SB INVESTIMENTOS 10/05/2021

As centralized exchnages desempenham um papel importante na indústria de

criptomoedas. Embora suas contrapartes de câmbio descentralizadas tenham crescido
em popularidade e uso desde 2020, a esmagadora maioria do volume de negociação de
criptografia ainda está concentrada em bolsas centralizadas.

A supremacia dos CEXs pode ser claramente observada no tamanho e na popularidade de

plataformas de negociação como Binance e Coinbase, que agora são tão reconhecíveis e
convencionais que a Coinbase recentemente se tornou a primeira empresa de
criptografia a ser listada na bolsa de valores Nasdaq.

Atuando como uma ponte necessária entre o fiat e a criptografia, as trocas centralizadas
fornecem conveniência incomparável. No entanto, os líderes da indústria costumam ver
esses tipos de trocas como um dos pontos únicos de falha da criptografia. Sergej Kunz,
cofundador da 1inch Network - uma plataforma DeFi que oferece criadores de mercado
automatizados e outros serviços relacionados - acredita que os AMMs serão a principal
competição para as trocas centralizadas.

Outro fator que alimenta o interesse em DEXs são as preocupações com a segurança.
Embora os ataques maliciosos às trocas tenham se tornado menos frequentes, as trocas
provaram repetidamente que são vulneráveis a hacks e vazamentos de informações.

Alternativas mais descentralizadas visam fornecer uma resposta para essas

preocupações, e uma maneira de fazer isso é por meio do formador de mercado
automatizado nas bolsas.

A história dos AMMs: do zero ao herói

AMMs são a última geração proeminente de protocolos DEX. Eles não contam com livros
de pedidos, como as bolsas regulares, mas, em vez disso, usam fórmulas matemáticas
para calcular o preço dos ativos.

AMMs também fornecem liquidez de diferentes pools, excluindo a necessidade de ter

outro usuário do outro lado disposto a negociar. A negociação é feita por meio da
interação com contratos inteligentes ou pares-a-contratos, que fornecem o preço e a
liquidez necessários para executar as negociações.

Os novos DEXs baseados em AMM facilitam muito as trocas entre ativos criptográficos e
cresceram em popularidade desde o verão DeFi de 2020. O conceito foi introduzido pela
primeira vez pelo Bancor em 2017.

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Aclamado como o primeiro AMM verdadeiramente descentralizado, o Uniswap baseado em

Ethereum foi lançado no final de 2018 e, dentro de vários anos, conquistou o mundo da
criptografia devido à sua interface de usuário simples e amplo sistema de listagem. No
momento, a Uniswap está se mantendo no primeiro lugar como líder mundial em DEX em
termos de volume de negociação

O Uniswap estimulou vários "spinoffs", um dos quais foi o SushiSwap, um AMM que lançou um
ataque de vampiro e, por fim, se solidificou como o principal rival do Uniswap. Embora o
SushiSwap tenha sido o primeiro a usar esse método, ele se tornou uma prática comum, já que
os protocolos tentam constantemente sugar a liquidez uns dos outros nas “guerras de AMM”.

Os protocolos AMM constituem quase todo o volume total em DEXs e são considerados uma
ferramenta instrumental para o ecossistema DeFi. No entanto, com a inovação, sempre surgem
novos problemas e desafios.

Como tal, novos tipos de AMMs começaram agora a florescer e têm diversificado o espaço,
onde diferentes bolsas atendem às diferentes necessidades dos usuários.

Os diferentes tipos de AMMs

Cada AMM tende a ter seus próprios algoritmos de preço exclusivos para controlar a liquidez
de várias maneiras e de diferentes fontes. No cenário atual de DeFi, os três protocolos AMM
mais dominantes e distintos são Uniswap, Curve e 1 polegada.

Como o segundo maior DEX do mundo, o Curve herdou o design principal do Uniswap, mas se
especializou como o primeiro AMM otimizado para pools de ativos estáveis. Como resultado de
sua arquitetura, o Curve minimiza o risco de perdas impermanentes, resolve o problema de
liquidez limitada e oferece uma das taxas de negociação mais baixas em todos os DEXs.

Outra tendência popular no mundo dos AMMs é a agregação. A rede de 1 polegada foi pioneira
nessa técnica para ter uma participação de mercado dominante na área. Esse método visa
permitir que seus usuários economizem em taxas ao fazer grandes negócios em pools de baixa
liquidez, evitando grandes derrapagens ao encaminhar a transação por meio de pools de
liquidez múltiplos. Kunz disse à Cointelegraph: “Por meio de nosso algoritmo Pathfinder, os
negócios são divididos em vários pools DEX, garantindo que os usuários possam encontrar as
melhores taxas de troca”.

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A necessidade de privacidade no DeFi

A privacidade sempre foi um tópico central no mundo das criptomoedas. Por exemplo, Bitcoin
e Ethereum são pseudônimos; eles também são públicos em sua natureza. Todas as transações
e endereços são expostos no blockchain e podem ser vistos por qualquer pessoa.

Esse nível de transparência cria um perigo para os usuários que compartilham seus endereços
públicos. Como tal, a privacidade no mundo das finanças descentralizadas está se tornando
uma mercadoria altamente exigida.

Como mencionado anteriormente, os bots de front-running são um grande problema no setor

DeFi e são um resultado direto da falta de privacidade encontrada no setor DeFi, onde todas as
transações são expostas no blockchain. Portanto, o uso de carteiras centradas na privacidade
pode atenuar esse problema.

O Futuro dos AMMs

Em 6 de maio, o Uniswap lançou sua tão esperada atualização v3. Com o objetivo de maximizar
a eficiência do capital, o upgrade foi um sucesso e, em apenas um dia, registrou mais do que o
dobro do volume que a v2 registrou no primeiro mês. Apesar da conquista, muitos usuários
estão chamando o lançamento de um fracasso devido à interface de usuário complexa e às
taxas de gás crescentes, que são ainda mais altas do que v2.

Embora a maior parte do ecossistema DeFi resida no blockchain Ethereum, há uma migração
em massa de projetos, como 1 polegada de rede unindo Binance Smart Chain e outros
blockchains DApp rivais. Uniswap e outros protocolos baseados em ERC-20 podem depender
do sucesso do Eth2, mas o futuro parece estar na interoperabilidade.

É tentador supor que os protocolos de AMMs serão responsáveis por toda a liquidez na cadeia
no futuro. No entanto, DeFi ainda é uma tecnologia em maturação e sua inovação é acelerada.
Mesmo que os AMMs possam resolver suas limitações, as estruturas regulatórias e as novas
tecnologias podem representar ameaças ao seu domínio.

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