Apostila: Uso Da Hp-12C

ASSOCIAO JUINENSE DE ENSINO SUPERIOR DO VALE DO JURUENA
FACULDADE DE CINCIAS CONTBEIS E ADMINISTRAO DO VALE DO JURUENA

PS-GRADUAO EM MATEMTICA FINANCEIRA: ENSINO E EMPRESARIAL
AV. INTEGRAO JAIME CAMPOS N 145 MODULO 01 JUINA MT CEP 78320-000
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APOSTILA

MATEMTICA FINANCEIRA

USO DA HP-12C

PROF. MS. DANIELE MARTINI

FACULDADE DE CINCIAS CONTBEIS E DE ADMINISTRAO DO VALE DO JURUENA
2

INTRODUO
REFLEXO
Algum emprestaria um dinheiro sem cobrar nada?
Se voc atrasar o pagamento de um ttulo, o valor para quitar o mesmo?
Ser que daqui a 10 anos um pacote de arroz de 5Kg custar em mdia R$ 8,00?
Voc se lembra qual o preo de um tnis de marca h 12 anos atrs?
Nota-se que em todos os questionamentos existem duas figuras: valor e tempo.
Dois principais fatores podem ser citados para que possamos entender as possveis respostas dos questionamentos:
Capital escasso Ningum empresta dinheiro de graa, tanto que a taxa de aplicao financeira diferente
do emprstimo.
Ambiente inflacionrio historicamente vivemos em um pas inflacionrio. Considerando um exemplo
simples, se no incio do ano precisamos de 100,00 para comprarmos 10 pacotes de arroz e no final do ano
precisamos de 110,00 para comprarmos a mesma quantidade de arroz, dizemos ento que 100,00 no incio
do ano e 110,00 no final do ano expressam o mesmo poder de compra. Ento inflao a correo do
dinheiro ao longo do tempo.
Se no tivssemos estes dois fatores, os valores ao longo do tempo no se alterariam, o que no o caso.
A matemtica financeira o estudo do capital ao longo do tempo, ou seja, tem como objetivo capitalizar e
descapitalizar valores.
Quando se fala em matemtica financeira pensamos na figura dos juros, que podemos definir como:

o ganho/rendimento/compensao pelo uso do capital financeiro em um determinado tempo a uma dada taxa.

MATEMTICA FINANCEIRA

Hoje toda base para a anlise, planejamento, avaliao e deciso de negcios, tm como pr-
requisito o conhecimento de matemtica financeira e da engenharia econmica.
Taxas, inflao, ndices de preos, lucros, prejuzos, cotaes de moedas, taxa interna de retorno,
valor atual lquido e outros estudos de viabilidade e alternativas econmicas devem passar por essas
disciplinas.
Afirma Hirschfeld (1989, p. 16):
Conseguir a mxima eficincia tcnica somente se torna vivel se for
demonstrada a mxima eficincia financeira.

SNTESE HISTRICA DA MATEMTICA FINANCEIRA

A Histria da Matemtica constitui um dos captulos mais interessantes do conhecimento. Permite
compreender a origem das idias que deram forma nossa cultura e observar tambm os aspectos
humanos do seu desenvolvimento: enxergar os homens que criaram essas idias e estudar as circunstncias
em que elas se desenvolveram.
Pr-Histria
Neste perodo houve a elaborao de um processo rudimentar de contagem: ranhuras em ossos,
marcas em galhos, desenhos em cavernas e pedras.
Tambm podemos citar aqui o processo que muitos utilizavam para relacionar quantidades, ou
seja, para cada unidade obtida, era colocada uma pequena pedra em um saquinho.

Uso dos smbolos
As tbuas mostram que os sumrios antigos estavam familiarizados com todos
os tipos de contratos legais e usuais, como faturas, recibos, notas promissrias, crdito,
juros simples e compostos, hipotecas, escrituras de venda e endossos.

3

As trocas
As trocas comeam quando o homem faz a diviso social do trabalho.
No produzindo tudo que precisava e produzindo outros produtos em excedente, procurou trocar
o que estava sobrando pelo que estava faltando.
O primeiro tipo de troca comercial foi o escambo, forma segundo a qual se trocam diretamente (e,
portanto, sem a interveno de uma "moeda" no sentido moderno da palavra) gneros e mercadorias
correspondentes a matrias primas ou a objetos de grande necessidade.
Escambo
A primeira unidade de escambo admitida na Grcia pr-helnica foi o boi. No por acaso que a
palavra latina pecnia quer dizer "fortuna, moeda, dinheiro": provm, com efeito, de pecus, que significa
"gado, rebanho"; alm disso, o sentido prprio da palavra pecnia corresponde ao "ter em bois" - pecuria.
Moedas dinheiro
No Egito faranico, os gneros e as mercadorias foram freqentemente estimados e pagos em
metal (cobre, bronze e, por vezes, ouro ou prata), que se dividia inicialmente em pepitas e palhetas.
A avaliao era feita tambm sob a forma de lingotes ou de anis, cujo valor se determinava em
seguida pela pesagem.
Os juros
bastante antigo o conceito de juros, tendo sido amplamente divulgado e utilizado ao longo da
Histria.
Esse conceito surgiu naturalmente quando o Homem percebeu existir uma estreita relao entre o
dinheiro e o tempo.
Nas citaes mais antigas, os juros eram pagos pelo uso de sementes ou de outras convenincias
emprestadas.
Muitas das prticas existentes originaram-se dos antigos costumes de emprstimo e devoluo de
sementes e de outros produtos agrcolas.
Quando as sementes eram emprestadas para a semeadura de certa rea, era lgico esperar o
pagamento na prxima colheita - no prazo de um ano.
A Histria tambm revela que a idia se tinha tornado to bem estabelecida que j existia uma
firma de banqueiros internacionais em 575 aC, com os escritrios centrais na Babilnia.
Sua renda era proveniente das altas taxas de juros cobradas pelo uso de seu dinheiro para o
financiamento do comrcio internacional.
O juro no apenas uma das nossas mais antigas aplicaes da Matemtica Financeira e Economia,
mas tambm seus usos sofreram poucas mudanas atravs dos tempos.
Os bancos banqueiros
As pessoas entregavam seu dinheiro custdia do cambista rico, que o guardava e devolvia ao
dono quando ele pedisse. Imaginemos um cambista qualquer que tenha acumulado, desta forma, em seus
cofres, imensa quantidade de dinheiro.
O cambista exercia sua profisso sentado num banco de madeira em algum lugar do mercado. Da a
origem da palavra "banqueiro" e "banco".
Os primeiros bancos de verdade da Histria foram criados pelos sacerdotes.
Era natural que a seguinte idia ocorresse:
Por que estas grandes somas de dinheiro havero de permanecer em meu poder sem qualquer
lucro para mim?
A ento se percebe que a palavra "lucro" est diretamente interligada com o conceito de finanas.
O cambista ento pensa:
- pouco provvel que todos os proprietrios, ao mesmo tempo e num mesmo dia, exijam a
devoluo imediata de todo seu dinheiro.
- Emprestarei parte deste dinheiro a quem pedir, sob a condio de que seja devolvido num prazo
determinado.
- E como meu devedor empregar o dinheiro como quiser durante este perodo natural que eu
obtenha alguma vantagem.

4
- Por isso, alm do dinheiro emprestado, dever entregar-me, no vencimento do prazo estipulado,
uma soma adicional.
A idia prosperou e...
Assim tiveram incio as operaes creditcias.
Aqueles que, por alguma razo, se encontravam sem dinheiro (comerciantes, senhores feudais e
no raras vezes o prprio rei ou o errio nacional) recorriam ao cambista que, por sua vez, lhes emprestava
grandes somas de dinheiro a juros "razoveis".
O juro era pago pelo usufruto do dinheiro recebido ou, mais, propriamente, era a "compensao
pelo temor" de quem dava dinheiro emprestado e assim se expunha a um grande risco.
A fora da Igreja
A Igreja crist no s deu continuidade tradio das operaes creditcias dos antigos sacerdotes,
que considerava pagos, mas desenvolveu-as em grande escala.
A Igreja Catlica criou o "Banco do Esprito Santo", com um fabuloso capital inicial. Seu verdadeiro
propsito era tornar mais expedita a exao, aos fiis, dos chamados "denrios de So Pedro" destinados a
satisfazer as frugalidades do Papa e para facilitar o pagamento de dzimos e indulgncias, assim como para a
realizao de transaes relacionadas com os emprstimos, em outras palavras, com a usura.
Hoje como est?
O surgimento dos bancos est diretamente ligado ao clculo de juros compostos e ao uso da
Matemtica Financeira de modo geral.
O primeiro banco privado foi fundado pelo duque Vitali em 1157, em Veneza. Aps este, nos
sculos XIII, XIV e XV toda uma rede bancria foi criada.
Os bancos foram um dos grandes propulsores prticos para o avano da Matemtica Financeira e
da Economia durante os sculos X at XV, motivao para o aprimoramento dos clculos, talvez, sem eles
essa rea de Matemtica no estivesse to avanada nos dias atuais.

CONCEITO

O valor de um capital numa data diferente do valor desse mesmo capital em
outra data qualquer, se durante este tempo houver pagamento de juros ou inflao.
A Matemtica Financeira estuda o comportamento do dinheiro atravs do tempo
(em funo do tempo) ou ainda, faz a avaliao do comportamento do dinheiro num
determinado perodo, considerando-se sempre as taxas de juros ou de descontos,
estipuladas num determinado perodo de tempo.
Segundo Neto (1992, p. 13), Seu objetivo bsico o de efetuar anlises e
comparaes dos vrios fluxos de entrada e sada de dinheiro de caixa verificado em
diferentes momentos.

PRESSUPOSTOS DO CONCEITO

Capital (Valor presente C PV): Valor inicial da aplicao ou emprstimo. Representa o
valor monetrio colocado na data inicial da operao, isto , no ponto de tempo chamado
zero.
Capital = C
Taxa de juros = i
Perodo de tempo = n
Juros ao capital inicial = C x i x n
Montante = C + J

5

Taxa de juros (i): Unidade de remunerao dada ao capital inicial expressa em
percentagem e mencionando a unidade de tempo.

Perodo (Tempo n): Quantidade de tempo da aplicao do Capital ou que houve a
capitalizao de juros, expresso em anos, semestres, trimestres, meses ou dias.

Montante (Valor futuro M FV): Valor final, resultado da aplicao, corresponde ao
valor inicial da aplicao mais os juros produzidos.

Exemplo: Valor inicial de $ 1.000,00 emprestado por dois meses a taxa de juros de 10,00%
ao ms resultar num montante de $ 1.200,00.
J a mesma quantia emprestada a mesma taxa de juros por um perodo de cinco
meses ter um montante de $ 1.500,00
Tudo representada pelo diagrama do fluxo de capitais ou fluxo de caixa.

1
2
3
1.000
1.000
1
2 4 5
I = 10% a.p.
n = 2 p.
n = 5 p.
0
1.200
1.500
0

JUROS

A diferena entre o valor aplicado (capital) e o recebido (montante) se chama juro.

Exemplo: $1.200,00 $1.000,00 = $200,00
$1.500,00 $1.000,00 = $500,00

O resultado do comportamento do dinheiro aplicado no tempo se chama juro.
Entende-se tambm por juros, a remunerao do valor aplicado ou emprestado.

6

Existe proporcionalidade em relao as variveis C, i e n. A variao de qualquer
uma ou mais (aumentando ou diminuindo), causar variao (mais ou menos) nos juros.
Por isso podemos escrever:
J = C x i x n
Todas as frmulas se desenvolvem supondo a existncia destas trs variveis:

Exemplo:
a) Frmula do montante - Juros simples:

M = C + J

M = C(1 + in)

b) Frmula do montante - juros compostos:

M = C(1+ i)
n

c) Frmula da prestao - anuidade

CONHECENDO A HP - 12C

1. Ligar e desligar: Teclar [ON]
2. Notao matemtica brasileira (vrgula em vez de ponto)
a) Desligar a calculadora: Teclar [ON].
b) Com a calculadora desligada pressionar ao mesmo tempo as teclas [ON] e [.].
c) Soltar primeiro a tecla [ON] e depois a tecla decimal [.].
Exemplo: 1.000,00
3. Para juros compostos
PMT PMT PMT PMT = == =
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)
n nn n
- -- -
x 1 11 1
n nn n
1 11 1
PV PV PV PV

7
Sempre que operar com juros compostos a calculadora deve apresentar no visor a
letra c para que realize todos os clculos a juros compostos, independentes do valor do
perodo n ser fracionrio ou no.
Para aparecer o c pressionar concomitantemente as teclas [STO] e [EEX].
4. Ajustar as casas depois da vrgula
a) Teclar [f] (amarela)
b) Teclar a tecla numrica com o nmero de casas que se quer trabalhar.
Exemplo: [f] [4].
5. Fluxo de caixa
a) Sempre que digitar sada de caixa teclar aps o valor [CHS]. O valor vai aparecer
no visor como negativo.
b) Se os valores forem pagos no final de cada perodo (postificado) teclar [g] (azul)
e depois [END].
c) Se os valores forem pagos no incio do perodo (antecipado) teclar [g] (azul) e
depois [BEG].
6. Funcionamento da HP-12C
Exemplo: 3 + 4 x 5
T 3
Z 3 4 3
Y 3 4 5 20 23
X 3[e] 4[e] 5 x +
7. Operaes mais comuns
a) Adio: Teclar o nmero, depois [ENTER], em seguida a parcela desejada e aps
[+]. Exemplo: 100 [ENTER] 50 [+]... 150
b) Adio com vrias parcelas: Teclar a primeira parcela, depois [ENTER], em
seguidas as parcelas uma a uma teclando aps cada uma [+].
Exemplo: 20 [ENTER] 5 [+] 3 [+] 25 [+] 62 [+]... 115
c) Subtrao: Teclar o nmero, depois [ENTER], em seguida a parcela desejada e
aps [-]. Exemplo: 200 [ENTER] 30 [-]... 170
d) Subtrao com vrias parcelas: Teclar a primeira parcela, depois [ENTER], em
seguidas as parcelas uma a uma teclando aps cada uma [-].
Exemplo: 350 [ENTER] 25 [-] 20 [-] 60 [-]... 235
e) Multiplicao: Teclar o nmero, depois [ENTER], em seguida a parcela desejada
e aps [X]. Exemplo: 25 [ENTER] 5 [X]... 125
f) Multiplicao com varias parcelas: Teclar a primeira parcela, depois [ENTER], em
seguidas as parcelas uma a uma teclando aps cada uma [X].
Exemplo: 100 [ENTER] 2 [X] 6 [X] 18 [X]... 21.600
g) Diviso: Teclar o nmero, depois [ENTER], em seguida a parcela desejada e aps
[]. Exemplo: 144 [ENTER] 12 []... 12
h) Diviso com vrias parcelas: Teclar a primeira parcela, depois [ENTER], em
seguidas as parcelas uma a uma teclando aps cada uma [].

8
Exemplo: 255 [ENTER] 15 [] 3 [] 8 []... 0,71
i) Sentenas matemticas
Para resolver sentenas matemticas, seguem-se as orientaes das operaes
com vrias parcelas e a seqncia para a resoluo das mesmas que : potncia,
parnteses, multiplicao/diviso e soma/diferena.
Exemplo: [4 x (3-2) + 9 x 3] 3 [ENTER] 2 [-] 4 [X] 9[ENTER] 3 [X] [+]... 31
Exemplo: (1 + 3%) 1 [ENTER] 3% 1+ ... 1,03 ou 1[ENTER] 3% + ... 1,03

JUROS SIMPLES

No conceito de juros simples, o resultado sempre obtido sobre o valor principal,
sem incorporao ao capital para efeito de clculo dos juros de um perodo sobre o
perodo seguinte. Vamos tomar o seguinte exemplo: Capital de R$10.000,00, juros de 2%
ao ms, e prazo de 6 meses.

Compare a tabela abaixo com o grfico a seguir.

Capital [C] Taxa de Juros [i] Prazo [t] Juros [J]=[i]x[C] Montante
M=C+J
10.000,00 2%x1=2% 1 ms 10.000,00 x 2% = 200,00 10.200,00
10.000,00 2%x2=4% 2 meses 10.000,00 x 4% = 400,00 10.400,00
10.000,00 2%x3=6% 3 meses 10.000,00 x 6% = 600,00 10.600,00
10.000,00 2%x4=8% 4 meses 10.000,00 x 8% = 800,00 10.800,00
10.000,00 2%x5=10% 5 meses 10.000,00 x 10% = 1.000,00 11.000,00
10.000,00 2%x6=12% 6 meses 10.000,00 x 12% = 1.200,00 11.200,00

Dedues das frmulas: J = C x i x n ou J = PV x i x n
M = C + J ou FV = PV + J
M = C + C x i x n ou FV = PV + PV x i x n
M = C(1 + i x n) ou FV = PV(1 + i x n)

Ex.: 1) Calcular o montante (FV) de uma aplicao (PV) no valor de $ 1.500,00 num prazo
de 12 meses a uma taxa de juros simples de 1,5% ao ms.
Dados: FV = ? PV = 1.500,00 n = 12 meses i = 1,5% a.m.

9
FV = PV (1+ i x n) = 1500 (1+0,015x12) = 1.770,00

Uso da calculadora HP 12 C: 12 [E] 0,015 [X] 1 [+] 1500 [X] FV = 1.770,00
Excel
A B C D E
1 C i n k
2 1500 0,015 12 1 =A2* (D2+B2*C20) 1.770

Exerccios:
1 2 3 4
Capital (R$) = PV 250 5.000 ? 1.500
Taxa (%) = i 2,5 ? 3,25 8,3
Perodo (ms) = n 5 3 5 ?
Juros (R$) = J ? ? ? ?
Montante (R$) = FV ? 5.300 1.200 2.400

Exerccio 1
Dados: PV = 250,00 i = 2,5% n = 5 meses J = ? FV = ?
1.1.Calcular o juro: J = PV.i.n J = 250 x 0,025 x 5 J = 31,25
1.2. Calcular o montante: FV = PV + J FV = 250 + 31,25 FV = 281,25
1.2.Calcular o montante: FV = PV(1+in) FV = 250(1 + 0,025 x 5) FV = 281,25

HP12C
1.1. Calcular o juro: J = PV.i.n 250 [E] 0,025 [X] 5 [X] J = 31,25
1.2. Calcular o montante: FV = PV + J FV = 250 [E] 31,25 [+] FV = 281,25
1.2. Calcular o montante: FV = PV(1+in) 0,025 [E] 5 [X] 1 [+] 250 [X] FV = 281,25

Exerccio 2
Dados: FV = 5.300,00 PV = 5000,00 n = 3 meses i = ? J = ?
2.1 Calcular a taxa
FV = PV (1+ in) FV/PV= (1 + in) (FV/PV) 1 = in i = [(FV/PV) 1]/n
i = [(5.300/5.000) 1] / 3 i = (1,06 1)/3 i = 0,06/3 i = 0,02
i = 0,02 x 100 i = 2 % a.m.
2.2. Calcular o juro: J = FV PV J = 5.300 5.000 J = 300,00

HP12C
2.1. Calcular a taxa: 5.300 [E] 5000 [] 1 [-] 3 [] 100 [X] i = 2% a.m.
2.2. Calcular o juro: J = FV PV 5.300 [E] 5.000 [-] J = 300,00

10

Aplicaes sobre juros simples:

a) Qual o valor dos juros correspondentes a um emprstimo de R$ 1.000,00 pelo prazo de 5 meses,
sabendo-se que a taxa cobrada de 6 % ao ms?

b) Um capital de R$ 25.000,00, aplicado durante 6 meses, rende juros de R$ 5.000,00. Determinar
a taxa correspondente.

c) Uma aplicao de R$ 13.000,00, em letras de cmbio, pelo prazo de 180 dias, obteve um
rendimento de R$ 2.350,00. Pergunta-se: qual a taxa anual correspondente a essa aplicao?

d) Aplicando-se R$ 15.000,00, a taxa de 9 % ao trimestre, obteve-se R$ 12.000,00 de juros. Qual o
prazo dessa aplicao?

e) Qual o capital que, taxa de 3,5 % ao ms, rende juros de R$ 25.000,00?

11

Juros Simples utilizando as teclas financeiras da HP-12C

Exemplo:
PV = 45.000,00
n = 60 dias
i = 7% ao ano
J = ?
FV = ?

DESCONTO BANCRIO (POR FORA, OU COMERCIAL).
Conceito
Segundo Vieira (1981, pg. 30), desconto deve ser entendido como a diferena
entre o valor futuro de um ttulo (valor nominal, valor de face ou valor de resgate) e o seu
valor atual na data da operao, ou seja, D = N - P, em que:
D = Valor monetrio do desconto
N = FV = Valor futuro (valor assumido pelo ttulo na data do vencimento)
A = PV = VL = Valor atual (valor presente ou valor lquido)
d = Taxa de desconto
n = Perodo de antecipao

Observao: Como o valor do desconto depender do valor das variveis N, A, d e n, em
que aumentando ou diminuindo uma ou mais delas, far seu valor aumentar ou diminuir;
podemos dizer que existe proporcionalidade direta.

D = N x d x n.
ou
D = FV x d x n

So conhecidos dois tipos de descontos simples o desconto por fora e o
desconto por dentro. O primeiro amplamente utilizado no Brasil, principalmente nas
operaes de comrcio e banco; o segundo praticamente no utilizado. Por isso
ficaremos apenas com o desconto por fora ou bancrio.
HP 12C
Considerando Ano Comercial
(360 dias)

45000 [CHS] [PV]
60 [n] (n deve estar em dias)
7 [i] (i deve estar em anos)
f [INT] ... 525,00 juros
[+] ... 45.525,00 montante
Algebricamente:

J = PV x i x n
J = 45000 x 0,07 x 60/360
J = 525,00

FV = PV + J
FV = 45000 + 525
FV = 45.525,00

12

Frmulas:
D = FV x d x n (1)
PV = FV D (2)

Substituindo (1) em (2) obtemos:

PV = FV (1 d x n)

Exemplo 1: Calcular o valor presente de um desconto comercial simples de um ttulo com
valor nominal de $ 10.000,00 para vencer em 3 meses a uma taxa de 3,5% ao ms.
Dados: FV = 10.000,00 n = 3 meses d = 3,5% a.m. PV = ?
PV = FV (1 d x n) PV = 10.000 (1 0,035 x 3) PV = 10.000 x 0,8950 PV = 8.950,00
HP 12C 0,035 [E] 3 [X] [CHS] 1 [+] 10000 [X] PV = 8.950,00
Excel
A B C D E
1 PV d n K PV
2 10.000 0,035 3 1 = C2*(D2-(B2*C2)) 8.950,00

Exemplo 2: Qual a o valor nominal de um ttulo comercial descontado com prazo de 6
meses a uma taxa de 2,65% ao ms e recebido um valor lquido de $ 8.324,50?
Dados: PV = 8.324,50 d = 2,65 % a.m. n = 6 meses FV = ?
PV = FV(1 d.n) FV = PV/(1- d x n) FV = 8324,50/(1 0,0265 x 6)
FV = 8.324,50/(1 0,159) FV= 8324,50 / 0,8410 FV = 9.898,34
HP - 12C 0,0265 [E] 6 [X] [CHS] 1 [+] 8.324,50 [ ] [] FV = 9.898,34
Excel
A B C D E
1 PV d N K N
2 8.324,50 0,0265 6 1 = A2/(D2-(B2*C2)) 9.898,34

Exemplo 3: Determinar a taxa de desconto de um ttulo de valor lquido igual $ 1.528,40
e valor nominal de $ 2.145,00 num prazo de 6 meses.
Dados: PV = 2.145,00 FV = 1.528,40 n = 6 meses d = ?
PV = FV(1- d.n) PV/FV = 1 d.n (PF/FV) 1 = - d.n - d.n = (PV/FV) - 1
(-1) d.n = (-1) [(PV/FV) 1] d.n = 1 (PV/FV) d = [1 (PV/FV)]/n
d= [1 (1528,40/ 2.145,00)]/6 d = [ 1 0,7125]/6 d = 0,2875 / 6 d = 0,0479 x 100
d = 4,79 % a.m.
HP 12C 1528,40 [E] 2.145 [] [CHS] 1 [+] 6 [] 100 [X] d = 4,79% a.m.
Excel
A B C D E
1 FV PV n k d
2 2.145,00 1.528,00 6 1 = ((K2- (B2/A2)/C2)*100 4,79

Exemplo 4: Qual foi o perodo em dias de um ttulo descontado a taxa simples, de valor
nominal de $ 3.250,00 e valor lquido de $ 3.120,00 taxa de desconto de 2 % a.m.?

13
Dados: FV = 3.200,00 PV = 3.120,00 d = 2% a.m. = 0,02/30 n = ?
PV = FV (1 d.n) PV/FV = 1 d.n (PV/FN) 1 = - d.n (-1) [(PV/FV) 1] = (-1) (-d.n)
1 (PV/FV) = d.n n = [1 (PV/FV)]/d
n = [1 (3120/3.200)]/(0,02/30) n = [1 0,9750]/0,000666667
n = 0,0250/0,000666667 n = 37,5 dias
HP - 12C 3120 [E] 3200 [] [CHS] 1 [+] 0,02 [E] 30 [] [] n = 37,5 dias
Excel
A B C D E
1 FV PV d k d
2 3.200 3.120 0,000666667 1 = (K2- (B2/A2)/C2 37,5

Exerccios:
Variveis 1 2 3 4
FV (R$) 1500,00 ? 7200,00 2200,00
PV (R$) ? 5000,00 6250,00 1830,00
n (m) 3,00 4,2 ? 5,5
d (%) 4,00 5,5 2,3 ?
D (R$) ? ? ? ?

SRIES DE TTULOS DE MESMO VALOR
Usado quando os ttulos tm mesmo valor e espaados igualmente.
\
| +
= |
\
| +
=
2
1
2
1 1 n n
t t
dx SxNx P
t t
SxNxdx D onde:
N = n de ttulos t
1
= prazo de vencimento do 1 ttulo
t
n
= prazo de vencimento do ltimo ttulo P = valor resgatado de todos os ttulos
S = valor de cada ttulo no vencimento
Exemplo: Quatro duplicatas, no valor de R$ 32.500,00 cada uma, com vencimento para 90, 120,
150 e 180 dias so apresentadas para desconto. Sabendo-se que a taxa de desconto cobrada pelo
banco de 3,45% ao ms, calcular o valor descontado. R: R$ 20.182,50

14

SUBSTITUIO DE TTULOS (EQUIVALNCIA DE CAPITAIS DIFERIDOS)

Segundo Francisco (1988:71), dois ou mais capitais so diferidos quando so exigveis em
datas diferentes. Desta forma, ttulos de crditos que tem vencimentos distintos so capitais
diferidos. Dois ou mais capitais diferidos so equivalentes em certa poca se, nessa poca seus
valores atuais forem iguais.
Por exemplo: um ttulo de valor nominal 100,00 tem vencimento para 3 meses e outro
ttulo de valor nominal 109,31 tem vencimento para 7 meses. Atualizando os valores desses ttulos
a taxa de 2 % ao ms, temos:
Ttulo 1: PV1 = 100 (1 0,02 x 3) = 94
Ttulo 2: PV2 = 109,31 (1- 0,02 x 7) = 94
E podemos escrever: PV1 = PV2
ou
100 (1 0,02 x 3) = 109,31 (1 0,02 x 7)
Ou ainda que
FV1 (1- d x n1) = FV2 (1 d x n2)

Ex1: O portador de um ttulo de R$ 30.000,00 para 2 meses, a uma taxa de desconto de
3,00 % a.m., deseja troc-lo por outro para 3 meses. Qual dever ser o valor deste novo ttulo, se a
taxa de desconto permanecer a mesma?
Dados: FV1 = 30.000,00 n1 = 2 meses d = 3 % a.m.
FV2 = ? n2 = 3 meses d = 3 % a.m.

FV1 (1- d x n1) = FV2 (1 d x n2) FV2 = FV1 (1- d x n1) / (1 d x n2)
FV2 = 30.000( 1 0,03 x 2)/(1 0,03 x 3)
FV2 = 30.000 (1 0,06) / (1 0,09)
FV2 = 30.000 x 0,94 / 0,9
FV2 = 30.989,01

HP-12C0,03 [E] 2 [X] [CHS] 1 [+] 30000 [X] 0,03 [E] 3 [X] [CHS] 1 [+] [] FV2 = 30.989,01

Prova:
PV1 = 30.000,00 (1 0,03 x 2 ) = 28.200,00
PV2 = 30.989,01 (1 0,03 x 3) = 28.199,99

Excel
A B C E D E
1 FV1 d n1 n2 k FV2
2 30.000 0,03 2 3 1 = A2*(D2-B2*C2)/(DE-B2*E2) 30.989,01

15

Ex 2: Qual ser o valor de um ttulo que dever substituir um no valor de $ 15.000,00 com
um prazo de 2 meses para vencer uma taxa de desconto de 3,5 % ao ms, se o novo
ttulo dever vencer em 6 meses uma nova taxa de 4,5 % ao ms?
Dados: FV2 = ? n2 = 6 meses d2 = 0,045
FV1 = 15.000 n1 = 2 meses d1 = 0,035
FV2 = FV1(1 d1x n1) / (1 d2 x n2)
FV2 = 15.000(1 0,035 x 2) / (1- 0,045 x 6)
FV2 = 15.000 x 0,93 / 0,73 FV2 = 19.109,59

HP - 12C 0,035 [E] 2 [X] [CHS] 1 [+] 15000 [X] 0,045 [E] 6 [X] [CHS] 1 [+] [] FV2 = 19.109,59
Excel:
A B C D E F
G
1 VF2 d1 d2 n1 n2 k
FV2
2 15.000 0,035 0,045 2 6 1
= A2*(F2-B2*D2)/(F2-C2*E2) 19.109,59

Exerccios:
a) Um ttulo de valor nominal equivalente a R$ 5.000,00 vencvel em 3 meses, vai ser substitudo por outro,
com vencimento para 5 meses. Admitindo-se que esses ttulos podem ser descontados taxa de 1,5 % ao ms, qual o
valor nominal do novo ttulo?

b) O portador de um ttulo de R$ 10.000,00 para 60 dias trocou-o por outro de R$ 15.000,00 para 120 dias.
Qual foi a taxa mensal de desconto comercial simples utilizada nessa troca.

c) Um ttulo no valor de R$ 10.000,00 foi descontado pelo valor de R$ 9.500,00, sabendo-se que a taxa de
desconto bancrio foi de 4 % a.m., qual foi o perodo do desconto?

d) Uma empresa deve pagar dois ttulos: um de R$ 5.400,00 para 3 meses e outro de R$ 7.300,00 para 5
meses. Sabendo no poder resgatar em seus vencimentos, prope a cooperativa de crdito credora, substitu-los por
um nico ttulo para 6 meses. Qual ser o valor nominal do novo ttulo, empregando-se uma taxa de desconto
bancrio de 2,5 % a.m.?

16

JUROS COMPOSTOS

No conceito de juros compostos existe a capitalizao dos juros sobre o valor principal a
cada perodo. Note que aqui a varivel tempo representada pela letra n. Vamos utilizar os
mesmos valores utilizados anteriormente para a montagem do grfico dos juros simples, ou seja:
capital de R$10.000,00, taxa de juros de 2% a.m. com prazo de 6 meses. Podemos efetuar os
clculos considerando que a evoluo dos juros capitalizados poderia ser representada por uma
srie de juros simples, em que o valor anterior de cada perodo representa o valor inicial do
perodo seguinte.

Perodo Capital Taxa
peridica
Montante
1 10.000,00 2% 10.000,00 + (10.000,00 x 2%) = 10.200,00
2 10.200,00 2% 10.200,00 + (10.200,00 x 2%) = 10.404,00
3 10.404,00 2% 10.404,00 + (10.404,00 x 2%) = 10.612,08
4 10.612,08 2% 10.612,08 + (10.612,08 x 2%) = 10.824,32
5 10.824,32 2% 10.824,32 + (10.824,32 x 2%) = 11.040,81
6 11.040,81 2% 11.040,81 + (11.040,81 x 2%) = 11.261,62

No entanto, obvio verificarmos que este mtodo seria muito demorado e
trabalhoso.
Para facilitar, vamos utilizar a tabela anterior para verificarmos que: MONTANTE =
[CAPITAL + (CAPITAL X TAXA DE JUROS)], ou, M = [C + (C x i)] M = C (1 + i)
Assim, teremos para cada perodo o acrscimo da srie (1 + i), que no nosso caso
corresponde a (1,02). Aplicando este conceito, teremos:

Perodo Capital Taxa peridica Montante
1 10.000,00 (1,02) 10.200,00
2 10.000,00 (1,02)(1,02) 10.404,00
3 10.000,00 (1,02)(1,02)(1,02) 10.612,08
4 10.000,00 (1,02)(1,02)(1,02)(1,02) 10.824,32

17
5 10.000,00 (1,02)(1,02)(1,02)(1,02)(1,02) 11.040,81
6 10.000,00 (1,02)(1,02)(1,02)(1,02)(1,02)(1,02) 11.261,62

Poderemos, ento, facilmente deduzir que para n perodos, teremos n vezes repetida a
srie (1 + i) e assim podemos afirmar que:

ou FV = PV (1 + i)
n

Existem algumas variaes da frmula do Montante Composto, que esto apresentadas abaixo:
FV = PV (1 + i)
n

) 1 log(
log
i
PV
FV
n
+
|
\
|
=
FV = PV (1+i)
n

1
1
|
\
|
=
n
PV
FV
i
CONCEITO
Para Francisco (1988:38), juros compostos, acumulados ou capitalizados, so os que, no
fim de cada perodo, so somados ao capital constitudo no incio, para produzirem novos juros no
perodo seguinte.

Exemplo:
Perodo Capital Taxa (%) Juros Capital Acumulado
0 100,00 10,00 - 100,00
1 100,00 10,00 10,00 110,00
2 110,00 10,00 11,00 121,00
3 121,00 10,00 12,10 133,10
4 133,10 10,00 13,31 146,41
5 146,41 10,00 14,64 161,05
6 161,05 10,00 16,10 177,15

Funes Financeiras da calculadora HP - 12 C

18

Segundo Sobrinho (1988), atravs das funes financeiras (n), (i), (PV), (PMT) e (FV),
podem ser resolvidos, no regime de capitalizao composta, quaisquer problemas financeiros que
impliquem em um s pagamento ou uma srie de pagamentos iguais. Os valores dos pagamentos,
ou recebimentos, introduzidos na calculadora devem estar de acordo com a conveno de sinais
estabelecidos para os fluxos de caixa, ou seja, (+) para as entradas e o sinal (-) ou tecla (CHS) as
sadas.

(PV) = Valor presente ou capital
(FV) = Valor futuro ou montante
(PMT) = Prestao ou renda peridica igual
(i) = Taxa de juros compostos
(n) = Perodo
Exemplos:
a) Quanto dever receber uma pessoa que empresta R$ 5.000,00 por 5 meses, taxa de
4 % ao ms?
Dados:
PV = 5.000,00 n = 5 meses i = 4% a.m. FV = ?

FV = PV (1 + i)
n
FV = 5000 (1+0,04)
5
FV = 5000 x 1,2167 FV = 6.083,26

HP - 12C [f] [FIN] [f] [REG] 5000 [CHS] [PV] 5 [n] 4 [i] [FV] FV = 6.083,26

Excel:

A B C D E
1 PV i n k FV
2 5.000 0,04 5 1 = A2*(D2 + B2)^C2 6.083,26

b) Qual foi o capital aplicado na caderneta de poupana, se aps 12 meses, a taxa de juros
de 1,5 % a.m., resultou num montante de R$ 11.300,45?
Dados:
FV = 11.300,45 n = 12 meses i = 1,5% a.m. PV = ?

PV = FV / (1 + i)
n
PV = 11300,45 / (1 + 0,015)
12
PV = 11300,45 / 1,015
12

PV = 11.300,45 / 1,195618171 PV = 9.451,55

HP - 12C [f] [FIN] [f] [REG] 11300,45 [FV] 12 [n] 1,5 [i] [PV] PV = - 9.451,55

Excel:

19

A B C D E
1 FV i n k FV
2 11.300,45 0,015 12 1 = A2/(D2+B2)^C2 9.451,55

c) Determinar a taxa de juros correspondente a uma aplicao de R$ 300.000,00, por 6 meses e
valor de resgate de R$ 325.140,00.
Dados:
PV = 300.000,00 n = 6 meses FV = 325.140,00 i = ?
FV = PV (1 + i)
n
. . % 35 , 1 100 0135 , 0 1
300000
325140
1
300000
325140
6
1
6
m a i x i i i = = = |
\
|
= |
\
|

HP - 12C [f] [FIN] [f] [REG] 300.000 [CHS] [PV] 325.140 [FV] 6 [n] [i] i = 1,35% a.m.

d) Um ttulo foi emitido por R$ 10.000,00 e resgatado por R$ 20.000,00. Sabendo-se que a taxa de
rendimento de 22 % ao ano, calcular o prazo.
Dados:
PV = 10.000,00 FV = 20.000,00 i = 22% a.a. n = ?
FV = PV (1 + i)
n
n log (1+i) = log (FV/ PV)
n = log (FV/PV)/log (1+i)
n = log (20.000/10.000)/ log 1,22
n = log 2 / log 1,22
n = 0,6931/0,1989
n = 3,484 anos

HP - 12C [f] [FIN] [f] [REG] 10000 [CHS] [PV] 22 [i] 20000 [FV] [n] n = 4 anos

Observao1: A mquina d o resultado inteiro 4 , porm se aplicarmos nas mesmas condies
por quatro anos o PV vai ser maior (= 22.153,34) o que muito superior a 20.000,00.

Observao2: Pela aplicao da frmula por logaritmo o perodo passa ser fracionrio, isto 3,484
que aplicado s mesmas condies do problema vai dar um resultado de 19.992,98, mais coerente
com a aplicao.

TAXAS DE JURO

Taxa de juro a unidade de remunerao dada ao capital principal em uma transao
financeira.
Ex: 5% a.m. deve-se pagar $ 5,00 por cada $ 100,00 do capital principal a cada ms.
Ex: 12% a.a. deve-se pagar $ 12,00 por cada $ 100,00 de capital a cada ano.

20

Capitalizao

a incorporao dos juros ao capital, melhor explicando, segundo Neto (1992, pg. 16) Os
critrios (regimes) de capitalizao demonstram como os juros so formados e sucessivamente
incorporados ao capital no decorrer do tempo.
Podem ser identificados dois regimes de capitalizao de juros: simples (ou linear) e o
composto (ou exponencial). Inicialmente trataremos da capitalizao simples.
Ainda segundo Neto (1992, pg. 16), O regime de capitalizao simples comporta-se como
se fosse uma progresso aritmtica (PA), crescendo os juros de forma linear ao longo do tempo.
Neste critrio, os juros somente incidem sobre o capital inicial da operao (aplicao ou
emprstimo), no se registrando juros sobre o saldo dos juros acumulados.

TAXA PROPORCIONAL

Duas taxas se dizem proporcionais quando h uma proporo entre as grandezas em que
se expressam as duraes dos perodos de tempo a que se referem VERAS (1989, pg. 58).
De Francisco (1986, p.50): Quando entre duas taxas existe a mesma relao dos perodos
de tempo a que se referem elas so proporcionais.
So taxas fornecidas em unidades de tempo diferentes que ao serem aplicadas a um
mesmo principal durante o mesmo prazo, produzem um mesmo montante acumulado no final
daquele prazo, no regime de juro simples.

Ex1:
Um capital de $ 100,00 aplicado a taxas de 12% a.a.; 6% a.s.; 3% a.t.; durante um ano.
Dados: PV = 100,00 FV = ?
i1 = 12% ou 0,12 a.a.; i2 = 6% ou 0,06 a.s.; i3 = 3% ou 0,03 a.t.

FV = PV (1+in)
Soluo:
M1 = 100 (1 + 0,12 x 1) = 112,00
M2 = 100 (1 + 0,06 x 2) = 112,00
M3 = 100(1 + 0,03 x 4) = 112,00
i1 x t1 = i2 x t2 = i3 x t3 = 12% ao ano

Ex2: Qual ser a diferena do montante de duas aplicaes de mesmo valor $ 1.500,00.
Uma a taxa de 36% a.a. e a outra taxa a 3% a.m. num prazo de 2 anos?
Dados:
PV = 1.500,00; i1 = 36% ou 0,36 a.a.; i2 = 3% ou 0,03 a.m.; n = 24 m. ou 2 a.

21
FV = PV (1 + in)
Soluo
FV1 = 1.500 (1 + 0,36 x 2) = 2.580,00
FV2 = 1.500 (1 + 0,03 x 24) = 2.580,00

Resposta: No existe diferena, so juros simples e as taxas so proporcionais.

Aplicaes sobre taxas proporcionais:

Taxa dada Determinar a taxa em: Resultado (?)
30,00 % a.a. % a.m. ( 12)

1,50 % a.m. % a.a. (x 12)

6,50 % a.m. % a.d. ( 30)

8,35 % a.t. % a.s. (x 2)

Observao:
Juro exato corresponde a aplicao do tempo exato (ano de 365 dias).
Juro comercial corresponde a aplicao do ms de 30 dias (ano de 360 dias).

Exemplo:
Juro exato: 120 % a.a. / 365 dias = 0,328767% ao dia
Juro comercial: 120 % a.a. / 360 dias = 0,333333 % ao dia
Observa-se neste exemplo que o juro comercial dirio um pouco superior ao juro exato.

TAXA EQUIVALENTE

De Francisco (1986, p. 51): Duas taxas so equivalentes quando, referindo-se a perodos de
tempo diferentes, fazem com que um capital produza o mesmo montante, em mesmo intervalo de
tempo.
Segundo Veras (1989, p. 73), so aquelas que, aplicadas a capitais iguais, produzem juros
iguais (e montantes iguais) em tempos iguais.

Exemplo: A taxa de 1,39% a. m. equivalente taxa de 18% a.a., pois um capital colocado a
1,39% a.m. produz o mesmo montante que produz quando colocado a 18% a.a.

FV = 100(1 + 0,139)
12
FV = 118,01
FV = 100(1 + 0,18)
1
FV = 118,00

22
So taxas em juros compostos, fornecidas em unidades de tempo diferentes que ao serem
aplicadas ao mesmo principal durante um mesmo prazo produzem um mesmo montante
acumulado no final daquele prazo.
Exemplo: Dados: PV = 100,00
i1 = 12,6825% a.a. i2 = 6,1520% a.s. i3 = 3,031% a.t. i4 = 1% a.m.

FV1 = 100 (1+0,1268)
1
= 100 x 1,1268 = 112,68
FV2 = 100 (1+ 0,6152)
2
= 100 x 1,1268 = 112,68
FV3 = 100 (1 + 0,0303)
4
= 100 x 1,1268 = 112,68
FV4 = 100 (1+ 0,01)
12
= 100 x 1,1268 = 112,68

Clculo da taxa equivalente
Sempre haver uma taxa de juros dada para encontrar outra taxa equivalente com ciclo de
capitalizao diferente.

(1 + ia.a.)
1
= (1 + ia.s.)
2
= (1 + ia.q.)
3
= (1 + ia.t.)
4
= (1 + ia.b.)
6
= (1 + ia.m.)
12

Um ano, dois semestres, trs quadrimestres, quatro trimestres, seis bimestres, doze meses, os
perodos so iguais somente as capitalizaes so diferentes.
(1 + ia.b.)
1
= (1 + ia.m.)
2
o mesmo resultado de (1 + ia.b.)
6
= (1 + ia.m.)
12

(1 + ia.m.)
1
= (1 + ia.d.)
30
Exemplo:
a) Uma taxa de 5% ao ms tem uma taxa equivalente ao ano de:
(1 + ia.a.)
1
= (1 + ia.m.)
12

1 + ia.a. = (1 + 0,05)
12
1 + ia.a. = 1,795856326
ia.a. = 1,795856326 1 ia.a. = 0,795856326 a.a. x 100 ia.a. = 79,59% a.a.

b) Uma taxa de 60% ao ano tem uma taxa equivalente ao ms de:
(1 + ia.m.)
12
= (1 + ia.a.)
1

(1 + ia.m.)
12
= (1 + 0,6)
1
(1 + ia.m.)
12
= 1,6 (1 + ia.m.) =
12
6 , 1 (1+ia.m.) = 1,6
1/12

1 + ia.m = 1,0399441 ia.m. = 1,0399441 1 ia.m.= 0,0399441 a.m. x 100 = 3,99% a.m.

De forma algbrica: i
p
= (1 + i
c
)
p/c
- 1
Onde:
p = perodo procurado, c = perodo conhecido, i
c
= taxa conhecida, p e c devem estar na mesma
unidade de tempo.

Exerccio: Complete com as respectivas taxas equivalentes a seguir:

a) 2% ao ms % a.s. % a.a.

b) 60% ao ano % a.m. % a.s.

c) 12% ao ano % a.m. _________ % a.t.

23

TAXA NOMINAL

Puccini (1999, p.73): Taxa nominal a taxa de juros em que a unidade referencial de seu
tempo no coincide com a unidade de tempo dos perodos de capitalizao.
A taxa nominal sempre fornecida em termos anuais, e os perodos de capitalizao
podem ser semestrais, mensais, ou dirios.
Exemplos:
a) 12% a.a. capitalizados mensalmente (1% a.m.)
b) 24% a.a. capitalizados semestralmente (12% a.s.)
c) 10% a.a. capitalizados trimestralmente (2,5% a.t.)
d) 130% a.a. capitalizados diariamente (0,36% a.d.)

Casarotto & Koptke (1992, p. 30): Freqentemente nas transaes financeiras a taxa de
juros informada apenas aparentemente correta. So utilizados artifcios para que a taxa parea
mais elevada ou mais baixa. Se um tulo rende 36% ao ano, dito que o mesmo rende 3% ao ms,
o que incorreto; 36% a.a.corresponde a 2,6% ao ms. Uma taxa mensal de 4% a.m. muitas vezes
dita 48% ao ano com capitalizao mensal, no entanto, 4% ao ms corresponde a 60% a.a.

TAXA EFETIVA

Taxa efetiva a taxa de juros em que a unidade referencial de seu tempo coincide com a unidade
de tempo dos perodos de capitalizao (momento em que os juros se juntam ao capital principal)

Segundo Lapponi (1999, p. 9): taxa de juro efetiva a taxa de juro obtida do FDV (fator de
variao: FDV = FV/PV) da operao financeira; isto , da relao dos valores monetrios final e
inicial do DFC diagrama do fluxo de caixa.

Casarotto & Koptke (1992, p. 30): Para que uma taxa de juros seja considerada efetiva necessrio
que o perodo referido na taxa coincida com o perodo de capitalizao, caso contrrio a taxa ser
dita nominal.

Observao:

24
A taxa anual equivalente a essa taxa efetiva implcita sempre maior que a taxa nominal
que lhe deu origem, pois essa equivalncia sempre feita no regime de juros compostos.
Exemplo: Dados: PV = 100,00; i = 9% a.a.; n = 12 meses (FV = 109,00)
Capitalizao: a) mensal b) trimestral c) semestral

Capitalizao Soluo HP12C Diferena
(R$)
Diferena (%)
Mensal 9/12 = 0,75 % a.m. 100[CHS][PV]12[n]0,75[i][FV] 9,3807 4,23
Trimestral 9/4 = 2,25 % a.t. 100[CHS][PV]4[n]2,25[i][FV] 9,3083 3,43
Semestral 9/2 = 4,5 % a.s. 100[CHS][PV]2[n]4,5[i][FV] 9,2025 2,25

Caso ilustrativo:

Em um financiamento de PV = $ 1.500.000,00

Taxa de juros de 14% a.a.; n = 2 anos

Capitalizao mensal

Capitalizao Soluo HP12C
i nominal = 14%/12 =
1,166666667
1.500.000[CHS][PV]24[n]1,166666667[i] [FV] 1.981.480,65
i equivalente = 1,0978852 1.500.000[CHS][PV]24[n]1,0978852[i] [FV] 1.949.400,00

Diferena em valores
Nominal:............................1.981.480,65
Equivalente........................1.949.400,00
Diferena................................32.080,65

SRIES DE PAGAMENTOS

Relembrando: Define-se fluxo de caixa como sendo a movimentao de recursos
financeiros (entradas e sadas de caixa) ao longo de um perodo de tempo. Na verdade, estamos
nos referindo entrada e sada de dinheiro.
O fluxo de caixa serve para demonstrar graficamente as transaes em um perodo de
tempo. O tempo representado por uma linha horizontal dividida pelo nmero de perodos
relevantes para a anlise. As entradas ou recebimentos so representados por setas verticais
apontadas para cima e, as sadas ou pagamentos por setas verticais apontadas para baixo:

Entradas
Sadas
$
$

25

SRIE UNIFORME DE PAGAMENTOS
Exemplo: Uma venda a prestao de uma mquina de moer carne, no valor vista de
R$ 560,14 em 06 prestaes de R$ 100,00 taxa de juros de 2,00% ao ms.

As Sries Uniformes de Pagamentos so aquelas em que os pagamentos ou recebimentos
so constantes e ocorrem em intervalos de tempo iguais.
Sua aplicao importante porque, em comercializao, as vendas prestao so sries
de pagamentos.
Sries de pagamentos o nome dado s operaes financeiras que envolvem
pagamentos ou recebimentos parcelados e que devero ocorrer em datas pr-estabelecidas.
Basicamente vamos tratar dos pagamentos de compras em prestaes e de depsitos peridicos
para constituio de um montante.

Classificao das sries:
As sries de pagamentos podem ser classificadas de acordo com diversos critrios (certas
ou aleatrias, uniformes ou variveis, postecipadas ou antecipadas, imediatas ou diferidas,
peridicas ou aperidicas, temporrias ou perptuas, inteiras ou fracionrias).

26
Algumas destas caractersticas podem ser assim descritas:
Uniformes: neste caso os pagamentos so iguais e igualmente espaados no tempo.
Temporrias: existe um nmero limitado de pagamentos.
Postecipadas: os pagamentos ocorrem no fim de cada perodo.
Antecipadas: os pagamentos ocorrem no incio da cada perodo.
Onde:
PV : uma parcela nica que equivale ou que substitui todos os pagamentos (devidamente
descapitalizados) no incio do fluxo. a soma dos valores atuais dos respectivos pagamentos que
compe a srie.
FV : uma parcela nica que equivale a todos os depsitos (devidamente capitalizados) no final
do fluxo. a soma dos montantes dos respectivos depsitos que compe a srie.
n : nmero de depsitos (ou pagamentos ou prestaes)
i : taxa do perodo
PMT : valor dos pagamentos ou depsitos ou prestaes

CLCULO DO VALOR PRESENTE (PV):

+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
. ) 1 (
1 ) 1 (

Essa a FRMULA DO VALOR ATUAL DE UMA SRIE POSTECIPADA (sem entrada).
Essa a caracterstica principal da frmula do Valor Atual de uma Srie Postecipada, nela o Valor
Atual PV encontra-se um perodo antes da primeira prestao.
A frmula do montante dada por:
+
=
i
i
PMT FV
n
1 ) 1 (

Exemplos:
a) Calcular o valor vista de um financiamento para comprar uma moedora de carne, paga em 12
prestaes iguais de R$ 394,27 taxa de 3,5% de juros a.m. vencendo a primeira prestao 30 dias
aps a compra.
Dados: PV = ? PMT = 394,27 n = 12 i = 0,035

PV = PMT [(1+i)
n
-1/(1+i)
n
x i]
PV = 394,27 [(1+0,035)
12
- 1/(1+ 0,035)
12
x 0,035] PV = 3.809,96

HP - 12C: [f] [FIN] [f] [REG] [g] [END] 394,27 [CHS] [PMT] 12 [n] 3,5 [i] [PV] PV = 3.809,96
Excel:

27
b) Qual vai ser o montante de uma compra a prestao de um motor no valor de R$ 1.500,00
vista, oferecido em 12 prestaes de R$ 150,00 com uma taxa de juros de mercado igual a 4,32%
a. m.?
Dados: PV = 1.500 PMT = 150,00 n = 12 i = 0,0432 FV = ?

FV = PMT x[(1+i)
n
- 1]/ i
FV = 150 x [(1+0,0432)
12
-1]/ 0,0432 FV = 2.295,68

HP - 12C: [f] [FIN] [f] [REG] 150 [CHS] [PMT] 12 [n] 4,32 [i] [FV] FV = 2.295,68
Excel:

c) Calcular o valor da prestao de uma canoa que vista custa R$ 1.500,00; venda em 6
prestaes iguais, uma taxa de juro de 2,5% ao ms, com pagamento da primeira prestao em
30 dias.
Dados: PV = 1.500 PMT = ? n = 6 i = 0,025
PMT = PV / [(1+i)
n
-1/(1+i)
n
x i]
PMT = 1.500 / x [(1+0,025)
6
-1 / (1+0,025)
6
x 0,025] PMT = 272,32

HP - 12C: [f] [FIN] [f] [REG] 1500 [CHS] [PV] 6 [n] 2,5 [i] [PMT] PMT = 272,32
Excel:

d) Qual foi a taxa de juro cobrada em um financiamento para aquisio de um utilitrio no valor
vista de R$ 52.000,00 a ser pago em 48 prestaes mensais iguais de R$ 2.100,00?
Dados: PV = 52.000 PMT = 2.100 n = 48 i = ?
Obs.: O clculo da taxa de juros em uma srie uniforme de pagamentos de pagamento postecipado
ou antecipado no poder ser encontrado atravs de uma frmula resolutiva bsica, isto ,
utilizando-se uma soluo pelo mtodo algbrico (Castelo Branco, 2002).

HP 12C: [f] [FIN] [f] [REG] 52000 [CHS] [PV] 48 [n] 2100 [PMT] [i] i = 3,1099% a.m.
CASIO FC100: 52000 [+/-] [PV] 48 [n] 2100 [PMT] [COMP] [i] I = 3,1099% a.m.

e) Um cliente quer fazer uma compra a prestaes, no valor de R$ 1.300,00. Se a taxa de juro do
mercado estiver em 4,5% a.m. e ele dispor de apenas R$ 120,00 por ms, em quantas prestaes o
vendedor poder fazer o financiamento?
Dados: PV = 1.300 PMT = 120 n = ? i = 0,045

HP - 12C: [f] [FIN] [f] [REG] 1300 [CHS] [PV] 120 [PMT] 4,5 [i] [n] n = 16
Excel:

28

SRIE ANTECIPADA
Valor presente: Valor futuro:
+
+
+ =
i i
i
i PMT PV
n
n
. ) 1 (
1 ) 1 (
). 1 .(

+
+ =
i
i
i PMT FV
n
1 ) 1 (
). 1 .(

Exerccios: Fazer as mesmas questes com a antecipao da prestao na HP12C:
a) [f] [FIN][f] [REG] [g] [BEG] 394,27 [CHS] [PMT] 12 [n] 3,5 [i] [PV] PV = 3.943,31 (3.809,96)
b) [f] [FIN] [f] [REG] [g] [BEG] 150 [CHS] [PMT] 12 [n] 4,32 [i] [FV] FV = 2.394,86 (2.295,68)
c) [f] [FIN] [f] [REG] [g] [BEG] 1500 [CHS] [PV] 6 [n] 2,5 [i] [PMT] PMT = 265,6 (272,32)
d) [f] [FIN] [f] [REG] [g] [BEG] 52000 [CHS] [PV] 48 [n] 2100 [PMT] [i] i = 3,2888% a.m. (3,1099 % a.m.)
e) [f] [FIN] [f] [REG] [g] [BEG] 1300 [CHS] [PV] 120 PMT 4,5 [i] [n] n = 15 (16)

EXERCCIOS:
Juros Simples
1. Qual o valor dos juros correspondentes a um emprstimo de R$ 10.000,00, pelo prazo de 5 meses, sabendo-se que a taxa cobrada
de 3% ao ms? R: R$ 1.500,00

2. Um capital de R$25.000,00 aplicado durante 7 meses, rende juros de R$7.875,00. Determine a taxa correspondente. R: 4,5% a.m.

3. Sabendo-se que os juros de R$ 6.000,00 foram obtidos com a aplicao de R$ 7.500,00, taxa de 8% ao trimestre, calcule o
prazo. R: 10 trimestres

4. Calcular o valor dos juros e do montante de uma aplicao de R$ 20.000,00, feita a uma taxa de 4,94% ao ms, no prazo de 76
dias. R: R$ 2.502,93 / R$ 22.502,93

Desconto Bancrio
5. Qual o valor do desconto simples de um ttulo de R$ 2.000,00, com vencimento para 90 dias, taxa de 2,5% ao ms? R: R$ 150,00

6. Qual a taxa mensal de desconto utilizada numa operao a 120 dias, cujo valor de resgate de R$ 1.000,00 e cujo valor atual de
R$ 880,00? R: 3% ao ms

7. Uma duplicata no valor de R$ 6.800,00 descontada por um banco, gerando um crdito de R$ 6.000,00 na conta do cliente.
Sabendo-se que a taxa cobrada pelo banco de 3,2% ao ms, determinar o prazo de vencimento da duplicata. R: 110 dias

8. Calcular o valor lquido creditado na conta de um cliente, correspondente ao desconto de uma duplicata no valor de R$ 34.000,00,
com prazo de 41 dias, sabendo-se que o banco est cobrando nessa operao uma taxa de desconto de 4,7% ao ms.
R: R$ 31.816,07

9. Uma pessoa obteve um financiamento para ser quitado em 18 prestaes mensais, iguais e consecutivas de R$ 9.470,00. No dia
do vencimento da 10 prestao, aps ter pago esta, o financiado prope financeira a quitao, nesta data, das 8 prestaes
restantes. Sabendo-se que essa financeira concede um desconto de 3,4% ao ms para pagamentos antecipados, calcular o valor do
desconto total concedido. R: R$ 11.591,28

Juros Compostos
10. Calcular o montante de uma aplicao de R$ 15.000,00, pelo prazo de 6 meses, taxa de 3% ao ms. R: R$ 17.910,78

11. No final de 2 anos, o Sr. Pedro dever efetuar um pagamento de R$ 200.000,00, referente ao valor de um emprstimo contrado
hoje, mais os juros devidos, correspondentes a uma taxa de 4% ao ms. Qual o valor emprestado? R: R$ 78.024,29

29
12. A loja Topa Tudo financia a venda de uma mercadoria no valor de R$ 16.000,00, sem entrada, para pagamento em uma nica
prestao de R$ 22.753,61 no final de 8 meses. Qual a taxa mensal cobrada pela loja? R: 4,5%a.m.

13. Determinar o montante correspondente a uma aplicao de R$ 10.000,00 pelo prazo de 7 meses, a uma taxa de 3,387% ao ms.
R: R$ 12.625,88

Sries de Pagamentos iguais com termos postecipados
14. Determinar o valor do montante no final do 5 ms, de uma srie de 5 aplicaes mensais, iguais e consecutivas, no valor de R$
100,00 cada uma, a uma taxa de 4% ao ms, sabendo-se que a primeira parcela aplicada no final do 1 ms, e que a ltima, no
final do 5 ms, coincidente com o momento em que pedido o montante. R: R$ 541,63

15. Quanto ter no final de 4 anos, uma pessoa que aplicar R$ 500,00 por ms, durante esse prazo, em um Fundo de Renda Fixa,
taxa de 3% ao ms? R: R$ 52.204,20

16. Calcular o valor atual de uma srie de 24 prestaes iguais, mensais e consecutivas de R$ 3.500,00 cada uma considerando uma
taxa de 5% ao ms. R: R$ 48.295,25

Sries de Pagamentos iguais com termos antecipados
17.Qual o montante, no final do 5 ms, resultante da aplicao de 5 prestaes iguais, mensais e consecutivas de R$ 100,00, taxa
de 4% ao ms, sabendo-se que a primeira aplicao feita hoje (data do contrato) R: R$ 563,30

18.Determinar qual o valor de um telefone financiado em 24 prestaes iguais de R$5.054,03, sabendo-se que a taxa de juros
cobrada de 3,5% ao ms e que a 1 prestao paga no ato da assinatura do contrato. R: R$ 84.000,05

PROJETOS E INVESTIMENTOS

O empresrio com seu esprito empreendedor est sempre atento s oportunidades do
mercado. Podendo abrir um novo negcio, comprar outra empresa ou expandir seu
empreendimento. Todas estas opes devem ser avaliadas em projetos que possam refletir as
possveis situaes futuras.
Para Kassai et. All (2000; p.57) um projeto consiste num conjunto de informaes de
natureza quantitativa e qualitativa que permite estimar um cenrio com base em uma alternativa
escolhida.
Os clculos de anlise de investimentos so regidos por princpios, segundo KUHNEN &
BAUER (2001 p. 389:391) so:

Principais Princpios da engenharia econmica
No existe deciso com alternativa nica
S se podem comparar alternativas homogneas
Apenas as diferenas de alternativas so relevantes
Os critrios para deciso de alternativas econmicas devem reconhecer o valor
do dinheiro no tempo
No se pode esquecer o problema do capital escasso
As decises devem levar tambm em considerao os eventos qualitativos no
quantificveis monetariamente

Os projetos resumem-se em duas grandes avaliaes uma qualitativa e outra quantitativa.
Esta em fluxos financeiros de investimentos e retiradas em ciclos peridicos (mensais, anuais, etc)
em determinado perodo em que o empresrio consegue enxergar no futuro. Partindo-se do

30
princpio que o empresrio investe recurso financeiro, pois deseja ter um retorno percentual e
conseqentemente financeiro, demonstrar-se- os principais mtodos de avaliao de
investimento.
PAYBACK

Esta uma das formas mais simples de se analisar um investimento, baseia-se no tempo de
recuperao do capital investido. Apesar da forma simplista, no deixa de ser uma forma de
analisar um investimento.

Conceitos de Payback
O payback corresponde ao tempo necessrio para que os fluxos de caixa positivos recuperem
os fluxos de caixas negativos, e normalmente expresso em anos. Seu clculo obtido a partir
dos fluxos de caixa nominais e a deciso de aceitar ou no um projeto tomada com base em
algum perodo limite arbitrrio (o perodo de payback dever ser inferior a este limite), sem
considerar o custo de capital.(SILVA 2002:p.146:147)

o perodo de recuperao de um investimento e consiste na identificao do prazo em que o
montante do dispndio de capital efetuado seja recuperado por meio de fluxos lquidos de caixa
gerados pelo investimento(KASSAI 2002:, p. 84)
Exemplo, (KASSAI 2002:, p. 84):

Ano Investimento Retorno Saldo a Recuperar
0 25.000 (25.000)
1 12.000 (13.000)
2 11.000 (2.000)
3 10.000 8.000
4 9.000 17.000
5 24.000 41.000

dias e anos PB anos PB PB 72 2 2 , 2 2 , 0
10000
2000
= = = =

25.000
12.000 11.000 10.000 9.000 24.000
1 2 3 4 5
0

31
Observam-se as seguintes limitaes segundo Kassai et all (2000; p.86) :
No leva em considerao a magnitude dos fluxos de caixa e sua distribuio nos perodos
que antecedem ao perodo de payback;
No leva em considerao os fluxos de caixa que ocorrem aps o perodo de payback.
A maior limitao que os valores so tratados nominalmente, ou seja, no leva-se em
considerao o valor do dinheiro no tempo.

Exerccio: Determine o payback: R: 3 anos e 4 meses

Ano Investimento Retorno Saldo a Recuperar
0 50.000 (50.000)
1 15.000 (35.000)
2 15.000 (20.000)
3 15.000 (5.000)
4 15.000 10.000
5 15.000 25.000

VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)

Conceito
O valor presente lquido uma tcnica que apresenta a resposta em valores monetrios, diferente
da TIR que a resposta percentual, podendo dizer que o VPL e a TIR se complementam em termos
de deciso. Cita-se a seguir conceitos de autores:

O mtodo do Valor Presente Lquido para anlise dos fluxos de caixa obtido pela diferena
entre o valor presente dos benefcios (ou pagamentos) previstos de caixa, e o valor presente do
fluxo de caixa inicial (valor do investimento, do emprstimo ou do financiamento).(ASSAF NETO
2001:, pg 278)

Consiste em calcular o valor presente de uma srie de pagamentos (ou recebimentos), iguais
ou diferentes, a uma dada taxa, e deduzir deste valor o fluxo inicial (valor do investimento,
financiamento ou emprstimo). Em outras palavras, a diferena entre os valores atuais dos
fluxos de recebimento e os valores atuais dos pagamentos.(MERCHEDE 2001:, pg 336)

Consiste em determinar o valor atual do fluxo de caixa (receitas e despesas), empregando a
taxa mnima de atratividade. Calculando os valores atuais das alternativas apresentadas,
encontramos a melhor delas pela diferena entre os valores atuais das receitas e despesas. A
que apresentar melhor resultado a favor do investidor ser a alternativa preferida.(KUHNEN &
BAUER 2001:, pg 394)

O valor presente lquido (VPL) ou net present value (NPV) de um fluxo de caixa corresponde a
trazer todos os fluxos futuros para o valor atual, descontando-se uma taxa de juros, que

32
corresponde ao custo de capital, tambm chamada de custo de oportunidade ou taxa mnima
de atratividade. Esta taxa representa o retorno que o investidor poderia obter em uma
aplicao no mercado com risco comparvel. (SILVA 2009:, p. 141)

Segundo Branco (2002): VPL uma das tcnicas consideradas sofisticadas em anlise de projetos;
obtida calculando-se o valor presente de uma srie de fluxos de caixa (pagamento e recebimento)
com base em uma taxa de custo de oportunidade conhecida ou estimada, e subtraindo-se o
investimento inicial.

Se considerarmos um investimento inicial P
0
que gera entradas de caixa FC
1
, FC
2
, FC
3
, ...,
FC
n
nos prximos n perodos, temos o VPL como sendo:

0
3 2 1
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
P
i
FC
i
FC
i
FC
i
FC
VPL
n
n
+
+ +
+
+
+
+
+
=

Na calculadora HP 12C:

destina-se a introduo do fluxo de caixa inicial

33

destina-se a introduo de fluxos de caixa

destina-se a introduo da freqncia dos fluxos de caixa

Taxa mnima de atratividade/custo de oportunidade

calcula o valor presente lquido de um fluxo de caixa

40.000 295.000
30.000 36.000 36.000 36.000

0 1 2 3 4 5 6 7

220.000 5.000

Observa-se que no stimo ano ele pretende vender por R$ 250.000,00 mas tem o aluguel do
perodo de R$ 45.000,00, ficando, assim, em R$ 295.000,00.

HP 12C: [f] [REG] 220000 [CHS] [g] [CFo] 5000 [CHS] [g] [CFj] 30000 [g] [CFj]
36000 [g] [CFj] 3 [g] [Nj] 40000 [g] [CFj] 295000 [g] [CFj] 12 [i] [f] [NPV] R$ 22.089,90
Ou seja, este valor corresponde ao supervit financeiro do projeto, pois alm dos 12% ao ano
pretendido o investidor teve um resultado financeiro positivo no tempo zero.

34

Faa o mesmo clculo, ou se estiver ainda com este nmero de 22.089,90 no visor clique em 15
[i], ou seja, uma taxa de atratividade de 15% a.a., depois clique em [f] [NPV], a resposta ser de
R$ -13.316,92, resposta negativa.
Observa-se que com 15% de taxa de retorno o projeto invivel, mas qual seria o mnimo de taxa
de juros que esse projeto comportaria? Clique em [f] [IRR]
A resposta 13,919039% ao ano, correspondendo a TIR (Taxa Interna de Retorno).

Exerccio:
Calcular o VPL de um investimento de R$ 100.000,00 que oferece como retorno lquido em cada
perodo de um ano R$ 25.000,00; R$ 40.000 e R$ 50.000,00 uma taxa de oportunidade de 12%
ao ano.
Soluo:

TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
A taxa interna de retorno (TIR), pode ser definida como a taxa de desconto que iguala os fluxos
de caixa ao investimento inicial. Em outras palavras, a taxa que faz o VPL ser igual a zero.
Quando um investidor vai a algum banco aplicar recursos, o que ele pergunta primeiro ao
funcionrio do setor? Qual a aplicao que est rendendo a melhor taxa de juros?
O investidor sabe que se aplicar na operao que tem a melhor taxa de juros o retorno
financeiro ser maior. Ento, a pergunta : ser que, depois de mensurado o fluxo financeiro
constante de investimentos e retiradas em determinado perodo, no haveria uma taxa que
resumisse todo o fluxo?

35
A TIR (Taxa Interna de Retorno) uma das solues deste problema.
Segue alguns conceitos de autores:
A taxa Interna de Retorno a taxa de juros que iguala, em determinado momento do tempo, o
valor presente das entradas (recebimentos) com os da sadas (pagamentos) previstas em caixa.
Geralmente, adota-se a data de incio da operao - momento zero - como data focal de
comparao dos fluxos de caixa.(ASSAF NETO 2001:, pg 271)
a taxa que anula o saldo dos valores atuais do fluxo de caixa. Quando analisamos diversas
alternativas de investimentos pelo mtodo de Taxa Interna de Retorno, necessrio
equipararmos o investimento inicial, ou seja, aplica-se a diferena de investimento pela taxa
mnima de atratividade nas mesmas condies do investimento base.(KUHNEN & BAUER 2001,
pg 415)
Nos casos de anlise de aplicaes de projetos de investimento, tm-se na data zero, uma
entrada, que representa o investimento inicial (ou o emprstimo ou o financiamento) e diversos
fluxos futuros de caixa. A TIR equaliza o valor presente de um ou mais pagamentos (sadas) com
o valor presente de um ou mais recebimentos (entradas). (MERCHEDE 2001, pg 345)
0
3 2 1
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
0 P
i
FC
i
FC
i
FC
i
FC
n
n
+
+ +
+
+
+
+
+
=

Exemplo:

(MERCHEDE 2001, pg. 346)

Este projeto tem uma vida estipulada em 7 anos.

destina-se a introduo do fluxo de caixa inicial

destina-se a introduo de fluxos de caixa
220.000
5.000
30.000
36.000
295.000
40.000
36.000 36.000
0 1
2 3 4 5 6 7
Investimentos
Retiradas

36

destina-se a introduo da freqncia dos fluxos de caixa

calcula a taxa interna de retorno.

Soluo, considerando os investimentos como negativo, e retiradas positivo temos:

HP 12C: [f] [REG] 220000 [CHS] [g] [CFo] 5000 [CHS] [g] [CFj] 30000 [g] [CFj]
36000 [g] [CFj] 3 [g] [Nj] 40000 [g] [CFj] 295000 [g] [CFj] [f] [IRR] 13,919039% ao ano

Isso quer dizer que o retorno deste projeto de 13,919039% ao ano nestes 7 anos.

Concluso:

NPV maior que 0 IRR maior que TMA
Investimento vivel. A taxa
interna de retorno (IRR)
maior que o custo de
oportunidade
NPV igual a 0 IRR igual a TMA
Investimento proporciona
rentabilidade igual ao custo
de oportunidade
NPV menor que 0 IRR menor que a TMA
Investimento invivel. A taxa
interna de retorno (IRR)
menor que o custo de
oportunidade.

SISTEMAS DE AMORTIZAO

Plano de Amortizao - um quadro analtico de um emprstimo, constitudo de vrias colunas,
que apresenta, aps cada pagamento, a parcela dos juros pagos, a quota de amortizao, o total
da dvida que foi amortizado e o saldo devedor.
Juros - calculado sobre o saldo devedor do perodo anterior.
Quota de amortizao - a parcela da prestao destinada a resgatar a dvida que corresponde a
prestao menos os juros.

37
Dvida Amortizada - representa a parcela de dvida que j foi paga. Os valores desta coluna
representam as quotas de amortizao acumuladas.
Saldo devedor - representa a diferena entre o valor do emprstimo e a dvida amortizada aps
cada pagamento realizado.

SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO (PRICE) SAF
Esse sistema consiste em um plano de amortizao de uma dvida em prestaes peridicas, iguais
e sucessivas, dentro do conceito de termos vencidos, em que o valor de cada prestao, ou
pagamento, composto por duas parcelas distintas: uma de juros e outra de capital (chamada
amortizao).

+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
. ) 1 (
1 ) 1 (
e J = PV.i
SISTEMA AMORTIZAO CONSTANTE (SAC)
Consiste em pagar periodicamente uma cota de amortizao constante e os juros sobre o saldo
devedor
N
Emprstimo
a = J = PV.i T = a + J

SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO (SAM)
Foi desenvolvido originalmente para as operaes de financiamento do Sistema Financeiro de
Habitao. Representa basicamente a mdia aritmtica entre o sistema francs (SAF) ou Price e o
sistema de amortizao constante (SAC), da explicando-se a sua denominao. Para cada um dos
valores de seu plano de pagamento, deve-se somar aqueles obtidos pelo SAF com os do SAC e
dividir por dois.

Exemplo:
Uma empresa contraiu um emprstimo no valor de R$ 12.000,00 para ser resgatado em quatro
prestaes mensais com juros de 10% a.m. Elaborar o plano de amortizao da dvida pelo sistema
PRICE, SAC e Misto.
+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
. ) 1 (
1 ) 1 (

PRICE
n Prestao Juro Quota de
amortizao
Divida
amortizada
Saldo devedor
0 -- -- -- -- 12.000,00
1
2
3
4

38

T = a + J J = PV.i
N
Emprstimo
a =
SAC
amortizao
Divida
amortizada
Saldo
devedor
0 -- -- -- -- 12.000
1
2
3
4

39

Misto
amortizao
Divida
amortizada
Saldo
devedor
0 -- -- -- -- 12.000
1
2
3
4

40

EXERCCIOS

1. Uma empresa deve escolher entre dois projetos, A e B, que apresentam o seguinte fluxo de
caixa:
Ano Projeto A (R$) Projeto B (R$)
0 - 75.000,00 - 85.000,00
1 40.000,00 65.000,00
2 38.000,00 40.000,00
3 42.000,00 32.000,00
Considerando que a taxa de atratividade de 9% ao ano (capitalizao anual), qual o projeto que
mais favorece a empresa? (Deve ser o de maior VPL!!!)

2. Um emprstimo de R$ 23.600,00 ser liquidado em 3 prestaes mensais e sucessivas de
R$ 12.000,00, R$ 5.000,00 e R$ 8.000,00. Considerando uma taxa de juros de 3% ao ms, calcular
o valor presente lquido.

3. Um banco financia um veculo para pagamento em 18 prestaes mensais e sucessivas de
R$ 720,00 cada uma, mais 3 prestaes semestrais adicionais de R$ 780,00, R$ 880,00 e R$ 980,00,
respectivamente, para serem pagas no final de cada semestre juntamente com as prestaes
mensais. Calcular o valor financiado, sabendo-se que o banco cobra uma taxa de 2% ao ms.

4. Um apartamento foi colocado venda pelo valor de R$ 80.000,00 vista ou em 2 anos de prazo,
com R$ 20.000,00 de entrada, mais 12 prestaes mensais de R$ 2.600,00 e mais 12 de
R$ 3.100,00. Admitindo-se que voc esteja interessado em adquiri-lo e que tenha recursos para
compr-lo at mesmo vista, qual seria sua deciso se voc tivesse a alternativa de aplicar esses
recursos uma taxa de 0,5% ao ms?

5. Qual a taxa interna de retorno do projeto dado abaixo?
Ano Projeto (R$)
0 - 30.000,00
1 6.000,00
2 6.200,00
3 6.500,00
4 6.800,00
5 7.000,00
6 7.500,00

6. Determinar o fluxo de caixa(tomar com referncia quem emprestou o dinheiro) e a taxa interna
de retorno correspondente a um emprstimo de R$ 1.100,00 a ser liquidado em trs pagamentos
mensais de R$ 300,00, R$ 500,00 e R$ 400,00.

41
7. Um equipamento de R$ 100.000,00 integralmente financiado, para pagamento em 7 parcelas
mensais, sendo as 3 primeiras de R$ 10.000,00, as 2 seguintes de R$ 15.000,00, a 6 de R$
20.000,00 e a 7 de R$ 30.000,00. Faa o fluxo de caixa e calcule a taxa interna de retorno.

8. Um consumidor adquire uma geladeira pelo sistema de credirio para pagamento em 8
prestaes mensais de R$ 287,40. Sabendo-se que o valor financiado foi de R$ 1.890,00 e que a 1
prestao ser paga no final do 3 ms (2 meses de carncia), determinar a taxa de juros cobrada
pela loja.

9. Um emprstimo de R$ 300.000,00 deve ser liquidado em quatro prestaes mensais com juros
de 10% a.m. Elaborar o plano de amortizao da dvida pelo sistema PRICE, SAC e Misto.
PRICE
amortizao
Divida
amortizada
Saldo devedor
0 -- -- -- -- 12.000,00
1
2
3
4

SAC
amortizao
Divida
amortizada
Saldo devedor
0 -- -- -- -- 12.000
1
2
3
4

Misto
amortizao
Divida amortizada Saldo devedor
0 -- -- -- -- 12.000
1
2
3
4

42

BIBLIOGRAFIA

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2006.
ASSAF NETO, Alexandre; Matemtica financeira e suas aplicaes. So Paulo: Atlas, 2001.
BAUER, Udibert Reinoldo - Calculadora HP 12C : manuseio, clculos financeiros e anlise de investimentos. - So Paulo:
Atlas 1994.
BRANCO, Ansio Conta, Matemtica financeira aplicada, So Paulo, Cengagem Learning, 2002.
BRUNI, Adriano Leal; FAM, Rubens. Matemtica Financeira: com HP 12C e Excel. So Paulo: Atlas, 2004.
CASAROTO FILHO, Nelson; KOPITTKE, Bruno Hartmut. Anlise de Investimento. So Paulo: Atlas, 2000.
COPELAND, Tom, Tim Koller e Jack Murrin, Avaliao de Empresas Valuation- Makron Books, 2000
DAMODARAN, Aswath, , Avaliao de Investimentos, Qualitymark, 2002
DAMODARAN, Aswath, Corporate Finance, Theory and Practice - John Wiley & Sons,1997
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abordagem matemtica e contbil do lucro empresarial. So Paulo: Atlas, 2000.
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Paulo, Atlas,2001
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MERCHEDE, Alberto. Matemtica financeira - para usurios do Excel e da calculadora HP-12C. So Paulo, Atlas, 2001.
MOTTA, Regis da Rocha; CALBA, Guilherme Marques. Anlise de investimento: tomada de deciso em projetos
industriais. So Paulo: Atlas, 2006.
NETO, Alexandre Assaf. Matemtica financeira e suas aplicaes. So Paulo, Atlas. 1992.
PUCCINI, Alberto de Lima. Matemtica financeira: objetiva e aplicada. So Paulo, Saraiva, 1999.
ROSS, Stephen A., Randolph W. Westerfield e Bradford Jordan, Princpios de Administrao Financeira Atlas, 2000
VERAS, Lilia Ladeira. Matemtica financeira. So Paulo, Atlas, 1989
VIEIRA SOBRINHO, Jos Dutra. Matemtica financeira. So Paulo: Atlas 1991.
VIEIRA SOBRINHO, Jos Dutra. Manual de aplicaes financeiras HP - 12C. So Paulo: Atlas 1985.

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