RESPOSTA DA ATIVIDADE

DD074 - Avaliação de projetos

Caso prático a desenvolver

O Presidente Executivo informou à equipe que a empresa não está disposta

a financiar este projeto se a expectativa de lucros não supera o milhão de $.
Também informou que a taxa de desconto (taxa de juro bancário atual + o
prêmio de risco estimado pela empresa) não deve ser inferior a 9%.
O grupo de trabalho sabe que você está cursando estudos que incluem a
Avaliação Econômica de Projetos pelo que foi requerido para analisar o caso,
apresentar ao grupo os indicadores econômicos e dar uma resposta fundamentada,
aconselhando se deve ou não executar o projeto

A equipe estabeleceu seu plano de trabalho que inclui:

1. Estabelecer o objetivo, alcance e propósito do negócio.
2. Definir um período de análise proporcional à vida útil do resultado do
projeto.
3. Identificar os benefícios e custos para construir o fluxo de caixa durante o
período de análise.
4. Calcular os indicadores econômicos VAN, TIR e Período de recuperação
do investimento.
5. Determinar se vale a pena investir neste negócio com base nos indicadores
econômicos obtidos.
6. Fazer recomendações à alta direção da empresa com relação à
conveniência ou não de empreender o negócio.

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 Depois de várias sessões de trabalho, a equipe conseguiu estimar o fluxo de
caixa que é apresentado a seguir:

I. Depois de estudar o caso descrito, você deverá:

1. Calcular o fluxo de caixa descontado.
2. Calcular o Valor Presente líquido.
3. Calcular a Taxa Interna de Retorno.
4. Calcular o período de recuperação do investimento.
5. Escrever um relatório fundamentado com suas recomendações

Resposta das questões:

1. Calcular o fluxo de caixa descontado.

O fluxo de caixa descontado (FCD) é a principal metodologia de valuation

utilizada para avaliar o retorno do capital investido, sendo possível estimar o valor
de uma empresa ou projeto de investimento levando em consideração o potencial
de riscos e retornos para seus acionistas.
O FCD é reconhecido como uma técnica de avaliação para o realização de
investimentos, que difere do pagamento do retorno ou da taxa de retorno contábil,
porque o DCF leva em consideração o valor do dinheiro ao longo do tempo. Seu
princípio básico é que o dinheiro que você tem hoje não terá o mesmo valor (em
termos de possibilidades de compra) em um período subsequente. Para isso,
devemos primeiro saber ou calcular o fluxo de caixa para o caso, que é obtido a
partir da aplicação da seguinte relação.
Primeiramente, deve-se ter em mente que são os fluxos de caixa resultam
da subtração entre as despesas e os lucros gerados em cada período, logo, para
se obter o Fluxo de Caixa (FC) deve-se subtrair os Benefícios (B) dos Custos e
Gastos (CG), em cada período, logo:

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 FC(n)= B(n) – CG(n) onde:
FC(n) = Fluxo de caixa em um período
B(n) = Benefício em um período
CG(n) = Custos e Gastos em um período

Logo:

Ano/Especificação 0 1 2 3 4 5
Benefício (B) 320 1491,5 1753,1 2007,1 2246,7 2493,1
Custos e Gastos (CG) 637,2 1196 1504,9 1762,1 1771,5 1901,8
Fluxo de Caixa (FC) -317,2 295,5 248,2 245 475,2 591,3

Assim:

FCD(n) = FC(n) / (1 + i)^n

onde:
FCD(n) = Fluxo de caixa descontado em um período
FC(n) = Fluxo de caixa em um período
i = Taxa de desconto
^n = Elevado a (n) que é o período

Logo:

➔ Ano 0
FCD(0) = -317,2 / (1+0,09)^0 = FCD(0) = -317,20
➔ Ano 1
FCD(1) = 295,5 / (1 + 0,09)^1 = FCD(1) = 271,10

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 ➔ Ano 2
FCD(2) = 248,2 / (1 + 0,09)^2 = FCD(2) = 208,92

➔ Ano 3
FCD(3) = 245 / (1 + 0,09)^3 = FCD(3) = 189,18

➔ Ano 4
FCD(4) = 475,2 / (1 + 0,09)^4 = FCD(4) = 336,64

➔ Ano 5
FCD(5) = 591,3 / (1 + 0,09)^5 = FCD(5) = 384,30

Obtém-se a seguinte tabela:

Ano/Especificação 0 1 2 3 4 5
Benefício (B) 320 1491,5 1753,1 2007,1 2246,7 2493,1
Custos e Gastos (CG) 637,2 1196 1504,9 1762,1 1771,5 1901,8
Fluxo de Caixa (FC) -317,20 295,50 248,20 245 475,20 591,30
Fluxo de Caixa Desc. (FCD) -317,20 271,10 208,92 189,18 336,64 384,30

2. Calcular o Valor Presente líquido.

Seguindo à formula do Valor Presente Líquido (VPL), tem-se:

VPL = - investimento + FC(1)/ (1 + i)^1 + FC(2)/ (1 + i)^2 + FC(3)/ (1 + i)^3 + FC(4)/

(1 + i)^4 + FC(5)/ (1 + i)^5, logo:
VPL = -317,20 + 271,10 + 208,92 + 189,18 + 336,94 + 384,30 = VPL = 1.072,94

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 3. Calcular a Taxa Interna de Retorno.
Taxa Interna de Retorno (TIR) é aquela taxa de juro que torna o VPL igual a
zero. No gráfico de perfis de VPL, a TIR será aquela taxa para a qual a curva
intercepta o eixo horizontal (VPL = 0), logo a fórmula fica:

0 = 𝐹𝐶(0) / (1+𝑡𝑖𝑟)^0 + 𝐹𝐶(1) / (1+𝑡𝑖𝑟)^1 + 𝐹𝐶(2) / (1+𝑡𝑖𝑟)^2 + 𝐹𝐶(3) /

(1+𝑡𝑖𝑟)^3 + 𝐹𝐶(4) / (1+𝑡𝑖𝑟)^4 + 𝐹𝐶(5) / (1+𝑡𝑖𝑟)^5

Logo:
0 = -317,20 + [295,5 / (1 + TIR)^1] + [248,5 / (1+TIR)^2] + [245 / (1 + TIR)^3
+ 275,3 / (1 + TIR)^4 + [591,3 + TIR)^5 = TIR = 90,91%

Assim, obtêm-se o gráfico abaixo:

4. Calcular o período de recuperação do investimento.

Primeiramente deve-se calcular o Fluxo de Caixa Acumulado do ano 1
(FCA1), bastando para tanto, realizar a seguinte operação:

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 FCA(1) = FC(0) + FC(1) = -317,20+295,50 = FCA(1) = -21,70
Logo:

PRI = [1+ |FCA(1)|/ FC(2)] x 365

PRI = [1+ |-21,70|/ 248,20] x 365 = 396,91 Dias

1 ano = 365 dias, logo, 396,91 - 365 = 31,91 dias, então, será necessário 1
ano e 32 dias para a recuperação dos recursos investidos.

5. Escrever um relatório fundamentado com suas recomendações

Relatório:

Trata-se de relatório sobre a rentabilidade em investir no presente projeto,

que conforme exposto supra, conta com Fluxo de Caixa Acumulado no ano 5 de
591,30, Fluxo de Caixa Descontado no ano 5 de 384,30, Valor Presente Líquido de
1.072,94, Taxa Interna de Retorno em 90,91%, frente aos 9% solicitados e um
período considerado curto de recuperação do investimento, contando com PRI de
1 ano e 32 dias.
Com base nessas informações, é Altamente Recomendável o investimento
no presente projeto, tendo em vista ainda o baixo investimento inicial.

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REFERÊNCIAS

1.Funiber, DD074 Avaliação de Projetos

2.GRUPO VOITTO. Veja como analisar seus rendimentos com a Taxa Interna
de Retorno, disponível em: <https://www.voitto.com.br/blog/artigo/taxa-interna-de-
retorno> Acesso em:30/03/2021
RD#:~:text=O%20resultado%20do%20fluxo%20de,determinada%20data%20ºu%2
0per%C3%ADodo.)> Acesso em: 31/03/2021.

3.SEBRAE. O que é o fluxo de caixa e como aplicá-lo no seu negócio, disponível

em <https://www.sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/artigos/fluxo-de-caixa-o-que-e-
e-como-implantar,b29e438af1c92410VgnVCM100000b272010aRC