// Guia básico de como operar Tape Reading

Guia do Tape
Reading

1
 Conteúdo
Introdução .................................................................................. 03

O que é Tape Reading .............................................................. 04

Book de ofertas ......................................................................... 05

Times & Trades .......................................................................... 06

Lotes grandes ............................................................................ 07

Práticas Irregulares .................................................................. 08

Blefes ............................................................................................ 09

Pressão no Book ........................................................................ 10

Agressões .................................................................................... 11

Ofertas tipo diretos .................................................................. 12

Lotes escondidos ...................................................................... 13

AUTOR – R7 TRADING

SE ESPECIALIZANDO NA
FERRAMENTA TAPE READING –
COM FOCO NO DOLAR

02
1.0

Introdução

O mercado de Bolsa sempre foi uma batalha de compradores e

vendedores – e desde sempre os traders tentaram entender esses
movimentos. Cabe a nós avaliar as situações e assumir os riscos de
cada operação. Fatores de conhecimento e psicológicos andam lado
a lado e testam nossas emoções. A capacidade de avaliação, reação
e comportamento devem ser únicas e incisivas.

Muitos acreditam que para ter sucesso na Bolsa de Valores o principal

é ter talento e sorte. É claro que, como em tudo, talento e sorte são
ingredientes importantes, mas eu diria que muito mais importante
do que isso, um trazer precisa ir muito além para ter sucesso.
Disciplina, controle emocional e, principalmente, conhecimento vão
diferenciar um vencedor de um perdedor.

Este material é um guia básico da técnica da opção Tape Reading

(Leitura de Fluxo), não é somente através desse conteúdo que você
se tornará apto a operar com segurança, mas isso pode ser uma
porta de entrada para que você possa se aprofundar no assunto,
evoluir o aprendizado e ter muito sucesso nas suas operações.

03
2.0 // Guia básico de como operar Tape Reading

O que é o tape Reading?

É uma velha técnica de investir usada por daytraders para analisar o preço e o volume
de um determinado ativo cotado em Bolsa. O tape reading envolve a avaliação do
tamanho de ordens, a velocidade, preço da ordem e condição de ordem (briga entre
compradores e vendedores) para identificar tendências no comportamento do ativo,
feito por profissionais e público em geral. Essas tendências ajudam um daytrader a
reconhecer bons momentos para comprar ou vender.

Importantes pontos a se olhar antes de entrar em uma operação:

Book (livro de ofertas)

Time & Trades

Lotes Grandes
Práticas irregulares: Blefes e Pressão no Book
Agressões
Lotes Escondidos
Diretos

Posicionamento dos Playes

04
3.0 // Guia básico de como operar Tape Reading

Book de Ofertas
O Book de ofertas é formado por todas as ofertas de compra e venda de um determinado
ativo enviadas para a Bolsa, mas que ainda não foram executadas. As posições das
ofertas são classificadas primeiro pelo melhor preço dos compradores (quem compra
mais caro) e vendedores (quem vende mais barato), depois por ordem de chegada.
As ofertas são enviadas por todos os participantes do mercado através das corretoras,
formando um livro de ofertas com intenções de compras e vendas em seus determinados
preços. As ordens podem ser principalmente de dois tipos:

Limitada - Envia ordem com preço limitado e geralmente fica em oferta no book;
como o próprio nome diz, a ordem limita-se ao preço inserido ou melhor.

Mercado - Envia ordem para execução imediata, ela não aparece no book de ofertas,
pois é para agressão à ponta contrária.

Abaixo, temos um book de ofertas onde podem ser vistas todas as intenções dos
diferentes participantes do mercado para o Dólar:

ATIVO Ult QUlt S Teo

DOLZ15 3.738,500 5

Cor Qtd Ofc Ofv Qtd Cor

UBS 5 3.738,500 3.739,000 10 ITA

LIQ 390 3.738,000 3.739,000 50 ICA

UBS 5 3.737,500 3.739,000 50 FLO

UBS 10 3.737,500 3.739,000 5 UBS

XPI 5 3.737,500 3.739,500 80 ITA

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4.0 // Guia básico de como operar Tape Reading

Times & Trades

É o histórico dos negócios realizados com detalhes de cada transação, como corretora
da ponta compradora e vendedora, horário que foi realizado cada negócio, preço e
quantidade de todas as transações. Trata-se do registro de todas as ordens executadas.

Essas informações são extremamente importantes para análise do fluxo das operações,
acumulação dos preços e agressão ao book de ofertas.

O times & trades é o reflexo do que está acontecendo no mercado.

Como podemos ver na figura abaixo, todos os negócios executados:

HORA Qtd PREÇO CC CV

11:31:12 20 3.736,000 BRA FLO

11:31:12 15 3.736,000 XPI FLO

11:31:12 10 3.736,000 XPI FLO

11:31:30 5 3.737,000 LIQ SOC

11:31:30 50 3.737,000 LIQ ICA

11:31:30 5 3.737,000 LIQ UBS

11:31:30 5 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 25 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 5 3.738,000 LIQ UBS

Legenda:
Hora – hora que ordem foi executada
Qtd – quantidade que saiu o negócio
Preço – preço da ordem executada
CC – Corretora compradora
CV – Corretora vendedora

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5.0 // Guia básico de como operar Tape Reading

Lotes Grandes
Os lotes grandes nada mais são que as ofertas de negócio colocadas no book
de ofertas (tanto na venda quanto na compra) de lotes muito superiores ao
que o mercado está operando. Um exemplo:

Se no mercado de “dólar grande”os negócios estão sendo

feitos de 5 em 5 contratos e hora ou outra saem ordens de
50, quando um player colocar para comprar ou vender
uma ordem de 500 (seja comprando ou vendendo). O
investidor deve ficar atento a essa ordem para ver se esse
lote é uma ordem real ou apenas um “blefe”.

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6.0 // Guia básico de como operar Tape Reading

Práticas Irregulares
Inicialmente, como visto acima, a estratégia de Tape Reading tem por objetivo a leitura
dos comportamentos no mercado. Para isso, este material tenta apresentar as principais
estratégias e movimentos dos grandes players do mercado. Em algumas circunstâncias,
o comportamento desses participantes pode vir a caracterizar prática abusiva como,
por exemplo, é o caso do blefe, a pressão artificial no book, spoofing e outros.

A identificação desses comportamentos neste material tem por objetivo mostrar as

características das práticas, para que os pequenos investidores possam se proteger
quanto a esse tipo de estratégia, muitas vezes irregularmente adotada pelos grandes
players. Importante ressaltar que, de forma alguma, a nossa intenção é incentivar tais
práticas irregulares. Essas práticas são vedadas pelos Órgãos Reguladores do Mercado
de Capitais. As corretoras e a bolsa mantem sistema de constante monitoramento de
operações sem fundamento econômico. O investidor que realizar esse tipo de operação
pode ser responsabilizado por práticas abusivas e sofrer severas sanções do Regulador.

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7.0 // Guia básico de como operar Tape Reading

Blefes
O blefe nada mais é que uma mentira, quem aqui já jogou pôquer ou outro jogo como
truco sabe muito bem o que vem a ser isso. O investidor de má-fé tenta induzir os outros
investidores a pensar que ele quer comprar uma grande quantidade de ativos naquele
determinado preço e quando chega próximo do preço dele alguém se dispondo a comprar
o seu lote, ele cancela a ordem. O objetivo do investidor é fazer pressão no book.

“O objetivo do
investidor é fazer
pressão no book.”

*Essa prática é irregular.

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8.0 // Guia básico de como operar Tape Reading

Pressão no Book
O book de operações, como já explicado, é o local onde os investidores imputam (colocam
suas ordens), sendo assim o que vem a ser pressão no book? A pressão no book se dá
quando os investidores de má-fé imputam ordens grandes contrárias a sua opção de
fato! Nossa, agora ficou complicado. Então vamos ao exemplo para entendermos melhor.

Temos um book da seguinte forma:

ATIVO

Compras 5 11,00 11,10 5 Venda

Compras 10 10,90 11,10 15 Venda

Compras 15 10,80 11,10 5 Venda

Compras 5 10,80 11,20 10 Venda

Compras 10 10,70 11,20 5 Venda

Compras 5 10,70 11,30 50 Venda

Compras 20 10,70 11,30 5 Venda

Como podemos ver é um book normal, sem nada fora de convencional. O melhor
comprador está pagando 5 a R$ 11,00 e o melhor vendedor está vendendo 5 a R$ 11,10.
Os lotes estão de 5 a no máximo 50, certo? Então vamos supor que o investidor queira
comprar 5 a R$ 10,80. Em um movimento normal, o investidor coloca a ordem e entra
na fila comprando a R$ 10,80.

Mas qual é a técnica que os grandes investidores de má-fé adotam? Eles colocam uma
ordem grande de venda (blefe) vendendo a R$ 11,10, no caso, digamos, 200 a R$ 11,10.
Quandoessainformação chega àcabeça dos vendedores, elessofrem pressão psicológica
a vender antes dele. Ou seja, os vendedores que estão vendendo a R$ 11,20 e R$ 11,30
vão querer vender antes do meu lote (blefe) de 200, então irão vender a R$ 11,00, R$
10,90 e R$ 10,80, atingindo meu real objetivo, que era comprar a R$ 10,80. E quando
atingido o objetivo eu cancelo a ordem de venda de 200 a R$ 11,10 e o mercado tende
a voltar para o preço que estava a R$11 na compra e a R$11,10 na venda.

*Essa prática é irregular, também conhecida como spoofing.

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9.0 // Guia básico de como operar Tape Reading

Agressões
A agressão se dá quando uma única oferta, de compra ou venda, executa a mercado a
ponta contrária de vários participantes, movendo o preço.
Nas figuras abaixo temos um exemplo de agressão compradora executada pela corretora
“LIQ”, onde o mercado está operando a 3736 e foi enviada uma ordem de compra de
500 contratos a 3738, fazendo com que comprasse todas as ofertas de venda até o
preço desejado - executando parcialmente a ordem - fazendo assim o preço do ativo
mover para um novo patamar.

HORA Qtd PREÇO CC CV

11:31:12 20 3.736,000 BRA FLO

11:31:12 15 3.736,000 XPI FLO

11:31:12 10 3.736,000 XPI FLO

11:31:30 5 3.737,000 LIQ SOC

11:31:30 50 3.737,000 LIQ ICA

11:31:30 5 3.737,000 LIQ UBS

11:31:30 5 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 25 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 5 3.738,000 LIQ UBS

HORA Qtd PREÇO CC CV

11:31:30 5 3.737,000 LIQ SOC

11:31:30 50 3.737,000 LIQ ICA

11:31:30 5 3.737,000 LIQ UBS

11:31:30 5 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 25 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 5 3.738,000 LIQ UBS

11:31:30 5 3.738,000 LIQ UBS

11:31:30 5 3.738,000 LIQ XPI

11:31:30 5 3.738,500 UBS JPM

11:31:30 10 3.738,500 UBS ICA

11:31:31 5 3.738,500 XPI ICA

11:31:31 35 3.738,500 UBS ICA

11:31:31 5 3.738,500 UBS XPI

LIQ 390 3.738,000 3.739,000 50 ICA

UBS 55 3.736,000 3.739,000 50 FLC

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 ATI 50 3.735,500 3.739,500 80 ITA
// Guia básico de como operar Tape Reading

TUL 50 3.733,000 3.740,000 50 ICA

XPI 15 3.732,500 3.740,000 50 ICA

XPI 15 3.732,500 3.740,500 20 UBS

FUT 60 3.732,000 3.741,500 15 XPI

XPI 20 3.731,000 3.742,000 20 XPI

XPI 20 3.730,500 3.744,000 15 ICA

Ofertas tipo Direto

10.
Tipo de operação na qual uma mesma Corretora negocia um mesmo ativo
entre clientes diferentes, no mesmo preço e quantidade.
Geralmente esse tipo de negociação é realizada quando se trata de um grande volume
financeiro a ponto de afetar significativamente a cotação de mercado, sendo que na
maioria das vezes forma-se um grande acúmulo de negócios.

HORA Qtd PREÇO CC CV

10:06:42 5 3.755,500 BES ATI

10:06:43 10 3.755,500 BTG ATI

10:06:43 10.000 3.755,000 VOT VOT D

I
10:06:43 5.000 3.755,000 VOT VOT R
E
10:06:43 5.000 3.755,000 VOT VOT T
O
10:06:44 10.000 3.755,000 VOT VOT S

10:06:45 20 3.755,500 HEN ATI

10:06:45 5 3.756,000 UBS UBS

10:06:45 5 3.756,000 UBS BRA

10:06:45 20 3.755,000 HEN ATI

10:06:45 20 3.755,500 HEN ATI

Como podemos ver a corretora “VOT” negociou entre diferentes clientes quantidades
e preços iguais, tendo assim 04 diretos.

Legenda:
Direto 01 – quantidade de 10.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)
Direto 02 – quantidade de 5.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)
Direto 03 – quantidade de 5.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)
Direto 04 – quantidade de 10.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)

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11. // Guia básico de como operar Tape Reading

Lote Escondido
É uma modalidade que os grandes players utilizam para vender grande quantidade de
lotes. Para que não assustem o mercado colocando uma ordem muito grande eles
colocam a ordem, porém, aparecerá no book apenas um lote pequeno, e essa ordem
pequena se repetirá até que todo o total de desejado seja vendido.

Exemplo: um grande banco tem 500 contratos de dólar para vender. Para não afugentar
a compra, colocando o lote todo, ele utiliza um mecanismo de colocar ordens parciais,
como no caso de 50 em 50 lotes (a ordem continua sendo de 500 contratos, porém ela
foi quebrada em 10 ordens de 50 contratos), assim que executada esses primeiros 50
lotes, aparece uma nova ordem de 50 contratos vendendo ao mesmo preço. Essa nova
ordem vai para o final da fila, e só é encerrada assim que finalizar o tamanho total da
ordem – no caso os 500contratos.

Posicionamento dos Playes

O posicionamento dos players é fundamental. é comum que um player inicie e termine

sua posição pela mesma corretora, ou ao menos entre em grandes posições por uma
corretora só. Por exemplo, a corretora Y compra 1.000 contratos futuros. Possivelmente
a corretora Y está com “1.000 contratos comprados” em carteira, o que é uma posição
muito grande. Como os contratos futuros são operados com margem e são alavancados,
é muito provável que a corretora venda parte ou a totalidade da posição no mesmo dia,
porque é exigida garantia considerável para virar o dia com a posição.

Sendo assim, se o investidor está “comprado” a um preço médio de R$ 3,6050 e se o preço

do mercado estiver, por exemplo, em R$ 3,5080, é bem provável que o mercado venha a
cair ainda mais quando essa corretora ou banco diminuir a posição ou sair dela.

O investidor, então, deverá considerar fortemente antecipar esse movimento e vender

na perda desse ponto, esperando para comprar mais embaixo, embolsando um lucro.

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 // Guia básico de como operar Tape Reading

C o n s i d e r a ç õe s f i n a i s
Esse ebook tem como finalidade mostrar a teoria básica que está
por trás do tape reading. Para aprender como começar a operar ou
como aumentar a consistência de seus trades, gostaria de
convidá-lo a participar de um workshop ao vivo e gratuito que eu e
o Alison Correia, analista da XP Investimentos, vamos fazer no dia
20 de março, às 20h. O workshop será transmitido pelo InfoMoney.
As informações de acesso serão enviadas a você no e-mail
cadastrado.

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