A Bienalidade Da Cafeicultura e o Resultado Econômico Da Estocagem

A bienalidade da cafeicultura e o resultado econmico da estocagem 2
Silva, B.A. de O; Reis, E.A. dos.
A bienalidade da cafeicultura e o resultado econmico da estocagem

Recebimento dos originais: 18/01/2013
Aceitao para publicao: 12/08/2013
Breno Augusto de Oliveira Silva

Mestre em Administrao pela UFU
Instituio; Universidade Federal de Uberlndia
Endereo: Rua Jos Humberto Alcntara, 869, Bairro Alto Umuarama, Uberlndia/ MG.
CEP:
E-mail: brenoaos@gmail.com
Ernando Antnio dos Reis

Doutor em Controladoria e Contabilidade pela FEA-USP/SP
Instituio; Universidade Federal de Uberlndia
Endereo: Rua Jos Humberto Alcntara, 869, Bairro Alto Umuarama, Uberlndia/ MG.
CEP:
E-mail: eareis@ufu.br
Resumo
Na cafeicultura, a manuteno de estoques representa uma estratgia do produtor para se

proteger das oscilaes dos preos de mercado. O intuito deste artigo foi apresentar os
contrastes e particularidades da abordagem da Gesto Econmica no que se refere deciso
de se manter estoques, em particular, na cafeicultura brasileira. Para isso, props-se a
evidenciar, em diferentes alternativas de venda do caf, o comportamento do resultado
econmico da estocagem durante os anos de 2004 e 2011. Os dados obtidos foram calculados
luz da Margem de Contribuio Operacional e analisados separadamente para os anos de
safra alta e safra baixa, de modo a verificar o impacto da bienalidade da cultura cafeeira nos
resultados. Comparativamente, os valores de margem de contribuio verificados nos anos de
safra alta foram maiores do que nas safras baixas. Na mdia das safras altas, os melhores
perodos para entrega fsica do caf ocorreram na entressafra, entre o 5 e o 12 ms de
armazenagem. Na mdia das safras baixas, a estocagem no apresentou resultados favorveis,
o que faz da venda no ms da colheita a melhor alternativa.
Palavras-chave: Estocagem. Gesto Econmica. Resultado Econmico.
1. Introduo
Dentro do agronegcio brasileiro, o caf um importante item da pauta da produo

nacional. Alm de ser o maior produtor e exportador mundial, o Brasil um dos maiores
mercados consumidores do produto (MAPA, 2012; ABIC, 2012). Dentre as diversas espcies
existentes, o caf arbica (Coffea arabica) a mais conhecida e representa uma mdia de 70%
da produo nacional (CONAB, 2012). Embora importante para a economia brasileira, a
atividade cafeeira repleta de incertezas e riscos, especificamente em relao s flutuaes de
Custos e @gronegcio on line - v. 9, n. 3 Jul/Set - 2013. ISSN 1808-2882
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preos. Essas oscilaes so provocadas, principalmente, pelas variaes climticas e pela

bienalidade inerente cultura (ARDES, 2006).
Neste cenrio instvel, marcado ainda pela globalizao, internacionalizao dos
mercados e concorrncia acirrada, torna-se necessrio um controle gerencial mais acurado por
parte do produtor dos custos e receitas da atividade, de forma a maximizar sua rentabilidade.
Para o mercado de commodities agropecurias, particularmente o caf, os produtores
rurais tem ancorado este controle gerencial nos seus custos de produo. Isso porque avaliar e
gerenciar o impacto econmico dos custos da produo cafeeira representa uma estratgia do
produtor para compensar a falta de controle sobre o preo da commodity, j que este
determinado pelo mercado e no depende da deciso do produtor. Almeida et al. (2012)
ressaltam que o conhecimento dos custos agrcolas vital para determinar a viabilidade
econmica do produto diante do preo definido.
Alm dos custos de produo comumente identificados como mo de obra,
fertilizantes, insumos e maquinrios, um importante custo a ser gerenciado de forma
estratgica o custo de estocagem ou armazenagem. Devido sazonalidade da produo
cafeeira, os preos de venda do produto variam entre o plantio e a venda efetiva na safra ou na
entressafra. Diante disso, o produtor tende a enxergar o estoque, no como uma consequncia
negativa de no conseguir vender, mas sim como uma deciso consciente de no vender, ou
seja, como uma estratgia de comercializao que possa maximizar o seu retorno, visando
compensar os riscos e incertezas do mercado.
Neste sentido, a estocagem do caf torna-se fundamental para a atividade, pois, frente
s oscilaes dos preos de mercado nos perodos de safra e entressafra, permite ao produtor
definir qual o melhor momento para a venda. Alm disso, tem como objetivo cobrir mudanas
previstas no suprimento e demanda (sazonalidade) e proteger o produtor contra riscos e
incertezas do mercado.
Tendo em vista que o estoque de commodities agrcolas possui uma importncia
estratgica, torna-se relevante avaliar e comparar o valor econmico gerado pela estocagem
na cafeicultura em diferentes alternativas de venda, considerando a influncia dos custos de
estocagem e das flutuaes dos preos de mercado vista do produto. Isso porque um
eventual custo de estoque incorrido possibilita ao produtor aproveitar oportunidades mais
rentveis de venda em perodos de alta no preo. Por outro lado, a venda imediata aps a
colheita do produto possibilita uma reduo nos custos de armazenagem do produtor, porm,
o expe a preos do mercado vista, que podem estar desfavorveis no momento.
Dessa forma, considerando a importncia da manuteno de estoques para a cultura

cafeeira e, ao mesmo tempo, os custos incorridos para a armazenagem do produto, o objetivo
deste artigo evidenciar, em diferentes alternativas de venda vista, o resultado econmico
gerado pela estocagem no mbito da cafeicultura brasileira, especificamente para o caf
arbica, considerando a relao histrica entre os custos incorridos na estocagem e a oscilao
dos preos de mercado vista.
Este artigo est estruturado em cinco partes. Alm da introduo, encontra-se na
sequncia a fundamentao terica. A terceira parte apresenta os aspectos metodolgicos e
procedimentos de pesquisa. Na quarte parte so apresentados e discutidos os resultados e por
fim, a ltima parte apresenta as consideraes finais.
2. Referencial Terico
2.1. A bienalidade da cultura cafeeira
Um dos fatores que mais influenciam a produtividade da cafeicultura a bienalidade.

A bienalidade ou ciclo bienal da produo uma caracterstica inata do cafeeiro, que se refere
alternncia anual de frutificao alta e baixa. Ou seja, sempre h um ano em que a
quantidade de frutos aumenta para depois, no ano seguinte, diminuir.
O ciclo bienal explicado pela ocorrncia simultnea em um mesmo ramo da planta
das funes vegetativas e reprodutivas. Como a planta do caf no consegue produzir reservas
suficientes para frutificao e crescimento ao mesmo tempo, em um ano as reservas so
utilizadas para os frutos, o que aumenta a produtividade. Porm, neste ano, no h alimento
suficiente para o crescimento dos ramos, fazendo com que a produo de frutos seja baixa no
ano seguinte (BACHA, 1998). Portanto, de forma intercalada, o cafeeiro cresce em um ano e
d frutos no outro.
Esse fato afeta a oferta do produto e, consequentemente, provoca certa instabilidade de
preos de mercado, trazendo dificuldades para a poltica cafeeira do pas e para os produtores
em geral, pois exige um planejamento de estocagem e carregamento de uma safra para outra
para no prejudicar sua rentabilidade.
O fenmeno da bienalidade da cafeicultura brasileira pode ser observado analisando-se
a produo histrica entre os anos de 2001 e 2011. Verifica-se que os anos de safra baixa
foram 2001, 2003, 2005, 2007, 2009 e 2011, com uma mdia de produo de 35,3 milhes de
sacas. J os anos de safra alta foram 2002, 2004, 2006, 2008 e 2010, com uma mdia de

produo de 45,4 milhes de sacas. Percebe-se que, em mdia, nos anos de safra alta h uma
produo 28,6% maior do que nos anos de safra baixa (MAPA, 2012).
Destarte o seu impacto direto para os agentes envolvidos no agronegcio caf, o efeito
da bienalidade na cafeicultura brasileira como um todo amenizado devido ao fato de que os
ciclos das vrias lavouras nas vrias regies produtoras so, em geral, dessincronizados, com
diferentes lavouras em diferentes idades. Assim, em determinado ano, enquanto algumas
lavouras encontram-se no estgio vegetativo (crescimento), outras esto no estgio
reprodutivo (frutificao). Isso faz com que a queda na produo de algumas lavouras seja
compensada pelo aumento na produo de outras. Caso contrrio, estima-se que uma safra
baixa chegaria a ser cinco vezes menor do que uma safra alta (DAMATTA et al., 2007;
SILVA; TEODORO; MELO, 2008).
Alm disso, percebe-se que a diferena de rendimento entre safras altas e baixas tem
diminudo consideravelmente. A produo cafeeira nos anos de safra baixa aumentou 38,9%
entre 2001 e 2011, saltando de 31,3 milhes de sacas para 43,4 milhes de sacas. Embora
alguns estudos tenham demonstrado que nem mesmo prticas diferenciadas de irrigao tm
tido resultado em reduzir o impacto da bienalidade (DAMATTA et al., 2007; SILVA;
TEODORO; MELO, 2008), parece ser um consenso o fato de que o crescente emprego da
tecnologia na atividade tem aumentado a produtividade das lavouras. De acordo com
Conceio (2011), a planta continua tendo um ciclo bienal, porm, com tcnicas sofisticadas
de adensamento, irrigao, manejo e renovao das lavouras, os cafeicultores brasileiros em
geral tm conseguido fazer a produtividade oscilar mais prximo da mdia.
Dessa forma, partindo do princpio de que a oferta do caf naturalmente alterada de
um ano para outro, a estocagem deve ser analisada considerando o efeito bienal da planta.
2.2. Abordagens tericas relacionadas estocagem
Dentre os conceitos que revolucionaram o planejamento e controle de produo, a

contabilidade gerencial e, particularmente, a ideia de manuteno de estoques, cita-se a
filosofia do Just in Time, a Teoria da Estocagem (KALDOR, 1939; WORKING, 1949;
BRENNAN, 1958), os princpios da Teoria das Restries (GOLDRATT; COX, 1984) e,
mais recentemente, o modelo de mensurao de resultados da Gesto Econmica (CATELLI,
1999). Naturalmente, cada um deles defende uma posio que consideram a mais eficaz e
eficiente a respeito da manuteno de estoques.
A filosofia do Just in Time (JIT) ganhou destaque na dcada de 1950 no modelo

japons de administrao. O objetivo do JIT obter a matria-prima exatamente antes de ser
processada e fornecer produtos acabados exatamente antes de serem vendidos (MAHER,
2001). Cada etapa do processo produtivo estimulada pela necessidade da etapa seguinte,
caracterizando um sistema puxado na cadeia de suprimentos (HORNGREN; DATAR;
FOSTER, 2004). Segundo Maher (2001), em teoria, o sistema JIT elimina a necessidade de
estoques, porque no se fabrica nenhum item sem que se saiba que ele ser vendido, o que
reduz, ou potencialmente elimina, os custos de estocagem.
Outra corrente que revolucionou o gerenciamento de estoques foi a Teoria das
Restries (Theory of Constraints - TOC), proposta pelo fsico israelense Eliyahu Goldratt em
1984. A TOC pressupe, primeiramente, que a meta de qualquer empresa obter lucro e
longevidade, sendo as restries quaisquer situaes que a impedem de alcanar esses
objetivos. Em toda e qualquer empresa, h pelo menos uma restrio que limita o processo
produtivo, j que, caso contrrio, no haveria obstculos para o seu desempenho e seu lucro
seria, portanto, infinito.
A TOC considera que apenas as restries limitam o desempenho de uma empresa,
ditando dessa forma o ritmo do sistema produtivo. Caso as etapas no-restritivas operem em
plena capacidade, maior do que a capacidade de absoro da etapa restritiva, o desempenho
da empresa no ser maximizado, e sim prejudicado, em virtude do aumento dos custos de
estoques que no podero ser processados na etapa restritiva (GOLDRATT; COX, 1984).
Portanto, qualquer estoque em excesso, alm do requerido para abastecer as restries, deve
ser eliminado do sistema para aumentar o resultado da atividade.
importante ressaltar que, tanto a filosofia JIT quanto a TOC direcionam seus
conceitos para contextos gerais, sem referir-se, especificamente, a um determinado setor da
economia, tampouco atividade agropecuria. Portanto, embora seus princpios venham se
mostrando benficos para empresas de variados setores, necessria certa cautela ao analisar
as vantagens e desvantagens da formao de estoques nos mercados agropecurios.
Para o mercado de commodities agropecurias, o estoque visto como uma questo
estratgica, pois, frente s oscilaes dos preos de mercado entre os perodos de safra e
entressafra, permite ao produtor definir o melhor momento para a venda do produto, de forma
a maximizar a rentabilidade do seu negcio.
A relao entre as oscilaes dos preos de uma commodity e a necessidade de
estoques abordada pela Teoria da Estocagem e comeou a ser estudada por Kaldor (1939),
Working (1949) e Brennan (1958). A premissa da Teoria da Estocagem a de que a estratgia

de estocagem positiva quando a receita marginal entre o preo vista esperado no momento
da venda/entrega e o preo vista no momento da colheita maior do que os custos de
estocagem incorridos desde a colheita at a venda/entrega.
Por sua vez, o comportamento dos preos vista das commodities agrcolas afetado
tambm pelo volume global de estoques (KALDOR, 1939; WORKING, 1949; BRENNAN,
1958). Se o volume de estoques alto, h excesso de oferta, os preos tendem a cair e a
estocagem no vivel, pois os custos de armazenagem tornam-se maiores do que as receitas
marginais entre preo esperado e preo atual. Por outro lado, se os estoques so baixos, h
probabilidade de escassez, os preos tendem a se elevar e a estocagem passa a ser uma
estratgia vivel, j que as receitas marginais de preo sero maiores do que os custos de
armazenagem. A diferena entre o preo esperado no momento da venda/entrega e o preo
vista de uma commodity agrcola no momento da colheita foi definida por Working (1949)
como price of storage (preo de estocagem).
No Brasil, ao longo da dcada de 1990, uma nova filosofia gerencial ganhou espao
nas discusses a respeito da mensurao de resultados empresariais. A abordagem da Gesto
Econmica, idealizada pelo professor Armando Catelli, da Universidade de So Paulo,
considera o processo de planejamento, execuo e controle operacional das atividades de uma
empresa, como parte estrutural da sua misso e de seus objetivos estratgicos (CATELLI,
1999). Santos (2005, p.7), o define como um modelo gerencial de administrao por
resultados econmicos, corretamente mensurados, que incorpora um conjunto de conceitos
integrados dentro de um enfoque holstico e sistmico, objetivando a eficcia empresarial.
Segundo Catelli (1999, p.30):
Uma preocupao bsica do sistema espelhar em termos econmico-financeiros

o que ocorre nas atividades operacionais da empresa. O sistema decomposto em
diversos mdulos, tais como Vendas, Produo, Compras, Investimento, Finanas,
etc. [...] Dessa forma, os eventos das atividades relevantes da empresa so
mensurados por receitas e custos e geram resultados econmicos.
Os resultados econmicos, por sua vez, so aqueles capazes de gerar ou destruir valor
empresa e, portanto, incrementar ou reduzir o seu patrimnio lquido. Assim, a Gesto
Econmica prope, em ltima instncia, um modelo de identificao, mensurao e
acumulao dos resultados econmicos das vrias reas da empresa (PARISI;
CORNACHIONE JUNIOR; VASCONCELLOS, 1997), visando a otimizao do seu
desempenho global.
O foco deste modelo todo evento econmico que ocorre durante o ciclo operacional
de empresa. Segundo Reis (2002, p.54), o evento econmico toda ocorrncia que produz
impacto patrimonial [...], considerando-se o valor criado ou destrudo pelo evento. As
receitas e os custos de todos os eventos so identificados e mensurados por sua ocorrncia, a
fim de se obter o resultado econmico de cada um (PARISI; NOBRE, 1999). Desta forma, a
abordagem prope que todos os eventos devem ser avaliados pela contribuio econmica
que geram. Pode-se citar como eventos econmicos o investimento em ativos fixos, a compra
de matrias-primas, a produo, a venda, a captao e aplicao de recursos, dentre outros.
Para atender o propsito do presente estudo, um exemplo ilustrativo de uma empresa
industrial fictcia ser apresentado a seguir com foco no evento tempo-conjuntural, seguindo
os conceitos propostos pela Gesto Econmica. O exemplo foi adaptado de Reis (2002), a
partir da simplificao e sntese dos dados para os clculos.
2.3. Evento tempo-conjuntural
Considerando que toda organizao um sistema aberto, ou seja, composto por vrios
subsistemas que esto em constante interao com o ambiente externo, pode-se inferir que os
resultados econmicos no so decorrentes, exclusivamente, de decises implementadas pelos
gestores, isto , de eventos econmicos causados pela organizao, como os eventos compra,
produo e venda. necessrio considerar tambm a existncia de eventos provenientes do
ambiente e que fogem ao controle dos gestores, chamados de eventos tempo-conjunturais. Os
eventos tempo-conjunturais referem-se a ocorrncias que impactam o patrimnio lquido da
empresa, em decorrncia da passagem do tempo ou de variveis ambientais, como por
exemplo, variao nos preos de mercado, inflao e taxas de juros. Segundo Barros e Nossa
(1998, p.1), o valor patrimonial da empresa, desta forma, afetado na medida em que fica
exposto s variveis ambientais, quer sejam estas econmicas, sociais, polticas, tecnolgicas,
regulatrias ou fortuitas.
Os impactos tempo-conjunturais provocam alteraes em todas as contas patrimoniais
da empresa, como caixa e aplicaes financeiras, contas a receber, contas a pagar, imobilizado
e estoques. A estocagem, objeto de estudo deste trabalho, no constitui um evento econmico
propriamente dito, e sim, uma combinao dos eventos econmicos produo e venda. Em
outras palavras, a formao de estoques surge da deciso de produzir e no vender. Pode-se
mensurar o resultado econmico dos eventos compra, produo e venda como consequncia
de uma deciso interna do gestor. A estocagem, por outro lado, somente poder ser avaliada,
sob o ponto de vista econmico, pelos impactos dos eventos tempo-conjunturais.
Haja vista que os itens estocados so avaliados pelos preos de mercado,
independentemente da condio de sua aquisio, geralmente, os estoques so afetados por
dois impactos. O primeiro impacto refere-se aos ganhos ou perdas de estocagem decorrentes
de mudanas no valor do ativo para mais ou para menos em funo, principalmente, da
alterao dos preos de mercado do item de um perodo para outro. Adicionalmente,
necessrio considerar os efeitos inflacionrios da economia, pois a manuteno do preo do
ativo de um perodo para outro, em cenrios de inflao, representa uma autntica perda
econmica de estocagem, j que o mesmo preo em momentos distintos representa uma
capacidade aquisitiva diferente. O segundo impacto refere-se ao custo financeiro dos
estoques. Os itens estocados representam investimentos de caixa, portanto, ao optar pela
estocagem de produtos, a empresa necessita de recursos para pagar os custos de armazenagem
e financiar as atividades durante o tempo em que os produtos no so vendidos e, portanto,
no h receitas de vendas (BARROS; NOSSA, 1998; GUERREIRO, 1999a; REIS, 2002;
FERNANDES; SELL; COSTA, 2005; VELLANI et al., 2007). A definio quanto taxa de
juros que representa o custo financeiro depende da situao de liquidez da empresa. Em caso
de supervit de caixa, o custo financeiro representado por uma taxa de juros de aplicao,
uma vez que a empresa deixa de aplicar estes recursos no mercado para financiar os estoques
(custo de oportunidade). Por outro lado, em caso de dficit de caixa, o custo financeiro
representado por uma taxa de juros de captao, uma vez que a empresa precisaria tomar
recursos junto ao mercado na forma de emprstimos e financiamentos para financiar os
estoques (GUERREIRO, 1999a; REIS, 2002; SANTOS, 2005).
Dessa forma, a contribuio econmica da estocagem pode ser mensurada a partir da
diferena entre os ganhos ou perdas, decorrentes da mudana de preos de mercado ou da
inflao, e o custo financeiro, representado pela taxa de juros (custo de oportunidade). O
resultado econmico do evento evidenciado, ento, pela Margem de Contribuio
Operacional de Estocagem.
A ideia do ganho ou perda, representados como uma receita marginal entre preos de
dois momentos distintos, j havia sido discutida pela Teoria da Estocagem (KALDOR, 1939;
WORKING, 1949; BRENNAN, 1958). A abordagem da Gesto Econmica (CATELLI,
1999; GUERREIRO, 1999a; REIS, 2002) considera, adicionalmente, os efeitos inflacionrios

e os custos financeiros na anlise, constituindo um instrumento gerencial mais completo e

prximo da realidade prtica brasileira.
Suponha-se, na passagem do tempo do perodo 0 para o perodo 1, as mudanas
conjunturais apresentadas no Quadro 1.
Quadro 1. Evento tempo-conjuntural variveis decisrias relevantes.

Perodo 0 1
Preo de mercado vista da matria-prima ($/unidade) 240,00 250,00
Quantidade de materiais em estoque (unidades) 180 30
Preo de mercado vista dos produtos ($/unidade) 900,00 920,00
Quantidade de produtos em estoque (unidades) 50 10
Taxa de juros (a.p.) 2,00% 2,00%
Os impactos tempo-conjunturais na estocagem de matrias-primas esto representados

no Quadro 2 por meio dos clculos relativos Margem de Contribuio Operacional de
Estocagem de Matrias-Primas.
Quadro 2. Evento tempo-conjuntural resultado econmico da estocagem de matrias-primas.

Estoques (Ganho/Perda)
Estoques (Ganho/Perda) 30
Quantidade de matria-prima estocada (unidades) 30
Preo anterior ($/unidade) 240,00
Preo atual ($/unidade) 250,00
Ganho/Perda ($/unidade) 10,00
Ganho/Perda Total $ 300
Estoques (Custo Financeiro)
Saldo em estoques do perodo 0 para o perodo 1 $ 7.200
Juros sobre estoques $ (144)
Margem de Contribuio Operacional de Estocagem $ 156
Observa-se no Quadro 2 que a estocagem de matrias-primas gerou um resultado

econmico positivo, ou seja, uma valorizao superior ao seu custo financeiro no valor de $
156. Assim como as matrias-primas, a estocagem de produtos acabados tambm
influenciada pelos impactos tempo-conjunturais. O Quadro 3 apresenta o clculo da Margem
de Contribuio Operacional de Estocagem de Produtos.

Quadro 3. Evento tempo-conjuntural resultado econmico da estocagem de produtos

Estoques (Ganho/Perda)
Quantidade de produtos estocada (unidades) 10
Preo anterior ($/unidade) 900,00
Preo atual ($/unidade) 920,00
Ganho/Perda ($/unidade) 20,00
Ganho/Perda Total $ 200
Estoques (Custo Financeiro)
Saldo em estoques do perodo 0 para o perodo 1 $ 9.000
Juros sobre estoques $ (180)
Margem de Contribuio Operacional de Estocagem $ 20
A estocagem de produtos apresentou resultado econmico positivo no valor $ 20, que

representa a valorizao do produto superior ao seu custo financeiro de um perodo para
outro. De forma contnua, diante das alteraes ambientais a que est sujeita a empresa, a
contribuio econmica da estocagem deve ser mensurada periodicamente, na passagem do
perodo 1 para o perodo 2 e assim por diante.
De acordo com essa abordagem, a ideia de manuteno de estoques, seja de matrias-
primas ou produtos acabados, no deve ser prontamente rejeitada ou evitada, como prega a
filosofia Just in Time e a Teoria das Restries. A anlise sob a tica de resultados
econmicos indica, conforme demonstrado, que a deciso de estocagem pode agregar valor
empresa, aumentando o valor do seu patrimnio lquido.
Com relao especificamente ao caf, os trabalhos cientficos que abordam a anlise
de custos de estocagem tm concentrado esforos em determinar o melhor ms para
comercializao da commodity, utilizando-se de modelos de programao linear (MOREIRA;
RODRIGUES; CAIXETA FILHO, 2005) ou de tcnicas de anlise de investimentos como o
Valor Presente Lquido (VPL) e Taxa Interna de Retorno (TIR), alternando cenrios em
condies de risco e sem risco (SANTOS et al., 2007; ARDES; PEREIRA, 2008; ARDES
et al., 2008). Outros trabalhos concentraram-se nos custos de armazenagem e nas oscilaes
dos preos de mercado vista, determinando o melhor ms para realizar a venda com base na
relao entre os custos de estocagem e a variao do preo vista na poca da colheita e o
preo vista no momento da venda/entrega (PACHECO et al., 2009).
Santos et al. (2007) e Ardes et al. (2008) determinaram os meses de janeiro, fevereiro
e maro como os melhores perodos para comercializao do caf e os meses de julho, agosto
e setembro como o pior perodo. Ambas as pesquisas restringiram-se a um perodo de 1 (um)
ano e utilizaram mdias dos preos vista histricos para fixar o preo de venda do caf e os

custos de estocagem referentes a um ano especfico. Pacheco et al. (2009) analisaram o

perodo entre julho de 2007 e junho de 2008 e tambm concluram que o perodo da
entressafra, entre janeiro e maro, foi o mais favorvel para a venda do caf.
Moreira, Rodrigues e Caixeta Filho (2005), por sua vez, analisaram o perodo entre
maro de 2002 e fevereiro de 2003 e determinaram que a comercializao do caf na poca da
safra prefervel em relao entressafra, por apresentar cotaes de preos pagos aos
produtores maiores do que os custos de estocagem. Alm disso, indicaram a antecipao da
comercializao do caf na medida em que a taxa de juros aumenta. Essa ltima concluso
refora os aspectos conceituais da abordagem da Gesto Econmica, de considerar o custo de
oportunidade do capital imobilizado na forma de produto estocado.
Uma possvel explicao para as concluses contraditrias presentes na literatura, de
ora indicar o perodo da safra como o mais favorvel para comercializao do caf, ora
indicar o perodo da entressafra, so os mtodos utilizados para avaliar a rentabilidade da
venda em cada ms. Cada autor se props a pesquisar um ano especfico, com cotaes de
preos e custos de armazenagem diferentes.
Porm, uma anlise mais consistente da rentabilidade das vrias alternativas de venda
deve considerar as ocorrncias histricas de diferentes safras, de forma a tentar determinar um
padro no comportamento dos resultados alcanados em cada perodo de venda ao longo dos
anos.
3. Aspectos Metodolgicos
O presente estudo caracteriza-se, quanto a sua tipologia, como uma pesquisa aplicada
(natureza), descritiva (objetivos) e de abordagem quantitativa (mtodo de abordagem).
Para a anlise do resultado econmico da estocagem do caf, a pesquisa limitou-se a
identificar e analisar as alternativas de venda mediante contrato vista, mais frequentes e
acessveis para o produtor. Para isso, considerou-se as alternativas possveis presentes em um
perodo mximo de 12 meses aps a colheita do caf de cada ano. Isso porque a opo pela
entrega fsica do produto posterior a 12 meses da colheita implica em um maior risco para o
produtor quanto disponibilidade do produto, oscilao de preos e custos de estocagem.
Espera-se que, em funo do maior risco, as estratgias de venda vista da maioria dos
produtores de caf ocorram dentro deste intervalo de tempo.

O perodo de tempo analisado compreendeu os anos de 2004 a 2011, com

periodicidade mensal, de forma a abranger quatro anos de safra alta (2004, 2006, 2008 e
2010) e quatro anos de safra baixa (2005, 2007, 2009 e 2011), haja vista a caracterstica de
bienalidade da cultura cafeeira. A disponibilidade de dados foi a principal determinante para a
delimitao dos perodos pesquisados.
O ms de junho de cada ano foi fixado como o perodo da colheita do caf, j que,
historicamente, as estimativas mensais de safra indicam que, em mdia, 28% de toda a
colheita do caf no Brasil ocorre no ms de junho (CONAB, 2012a).
Dessa forma, foram consideradas as seguintes possibilidades para cada ano: contratos
vista firmados em at 12 meses aps o ms da colheita, para entrega fsica do produto no
mesmo ms de fechamento do contrato. Dentro deste intervalo de tempo, foram identificadas
13 alternativas de venda na modalidade de contrato vista, a partir de junho do ano da
colheita at junho do ano seguinte, correspondendo ao tempo de estocagem do caf de 0 a 12
meses, respectivamente (Figura 1).
2004 a 2011
Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Fechamento e entrega fsica dos

contratos vista
Figura 1. Delimitao do intervalo de tempo para identificao das alternativas de

venda do caf arbica disponveis ao produtor.
O resultado econmico da estocagem em cada uma das alternativas acima

identificadas foi calculado luz da Margem de Contribuio Operacional da Estocagem
(MCE), segundo o modelo de mensurao de resultados da abordagem da Gesto Econmica
(BARROS; NOSSA, 1998; GUERREIRO, 1999a; REIS, 2002). Para cada ano, foi calculada a
MCE por saca de 60 kg de caf de cada alternativa de venda, considerando a receita marginal
entre o preo vista no momento do fechamento do contrato de venda e o preo vista no
momento da colheita, j corrigida pelos efeitos inflacionrios e lquida dos custos financeiros
e dos custos operacionais de estocagem incorridos desde a colheita at o momento da entrega
fsica do produto.

A MCE foi mensurada pela seguinte expresso:
Onde:
- MCE Margem de Contribuio Operacional de Estocagem.
- Pv Preo do caf no momento do fechamento do contrato de venda ( vista ou futuro).
- Pc Preo vista do caf no momento da colheita.
- Ce Custos de estocagem diretos incorridos desde a colheita at a entrega fsica do caf.
- Cf Custos financeiros da estocagem incorridos deste a colheita at a entrega fsica do caf.
A considerao dos efeitos inflacionrios nos preos de mercado vista, assim como
nos custos financeiros, faz-se necessria, pois a utilizao de uma moeda constante essencial
para a mensurao dos impactos tempo-conjunturais, devendo incluir a valorizao ou
desvalorizao dos ativos patrimoniais que esto sujeitos exposio da flutuao do poder
aquisitivo da moeda (BARROS; NOSSA, 1998). A taxa de inflao utilizada foi o IGP-M,
cuja srie histrica foi obtida no site da FGV (portalibre.fgv.br).
Para o clculo da MCE, a srie histrica dos preos vista do caf foi obtida no site do
CEPEA/ESALQ (www.cepea.esalq.usp.br).
Os custos operacionais de estocagem foram obtidos na COOXUP (Cooperativa
Regional de Cafeicultores em Guaxup), maior cooperativa cafeicultora do mundo. Os valores
referem-se aos preos praticados pela cooperativa ao longo do perodo pesquisado, e incluem
uma tarifa nica cobrada na entrada do produto no armazm e uma tarifa mensal de
armazenagem e seguro, sendo em reais (R$) por saca de 60 kg. Em decorrncia dos gastos
incorridos na produo propriamente dita do caf, admitiu-se que estes custos so pagos no
momento da venda do caf (sada do produto da cooperativa), quando efetivamente o produtor
receber pela venda do produto.
Os custos financeiros, considerados como custos de oportunidade de se manter
estoques, foram assumidos como equivalentes taxa de juros de poupana. A escolha por esta
taxa decorre do fato de que a maioria dos produtores, por ser de pequeno porte,
provavelmente no possui ao seu alcance alternativas mais sofisticadas de investimento que
envolvam renda varivel ou renda fixa escalonada. Dessa forma, optou-se por considerar os
juros de poupana por ser uma taxa mais conservadora, factvel e disponvel grande parte
dos produtores de caf no Brasil. A srie histrica dos rendimentos da caderneta de poupana
foi obtida no site do BACEN (www.bcb.gov.br).
Os resultados foram analisados por meio de tcnicas de estatstica inferencial,
especificamente testes de hipteses. Primeiramente, para que as MCE de cada alternativa
pudessem ser comparadas ao longo dos anos, todos os valores foram corrigidos pelos efeitos
inflacionrios (BARROS; NOSSA, 1998), adotando-se como base referencial de anlise o
ms de junho de 2012.
A fim de verificar o efeito da bienalidade da cultura cafeeira na MCE, as anlises
foram realizadas separadamente para os perodos de safra alta (2004, 2006, 2008 e 2010) e de
safra baixa (2005, 2007, 2009 e 2011), para posterior comparao entre eles.
A anlise estatstica do banco de dados visou verificar quais os perodos de entrega
fsica mais favorveis na venda vista. Primeiramente, os dados obtidos em todos os anos
foram agrupados de acordo com o tipo de safra (alta e baixa) e as diferenas entre as mdias
de MCE das alternativas foram comparadas entre si por meio da ANOVA de um fator (one-
way ANOVA), com ps-testes de tendncia linear e de comparao mltipla de Bonferroni.
Em seguida, comparou-se, para cada perodo de estocagem, as mdias de MCE entre os anos
de safra alta e safra baixa, utilizando-se o teste t de Student. Por fim, para verificar a
existncia de interferncia do ano e/ou do tempo de estocagem nos resultados de MCE, bem
como de interao entre eles nesses resultados, utilizou-se a ANOVA de dois fatores (two-
way ANOVA).
Para todas as anlises, valores de p < 0,05 foram considerados estatisticamente
significativos.
4. Resultados e Discusso
A anlise estatstica dos dados de MCE referentes s alternativas de contrato vista

demonstrou comportamentos diferentes entre as safras altas e as safras baixas. A Figura 2
apresenta os resultados para os anos de safras altas, nos quais a produo foi maior. At o 4
ms de estocagem (contrato vista fechado em outubro), os resultados de MCE foram
negativos, indicando a desvantagem de comercializar o caf na poca de safra. Do 5 ao 12
ms de estocagem, os valores de MCE foram positivos, porm, observou-se diferena
significativa apenas entre o contrato vista de julho (1 ms de estocagem) e o contrato vista
de maro (9 meses de estocagem), tendo este apresentado maior MCE. Os resultados
demonstraram ainda tendncia linear de alta nos valores de MCE, na medida em que se
prolongam os tempos de estocagem (slope = 4,843; p = 0,0020). Apesar de fraca, a tendncia
linear indica que o resultado econmico da estocagem tende a ser maior quando o caf
estocado por mais tempo, para comercializao na entressafra.
Contratos vista - Safras altas (2004 -2010)

200
Margem de contribuio da estocagem
150 *
100
(R$)
50
-50
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Tempo de estocagem at entrega fsica (meses)
Figura 2. Margem de Contribuio da Estocagem (R$) obtida nas alternativas de

contrato vista com diferentes tempos de estocagem (1 a 12 meses) at a entrega fsica
do caf, durante os anos de safra alta (2004, 2006, 2008 e 2010).
Nota: Os dados so expressos como mdia e erro padro da mdia. *p < 0,05 (one-way ANOVA e ps-teste de
Bonferroni).
Uma possvel explicao para esse comportamento a oscilao dos preos de venda
durante a safra e entressafra, reflexo das curvas de demanda e oferta. Na expectativa de
produo menor nos anos seguintes, devido bienalidade, os preos de mercado tendem a
subir nos perodos anteriores ao incio da colheita da safra baixa (6 ao 12 ms de
estocagem), na qual a oferta ser menor. Isso faz com que a receita marginal entre os preos
no momento da venda e no momento da colheita supere os custos operacionais e financeiros
da estocagem incorridos entre a colheita e a entrega fsica do caf.
Os resultados corroboram parcialmente os trabalhos de Santos et al. (2007), Ardes et
al. (2008) e Pacheco et al. (2009), que indicaram o perodo da entressafra, entre os meses de
janeiro e maro, como o mais propcio venda do caf. Entretanto, cada um destes trabalhos
pesquisou um ano especfico e no abordou o efeito da bienalidade da cultura cafeeira, no
fazendo distino entre anos de safras altas e baixas.
O efeito da bienalidade um fator importante a ser considerado. Para os anos de safra
baixa foi observado um comportamento diferente no resultado da estocagem. Embora no
tenham sido observadas diferenas significativas entre as alternativas de venda, tampouco

tendncia linear entre elas, os resultados de MCE dos anos de safra baixa foram todos
negativos, tanto na poca de safra quanto de entressafra (Figura 3).
Contratos vista - Safras baixas (2005-2011)

0
-50
(R$)
-100
-150
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Figura 3. Margem de Contribuio da Estocagem (R$) obtida nas alternativas de

contrato vista com diferentes tempos de estocagem (1 a 12 meses) at a entrega fsica
do caf, durante os anos de safra baixa (2005, 2007, 2009 e 2011).
Nota: Os dados so expressos como mdia e erro padro da mdia.
Para os anos de safra baixa, a estocagem para venda vista no apresentou resultados
favorveis. Caso o produtor quisesse efetuar a venda vista, seria mais indicado que ele o
fizesse no ms da colheita, sem incorrer em custos de estocagem, j que a deciso de estocar,
em mdia, destruiu valor econmico em todas as opes analisadas. Os menores valores de
MCE observados do 8 ao 12 ms de estocagem tambm podem ter sua explicao na
oscilao dos preos de venda na safra e entressafra. Durante esse tempo, o comportamento
das MCE nas safras baixas oposto ao das safras altas, pois, sendo um perodo anterior
safra alta, a expectativa do mercado de aumento na produo e consequente queda nos
preos. Isso faz com que a receita marginal entre os preos no momento da venda e no
momento da colheita seja menor do que os custos incorridos na estocagem.
Com relao ao perodo imediatamente aps o ms da colheita (1 a 5 meses de
estocagem), as mdias de MCE tendem a ser negativas, tanto nas safras altas (Figura 2)
quanto nas safras baixas (Figura 3). Isso porque o perodo ps-colheita normalmente
caracterizado por abundncia do produto, alto volume dos estoques e queda nos preos de
venda. A tendncia que haja uma perda decorrente da diferena entre preos nos momentos
da entrega fsica e da colheita e consequentemente uma MCE negativa.
Analisando-se os anos de safra baixa, os resultados obtidos nos contratos vista
contrariam os argumentos de Santos et al. (2007), Ardes et al. (2008) e Pacheco et al.
(2009). Nos anos de produo baixa, a estocagem do caf no apresentou vantagens
econmicas ao produtor, o que permite inferir que, para os contratos de venda vista, a
alternativa mais adequada nestes casos seria a venda no ms da colheita, sem incorrer em
custos de estocagem.
Considerando-se os perodos de entrega fsica analisados, constatou-se que, para os
contratos vista, o resultado econmico da estocagem mais favorvel nos anos de safra alta
do que nos anos de safra baixa, especificamente para os perodos de tempo entre o 6 e 11
ms de estocagem (Figura 4). Para esses perodos de entrega fsica, os valores de MCE das
safras altas foram significativamente maiores do que das safras baixas.
Contratos vista
Safras baixas
150
* * Safras altas
*
*
100
*
*
50
(R$)
-50
-100
-150
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Figura 4. Comparao das Margens de Contribuio da Estocagem (R$) das

alternativas de contrato vista do caf, entre os anos de safra alta (2004, 2006, 2008 e
2010) e de safra baixa (2005, 2007, 2009 e 2011).
Nota: Os dados so expressos como mdia e erro padro da mdia. *p < 0,05 (Teste t de Student).
As diferenas observadas ocorreram no perodo da entressafra, no qual as curvas de

demanda e oferta do caf afetam diretamente o preo do produto. Para os anos de safra alta, a

entressafra um perodo de pr-colheita de safra baixa, portanto, de expectativa de baixa

produo e tendncia de alta nos preos do caf, o que maximiza os resultados de MCE. Para
as safras baixas, ao contrrio, a entressafra um perodo de pr-colheita de safra alta, com
expectativa de alta produo e tendncia de queda nos preos, o que reduz os resultados de
MCE.
Os anos de safra alta (2004, 2006, 2008 e 2010) apresentaram comportamentos
diferentes nas alternativas de venda vista. De acordo com a Figura 5, percebe-se que os anos
de 2004 e 2010 demonstraram perfil semelhante, embora com valores de MCE diferentes.
Esses anos apresentaram crescimento nas MCE do 4 ao 9 ms de estocagem e queda ou
estabilizao aps este tempo. O ano de 2008 demonstrou um comportamento constante, com
MCE negativas e prximas zero, aproximando-se muito do resultado encontrado na venda
sem estoque, realizada no ms da colheita. E o ano de 2006 apresentou um perfil semelhante
aos anos de 2004 e 2010 at o 6 ms de estocagem, com crescimento na MCE at esse
perodo.
Contratos vista - Safras altas (2004 -2010)

2004 2008
2006 2010
250
200
150
100
(R$)
50
-50
-100
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Figura 5. Perfil comparativo das Margens de Contribuio da Estocagem (R$) das

alternativas de contrato vista com diferentes tempos de estocagem (1 a 12 meses) at a
entrega fsica do caf, entre os anos de safra alta 2004, 2006, 2008 e 2010.
Nota: two-way ANOVA; ano p < 0,0001; tempo de estocagem p = 0,0261.
A influncia do cenrio econmico de cada ano pde ser observada quando as MCE de
venda vista foram comparadas entre cada ano. A anlise estatstica mostrou que os anos e os
tempos de estocagem interferem significativamente nos resultados de MCE (ano p < 0,0001;

tempo de estocagem p = 0,0261), como ilustrado na Figura 5. Isso significa que os

resultados de MCE para um mesmo tempo de estocagem so fortemente influenciados pelo
ano, assim como os resultados de MCE de um mesmo ano so fortemente influenciados pelos
tempos de estocagem.
Conforme demonstrado por Ribeiro, Sousa e Rogers (2006), variveis como nvel de
exportaes, volume dos estoques e a prpria relao entre os preos vista e futuro afetam
diretamente o preo final do caf. Soma-se a essas a oscilao da taxa de cmbio, que afeta o
valor final recebido pelo produtor em caso de venda futura. Como essas variveis se alteram
de um ano para outro, as MCE das alternativas de venda tambm podem se alterar, fazendo
com que a estocagem durante um determinado tempo possa ser benfica em um ano para ser
prejudicial em outro.
Para os anos de safra baixa (2005, 2007, 2009 e 2011), 2007 e 2009 apresentaram
perfis semelhantes, alternando valores de MCE negativos e positivos, porm todos prximos
zero, aproximando-se dos resultados de MCE da venda no ms da colheita, sem estocagem. J
os perfis dos anos de 2005 e 2011 tambm foram semelhantes, com valores de MCE
negativos para todos os tempos de estocagem, com queda considervel a partir do 7 ms de
estocagem (Figura 6).
Contratos vista - Safras baixas (2005 -2011)
2005 2009
2007 2011
50
-50
(R$)
-100
-150
-200
-250
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Figura 6. Perfil comparativo das Margens de Contribuio da Estocagem (R$) das

alternativas de contrato vista com diferentes tempos de estocagem (1 a 12 meses) at a
entrega fsica do caf, entre os anos de safra baixa 2005, 2007, 2009 e 2011:
Notas: two-way ANOVA; ano p < 0,0001.

A anlise estatstica mostrou que, para as safras baixas, os anos tambm interferem
significativamente nos resultados de MCE (ano p < 0,0001), o que permite inferir, assim
como nas safras altas, que a MCE de uma mesma alternativa de venda fortemente afetada
pelo ano e depender diretamente do cenrio econmico deste momento.
Os resultados obtidos na anlise dos contratos vista esto sintetizados no Quadro 4.
Quadro 4. Snteses dos resultados obtidos dos contratos vista nas safras altas e baixas.
Contratos vista
Resultados
Safras altas Safras baixas
Melhor perodo para entrega Entressafra Safra
fsica do caf (5 ao 12 ms de estocagem) (Sem estocagem)
Comparao MCE entre safras Alta > Baixa

Alta X Baixa (6 ao 11 ms de estocagem)
Influncia do cenrio - Ano - Ano

econmico
- Tempo de estocagem
A anlise dos dados apresentou resultados divergentes para as safras altas e baixas.
Para os anos nos quais a produo foi maior, observou-se uma tendncia linear de alta nos
valores de MCE na medida em que se prolongam os tempos de estocagem, o que indica que o
resultado econmico da estocagem nestes anos maior quando a comercializao se d no
perodo da entressafra. J para os anos de safra baixa, os resultados de MCE foram todos
negativos, independente do tempo de estocagem, o que permite inferir que, nestes anos, a
estocagem no vivel para venda vista, sendo mais favorvel a venda no ms da colheita,
sem incorrer em custos de estocagem.
A estocagem nos anos de safra alta se mostrou mais favorvel do que nos anos de safra
baixa, especificamente para os perodos de tempo entre o 6 e 11 ms de estocagem
(dezembro a maio, respectivamente perodo de entressafra). Tanto para os anos de safra alta
quanto de baixa, foi observado forte influncia do cenrio econmico de cada ano nos
resultados de MCE.
As variveis que afetam os preos do caf foram discutidas no trabalho de Ribeiro,
Sousa e Rogers (2006), que indicaram o nvel de exportaes, o volume de estoques e a
prpria relao entre os preos vista e futuros como variveis preditivas do preo do caf.
Soma-se a essas as condies climticas de cada regio, que tambm influenciam os preos,
uma vez que podem afetar a poca de colheita do produto e, consequentemente, o volume de
estoques do produto. Variveis como essas, que se alteram de ano para ano, afetam
diretamente o preo do caf e, consequentemente, os resultados econmicos da MCE.
Para todos os perodos de estocagem analisados, tanto nos anos de safra alta quanto de
safra baixa, os dados apresentaram alta amplitude. Este fato pode ter contribudo para que
diferenas significativas no tenham sido observadas entre algumas alternativas de estocagem.
As 13 alternativas de venda do caf arbica mediante contrato vista foram
identificadas dentro de um intervalo de tempo de at 12 meses aps o ms da colheita, com
periodicidade mensal. Contudo, na prtica, possvel que o contrato de venda seja firmado
fora desse intervalo de tempo, o que elevaria o rol de alternativas. Alm disso, a periodicidade
dos contratos diria, o que faria com que cada uma das alternativas de venda fosse
multiplicada por uma mdia de 22 dias teis por ms, resultando em uma amostra de cerca de
286 possibilidades de venda.
Outras alternativas de venda possveis, como a CPR (Cdula de Produto Rural),
contratos futuros e o mercado de opes, no foram consideradas na pesquisa. A anlise das
MCE decorrentes dessas alternativas podem demonstrar resultados diferentes dos
apresentados.
O perodo pesquisado de 2004 a 2011 caracterizou-se por um perodo de preos
ascendentes do caf arbica. A mesma anlise em um cenrio de preos descendentes tambm
pode acarretar em resultados diferentes, especialmente quando do uso de outras alternativas
de venda como mencionado acima.
Apesar da identificao da influncia do cenrio econmico nos valores de MCE, no
se procurou analisar quais e como as variveis afetam diretamente o preo e,
consequentemente, o resultado econmico da estocagem.
5. Consideraes Finais
O presente estudo diferencia-se dos demais trabalhos da rea por analisar as estratgias
de venda do caf sob a tica de resultados econmicos especificamente da deciso de
estocagem, alm de incluir nas anlises o efeito da bienalidade da cultura, abordando,
separadamente, os anos de safra alta e os de safra baixa.
Ressalta-se que, em nenhum momento, este trabalho pretendeu diminuir o mrito, os
esforos e os resultados obtidos pelos modelos de gesto existentes em relao s vantagens e
desvantagens da manuteno de estoques. O intuito foi o de apresentar os contrastes e
particularidades da abordagem da Gesto Econmica no que se refere deciso de se manter

estoques, em particular, na cafeicultura brasileira.
Com relao identificao dos momentos mais favorveis para a entrega fsica do
caf, as safras altas apresentaram comportamentos diferentes das safras baixas. Na mdia das
safras altas, o perodo da entressafra foi o que apresentou maior resultado econmico da
estocagem (5 ao 12 ms de estocagem). Na mdia das safras baixas, a estocagem no
apresentou resultados favorveis, indicando a safra como o perodo mais propcio venda do
caf.
O impacto da bienalidade foi demonstrado a partir da comparao entre as safras altas
e baixas. Na mdia dos anos analisados, a estocagem foi mais favorvel nos anos de safra alta
do que nos anos de safra baixa, especificamente para o perodo da entressafra.
Destarte a identificao de interferncias do cenrio econmico de cada ano nos
valores de MCE, este trabalho no se props a analisar quais as variveis que compem este
cenrio e como elas afetam os resultados econmicos da estocagem. Essas questes podem
ser objetos de estudos futuros.
Pesquisas semelhantes ao presente estudo podem ainda ser direcionadas a outras
commodities, como o trigo, a soja, o milho, o acar, dentre outros, a fim de delinear o
comportamento do resultado econmico da estocagem do agronegcio brasileiro em geral.
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A Bienalidade Da Cafeicultura e o Resultado Econômico Da Estocagem

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A Bienalidade Da Cafeicultura e o Resultado Econômico Da Estocagem

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A bienalidade da cafeicultura e o resultado econmico da estocagem 2

Silva, B.A. de O; Reis, E.A. dos.

A bienalidade da cafeicultura e o resultado econmico da estocagem

Breno Augusto de Oliveira Silva

Ernando Antnio dos Reis

Na cafeicultura, a manuteno de estoques representa uma estratgia do produtor para se

Palavras-chave: Estocagem. Gesto Econmica. Resultado Econmico.

Dentro do agronegcio brasileiro, o caf um importante item da pauta da produo

preos. Essas oscilaes so provocadas, principalmente, pelas variaes climticas e pela

Dessa forma, considerando a importncia da manuteno de estoques para a cultura

Um dos fatores que mais influenciam a produtividade da cafeicultura a bienalidade.

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2.2. Abordagens tericas relacionadas estocagem

Dentre os conceitos que revolucionaram o planejamento e controle de produo, a

A filosofia do Just in Time (JIT) ganhou destaque na dcada de 1950 no modelo

Working (1949) e Brennan (1958). A premissa da Teoria da Estocagem a de que a estratgia

Uma preocupao bsica do sistema espelhar em termos econmico-financeiros

2.3. Evento tempo-conjuntural

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e os custos financeiros na anlise, constituindo um instrumento gerencial mais completo e

Quadro 1. Evento tempo-conjuntural variveis decisrias relevantes.

Os impactos tempo-conjunturais na estocagem de matrias-primas esto representados

Quadro 2. Evento tempo-conjuntural resultado econmico da estocagem de matrias-primas.

Margem de Contribuio Operacional de Estocagem $ 156

Observa-se no Quadro 2 que a estocagem de matrias-primas gerou um resultado

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Quadro 3. Evento tempo-conjuntural resultado econmico da estocagem de produtos

Margem de Contribuio Operacional de Estocagem $ 20

A estocagem de produtos apresentou resultado econmico positivo no valor $ 20, que

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custos de estocagem referentes a um ano especfico. Pacheco et al. (2009) analisaram o

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O perodo de tempo analisado compreendeu os anos de 2004 a 2011, com

Fechamento e entrega fsica dos

Figura 1. Delimitao do intervalo de tempo para identificao das alternativas de

O resultado econmico da estocagem em cada uma das alternativas acima

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A MCE foi mensurada pela seguinte expresso:

A anlise estatstica dos dados de MCE referentes s alternativas de contrato vista

Contratos vista - Safras altas (2004 -2010)

Tempo de estocagem at entrega fsica (meses)

Figura 2. Margem de Contribuio da Estocagem (R$) obtida nas alternativas de

tenham sido observadas diferenas significativas entre as alternativas de venda, tampouco

Contratos vista - Safras baixas (2005-2011)

Tempo de estocagem at entrega fsica (meses)

Figura 3. Margem de Contribuio da Estocagem (R$) obtida nas alternativas de

Figura 4. Comparao das Margens de Contribuio da Estocagem (R$) das

As diferenas observadas ocorreram no perodo da entressafra, no qual as curvas de

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entressafra um perodo de pr-colheita de safra baixa, portanto, de expectativa de baixa

Contratos vista - Safras altas (2004 -2010)

Tempo de estocagem at entrega fsica (meses)

Figura 5. Perfil comparativo das Margens de Contribuio da Estocagem (R$) das

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tempo de estocagem p = 0,0261), como ilustrado na Figura 5. Isso significa que os

Contratos vista - Safras baixas (2005 -2011)

Tempo de estocagem at entrega fsica (meses)

Figura 6. Perfil comparativo das Margens de Contribuio da Estocagem (R$) das

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Comparao MCE entre safras Alta > Baixa

Influncia do cenrio - Ano - Ano

particularidades da abordagem da Gesto Econmica no que se refere deciso de se manter

ABIC. Associao Brasileira da Indstria de Caf. Indicadores da indstria. Disponvel em:

ARDES, A.F. Avaliao econmica da irrigao do cafeeiro em uma regio