Escola Estadual Professor Vicente Lopes Perez Monte Carmelo MG

CURSO TCNICO DE CONTABILIDADE

MATEMTICA FINANCEIRA
Professora: Jnia J. Monteiro

APOSTILA

MATEMTICA FINANCEIRA

MDULO II

APRESENTAO

Ao iniciar os estudos da disciplina Matemtica Financeira, algumas perguntas

inevitavelmente passam pela sua cabea: qual o seu campo de aplicao? qual a sua
utilidade prtica ? ela far alguma diferena em minha vida? Bem, o campo de
aplicao dessa disciplina bastante amplo pois suas tcnicas so necessrias em
operaes de financiamento de quaisquer naturezas: crdito a pessoas fsicas e
empresas, financiamentos habitacionais, crdito direto ao consumidor e outras. Tambm
so necessrias em operaes de investimentos mobilirios nos mercados de capitais.
Em ambas as situaes, o uso dessas tcnicas que permite conhecer o custo e o
retorno dessas operaes, permitindo tomadas de deciso mais racionais; so elas
tambm que permitem determinar o valor das prestaes devidas pelas transaes
efetuadas em parcelas. No mundo dos negcios, seu conhecimento absolutamente
imprescindvel, uma vez que os custos dos financiamentos dados e recebidos so peas
centrais do sucesso empresarial.

1 - PRTICAS DA CALCULADORA FINANCEIRA:

As calculadoras financeiras so aquelas que possuem funes especficas para
modelos bsicos de matemtica financeira. Elas podem ser reconhecidas por possurem
as chamadas teclas financeiras n

pv

, pmt e fv

, utilizadas nos

modelos de juros compostos para pagamentos parcelados e pagamento nico.

A Matemtica Financeira est presente em vrias situaes cotidianas, no calculo
de juros de aplicaes financeiras, pagamentos atrasados ou adiantados, descontos de
ttulos, financiamentos de moradia e automveis, investimentos, valorizao e
desvalorizao na compra de aes e moedas estrangeiras, capitalizaes entre outros.
Para agilizarmos os clculos matemticos utilizamos ferramentas capazes de operar
certas situaes matemticas em frao de segundos, a calculadora financeira consiste
numa dessas ferramentas. Vamos conhecer algumas teclas bsicas e suas funes:
N = Nmero de perodo composto
I = Taxa de juros por perodo composto
Pv = Valor presente
Pmt = Perodo de pagamento
Fv = Valor pago periodicamente ou Valor futuro
% = Diferena percentual entre dois nmeros
SHIFT = Ativa as funes em azul e altera numero de casas decimais
ALT = Ativa as funes em laranja
Utilizando a calculadora financeira:
Tendo os dados:
PV = ?
I = 5% a.m.
FV = R$ 15.000,00
N = 210 dias
Calcule o valor presente (PV):
I = 5% a.m. /100 = 0,05
N = 210 dias = 7 meses
30 dias
FV = R$ 15.000,00
PV =

FV____

PV = 15.000,00

PV= 15.000,00

PV= R$ 10.660,22

(1 + i )n

(1 + 0,05)7

1,41

Ou, Direto na calculadora financeira:

Inserimos todos os dados e ao final aperta-se a tecla a qual se quer o resultado, neste
caso, estamos procurando o PV:
5

15000

fv

pv

= R$ 10.660,22

OBS: Na calculadora o resultado sai com o smbolo de (-) menos porque est indicando
que para voc ter um valor futuro de R$ 15.000,00 , ou seja, um valor de resgate de R$
15.000,00 voc tem que aplicar o valor de R$ 10.660,22 .

1.1 - FRMULAS E SIMBOLOGIAS:

I Taxa de juros por perodo
N Nmero de perodo
P Capital inicial, valor atual ou valor presente
S Capital no final do perodo ou valor futuro
R Pagamentos peridicos
NOTA:
A taxa de juros i deve sempre ser expressa em relao ao nmero de perodo n
Exemplo: Se for i = 2% ao ms (2% a.m.), o numero de perodos deve ser
tambm expresso em meses; se i for 10% ao trimestre (10% a.t.), o numero de
perodos n deve ser expresso em trimestres e assim por diante.
Na calculadora financeira o P indicado oela tecla PV , que significa valor
presente. O S indicado pela tecla

FV

, que significa valor futuro e R

indicado pela tecla PMT , que significa pagamento.

Os pagamentos peridicos R ou PMT , podem ser feitos no inicio dos perodos
ou no final dos perodos. Ao usar a calculadora para pagamentos efetuados no
inicio dos perodos, deve-se informar isto a calculadora, teclando BEG (acima
do 7). Normalmente as calculadoras esto no estado END ou seja, pagamentos
efetuados no final dos perodos.
1.2 - FRMULAS FUNDAMENTAIS:

1 Conhecendo-se P, I, e N, calcular S:
S = P(1 + i)n
2 Conhecendo-se S, I e N, calcular P:
P=

S____
(1 + i )n

3 Conhecendo-se R, I e N, determinar P:
P=R

(1 + i )n - 1
I ( 1 + i )n

4 Conhecendo-se R, I e N, determine S:
S=R

( 1 + i )n - 1_
i

5 Conhecendo-se S, I e N, determine R:
R=S

i_____
(1 + i )n - 1

6 Conhecendo-se P, I e N, determine R:
R = P i ( 1 + i )n
(1 + i )n 1

Exerccios de fixao Uso da Calculadora

Financeira
1 - Qual o montante acumulado a partir da aplicao de R$ 2.895,00 a 3,5%
ao ms durante 3 anos e meio?

2 - Investindo-se mensalmente R$ 150,00 durante 6 anos e um trimestre, a

6% ao ms, qual o valor acumulado ao final do perodo?

3 - Uma dvida de R$ 1.000,00 deve ser quitada em 12 parcelas mensais,

taxa de juros de 3% ao ms. Determine o valor de cada prestao.

4 - Quanto devemos depositar trimestralmente numa conta que rende 6%

ao trimestre, para termos R$ 22.800,00 ao final de 105 meses?

5 - Quanto teremos daqui a 12 meses se aplicarmos R$ 1.000,00 a

2,5% ao ms?
6 - Quanto se deveria pagar hoje para se ter o direito de receber R$
10.000,00 daqui a 5 anos, a juros de 10% ao ano?
7 - Calcular qual a taxa de juros a que devemos empregar o capital de
R$ 150.000,00 para render no final do perodo de 6 anos, o montante
de $ 251.565,00?
8 - O capital de R$ 37.500,00 colocado no regime de capitalizao
composta taxa de 9% ao trimestre. No fim de um certo prazo, o
montante atingiu $ 62.891,25. Calcular o nmero de meses.
9 - Aplicando-se R$ 1.000,00 por um prazo de dois anos a uma taxa
de 5% ao semestre, qual ser o montante no fim do perodo?
10 - Um capital de R$ 2.000.000,00 aplicado durante um ano e trs
meses taxa de 2% a.m. Quais os juros gerados no perodo?
11 - Determinado capital aplicado a juros compostos durante 12
meses, rende uma quantia de juros igual ao valor aplicado. Qual a

taxa mensal dessa aplicao?

12 - Calcule o montante de R$ 1.000,00 aplicados a 10% a.a. durante
50 dias.

2 - CONCEITOS FUNDAMENTAIS - JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

Esta unidade do curso lhe apresentar a nomenclatura que ser utilizada no curso
e alguns conceitos iniciais que sero centrais no desenvolver das suas atividades, com
nfase para: equao bsica da matemtica financeira, fluxo de caixa e taxa de juros.
Esta unidade tem os seguintes objetivos:
identificar de modo claro as variveis envolvidas no estudo da matemtica financeira;
conhecer a nomenclatura utilizada no curso;
conhecer a equao fundamental da matemtica financeira;
construir fluxos de caixa de operaes financeiras;
conceituar taxa de juros;
Compreender a diferena entre regime de juros simples e regime de juros
compostos.
Para facilitar seu aprendizado voc dever dominar com segurana os seguintes
assuntos:
lgebra elementar;
funes e sua representao grfica.
2.1 - CONCEITOS FUNDAMENTAIS
A Matemtica Financeira um corpo de conhecimento que estuda a mudana de
valor do dinheiro com o decurso de tempo; para isso cria modelos que permitem avaliar
e comparar o valor do dinheiro em diversos pontos do tempo. Para iniciar o seu estudo,
necessrio que se estabelea uma linguagem prpria para designar os diversos
elementos que sero estudados e que esses elementos sejam contextualizados com
preciso.
O estudo da Matemtica Financeira exige uma definio precisa desses termos:
Agente econmico: Agente econmico qualquer entidade fsica ou jurdica capaz de
praticar um ato econmico. Assim, entende-se por agente econmico qualquer pessoa,
empresa ou instituio que possa praticar um ato econmico: uma venda, uma compra,
um emprstimo ou quaisquer operaes que tenham consequncias financeiras.
Capital: Capital (C) o valor de um ativo representado por moeda e/ou direitos
passveis de uma expresso monetria, no incio de uma operao financeira. De acordo
com essa definio pode-se considerar como capital:
numerrio ou depsitos bancrios disponveis;

 ttulos de dvida expressos em valor no incio de um processo financeiro;

ativos fsicos devidamente avaliados: prdios, mquinas, veculos e outros.
Operao financeira: Operao financeira o ato econmico pelo qual determinado
agente econmico possuidor de capital - denominado credor o transfere a outro agente
econmico - denominado tomador - mediante condies previamente estabelecidas, que
normalmente envolvem:
a remunerao paga pelo tomador ao credor pela utilizao do capital;
os prazos e formas de devoluo do capital e da remunerao acordada;
as garantias de pagamento que o tomador apresentar ao credor.
Juros ou juro: Juro (J) o valor da remunerao do capital (C) acordado entre o credor
e o tomador em uma determinada operao financeira.
Montante: Denomina-se montante* (M) a soma do capital (C) e do juro (J) que foi
acordado na operao financeira e que devido ao final da mesma. Esta definio
mostra a voc que se verifica a seguinte relao:
M=C+J
que denominada equao bsica da Matemtica Financeira.
Valor presente: Valor presente (PV) o valor de uma operao financeira na data
presente. um valor intermedirio entre o montante (M) e o capital (C). Essa
nomenclatura se justifica para operaes iniciadas no passado e que se prolongam at
uma certa data futura. Observe que, para uma operao financeira iniciada hoje o capital
e o

valor presente coincidem; por essa razo, a expresso valor presente ,

frequentemente, utilizada como sinnima de capital, apesar da diferena conceitual

existente.
Valor futuro: Valor futuro (FV) o valor de uma operao financeira em qualquer data
compreendida entre a data presente e o vencimento da operao. De modo anlogo ao
valor presente e capital, tambm o valor futuro , frequentemente, tomado como
sinnimo de montante.
Valor nominal: Valor nominal (VN) o valor de uma operao financeira constante do
ttulo de crdito que a documenta. Pode ser tanto o valor inicial - capital -, como o valor
final da operao montante. Freqentemente valor nominal e valor futuro (FV) so
tomados como sinnimos apesar da diferena conceitual existente.

3 TAXA DE JUROS

A grande preocupao dos agentes financeiros saber o custo do dinheiro nos

mercados. Esse custo dado pela taxa de juros (i)* que representa o custo de cada
unidade de capital por unidade de tempo. Assim, a taxa de juros (i)*, expressa em forma
unitria, a relao entre o juro gerado numa operao financeira e o capital nela
empregado; observe que essa taxa de juros est relacionada com o tempo da operao
financeira.
Ao trabalhamos com juros, consideramos as seguintes variveis:

C: Capital ou principal, quantia aplicada ou tomada emprestada.

n: o perodo de tempo em que o capital ser aplicado.

j: o juro resultante da operao.

i: a taxa percentual aplicada ao capital para a apurao do juro.

M: O montante a soma do capital com o juro produzido em todo o perodo.

Denomine-se de J o valor do juro gerado por um capital C num determinado

tempo, expresso em nmero de perodos; a taxa de juros para esse intervalo de tempo,
expressa em forma unitria, definida como:

i = J_

ap

(1.1)

C
Essa taxa de juros pode ser expressa tambm em forma de percentual, bastando ajustar a
frmula acima.

i = J * 100% ap

(1.2)

C
Importante!
Os nmeros que expressam a taxa de juros so acompanhados de uma expresso que
indica a temporalidade da taxa. Essas expresses so abreviadas da seguinte forma:
ad = ao dia, am = ao ms,
at = ao trimestre, aq = ao quadrimestre,
as = ao semestre e aa = ao ano.

Exemplo 1.1: um capital de $ 1.000,00 rende juros de $ 20,00 em dois meses. Qual a
taxa de juros?
Soluo: a resposta vem da prpria definio de taxa de juros e dos dados, a saber:
C = 1.000,00

J = 20,00

Aplicando as frmulas da taxa de juros (1.1 e 1.2), tem-se:

i = J/C = 20/1000 = 0,02 ab (ao bimestre ) Forma unitria
i = (J/C) x 100 = 2% ab (ao bimestre) Forma percentual
Exemplo 1.2: um capital de $ 1.000,00 rende juros de $ 60,00 em seis meses. Qual a
taxa de juros?
Soluo: anloga ao exemplo anterior:
C = 1.000,00

J = 60,00

i = J/C = 60/1.000 = 0,06 as (ao semestre) Forma unitria

i = (J/C) * 100 = 6% as (ao semestre) Forma percentual
Observe, em cada caso, a referncia temporal; no primeiro exemplo, a taxa de juros est
expressa para o bimestre, porque os juros foram gerados em dois meses, enquanto, no
segundo exemplo, a taxa de juros est expressa em semestre, que o perodo no qual os
juros foram gerados. Essa referncia temporal essencial e no pode ser esquecida.
3.1 JUROS SIMPLES
Na modalidade de juros simples o clculo do juro de cada perodo sempre
calculado com base no capital inicial. No clculo de juros simples, o juro de cada
perodo sempre calculado sobre o valor principal, ento basta a ns aplicarmos a taxa
percentual ao valor principal para sabermos o valor do juro em cada perodo e em se
tendo este valor, multiplic-lo pelo nmero de perodos, para obtermos o valor do juro
total. Alm disto, o montante ser o valor do juro total acrescentado do valor principal.
Imagine que voc tome emprestado, a juro simples, a importncia de
R$ 5.000,00, pelo prazo de 3 meses, taxa de 5% ao ms. Qual ser o valor que voc
dever pagar como juro, decorrido este perodo de tempo? Qual o montante a ser pago?
Embora voc possa se utilizar de frmulas para a resoluo deste problema, o ideal
que voc consiga abstrair a ideia por trs do mesmo.

Vamos aos clculos:

O valor do juro em cada perodo ser:

Ou seja ao final de cada perodo, alm dos cinco mil reais emprestados, voc estar
devendo mais R$ 250,00 correspondente ao juro do perodo em questo.
Compreendida a esquemtica por trs do clculo dos juros, do explicado acima,
podemos deduzir vrias frmulas.
Quando tivermos o valor do capital, a taxa de juros e o tempo da aplicao, para a
obteno do juro iremos utilizar a frmula:

Quando tivermos o valor do juro, a taxa de juros e o tempo da aplicao, para a

obteno do valor do capital utilizaremos a frmula:

Quando tivermos o valor do juro, o valor do capital e o tempo da aplicao, para a

obteno da taxa de juros utilizaremos a frmula:

Quando tivermos o valor do juro, o valor do capital e a taxa de juros, para a obteno do
tempo da aplicao iremos utilizar a frmula:

Para o clculo do montante utilizaremos a frmula:

As suas variantes so:

Utilizando-se destas frmulas, o problema acima pode ser resolvido da seguinte forma:
Identificando-se as variveis disponveis, temos:
A calcular temos:

j: O valor do juro.

M: O valor do montante.

Inicialmente utilizaremos a frmula:

Substituindo o valor dos termos temos:

Logo:

Para o clculo do montante utilizaremos a frmula:

Substituindo o valor dos termos temos:

Portanto:

Ou seja, uma importncia de R$ 5.000,00 emprestada a juros simples, pelo prazo de 3

meses, taxa de 5% a.m. resultaria em juros totais de R$ 750,00 e em um montante de
R$ 5.750,00 como j havamos apurado anteriormente.
NOTA: No regime de juros simples, a remunerao do capital (juro) diretamente
proporcional ao valor do capital e ao tempo, e devida somente ao final da operao
financeira considerada.
EXERCCIOS DE FIXAO:
1) Comprei um novo computador, mas como no tinha o dinheiro todo, fiz um
emprstimo para pag-lo. Ao final do emprstimo terei pago R$ 4.300,00. S de
juros pagarei R$ 1.800,00. A taxa foi de 3% a.m. Por quantos anos pagarei pelo
emprstimo? Qual o preo do computador sem os juros?
2) Comprei o material para a reforma da minha casa, pelo qual pagarei um total de
R$ 38.664,00. O seu valor vista era de R$ 27.000,00 e a taxa de juros de
2,4% a.m. Por quantos anos eu pagarei por este material?
3) Aninha retirou de uma aplicao o total R$ 74.932,00, aps decorridos
3,5 semestres. O valor dos juros obtidos foi de R$ 22.932,00. Qual a taxa de
juros a.b.?
4) O valor principal de uma aplicao de R$ 2.000,00. Resgatou-se um total de
R$ 2.450,00 aps 1 ms. Qual o valor da taxa de juros a.d.?
5) Timteo pagou mensalmente, pelo perodo de 1 ano, por um curso que vista
custava R$ 1.800,00. Por no ter o dinheiro, financiou-o a uma taxa de juros
simples de 1,3% a.m. Qual o valor total pago pelo curso? Qual o valor dos
juros?

3.2 JUROS COMPOSTOS

Os juros compostos referem-se s situaes em que os juros so integrados ao
Capital, a cada clculo.

No regime de JUROS COMPOSTOS os juros so capitalizados no no final

do prazo e sim no final de cada perodo, ou seja, o juro do primeiro perodo
adicionado ao capital inicial e sobre esse montante calculado o juro do segundo
perodo que por sua vez ser adicionado ao montante anterior para que se calcule o juro
do perodo seguinte, e assim sucessivamente.
Voc se lembra de que, conforme visto no tpico sobre regime de juros simples,
as taxas de juros proporcionais so tambm equivalentes? No regime de juros
compostos isto no acontece.
LEMBRETE: Duas taxas de juros so equivalentes quando ao serem aplicadas ao
mesmo capital e pelo mesmo prazo, gerarem montantes iguais.
Exemplo : qual o montante gerado por um capital de R$ 1.000,00 aplicado por 12
meses a taxa de juros de 36% aa ?
Sumrio de dados: PV = 1.000,00, n = 12 m, i = 36% aa, FV = ?
Soluo: voc vai verificar que existem duas possibilidades para o clculo de FV
gerando dois valores que sero comparados porque a taxa de juros no est definida
com preciso.
Possibilidade 1: voc vai admitir que a capitalizao dos juros mensal e que a taxa de
juros mensal - im - seja a taxa proporcional taxa anual de juros dada, tem-se:
im = taxa mensal proporcional = 36/12 = 3% am
e com a utilizao da frmula de capitalizao (3.4):
FV = PV * FVF[i%;n]
FV1 = PV * FVF[3%;12] = 1.000 *1,42676 = R$ 1.426,76 1
Tirando de tabela financeira a 3% o valor de FVF[3%;12] = 1,42676.
Com a frmula algbrica voc teria;
FV1 = PV * (1+ i)n = 1.000 * (1+ 0,03)12 = R$ 1.426,76
Possibilidade 2: voc vai admitir que a capitalizao dos juros anual sendo a taxa de
juros de entrada 36% aa; tem-se o seguinte montante:
FV = PV * FVF[i%;n]
FV2 = PV * FVF[36%;1] = 1.000 *1,36 = R$ 1.360,00
Tirando de tabela financeira a 36% o valor de FVF[3%;1] = 1,36.
Com a frmula algbrica voc teria:
FV2 = PV * (1+ i)n = 1.000 * (1+ 0,36)1 = R$ 1.360,00

Voc pode constatar agora que os montantes gerados pelas duas alternativas de
clculo FV1 e FV2, so diferentes. Isto significa que as taxas de juros de 3% am com
capitalizao mensal e de 36% aa com capitalizao anual, apesar de serem
proporcionais, no so equivalentes, pois geram montantes diferentes em tempos iguais.
Ento voc se pergunta: O que ocorreu? A resposta que no exemplo, formulou
de forma imprecisa a taxa de juros e ensejou essa dupla interpretao. A taxa de juros
em regime de juros compostos precisa ser definida com clareza e preciso.
Em regime de juros compostos taxas de juros proporcionais no so
equivalentes. Em conseqncia, o primeiro passo para se trabalhar em regime de juros
compostos compatibilizar taxas de juros e perodos de capitalizao.
Vamos a um exemplo:
Voc aplicou 1.000 em uma insituio financeira a uma taxa de juros de 2%
a.m., capitalizados mensalmente, durante 3 meses. Vamos calcular o montante M 3 no
final desse prazo.
Temos que:
C = 1.000
i = 2% a.m. = 0,02 a.m.
n = 3 (capitalizao mensal)
Ento, o montante M1 no final do primeiro perodo ser dado por:
M1 = 1.000
M1 = 1.000 . 1,02
M1 = 1.020
O montante M2 no final do segundo perodo ser dado por:
M2 = 1.020 (1 + 0,02)
M2 = 1061,21
O montante M3 no final do terceiro perodo ser dado por:
M3 = 1.040,40 (1 + 0,02)
M3 = 1.061,21

Verifique que montante do primeiro perodo foi utilizado para o clculo do juro do
segundo perodo e assim sucessivamente.
Frmula do Montante a Juros Compostos
Vamos supor a aplicao de um capital C, durante n perodos, a uma taxa de
juros compostos i ao perodo.
Calculemos o montante Mn no final dos n perodos utilizando o mesmo processo
do exemplo anterior, ou seja, perodo a perodo.
M1 = C(1 + i)
M2 = M1(1 + i) = C(1 + i) . (1 + i) = C(1 + i)2
M3 = M2 (1 + i) = C(1 + i)2 . (1 + i) = C(1 + i)3
Veja que, para o montante do primeiro perodo, a expresso fica:
M1 = C(1 + i)
Para o montante do segundo perodo, encontramos:
M2 = C(1 + i)2
Para o montante do terceiro,
M3 = C(1 + i)3
facil concluir que a frmula do montante do ensimo perodo ser:
Mn = C(1 + i)n
O fator (1 + i)n chamado de FATOR DE ACUMULAO DO CAPITAL para JUROS
COMPOSTOS,

ou

ainda,

FATOR

CAPITALIZAO

COMPOSTA,

sendo

freqentemente indicado pela letra an. Como vimos anteriormente, ele guarda alguma
semelhana com o fator de acumulao de capital para JUROS SIMPLES, dado pela
expresso (1 + in). Tanto no regime de juros simples como no regime de juros
compostos, o montante dado pelo produto do capital pelo respectivo fator de
acumulao.
A frmula dos juros compostos acumulados ao final do prazo obtida a partir da
frmula geral de juros, conforme segue:

J=MC
J = C(1 + i)n C
Colocando C em evidncia, obtemos:
Jn = C [ (1+ i)n 1]
Como saber se um problema de juros simples ou juros compostos? Essa dvida
freqente quando iniciamos o estudo da matemtica financeira. Existem determinadas
expresses que indicam o regime de capitalizao composta, tais como:

juros compostos

capitalizao composta

montante composto

taxa composta de X% a.a. (indica juros compostos com capitalizao anual)

taxa de X% a.m. capitalizados bimestralmente (indica juros compostos com

capitalizao a cada bimestre)
A principal diferena entre o regime simples e o composto, entretanto, que, em
juros compostos, necessrio que saibamos, atravs do enunciado do problema,
o perodo das capitalizaes. Em juros simples podamos escolher o perodo de
capitalizao que nos conviesse, por exemplo: se a taxa fosse de 24% a.a. e o prazo de
18 meses, poderamos transformar a taxa para mensal (2% a.m.) e usar o prazo
em meses, ou transformar prazo em anos (1,5 anos) e utilizar a taxa anual. Em juros
compostos no podemos fazer isso, pois o problema dir como devemos
CAPITALIZAR A TAXA, ou seja, se os perodos sero mensais, anuais etc.
Normalmente, do lado da taxa deve vir a indicao de como ela deve ser
CAPITALIZADA ou COMPOSTA. Se o perodo das capitalizaes no coincidir com o
da taxa, devemos calcular a taxa para o perodo dado pela capitalizao, utilizando o
conceito de TAXAS PROPORCIONAIS.
Vejamos a seguinte situao:
Algum toma R$ 100.000,00 emprestados, a uma taxa de juros de 1% a.m., qual o
valor total que dever ser pago aps 100 meses?

Os dados para o clculo dos juros so:

C: R$ 100.000,00
I: 1% a.m. = 1/100 a.m = 0,01 a.m.
N: 100 meses
Na modalidade de juros simples teramos:

Para o clculo do montante utilizaremos a frmula:

Substituindo j pela frmula do juro acima:

M=C+J
M=C+C.i.n
M = C . (1 + i . n)
Substituindo o valor dos termos:
M = C . (1 + i . n)
M = 100000 . (1 + 0,01 . 100)
M = 100000 . 2
M = 200000
Ou seja, tomaramos cem mil e pagaramos duzentos mil. Cem mil de juros e mais cem
mil referentes ao valor principal.
Voc acha muito? Veja ento o clculo na modalidade de juro composto:
Os dados para o clculo seriam os mesmos:

C: R$ 100.000,00
I: 1% a.m. = 1/100 a.m = 0,01 a.m.
N: 100 meses
Abaixo temos a frmula para o clculo na modalidade de juro composto:

Substituindo as variveis:
M = 100000 . (1 + 0,01)100
M = 100000 . 1,01100
M = 100000 . 2,7048138
M = 270.481,38
Isto , pagaramos um montante de R$ 270.481,38. A diferena de R$ 70.481,38 entre o
clculo realizado na modalidade juros simples e o clculo na modalidade de juros
compostos se refere aos juros que foram cobrados sobre os prprios juros apurados no
perodo.
Na modalidade de juros compostos pagaramos R$ 170.481,38 de juros, bem mais que
os R$ 100.000,00 da modalidade de juros simples. Esta diferena ser percentualmente
maior, quanto maior forem a taxa de juros e o perodo da operao.
Apenas a ttulo de exemplo, os mesmos R$ 100.000,00 emprestados, a uma taxa de
juros de 5% a.m., aps 240 meses produziro um juros total de R$ 1.200.000,00 na
modalidade simples e de R$ 12.173.857.374,22 na modalidade composta.
Percebeu porque no interessante se manter uma dvida de carto de crdito ou de
cheque especial por um longo perodo de tempo?
EXERCCIOS DE FIXAO:
1) Aplicando-se R$ 15.000,00 a uma taxa de juro composto de 1,7% a.m., quanto
receberei de volta aps um ano de aplicao? Qual o juro obtido neste perodo?

2) Paguei de juros um total R$ 2.447,22 por um emprstimo de 8 meses a uma taxa de

juro composto de 1,4% a.m. Qual foi o capital tomado emprestado? Tpico
relacionadoCalculando o valor da entrada para financiar a compra do seu carro a partir
do valor da prestao
3) Planejo emprestar R$ 18.000,00 por um perodo de 18 meses ao final do qual
pretendo receber de volta um total de R$ 26.866,57. Qual deve ser o percentual da taxa
de juro composto para que eu venha a conseguir este montante?
4) Preciso aplicar R$ 100.000,00 por um perodo de quantos meses, a uma taxa de juro
composto de 1,7% a.m., para que ao final da aplicao eu obtenha o dobro deste capital?
5) Se um certo capital for aplicado por um nico perodo a uma determinada taxa de
juros, em qual das modalidades de juros, simples ou composta, se obter o maior
rendimento?

4 DESCONTOS
4.1 DESCONTOS SIMPLES

Existem dois tipos bsicos de descontos simples nas operaes financeiras: o

desconto comercial e o desconto racional. Considerando-se que no regime de
capitalizao simples, na prtica, usa-se sempre o desconto comercial, este ser o tipo
de desconto a ser abordado a seguir.
Vamos considerar a seguinte simbologia:
N = valor nominal de um ttulo.
V = valor lquido, aps o desconto.
Dc = desconto comercial.
d = taxa de descontos simples.
n = nmero de perodos.
Teremos:
V = N - Dc
No desconto comercial, a taxa de desconto incide sobre o valor nominal N do ttulo.
Logo:
Dc = Ndn
Substituindo, vem:
V = N(1 - dn)
Exemplo: Considere um ttulo cujo valor nominal seja R$10.000,00. Calcule o
desconto comercial a ser concedido para um resgate do ttulo 3 meses antes da data de
vencimento, a uma taxa de desconto de 5% a.m.
Soluo:
V = 10000 . (1 - 0,05 . 3) = 8500
Dc = 10000 - 8500 = 1500
Resp: valor descontado = R$ 8.500,00 ; desconto = R$ 1.500,00

Desconto bancrio

Nos bancos, as operaes de desconto comercial so realizadas de forma a

contemplar as despesas administrativas (um percentual cobrado sobre o valor nominal
do ttulo) e o IOF - imposto sobre operaes financeiras.
bvio que o desconto concedido pelo banco, para o resgate de um ttulo antes
do vencimento, atravs desta tcnica, faz com que o valor descontado seja maior,
resultando num resgate de menor valor para o proprietrio do ttulo.
Exemplo:
Um ttulo de $100.000,00 descontado em um banco, seis meses antes do vencimento,
taxa de desconto comercial de 5% a.m. O banco cobra uma taxa de 2% sobre o valor
nominal do ttulo como despesas administrativas e 1,5% a.a. de IOF. Calcule o valor
lquido a ser recebido pelo proprietrio do ttulo e a taxa de juros efetiva da operao.
Soluo:
Desconto comercial: Dc = 100000 . 0,,05 . 6 = 30000
Despesas administrativas: da = 100000 . 0,02 = 2000
IOF = 100000 . (0,015/360) . 180 = 750
Desconto total = 30000 + 2000 + 750 = 32750
Da, o valor lquido do ttulo ser: 100000 - 32750 = 67250
Logo, V = R$ 67.250,00
A taxa efetiva de juros da operao ser: i = [(100000/67250) - 1].100 = 8,12% a. m.
Observe que a taxa de juros efetiva da operao, muito superior taxa de desconto, o
que amplamente favorvel ao banco.
Duplicatas
Recorrendo a um dicionrio encontramos a seguinte definio de duplicata:
Ttulo de crdito formal, nominativo, emitido por negociante com a mesma data, valor
global e vencimento da fatura, e representativo e comprobatrio de crdito preexistente
(venda de mercadoria a prazo), destinado a aceite e pagamento por parte do comprador,
circulvel por meio de endosso, e sujeito disciplina do direito cambirio.
Obs:
a) A duplicata deve ser emitida em impressos padronizados aprovados por Resoluo do

Banco Central.
b) Uma s duplicata no pode corresponder a mais de uma fatura.
Considere que uma empresa disponha de faturas a receber e que, para gerar
capital de giro, ela dirija-se a um banco para troca-las por dinheiro vivo, antecipando as
receitas. Entende-se como duplicatas, essas faturas a receber negociadas a uma
determinada taxa de descontos com as instituies bancrias.
Exemplo:
Uma empresa oferece uma duplicata de $50000,00 com vencimento para 90 dias, a um
determinado banco. Supondo que a taxa de desconto acertada seja de 4% a. m. e que o
banco, alm do IOF de 1,5% a.a. , cobra 2% relativo s despesas administrativas,
determine o valor lquido a ser resgatado pela empresa e o valor da taxa efetiva da
operao.
Soluo:
Desconto comercial = Dc = 50000 . 0,04 . 3 = 6000
Despesas administrativas = Da = 0,02 . 50000 = 1000
IOF = 50000(0,015/360).90] = 187,50
Teremos ento:
Valor lquido = V = 50000 - (6000 + 1000 + 187,50) = 42812,50
Taxa efetiva de juros = i = [(50000/42812,50) - 1].100 = 16,79 % a.t. = 5,60 % a.m.
Resp: V = R$ 42.812,50 e i = 5,60 % a.m.
EXERCCIOS DE FIXAO:
1 - Um ttulo de $5000,00 vai ser descontado 60 dias antes do vencimento. Sabendo-se
que a taxa de juros de 3% a.m. , pede-se calcular o desconto comercial e o valor
descontado.
2 - Um banco realiza operaes de desconto de duplicatas a uma taxa de desconto
comercial de 12% a . a., mais IOF de 1,5% a . a. e 2% de taxa relativa a despesas
administrativas. Alm disto, a ttulo de reciprocidade, o banco exige um saldo mdio de
10% do valor da operao. Nestas condies, para uma duplicata de valor nominal
$50000,00 que vai ser descontada 3 meses antes do vencimento, pede-se calcular a taxa
efetiva de juros da operao.

3 - Uma loja vendia uma determinada pea de roupa por R$ 100 para pagamento em 30
dias. Para pagamento vista, h um desconto simples (comercial) de 30%. Qual o preo
vista?
4 - Se um ttulo de R$ 575,00 vence em dois meses e para o seu pagamento vista h
um desconto simples racional (por dentro) de 7,5% ao ms, qual o valor do desconto?

4.2 DESCONTOS COMPOSTOS

Desconto composto aquele em que a taxa de desconto incide sobre o montante
ou valor futuro, deduzido dos descontos acumulados at o perodo imediatamente
anterior. obtido em funo de clculo exponenciais e praticamente no utilizado em
nenhum pas do mundo. Raramente se toma conhecimento de um caso em que esse
critrio tenha sido aplicado. Tem importncia meramente terica.
No caso de desconto simples, a taxa de desconto incide somente sobre o valor futuro
dos ttulos, tantas vezes quantos forem os perodos unitrios.
J no caso do desconto composto, para n perodos unitrios, a taxa de desconto
incide, no primeiro perodo, sobre o valor futuro do ttulo; no segundo perodo, sobre o
valor futuro do ttulo menos o valor do desconto correspondente ao primeiro perodo; no
terceiro perodo, sobre o valor futuro do ttulo menos os valores dos descontos
referentes ao primeiro e ao segundo perodo, e assim sucessivamente at o ensimo
perodo.
O desconto composto comercial ou por fora caracteriza-se pela incidncia
sucessiva da taxa de desconto sobre o valor nominal do ttulo, o qual deduzido, em
cada perodo, dos descontos obtidos em perodos anteriores.
O desconto composto por dentro (ou racional) aquele estabelecido segundo as
conhecidas relaes do regime de juros compostos. Assim sendo, o desconto composto
racional a diferena entre o valor nominal e o valor atual de um ttulo, quitado antes
do vencimento.
Frmulas:
Clculo do desconto composto racional ou por dentro

Clculo do desconto composto comercial (bancrio) ou por fora

Clculo do valor atual de um ttulo a desconto por dentro

Clculo de valor atual de um ttulo a desconto por fora

Clculo de valor nominal de um ttulo a desconto por fora

Clculo de valor nominal de um ttulo a desconto por dentro

DESCONTO COMPOSTO aquele obtido em funo de clculos no regime de

capitalizao composta. o desconto obtido quando de pagamento antecipado de
compromissos de longo prazo. Desconto Composto obtido atravs da diferena entre o
Valor Nominal (Valor de Face) e o Valor do Pagamento Antecipado.

D = FV - PV
e
PV = FV / ( 1 + i )n _ PV = FV . ( 1 + i )-n
Sendo: FV => Valor Nominal do Ttulo PV => Valor do pagamento antecipado do ttulo
i => Taxa efetiva n => Prazo da operao; no mesmo perodo da taxa efetiva.

Exemplo: Qual o DESCONTO COMPOSTO concedido no pagamento de um ttulo de

valor nominal de $ 560,00 com vencimento para 2,5 anos, taxa de 19% a.a.?
Inicialmente calcular o Valor Presente para subtrair do Valor Futuro (Nominal) e ter o
Desconto da Operao.
FV = 560
taxa)

i = 19/100 = 0,19 (efetiva ao ano)

n = 2,5 anos (igual ao perodo da

PV = ?

Resolvendo pela Frmula: PV = 560 x (1 + 0,19) -2,5 = 560 x (1,19)-2,5 = 560 x 0,647 =
362,51
Ento: D = FV PV

D = 560 - 362,51 = 197,49

Utilizao calculadora
Observemos o teclado da calculadora:

PV

PMT

FV

prazo do negcio taxa efetiva valor pgto antecipado 0 valor nominal

+/troca de sinal

A Calculadora est preparada (programada) para efetuar este clculo, diretamente.

IMPORTANTE
1o) ter sempre a TAXA EFETIVA;
2) ter sempre o PRAZO do negcio na mesma unidade da taxa efetiva.
Recomendaes : A tecla que no tem valor, sempre ZERAR (aliment-la com zero);
A tecla da pergunta em questo, sempre a ltima a ser apertada.

Outros exemplos:
1) Calcular o valor atual de um ttulo de R$ 20.000,00 descontado um ano antes do
vencimento taxa de desconto bancrio composto de 5% ao trimestre, capitalizvel
trimestralmente.

Soluo:

2) Qual o valor nominal de um ttulo que foi resgatado 1 ano antes de seu vencimento
por R$ 16.290,13, taxa de desconto bancrio composto de 5% ao trimestre?
Soluo:

3) Obter o desconto comercial composto, concedido no resgate de um ttulo de R$

50.000,00, 2 meses antes de seu vencimento, taxa de 3% a.m.
Soluo:

4) Encontrar o desconto racional composto, concedido no resgate de um ttulo de R$

50.000,00, 2 meses antes de seu vencimento, taxa de 3% a.m.
Soluo:

5) Qual o valor do ttulo que, descontado 3 meses antes de seu vencimento, a uma
taxa de 10% a.m., determinou um valor de resgate de R$ 12.400,00?
Soluo:

6) Qual o valor atual de um ttulo de R$ 100.000,00, resgatado racionalmente taxa

composta de 4%a.m., 3 meses antes de seu vencimento?
Soluo:

EXERCICIOS DE FIXAO:

1 - O valor nominal de um ttulo de R$ 28.800,00 ser descontado antecipadamente no

prazo de 120 dias. A taxa aplicada pela financeira de 2,5% ao ms, de acordo com o
conceito de desconto composto por fora. Calcular o valor do desconto.
2 - Determinar o valor do desconto composto racional de um ttulo no valor de R$
50.000,00, sabendo-se que o seu prazo de 5 meses e que a taxa de desconto cobrada
de 3,5% ao ms.
3 - Um ttulo de R$ 1.000,00 descontado 3 meses antes do vencimento, taxa racional
composta de 10% ao ms. Qual o valor atual?
4 - Resgata-se um ttulo por R$ 1.645,41, com 4 meses de antecedncia. Qual o valor
nominal do ttulo, sendo a taxa de 60% ao ano com capitalizao mensal, e o critrio do
desconto racional composto?
5 Um ttulo de valor nominal igual a R$2.000,00 sofre um desconto comercial
composto a uma taxa de 1% ao ms, 2 meses antes do vencimento. Qual o valor do
desconto?
6 - Um ttulo de valor nominal igual a R$1.000,00 resgatado 4 anos antes do
vencimento, taxa de desconto racional composto de 10% ao ano. Calcule o valor atual
do ttulo.
7 - Qual o desconto racional composto de um ttulo cujo valor nominal R$10.000,00,
se o prazo de vencimento de n=5 meses e a taxa de desconto de 3,5% ao ms.

5 TAXAS EQUIVALENTES

Em linguagem simples, so duas taxas ou mais taxas que, quando aplicadas, em

determinado lapso de tempo em determinada quantia tm como resultado o mesmo
valor. Complicado? Vamos ver se fica mais fcil: voc tem uma aplicao que rende 1
% a.m. Se voc aplicar durante 6 meses. E voc tem outra que rende 12 % a.a. Se voc
aplicar durante um ano. Qual mais vantajosa? tudo a mesma coisa, ou seja, elas so
equivalentes, ou no? Ou ser que melhor pagar antecipadamente uma dvida ou
aplicar o dinheiro e pag-la no vencimento previsto?
Bom agora que voc est suficientemente confuso ou confusa, vamos aos
clculos de equivalncia:

Vimos, na frmula do montante M = C(l + i)n, que habitualmente expressamos o

prazo n de acordo com a unidade de tempo da taxa; todavia, poderamos expressar i
de acordo com a unidade usada para n. Consideremos uma outra situao na qual
precisemos escolher uma entre duas taxas para aplicao: uma anual e outra mensal. Em
ambos os problemas, temos de converter uma taxa, em um perodo, em outra, em outro
perodo, de modo que as duas produzam o mesmo montante. Desta idia de
transformao surge o conceito de taxas equivalentes.
Dizemos que duas taxas so equivalentes a juros compostos quando, aplicadas
em um mesmo capital e durante um mesmo prazo, produzem montantes iguais. Assim,
se i1 e i2 forem as taxas e n1 e n2 os referidos prazos expressos nas unidades das
respectivas taxas, ento, deveremos ter:
C(1 + i1) n1 = C(1 + i2)n2
(1 + i1)n1 = (1 + i2)n2
Exemplos:
Exemplo(1): Em juros compostos, qual a taxa anual equivalente a 2% a.m.?
Resoluo: Chamando de i1 a taxa anual procurada e i2 = 2% a.m. a taxa conhecida e,
ainda, adotando um prazo padro de um ano, teremos:
i1 (taxa anual)
Assim:

n1= 1

----

i2 = 2% a.m.

n2 = 12

(1 + i1)1 = (1,02)12
i1 = (1,02)12 - 1 = 0,2682 = 26,82% a.a.
Portanto, a taxa de 26,82% a.a. equivalente a 2% a.m. no regime de juros compostos.
importante observarmos que se tivssemos adotado um outro prazo padro (digamos
de dois anos), o resultado seria o mesmo, pois a razo entre n1 e n2 seria a mesma.
Exemplo(2): Em juros compostos, qual a taxa trimestral equivalente a 15% a.a.?
Resoluo : Adotando o prazo padro de um ano, teremos:
i1 (taxa trimestral)
n1 = 4

i2 = 15% a.a.
n2 = 1

Assim:
(1 + i1)4 = (1,15)1
((1 +i1)4)1/4 = (1,15)1/4
(1 + i1)1 = (1,15)1/4
i1 = (1,15)1/4 -1 = 0,0356 = 3,56%a.t.
Portanto, em juros compostos, a taxa de 3,56% a.t. equivale a 15% a.a.
Exerccios de fixao:
1 - Em juros compostos, qual a taxa anual equivalente s seguintes taxas:
i = 2,5 % ao mes
2 - Em juros compostos, qual a taxa mensal equivalente s seguintes taxas:
i = 6% ao semestre
3 - Os compostos, qual a taxa semestral equivalente s seguintes:
i = 3% ao bimestre
4 - Em juros compostos, qual a taxa em 40 dias equivalente a 2,5% a.m.?
5 - Em juros compostos, qual a taxa em 65 dias equivalente a 2% a.m.?

6 - Em juros compostos, o que prefervel: aplicar um capital por um ano a taxa de 26%
a.a. ou taxa de 2,1 % a.m.?
7 - Um investidor pode aplicar seu capital por trs meses a juros compostos taxa de
33% a.a. ou taxa de 2,5% a.m. Qual a melhor alternativa?
8 - O que melhor: aplicar um capital a juros compostos por seis meses taxa de 4,5%
a.t. ou taxa de 6% a.q. (ao quadrimestre)?

Taxa nominal, efetiva, real e aparente

Muitas vezes voc vai ouvir sobre Taxas Nominais, Taxas Efetivas, Taxas Reais
e Aparentes. Mas, afinal, do que se trata tudo isso?
Taxa Nominal:
Podemos definir a taxa nominal como aquela em que a unidade de referncia do
seu tempo no coincide com a unidade de tempo dos perodos de capitalizao. usada
no mercado financeiro, mas para clculo deve-se encontrar a taxa efetiva. Por exemplo,
a taxa nominal de 12% ao ano, capitalizada mensalmente, resultar em uma taxa
mensal de 1% ao ms. Entretanto, quando esta taxa capitalizada pelo regime de juros
compostos, teremos uma taxa efetiva de 12,68% ao ano.
r1 = [(r2/n)+1]n - 1
r1 = taxa efetiva
r2 = taxa nominal
n = perodo

quando o perodo de formao e o perodo de incorporao de juros ao Capital

no coincide com aquele que a taxa est referenciada.

Quando voc diz, por exemplo, que uma aplicao de 35% ao ano s que a
capitalizao mensal ou que a aplicao financeira de 0,85% ao ms s que a
capitalizao diria, como os FIFs ou FAQs, de capitalizao diria, dos bancos.

Taxa Efetiva:

A taxa de efetiva, portanto, aquela em que a unidade de referncia do seu tempo

coincide com a unidade de tempo dos perodos de capitalizao. Por exemplo: 3% ao
ms, capitalizados mensalmente, 4% ao trimestre, capitalizados trimestralmente.

Quando o perodo de formao e o perodo de incorporao de juros ao Capital

coincidem com aquele a que est referenciada.

Quando voc diz, por exemplo, que uma aplicao de 1% ao ms e capitalizao
mensal, como a poupana.

Taxa Real:
A taxa real , simplesmente, a taxa efetiva descontada da inflao do perodo.
ir = _(1+ ie )_ - 1
(1 + f)
ir = taxa de juros real
ie = taxa de juros efetiva
f = taxa da inflao

a taxa efetiva corrigida pela taxa inflacionria do perodo. Seguindo o exemplo da

poupana, quando o Governo diz que a poupana tem um rendimento real de 0,5%
ao ms (taxa aparente), significa que seu dinheiro foi corrigido primeiro pela
inflao do perodo e sobre este montante foi aplicado 0,5%.

Taxa Aparente:
A taxa aparente formada pela taxa de juros real e pela taxa de inflao.
iap = [(1+ ir ) x (1 + f)]-1
ir = taxa de juros real
f = taxa da inflao

Exemplo: o banco emprestou dinheiro taxa nominal de 12% ao ano, capitalizados

mensalmente, com prazo de 12 meses. Considerando uma inflao no perodo de 6%,
qual a taxa efetiva do emprstimo? Qual a taxa real (descontada a inflao) e aparente?
12% ao ano (taxa nominal, capitalizao mensal) = 1% ao ms
1% ao ms, capitalizados por juros compostos, resultam em:
1,0112 = 1,1268 ou 12,68% de taxa efetiva
Para o clculo da taxa real, basta apenas descontar a inflao:
ir = [ (1 + 0,1268) / (1 + 0,06) ] - 1
ir = (1,1268 / 1,06 ) - 1
ir = 1,0630 - 1
ir = 0,0630 ou 6,30%
Neste caso, a taxa aparente a mesma que a efetiva:
iap = [ (1 + 0,0630) x (1 + 0,06) ] - 1
iap = 1,1268 - 1
iap = 0,1268 ou 12,68%

Exerccios de fixao:
1 - Uma financeira pretende ganhar 12% a.a. de juros em cada financiamento. Supondo
que a inflao anual seja de 2.300%, a financeira dever cobrar, a ttulo de taxa de juros
nominal anual:
a) 2.358%
b) 2.588%
c) 2.858%
d) 2.868%
e) 2.888%
2 - Um capital foi aplicado por 30 dias taxa mensal de 1,8%. Se a inflao no perodo
foi de 1,1%, a taxa real de juros foi de, aproximadamente:
a) 0,69% a.m.
b) 0,75% a.m.

c) 1,64% a.m.
d) 1,87% a.m.
e) 2,90% a.m.
3 - Sabendo-se que a taxa efetiva de 0,9% e que a taxa de inflao 0,7% no ms, o
valor da taxa real nesse ms de:
a) 0,1986%
b) 0,2136%
c) 0,1532%
d) 0,4523%
e) 0,1642%

Equivalncia entre duas taxas no regime de juros simples

Basta pegar a taxa e multiplic-la (ou divid-la) pelo perodo correspondente ao
que deseja descobrir.
Exemplo : voc tem uma taxa de 5% a.m. E quer saber quanto equivalente ao
ano. Ora, um ano tem 12 meses ento s multiplicar 5% por 12 e voc tem 60% a.a.
O inverso tambm verdadeiro : voc tem uma taxa de 15% a.m. E quer saber quanto
ao

dia.

dividir

15%

por

30

dias

voc

tem

0,5%

a.d.

fcil, no ?
Equivalncia entre duas taxas no regime de juro composto
Bom, essa um pouco mais complicada, mas tambm no nenhum bicho-desete-cabeas. Se voc quer passar de uma unidade de tempo "menor" para uma "maior" ,
como de ms para ano, voc eleva a taxa de juros pelo nmero de perodos
correspondente. Se for o contrrio, como por exemplo de ano para ms, voc eleva ao
inverso do perodo . Complicado ? Que nada , isso matria de 2 grau mas para os que
no se lembram ou cochilaram na aula, abaixo uma tabelinha com as converses
necessrias :

>
De a. M. Para a.a.
De a.d. Para a.m.
De a.d. Para a.a.
De a.a. Para a.m.
De a.m. Para a.d.
De a.a para ad.

(1+im)12 -1
(1+id)30 -1
(1+id)360 -1
(1+ia)1/12 -1
(1+im)1/30 -1
(1+ia)1/360 -1

6 RENDAS CERTAS
Rendas certas ou anuidades so pagamentos sucessivos para um investimento ou
para a quitao de uma dvida. Para o primeiro, ser uma capitalizao; para o segundo,
uma amortizao.
Se o fluxo for por um perodo limitado, ser uma renda certa temporria, caso
contrrio, ser uma renda certa permanente. Se as prestaes forem iguais, ser uma
renda certa de termo constante ou renda certa uniforme, seno, uma renda certa de
termo varivel. Finalmente, se os perodos entre as datas das prestaes forem os
mesmos, diremos que a renda certa peridica; se forem diferentes, no peridica.
Quanto ao incio dos pagamentos, podem ser postecipadas (ou vencidas),
antecipadas ou diferidas. Na primeira, os pagamentos so feitos no fim de cada perodo.
Na segunda, so feitos no incio de cada perodo. Na terceira, o primeiro pagamento
feito aps dois ou mais perodos (carncia).
Valor presente para uma srie uniforme e postecipada
a mesma frmula j vista anteriormente.

Vp = _PMT_+_PMT_ +
(1+i)1

(1+i)n

Vp = valor presente (incio)

PMT = pagamento
i = juros
n = perodo
Simplificando, podemos encontrar a frmula:
Vp = PMT x _(1+i)n - 1_
(1+i)n i
Vp = valor presente (incio)
PMT = pagamento
i = juros
n = perodo

Exemplo: um emprstimo de 12 prestaes sucessivas e iguais de R$ 100 mensais, taxa

de juros de 2% ao ms (juros compostos) tem que valor presente?
Vp = 100 x (1+0,02)12 1
(1+0,02)12 x 0,02
Vp = 100 x 10,5753 = 1.057,53

Valor futuro para uma srie uniforme e postecipada

dado pela frmula:
Vf = PMT x _(1+i)n - 1_
i
Vf = valor futuro
PMT = pagamento
i = juros
n = perodo
Exemplo: um emprstimo de 12 prestaes sucessivas e iguais de R$ 100 mensais, com
taxa de juros de 2% ao ms (juros compostos), tem que valor futuro?
Vf = 100 x (1+0,02)12 1
0,02
Vf = 100 x 13,4121 = 1.341,21

Sries antecipadas
Para as sries uniformes antecipadas, com pagamento no incio de cada perodo, no
necessrio frmula especfica e, amparando-se na equivalncia de capitais, basta
multiplicar o resultado das postecipadas por (1+i). Nos exemplos anteriores, se o
primeiro pagamento j for feito no incio de cada perodo, os resultados ficam:

Vp = 1.057,53 x (1+0,02) = 1.057,53 x 1,02 = 1.078,68

Vf = 1.341,21 x (1+0,02) = 1.341,21 x 1,02 = 1.368,03
Sries diferidas postecipada
Para as sries uniformes com pagamentos diferidos, novamente amparando na
equivalncia de capitais, no necessria nova frmula, apenas a diviso do resultado
inicial do postecipado por (1+i)n, com n sendo o perodo de carncia, ou multiplicar
por (1+i), no caso do valor futuro. Nos exemplos anteriores, se o primeiro pagamento
fosse feito dois meses aps o incio, teramos:
Vp = 1.057,53 / (1+0,02)2 = 1.057,53 / 1,0404 = 1.016,47
Vf = 1.341,21 x (1+0,02) = 1.341,21 x 1,02 = 1.368,03
Sries perptuas
o mesmo clculo j visto em perpetuidade.
Exemplo: um investidor quer ter uma renda anual de R$ 50.000,00. Sabendo que a
instituio A paga 8% ao ano, quanto dever aplicar?
Vp = 5.000,00
0,08
Vp = 625.000,00
Ou seja, a cada ano receber (625.000 x 8%) = R$ 50.000,00

Exerccios de fixao:
1

- Um autor receber por sua obra, em carter perptuo, 2,5% por obra vendida.

Considerando que so vendidos 12.000 livros anuais, ao preo de R$ 45 cada, com taxa
de juros de 20% ao ano, qual o valor presente deste contrato?

- Um autor receber por sua obra, em carter perptuo, 8% por obra vendida.

Considerando que so vendidos 10.000 livros anuais, ao preo de R$ 100 cada.

Considerando a taxa de juros de 10% ao ano, qual o valor presente deste contrato?
3

- Um emprstimo de trs prestaes sucessivas e iguais de R$ 300, taxa de juros de

1% ao ms, com primeira prestao para o final do primeiro ms, tem valor presente de:
4

- Um emprstimo de trs prestaes sucessivas e iguais de R$ 300, taxa de juros de

1% ao ms, com primeira prestao para o final do primeiro ms, tem valor futuro de:
5

- No exerccio anterior, considerando-se que o incio do pagamento das prestaes j

foi feito no incio do primeiro ms, qual o valor presente e futuro?

7 ANUIDADES
Uma das operaes mais comuns no sistema financeiro a capitalizao: tipo de
aplicao

em

que

se

objetiva

formar

um

montante

numa

data

futura.

Assim, chamamos de anuidades de capitalizao as quantias iguais pagas a uma

instituio financeira ao princpio de cada ano com a finalidade de constituir, ao fim de
certo nmero de anos, juntamente com os juros compostos, um determinado capital.
Define-se anuidade, renda certa ou srie a uma sucesso de pagamentos ou
recebimentos exigveis em pocas pr-determinadas, destinada a extinguir uma dvida
ou constituir um capital.
Simbologia a ser adotada:
P = Valor presente, capital no dia de hoje (principal).
S = Valor futuro, capital no fim do perodo n (montante).
i = Taxa de juros por perodo de capitalizao.
n = Nmero de perodos de capitalizao (nmero de pagamentos)
R = Cada um dos termos da srie de pagamento ou recebimento.
SRIE UNIFORME COM PAGAMENTOS POSTECIPADOS
Nas sries uniformes com termos postecipados, os pagamentos ou recebimentos
so efetuados no fim de cada intervalo de tempo a que se refere a taxa de juros
considerada.
DIAGRAMA DA OPERAO

FATOR DE ACUMULAO DE CAPITAL:

Problema: Determinar o montante S a partir da Srie de pagamentos R

S = R(1 + i)n-1 + R(1 + i)n-2 + R(1 + i)n-3 + . . . + R(1 + i)1 + R

Colocando-se R em evidncia e invertendo-se a ordem das parcelas, resulta:
S = R [1 + (1 + i) + . . . + (1 + i)n-3 + (1 + i)n-2 + (1 + i)n-1 ]
O fator entre colchetes corresponde soma dos n primeiros termos de uma progresso
geomtrica de razo (1 + i), logo,
S = R x [(1+ i)n 1]

S = R x (1 + i)n - 1

(1 + i)n 1

O fator (1 + i)n - 1, denominado FATOR DE ACUMULAO DE CAPITAL e,

i
representado por FRS ( i, n), permite determinar o montante S sendo dado o valor de
R, isto :
S = R x FRS ( i, n)
Exemplo: Determine o montante que ser obtido no fim de dois anos, com 24 depsitos
mensais iguais de R$ 5.000,00, taxa de 6% ao ms, no regime de juros compostos.
Soluo
R = R$ 5.000,00
i = 6% a.m.
n = 24 depsitos
S=?
Utilizando a frmula
S = R x (1 + i) n 1

S = 5.000 x (1 + 0,06)24 1

S = R$ 254.077,89

0,06

Uma anuidade consiste numa srie de pagamentos (ou recebimentos) iguais e sucessivos
feitos ao final de cada perodo de tempo.

A frmula geral para o clculo do Valor Futuro de uma anuidade (PMT) dada por:
VF = PMT

(1 + i)n 1

PMT = VF

i____
(1 + i)n 1

Uma outra aplicao de anuidade quando queremos calcular as vantagens ou desvantagens

de se parcelar uma compra. Suponha que a sua companhia de seguro lhe deu a opo de parcelar a
renovao do seguro do seu carro em trs vezes. O valor do prmio do seguro de 2.000
reais vista ou trs parcelas de 730 reais. Se voc tem dinheiro investido que rende 1%ao ms, qual a
melhor opo para voc? Nesse caso, queremos achar o Valor Presente desta anuidade.
VP = PMT + PMT + PMT
(1+i)

(1+i)2

(1+i)3

VP = 730,00 + 730,00 + 730,00

1.01

1.012

1.013

VP = 2.147
O Valor Presente desta anuidade maior do que o Valor para pagamento vista, de modo que
no interessante este parcelamento. A frmula geral do Valor Presente de uma
anuidade a seguinte:
VP = PMT

(1 + i)n 1

i (1 + i)n__

PMT = VP

i (1 + i)n

(1 + i)n 1

A calculadora financeira simplifica os clculos envolvendo anuidades, como podemos ver a seguir:
Exemplo: Calculando o Valor Futuro de uma Anuidade
Se voc depositar $100 mensalmente numa aplicao que rende juros de 1% ao ms, quanto voc ter
ao final de dois anos?
Valor da Anuidade: PMT = 100
No de perodos:

n = 24

Taxa de Juros por Perodo: i = 1

Valor Futuro: FV = ?
Voc dever obter: FV = -2.697,35
Qualquer uma das variveis de uma anuidade pode ser calculada se os valores das demais
variveis forem conhecidos. Dessa forma, dado o Valor Presente, a Anuidade e o nmero de perodos,
podemos calcular a taxa de juros, ou dada a taxa de juros, podemos calcular o nmero de perodos.

EXERCCIOS DE FIXAO:
1 - Qual o Valor Futuro que voc obtm investindo $250,00 todo ms numa aplicao que rende 1%
a.m., durante cinco anos?
2 - Qual a taxa mensal de juros compostos que faz uma aplicao mensal de $100,00 crescer para
$3.000,00 em dois anos?
3 - Qual o Valor Presente de uma Anuidade de $ 1.000 que tenha a durao de 7 anos, a uma taxa de
juros de 18% a.a.?
4 - Qual o Valor Presente de uma Anuidade de $2.500 que tenha a durao de 10 anos, a
uma taxa de juros de 20% a.a.?

8 EMPRESTIMOS
Um emprstimo ou financiamento pode ser feito a curto, mdio ou longo prazo.
Dizemos que um emprstimo a curto ou mdio prazo quando o prazo total no
ultrapassa um ano ou 3 anos respectivamente.
H 3 modalidades quanto a forma de o devedor ou muturio resgatar sua dvida:
a) pagando os juros e o principal no vencimento.
b) Pagando os juros antecipadamente, e restituindo o principal no vencimento.
c) Pagando os juros e o principal por meio de prestaes.
Atualmente existe uma grande procura das pessoas por empresas credenciadas
para a obteno de emprstimos. A necessidade e o desejo de conforto fazem com que a
cada dia mais as pessoas recorram s financiadoras e, assim consigam dinheiro
suficiente para sarem do aperto ou simplesmente para a aquisio de algum bem
material, que at ento era impossvel adquirirem. Devido facilidade e a comodidade
para obteno de crdito, os emprstimos tem sido a soluo para muitas pessoas,
porm os juros aplicados geralmente so altos e o valor que pago ao final da quitao
da dvida junto financeira ou banco soma um montante maior, que corresponde muitas
vezes quase ao dobro do valor inicial.
As facilidades para obteno de emprstimos atraem muitas pessoas, mas elas
sequer sabem como so feitos os clculos e podem acabar sendo prejudicadas devido a
essa omisso por parte das financeiras que fazem o possvel para concederem o
emprstimo devido a grande lucratividade que gira em torno dessas transaes.
Basicamente, os emprstimos so calculados de acordo com a Tabela Price, utilizada
por bancos e financeiras. Cada empresa ou banco aplica uma porcentagem de juros ao
ms, que varia de empresa para a empresa. Aposentados, pensionistas e servidores so
beneficiados com juros bem mais baixos nas transaes de emprstimos. Assim, eles
aplicam os juros mensalmente utilizando a Tabela Price e as prestaes so sucessivas e
iguais.
Cada prestao ou renda composta de duas partes:
juro do perodo (J), calculado sobre o dbito (saldo devedor) do incio do perodo; e
amortizao do principal (A), que corresponde diferena entre o valor da prestao e
o juro do perodo.
Nessa renda o valor presente (PV, SDi1) corresponde dvida contrada.
Cada pagamento peridico (PMTk = PMT) inclui parcelas de juros e de
amortizao do principal, verificando-se a relao fundamental:

PMTk = Ak + Jk
onde k indica a ordem do pagamento ou o perodo em que o pagamento se d (1< k < n).
O capital ou principal ser denominado PV ou SDi1 (saldo devedor no incio do
primeiro perodo), e o valor dos pagamentos ser denominado PMT, adotando a
linguagem das calculadoras financeiras, sempre que os pagamentos forem constantes.
Quando voc faz um financiamento a sua pergunta bsica : qual o valor dos
pagamentos peridicos que devo fazer? Esse problema voc resolve com o auxlio das
frmulas:
PV = SDi1 = PMT x (1 + i)n 1
I x (1 + i)n
PMT = PV x i x (1 + i)n

= SDi1 x i x (1 + i)n

(1 + i)n 1

(1 + i)n 1

Essas frmulas relacionam o valor da dvida contrada (PV ou SDi1), o valor dos
pagamentos (PMT), a taxa de juros efetiva da operao (i) e o nmero de pagamentos
(n) e respondem pergunta inicial que voc fez. Veja que este problema pode ser
colocado de forma inversa, isto , dada uma sucesso de pagamentos peridicos iguais
determinar o estado inicial da dvida.
Uma outra pergunta que voc pode fazer: qual ser o valor de minha poupana
aps vrios depsitos peridicos de um valor constante? Em outras palavras qual o valor
futuro da poupana (ou da dvida) conhecendo-se o nmero e o valor dos pagamentos, e
a taxa de juros efetiva? Vamos nos valer da frmula que estabelece a relao entre o
valor final da dvida (FV), valor dos pagamentos (PMT), taxa de juros (i) e nmero de
pagamentos (n):
FV = PMT x (1 + i)n 1
i
Exemplo : considere um emprstimo de $ 10.000,00 a ser pago em quatro prestaes
anuais sucessivas postecipadas, para o qual se convencionou uma taxa de juros efetiva
de 10%aa. Qual o valor da prestao anual? Montar um quadro demonstrativo da
operao.
Sumrio de dados: PV = SDi1 = 10.000,00, n = 4, i = 10% aa, PMT = ?
Soluo: O calculo da prestao feito a partir da frmula:

PMT = PV x i x (1 + i)n

= SDi1 x i x (1 + i)n

(1 + i)n 1

(1 + i)n 1

PMT 10.000 * 0,3154708 $ 3.154,70

EXERCCIOS DE FIXAO:
1 - Um empresrio deseja comprar um equipamento cujo valor de R$ 50.000,00 . O
banco financia esse equipamento em 100 meses, a uma taxa de 2% ao ms, juros
compostos. Assim, a primeira prestao a ser paga ser de:
a) R$ 5.000,00.
b) R$ 1.000,00.
c) R$ 1.666,00.
d) R$ 500,00.
e) R$ 1.500,00.
2 - Carlos comprou em janeiro de 2010 uma casa por R$180.000,00, com um
financiamento sem entrada a ser pago em 10 anos com prestaes mensais e taxa de
juros de 1% ao ms no regime de juros compostos. O contrato determina que a primeira
prestao deva ser paga em fevereiro deste ano e as outras em cada um dos meses
seguintes. Ento, o valor da prestao que Carlos dever pagar no ms de junho de 2010
de:
a) R$ 3.020,00
b) R$ 3.160,00
c) R$ 3.240,00
d) R$ 3.300,00
e) R$ 3.450,00
3 - Um emprstimo no valor de R$ 150.000,00 foi contratado para ser pago em 60
prestaes mensais e consecutivas, vencendo a primeira prestao um ms aps a data
da realizao do emprstimo. A uma taxa de juros de 2,5% ao ms. O valor da primeira
prestao supera o valor da penltima prestao em
(A) R$ 3.625,00.
(B) R$ 3.687,50.
(C) R$ 3.750,00.

(D) R$ 3.812,50.
(E) R$ 3.875,00.
4 - Uma dvida no valor de RS 3.600,00 foi amortizada em 8 parcelas mensais, com taxa
de 4% ao ms e a primeira prestao foi paga ao completar 30 dias da data do
emprstimo. O saldo devedor, logo aps o pagamento da quarta prestao, era de:
a) R$ 2.260,00
b) R$ 1.350,00
c) R$ 1.500,00
d) R$ 1.750,00
e) R$ 1.800,00
5 - Um emprstimo de R$ 50 000,00 deve ser devolvido em 20 prestaes mensais. Se a
taxa de juros cobrada de 2% ao ms, o valor da dcima prestao dever ser:
a) R$ 2 950,00
b) R$ 3 000,00
c) R$ 3 050,00
d) R$ 3 100,00
e) R$ 3 150,00

9 INFLAO
O excesso de moeda na economia gera inflao, que nada mais que um
aumento generalizado e sistemtico dos preos face ao aumento da demanda dos bens
de consumo e servios. J a deflao caracterizada por um declnio sistemtico de
preos.
O poder aquisitivo diminui quando existe inflao. Para uma inflao de 50%,
num determinado ms, haveria uma perda do poder de compra da moeda de 33%. De
fato, se uma mercadoria estivesse custando, no incio do ms, R$100,00, passaria a
custar, no final do mesmo ms, R$150,00, e, desta forma, o poder aquisitivo cairia de
100% para 67% (100/150), ou seja, haveria uma perda de 33%.
A inflao talvez seja uma iluso - a iluso de que as pessoas podem e devem
ganhar um aumento no preo dos produtos que vendem, sem que os preos dos outros
produtos, que elas compram, aumentem. Est embutido no conceito de inflao um fator
psicolgico, que contribui, outrossim, para a alta dos preos, acarretando uma reao em
cadeia e contribuindo para o desequilbrio da economia.
As anlises econmicas de projetos de investimento no levam em conta a
inflao, baseado na premissa de que todos os preos envolvidos so por ela afetados
uniformemente. Desta forma, tais anlises so realizadas supondo-se condies estveis
da moeda, j que tambm seria impossvel se prever, com exatido, as condies futuras
dos fluxos de caixa dos projetos. Obviamente esta uma hiptese de natureza
simplificadora e, por conseguinte, os resultados assim obtidos devem agregar um certo
grau de erro associado.
Como num regime inflacionrio existe perda de poder aquisitivo da moeda, de
modo a evitar a corroso do patrimnio do investido, todo capital aplicado deve ser
indexado taxa de inflao do perodo. Esta indexao poderia, outrossim, ser efetuada
com a adoo de uma moeda estvel, ou com inflao desprezvel, tal como o dlar
americano, objetivando-se a proteo do capital investido, ou atravs de ndices
econmicos de referncia de preos.
Torna-se importante fixar corretamente o conceito de inflao, uma vez que
existe alguma confuso com certos aumentos de preos. Um aumento espordico de
preo de um certo produto no significa necessariamente inflao, pois tal aumento

pode ocorrer, por exemplo, em funo de uma mudana na oferta e/ou demanda deste
produto.
Como j foi definido, a inflao uma tendncia generalizada de aumentos nos
preos. Toma-se um conjunto de bens que represente uma amostra significativa da
produo da economia de um pas e compara-se os preos destes bens nos instantes t e
t+1. Caso tenha ocorrido um aumento nos preos de maior parte daqueles bens, isto
caracteriza que houve inflao entre t e t+1.
Correo Monetria
A correo monetria, uma inveno brasileira, uma taxa que tem o objetivo
de tentar recompor o poder aquisitivo dos preos dos bens e servios atingidos pela
inflao, que pode ou no refletir integralmente as taxas de inflao. Um ndice de
correo monetria relativa a um setor da economia no necessariamente igual
inflao ocorrida neste mesmo setor.
A correo monetria, ou atualizao monetria, foi introduzida no Brasil, em
1964, com a criao das Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional (ORTN), que
reajustava mensalmente os preos dos bens e servios, bem como das principais
operaes financeiras do pas. A ORTN foi a origem de uma srie de indexadores de
correo monetria, tais como a OTN, BTN, URV e a TR, entre outros, sendo que este
ltima teve seus objetivos iniciais desvirtuados, j que foi concebida para atuar
efetivamente como uma taxa referencial de juros e no como um mecanismo de
atualizao monetria.
Muitas anlises de projetos de investimento so desenvolvidas com base em
projees elaboradas moeda corrente e de poder aquisitivo referente uma data-base.
Para que os efeitos da inflao possam ser incorporados nas anlises de projetos,
necessrio se utilizar os fatores de juros de modo que os efeitos inflacionrios atuantes
sobre a moeda, em diferentes instantes do tempo possam ser reconhecidos. O
procedimento usual para se tratar com a perda no poder de compra que acompanha a
inflao segue os seguintes passos:
1) Estima-se todos os valores do fluxo de caixa associados ao projeto, em termos de
moeda corrente do dia;
2) Modifica-se os valores estimados no passo 1 de modo que em cada data futura eles
representem os valores naquela data, em termos de moeda da poca;

3) Calcula-se a quantia equivalente do fluxo de caixa resultante do passo 2,

considerando-se o valor do dinheiro no tempo.
Na realidade, a maioria das anlises de projetos trabalham com preos
constantes, isto , a partir da suposio de que os preos e custos aumentam de acordo
com as taxas de inflao, sejam elas quais forem, de maneira que seu valor permanea
constante, se expresso em moeda estvel.
Entretanto, nem sempre recomendvel trabalhar com preos constantes,
principalmente nos casos de alguns preos ou custos do projeto no acompanhem as
taxas de inflao e sofram variaes reais de preos, em funo de fatores econmicos,
tais como escassez, excesso de oferta, evolues tecnolgicas etc. A projeo de tais
preos assunto fora dos objetivos do presente texto. De qualquer modo, sabe-se que a
previso de preos em moeda estvel mais simples do que em moeda corrente, pois
neste segundo caso precisa-se estimar tambm as taxas de inflao, alm das variaes
reais dos preos.
Medio da Inflao
Um ndice de preos resultante de um procedimento estatstico que, entre
outras aplicaes, permite medir as variaes ocorridas nos nveis gerais de preos, de
um perodo para outro. Em outras palavras, o ndice de preos representa uma mdia
global das variaes de preos que se verificaram num conjunto de determinados bens,
ponderada pelas respectivas quantidades.
No Brasil so utilizados inmeros ndices de preos, sendo originados de
amostragem e critrios desiguais e elaborados por diferentes instituies de pesquisa.
Antes de selecionar um ndice para atualizao de valores monetrios, deve-se
analisar a sua representatividade em relao aos propsitos em questo.
O quadro abaixo relaciona os valores do ndice Geral de Preos - IGP, da Fundao
Getlio Vargas, de maio a dezembro de determinado ano.
Ms
IGP

Ago/96
132,679

Set/96
132,849

Out/96
133,141

Nov/96
133,517

Dez/96
134,689

Atravs da evoluo destes ndices de preos podem ser identificados como os

preos gerais da economia variaram no perodo. Para tanto, relaciona-se o ndice do fim
do perodo que se deseja estudar com o do incio.
A taxa de inflao, a partir de ndices de preos, pode ser medida por:

 = (I1 / I0) 1
onde: a taxa de inflao procurada; I 1 representa o ndice de preos relativo data

desejada, ou data-referncia; e I0 indica o ndice relativo data inicial, ou data base.

Os ajustes para se conhecer a evoluo real de valores monetrios em inflao se
processam mediante indexaes (inflacionamento) e desindexaes (deflacionamento)
dos valores aparentes, atravs de ndices de preos.
A indexao consiste em corrigir os valores aparentes de uma data em moeda
representativa de mesmo poder de compra em momento posterior. A desindexao, ao
contrrio, envolve transformar valores aparentes em moeda representativa de mesmo
poder de compra num momento anterior.
O comportamento da inflao se processa de maneira exponencial, ocorrendo
aumento de preo sobre um valor que j incorpora acrscimos apurados em perodos
anteriores. Da mesma forma que o regime de juros compostos, a formao da taxa de
inflao assemelha-se a uma progresso geomtrica, verificando-se juros sobre juros.
So vlidos para a inflao os mesmos conceitos de juros compostos e de taxas
de juros equivalentes.
EXERCICIOS DE FIXAO:
1 - Com base nos ndices do quadro citado no texto, calcule a inflao ocorrida entre os
meses de agosto e dezembro de 1996:
2 - Com base nos ndices do quadro citado no texto, analise se houve ganho ou perda
numa transao que envolveu a aquisio de um bem em agosto por $200.000 e sua
venda em novembro por $220.000:
3 - Determine a taxa de inflao acumulada nos trs primeiros meses de 1996, sabendose que as taxas de inflao para janeiro, fevereiro e maro do ano em questo, medidas
pelo IGPM/FGV, foram, respectivamente, 1,73%, 0,97% e 0,40%.
4 - A taxa de inflao de um determinado ano de 25%. Determine a taxa mensal de
inflao equivalente:

10 CALCULO DA DEPRECIAO
Depreciao significa desvalorizao. Quando uma empresa adquire um ativo
imobilizado (mquina, equipamentos, veculos, imveis, etc) este sofre um desgaste no
decorrer do tempo e consequentemente, uma desvalorizao. A depreciao real de um
ativo destes, num determinado perodo, a diferena entre o seu valor de aquisio e o
seu valor de revenda. A legislao dos pases permite que as empresas recuperem parte
deste prejuzo, lanando no seu balano, periodicamente, parte da depreciao como
despesa, diminuindo assim a base de clculo e o valor a ser pago do imposto de renda.
As empresas devem seguir as regras impostas pela legislao, tais como o
mtodo do clculo da depreciao (a depreciao lanada no a real e sim a
depreciao contbil ou terica) e o prazo para a depreciao total de cada ativo (por
exemplo mquinas e equipamentos em 10 anos, imveis em 20 anos, etc).
Para o clculo da depreciao terica existem vrios mtodos. permitido s
empresas a escolha de um destes mtodos. Sero abordados neste mdulo trs mtodos:
o Linear, o de Cole e o Exponencial.
Definies e frmulas comuns:
Para qualquer um dos mtodos, as definies e frmulas a seguir so vlidas:
VRn = VA - DPt
Onde:VRn = Valor Residual aps n perodos
VA = Valor de aquisio
Por exemplo, seja um ativo adquirido por R$ 80.000 e depreciado em 3 anos por R$
24.000. O seu valor residual, ao final do 3 ano, de R$ 56.000.
Mtodo Linear:
No mtodo linear, a depreciao por perodo constante, portanto a depreciao
por perodo calculada por:
DPj = VA
n
Onde n o nmero total de perodos para a depreciao total do ativo.
Exemplo:
Um veculo foi adquirido por uma empresa por R$ 50.000. Se para este tipo de ativo
permitida uma depreciao total em 5 anos, qual o valor da depreciao por ano?
Montar uma tabela contendo o plano de depreciao.

DPj = 5000 = 10.000

5
ANO

DEPRECIAO

0
1
2
3
4
5

10.000
10.000
10.000
10.000
10.000

DEPRECIAO

VALOR

ACUMULADA

RESIDUAL
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0

10.000
20.000
30.000
40.000
50.000

Mtodo de Cole ou da Soma dos Dgitos:

No mtodo de Cole, a depreciao por perodo decresce no decorrer do tempo,
segundo a frmula:
DPj = VA x FRj
Onde: DPj = depreciao no perodo j
FRj = Frao a depreciar
j = perodo da apurao da depreciao
n=total de perodos para a depreciao total do ativo
Exemplo:
Um equipamento foi adquirido por uma empresa por R$ 120.000. Se para este tipo de
ativo permitida uma depreciao total em 10 anos, montar o plano de depreciao.

ANO

FRAO

DEPRECIA

DEPRECIA

VALOR

RESIDUAL

ACUMULADA

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

10/55
9/55
8/55
7/55
6/55
5/55
4/55
3/55
2/55
1/55

21.818
19.636
17.455
15.273
13.091
10.909
8.727
6.545
4.364
2.182

21.818
41.455
58.909
74.182
87.273
98.182
106.909
113.455
117.818
120.000

120.000
98.182
78.545
61.091
45.818
32.727
21.818
13.091
6.545
2.182
0

Mtodo Exponencial:
No mtodo Exponencial, a depreciao por perodo decresce no decorrer do
tempo exponencialmente. Neste mtodo, impossvel depreciar cem por cento do ativo,
pela prpria definio do mtodo. As frmulas utilizadas so:
VRj = VA x (1 - td)j
VRj = VRj-1 x (1 - td)
DPj = VA - VRj
Onde: VRj = Valor residual no final do perodo j
td = taxa de depreciao
j = nmero de perodos de depreciao
DPj = depreciao acumulada at o perodo j
VA = valor de aquisio do ativo
Exemplo: uma empresa adota o mtodo exponencial para o clculo da depreciao dos
seus ativos. Um ativo foi adquirido por R$ 70.000 e ser depreciado em 5 anos a uma
taxa de 25% ao ano. Montar o plano de depreciao.
DEPRECIAO
VALOR
ANO
DEPRECIAO
ACUMULADA
RESIDUAL
0
70.000
1
17.500
17.500
52.500
2
13.125
30.625
39.375
3
9.844
40.469
29.531
4
7.383
47.852
22.148
5
5.537
53.389
16.611
EXERCICIOS DE FIXAO:
1 - Qual o valor residual de um ativo, aps 6 anos de depreciao linear, adquirido por
R$ 75.000 e cujo prazo de depreciao total de 10 anos?

2 - Qual a depreciao no 15 ano de um imvel, adquirido por R$ 1.400.000 e

deprecivel cem por cento em vinte anos, se o mtodo utilizado for o da Soma dos
Dgitos?
3 - Qual o valor residual de um ativo, aps 8 anos de depreciao exponencial, a uma
taxa de 18% ao ano, adquirido por R$ 200.000 e cujo prazo de depreciao total de 10
anos?
4 - Uma empresa adquiriu um ativo por R$ 48.000 e far a depreciao pelo mtodo
linear. O prazo permitido para a depreciao total deste ativo de 10 anos. O total que
ser depreciado at o 7 ano ser de:
5 - Um imvel adquirido por R$ 800 mil, totalmente deprecivel em 20 anos pelo
mtodo de Cole, ter um valor residual no 8 ano de:
6

- Um automvel adquirido por uma empresa por R$ 65.500 e deprecivel

totalmente em 5 anos. Se a taxa de depreciao de 22% ao ano, qual ser o total
depreciado at o 4 ano?

7 - Se um ativo deprecivel em 5 anos linearmente, teve uma depreciao acumulada de

R$ 36.000 no 4 ano, ento o seu valor residual neste ano foi:

ASSAF NETO, ALEXANDRE. Matemtica Financeira e suas Aplicaes. 6. Ed. So

Paulo: Atlas, 2001.

PARENTE, EDUARDO AFONSO DE MEDEIROS, Matemtica Comercial e

Financeira. Ed reform. So Paulo: FTD, 1996.

HAZZAN, SAMUEL. Matemtica Financeira. 6. ed. So Paulo: Saraiva, 2007.

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