil, Assaí e Código do Até que
Alocação
Telefonica, Saem Gerdau, Raízen e Totvs Ativo / preço
(em %)
Ticker comprar?
ITUB4 R$ 33,00 10%
Mudanças na carteira do Melhores Ações:
PCAR3 R$ 30,00 10%
BBAS3 R$ 50,00 10%
Gerdau (GGBR4), Totvs (TOTS3) e Raízen (RAIZ4) RENT3 R$ 75,00 5%
saem da carteira MULT3 R$ 31,00 5%
VALE3 R$ 97,00 15%
As ações das companhias Gerdau (GGBR4) e Totvs
VIVT3 R$ 45,00 10%
(TOTS3) saem da carteira em virtude de resultados fracos
PRIO3 R$ 46,00 10%
no 2T23 e perspectivas desafiadoras para o segundo
ASAI3 R$ 17,00 10%
semestre com forte possibilidade das ações delas
ELET3 R$ 48,40 5%
performarem abaixo do Ibovespa.
CPLE6 R$ 9,50 10%
As ações da Raízen (RAIZ4) saem também da carteira Caixa - 0%
mesmo não tendo divulgado os resultados do 2T23
porque a Ipiranga, do grupo Ultrapar, já divulgou e com Retorno: As Melhores Ações vs. Ibov
queda no EBITDA. 2,0000

1,8000

A Raízen não é igual a Ipiranga porque não apenas 1,6000

distribui combustíveis, mas também produz açúcar e 1,4000

etanol, energia renovável e lubrificantes. 1,2000

1,0000

Valor da Cota do Melhores Ações

Entretanto, a queda dos preços do açúcar e etanol no 0,8000

Valor da Cota do Ibovespa

trimestre também nos preocupa bem como o recuo de - 0,6000

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7,5% das ações RAIZ4 nos últimos trinta dias. Fonte: Levante Ideias de Investimentos

Data-base das cotações: 9/8/2023

Assim, decidimos nos antecipar de eventuais quedas nos
preços das ações pós divulgação de resultados que será Equity Research - Analistas
no dia 14 de agosto depois do fechamento do mercado. Flávio Conde - Analista, CNPI

Banco do Brasil, Assaí e Telefonica entram na Contatos

carteira melhoresacoes@levante.com.br
(11) 98435-3455
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Banco do Brasil (BBAS3)

As ações do Banco do Brasil (BBAS3) entram devido a combinação de: 1. resultados fortes
no 2T23 com lucro líquido ajustado de R$ 8,785 bilhões, acima dos R$ 8,592 bilhões
esperados, 11,7% maior do no mesmo trimestre do ano passado; 2. ROE (retorno sobre o
patrimônio líquido) de 21,3% anualizado; 3. múltiplos atraentes com preço/valor
patrimonial (P/VP) e preço/lucro (P/L) abaixo de Itaú, Bradesco e Santander; e 4. retorno
em dividendos (dividend yield) acima dos mesmos bancos.

No 2T23, o BB registrou lucro líquido de R$ 8,785 bilhões e ROE de 21,3% versus Itaú com
lucro líquido de R$ 8,742 bilhões e ROE de 20,9%. Só que o P/L anualizado de BB está em
3,8x e Itaú 7,8,x uma diferença muito grande mesmo considerando o risco de banco estatal
num governo com tendências intervencionistas. O mesmo ocorre em relação ao Bradesco,
pois o banco registrou lucro de apenas R$ 4,518 bilhões e ROE de 11,10%, mas tem um P/L
9,0x versus 3,8x do BB. Com o Santander, a disparidade é maior ainda com lucro líquido de
apenas R$ 2,309 bilhões no 2T23 e 11,20 de ROE, mas P/L de 11,3x versus 3,8x do BB.

A mesma disparidade é constada no preço/valor patrimonial (P/VP) com apenas 0,80x do

BB versus 1,59x do Itaú, 1,02 do Bradesco e 1,24x do Santander.

Por último, o rendimento dos dividendos (dividend yield) foi de 9,6% no BB, nos últimos
doze meses, versus 5,6% no Itaú, 6,6% no Bradesco e 8,0 no Santander.

Assaí (ASAI3)

Já as ações do Assaí (ASAI3) entraram na carteira devido a combinação de: 1. Resultados

crescentes e mais fortes do que Carrefour e Pão de Açúcar no 2T23 com crescimento da
receita líquida em 20,3% versus 8,1% do primeiro e 13,5% do segundo concorrente. Além
de lucro líquido de R$ 156 milhões e margem de 1,0% versus R$ 29 milhões no Carrefour e
prejuízo de R$ 353 milhões no Pão de Açúcar; 2. Geração de caixa maior do os pares
citados; 3. Maior sucesso nas conversões das antigas lojas Extra em Assaí do que grupo
BIG em Carrefour e Pão de Açúcar com novas lojas; 4. Maior crescimento de resultados até
2025 e margens lucratividade do que os pares; e 5. Maior potencial de valorização de suas
ações, 35%, do que as dos pares de 27% e -12%.

Telefônica Brasil (VIVT3)

Já as ações do Telefônica Brasil (VIVT3) entraram na carteira devido a combinação de: 1.

Resultados crescentes e mais fortes do que esperado no 2T23 com receita com móvel
crescendo 10,1% e com fixa 9,4%, seguido de EBITDA evoluindo 11,1% e lucro líquido
consolidade de R$ 1,1121 bilhão, 50% acima do 2T22. Esse crescimento foi possível devido

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a habilidade da companhia de oferecer produtos e serviços de maiores valor agregado e

preço maior mesmo com o número total de acessos tendo caído 1,6% em doze meses; 2. A
companhia foi capaz de gerar um forte caixa que reduziu o endividamento líquido de R$
16,3 bilhões, no final do 4T22, para R$ 12,1 bilhões, no final do 2T23; 3. Entretanto, essa
melhora de resultados não foi ainda precificada nas ações VIVT3 que avançaram em 2023
apenas de R$ 38,35, em 31/12/2022, para R$ 42,31, em 9/8/2023, alta de 10,3% pouco
acima dos 7,89% do Ibovespa no período. Acreditamos que as ações podem atingir R$ 50
nos próximos doze meses, potencial de retorno de 18%, e ainda pagar cerca de R$ 2,60 em
dividendos e JCP, equivalente a 6,1% de retorno (dividend yield)

Desempenho da Carteira

Em agosto, até 9/8, a Carteira As Melhores Ações apresentou um desempenho de -2,05%

versus -2,90% do Ibovespa no mesmo período.

Já no ano, até 9/8, a Carteira As Melhores Ações vem tendo uma performance de 16,45%
versus 7,89% do Ibovespa no mesmo período.

Desde a criação da série As Melhores Ações, em 03/2018, o rendimento acumulado da

Carteira é de 48,85% versus 38,71% do Ibovespa.

Fonte: Levante Ideias de Investimentos

Data-base das cotações: 9/8/2023

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Retorno Histórico

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Início
Estratégia 4,90% 0,95% -13,30% -2,54% 7,07% -5,61% 5,02% 15,61% 3,23% 2,53% 16,20% 16,20%
2018 Ibovespa 0,01% 0,88% -10,87% -5,20% 8,88% -3,21% 3,48% 10,19% 2,38% -1,81% 2,97% 2,97%
Δ Ibov 4,88% 0,07% -2,43% 2,66% -1,81% -2,40% 1,54% 5,43% 0,85% 4,33% 13,23% 13,23%
Estratégia 12,68% 1,52% -3,02% 1,21% 0,18% 6,98% 3,68% 3,58% 2,46% 2,41% 2,93% 11,99% 56,28% 81,59%
2019 Ibovespa 10,82% -1,86% -0,18% 0,98% 0,70% 4,06% 0,84% -0,67% 3,57% 2,36% 0,95% 6,85% 31,58% 35,49%
Δ Ibov 1,86% 3,38% -2,85% 0,23% -0,52% 2,92% 2,84% 4,24% -1,11% 0,05% 1,99% 5,14% 24,69% 46,11%
Estratégia 1,70% -8,06% -40,72% 19,07% 10,62% 9,38% 10,06% -1,10% -4,54% -1,22% 12,76% 5,73% -2,28% 77,45%
2020 Ibovespa -1,63% -8,43% -29,90% 10,25% 8,57% 8,76% 8,27% -3,44% -4,80% -0,69% 15,90% 9,30% 2,92% 39,44%
Δ Ibov 3,33% 0,37% -10,82% 8,82% 2,05% 0,63% 1,80% 2,34% 0,26% -0,54% -3,15% -3,57% -5,20% 38,01%
Estratégia -5,19% -5,14% 4,42% 4,59% 3,91% 0,11% -1,75% -4,42% -8,07% -7,55% -3,92% -4,80% -25,40% 32,37%
2021 Ibovespa -3,32% -4,37% 6,00% 1,94% 6,16% 0,46% -3,94% -2,48% -6,57% -6,74% -1,53% 2,85% -11,93% 22,81%
Δ Ibov -1,87% -0,76% -1,57% 2,65% -2,25% -0,36% 2,20% -1,94% -1,50% -0,81% -2,39% -7,65% -13,48% 9,56%
Estratégia 4,65% -2,05% 6,73% -11,65% 5,99% -15,25% 4,92% 7,23% 2,17% 6,82% -4,10% -5,54% -3,43% 27,83%
2022 Ibovespa 6,98% 0,89% 6,06% -10,10% 3,22% -11,50% 4,69% 6,16% 0,47% 5,45% -3,06% -2,45% 4,69% 28,56%
Δ Ibov -2,34% -2,94% 0,67% -1,55% 2,76% -3,75% 0,23% 1,06% 1,70% 1,37% -1,04% -3,09% -8,11% -0,73%
Estratégia 6,14% -8,02% -2,14% 3,35% 3,80% 11,66% 3,89% -2,05% 16,45% 48,85%
2023 Ibovespa 3,37% -7,49% -2,91% 2,50% 3,73% 9,00% 3,27% -2,90% 7,89% 38,71%
Δ Ibov 2,77% -0,53% 0,76% 0,85% 0,07% 2,66% 0,62% 0,85% 8,55% 10,14%

Fonte: Levante Ideias de Investimentos

Data-base das cotações: 9/8/2023

Carteira As Melhores Ações

Reiteramos a compra das ações da Carteira As Melhores Ações, conforme a alocação

abaixo.

Valor de Preço Até que

Código
# Ativo Setor Mercado (R$ Atual preço Alocação
do Ativo
bilhões) (9/8/23) comprar
1 Itaú ITUB4 Bancos e Serviços Financeiros 269,6 R$ 27,50 R$ 33,00 10%
2 Pão de Açúcar PCAR3 Varejo 5,5 R$ 20,20 R$ 30,00 10%
3 Banco do Brasil BBAS3 Bancos e Serviços Financeiros 133,9 R$ 46,73 R$ 50,00 10%
4 Localiza RENT3 Transporte e Logística 65,5 R$ 66,22 R$ 75,00 5%
5 Multiplan MULT3 Shoppings 16,3 R$ 27,05 R$ 31,00 5%
6 Vale VALE3 Materiais Básicos 303,4 R$ 66,85 R$ 97,00 15%
7 Telefonica Brasil VIVT3 Telecomunicações 70,4 R$ 42,31 R$ 45,00 10%
8 PRIO PRIO3 Petróleo 42,7 R$ 48,12 R$ 46,00 10%
9 ASSAÍ ASAI3 Varejo Alimentar 18,6 R$ 13,78 R$ 17,00 10%
10 Eletrobras ELET3 Utilities 85,4 R$ 37,13 R$ 48,40 5%
11 Copel CPLE6 Energia Elétrica 23,8 R$ 8,68 R$ 9,50 10%
Ações 100%

Fonte: Levante Ideias de Investimentos

Data-base das cotações: 9/8/23

Recomendamos seguir a alocação percentual sugerida, conforme a coluna do quadro acima à

direita. As três ações marcadas em roxo são as três recomendadas nessa semana no dia 10 de
agosto de 2023.

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Canal do Telegram

Com o objetivo de aproximar nosso contato, criamos um canal no Telegram de comunicação exclusiva para
os assinantes da série As Melhores Ações. Por meio dele, enviarei as mudanças que surgirem nas nossas
recomendações e outros materiais pertinentes à série. Para entrar neste canal, basta ter o Telegram
instalado em seu smartphone e clicar aqui.

Dúvidas Frequentes

O que significa “Até que preço comprar”?

O “Até que preço comprar?” representa o preço máximo para que vocês, investidores, montem suas posições
nos ativos recomendados e consigam aproveitar a valorização que esperamos a eles. Então, entendam a
nomenclatura como uma espécie de “barreira” que limita que investidores entrem em ações caso o mercado
tenha um forte movimento de alta. Este preço não tem nenhuma correlação com as nossas projeções de
Valuation das ações que compõem a carteira.

Posso comprar uma ação que está acima do “Até que preço comprar”?

Não. Se o preço de uma ação recomendada estiver acima do “Até que preço comprar” indicado, e caso você
ainda não a tenha comprado, você não deverá comprá-la.

Se uma ação estiver acima do “Até que preço comprar”, devo vendê-la?

Não. Se o preço de uma ação estiver acima do preço indicado, isso não significa que quem já a possui deve
vendê-la. O momento de venda será importado, via relatório, com uma ordem clara de venda.

Dúvidas Extras

Em caso de dúvida, entre em contato pelo e-mail exclusivo melhoresacoes@levante.com.br.

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Conforme o artigo 20, parágrafo único da ICVM 20/2021, o analista Flávio Conde declara-se inteiramente responsável
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os EUA pela primeira vez e causou caos nos mercados financeiros.

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