Pergunta 11 pts

Qual das três empresas apresentou o maior valor da empresa calculado em função
do método do fluxo de caixa descontado (VE-fcd)?

Foi a Google (813,4 bilhões de dólares).

Foi a Apple (1, 095 trilhões de dólares).
Foi a Petrobrás (161,2 bilhões de dólares).
Foi a Google (186,4 bilhões de dólares).
Foi a Apple (915,1 bilhões de dólares).

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Pergunta 21 pts
Qual das três apresentou o maior valor da empresa pelo método do preço das
ações (VE-ações)?

Foi a Google (813,4 bilhões de dólares).

Foi a Apple (915 bilhões de dólares).
Foi a Apple (1,096 trilhões de dólares).
Foi a Petrobrás (213,5 milhões de dólares).
Foi a Petrobrás (213,5 bilhões de dólares).

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Pergunta 31 pts
Por que o valor da empresa calculado com base nesses dois métodos é diferente?

Isso não ocorre, pois a matemática é exata.

São os principais métodos existentes e é comum essa divergência, tendo em vista
que o método do fluxo de caixa se baseia nas expectativas do mercado e de seus
acionistas, enquanto que o método do valor de mercado das ações baseia-se nas
expectativas da empresa e de seus gestores.
A longo prazo, as expectativas do mercado correspondem sempre às expectativas
da empresa e de seus gestores, portanto não deve haver diferenças relevantes de
valores entre os diversos métodos de valuation, exceto se houver erro de cálculo.
São os principais métodos existentes e é comum essa divergência, tendo em vista
que o método do fluxo de caixa se baseia nas expectativas da empresa ou de seus
gestores, enquanto que o método do valor de mercado das ações baseia-se nas
expectativas do mercado e dos acionistas.
São devido a preferências de cada analista ou aluno de Engenharia, cada um
escolhe o método que achar melhor.

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Pergunta 41 pts
O valor de mercado da empresa Apple é de mais de um trilhão de dólares pelo
método do preço de suas ações, e de 915 bilhões de dólares com base no método
do valor presente dos fluxos de caixas futuros. Qual desses é o valor verdadeiro?

Nenhuma das alternativas.

O valor verdadeiro da Apple é sempre o valor apurado com base no mercado (1
trilhão de dólares), pois esse seria o valor negociado nesta data, mas nem sempre é
considerado o mais correto como mostra as expectativas de seus gestores (915
bilhões de dólares).
Não sei, me confundi, mercado e empresa, acionista e investidor, tudo é a mesma
coisa.
O valor verdadeiro da Apple é sempre o valor apurado com base nas expectativas
de seus gestores (915 bilhões de dólares), pois esses são os que conhecem os
segredos e estratégias da empresa, mas nem sempre é considerado o mais correto
como mostram as expectativas do mercado (1 trilhão de dólares), e o mercado
nunca erra.
Se o valor de mercado com base no mercado é superior (1 trilhão) ao valor
apurado com base nas expectativas dos gestores (915 bilhões), significa que o
preço das ações está subavaliado.

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Pergunta 51 pts
O índice de especulação de valor agregado (IEVA) é a razão entre as expectativas
do mercado/investidores em relação às expectativas da empresa/gestores e numa
situação de equilíbrio tende a 1. Como se pode interpretar o preço das ações da
Apple?

As ações da Apple teoricamente estão superavaliadas, e a cotação provável tende

a cair para 154,26 dólares.
As ações da Apple teoricamente estão superavaliadas, e a cotação provável tende
a cair para 230,51 dólares.
As ações da Apple teoricamente estão subavaliadas, e a cotação provável tende a
subir para 191 dólares.
As ações da Apple não estão nem superavaliadas e nem subavaliadas, estão em
sintonia com o mercado e gestores.
As ações da Apple teoricamente estão subavaliadas, e a cotação provável tende a
subir para 1.134 dólares.

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Pergunta 61 pts
Obviamente que os cálculos foram simplificados para o objeto desta prova, mas
considerando-se os resultados da Petrobrás como "normais", qual seria a cotação
provável das três empresas?

Petrobrás (100 dólares), Apple (10 dólares) e Google (1 dólar).

 Não é possível prever a cotação provável de uma empresa, pois o mercado não
tem lógica.
Petrobrás (menos um centavo de dólares), Apple (191 dólares) e Google (1134
dólares).
Petrobrás (zero), Apple (154 dólares) e Google (230 dólares).
A cotação provável das ações é sempre o dobro do valor patrimonial.

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Pergunta 71 pts
Qual a taxa de retorno dos acionistas ou Return on Equity (ROE) das três
empresas?

As taxas de retorno do acionista (ROE) são limitadas a taxa de retorno das

empresas (ROI).
Petrobrás (ROE=5,79%), Apple (ROE=17,12%), Google (ROE=8,57%).
Petrobrás (ROE=7,38%), Apple (ROE=35,62%), Google (ROE=9,83%).
Petrobrás (ROE=-3,12%), Apple (ROE=11,8%), Google (ROE=0,96%).
Petrobrás (ROE=8,91%), Apple (ROE=5,32%), Google (ROE=7,61%).

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Pergunta 81 pts
O retorno dos acionistas (ROE) pode ser superior ao próprio retorno operacional
da empresa (ROI) quando se utiliza fontes de financiamentos de capitais de
terceiros que são mais baratas do que o custo do capital próprio, e a isso chama-
se de alavancagem financeira (GAF). Qual das três empresas é a mais
alavancada?

A empresa mais alavancada financeiramente é a Petrobrás (GAF=1,28).

A empresa mais alavancada é a Petrobrás, pois possui a maior dívida do mundo!
A empresa mais alavancada é a Google (GAF=1,15), pois os softwares de busca
são alavancadores!
A empresa mais alavancada financeiramente é a Apple (GAF=2,08).
A empresa mais alavancada financeiramente é a Google (GAF=1,15).

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Pergunta 92 pts
Você pode aprimorar a análise do Modelo Dupont substituindo o LL pelo NOPLAT
e o montante do ativo pelo valor do investimento e, nesse caso, a situação da
empresa mais alavancada financeiramente seria?

Petrobrás: margem (15,76%) x giro (0,37 vezes) x gaf (1,28) = ROE (7,38%).
Google: margem (15,72%) x giro (0,55 vezes) x gaf (1,15) = ROE (9,83%).
APPLE: margem (22,24%) x giro (0,77 vezes) x gaf (2,08) = ROE (35,62%).
APPLE: margem (22,24%) x giro (0,77 vezes) x gaf (2,08) = ROI (8,57%).
Petrobrás: margem (15,76%) x giro (0,37 vezes) x gaf (1,28) = ROI (5,79%).