Apostila MF Oficial

Matemtica
Financeira
2012
CE - Central de Ensino F. 3063 4019 R. Prof. Rubio Meira, n. 31 So Paulo/SP http://www.centraldeensino.com.br
ndice de Tabelas Tabela 1 Juros Simples x Compostos ............................................................................ 8 ndice de Grficos Grfico 1 - Juros Simples x Compostos ........................................................................... 9 Grfico 2 Fluxo de Caixa............................................................................................. 13
NDICE Matemtica Financeira para o crc ..................................................................................... 4 Juros Simples e Compostos .............................................................................................. 5 1.1 Juros Simples .................................................................................................6 1.1.1. Exerccios Propostos .................................................................................7 1.2 Juros Compostos............................................................................................7 1.2.1. Exerccios Propostos ...............................................................................11 1.3 Valor Futuro Versus Valor Presente............................................................11 1.3.1. VPL..........................................................................................................13 1.3.2. Taxa interna de retorno (TIR)..................................................................14 1.4 Juros ordinrios, exatos e bancrio ..............................................................15 1.4.1. Juros Ordinrios ou Bancrios (SIMPLES) ............................................15 1.4.2. Juros Exatos (SIMPLES) .........................................................................15 1.5 Taxas nominal, proporcional, efetiva e equivalente. ...................................15 1.5.1. Taxa Nominal ..........................................................................................15 1.5.2. Taxa Proporcional ...................................................................................16 1.5.3. Taxa Efetiva.............................................................................................16 1.5.4. Taxa Equivalente .....................................................................................18 1.5.5. Exerccios Propostos ...............................................................................19
MATEMTICA FINANCEIRA PARA O CRC

Objetivos de aprendizagem I. Juros Simples e Compostos Juros e montante simples e Compostos; Homogeneidade entre taxa e tempo; Juros ordinrios, exatos e bancrio; Taxas nominal, proporcional, efetiva e equivalente. II. Descontos Desconto simples; Desconto composto. III. Sries de Pagamentos Anuidades postecipadas; Anuidades antecipadas; Anuidades diferidas; Anuidades variveis.
JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

1.1 Juros
O conceito de juros pode ser definido como o preo pago pela utilizao temporria do capital alheio. Ou seja, o aluguel pago pela obteno de um dinheiro emprestado. Mais amplamente, o retorno obtido pelo investimento produtivo do capital. A medida de juros (J) obtida pela diferena entre o capital no final de um intervalo de tempo (F) e o capital no incio do intervalo (P).
J=F-P
(1),
consequentemente,
F = P+J
(2)
1.2
Taxa de Juros
A taxa de juros, ou taxa de crescimento do capital, a taxa de lucratividade
percebida em um investimento. Esta taxa tambm pode ser definida como a razo entre o montante final de uma aplicao e o investimento inicial desta no fim de um perodo de tempo. Usualmente, utilizasse o conceito de taxa de juros quando se paga por um emprstimo e taxa de retorno quando se recebe pelo capital emprestado. Indicamos a taxa de juros pela letra i. Assim,
(3), consequentemente,
J = P.i
(4)
1.3
Juros Simples
O regime de juros simples aquele no qual os juros incidem exclusivamente
sobre o capital inicial. Desta forma, a taxa, chamada de proporcional, uma vez que varia de forma linear ao longo do tempo. Exemplo: 1% ao dia igual a 30% ao ms, que por sua vez igual a 360% ao ano e assim por diante. Os juros j, formados ao fim de cada intervalo unitrio de tempo, expressos na taxa de juros i so calculados por: j = P.i Os juros totais no final de n intervalos de tempo valem:
J = P.i.n
(5)
Como sabemos pela expresso (2) que F = P + J, substituindo J em (2) temos que: F = P + J = P + P.i.n = P (1 + i.n) F = P.(1+ i.n) (6)
Exemplo 1: A quantia de R$5.000,00 aplicada a juros simples de 5% ao ms, durante cinco anos. Calcule o montante ao final dos cinco anos. Soluo: Usando os valores P= R$ 3.000,00, i = 5% =5/100 = 0,05, n = 5 anos = 5.12 = 60 meses. Portanto, F = 5.000 x (1 + 0,05x60) = R$20.000,00. Exemplo 2: Aplicou-se a importncia de R$ 30.000,00, pelo prazo de 3 meses, taxa de 1,2% ao ms. Calcule o valor dos juros simples a receber.
Soluo: Usando os valores P = R$ 30.000,00, i = 1,2% = 1,2/100 =0,012, n = 3 meses. Portanto, J = 30.000,00 x 0,012x3 = R$1.080,00 1.3.1. Exerccios Propostos 1) Calcule a taxa simples mensal proporcional de juros correspondente a: 15% a.a.; 7,2% ao quadrimenstre; 63,2% ao binio. 2) Calcule a taxa simples semestral proporcional de juros correspondente a: 273% ao trinio; 3,6% a.m. 3) Um indivduo investe R$ 5000,00 em um negcio por um ms. No final do prazo ele recebe R$ 5300,00. Determinar: a) Os juros recebidos. b) A taxa de juros do negcio. 4) Um indivduo investe R$ 5000,00 em um negcio a uma taxa de regime simples de 6% ao ms. Determinar quanto ele recebe ao final de dois meses. 5) Um bond de juros prefixados foi adquirido por R$ 70.000,00 e resgatado por R$ 110.760,00 no final de oito meses. Calcular a taxa mensal de juros. 6) Qual o prazo de uma aplicao de R$ 550.000,00 que possibilita o resgate de R$ 720.000,00 taxa de 7,2% ao ms?
1.4
Juros Compostos
"O juro composto a maior inveno da humanidade, porque permite uma confivel e sistemtica acumulao de riqueza.
Albert Einstein
O regime de capitalizao composta a forma de capitalizao mais utilizada nas prticas financeiras no Brasil. Nesse regime, o capital inicial (principal) cresce e, aps cada perodo, os juros so incorporados ao principal e passam a render juros. Ou seja, os juros so gerados pela soma do capital (P), inicialmente investido, com os juros acumulados at o intervalo imediatamente anterior. Tambm conhecido como "juros sobre juros". Vamos ilustrar a diferena entre os crescimentos de um capital atravs de juros simples e juros compostos com um exemplo: Suponha que $100,00 so empregados a uma taxa de 30% a.a., logo se ter:
Tabela 1 Juros Simples x Compostos
Fonte: Elaborado pelo Autor
Observe que o crescimento do principal segundo juros simples LINEAR enquanto o crescimento segundo juros compostos EXPONENCIAL, e, portanto, tem um crescimento muito mais "rpido". Isto pode ser ilustrado graficamente da seguinte forma:
Grfico 1 - Juros Simples x Compostos
Na prtica, as empresas, rgos governamentais e investidores particulares costumam reinvestir as quantias geradas pelas aplicaes financeiras, o que justifica o emprego mais comum de juros compostos na Economia. Na verdade, o uso de juros simples no se justifica em estudos econmicos. Considere o capital inicial (principal P) R$1.000,00 aplicados a uma taxa mensal de juros compostos i de 10% ao ms (i = 10% a.m.). Para se calcular os montantes (principal + juros), ms a ms, tem-se: Aps o 1 ms: F1 = 1.000 x 1,1 = 1.100 = 1.000*(1 + 0,1)1 Aps o 2 ms: F2 = 1.100 x 1,1 = 1.210 = 1.000*(1 + 0,1)2 Aps o 3 ms: F3 = 1.210 x 1,1 = 1.331 = 1.000*(1 + 0,1)3 De uma forma genrica, teremos para um principal P, aplicado a uma taxa de juros compostos i durante o perodo n : F = P.(1+ i)n Onde: F = montante
(7)
P = principal i = taxa de juros n = nmero de perodos em que o principal P (capital inicial) foi aplicado
NOTA: Na frmula anterior, as unidades de tempo referentes taxa de juros (i) e do perodo (n), tm de ser necessariamente iguais. Este um detalhe importantssimo, que no pode ser esquecido! Assim, por exemplo, se a taxa for 2% ao ms e o perodo 3 anos, deveremos considerar 2% ao ms durante 3x12=36 meses.
Exemplo 1: Expresse o nmero de perodos n de uma aplicao, em funo do montante F e da taxa de aplicao i por perodo. Soluo: Temos F = P(1+i)n; Logo, F/P = (1+i)n. Pelo o que j conhecemos de logaritmos, poderemos escrever: n = log (1+ i ) (F/P) . Portanto, usando logaritmo decimal (base 10), vem:
Temos tambm da expresso acima que: n.log(1 + i) = logF logP. Deste exemplo, d para perceber que o estudo dos juros compostos uma aplicao prtica do estudo dos logaritmos. Exemplo 2: Um capital aplicado em regime de juros compostos a uma taxa mensal de 2% . Depois de quanto tempo este capital estar duplicado?
Soluo: Sabemos que F = P(1+i)n. Quando o capital inicial estiver duplicado, teremos F = P. Substituindo, vem: 2P = P(1+0,02)n. Simplificando, fica: 2 = 1,02n , que uma equao exponencial simples. Teremos ento: n = log1,022 = log2 /log1,02 = 0,30103 / 0,00860 = 35. Portanto, o capital estaria duplicado aps 35 meses (observe que a taxa de juros do problema mensal), o que equivale a 2 anos e 11 meses.
1.4.1. Exerccios Propostos a) Empreguei a juros compostos a importncia de $ 500.000,00, taxa de 12% ao ano, em 7 anos de aplicao. Qual o montante no fim deste perodo? b) Dei de entrada pela compra de um apartamento a importncia de $ 250.000,00 e ao restante $ 350.000,00; pago juros de 10% ao ano em 6 anos. Qual o montante a ser pago no fim deste perodo? c) Se em 10 anos apliquei $ 839.500,00 de capital a juros compostos, taxa de 6,5% ao ano, qual foi o montante recebido? d) Um indivduo investe R$ 5000,00 em um negcio a uma taxa em regime composto de 6% ao ms. Determinar quanto ele recebe ao final de dois meses. e) Uma pessoa toma um emprstimo de R$ 20000,00 por quatro meses, com pagamento no fim. O custo da operao de 10% a.m. Determinar o montante do emprstimo no final, no regime de juros compostos. f) Um ttulo de crdito dever ser resgatado por R$ 30000,00 em seu vencimento, que ocorrer daqui a 5 meses. Admitindo que o custo do capital de 8% a.m., determinar o seu valor atual para liquidao antecipada, no regime de juros compostos. g) Um capital inicial de R$ 60000,00 investido por 81 dias, no regime de juros compostos, taxa de 4% a.m. Determinar o valor bruto do resgate. h) Uma aplicao financeira envolvendo capital inicial de R$ 40000,00 gera o montante de R$ 55700,00 em 68 dias, no regime de capitalizao composta. Determinar a taxa de juros mensal da operao.
1.5
Valor Futuro Versus Valor Presente

Os valores e as decises financeiras podem ser aferidos por meio de tcnica
tanto de valor futuro como de valor presente. Embora resultem exatamente da mesma deciso, essas tcnicas encaram-na de maneira diferente. As tcnicas de valor futuro medem os fluxos de caixa no final da vida de um projeto e as de valor presente, no inicio (data zero). O valor futuro a quantia que voc receber em certa data futura, e o valor presente o mesmo que dinheiro na mo agora. Pode-se usar uma linha de tempo para representar os fluxos de caixa associados a um investimento. Trata-se de uma linha horizontal na qual se marca o zero na extremidade esquerda e os perodos futuros, da esquerda para a direita. O fluxo de caixa que ocorre na data zero e no final de cada ano apresentado acima da linha; os valores negativos representam sadas da caixa ($ 10.000 na data zero) e os valores positivos entrada de caixa (entrada de $ 3.000 no final do ano 1, de $ 5.000 no final do ano 2, e assim por diante). Como o dinheiro possui valor diferenciado com o passar do tempo, todos os fluxos de caixa associados a um investimento devem ser medidos na mesma data, que costuma ser a do final ou a do inicio do prazo do investimento. O valor futuro ou montante da srie, na data n, pode ser obtido somando-se todos os valores futuros de cada um dos pagamentos componentes. Alternativamente, a tcnica do valor presente utiliza o processo de desconto para determinar o valor presente de cada fluxo de caixa na data zero e depois soma esses valores para descobrir o valor do investimento hoje. A partir da expresso F = P (1 + i)n, tem-se o principal P, que tambm conhecido como Valor Presente (PV = Present Value) e o montante F, que tambm conhecido como Valor Futuro (FV = Future Value). Isto pode ser representado graficamente atravs da figura abaixo, que representa um diagrama de fluxo de caixa, assunto que abordaremos mais detalhadamente adiante.
Grfico 2 Fluxo de Caixa
Aaaaaa0(PV)
(% = i)
n(VF)
Observe que FV no perodo n equivalente a PV no perodo zero, se levarmos em conta a taxa de juros i. Esta interpretao muito importante, como se pode ver no decorrer do curso. conveniente registrar que existe a seguinte conveno: seta para cima, sinal positivo (dinheiro recebido) e seta para baixo, sinal negativo (dinheiro pago). 1.5.1. VPL O Valor Presente Lquido (VPL) uma tcnica que consiste em calcular o valor presente dos fluxos de caixa posteriores ao investimento e, desse montante, deduzir o valor investido. uma medida de quanto, em valores presentes, adicionado ao valor da empresa. Cada um dos fluxos de caixa levado a valor presente utilizandose uma taxa de desconto apropriada, dado o risco do projeto. Normalmente, considerada como premissa subjacente que o novo projeto tem o mesmo risco apresentado pela empresa e, portanto, utilizada como taxa de desconto o custo de capital da empresa. Como o valor presente lquido (VPL) leva explicitamente em conta o valor do dinheiro no tempo, considerado uma tcnica sofisticada de oramento de capital. Todas essas tcnicas descontam, de uma maneira ou de outra, os fluxos de caixa da empresa a uma taxa estipulada. Essa taxa frequentemente chamada de taxa de desconto, retorno exigido, custo de capital ou custo de oportunidade o retorno mnimo que deve ser obtido em um projeto para que o valor de marcado da empresa fique inalterado.
O valor presente lquido (VPL) obtido subtraindo-se o investimento inicial de um projeto (FC0) do valor presente de suas entradas de caixa (FCt), descontadas a uma taxa igual ao custo de capital da empresa (k). Quando o VPL usado, tanto as entradas como as sada de caixa so medidas em termos de dinheiro presente. Como estamos lidando somente com investimentos que possuem series convencionais de fluxos de caixa, o investimento inicial automaticamente expresso em termos de dinheiro presente. Se no fosse, o valor presente de um projeto seria calculado subtraindo-se o valor presente das sadas do valor presente das entradas.
(8)
1.5.2. Taxa interna de retorno (TIR) A Taxa Interna de Retorno (TIR) a taxa de retorno do projeto, ou seja, em termos percentuais por perodo, quanto trs de retorno o projeto proposto. Pela sua construo, ela a taxa que torna o VPL igual a zero. Quando a TIR utilizada como critrio de aceitao de um projeto, uma TIR superior ao custo de capital da empresa revela um projeto que deve ser aceito, uma vez que quanto maior a TIR, melhor o projeto. A TIR talvez seja a mais utilizada tcnica sofisticada de oramento de capital. Entretanto, seu calculo manual muito mais difcil que o do VPL. Trata-se da taxa de desconto que iguala o VPL de uma oportunidade de investimento a $ 0 (porque o valor presente das entradas de caixa se iguala ao investimento inicial) a taxa composta de retorno anual que a empresa obteria se concretizasse o projeto e recebesse as entradas de caixa previstas.
Matematicamente, a TIR o valor de k, que faz com que VPL se iguale a $ 0; Assim, a TIR o lucro que voc obteve ao investir num certo projeto. uma porcentagem. Uma TIR de 10% significa que voc obteve 10% de lucro por ano sobre o dinheiro investido no projeto.
1.6
Juros ordinrios, exatos e bancrio

1.6.1. Juros Ordinrios ou Bancrios (SIMPLES) Juros Simples Comerciais, ordinrios ou bancrios so aqueles que para
estabelecer a conformidade entre a taxa e o perodo utilizam-se o ano comercial. Logo, em juros comerciais todos os meses tm 30 dias e o ano tm 360 dias, no importando o calendrio civil. 1.6.2. Juros Exatos (SIMPLES) J os juros simples exatos so calculados em funo do calendrio civil para calcular o nmero de dias entre duas datas. Sendo que o ms segue o nmero de dias do calendrio, e o ano civil possui 365 dias ou 366 em ano bissexto.
1.7
Taxas nominal, proporcional, efetiva e equivalente.

1.7.1. Taxa Nominal A taxa nominal de juros relativa a uma operao financeira pode ser calculada
pela expresso: Taxa nominal = Juros pagos / Valor nominal do emprstimo Assim, por exemplo, se um emprstimo de $100.000,00 deve ser quitado ao final de um ano pelo valor monetrio de $150.000,00, a taxa de juros nominal ser dada por: Juros pagos = Jp = $150.000 $100.000 = $50.000,00 Taxa nominal = in = $50.000 / $100.000 = 0,50 = 50%
A taxa nominal expressa numa unidade de tempo que no coincide com o perodo de tempo no qual os juros so capitalizados. Exemplos: a) 6% a.a., com capitalizao mensal. b) 2,7% a.m., com capitalizao diria.
1.7.2. Taxa Proporcional Duas taxas de juros i1 e i2, expressas em unidades de tempo distintas, so ditas proporcionais quando, incidindo sobre um mesmo principal, durante um mesmo prazo, produzem um mesmo montante, no regime de capitalizao simples.
n1i1 = n2i2 (9)
Exemplo 1: Determinar a taxa trimestral proporcional taxa de 21% a.a. Exemplo. 2: Determinar a taxa mensal proporcional taxa de 36% a.a.
1.7.3. Taxa Efetiva A taxa efetiva quando o perodo de formao e incorporao dos juros ao Capital coincide com aquele a que a taxa est referida. As aplicaes envolvendo juros compostos dependem das taxas fornecidas na forma de porcentagem. Elas tm o objetivo de corrigir o dinheiro durante o perodo de aplicao. Vamos estabelecer as diferenas entre a taxa nominal e a taxa efetiva, demonstrando as formas de converso entre elas.
Desta forma, na taxa efetiva, a unidade de tempo coincide com a unidade de tempo da aplicao. Supondo que: (i) Taxa de 1,5% ao ms, com capitalizao mensal.(ii) Taxa de 2% ao semestre, com capitalizao semestral. Dentre as taxas citadas devemos utilizar a efetiva, pois ela confere os juros de forma correta. Na transformao da taxa nominal para a taxa efetiva, utilizamos uma regra de trs, que ir ajustar proporcionalmente a taxa nominal ao perodo de capitalizao. Exemplo 1 Uma situao financeira prev uma taxa anual de 72%. Determine a taxa mensal para o caso de capitalizaes mensais. 72% ---------- 12 meses x% ----------- 1 ms Assim, 12x = 72, x = 72/12 = x = 6 A taxa mensal relativa a uma taxa nominal de 72% ao ano de 6% ao ms. Exemplo 2 Determine a taxa efetiva capitalizada trimestralmente relativa a uma taxa nominal de 32% ao ano. 32% ------------ 12 meses x% ------------- 3 meses Assim, 12x = 96, x = 96/12 = x = 8 A taxa efetiva ser de 8% ao trimestre. Podemos afirmar que a taxa efetiva maior que a taxa nominal, estabelecido o perodo anual.
1.7.4. Taxa Equivalente Duas taxas de juros i1 e i2, expressas em unidades de tempo distintas, so ditas equivalentes quando incidindo sobre um mesmo capital, durante um mesmo prazo, produzem um mesmo montante, no regime de capitalizao composta. F = P(1+i)n1 F = P(1+i)n2 Logo, (1+i1)n1 = (1+i2)n2 (10)
Ou seja, duas ou mais taxas referenciadas a perodos unitrios distintos so equivalentes quando produzem o mesmo montante no final de determinado tempo, pela aplicao de um mesmo capital inicial. Exemplo 1: Determinar a taxa anual equivalente a 4% ao ms: Soluo: Sabemos que ia = (1 + im)12 1 = (1,04)12 - 1 = 1,6010 - 1 = 0,6010 ou 60,10%. Para fcil memorizao, ser apresentada uma frmula genrica, que possa ser utilizada para qualquer caso, ou seja: iq = taxa para o prazo que eu quero it = taxa para o prazo que eu tenho q = prazo que eu quero t = prazo que eu tenho
(11)
Exemplo 2: Determinar a taxa para 252 dias, equivalente a 55% ao ano Soluo: Eu tenho: taxa anual de 55% (para 360 dias) Eu quero: taxa para 252 dias Desta forma: iq = (1+55%)252/360-1 = 35,90% 1.7.5. Exerccios Propostos i) Um indivduo aplicou R$ 100,00 durante 1 ano a uma taxa de 2% ao ms, com capitalizao mensal. Vamos calcular o montante produzido no final do prazo. j) Em que prazo um emprstimo de $ 20.000,00 pode ser quitado em um nico pagamento de $41.578,56, sabendo-se que a taxa contratada de 5% ao ms? k) A que taxa um capital de $ 43.000,00 pode ser dobrado em 18 meses? l) Lusa microempresria e deseja comprar uma mquina. Depois de muito pesquisar, encontrou uma loja que oferecia duas formas de pagamento: compra a vista pelo valor de R$ 100.000,00, ou pagamento em 5 prestaes mensais iguais de R$ 25.000,00 sem entrada a uma taxa mensal de 5%. Por qual alternativa Lusa deve optar, a fim de que obtenha o menor custo de aquisio possvel? (adaptado Motta e Calba, 2002, pg. 65) m) Uma pessoa aplica $ 6.000,00 num ttulo de renda fixa com vencimento no final de 168 dias, a uma taxa de 13% ao ano. Calcular o seu valor de resgate. n) Determinar o valor acumulado em seis trimestres, com uma taxa de 1,7% ao ms, no regime de juros compostos, a partir de um principal de $ 12.000,00.
DESCONTOS
Quando uma empresa faz uma venda a prazo, com vencimento prdeterminado ela recebe do comprador uma duplicata. A empresa pode ir a um banco e transferir a posse da duplicata em troca de dinheiro, desta forma transforma direitos (recebveis futuros) em bens. Esta operao conhecida como desconto de duplicata. A operao de desconto realizada quando se conhece o valor futuro de um ttulo (valor nominal, valor de face ou valor de resgate) e se quer determinar o seu valor atual. O desconto na forma simples aquele onde a taxa de desconto incide sobre o valor de face do ttulo (valor futuro). O desconto deve ser entendido como a diferena entre o valor de resgate de um ttulo e o seu valor presente na data da operao: D = VF VP , (?)
onde D representa o valor monetrio do desconto, VF o seu valor futuro (valor de face deste ttulo) e VP o valor pago ao seu titular (na data da transao). Deve-se observar que assim como no caso dos juros, o valor do desconto tambm est associado a uma taxa e a determinado perodo de tempo. As operaes de desconto podem ser classificadas em dois tipos: Desconto Comercial ou Bancrio (Desconto por Fora), em que a
taxa de desconto incide sobre o valor Nominal; Desconto Racional (Desconto por Dentro), em que a taxa de
desconto incide sobre o valor Atual;
1.8 Desconto Simples

1.8.1. Desconto comercial ou bancrio (por fora)
O desconto comercial simples ser aquele onde a taxa de desconto incidir sobre o montante ou valor futuro (valor de face). Ele ser obtido multiplicando-se o
valor de resgate do ttulo pela taxa de desconto e pelo prazo a decorrer at o seu vencimento, ou seja: D = VF.i.n (?)
Onde i representa a taxa de desconto e n o prazo. E para se obter o valor presente, tambm chamado de valor descontado, basta subtrair o valor do desconto do valor futuro do ttulo, como segue: VP = VF - D (?)
1.8.2.
Desconto racional (por dentro).
O desconto racional simples o aplicado no valor atual do ttulo n perodos antes do vencimento, ou seja, o mesmo que juro simples. Como:
(?)
(?)
Exemplo 1: Qual o valor do desconto comercial simples de um ttulo de R$ 2.000,00, com vencimento para 90 dias, taxa de 2,5% ao ms? Soluo:
Usando os valores VF = R$ 2.000,00, n = 90 = 90/3 = 3 meses, d = 2,5% ao ms. Temos: D = VF . d . n = 2.000,00 . 0,025 . 3 = 150,00 Exemplo 2: Uma duplicata no valor de R$ 6.800,00 descontada por fora, por um banco, gerando um crdito de R$ 6.000,00 na conta do cliente. Sabendo-se que a taxa cobrada pelo banco de 3,2% ao ms, determinar o prazo de vencimento da duplicata. Soluo: Usando os valores VF = 6.800,00, VP = 6.000,00, d = 3,2% ao ms Temos: D = VF VP = 6.800,00 6.000,00 = 800,00, onde D = VF. d. n, temos n = D/(VF.d), substituindo os valores resulta que: n = 3,676 meses, ou seja 110 dias Exemplo 3: Vejamos agora o exemplo 1, mas trabalhando com o desconto Racional. Qual o valor do desconto? Soluo: Usando os valores VF = R$ 2.000,00, n = 90 = 90/3 = 3 meses, d = 2,5% ao ms Temos: D = VF-VP = 2.000,00 2000/ (1+2,5%x3) = 139,53 Exemplo 4: Vejamos agora o exemplo 2, mas trabalhando com o desconto Racional. Qual seria o prazo de vencimento da duplicata? Soluo: Usando os valores VF = 6.800,00, VP = 6.000,00, d = 3,2% ao ms Temos: VP = VF/(1+i x n) = 6.000,00 = 6.800,00/(1+3,2% x n) = 1,13333 = (1+3,2% x n) = n = 124 dias
1.8.3. Exerccios Propostos a) Qual o valor nominal de um ttulo descontado de forma bancria cujo valor atual $20.000,00, com uma antecipao de 2 anos, taxa de 10% ao ano? b) Quero pagar uma dvida de $469.100,00 com uma antecipao de 8 anos e 3 meses, taxa de 9% ao ano. Qual o valor atual desta dvida se a mesma sofreu um desconto semestral racional? c) Uma firma tem uma dvida de $4.500,00. Se antecipa a dvida de 2 anos, taxa de 12% ao ano, qual o desconto comercial? d) Um ttulo de $3.500,00 foi descontado, de forma racional, taxa de 4% ao ano, determinando um valor atual de $1.500,00. Qual o tempo de antecipao da dvida? e) Uma empresa resolve pagar um ttulo na importncia de $1.500,00, com a antecipao de 3 anos. A firma credora do ttulo prope um pagamento de $1.150,00 pela mesma. Qual a taxa de desconto comercial?
1.9 Desconto Composto

Conforme verificado, o desconto composto ser aquele obtido em funo de clculos exponenciais, podendo ser por fora e o por dentro, ou racional (repare que agora o por fora no o desconto bancrio, sendo este somente da forma simples). O desconto composto por fora, no possui, pelo menos no Brasil, nenhuma utilizao prtica conhecida. Quanto ao desconto por dentro ou racional, ele nada mais do que a diferena entre o valor futuro de um ttulo e o seu valor atual. 1.9.1. Desconto Composto (por Fora)
No caso do desconto simples por fora, a taxa de desconto incide somente sobre o valor futuro dos ttulos, tantas vezes, quantos forem os perodos unitrios, assim: D = VF.i.n (?)
Entretanto, na forma composta de desconto, para n perodos unitrios, a taxa de desconto i incide, no primeiro perodo, sobre o valor do ttulo; no segundo perodo, sobre o valor futuro do ttulo menos o valor de desconto correspondente ao primeiro
perodo; no terceiro perodo sobre o valor futuro do ttulo menos os valores dos descontos referentes ao primeiro e ao segundo perodo, e assim sucessivamente at o ensimo perodo, de forma que:
(?)
(?) Exemplo 1: Sabendo que: (i) i = 3,5% a.m.; (ii) S = R$ 30.000,00; (iii) n = 160 dias Qual o valor do desconto? (calcular de acordo com o conceito de desconto composto por fora). Usando os valores, temos: VP = 30.000,00 x (1-0,035)5 = 30.000,00 x 0,83683 = 25.104.86. Sabendo que: S - P = D, temos: 30.000,00 25.104,86 = 4.895,14 Exemplo 2: Um ttulo, com 90 dias a vencer, foi descontado taxa de 3% ao ms, produzindo um desconto no valor de R$ 1.379,77. Calcular o valor nominal do ttulo. Usando os valores temos: 1.379,77 = S x (1 - (1 - 0,03)3) 1.379,77 = S x (1 - 0,912673)
1.379,77 = S x 0,087327 S = 1.379,77/0,087327 = 15.800,00 Exemplo 3: Quero descontar um ttulo de $180.000,00, vencvel daqui a 6 anos. Qual o valor atual do mesmo, pelo desconto composto, descontado taxa de 10% ao ano? Sabendo que: D = N - A e, portanto N = A.(1 + i)n
1.9.2. Exerccios Propostos a) Uma empresa vai ao banco para descontar uma duplicata de R$ 9.300,00, com vencimento a cinco meses. Se a taxa de juros for de 22% ao ano qual ser o valor lquido recebido (por dentro composto)? b) Qual o valor nominal de um ttulo cujo valor atual $20.000,00, com uma antecipao de 2 anos, taxa de 10% ao ano (por fora composto)? c) Quero pagar uma dvida de $469.100,00 com uma antecipao de 8 anos e 3 meses, taxa de 9% ao ano. Qual o valor atual desta dvida se a mesma sofreu um desconto semestral? d) Uma firma tem uma dvida de $4.500,00. Se antecipa a dvida de 2 anos, taxa de 12% ao ano, qual o desconto? e) Um ttulo de $3.500,00 foi descontado, a juros compostos, taxa de 4% ao ano, determinando um valor atual de $1.500,00. Qual o tempo de antecipao da dvida? f) Uma empresa resolve pagar um ttulo na importncia de $1.500,00, com a antecipao de 3 anos. A firma credora do ttulo prope um pagamento de $1.150,00 pela mesma. Qual a taxa de desconto composto?
O FLUXO DE CAIXA
Srie de pagamentos - um conjunto de pagamentos de valores R1, R2, R3, ... Rn, distribudos ao longo do tempo correspondente a n perodos, podendo esses pagamentos serem de valores constantes ou de valores distintos. O conjunto de pagamentos (ou recebimentos) ao longo dos n perodos, constitui - se num fluxo de caixa. Vamos resolver a seguir, os problemas nos quais R1 = R2 = R3 = ... Rn = R, ou seja: pagamentos (ou recebimentos) iguais. Quando a srie de pagamentos (ou recebimentos) se inicia um perodo aps a data zero, o fluxo recebe o nome de POSTECIPADO. Quando o incio dos pagamentos ou recebimentos ocorre na data zero, o fluxo recebe o nome de ANTECIPADO. Exemplos: (BEGIN) (END). Na calculadora HP12C, o modo normal de operao na posio g END, ou seja, fluxo postecipado. Para as sequncias antecipadas, deveremos teclar g BEG (BEG de begin = incio). Caso no seja feita nenhuma referncia, devemos considerar sempre que o fluxo postecipado. Amortizao um processo de extino de uma dvida atravs de pagamentos peridicos, que so realizados em funo de um planejamento, de modo que cada prestao corresponde soma do reembolso do capital ou do pagamento dos juros do saldo devedor, podendo ser o reembolso de ambos, sendo que os juros so sempre calculados sobre o saldo devedor. Os principais sistemas de amortizao so: diferenciados; Sistema de Pagamento nico: Um nico pagamento no final; Sistema de Pagamentos Variveis: Vrios pagamentos Pagamentos no final dos perodos: Fluxo POSTECIPADO Pagamentos no incio dos perodos: Fluxo ANTECIPADO
so iguais;
Sistema Americano: Pagamento no final com juros calculados
perodo a perodo; Sistema de Amortizao Constante (SAC): A amortizao da
dvida constante e igual em cada perodo; Sistema Price ou Francs (PRICE): Os pagamentos (prestaes)
Sistema de Amortizao Misto (SAM): Os pagamentos so as
mdias dos sistemas SAC e Price. Para efeito didtico, em todas as anlises ser utilizado um financiamento hipottico de R$300.000,00 que ser pago ao final de 5 meses taxa mensal de 4%. Na seqncia, sero utilizadas diversas tabelas (conforme apresentada a seguir) consolidando os dados de cada problema com informaes essenciais sobre o sistema de amortizao.
1.10
Sistemas de Amortizao Pagamento nico
1.11
Sistemas de Amortizao Pagamentos Variveis
O devedor paga periodicamente valores variveis de acordo com a sua condio e de acordo com a combinao realizada inicialmente, sendo que os juros do saldo devedor so pagos sempre ao final de cada perodo. Uso comum: cartes de crdito. Dado: O devedor pagar a dvida da seguinte forma: No final do 1.ms: R$ 30.000,00 + juros No final do 2.ms: R$ 45.000,00 + juros No final do 3.ms: R$ 60.000,00 + juros No final do 4.ms: R$ 75.000,00 + juros No final do 5.ms: R$ 90.000,00 + juros
1.12
Sistemas de amortizao - Americano
O devedor paga o Principal em um nico pagamento no final, e no final de cada perodo, realiza o pagamento dos juros do saldo devedor do perodo. No final dos 5 perodos, o devedor paga tambm os juros do 5 perodo.
1.13
Sistemas de amortizao amortizao constante (SAC)
O devedor paga o Principal em n=5 pagamentos sendo que as amortizaes so sempre constantes e iguais. Uso comum: Sistema Financeiro da Habitao
1.14
Sistema de amortizao Francs (PRICE)
1.15
Sistemas de amortizao Misto (SAM)
Cada prestao (pagamento) a mdia aritmtica das prestaes respectivas no Sistemas Price e no Sistema de Amortizao Constante (SAC). Uso: Financiamentos do Sistema Financeiro da Habitao.

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MATEMTICA FINANCEIRA PARA O CRC

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JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

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Fonte: Elaborado pelo Autor

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Grfico 1 - Juros Simples x Compostos

Fonte: Elaborado pelo Autor

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Valor Futuro Versus Valor Presente

Grfico 2 Fluxo de Caixa

Fonte: Elaborado pelo Autor

Juros ordinrios, exatos e bancrio

Taxas nominal, proporcional, efetiva e equivalente.

n1i1 = n2i2 (9)

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desconto incide sobre o valor Atual;

1.8 Desconto Simples

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Desconto racional (por dentro).

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1.9 Desconto Composto

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Sistema Americano: Pagamento no final com juros calculados

perodo a perodo; Sistema de Amortizao Constante (SAC): A amortizao da

Sistema de Amortizao Misto (SAM): Os pagamentos so as

Sistemas de Amortizao Pagamento nico

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Sistemas de Amortizao Pagamentos Variveis

Sistemas de amortizao - Americano

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Sistemas de amortizao amortizao constante (SAC)

Sistema de amortizao Francs (PRICE)

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Sistemas de amortizao Misto (SAM)

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