ProIn - Matematica Financeira

PROGRAMA INSTITUCIONAL DE NIVELAMENTO
proin - Matemática Financeira

Evandro Mendes De Aguiar
www.unipar.br
UNIVERSIDADE PARANAENSE
MANTENEDORA
Associação Paranaense de Ensino e Cultura – APEC
REITOR
Carlos Eduardo Garcia
Vice-Reitora Executiva
Neiva Pavan Machado Garcia
Vice-Reitor Chanceler
Candido Garcia
Diretorias Executivas de Gestão Diretorias Executivas de Gestão

Administrativa Acadêmica
Diretor Executivo de Gestão dos Assuntos Comunitários Diretora Executiva de Gestão do Ensino Superior
Cássio Eugênio Garcia Maria Regina Celi de Oliveira
Diretora Executiva de Gestão da Cultura e da Divulgação Diretora Executiva de Gestão da Pesquisa e da Pós-
Institucional Graduação
Cláudia Elaine Garcia Custódio Evellyn Cláudia Wietzikoski
Diretora Executiva de Gestão e Auditoria de Bens Materiais Diretor Executivo de Gestão da Extensão
Permanentes e de Consumo Universitária
Rosilamar de Paula Garcia Adriano Augusto Martins
Diretor Executivo de Gestão dos Recursos Financeiros Diretor Executivo de Gestão da Dinâmica
Rui de Souza Martins Universitária
José de Oliveira Filho
Diretora Executiva de Gestão do Planejamento Acadêmico
Sônia Regina da Costa Oliveira
Diretor Executivo de Gestão das Relações Trabalhistas
Jânio Tramontin Paganini
Diretor Executivo de Gestão dos Assuntos Jurídicos
Lino Massayuki Ito
Diretora Executiva de Gestão da Educação a Distância
Ana Cristina de Oliveira Cirino Codato
Diretorias dos Institutos Superiores das Diretorias das Unidades

Ciências Universitárias
Diretora do Instituto Superior de Ciências Exatas, Diretor da Unidade de Umuarama – Sede
Agrárias, Tecnológicas e Geociências Luiz Romulo Alberton
Giani Andréa Linde Colauto Diretor da Unidade de Toledo
Diretora do Núcleo dos Institutos Superiores de Ciências Roberto Ferreira Niero
Humanas, Linguística, Letras e Artes, Ciências Sociais Diretora da Unidade de Guaíra
Aplicadas e Educação Juliane Maria Romani
Fernanda Garcia Velásquez Diretor da Unidade de Paranavaí
Diretora do Instituto Superior de Ciências Biológicas, Nílvio Ourives dos Santos
Médicas e da Saúde Diretor da Unidade de Cianorte
Irinéia Paulina Baretta José Aparecido de Souza
Diretor da Unidade de Cascavel
Gelson Luiz Uecker
Diretor da Unidade de Francisco Beltrão
Claudemir José de Souza
DEGEAD – Diretoria executiva de gestão da Educação
a Distância

Coordenador dos Cursos Superiores de Licenciatura e de

Graduação Plena (História, Letras, Pedagogia e Filosofia)
Heiji Tanaka
Coordenador dos Cursos Superiores de Tecnologia e Bacharelado do

Eixo Tecnológico de Gestão e Negócios (Gestão Comercial, Logística, Marketing,
Processos Gerenciais e Administração)
Evandro Mendes de Aguiar
Coordenadora dos Cursos Superiores de Tecnologia e Bacharelado do

Eixo Tecnológico de Gestão e Negócios (Gestão Financeira,
Gestão Pública, Recursos Humanos e Ciências Contábeis)
Isabel Cristina Gozer
Coordenador dos Cursos Superiores de Tecnologia do Eixo Tecnológico de

Informação e Comunicação (Análise e Desenvolvimento de Sistemas, Gestão
da Tecnologia da Informação, Sistemas para Internet), Sistemas de Informação
(bacharelado) e Matemática (licenciatura)
Carlos Marques
Ficha catalográfica elaborada pela Biblioteca da UNIPAR
A282p Aguiar, Evandro Mendes de.

Programa Institucional de Nivelamento PROIN -
Matemática Financeira / Evandro Mendes de Aguiar. -
Umuarama : Unipar, 2017.
149 f.
ISBN: 978-85-8498-290-5
1. Matemática financeira. 2. Ensino a distância -

EAD. I.
Universidade Paranaense. II. Título.
(21 ed.) CDD: 513.93
Assessoria pedagógica
Daniele Silva Marques e Marcia Dias
Diagramação e Capa
Andresa Guilhen Zam, Diego Ricardo Pinaffo, Fernando Truculo Evangelista e Renata Sguissardi
* Material de uso exclusivo da Universidade Paranaense – UNIPAR com todos os direitos da edição a ela reservados.
Sumário
MATEMÁTICA FINANCEIRA
Unidade I...................................................................................................15
Razão e proporção...................................................................................................15
Razão.............................................................................................................................15
Proporção....................................................................................................................16
Regra de três simples e composta....................................................................20
Regra de três composta.........................................................................................28
Estudo da porcentagem........................................................................................31
Correção monetária................................................................................................39
Juros simples..............................................................................................................41
Capitalização simples.............................................................................................43
Equivalência de taxas de juros simples..........................................................44
Cálculo do montante e capital............................................................................47
Desconto simples.....................................................................................................51
Desconto comercial simples (por fora)..........................................................51
Desconto racional simples (por dentro)........................................................54
Desconto simples para série de títulos de mesmo valor.........................56

Prazo médio...............................................................................................................58
Juros compostos.......................................................................................................60
Fluxo de caixa............................................................................................................60
Diagrama de fluxo de caixa..................................................................................61
Juros compostos.......................................................................................................63
Cálculo do montante e capital dos juros compostos.................................65
Equivalência de taxas compostas......................................................................71
Desconto composto.................................................................................................74
Unidade II ................................................................................................83
Séries uniformes de pagamentos .....................................................................83
Fator de acúmulo de capital (FAC)...................................................................83
Fator de formação de capital (FFC)..................................................................89
Fator de valor atual (FVA)....................................................................................94
Fator de recuperação de capital (FRC)...........................................................99
Sistema de Amortização Francês......................................................................103
Sistema de amortização constante (SAC)......................................................123
Aplicações e empréstimos financeiros...........................................................130
Modalidades básicas...............................................................................................130
Taxa de abertura de crédito ................................................................................135
Custo de emissão do contrato.............................................................................136
Impostos sobre operações financeiras...........................................................137
Taxa nominal e taxa efetiva..................................................................................138
Referências...........................................................................................149
Apresentação
Diante dos novos desafios trazidos pelo mundo contemporâneo e o surgimento de um
novo paradigma educacional frente às Tecnologias de Informação e Comunicação dis-
poníveis que favorecem a construção do conhecimento, a revolução educacional está
entre os mais pungentes, levando as universidades a assumirem a sua missão como
instituição formadora, com competência e comprometimento, optando por uma gestão
mais aberta e flexível, democratizando o conhecimento científico e tecnológico, atra-
vés da Educação a Distância.
Sendo assim, a Universidade Paranaense - UNIPAR - atenta a este novo cenário e
buscando formar profissionais cada vez mais preparados, autônomos, criativos, res-
ponsáveis, críticos e comprometidos com a formação de uma sociedade mais demo-
crática, vem oferecer-lhe o Ensino a Distância, como uma opção dinâmica e acessível
estimulando o processo de autoaprendizagem.
Como parte deste processo e dos recursos didático-pedagógicos do programa da
Educação a Distância oferecida por esta universidade, este Guia Didático tem como
objetivo oferecer a você, acadêmico(a), meios para que, através do autoestudo, possa
construir o conhecimento e, ao mesmo tempo, refletir sobre a importância dele em sua
formação profissional.
Seja bem-vindo(a) ao Programa de Educação a Distância da UNIPAR.
Carlos Eduardo Garcia

Reitor
Seja bem-vindo caro(a) acadêmico(a),
Os cursos e/ou programas da UNIPAR, ofertados na modalidade de educação a dis-
tância, são compostos de atividades de autoestudo, atividades de tutoria e atividades
presenciais obrigatórias, os quais individualmente e no conjunto são planejados e or-
ganizados de forma a garantir a interatividade e o alcance dos objetivos pedagógicos
estabelecidos em seus respectivos projetos.
As atividades de autoestudo, de caráter individual, compreendem o cumprimento das
atividades propostas pelo professor e pelo tutor mediador, a partir de métodos e práti-
cas de ensino-aprendizagem que incorporem a mediação de recursos didáticos orga-
nizados em diferentes suportes de informação e comunicação.
As atividades de tutoria, também de caráter individual, compreendem atividades de
comunicação pessoal entre você e o tutor mediador, que está apto a: esclarecer as
dúvidas que, no decorrer deste estudo, venham a surgir; trocar informações sobre as-
suntos concernentes à disciplina; auxiliá-lo na execução das atividades propostas no
material didático, conforme calendário estabelecido, enfim, acompanhá-lo e orientá-lo
no que for necessário.
As atividades presenciais, de âmbito coletivo para toda a turma, destinam-se obriga-
toriamente à realização das avaliações oficiais e outras atividades, conforme dispuser
o plano de ensino da disciplina.
Neste contexto, este Guia Didático foi produzido a partir do esforço coletivo de uma
equipe de profissionais multidisciplinares totalmente integrados que se preocupa
com a construção do seu conhecimento, independente da distância geográfica que
você se encontra.
O Programa de Educação a Distância adotado pela UNIPAR prioriza a interatividade,
e respeita a sua autonomia, assegurando que o conhecimento ora disponibilizado seja
construído e apropriado de forma que, progressivamente, novos comportamentos, no-
vas atitudes e novos valores sejam desenvolvidos por você.
A interatividade será vivenciada principalmente no ambiente virtual de aprendizagem
– AVA, nele serão disponibilizados os materiais de autoestudo e as atividades de tuto-
ria que possibilitarão o desenvolvimento de competências necessárias para que você
se aproprie do conhecimento.
Recomendo que durante a realização de seu curso, você explore os textos sugeridos
e as indicações de leituras, resolva às atividades propostas e participe dos fóruns de
discussão, considerando que estas atividades são fundamentais para o sucesso da
sua aprendizagem.
Bons estudos! e-@braços.

Introdução
Olá, caro(a) aluno(a), seja bem-vindo(a) ao PRO-IN (Programa Institucional de
Nivelamento), da disciplina de Matemática Financeira. Este material foi criado com o
objetivo de auxiliá-lo nos estudos na área de Matemática Financeira. Alguns chamam
esta disciplina de “cálculos financeiros”, mas isso é apenas uma questão de nomen-
clatura, tratam-se dos mesmos estudos.
Minha recomendação é que você não se limite apenas ao estudo deste material, como
todo conteúdo de matemática, você deve se exercitar muito, mas como fazer isso?
Resolvendo o maior número de exercícios que puder, pois cálculos necessitam de
prática, e prática adquirimos com a “mão na massa”.
Resolva os exercícios de forma a apurar seus conhecimentos, pesquise primeiro, sem-
pre, resolva depois! Evite aquela “olhadinha rápida na cola”, é imprescindível saber
até onde seus conhecimentos e habilidades alcançam, não se engane. Dessa forma,
você poderá focar melhor nas dificuldades e obter melhores resultados.
Muitos insistem em dizer que matemática é coisa de outro planeta, mas, garanto, não
é! Seu sucesso depende única e exclusivamente de sua dedicação em estudar, pes-
quisar e resolver os exercícios práticos. Seguindo essas dicas, você não só aprenderá
melhor como também desmistificará todo o suspense e chegará à conclusão de que,
no fundo, não há segredos, apenas uma dedicação necessária.
Então, venha logo, vamos relembrar casos e aprender novos!.
Disciplina: Matemática Financeira (PRO-IN)
Professor: Evandro Mendes De Aguiar

Pós-graduado em Gestão Estratégica de Negócios, pela Universidade Anhanguera-
UNIDERP (2012); graduado em Tecnologia em Gestão Comercial e Rep. Comerciais,
pela Universidade Paranaense (2007); graduado em Ciência da Computação, pela
Universidade Paranaense (2000). Coordenador do Núcleo EAD de Cursos de Ciências
Sociais Aplicadas da Unipar. Professor de Cálculos Financeiros na Universidade
Paranaense, nos cursos de Administração (Bacharelado Presencial), Administração
(Bacharelado EAD), Ciências Contábeis (Bacharelado EAD), Gestão Comercial
(Presencial), Gestão Comercial (EAD), Gestão Financeira (EAD), Logística (EAD) e
Processos Gerenciais (EAD). Sócio consultor da ATTA Consultores Associados Ltda.
Consultor credenciado SEBRAE-PR em Marketing e Vendas.
Evandro Mendes De Aguiar

Unidade I
Objetivos da unidade
Prezado(a) Acadêmico(a), ao terminar os estudos dessa unidade, você deverá ser
capaz de:
• Razões e Proporção.
• Regra de três: simples e composta.
• Estudo da porcentagem: variação e participação percentual.
• Correção monetária.
• Juros Simples: capital, juros, montante e taxa de juros equivalentes.
• Desconto simples: racional e comercial.
• Prazo médio de desconto.
• Juros compostos: capital, juros, montante e taxa de juros equivalentes.
• Desconto composto.
Razão e proporção
Razão
Para abrir nosso conteúdo, trataremos, inicialmente, da razão e da proporção, o quão
isso é útil em nosso dia a dia. Você notará que faz uso desse recurso sem mesmo
perceber que o utiliza. Falar de razão e proporção é impossível sem mencionar gran-
dezas, mas o que significa esse termo?
De acordo com o Dicionário Dicio (2016, on-line), grandeza é “tudo o que pode au-
mentar ou diminuir: medida de grandeza”, em outras palavras, pode-se dizer é aquilo
que conseguimos medir; apenas estabelece-se o conceito de grandeza quando se
tem parâmetros para medir.

Você deve se lembrar, por exemplo, de que aprendeu, na escola, algumas classes refe-
rentes à grandeza metro, sendo elas: milímetro, centímetro, decímetro, metro, decâme-
tro, hectômetro, quilômetro e etc. Podemos citar, também, as grandezas de pesos muito
utilizadas no dia a dia, como: miligramas, gramas, quilograma e tonelada (megagrama).
Por isso, muito cuidado ao lidar com razões, pois, em uma razão, existe a comparação
de termos e esses devem pertencer à mesma classe de grandeza, caso contrário, fica-
rá sem sentido. Imagine você tendo que realizar o cálculo de 2kg de carne mais 10km?
Esse cálculo não é possível, por se tratar de grandezas distintas. Reforço, dessa for-
ma, que as grandezas devem ser observadas de modo a não cometermos tal erro.
Esclarecido o conceito de grandeza, veremos, agora, o significado de razão. Não é
difícil explicar ou até mesmo compreender esse conteúdo. Pensemos no exemplo de
uma sala com 16 alunos, na qual 12 são meninas e 4 são meninos. Temos, assim,
uma razão de 12 para 4, em uma leitura direta, é a razão de 12 meninas para 4 me-
ninos. Mas, veja, esse é um exemplo singelo, apenas para compreender o conceito,
aprofundaremos essa definição no estudo da Regra de Três.
A razão entre dois números, representados por a e b, é obtida pela divisão de a por b,
temos, então a : b, ou simplesmente , logo a razão de 12 : 4 é 3.
Em uma razão, seguindo a representação utilizada de a e b, temos que a chama-se
antecedente e b consequente.
Proporção
Uma simples proporção nada mais é que uma igualdade de razões, porém não é sim-
plesmente igualar as razões e já considera-la como uma proporção. Considerar essa
igualdade como uma proporção demanda o respeito a uma regra, chamada de pro-
priedade fundamental da proporção. A propriedade diz que o produto dos meios deve
16 MATEMÁTICA FINANCEIRA
ser igual ao produto dos extremos, se isso for verdade, então, temos uma proporção
verdadeira. Observe o exemplo:
Quando multiplicamos os meios, 8 × 10, e, em seguida, multiplicamos os extremos,
5 × 16, obtemos o mesmo resultado: 80. Ocorrendo a igualdade entre os produtos,
temos a proporção.
Existem cinco propriedades da proporção, porém, ater-nos-emos apenas a duas, que
consideramos as mais importantes para o desempenho dos estudos da matemática
financeira, são elas: a propriedade da soma e a da diferença.
Propriedade da soma
Para uma proporção ser verdadeira, é necessário que a soma dos dois primeiros ter-
mos esteja para o 2º (ou 1º) termo, assim como a soma dos dois últimos termos esteja
para o 4º (ou 3º) (PROPRIEDADES..., 2016, on-line).
Inicialmente, parece complicado, mas é simples de ser aplicado, para isso, utiliza-se
a seguinte expressão matemática:
MATEMÁTICA FINANCEIRA 17
Vamos para a prática a partir desse simples exemplo de como aplicar a propriedade
da soma em proporções.
Exemplo: Determine x e y na proporção , sabendo que x + y = 84.
Para aplicar a propriedade, temos que ler a expressão apresentada como:
Então, uma vez conhecida a posição de leitura da proporção, realizamos o cálculo:
Note que encontramos o valor de y, mas ainda falta x, que, de certa forma, tornou-se
mais simples agora que conhecemos o valor de y, basta substituir na equação x + y = 84,
apurando:
Propriedade da diferença
Na propriedade da diferença, para termos uma proporção válida, a diferença dos dois
primeiros termos deverá estar para o 2º (ou 1º) termo, bem como a diferença dos dois
últimos esteja para o 4º (ou 3º). (PROPRIEDADES..., 2016, on-line).
A propriedade da diferença é similar à da soma, trocando apenas o sinal da operação.
Deve-se usar a expressão a seguir para apurar resultados:
Devo lembrá-lo de que, na propriedade da diferença, há a similaridade com a proprie-
dade da soma, a forma como lemos a proporção é idêntica, ou seja, consideramos:
Vamos exemplificar: sabendo-se que x – y = 18, determine x e y na proporção .
Resolvendo:
Muito bem, uma vez apurado o valor de y, vamos para x. Realizar a substituição do
valor encontrado na equação conhecida de x – y = 18, dessa forma, tem-se:
Regra de três simples e composta

Uma vez vistos os conceitos básicos de razão e proporção, aprofundar-nos-emos
nesse assunto, o objetivo é relembrar ou, até mesmo, reforçar os conceitos de regra
de três simples e composta.
A regra de três pode ser usada no dia a dia; se você começar a prestar atenção, verá
que a usa com certa frequência e sem perceber. Mas há um erro grave cometido pelas
pessoas, o erro de sempre multiplicar cruzado! Volto a reforçar, erro gravíssimo. Mas
não se preocupe, trabalharemos técnicas que previnem o erro.
Apesar de ser cálculos simples, a regra de três se mostra muito útil no dia a dia, pois
seus conceitos podem ser utilizados para cálculos de proporção na distribuição de
determinada porção, para encontrar o que chamamos de “equivalente”. Iniciaremos
com o estudo da regra de três simples.
Regra de três simples

Antes de começarmos o estudo sobre a regra de três simples, vale lembrar que as
proporções estão na relação entre grandezas, ou seja, para um melhor entendimento,
quero lembrá-lo(a) do exemplo que usei no início do conteúdo de “razão”, referente ao
fato de não ser possível operar a soma de uma distância a um peso.
Você precisa entender que deverá trabalhar com grandezas iguais: se trabalhar com
distância, usará unidades de distância de mesma proporção; se for de peso ou massa,
fará a mesma coisa. Se me permite fazer um comentário em linguagem coloquial, diria
que as razões em uma regra de três devem “conversar” na mesma língua, assim não
teremos problemas na solução das proporções.
Importante:
Nunca use grandezas diferentes, chamadas incompatíveis, isso prejudicará seus cál-
culos e comprometerá totalmente o resultado. Procure sempre criar uma relação entre
as proporções para saber se é possível operá-las.
FiQue pOR dentRO
Um pouco de história
O conhecimento e a utilização de conceitos semelhantes à regra de três são muito
antigos, tendo sua provável origem na China antiga, podendo ser observados em
tempos muito distantes. Vários problemas envolvendo manipulações muito próximas
do que hoje conhecemos como regra de três podem ser vistos no Papiro Rhind, do-
cumento confeccionado no Egito há cerca de 3000 anos. Mais recente que o Papiro
Rhind, o livro Liber Abaci, do matemático italiano Leonardo Fibonacci (1175-1250),
revela vários problemas envolvendo a regra de três.
Apesar de sua criação ser tão remota, as aplicações relativas à regra de três são as
mais variadas. Em se tratando da matemática utilitária, podemos dizer que a regra
de três é primordial para nossa vida, pois soluciona questões corriqueiras com muita
simplicidade e economia de tempo.
Fonte: Sá (2016, on-line).
Trabalhando com regra de três, independentemente se é simples ou não, na verdade,
estamos igualando duas, para regra de três simples, ou mais razões, para os casos
de regra de três composta.
Na comparação, será necessário, como primeiro passo, testar a igualdade, pois pode
ser considerada diretamente proporcional ou inversamente proporcional, mas como
identificar? Veja, identificar se é inversamente ou diretamente proporcional é uma ta-
refa fácil, demandando apenas atenção e um pouco de raciocínio lógico.
Assim, uma grandeza diretamente proporcional é aquela em que, quando “aumen-
tamos um lado” da proporção, o outro também aumenta, proporcionalmente. Já uma
grandeza inversamente proporcional é aquela que, quando “aumentamos um lado” da
igualdade, o outro tende a reduzir, também proporcionalmente, ou seja, sempre que
a razão “base” é alterada para mais, a outra razão da igualdade reduz. A prática con-
tribuirá para a fixação desses conceitos sem maiores problemas. Falando de prática,
vamos, com um problema, treinar os conceitos vistos.
1. Exemplo: Quatro pedreiros constroem uma pequena casa em 90 dias. Dois
pedreiros construirão a mesma casa em quanto tempo?
Solução: veja que é bem simples e lógico, mas começaremos por práticas diretas para
uma boa assimilação do conteúdo. O primeiro passo é montar as razões e a igualdade
delas, lembrando que é muito importante você identificar as colunas que representam
as razões, de modo a localizar o alvo no exercício, quando digo identificar é, na verda-
de, dar nome a elas, sinalizando de qual informação se trata na coluna. Então, vamos
colocar as mãos na massa.
Pedreiros Dias
4 90
2 x
Segundo passo: após devidamente identificadas as colunas, naquela em que se po-
siciona o da razão, você deverá colocar uma seta apontando para baixo, essa seta
será nosso ponto de apoio às comparações de grandezas direta ou inversamente
proporcionais; funciona como um norteador no processo. Dessa forma, ficamos com:
Pedreiros Dias
4 90
2 x
Agora, no terceiro passo, você fará a comparação da razão de “pedreiros”, nossa
razão, com a razão de “dias”, coluna em que se encontra o x; isso vale tanto para a
regra de três simples quanto para a composta, a metodologia é igual, simplesmente
teremos mais colunas que deverão ser comparadas com a coluna de x, mas vamos
deixar a regra de três composta para adiante. A pergunta é: como comparar a coluna?
É fácil! Você deverá fazer uma pergunta e, nesse momento, esqueça dos números
que visualiza nas razões, se ficar olhando para eles, será induzido ao erro. Na ver-
dade, nem precisamos dos números para essa etapa. A pergunta é: se aumentarmos
o número de “dias”, o que vai acontecer com o número de “pedreiros”? Note que em
momento algum citei os valores contidos nas razões.
Concorda comigo que o número de pedreiros reduzirá? Mas como assim? Simples,
veja que, quando aumentamos o prazo de dias para suposta entrega da obra, pode-
remos empregar menos pessoas para trabalhar, uma vez que não necessitaremos de
tantos pedreiros trabalhando para a conclusão do prazo estabelecido.
Entendeu a questão? Bom, com essa resposta, nota-se que sempre que aumenta-
mos o número de dias teremos um número menor de pedreiros necessários para a
obra. Sempre faça a pergunta no sentido de “aumentarmos a coluna de x”, recomen-
da-se que não faça diferente. Então, ao aumentar o número de “dias”, necessitare-
mos de um número menor de “pedreiros”. Você percebe que, aumentando os “dias”,
o número de “pedreiros” reduzirá proporcionalmente? Consideramos que se trata de
uma grandeza inversamente proporcional, isso mesmo, sempre que aumentamos um
lado, o outro reduz.
Desse modo, recomendo que assinale com uma seta apontando para cima, por ser
inversa. É uma lógica: se “dias” aponta para baixo e “pedreiros” é inverso, logo, a seta
deverá ser colocada em sentido contrário. Assim, temos:
Pedreiros Dias
4 90
2 x
Muito bem, essas setas são nossas referências para apuração da proporção, já que
temos uma grandeza inversa, devemos tomar um cuidado com a montagem da pro-
porção, vamos ao nosso próximo passo.
Quarto passo: nesse momento, a montagem da igualdade deve sempre começar pela
coluna que abriga o x; na sequência, colocamos o sinal de igual e a(s) outra(s) ra-
zão(ões). As setas nos auxiliam na leitura, ditando o sentido que devemos ler a razão.
Como “pedreiros” está apontado para cima, deve-se ler que 2 está para 4. Veja a prática:
Agora, basta multiplicar cruzado para realização do cálculo e pronto, encontra-se o
valor de x. Depois que testamos o tipo de grandeza e alinhamos devidamente as ra-
zões, procede-se com o cálculo de multiplicação cruzada. Se não o fizer, fatalmente
comprometerá o exercício. Vamos aos cálculos:
Percebeu como fica simples? Sem segredos, basta observar o sentido de leitura nas
setas para ocorrer a correta leitura da razão. Lembre-se de que: não há relação do
sentido da seta com os números que estão na razão; muitos cometem o erro de achar
que, por estar aumentando de 2 para 4 na coluna “pedreiros”, a seta indica o aumento,
repito: não há relação! Recorda-se que solicitei a você que não olhasse os números?
Fez sentido a você? Espero que tenha ficado claro.
Façamos um segundo exemplo, neste, você verá uma grandeza diretamente pro-
porcional, não muda muita coisa, a metodologia permanece a mesma, há alteração
apenas no sentido da leitura.
2. Exemplo: Um quilo de farinha de trigo é suficiente para fazer 12 pães. De
quanta farinha necessito para fazer 18 pães?
O primeiro passo é montar as razões (colunas), posicionando o x onde desejamos co-
nhecer a resposta e, claro, não podemos esquecer de identificar a informação, temos:
Quilos Pães
1 12
X 18
Simples, não? Agora, posicione a seta na coluna de x, no caso, na razão identificada
como “Kg Farinha”:
Kg Farinha Pães
1 12
X 18
A pergunta “mágica”: se aumentamos a farinha, o que acontece com o número de pães?
Se sua resposta é: temos mais pães, está correto! Percebeu que sempre realizamos
a pergunta quando aumentamos? Portanto, a seta da coluna de pães apontará para
baixo, com isso, poderá surgir uma dúvida: mas, se está aumentando o número de
pães, por que devo colocar a seta apontando para baixo?
A resposta é fácil: a seta não diz se está aumentando ou não a coluna de pães, está
representando que possui o aumento proporcional, se comparada a outra razão; no-
vamente, digo que apontam para o mesmo sentido, indicando que, aumentando uma
razão, a outra também sofrerá aumento de forma proporcional.
Não se esqueça, independentemente do que estiver trabalhando em regra de três,
faça, sempre, a pergunta questionando o aumento da coluna em que o x se encontra.
Desse modo, temos uma grandeza diretamente proporcional, posicionando as setas
da seguinte maneira:
Kg Farinha Pães
1 12
X 18
Como nossas setas apontam para o mesmo sentido, não será necessário realizar a
inversão da razão. Vamos aos cálculos:
Notou que não há diferenças? O cuidado a ser tomado é apenas no momento da
construção da proporção, representada pela igualdade de razões.
Importante:
Alguns raros autores usam as setas para referência do tipo de proporção, inversa-
mente ou diretamente proporcionais, de maneira invertida, ou seja, a abordagem
usada no material aponta o uso da seta inicial de referência (coluna de x) com seta
apontada para baixo, fica a ressalva de que alguns autores a utilizam, inicialmente,
para cima, mas há apenas esse detalhe, pois a forma metodológica de descobrir o
tipo da proporção é exatamente a mesma.
Regra de três composta

Temos uma regra de três composta quando trabalhamos com três ou mais grandezas
(as razões), também podendo essas serem direta ou inversamente proporcionais, a
mesma problemática, contudo, não necessariamente apresentará apenas um dos ti-
pos indicados, podendo essa conter as duas situações.
Na resolução, faz-se como na regra de três simples, sem diferenças, são apenas mais
colunas a serem comparadas à coluna base (coluna ou razão de localização do ).
Exemplificarei para que compreenda o raciocínio.
Exemplo: Se 8 homens levam 12 dias montando 16 máquinas, então, nas mesmas
condições, 15 homens levarão quantos dias para montar 50 máquinas?
Solução: No primeiro passo, montaremos a estrutura das razões, assim como cons-
truído na regra de três simples, identificando devidamente as razões, a diferença aqui
será uma ou mais colunas. Neste exemplo, apenas uma a mais.
Qtde. de homens Dias Número de máquinas
8 12 16
15 x 50
Ótimo, agora, como segundo passo, posicione a seta para comparação das razões,
compare uma a uma com a coluna razão de “dias”, pois nessa coluna encontra-se a
nossa incógnita (x).

8 12 16
15 x 50
Lembre-se de que a pergunta será sempre: “se aumentarmos o valor” da coluna em
que se localiza o x, o que acontece com a coluna comparada. Essa é a chave de
todo o processo. Logo, aumentando os “dias” de montagem, o que acontece com a
quantidade de homem necessária para o trabalho? Diminuirá, pois se entende que a
existência de um prazo maior demandará menos pessoas para concluir o trabalho, é o
mesmo caso dos pedreiros dados no exemplo da regra de três simples. Temos, então,
uma grandeza inversamente proporcional, a seta é ao contrário da razão de “dias”.

8 12 16
15 x 50
A próxima pergunta, e sempre tratando as colunas separadas, jamais faça juntas, é:
se aumentarmos o número de “dias”, o que acontece com o “número de máquinas”
montadas, aumentará ou não? Se pensou em mais máquinas, está correto, pois se
aumentarmos a quantidade de “dias”, estaremos aumentando o tempo de montagem,
considerando que as outras informações permanecem inalteradas, consequentemen-
te, aumentaremos o resultado, no caso em questão: o “número de máquinas” monta-
das. Logo:

8 12 16
15 x 50
Temos duas grandezas diferentes no problema, sendo uma diretamente proporcional
(Número de máquinas) e outra inversamente proporcional (Qtde. de homens), as se-
tas ajudarão no sentido de leitura das razões, mas aqui você encontrará uma diferen-
ça em relação à regra de três simples, fato de termos uma igualde em que o lado da
incógnita continua com uma razão apenas, já no outro lado, teremos duas razões e,
dependendo do exercício, mais razões. Nesses casos, como proceder?
Muito simples, faremos uma multiplicação entre as razões, dessa forma, o exercício
montado será:
Como a multiplicação de frações (no caso, as razões) é direta, basta, então, multipli-
car e apurar apenas uma simples razão na igualdade, com isso, poderá prosseguir
com a resolução.
Assim, são necessários 20 dias para conseguir o objetivo de montagem das máquinas.
Estudo da porcentagem
Iniciaremos, neste momento, o estudo da porcentagem, também chamada percentagem,
ambos os termos estão corretos, mas o que significa porcentagem? Segundo Bongio-
vanni et al. (1998), esse símbolo foi criado há, pelo menos, quatro séculos, por comer-
ciantes ingleses, com a finalidade de simplificar a linguagem em transações comerciais.
E graças aos comerciantes ingleses que, ao escrevermos “dez por cento”, usamos a
simbologia “10%”, pois há alguns séculos se escrevia “X per cent”. Então, usamos o
símbolo “%” (por cento) para representar uma grandeza percentual.
Muito bem, mas falando em linguagem prática, o que é a porcentagem? Veja, pode-
mos dizer que se trata de uma porção de cem. Quando lemos, por exemplo: 30% (trin-
ta por cento), estamos dizendo 30 (trinta) unidades de uma porção de cem, sempre
referenciando a uma porção de 100 (cem), por essa razão o nome “por cento”.
Há vários métodos de se calcular uma porcentagem, mas no final possuem a mesma
essência. Vamos praticar um pouco. Por exemplo, vamos calcular 25% de 700, quais
formas podemos proceder?
1ª) Método convencional, considero como método original:
Perceba que o 700 multiplica o 25 e o produto é dividido por 100, esse 100 é oriundo
da porcentagem, a porção de cem que mencionamos anteriormente.
2ª) Já que porcentagem é ser uma porção de cem, 25 dividido por 100 sabe-se que
é 0,25, pode-se, então, receber o nome de “razão centesimal”. Ao multiplicarmos a
quantia de 700 pela razão centesimal, também obtemos a equivalência procurada.
700 . 0,25 = 175
3ª) Nas calculadoras, utilizamos o símbolo de % para execução desse mesmo cál-
culo. O correto para essa procura pela equivalência é sempre usar a operação de
multiplicação. Erroneamente, as pessoas, e essa prática aparece principalmente no
comércio de modo geral, que desejam calcular, por exemplo, um acréscimo de 25%,
institivamente, executam a expressão: “700 + 25%” e pressionam o “=” (igual).
Antes de qualquer linha de pensamento ou opinião, eu lhe pergunto: você consegue
realizar o cálculo proposto em que se deve somar quilos de carne a quilômetros? Ob-
viamente, não, logo, esse cálculo também não é possível, uma vez que se tratam de
grandezas diferentes.
Aí você pode me dizer: “mas a calculadora faz a soma”. Sim, concordo, mas apenas
as calculadoras que, carinhosamente, chamo de “calculadoras de algodão doce” - uso
esse nome dada a sua simplicidade e preço para aquisição, visto que possui recursos
extremamente limitados -, caso tente realizar esse mesmo cálculo em uma científica
de qualidade ou, até mesmo, em uma calculadora financeira, verá que não conse-
guirá. Nestas, a porcentagem funciona por multiplicação ou por intermédio da função
porcentagem. Acredito que a função do cálculo da porcentagem é uma comodidade
criada pelos fabricantes da “calculadora de algodão doce”, mas está, digamos, um
tanto equivocado esse cálculo.
Não quero e nem pretendo ser radical, mas raciocine comigo: a porcentagem não é
uma porção de cem? Então, de posse desse conceito, estabelece-se que:
Se rapidamente analisar a memória de cálculo anterior, notará que se trata de soma
de frações, na qual se deve usar o MMC (Mínimo Múltiplo Comum), bom, aí você já
sabe como proceder. Qual foi o resultado? Muito diferente da realidade ou do que
precisamos. Talvez, você possa pensar que estou sendo radical, mas considere que
temos regras na matemática que devem ser respeitadas.
É com base nessa lógica que fundamento minha justificativa, a calculadora do doce
está errada! Entendo, contudo, que pode ser uma função que ela, a calculadora, tenha
para facilitar nosso dia a dia.
Gostaria de elencar outros exemplos do cálculo:
• em calculadoras científicas, os modelos da Casio necessitam usar a tecla
“Shift” para acessar a porcentagem: “700 x 25% = “.
• na HP-12c®, que é financeira: 700 “Enter” 25 “%”.

• no Excel®, é bem simples: “=700 x 25%”.
Também podemos usar o valor centesimal para acrescentar ou descontar valores
proporcionais de maneira diretamente. Acompanhe o raciocínio: usando o mesmo
exemplo dos 25% de 700, acrescentaremos esse percentual ao valor base; vale lem-
brar que a regra para o desconto é a mesma.
Vamos tomar como princípio que todo e qualquer valor chamaremos de base. Sua re-
presentação percentual é o valor de 100%, como estamos trabalhando com o número
700, por definição, posso representa-lo com o valor “100%”, na íntegra, sem qualquer
acréscimo ou desconto. Contudo, desejando acrescentar, prossigo com a representa-
ção inicial (o valor de 100%), mais 25% (valor do acréscimo estipulado no exemplo),
teremos ao final a equivalência de 125% em relação ao valor inicial (os 700). Você
pode dizer que, por várias vezes, mencionei que a operação de soma não existe na
porcentagem. Está correto, mas essa soma que proponho é diferente, primeiro, por-
que estamos trabalhando com grandezas idênticas, segundo, porque é apenas um
ponto de referência da equivalência percentual.
Se dividirmos 125% por 100, transformando em razão centesimal, temos 1,25, ao multipli-
carmos 700 por 1,25, chegamos ao produto de 875, ou seja, o valor já acrescido dos 25%.
Para praticar desconto, não é diferente, só se altera a operação realizada, trocamos
a soma por uma subtração, 100% menos 25% é 75%, que, por sua vez, dividido por
100 é 0,75. Agora, multiplicando 700 por 0,75, obtemos como produto 525, este, por
sua vez, sendo o valor líquido após o desconto dos 25%.
Cálculos com porcentagem

Podemos também usar a técnica da razão centesimal para desfazer um cálculo de
porcentagem, isso mesmo desfazer o cálculo. Construirei um enredo para que com-
preenda as possibilidades que temos.
O senhor Tomas é proprietário de uma pequena loja de eletros, não possui conhe-
cimento de gestão, seu negócio é vender! Para suprir essa necessidade de gestão,
ele contrata uma pessoa que cuida da gestão. Um belo dia, senhor Tomas é visitado
por um velho amigo que se interessa por um aparelho de TV de sua loja. Sendo esse
senhor muito amigo do senhor Tomas, este decide vender o aparelho televisor pelo
custo, sem qualquer acréscimo. Mas isso acontece bem no horário de almoço do res-
ponsável pela gestão.
Então, como é do conhecimento do proprietário da loja (Tomas), toda mercadoria é
acrescida de 50% para ser comercializada; essa TV possui um valor de etiqueta esti-
mado em R$ 1.500,00. Parece um cálculo relativamente simples para Tomas, em que
se pega o valor da etiqueta e atribui um desconto de 50%, pois, na sua lógica, a tudo
que é acrescido de 50%, basta retirar a mesma quantidade.
Moral da história: se o aparelho custa R$ 1.500,00 e recebe 50% de desconto, será
entregue por R$ 750,00, concorda? E é aí que se encontra o problema. Tomas não do-
mina o entendimento de cálculos de porcentagem, com isso, provoca um grave erro,
esquece-se de que os 50% em questão possuem bases diferentes quando acrescen-
tado para, posteriormente, ser retirado. Não funciona assim.
Você já deve estar imaginando o tamanho do problema gerado, ele amargará um prejuízo.
Há muitos gestores que cometem esse mesmo erro. Resumirei toda essa história com cál-
culos que farão entender melhor o processo de engenharia reversa da porcentagem. Note,
no texto anteriormente citado, que a toda mercadoria que a loja recebe é acrescentado 50%;
lembre-se que existe uma base dessa porcentagem, são cinquenta por cento de algo, algo
quanto? Essa base, ainda não conhecida, dizemos que é cem por cento, logo, temos:
100% + 50% = 150%
Isso significa que o valor de custo da mercadoria é representado por 100%, que são
acrescidos de 50% a título de margem de lucro bruto, com isso, obtemos uma equiva-
lência de 150% do valor original.
Se transformamos os 150% em razão centesimal, temos:
Na prática, toda mercadoria cujo preço de custo for multiplicado por 1,5 estará com
o preço de venda devidamente ajustado para a comercialização. Mas, se pegarmos
o preço de venda e dividirmos pelo mesmo 1,5, obteremos o valor original antes da
execução do acréscimo de 50%. Então:
Finalmente, define-se como valor original como custo da mercadoria o montante de
R$ 1.000,00. Isso mesmo, Tomas está amargurando prejuízo por um erro simples e
gravíssimo de cálculo com porcentagens.
Essa mesma metodologia vale para valores que foram subtraídos dos 100%, por
exemplo, algo que tenha sofrido um desconto de 10%, por ter sido pago à vista, en-
tendemos que, proporcionalmente, o valor final é equivalente à 90% do original, pois
temos os 100% - 10% = 90%. Ao multiplicarmos os 90% por 100, tem-se 0,9. Isso
significa que, ao dividirmos o valor final por 0,9, voltaremos à monta inicial, ou seja, ao
valor do preço na etiqueta de venda.
Cálculo da participação percentual

Podemos citar, aqui, vários casos em que se é necessário o cálculo da proporção em
termos percentuais, também conhecido como contribuição percentual do todo. Não
há segredo para a realização desse cálculo, é extremamente simples, lembrando que
sempre sua base será a soma da composição. Muito bem, mas o que isso significa?
Vamos criar um exemplo hipotético para que compreenda esse conceito. Imagine uma
determinada empresa, na qual a equipe de vendas é composta por três vendedores,
Vendedor A, Vendedor B e Vendedor C. Agora, vamos estipular valores que cada um
vendeu durante determinado período do ano.
Vendedor $ de Vendas
A 100.000,00
B 120.000,00
C 98.000,00
Ótimo, agora que conhecemos o que cada um vendeu nesse determinado período,
devemos somar as vendas para conhecer o faturamento geral da empresa. Somando
os valores, chegamos à monta de $ 318.000,00. Então, nesse momento, surge a per-
gunta: quanto cada vendedor contribuiu com o resultado da empresa?
Algo óbvio é saber quem vendeu mais ou não, mas saber, efetivamente, a participa-
ção de cada um com o resultado final é outra história.
Para conhecer esse valor percentual de participação, basta dividir cada um dos valo-
res individuais de venda pelo total geral e, então, multiplicar por 100. Por que multipli-
camos por 100? Simples, quando dividimos, temos a razão, em formato centesimal,
da venda específica frente ao resultado da empresa, por isso multiplicamos por 100,
para transformar em porcentagem!
Dessa forma, temos, por exemplo:
Vendedor $ de Vendas Participação %
A 100.000,00 31,45%
B 120.000,00 37,74%
C 98.000,00 30,82%
Soma 318.000,00 100,00%
Por meio dos valores das vendas, já conhecíamos o campeão de vendas, mas, agora,
é conhecido também em quanto sua venda total contribuiu com o resultado final da
empresa. Pode-se dizer que o Vendedor B contribuiu com 37,74% do faturamento que
se teve no período analisado.
Variação percentual
Variação percentual é a razão, em termos percentuais, do aumento ou da redução de
um valor qualquer. Pode ser aplicada em várias situações em que se deseja conhecer
a variação de determinado valor em relação ao seu valor inicial.
Dessa forma, sempre faremos a comparação entre um valor inicial e o final, que pode
ser calculada usando o seguinte método:
Como fixação deste tópico, considere que se deseja conhecer a variação percentu-
al do aumento do preço da gasolina em determinado posto de combustível. Assim,
tomemos como base que há alguns dias se abastecia o veículo com gasolina comum
ao custo de R$ 3,79 o litro. Passado um período de tempo, volta-se ao posto para
abastecer novamente o veículo e percebe-se que o preço do litro da gasolina está R$
3,99. Quantos por cento a gasolina subiu seu preço?
A partir disso, temos um valor inicial (os R$ 3,79) e um valor final após o aumento do
combustível (R$ 3,99). Depois de reunidos esses, valores pode-se efetuar o cálculo.
Chega-se à conclusão de que o aumento do preço da gasolina foi de 5,28%. Essa me-
todologia pode ser aplicada em vários casos, por exemplo: descobrir quanto foi a va-
riação cambial, quantos por cento determinado vendedor incrementou a sua venda etc.
Correção monetária
Trata-se da atualização ou da correção de determinado valor usando um índice
financeiro. Não demanda fórmulas especiais nem conhecimento profundo em ma-
temática, pois nada mais é que uma simples multiplicação do valor que se deseja
corrigir por um índice.
Castanheira (2010, p.130) descreve a correção monetária como uma “revisão estipula-
da pelas partes de um contrato, ou imposta por lei, que tem como ponto de referência
a desvalorização da moeda”. Nesse raciocínio, concebemos que a correção vem, sim-
plesmente, “corrigir” valores que sofreram desvalorização ao longo do tempo, em que
um índice previamente determinado vem trazer o valor depreciado ao presente, esta-
mos, então, realizando uma atualização do valor para se manter seu poder aquisitivo.
Em uma correção, é necessário conhecer qual o índice para aplicarmos, existem inú-
meros tipos na qual chamamos de indexadores, que comumente são usados para
corrigir valores de aluguel, empréstimos, dívidas etc.
O citado índice pode ser definido a partir de uma lista de opções que podemos encon-
trar no mercado financeiro, por exemplo, o IGP-M (Índice Geral de Preços do Merca-
do), o INPC (Índice Nacional de Preços ao Consumidor), IPCA (Índice de Preços ao
Consumidor Amplo) etc.
Como aplicar um índice? Bem, isso é relativamente simples, então, considere que o
reajuste de aluguel firmado em um contrato qualquer seja pelo INPC; no vencimento
do contrato, deverá ser pesquisado o INPC da data em questão e multiplicar o valor
do aluguel pelo índice. Demonstrarei na prática: considere que o IGP-M acumulado
nos últimos 12 meses na presente data é de 7,1374%, então, considere o valor do
aluguel como sendo R$ 1.200,00, dessa forma, na renovação do contrato, aplicando
o IGP-M, temos:
Reajuste do aluguel = 1.200,00 * 7,1374%
Reajuste do aluguel ≅ 85,65
Somando o reajuste ao valor do aluguel:
Novo aluguel = 1.200,00 + 85,65
Novo aluguel = 1.285,65
Está, assim, apurado o valor para reajuste do contrato de aluguel.
A correção monetária também está presente na correção dos valores de boletos atra-
sados, que no momento de sua quitação, o operador de caixa no banco somará ao
valor de quitação do boleto. É fácil encontrar essa orientação, basta observar no cam-
po de instruções para pagamento que você encontrará uma multa em casos de atraso
e a correção monetária, que comumente é chamada como juros de mora.
Apesar dos valores de acréscimo e juros de mora estarem em formato monetário (for-
mato de moeda), esses valores originam-se da aplicação de um índice calculado no
momento da emissão do título (boleto).
FiQue pOR dentRO

Você pode consultar mais índices em: <http://www.portalbrasil.net/indices.htm>.
juros simples
Reconhece-se como juros simples o resultado da aplicação de valores percentuais,
chamados de taxa de juros, sobre valores monetários; os juros são responsáveis pela
remuneração de certo capital, em que uma fração dessa taxa deverá fazer a compen-
sação dos valores de modo a obter lucro e correção, evitando a desvalorização da
moeda frente a uma situação inflacionária.
Castanheira (apud CASTANHEIRA; MACEDO, 2010, p.15) coloca alguns motivos
para a existência dos juros:
• Valor pago pelo uso de dinheiro emprestado, ou seja, custo do capital de ter-
ceiros colocados à nossa disposição;
• Remuneração do capital empregado em atividades produtivas;
• Remuneração paga pelas instituições financeiras sobre o capital nelas aplicado;
• Remuneração do capital emprestado, podendo ser entendido, de forma sim-
plificada, como sendo o aluguel pago pelo uso do dinheiro.
Quando estudamos os juros simples, fazemos o uso da representação nas fórmulas
por meio da letra J, esse termo faz referência a um valor monetário resultado da apli-
cação de uma taxa de juros a um certo capital; os juros não são valores percentuais,
e sim monetários.
A taxa de juros, que, na grande maioria dos casos, é representada pela vogal i, é um
valor percentual. Muito cuidado, no momento do cálculo, os valores de i serão sempre
em razão centesimal, ou seja, a taxa informada será dividida por 100, para, na sequ-
ência, ser usada na fórmula.
O capital será presentando pela letra C, ao qual a taxa de juros é aplicada e, consequen-
temente, gera os juros; é comum encontrar, também, sua representação pela letra P.
Não se assuste, portanto, quando consultar autores diferentes e perceber o uso de ou-
tra letra. Importante saber que isso não influenciará em nada, é apenas uma incógnita.
Quando somados, os juros e o capital, dizemos que constituímos o montante, repre-
sentado pela letra M. Logo, vou lhe apresentar duas fórmulas de juros simples:
1ª) J = C X i
2ª) M = C + J
A primeira fórmula é usada, basicamente, para encontrar o valor dos juros, podendo
ser utilizada para encontrar o valor do Capital (C) ou a Taxa (i). Já a segunda fórmula
é, na verdade, a construção do montante, quando somamos o valor dos juros ao ca-
pital principal. Tenha sempre em mente que o montante se constitui de duas partes,
sendo uma o Capital, também chamado de Principal, e outra os Juros.
Então, para deixar mais claro, vamos a um exemplo: suponha que um empréstimo no
valor de R$ 1.000,00 deverá ser quitado após o acréscimo de 10% a título de juros,
qual será o montante pago? Essa resolução é fácil, bastando aplicar a fórmula:
Explicando os cálculos, note que a taxa foi dividida por 100, pois a fórmula não admite
valores percentuais, você deve lembrar-se sempre de que, em fórmulas, utiliza-se a
taxa em razão centesimal. Na sequência, o valor de juros (R$ 100,00) foi somado ao
capital (R$ 1.000,00), formando o montante (R$ 1.100,00).
Capitalização simples
A capitalização simples é uma expansão nos estudos dos juros simples, a diferença
está no fato de considerarmos o período no qual o capital ficará exposto à taxa de
juros; quando cito período, quero chamar sua atenção para mais uma incógnita que
representa o “tempo”, a letra n.
Dessa forma, considerando o exemplo anterior que utilizamos, cujo empréstimo no
valor de R$ 1.000,00, que deverão ser corrigidos por uma taxa de juros de 10% ao
mês, será quitado após 3 meses, pede-se: calcule o montante.
Percebeu a variável tempo? Isso muda as coisas, principalmente a fórmula dos juros
que poderá ser apresentada como:
J=CXiXn
Essa fórmula torna-se muito mais funcional do que a anterior, em que não tínhamos a
relação com o período de tempo.
A formação do montante não mudará em absolutamente nada, apenas, como disse, ha-
verá alteração na fórmula que apura o valor dos juros. Resolvendo o problema, temos:
Mais uma vez, lembrando: utilize a taxa em razão centesimal! Se esquecer, o cálculo
estará errado. A alteração ocorreu apenas na fórmula dos juros, assim, sempre que a
taxa for aplicada a um período determinado, você deverá aplicar essa fórmula.
Equivalência de taxas de juros simples

Como agora temos a exposição da taxa ao tempo (período), será necessário que você
entenda algumas grandezas de tempo comumente empregadas nos cálculos. Há uma
relação entre a taxa e o período de capitalização, ou seja, sempre que nos deparar-
mos com uma taxa com regime de capitalização temporal, esta deve estar direta-
mente relacionada ao prazo. O que isso significa? Significa que, se temos uma taxa
com regime de capitalização mensal, o prazo ou o período de tempo de exposição do
capital deve também estar expresso em meses. Essa regra tanto vale para regimes
de capitalização mensal quanto quinzenal, bimestral, trimestral, semestral, anual etc.
Há algumas abreviações que determinam o regime de capitalização e que facilitarão
o trabalho, logo, existem taxas:
• ao dia = a.d.;
• ao mês = a.m.;
• ao bimestre = a.b.;
• ao trimestre = a.t.;
• ao semestre = a.s.;
• ao ano = a.a.
Não esqueça: no cálculo da capitalização simples e na equivalência de taxas, a gran-
deza de tempo que estipula o período e a taxa devem ser idênticas, caso contrário,
não há equivalências e, se não existir essa equivalência, será necessário converter o
período ou a taxa, fazendo que se equiparem, para, então, serem operados na fórmula.
Para melhor demonstrar, tomo por base uma taxa de 3% a.b. por um período de tempo de
sete meses. Repare que a taxa possui uma capitalização bimestral, mas o período está in-
formado em meses, pergunto: será possível converter os 7 meses em equivalência bimes-
tral, sabendo que um bimestre tem dois meses? Não será possível, porque a capitalização
está pautada em bimestre, então, converter o prazo de tempo resultará em um número
não inteiro, e período com valor “quebrado” (número fracionário) é um tanto perigoso, pois
sempre acabamos por arredondar números para facilidade de cálculos, mas o arredonda-
mento do prazo de tempo poderá esconder valores consideráveis no fim do cálculo. Por
isso, recomendo sempre converter a taxa, caso o período não se torne um número inteiro.
Dessa forma, transformaremos a taxa de 3% a.b., sabendo que o bimestre possui 2
meses, dividiremos a taxa de 3% por 2 (momentaneamente esqueço que a taxa se
trata de uma porcentagem e considero como sendo um número simples qualquer),
assim, a taxa equivalente será de 1,5% a.m.
A taxa com valor quebrado, se arredondado, apresenta riscos menores do que o arre-
dondamento do período; a diferença no final no resultado será menor do que o caso
do arredondamento de período.
Como o maior usuário de taxas é o sistema financeiro de modo geral, ressalto que a
conversão deve ser observada sobre o critério de duas situações, estaremos lidando
com um calendário civil ou com um calendário comercial, também chamado de ban-
cário. Essa diferença está no número de dias contidos em um único mês ou no ano.
Por padrão, um calendário comercial adota uma metodologia em que qualquer que
seja o mês em questão, terá exatos 30 dias, consequentemente, o ano terá 360 dias.
Diferentemente, no calendário civil, há meses com 28, 30 ou 31 dias, existindo, ainda, a
possibilidade de ano bissexto, ou seja, o mês de fevereiro com 29 dias. Logo, o ano civil
possui 365 dias ou 366 para o bissexto. Imagine a confusão que gera para a aplicação
da conversão de taxas, teríamos taxas diferentes em anos bissextos comparados aos
não bissextos? Obviamente, não, pois uma taxa com capitalização mensal independe
do mês em questão, para o regime de capitalização mensal, o mês terá sempre 30 dias.
Considere, então, que a taxa é ao mês e temos uma aplicação que ficou rendendo juros
por um mês, mês esse que, no calendário civil, possui 31 dias, por exemplo, o mês de
agosto, que cálculo usaríamos? Nesse caso, usamos o cálculo “Pró-rata”, mas o que
vem a ser? O cálculo pró-rata é a aplicação da taxa na proporção de dias exatos, sim-
plificando: temos exatos 31 dias, então, faço a equivalência da taxa para um dia, sim-
plesmente dividindo por 30 a minha taxa mensal, na sequência, multiplico por 31. Assim,
resolvo o problema de uma taxa mensal em um mês do ano que possui 31 dias corridos.
Cálculo do montante e capital
Você já pode acompanhar alguns cálculos para apuração dos juros ou até mesmo do
montante usando o conceito de somar o valor dos juros ao principal (capital). Nesse
momento, abordaremos o cálculo do montante e do capital, vou inserir mais uma fór-
mula ao nosso rol de fórmulas dos juros simples.
Nos exemplos anteriormente empregados, o valor dos juros foi calculado separada-
mente, somado, então, ao capital para formar o montante, como já mencionamos.
Existe uma fórmula que facilmente responderá ao valor do montante sem a necessi-
dade de empregar duas fórmulas na solução do problema.
M = P (1+ i x n)
É sabido que a variável M representa o montante, i a taxa em formato centesimal e n
o período, tomando o devido cuidado para taxa e período estarem sempre na mesma
relação de tempo.
A mudança na fórmula se faz no posicionamento no numeral 1 (um), este é a repre-
sentação centesimal do todo, ou seja, o 100% do capital acrescidos de uma taxa que
será, primeiro, multiplicada pelo período (nesse momento, é que a capitalização acon-
tece). Ao aplicar a fórmula no exemplo já batido, temos: empréstimo de R$ 1.000,00,
que deverá ser corrigido por uma taxa de juros de 10% ao mês e será quitado após 3
meses, calcule o montante utilizando essa nova fórmula.
Você, caro(a) aluno(a), poderá, agora, usar apenas uma única fórmula, desse modo,
a resolução será:
Muito mais prático, concorda? Agora, você poderá resolver os problemas de mon-
tante, como também poderá isolar outra variável da fórmula, desde que as demais
variáreis sejam conhecidas.
Farei alguns exemplos para contribuir com a teoria:
1. Um empréstimo de R$ 5.000,00 que será quitado em uma única parcela cinco
meses após, a uma taxa de juros simples de 2%a.m. De quanto será o mon-
tante ao final do quinto mês?
2. Determinar o valor atual de um título cujo valor de resgate é R$ 60.000,00,
sabendo-se que a taxa de juros é de 5% a.m. e que faltam quatro meses
para o vencimento.
3. Um empréstimo de $ 40.000,00 deverá ser quitado por $ 80.000,00 no final
de 12 meses. Determinar as taxas mensal e anual cobradas nessa operação.
O resultado está em centesimal, devemos multiplicar por 100 para transformá-lo em
porcentagem, desse modo, temos:
Como sabemos se é a.m.? Simples, usamos a grandeza do período em meses, logo,
a resposta será também em meses; ainda não finalizamos o exercício, é preciso infor-
mar a taxa anual, para isso, multiplicaremos por 12, afinal o ano possui doze meses e
a taxa encontrada é equivalente a um único mês.
A dica de observar a unidade de tempo do período vale de maneira inversa também,
ou seja, se você conhecer uma taxa ao mês e utilizá-la na fórmula para encontrar o
período, ela será em número de meses.
Para ajudar a não esquecer mais essa relação, usarei uma analogia cômica. Pense
em um espremedor de frutas, aquele comum usado para espremer laranjas. Agora que
visualizou o aparelho, pense comigo: se você colocar uma laranja no aparelho, qual
será o suco coletado embaixo? Claro que é de laranja, de melancia é que não será!
Então, é nessa relação do espremedor que você deve fixar o raciocínio da taxa, isto é,
se usar um prazo cuja razão de tempo é mês, então a taxa também será dada em mês.
Lembre-se do que mencionei, o prazo e a taxa possuem uma relação de tempo, dessa for-
ma, sempre que desenvolver os cálculos, observe qual a unidade de tempo utilizada para
qualificar a taxa na resposta final. Não se esqueça do princípio do espremedor de frutas!
Desconto simples
Desconto comercial simples (por fora)
É um tipo de operação muito utilizado por instituições financeiras de um modo geral,
em que se apura por cálculo o valor de antecipação de títulos ou documentos. Sua
base é idêntica aos juros simples, portanto teremos poucas alterações frente ao que
já foi visto.
Vieira Sobrinho (2011, p.47) afirma que uma “operação de desconto normalmente é
realizada quando se conhece o valor futuro de um título (valor nominal, valor de face
ou valor de resgate) e se quer determinar o seu valor atual”.
Para o entendimento do mecanismo de desconto, note que o valor de desconto de um
título nada mais é que a diferença entre o seu valor de resgate e o valor atual, assim,
podemos equacionar:
D=M-P
A incógnita D representa o valor (monetário) do desconto, as demais variáveis não mu-
dam, seguem o padrão dos juros simples. A operação de desconto simples, também é
conhecida por desconto bancário ou desconto comercial simples, sendo chamada por
alguns autores como “desconto por fora”. Muito utilizada, como dito, por instituições
financeiras, geralmente, na prática de antecipação de duplicadas.
Para o cálculo do desconto, utilizamos as variáveis: valor nominal (M), taxa de des-
conto (d) e prazo de vencimento (n) ou resgate, temos, então:
D=MXdXn
Na fórmula do desconto, essa que acabo de apresentar, aparece uma nova incógnita,
a letra d, que, por sua vez, representa a taxa de desconto, isso se faz necessário para
não ocasionar confusão entre taxa de juros (i) e taxa de desconto (d), pois são coisas
distintas, mas, no cálculo, passará pelo mesmo processo, a divisão por 100, transfor-
mando os valores percentuais em razão centesimal.
Lembrando que essas fórmulas estudadas podem ser adaptadas para encontrar qual-
quer uma das incógnitas que a compõem, bastando, assim, conhecer as demais.
Veremos, a seguir, alguns exemplos.
Exemplo 1: Calcule o valor de desconto simples de um título, cujo valor de face é R$
2.000,00, seu vencimento é para 90 dias. Considere taxa de desconto de 2,5% a.m.
Solução: nota-se, a princípio, diferenças na grandeza de tempo do vencimento em
relação à taxa, como o prazo é de 90 dias, facilmente poderá ser transformado para
meses, simplesmente dividindo por 30 (mês comercial = 30 dias).
D=MXdXn
D = 2.000 x 0,025 x 3
D = 150
Exemplo 2: Encontre a taxa mensal de desconto, utilizada em uma operação a 120
dias, cujo valor de resgate é R$ 1.000,00, sabendo que seu valor presente é R$ 880,00.
Solução: converter os 120 dias em meses – 4 meses –, veja que não conhecemos
o valor do desconto para usar a fórmula do desconto, montante e prazo, assim faço
uso, como auxiliar, da primeira fórmula do desconto; desse modo, torno conhecido o
desconto e, então, no próximo passo, calcula-se a taxa de desconto.
Como sabemos que a taxa é a.m.? Basta observar a grandeza de tempo no período,
como utilizei um valor em meses, a resposta será também em meses. Observe o prin-
cípio do espremedor de frutas funcionando novamente. Fique atento!
Prosseguindo nosso estudo acerca do desconto simples, vou apresentar uma nova
fórmula, que nos será muito útil. Essa nova fórmula lhe dará a capacidade de calcular
o montante (M), o capital principal (P), a taxa de desconto (d) ou, até mesmo, o perí-
odo (n), sem usar ou conhecer o valor do desconto.
Essa fórmula é muito próxima à equação matemática dos juros simples, mas com al-
gumas adaptações. Como aplicar essa fórmula? Veja o exemplo:
Exemplo 1: Uma operação de desconto gerou um crédito ao cliente no valor de R$
70.190,00 em sua conta corrente. Sabendo-se que esse título tem um prazo de 37
dias até seu vencimento, também é sabido que o Banco cobra, nesse tipo de opera-
ção, uma taxa de desconto de 5,2% a.m., calcule o valor da duplicata.
Solução: o período de 37 dias, apresentado no exercício, não se tornará uma quantia
de mês ou meses inteira e, como já visto, prazos com valores fracionários são peri-
gosos devido ao arredondamento durante o cálculo, por segurança, sempre nesses
casos converta a taxa; como o prazo é dias e a taxa está em mês, dividirei a taxa por
30. Lembrando que 30 representa um mês comercial.
Você poderá dividir a taxa fora ou dentro da fórmula, fica a seu critério se irá, o resul-
tado será o mesmo.
Desconto racional simples (por dentro)

O desconto racional simples ou desconto por dentro usa como base o valor presente, diferen-
te do desconto comercial (por fora) que trabalha com o valor nominal do título (valor futuro).
Esse desconto não é comum no mercado financeiro brasileiro, as instituições não fa-
zem uso dele corriqueiramente. Suas regras em relação à taxa e ao prazo são iguais
ao desconto comercial, porém temos uma mudança na fórmula.
Como disse, o desconto racional simples trabalha com o valor presente (P) e não com
o valor nominal (M), assim esta é a fórmula:
Se achou semelhança com a fórmula da capitalização simples, está correto, de fato,
seu alicerce está no modelo matemático da capitalização. Para não fugir à regra, va-
mos resolver exemplos; a prática nos faz compreender melhor fundamentos teóricos.
Exemplo 1: Uma duplicata no valor de R$ 5.000,00 é descontada à taxa de desconto
racional de 3% a.m. 35 dias antes de seu vencimento. Qual é o valor líquido a receber?
Solução: Como primeiro passo, observamos que o prazo de vencimento está em uma
unidade de tempo diferente da taxa, ou seja, o prazo está em dias e a taxa é mensal.
Então, podemos converter a taxa para dia ou, simplesmente, converter o prazo dentro
da fórmula para não perdermos nada. Demonstrarei, a seguir, a memória de cálculo
que soluciona o problema.
Note que fiz um pequeno arredondamento após a divisão dos 35 dias por 30 dias de
um mês comercial, recomendo que faça essa divisão aproveitando todas as casas
decimais da calculadora, de preferência, use uma calculadora científica ou uma finan-
ceira. Na calculadora de “doce”, o risco é maior.
Desconto simples para série de títulos de mesmo valor

Imagine uma situação em que você venda um automóvel usado em dez parcelas
iguais, com vencimentos mensais. Você precisará, no entanto, do dinheiro para aqui-
sição do novo veículo, então, para comprar o novo automóvel, precisará do recurso
financeiro que se encontra em forma de títulos que estão a vencer, logo, não poderá
contar com esses valores.
Você procura o banco, conversa com o gerente de conta e decide fazer a troca dos
cheques. Sabemos que o banco cobrará uma taxa de desconto para a operação. Se
desejar simular a operação para ter conhecimento do valor que o banco pagará líqui-
do pelos seus títulos, deverá realizar os cálculos de desconto um a um? Calcular um a
um funciona, mas temos uma maneira mais eficiente de encontrar o valor líquido final,
a fórmula responsável por esse cálculo é:
Sendo:
DT: valor de desconto total;
M: valor do montante ou valor de resgate;
N: número de títulos;
d: taxa de desconto, em razão centesimal;
t1: tempo do primeiro vencimento a ocorrer;
tn: tempo do último vencimento a ocorrer.
Não se esqueça de que essa fórmula se aplica apenas a títulos de mesmo valor e com
a mesma periodicidade de vencimentos, que também sejam sucessivos, do contrário,
o cálculo deverá ser feito um a um.
Quando se trata de vários títulos para o cálculo do valor principal, também necessita-
remos de uma fórmula para o cálculo do valor líquido final a ser creditado:
PT = M X N - DT
Sendo:
DT: valor de desconto total;
M: valor do montante ou valor de resgate;
N: número de títulos;
PT: valor líquido total.
Demonstrarei o funcionamento das fórmulas a seguir.
Exemplo 1: Calcule o valor líquido correspondente a uma operação bancária de des-
conto, sabendo que são 12 títulos, no valor de R$ 1.680,00 cada um, vencíveis de 30
a 360 dias, respectivamente, sabendo que a taxa cobrada pelo Banco é 2,5%a.m.
Solução: a taxa e o vencimento estão em uma razão de “tempo” diferente, logo, con-
verterei o prazo de vencimento, sendo 30 dias = 1 mês e 360 dias = 12 meses, agora,
conduzindo o cálculo:
Se analisar, verá que a primeira fórmula apenas apurou o valor do desconto total, mas
ainda não é a resposta que precisamos, sendo necessária a utilização do segundo
modelo matemático para conhecer o valor líquido total creditado na conta do cliente
dessa operação. Desse modo, chegamos à resposta de R$ 16.884,00 líquidos a se-
rem creditados para o cliente. Agora, imagine se tivesse que calcular cada um dos
títulos com o respectivo prazo de vencimento? Seria um árduo trabalho, mas chegaria
também a essa mesma resposta final, comprovando a eficiência dessa fórmula.
Prazo médio
Acabamos de calcular o valor de desconto para série de título com valor e prazo de
vencimento uniformes, agora, imagine o cenário: você está com posse de três títulos,
sendo o primeiro no valor de R$ 5.000,00, com vencimento para 4 meses; o segundo
no valor de R$ 2.000,00 e vencimento daqui 5 meses; o último título de R$ 8.000,00
e vencendo em 3 meses.
Diante do exposto, questiono: qual seria o prazo médio de vencimento? Veja, você
não poderá simplesmente somar o prazo e dividir por três, que seria uma média arit-
mética. Isso seria incorreto, pois, para a apuração do prazo médio de vencimento dos
tais títulos, demanda-se o cálculo da média ponderada. E como seria possível a exe-
cução deste cálculo? Faço a apresentação a seguir da fórmula que se encarregará de
nos levar a uma solução.
Em que:
= prazo médio ponderado;
Sh= valor nominal do título;
nh= prazo de vencimento.
Não se assuste com a fórmula, é simples de ser aplicada, vamos trabalhar com os da-
dos do exemplo que coloquei como cenário dos supostos títulos que estamos de posse.
Na parte superior da fórmula, faz-se a multiplicação de todos os títulos pelos seus res-
pectivos prazos e, então, soma-os; já no lado inferior, simplesmente, somam-se os tí-
tulos; por fim, executa-se a divisão. Observe que, no lado superior, devemos, primeiro,
multiplicar e, então, somar os produtos finais. Se somar antes, estará completamente
errado! Vamos para a prática.
Se tivéssemos feito a média aritmética simples, encontraríamos o valor de 4 meses,
mas está errado! O prazo médio deve considerar sensivelmente o valor dos títulos
que há em mãos para projetar o resultado final, por isso, usamos a média ponderada,
dessa forma, encontramos o prazo médio de 3,6 meses.
Juros compostos
Fluxo de caixa
Fluxo de caixa é um termo que simboliza uma sequência de entradas e saídas, poden-
do, também, ser uma única situação desta, de valores (dinheiro, títulos etc.), ao longo
de um período em uma linha de tempo.
Vieira Sobrinho (2011, p. 64) descreve que o fluxo de caixa “pode ser entendido como
uma sucessão de recebimentos ou de pagamentos, em dinheiro, previstos para deter-
minado período de tempo”.
Estou abordando o assunto apenas para você compreender o posicionamento de par-
celas (valores de entrada ou saída), pois sua compreensão (do fluxo de caixa) ajudará
no entendimento de questões relacionadas ao estudo de séries de pagamentos. Veja-
mos um exemplo básico de operação do caixa: uma operadora financeira concede a
determinado cliente um empréstimo no valor de R$ 40.000,00, que deverá ser quitado
em 6 prestações iguais de R$ 9.000,00.
Tem-se uma saída de R$ 40.000,00, a título de empréstimo que determinada instituição
está concedendo; na sequência, visualizam-se as entradas referentes às prestações no
valor de R$ 9.000,00, dessa forma, denota-se a entrada do dinheiro no caixa, isso tudo com
a visão de que “somos” a instituição financeira, se “fôssemos” o cliente, o processo seria
invertido. Desse modo, teríamos uma entrada de R$ 40.000,00 e saídas de R$ 9.000,00.
Você pode se perguntar: é apenas isso? Sim, simples assim, não é nosso objetivo
estudar temas aprofundados na análise de fluxo de caixa, apenas saber o que é e,
basicamente, como funciona. A seguir, demonstrarei a representação gráfica de fluxo
de caixa, que corrobora um melhor entendimento do processo.
Diagrama de fluxo de caixa

O diagrama de fluxo de caixa é a representação gráfica das operações concorrentes,
as entradas e saídas, usando os valores para moldar a interpretação visual.
Confeccionar o diagrama é tarefa simples, usamos setas verticais (as entradas e sa-
ídas) ao logo de uma reta horizontal (linha de tempo) para demonstrar as operações.
Para as entradas (lembre-se de que precisa definir quem você será no processo, se
o agente financeiro ou o cliente), dizemos que estamos realizando uma operação de
crédito, as setas verticais apontarão “para cima”. Já as operações de saída, os débi-
tos, são representadas por setas verticais apontando “para baixo”.
Então é simples, setas no lado superior da reta representam os créditos, setas no lado
inferior da reta horizontal demonstram os débitos. Agora, usando o mesmo exemplo
abordado no início do assunto, farei a demonstração do diagrama sob o ponto de vista
da instituição financeira, “seremos” o Banco.
Os números de 0 a 6 representam o período de tempo, em que 0 é o tempo presente
no exato momento da tomada do empréstimo; números de 1 a 6 representam as par-
celas que ocorrem em intervalos de tempo iguais. A seta no lado inferior apresenta
a saída do caixa, a visão do banco, no valor de R$ 40.000,00. Da mesma forma, as
setas no lado superior demonstram as entradas, que, por consequência desse em-
préstimo, geraram créditos no valor de R$ 9.000,00.
O ponto de vista que apresentei foi do banco, para o ponto de vista do cliente, é fácil,
basta inverter o cenário: uma entrada de R$ 40.000,00 usando a seta pelo lado supe-
rior e, ao longo do período, setas no lado inferior sinalizando as saídas (débitos) de
dinheiro do caixa (bolso) do cliente.
Também, podemos encontrar situações reais em que temos setas superiores e in-
feriores mescladas na linha de tempo (Figura 1), provendo um espectro de visão de
entradas e de saídas ao mesmo tempo; isso é comum quando estudamos o caixa de
uma empresa qualquer. Simplesmente, teremos um maior número de setas indicati-
vas para representação do caixa.
Figura 1 - Exemplo de setas mesclando o período
Fonte: Rigoni (2012, on-line).
Interessante evidenciar o terceiro período, em que se visualiza entrada e saída ocor-
rendo ao mesmo tempo, que é comum em fluxos de caixa com movimentações finan-
ceiras diárias, por exemplo.
Juros compostos
Ótimo, chegamos aos Juros Compostos! Para melhor explicar seu mecanismo de
funcionamento, quero que lembre, nesse momento, dos conceitos dos juros simples,
note que, nos juros simples, o juro sempre incide sobre o capital inicial (principal),
independente de qual seja o prazo, sempre aplicamos a taxa sobre o capital inicial.
Esse é um princípio do mecanismo de juros simples.
Já nos juros compostos, a taxa incidirá sempre sobre o capital “atualizado”, se falarmos de
apenas dois meses de aplicação em regime de juros compostos, no primeiro mês, temos
a taxa incidindo diretamente sobre o capital principal, porém, no segundo mês, a taxa in-
cidirá sobre o capital inicial corrigido pelos juros do mês anterior (juros do primeiro mês).
Essa metodologia é o modelo básico de funcionamento das cadernetas de poupança
e de muitos outros tipos de aplicações financeiras; a correção sempre incide sobre o
saldo corrigido. Assim, a fórmula dos juros compostos sofre uma alteração considerá-
vel se comparada ao modelo dos juros simples.
Os juros compostos são também reconhecidos como “juros exponenciais” ou “juros
sobre juros”, isso gera grande debate no que tange aos processos judiciais que ar-
rolam nos tribunais para rever juros cobrados ou não pagos. Uma verdadeira guerra
travada entre instituições financeiras e clientes.
Figura 2 - Comparação de Juros Compostos e Juros Simples
Fonte: o autor.
Na Figura 2, é possível notar a diferença entre os sistemas de capitalização, ambos
partem do mesmo ponto, o capital principal, mas, ao longo do período, o valor dos
juros compostos se distância do eixo, isso devido a serem calculados sempre sobre o
valor atualizado (último valor calculado), ocorrendo o fenômeno dos juros sobre juros;
enquanto, na capitalização simples, os juros incidentes sempre são calculados sobre
o capital inicial.
Assim como nos juros simples, a formação do montante continua constituída pelo prin-
cipal (I) acrescido dos juros (J), mas com a diferença de que, aqui, os juros incidem
sobre juros também. Para facilitar o trabalho e o aprendizado, conservarei o máximo
possível as incógnitas já utilizadas, evitando confusões e uma “salada” de incógnitas.
As mudanças serão vistas apenas nas equações.
Cálculo do montante e capital dos juros compostos

Para calcular o montante e o capital usando juros compostos, torna-se um pouco mais
complexo, em comparação ao regime de juros simples, pelo fato de os juros serem
exponenciais (juros sobre juros). É necessário que fique bem claro que esse modelo
é para um único pagamento; o modelo para múltiplos pagamentos será abordado em
outra oportunidade.
Para o cálculo manual, apresento a fórmula dos juros compostos:
M = P (1+i)n
As incógnitas são as mesmas, mas a variável de período/tempo (n) não está mais
na condição de multiplicar a taxa (i), e sim na posição de exponencial, uma potência.
Busque conhecer melhor as propriedades da potência e das equações exponenciais.
Isso o(a) ajudará bastante.
O cálculo dos juros compostos não demanda inúmeras fórmulas, tornando sua reso-
lução mais direta, porém, quando falamos em múltiplas parcelas, você verá fórmulas
para cada situação ocorrente, como veremos adiante. Para melhor compreensão do
funcionamento, quero exemplificar o uso da fórmula dos juros compostos.
Exemplo 1: Ao final de dois anos, o Sr. Manoel deverá efetuar um pagamento de R$
200.000,00, referentes ao valor de um empréstimo contraído hoje, mais os juros devi-
dos, correspondentes a uma taxa de 4% ao mês. Pergunta-se: qual o valor emprestado?
Solução:
• M = 200.000,00
• n = 2 anos, convertendo em meses, temos 24 meses
• i = 4% a.m.
• A pergunta é: qual o valor do principal (P)?
Solução no Excel®: em uma célula qualquer, digite a função: =VP(4%;24;0;200000;0).
Observe que, no Microsoft Excel®, a taxa é informada em porcentagem, e não como
razão centesimal usado em fórmulas manuais; nada impede de usar, no lugar dos
valores, referências de células, deixando, assim, mais dinâmico e tornando a fórmula
automática para qualquer valor.
Caso execute no Excel, talvez possa questionar o motivo de a resposta ser valor
negativo. Isso se deve ao fato de o software trabalhar com vista a um fluxo de caixa,
logo, é compreensivo que, para se ter um “recebimento” de R$ 200.000,00, terá que
“pagar” o valor atual de R$ 78.024,29.
Exemplo 2: Em que prazo um empréstimo de R$ 30.000,00 pode ser quitado em um
único pagamento de R$ 51.310,18, sabendo-se que a taxa contratada é de 5%a.m.?
Solução:
• M = 51.310,18
• P = 30.000,00
• i = 5%a.m.
• n = Qual o prazo?
Nesse ponto, não conseguimos aplicar o expoente, por esse ser uma incógnita, o que
não permite multiplicar pelo que está fora dos parênteses (os 30.000,00), assim, nos-
so passo será passar os 30.000,00 dividindo no outro lado da igualdade.
Novamente, o problema da incógnita na potência nos assombra, para resolver isso, usa-
rei um artifício matemático, o logaritmo. Nos logaritmos, existe uma propriedade (cha-
mada de propriedade do “tombo”) que transformará o expoente em uma multiplicação.
Então, transformamos nossa última linha de cálculo em um logaritmo e prosseguimos:
log 1,71034 = log( 1,05)n
Uma vez transformado tudo em logaritmo, aplica-se a “propriedade do tombo”, em que
o expoente do logaritmando (o valor de 1,05) passa a multiplicar o logaritmo, veja:
Mas de onde vieram os valores 0,53669 e 0,04879? Bem, isso é o valor do logaritmo
dos números anteriores, 1,71034 e 1,05, respectivamente. Recomendo usar uma cal-
culadora científica para apurar esses valores, também é possível usar o Google®, é
só digitar na linha de pesquisa “ln(1,71034)”, sem as aspas, e acionar a pesquisa. É
importante ressaltar que o logaritmo calculado nesse cálculo é o logaritmo neperiano,
representado por “ln”; se usar a representação “log”, indicará o uso de um logaritmo
decimal! Os valores serão diferentes, mas o resultado final, o mesmo. Atenção: se
definir o uso do “ln”, use-o no cálculo inteiro, não utilize “ln” e “log”, que são diferentes,
no mesmo cálculo. O resultado não baterá.
Solução no Excel®: em uma célula qualquer da planilha, digite “=NPER(5%;;-
30000;51310,18;)”, sem as aspas, não esqueça que o valor do principal está negativo,
caso contrário, o Excel® não apontará o resultado. Após o valor de 5%, existem dois
“;” (ponto vírgula), está correto. Da mesma forma que o exemplo anterior, essa função
pode ser utilizada com referências de células, deixando mais dinâmico.
Exemplo 3: A loja “Móveis e Eletros” financia a venda de uma mercadoria no valor de
R$ 16.000,00, sem entrada, para pagamento em uma única parcela de R$ 22.753,61,
no final de 8 meses. Qual a taxa mensal cobrada nessa operação?
Solução:
• M = 22.753,61
• P = 16.000,00
• n = 8 meses
• i = Qual a taxa cobrada?
Nesse exemplo, nosso movimento matemático se deu em uma incógnita dentro do
parêntese, desse modo, não podemos elevar ao expoente, pois não sabemos quanto
a incógnita vale. Como, então, podemos resolver o expoente 8? Usaremos a técnica
de isolar a incógnita, assim, o expoente passará para o outro lado da igualdade, logo,
o contrário de uma potência será uma raiz com índice 8.
Para resolver uma raiz de índice 8, é preciso uma calculadora científica, calculadoras
convencionais resolvem, no máximo, uma raiz quadrada; há uma tecla com símbolo
de raiz, mas com uma incógnita ou um pequeno quadrado no lugar do índice da raiz.
Solução no Excel®: digite, em uma célula qualquer, lembrando que deve ser digitado
sem as aspas e com símbolo “;” repetido: “=TAXA(8;;-16000;22753,61;;)”.
Exemplo 4: Determine o montante correspondente a uma aplicação de R$ 10.000,00,
no prazo de 7 meses a uma taxa de 3,387%a.m.
Solução:
• P = 10.000,00
• n = 7 meses
• i = 3,387%a.m.
• M = Qual será o montante?
Solução no Excel®: como de costume, em qualquer célula, digite sem as aspas:
“=VF(3,387%;7;;10000;)”. Note que, em todos os exemplos, apenas uma única fór-
mula foi utilizada, o que confirma a fundamentação anterior sobre o cálculo dos juros
compostos de única parcela ou valor.
Equivalência de taxas compostas
Avançando em nosso conteúdo, apresentaremos como resolver o problema das equi-
valências de taxas compostas. Nos juros simples, a conversão de taxa é relativamen-
te básica, fazemos cálculos elementares de multiplicação ou divisão. Porém, nos juros
compostos, a regra é diferente.
A capitalização composta necessita de um modelo matemático para realização da
conversão, isso significa que demanda uma fórmula específica. Por exemplo, uma
taxa de 1%a.m. não poderá ter uma simples conversão e dizer que sua equivalência
anual é de 12%a.a., não funciona dessa forma devido à exponenciação da taxa pelo
período de tempo. Portanto, para a conversão, usa-se a seguinte fórmula:
Sendo:
• iq = “taxa que quero”

• it = “taxa que tenho”
• q = “tempo que quero”
• t = “tempo que tenho”
Aproveitando o exemplo dado, a taxa de 1%a.m., querendo conhecer sua equivalente
anual, deverá proceder da seguinte forma:
Solução:
• it = 1%a.m.
• q = 12 meses (quantidade de meses equivalentes a um ano)
• t = 1 (como a taxa é ao mês, perceba que é singular, logo, nossa taxa é equi-
valente a um mês)
• iq = taxa ao ano equivalente que será calculada.
Utilize uma calculadora científica para a conversão, você encontrará uma tecla com o
símbolo “ ” ou “ ”, dependerá do modelo e fabricante de sua calculadora. Também,
pode utilizar o Excel®, digitando sem aspas: “=((1+0,01)^(12/1)-1)*100”. O acento cir-
cunflexo simboliza potência no software, usei vários parênteses para que as opera-
ções sejam realizadas na ordem correta, afinal, os operadores matemáticos (soma,
subtração, multiplicação e divisão) exigem uma ordem de resolução.
Engana-se quem diz, segundo o regime de capitalização composta, que uma taxa de
1%a.m. é equivalente a uma taxa de 12%a.a., é muito comum as pessoas cometerem
esse erro. Você pôde acompanhar e também notou um valor maior que os 12%a.a.,
isso se dá graças ao modelo de exponenciação da taxa pelo período de tempo em-
pregado nos juros compostos.
Outro exemplo: agora a situação inversa, temos 12%a.a. em regime de juros compos-
tos, qual seria sua taxa mensal equivalente? Ótimo, vamos aos cálculos.
Solução:
• it = 12%a.a.
• q = 1 mês (queremos a taxa ao mês, lembre-se do singular)
• t = 12 (nossa equivalência em meses referente a um ano)
• iq = taxa ao ano equivalente que será calculada.
Viu a diferença? Apesar do número estar muito próximo, não é 1%. Então, tome cuida-
do com taxas em mecanismos de capitalização composta. Faça a correta conversão
com a fórmula, caso contrário, seus cálculos ficarão incorretos.
Acredite que mesmo o valor estando muito próximo, o resultado final será razoável.
Principalmente se o período de tempo for grande, teremos uma diferença no resultado
ainda maior, assim como os juros, o erro será exponencial!
Desconto composto
O desconto composto não é muito comum, raramente utilizado em instituições finan-
ceiras ou no comércio em geral, porém é importante abordarmos para seu conheci-
mento. A metodologia trabalha de forma que a taxa de desconto incidirá sempre sobre
o valor deduzido dos descontos, referente ao período anterior.
É o mesmo entendimento dos juros compostos, mas não estão acrescentando, e sim
descontando do valor corrigido pelo último desconto executado, nunca sobre o valor
inicial da operação.
Continuarei utilizando a definição vista no desconto simples, que o valor líquido é
resultante da diferença entre o valor de face do título (M) e o valor do desconto (D),
usando a fórmula:
D=M-P
Já na fórmula do desconto composto, temos algumas mudanças, é calculado o valor
líquido diretamente já com o desconto. Dessa maneira, temos que:
P = M(1 - d)n
Assim, a fórmula que fornece o valor do desconto total (D) será utilizada apenas quan-
do estiver procurando especificamente o “valor descontado” ou, até mesmo, quando
estiver de posse das variáveis, buscando integrá-la à fórmula principal do desconto
composto.
Apresentarei, também, outra fórmula que tem a capacidade de calcular diretamente o
valor do desconto total (D). Posso dizer que é a união das duas fórmulas demonstra-
das anteriormente; a combinação pode ser representada por:
D = M[ 1 - ( 1- d)n ]
Podemos, desse modo, calcular diretamente o valor total do desconto composto (D),
sem a necessidade de apurar o valor líquido ( ); em um segundo mo-
mento, executarmos a fórmula do desconto total ( ).
Agora, com as fórmulas devidamente apresentadas, vamos aos exemplos para fixa-
ção do conteúdo.
Exemplo 1: Um título comercial no valor de R$ 28.800, com 120 dias para o seu
vencimento, é negociado em uma operação de desconto a uma taxa de 2,5% a.m.,
segundo o regime de desconto composto. Pede-se: calcular o valor líquido creditado
na conta do cliente e o valor do desconto praticado.
Solução:
• M = 28.800,00
• n = 120 dias (convertendo para meses, temos 4 meses)
• d = 2,5% a.m.
• P = Qual valor líquido creditado na conta do cliente?
• D = Qual o valor do desconto praticado?
Não há uma fórmula no Excel®, logo, você deverá usá-lo como algébrico, ou seja,
digite sem as aspas: “=28800-(28800*(1-0,025)^4)”. Note que estamos executando
as duas fórmulas ao mesmo tempo, logo encontraremos o valor do desconto total de
forma direta na expressão usada.
Exemplo 2: Antônio realizou uma operação de desconto junto ao banco da empresa,
o valor do título é R$ 67.300,00, com 51 dias de prazo, após a operação, recebeu um
crédito em conta no valor de R$ 61.680,12. Calcule a taxa mensal de desconto cobra-
da pelo Banco da empresa.
Solução:
• M = 67.300,00
• P = 61.680,12
• n = 51 dias (obrigatoriamente, devemos converter para mês: ≈ 1,7 meses)
• d = Qual a taxa mensal cobrada?
No Excel®, sem aspas, digite: “=(1-(61680,12/67300)^(30/51))*100”. Veja que foi pelo
método algébrico, como já havíamos discutido anteriormente, não há função especí-
fica no programa. Mas se prestar bastante atenção verá que usei na potência os nú-
meros invertidos em relação à memória de cálculo apresentada. Por quê? É simples,
se eu passar a potência para o outro lado da igualdade, sabemos que se transformará
em uma potência. Aí que está o “pulo do gato”, pois, quando fazemos isso, devemos
também inverter a fração que está localizada no expoente.
Nesse exemplo, fomos obrigados a converter o prazo e não a taxa, pois, em desconto
composto, não convertemos a taxa, mas o período sempre! Caso deseje, você pode,
no lugar do “1,7” (localizado no expoente), usar uma fração ( , isso é perfeitamente
possível, até para seus cálculos futuros não ficarem muito distantes dos resultados re-
ais, isso devido ao arredondamento de valores usados no período de tempo calculado.
Exemplo 3: A empresa L & L Ltda. apresenta para desconto um título com 90 dias para
vencer, à taxa de 3% a.m., produzindo um desconto no valor de R$ 1.379,77. Calcule
o valor nominal do título.
Solução:
• D = 1.379,77
• d = 3% a.m.
• n = 90 dias (convertendo para meses, temos 3 meses completos)
• M = qual o valor nominal do título?
Para o nosso “salva-vidas”, o Excel®, digite: “=1379,77/(1-(1-0,03)^3)”, usando, é cla-
ro, o velho e bom método algébrico de resolver equações. Lembrando que é sempre
sem as aspas.
Veja que, no desconto composto, não há segredos, qualquer coisa que adicionás-
semos, estaríamos “enfeitando a roda” e, convenhamos, isso em matemática não é
nada bom!
livROs ReCOmendadOs
Para que você se aprofunde mais no assunto referente ao Micro-
soft Excel®, recomendo esta leitura:
McFEDRIES, Paul. Fórmulas e funções com Microsoft Office:
Excel 2007. São Paulo: Pearson Prentice Hall, 2009.
Você poderá encontrar essa obra disponível na biblioteca virtual
do AVA. Não perca tempo, aprimore seus conhecimentos.
atividades paRa COmpReensãO dO COnteÚdO
Juros e Desconto Simples:
1) Um banco concede ao cliente um empréstimo de R$ 40.000,00, para pagamento
em 6 prestações iguais de R$ 9.000,00. Represente, graficamente, o fluxo de cai-
xa sob o ponto de vista do banco.
2) Determine quanto renderá um capital de R$ 60.000,00 aplicado à taxa de 24%
a.a., durante sete meses.
3) Um capital de R$ 28.000,00, aplicado durante 8 meses, rendeu juros de R$
11.200,00. Determine a taxa anual.
4) Qual o valor dos juros contidos no montante de R$ 100.000,00, resultante da apli-
cação de certo capital à taxa de 42% a.a., durante 13 meses?
5) Um capital de R$ 50.000,00 foi aplicado no dia 19/06/2011 e resgatado em
20/01/2012. Sabendo-se que a taxa de juros da aplicação foi de 56% a.a., calcule
o valor dos juros, considerando o número de dias efetivo entre as duas datas.
6) Determine o capital necessário para produzir um montante de R$ 798.000,00 no
final de um ano e meio, aplicado a uma taxa de 15% ao trimestre.
7) Em quanto tempo um capital aplicado a 48% a.a. dobra o seu valor?
8) Uma duplicata de R$ 70.000,00, com 90 dias a decorrer até o seu vencimento, foi
descontada por um banco à taxa de 2,7% a.m. Calcule o valor líquido entregue
creditado ao cliente.
9) Calcule o valor do desconto de um título de R$ 100.000,00, com 115 dias a vencer,
sabendo-se que a taxa de desconto é de 3% ao mês.
10) Sabendo-se que o desconto de uma duplicata no valor de R$ 25.000,00, com 150
dias a vencer, gerou um crédito de R$ 22.075,06 na conta do cliente, determine a
taxa mensal de desconto.
11) Determine o valor nominal ou de face de um título, com 144 dias para o seu ven-
cimento, que, descontado à taxa de 48% a.a., proporcionou um valor atual de R$
38.784,00.
Juros e Desconto Composto:
12) Determine o montante, no final de 10 meses, resultante da aplicação de um capital
de R$ 100.000,00, à taxa de 3,75% a.m.
13) Uma pessoa empresta R$ 80.000,00 hoje para receber R$ 507.294,46 no final de
dois anos. Calcule as taxas mensal e anual desse empréstimo.
14) Quanto devo aplicar hoje, à taxa de 51,107% a.a., para ter R$ 1.000.000,00 no
final de 19 meses?
15) Qual é mais vantajoso: aplicar R$ 10.000,00 por 3 anos, a juros compostos de 3%
a.m., ou aplicar esse mesmo valor, pelo mesmo prazo, a juros simples de 5% a.m.?
16) Certa aplicação rende 0,225% a.d. Em que prazo um investidor poderá receber o
dobro da sua aplicação?
17) A aplicação de R$ 380.000,00 proporcionou um rendimento de R$ 240.000,00 no
final de 208 dias. Determine as taxas diária, mensal, trimestral e anual de juros.
18) Qual o valor do capital que, aplicado à taxa de 18% a.t., durante 181 dias, produziu
um montante de R$ 5.000,00?
19) Calcule o valor atual de um título de valor de resgate igual a R$ 90.000,00, com 4
meses a vencer, sabendo-se que a taxa de desconto é 3,25% a.m.
20) Calcule a que taxa mensal de um título de R$ 100.000,00, com 75 dias a vencer,
que gera um desconto no valor de R$ 11.106,31.
21) Calcule o valor do desconto concedido em um Certificado de Depósito Bancário,
de valor de resgate igual a R$ 200.000,00, sabendo que faltam 90 dias para o seu
vencimento e que a taxa de desconto é 3,8% a.m.
22) Sabendo que o valor líquido do creditado na conta de um cliente foi de R$
57.170,24, correspondente ao desconto de um título de R$ 66.000,00, à taxa de
5% a.m., determine o prazo a decorrer até o vencimento desse título.
23) Calcule a taxa equivalente mensal a 87,04% a.s.
a) 0,05.
b) 0,07.
c) 0,09.
d) 0,11.
e) 0,13.
24) Qual a taxa mensal de juros compostos à qual devo aplicar $11.000,00, de modo
a aumentá-lo em 19,61% após um ano e meio?
a) 0,01.
b) 0,02.
c) 0,03.
d) 0,04.
e) 0,05.
25) Um título tem valor nominal de $108.160,00 e vencimento para 180 dias. Se ne-
gociado 60 dias antes do vencimento à mesma taxa de 4% ao mês, mediante
capitalização composta, terá valor de:
a) $90.000,00.
b) $80.000,00.
c) $60.000,00.
d) $40.000,00.
e) $100.000,00.
Unidade II
Objetivos da unidade
Prezado(a) Acadêmico(a), ao terminar os estudos dessa unidade, você deverá ser
capaz de:
• Séries Uniformes de Pagamentos.

• Sistemas de amortização: Sistema francês de amortização (Price) e Sistema
de amortização constante (SAC).
• Aplicações e Empréstimos financeiros: tipos e características.

• TAC, Custo de emissão do contrato.
• Impostos: IOF.
• Taxa nominal e efetiva.
Séries uniformes de pagamentos

Fator de acúmulo de capital (FAC)
FAC ou Fator de Acúmulo de Capital é aplicado na situação em que sabemos quanto
será depositado em uma aplicação, por quantas vezes de maneira uniforme isso se
repetirá e conhecendo a taxa de aplicação; assim, será possível apurar o valor (mon-
tante) que iremos sacar no futuro.
Vieira Sobrinho (2011, p. 71) enfatiza que o FAC (Fator de Acúmulo de Capital) “repre-
senta o montante oriundo da aplicação de n parcelas de uma unidade de capital [...],
em determinado intervalo de tempo [...] e a uma determina taxa de juros”.
Será possível responder, por exemplo, qual o valor do saque futuro de depósitos men-
sais de R$ 300,00, realizados por 20 meses, a uma taxa de juros de 0,6% a.m. O
modelo matemático que permite esse estudo é dado por:
Em que temos:
• S = nosso montante, o mesmo apresentado pela incógnita M, utilizarei outra

letra para não confundir com as outras fórmulas que estudamos, mas nada
impede de usá-la. Há, inclusive, vários autores que fazem uso da letra “M” em
todas as fórmulas que envolvam o montante.
• R = valor da parcela (depósito) constante.

• i = taxa de juros da aplicação/rendimento.
• n = número de parcelas aplicadas, que, em teoria, é igual ao tempo.
Na linha de raciocínio do exemplo apresentado anteriormente, deseja-se conhecer o
valor no que seria o saque futuro (S). Para isso, a solução é:
• R = 300,00
• i = 0,6% a.m.
• n = 20 parcelas/meses
• S = Quanto iremos sacar no futuro?
Solução Excel®: o velho hábito de escolher uma célula qualquer e digitar: “=VF(0,6%;20;-
300;;0)”. Note que estou utilizando a função Valor Futuro do Excel®, mas não estou
informando valor presente, e sim o valor de “pagamento”, no caso, o valor do depósito
que está sendo realizado.
Deixamos em branco o lugar do valor presente, mas, se informado um valor, prefe-
rencialmente no mesmo sinal do pagamento (negativo), esse será considerado como
saldo inicial da aplicação acrescido de depósitos. Explicando melhor: é como se você
já estivesse de posse de um determinado valor na poupança e resolvesse aplicar
mensalmente uma certa quantia.
Caso opte por realizar manualmente o cálculo, simplesmente aplique o valor já depo-
sitado na poupança na fórmula dos juros compostos ( ). Após calcular,
some o valor obtido com o resultado do FAC. Terá o mesmo resultado que obteria no
Excel® pela função que apresentei, mas, claro, de um modo um pouco mais trabalhoso.
Você deve estar pensando: por que ver todos esses cálculos manuais se o software
faz tudo de maneira muito mais prática? É necessário entender como as coisas fun-
cionam para compreender melhor a ferramenta; também, dessa forma, damos mais
valor à ferramenta.
Exemplo 2: quanto terá, no final de 4 anos, uma pessoa que aplicar R$ 500,00 por
mês e um “fundo de renda fixa”, à taxa de 3% ao mês?
Solução:
• R = 500,00
• n = 4 anos (logo temos 48 prestações: )
• i = 3% a.m.
• S = Quanto terá a pessoa?
Solução Excel®: “=VF(3%;48;-500;;0)” – use sem aspas.
Quando procuramos o valor futuro (S), no caso, o montante, a aplicação da fórmula é trivial,
apesar de o conhecimento de matemática básica ser essencial. Se formos, no entanto,
aplicar as fórmulas na tentativa de encontrar a taxa (i), teremos um problema de verdade!
Tanto essa fórmula apresentada quanto as demais que ainda veremos demandam o
uso de uma tabela financeira para auxiliar na resolução do cálculo. Tal tabela é com-
posta de índices (taxas) padrões, que estão pré-resolvidos e, por sua vez, servem
para a consulta.
Quando observamos uma tabela financeira, identificam-se colunas (a taxa), com li-
nhas (número de parcelas). Uma vez localizado o índice procurado, calculamos a taxa
final por valores de aproximação, será por método de “tentativa e erro” a identificação
da taxa real.
Estamos utilizando um software poderoso, o Excel®, mas nada impede você de usar
outras ferramentas, como o “Calc”, incluso no suíte de aplicativos OpenOffice®. Além
de gratuito, também é poderosíssimo. Obviamente, se usar uma calculadora financei-
ra, como a famosa HP-12c, suas preocupações podem ser menores ainda.
O uso da HP-12c não necessita da tabela de índices, pois possui a capacidade de
calcular qualquer uma das variáveis, desde que as demais sejam informadas. Isso, no
entanto, é assunto para outra disciplina. Recomendo que pesquise mais sobre essa
calculadora, é uma das melhores.
Para demonstração, utilizaremos como base o exemplo 2, sendo assim, considere
que certa pessoa terá, após aplicar R$ 500,00 por mês ao longo de 4 anos, a quantia
de R$ 52.204,20; pede-se: calcule a taxa mensal. Solução:
• S = 52.204,20;
• R = 500,00
• n = 4 anos (48 parcelas);
• i = qual a taxa?
É aqui que encontramos problemas, nada impossível de resolver. Existem algumas
técnicas bem específicas para solucionar o problema, mas queremos ser práticos,
concorda? Estamos diante de um “impasse” matemático, pois como iremos resolver
o problema da incógnita que está em dois lugares? É por este motivo que usamos a
tabela com índices prontos; multiplicando o índice encontrado na tabela pelo valor da
parcela (R), chegamos ao valor futuro já conhecido e, claro, não acertaremos logo na
primeira, faremos muitas tentativas e erros até chegarmos ao valor ou muito próximo
dele! É a verdadeira tentativa e erro, como já havia dito. Como temos um software
excepcional em mãos, colocaremos para funcionar imediatamente.
A solução no Excel® seria: “=TAXA(48;-500;;52204,20;0)”.
Chegaríamos, então, ao resultado final de 3% a.m. O software possui a capacidade de si-
mular esses cálculos complexos na memória e apresentar a resposta correta em instantes.
Se tiver a curiosidade de conhecer o funcionamento da calculadora financeira HP-12c,
recomendo um site com um ótimo simulador para experimentar, o endereço é <www.
epx.com.br>, clique em “Calculadoras”, na sequência a opção “Web HP-12C emu-
lator”. Pronto, chegamos ao simulador e, agora, peço que digite exatamente o que
coloquei a seguir:
Solução usando o simulador da HP-12c:
• “f” “CLx”
• “52204,20” “FV”;
• “500” “CHS” “PMT”;
• “48” “n”;
• “i” (ao pressionarmos a tecla “i” temos a resposta à nossa questão, os 3% a.m.).
Assim como o software de planilha eletrônica, em um instante teremos a resposta de-
sejada. É importante dizer que também é possível instalar o emulador em seu celular,
penso ser válido, visto que a ferramenta também é poderosíssima.
Fator de formação de capital (FFC)
O fator de formação de capital, ou “FFC”, nos dá o retorno para o seguinte questio-
namento: quanto temos que poupar, depositando mensalmente, em uma aplicação
qualquer, para conquistarmos a quantia de R$ 40.000,00 em 5 anos, considerando a
taxa de juros de 0,6% a.m.
Nesse exemplo, conhecemos: a taxa, o período de tempo, que, no caso, é o número
de parcelas a serem depositadas e, finalmente, aonde queremos chegar (o montante
de R$ 40.000,00).
Para responder, necessitaremos de uma nova fórmula:
O significado das incógnitas segue o mesmo descrito anteriormente, até porque per-
manecemos com a mesma legenda de variáveis apresentada no cálculo do Fator de
Acúmulo de Capital. Então, seguiremos com as variáveis já conhecidas para encontrar-
mos o valor de parcela a ser depositada mensalmente na citada aplicação financeira.
Solução:
• S = 40.000,00;
• i = 0,6% a.m.;
• n = 5 anos (multiplicados por 12 meses do ano, temos 60 meses);
• R = quanto devemos depositar mensalmente na aplicação?
Solução no Excel®: “=PGTO(0,6%;60;;40000;0)”.
Esta é uma nova função, chamada “Pagamento”, obviamente, entendemos como um
crédito o valor de $ 40.000,00 inserido como positivo, pois esperamos sacar esse
valor no futuro. Desse modo, o resultado da função é negativo, se esperamos por um
crédito no futuro (R$ 40.000,00), então, devemos considerar o desembolso mensal,
por esse motivo, o valor de resposta é um débito em nosso caixa (valor negativo sim-
bolizando uma saída).
Buscando enriquecer o conteúdo, também apresento a solução usando a calculadora
financeira, a solução na HP-12c seria:
• “f” “CLx”
• “40000” “FV”;
• “0,6” “i”;
• “60” “n”;
• Pressione “PMT” para obter a resposta, pronto!
Perceba que a calculadora também apresenta o resultado negativo, do mesmo
modo que a planilha, ela não está errada; a lógica desse cálculo deve-se ao fato de
considerarmos que queremos receber R$ 40.000,00, logo, é um crédito que está no
futuro e, para obtermos esse crédito, teremos um débito mensal ao longo de 60 me-
ses, no caso, a parcela de R$ 555,83 mensais.
Essas informações vêm ao encontro do que já mencionei: tanto a calculadora finan-
ceira quanto a planilha eletrônica (Excel®) trabalham nos mesmos moldes. Saliento
que, assim como o FAC ou no FFC, quando estamos procurando a taxa, é necessária
a tabela financeira para a execução do cálculo manualmente.
Note que, no nosso exemplo, o desenrolar matemático não é complexo, porém neces-
sita de atenção para que não fiquem para trás números centesimais ou, até mesmo,
operações não concluídas até o final. Demonstrarei mais uma memória de cálculo
como exemplo de situações que podem ocorrer.
Exemplo 2: quantas prestações trimestrais no valor de R$ 4.000,00 são necessárias
aplicar a uma taxa de 7% a.t., para acumular um montante de R$ 100.516,08? Encon-
tre o prazo da aplicação (número de depósitos a serem aplicados).
Solução:
• R = 4.000,00;
• i = 7% a.t. (ao trimestre);
• S = 100.516,08;
• n = Qual número de prestações e prazo da aplicação?
Nesse ponto, tem-se uma situação em que a potência precisa ser resolvida, mas apre-
senta-se como uma incógnita. Proponho usar os logaritmos para resolver o problema
no expoente (n), transformando toda expressão em logaritmo e utilizando a proprie-
dade do “tombo”:
Observe que são dois questionamentos no mesmo exercício, o primeiro diz respeito a
quantas prestações e o segundo ao prazo de duração.
Se são 15 prestações trimestrais, um trimestre é composto por 3 meses, então, multi-
plicamos 15 por 3, assim essa aplicação tem 45 meses de duração.
Resolvendo no Excel®: “=NPER(7%;-4000;;100516,08;)” e, na resposta da segunda eta-
pa: “=NPER(7%;-4000;;100516,08;)*3”, em que o asterisco faz o papel da multiplicação.
A função “NPER” significa Número de Períodos, nosso “n”; ela soluciona a questão de
tempo e de número de parcelas, lembrando que o “n” atende às duas demandas. Isso
não ocorreu nesse problema, porque as palestras são trimestrais; poderíamos até res-
ponder que a aplicação durará 15 trimestres, mas não é usual. Por isso, respondemos
em meses, multiplicando o resultado por 3.
Para não fugir da linha de trabalho, proponho a resolução na HP-12c:
• “4000” “CHS” “PMT”;

• “7” “i”;
• “100516,08” “FV”;
• Então, pressionamos “n” para obter o número de prestações;
Assim que a calculadora apresentar o resultado, o número de prestações, multiplica-
remos por 3 para conhecer o tempo de duração, digitando: “3” “×”.
Não se assuste, a ordem está correta, a calculadora funciona em uma lógica diferente
da que estamos acostumados; calculadoras convencionais trabalham no modelo al-
gébrico, já a HP-12c trabalha no sistema RPN (Notação Reversa Polonesa).
Fator de valor atual (FVA)
O FVA, ou função do Fator de Valor Atual, traz ao valor presente (valores que estão no
futuro e, quando trazidos ao presente, sofrem correções) parcelas que vencerão ao
longo do tempo, considerando-se determinado número de parcelas e a taxa de juros
para atualização/correção.
Considere, por exemplo, parcelas de R$ 300,00 ao longo de 12 meses, sendo a pri-
meira daqui a 30 dias, a segunda daqui 60 dias e assim por diante. Perceba que o
valor da parcela é de R$ 300,00 dentro de 30 dias, então, temos a segunda parcela
somente daqui a 60 dias com o mesmo valor, porém, quando trazemos esses valores
para o dia de hoje, eles são menores.
De modo a facilitar seu entendimento, empregarei um exemplo de uma venda qual-
quer feita por você, em que vendeu algo a alguém em 12 parcelas de R$ 300,00 cada;
imediatamente, você deseja comprar outro produto novo, mas não possui o dinheiro
para pagar. Então, você pega esses títulos que estão para vencer (que, por exemplo,
poderiam ser cheques) e negocia por um dinheiro à vista (presente). Quando se faz
essa operação, o montante final torna-se menor, devido à antecipação dos valores
das parcelas. Estamos trazendo um valor que está no futuro para o presente e, nesse
processo, ocorre um tipo de “desconto” sobre a monta.
Não é o FVA que o comércio utiliza, este, normalmente, usa o desconto simples. Coloco
esse exemplo apenas para sua compreensão, o FVA é usado para o cálculo de adian-
tamento de parcelas no caso de financiamentos pelo sistema Francês de amortização.
Agora, usarei um exemplo mais interessante. Recupere o cálculo realizado para
o FFC, em que seriam necessárias 60 parcelas de R$ 555,83, devidamente apli-
cadas uma a uma mensalmente em uma aplicação que paga 0,6% a.m.; com isso
obter-se-á o montante no valor de R$ 40.000,00. Ótimo, o problema está exposto
e vamos confabular a hipótese de esse indivíduo realizar um único depósito que
substitua todas as 60 parcelas, mas que venha a atingir o propósito de obter o
montante de R$ 40.000,00.
A pergunta que não se cala: qual o valor desse depósito único? Aqui, realmente é ne-
cessário que o FVA entre em ação. Paremos aqui com a teoria, vamos à prática, para
este tópico, precisaremos de uma nova fórmula:
As incógnitas continuam conhecidas, não possuímos nada novo, a variável do valor pre-
sente (P) já foi vista desde o estudo dos juros simples, representando o valor presente.
Solucionando o problema apresentado do único depósito, temos:
• n = 60 parcelas;
• R = 555,83 cada;
• i = 0,6% a.m.;
• P = qual o valor do depósito único (que substituirá todas as 60 parcelas)?
Resolvendo no Excel®: “=VP(0,6%;60;-555,83;;)”. Muito bem, obteremos o mesmo
resultado, note que utilizei a função VP (Valor Presente) do Excel®, porém não infor-
mamos o valor futuro (os R$ 40.000,00) na função, pois a planilha faria o confronto
entre os valores ao longo do tempo e, praticamente, zeraria o resultado final, o que
serial totalmente equivocado.
Na calculadora HP-12c, deverá digitar:
• “f” “CLx”
• “555,83” “CHS” “PMT”
• “60” “n”
• “0,6” “i”
• “PV”, ao pressionar essa tecla, terá o resultado na tela.
Chegamos à conclusão de que, se depositar R$ 27.937,20 na aplicação, esse valor
substituirá as parcelas mensais e atingiremos o alvo, o montante de R$ 40.000,00.
Vou demonstrar usando mais um exemplo do FVA.
Exemplo 2: calcule o valor atual de uma dívida com uma série de 24 prestações, men-
sais, iguais e consecutivas, de R$ 3.500,00 cada, considerando uma taxa de 5% ao mês.
Solução:
• n = 24 prestações;
• R = 3.500,00 cada;
• i = 5% a.m.;
• P = qual o valor atual da dívida?
A dívida de 24 parcelas de R$ 3.500,00, que, ao término somariam R$ 84.000,00 (24
x R$ 3.500,00), em valor presente, representa R$ 48.295,24.
Vamos resolver o mesmo problema no Excel®: “=VP(5%;24;-3500;;)”. Uma solução alter-
nativa fornece um modelo de resolução utilizando a calculadora financeira HP-12c, faça:
• “f” “CLx”;
• “24” “n”;
• “3500” “CHS” “PMT”;
• “5” “i”;
• “PV”.
Uma vez pressionada a tecla “PV”, teremos o mesmo resultado encontrado nas pro-
postas anteriores. Talvez, possa encontrar diferença de um centavo em relação aos
cálculos manuais para a calculadora ou no Excel®. O motivo é simples: arredonda-
mento; dessa forma, é comum essas variações mínimas, arredonde o mínimo possí-
vel, será melhor e não ficará tão distante do valor ideal ou atingirá em cheio a resposta.
Mais um exemplo (nosso Exemplo 3): qual valor atual que, financiado à taxa de 4%
a.m., pode ser pago em 5 vezes de R$ 100,00, parcelas essas que são mensais,
iguais e sucessivas?
Solução:
• i = 4% a.m.;
• n = 5 parcelas;
• R = 100,00;
• P = qual o valor atual da dívida?
Resolvendo no Excel®: “=VP(4%;5;-100;;0)”. Na sequência, apresento a solução HP-12c:
• “f” “CLx”;
• “4” “i”;
• “5” “n”;
• “100” “CHS” “PMT”;
• “PV”.
Esse valor de FVA encontrado (R$ 445,18), na verdade, é o valor que foi financiado pelo
suporte cliente. O processo do Fator de Valor Atual traz para o tempo presente o valor
das parcelas de um financiamento realizado pelo Sistema Francês de Amortização,
conhecido como Tabela Price. Desse modo, identifica-se qual foi o valor financiado.
Mas atenção: esse valor encontrado trata do capital financiado quando o número de
parcelas for integral, ou seja, todas as parcelas, seu número exato. Não cometa o erro
de colocar apenas uma parte das parcelas e acabar como o valor financiando, pois
não será! Trata-se, nessa situação, de um valor parcial.
Fator de recuperação de capital (FRC)

Ao iniciarmos o estudo do FRC ou Fator de Recuperação de Capital, estamos nos
preparando com uma base para o Sistema de Amortização Francês, que estudaremos
à frente, e é justamente essa fórmula que é responsável por calcular o valor das par-
celas de um financiamento por esse sistema.
A aplicação desse modelo é empregada quando temos determinada situação de um
valor presente que será financiado pelo sistema Price, a determinada taxa e certo nú-
mero de parcelas. Aqui, buscamos o valor da parcela, muito diferente das condições
anteriores, estamos conduzindo um valor que está no presente para parcelas futuras,
considerando um número específico de parcelas, uma taxa de juros e a amortização
que ocorrerá ao longo do tempo.
Uma amortização nada mais é que o pagamento gradual de uma dívida. Esse modelo
matemático considera tais fatos para que o valor de parcela encontrado leve em conta
esse pagamento.
Faço a você a apresentação do FRC usando a fórmula:
Percebeu que a fórmula é muito parecida com o FVA? É isso mesmo, na realidade,
uma é o inverso da outra; ambas compartilham dos mesmos elementos (incógnitas).
Demonstrando o funcionamento do método, temos: certo cliente solicita um finan-
ciamento de R$ 30.000,00 em seu banco, o empréstimo é simulado nas seguintes
condições: em 12 parcelas, iguais, mensais e consecutivas, a uma taxa de 3,5% a.m.;
calcule o valor da parcela.
Solução de forma manual, utilizando a fórmula:
• P = 30.000,00;
• i = 3,5% a.m.;
• R = qual o valor da parcela?

Assim, o cliente deverá fazer o pagamento de 12 parcelas, iguais, mensais e conse-
cutivas de R$ 3.104,52.
Solução usando uma calculadora financeira HP-12c:
• “f” “CLx”;
• “30000” “PV”;
• “12” “n”;
• “3,5” “i”;
• “PMT”.
Prático, não? É verdade, ela auxilia muito nessas questões. No momento que pres-
sionar a tecla “PMT”, que significa “Pagamento”, a calculadora iniciará a função e
apresentará o resultado.
O uso da calculadora facilita as condições em que temos e procuramos:

• Temos i, n e P, procurando R.
• Temos i, n e R, procurando P.
• Temos n, R e P, procurando i.
• Temos R, P e i, procurando n.
Muito prática, mas a nossa poderosa ferramenta baseada em planilha eletrônica, o
Excel®, não perde em nada. Munido das informações do exemplo, apresento a so-
lução usando o software: “=PGTO(3,5%;12;30000;;)”. Usamos, então, a função do
Excel® chamada “PGTO”, significando “Pagamento”; digamos que ela faz o mesmo
que a tecla “PMT” da calculadora.
Em relação ao texto apresentado anteriormente, em que relata a capacidade que a
calculadora tem de nos ajudar em cálculos desse tipo, é válido ressaltar que essas
regras valem para os outros fatores que estudamos. Também, cabe lembrar que os
fatores apresentados são baseados nos juros compostos, logo, se a taxa fornecida
não estiver condizente com o prazo estabelecido, você deverá fazer a conversão, ten-
te primeiro o prazo, caso não seja possível, vá para a taxa.
No processo de conversão da taxa, use o modelo de conversão das taxas composta
equivalentes. Chamo apenas a atenção para que tenha um cuidado especial quando
for mexer no prazo, pois se lembre de que o prazo e o número de parcelas significam
a mesma coisa. Assim, se você converter o prazo, tenha em mente que está mudando
o número de parcelas, então, tome cuidado!
Simularemos, agora, uma situação comum e interessante: usar apenas a metodologia
do Excel®. É comum conhecermos o valor financiado, o número e o valor das presta-
ções. Mas será que a taxa de juros no contrato de financiamento foi seguida? Infeliz-
mente, deparamo-nos com uma indesejável situação de descobrir que lhe informaram
uma coisa, mas cobraram outra. Vamos apurar usando um exemplo.

Exemplo 2: encontre a taxa mensal de juros que foi contratada em uma operação de
empréstimo, cujo valor financiado foi R$ 100.000,00, para ser liquidado em 18 presta-
ções iguais, mensais e consecutivas de R$ 7.270,87 cada uma.
Solucionando com o software: “=TAXA(18;-7270,87;100000;;)”.
Vou também aproveitar e demonstrar na HP-12c:
• “f” “CLx”;
• “100000” “PV” (nosso P);
• “18” “n” (o número de parcelas, sendo n);
• “7270,87” “CHS” “PMT” (o valor de nossa parcela, R);
• Agora, pressione “i” para conhecer a resposta.
Uma vez executada qualquer uma das metodologias, teremos como resposta uma
taxa de 3% a.m., e é nesse momento que temos condições de questionarmos se hou-
ve algum desacordo com a taxa encontrada no contrato.
Muito bom, agora já estamos de posse de ferramentas suficientes para avançarmos
mais um pouco.
Sistema de Amortização Francês

O Sistema de Amortização Francês, ou simplesmente tabela Price, como já mencio-
namos anteriormente, recebeu o apelido de tabela Price devido ao seu criador, mate-
mático, filósofo e teólogo inglês Richard Price, que viveu no século XVIII. Mas se ele
era inglês, por que o sistema é francês? Porque o sistema foi desenvolvido efetiva-
mente na França, a pedido de um rei chamado Felipe.

Uma das características do sistema Price é que suas parcelas são constantes, iguais
e sucessivas, não necessariamente mensais, pois podemos ter prestações bimes-
trais, trimestrais, semestrais ou até anuais.
A parcela desse sistema de cálculo é concebida por: uma parte chamada juros e uma
outra que recebe o nome de amortização do saldo devedor, também conhecida como
parcela de amortização do capital. Farei, na sequência, toda a demonstração mate-
mática da tabela.
Como já dito antes, os passos para calcularmos a parcela do sistema Price são idên-
ticos ao método de apuração da parcela do FRC (Fator de Recuperação de Capital),
para reforçar, demonstro novamente a fórmula:
Ressalta-se apenas uma pequena mudança dessa fórmula que é quando o cálculo
envolver o que chamamos de carência no pagamento, assunto que será abordado
mais adiante.
Para solucionarmos a tabela, será necessária a utilização de mais três pequenas fór-
mulas, sendo elas:

Em que:
• J = representa o valor dos juros;

• i = a taxa de juros;
• P = valor do capital financiado ou saldo devedor (o que falta ser pago);
• A = valor da amortização de capital;
• R = valor da prestação/parcela;
• Sd = valor do saldo devedor calculado;
• Sa = valor do saldo anterior (sempre buscado na tabela).
Agora que conhece todas as variáveis necessárias, partiremos para a apuração
dos valores e solução da tabela. A seguir, um exemplo utilizando as situações abor-
dadas anteriormente.
Exemplo 1: calcular o valor das parcelas, de amortização e dos juros, segundo o sistema
Francês de Amortização, para um empréstimo de R$ 10.000,00 a serem pagos em 10
parcelas mensais, iguais e sucessivas, considerando uma taxa de juros de 1,99% a.m.
Solução convencional:
• P = 10.000,00;
• i = 1,99% a.m.;
• Calcular a parcela (R), a amortização (A) e o valor dos juros (J).

Ótimo, já sabemos que a parcela é constante, logo, tem-se dez parcelas de R$
1.112,68, essa informação é muito importante na tabela que resolveremos a seguir;
os valores de juros, amortização e saldo devedor serão encontrados na metodologia
utilizada na memória de cálculo após a Tabela 1.
Tabela 1: Plano de pagamento sistema Price
Saldo
n Amortização Juros Prestação
Devedor
0 10.000,00 0,00 0,00 0,00
1 9.086,32 913,68 199,00 1.112,68
2 8.154,46 831,86 180,82 1.112,68
3 7.204,05 950,41 162,27 1.112,68
4 6.234,72 969,33 143,36 1.112,68
5 5.246,11 988,61 124,07 1.112,68
6 4.237,83 1.008,28 104,40 1.112,68
7 3.209,48 1.028,35 84,33 1.112,68
8 2.160,67 1.048,81 63,87 1.112,68
9 1.090,92 1.069,68 43,00 1.112,68
10 -0,05 1.090,97 21,71 1.112,68
Fonte: o autor.

Memória de cálculo
Linha 1:
Linha 2:
Linha 3:
Linha 4:
Linha 5:

Linha 6:
Linha 7:
Linha 8:
Linha 9:
Linha 10:

Observando a Tabela 1, note que o saldo devedor encerrou em R$ -0,05 (devedor),
isso significa que, por questões de arredondamento na execução do cálculo, acaba-
mos por cobrar R$ 0,05 a mais do cliente nesse contrato de financiamento.
Pela característica que se faz presente ao longo do processo, percebe que os juros
estão diminuindo linha a linha, enquanto a amortização aumenta? Isso faz que o sal-
do devedor seja amortizado mais rapidamente à medida que evoluímos na segunda
metade do financiamento.
Observando a memória de cálculo e a tabela resolvida, é possível identificar os cálcu-
los da linha e relacioná-los à linha da tabela em que você estiver trabalhando. Utilize
como base sempre o saldo da linha imediatamente superior, por esse motivo, chama-
se “saldo anterior”, construindo, dessa forma, o “saldo devedor atualizado”.
Demanda certo trabalho construir essas tabelas manualmente, mas tanto o Excel®
quanto a calculadora HP-12c possuem a capacidade de resolver toda a tabela.
Primeiramente, observe a demonstração dos procedimentos na calculadora financeira:
1º) “f” “CLx”;
2º) “10000” “PV”;
3º) “1,99” “i”;
4º) “10” “n”;
5º) “PMT” (encontramos o valor da parcela);
6º) “1” “f” “AMORT” (informa na tela os juros da parcela);
7º) “x>< y” (informa na tela o valor de amortização);

8º) “RCL” “PV” (apura o saldo devedor atualizado);
9º) Retorne ao 6º passo (você deverá repetir os passos 6º ao 9º até atingirmos o
número de parcelas previstos na tabela).

Apesar da repetição dos passos 6º ao 9º, exige-se menos de nós, pois toda a parte
“pesada” dos cálculos é concebida pela calculadora. Muito bem, para encerrarmos o
exemplo, faremos, agora, no Excel®.
1º passo: construa uma tabela no Excel®, conforme o modelo a seguir:
2º passo: preencha a tabela com as informações iniciais (saldo devedor inicial, amor-
tização, juros e prestação):
3º passo: localize a célula “E3”, digite a função “=PGTO(1,99%;10;-10000;;)”, sem
aspas, e pressione “enter” no teclado para sair da célula.

4º passo: o valor da parcela está calculado, nas demais células da coluna “E”, preen-
cha com a fórmula “=E3”, sem aspas, uma a uma, para que o valor da prestação fique
preenchido para todas as células.
5º passo: agora que já apuramos o valor da prestação em todas as células, resolvere-
mos linha a linha as demais informações, a começar pelos juros. Digite na célula “D3”
o cálculo: “=B2*1,99%”, sem as aspas, e pressione “enter”.

6º passo: devemos, agora, calcular o valor da amortização, dessa forma, na célula C3,
digite: “=E3-D3”, sem as aspas, e pressione “enter”.
7º passo: acabamos de calcular a amortização, prosseguimos, agora, para o saldo
devedor, digite: “=B2-C3”, sem aspas, e dê “enter” na célula.
8º passo: já temos nossa linha base construída e, como utilizamos endereço de refe-
rência para as células no cálculo, podemos usar um recurso chamado “autocomple-
tar”. Para usar esse recurso, marque as células de B3 até D3 clicando e arrastando
o mouse. Após selecionado, posicione o mouse no canto inferior direito da seleção,
notará que o mouse mudará seu cursor.

9º passo: assim que o mouse mudar o cursor, na área circulada de vermelho, aperte o
botão do mouse, mantenha pressionado e arraste o mouse para baixo até a linha da
última parcela.
Assim, finalizamos a resolução da tabela utilizando uma planilha eletrônica para auxi-
liar nos cálculos e a construção.
Nesse exemplo, consideramos que o cliente pagará a parcela após, exatamente, 30
dias da contratação desse financiamento. E se o cliente solicitar o pagamento depois

de 90 dias, ou seja, 3 meses após a tomada do empréstimo? Quando essa solicitação
acontecer, chamaremos de “carência”, comum nas operações de financiamento, o
contratante começa a pagar as parcelas somente após esse período de “carências”
sem parcelas. É claro que isso influenciará no valor das parcelas, pois temos 3 meses
em que não houve qualquer tipo de amortização do saldo devedor, com isso, mais
juros serão gerados!
Só para documentar, existem planos de carência em que o contratante não pagará o
valor das parcelas, apenas os juros, assim, o valor da parcela não será acrescentado
por um prazo sem qualquer tipo de amortização.
Voltando ao estudo de caso, esses juros, mencionados anteriormente, corrigem o
saldo devedor, para cálculo da parcela será acrescentada uma seção na fórmula que
corrigirá o saldo, para, então, gerar o parcelamento final.
O que se deve levar em consideração é que a fórmula da parcela já considera uma
carência exata de 30 dias, um mês comercial; se o cliente tiver uma carência de 3
meses, preocupar-nos-emos com apenas 2 meses, já que o primeiro mês está devi-
damente considerado na fórmula.
Calcular a carência é fácil; seguindo o exemplo de empréstimo que realizamos, sendo
os R$ 10.000,00, à taxa de 1,99% a.m. e 10 parcelas mensais, iguais e sucessivas,
mas agora com uma carência de 3 meses para iniciar os pagamentos, teríamos esta
proposta de solução:
• P = 10.000,00;
• i = 1,99% a.m.;
• Carência de 3 meses.

Com relação aos cálculos, farei um misto entre desenvolvimento manual e Excel®,
posteriormente, darei alguns passos na calculadora HP-12c, para que você tenha uma
noção ampla das várias formas de resolver o problema manual, não se preocupe com
a memória de cálculo, simplesmente iniciaremos os cálculos de juros e amortização
após passada a carência e essa é a única diferença para o modelo resolvido antes.
Para calcular com carência, apresento o modelo matemático para a apuração da prestação:
A seção acrescentada ((1+i)m), fará a correção do parcelamento em função da carên-
cia concedida, a taxa, nesse novo módulo, será a mesma do exercício, já a incógnita
m representa o tempo de carência. Mas é válido lembrar que devemos interpretar,
como dito anteriormente, pois a fórmula já possui 30 dias “automáticos”, se o cliente
solicitar 90 dias de prazo para começar a pagar, então, apuraremos apenas 60 dias
de juros na correção do saldo devedor.
Sem contar que ainda existem contratos de empréstimos que a primeira parcela é
paga no momento da assinatura do contrato, assim, nem mesmo os 30 dias deverão
existir dentro da planilha, isso se chama “série antecipada”.
Retornando ao cálculo, peço que considere para m:
• Carência superior a 30 dias: faça sempre m = carência -1;

• Carência de 30 dias: considere m = 0 ou, simplesmente, use a fórmula original;
• Pagamento imediato, ou seja, a primeira parcela é no ato de assinatura do
contrato (série antecipada): considere m = -1.

Sendo assim, temos:
m = carência - 1
m=3-1
m=2
Calculando:
Não se esqueça de que, nessa memória de cálculo, a carência é de 3 meses, mas,
como a fórmula já possui um mês embutido, devemos apenas nos preocupar com a
diferença, por isso, usamos “m = 2”.
Quando a série for antecipada, ou seja, a primeira parcela no ato de assinatura do con-
trato de empréstimo, o “m” será igual a “– 1”. Quando isso acontece, a utilização do “m”
negativo faz que os 30 dias (um mês) que estão dentro da fórmula deixem de existir.

Assim, nossa tabela fica:
Tabela 2: Evolução dos pagamentos com carência
Saldo
Devedor
0 10.000,00
1 10.199,00
2 10.401,96
3/1 9.451,55 950,41 207,00 1.157,41
2 8.482,22 969,32 188,09 1.157,41
3 7.493,61 988,61 168,80 1.157,41
4 6.485,32 1.008,29 149,12 1.157,41
5 5.456,97 1.028,35 129,06 1.157,41
6 4.408,16 1.048,82 108,59 1.157,41
7 3.338,47 1.069,69 87,72 1.157,41
8 2.247,49 1.090,97 66,44 1.157,41
9 1.134,81 1.112,68 44,73 1.157,41
10 - 0,02 1.134,83 22,58 1.157,41
Fonte: o autor.
Observando a Tabela 2, é notório que as 3 primeiras linhas não possuem valores
lançados, pois tratam da carência de 90 dias combinada com o cliente para início das
parcelas, a única evolução que ocorre nessas linhas é dos juros que corrigem o saldo
devedor, na linha “3/1” é exatamente onde termina a carência de tempo para paga-
mento e inicia o parcelamento; o cálculo é realizado exatamente da mesma forma que
na tabela anterior (sem a carência).

Na calculadora HP-12c, o procedimento segue a mesma simplicidade, devendo pre-
parar primeiro o valor financiado para seguir, ficando:
1º) “f” “CLx”;
2º) “10000” “PV”;
3º) “1,99” “i”;
4º) “2” “n” (realizando carência – 1, nosso “m”);
5º) “FV” (aqui temos o saldo corrigido pela carência);
6º) “CHS” (faz que o resultado volte a ser positivo);
7º) “f” “FIN” (limpamos apenas a memória financeira para não perdermos o valor
registrado na tela);
8º) “PV” (aproveitamos o valor que está no visor);
9º) “1,99” “i” (devemos inserir novamente a taxa, pois limpamos a memória!);
10º)“10” “n” (quantidade de parcelas);
11º) “PMT” (resultado do valor da parcela);
12º) “1” “f” “AMORT” (os juros da parcela estarão no visor);
13º) “x>< y” (apresenta o valor de amortização);

14º) “RCL” “PV” (visualiza o saldo devedor atualizado);
15º) Retorne ao 12º passo (você deverá repetir os passos de 12 a 15 até o térmi-
no das parcelas contidas na tabela).
Nesse procedimento, resolvemos nossa tabela sem qualquer problema, somente serão
exigidas atenção e concentração para não pular passos e comprometer o resultado final.
Para solucionar no Excel®, poderá proceder da seguinte forma: numa célula fora
da tabela, use “=VF(1,99%;2;;-10000;)” e, na célula para a parcela, preencha com
a função “=PGTO(1,99%;10;10401,96;;)”, lembrando que é sem aspas; também,
poderá usar o modelo de tabela anterior. Se preferir, é possível realizar uma única

função, integrando as duas funções em uma, então, na célula da parcela, faça: “=PG-
TO(1,99%;10;VF(1,99%;2;;-10000;);;)”.
O Excel® é muito dinâmico, podendo unir funções e tirar o máximo de proveito de
seus recursos, veja que simplesmente usei a função “VF” (Valor Futuro), devidamente
preenchida com os dados para o cálculo da carência, dentro da função “PGTO” (Pa-
gamento) e, claro, complementando com o restante dos dados.
Mencionei anteriormente a situação em que o cliente pode optar por pagar a primeira
parcela no ato de assinatura do contrato, não é comum! Mas existe e é importante
estudar o caso.
Ao procedimento em que se é liquidada a parcela apenas 30 dias após, ou em casos
de carência, um tempo maior para começar os pagamentos, chamamos de séries
“postecipadas”; tudo que vimos até agora, em se tratando de parcelas, é postecipado.
Ao caso de clientes que pagam a primeira parcela no ato, damos o nome de séries
antecipadas, que caracterizam-se por amortizar primeiro, calcular juros depois. Para
ficar ainda mais fácil de você compreender essa situação, raciocine o seguinte: se
estou pagando uma parcela no exato momento que o empréstimo é tomado, não há
motivos para pagar juros se não estamos tendo prazo algum! Obviamente, refiro-me
à primeira parcela à vista, as demais parcelas são normais.
Pelo fato de a primeira parcela não possuir qualquer prazo de pagamento é que a
amortização se dá com seu valor integral contra o saldo devedor.
Usando o já batido exemplo, vamos considerar o pagamento de uma série antecipa-
da. Assim, temos:
m = -1

Calculando manualmente:
Lembrete!
Note que, em expoentes negativos, segundo a propriedade da potência, invertemos,
formando uma fração. A propriedade da potência é dada por .
Construindo a tabela com uma série antecipada:

Tabela 3: Evolução dos pagamentos com parcela imediata
Saldo
Devedor
0 10.000,00 1.090,97 1.090,97
1 8.909,03 913,68 177,29 1.090,97
2 7.995,35 931,86 159,11 1.090,97
3 7.063,49 950,41 140,56 1.090,97

4 6.113,08 969,32 121,65 1.090,97
5 5.143,76 988,61 102,36 1.090,97
6 4.155,15 1.008,28 82,69 1.090,97
7 3.146,87 1.028,35 62,62 1.090,97
8 2.118,52 1.048,81 42,16 1.090,97
9 1.069,71 1.069,68 21,29 1.090,97
10 0,03 1.090,97 0,00 1.090,97
Fonte: o autor.
Procedimento usando a calculadora HP-12c:
1º) “f” “CLx”;
2º) “10000” “PV”;
3º) “1,99” “i”;
4º) “10” “n”;
5º) “g” “BEG” (ativa o modo série antecipadas)
6º) “PMT” (encontramos o valor da parcela);
7º) “1” “f” “AMORT” (coletamos os juros da parcela);
8º) “x>< y” (coletamos o valor de amortização);
9º) “RCL” “PV” (recuperamos o saldo devedor atualizado);
10º) Retorne ao 1º passo (você deverá repetir os passos de 7 a 10, até o término
da tabela).

Importante!
No 5º passo, houve a ativação do mecanismo de antecipação das parcelas na cal-
culadora. Imediatamente após encerrar o cálculo, você deverá desativar esse proce-
dimento, pois, estando o recurso ativado, influenciará todos os seus cálculos futuros
que envolvam juros compostos.
Para desativar, faça o procedimento pressionando: “g” “8”.
Como saber em que modo estou trabalhando? A calculadora sinaliza de forma bem visível.
Observe o visor, se a palavra “BEGIN” está sendo exibida, o modo antecipação está ativa-
do, do contrário, quando nada é apresentado, temos o modo postecipado como padrão.
No Microsoft® Excel®, também é possível considerar o modo antecipado ou posteci-
pado, algo simples e discreto, em todas as funções que envolvem juros compostos na
planilha, no final, é possível especificar o tipo. As opções disponíveis são “0” (zero),
para fim do período, e “1”, que sinaliza início do período.
Solucionando no software, você simplesmente poderá proceder da seguin-
te forma: assim como antes, escolha uma célula qualquer fora da tabela e digite:
“=PGTO(1,99%;10;10000;;1)”, você também poderá usar o modelo que usamos para
a Tabela 3. No que tange ao restante da tabela, nada a acrescentar, são as mesmas
fórmulas da série postecipada. A única atenção que se deve ter é que, observando
a tabela anterior preenchida, você perceberá que a parcela inicia imediatamente na
linha “0” (zero).
A amortização da parcela é integral contra o saldo devedor, apenas a partir da linha
“1” (um) que ocorrerá incidência de juros.

Dica importante!
Vale lembrar que, no Brasil, os contratos de financiamento, em um tipo de operação
financeira, são tributados por um imposto chamado IOF (Imposto sobre Operações
Financeiras); sobre financiamentos simples, o imposto é de 0,38% sobre o valor finan-
ciado. Claro que há percentuais diferentes, não é nosso objetivo estudar tributações,
mas, em uma negociação, informe-se das condições. Você conseguirá calcular a taxa
real que está sendo cobrada, tenha controle da negociação.
O IOF comumente é somado ao valor a ser financiado e cobrado junto ao parcelamen-
to; destaco: você financia um certo montante ou bem e o imposto é acrescido no VP
(Valor Presente).
Sistema de amortização constante (SAC)

O sistema de amortização constante, também conhecido como sistema SAC, diferen-
temente da tabela Price, não possui parcelas iguais, à medida que conduzimos os pa-
gamentos e amortizações, o valor da parcela acompanha, diminuindo o valor ao longo
do tempo. A calculadora HP-12c não realiza esse tipo de tarefa automaticamente,
portanto, devemos realizá-lo todo manual. Mas o Excel®, sendo um incrível software
de planilha eletrônica, pode nos ajudar muito. Afinal, temos que apenas construir as
fórmulas básicas usando as referências relativas (endereçamento) de células e, final-
mente, usar o recurso autocompletar para arrematar o trabalho.
Como o nome já diz: “Sistema de Amortização Constante”, a amortização é constante
do início ao fim, porém a parcela começa maior e finaliza menor. Essa metodologia
é comumente utilizada em financiamentos de casa própria ou FINAMES (esses são
contratos de financiamento, na grande maioria, de máquinas agrícolas ou caminhões).

saiba mais
Quer saber mais sobre FINAME?
Acesse: <https://www.creditooudebito.com.br/finame-que-como-funciona/>.
Acesse também:
<http://www.bndes.gov.br/wps/portal/site/home/financiamento/finame/!ut/p/
z1/04_iUlDg4tKPAFJABpSA0fpReYllmemJJZn5eYk5-hH6kVFm8T6W3q4eJv-
4GPu5mfk4Gji6Wlh7ezkaGBi5m-l76UfgVFGQHKgIAWRAQKw!!/>.
Assim como no Price, o SAC também poderá sofrer influência da carência para início
do pagamento das parcelas, a correção do saldo devedor na carência dependerá
daquilo que é firmado em contrato, tais documentos descrevem a metodologia do cál-
culo, ou seja, como foram ou como poderiam ser apurados os juros da carência. Não
é comum conter cálculos em contratos, mas sim apenas as regras que se aplicam a
ele; cabe aos envolvidos e aos interessados interpretarem os procedimentos para a
apuração de valores.
Para a apuração de carência no SAC, observe o que está especificado no contrato do
financiamento, podendo haver várias formas de corrigir esse valor financiado, até que
se iniciem os pagamentos. As técnicas podem ser tanto a de valor futuro, dos juros
compostos, quanto a do montante no mecanismo de capitalização simples. A apura-
ção dos cálculos de amortização, juros de parcelamento e valor das parcelas se dá ao
término da carência.
No cálculo do SAC, precisaremos de algumas fórmulas, demonstradas a seguir:

A primeira (J) e a última (Sd) fórmulas são comuns em ambos os sistemas de amorti-
zação (Price e SAC), havendo alterações nas demais.
Já pôde perceber, caro(a) aluno(a), que as fórmulas do SAC exigem bem menos em
relação ao Sistema Francês, sendo mais básicas, se assim podemos dizer. Os signifi-
cados das incógnitas não mudam, havendo o mesmo entendimento padronizado que
venho trabalhando; você poderá encontrar variáveis diferentes em livros ou artigos
que pesquisar, mas a essência é a mesma, usar muitos autores pode confundir, então,
compare as equações para não ter problemas.
Demonstrando o funcionamento do SAC, usaremos os mesmos dados dos exercícios
já solucionados pelo sistema Price, assim, você poderá ter uma noção ou um “hori-
zonte” para comparar os sistemas e, consequentemente, tirar suas conclusões.
Portanto, temos um empréstimo de R$ 10.000,00, a ser pago em 10 parcelas pelo
sistema SAC, considerando uma taxa de juros de 1,99% a.m., calcularemos toda a
construção da tabela.
Bem, o primeiro passo é apurar o valor da amortização:

Muito bom, agora que sabemos o valor de amortização, sendo R$ 1.000,00 por parce-
la, podemos construir a tabela SAC com os valores de amortização:
Tabela 4: Construção da tabela SAC
Saldo
Devedor
0 10.000,00
1 1.000,00
2 1.000,00
3 1.000,00
4 1.000,00
5 1.000,00
6 1.000,00
7 1.000,00
8 1.000,00
9 1.000,00
10 1.000,00
Fonte: o autor.
Realizei apenas o lançamento do valor financiado na linha 0 (zero), esta que represen-
ta o tempo presente, em seguida, lancei todos os valores de amortização constante.
Os próximos passos são calcularmos os juros, apurarmos a prestação e, finalmente,
atualizarmos o saldo devedor:

Linha 1:
Linha 2:
Linha 3:
Linha 4:
Linha 5:

Linha 6:
Linha 7:
Linha 8:
Linha 9:
Linha 10:

Os cálculos que envolvem a metodologia do SAC são mais “leves” se comparados
ao sistema Price, analisando mais friamente, gosto de dizer que fazemos uso apenas
de 4 operações básicas, sendo elas a soma, a subtração, a multiplicação e a divisão.
Note as fórmulas e comprove.
Não há uma função na HP-12c para o cálculo do SAC, assim, sua resolução se dá
por cálculos algébricos comuns, sem a necessidade de funções especiais, apenas
operações básicas. Logo, qualquer calculadora nesse momento poderá nos ajudar a
construir a tabela.
Colocando a “mão na massa” e trazendo a existência nossa tabela com os valores
que acabamos de apurar, temos:
Tabela 5: Apresentação dos valores usando SAC
Saldo
Devedor
0 10.000,00
1 9.000,00 1.000,00 199,00 1.199,00
2 8.000,00 1.000,00 179,10 1.179,10
3 7.000,00 1.000,00 159,20 1.159,20
4 6.000,00 1.000,00 139,30 1.139,30
5 5.000,00 1.000,00 119,40 1.119,40
6 4.000,00 1.000,00 99,50 1.099,50
7 3.000,00 1.000,00 79,60 1.079,60
8 2.000,00 1.000,00 59,70 1.059,70
9 1.000,00 1.000,00 39,80 1.039,80
10 - 1.000,00 19,90 1.019,90
Fonte: o autor.

Percebeu que não há segredos? Outro ponto importante: compare o valor das parce-
las, aqui, são decrescentes, muito diferente do Sistema Francês de Amortização, em
que a parcela é constante.
Algumas instituições financeiras realizam a correção do Saldo Devedor anualmente,
usando algum tipo de indexador que venha fazer a compensação, por exemplo, da
inflação. Elas simplesmente colhem o valor do Saldo Devedor e aplicam o indexador,
após a correção, recalculam o valor de Amortização, Juros e Parcela. Claro, sempre
usando a metodologia.
Aplicações e empréstimos financeiros

Modalidades básicas
Sem cálculos e com conceitos teóricos, apresento, a seguir, modalidades básicas das
operações financeiras para seu conhecimento, em que se destaca:
• As aplicações financeiras.
• Os empréstimos bancários.
• As operações com duplicatas (por exemplo: boletos).
• O factoring.
Farei a abordagem de cada um desses elementos, de maneira sucinta, com foco
apenas em municiá-lo(a) com conhecimentos acerca de tais termos comuns ao nosso
sistema financeiro nacional.

Aplicações financeiras
As aplicações financeiras se dividem em dois grupos, as que possuem liquidez ime-
diata e as que não são imediatas. Aplicações com liquidez não imediata ainda se divi-
dem em prefixadas e pós-fixadas.
Mas o que significa liquidez? É um tempo fácil de compreender, liquidez nada mais é que
a capacidade de resgate da aplicação, ou seja, caso precise do dinheiro antes do prazo de
término da aplicação, ele estará disponível. Podemos dizer que se trata da velocidade com
que você tem acesso ao dinheiro aplicado, quanto maior a velocidade, maior a liquidez.
Aplicações de liquidez imediata

Agora que já sabe o significado de liquidez em uma aplicação, vamos citar alguns
exemplos de tipo que se enquadram nessa categoria. Geralmente, são as compras de
títulos do governo, como letras e bônus. É também exemplo de aplicação de liquidez
imediata, inclusive sendo considerada como opção para os mais conservadores, a
caderneta de poupança.
Aplicações com rendimentos prefixados

Esse modelo de aplicação leva o cliente a conhecer qual será sua taxa de retorno no
momento em que está contratando o produto bancário. Sua liquidez, porém, pode não
ser imediata, quanto maior for a taxa de retorno, maior será a necessidade de tempo
em que o dinheiro deverá ficar “recolhido” na instituição financeira.
Não há muito o que dizer sobre essa modalidade, simplesmente, como o próprio
nome diz, é prefixada. O cliente toma conhecimento do retorno no exato momento de
contratação.

Aplicações com rendimentos Pós-Fixados
Ao contrário da anterior, não há como saber qual será a taxa de rendimento, sendo
apenas revelada no momento do resgate da aplicação. Também relaciona sua capaci-
dade de retorno ao tempo em que deixamos o dinheiro aplicado, assim, quanto mais
tempo, melhor!
Então, para esse tipo de aplicação, o cliente somente fica conhecendo o quanto ga-
nhou quando for executar seu resgate, válido também lembrar que é nesse momento
que incidem os tributos sobre a aplicação, como o imposto de renda.
Empréstimos bancários
Empréstimo bancário nada mais é que a concessão de certo valor monetário a um
cliente, exigindo ou não garantias para proteção ao financiamento. Vale aquela máxi-
ma de que, se não pagar, a instituição financeira executa o contrato transferindo para
si um bem do cliente para futuro leilão.
Empréstimos com Correção Monetária Prefixada

Particularmente, diria que esse é o melhor tipo de empréstimo, você sabe o que exata-
mente pagará. A taxa de juros é estabelecida no momento da contratação do produto,
desse modo, permite-se o conhecimento acerca do que será pago.
Isso não somente a respeito das taxas de juros mas também dos encargos referentes à ope-
ração, correção monetária e outros valores acessórios cobrados nesse tipo de empréstimo.

Empréstimos com correção monetária pós-fixada
Esse tipo pode, aparentemente, ser atrativo em certas condições, mas não se engane,
pode ser muito perigoso. Afinal, o cliente não sabe exatamente qual será sua taxa de
juros. Mesmo que estabelecido um indexador, não há como prever o comportamento
desse mecanismo ao longo do tempo.
Chamo a atenção, principalmente, para contratos com duração extensa, que pode ar-
ruinar totalmente seu fluxo de caixa, caso o indexador suba “nas alturas”. Os valores
a serem pagos são conhecidos apenas no vencimento da parcela, como disse, em
uma opinião pessoal, não me agrada ficar sem saber o que exatamente devo pagar.
Operações com duplicatas

Cobrança simples de duplicatas
Esse modelo de operação consiste em serviços de cobrança executados por bancos,
funcionando da seguinte forma: um cliente qualquer realiza determinada compra, o
estabelecimento comercial, de certa forma, financia a compra parcelando em boleto
bancário. Claro que esse tipo de operação é comum entre fornecedores e clientes de
caráter jurídico.
Voltando ao exemplo, a empresa, após realizar a venda parcelada em boletos, emite
ao banco uma ordem de cobrança. O banco, por sua vez, como um terceiro nessa
operação, recebe a posse dos títulos de cobrança desse cliente, o qual receberá os
títulos de cobrança posteriormente.
Importante ressaltar que a propriedade dos títulos é da empresa vendedora, apenas
a posse se dá ao banco. Quando o boleto for liquidado (pago) pelo cliente, a empresa
receberá em sua conta-corrente o valor descontado de uma taxa referente à operação.

Desconto de duplicatas
Depois de toda a operação realizada na Cobrança Simples, em que apenas a posse
está para o banco e a propriedade sendo da empresa, as coisas mudam no Desconto
de Duplicatas, pois a empresa que emitiu a ordem de cobrança, agora, realiza uma
transferência dos títulos ao banco, mediante um endosso. Passa ao banco, então, o
direito de receber o título; dessa forma, o valor é repassado à vista para a empresa,
claro que descontado de uma taxa de operação, e isso você já estudou, o desconto
simples. Porém, caso o cliente não pague o boleto até seu vencimento, o valor é des-
contado da conta-correte da empresa.
A taxa de desconto é negociada entre a empresa e o banco e variará em função do
número de dias que faltam para o vencimento do título. Há casos em que o banco
poderá comprar da empresa sua carteira de recebimentos, obviamente, a taxa será
diferente da opção de desconto de títulos, mas a responsabilidade de receber ou não
do cliente final passa a ser do banco.
Caução de duplicatas
Trata-se de uma operação de empréstimo entre uma empresa e uma instituição fi-
nanceira (banco), na qual o banco exige que o cliente beneficiário lhe entregue títulos
como uma garantia do empréstimo. Fato relevante de ser mencionado é que o valor
dos títulos dados como garantia (caução) é sempre maior que o valor liberado.

Factoring
Ao contrário do que muitos pensam, Factoring é pessoa jurídica de fomento comercial,
e não uma ação. São empresas geralmente de assessoria creditícia e mercadológica,
administração de contas a receber e a pagar, gestão de crédito, seleção e riscos.
Também são empresas especializadas na compra de direitos creditórios, aqueles bo-
letos resultantes da venda de bens de forma parcelada. O processo é simples, em que
a titularidade dos boletos é transferida para a factoring, que, por sua vez, paga pelos
títulos adquiridos a um valor menor que seu valor de face.
O valor descontado depende diretamente do prazo de vencimento dos títulos, não é
diferente das operações de desconto simples.
Você pode se perguntar, mas qual a diferença entre o factoring e o desconto bancário
de título? Bem, o factoring, como dito, é a compra do título, mas sem o direito de re-
gresso, o que normalmente eleva sua taxa de operação.
Taxa de abertura de crédito

A Taxa de Abertura de Crédito, ou TAC, como é conhecida, nada mais é que uma taxa
bancária cobrada de clientes na concessão do crédito de financiamento. A princípio, a
TAC é proibida, uma vez que seu valor é acrescido junto ao valor do bem a ser finan-
ciado. Dessa forma, o valor da taxa incrementa o saldo devedor e, consequentemen-
te, juros nas parcelas. Mas sua proibição é válida? Sim, inclusive prevista pelo CDC
(Código de Defesa do Consumidor), no artigo 6º, inciso V, que especifica o direito do
consumidor de revisão contratual nos casos de prestações de contas desproporcio-
nais oferecidas pelas instituições financeiras.
Como “nem tudo são flores”, existe um projeto de lei que tenta regulamentar a valida-
de da TAC, ou seja, se aprovado, ela será totalmente válida e permitida. O projeto de
lei é o PL-632/2007.

saiba mais
Quer saber mais sobre a PL-632/2007, então, acesse:
<http://www.camara.gov.br/proposicoesWeb/fichadetramitacao?idProposicao=346979>.
Lembra de nosso exemplo, em que o cliente financia R$ 10.000,00? Muito bem, se a
TAC cobrada pela instituição que está concedendo o crédito é no valor de R$ 900,00,
você deverá calcular não apenas os R$ 10.000,00 do bem ou crédito adquirido, mas
sim R$ 10.900,00.
Elevando, dessa forma, o custo do empréstimo, isso mesmo, torna-o mais caro.
Custo de emissão do contrato

Trata-se da cobrança de todas as despesas operacionais e de todos os gastos com
custos gerados pela operação financeira. Quando se assina um contrato com uma
instituição financeira qualquer para financiar um bem ou simples crédito, é cobrada
uma tarifa de registro de contrato de financiamento, além, é claro, dos insumos opera-
cionais citados no parágrafo anterior. Várias instituições financeiras fazem tal cobran-
ça, algumas não incluem tarifa alguma, fato esse justificado em alguns casos que o
solicitante do crédito já é cliente na instituição.
A questão é que consumidores ficam em dúvida acerca de essa cobrança ser legal
e permitida. Vamos por partes, os custos administrativos e operacionais da operação
de crédito são permitidos e legais sim. A análise de crédito, o gasto com a emissão
de boleto bancário e o registro de contrato são considerados custos administrativos,
parte integrante da administração financeira.

As taxas como a de registro do contrato, TAC (Taxa de Abertura de Crédito) e a TEC
(Taxa de Emissão de Cobrança), no entanto, não são permitidas. As instituições mu-
dam os nomes desses tipos de tarifas para não despertar a atenção do consumidor,
porém, em uma investigação profunda, descobre-se a cobrança indevida.
A taxa de emissão do contrato poderá ser cobrada de várias formas, sendo elas: in-
clusa já na taxa de juros; cobrada à vista no momento da assinatura de concessão
do crédito; inclusa no valor a ser financiado, igualmente, incluem a TAC, somando ao
saldo devedor; também, cobrada na liberação do crédito, o valor liberado é deduzido
desses valores – o cliente pagará o financiamento de R$ 10.000,00, porém receberá
um valor líquido menor em sua conta corrente.
Impostos sobre operações ﬁnanceiras

Também chamado como IOF, é um imposto sobre as operações financeiras, cobrado
em concessões de crédito (financiamentos), seguros, aquisição de moeda estrangei-
ra, compras no cartão de crédito realizadas no exterior, no parcelamento da fatura do
cartão, operações de crédito entre instituições etc.
saiba mais
Se quer saber mais sobre o IOF, acesse: <http://idg.receita.fazenda.gov.br/acesso-ra-
pido/tributos/IOF>.
O valor do IOF pode variar. Em empréstimos comuns feitos com um banco, a cobran-
ça é por volta de 0,38% sobre o valor da operação. Já compras no exterior feitas com
cartão de crédito geram um IOF de 6,38%.

Então pode variar de acordo com a operação que esteja se submetendo, no caso de
financiamentos, o valor do IOF é calculado, como dito, sobre o valor financiado. Logo,
os mesmos R$ 10.000,00, que exaustivamente calculamos nos sistemas de amortiza-
ções, seriam acrescidos do imposto para ser financiado, dessa forma, o valor financia-
do seria o capital acrescido de 0,38%, ou seja, um total de R$ 10.038,00.
Quando a instituição cobra TAC, simulando um valor de R$ 900,00, temos o seguinte cálculo:
Valor solicitado = $ 10.000,00
TAC = $ 900,00
Subtotal = $ 10.900,00
(+) IOF de 0,38% sobre o Subtotal = $ 41,42
Valor total a ser financiado = $ 10.941,42
Notou que são quase R$ 1.000,00 a mais do solicitado? Agora, com esse valor, simule o
financiamento acrescentando juros e veja o quanto custará! É realmente desmotivante.
Taxa nominal e taxa efetiva

Como último tópico a ser abordado, trataremos das taxas de juros nominal e taxa efeti-
va. É claro que voltaremos, agora, aos cálculos, com fórmulas e tudo mais. Mas o que
caracteriza essas taxas? Muito bem, faremos a abordagem gradual dos conceitos.

Taxa efetiva
Para Hoji (2016, p. 63) “a taxa efetiva tem a finalidade de medir o juro efetivo produ-
zido por um capital, enquanto a taxa equivalente tem a finalidade de comparar duas
taxas”. Na mesma obra, elaborada pelo autor, Assaf Neto (2012, p. 23, apud HOJI,
2016, p. 62) descreve a taxa efetiva como “[...] taxa dos juros apurada durante todo
o prazo n, sendo formada exponencialmente através dos períodos de capitalização”.
O que isso tudo significa? Bem, vamos relembrar que, quando estudamos os meca-
nismos de capitalização, vimos que uma taxa pode ser informada em um período de
tempo divergente ao da capitalização.
Quando se deparado, porém, com um prazo de capitalização idêntico ao prazo de
uma taxa, então, dizemos que essa taxa é efetiva. Por exemplo, uma aplicação que
paga juros de 1% a.m. e o capital investido ficará por 6 meses aplicado. Note que
tanto a taxa quanto o prazo de capitalização convergem, portanto, essa taxa é efetiva.
Agora, se temos uma taxa de juros de 12% a.a. para um capital investido por 6 meses,
essa taxa não é efetiva. Tomemos como base o valor de R$ 1.000,00, aplicado a uma
taxa de juros de 1% a.m. por 6 meses, teremos:
M = P(1+i)n
M = 1.000 ( 1+ 0,01)6
M = 1.061,52
Veja que tivemos um total de R$ 61,52 a título de juros nessa aplicação. Apurando
para confrontar a taxa com o capital investido, temos:

Agora, faremos a proporção da taxa de juros efetiva apenas:
Percebe que chegamos ao mesmo resultado? Isso se dá ao fato de realmente estar-
mos trabalhando com uma taxa de juros efetiva, em que o tempo da taxa é igual ao
prazo de capitalização a que o investimento fica submetido.
Taxa nominal
Segundo Hoji (2016, p. 63), uma taxa nominal “[...] é a taxa de juro contratada em uma
operação financeira e é expressa geralmente em período de tempo que não coincide
com o período em que ela é referida”.
Desse modo, se procurarmos um agente financeiro, questionando acerca da taxa de
juros paga na aplicação de um capital que ficará por 12 meses investido, a respos-
ta será uma taxa de juros de 12% ao ano! Essa taxa é, então, nominal, pois o juro

produzido por ela no regime de capitalização composto é diferente do informado; ob-
viamente, podemos realizar conversão da taxa para apurar a taxa efetiva.
Diferentemente da taxa efetiva, a nominal é tratada de outra forma. Veja que o gerente da
instituição financeira nos forneceu a informação de que a taxa de juros para aplicações é
de 12% ao ano. Quando nosso investimento for submetido à aplicação, a taxa simples-
mente será dividida por 12, porque um ano tem doze meses. Logo, nossa taxa mensal
será de 1% ao mês, encontrada pela divisão simples de 12% ao ano por 12 meses.
Submetendo o capital a uma aplicação à taxa de juros de 1% ao mês capitalizados
mensamente, pelo prazo também de 12 meses, teremos:
Apurando, nota-se a presença de R$ 126,83 de juros acumulados ao longo dos doze
meses. Encontrando a taxa total, temos:
Muito diferente dos 12% ao ano, dessa forma, dizemos que a taxa contratada é nomi-
nal e os percentuais encontrados de 12,6825% foi efetivo ao longo do tempo, referen-
te à taxa contratada. Desse modo, é possível estabelecermos uma conversão de taxa
nominal para efetiva, utilizando a expressão:

Em que:
• ief = Taxa efetiva;

• inom = Taxa nominal;
• n = Prazo ou tempo.
Lembrando que, no final, a taxa encontrada estará em razão centesimal, sendo ne-
cessário multiplicarmos por 100 para informar em porcentagem.
Aplicando a fórmula, pode-se responder: qual a taxa efetiva referente a uma aplicação
contratada com taxa nominal de 26,82% ao ano? Acompanhe a solução:
• inom = de 26,82% ao ano;

• n = 12 meses, porque nossa taxa é ao ano;
• ief = qual a taxa efetiva?

A taxa nominal de 26,82% ao ano produz uma taxa efetiva de 30,3753% ao ano. Isso
se deve ao fato de, relembrando, o tempo de nossa taxa informada não ser conver-
gente com o período de capitalização mensal ao qual o capital ficou exposto.
Taxas nominal e efetiva com presença de despesas

Avançando para nosso último tópico, farei a demonstração de uma situação comum
nos ambientes financeiros. Nosso próximo passo é apurar tanto a taxa nominal quanto
a efetiva, para o caso da existência de uma despesa ou custo qualquer cobrado na
emissão do contrato.
Vale ressaltar que teremos um sensível aumento da taxa efetiva, caso exista a pre-
sença de outros valores, além do valor financiado, para compor o processo de cálculo.
Desse modo, suponha que uma pessoa toma emprestados R$ 3.000,00, no final do
período, apura que ocorreu o pagamento total de R$ 3.300,00. Essa pessoa, cliente
de determinada instituição financeira, pagou, no ato da operação, o custo referente à
liberação do contrato, no valor de R$ 30,00. Deve-se determinar qual a taxa nominal
e efetiva desse contrato.
Como primeiro passo, a sugestão é encontrar a taxa nominal, que é tarefa fácil. Se-
guimos para a resolução:
• M = $ 3.300,00;
• P = $ 3.000,00;
• n = como o exemplo não cita o prazo, considere período único (igual a 1);
• i = qual a taxa nominal, segundo o regime de capitalização composta?

Façamos uma pausa para rápida explicação, como temos um expoente 1 (um), este
não pode ser considerado uma potência, logo podemos simplesmente eliminar o pa-
rêntese. Vamos prosseguir:
Muito bem, encontramos a taxa nominal de 10% no período, agora, devemos apurar a
taxa efetiva. Para isso, deve-se considerar os custos que foram gerados pelo contrato,
nesse caso, em especial, o valor é de R$ 30,00. Como o enunciado destaca que tal
custo foi pago no ato da operação, é necessário, então, subtrair do valor presente os
custos do contrato. Assim, recalculando, teremos:
• M = $ 3.300,00;
• P = $ 3.000,00 – $ 30,00 = $ 2.970,00;
• n = considere período único (igual a 1);
• i = qual a taxa efetiva, segundo o regime de capitalização composta?

Da mesma forma anterior, o 1 (um) localizado no expoente da taxa não é uma potên-
cia, eliminamos, assim, o parêntese.
Excelente, conclui-se que a taxa efetiva desse contrato foi de 11,11% no período em
questão. A diferença está no fato de o cliente ter pagado as custas do contrato no ato
da negociação. Veja que a taxa efetiva é maior, porque o valor pago foi R$ 3.300,00,
mas o valor líquido tomado no empréstimo, na verdade, foi apenas R$ 2.970,00, des-
contando custas de emissão e liberação.
Caso se depare com essa situação no futuro, lembre-se de subtrair o valor, seja de
custos de emissão ou de despesas do contrato, indiferentemente, deve ser abatido o
valor para o cálculo da taxa efetiva.
Chegamos ao fim de nossa unidade, espero que tenha sido uma leitura agradável,
com enriquecimento do conhecimento. Lembre-se de praticar os exercícios para fixa-
ção do conteúdo. Até a próxima, sucesso e abraços!

atividades paRa COmpReensãO dO COnteÚdO
FAC:
1) Quanto uma pessoa terá de aplicar mensalmente em um “Fundo de Renda Fixa”,
durante 5 anos, sendo o primeiro depósito no final do primeiro período, para que
possa resgatar $ 200.000,00 no final de 60 meses, sabendo que o fundo propor-
ciona um rendimento de 2% ao mês?
2) (VIEIRA SOBRINHO, 2011, p.157) No final de quantos meses terei o montante de
$ 124.892,78, aplicando R$ 400,00 por mês, a uma taxa mensal de 2%?
3) (STIELER, sd.) A que taxa devo aplicar $ 15.036,28 por ano para que eu tenha um
montante de $ 500.000,00 no final de 10 anos?
FFC:
4) (COUTO, 2004) Quanto terei de aplicar mensalmente, a partir de hoje, para acu-
mular, no final de 36 meses, um montante de $ 300.000,00, sabendo que o rendi-
mento firmado é de 34,489% ao ano e que as prestações são iguais e consecuti-
vas e em número de 36?
5) (SÓ ENSINO) Quantas aplicações mensais de $ 1.000,00 são necessárias para
se obter um montante de $ 33.426,47, sabendo-se que a taxa é de 3% ao mês,
que a primeira aplicação é feita no ato da assinatura do contrato e a última 30 dias
antes do resgate daquele valor?
6) (SIQUEIRA, 2014) Um “Fundo de Renda Fixa” assegura, a quem aplicar 60 par-
celas iguais e mensais de $ 500,00, o resgate de um montante de $ 58.166,29 no
final do 60º mês. Sabendo-se que a primeira aplicação é feita na data do contrato,
calcule a taxa de rendimento proporcionada pelo Fundo.

7) (STIELER, sd.) Calcular o montante, no final do 8º mês, resultante da aplicação de 8
parcelas mensais e consecutivas, à taxa de 2,25% ao mês, sendo as 4 primeiras de
$ 12.000,00 cada uma e as 4 restantes de $ 18.000,00 cada uma, sabendo-se que
se trata de uma série de pagamentos com termos antecipados (renda antecipada).
8) (SÓ ENSINO) Quanto um aplicador poderá resgatar, no final de 2 anos, se adquirir
trimestralmente, no início dos 5 primeiros trimestres, $ 10.000,00 sabendo-se que
o rendimento é de 9% ao trimestre e que a primeira aplicação é feita “hoje”?
FRC:
9) (STIELER, sd.) Um empréstimo de $ 30.000,00 é concedido por uma instituição
financeira para ser liquidado em 12 prestações iguais, mensais e consecutivas.
Sabendo-se que a taxa de juros é 3,5% ao mês, calcule o valor da prestação.
10) (SÓ ENSINO) Calcule o número de prestações semestrais de $ 15.000,00 cada uma,
capaz de liquidar um financiamento de $ 49.882,65, à taxa de 20% ao semestre.
11) (SIQUEIRA, 2014) Determine a que taxa anual foi firmada uma operação de em-
préstimo de $ 100.000,00, para ser liquidada em 18 prestações mensais, iguais e
consecutivas, de $ 7.270,87 cada uma.
FAV:
12) (LESSA, 2012) Qual o valor atual de uma renda de 15 termos mensais de R$ 700,
com 3 meses de carência, à taxa de 1,5% ao mês?
13) (SÓ ENSINO) Calcule o valor atual de uma dívida que pode ser amortizada com
dez prestações mensais de $500,00, sendo de 2% ao mês a taxa de juros e de-
vendo a primeira prestação ser paga no 3º mês.

14) (SÓ ENSINO) A propaganda de uma grande loja de eletrodoméstico anuncia:
“Compre o que quiser e pague em 10 vezes. Leve o produto hoje e só comece
a pagar daqui a 3 meses”. Se a taxa de financiamento é de 3% ao mês, qual é o
valor da prestação de uma geladeira cujo preço à vista é $2.800,00?
Price e SAC
15) O financiamento de um equipamento no valor de $ 60.000,00 é feito em 6 meses,
à taxa de 10% a.m., sendo os juros capitalizados no financiamento. Como fica a
planilha de financiamento Tabela Price e SAC com a primeira prestação vencendo
daqui a um mês?
16) (3D CONCURSOS, 2016) Um automóvel no valor de $ 40.000,00 foi financiado
segundo um sistema de prestações. Sabendo que serão pagas cinco parcelas
sem entrada e que a taxa de juros vigente na operação foi igual a 5% ao mês,
componha, para cada período, o valor pago a título de juros e a título de amortiza-
ção (Price e SAC).
17) Uma máquina industrial é vendida com um financiamento em 12 prestações men-
sais e iguais. O fornecedor do equipamento exige 20% sobre o preço à vista como
entrada. A taxa de juros compostos da loja é igual a 2% ao mês, com prestações
constantes. A primeira prestação, no valor de $ 3.500,00, vence um mês após a
compra. Qual o valor do equipamento à vista?
18) (CASTANHEIRA, 2010) Qual é a taxa efetiva correspondente à taxa nominal de
18% a.a. capitalizada mensalmente a juros compostos?
19) (CASTANHEIRA, 2010) Transforme a taxa efetiva de 21,55% a.a. capitalizada tri-
mestralmente a juros compostos em taxa nominal anual.

20) (CASTANHEIRA, 2010) No caso de uma pessoa que tomou emprestado R$
24.850,00 e pagou, no final do período, R$ 28.149,00, determine a taxa nominal.
21) (CASTANHEIRA, 2010) Foi feito um empréstimo no valor de R$ 10.000,00 e os
juros pagos no final da operação foi de R$ 1.244,55. Sabendo que o banco cobrou,
no ato da operação, R$ 25,00 para cobrir despesas e mais R$ 38,00 de cadastra-
mento, calcule (dê a resposta com quatro casas após a vírgula):
a) qual foi a taxa nominal oferecida pelo banco?
b) qual foi a taxa efetiva paga pelo cliente?
ReFeRênCias
BONGIOVANNI, V. et al. Matemática:: volume único. 6. ed. São Paulo: Ática, 1998.
CASTANHEIRA, N. P.; MACEDO, L. R. D. Matemática financeira aplicada. 3. ed.

Curitiba: Ibpex, 2010.
CONTABILIDADE geral para contador da Assembleia Legislativa do MS 2016. 3D

Concursos. Disponível em: <http://www.3dconcursos.com.br/arquivos/1476670143.
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PROGRAMA INSTITUCIONAL DE NIVELAMENTO

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Diretorias Executivas de Gestão Diretorias Executivas de Gestão

Diretorias dos Institutos Superiores das Diretorias das Unidades

Diretora Executiva de Gestão da Educação a Distância

Coordenador dos Cursos Superiores de Licenciatura e de

Coordenador dos Cursos Superiores de Tecnologia e Bacharelado do

Coordenadora dos Cursos Superiores de Tecnologia e Bacharelado do

Coordenador dos Cursos Superiores de Tecnologia do Eixo Tecnológico de

Ficha catalográfica elaborada pela Biblioteca da UNIPAR

A282p Aguiar, Evandro Mendes de.

1. Matemática financeira. 2. Ensino a distância -

Regra de três simples e composta....................................................................20

Regra de três composta.........................................................................................28

Equivalência de taxas de juros simples..........................................................44

Cálculo do montante e capital............................................................................47

Desconto comercial simples (por fora)..........................................................51

Desconto racional simples (por dentro)........................................................54

Desconto simples para série de títulos de mesmo valor.........................56

Diagrama de fluxo de caixa..................................................................................61

Cálculo do montante e capital dos juros compostos.................................65

Equivalência de taxas compostas......................................................................71

Séries uniformes de pagamentos .....................................................................83

Fator de acúmulo de capital (FAC)...................................................................83

Fator de formação de capital (FFC)..................................................................89

Fator de valor atual (FVA)....................................................................................94

Fator de recuperação de capital (FRC)...........................................................99

Sistema de Amortização Francês......................................................................103

Sistema de amortização constante (SAC)......................................................123

Aplicações e empréstimos financeiros...........................................................130

Custo de emissão do contrato.............................................................................136

Impostos sobre operações financeiras...........................................................137

Taxa nominal e taxa efetiva..................................................................................138

Diante dos novos desafios trazidos pelo mundo contemporâneo e o surgimento de um

novo paradigma educacional frente às Tecnologias de Informação e Comunicação dis-

poníveis que favorecem a construção do conhecimento, a revolução educacional está

entre os mais pungentes, levando as universidades a assumirem a sua missão como

instituição formadora, com competência e comprometimento, optando por uma gestão

mais aberta e flexível, democratizando o conhecimento científico e tecnológico, atra-

vés da Educação a Distância.

Sendo assim, a Universidade Paranaense - UNIPAR - atenta a este novo cenário e

ponsáveis, críticos e comprometidos com a formação de uma sociedade mais demo-

estimulando o processo de autoaprendizagem.

Como parte deste processo e dos recursos didático-pedagógicos do programa da

construir o conhecimento e, ao mesmo tempo, refletir sobre a importância dele em sua

Seja bem-vindo(a) ao Programa de Educação a Distância da UNIPAR.

Carlos Eduardo Garcia

Os cursos e/ou programas da UNIPAR, ofertados na modalidade de educação a dis-

tância, são compostos de atividades de autoestudo, atividades de tutoria e atividades

presenciais obrigatórias, os quais individualmente e no conjunto são planejados e or-

ganizados de forma a garantir a interatividade e o alcance dos objetivos pedagógicos

estabelecidos em seus respectivos projetos.

As atividades de autoestudo, de caráter individual, compreendem o cumprimento das

cas de ensino-aprendizagem que incorporem a mediação de recursos didáticos orga-

nizados em diferentes suportes de informação e comunicação.

As atividades de tutoria, também de caráter individual, compreendem atividades de

suntos concernentes à disciplina; auxiliá-lo na execução das atividades propostas no

material didático, conforme calendário estabelecido, enfim, acompanhá-lo e orientá-lo

no que for necessário.

As atividades presenciais, de âmbito coletivo para toda a turma, destinam-se obriga-

toriamente à realização das avaliações oficiais e outras atividades, conforme dispuser

o plano de ensino da disciplina.

equipe de profissionais multidisciplinares totalmente integrados que se preocupa