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ANLISE DE INVESTIMENTOS

srsENTcenter DE 21/Fevereiro/2007

ANLISE DE INVESTIMENTO

ACESITA (ACES4: R$61,21) Resultado do 4T06

Eduardo Pirani Puzziello (5511) 3049-9478 epuzziello@bancofator.com.br

Recom.: ER Preo alvo: ER VM: R$ 4.070 milhes VE: R$ 4.007 milhes

A Acesita publicou lucro lquido no 4T06 de R$ 239,4 milhes, 469% superior em relao ao mesmo perodo de 2005. Em 2006, o lucro acumulado foi de R$ 632,1 milhes, 7,3% superior em relao a 2005. A companhia divulgou antecipadamente o pagamento de R$ 124,9 milhes na forma de juros sobre capital prprio referente ao ano de 2006. Esse valor equivale a um dividend yield de 3,2% por ao PN e de 2,9% por ao ON. O melhor desempenho da empresa em 2006 deveu-se aos seguintes fatores: (1) aumento de 7,8% no volume de vendas; (2) aumento do preo do ao inoxidvel no mercado internacional, pois o preo do nquel apresentou recorde histrico de cotao; (3) o aumento da capacidade de produo de aos eltricos (direcionado ao segmento de GTD) veio em linha com a forte demanda do mercado domstico; (4) efeito positivo da variao cambial sobre o endividamento; e (5) reconhecimento no resultado de parte dos crditos tributveis no montante de R$ 76 milhes, o que reduziu as despesas de imposto de renda e contribuio social no exerccio de 2006.

Tabela 1. L & P Acesita

(R$ milhes) Volume de Vendas (mil t) Receita lquida Lucro Bruto 4T06 192,8 1.033,4 354,7 3T06 196,2 920,3 305,2 4T05 188,2 685,8 164,4 4T06/ 3T06 -1,7% 12,3% 16,2% 4T06/ 4T05 2,4% 50,7% 115,7%

Margem Bruta
LAJIDA

34,3%
258,0 25,0% 239,4

33,2%
251,4 27,3% 154,0

24,0%
106,5 15,5% 42,1

1,2 p.p
2,6% -2,4 p.p 55,5%

10,3 p.p
142,2% 9,4 p.p 468,8%

Mg. LAJIDA
Lucro lquido

Margem Lquida
Fonte: Empresa

23,2%

16,7%

6,1%

6,4 p.p

17,0 p.p

A companhia realizar no dia 27 de fevereiro, s 11h00, teleconferncia em portugus, para comentar o resultado do 4T06. Mantemos por enquanto nossa recomendao e preo alvo EM REVISO.

Este relatrio foi preparado pela FATOR S/A CORRETORA DE VALORES, para uso exclusivo do destinatrio, no podendo ser reproduzido ou distribudo por este a qualquer pessoa sem a expressa autorizao da FATOR S/A CORRETORA DE VALORES. Este relatrio baseado em informaes disponveis ao pblico. As informaes aqui contidas no representam, por parte da FATOR S/A CORRETORA DE VALORES garantia da veracidade das informaes prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas, e no deve ser considerado como tal. Este relatrio no representa uma oferta de compra e venda ou solicitao de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. FATOR S/A CORRETORA DE VALORES providenciar informaes adicionais nas aes recomendadas caso estas sejam necessrias e requisitadas. FATOR S/A CORRETORA DE VALORES e/ou seus associados podem deter posies em qualquer dos instrumentos mencionados aqui e podem tambm representar e buscar servios de banco e investimento para essas empresas.

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Recomendaes Fator Corretora - Critrios e Distribuio

Distribuio Recomendao Compra Atraente Manuteno No Atraente Venda Total Critrios Espera-se que o retorno total da ao seja significativamente superior variao do Ibovespa. Espera-se que o retorno total da ao seja superior variao do Ibovespa. Espera-se que o retorno total da ao fique em linha variao do Ibovespa. Espera-se que o retorno total da ao seja inferior variao do Ibovespa. Espera-se que o retorno total da ao seja significativamente menor variao do Ibovespa. Quantidade 30 26 30 7 0 93 % do total 32,3 28,0 32,3 7,5 0,0 100,0

Disclosures
Este relatrio foi preparado pela Fator S/A Corretora de Valores para uso exclusivo do destinatrio, no podendo ser reproduzido ou distribudo por este a qualquer pessoa sem a expressa autorizao da Fator S/A Corretora de Valores. Este relatrio distribudo somente com o objetivo de prover informaes e no representa, em nenhuma hiptese, uma oferta de compra e venda ou solicitao de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informaes contidas neste relatrio so consideradas confiveis na data na qual este relatrio foi publicado. Entretanto, as informaes aqui contidas no representam por parte da Fator S/A Corretora de Valores garantia de exatido das informaes prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas, e no devem ser consideradas como tal. As opinies contidas neste relatrio so baseadas em julgamentos e estimadas, estando, portanto, sujeitas a mudanas. Atendendo a Instruo CVM n 388, de 30 de abril de 2003, com as alteraes introduzidas pela Instruo CVM n 412, de 07 de dezembro de 2004, o(s) analista(s) de investimento, do departamento de anlise de investimento da Fator S/A Corretora de Valores, que preparou(aram) este relatrio declara(m) que: (I) suas recomendaes refletem nica e exclusivamente suas opinies pessoais, as quais foram elaboradas de forma independente e autnoma, inclusive em relao Fator S/A Corretora de Valores. (II) as opinies e fatos apresentados neste relatrio no foram revisadas e/ou aprovadas por outros profissionais das sociedades que pertencem ao mesmo conglomerado financeiro da Fator S/A Corretora de Valores. (III) no possue(m), diretamente ou indiretamente, posies em aes e/ou outros valores mobilirios nas companhias que foram alvo de anlise neste relatrio, que representem 5% ou mais de seu patrimnio pessoal, e no est(o) envolvido(s) na aquisio, alienao e intermediao de tais valores mobilirios no mercado. (IV) no exerce(m) quaisquer funes no mbito da(s) referida(s) companhia(s) e nem mantm vnculo com qualquer pessoa(s) que tenha(m) tais atribuies. (V) diretor(es), empregado(s) e/ou representante(s) da Fator S/A Corretora de Valores e/ou das sociedades que pertencem ao mesmo conglomerado financeiro da Fator S/A Corretora de Valores (so) consultor(es), conselheiro(s), ou diretor(es) das sociedades adiante mencionadas, cujos valores mobilirios so alvo de anlise da referida Instituio: Gradiente S/A e Trafo S/A. (VI) a sua remunerao e/ou compensao baseia-se em parte no resultado total das atividades financeiras, que incluem as atividades de Investment Banking e corretagem de valores mobilirios. Entretanto, como responsvel(is) pela elaborao deste relatrio afirma(m) no participar(em) de

quaisquer transaes das empresas objeto de anlise, sendo que parte de sua(s) compensao(es) no foi(ram), ou ser(o), diretamente ou indiretamente, relacionadas a alguma opinio e/ou recomendao contida neste relatrio.

(VII) a Fator S/A Corretora de Valores e/ou as sociedades que pertencem ao mesmo conglomerado financeiro da Fator S/A Corretora de Valores participou(ram) da oferta pblica de ttulos e/ou valores mobilirios, recebendo nos ltimos 12 (doze) meses compensao, das companhias adiante mencionadas, cujos valores mobilirios so alvo de anlise da Fator S/A Corretora de Valores: UOL, Iochpe-Maxion, Vivax, Copasa, Rossi Residencial, Gafisa, Company, Totvs, TAM, DASA, Equatorial Energia, Saraiva Livraria, Duratex, Submarino, Localiza, American Bank Note, CSU Card Systens, Eletropaulo, Medial Sade, Abyara Planejamento Imobilirio, Banco do Brasil, Porto Seguro, GP Investimentos, Datasul, Brasil Agro, Lupatech, Brasil Ecodisel, Profarma, Terna Participaes, Brascan, M. Dias Branco, Santos Brasil, Klabin Segall, Dufry South America, LPS Brasil, So Carlos Empreendimentos e Participaes, Positivo Informtica, BNDES Participaes, Odontoprev. (VIII) ainda no que se refere compensao, a Fator S/A Corretora de Valores e/ou as sociedades que pertencem ao mesmo conglomerado financeiro da Fator S/A Corretora de Valores recebeu(ram) compensao por servios prestados nos ltimos 12 (doze) meses relacionados Investment Banking das seguintes companhias: Tupy S.A., D. F. Vasconcellos, Docas, Companhia Brasileira de Cartuchos, CESP, Randon Participaes, Brasil Ecodiesel, Nossa Caixa, Vale do Rio Doce, Kuala, as quais so alvo de anlise da referida Instituio. (IX) a Fator S/A Corretora de Valores e/ou as sociedades que pertencem ao mesmo conglomerado financeiro da Fator S/A Corretora de Valores, os fundos de investimento, carteiras e/ou clubes de investimento por eles administrados, possue(m) 1% (um por cento), ou mais, do capital social das companhias adiante mencionadas, as quais so alvo de anlise da Fator S/A Corretora de Valores: Alpargatas, CESP, Iochpe-Maxion, Randon Participaes, Tupy, Ferbasa, Bardella e Wetezel. Informaes adicionais sobre quaisquer aes recomendadas podem ser obtidas atravs de solicitao. Os relatrios publicados pela equipe de anlise de investimento tambm podem ser encontrados em nosso site http://www.bancofator.com.br

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