45341

21 de fevereiro de 2024

Rentabilidade (Mês) Rentabilidade (Ano)

Rentabilidade Acumulada (12 meses; base 100)
Maiores Menores Maiores Menores
130
Código % Código % Código % Código %
120 CLSA3 25,8% VVEO3 -22,8% NU US 23,2% VVEO3 -44,1%
NU US 19,2% COGN3 -14,4% PLPL3 20,6% QUAL3 -32,6%
110 PLPL3 19,1% ONCO3 -12,7% POMO4 17,4% MRVE3 -32,2%
CRFB3 15,8% VTRU US -11,8% STBP3 16,0% COGN3 -28,4%
100
PETZ3 14,9% SOMA3 -10,0% BRSR6 15,7% KRSA3 -27,7%
90

80
fev-23 abr-23 jun-23 ago-23 out-23 dez-23 fev-24 Rentabilidade (Dia Útil Anterior) Dividend Yield (2024E)
Maiores Menores Maiores
CDI Dólar Ibovespa
Ânima Educação S&P 500 (em dólar) Código % Código % Código % Código %
Fonte: Economatica. CRFB3 11,2% VTRU US -4,3% CSMG3 13,9% RAPT4 9,7%
SEER3 9,7% EVEX US -3,5% CBAV3 12,3% EVEN3 9,4%
BRIT3 8,8% MGLU3 -3,3% CMIN3 10,7% TAEE11 9,3%
PETZ3 8,0% AURE3 -2,6% BBSE3 10,3% VIVT3 8,9%
Vitru VTRU US PLPL3 7,6% CMIN3 -2,4% JALL3 10,2% AURE3 8,8%

Capitalização de Mercado Volume Médio Diário Negociado (6 meses)

Maiores Maiores
Código R$ Milhões Código R$ Milhões Código R$ Milhões Código R$ Milhões
PETR3 561.065 BBAS3 169.229 VALE3 1.695 PRIO3 437
ITUB4 325.798 WEGE3 143.771 ITUB4 761 PETR3 432
VALE3 284.031 BBDC4 141.315 BBDC4 622 RENT3 394
ABEV3 202.297 ITSA4 112.341 BBAS3 475 ABEV3 320
BPAC11 178.094 ELET3 101.459 B3SA3 456 RAIL3 302
Fonte: Santander. Fontes: Santander e Economatica.
 Preço INDICADORES OPERACIONAIS MÚLTIPLOS Div.
Potencial de Preço-Alvo Valor de Mercado Rentabilidade (%) Volume Médio
Empresa Código Último Alvo* Recomendação EBITDA Lucro Líquido EV/EBITDA P/L Yield
Valorização para (R$ milhões)** (R$ milhões)**
20-fev 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 1 dia 1 semana No mês No ano 12 meses
Agronegócio
Cosan CSAN3 18,77 29,00 54,5% Compra 2023 35.053 23.902 25.960 6.764 7.991 2,8 2,6 5,2 4,4 0,0% -0,2% -0,9% 2,7% -3,0% 23,9% 115,7
Jalles Machado JALL3 7,52 12,00 59,6% Compra 2024* 2.268 1.988 1.987 581 755 2,3 2,3 3,9 3,0 10,2% 1,3% 0,7% 1,8% -4,1% 4,5% 6,9
Raízen RAIZ4 3,86 7,00 81,3% Compra 2024* 39.859 14.057 16.286 5.431 11.163 4,5 3,5 7,3 3,6 0,1% 0,3% -0,8% 0,8% -4,2% 37,8% 70,7
São Martinho SMTO3 26,27 36,00 37,0% Compra 2024* 9.099 3.733 3.817 1.709 1.854 3,1 2,8 5,3 4,9 7,9% 1,8% 1,4% -6,8% -10,4% 1,9% 63,4
SLC Agrícola SLCE3 20,00 25,00 25,0% Compra 2024 8.804 1.718 2.265 827 1.242 6,4 4,7 10,6 7,1 7,0% 4,3% 2,6% 4,7% 6,3% -8,5% 56,9

Alimentos & Bebidas

AmBev ABEV3 12,85 18,50 44,0% Compra 2024 202.297 30.759 33.424 16.096 17.806 7,0 6,6 12,6 11,4 6,8% 0,3% 0,7% -1,8% -6,4% 2,4% 319,9
BRF BRFS3 13,91 16,00 15,0% Manutenção 2024 23.350 6.440 6.828 1.249 1.958 5,0 4,5 18,7 11,9 1,3% -1,7% -2,7% -0,3% 0,7% 102,8% 175,4
Camil CAML3 8,65 12,00 38,7% Compra 2024 2.962 1.036 1.040 405 379 5,7 5,3 7,3 7,8 4,9% 1,4% -2,0% -2,6% 2,4% 16,0% 9,3
JBS JBSS3 22,22 37,00 66,5% Compra 2024 49.287 23.864 24.896 9.034 11.933 5,3 4,7 5,5 4,1 4,4% 0,0% -1,0% -5,2% -10,8% 25,4% 151,7
Marfrig MRFG3 8,68 15,70 80,9% Compra 2024 8.090 3.998 2.820 1.330 -2.956 6,2 9,0 6,1 NS 5,4% 0,0% -4,1% -7,8% -10,5% 32,7% 82,3
M.Dias Branco MDIA3 38,98 49,00 25,7% Compra 2024 13.110 1.855 1.403 1.404 1.135 7,1 9,3 9,3 11,5 2,3% 1,4% -0,2% 1,8% 0,9% 18,2% 34,5
Minerva BEEF3 6,47 8,00 23,6% Manutenção 2024 3.797 4.746 3.519 2.098 248 3,7 5,1 1,8 15,3 7,9% -1,1% -0,8% -5,5% -13,4% -44,6% 93,9

Educação
Ânima Educação ANIM3 4,41 6,70 51,9% Compra 2024 1.664 1.273 1.391 57 193 3,5 3,0 29,4 8,6 0,0% 2,3% -1,1% 0,5% -1,1% 17,6% 29,2
Cogna COGN3 2,50 4,00 60,0% Manutenção 2024 4.680 2.104 2.315 179 401 3,7 3,0 26,1 11,7 1,0% 0,8% 3,3% -14,4% -28,4% 13,6% 67,7
Cruzeiro do Sul CSED3 4,48 6,50 45,1% Compra 2024 1.633 760 852 215 297 2,9 2,4 7,6 5,5 4,6% 4,4% 8,0% 12,6% -15,5% 54,9% 1,8
Ser Educacional SEER3 6,45 9,40 45,7% Manutenção 2024 828 542 605 95 155 3,0 2,5 8,8 5,4 1,5% 9,7% 15,2% 1,6% -17,9% 68,4% 8,1
1
Vitru VTRU US 12,44 22,00 76,8% Compra 2024 440 160 173 63 88 4,7 3,9 7,0 5,0 3,6% -4,3% -4,3% -11,8% -21,1% -44,2% 0,5
YDUQS YDUQ3 19,50 31,00 59,0% Compra 2024 5.676 1.917 2.089 520 728 4,3 3,7 10,9 7,8 2,3% 1,2% 2,1% 1,1% -13,0% 143,1% 85,9

Energia Elétrica & Saneamento Básico

AES Brasil AESB3 10,34 10,69 3,4% Abaixo do Mercado 2024 6.224 1.979 2.120 109 366 7,8 6,9 57,0 17,0 0,9% 0,3% -0,1% -9,2% -16,1% 3,4% 25,4
Alupar ALUP11 29,39 34,42 17,1% Compra 2024 8.949 2.894 3.028 681 806 6,0 5,6 13,1 11,1 3,8% 0,5% 1,3% -0,5% -6,7% 15,0% 20,1
Ambipar AMBP3 15,48 25,60 65,4% Compra 2024 2.586 1.506 1.745 144 214 4,6 4,0 17,9 12,1 1,5% 6,2% 9,2% 12,7% -4,7% -26,6% 18,3
Auren AURE3 12,93 13,33 3,1% Manutenção 2024 12.930 1.500 1.604 563 425 10,0 9,2 23,0 30,4 8,8% -2,6% -0,8% -1,9% -2,9% 6,1% 59,5
Cemig CMIG4 12,01 15,07 25,5% Compra 2024 28.967 7.957 8.510 4.410 3.859 5,7 5,5 6,6 7,5 8,7% 1,0% 3,0% 4,3% 4,6% 22,6% 145,8
Copasa CSMG3 22,23 22,09 -0,6% Manutenção 2024 8.429 2.855 2.908 1.397 1.173 4,4 4,4 6,0 7,2 13,9% 1,4% 2,0% 4,0% 8,5% 77,9% 36,0
Copel (ON) CPLE3 9,45 11,90 25,9% Compra 2024 29.839 4.543 4.558 1.632 1.216 7,9 7,8 18,3 24,5 5,4% 0,6% 2,2% 5,4% -0,4% 49,5% 51,6
Copel (PNB) CPLE6 10,41 12,58 20,8% Compra 2024 29.839 4.543 4.558 1.632 1.216 7,9 7,8 18,3 24,5 5,2% 0,8% 2,0% 2,8% 0,5% 44,8% 165,5
CPFL Energia CPFE3 36,27 39,25 8,2% Manutenção 2024 41.792 11.466 12.046 5.091 5.284 6,3 6,2 8,2 7,9 8,5% 1,1% 1,1% 0,0% -5,8% 27,2% 58,6
Eletrobras (ON) ELET3 44,46 51,91 16,8% Compra 2024 101.459 20.712 21.676 7.219 7.659 6,9 6,6 14,1 13,2 2,2% 3,8% 4,6% 8,9% 4,8% 24,7% 270,8
Eletrobras (PNB) ELET6 49,02 56,63 15,5% Compra 2024 101.459 20.712 21.676 7.219 7.659 6,9 6,6 14,1 13,2 3,2% 3,3% 4,7% 6,9% 4,3% 35,6% 62,7
Energisa ENGI11 50,96 68,91 35,2% Compra 2024 26.104 7.071 7.580 1.709 2.119 7,1 6,7 15,3 12,3 2,5% 1,0% 0,7% 0,7% -3,5% 33,7% 133,5
Eneva ENEV3 12,43 15,71 26,4% Compra 2024 19.672 4.444 4.475 2.326 2.663 8,3 8,6 8,5 7,4 0,0% 0,7% 0,6% -2,6% -8,7% 6,5% 92,1
Engie Brasil EGIE3 41,39 42,91 3,7% Manutenção 2024 33.771 7.244 7.456 3.337 3.405 6,6 6,5 10,1 9,9 5,4% 0,4% 1,5% 2,0% -8,7% 12,5% 64,9
Equatorial EQTL3 34,27 43,67 27,4% Compra 2024 38.341 10.707 11.664 2.876 2.907 7,4 6,8 13,3 13,2 1,8% 0,8% 1,1% -3,3% -4,1% 31,4% 243,5
Neoenergia NEOE3 21,27 36,71 72,6% Compra 2024 25.783 10.027 11.306 2.651 3.430 7,2 6,4 9,7 7,5 2,6% 1,7% 0,4% 4,3% 1,7% 56,3% 24,8
Orizon ORVR3 33,62 51,70 53,8% Compra 2024 2.789 535 787 200 449 8,0 5,7 14,0 6,2 0,6% -0,2% 1,6% -4,5% -13,0% -16,3% 13,4
Sabesp SBSP3 81,44 106,16 30,4% Compra 2024 55.665 10.301 12.625 4.287 5.332 7,3 6,3 13,0 10,4 2,0% -0,5% 0,0% 3,3% 8,1% 52,1% 178,1
Serena SRNA3 9,86 13,40 35,9% Compra 2024 6.140 1.633 1.729 -157 410 8,8 7,9 NS 15,0 0,0% -1,1% -1,8% 2,2% -3,4% 12,4% 9,5
Taesa TAEE11 35,43 35,02 -1,2% Abaixo do Mercado 2024 12.170 2.158 2.383 1.168 1.200 10,3 9,3 10,4 10,1 9,3% 0,1% -0,6% -4,0% -6,1% 4,9% 63,4
Transmissão Paulista TRPL4 26,81 20,47 -23,6% Abaixo do Mercado 2024 18.874 3.584 3.693 1.789 1.470 7,7 8,2 10,6 12,8 7,6% 1,3% 1,8% 4,7% 1,2% 30,2% 78,3

Imobiliário (Construção Civil & Shoppings)

Allos ALOS3 23,98 31,00 29,3% Compra 2024 13.540 1.881 1.974 703 860 8,8 8,4 19,3 15,7 6,9% 1,4% 2,2% -2,3% -9,7% 37,2% 108,2
Cyrela CYRE3 22,53 32,00 42,0% Compra 2024 8.447 1.439 1.756 1.205 1.497 6,4 5,4 7,0 5,6 7,1% 3,1% 2,3% 0,8% -6,4% 60,7% 120,4
Cury CURY3 18,90 25,00 32,3% Compra 2024 5.479 819 999 640 777 7,1 5,9 8,6 7,1 6,8% 4,1% 5,1% 2,2% 5,1% 54,2% 30,0
Direcional Engenharia DIRR3 23,40 31,00 32,5% Compra 2024 4.041 751 990 520 738 5,7 4,4 7,8 5,5 3,9% 6,4% 5,9% 7,4% 4,5% 51,1% 41,4
Even EVEN3 7,86 9,50 20,9% Compra 2024 1.561 395 554 264 320 5,5 4,1 5,9 4,9 9,4% 3,0% 3,8% 5,1% -4,1% 80,4% 6,9
Eztec EZTC3 15,64 19,00 21,5% Manutenção 2024 3.411 287 330 317 368 12,7 11,0 10,7 9,3 2,8% 4,1% 1,8% 1,3% -16,4% 22,1% 37,7
HBR Realty HBRE3 4,98 5,50 10,4% Abaixo do Mercado 2024 511 109 134 -12 -8 14,9 13,9 NS NS 0,0% 2,5% 3,3% 5,1% -18,0% 20,6% 1,8
Iguatemi IGTI11 23,47 34,00 44,9% Compra 2024 3.780 980 1.035 483 582 5,4 4,8 7,8 6,5 6,4% 0,5% 1,6% -1,7% -3,7% 22,9% 65,8
JHSF JHSF3 4,35 6,00 37,9% Compra 2024 2.949 733 1.183 346 771 7,9 5,1 8,5 3,8 7,8% 2,4% 2,1% -7,6% -21,4% 0,5% 14,4
LOG CP LOGG3 21,06 26,00 23,5% Manutenção 2024 2.115 165 201 84 121 18,9 14,8 25,2 17,5 3,3% 3,7% 3,0% 6,2% -4,5% 36,2% 6,0
Moura Dubeux Engenharia MDNE3 11,86 16,00 34,9% Compra 2024 993 274 309 212 239 4,4 3,6 4,7 4,2 0,0% 6,9% 8,0% 0,7% -11,0% 122,1% 5,3
MRV Engenharia MRVE3 7,61 13,50 77,4% Compra 2024 4.283 1.010 1.667 325 906 8,7 5,1 13,2 4,7 1,8% 4,0% 4,2% -3,4% -32,2% 20,4% 149,8
Multiplan MULT3 26,00 36,00 38,5% Compra 2024 15.133 1.661 1.803 1.161 1.218 10,3 9,4 13,0 12,4 3,8% 0,7% 0,4% -6,7% -8,5% 8,7% 88,3
Plano & Plano PLPL3 13,48 16,50 22,4% Compra 2024 2.672 456 534 367 430 6,0 5,1 7,3 6,2 3,7% 7,6% 11,4% 19,1% 20,6% 230,2% 12,4
Tecnisa TCSA3 2,91 3,50 20,3% Abaixo do Mercado 2024 214 70 160 33 108 13,4 5,4 6,5 2,0 0,0% 0,3% -2,0% -4,6% -27,6% 9,0% 0,4
Tenda TEND3 11,14 16,00 43,6% Manutenção 2024 1.371 303 510 74 272 6,2 3,8 18,6 5,0 0,0% 3,9% 5,7% 11,8% -24,9% 143,8% 42,7

NA– Não Aplicável | ND – Não Disponível | NS - Não Significativo | ER – Em Revisão.

*Preços-Alvo em Ano Fiscal. Fim do ano fiscal de 2024 corresponde a março/2024.

**Estimativas em R$, exceto quando especificado pelos números 1 ou 2 após o nome da empresa. Nestes casos: 1. Preço-alvo e estimativas em dólar (US$); 2. Preço-alvo em reais (R$) e estimativas em dólar (US$).
 Preço INDICADORES OPERACIONAIS MÚLTIPLOS Div.
Preço Alvo Valor de Mercado Rentabilidade (%) Volume Médio
Empresa Código Último Alvo* Potencial de Recomendação EBITDA Lucro Líquido EV/EBITDA P/L Yield
Para (R$ milhões)** (R$ milhões)**
20-fev Valorização 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 1 dia 1 semana No mês No ano 12 meses
Industrial
Embraer2 EMBR3 22,77 47,50 108,6% Compra 2024 3.352 710 823 245 335 5,3 4,4 13,7 10,0 0,0% 0,4% 1,2% 0,0% 1,7% 37,5% 128,8
Eve1 EVEX US 5,84 9,00 54,1% Compra 2024 1.573 93 106 -73 -97 18,8 15,2 NS NS 0,0% -3,5% -3,5% -5,8% -20,2% -5,8% 0,5
Fras-le FRAS3 16,21 22,00 35,7% Compra 2024 4.328 691 771 360 471 7,0 6,4 12,0 9,2 2,3% 1,1% 3,4% 3,8% -4,6% 52,3% 6,8
GPS GGPS3 18,53 27,50 48,4% Compra 2024 12.455 1.610 1.957 706 934 8,7 7,5 17,7 13,3 2,8% 0,5% 1,3% -3,1% -1,7% 62,1% 35,5
Iochpe Maxion MYPK3 12,32 14,50 17,7% Manutenção 2024 1.851 1.602 1.804 338 448 3,7 3,3 5,5 4,1 4,2% 1,8% 0,6% -0,8% -4,4% 12,6% 15,6
Marcopolo POMO4 8,28 11,00 32,9% Compra 2024 7.153 1.474 1.738 1.075 1.153 5,7 4,8 6,7 6,2 7,2% -0,8% 0,0% 3,5% 17,4% 171,0% 43,7
Mills MILS3 12,53 17,00 35,7% Compra 2024 3.026 878 1.105 339 419 4,1 3,4 8,9 7,2 2,8% 2,3% 5,0% -4,4% -7,7% 19,1% 11,1
Randon RAPT4 10,79 15,00 39,0% Manutenção 2024 3.510 1.590 1.893 683 885 3,8 3,0 5,1 4,0 9,7% -1,6% 0,7% -7,8% -15,7% 42,6% 21,7
Tupy TUPY3 25,60 35,50 38,7% Compra 2024 3.688 1.386 1.500 525 599 5,3 4,9 7,0 6,2 8,5% 1,2% 1,3% -3,3% -11,1% -5,4% 14,9
WEG WEGE3 34,27 40,00 16,7% Manutenção 2024 143.771 7.290 8.259 5.617 6.269 20,4 18,3 25,6 22,9 1,1% 2,3% 2,6% 6,0% -7,2% -12,1% 229,3

Instituições Financeiras - Bancos

Banco do Brasil BBAS3 59,30 85,00 43,3% Compra 2024 169.229 NA NA 39.224 42.501 NA NA 4,3 4,0 10,0% 0,6% 2,5% 5,0% 7,1% 53,0% 475,2
Banco Pan BPAN4 9,01 10,00 11,0% Compra 2024 11.397 NA NA 980 1.212 NA NA 11,6 9,4 2,8% -0,2% -0,4% 14,6% 4,3% 65,2% 16,8
Banrisul BRSR6 15,45 15,00 -2,9% Manutenção 2024 6.261 NA NA 938 1.036 NA NA 6,7 6,0 7,5% 2,6% 3,6% 4,7% 15,7% 64,5% 20,8
Bradesco BBDC4 13,97 20,00 43,2% Manutenção 2024 141.315 NA NA 21.068 28.655 NA NA 6,7 4,9 6,2% 2,3% 3,6% -8,9% -18,1% 7,3% 621,8
BTG Pactual BPAC11 37,31 48,00 28,7% Compra 2024 178.094 NA NA 12.057 13.536 NA NA 14,8 13,2 1,9% 1,1% 2,4% 3,6% -0,4% 83,5% 276,5
Inter INBR32 26,69 32,00 19,9% Manutenção 2024 11.614 NA NA 750 989 NA NA 15,5 11,7 0,0% 4,5% -0,1% 5,6% -2,5% 130,1% 70,9
Itaú Unibanco ITUB4 35,68 44,00 23,3% Compra 2024 325.798 NA NA 39.989 NA NA NA 8,1 ND 5,5% 2,2% 3,3% 8,9% 5,1% 39,0% 760,8
Nubank1 NU US 10,26 6,00 -41,5% Abaixo do Mercado 2024 49.134 NA NA 1.701 2.553 NA NA 28,9 19,2 0,0% -1,0% -1,0% 19,2% 23,2% 105,6% 232,7
XP XPBR31 123,60 165,00 33,5% Compra 2024 67.392 5.841 6.965 4.808 5.782 ND ND 14,0 11,7 4,3% 0,8% 0,4% 1,8% -3,8% 96,9% 102,9

Instituições Financeiras - Outros

B3 B3SA3 12,94 17,00 31,4% Manutenção 2024 73.066 7.600 8.606 5.135 5.619 NA NA 14,2 13,0 6,9% 2,0% 1,6% -1,1% -10,4% 21,2% 456,0
BB Seguridade BBSE3 33,11 38,00 14,8% Manutenção 2024 65.454 NA NA 8.298 6.880 NA NA 7,9 9,5 10,3% 1,0% 1,4% 0,3% 2,1% 1,8% 160,6
Cielo CIEL3 5,31 6,00 13,0% Compra 2024 14.325 4.149 4.120 1.972 2.204 NA NA 7,3 6,5 7,0% 1,0% 0,6% 6,8% 14,8% 8,9% 133,0
ClearSale CLSA3 4,00 3,50 -12,5% Manutenção 2024 752 14 35 19 14 NA NA 39,2 54,1 0,0% 3,1% 2,6% 25,8% 6,7% -22,3% 2,6
IRB IRBR3 41,84 46,00 9,9% Manutenção 2024 3.424 NA NA 328 362 NA NA 10,4 9,5 0,0% 1,6% 3,3% 2,6% -5,6% 82,9% 84,8
Itaúsa ITSA4 10,86 14,00 28,9% Compra 2024 112.341 ND ND ND ND NA NA ND ND ND 3,0% 3,8% 8,6% 4,7% 39,7% 199,5
PagBank1 PAGS US 12,81 15,00 17,1% Manutenção 2024 4.222 766 NA 352 NA ND ND 12,0 ND 0,0% -0,9% -0,9% -0,5% 2,7% 39,1% 35,8
1
Patria Investments PAX US 15,65 23,00 47,0% Compra 2024 2.303 NA NA 141 176 NA NA 16,3 13,1 5,2% 0,4% 0,4% 9,6% 0,9% 0,6% 3,1
Porto Seguro PSSA3 26,28 33,00 25,6% Manutenção 2024 16.848 NA NA 2.326 2.495 NA NA 7,2 6,8 5,5% 1,1% 0,6% -1,5% -8,6% -1,0% 41,4
1
Stone STNE US 16,57 17,00 2,6% Abaixo do Mercado 2024 5.180 1.403 1.462 346 448 ND ND 15,0 11,6 0,0% 0,4% 0,4% -3,6% -8,1% 78,4% 70,3

Mineração & Siderurgia

CBA CBAV3 4,05 5,50 35,8% Manutenção 2024 2.637 1.627 280 1.966 -385 2,7 18,8 1,3 NS 12,3% 2,3% 4,4% 0,7% -20,6% -59,8% 18,5
Gerdau GGBR4 21,40 35,00 63,6% Compra 2024 36.617 11.876 11.381 5.686 5.412 3,1 3,6 6,4 6,8 4,7% 0,7% 0,9% 1,7% -9,9% -16,1% 213,3
Usiminas USIM5 10,33 10,50 1,6% Manutenção 2024 12.645 2.771 2.841 1.634 1.468 4,9 5,4 7,7 8,6 2,0% 1,7% 2,2% 12,4% 11,2% 48,8% 93,0
Vale2 VALE3 66,01 95,00 43,9% Compra 2024 61.854 18.523 13.535 11.277 6.897 3,8 5,1 5,5 9,0 5,9% -2,2% -2,5% -2,6% -14,5% -18,6% 1695,0

Óleo, Gás & Petroquímicos

3R Petroleum RRRP3 29,18 34,00 16,5% Compra 2024 7.014 3.708 5.494 1.057 2.177 4,1 2,6 6,6 3,2 0,0% 0,0% -0,5% 6,6% 11,0% -25,6% 170,8
Braskem BRKM5 19,40 22,50 16,0% Manutenção 2024 15.598 6.743 12.224 -2.118 2.904 6,3 3,2 NS 5,4 0,0% 1,8% 0,8% 8,9% -11,3% -3,3% 80,3
PetroReconcavo RECV3 23,61 26,00 10,1% Compra 2024 6.919 2.061 2.877 857 1.341 3,7 2,4 8,1 5,2 7,4% 2,5% 1,1% 2,4% 8,7% -15,8% 62,8
Petrobras PETR3 43,60 50,00 14,7% Compra 2024 561.065 200.589 187.882 80.962 71.512 4,1 4,4 6,9 7,8 8,6% -2,0% -1,6% 3,4% 11,9% 85,0% 432,2
PRIO PRIO3 46,12 81,00 75,6% Compra 2024 38.795 13.411 17.546 5.125 7.283 2,9 2,8 7,6 5,3 0,0% 0,5% 1,6% 5,0% 0,2% 20,9% 436,9
Ultrapar UGPA3 30,53 34,00 11,4% Compra 2024 33.437 5.203 5.539 2.104 2.468 7,3 6,7 15,9 13,5 3,8% 2,4% 2,3% 8,4% 15,2% 136,0% 132,5
Vibra Energia VBBR3 24,89 32,00 28,6% Compra 2024 27.750 5.402 5.607 2.917 3.209 6,4 6,0 9,5 8,6 6,3% 3,7% 2,6% 4,8% 9,4% 68,2% 216,1

Papel & Celulose

Dexco DXCO3 7,80 8,50 9,0% Manutenção 2024 6.304 1.539 1.658 235 81 7,0 6,2 26,8 NS 0,7% 6,0% 5,1% 0,8% -3,3% 17,0% 30,5
Klabin KLBN11 21,75 31,00 42,5% Compra 2024 23.928 6.558 7.407 2.328 2.897 7,1 6,0 10,3 8,3 5,3% 1,0% 0,5% 3,0% -1,3% 19,3% 93,8
Suzano SUZB3 53,87 75,00 39,2% Compra 2024 69.457 22.841 24.271 6.343 7.512 5,5 4,8 10,9 9,2 1,4% 1,6% 1,5% 4,4% -3,2% 17,4% 282,5

Saúde
Dasa DASA3 7,38 10,50 42,3% Manutenção 2024 5.513 2.994 3.574 41 467 5,1 4,3 NS 11,8 0,2% 2,5% 1,8% -8,3% -23,3% -32,6% 6,6
Fleury FLRY3 15,88 19,50 22,8% Manutenção 2024 8.683 2.008 2.190 588 690 5,1 4,7 14,8 12,6 0,9% 0,8% 0,0% -2,4% -12,0% 11,2% 49,2
Hapvida HAPV3 3,55 5,85 64,8% Compra 2024 26.608 3.923 4.964 472 1.516 7,2 5,6 56,3 17,5 0,5% 1,7% 2,0% -8,5% -20,2% -30,3% 298,2
Hypera HYPE3 32,72 41,50 26,8% Manutenção 2024 20.700 3.201 3.506 1.951 2.247 8,8 8,0 10,6 9,2 3,8% 0,6% -1,5% 3,4% -8,2% -23,1% 109,4
Kora Saúde KRSA3 0,94 1,20 27,7% Manutenção 2024 722 571 647 63 160 4,6 4,0 11,4 4,5 2,2% 3,3% 3,3% -9,6% -27,7% -16,1% 0,8
Mater Dei MATD3 6,50 8,80 35,4% Compra 2024 2.483 601 693 160 219 5,6 4,6 15,5 11,3 1,8% 1,6% -2,0% -1,8% -22,2% -29,2% 3,4
OdontoPrev ODPV3 13,00 14,50 11,5% Compra 2024 7.182 693 741 507 529 11,8 11,0 14,2 13,6 6,1% 0,0% -1,5% 7,6% 11,9% 3,2% 18,8
Oncoclínicas ONCO3 10,12 17,00 68,0% Compra 2024 5.140 1.424 1.752 428 633 6,4 5,0 12,0 8,1 2,1% 0,2% -0,5% -12,7% -22,2% 27,0% 25,0
Rede D'Or RDOR3 25,83 36,50 41,3% Compra 2024 58.236 7.972 9.817 3.052 4.425 9,2 7,4 19,1 13,2 1,8% 2,0% -2,2% -4,9% -10,2% -9,7% 144,4
Qualicorp QUAL3 2,29 3,50 52,8% Manutenção 2024 638 735 705 47 68 2,6 2,6 13,7 9,4 0,0% 4,1% 7,0% 5,0% -32,6% -56,9% 17,9
Viveo VVEO3 7,80 21,00 169,2% Compra 2024 2.496 1.141 1.272 450 581 4,2 3,5 5,5 4,3 4,5% 1,6% -1,9% -22,8% -44,1% -58,4% 12,4

NA– Não Aplicável | ND – Não Disponível | NS - Não Significativo | ER – Em Revisão.

**Estimativas em R$, exceto quando especificado pelos números 1 ou 2 após o nome da empresa. Nestes casos: 1. Preço-alvo e estimativas em dólar (US$); 2. Preço-alvo em reais (R$) e estimativas em dólar (US$).
 Preço INDICADORES OPERACIONAIS MÚLTIPLOS Div.
Preço Alvo Valor de Mercado Rentabilidade (%) Volume Médio
Empresa Código Último Alvo* Potencial de Recomendação EBITDA Lucro Líquido EV/EBITDA P/L Yield
Para (R$ milhões)** (R$ milhões)**
20-fev Valorização 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 1 dia 1 semana No mês No ano 12 meses
Tecnologia, Mídia & Telecomunicações (TMT)
Brisanet BRIT3 3,09 4,00 29,4% Manutenção 2024 1.377 674 876 110 163 3,6 3,0 12,6 8,5 0,0% 8,8% 7,7% 0,7% -16,7% 32,3% 1,9
Eletromídia ELMD3 17,20 20,00 16,3% Compra 2024 2.392 384 460 142 215 7,7 6,3 16,9 11,1 0,0% 0,1% 1,2% -3,4% 9,8% 38,8% 3,1
Intelbras INTB3 20,35 28,00 37,6% Compra 2024 6.667 670 779 591 661 10,4 9,1 11,3 10,1 5,9% 2,5% 3,4% -2,9% -7,5% -29,6% 25,4
Locaweb LWSA3 5,54 8,00 44,4% Compra 2024 3.272 274 355 163 165 13,7 11,0 20,1 19,8 0,0% -2,1% 2,2% 1,5% -7,8% 1,1% 47,6
Telefônica Brasil (Vivo) VIVT3 52,93 64,00 20,9% Compra 2024 86.891 23.127 24.636 5.936 7.582 4,3 4,0 14,6 11,5 8,9% 0,1% 0,5% 3,1% -1,0% 33,5% 110,9
TIM Brasil TIMS3 17,61 21,00 19,3% Compra 2024 42.627 12.783 13.702 3.094 3.905 4,4 4,0 13,8 10,9 7,3% 0,7% 1,2% 1,6% -1,8% 53,4% 119,7
TOTVS TOTS3 31,05 43,00 38,5% Compra 2024 18.748 1.370 1.678 868 1.168 15,1 12,5 21,6 16,0 1,6% 0,6% 0,7% -1,5% -7,8% 9,6% 122,9

Transporte
Armac ARML3 13,57 23,00 69,5% Compra 2024 4.689 955 1.244 328 464 6,6 5,2 14,3 10,1 1,7% 2,1% -0,3% -5,0% -20,1% 5,0% 8,7
Azul AZUL4 12,36 16,50 33,5% Manutenção 2024 4.296 6.260 6.877 -692 934 6,7 6,6 NS 4,6 0,0% 3,3% 1,3% -7,8% -22,8% 58,7% 184,4
CCR CCRO3 13,58 18,00 32,5% Compra 2024 27.390 8.852 9.064 1.519 1.836 6,4 6,2 18,0 14,9 1,4% 3,0% 2,3% 3,5% -4,2% 25,9% 90,9
Ecorodovias ECOR3 9,06 13,00 43,5% Compra 2024 6.302 4.555 4.998 901 1.160 4,6 4,6 7,0 5,4 0,0% 3,4% 0,6% -0,1% -3,8% 124,9% 29,3
Hidrovias do Brasil HBSA3 3,63 6,00 65,3% Compra 2024 2.760 977 1.178 220 416 6,3 5,0 12,5 6,6 0,0% 1,7% 1,1% -2,7% -7,9% 88,1% 34,5
JSL JSLG3 11,30 19,00 68,1% Compra 2024 3.215 1.897 2.271 361 510 4,5 3,9 8,9 6,3 2,8% 6,0% 5,1% 3,5% -9,2% 62,4% 4,8
Localiza RENT3 54,04 85,00 57,3% Compra 2024 57.627 13.399 16.053 3.511 5.009 7,2 6,4 16,4 11,5 1,5% 2,8% 4,2% -0,1% -15,0% -3,6% 394,3
Movida MOVI3 8,62 16,00 85,6% Compra 2024 3.100 3.925 4.650 352 833 4,0 3,6 8,8 3,7 2,8% 5,1% 6,6% -7,0% -27,5% 24,2% 42,8
Rumo Logística RAIL3 23,35 31,00 32,8% Compra 2024 43.290 7.068 8.227 2.017 2.870 7,3 6,4 21,5 15,1 0,8% 0,5% -0,3% 1,3% 1,7% 28,3% 301,8
Santos Brasil STBP3 10,87 13,00 19,6% Compra 2024 9.394 1.172 1.417 571 635 8,6 7,1 16,4 14,8 5,8% -0,5% 0,5% 7,8% 16,0% 45,7% 38,6
Simpar SIMH3 7,68 12,30 60,2% Compra 2024 6.618 10.285 12.301 1.147 2.047 4,0 3,7 5,8 3,2 0,0% 5,8% 3,4% -1,7% -20,2% 2,1% 27,9
Tegma TGMA3 25,92 31,00 19,6% Manutenção 2024 1.709 278 308 181 206 6,4 5,8 9,5 8,3 7,9% 1,1% 0,8% -0,6% -8,4% 49,3% 5,7
Vamos VAMO3 8,54 15,00 75,6% Compra 2024 9.363 3.457 4.222 892 1.209 5,7 5,2 10,5 7,7 2,4% 5,4% 3,3% 4,5% -15,2% -39,6% 74,6

Varejo
Arezzo ARZZ3 60,37 75,00 24,2% Compra 2024 6.693 900 1.038 383 430 7,7 6,7 17,5 15,6 3,0% 2,3% 2,7% -3,5% -6,4% -21,7% 129,4
Assaí ASAI3 13,99 17,00 21,5% Compra 2024 18.907 5.433 5.957 927 1.275 5,6 5,0 20,4 14,8 0,0% 3,3% 2,9% 2,4% 3,4% -26,5% 165,9
Carrefour Brasil CRFB3 12,05 16,00 32,8% Compra 2024 25.405 6.951 8.000 1.338 2.108 4,7 4,1 19,0 12,1 1,6% 11,2% 8,3% 15,8% -3,2% -18,8% 90,7
C&A Modas CEAB3 7,86 8,80 12,0% Manutenção 2024 2.402 717 848 64 170 3,4 3,0 37,7 14,2 0,0% -0,9% -3,0% 7,7% 0,4% 267,3% 24,4
CVC CVCB3 3,32 3,60 8,4% Manutenção 2024 1.745 345 431 -7 92 5,8 4,6 NS 19,0 0,0% 0,6% 5,4% 14,1% -5,1% -9,8% 66,8
Grupo Mateus GMAT3 7,42 9,60 29,4% Compra 2024 16.393 2.402 2.991 961 1.347 7,2 5,7 17,1 12,2 0,0% 2,5% 1,9% 7,8% 3,3% 16,3% 38,8
Grupo SBF (Centauro) SBFG3 12,22 15,30 25,2% Manutenção 2024 2.978 755 879 242 361 5,0 4,1 12,3 8,3 0,0% 3,5% 3,9% -7,5% 4,2% 41,4% 26,5
Grupo Soma SOMA3 7,13 9,50 33,2% Compra 2024 5.595 913 1.095 331 529 7,1 5,7 16,9 10,6 1,3% 1,4% 0,6% -10,0% -4,3% -23,2% 109,6
Guararapes GUAR3 5,28 5,80 9,8% Manutenção 2024 2.636 1.269 1.408 160 279 3,4 3,0 16,5 9,4 0,0% 4,8% 5,2% 0,2% -19,3% 26,6% 10,6
Lojas Renner LREN3 14,75 19,00 28,8% Compra 2024 14.095 1.746 2.097 1.089 1.233 9,8 8,0 12,9 11,4 4,9% 1,1% 2,4% -8,1% -15,3% -21,5% 288,4
Magazine Luiza MGLU3 2,02 2,30 13,9% Manutenção 2024 13.633 2.923 3.389 212 766 5,1 4,2 64,3 17,8 0,0% -3,3% -1,0% -3,2% -5,9% -44,5% 296,6
Natura NTCO3 16,75 19,00 13,4% Manutenção 2024 23.106 3.293 4.051 976 1.629 7,5 6,4 23,7 14,2 0,8% 3,1% 2,6% 4,7% -0,8% 10,8% 154,0
Pague Menos PGMN3 2,86 3,50 22,4% Manutenção 2024 1.549 574 638 24 98 5,1 4,6 63,6 15,8 0,0% -0,3% -1,7% -9,5% -20,6% -15,3% 4,1
Petz PETZ3 3,77 3,70 -1,9% Manutenção 2024 1.700 333 425 98 153 5,1 4,2 17,3 11,1 1,4% 8,0% 6,2% 14,9% -4,6% -43,2% 62,5
RD RADL3 25,62 31,00 21,0% Compra 2024 43.922 3.111 3.684 1.269 1.617 14,7 12,5 34,6 27,2 0,8% 2,9% 1,5% 1,3% -12,9% 13,4% 161,9
Smart Fit SMFT3 24,96 32,00 28,2% Compra 2024 14.633 1.662 2.077 563 802 10,0 8,1 26,0 18,2 1,0% 2,9% 2,3% 2,9% -4,1% 52,2% 51,6
Vivara VIVA3 33,25 43,00 29,3% Compra 2024 7.820 606 765 448 572 13,3 10,7 17,4 13,7 1,4% 1,7% 3,7% -1,6% -2,9% 49,8% 68,3
Vulcabras VULC3 18,59 27,00 45,2% Compra 2024 5.061 703 774 547 635 7,8 7,4 9,2 8,0 3,6% 1,7% 2,5% -1,2% -0,7% 81,8% 12,1

Preços em reais (R$); Lucro, EBITDA, e Valor de Mercado em milhões de reais; Cotações em lotes de mil ações.

NA– Não Aplicável.

ND – Não Disponível.
NS - Não Significativo.
ER – Em Revisão.

**Estimativas em R$, exceto quando especificado pelos números 1 ou 2 após o nome da empresa. Nestes casos: 1. Preço-alvo e estimativas em dólar (US$); 2. Preço-alvo em reais (R$) e estimativas em dólar (US$).

Critérios de recomendação (horizonte de 6 a 18 meses) % de empresas cobertas com esta recomendação

Compra Expectativa de retorno anualizado maior do que 18,8% na data de revisão da estimativa 64,4%
Manutenção Expectativa de retorno anualizado entre 8,9% e 18,8% 30,9%
Abaixo do Mercado Expectativa de retorno anualizado inferior a 8,9% 4,7%
Nosso benchmak é composto pela soma do retorno livre de risco (Treasury americana), risco Brasil (medido pelo EMBI Brasil) e de um retorno adicional de 5,5% (prêmio de risco exigido para investimentos em ações)
*Os preços-alvo deste Guia são relativos aos originais em inglês publicados pelo Santander Investment Securities. Recomendação de "Compra" refere-se ao rating oficial de Outperform ; "Manutenção" refere-se a Neutral , e "Abaixo do Mercado" refere-se a Underperform.
 O presente relatório foi preparado pelo Banco Santander (Brasil) S.A. e destina-se somente para informação de investidores, não constituindo oferta de compra ou de venda de algum título e valor mobiliário contido ou não neste relatório (i.e., os títulose valores mobiliários
mencionados aqui ou do mesmo emissor e/ou suas opções, warrants, ou direitos com respeito aos mesmos ou quaisquer interesses em tais títulos e valores mobiliários).
Este relatório não contém, e não tem o escopo de conter, toda a informação relevante a respeito do assunto ora abordado. Port anto, este relatório não consiste e nem deve ser considerado como uma declaração e/ou garantia quanto à integridade, precisão, veracidade das
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Qualquer decisão de compra ou venda de títulos e valores mobiliários deverá ser baseada em informações públicas existentes so bre os referidos títulos e, quando apropriado, deve levar em conta o conteúdo dos correspondentes prospectos arquivados, e a disp osição, nas
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As informações contidas neste relatório foram obtidas de fontes consideradas seguras, muito embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equívocas no momento de sua publicação,não
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Todas as opiniões, estimativas e projeções que constam no presente relatório traduzem nossa opinião na data de sua emissão e podem ser modificadas sem prévio aviso, considerando nossas premissas relevantes e metodologias adotadas à época de sua emissão, conforme
estabelecidas no presente relatório.
O Santander ou quaisquer de seus diretores ou funcionários poderão adquirir ou manter ativos direta ou indiretamente relacion ados à(s) empresa(s) aqui mencionada(s), desde que observadas as regras previstas na Resolução CVM 20, de 25 de fevereiro de 202 1 (“Resolução
CVM 20”).

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A fim de atender à exigência regulatória prevista na Resolução CVM 20, segue declaração do analista:

Nós, Ricardo Vilhar Peretti e Alice Lopes de Medeiros Corrêa, analistas de valores mobiliários credenciados nos termos da Resolução CVM 20, de 25 de fevereiro de 2021, subscritores e responsáveis por este relatório, o qual é distribuído pelo Santander, Alan
Alanis Peña, André Sampaio, Caio Moscardini, Fanny Oreng, Felipe Cheng, Guilherme Palhares, Henrique Navarro, Lucas Barbosa, Rodrigo Almeida e Ruben Couto com relação ao conteúdo objeto do presente relatório, declaramos que as recomendações refletem
única e exclusivamente as nossas opiniões pessoais, e foram elaboradas de forma independente, inclusive em relação à instituição a qual estamos vinculados, nos termos da Resolução CVM 20. Adicionalmente, declaramos o que segue:

(i) O presente relatório teve por base informações baseadas em fontes públicas e independentes, conforme fontes indicadas ao longo do documento;
(ii) As análises contidas neste documento apresentam riscos de investimento, não são asseguradas pelos fatos, aqui contidos o u obtidos de forma independente pelo investidor, e nem contam com qualquer tipo de garantia ou segurança do analista, do Santander ou de quaisquer
das suas controladas, controladores ou sociedades sob controle comum;
(iii) O presente relatório não contém, e não tem o escopo de conter, todas as informações substanciais com relação ao setor objeto de análise no âmbito do presente relatório;

O Banco Santander (Brasil) S.A, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum, declaram, nos termos d a Resolução CVM 20, que:

Têm interesse financeiro e comercial relevante em relação ao setor, à companhia ou aos valores mobiliários objeto desse relat ório de análise.
Recebem remuneração por serviços prestados para o emissor objeto do presente relatório ou pessoas a ele ligadas.
Estão envolvidas na aquisição, alienação ou intermediação do(s) valor(es) mobiliário(s) objeto do presente relatório de análi se.
Podem ter (a) coordenado ou coparticipado da colocação de uma oferta pública dos títulos de companhia(s) citada(s) no present e relatório nos últimos 12 meses; (b) ter recebido compensações de companhia(s) citada(s) no presente relatório por serviços de bancos de
investimento prestados nos últimos 12 meses; (c) espera receber ou pretende obter compensações de companhia(s) citada(s) no p resente relatório por serviços de banco de investimento prestados nos próximos 3 meses.
Prestaram, prestam ou poderão prestar serviços financeiros, relacionados ao mercado de capitais, ou de outro tipo, ou realiza r operações típicas de banco de investimento, de banco comercial ou de outro tipo a qualquer empresa citada neste relatório.

O conteúdo deste relatório é destinado exclusivamente à(s) pessoa(s) e/ou organizações devidamente identificadas, podendo con ter informações confidenciais, as quais não podem, sob qualquer forma ou pretexto, ser utilizadas, divulgadas, alteradas, impress as ou copiadas, total
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Este relatório foi preparado pelo analista responsável do Santander, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, fotocopia do, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa além daquelas a quem este se destina. Ainda, a informação contida neste relatóri o está sujeita a
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Os potenciais investidores devem buscar aconselhamento financeiro profissional sobre a adequação do investimento em valores mobiliários, outros investimentos ou estratégias de investimentos aqui discutidos, e devem entender que declarações sobre perspec tivas futuras
podem não se concretizar. Os potenciais investidores devem notar que os rendimentos de valores mobiliários ou de outros inves timentos, se houver, referidos neste relatório podem flutuar e que o preço ou o valor desses títulos e investimentos pode subir ou cair. Assim, potenciais
investidores podem não receber a totalidade do valor investido. O desempenho passado não é necessariamente um guia para o des empenho futuro.

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