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Avaliação das obrigações

O valor de uma obrigação é o valor presente dos pagamentos que a empresa emitente está
contratualmente obrigada a fazer, a data actual de vencimento. O Modelo básico do valor das
obrigações é dado por:
𝑛
𝐽 𝑉𝑟
𝑉𝑜𝑏 = +
(1 + 𝑖)𝑡 (1 + 𝑖)𝑛
𝑡=1

Vob – Valor da Obrigação no momento zero (valor presente da obrigação)

J – Juro anual

i – retorno requerido

tc – taxa de cupão

Vr – Valor de reembolso

Exemplo: Determine o valor presente da obrigação da Companhia Save, SA. Admitindo que
os juros da emissão sejam pagos anualmente e que o retorno requerido seja diferente ao
cupão da obrigação.

Dados

𝑡𝑐 = 8% Juros = Vn x Tc

𝑖 = 10% 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 = 1000 × 0.08

𝑉𝑛 = 1000 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 = 80
80 80 80 80 80 1250
𝑉𝑟 = 1250 𝑉𝑜𝑏 = (1+0.1)1 + (1+0.1)2 + (1+0.1)3 + (1+0.1)4 + (1+0.1)5 + (1+0.1)5

𝑛 = 5 𝑎𝑛𝑜𝑠 𝑉𝑜𝑏 = 1.079,4145

Exercícios Práticos

1. Uma empresa adquiriu em 2009 obrigações com as seguintes características:


Valor nominal = 100
Maturidade = 4 anos
Taxa de cupão = 4%
Valor de reembolso =103
Taxa de retorno (efectiva) = 5%
Pagamento anual de juros
a) Determine o valor de aquisição (valor presente) das obrigações.

Elaborado por: Yoby Jose, Nampula, Abril de 2019 Page 1


b) Efectue todos os registos relativos a aquisição e posse da obrigação ao longo dos 4
anos assumindo que a empresa classificou-a como um investimento a deter até a
maturidade (construa o quadro de amortização).

Quadro de amortizacao - obrigacoes (Investimento a deter ate a maturidade)

Anos Vob Juros RF Amortizacao


(vn x tc) Vobt-1 x i RF-Juros
0 98.92
1 99.87 4 4.95 0.95
2 100.86 4 5.0 1.0
3 101.90 4 5.043 1.043
4 103.00 4 5.095 1.095

2. A Empresa AAA adquiriu obrigações com as seguintes características:


 Valor nominal=10.000
 Maturidade = 4 anos
 Taxa de cupão = 7%
 Valor de reembolso = 10.100
 Taxa de juros de retorno = 9%
 Pagamento dos juros é anual
a) Determine o valor presente (valor de aquisição) da obrigação).
b) Efectue todos os registos relativos a aquisição e posse da obrigação ao longo dos 4
anos assumindo que a empresa classificou-a como um investimento a deter até a
maturidade (construa o quadro de amortização).

3. A empresa Danmar SA., adquiriu obrigações com as seguintes características:


 Valor nominal = 10.000
 Maturidade = 3 anos
 Taxa de cupão = 6%
 Reembolso no último ano
 Valor de reembolso = 10.250
 Taxa de retorno =8%
 Pagamento anual de juros
 Valor de aquisição =9.683
a) Qual é o valor presente da obrigação?
b) Construa o quadro de amortização das obrigações adquiridas pela Danmar SA.

4. O sr. Antonio X efectuou a aquisição de 2000 obrigações da empresa XYZ, SA. Pelo
valor unitário de 5 u.m. O empréstimo obrigacionista foi lançado com as seguintes
características:
 Taxa de juro = 5%
 Juros pagos anualmente

Elaborado por: Yoby Jose, Nampula, Abril de 2019 Page 2


 Valor nominal = 5 u.m
 Valor de Reembolso =5,05 u.m
 Reembolso integral no fim da operação
 Prazo = 5 anos

5. A empresa Achive SA. emitiu obrigações de taxa fixa 5%, com valor nominal de 20.000
MZN e com vencimento no fim de cada ano. O reembolso de 20.200 ocorrerá na
totalidade no final do período dentro de 3 anos. A taxa de juros efectiva (de retorno) é
de 5%.
a) Determine o valor presente das obrigações emitidas.
b) Construa o plano de amortização das obrigações.

Elaborado por: Yoby Jose, Nampula, Abril de 2019 Page 3