Informa

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
DMPL - 01/01/2011 30/06/2011 21

DMPL - 01/01/2010 30/06/2010 22
Demonstrao do Fluxo de Caixa 19
Balano Patrimonial Passivo 14
Declarao dos Diretores sobre o Relatrio dos Auditores Independentes 148
Demonstrao do Resultado 16
Demonstrao do Resultado Abrangente 18
Demonstrao do Valor Adicionado 23
Relatrio da Reviso Especial - Sem Ressalva 144
Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente 146
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras 147
Pareceres e Declaraes
Comentrio do Desempenho 24
Notas Explicativas 64
Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes 140
Balano Patrimonial Ativo 3
DFs Individuais
Demonstrao do Resultado 5
Balano Patrimonial Passivo 4
Dados da Empresa
Proventos em Dinheiro 2
Composio do Capital 1
Demonstrao do Valor Adicionado 12
DMPL - 01/01/2010 30/06/2010 11
Balano Patrimonial Ativo 13
DFs Consolidadas
Demonstrao do Fluxo de Caixa 8
Demonstrao do Resultado Abrangente 7
DMPL - 01/01/2011 30/06/2011 10
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
ndice
ITR - Informaes Trimestrais - 30/06/2011 - MULTIPLAN EMP. IMOBILIARIOS S/A Verso : 1
Em Tesouraria
Total 179.197.214
Preferenciais 0
Ordinrias 996.215
Total 996.215
Preferenciais 11.858.347
Do Capital Integralizado
Ordinrias 167.338.867
Dados da Empresa / Composio do Capital
Nmero de Aes
(Unidades)
Trimestre Atual
30/06/2011
PGINA: 1 de 148
Assemblia Geral Ordinria 30/04/2011 Dividendo 30/05/2011 Ordinria 0,02889
Assemblia Geral Ordinria 30/04/2011 Dividendo 30/05/2011 Preferencial 0,02889
Dados da Empresa / Proventos em Dinheiro
Evento Aprovao Provento Incio Pagamento Espcie de Ao Classe de Ao Provento por Ao
(Reais / Ao)
PGINA: 2 de 148
1.02.01.09 Outros Ativos No Circulantes 36.910 99.189
1.02.01.08.02 Crditos com Controladas 148 149
1.02.01.09.04 Depsitos judiciais 22.683 22.291
1.02.01.09.03 Emprstimos e adiantamentos diversos 14.227 76.898
1.02.01.06 Tributos Diferidos 0 7.545
1.02.01.04 Estoques 36.864 33.183
1.02.01.08 Crditos com Partes Relacionadas 148 149
1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 0 7.545
1.02.03.01 Imobilizado em Operao 11.789 11.864
1.02.03 Imobilizado 11.789 11.864
1.02.04.01 Intangveis 318.030 319.505
1.02.04 Intangvel 318.030 319.505
1.02.02.01 Participaes Societrias 170.935 91.164
1.02.02 Investimentos 2.652.984 2.331.567
1.02.02.02 Propriedades para Investimento 2.482.049 2.240.403
1.02.02.01.02 Participaes em Controladas 170.935 91.164
1.02.04.01.02 Intangveis 318.030 319.505
1.01.03 Contas a Receber 156.907 167.210
1.01.03.01 Clientes 156.907 167.210
1.01.06 Tributos a Recuperar 38.616 19.156
1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 521.104 764.694
1.02.01.03.01 Clientes 34.487 32.676
1 Ativo Total 3.841.152 3.815.646
1.01 Ativo Circulante 749.940 979.968
1.01.06.01 Tributos Correntes a Recuperar 38.616 19.156
1.02 Ativo No Circulante 3.091.212 2.835.678
1.02.01 Ativo Realizvel a Longo Prazo 108.409 172.742
1.02.01.03 Contas a Receber 34.487 32.676
1.01.08.03.02 Outros 13.733 14.100
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 33.313 28.908
1.01.08.03 Outros 33.313 28.908
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta Trimestre Atual
30/06/2011
Exerccio Anterior
31/12/2010
PGINA: 3 de 148
2.02.02.02.04 Proviso para contingncias 20.765 20.852
2.02.02.02.03 Obrigaes por aquisio de bens 89.204 98.961
2.02.02.02.05 Receitas diferidas 129.875 113.918
2.02.03.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 22.110 0
2.02.03 Tributos Diferidos 22.110 0
2.02.02.02 Outros 239.844 233.731
2.02.01 Emprstimos e Financiamentos 320.036 246.378
2.03.05 Lucros/Prejuzos Acumulados 71.736 0
2.02.01.01 Emprstimos e Financiamentos 320.036 246.378
2.02.02 Outras Obrigaes 239.844 233.731
2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 320.036 246.378
2.03.02.07 Gastos com emisso de aes -21.016 -21.016
2.03.02.05 Aes em Tesouraria -33.161 -34.769
2.03.04 Reservas de Lucros 270.825 270.825
2.03.04.10 Reserva para expanso 249.344 249.344
2.03.04.01 Reserva Legal 21.481 21.481
2.03.02.04 Opes Outorgadas 38.450 34.941
2.03.01 Capital Social Realizado 1.761.662 1.761.662
2.03 Patrimnio Lquido 3.016.285 2.945.888
2.03.02 Reservas de Capital 912.062 913.401
2.03.02.02 Reserva Especial de gio na Incorporao 186.548 186.548
2.03.02.01 gio na Emisso de Aes 741.241 747.697
2.01.03.01 Obrigaes Fiscais Federais 34.291 18.489
2.01.03 Obrigaes Fiscais 35.441 18.918
2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar 25.915 8.212
2.01.03.03 Obrigaes Fiscais Municipais 1.150 429
2.01.03.01.02 Outros impostos 8.376 10.277
2 Passivo Total 3.841.152 3.815.646
2.02 Passivo No Circulante 581.990 480.109
2.01 Passivo Circulante 242.877 389.649
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 81.784 70.158
2.01.02 Fornecedores 81.784 70.158
2.01.05.02.02 Dividendo Mnimo Obrigatrio a Pagar 0 51.469
2.01.05.02.07 Outros 1.311 1.901
2.01.05.02.06 Adiantamento de clientes 0 10.879
2.01.04.02 Debntures 0 100.709
2.01.05.02 Outros 79.023 138.066
2.01.05 Outras Obrigaes 79.023 138.066
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
30/06/2011
Exerccio Anterior
31/12/2010
PGINA: 4 de 148
3.06.02 Despesas Financeiras -14.091 -27.362 -11.408 -22.389
3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 95.034 189.487 77.181 155.865
3.08 Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro -34.264 -66.282 -25.108 -57.246
3.06.01 Receitas Financeiras 20.935 44.086 21.623 40.811
3.04.06 Resultado de Equivalncia Patrimonial 4.100 8.765 1.589 380
3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 88.190 172.763 66.966 137.443
3.06 Resultado Financeiro 6.844 16.724 10.215 18.422
3.08.01 Corrente -29.807 -36.628 0 0
3.99.01 Lucro Bsico por Ao
3.99.01.01 ON 0,11855 0,46915 0,29190 0,55340
3.99 Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.08.02 Diferido -4.457 -29.654 -25.108 -57.246
3.09 Resultado Lquido das Operaes Continuadas 60.770 123.205 52.073 98.619
3.11 Lucro/Prejuzo do Perodo 60.770 123.205 52.073 98.619
3.02.02 Projetos para locao -3.194 -6.601 -10.662 -17.001
3.02.03 Projetos para venda -907 -2.109 -506 -771
3.02.04 Custo dos imveis vendidos -9.390 -23.382 -7.283 -12.377
3.02.01 Shoppings -9.907 -19.195 -10.099 -20.018
3.04.04 Outras Receitas Operacionais 833 2.300 282 1.398
3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Servios 142.041 283.525 129.371 251.605
3.02 Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos -23.398 -51.287 -28.550 -50.167
3.04.02.02 Honorrios da Administrao -7.612 -9.166 -1.052 -10.279
3.04.02.03 Despesas de remunerao baseada em opes de aes -2.164 -3.509 -1.380 -2.544
3.04.02.04 Depreciao e amortizao -13.141 -25.679 -9.068 -18.218
3.04.02.01 Gerais e administrativas Sede -12.469 -32.186 -24.226 -34.732
3.03 Resultado Bruto 118.643 232.238 100.821 201.438
3.04 Despesas/Receitas Operacionais -30.453 -59.475 -33.855 -63.995
3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -35.386 -70.540 -35.726 -65.773
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/04/2011 30/06/2011
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/04/2010 30/06/2010
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 5 de 148
3.99.02 Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01 ON 0,52800 0,76910 0,29190 0,55330
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/04/2011 30/06/2011
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/04/2010 30/06/2010
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 6 de 148
4.01 Lucro Lquido do Perodo 60.770 123.205 52.073 98.619
4.03 Resultado Abrangente do Perodo 60.770 123.205 52.073 98.619
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado Abrangente
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/04/2011 30/06/2011
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/04/2010 30/06/2010
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 7 de 148
6.02.05 Adies em imobilizado -595 -1.259
6.02.04 (Aumento) reduo em investimentos -71.006 -3.747
6.02.06 Adies em Propriedades para investimento -264.873 -112.932
6.03 Caixa Lquido Atividades de Financiamento -159.247 73.473
6.02.07 Adies em Intangvel -307 -5.123
6.02.03 Recebimento dos juros sobre os emprstimos e adtos
concedidos
135 88
6.01.02.12 Outras obrigaes -590 2.474
6.01.02.11 Adiantamentos de clientes -10.879 -9.559
6.02 Caixa Lquido Atividades de Investimento -277.719 -114.020
6.02.02 (Aumento) reduo de crditos a receber com partes
relacionadas
1 212
6.02.01 Reduo (aumento) nos emprstimos e adtos diversos 58.926 8.741
6.03.01 Captao de emprstimos e financiamentos 104.775 132.855
6.03.09 Pagamento de encargos sobre debntures -6.448 -4.872
6.03.08 Pagamento de debntures -100.000 0
6.03.07 Constituio de reserva de gio no exerccio de opo de
aes
-6.455 1.740
6.03.03 Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos
obtidos
-15.068 -9.675
6.03.02 Pagamento de emprstimos e financiamentos -34.721 -5.038
6.03.04 Recompra p/ manuteno em tesouraria 1.608 2.784
6.03.06 Aumento de reserva de lucros 0 -20.366
6.03.05 Aumento de capital social 0 16.565
6.01.01.05 Apropriao da receita diferida -13.388 -12.326
6.01.01.04 Remunerao baseada em opo de aes 3.509 2.544
6.01.01.06 Atualizao de debntures 5.739 5.027
6.01.01.08 Atualizao de obrigaes por aquisio de bens 5.050 4.576
6.01.01.07 Atualizao de emprstimos e financiamentos 3.503 3.730
6.01.01.03 Equivalncia patrimonial -8.765 -380
6.01 Caixa Lquido Atividades Operacionais 193.376 154.360
6.01.02.10 Receitas diferidas 40.645 35.164
6.01.01 Caixa Gerado nas Operaes 209.652 176.128
6.01.01.02 Depreciaes e amortizaes 25.679 18.218
6.01.01.01 Lucro antes dos impostos 189.487 155.865
6.01.02.06 Contas a pagar 11.626 966
6.01.02.05 Outros ativos 367 -6.619
6.01.02.07 Amortizaes de obrigaes por aquisio de bens -22.212 -29.670
6.01.02.09 Proviso para contingncias -87 519
6.01.02.08 Impostos e contribuies a recolher -20.105 -11.259
6.01.02.04 Depsitos judiciais -392 -1.678
6.01.02 Variaes nos Ativos e Passivos -16.276 -21.768
6.01.01.09 Atualizao de emprstimos e adtos diversos -1.162 -1.126
6.01.02.01 Estoques -3.681 4.789
6.01.02.03 Impostos a recuperar -19.460 8.250
6.01.02.02 Contas a receber 8.492 -15.145
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 8 de 148
6.05 Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes -243.590 113.813
6.05.01 Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 764.694 801.894
6.05.02 Saldo Final de Caixa e Equivalentes 521.104 915.707
6.03.10 Dividendos pagos -102.938 -40.520
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 9 de 148
5.04.04 Aes em Tesouraria Adquiridas 0 1.608 0 0 0 1.608
5.07 Saldos Finais 1.761.662 912.062 270.825 71.736 0 3.016.285
5.04.06 Dividendos 0 0 0 -51.469 0 -51.469
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 123.205 0 123.205
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 123.205 0 123.205
5.01 Saldos Iniciais 1.761.662 913.401 270.825 0 0 2.945.888
5.04.03 Opes Outorgadas Reconhecidas 0 -2.947 0 0 0 -2.947
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 -1.339 0 -51.469 0 -52.808
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 1.761.662 913.401 270.825 0 0 2.945.888
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2011 30/06/2011
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
PGINA: 10 de 148
5.04.06 Dividendos 0 0 0 -20.367 0 -20.367
5.04.03 Opes Outorgadas Reconhecidas 0 2.544 0 0 0 2.544
5.07 Saldos Finais 1.761.662 943.297 125.950 78.252 0 2.909.161
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 98.619 0 98.619
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 98.619 0 98.619
5.04.08 Exerccio de opo de aes 0 4.702 0 0 0 4.702
5.01 Saldos Iniciais 1.745.097 936.230 125.950 0 0 2.807.277
5.04.02 Gastos com Emisso de Aes 0 -179 0 0 0 -179
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 1.745.097 936.230 125.950 0 0 2.807.277
5.04.01 Aumentos de Capital 16.565 0 0 0 0 16.565
5.04 Transaes de Capital com os Scios 16.565 7.067 0 -20.367 0 3.265
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2010 30/06/2010
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
PGINA: 11 de 148
7.08.01.01 Remunerao Direta 19.711 16.440
7.08.01.02 Benefcios 1.618 1.283
7.08.01.03 F.G.T.S. 497 380
7.08.01 Pessoal 21.826 18.103
7.08.04.03 Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo 123.205 98.619
7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 273.607 228.269
7.08 Distribuio do Valor Adicionado 273.607 228.269
7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuies 99.868 87.412
7.08.03.01 Juros 25.524 20.575
7.08.03.02 Aluguis 3.184 3.560
7.08.04 Remunerao de Capitais Prprios 123.205 98.619
7.08.03 Remunerao de Capitais de Terceiros 28.708 24.135
7.08.02.01 Federais 96.614 85.028
7.08.02.02 Estaduais 5 1
7.08.02.03 Municipais 3.249 2.383
7.01.04 Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa 157 -1.800
7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -66.505 -71.655
7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -41.507 -31.577
7.01.02 Outras Receitas 3.088 3.205
7.06.02 Receitas Financeiras 44.086 40.811
7.01 Receitas 312.940 276.951
7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios 309.695 275.546
7.05 Valor Adicionado Lquido Produzido 220.756 187.078
7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferncia 52.851 41.191
7.06.01 Resultado de Equivalncia Patrimonial 8.765 380
7.04.01 Depreciao, Amortizao e Exausto -25.679 -18.218
7.02.02 Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros -24.998 -40.078
7.03 Valor Adicionado Bruto 246.435 205.296
7.04 Retenes -25.679 -18.218
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 12 de 148
1.02.01.09 Outros Ativos No Circulantes 33.000 31.869
1.02.01.08.01 Crditos com Coligadas 74 75
1.02.01.09.04 Depsitos judiciais 23.592 23.200
1.02.01.06 Tributos Diferidos 0 8.737
1.02.04.01.02 Intangveis 319.100 320.588
1.02.01.08 Crditos com Partes Relacionadas 74 75
1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 0 8.737
1.02.01.09.05 Outros 12 11
1.02.03.01 Imobilizado em Operao 18.218 18.504
1.02.03 Imobilizado 18.218 18.504
1.02.04.01 Intangveis 319.100 320.588
1.02.04 Intangvel 319.100 320.588
1.02.02.01 Participaes Societrias 10.657 12.018
1.02.02 Investimentos 2.749.868 2.508.693
1.02.02.02 Propriedades para Investimento 2.739.211 2.496.675
1.02.02.01.01 Participaes em Coligadas 10.657 12.018
1.01.03.01 Clientes 168.683 180.122
1.01.03 Contas a Receber 168.683 180.122
1.01.06.01 Tributos Correntes a Recuperar 40.472 21.892
1.01.06 Tributos a Recuperar 40.472 21.892
1 Ativo Total 4.032.890 3.985.986
1.02.01.04 Estoques 71.004 33.183
1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 559.467 794.839
1.01 Ativo Circulante 804.582 1.028.183
1.02.01 Ativo Realizvel a Longo Prazo 141.122 110.018
1.02 Ativo No Circulante 3.228.308 2.957.803
1.02.01.03.01 Clientes 37.044 36.154
1.02.01.03 Contas a Receber 37.044 36.154
1.01.08.03 Outros 35.960 31.330
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 35.960 31.330
1.01.08.03.02 Outros 14.040 14.153
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
30/06/2011
Exerccio Anterior
31/12/2010
PGINA: 13 de 148
2.02.02.02.05 Proviso para contingncias 21.425 21.662
2.02.02.02.04 Parcelamento de impostos 993 1.122
2.02.03.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 21.079 0
2.02.03 Tributos Diferidos 21.079 0
2.02 Passivo No Circulante 626.333 509.693
2.02.02.02 Outros 285.218 263.315
2.02.02 Outras Obrigaes 285.218 263.315
2.03.04 Reservas de Lucros 219.356 268.060
2.03.02.07 Gastos com emisso de aes -21.016 -21.016
2.03.02.05 Aes em Tesouraria -33.161 -34.769
2.03.04.08 Dividendo Adicional Proposto -51.469 0
2.03.04.01 Reserva Legal 21.481 21.481
2.03.02 Reservas de Capital 912.062 913.401
2.03.01 Capital Social Realizado 1.761.662 1.761.662
2.03 Patrimnio Lquido Consolidado 3.134.801 2.965.451
2.03.02.04 Opes Outorgadas 38.450 34.941
2.03.02.02 Reserva Especial de gio na Incorporao 186.548 186.548
2.03.02.01 gio na Emisso de Aes 741.241 747.697
2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar 28.274 10.447
2.01.03.01 Obrigaes Fiscais Federais 39.747 24.910
2.01.03.01.02 Outros impostos 11.473 14.463
2.01.03.03 Obrigaes Fiscais Municipais 1.565 990
2.01.03 Obrigaes Fiscais 41.312 25.900
2 Passivo Total 4.032.890 3.985.986
2.01.05.02.08 Outros 1.331 1.987
2.01 Passivo Circulante 271.756 510.842
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 88.380 79.384
2.01.02 Fornecedores 88.380 79.384
2.01.05.02.02 Dividendo Mnimo Obrigatrio a Pagar 0 51.469
2.01.05.02.07 Parcelamento de impostos 293 290
2.01.05.02.06 Adiantamentos de clientes 0 10.879
2.01.05.02 Outros 95.110 148.777
2.01.04.02 Debntures 0 100.709
2.01.05 Outras Obrigaes 95.435 243.051
2.01.05.01.01 Dbitos com Coligadas 325 94.274
2.01.05.01 Passivos com Partes Relacionadas 325 94.274
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
30/06/2011
Exerccio Anterior
31/12/2010
PGINA: 14 de 148
2.03.09 Participao dos Acionistas No Controladores 121.015 22.328
2.03.05 Lucros/Prejuzos Acumulados 120.706 0
2.03.04.10 Reserva para expanso 249.344 246.579
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
30/06/2011
Exerccio Anterior
31/12/2010
PGINA: 15 de 148
3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 99.821 199.903 80.894 164.789
3.06.02 Despesas Financeiras -14.194 -27.534 -11.563 -22.771
3.08.01 Corrente -31.949 -40.554 -1.500 -2.914
3.08 Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro -36.747 -70.369 -26.689 -60.322
3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 92.207 180.732 70.462 145.219
3.06.01 Receitas Financeiras 21.808 46.705 21.995 42.341
3.06 Resultado Financeiro 7.614 19.171 10.432 19.570
3.99 Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.11.02 Atribudo a Scios No Controladores 2.002 4.740 2.020 4.786
3.09 Resultado Lquido das Operaes Continuadas 63.074 129.534 54.205 104.467
3.08.02 Diferido -4.798 -29.815 -25.189 -57.408
3.11.01 Atribudo a Scios da Empresa Controladora 61.072 124.794 52.185 99.681
3.11 Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo 63.074 129.534 54.205 104.467
3.02.02 Projetos para locao -3.296 -6.741 -10.685 -17.047
3.02.03 Projetos para venda -1.273 -2.475 -507 -771
3.02.04 Custo dos imveis vendidos -9.390 -23.382 -7.283 -12.377
3.02.01 Shoppings -17.243 -32.676 -16.263 -31.581
3.04.06 Resultado de Equivalncia Patrimonial 778 1.382 -997 -4.951
3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Servios 158.682 316.495 143.095 279.475
3.02 Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos -31.202 -65.274 -34.738 -61.776
3.03 Resultado Bruto 127.480 251.221 108.357 217.699
3.04.02.03 Despesas de remunerao baseada em opes de aes -2.164 -3.509 -1.380 -2.544
3.04.02.04 Depreciaes e amortizaes -14.941 -29.258 -10.460 -20.995
3.04.04 Outras Receitas Operacionais 1.125 2.593 266 1.402
3.04.02.02 Honorrios da Administrao -7.612 -9.166 -1.052 -10.279
3.04 Despesas/Receitas Operacionais -35.273 -70.489 -37.895 -72.480
3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -37.176 -74.464 -37.164 -68.931
3.04.02.01 Gerais e administrativas Sede -12.459 -32.531 -24.272 -35.113
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/04/2011 30/06/2011
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/04/2010 30/06/2010
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 16 de 148
3.99.01.01 ON 0,34260 0,70040 0,29250 0,55930
3.99.02 Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01 ON 0,34210 0,69990 0,29240 0,55920
3.99.01 Lucro Bsico por Ao
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/04/2011 30/06/2011
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/04/2010 30/06/2010
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 17 de 148
4.03 Resultado Abrangente Consolidado do Perodo 61.072 124.794 52.185 99.681
4.03.01 Atribudo a Scios da Empresa Controladora 63.074 129.534 54.205 104.467
4.03.02 Atribudo a Scios No Controladores -2.002 -4.740 -2.020 -4.786
4.01 Lucro Lquido Consolidado do Perodo 61.072 124.794 52.185 99.681
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado Abrangente
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/04/2011 30/06/2011
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/04/2010 30/06/2010
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 18 de 148
6.02.04 (Aumento) reduo em investimentos 2.743 -4.460
6.02.03 Recebimento dos juros sobre os emprstimos e adots
concedidos
135 88
6.02.02 (Aumento) reduo de crditos a receber com partes
relacionadas
1 0
6.02.07 Adies em Intangvel -305 -5.132
6.02.06 Adies em Propriedades para investimento -269.121 -135.604
6.02.05 Adies em imobilizado -595 -1.304
6.01.02.12 Adiantamentos de clientes -10.879 -9.559
6.01.02.11 Receitas diferidas 40.053 35.527
6.01.02.10 Proviso para contingncias -237 1.032
6.02.01 Reduo (aumento) nos emprstimos e adtos diversos -4.454 12.137
6.02 Caixa Lquido Atividades de Investimento -271.596 -134.275
6.01.02.13 Outras obrigaes -654 2.466
6.03.06 Aumento de capital social 0 16.565
6.03.02 Pagamento de emprstimos e financiamentos -34.451 -5.038
6.03.01 Captao de emprstimos e financiamentos 104.505 132.855
6.03 Caixa Lquido Atividades de Financiamento -158.513 73.977
6.03.05 Recompra p/ manuteno em tesouraria 1.608 2.784
6.03.04 Aumento (reduo) do valor a pagar a partes relacionadas -93.949 2.076
6.03.03 Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos
obtidos
-15.068 -9.675
6.01.01.05 Participao de no controladores -736 -743
6.01.01.04 Remunerao baseada em opo de aes 3.509 2.545
6.01.01.06 Apropriao da receita diferida -19.207 -17.529
6.01.01.08 Atualizao de emprstimos e financiamentos 3.503 3.730
6.01.01.07 Atualizao de debntures 5.739 5.027
6.01.01.03 Equivalncia Patrimonial -1.382 4.951
6.01 Caixa Lquido Atividades Operacionais 194.737 165.342
6.01.02.09 Parcelamento de impostos -126 -110
6.01.01 Caixa Gerado nas Operaes 223.150 185.675
6.01.01.02 Depreciaes e amortizaes 29.258 20.997
6.01.01.01 Lucro antes dos impostos 199.903 164.787
6.01.01.09 Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens 5.050 4.576
6.01.02.05 Outros ativos 113 -7.392
6.01.02.04 Depsitos judiciais -392 -1.678
6.01.02.06 Contas a pagar 8.996 -1.815
6.01.02.08 Impostos e contribuies a recolher -25.142 -12.279
6.01.02.07 Amortizaes de obrigaes por aquisio de bens 5.707 -29.670
6.01.02.03 Impostos a recuperar -18.580 8.880
6.01.01.11 Resultado positivo de controladas no reconhecido
anteriormente, e PL negativo de controladas
-1.325 -1.540
6.01.01.10 Atualizao de emprstimos e adtos diversos -1.162 -1.126
6.01.02 Variaes nos Ativos e Passivos -28.413 -20.333
6.01.02.02 Contas a receber 10.549 -10.524
6.01.02.01 Estoques -37.821 4.789
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 19 de 148
6.03.12 Dividendos pagos -102.938 -40.520
6.03.11 Participao de no controladores 94.683 73
6.03.13 Reduo de reserva de lucros 0 -22.010
6.05.01 Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 794.839 827.967
6.05 Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes -235.372 105.044
6.05.02 Saldo Final de Caixa e Equivalentes 559.467 933.011
6.03.07 Gastos com emisses de aes 0 -179
6.03.10 Pagamento de encargos sobre debntures -6.448 -4.872
6.03.09 Pagamento de debntures -100.000 0
6.03.08 Constituio de reserva de gio no exerccio de opo de
aes
-6.455 1.918
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 20 de 148
5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 266 -1.589 0 -1.323 0 -1.323
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 124.794 0 124.794 0 124.794
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 266 123.205 0 123.471 0 123.471
5.05.02.03 Equiv. Patrim. s/Result. Abrang. Coligadas 0 0 0 -1.323 0 -1.323 0 -1.323
5.06.04 Participaode no controladores 0 0 0 0 0 0 98.687 98.687
5.06 Mutaes Internas do Patrimnio Lquido 0 0 0 0 0 0 98.687 98.687
5.05.02.06 Amortizao de diferido de controlada 0 0 266 -266 0 0 0 0
5.07 Saldos Finais 1.761.662 912.062 268.326 71.736 0 3.013.786 121.015 3.134.801
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 1.761.662 913.401 268.060 0 0 2.943.123 22.328 2.965.451
5.01 Saldos Iniciais 1.761.662 913.401 268.060 0 0 2.943.123 22.328 2.965.451
5.04.06 Dividendos 0 0 0 -51.469 0 -51.469 0 -51.469
5.04.03 Opes Outorgadas Reconhecidas 0 -2.947 0 0 0 -2.947 0 -2.947
5.04.02 Gastos com Emisso de Aes 0 1.608 0 0 0 1.608 0 1.608
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 -1.339 0 -51.469 0 -52.808 0 -52.808
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2011 30/06/2011
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
PGINA: 21 de 148
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 99.682 0 99.682 0 99.682
5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 466 -1.064 0 -598 0 -598
5.07 Saldos Finais 1.761.662 943.297 122.874 78.251 0 2.906.084 16.597 2.922.681
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 466 98.618 0 99.084 0 99.084
5.05.02.03 Equiv. Patrim. s/Result. Abrang. Coligadas 0 0 0 -749 0 -749 0 -749
5.06 Mutaes Internas do Patrimnio Lquido 0 0 0 0 0 0 4.524 4.524
5.06.04 Participao de no controladores 0 0 0 0 0 0 4.524 4.524
5.05.02.06 Amortizao de diferido de controlada 0 0 315 -315 0 0 0 0
5.05.02.07 Passivo a descoberto de controlada 0 0 151 0 0 151 0 151
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 1.745.097 936.230 122.408 0 0 2.803.735 12.073 2.815.808
5.04 Transaes de Capital com os Scios 16.565 7.067 0 -20.367 0 3.265 0 3.265
5.04.08 Exerccio de opo de aes 0 4.702 0 0 0 4.702 0 4.702
5.01 Saldos Iniciais 1.745.097 936.230 122.408 0 0 2.803.735 12.073 2.815.808
5.04.03 Opes Outorgadas Reconhecidas 0 2.544 0 0 0 2.544 0 2.544
5.04.06 Dividendos 0 0 0 -20.367 0 -20.367 0 -20.367
5.04.01 Aumentos de Capital 16.565 0 0 0 0 16.565 0 16.565
5.04.02 Gastos com Emisso de Aes 0 -179 0 0 0 -179 0 -179
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2010 30/06/2010
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
PGINA: 22 de 148
7.08.01.02 Benefcios 1.864 1.478
7.08.01.03 F.G.T.S. 558 401
7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuies 110.117 95.361
7.08.01.01 Remunerao Direta 20.385 17.188
7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 291.365 243.446
7.08 Distribuio do Valor Adicionado 291.365 243.446
7.08.01 Pessoal 22.807 19.067
7.08.02.01 Federais 102.606 89.668
7.08.03.02 Aluguis 3.213 3.594
7.08.04 Remunerao de Capitais Prprios 129.534 104.466
7.08.04.03 Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo 124.794 99.681
7.08.03.01 Juros 25.694 20.958
7.08.02.02 Estaduais 5 14
7.08.02.03 Municipais 7.506 5.679
7.08.03 Remunerao de Capitais de Terceiros 28.907 24.552
7.08.04.04 Part. No Controladores nos Lucros Retidos 4.740 4.785
7.01.04 Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa 147 -1.800
7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -78.359 -81.696
7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -52.632 -40.883
7.01.02 Outras Receitas 3.090 3.210
7.06.02 Receitas Financeiras 46.705 42.342
7.01 Receitas 350.895 308.747
7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios 347.658 307.337
7.05 Valor Adicionado Lquido Produzido 243.278 206.055
7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferncia 48.087 37.391
7.06.01 Resultado de Equivalncia Patrimonial 1.382 -4.951
7.04.01 Depreciao, Amortizao e Exausto -29.258 -20.996
7.02.02 Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros -25.727 -40.813
7.03 Valor Adicionado Bruto 272.536 227.051
7.04 Retenes -29.258 -20.996
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Exerccio
01/01/2011 30/06/2011
Anterior
01/01/2010 30/06/2010
PGINA: 23 de 148
Comentrio do Desempenho

EBITDA de Shopping Centers da Multiplan cresce 39,1% e
NOI + Cesso de Direitos atinge R$127 milhes no 2T11
Rio de Janeiro, 10 de agosto de 2011 A Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. (BM&F Bovespa: MULT3), anuncia os
resultados do segundo trimestre de 2011. As informaes trimestrais consolidadas foram elaboradas e esto sendo apresentadas de
acordo com as polticas contbeis adotadas no Brasil, que compreendem as normas e pronunciamentos emitidos pela Comisso de
Valores Mobilirios (CVM) e pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), que esto em conformidade com as normas
internacionais de contabilidade aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil e aprovadas pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC).
Destaques 2T11 (R$'000)
Projetos de Qualidade
79% de lojas locadas
nos quarto shoppings em construo
ParkShoppingSoCaetano perto da entrega;
CAPEX da Multiplan no trimestre: R$166 milhes

Melhora no Desempenho e na Eficincia
Maior Vendas nas Mesmas Lojas em 3 anos: 14%
resulta em aumento de 19% no aluguel mnimo
Despesa de Sede diminui 21%
e despesas com novos projetos caem 59%

Resultam em Retornos Slidos
EBITDA de Shopping Center cresceu 39%
e margem expande para 72%
Lucro Lquido cresce 17%
e FFO 21% superior
93,3%
85,3%
78,1%
65,9%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11
L
o
j
a
s

L
o
c
a
d
a
s

(
u
n
i
d
a
d
e
s
)
ParkShoppingSoCaetano
VillageMall
JundiaShopping
ParkShoppingCampoGrande
9,0%
11,6%
13,9%
13,2%
14,0%
8,1%
6,5%
3,9%
4,4%
6,6%
12,0%
10,3%
14,1%
2
T
0
8
3
T
0
8
4
T
0
8
1
T
0
9
2
T
0
9
3
T
0
9
4
T
0
9
1
T
1
0
2
T
1
0
3
T
1
0
4
T
1
0
1
T
1
1
2
T
1
1
27.539
24.657
25.324
20.071
26,5%
23,0%
17,7%
12,6%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
2T08 2T09 2T10 2T11
Despesa de Sede % da receita lquida
-20,7%
CAGR: -10,0%
PGINA: 24 de 148

2

DESTAQUES DE DESENVOLVIMENTO
As lojas do ParkShoppingSoCaetano foram entregues aos lojistas no fim de junho de 2011. O shopping center est 93% locado e
tem inaugurao prevista para novembro deste ano, em linha com o anncio inicial.
Do total de quarto projetos de shopping centers em desenvolvimento, 79% das lojas disponveis foram locadas. O yield do Resultado
Operacional Lquido (NOI) do terceiro ano esperado para esses projetos de 16,0%, e o de torres comerciais para locao tem yield de NOI
estabilizado estimado de 18,3%. Os projetos em construo contriburam para o investimento (CAPEX) do perodo de R$166 milhes.
A Multiplan divulgou um master plan para o desenvolvimento do complexo RibeiroShopping, que inclui trs expanses no shopping
center, apartamentos residenciais de alto padro, torre comercial e projetos multiuso.

DESTAQUES FINANCEIROS E OPERACIONAIS
As Vendas nos shopping centers da Multiplan atingiram a marca de R$2,0 bilhes no 2T11, 14,7% superior do 2T10. As Vendas na
Mesma rea cresceram 10,6% no perodo, uma elevao ainda maior que os 7,0% registrados no 1T11.
O Aluguel nas Mesmas Lojas registrou a maior elevao nos ltimos 3 anos, de 14,1% no 2T11, com um crescimento real de
4,9% sobre o efeito de ajuste pela inflao. A receita de aluguel mnimo cresceu 19,0% no mesmo perodo.
As Despesas com Shopping Center elevaram-se em 6,0% na relao 2T11/2T10, levando a um aumento de eficincia em funo do
maior crescimento da ABL prpria (+6,9%) e receita lquida (+10,9%) bem como da inflao no perodo (+6,6%).
A Receita Operacional Lquida (NOI) + Cesso de Direitos num total de R$127,1 milhes, aumentou 19,6% no 2T11. A margem de
NOI + Cesso de Direitos elevou-se para 88,1% no 2T11, de 86,7% no 2T10.
As Despesas de Sede (G&A) caram 20,7% no 2T11, quando comparado ao 2T10, e caiu 27,1% desde o 2T08. Como porcentagem
de receita lquida, caiu para 12,6% no 2T11, partindo de 17,7% no 2T10. Despesas com Novos Projetos caram 58,9% no mesmo
perodo.
A margem EBITDA de shopping centers elevou-se de 59,5% para 72,4%, registrando-se um aumento expressivo de 39,1%,
chegando aos R$109,3 milhes.
O Lucro Lquido registrou um aumento de 17,0% no 2T11 em relao ao 2T10, num total de R$61,1 milhes. A margem lquida
chegou aos 41,5% contra 36,5% do 2T10.
O caixa lquido caiu para R$41,1 milhes. Em 30 de junho de 2011 havia R$405,8 milhes em financiamentos j assinados e ainda
no sacados.

56.980
66.620
78.579
109.333
54,7%
62,7%
59,5%
72,4%
52,0%
57,0%
62,0%
67,0%
72,0%
77,0%
82,0%
87,0%
92,0%
97,0%
2T08 2T09 2T10 2T11
EBITDA de Shopping Centers Margem
+39,1%
CAGR: +24,3%
12.739
46.327
52.185
61.072
20.987
55.240
62.645
76.013
-
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
2T08 2T09 2T10 2T11
Lucro Lquido FFO
CAGR FFO: +53,6%
CAGR Lucro Lquido: +68,6%
Variao (A/A)
Vendas nos Shopping
Centers
Receita de Locao
Resultado Operacional
Lquido (NOI)
EBITDA Lucro Lquido
2T11 +14,7% +15,0% +17,1% +32,4% +17,0%
1S11 +13,7% +16,1% +16,5% +26,3% +25,2%
PGINA: 25 de 148

3

FATOS RECENTES
Cristal Tower entregue: a torre comercial ligada diretamente ao BarraShoppingSul foi entregue em 26 de julho. O projeto registrou
uma margem bruta de 30,7% e um lucro bruto de R$25,3 milhes.
Assinados novos contratos de financiamento: a Empresa assinou contrato no valor de R$124,1 milhes, com prazo de 7 anos
com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES).
O melhor shopping center de So Paulo e o melhor projeto da Amrica Latina: O MorumbiShopping foi mais uma vez eleito o
melhor shopping center de So Paulo, o mercado mais competitivo do Brasil segundo o jornal O Estado de S.Paulo, e o VillageMall
recebeu o VIII Grande Prmio de Arquitetura Corporativa como melhor projeto comercial na Amrica Latina.
Vendas em julho de 2011: crescimento de 14,5% em comparao a julho de 2010.

PGINA: 26 de 148

4

2T11
MULT3
Evoluo dos Indicadores Financeiros da Multiplan

Em Milhes de Reais 2006
2007
(IPO)
2008 2009 2010
Variao %
(2010/2006)
CAGR %
(2010/2006)
Receita Bruta 276,5 368,8 452,9 534,4 662,6 139,7% 24,4%
Resultado Operacional Lquido (NOI) 169,6 212,1 283,1 359,4 424,8 150,4% 25,8%
EBITDA Ajustado 143,8 212,2 247,2 304,0 350,2 143,5% 24,9%
Lucro Lquido (32,2) 21,2 74,0 163,3 218,4 932,2% 117,7%
Lucro Lquido Ajustado 101,9 176,5 199,4 236,8 323,5 217,6% 33,5%

Desempenho Histrico dos Resultados da Multiplan (Em Milhes de Reais)
Para o lucro lquido, a tabela compara o ano de 2010 com 2007.
Ajustado pelas despesas referentes ao processo de abertura de capital.
Ajustado pelo imposto de renda e contribuio social diferidos.

Viso Geral
A Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A uma das maiores empresas de shopping centers do Brasil. Fundada como uma
empresa full service, responsvel pelo planejamento, desenvolvimento, propriedade e administrao de um dos maiores e melhores
portflios de shopping centers do pas. A companhia tambm participa estrategicamente do setor de desenvolvimento de imveis
comerciais e residenciais, gerando sinergias para operaes relacionadas a shopping centers ao criar projetos multiuso em reas
adjacentes. No final do segundo trimestre de 2011, a Multiplan detinha com uma mdia de participao de 67,4% e administrava 13
shopping centers com ABL total de 551.592 m, 3.600 lojas e trfego anual de consumidores estimado em 159 milhes.

ndice

01. Demonstrao de Resultados ............................................................................... 4
02. Desenvolvimento de Projetos ................................................................................ 5
03. Indicadores Operacionais .................................................................................... 12
04. Receita Bruta ....................................................................................................... 13
05. Resultados da Participao em Shopping Centers ............................................. 14
06. Resultados da Administrao de Shopping Centers ........................................... 17
07. Resultados do Desenvolvimento de Shopping Centers ....................................... 18
08. Resultados de Empreendimentos Imobilirios ..................................................... 19
09. Resultados Financeiros ....................................................................................... 20
10. Portfolio ............................................................................................................... 24
11. Estrutura Societria ............................................................................................. 25
12. MULT3 & Mercado de Capitais ............................................................................ 26
13. Anexos................................................................................................................. 27

276
170
144
-32
102
369
212 212
21
176
453
283
247
74
199
534
359
304
163
237
663
425
350
218
324
Receita Bruta NOI EBITDA Ajustado Lucro Lquido Lucro Lquido Ajustado
2006 2007 (IPO) 2008 2009 2010
PGINA: 27 de 148

5

2T11
MULT3
1. Demonstrao de Resultados Consolidados

(R$ '000) 2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
Locao de lojas 108.425 94.254 15,0% 213.901 184.274 16,1%
Servios 21.344 21.077 1,3% 40.412 35.786 12,9%
Cesso de direitos 10.045 6.350 58,2% 19.207 17.529 9,6%
Receita de estacionamento 19.046 15.505 22,8% 37.599 31.500 19,4%
Venda de imveis 8.468 12.240 30,8% 22.060 21.256 3,8%
Apropriao de receita de aluguel linear 6.783 6.412 5,8% 13.757 15.443 10,9%
Outras 394 1.534 74,3% 722 1.549 53,4%
Receita Bruta 174.505 157.372 10,9% 347.658 307.337 13,1%
Impostos e contribuies sobre vendas e servios
prestados
(15.823) (14.277) 10,8% (31.163) (27.862) 11,8%
Receita Lquida 158.682 143.095 10,9% 316.495 279.475 13,2%
Despesas de sede (20.071) (25.324) 20,7% (41.697) (45.392) 8,1%
Despesas remuneradas baseadas em opes de
aes
(2.164) (1.380) 56,8% (3.509) (2.544) 37,9%
Despesas de shopping centers (17.243) (16.263) 6,0% (32.676) (31.581) 3,5%
Despesas com novos projetos para locao (3.296) (10.685) 69,2% (6.741) (17.047) 60,5%
Despesas com novos projetos para venda (1.273) (507) 151,1% (2.475) (771) 221,0%
Custo de imveis vendidos (9.390) (7.283) 28,9% (23.382) (12.377) 88,9%
Resultado de equivalncia patrimonial 778 (997) n.d. 1.382 (4.951) n.d.
Outras receitas (despesas) operacionais 1.125 266 322,9% 2.593 1.402 85,0%
EBITDA 107.148 80.922 32,4% 209.990 166.214 26,3%
Receitas financeiras 21.808 21.996 0,9% 46.705 42.341 10,3%
Despesas financeiras (14.194) (11.564) 22,7% (27.534) (22.771) 20,9%
Depreciaes e amortizaes (14.941) (10.460) 42,8% (29.258) (20.995) 39,4%
Lucro Antes do Imposto de Renda 99.821 80.894 23,4% 199.903 164.789 21,3%
Imposto de renda e contribuio social (31.949) (1.500) 2.029,9% (40.554) (2.914) 1.291,7%
Imposto de renda e contribuio social diferidos (4.798) (25.189) 81,0% (29.815) (57.408) 48,1%
Participao dos acionistas minoritrios (2.002) (2.020) 0,9% (4.740) (4.786) 1,0%
Lucro Lquido 61.072 52.185 17,0% 124.794 99.681 25,2%

(R$ '000) 2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
NOI 117.011 99.908 17,1% 232.581 199.636 16,5%
Margem NOI 87,2% 86,0% 116 p.b 87,7% 86,3% 134 b,p
NOI + Cesso de Direitos 127.056 106.258 19,6% 251.788 217.165 15,9%
Margem NOI + Cesso de Direitos 88,1% 86,7% 132 p.b 88,5% 87,3% 121 p.b
EBITDA de Shopping Centers 109.333 78.579 39,1% 214.382 164.984 29,9%
Margem EBITDA de Shopping Centers 72,4% 59,5% 1.287 p.b 72,3% 63,4% 891 p.b
EBITDA (Shopping Center + Imobilirio) 107.148 80.922 32,4% 209.990 166.214 26,3%
Margem de EBITDA 67,5% 56,6% 1.097 p.b 66,3% 59,5% 687 p.b
Lucro Lquido 61.072 52.185 17,0% 124.794 99.681 25,2%
Margem de lucro lquido 38,5% 36,5% 202 p.b 39,4% 35,7% 376 p.b
Lucro Lquido Ajustado 65.870 77.374 14,9% 154.609 157.089 1,6%
Margem de lucro lquido ajustado 41,5% 54,1% 1.256 p.b 48,9% 56,2% 736 p.b
FFO 76.013 62.645 21,3% 154.052 120.676 27,7%
Margem de FFO 47,9% 43,8% 412 p.b 48,7% 43,2% 549 p.b
PGINA: 28 de 148

6

2T11
MULT3
FFO Ajustado 80.811 87.834 8,0% 183.867 178.084 3,2%
Margem de FFO ajustado 50,9% 61,4% 1.046 p.b 58,1% 63,7% 563 p.b

2. Desenvolvimento de Projetos
CAPEX: Novos projetos evoluindo com sucesso
No 2T11, a Multiplan investiu R$165,8 milhes, dos quais
91,9% foram destinados para a construo de shopping
centers e torres comerciais. No 1S11, o CAPEX total foi de
R$270,1 milhes.
O CAPEX total estimado para o perodo de 2011 a 2013
de R$1,3 bilho, aumentando a ABL prpria para 619.154
m em 2013 de 371.600 m, representando um aumento de
66,6%.

CAPEX (R$ 000) 2T11 2T10
Novos shopping centers 128.206 23.229
Expanses 5.528 24.239
Novas torres para locao 24.144 9.243
Revitalizaes e outros 7.966 22.935
Total 165.846 79.646

Abertura do CAPEX (2T11x2T10)

Crescimento Esperado da ABL Prprio (2011-2013)

371.600 m 371.600 m
38.661 m
99.289 m
18.046 m
155.996 m
17.315 m
74.198 m
91.513 m
371.600 m
410.261 m
526.865 m
619.109 m 619.109 m
2T11 2011E 2012E 2013E Total Anunciado (2013E)
Torres para Locao em Desenvolvimento
Shopping Centers em Desenvolvimento
Shopping Centers em Operao
+66,6%
PGINA: 29 de 148

7

2T11
MULT3

NOI Adicional Esperado dos Projetos em Desenvolvimento*

+58,7 M
+105,6 M
+97,1 M
+11,2 M
5,8 M
64,5 M
170,1 M
267,2 M
278,4 M 278,4 M
2011E 2012E 2013E 2014E 2015E Total
* Favor ver aviso legal no final do relatrio.
PGINA: 30 de 148

8

2T11
MULT3
2.1 Shopping Centers em Desenvolvimento
Locao dos projetos greenfields: Ritmo forte continua no 2T11
Em 29 de julho de 2011, considerando os projetos em fase de locao da Multiplan, 79,2% das lojas j estavam locadas, confirmando
no apenas o sucesso dos projetos, como tambm a estratgia de marketing da Companhia. No 2T11, a cesso de direitos de projetos
assinada atingiu R$21,0 milhes.
A maior parte das atividades de terraplanagem terminou no Parque Shopping Macei. O atraso na obteno da licena de construo,
concedida recentemente, levou postergao da data de inaugurao do projeto, que acontecer no 2T13.
Os cinco shopping centers em desenvolvimento devero adicionar 156,0 mil m de ABL prprio ao portflio da Companhia. A Multiplan
espera que, juntos, tais projetos devero gerar contratos de cesso de direitos, NOI do primeiro e terceiro anos de R$153,5 milhes,
R$137,8 milhes e R$173,5 milhes, respectivamente, e um NOI yield no 3 ano de 16,0%, representando um crescimento de 20
pontos-base sobre o 1T11.

Status de Locao
(Em julho de 2011)
Evoluo da Locao
(Em julho de 2011)

Shopping centers em construo Participao Multiplan (R$000)

Projeto Abertura ABL (100%) %Mult. CAPEX
CAPEX
Investido
Cesso
de
Direitos
NOI 1
ano
NOI 3
ano
NOI Yield
3 ano
(%)
1
ParkShoppingSoCaetano Nov-11 38.661 m 100,0% 250.134 79% 37.130 35.296 47.746 22,4%
2
JundiaShopping Out-12 35.820 m 100,0% 270.114 37% 24.570 28.165 34.649 14,1%
3
VillageMall Nov-12 25.580 m 100,0% 410.000 48% 39.083 39.659 45.362 12,2%
4
ParkShoppingCampoGrande Nov-12 42.099 m 90,0% 215.490 15% 43.310 24.209 32.511 18,9%
5
Parque Shopping Macei 2T13 36.092 m 50,0% 93.333 9% 9.259 10.432 13.184 15,7%

Total

178.252 m 89,9% 1.239.071 43% 153.352 137.761 173.452 16,0%
1
Considera apenas a primeira fase destes projetos (sem considerar expanses futuras). Inclui despesas de projetos.
2
A Multiplan ir investir 100% do CAPEX.

93,3%
85,3%
78,1%
65,9%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11
L
o
j
a
s

L
o
c
a
d
a
s

(
u
n
i
d
a
d
e
s
)
VillageMall
JundiaShopping
PARKSHOPPINGSOCAETANO FACADE VIEW ILLUSTRATION
U
N
D
E
R

D
E
V
E
L
O
P
M
E
N
T

-
G
R
E
E
N
F
I
E
L
D
1 3 2 4 5
Lojas
locadas
79,2%
a serem
locadas
20,8%
PGINA: 31 de 148

9

2T11
MULT3

ParkShoppingSoCaetano: Lojas entregues!
No final de junho, as lojas no ParkShoppingSoCaetano foram entregues aos lojistas para que os mesmos iniciem suas obras. A
inaugurao do ParkShoppingSoCaetano est prevista para novembro de 2011 e, em 29 de julho de 2011, 93,3% das suas lojas j
estavam locadas.
ParkShoppingSoCaetano (SP)

Vista interna cinco meses antes da inaugurao Foto da obra no 2T11
ParkShoppingCampoGrande: alto percentual de locao de 77,3% e mix de lojistas balanceado
A evoluo da locao do ParkShoppingCampoGrande vem apresentando um desempenho acima do planejado e em linha com as
expectativas da Multiplan. Em menos de um ano aps o seu lanamento e a mais de um ano para sua inaugurao, o projeto j tem
65,9% das suas lojas locadas com mix adequado de lojas ncoras e satlites. Em relao ABL, o ParkShoppingCampoGrande atingiu
uma taxa de ocupao acima da mdia para o perodo de 77,3%.
Da mesma forma, importantes contratos de locao tambm foram assinados no JundiaShopping e no VillageMall, atingindo 78,1% e
85,3% de lojas locadas, respectivamente.
Obras dos Shopping Centers no 2T11

JundiaShopping (SP)
Foto das obras no 2T11
VillageMall (RJ)
ParkShoppingCampoGrande (RJ)

PGINA: 32 de 148

10

2T11
MULT3

Abertura do CAPEX Investido

2.2 Torres Comerciais para Locao
Como pode ser observado nas figuras abaixo, a construo do Morumbi Business Center, do ParkShopping Corporate e do Morumbi
Corporate esto evoluindo e de acordo com o prazo planejado. Considerando o CAPEX investido, a construo desses projetos atingiu
58%, 11% e 24%, respectivamente. Juntos, estes projetos devero gerar um NOI yield de 18,3%.

Morumbi Business Center ParkShopping Corporate Morumbi Corporate
Torres Comerciais para Locao

Participao Multiplan

Projeto Abertura ABL (100%) %Mult.
CAPEX
(R$000)
CAPEX
Investido
NOI
Estabilizado
(R$000)
NOI Yield
Estabilizado
Morumbi Business Center Jan-12 10.635 m 100,0% 73.946 58% 11.486 15,5%
ParkShopping Corporate Nov-12 13.360 m 50,0% 38.444 11% 7.152 18,6%
Morumbi Corporate Set-13 74.198 m 100,0% 445.759 24% 83.701 18,8%
Total 98.193 m 93,2% 558.149 28% 102.339 18,3%
79,0%
37,0%
48,0%
15,0%
9,0%
75,0%
67,0%
73,0%
64,0%
0,0%
80,0%
35,0%
45,0%
13,0%
10,0%
Capex Imobilizado Capex Despesado Capex Total Investido
Parque Shopping Macei
VillageMall
JundiaShopping
PGINA: 33 de 148

11

2T11
MULT3
2.3 Torres Comerciais para Venda
Em 26 de julho de 2011, as autoridades da cidade de Porto Alegre concederam o habite-se para o Cristal Tower. Alm de aumentar o
fluxo de visitantes no BarraShoppingSul, o Cristal Tower dever contribuir para a valorizao do mercado imobilirio na regio.
Adicionalmente, a construo do Centro
Profissional RibeiroShopping est evoluindo de
acordo com o programado. Localizada em Ribeiro
Preto (SP), a torre comercial est com 95,0% das
suas unidades vendidas e dever ser inaugurada
em dezembro de 2012.
Torres Comerciais para Venda

Projeto Abertura rea %Mult.
VGV
1

(R$000)
Cristal Tower Ago-11 11.912 m 100,0% 82.237
Centro Profissional RBS Dez-12 12.563 m 100,0% 75.040
Total 24.475 m 100,0% 157.277
1
Valor geral de vendas.

Cristal Tower no 2T11

Passarela entre o Cristal Tower e o BarraShoppingSul no 2T11

Centro Profissional RibeiroShopping no 2T11

PGINA: 34 de 148

12

2T11
MULT3
2.4 Banco de Terrenos
Crescimento futuro: mais de 590 mil m em terrenos
Localizao % Mult. Tipo rea do terreno
BarraShoppingSul 100% Residencial, Hotel 12.099 m
Campo Grande 90% Residencial, Comercial 141.480 m
Macei 50% Residencial, Comercial, Hotel 140.000 m
Jundia 100% Comercial 4.500 m
ParkShoppingBarigi 84% Apart-Hotel 843 m
ParkShoppingBarigi 94% Comercial 27.370 m
Ptio Savassi 97% Comercial 2.606 m
RibeiroShopping 100% Residencial, Comercial, Centro Mdico 207.092 m
So Caetano 100% Comercial 24.948 m
Shopping AnliaFranco 36% Residencial 29.800 m
Total 82%

590.738 m

2T11: Multiplan anuncia plano master de desenvolvimento do complexo RibeiroShopping
Em 20 de junho de 2011, a Multiplan anunciou um plano master para o desenvolvimento do complexo RibeiroShopping, incluindo t rs
expanses, que dever adicionar 32.000 m de ABL, representando um crescimento de 68%, aproximadamente, sobre o ABL atual do
shopping center, alm de torres comerciais e edifcios residenciais, integrados ao shopping center, na cidade de Ribeiro Preto, So
Paulo.
Adicionalmente, nos prximos anos, o RibeiroShopping dever ganhar tambm um apart-hotel, um deck-parking para 1.200 vagas
cobertas, um centro de convenes e uma academia, todos interligados ao shopping center.

Complexo RibeiroShopping Perspectiva Futura

1
2
3
4
5
6
7
Complexo Perspectiva Futura
1
2
3
4
5
6
7
Sexta expanso do RibeiroShopping,
com 4.200 m de ABL
Stima expanso do RibeiroShopping,
com 4.000 m de ABL
Deck Parking com 1.200 vagas, centro de
eventos, academia e hotel de alto padro
Oitava expanso do RibeiroShopping,
com 17.000 m de ABL e 1.000 vagas
Hotel de alto padro, apart-hotel, e edifcio
corporativo com 19.200 m
Centro Profissional RibeiroShopping,
100% vendido com entrega prevista para 4T12
Quatro torres residenciais de
alto padro, com 86.000 m de
rea privativa
PGINA: 35 de 148

13

2T11
MULT3

O banco de terrenos da Multiplan em Ribeiro Preto totaliza 207,1 mil m, dos quais aproximadamente metade dever ser utilizado para
implementar o plano master na regio, recentemente anunciado. importante destacar que o plano master do complexo
RibeiroShopping apenas um de uma srie de projetos que a Multiplan poder desenvolver no mdio-prazo.
A principal estratgia da Companhia desenvolver shopping centers e projetos multiuso, construindo torres comerciais e prdios
residenciais. Como pode ser observado, o banco de terrenos da Multiplan composto, dentre outras, de propriedades em So Caetano
(SP), Campo Grande (RJ), Jundia (SP) e Macei (AL), que sero utilizadas para implementar a estratgia multiuso e so lquidos das
reas onde os shopping centers esto sendo construdos.

PGINA: 36 de 148

14

2T11
MULT3
3. Indicadores Operacionais
3.1 Vendas dos Lojistas
Crescimento forte sobre uma base j elevada: 14,7% sobre o 2T10
Apesar das recentes medidas macro-prudenciais no Brasil e do ciclo de aperto monetrio, os lojistas dos shopping centers da Multiplan
registraram um aumento de 14,7% nas vendas no 2T11, em comparao ao 2T10, e um crescimento de 10,1% sobre o 1T11. As
vendas totais chegaram a R$2,0 bilhes no 2T11 e R$3,6 bilhes na primeira metade do ano. O desempenho consistente das vendas
demonstrado pelo CAGR de 18,6% para as vendas entre os perodos 2T02 e 2T11, ou 18,5% se considerados os primeiros semestres
(1S02 1S11).
Vendas 100%

Shopping Centers

2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
BH Shopping

208,6 M 166,8 M 25,0% 402,0 M 323,7 M 24,2%
RibeiroShopping

119,5 M 110,1 M 8,5% 231,2 M 213,5 M 8,3%
BarraShopping

349,3 M 308,6 M 13,2% 667,1 M 596,8 M 11,8%
MorumbiShopping

300,5 M 275,1 M 9,2% 560,4 M 514,3 M 9,0%
ParkShopping

187,7 M 172,8 M 8,6% 363,3 M 345,8 M 5,0%
DiamondMall

106,6 M 103,4 M 3,1% 202,8 M 196,8 M 3,1%
New York City Center

44,7 M 40,5 M 10,5% 92,6 M 86,7 M 6,8%
Shopping Anlia Franco

186,6 M 158,8 M 17,5% 347,5 M 301,3 M 15,3%
ParkShoppingBarigi

159,1 M 122,7 M 29,6% 302,6 M 236,3 M 28,1%
Ptio Savassi

73,5 M 66,6 M 10,4% 142,3 M 126,8 M 12,2%
Shopping Santa rsula

31,6 M 25,0 M 26,5% 60,7 M 45,6 M 33,2%
BarraShoppingSul

132,0 M 117,2 M 12,7% 252,3 M 224,5 M 12,4%
Shopping Vila Olmpia

67,0 M 46,9 M 42,9% 128,3 M 88,1 M 45,7%
Total

1.966,8 M 1.714,6 M 14,7% 3.753,1 M 3.300,2 M 13,7%
O resultado positivo proveniente da combinao do slido desempenho dos shopping centers consolidados e das novas reas
adicionadas ao portflio. O BarraShopping, que celebra seu trigsimo aniversrio em 2011, registrou aumento de 13,2% nas vendas e
atingiu R$349,3 milhes no segundo trimestre. O BH Shopping, no trigsimo segundo ano de operao, teve crescimento de 25,0% nas
vendas, beneficiado pela expanso entregue recentemente. O ParkShoppingBarigi tambm teve uma expanso entregue, e o sucesso
da nova rea contribuiu para o crescimento de 29,6% das vendas do shopping center no trimestre.
Entre os novos shopping centers, o Shopping Vila Olmpia mostrou um forte crescimento de 42,9% no trimestre, embora as vendas/m
ainda apontem um grande potencial de aumento quando comparadas aos outros dois shopping centers da Multiplan na rea
metropolitana de So Paulo. O Shopping Santa rsula evolui em linha com as expectativas da Companhia aps sua reestruturao e
apresentou crescimento de vendas de 26,5%, ainda que, se comparado ao outro shopping da empresa na mesma cidade, o
RibeiroShopping, haja ainda oportunidade de crescimento.
De acordo com o IBGE, as vendas do varejo nacional cresceram 8,2% no perodo de abril a maio de 2011, quando comparado aos
mesmos meses em 2010. O dado de junho de 2011 no havia sido divulgado at a data de publicao deste relatrio.

Vendas nas Mesmas Lojas ncoras Satlites Total
Vesturio 11,1% 9,6% 10,0%
Artigos do lar e escritrio 4,5% 9,7% 3,3%
Artigos diversos 3,9% 9,8% 4,9%
Alimentao e rea gourmet n.d. 18,9% 18,9%
Servios 24,6% 34,8% 28,8%
Total 3,7% 11,8% 9,4%
8,2%
14,7%
Vendas do
Varejo
(IBGE)
Vendas
Totais
10,3%
9,4%
6,6%
Vendas na
mesma rea
Vendas nas
mesmas
Lojas
IPCA
PGINA: 37 de 148

15

2T11
MULT3
Anlise das vendas (2T11/2T10)
Abril e Maio de 2011, comparado ao mesmo perodo de 2010
Crescimento de Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) (2T11/2T10)
Vendas na Mesma rea: 10,3% tem crescimento de dois dgitos no 2T11
As Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) e Vendas na Mesma rea (SAS) registraram aumentos de 9,4% e 10,3% respectivamente no
2T11. O segmento de vesturio, o maior do portflio em termos de rea, apresentou um forte crescimento de 10,0% nas vendas do
2T11. As lojas de alimentao e reas gourmet tambm tiveram vendas significativamente maiores no 2T11, com crescimento de 18,9%
sobre o 2T10. O segmento de servios teve um aumento robusto de 28,8%, impulsionado principalmente por agncias de turismo
(satlites) e academias de ginstica (ncoras).

3.2 Taxa de Ocupao e Inadimplncia
A taxa de ocupao atingiu 98,1% no 2T11, acima dos 97,8% registrados no 2T10. Como esperado, a taxa de ocupao continuou
crescendo no Shopping Santa rsula, que se consolida aps uma profunda revitalizao.
A inadimplncia (atraso de mais de 25 dias no pagamento do aluguel) registrou um baixo percentual no trimestre, de 1,9%, e a perda de
aluguel (inadimplncia superior a seis meses) foi de 1,0% no 2T11.

4. Receita Bruta
Crescimento: 10,9%; Receita Bruta sobe para R$174,5 milhes
A receita bruta foi de R$174,5 milhes no 2T11, um aumento
de 10,9% sobre o mesmo perodo do ano anterior. A receita de
locao representou 61,5% da receita total da empresa, e a
receita de servios teve a segunda maior contribuio, 12,4%
do total.
No primeiro semestre do ano, a receita bruta atingiu R$347,7
milhes, um crescimento de 13,1% sobre 1S10.
O grfico a direita mostra a abertura da receita para o trimestre.

Abertura da receita bruta 2T11

Cesso de direitos
5,9%
Estacionamento
11,1%
Venda de imveis
4,9%
Servios
12,4%
Mnimo
86,1%
Complementar
4,3%
Merchandising
9,7%
Linearidade
4,0%
Locao
61.5%
PGINA: 38 de 148

16

2T11
MULT3
5. Resultados da Participao em Shopping Centers
5.1 Receita de Locao
Principal fonte de receita da Companhia continua aumentando dois dgitos impulsionada por crescimento real
A receita de locao da Multiplan totalizou R$108,4 milhes no 2T11, aumento de 15,0% em comparao ao 2T10. O resultado foi mais
uma vez beneficiado por crescimento real acima dos ajustes de inflao contratuais. Considerando o efeito da linearidade no clculo, a
receita de locao aumenta para R$115,2 milhes. No 1S11, a receita de locao foi de R$213,9 milhes, 16,1% maior do que no
mesmo perodo do ano anterior.
Receita de Locao (R$ '000)

2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
BH Shopping

14.753 11.113 32,8% 28.479 21.245 34,0%
RibeiroShopping

7.217 6.677 8,1% 14.267 13.245 7,7%
BarraShopping

17.431 15.193 14,7% 33.923 29.941 13,3%
MorumbiShopping

18.705 17.999 3,9% 36.968 35.123 5,3%
ParkShopping

8.361 7.848 6,5% 17.112 15.438 10,8%
DiamondMall

7.436 7.167 3,7% 14.536 13.939 4,3%
New York City Center

1.415 1.332 6,2% 2.957 2.753 7,4%
Shopping AnliaFranco

4.791 4.139 15,8% 9.263 8.122 14,0%
ParkShoppingBarigi

8.743 6.421 36,2% 17.592 12.163 44,6%
Ptio Savassi

4.774 4.090 16,7% 9.595 7.637 25,6%

1.145 453 152,6% 2.225 830 168,3%
BarraShoppingSul

9.237 7.581 21,9% 18.183 14.994 21,3%

4.417 4.240 4,2% 8.802 8.843 0,5%
Subtotal

108.425 94.254 15,0% 213.901 184.274 16,1%
Efeito da linearidade

6.783 6.412 5,8% 13.757 15.443 10,9%
Total

115.208 100.666 14,4% 227.657 199.717 14,0%
Aps a aquisio de participao minoritria de 16,5% em agosto de 2010, a participao da Multiplan no Ptio Savassi aumentou para 96,5%.
Aps a aquisio de participao minoritria de 25,0% em novembro de 2010, a participao da Multiplan no Shopping Santa rsula aumentou para 62,5%.

O aluguel mnimo cresceu 19,0% no 2T11, aumentando R$14,9 milhes no trimestre, e contribuiu com 86,1% da receita de locao no
perodo, comparado a 84,5% no 2T10. O aluguel complementar tambm foi superior ao 2T10, crescendo 7,1%, enquanto que a receit a
de merchandising caiu 9,5% no trimestre. Dados complementares sobre os resultados dos shopping centers podem ser encontrados na
Planilha de Fundamentos, no site de RI da Multiplan (www.multiplan.com.br/ri).

Receita de Locao 2T11
(R$ '000) Mnimo
Comple-
mentar
Merchan-
dising
Total
Subtotal Portfolio 93.566 4.836 10.022 108.425
Linearidade 6.783 - - 6.783
Total 115.208 4.836 10.022 115.208
2T10
Subtotal Portfolio 78.660 4.517 11.077 94.254
Linearidade 6.412 - - 6.412
Total 85.072 4.517 11.077 100.666
Variao do subtotal % 19,0% 7,1% -9,5% 15,0%

Abertura do crescimento da receita de locao (A/A) (R$000)

100.666
115.208
14.906
319
(1,054)
371
Locao
2T10
Mnimo Comple-
mentar
Merchand. Lineari-
dade
Locao
2T11
+19,0% +7,1% -9,5%
14,4%
+5,8%
PGINA: 39 de 148

17

2T11
MULT3
Maior crescimento de Aluguel nas Mesmas Lojas nos trs ltimos anos
O Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) apresentou um forte crescimento
de 14,1% no 2T11, o maior aumento trimestral registrado nos ltimos
trs anos. O Aluguel nas Mesma rea (SAR) cresceu em linha com o
SSR, avanando 12,9% no trimestre. A Companhia tem
sucessivamente registrado aumentos reais nos Aluguis nas Mesmas
Lojas. No 2T11, foi registrado um aumento real de 4,9% acima do
efeito de ajuste do IGP-DI de 8,8%.

Anlise da receita de locao (2T11/2T10)
Ver glossrio para definio

Composio do Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR)
Crescimento real e nominal

5.2 Receita de Estacionamento
Receita de estacionamento cresce oito vezes em comparao ao 2T10 no Shopping Vila Olmpia
A receita de estacionamento atingiu R$19,0 milhes no 2T11, resultado 22,8% superior ao 2T10. O destaque foi o Shopping Vila
Olmpia, que apresentou um considervel aumento no trfego de veculos e nmero de visitas, em linha com o processo de
consolidao do shopping center, que levou a um crescimento da receita de estacionamento de oito vezes sobre o 2T10. Outro fator
que possibilitou a expanso desta linha de receita foi a criao de novas vagas de estacionamento com as expanses entregues em
2010.

5.3 Despesas de Shopping Centers
Despesas de shopping centers como percentual da receita lquida caem para 11,4% no 2T11, de 12,3% no 2T10
As despesas associadas aos shopping centers registraram R$17,2
milhes no 2T11, 6,0% acima do segundo trimestre de 2010. Para fins de
anlise, no mesmo perodo a ABL prpria da Companhia cresceu 6,9%, a
receita lquida aumentou 10,9% e a inflao medida pelo IPCA avanou
6,6%. O crescimento da taxa de ocupao do portflio foi um dos
principais fatores para o menor crescimento da linha, visto que as
despesas da Companhia com encargos diminuram de acordo. Com o
resultado, as despesas de shopping center como percentual da receita
lquida (excluindo receita e imposto de projetos imobilirios) reduziram
para 11,4% no 2T11, acima dos 12,3% no 2T10, mostrando maior

Evoluo das Despesas de Shopping Center (R$000)e
como percentual da receita lquida (%)
(excluindo a receita e impostos de projetos imobilirios)

+8,8%
+12,9%
+14,1%
+15,0%
Efeito do
Ajuste do IGP-
DI
Aluguel na
Mesma rea
Aluguel nas
Mesmas Lojas
Receita de
Locao
5,6%
6,7%
8,6%
10,7%
11,1%
10,0%
7,3%
2,9%
0,2%
-0,3%
0,6%
4,0%
7,3%
8,8%
2,1%
2,2%
2,8%
2,9% 1,9%
3,6%
0,8%
3,4%
3,7%
4,8%
6,0%
7,7%
2,8%
4,9%
7,7%
9,0%
11,6%
13,9%
13,2%
14,0%
8,1%
6,5%
3,9%
4,4%
6,6%
12,0%
10,3%
14,1%
1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11
Aumento real do aluguel nas mesmas lojas Efeito do ajuste do IGP-DI
16.263
14.990
19.313
15.433
17.243
12,3%
11,2%
12,5%
10,6%
11,4%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
2T10 3T10 4T10 1T11 2T11
+6,0%
PGINA: 40 de 148

18

2T11
MULT3
eficincia operacional.
5.4 Resultado Lquido Operacional NOI
Margem NOI + Cesso de Direitos aumenta com forte resultado operacional e controle de despesas
A Companhia registrou um Resultado Lquido
Operacional (NOI) + Cesso de Direitos de R$127.1
milhes no 2T11, 19,6% superior ao 2T10. O forte
desempenho operacional (receitas de locao,
estacionamento e cesso de direitos), combinados com
um menor crescimento das despesas de shopping
center resultaram na melhora da margem: 88,1% no
2T11, saindo de 86,7% no 2T10. Na primeira metade de
2011, o NOI + Cesso de Direitos atingiu margem de
88,5% e totalizou R$251,8 milhes, um crescimento de
15,9% em comparao ao 1S10.

Evoluo de NOI + Cesso de Direitos
e margem NOI + Cesso de Direitos

Evoluo do NOI
e margem NOI

Clculo do NOI (R$'000)

2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
Locao de lojas

108.425 94.254 15,0% 213.901 184.274 16,1%
Apropriao de aluguel linear

6.783 6.412 5,8% 13.757 15.443 10,9%
Resultado de estacionamento

19.046 15.505 22,8% 37.599 31.500 19,4%
Resultado operacional

134.254 116.171 15,6% 265.257 231.217 14,7%
Despesa de shopping center

(17.243) (16.263) 6,0% (32.676) (31.581) 3,5%
NOI

117.011 99.908 17,1% 232.581 199.636 16,5%
Margem NOI

87,2% 86,0% 116 p.b. 87,7% 86,3% 134 p.b.
Cesso de direitos

10.045 6.350 58,2% 19.207 17.529 9,6%
NOI + CD

127.056 106.258 19,6% 251.788 217.165 15,9%
Margem NOI + CD

88,1% 86,7% 132 p.b. 88,5% 87,3% 121 p.b.

106.258
127.056
86,7%
88,1%
80,0%
85,0%
90,0%
95,0%
100,0%
105,0%
110,0%
-
50.000
100.000
150.000
200.000
2T10 2T11
19,6%
99.908
117.011
86,0%
87,2%
80,0%
85,0%
90,0%
95,0%
100,0%
105,0%
110,0%
-
50.000
100.000
150.000
200.000
2T10 2T11
17,1%
PGINA: 41 de 148

19

2T11
MULT3
6. Resultados da Administrao de Shopping Centers
6.1 Receita de Servios
Receita de servios cresceu 1,3% no 2T11
A receita de servios aumentou no 2T11 como resultado de maiores receitas de
corretagem de locao e taxas de transferncia, parcialmente contrabalanceada-+ por
menores receitas de corretagem de merchandising.
No comparativo semestral, a receita de servios aumentou 12,9% no 1S11 em relao
ao 1S10. A receita de servios como percentual da receita bruta permaneceu estvel em
11,6% em ambos os perodos.

6.2 Despesas Gerais e Administrativas (Sede)
Reduo de 500 pontos-base na relao despesas de sede/receita lquida, de 17,7%
para 12,6%
Enquanto a receita lquida cresceu 10,9% no 2T11, as despesas gerais e administrativas
(G&A; ou Sede) foram 20,7% menores, resultando na reduo da relao despesas de
sede/receita lquida, de 17,7% no 2T10 para 12,6% no 2T11.
As despesas de sede foram menores no 2T11 devido, principalmente, reduo em
itens no recorrentes, os quais foram responsveis por 26,0% das despesas de sede no
2T11, ou R$6,4 milhes.
Excludo o impacto desses eventos no-recorrentes, somente para fins de anlise, as
despesas de sede teriam subido 6,1% no 2T11 em comparao com o 2T10, ficando abaixo da inflao de 6,6%, medida pelo IPCA do
perodo.

Evoluo da receita de servios (R$000)

Despesas de Sede (R$000) e evoluo das
Despesas de Sede/Receita lquida (%)

(+)

=

Evoluo das despesas de sede recorrentes
2T11/2T10 (R$000) e despesas de sede
recorrentes/receita lquida (%)
Itens no-recorrentes 2T11/2T10
(R$000)
Evoluo das despesas de sede
2T11/2T10 (R$000) e despesas de
sede/receita lquida (%)
21.077
18.347
18.793
19.068
21.344
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
2T10 3T10 4T10 1T11 2T11
+1,3%
25.324 24.744
22.962
21.626
20.071
17,7%
16,9%
12,9%
13,7%
12,6%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
2T10 3T10 4T10 1T11 2T11
-20,7%
18.913
20.071
13,2%
12,6%
12,4%
12,9%
13,4%
13,9%
14,4%
14,9%
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
2T10 2T11
+6,1%
6.411
-
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
2T10 2T11
25.324
20.071
17,7%
12,6%
11,0%
13,0%
15,0%
17,0%
19,0%
21,0%
23,0%
25,0%
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
2T10 2T11
-20,7%
PGINA: 42 de 148

20

2T11
MULT3
7. Resultados do Desenvolvimento de Shopping Centers
7.1 Contratos de Cesso de Direitos Assinados
Saldo da receita diferida rompe a marca de R$200 milhes
A Companhia manteve seu intenso ritmo de locao, com a assinatura
de 104 novos contratos no 2T11, representando 24.994 m de ABL, e
R$21,0 milhes em cesso de direitos assinada. Como resultado, a linha
de receita diferida aumentou 36,4% em junho de 2011 em comparao
com junho de 2010, alcanando R$204,6 milhes.
O saldo da receita diferida ser reconhecido como receita de cesso de
direitos linearmente ao longo do perodo de locao de cinco anos, a
partir da vigncia do contrato.

7.2 Receita de Cesso de Direitos

Receita de Cesso de Direitos (R$000) 2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
Operacional (Recorrente) 2.328 1.174 98,3% 4.176 4.564 8,5%
Projetos abertos nos ltimos cinco anos 7.717 5.176 49,1% 15.031 12.965 15,9%
Receita de Cesso de Direitos 10.045 6.350 58,2% 19.207 17.529 9,6%
A receita da cesso de direitos aumentou 58,2% no 2T11, beneficiando-se principalmente das expanses do ParkShoppingBarigi e do
BH Shopping, inaugurados no segundo semestre de 2010. A receita de cesso de direitos composta por (i) receita recorrente (ou
operacional), relacionada cesso de direitos reconhecida nos shopping centers que esto em operao h mais de cinco anos, e
reflete o esforo da Companhia para melhorar o mix de lojas em seus shopping centers; e (ii) receita no recorrente, relacionada
cesso de direitos de contratos de locao relativos a lojas em greenfields e expanses inauguradas nos ltimos cinco anos.
7.3 Despesas com Novos Projetos para Locao
As despesas com novos projetos para locao diminuram 69,2% no 2T11 em comparao com o 2T10, caindo de R$10,7 milhes para
R$3,3 milhes
No primeiro semestre de 2011, as despesas com novos projetos para locao alcanaram R$6,7 milhes, em linha com as estimativas
da Companhia para o ano de 2011, considerando apenas projetos anunciados. Conforme divulgado anteriormente, essas despesas so
mais intensas nas fases de lanamento e inaugurao dos projetos, e so uma ferramenta para a implementao da estratgia da
Companhia, que consiste em atrair os melhores lojistas para formar o mix mais apropriado para cada shopping center.

Evoluo da receita diferida (milhes de R$)
81,2M
96,4M
110,2M
110,5M
121,5M
126,3M
138,8M
141,2M
137,1M
132,M
136,7M
150,M
158,5M
183,7M
189,6M
204,6M
Entrega
de
projetos
Novos
projetos
lanados
PGINA: 43 de 148

21

2T11
MULT3
No 2T11, o volume de contratos de cesso de direitos assinados alcanou R$21,0 milhes, 6,4 vezes maior que as despesas com
novos projetos para locao no mesmo trimestre.

Despesas com novos projetos para locao (R$000) Cesso de direitos de novos projetos contratada vs.
Despesas com novos projetos para locao (R$000)

8. Resultados de Empreendimentos Imobilirios
8.1 Receita de Venda de Imveis e Custo de Imveis Vendidos
Receita de Venda de Imveis
No 2T11, a Multiplan registrou uma receita de R$8,5 milhes relativa a empreendimentos imobilirios para venda, segundo o mtodo de
apropriao fsico-financeiro (PoC), nos projetos Cristal Tower e Centro Profissional RibeiroShopping.
Custo de Imveis Vendidos
Durante o mesmo perodo, a Companhia registrou um custo de propriedades vendidas de R$9,4 milhes, de acordo com o andamento
das obras.
Concluso do Cristal Tower
O valor geral de vendas (VGV) do Cristal Tower, no lanamento, era de R$70,0 milhes ou R$5,8 mil/m. No entanto, a Companhia
espera atingir uma mdia de R$6,9 mil/m (VGV de R$82,2 milhes), representando um incremento de 17,5%.
Apesar dos custos de construo terem sido ajustados no 2T11 e no trimestre anterior, o Cristal Tower dever apresentar um lucro
bruto de R$25,3 milhes, no incluindo receita com juros, equivalente a uma margem bruta de 30,7%, em linha com as estimativas da
Multiplan. Vale notar que o Cristal Tower est 93,5% vendido e ainda h vinte unidades para venda, somando um VGV de R$7,5
milhes.
Despesas com novos projetos para venda
As despesas com novos projetos para venda alcanaram R$1,3 milho no 2T11 contra R$0,5 milho no 2T10. Esse aumento deve-se
principalmente s despesas com corretagem do Centro Profissional RibeiroShopping, contabilizado segundo o mtodo de apropriao
fsico-financeiro (PoC).

8.2 Resultado de Equivalncia Patrimonial
O resultado de equivalncia patrimonial do empreendimento imobilirio Royal Green Pennsula apresentou um resultado positivo de
R$0,8 milho referente venda de uma unidade. No final do 2T11 restavam apenas duas unidades para venda, com valor geral de
venda (VGV) de aproximadamente R$4,3 milhes.
10.685
13.145
8.882
3.445
3.296
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
2T10 3T10 4T10 1T11 2T11
-69,2%
3.296
20.987
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
Despesas com novos
projetos para locao -
2T11
Cesso de Direitos
Assinada - 2T11
6,4 x
PGINA: 44 de 148

22

2T11
MULT3

PGINA: 45 de 148

23

2T11
MULT3
9. Resultados Financeiros
9.1 EBITDA
EBITDA de shopping centers cresceu 39,1% e alcanou uma margem de 72,4%
No 2T11, a Multiplan registrou um aumento de 39,1% no EBITDA de shopping centers, enquanto a receita lquida de shopping cent ers
cresceu 14,4% no mesmo perodo. Como resultado de despesas menores, a margem EBITDA de shopping centers aumentou 1.287
pontos-base passando de 59,5% no 2T10 para 72,4% no 2T11. Esse resultado deveu-se principalmente a uma reduo na relao
despesas tanto de sede quanto de shopping center como percentual da receita lquida. A reduo nas despesas com novos projetos
para locao tambm contribuiu para melhorar a margem EBITDA de shopping centers.
Excludas as despesas com novos projetos para locao do clculo do EBITDA de shopping centers, a margem teria subido para 74,6%
no 2T11, 700 pontos-base maior que no 2T10.
EBITDA consolidado cresceu 32,4% no 2T11, chegando a R$107,1 milhes
A margem EBITDA alcanou 67,5% no 2T11, 1.097 pontos-base maior que no 2T10. A margem EBITDA Consolidada da Companhia
reflete as margens mais baixas das atividades imobilirias para venda, em comparao com os projetos para locao.

EBITDA Consolidado (R$'000) 2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
Receita Lquida 158.682 143.095 10,9% 316.495 279.475 13,2%
Despesas de sede (20.071) (25.324) 20,7% (41.697) (45.392) 8,1%
Despesas baseadas em opes de aes (2.164) (1.380) 56,8% (3.509) (2.544) 37,9%
Resultado de equivalncia patrimonial 778 (997) n.d. 1.382 (4.951) n.d.
EBITDA Consolidado 107.148 80.922 32,4% 209.990 166.214 26,3%
Margem EBITDA Consolidado 67,5% 56,6% 1097 p.b 66,3% 59,5% 688 p.b

EBITDA de Shopping Centers (R$'000) 2T11 2T10 Var. %
Receita Lquida de Shopping Centers 150.982 131.965 14,4%
EBITDA de Shopping Centers 109.333 78.579 39,1%
Margem EBITDA de Shopping Centers 72,4% 59,5% 1287 p.b

Despesa com novos projetos para locao 3.296 10.685 69,2%
EBITDA de Shopping Centers ajustado 112.629 89.264 26,2%
Margem EBITDA de Shoppings Ajustado 74,6% 67,6% 696 p.b

EBITDA Consolidado, EBITDA de Shopping Centers e EBITDA
de Shopping Centers Ajustado (R$000) e margens (%)
107.148
109.333
112.629
67,5%
72,4%
74,6%
50,0%
55,0%
60,0%
65,0%
70,0%
75,0%
80,0%
100.000
102.000
104.000
106.000
108.000
110.000
112.000
114.000
116.000
118.000
120.000
EBITDA Consolidado
2T11
EBITDA de Shopping
Centers
EBITDA de Shopping
Centers Ajustado
+ 489 p.b
+ 707 p.b
+ 218 p.b
PGINA: 46 de 148

24

2T11
MULT3
9.2 Resultados Financeiros, Dvida e Disponibilidades
Abertura do Endividamento (R$000) 30/6/2011 31/3/2011 Var. %
Dvidas de Curto Prazo 86.990 185.059 53,0%
Emprstimos e financiamentos 46.629 45.752 1,9%
Obrigaes por aquisio de bens 40.361 35.474 13,8%
Debntures - 103.833 n.d.

Dvidas de Longo Prazo 431.382 348.137 23,9%
Dvida Bruta 518.371 533.196 2,8%
Caixa 559.467 784.726 28,7%
Dvida Lquida (Caixa Lquido) (41.095) (251.530) 83,7%
A Multiplan encerrou o 2T11 com uma posio de caixa lquido (ou dvida lquida negativa) de R$41,1 milhes, 83,7% menor que os
R$251,5 milhes do trimestre anterior. No 2T11, a aplicao da posio de caixa lquido gerou um resultado financeiro positivo de R$7,6
milhes.
A posio de caixa do 2T11 foi impactada principalmente pelas sadas de caixa referentes a (i) CAPEX, que totalizou R$165,8 milhes
no perodo, (ii) pagamento de R$102,9 milhes em dividendos referentes ao ano fiscal de 2010, (iii) pagamento de R$106,0 milhes
referente ao principal e juros das debntures, parcialmente compensados pela (iv) entrada de novos recursos de financiamento bancrio
no valor de R$76,2 milhes (dos quais R$56,1 milhes para o desenvolvimento do ParkShoppingSoCaetano e R$20,1 milhes para o
VillageMall).

Perfil de amortizao da dvida em 30 de junho de 2011 (R$ milhes)

Assinado novo contrato de financiamento de R$124,1 milhes com o BNDES, com custo anual de
TJLP +3,38% a.a.
Em junho de 2011, a Companhia assinou um novo contrato de financiamento com o BNDES no
valor de R$124,1 milhes e prazo de 7 anos para financiar a construo do JundiaShopping, com
um custo de TJLP +3,38% ao ano.
Financeiramente preparada para crescer: R$924,2 milhes j contratados, dos quais R$405,8
milhes a serem sacados
A posio de caixa lquido atual, gerao futura de caixa e emprstimos e financiamentos j
contratados da Multiplan devem contribuir significativamente para as necessidades de financiamento planejadas. Uma parcela
substancial dessas fontes de financiamento j est contratada. Em 30 de junho de 2011, a dvida bruta da Companhia era de R$518,4
22,0
53,0
59,7
55,3
45,7
36,9
27,2
66,8
23,9
36,4
29,8
12,9
46,8
1,9
2H11 2012 2013 2014 2015 2016 2017 >=2018
Emprstimos e f inanciamentos (bancos)
Obrigaes por aquisio de bens (terrenos e participaes)

Disponibilidade dos
financiamentos contratados em
30 de junho de 2011 (R$)
Sacado
518,4M
A ser
sacado
405,8M
PGINA: 47 de 148

25

2T11
MULT3
milhes e, adicionalmente, a empresa tinha R$405,8 milhes em financiamentos j assinados e ainda no sacados. A Companhia
continua analisando alternativas competitivas para financiar o desenvolvimento de seus projetos.
A reduo de R$225,3 milhes na posio de caixa da Companhia contribuiu para a variao no indicador de dvida lquida/EBITDA de
(-0.7x) negativo no 1T11 para (-0.1x) negativo no 2T11. A relao dvida bruta/EBITDA ficou praticamente inalterada, apresentando 1,3
vez no 2T11. A medida em que a Companhia efetuar os saques de seus emprstimos e financiamentos para a realizao de seus
investimentos planejados, a sua dvida bruta dever aumentar.

Estendendo os prazos e reduzindo os custos de financiamento
O custo ponderado de captao de recursos da Companhia caiu 32 p.b. no 2T11, de um
custo anual de 11,87% em 31 de maro de 2011 para 11,55% em 30 de junho de 2011.
O custo ponderado de captao de recursos da Companhia no 2T11 estava 70 p.b.
abaixo da taxa bsica de juros vigente em 30 de junho de 2011, de 12,25% ao ano
definida pelo COPOM (Comit de Poltica Monetria).
A participao da dvida indexada TR no endividamento total da Companhia continua
aumentando, passando de 48% no 1T11 para 64% no 2T11, devido principalmente
amortizao de sua debnture indexada ao CDI e entrada de novos recursos
indexados a TR. Com base na TR acumulada dos ltimos doze meses, de 1,05% a.a., a
dvida referente a este indexador apresentou um custo anual de 10,85% no 2T11.

ndices de endividamento em
30 de junho de 2011

Indicadores de endividamento em 30 de junho de 2011

Desempenho dos ndices
(ltimos 12 meses)
Taxa de juros mdia Custo da dvida
Dvida
(R$000)
TJLP 6,00% 3,59% 9,80% 27.898
IPCA 6,71% 7,13% 14,32% 57.688
TR 1,05% 9,70% 10,85% 328.774
CDI+ 11,00% 1,30% 12,44% 8.706
IGP-M 8,64% 3,86% 12,84% 94.496
Pr-fixado 0,00% 4,50% 4,50% 541
Outros 0,00% - 0,00% 269
Total 3,50% 8,06% 11,55% 518.371
Mdia ponderada da taxa de juros anual.

TJLP
5%
IPCA
11%
TR
64%
CDI
2%
IGP-M
18%
PGINA: 48 de 148

26

2T11
MULT3
9.3 Lucro Lquido e Fluxo de Caixa Operacional (FFO)
Lucro Lquido do 2T11 aumentou 17,0% para R$61,1 milhes
O Lucro Lquido do 2T11 aumentou 17,0% para R$61,1 milhes, comparado aos R$52,2 milhes no 2T10, apesar de uma reduo de
27,0% no resultado financeiro e o aumento de 42,8% em depreciaes e amortizaes, quando comparado com o mesmo perodo do
ano anterior. No primeiro semestre de 2011, o Lucro Lquido alcanou R$124,8 milhes, um aumento de 25,2% quando comparado ao
1S10.
Clculo do Lucro Lquido e FFO (R$ '000)

2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
Receita lquida

158.682 143.095 10,9% 316.495 279.475 13,2%
Custos operacionais

(51.534) (62.173) 17,1% (106.505) (113.261) 6,0%
Resultado financeiro

7.614 10.432 27,0% 19.171 19.570 2,0%
Depreciaes e amortizaes

(14.941) (10.460) 42,8% (29.258) (20.995) 39,4%
Imposto de renda e contribuio social

(31.949) (1.500) 2,029,9% (40.554) (2.914) 1,291,7%
Participao de minoritrios

(2.002) (2.020) 0,9% (4.740) (4.786) 1,0%
Lucro Lquido Ajustado

65.870 77.374 14,9% 154.609 157.089 1,6%
Imposto de renda e contribuio social diferidos

(4.798) (25.189) 81,0% (29.815) (57.408) 48,1%
Lucro Lquido

61.072 52.185 17,0% 124.794 99.681 25,2%
Depreciaes e amortizaes

14.941 10.460 42,8% 29.258 20.995 39,4%
FFO

76.013 62.645 21,3% 154.052 120.676 27,7%
Imposto de renda e contribuio social diferidos

4.798 25.189 81,0% 29.815 57.408 48,1%
FFO Ajustado

80.811 87.834 8,0% 183.867 178.084 3,2%

O Lucro Lquido Ajustado e o Fluxo de Caixa Operacional Ajustado (AFFO) da Companhia foram 14,9% e 8,0% menores no 2T11,
respectivamente, quando comparados com o 2T10, devido a um evento pontual que resultou na transferncia de R$10,7 milhes de
imposto de renda e contribuio social diferidos para corrente no 2T11. A transferncia ocorreu de modo a adequar o cronograma de
amortizao do gio ao limite legal de 20% ao ano, provocando a extenso do benefcio por mais 13 meses, ou seja, at janeiro de
2013.
importante observar que o imposto de renda e contribuio social diferidos so acrescentados ao lucro lquido ajustado e ao AFFO,
uma vez que no representam uma sada de caixa.

PGINA: 49 de 148

27

2T11
MULT3
10. Portflio

Portflio Estado Multiplan % ABL Total
Locao
2T11 (ms)
Vendas
2T11 (ms)
Taxa Mdia
Ocupao 2T11

Shopping Centers em operao

BHShopping MG 80,0% 47.520 m 130 R$/m 1.512 R$/m 99,5%

RibeiroShopping SP
76,2% 46.739 m 68 R$/m
894 R$/m 98,8%

BarraShopping RJ
51,1% 69.580 m 164 R$/m
1.897 R$/m 99,6%

MorumbiShopping SP
65,8% 55.085 m 173 R$/m
1.939 R$/m 99,7%

ParkShopping DF
59,6% 51.566 m 92 R$/m
1.307 R$/m 98,9%

DiamondMall MG
90,0% 21.386 m 129 R$/m
1.690 R$/m 99,7%

New York City Center RJ
50,0% 22.271 m 42 R$/m
690 R$/m 100,0%

Shopping AnliaFranco SP
30,0% 50.377 m 107 R$/m
1.317 R$/m 98,7%

ParkShoppingBarigi PR
84,0% 49.935 m 70 R$/m
1.152 R$/m 99,1%

Ptio Savassi MG
96,5% 17.254 m 96 R$/m
1.446 R$/m 99,4%

Shopping Santarsula SP
62,5% 23.199 m 28 R$/m
503 R$/m 92,8%

BarraShoppingSul RS
100,0% 68.407 m 58 R$/m
903 R$/m 98,1%

Shopping VilaOlmpia SP
30,0% 28.274 m 86 R$/m
951 R$/m 84,3%

Sub-Total Shoppings em operao

67,4% 551.592 m 100 R$/m
1.318 R$/m 98,1%

Shopping Centers em desenvolvimento

ParkShoppingSoCaetano SP 100,0% 38.661 m - - -

Parque Shopping Macei AL 50,0% 36.092 m - - -

JundiaShopping SP 100,0% 35.820 m - - -

Village Mall RJ 100,0% 25.580 m - - -

ParkShopping Campo Grande RJ 90,0% 42.099 m - - -

Sub-Total Shoppings em desenvolvimento 89,9% 178.252 m

Torres para locao em desenvolvimento

Morumbi Business Center SP 100,0% 10.635 m - - -

ParkShopping Corporate DF 50,0% 13.360 m - - -

Morumbi Corporate SP 100,0% 74.198 m - - -

Sub-Total torres para locao em desenvolvimento 93,2% 98.193 m

Portflio Total

75,3% 828.037 m
100 R$/m 1.318 R$/m
98,1%
So Paulo (SP)
Rio de Janeiro (RJ)
Porto Alegre (RS)
Curitiba (PR)
Jundia (SP)
Ribeiro Preto (SP)
Belo Horizonte (MG)
Braslia (DF)
So Caetano (SP)
Macei (AL)
Morumbi Business Center
Morumbi Corporate
ParkShopping Corporate
BarraShopping
NewYork City Center
Village Mall
ParkShopping Campo Grande
Shopping Anlia Franco
MorumbiShopping
ShoppingMacei
Ptio Savassi
DiamondMall
BH Shopping
ParkShopping
RibeiroShopping
BarraShoppingSul
ParkShopping Barigi
JundiaShopping
ParkShopping So Caetano
Torre para locao em desenvolvimento
Shopping Center em desenvolvimento
Shopping Center em operao
PGINA: 50 de 148

28

2T11
MULT3

A Multiplan responsvel por 100% do CAPEX
Locao/m/ms divide a receita de locao pela ABL prpria ocupada
Vendas/m/ms divide as vendas totais pela rea composta por lojas que reportam vendas mensalmente (cerca de 90% da ABL total)
11. Estrutura Societria
A estrutura societria da Multiplan est detalhada abaixo. De um total de 179.197.214 aes emitidas, 167.338.867 so ordinrias e
11.858.347 so preferenciais.

A Multiplan detm participaes nas Sociedades de Propsito Especfico (SPE), MPH, Manati e Haleiwa, Danville e Holding, descritas a
seguir:
MPH Empreendi. Imobilirio Ltda.: companhia que detm uma participao de 71,5% no Shopping Vila Olmpia. A Multiplan detm
participao de 42,0% na MPH, o que resulta em uma participao nominal de 30,0% no capital total do Shopping Vila Olmpia.
Manati Empreendimentos e Participaes S.A.: detm uma participao de 75% no Shopping Santa rsula, em Ribeiro Preto, SP,
onde a Multiplan tem uma parceria 50/50.
Haleiwa Empreendimentos Imobilirios S.A.: a Sociedade de Propsito Especfico para o Shopping Macei, onde a Multiplan
detm uma participao de 50%.
Danville RJ Participaes Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Ribeiro Preto.
Multiplan Holding S.A.: subsidiria integral da Multiplan, que tem por objeto a participao em outras sociedades do grupo Multiplan.
100,00%
100,00%
Ontario Teachers
Pension Plan
24,07% ON
100,00% PN
29,10% Total
100,00%
Multiplan Planejamento,
Participaes e
Administrao S.A.
22,25%
77,75%
33,33% ON
31,12%Total
98,00%
41,96%
Jose Isaac Peres
Maria Helena
Kaminitz Peres
1,00%
99,00%
Multiplan
Administradora de
Shopping Centers Ltda.
Embraplan
Empresa Brasileira
de Planejamento Ltda.
Renasce -
Rede Nacional de
Shopping Centers Ltda.
Free Float
41,63% ON
38,88% Total
Danville RJ
Participaes Ltda.
Multiplan Holding S.A.
SCP Royal Green
Pennsula
MPH
Empreend. Imobilirio Ltda.
0,06% ON
0,06% Total
0,29% ON
0,27% Total
2,00%
100,00%
99,61%
99,99%
99,99% 50,00%
Manati Empreendimentos e
Participaes S.A.
50,00%
Haleiwa Empreendimentos
Imobilirios S.A.
Tesouraria
0,60% ON
0,56% Total
1700480
Ontario Inc,
Shopping Centers %
BarraShopping 51,07%
BarraShoppingSul 100,0%
BH Shopping 80,00%
DiamondMall 90,00%
MorumbiShopping 65,78%
New York City Center 50,00%
ParkShopping 59,63%
ParkShoppingBarigi 84,00%
Ptio Savassi 96,50%
RibeiroShopping 76,17%
ShoppingAnliaFranco 30,00%
Shopping Vila Olmpia 30,00%
Shopping Santa rsula 62,50%
Shopping Macei 50,00%
ParkShopping SoCaetano 100,0%
Jundia Shopping 100,0%
VillageMall 100,0%
ParkShopping Campo Grande 90,00%
Em desenvolvimento
Ptio Savassi Administrao
de Shopping Center Ltda.
CAA - Corretagem e
Consultoria
Publicitria Ltda.
CAA - Corretagem
Imobiliria Ltda.
99,00%
PGINA: 51 de 148

29

2T11
MULT3
12. MULT3 & Mercado de Capitais
A ao da Multiplan (MULT3 na BM&FBOVESPA: MULT3 BZ no Bloomberg) terminou o segundo trimestre de 2011 cotada a
R$34,10/ao, uma valorizao de 3% quando comparado ao fim do 2T10. No mesmo perodo, o principal ndice da bolsa de valores de
So Paulo, o Ibovespa, registrou uma alta de 2%.

Variao: MULT3, Ibovespa e volume MULT3
Base 100 = 30 de junho de 2010

Ao fim do segundo trimestre de 2011, 31,4% das aes
da Companhia pertenciam direta e indiretamente ao Sr.
e Sra. Peres. A Ontario Teachers Pension Plan (OTPP)
detm 29,1% e o free-float equivalente a 38,9%. O
total de aes emitidas de 179.197.214.

Estrutura acionria em 30 de junho de 2011
(*) OTPP Ontario Teachers Pension Plan

0
5
10
15
20
25
80
95
110
125
jun-10 jul-10 ago-10 set-10 out-10 nov-10 dez-10 jan-11 f ev-11 mar-11 abr-11 mai-11 jun-11
Volume Mdio Negociado (15 dias) Multiplan Ibovespa R$ Milhes Bps.
MTP+Peres
31,4%
Free Float
38,9%
Adm+Tesouraria
0,6%
Ordinrias
22,5%
Pref erenciais
6,6%
OTPP*
29,1%
MULT3 na BM&FBOVESPA

2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
Preo Mdio de Fechamento

R$34,66 R$31,07 11,56% R$33,78 R$30,73 9,92%
Preo de fechamento

R$34,10 R$33,01 3,30% R$34,10 R$33,01 3,30%
Volume mdio dirio negociado

R$7,5 M R$9,1 M -17,50% R$ 8,5 M R$ 9,9 M -14,24%
Valor mdio de mercado

R$6,2 B R$5,6 B 11,88% R$ 6,1 B R$ 5,5 B 10,05%
PGINA: 52 de 148

30

2T11
MULT3
13. Anexos

Indicadores Financeiros e Operacionais
Indicadores (R$'000)

Desempenho Financeiro (% MTE) 2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
Receita Bruta R$ 174.505 R$ 157.372 10,9% R$ 347.658 R$ 307.337 13,1%
Receita Lquida R$ 158.682 R$ 143.095 10,9% R$ 316.495 R$ 279.475 13,2%
Receita Lquida R$/m 444 R$/m 430 R$/m 3,3% 916 R$/m 806 R$/m 13,6%
Receita Lquida US$/p 26,4 US$/sqf 22,2 US$/sqf 19,0% 54,5 US$/sqf 41,6 US$/sqf 31,0%
Receita de Locao (com Linearidade) R$ 115.208 R$ 100.666 14,4% R$ 227.658 R$ 199.717 14,0%
Receita de Locao R$/m 323 R$/m 303 R$/m 6,6% 659 R$/m 576 R$/m 14,4%
Receita de Locao US$/p 19,2 US$/sqf 15,6 US$/sqf 22,8% 39,2 US$/sqf 29,7 US$/sqf 31,8%
Receita Mensal de Locao R$/m 108 R$/m 101 R$/m 6,6% 110 R$/m 96 R$/m 14,4%
Receita Mensal de Locao US$/p 6,4 US$/sqf 5,2 US$/sqf 22,8% 6,5 US$/sqf 5,0 US$/sqf 31,8%
Resultado Operacional Lquido (NOI) R$ 117.011 R$ 99.908 17,1% R$ 232.581 R$ 199.636 18,8%
NOI R$/m 328 R$/m 300 R$/m 9,1% 673 R$/m 575 R$/m 16,9%
NOI US$/p 19,5 US$/sqf 15,5 US$/sqf 25,7% 40,0 US$/sqf 29,7 US$/sqf 34,7%
Margem NOI 87,2% 86,0% 116 p.b 87,7% 86,3% 134 p.b
NOI por Ao R$ 0,65 R$ 0,56 17,1% R$ 1,30 R$ 1,11 16,5%
Despesas de Sede R$ 20.071 R$ 25.324 20,7% R$ 41.697 R$ 45.392 8,1%
Despesas de Sede / Receita lquida 12,6% 17,7% 505 p.b 13,2% 16,2% 307 p.b
EBITDA R$ 107.149 R$ 80.922 32,4% R$ 209.991 R$ 166.214 26,3%
EBITDA R$/m 300 R$/m 243 R$/m 23,3% 607 R$/m 479 R$/m 26,8%
EBITDA US$/p 17,8 US$/sqf 12,6 US$/sqf 42,1% 36,1 US$/sqf 24,7 US$/sqf 46,1%
Margem EBITDA 67,5% 56,6% 1097 p.b 66,3% 59,5% 688 p.b
EBITDA por Ao R$ 0,60 R$ 0,45 32,4% R$ 1,17 R$ 0,93 26,3%
Lucro Lquido Ajustado R$ 65.872 R$ 77.374 14,9% R$ 154.611 R$ 157.089 1,6%
Lucro Lquido Ajustado R$/m 184 R$/m 233 R$/m 20,7% 447 R$/m 453 R$/m 1,2%
Lucro Lquido Ajustado US$/p 11,0 US$/sqf 12,0 US$/sqf 8,7% 26,6 US$/sqf 23,4 US$/sqf 13,8%
Margem Lquida Ajustada 41,5% 54,1% 1256 p.b 48,9% 56,2% 736 p.b
Lucro Lquido Ajustado por Ao R$ 0,37 R$ 0,43 14,9% R$ 0,86 R$ 0,88 1,6%
FFO Ajustado R$ 80.812 R$ 87.834 8,0% R$ 183.868 R$ 178.084 3,2%
FFO Ajustado R$/m 226 R$/m 264 R$/m 14,3% 532 R$/m 513 R$/m 3,6%
FFO Ajustado US$ US$ 51.736 US$ 48.797 6,0% US$ 117.713 US$ 98.936 19,0%
FFO Ajustado US$/p 13,5 US$/sqf 13,6 US$/sqf 1,3% 31,6 US$/sqf 26,5 US$/sqf 19,4%
Margem FFO Ajustado 50,9% 61,4% 1045 p.b 58,1% 63,7% 563 p.b
FFO Ajustado por Ao R$ 0,45 R$ 0,49 8,0% R$ 1,03 R$ 0,99 3,2%
Dlar (US$) Final do Trimestre $1,56 $1,80 13,2% $1,56 $1,80 13,2%

PGINA: 53 de 148

31

2T11
MULT3
Indicadores Financeiros e Operacionais

Desempenho de Mercado 2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
Nmero de Aes 179.197.214 179.197.214 0,0% 179.197.214 179.197.214 0,0%
Aes Ordinrias 167.338.867 167.338.867 0,0% 167.338.867 167.338.867 0,0%
Aes Preferenciais 11.858.347 11.858.347 0,0% 11.858.347 11.858.347 0,0%
Preo Mdio da Ao R$ 34,66 R$ 31,07 11,6% R$ 33,78 R$ 30,73 9,9%
Preo Final da Ao R$ 34,10 R$ 33,01 3,3% R$ 34,10 R$ 33,01 3,3%
Volume Mdio Dirio Negociado (R$'000) 7.507 9.100 17,5% 8.462 9.868 14,2%
Valor de Mercado (preo final ) (R$'000) 6.110.625 5.915.300 3,3% 6.110.625 5.915.300 3,3%
Dlar (US$) Final do Trimestre $1,56 $1,80 13,2% $1,56 $1,80 13,2%
Dvida Bruta (R$'000) 518.371 558.617 7,2% 518.371 558.617 7,2%
Caixa (R$'000) 559.467 933.011 40,0% 559.467 933.011 40,0%
Dvida Lquida (R$'000) (41.095) 374.393 111,0% (41.095) 374.393 111,0%
Lucro/Ao R$ 0,34 R$ 0,29 17,0% R$ 0,70 R$ 0,56 25,2%
NOI/Ao R$ 0,65 R$ 0,56 17,1% R$ 1,30 R$ 1,11 16,5%
P/FFO Ajustado (ltimos 12 meses) 33,23 x 33,22 x 0,1% 33,23 x 33,22 x 0,1%
EV/EBITDA (ltimos 12 meses) 28,90 x 37,84 x 23,6% 28,90 x 37,84 x 23,6%
Dvida Lquida /EBITDA (ltimos 12 meses) (0,20) x 2,25 x 108,7% (0,20) x 2,25 x 108,7%


Desempenho Operacional (100%) 2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
ABL Total Final 551.592 m 532.902 m 3,5% 551.592 m 532.902 m 3,5%
ABL Prpria Final 371.600 m 347.757 m 6,9% 371.600 m 347.757 m 6,9%
ABL Prpria % 67,4% 65,3% 207 p.b 67,4% 65,3% 207 p.b
ABL Total Ajustada (mdia) 537.082 m 515.953 m 4,1% 535.560 m 530.286 m 1,0%
ABL Prpria Ajustada (mdia) 357.175 m 332.574 m 7,4% 355.541 m 346.908 m 2,5%
Vendas Totais 1.966.800 1.714.591 14,7% 3.753.100 3.300.184 13,7%
Vendas Totais R$/m 3.660 R$/m 3.323 R$/m 10,1% 7.190 R$/m 6.223 R$/m 15,5%
Vendas Totais US$/p 217,7 US$/sqf 171,5 US$/sqf 26,9% 427,6 US$/sqf 321,2 US$/sqf 33,1%
Vendas nas Mesmas Lojas R$/m 9,4% 11,9% 250 p.b 8,1% 13,2% 510 p.b
Vendas na Mesma rea R$/m 10,3% 13,3% 300 p.b 8,7% 14,8% 610 p.b
Aluguel nas Mesmas Lojas R$/m 14,1% 4,4% 970 p.b 12,6% 4,2% 840 p.b
Aluguel na Mesma rea R$/m 12,9% 3,7% 920 p.b 11,4% 3,7% 770 p.b
Custos de Ocupao 12,8% 12,9% 11 p.b 13,2% 13,2% 02 p.b
Aluguel como % das Vendas 7,5% 7,3% 23 p.b 7,8% 7,5% 27 p.b
Outros como % das Vendas 5,3% 5,6% 35 p.b 5,4% 5,7% 29 p.b
Turnover 1,7% 1,3% 41 p.b 2,5% 2,3% 17 p.b
Taxa de Ocupao 98,1% 97,8% 32 p.b 98,1% 98,1% 01 p.b
Inadimplncia (Atraso 25 dias) 1,9% 1,5% 36 p.b 0,9% 1,4% 47 p.b
Perda de Aluguel 1,0% 0,8% 16 p.b 0,7% 0,7% 02 p.b
ABL ajustada corresponde a mdia da ABL do perodo excluindo 14 mil m do supermercado BIG, no BarraShoppingSul.

PGINA: 54 de 148

32

2T11
MULT3
Demonstrao de Resultados Consolidados (R$000)
(R$ '000) 2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
Locao de lojas 108.425 94.254 15,0% 213.901 184.274 16,1%
Servios 21.344 21.077 1,3% 40.412 35.786 12,9%
Cesso de direitos 10.045 6.350 58,2% 19.207 17.529 9,6%
Receita de estacionamento 19.046 15.505 22,8% 37.599 31.500 19,4%
Venda de imveis 8.468 12.240 30,8% 22.060 21.256 3,8%
Apropriao de receita de aluguel linear 6.783 6.412 5,8% 13.757 15.443 10,9%
Outras 394 1.534 74,3% 722 1.549 53,4%
Receita Bruta 174.505 157.372 10,9% 347.658 307.337 13,1%
Impostos e contribuies sobre vendas e servios
prestados
(15.823) (14.277) 10,8% (31.163) (27.862) 11,8%
Receita Lquida 158.682 143.095 10,9% 316.495 279.475 13,2%
Despesas de sede (20.071) (25.324) 20,7% (41.697) (45.392) 8,1%
Despesas remuneradas baseadas em opes de
aes
(2.164) (1.380) 56,8% (3.509) (2.544) 37,9%
Resultado de equivalncia patrimonial 778 (997) na 1.382 (4.951) na
EBITDA 107.148 80.922 32,4% 209.990 166.214 26,3%
Receitas financeiras 21.808 21.996 0,9% 46.705 42.341 10,3%
Despesas financeiras (14.194) (11.564) 22,7% (27.534) (22.771) 20,9%
Depreciaes e amortizaes (14.941) (10.460) 42,8% (29.258) (20.995) 39,4%
Lucro Antes do Imposto de Renda 99.821 80.894 23,4% 199.903 164.789 21,3%
Imposto de renda e contribuio social (31.949) (1.500) 2.029,9% (40.554) (2.914) 1.291,7%
Imposto de renda e contribuio social diferidos (4.798) (25.189) 81,0% (29.815) (57.408) 48,1%
Participao dos acionistas minoritrios (2.002) (2.020) 0,9% (4.740) (4.786) 1,0%
Lucro Lquido 61.072 52.185 17,0% 124.794 99.681 25,2%

(R$ '000) 2T11 2T10 Var. % 1S11 1S10 Var. %
NOI 117.011 99.908 17,1% 232.581 199.636 16,5%
Margem NOI 87,2% 86,0% 116 p.b 87,7% 86,3% 134 p.b
NOI + Cesso de Direitos 127.056 106.258 19,6% 251.788 217.165 15,9%
Margem NOI + Cesso de Direitos 88,1% 86,7% 132 p.b 88,5% 87,3% 121 p.b
EBITDA de Shopping Centers 109.333 78.579 39,1% 214.382 164.984 29,9%
Margem EBITDA de Shopping Centers 72,4% 59,5% 1.287 p.b 72,3% 63,4% 891 p.b
EBITDA (Shopping Center + Imobilirio) 107.148 80.922 32,4% 209.990 166.214 26,3%
Margem de EBITDA 67,5% 56,6% 1.097 p.b 66,3% 59,5% 687 p.b
Lucro Lquido 61.072 52.185 17,0% 124.794 99.681 25,2%
Margem de lucro lquido 38,5% 36,5% 202 p.b 39,4% 35,7% 376 p.b
Lucro Lquido Ajustado 65.870 77.374 14,9% 154.609 157.089 1,6%
Margem de lucro lquido ajustado 41,5% 54,1% 1.256 p.b 48,9% 56,2% 736 p.b
FFO 76.013 62.645 21,3% 154.052 120.676 27,7%
Margem de FFO 47,9% 43,8% 412 p.b 48,7% 43,2% 549 p.b
FFO Ajustado 80.811 87.834 8,0% 183.867 178.084 3,2%
PGINA: 55 de 148

33

2T11
MULT3
Margem de FFO ajustado 50,9% 61,4% 1.046 p.b 58,1% 63,7% 563 p.b

Balano Patrimonial (R$000)
ATIVO (R$'000) 30/6/2011 31/3/2011 Variao %
Ativo Circulante

Disponibilidades e valores equivalentes 559.467 784.726 28,7%
Contas a receber 168.683 150.708 11,9%
Emprstimos e adiantamentos diversos 21.920 19.887 10,2%
Impostos e contribuies sociais a compensar 40.472 24.499 65,2%
Outros 14.040 17.706 20,7%
Total do Ativo Circulante 804.582 997.526 19,3%
Ativo no Circulante

Contas a receber 37.044 35.913 3,1%
Terrenos e imveis a comercializar 71.004 35.685 99,0%
Emprstimos e adiantamentos diversos 9.396 9.910 5,2%
Depsitos judiciais 23.592 23.464 0,5%
Outros 86 86 0,0%

Investimentos 10.657 12.624 15,6%
Propriedades para investimento 2.739.211 2.587.533 5,9%
Imobilizado 18.218 18.277 0,3%
Intangvel 319.100 319.837 0,2%
Total do Ativo no Circulante 3.228.308 3.043.329 6,1%

Total do Ativo 4.032.890 4.040.855 0,2%

PASSIVO (R$'000) 30/6/2011 31/3/2011 Variao %
Passivo Circulante

Contas a pagar 88.380 72.464 22,0%
Impostos e contribuies a recolher 41.312 31.040 33,1%
Dividendos a pagar - 51.469 100,0%
Receitas diferidas 53.125 37.118 43,1%
Valores a pagar a partes relacionadas 325 325 0,0%
Debntures - 103.833 100,0%
Adiantamentos de clientes - 1.598 100,0%
Outros 1.624 1.530 6,1%
Total do Passivo Circulante 271.756 380.603 28,6%
Passivo no Circulante

Impostos diferidos 21.079 16.281 29,5%
Parcelamento de impostos 993 1.060 6,3%
Proviso para contingncias 21.425 21.678 1,2%
Receitas diferidas 151.454 152.483 0,7%
Total do Passivo no Circulante 626.333 539.639 16,1%
Patrimnio Lquido

Capital social 1.761.662 1.761.662 0,0%
Reserva de capital 966.239 970.414 0,4%
Reserva de lucros 340.062 330.619 2,9%
Gasto com emisso de aes (21.016) (21.016) 0,0%
Aes em tesouraria (33.161) (40.079) 17,3%
Participao dos acionistas minoritrios 121.015 119.013 1,7%
Total do Patrimnio Lquido 3.134.801 3.120.613 0,5%

Total do Passivo e Patrimnio Lquido 4.032.890 4.040.855 0,2%

PGINA: 56 de 148

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2T11
MULT3

PGINA: 57 de 148

35

2T11
MULT3
Demonstrao de Fluxo de Caixa
Fluxo de Caixa (R$'000) 1S11 1S10
Fluxo de caixa operacional

Lucro antes dos impostos 199,903 164,787
Depreciaes e amortizaes 29,258 20,997
Atualizao de debntures, emprstimos e obrigaes
por aquisio de bens
14,292 13,333
Outros ajustes ao lucro lquido (20,303) (13,442)
(Aumento) reduo de ativo circulante (46,131) (5,925)
Aumento (reduo) de passivo circulante 17,718 (14,408)
Fluxo de caixa gerado pelas operaes 194,737 165,342

Fluxo de caixa de investimentos

Aumento nos emprstimos e adiantamentos diversos (4,454) 12,137
(Aumento) reduo em propriedades para investimentos (269,121) (135,604)
Adies em Imobilizado (595) (1,304)
Outros 2,574 (9,504)
Fluxo de caixa usado nas atividades de investimento (271,596) (134,275)

Fluxo de caixa de financiamentos

Aumento (reduo) de emprstimos e financiamentos 70,054 127,817
Amortizao de debntures (100,000) -
Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos
obtidos
(21,516) (14,547)
Aumento do valor a pagar a partes relacionadas (93,949) 2,076
Aumento de capital social - 16,565
Pagamento de dividendos (102,938) (40,520)
Outros 89,836 (17,414)
Fluxo de caixa gerado pelas atividades de
financiamento
(158,513) 73,977

Fluxo de caixa (235,372) 105,044
Disponibilidades e valores equivalentes no incio do
perodo
794,839 827,967
Disponibilidades e valores equivalentes no final do
perodo
559,467 933,011
Variao no caixa (235,372) 105,044

PGINA: 58 de 148

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2T11
MULT3
Glossrio e Acrnimos
ABL: rea Bruta Locvel, que corresponde ao somatrio de todas as reas disponveis para a locao nos shopping centers, exceto merchandising.
ABL Prpria: ou ABL da companhia ou ABL Multiplan, refere-se ABL total ponderada pela participao da Multiplan em cada shopping.
ABL Prpria Esperada: ABL correspondente participao da Companhia nos projetos em desenvolvimento.
Aluguel Complementar: a diferena (quando positiva) entre o aluguel mnimo e o aluguel com base em porcentagem de vendas paga como aluguel,
conforme definida em contrato.
Aluguel Dobrado: Aluguel extra cobrado normalmente em dezembro da maioria dos locatrios, devido s maiores vendas promovidas pelo natal, alm
de maiores despesas incorridas nesta poca do ano.
Aluguel na Mesma rea (na sigla em ingls SAR): a relao entre o aluguel faturado em uma mesma rea no ano anterior com o ano atual menos a
taxa de vacncia.
Aluguel nas Mesmas Lojas (na sigla em ingls SSR): Aluguel faturado de lojas em
operao h mais de um ano.
Aluguel Mnimo (ou Aluguel-Base): o aluguel mnimo do contrato de locao de um
lojista. Caso um lojista no tenha contratado um aluguel-base, o aluguel mnimo ser uma
porcentagem de suas vendas.
Banco de Terrenos: Terrenos adquiridos pela Multiplan para empreendimentos futuros.
CAGR: Compounded Annual Growth Rate. Taxa Composta de Crescimento Anual.
Corresponde taxa mdia de crescimento em bases anuais.
CAPEX: Capital Expenditure. a estimativa do montante de recursos a ser
desembolsado para o desenvolvimento, expanso ou melhoria de um ativo. O valor
capitalizado representa a variao do ativo permanente, imobilizado, intangvel,
propriedades para investimento e depreciao.
CDI: Certificado de Depsito Interbancrio. Certificados emitidos pelos bancos para
gerao de liquidez. Sua taxa mdia de 1 (um) dia, anualizada, utilizada como
referncia para as taxas de juros da economia brasileira.
Cesso de Direitos (CD): Cesso de Direitos o valor pago pelo lojista para
ingressar no shopping center. O contrato de cesso de direitos, quando assinado,
reconhecido na conta de receita diferida e na conta de recebveis, mas sua receita
reconhecida na conta de receita de cesso de direitos em parcelas lineares, somente no
momento de uma abertura, pelo perodo do contrato de locao. Cesso de Direitos no
recorrentes refere-se a contratos de lojas novas em novos empreendimentos ou
expanses (inaugurados nos ltimos 5 anos). Cesso de Direitos Operacional refere-
se a lojas que esto mudando em um shopping center j em funcionamento.
Custo de Ocupao: o custo de locao de uma loja como porcentagem das
vendas. Inclui o aluguel e outras despesas (despesas de condomnio e fundo
promocional).
Crescimento Orgnico: Crescimento da receita que no seja oriundo de aquisies, expanses e novos empreendimentos apurados no perodo em
questo.
Debnture: instrumento de dvida emitido pelas companhias para captao de recursos. As debntures da Multiplan so do tipo no conversveis,
significando que no podem ser convertidas em aes. Alm disso, o titular da debnture no tem direito a voto.
Despesas com Novos Projetos para Locao: Despesas pr-operacionais, atreladas a projetos greenfield e expanses, referem-se parte do CAPEX
contabilizada como despesa na demonstrao de resultados, conforme estabelecido no pronunciamento CPC 04 em 2009.
Despesas com Novos Projetos para Venda: Despesas pr-operacionais, geradas nas operaes de desenvolvimento imobilirio para venda, referem-
se parte do CAPEX contabilizada como despesa na demonstrao de resultados, conforme pronunciamento CPC 04 em 2009.
EBITDA: Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization. Lucro (prejuzo) lquido adicionado das despesas com IRPJ e CSLL, resultado
financeiro, depreciao e amortizao. O EBITDA no possui uma definio nica, e sua definio pode no ser comparvel ao EBITDA utilizado por
outras companhias.
Acrnimos:
BHS BH Shopping
BRS BarraShopping
BSS BarraShoppingSul
CPRBS
DMM
Centro Profissional RibeiroShopping
DiamondMall
MAC
MBC
Shopping Macei
Morumbi Business Center
MBS
MCT
MorumbiShopping
Morumbi Corporate
MTE Multiplan
NYC New York City Center
JDS JundiaShopping
PCG
PKB
ParkShopping Campo Grande
ParkShoppingBarigi
PKS
PKC
ParkShopping
ParkShopping Corporate
PSC
PSS
Ptio Savassi
RBS RibeiroShopping
SAF ShoppingAnliaFranco
SSU Shopping Santa rsula
SVO Shopping Vila Olmpia
VLG Village Mall

PGINA: 59 de 148

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2T11
MULT3
Efeito da Linearidade: Mtodo contbil que tem como objetivo retirar a volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel. O reconhecimento contbi l
da receita de locao, incluindo o aluguel dobrado e reajustes contratuais quando aplicveis, baseado na linearizao da receita durante o prazo do
contrato independente do prazo de recebimento..
Efeito do reajuste no IGP-DI: a mdia ponderada do aumento mensal do IGP-DI com um ms de atraso, dividida pela porcentagem da ABL ajustada
no respectivo ms.
EPS: Earnings per Share. Ganhos por Ao; constitui-se do Lucro Lquido dividido pelo nmero total de aes da companhia.
Equivalncia Patrimonial: A contabilizao do resultado da participao societria em coligadas demonstrada na demonstrao do resultado da
controladora como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da coligada.
FFO Ajustado (Fluxo de Caixa Operacional Ajustado): a soma do Lucro Lquido Ajustado, depreciao e amortizao.
Greenfield: Desenvolvimento de novos projetos de shopping centers.
IBGE: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica.
IGP-DI (ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna): ndice de inflao apurado pela Fundao Getlio Vargas, com perodo de coleta do
primeiro ao ltimo dia do ms de referncia e divulgao prxima ao dia 20 do ms posterior. Possui a mesma composio do IGP-M (ndice Geral de
Preos do Mercado), diferenciando-se apenas o perodo de coleta.
IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo): Calculado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica, o indicador nacional de inflao
controlado pelo Banco Central do Brasil.
Lojas ncora: Grandes lojas conhecidas pelo pblico, com caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, que funcionam como fora de atrao
de consumidores, assegurando permanente afluncia e trnsito uniforme destes em todas as reas do shopping center. As lojas devem ter mais de
1.000 m para serem consideradas ncoras.
Lojas Satlite: Pequenas lojas, sem caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, localizadas no entorno das Lojas ncora e destinadas ao
comrcio em geral.
Lucro Lquido Ajustado: Lucro Lquido Ajustado pelas despesas no recorrentes com o IPO, custos de reestruturao e amortizaes de gio
provenientes de aquisies e fuses (incluindo impostos diferidos).
Margem EBITDA: EBITDA dividido pela Receita Lquida.
Margem NOI: NOI dividido pela receita de locao e receita lquida de estacionamento.
Merchandising: todo tipo de locao em um shopping no vinculada a uma rea da ABL do shopping. Merchandising inclui receitas de quiosques,
stands, cartazes, locao de espaos em pilares, portas e escadas rolantes, entre outros pontos de exposio em um shopping.
Mix de Lojistas: Composio estratgica das lojas definida pelo administrador dos shoppings.
Multiuso: Estratgia baseada no desenvolvimento de empreendimentos residenciais e torres comerciais em reas prximas aos shoppings.
Participao Minoritria: Resultado das empresas controladas que no correspondem participao da companhia controladora e, consequentemente,
so deduzidos do resultado da mesma.
Receitas Diferidas: Cesso de Direitos diferida e despesas com recompra de lojas.
Resultado Operacional Lquido: Net Operating Income, ou NOI. Refere-se soma do resultado operacional (receita de locao e despesas do
shopping) e o resultado das operaes de estacionamento (receitas e despesas). Impostos sobre receita no so considerados. O NOI+CD tambm
inclui a receita de cesso de direitos.
Taxa de Ocupao: ABL locada dividida pela ABL total
Taxa de Administrao: Tarifa cobrada aos locatrios e aos demais scios do shopping para custear a administrao do shopping.
TJLP: Taxa de Juros de Longo Prazo custo usual de financiamento apurado pelo BNDES
TR: Taxa Referencial Taxa mdia de juros utilizada pelo mercado.
Turnover (giro): Consiste na ABL locada no perodo dividida pela ABL total
Vacncia: rea bruta locvel no shopping disponvel para ser alugada.
Vendas: Vendas declaradas pelas lojas em cada um dos shoppings.
Vendas na Mesma rea (na sigla em ingls SAS): a relao entre as vendas em uma mesma rea no ano anterior e o ABL da rea menos a taxa de
vacncia.
Vendas nas Mesmas Lojas (na sigla em ingls SSS): Vendas de lojas em operao h mais de um ano.
VGV (Valor Geral de Vendas): Refere-se ao total de unidades venda em um empreendimento imobilirio multiplicado pelo valor de tabela de cada
uma.
Segmentos de Shopping Centers:
Praa de Alimentao & rea Gourmet Inclui operaes de fast food e restaurantes
Diversos Cosmticos, livrarias, cabeleireiros, lojas para animais, etc.
Artigos para o lar e escritrio Lojas de aparelhos eletrnicos, decorao, arte, materiais para escritrio, etc.
Servios Centros esportivos, centros de lazer, teatros, salas de cinema, centros mdicos, bancos, etc.
Vesturio Lojas de roupas, calados e acessrios femininos e masculinos
PGINA: 60 de 148

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2T11
MULT3

PGINA: 61 de 148

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2T11
MULT3

Aviso Legal
PGINA: 62 de 148

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2T11
MULT3
Este documento pode conter consideraes futuras que esto sujeitas a riscos e incertezas, uma vez que se baseiam nas expectativas da administrao
da companhia, bem como nas informaes disponveis. Essas projees incluem afirmaes a respeito das intenes e expectativas atuais de nossa
administrao.
Os leitores/investidores devem estar cientes de que muitos fatores podem afetar nossos resultados fazendo com que sejam materialmente diferentes das
projees contidas nesse relatrio. A companhia no est obrigada a atualizar tais afirmaes.
As palavras "antecipar, desejar, "esperar, prever, pretender, "planejar, "prognosticar, projetar, objetivar" e termos similares so utilizados para
identificar tais afirmaes.
As projees referem-se a eventos futuros que podem ou no vir a ocorrer. Nossa futura situao financeira, resultados operacionais, participao de
mercado e posicionamento competitivo podem diferir substancialmente daqueles expressos ou sugeridos em tais projees. Muitos dos fatores e valores
que estabelecem esses resultados esto fora do controle ou expectativa da companhia.O leitor/investidor encorajado a no se basear totalmente nas
informaes acima.
Este documento contm informaes sobre projetos futuros que podero se tornar diversas devido a alteraes nas condies de mercado, alteraes
de lei ou polticas governamentais, alteraes das condies de operao do projeto e dos respectivos custos, alterao de cronogramas, desempenho
operacional, demanda de lojistas e consumidores, negociaes comerciais ou de outros fatores tcnicos e econmicos.

PGINA: 63 de 148
Notas Explicativas
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A.

Notas explicativas s informaes trimestrais
30 de junho de 2011
(Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma)

1. Informaes sobre a Companhia

As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
(Companhia, Multiplan ou Grupo Multiplan quando referido em conjunto com suas controladas) de 30
de junho de 2011 foram autorizadas para emisso pela Administrao em 25 de julho de 2011. Constituda
como uma Sociedade Annima domiciliada no Brasil, as aes da Companhia so negociadas na
BM&FBovespa. A sede social da Companhia est localizada na Avenida das Amricas, 4200 - Bloco 2 - 5
andar - Barra da Tijuca - Rio de Janeiro - RJ.

A Companhia foi constituda em 30 de dezembro de 2005 e tem como objeto social (a) o planejamento,
implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza,
seja residencial ou comercial, inclusive e especialmente centros comerciais e plos urbanos desenvolvidos
a partir deles; (b) a compra e venda de imveis e a aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua
explorao, por qualquer forma, inclusive mediante locao; (c) a prestao de servios de gesto e
administrao de centros comerciais, prprios ou de terceiros; (d) a consultoria e assistncia tcnica
concernentes a assuntos imobilirios; (e) a construo civil, execuo de obras e prestao de servios de
engenharia e correlatos no ramo imobilirio; (f) a incorporao, promoo, administrao, planejamento e
intermediao de empreendimentos imobilirios; (g) a importao e exportao de bens e servios
relacionados s suas atividades; e (h) a aquisio de participao societria e o controle de outras
sociedades, bem como a participao em associaes com outras sociedades, sendo autorizada a
celebrar acordo de acionistas, com vistas a atender ou complementar seu objeto social.

PGINA: 64 de 148
Notas Explicativas


Notas explicativas s informaes trimestrais--Continuao
30 de junho de 2011

2
1. Informaes sobre a Companhia--Continuao

Aps diversas aquisies e reorganizaes societrias envolvendo empresas controladas, a Companhia
passou a deter participao direta e indireta, em 30 de junho de 2011 e 31 de dezembro de 2010, nos
seguintes empreendimentos:

Incio das % de participao em
Empreendimento Localizao operaes Junho 2011 Dezembro 2010

Shopping Centers
BHShopping Belo Horizonte 1979 80,0 80,0
BarraShopping Rio de Janeiro 1981 51,1 51,1
RibeiroShopping Ribeiro Preto 1981 76,2 76,2
MorumbiShopping So Paulo 1982 65,8 65,8
ParkShopping Braslia 1983 60,0 60,0
DiamondMall Belo Horizonte 1996 90,0 90,0
Shopping Anlia Franco So Paulo 1999 30,0 30,0
ParkShopping Barigui Curitiba 2003 84,0 84,0
Shopping Ptio Savassi (a) Belo Horizonte 2004 96,5 96,5
BarraShopping Sul Porto Alegre 2008 100,0 100,0
Vila Olmpia So Paulo 2009 30,0 30,0
New York City Center Rio de Janeiro 1999 50,0 50,0
Santa rsula (b) So Paulo 1999 62,5 62,5

(a) Em 22 de julho de 2010 a Companhia adquiriu 15,6% de participao no Shopping Ptio Savassi, atravs do exerccio da opo de compra assinada com a MK
Empreendimentos e Participaes Ltda. A Multiplan investiu R$51.777 para aumentar sua participao de 80,9% para 96,5%. A companhia tambm adquiriu nesta data,
ao valor de R$4.223, ativos e participao em terrenos localizados no entorno do shopping center, voltados para futuras expanses.

(b) Em 05 de novembro de 2010 a Companhia adquiriu 25% de participao no Shopping Santa rsula. A Multiplan investiu R$ 45.000 para aumentar sua participao de
37,5% para 62,5%. Essa aquisio resultou em maior controle e eficincia na gesto do empreendimento, principalmente no que se refere a revitalizaes,
modernizaes e expanses.

A maioria dos shopping centers so regidos atravs de uma estrutura denominada Condomnio "Pro
Indiviso" - CPI. Os shoppings centers no so pessoas jurdicas, mas unidades operadas sob uma
conveno, onde os proprietrios (empreendedores) dividem todas as receitas, custos e despesas. A
conveno de CPI uma opo permitida pela legislao brasileira por um perodo de cinco anos,
podendo ser renovada. Atravs da conveno de CPI, cada co-empreendedor possui uma participao
sobre toda a propriedade, a qual indivisvel. Em 30 de junho de 2011, a Companhia detm a
representao legal e a administrao de todos os shopping centers mencionados acima.
PGINA: 65 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

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Apresentamos a seguir um resumo das atividades das principais investidas:

a) Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda.

Atua na gesto dos estacionamentos dos shopping centers prprios, podendo tambm atuar na
gesto, administrao, promoo, instalao e desenvolvimento de shopping centers de terceiros.

b) Sociedade em conta de participao (SCP)

Em 15 de fevereiro de 2006 foi constituda uma SCP entre a Companhia e sua controladora, Multiplan
Planejamento, Participaes e Administrao S.A., com o objetivo de explorar o empreendimento
imobilirio residencial Royal Green Pennsula. A Companhia participa com 98%.

c) MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda.

A Companhia possui participao de 41,96% na MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. a qual foi
constituda em 1 de setembro de 2006, tendo como objetivo social especfico o desenvolvimento, a
participao e a posterior explorao de um Shopping Center em So Paulo, o Vila Olmpia, no qual a
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. possui 71,50% de participao.

d) Manati Empreendimentos e Participaes S.A. (Manati)

Atua na explorao comercial e administrao, direta ou indireta, de estacionamento e do Shopping
Center Santa rsula, localizado na cidade de Ribeiro Preto, no estado de So Paulo. O controle da
Manati compartilhado entre Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. e Aliansce Shopping
Centers S.A., conforme definido pelo Acordo de Acionistas, datado de 25 de abril de 2008.
PGINA: 66 de 148
Notas Explicativas


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e) Haleiwa Empreendimentos Imobilirios S.A. (Haleiwa)

Atua na construo e no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios, incluindo shopping
centers, com parques de estacionamento em terrenos localizados na Av. Gustavo Paiva s/n, Cruz das
Almas, Macei. O controle da Haleiwa compartilhado entre Multiplan Empreendimentos Imobilirios
S.A. e Aliansce Shopping Centers S.A., conforme definido pelo Acordo de Acionistas, datado de 20 de
maio de 2008.

f) Danville RJ Participaes Ltda.(Danville)

Atua no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios, incluindo a compra, venda, locao e
incorporao de imveis prprios, sem prestao de servios a terceiros, bem como a participao em
outras sociedades.

Em setembro de 2006, a Companhia firmou Instrumento Particular de Cesso de Contrato de
Prestao de Servios com as suas controladas Renasce-Rede Nacional de Shopping Centers Ltda.,
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda., CAA - Corretagem e Consultoria Publicitria S/C
Ltda., CAA - Corretagem Imobiliria Ltda., o qual determina que a partir de 01 de outubro de 2006 as
controladas cedem e transferem Companhia todos os direitos e obrigaes decorrentes do contrato
de prestao de servios firmado entre estas empresas e os shopping centers.

Sendo assim, a Companhia passou a exercer inclusive as seguintes atividades: (i) prestao de
servios especializados de corretagem, assessoria de natureza promocional e publicitria, para
locao e/ou comercializao de espaos de uso comercial (merchandising); (ii) prestao de
servios especializados de corretagem e assessoria de negcios imobilirios em geral; e (iii)
administrao de shopping centers.
PGINA: 67 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

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2. Polticas contbeis

As demonstraes financeiras consolidadas foram elaboradas e esto sendo apresentadas de acordo com
as prticas contbeis adotadas no Brasil, que compreendem as normas e pronunciamentos emitidos pela
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), que esto
em conformidade com as normas internacionais de contabilidade aplicveis a entidades de incorporao
imobiliria no Brasil e aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de
Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC).

As demonstraes financeiras consolidadas so compostas pelas demonstraes financeiras da
Companhia e suas controladas em 30 de junho de 2011 e 31 de dezembro de 2010, apresentadas abaixo:

Razo social % de participao
30 de junho de 2011 31 de dezembro 2010
Direta Indireta Direta Indireta

RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. (b) 99,00 - 99,00 -
County Estates Limited (a) - 99,00 - 99,00
Embassy Row Inc. (a) - 99,00 - 99,00
EMBRAPLAN - Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. (c) 100,00 - 100,00 -
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. (b) 99,00 - 99,00 -
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. 99,00 - 99,00 -
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (b) 99,61 - 99,61 -
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. 41,96 - 41,96 -
Manati Empreendimentos e Participaes S.A. 50,00 - 50,00 -
Haleiwa Participaes S.A. 50,00 - 50,00 -
Danville RJ Participaes Ltda 99,99% - - -
Multiplan Holding S.A 100,00% - - -

(a) Empresas localizadas no exterior.
(b) Durante o exerccio de 2007, as operaes dessas empresas foram transferidas para a Companhia.
(c) Empresa paralisada operacionalmente.

As demonstraes financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que o
da controladora, utilizando polticas contbeis consistentes.

Todos os saldos intragrupo, receitas e despesas oriundas de transaes intragrupo, so eliminadas por
completo.
PGINA: 68 de 148
Notas Explicativas


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2. Polticas contbeis--Continuao

2.1. Base de consolidao

Para as controladas Manati Empreendimentos e Participaes S.A. e Haleiwa Participaes S.A.,
cujos acordos de acionistas prevem o controle compartilhado, a consolidao incorpora as contas
de ativo, passivo e resultado, proporcionalmente participao total detida no capital social da
respectiva controlada em conjunto, com base nas demonstraes financeiras de 30 de junho de 2011
dessas empresas demonstradas abaixo:

Manati Empreendimentos Participaes S.A.

Ativo Passivo
Circulante 9.133 Circulante 413

No circulante 1.386

No circulante
Contas a receber 231
Imposto de renda e contribuio
social diferidos

1.747

Patrimnio lquido

Imobilizado 56.155 Capital social 72.636
Intangvel 2.137 Prejuzos acumulados (5.032)
60.270 67.604

Total 69.403 Total 69.403

Demonstrao do resultado

Receita operacional bruta de vendas
Receita de locao 2.970
Receita de cesso de direitos 214
Outras receitas 235
3.419
Impostos e contribuies sobre vendas (280)
Receita lquida 3.139

Despesas administrativas - shoppings (2.200)
Depreciaes e amortizaes (989)
Resultado financeiro 429
(2.760)
Imposto de renda e contribuio social (37)
Imposto de renda e contribuio social diferidos 972
Lucro do perodo 1.314
PGINA: 69 de 148
Notas Explicativas


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2.1. Base de consolidao--Continuao

Haleiwa Empreendimentos Imobilirios S.A.

Ativo Passivo
Circulante 2.266 Circulante 84

No circulante No circulante 9.012
Imobilizado 35.105
Intangvel 4 Patrimnio lquido
Diferido 1.019 Capital social 29.894
36.128 Prejuzos acumulados (596)
29.298
Total 38.394 Total 38.394

A conciliao entre o patrimnio lquido e o lucro lquido dos trimestres findos em 30 de junho de
2011 e 2010 entre a controladora e consolidado como segue:

2011 2010
Patrimnio
lquido
Lucro lquido
do trimestre
Patrimnio
lquido
Lucro lquido
do trimestre

Controladora 3.016.285 60.770 2.909.161 52.073
Equivalncia patrimonial sobre o resultado
da County no trimestre (a)

- 160 - (45)
Ativo diferido (b) (2.499) 142 (3.077) 157
Consolidado 3.013.786 61.072 2.906.084 52.185

(a) Ajuste referente a participao da Companhia sobre o resultado da County no espelhado na equivalncia patrimonial da Renasce.

(b) Ajuste referente baixa do ativo diferido nas controladas apenas para fins de consolidado.

2.2. Investimento em coligadas

O investimento da Multiplan em suas coligadas contabilizado com base no mtodo de equivalncia
patrimonial. Uma coligada uma entidade sobre a qual a Multiplan exera influncia significativa,
sem control-la.
PGINA: 70 de 148
Notas Explicativas


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2.2. Investimento em coligadas--Continuao

Com base no mtodo de equivalncia patrimonial, o investimento na coligada contabilizado no
balano patrimonial ao custo, adicionado das mudanas aps a aquisio da participao societria
na coligada. O gio relacionado com a coligada includo no valor contbil do investimento, no
sendo amortizado. Em funo do gio fundamentado em rentabilidade futura (goodwill ) integrar o
valor contbil do investimento na coligada (no reconhecido separadamente), ele no testado
separadamente em relao ao valor recupervel.

A demonstrao do resultado reflete a parcela dos resultados das operaes da coligada. Quando
uma mudana for diretamente reconhecida no patrimnio da coligada, a Companhia reconhecer sua
parcela nas variaes ocorridas e divulgar esse fato, quando aplicvel, na demonstrao das
mutaes do patrimnio lquido. Os ganhos e perdas no realizados, resultantes de transaes entre
a Companhia e a coligada, so eliminados de acordo com a participao mantida na coligada.

A participao societria na coligada ser demonstrada na demonstrao do resultado como
equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da coligada.

As demonstraes financeiras da coligada so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que
a Companhia. Quando necessrio, so efetuados ajustes para que as polticas contbeis estejam de
acordo com as adotadas pela Companhia. Aps a aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial,
o Grupo Multiplan determina se necessrio reconhecer perda adicional do valor recupervel sobre
o investimento da Companhia. A Companhia determina, em cada data de fechamento do balano
patrimonial, se h evidncia objetiva de que o investimento na coligada sofreu perda por reduo ao
valor recupervel. Se assim for, a Companhia calcula o montante da perda por reduo ao valor
recupervel como a diferena entre o valor recupervel da coligada e o valor contbil e reconhece o
montante na demonstrao do resultado. Quando ocorrer perda de influncia significativa sobre a
coligada, a Companhia avalia e reconhece o investimento neste momento a valor justo. Ser
reconhecida no resultado qualquer diferena entre o valor contbil da coligada no momento da perda
de influncia significativa e o valor justo do investimento remanescente e resultados da venda.
PGINA: 71 de 148
Notas Explicativas


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2.3. Moeda funcional e de apresentao das demonstraes financeiras

A moeda funcional da Companhia e de suas controladas no Brasil o Real, mesma moeda de
preparao e apresentao das demonstraes financeiras da Companhia e consolidadas.

Os ativos e passivos das controladas no exterior so convertidos para Reais pela taxa de cmbio da
data do balano, e as correspondentes demonstraes do resultado so convertidas pela taxa de
cmbio da data das transaes. As diferenas cambiais resultantes da referida converso so
contabilizadas separadamente no patrimnio lquido

2.4. Reconhecimento de receita

Locao de lojas

Os locatrios das unidades comerciais geralmente pagam um aluguel que corresponde ao maior
entre um valor mnimo mensal, reajustado anualmente com base na variao do ndice Geral de
Preos - Disponibilidade Interna - IGP-DI, e um montante obtido atravs da aplicao de um
percentual sobre a receita bruta de vendas de cada locatrio.

A Companhia registra suas operaes com locao de lojas como arrendamentos mercantis
operacionais. O valor mnimo do aluguel estabelecido, incluindo os aumentos fixos peridicos
previstos nos contratos e excluindo os reajustes inflacionrios, so reconhecidos na proporo da
participao da Companhia em cada empreendimento, em bases lineares durante os prazos dos
respectivos contratos, independentemente da forma de recebimento.

A diferena entre o valor mnimo e o montante obtido atravs da aplicao de percentuais sobre a
receita bruta de vendas, so considerados pagamentos contingentes e reconhecidos no resultado
quando efetivamente incorridos.

Os efeitos dos reajustes inflacionrios tambm so reconhecidos quando incorridos.
PGINA: 72 de 148
Notas Explicativas


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2.4. Reconhecimento de receita--Continuao

Cesso de direitos

Os contratos de cesso de direitos (luvas ou cesso de estrutura tcnica dos shoppings) so
contabilizados como receitas diferidas, no passivo, no momento de sua assinatura. O resultado com
cesso de direitos, incluindo as receitas de cesso de direitos, as recompras de ponto e as luvas
invertidas reconhecido de forma linear, com base no prazo do contrato de aluguel das respectivas
lojas a que se referem, a partir do incio da locao.

Venda de imveis

Nas vendas a prazo de unidade concluda, o resultado apropriado no momento em que a venda
efetivada, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual.

Os juros pr-fixados so apropriados ao resultado observando-se o regime de competncia,
independentemente de seu recebimento.

A Companhia adota como prtica contbil o reconhecimento das receitas e correspondentes custos
das operaes de incorporao imobiliria com base no OCPC 01, ou seja, com base no percentual
de evoluo das obras. Segundo o disposto no OCPC 04, um contrato de construo de um imvel
pode se enquadrar no CPC 17 (contratos de construo) ou no CPC 30 (receitas). Caso o contrato
se enquadre no CPC 17, o reconhecimento do resultado ocorrer de acordo com o andamento da
obra. Assumindo a hiptese de enquadramento ao CPC 30, a discusso se desloca para a questo
da transferncia de controle, riscos e benefcios significativos de forma contnua ou em um nico
evento (entrega da chave). Caso a transferncia seja feita de forma contnua, o resultado dever
ser reconhecido de acordo com a evoluo da obra. Caso contrrio, o reconhecimento do resultado
ocorrer somente na entrega das chaves. A Companhia efetuou uma rigorosa anlise dos seus
contratos e verificou que a transferncia do controle, dos riscos e dos benefcios ocorre ao longo da
obra. Sendo assim, o resultado da sua atividade imobiliria reconhecido com base no percentual
de evoluo da obra. Os procedimentos efetuados pela Companhia so os seguintes:
PGINA: 73 de 148
Notas Explicativas


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Venda de imveis--Continuao

Os custos incorridos so acumulados na rubrica de estoques (imveis em construo) e
apropriados integralmente ao resultado quando as unidades so vendidas. Aps a venda, os
custos a incorrer para a concluso da unidade em construo sero apropriados ao resultado na
medida em que ocorrem.

apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas, incluindo o terreno, em
relao ao seu custo total orado e previsto at a concluso da obra. Este percentual encontrado
aplicado sobre o preo de venda das unidades vendidas, ajustado pelas despesas comerciais
e demais condies dos contratos. O resultado encontrado registrado como receita em
contrapartida de contas a receber ou de eventuais adiantamentos que tenham sido recebidos.

A partir deste momento e at que a obra esteja concluda, o preo de venda da unidade, ser
reconhecida no resultado, como receita, proporcionalmente evoluo dos custos que sero
incorridos para a concluso da unidade em construo, em relao ao custo total orado.

As alteraes na execuo e nas condies do projeto, bem como na lucratividade estimada,
incluindo as mudanas resultantes de clusulas contratuais de multa e de quitaes contratuais,
que podero resultar em revises de custos e de receitas, so reconhecidas no perodo em que
tais revises so efetuadas.

Os montantes da receita de venda apurada, incluindo a atualizao monetria, lquido das
parcelas j recebidas, so contabilizados como contas a receber, ou como adiantamentos
de clientes, conforme aplicvel.
PGINA: 74 de 148
Notas Explicativas


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Estacionamento

Refere-se a receita com a explorao de estacionamentos dos shoppings. Essas receitas so
apropriadas ao resultado de acordo com o regime de competncia e demonstradas lquidas dos
repasses aos shopping centers.

Servios

Refere-se a receita com prestao de servios de corretagem, assessoria de natureza promocional e
publicitria, para locao e/ou comercializao de espaos de uso comercial (merchandising),
receita com prestao de servios especializados de corretagem e assessoria de negcios
imobilirios em geral; receita com administrao de obras e receita com administrao de shopping
centers. Essas receitas so apropriadas ao resultado de acordo com o regime de competncia.

2.5. Reconhecimento das despesas

As despesas so reconhecidas no resultado pelo regime de competncia.

2.6. Instrumentos financeiros - reconhecimento inicial e mensurao subsequente

Os instrumentos financeiros somente so reconhecidos a partir da data em que a Companhia se
torna parte das disposies contratuais dos instrumentos financeiros. Quando reconhecidos, so
inicialmente registrados ao seu valor justo acrescido dos custos de transao que sejam diretamente
atribuveis sua aquisio ou emisso, exceto no caso de ativos e passivos financeiros classificados
na categoria ao valor justo por meio do resultado, onde tais custos so diretamente lanados no
resultado do exerccio. Sua mensurao subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com
as regras estabelecidas para cada tipo de classificao de ativos e passivos financeiros.
PGINA: 75 de 148
Notas Explicativas


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2.6. Instrumentos financeiros - reconhecimento inicial e mensurao subsequente--Continuao

(i) Ativos financeiros

Reconhecimento inicial e mensurao

Ativos financeiros so classificados como ativos financeiros a valor justo por meio do resultado,
emprstimos e recebveis, investimentos mantidos at o vencimento, ativos financeiros
disponveis para venda, ou derivativos classificados como instrumentos de hedge eficazes,
conforme a situao. A Companhia determina a classificao dos seus ativos financeiros no
momento do seu reconhecimento inicial, quando ela se torna parte das disposies contratuais
do instrumento.

Ativos financeiros so reconhecidos inicialmente ao valor justo, acrescidos, no caso de
investimentos no designados a valor justo por meio do resultado, dos custos de transao que
sejam atribuveis aquisio do ativo financeiro.

Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia so: caixa e equivalentes de
caixa, contas a receber de clientes e emprstimos e adiantamentos diversos.

Mensurao subsequente

A mensurao dos ativos financeiros depende de sua classificao, que pode ser da seguinte
forma:

Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado

Incluem ativos financeiros mantidos para negociao e ativos designados no reconhecimento
inicial ao valor justo por meio do resultado. So classificados como mantidos para negociao se
originados com o propsito de venda ou recompra no curto prazo. A cada data de balano so
mensurados pelo seu valor justo. Os juros, correo monetria, variao cambial e as variaes
decorrentes da avaliao ao valor justo so reconhecidos no resultado quando incorridos na
linha de receitas ou despesas financeiras.
PGINA: 76 de 148
Notas Explicativas


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(i) Ativos financeiros--Continuao

Mensurao subsequente--Continuao

Ativos financeiros mantidos at o vencimento

Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com
vencimentos definidos para os quais a Companhia tem inteno positiva e a capacidade de
manter at o vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado
pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Esse mtodo utiliza uma taxa de desconto que quando
aplicada sobre os recebimentos futuros estimados, ao longo da expectativa de vigncia do
instrumento financeiro, resulta no valor contbil lquido. Os juros, atualizao monetria,
variao cambial, menos perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no
resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras.

Emprstimos concedidos e recebveis

Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis porm no
cotados em mercado ativo. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado
pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Os juros, atualizao monetria, variao cambial, menos
perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos
na linha de receitas ou despesas financeiras.
PGINA: 77 de 148
Notas Explicativas


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(ii) Passivos financeiros

Reconhecimento inicial e mensurao

Passivos financeiros so classificados como passivos financeiros a valor justo por meio do
resultado, emprstimos e financiamentos, ou como derivativos classificados como instrumento
de hedge, conforme o caso. A Companhia determina a classificao dos seus passivos
financeiros no momento de seu reconhecimento inicial

Passivos financeiros so inicialmente reconhecidos a valor justo e, no caso de emprstimos e
financiamentos, so acrescidos do custo de transao diretamente relacionado.

Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia so: emprstimos e
financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens.

Mensurao subsequente

A mensurao dos passivos financeiros depende de sua classificao, que pode ser da seguinte
forma:

Passivos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado

Incluem passivos financeiros usualmente negociados antes do vencimento, passivos designados
no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do resultado. A cada data de balano so
mensurados pelo seu valor justo. Os juros, atualizao monetria, variao cambial e as
variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, quando aplicveis, so reconhecidos no
resultado quando incorridos.
PGINA: 78 de 148
Notas Explicativas


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(ii) Passivos financeiros--Continuao

Mensurao subsequente--Continuao

Passivos financeiros no mensurados ao valor justo por meio do resultado
--Continuao

Incluem passivos financeiros no derivativos que no so usualmente negociados antes do
vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da
taxa efetiva de juros. Os juros, atualizao monetria e variao cambial, quando aplicveis, so
reconhecidos no resultado quando incorridos.

2.7. Ajuste a valor presente de ativos e passivos

Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e, portanto, esto
ajustados pelo seu valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e passivos monetrios de
curto prazo calculado, e somente registrado, se considerado relevante em relao s
demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Para fins de registro e determinao de relevncia,
o ajuste a valor presente calculado levando em considerao os fluxos de caixa contratuais e a
taxa de juros explcita, e em certos casos implcita, dos respectivos ativos e passivos.

2.8. Aes em tesouraria

Instrumentos patrimoniais prprios que so readquiridos (aes em tesouraria) so reconhecidos ao
custo e deduzidos do patrimnio lquido. Nenhum ganho ou perda reconhecido na demonstrao
do resultado na compra, venda, emisso ou cancelamento dos instrumentos patrimoniais prprios da
Companhia. Qualquer diferena entre o valor contbil e a contraprestao reconhecida emreserva
de gio.
PGINA: 79 de 148
Notas Explicativas


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2.9. Propriedades para investimento

As propriedades para investimento so registradas pelo custo de aquisio, formao ou construo,
deduzido das respectivas depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear taxas que
levam em considerao o tempo de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos com reparos e
manuteno so contabilizados somente se os benefcios econmicos associados a esses itens
forem provveis e os valores mensurados de forma confivel, enquanto que os demais gastos so
registrados diretamente no resultado quando incorridas. A recuperao das propriedades para
investimento por meio das operaes futuras bem como as vidas teis e o valor residual dos
mesmos so acompanhadas periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio. O
valor justo das propriedades para investimento determinado anualmente em dezembro, para fins
de divulgao.

2.10. Imobilizado

O imobilizado registrado pelo custo de aquisio, formao ou construo, deduzido das
respectivas depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear taxas que levam em
considerao o tempo de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos com reparos e
manuteno so contabilizados somente se os benefcios econmicos associados a esses itens
forem provveis e os valores mensurados de forma confivel, enquanto que os demais gastos so
registrados diretamente no resultado quando incorridos. A recuperao dos ativos imobilizados por
meio das operaes futuras bem como as vidas teis e o valor residual dos mesmos so
acompanhadas periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio.

2.11. Arrendamento mercantil

Os contratos de arrendamento mercantil operacional so reconhecidos como despesa numa base
sistemtica que represente o perodo em que o benefcio sobre o ativo arrendado obtido, mesmo
que tais pagamentos no sejam feitos nessa base.
PGINA: 80 de 148
Notas Explicativas


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2.12. Custos de emprstimos

Os juros e encargos financeiros, referentes aos financiamentos obtidos para a aplicao nas obras
em andamento, so capitalizados at o momento da entrada em operao dos bens e so
depreciados considerando os mesmos critrios e vida til determinados para o item do imobilizado
ou propriedades para investimento aos quais foram incorporados. Todos os demais custos de
emprstimos so registrados em despesa no perodo em que so incorridos.

2.13. Ativos intangveis

Ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados no reconhecimento inicial ao custo de
aquisio e, posteriormente, deduzidos da amortizao acumulada e perdas do valor recupervel,
quando aplicvel. Os gios apurados nas aquisies de investimentos e investimentos que j foram
totalmente incorporados, at 31 de dezembro de 2008, que tm como fundamento econmico a
rentabilidade futura, foram amortizados at 31 de dezembro de 2008 de forma linear pelo prazo
previsto para recuperao, projetada para no mximo 5 anos. A partir de 1 de janeiro de 2009 no
so mais amortizados e continuam a ser submetidos a teste anual para anlise de perda do seu valor
recupervel.

Os ativos intangveis com vida til definida so amortizados de acordo com sua vida til econmica
estimada e, quando so identificadas indicaes de perda de seu valor recupervel, submetidos a
teste para anlise de perda no seu valor recupervel. Os ativos intangveis com vida til indefinida no
so amortizados, porm so submetidos a teste anual para anlise de perda no seu valor recupervel.

2.14. Terrenos e imveis a comercializar

Avaliados ao custo de aquisio ou construo.
PGINA: 81 de 148
Notas Explicativas


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2.15. Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros

A administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de avaliar
eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas, operacionais ou tecnolgicas que possam
indicar deteriorao ou perda de seu valor recupervel. Sendo tais evidncias identificadas e o valor
contbil lquido exceder o valor recupervel, constituda proviso para desvalorizao ajustando o
valor contbil lquido ao valor recupervel.

O valor recupervel de um ativo ou de determinada unidade geradora de caixa definido como
sendo o maior entre o valor em uso e o valor lquido de venda.

Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu
valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos que reflita o custo mdio
ponderado de capital para a indstria em que opera a unidade geradora de caixa. O valor lquido de
venda determinado, sempre que possvel, com base em contrato de venda firme em uma
transao em bases cumulativas, entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas
atribuveis venda do ativo, ou, quando no h contrato de venda firme, com base no preo de
mercado de um mercado ativo, ou no preo da transao mais recente com ativos semelhantes.

2.16. Caixa e equivalentes de caixa

Incluem caixa, saldos positivos em conta movimento, aplicaes financeiras resgatveis a qualquer
prazo e com baixo risco de mudana de seu valor de mercado. As aplicaes financeiras includas
nos equivalentes de caixa so classificadas na categoria ativos financeiros ao valor justo por meio
do resultado.

2.17. Contas a receber

Esto apresentadas a valores de realizao. Foi constituda proviso em montante considerado
suficiente pela Administrao para os crditos cuja recuperao considerada duvidosa.
PGINA: 82 de 148
Notas Explicativas


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2.18. Proviso para contingncias

A Companhia parte de diversos processos judiciais e administrativos. Provises so constitudas
para todas as contingncias referentes a processos judiciais para os quais provvel que uma sada
de recursos seja feita para liquidar a contingncia/obrigao e uma estimativa razovel possa ser
feita. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a
hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e sua
relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos. As provises
so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias, tais como prazo de
prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais identificadas com
base em novos assuntos ou decises de tribunais.

As contingncias cujos riscos foram avaliados como possveis esto divulgadas nas notas
explicativas.

2.19. Outros passivos e ativos

Um passivo reconhecido no balano quando a Companhia possui uma obrigao legal ou
constituda como resultado de um evento passado, sendo provvel que um recurso econmico seja
requerido para liquid-la. Alguns passivos envolvem incertezas quanto ao prazo e valor, sendo
estimados na medida em que so incorridos e registrados atravs de proviso. As provises so
registradas tendo como base as melhores estimativas do risco envolvido.

Um ativo reconhecido no balano quando for provvel que seus benefcios econmicos futuros
sero gerados em favor da Companhia e seu custo ou valor puder ser mensurado com segurana.

Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando sua realizao ou liquidao
provvel que ocorra nos prximos doze meses. Caso contrrio, so demonstrados como no
circulantes.
PGINA: 83 de 148
Notas Explicativas


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2.20. Tributao

As receitas de vendas e servios esto sujeitas aos seguintes impostos e contribuies, pelas
seguintes alquotas bsicas:

Alquota
Nome do tributo Sigla Controladora Controladas

Contribuio para o Programa de Integrao Social PIS 1,65 0,65
Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS 7,6 3,0
Imposto Sobre Servio de Qualquer Natureza ISS 2% a 5% 2% a 5%

Esses encargos so apresentados como dedues de vendas na demonstrao do resultado. Os
crditos decorrentes da no cumulatividade do PIS/COFINS so apresentados dedutivamente das
despesas e receitas operacionais na demonstrao do resultado.

Os dbitos decorrentes das receitas financeiras e os crditos decorrentes das despesas financeiras
esto apresentados dedutivamente nessas prprias linhas na demonstrao do resultado.

A tributao sobre o lucro compreende o imposto de renda e a contribuio social. O imposto de
renda computado sobre o lucro tributvel pela alquota de 25% enquanto que a contribuio social
computada pela alquota de 9% sobre o lucro tributvel, reconhecidos pelo regime de competncia,
portanto as adies ao lucro contbil de despesas, temporariamente no dedutveis, ou excluses de
receitas, temporariamente no tributveis, para apurao do lucro tributvel corrente geram crditos
ou dbitos tributrios diferidos.

Conforme facultado pela legislao tributria, todas as empresas integrantes do Grupo Multiplan que
tiveram receita bruta anual do exerccio imediatamente anterior inferior a R$ 48.000 optaram pelo
regime de lucro presumido. A proviso para imposto de renda constituda trimestralmente,
alquota de 15%, acrescido de adicional de 10% (sobre a parcela que exceder R$ 60 do lucro
presumido por trimestre), aplicada sobre a base de 32% das receitas de vendas. A CSLL calculada
alquota de 9% sobre a base de 32% das receitas de vendas. As receitas financeiras e demais
receitas so tributadas integralmente de acordo com as alquotas normais de IRPJ e CSLL.

As antecipaes ou valores passveis de compensao so demonstrados no ativo circulante ou no
circulante, de acordo com a previso de sua realizao.
PGINA: 84 de 148
Notas Explicativas


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2.20. Tributao--Continuao

Conforme disposto na Lei 9.065 de 20 de junho de 1995, a Companhia compensa os seus prejuzos
fiscais e bases negativas com o lucro lquido ajustado pelas adies e excluses previstas na
legislao do imposto de renda e da contribuio social, observado o limite mximo, para a
compensao, de 30% (trinta por cento) do referido lucro lquido ajustado.

Os crditos tributrios diferidos decorrentes de prejuzo fiscal, base negativa da contribuio social e
diferenas temporrias so calculados alquota de 34% e reconhecidos na extenso em que seja
provvel que existir base tributvel positiva para que possam ser utilizadas.

2.21. Remunerao baseado em aes

A Companhia outorgou aos administradores, empregados e prestadores de servios da Companhia
ou outras sociedades sob seu controle, eleitos como participantes do programa, opes de compras
de aes liquidvel em aes, s quais somente podero ser exercidas aps prazos especficos de
carncia. Essas opes so mensuradas ao valor justo, determinados pelo mtodo de avaliao
Black-Scholes nas datas em que os programas de remunerao so concedidos, e so reconhecidas
no resultado operacional, na rubrica despesa de remunerao baseada em opo de aes,
linearmente a partir dos perodos de carncia, em contrapartida conta de opes de aes
outorgadas em reservas de capital no patrimnio lquido. Vide maiores detalhes descritos na nota
explicativa n 21g.
PGINA: 85 de 148
Notas Explicativas


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2.22. Estimativas contbeis significativas

So utilizadas para a mensurao e reconhecimento de certos ativos e passivos das demonstraes
financeiras da Companhia e de suas controladas. A determinao dessas estimativas levou em
considerao experincias de eventos passados e correntes, pressupostos relativos a eventos futuros, e
outros fatores objetivos e subjetivos. Itens significativos sujeitos a estimativas incluem: a seleo de vidas
teis do ativo imobilizado e ativos intangveis; a proviso para crditos de liquidao duvidosa; o custo
orado dos empreendimentos imobilirios; a proviso para perdas nos investimentos; a anlise de
recuperao dos valores dos ativos imobilizados e intangveis; a anlise de realizao do imposto de
renda e contribuio social diferidos; as taxas e prazos aplicados na determinao do ajuste a valor
presente de certos ativos e passivos; a proviso para contingncias; a mensurao do valor justo de
remuneraes baseadas em aes e de instrumentos financeiros; e as estimativas para divulgao do
quadro de anlise de sensibilidade dos instrumentos financeiros derivativos conforme Instruo CVM
n 475/08 e o clculo do valor justo das propriedades para investimento. A liquidao das transaes
envolvendo essas estimativas poder resultar em valores significativamente divergentes dos registrados
nas demonstraes financeiras devido s imprecises inerentes ao processo de sua determinao. As
estimativas e premissas tm por embasamento expectativas atuais e projees da administrao da
Companhia sobre eventos futuros e tendncias financeiras que afetam ou podem afetar os negcios da
Companhia e, consequentemente, suas Demonstraes Financeiras. Tais estimativas e premissas so
elaboradas com base nas informaes atualmente disponveis e conhecidas pela administrao da
Companhia. Muitos fatores importantes podem impactar adversamente os resultados da Companhia,
pelo que, tendo em vista tais riscos e incertezas, as estimativas e perspectivas para o futuro podem no
vir a se concretizar. A Companhia revisa suas estimativas e premissas pelo menos trimestralmente.

3. Caixa e equivalentes de caixa

30 de junho de 2011 31 de dezembro de 2010
Controladora Consolidado Controladora Consolidado

Caixa e bancos 15.705 34.673 18.533 36.222
Aplicao financeira - Certificados de Depsito Bancrio 505.399 524.794 746.161 758.617

521.104 559.467 764.694 794.839
PGINA: 86 de 148
Notas Explicativas


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3. Caixa e equivalentes de caixa--Continuao

As aplicaes financeiras so representadas por certificados de depsito bancrios e/ou compromissadas
de banco, os quais apresentam remunerao mdia, de aproximadamente 100% da variao do CDI e
podem ser resgatadas a qualquer tempo sem prejuzo da receita reconhecida.

4. Contas a receber


Locao de lojas 65.573 72.064 82.282 88.655
Cesso de direitos 99.773 108.403 85.019 96.621
Confisses de dvida (a) 1.498 1.547 2.173 2.175
Estacionamentos 3.328 3.088 4.734 3.673
Taxas de administrao (b) 4.921 4.921 5.319 5.319
Comercializao 1.893 1.893 1.573 1.573
Publicidade 1.719 1.719 4.108 4.108
Vendas de imveis (c) 25.157 25.157 30.254 30.254
Outros 2.101 3.188 1.137 2.317
205.963 221.980 216.599 234.695
Proviso para crditos de liquidao duvidosa (14.569) (16.253) (16.713) (18.419)
191.394 205.727 199.886 216.276
No circulante (34.487) (37.044) (32.676) (36.154)
Circulante 156.907 168.683 167.210 180.122

(a) Refere-se a saldos de cesso de direitos, aluguis e outros, que se encontravam em atraso e foram renegociados.

(b) Refere-se s taxas de administrao a receber pela Companhia e controlada Multiplan Administradora, cobradas dos empreendedores ou lojistas dos shopping centers por elas administrados, os
quais correspondem a um percentual sobre o aluguel das lojas (7% sobre o resultado lquido do shopping centers, ou 6% do aluguel mnimo, mais 15% sobre o excedente ao mnimo, ou ainda um
valor fixo), sobre os encargos comuns dos lojistas (5% sobre os gastos incorridos), sobre a gesto financeira (percentual varivel sobre os gastos incorridos na expanso dos shopping centers) e
sobre o fundo de promoo (5% sobre a arrecadao para o fundo de promoo).

(c) Em atendimento ao CPC 20 - Ajuste a valor presente, aprovado pela Deliberao CVM n 564, de 17 de dezembro de 2008, a Companhia avaliou internamente determinados ativos e passivos, a fim
de analisar a necessidade de apresent-los a valor presente. A metodologia utilizada foi a de Fluxo de Caixa Descontado (DCF), utilizando as taxas de desconto conforme descrito a seguir.

O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base na carteira de recebveis dos empreendimentos imobilirios para venda, seguindo as premissas de variao monetria (INCC e IGP-M) e
juros (tabela Price) utilizados no mercado. Sendo assim, para determinar o valor presente de um fluxo de caixa (AVP), trs informaes foram utilizadas: (a) valor mensal do fluxo futuro, (b) prazo do
referido fluxo financeiro, e (c) taxa de desconto.

(i) Valor mensal do fluxo futuro: Composto pela carteira de recebveis contratada nos dois empreendimentos imobilirios desenvolvidos pela empresa (Cristal Tower e Centro Profissional
RibeiroShopping ). O fluxo inclui o pagamento mensal de acordo com o contrato de cada cliente. A carteira reajustada pela variao monetria do INCC (ndice Nacional de Custos da
Construo Civil) durante o perodo da obra, e pelo IGP-M (ndice Geral de Preos de Mercado) aps a entrega das chaves. Alm da correo monetria, a carteira ps-chave carregada de
juros pela tabela Price (fato desconsiderado como apresentado a seguir);

(ii) Prazo do referido fluxo financeiro: O fluxo projetado mensalmente, a partir da data presente, considerando as parcelas mensais e intermedirias. Dado a incidncia de juros aps a entrega de
chaves, a empresa considera, de forma conservadora, o pr-pagamento de todo saldo a receber de todos clientes no momento da entrega das chaves, no incluindo descontos, multas ou o
benefcio dos juros.

(iii) Taxa de desconto: A taxa de desconto considerada para trazer o fluxo a valor presente durante a obra a taxa SELIC vigente. A escolha desta taxa foi baseado no fato que a mesma pode ser
considerada como o custo oportunidade do cliente, sendo determinante no seu processo decisrio de pr-pagamento.
PGINA: 87 de 148
Notas Explicativas


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4. Contas a receber--Continuao

A composio do contas a receber por idade de vencimento encontra-se a seguir:

Saldo vencido
Controladora Saldo a vencer < 30 dias 30 - 60 dias 60 - 90 dias
90 - 120
dias >120 dias Total

2011 186.922 1.769 707 509 276 15.780 205.963
2010 196.588 1.347 929 720 397 16.618 216.599

Saldo vencido
Consolidado Saldo a vencer
< 30
dias
30 - 60
dias
60 - 90
dias
90 - 120
dias
>120
dias Total

2011 200.586 2.061 886 635 370 17.442 221.980
2010 212.389 1.650 1.171 928 579 17.978 234.695

Como informao complementar, j que no est registrado contabilmente em razo das prticas
contbeis conforme mencionado na Nota 2.4, o saldo que a Companhia espera receber em 30 de Junho
de 2011 e 31 de Dezembro de 2010, referentes s vendas de unidades imobilirias em construo dos
empreendimentos Centro Profissional MorumbiShopping, Cristal Tower e Centro Profissional Ribeiro
Shopping, tm a seguinte composio por ano de vencimento:

30 de
junho de
2011
31 de
dezembro de
2010
2011 10.982 24.033
2012 14.428 13.839
2013 em diante 52.452 50.661
77.862 88.533

Esses crditos referem-se principalmente a incorporaes em construo, cuja concesso das
correspondentes escrituras ocorre apenas aps a liquidao e/ou negociao dos crditos dos clientes e
so atualizados pela variao do ndice Nacional da Construo Civil - INCC at a entrega das chaves; e
posteriormente pela variao do ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna - IGP-DI.
PGINA: 88 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

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4. Contas a receber--Continuao

Adicionalmente, a movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa (PDD) encontra-se no
quadro abaixo:

Controladora

Locao
Cesso de
direito
Confisso de
dvida Total

Saldos em 31 de dezembro de 2010 (11.379) (3.657) (1.677) (16.713)

Adies/reverses 775 521 848 2.144

Saldos em 30 de junho de 2011 (10.604) (3.136) (829) (14.569)

Consolidado

Locao
Cesso de
direito
Confisso de
dvida Total

Saldos em 31 de dezembro de 2010 (12.056) (4.686) (1.677) (18.419)

Adies/reverses 764 554 848 2.166

Saldos em 30 de junho de 2011 (11.292) (4.132) (829) (16.253)
PGINA: 89 de 148
Notas Explicativas


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5. Emprstimos e adiantamentos diversos

Circulante
Lojistas 312 312 326 326
Condomnio dos shopping centers (a) 7.842 8.601 7.551 8.310
Associao Barra Shopping Sul (b) 4.120 4.120 5.146 5.146
Associao Parkshopping Barigui (h) 434 434 463 463
Associao Parkshopping 469 469 531 531
Condominio Parkshopping (c) 3.564 3.564 3.781 3.781
Condomnio Ribeiro Shopping (d) 1.328 1.328 1.328 1.328
Condomnio New York Center (e) 63 63 63 63
Condominio Analia Franco 121 121 121 121
Condomnio Morumbishopping 57 57 57 57
Condomnio Shopping Vila Olmpia (f) - 500 - 500
Associao Shopping Vila Olmpia (g) - 869 - 1.096
Adiantamento a fornecedores 6.134 6.134 2.684 2.818
Adiantamento a empreendedores (i) 2.623 3.145 - 522
Emprstimos Outros 63 63 63 63
Outros 292 741 245 362
27.422 30.521 22.359 25.487
Proviso para perdas (a) (7.842) (8.601) (7.551) (8.310)
19.580 21.920 14.808 17.177
No circulante
Lojistas 700 700 726 726
Condomnio Parkshopping (c) 838 838 1.312 1.312
Associao Barra Shopping Sul (b) 4.681 4.681 3.439 3.439
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. (Nota 19) 325 - 68.240 -
Haleiwa (Nota 19) 4.506 - - -
Associao Parkshopping Barigui (h) 3.170 3.170 3.181 3.181
Outros 7 7 - -
14.227 9.396 76.898 8.658

(a) Adiantamentos de encargos concedidos aos condomnios dos shoppings centers de propriedade do Grupo Multiplan, para os quais foi constituda proviso para
perdas sobre o saldo integral, tendo em vista o risco provvel de no realizao do mesmo.
(b) Referem-se aos adiantamentos concedidos a Associao dos Lojistas do Barra Shopping Sul para atender s suas necessidades de capital de giro. Foram R$ 4.800
adiantados em 2008, R$ 3.600 em 2009 e R$ 1.000 em 2010. Esses contratos tm atualizaes mensais pela variao percentual do CDI e prazos de repagamentos
contratuais que iniciaram em janeiro de 2009. A taxa pactuada varia entre 117% e 135% do CDI.
(c) Referem-se aos adiantamentos concedidos ao condomnio Parkshopping, para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado
mensalmente pela variao de 110% do CDI e o prazo de repagamento contratual foi fixado em 48 parcelas mensais a partir de janeiro de 2009.
(d) Referem-se aos adiantamentos concedidos ao condomnio Ribeiro Shopping, para implantao do estacionamento. Esses adiantamentos no esto sendo
atualizados.
(e) Referem-se aos adiantamentos concedidos ao condomnio New York City Center, para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor no est
sendo atualizado.
(f) Referem-se aos adiantamentos concedidos ao Condomnio do Shopping Vila Olmpia, atravs da MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda., para atender s suas
necessidades de capital de giro, os quais no vem sendo atualizados.
(g) Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao do Shopping Vila Olmpia, atravs da MPH Empreendimentos Imobilirios LTDA., para atender s suas
necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela variao do IPCA mais 8% a.a. e ser restitudo da seguinte forma: R$ 1.800 at 15
de agosto de 2010, e mais 24 parcelas mensais iguais e sucessivas a partir de 15 de janeiro de 2011.
(h) Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao Parkshopping Barigui, para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado
mensalmente pela variao de 117% do CDI e ser restitudo em 40 parcelas mensais a partir de julho de 2011.
(i) Referem-se a investimentos realizados pela Companhia na expanso realizada no Ribeiro Shopping, cujos custos foram ressarcidos pelos demais empreendedores
em 10 de novembro de 2010. O saldo remanescente refere-se a controlada Renasce.
PGINA: 90 de 148
Notas Explicativas


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6. Impostos e contribuies sociais a compensar


Crditos tributrios PIS/COFINS (a) 18.718 18.718 18.718 18.718
Proviso de crditos tributrios PIS/COFINS (a) (12.601) (12.601) (12.601) (12.601)
IR a compensar 18.067 19.393 3.168 4.636
CSLL a compensar 4.700 5.022 1.351 1.887
IOF a recuperar 1.274 1.274 1.274 1.274
IRRF sobre aplicaes financeiras 6.844 6.884 5.864 6.454
IRRF sobre servios prestados 336 336 600 602
PIS a compensar 110 116 2 3
COFINS a compensar 225 250 - 4
Outros 943 1.080 780 915
38.616 40.472 19.156 21.892

(a) Durante o exerccio de 2005 a Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A., empresa adquirida pela Multiplan Empreendimentos em 24 de fevereiro de 2006,
impetrou um mandado de segurana contra a Unio Federal. Atravs desse mandado, a Bozano solicitava (i) a declarao da inexigibilidade do crdito tributrio
referente diferena entre o montante que seria devido a ttulo de COFINS e de contribuio para o PIS, segundo a apurao pela sistemtica trazida pela Lei n
9.718/98 e o que seria devido sem as modificaes da referida norma, no que toca aos recolhimentos futuros; e (ii) a declarao do direito de realizar a
compensao dos valores indevidamente recolhidos a ttulo de COFINS e contribuio para o PIS desde a implementao da sistemtica da Lei n 9.718/98,
atualizados pela taxa SELIC, na forma da Lei n 9.430/96, com dbitos prprios relativos a quaisquer tributos e contribuies administrados pela Secretaria da
Receita Federal, de acordo com o mandamento dos art. 66, da Lei n 8.383/91 c/c o art. 74, da Lei n 9.430/96. Em setembro de 2009, com o mandado transitado
em julgado, a Companhia registrou um crdito tributrio no valor de R$ 18.718, com base em pareceres jurdicos dos advogados patrocinadores da causa. Em 04
de outubro de 2010, a Companhia efetuou o pedido de habilitao deste crdito junto Receita Federal. Durante o processo de coleta dos documentos necessrios
para apresentao Receita, outros consultores jurdicos contratados pela Companhia com o propsito especfico de fazer a habilitao do crdito, efetuaram
anlise crtica das informaes e documentaes comprobatrias, e refinamento nas estimativas anteriores, incluindo ndices de atualizao e correo, apurando
um montante revisado de R$ 6.117. Sendo assim, a Companhia efetuou uma proviso de R$ 12.601 em 30 de setembro de 2010, sobre o saldo de impostos a
compensar em contrapartida a rubrica de outras receitas (despesas) operacionais lquidas. Tal proviso ser mantida e reavaliada, se necessrio, at a
homologao por parte da Receita Federal do crdito em questo.

7. Terrenos e imveis a comercializar


Terrenos 29.423 63.563 23.939 23.939
Imveis concludos 203 203 203 203
Imveis em construo 7.238 7.238 9.041 9.041
36.864 71.004 33.183 33.183
PGINA: 91 de 148
Notas Explicativas


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8. Imposto de renda e contribuio social

O imposto de renda e a contribuio social diferidos tm a seguinte origem:

Ativo
Proviso para contingncias 18.098 18.192 18.179 18.367
Proviso para crditos de liquidao duvidosa (a) 13.275 13.411 14.393 14.570
Proviso para perdas sobre adiantamentos de encargos (a) 7.842 8.601 7.551 9.069
gio em empresa incorporada (c) 174.336 174.336 181.946 181.946
Proviso de bnus anual 5.483 5.483 18.091 18.091
Diferido (f) 17.547 21.265 19.762 19.762
Prejuzo fiscal e base negativa 776 2.622 20.665 24.397
Base do crdito fiscal diferido ativo 237.357 243.910 280.587 286.202

Imposto de renda diferido ativo (25%) 59.339 60.978 70.147 71.551
Contribuio social diferida ativa (9%) 21.362 21.952 25.253 25.758

Passivo
gio de rentabilidade futura no amortizado (d) (270.739) (270.739) (235.799) (235.799)
Linearidade da receita (e) (19.042) (22.563) (8.125) (10.234)
Resultado de projetos imobilirios (b) (12.606) (12.606) (14.472) (14.472)
Base do crdito fiscal diferido passivo (302.387) (305.908) (258.396) (260.505)

Imposto de renda diferido passivo (25%) (75.597) (76.477) (64.599) (65.125)
Contribuio social diferida passiva (9%) (27.215) (27.532) (23.256) (23.445)
Base do crdito fiscal diferido (65.030) (61.998) 22.191 25.697
Imposto de renda diferido (25%) (16.258) (15.500) 5.548 6.424
Contribuio social diferida (9%) (5.852) (5.579) 1.997 2.313
(22.110) (21.079) 7.545 8.737

(a) O saldo de proviso para crditos de liquidao duvidosa considerado para o cl culo do crdito fiscal consolidado encontra-se lquido do montante de R$ 1.294, registrado em contrapartida
das receitas diferidas.

(b) De acordo com o critrio fiscal, o resultado na venda de unidades imobilirias apurado com base na realizao financeira da receita (base de caixa) e os valores de custo so apurados
mediante aplicao de percentual sobre as receitas at ento contabilizadas, sendo este percentual correspondente ao do custo total orado em relao s receitas totais estimadas.

(c) O gio registrado no balano da Bertolino, empresa incorporada em 2007, decorrente da aquisio de participao no capital da Multiplan, no valor de R$ 550.330, que teve como fundamento
econmico a expectativa de rentabilidade futura e ser amortizado pela Multiplan de acordo com as mesmas perspectivas de rentabilidade futura que lhe deu origem no perodo de 4 anos e 8
meses. Em atendimento Instruo CVM n 349, a Bertolino constituiu anteriormente a sua incorporao uma proviso para manuteno da integridade do patrimnio lquido, no montante de
R$ 363.218, correspondente diferena entre o valor do gio e do benefcio fiscal decorrente da sua amortizao, de forma que a Multiplan incorporou somente o ativo correspondente ao
benefcio fiscal decorrente da amortizao do gio a ser dedutvel para fins fiscais, no montante de R$ 186.548. A referida proviso ser revertida na mesma proporo em que o gio seja
amortizado fiscalmente pela Multiplan.

(d) gios decorrentes da aquisio da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A., Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A. e Realejo Participaes S.A. fundamentados em
rentabilidade futura, sendo estas empresas incorporadas posteriormente e os respectivos gios reclassificados para o intangvel. De acordo com as novas normas contbeis, a partir de 1 de
janeiro de 2009 esses gios deixaram de ser amortizados contabilmente sendo reconhecido o imposto de renda diferido passivo sobre a diferena entre a base fiscal e o valor contbil dos
respectivos gios.

(e) O critrio de reconhecimento contbil da receita de locao baseado na linearizao da receita durante o prazo do contrato independente do prazo de recebimento.

(f) A Companhia constituiu imposto de renda diferido pela baixa integral do ativo diferido em conformidade com o pronunciamento tcnico CPC 23 - Polticas Contbeis, Mudana de Estimativa
e Retificao de Erro.
PGINA: 92 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

30

8. Imposto de renda e contribuio social--Continuao

O imposto de renda e contribuio social diferidos sero realizados de acordo com as expectativas da
Administrao, conforme abaixo:

30 de junho de
2011
31 de dezembro
de 2010
Controladora Controladora

2011 27.426 75.645
2012 43.699 5.480
2013 1.272 6.817
2014 em diante 8.304 7.458
80.701 95.400

Conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social

A conciliao da despesa calculada pela aplicao das alquotas fiscais nominais combinadas e da
despesa de imposto de renda e contribuio social registrada no resultado est demonstrada abaixo:

Controladora

30 de junho de 2011

30 de junho de 2010
Descrio

Imposto de
renda
Contribuio
social

Imposto de
renda
Contribuio
social

Lucro antes do imposto de renda e contribuio social 189.487 189.487

155.865 155.865

Alquota 25% 9%

25% 9%

Alquota nominal

(47.372) (17.054)

(38.966) (14.028)

Adies e excluses permanentes
Resultado de equivalncia patrimonial

2.191 789

95 34
Brindes e homenagens

(19) (7)

(64) (23)
Contribues, doaes e patrocnio

(654) (236)

(310) (112)
Amortizao de gio sobre mais valia de ativos

(138) (50)

(10) (4)
Despesas com remunerao (plano de opo de compra
de aes)

(877) (316)

(636) (229)
Gratificao e 13 salrio de diretoria

(2.124) -

(1.869) -
Despesas com emisso de aes

- -

45 16
Compensao de prejuzo fiscal e base negativa

1.118 1.008

(798) (960)
Baixa do ativo diferido

- -

(451) (162)
Outros

(1.805) (736)

871 315

(2.308) 452

(3.127) (1.125)
Imposto de renda e contribuio social diferidos no
resultado

(21.804) (7.850)

(42.093) (15.153)
imposto de renda e contribuio social correntes no
resultado

(27.876) (8.752)

- -

Total

(49.680) (16.602)

(42.093) (15.153)
PGINA: 93 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

31
8. Imposto de renda e contribuio social--Continuao

Conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social--Continuao

Consolidado

30 de junho de 2011

30 de junho de 2010
Descrio

Imposto de
renda
Contribuio
social

Imposto de
renda
Contribuio
social

Lucro antes do imposto de renda e contribuio social 199.903 199.903

164.789 164.789

Alquota 25% 9%

25% 9%

Alquota nominal

(49.976) (17.991)

(41.197) (14.831)

Adies e excluses permanents
Resultado de equivalncia patrimonial

346 124

(1.238) (446)
Brindes e homenagens

(19) (7)

(64) (23)
Contribues, doaes e patrocnio

(654) (236)

(310) (112)
Amortizao de gio sobre mais valia de ativos

(138) (50)

(10) (4)
Despesas com remunerao (plano de opo de compra
de aes)

(877) (316)

(636) (229)
Gratificao e 13 salrio de diretoria

(2.124) -

(1.869) -
Depesas com emisso de aes

- -

45 16
Baixa do ativo diferido

- -

2.186 787
IR e CSLL sobre prejuzo fiscal e base negativa

1.118 1.008

(798) (960)
Efeito da base do lucro real das controladas eliminado no
consolidado

3.157 1.136

(2.788) (1.004)
Imposto de renda e contribuio social em empresas
sobre regime de lucro presumido

(1.990) (694)

1.423 547
Outros

(1.541) (645)

901 292

(2.722) 320

(3.158) (1.136)
Imposto de renda e contribuio social diferidos no
resultado

(21.923) (7.892)

(42.212) (15.196)
imposto de renda e contribuio social correntes no
resultado

(30.775) (9.779)

(2.143) (771)

Total

(52.698) (17.671)

(44.355) (15.967)
PGINA: 94 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

32

9. Investimentos

Informaes relevantes sobre as investidas:

Investidas
Quantidade
de quotas/
aes
% de
participao
Capital
social
Lucro lquido
(prejuzo)
do trimestre
Patrimnio
lquido
Lucro lquido
(prejuzo) do
exerccio
Patrimnio
lquido

CAA Corretagem e Consultoria
Publicitria S/C Ltda. 5.000 99,00 50 (4) 134 50 143
RENASCE - Rede Nacional de
Shopping Centers Ltda. 45.000 99,99 950 161 4.410 950 4.365
CAA Corretagem Imobiliria
Ltda. 154.477 99,61 1.764 (6) 38 1.544 50
MPH Empreendimentos
Imobilirios Ltda. 839 41,96 183.683 3.405 208.190 22.000 38.278
Multiplan Admin. Shopping
Center 20.000 99,00 20 1.332 13.039 20 10.629
Ptio Savassi Administrao de
Shopping Center Ltda. 1.000.000 100,00 10 516 392 10 432
SCP - Royal Green Pennsula - 98,00 51.582 794 10.712 51.582 12.102
Participaes S.A. (a) 21.442.694 50,00 72.636 248 67.603 25.668 66.290
Haleiwa Participaes S.A. (b) 29.893.268 50,00 29.605 (194) 29.298 13.922 28.978
Danville RJ Participaes Ltda. 8.500.000 99,99 6.759 (290) 6.469 - -
Multiplan Holding S.A 1.000 100,00 1 1 - -
Embraplan Empresa Brasileira
de Planejamento Ltda. 5.110.438 99,99 5.110 184 188 - 4

Movimentao dos investimentos da controladora

Investidas
Saldo em 31 de
dezembro de
2010 Adies Baixas Dividendos
Resultado de
equivalncia
Saldo em 30 de
junho de
2011

Publicitria S/C Ltda. 142 - - - (8) 134
Imobiliria S/C Ltda. 50 - - - (12) 38
RENASCE - Rede Nacional de Shopping
Centers Ltda. 4.366 - - - 44 4.410
SCP - Royal Green Pennsula 11.860 - (2.744) - 1.382 10.498
Multiplan Admin. Shopping Center 10.522 - - - 2.386 12.908
MPH Empreendimentos Imobilirios
Ltda. (c) 16.061 67.914 - - 3.377 87.352
Participaes S.A. (a) 33.144 - - - 657 33.801
Haleiwa Participaes S.A. (b) 14.489 294 - - (134) 14.649
Ptio Savassi Administrao de
Shopping Center Ltda. 432 - - (1.219) 1.179 392
Danville RJ Participaes Ltda. - 6.759 - - (290) 6.469
Multiplan Holding S.A. - 1 - - - 1
Embraplan Empresa Brasileira de
Planejamento Ltda. 4 - - - 184 188
Outros 94 1 - - - 95
91.164 74.969 (2.744) (1.219) 8.765 170.935
PGINA: 95 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

33
9. Investimentos--Continuao

Movimentao dos investimentos do consolidado

Investidas
Saldo em
31 de
dezembro de
2010 Adies Baixas
Resultado de
equivalncia
Saldo em
30 de junho de
2011

SCP - Royal Green Pennsula 11.860 - (2.744) 1.382 10.498
Outros 158 2 (1) - 159
12.018 2 (2.745) 1.382 10.657

(a) A Companhia firmou em 07 de fevereiro de 2008 um contrato de mtuo concedendo Manati o montante de R$ 23.806. Em 13 de fevereiro de 2008, foi firmado entre as
partes um termo aditivo desse contrato mediante o qual o mtuo foi aumentado em R$ 500. Atravs da Ata de Assemblia Geral Extraordinria, realizada em 25 de abril
de 2008, a Manati restituiu Multiplan o valor total mutuado mediante converso do valor total do mtuo em aporte de capital na Manati com subscrio, pela Multiplan,
de 21.442.694 novas aes ordinrias nominativas da Manati, passando a Companhia a deter 50% do capital social da Manati que, por sua vez, possui 75% de
participao no Shopping Santa rsula. O valor pago dessa aquisio foi de R$ 28.668 e o gio apurado nessa transao no montante de R$ 3.218, o qual est
fundamentado pelo valor de mercado dos bens (Nota 10).

(b) Em 20 de maio de 2008, a Companhia adquiriu 50% da totalidade do capital social da Haleiwa, pelo montante de R$ 50 (valor em Reais). Em 23 de junho de 2008,
atravs da Assemblia Geral Extraordinria, foi definido o aumento de capital da Haleiwa, de R$ 1 para R$ 29.893, mediante a emisso de 26.892.266 aes ordinrias
nominativas, sendo: (a) 13.446.134 aes subscritas e integralizadas pela Multiplan no montante de R$ 13.446, atravs da capitalizao de crditos detidos contra a
Companhia decorrentes de mtuo e adiantamentos para futuro aumento de capital (AFACs) realizados nos dias 28 de maio de 2008 e 02 de junho de 2008, para
aquisio dos terrenos descritos no objeto social da Haleiwa; (b) 1.500.000 aes subscritas mas ainda no integralizadas pela Multiplan.

(c) Em 22 de fevereiro de 2011 atravs da 4a alterao contratual foram emitidas 161.863 milhes de novas quotas, no valor nominal de R$ 1,00 (um real), integralizadas
mediante os crditos detidos pelos quotistas contra a MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. a ttulo de adiantamento para futuro aumento de capital. A parcela
referente a participao de no controladores foi de R$ 93.949.
PGINA: 96 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

34

10. Propriedades para investimento

A Multiplan avaliou internamente suas propriedades para investimento a Valor Justo seguindo a
metodologia de Fluxo de Caixa Descontado (DCF). A Companhia calculou o Valor Presente utilizando uma
taxa de desconto seguindo o Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model). Foram consideradas premissas
de risco e retorno com base em estudos efetuados por Damodaran (professor da New York University),
de desempenho do mercado acionrio de shopping centers no Brasil (Beta Ajustado), alm de
perspectivas de mercado (Relatrio Focus do Banco Central) e dados sobre o prmio de risco do mercado
nacional (Risco Pas). Baseado nestas premissas a Companhia estimou uma taxa de desconto nominal
desalavancada de 13,0% em 31 de dezembro de 2010.

Custo de capital prprio
31 de
dezembro de
2010

Taxa Livre de Risco (Risk Free Rate) 3,7%
Prmio de risco de mercado 5,7%
Beta ajustado 0,72
Risco pas 202

Custo de capital prprio - US$ 9,8%

Premissas de inflao
31 de
dezembro de
2010

Inflao (BR) 5,3%
Inflao (USA) 2,3%
Custo de capital prprio - BRL$ 13,0%

O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base nos fluxos de caixa individuais dos shopping
centers e torres comerciais incluindo o Resultado Lquido Operacional (NOI), Cesso de Direito Recorrente
(baseado somente na troca de mix, salvo projetos futuros), Receita de Servios dos shoppings (justificado
pela posio de controle da Companhia em suas propriedades), Impostos sobre Receitas e investimentos
em revitalizao e em obras em andamento. Para o clculo da perpetuidade foi considerada uma taxa de
crescimento real de 2,0% para shoppings e 0,0% para torres comerciais.
PGINA: 97 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

35

10. Propriedades para investimento--Continuao

A Companhia categorizou suas propriedades para investimento de acordo com o seu status e utilizou uma
taxa de desconto superior para projetos que no se encontram em operao. taxa de desconto nominal
dos projetos futuros para locao anunciados e no anunciadas (somente expanses em 2010) foi
adicionada 100 pontos base, elevando-a para 14,0% em 2010. Abaixo segue uma tabela com a descrio
do valor identificado para cada categoria de propriedades e apresentado o valor dos ativos na participao
da Companhia e como um todo (100%):

31 de dezembro de 2010
Avaliao de propriedades para Investimento Companhia 100%

Shopping Centers em Operao R$ 9.690 M R$ 15.047 M
Projetos em desenvolvimento (anunciados) R$ 1.836 M R$ 1.951 M
Projetos em desenvolvimento (no anunciadas) R$ 760 M R$ 858 M

Total R$ 12.286 M R$ 17.856 M

Propriedades para investimento so baixadas quando vendidas ou quando a propriedade para
investimento deixa de ser permanentemente utilizada e no se espera nenhum benefcio econmico futuro
da sua venda. A diferena entre o valor lquido obtido da venda e o valor contbil do ativo reconhecida na
demonstrao do resultado no perodo da baixa.

Controladora
Taxas anuais de
depreciao
31 de
dezembro de Juros 30 de junho de
(%) 2010 Adies Baixas capitalizados Depreciao Transferncias 2011
Custo
Terrenos 647.880 10.965 (263) 2.609 - (2) 661.189
Edificaes e benfeitorias 2 a 4 1.340.317 241 (269) - - 161.971 1.502.260
Depreciao acumulada (193.537) - - - (16.635) - (210.172)
Valor lquido 1.146.780 241 (269) - (16.635) 161.971 1.292.088
Instalaes 2 a 10 123.164 54 - - - 22.348 145.566
Depreciao acumulada (47.872) - - - (5.173) - (53.045)
Valor lquido 75.292 54 - - (5.173) 22.348 92.521
Mquinas, equipamentos, mveis e
utenslios

10

11.232 28 -

- - 950 12.210
Depreciao acumulada (3.289) - - - (754) 78 (3.965)
Valor lquido 7.943 28 - - (754) 1.028 8.245
Outros 10 a 20 3.652 - - - - 2 3.654
Depreciao acumulada (809) - - - (160) (75) (1.044)
Valor lquido 2.843 - - - (160) (73) 2.610
Obras em andamento 310.265 249.004 (846) 3.396 - (185.272) 376.547
2.191.003 260.292 (1.378) 6.005 (22.722) - 2.433.200
PGINA: 98 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

36
10. Propriedades para investimento--Continuao

Taxas Consolidado
anuais de
depreciao 31 de dezembro de Juros 30 de junho de
(%) 2010 Adies Baixas capitalizados Depreciao Transferncias 2011
Custo
Terrenos 755.878 11.335 (263) 2.609 - (17.768) 751.791
Edificaes e benfeitorias 2 a 4 1.513.636 507 (269) - - 121.414 1.635.288
Depreciao acumulada (204.140) - - - (18.003) 7.269 (214.874)
Valor lquido 1.309.496 507 (269) - (18.003) 128.683 1.420.414
Instalaes 2 a 10 160.920 135 - - - 20.785 181.840
Depreciao acumulada (52.889) - - - (6.964) 1.752 (58.101)
Valor lquido 108.031 135 - - (6.964) 22.537 123.739
Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios 10 14.810 52 - - - 265 15.127
Depreciao acumulada (4.033) - - - (915) 205 (4.743)
Valor lquido 10.777 52 - - (915) 470 10.384
Outros 10 a 20 4.002 61 - - - 231 4.294
Depreciao acumulada (799) - - - (176) (341) (1.316)
Valor lquido 3.203 61 - - (176) (110) 2.978
Obras em andamento 259.890 252.428 (846) 3.396 - (133.812) 381.056
2.447.275 264.518 (1.378) 6.005 (26.058) - 2.690.362
gio por mais valia de ativos
Brazilian Realty LLC.
Terreno 10.106 - - - - - 10.106
Benfeitorias 27.324 - - - - - 27.324
Amortizao acumulada (2.653) - - - (380) - (3.033)
Valor lquido 24.671 - - - (380) - 24.291
Indstrias Luna S.A.
Terreno 1 - - - - - 1
Benfeitorias 3 - - - - - 3
Amortizao acumulada - - - - - -
Valor lquido 3 - - - - - 3
JPL Empreendimentos Ltda.
Terreno 2.915 - - - - - 2.915
Benfeitorias 7.881 - - - - - 7.881
Amortizao acumulada (757) - - - (110) - (867)
Valor lquido 7.124 - - - (110) - 7.014
Soluo Imobiliria Ltda.
Terreno 398 - - - - - 398
Benfeitorias 1.262 - - - - - 1.262
Valor lquido 1.138 - - - (22) - 1.116
Manati
Terreno 837 - - - - - 837
Benfeitorias 2.381 - - - - - 2.381
Valor lquido 2.207 - - - (39) - 2.168
(a) 49.400 - - - (551) - 48.849
2.496.675 264.518 (1.378) 6.005 (26.609) - 2.739.211

(a) Os gios decorrentes da diferena entre o valor de mercado dos bens do ativo das controladas adquiridas e o respectivo valor contbil, est sendo amortizado na proporo da realizao destes mesmos
ativos nas controladas, por depreciao ou baixa em decorrncia de alienao desses bens. Para fins de apresentao das demonstraes financeiras consolidadas, e de acordo com o art. 26 da Instruo
CVM n 247/96, o gio decorrente da diferena entre o valor de mercado e o valor contbil de ativos est sendo classificado na conta utilizada pela controlada para registro do respectivo ativo, no imobilizado.

PGINA: 99 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

11. Imobilizado

Taxas Controladora
anuais de
depreciao
31 de
dezembro de
30 de
junho de
(%) 2010 Adies Depreciao 2011
Custo
Terrenos 1.209 - - 1.209
Edificaes e benfeitorias 2 a 4 4.472 - - 4.472
Depreciao acumulada (416) - (106) (522)
Valor lquido 4.056 - (106) 3.950
Instalaes 2 a 10 2.508 47 - 2.555
Valor lquido 2.291 47 (133) 2.205
Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios 10 3.901 256 - 4.157
Depreciao acumulada (1.780) - (261) (2.041)
Valor lquido 2.121 256 (261) 2.116
Outros 10 a 20 2.887 292 - 3.179
Valor lquido 2.067 292 (170) 2.189
Imobilizado em andamento 120 - - 120
11.864 595 (670) 11.789

Taxas Consolidado
anuais de
depreciao
31 de
dezembro de
30 de
junho de
(%) 2010 Adies Depreciao 2011
Custo
Terrenos 3.113 - - 3.113
Edificaes e benfeitorias 2 a 4 10.343 - - 10.343
Valor lquido 8.205 - (214) 7.991
Instalaes 2 a 10 3.765 47 - 3.812
Valor lquido 2.649 47 (190) 2.506
Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios 10 5.587 257 - 5.844
Valor lquido 2.240 257 (289) 2.208
Outros 10 a 20 3.460 292 - 3.752
Valor lquido 2.180 292 (189) 2.283
Imobilizado em andamento 117 - - 117
18.504 596 (882) 18.218
PGINA: 100 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

38
12. Intangvel

O saldo de intangvel composto por direitos por uso de sistemas e gios apurados pela Companhia
atravs de aquisies de novos investimentos durante os exerccios de 2007 e 2008, sendo parte desses
investimentos incorporados posteriormente.

Taxas Controladora
anuais de
amortizao
31 de
dezembro de
30 de
junho de
(*) 2010 Adies Amortizao 2011
gio de empresas incorporadas (a)
Bozano 307.067 - - 307.067
Amortizao acumulada 20 (188.457) - - (188.457)
Realejo 86.611 - - 86.611
Multishopping 169.849 - - 169.849
254.671 - - 254.671
gio em aquisio de novas
participaes (b)

Brazilian Realty LLC. 46.434 - - 46.434
Indstrias Luna S.A. 4 - - 4
JPL Empreendimentos Ltda. 15.912 - - 15.912
Soluo Imobiliria Ltda. 3.524 - - 3.524
Amortizao acumulada 14 (554) - - (554)
48.759 - - 48.759
Direito de uso de sistemas
Licena de uso de software (c) 20 19.392 307 - 19.699
Amortizao acumulada (3.317) - (1.782) (5.099)
16.075 307 (1.782) 14.600
319.505 307 (1.782) 318.030

Taxas Consolidado
anuais de
amortizao
(*)
31 de
dezembro de
2010 Adies Baixas Amortizao
30 de
junho de
2011
gio de empresas incorporadas (a)
Bozano 307.067 - - - 307.067
Amortizao acumulada 20 (188.457) - - - (188.457)
Realejo 86.611 - - - 86.611
Multishopping 169.849 - - - 169.849
254.671 - - - 254.671
gio em aquisio de novas
participaes (b)

Brazilian Realty LLC. 46.434 - - - 46.434
Indstrias Luna S.A. 4 - - - 4
JPL Empreendimentos Ltda. 15.912 - - - 15.912
Soluo Imobiliria Ltda. 3.524 - - - 3.524
Amortizao acumulada 14 (554) - - - (554)
48.759 - - - 48.759
Direito de uso de sistemas
Licena de uso de software (c) 20 19.392 306 - - 19.698
Amortizao acumulada (3.317) - - (1.782) (5.099)
16.075 306 - (1.782) 14.599
Outros 1.150 - - - 1.150
Amortizao acumulada (67) - - (12) (79)
1.083 - - (12) 1.071
320.588 306 - (1.794) 319.100
PGINA: 101 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

39
12. Intangvel--Continuao

(a) Os gios registrados em funo de controladas incorporadas foram decorrentes das seguintes
operaes: (i) Em 24 de fevereiro de 2006, a Companhia adquiriu a totalidade das aes do capital da
Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A. e da Realejo Participaes S.A. Esses investimentos
foram adquiridos pelos valores de R$ 447.756 e R$ 114.086, respectivamente, tendo sido apurados
gios nos montantes de R$ 307.067 e R$ 86.611, tambm respectivamente, em relao ao valor
contbil patrimonial das referidas empresas, naquela data; (ii) Em 22 de junho de 2006, a Companhia
adquiriu a totalidade das aes da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A. que se
encontrava em poder da GSEMREF Emerging Market Real Estate Fund L.P. pelo valor de R$ 247.514
e as aes em poder dos acionistas Joaquim Olmpio Sodr e Manoel Joaquim Rodrigues Mendes
pelo valor de R$ 16.587, tendo sido apurados gios nos montantes de R$ 158.931 e R$ 10.478,
respectivamente, em relao ao valor patrimonial da Multishopping naquela data. Adicionalmente, em
08 de julho de 2006 a Companhia adquiriu as aes da Multishopping Empreendimentos Imobilirios
S.A. que se encontravam em poder das acionistas Ana Paula Peres e Daniela Peres, pelo valor de R$
900, tendo sido apurado um gio no montante de R$ 448. Os referidos gios tiveram como
fundamento a expectativa de rentabilidade futura desses investimentos.

(b) Em virtude de aquisies realizadas no exerccio de 2007 a Companhia registrou gios por expectativa
de rentabilidade futura no montante total de R$ 65.874, os quais foram amortizados at 31 de
dezembro de 2008,no prazo, extenso e proporo dos resultados projetados no laudo elaborado
pelos peritos independentes, no excedendo o limite de dez anos.

(c) Com o objetivo de fortalecer o seu sistema de controle interno, e manter uma estratgia de
crescimento bem estruturada, a Companhia iniciou o processo de implantao do Sistema SAP R/3.
Para viabilizar essa implantao, a Companhia assinou com a empresa IBM Brasil - Indstria,
Mquinas e Servios Ltda., em 30 de junho de 2008, um contrato de prestao de servio no valor de
R$ 3.300. Adicionalmente, a Companhia celebrou junto a SAP Brasil Ltda., dois contratos de
licenciamento e manuteno de software, datados de 24 de junho de 2008, mediante os quais a SAP
concedeu Companhia uma licena no exclusiva, por tempo indeterminado, de uso do software. O
valor estabelecido para a aquisio da licena foi de R$ 1.795.
PGINA: 102 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

40

13. Emprstimos e financiamentos

Taxa mdia 30 de junho de 2011 31 de dezembro de 2010
Indexador anual de juros Controladora Consolidado Controladora Consolidado
Circulante
BNDES (a) TJLP e
UMBNDES

5,2%

- - 1.455 1.455
Bradesco (d) CDI 129,2% CDI - - 15.509 15.509
Real (b) TR 10% 19.408 19.408 18.906 18.906
Banco Ita SAF (c) TR 10% 2.336 2.336 2.319 2.319
Banco Ita PSC (j) TR 9,75% 1.136 1.136 1.290 1.290
Banco IBM (e) CDI 0,79% 1.237 1.237 1.903 1.903
Banco IBM (i) CDI 1,48% 2.047 2.047 9.465 9.465
BNDES PKS Expanso (g) TJLP 3,53% 9.440 9.440 11.213 11.213
Real BHS Expanso V (h) TR 10% 11.404 11.404 - -
Custo de captao Real BHS EXP (h) (143) (143) (148) (148)
Custo de captao Ita PSC (j) (262) (262) (140) (140)
Companhia Real de Distribuio (f) - - 26 26 26 26
46.629 46.629 61.798 61.798
No circulante
Real (b) TR 10% 77.629 77.629 85.075 85.075
Ita PSC (j) TR 9,75% 111.363 111.363 36.687 36.687
Ita VLG (k) TR 9,75% 20.217 20.217
Ita SAF(c) TR 10% 7.979 7.979 9.084 9.084
Banco IBM (e) CDI 0,79% 1.031 1.031 1.720 1.720
Banco IBM (i) CDI 1,48% 4.391 4.391 5.162 5.162
BNDES PKS Expanso (g) TJLP 3,53% 19.440 19.440 24.105 24.105
Real BHS Expanso V (h) TR 10% 82.669 82.669 85.966 85.966
Custo captao Real BHS EXP (h) (690) (690) (756) (756)
Custos de captao Banco Ita PSC (j) (1.281) (1.281) (1.426) (1.426)
Custo captao JDS (l) (245) (245) - -
Custo captao VLG (k) (2.988) (2.988) - -
Custo captao CGS (m) (200) (200) - -
Companhia Real de Distribuio (f) - - 721 721 761 761
320.036 320.036 246.378 246.378

(a) Os emprstimos e financiamentos junto ao BNDES, obtidos para utilizao nas obras do
MorumbiShopping em maio de 2005, que estavam garantidos por hipoteca de 25% da frao ideal do
Parkshopping foram liquidados em 15 de maio de 2011. Os emprstimos obtidos para a construo
do ParkShopping Barigui tambm j encontram-se liquidados
PGINA: 103 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

41

13. Emprstimos e financiamentos--Continuao

(b) Em 30 de setembro de 2008 a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. um instrumento
particular de concesso de financiamento para construo do shopping center localizado em Porto
Alegre, no montante de R$ 122.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de 10%
a.a. mais TR, e a sua amortizao est sendo feita em 84 parcelas mensais e consecutivas, sendo a
primeira prestao paga em 10 de julho de 2009. Est prevista repactuao da taxa contratada
anualmente nas seguintes hipteses: (a) se a composio de preo (taxa de juros mais TR) ficar
abaixo de 95% do CDI mdio para os ltimos 12 meses; ou (b) se a composio de preo (taxa de
juros mais TR) ficar acima de 105% do CDI mdio para os ltimos 12 meses. Com isso os encargos
incidentes sobre o financiamento para o perodo 2010/2011 foram ajustados para 9,30% a.a. mais TR.
Como garantia do emprstimo a Companhia alienou em carter fiducirio, o imvel objeto do
financiamento, avaliado na poca em R$ 124.451, incluindo todas as acesses e benfeitorias de que
venham a ser acrescidos, e constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis
oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos do imvel objeto do financiamento de direito da
Companhia, os quais devem representar no mnimo 150% do valor de uma prestao mensal at a
liquidao total da dvida.

Esse contrato de financiamento possui clusulas determinando que a Companhia deve manter o
ndice de alavancagem (divida total divididos pelo patrimnio lquido) igual ou inferior a 1 (um) e a
dvida bancria total deve ser menor ou igual a quatro vezes o valor do EBITDA, a serem apurados
anualmente com base nas demonstraes financeiras da Companhia. Em 30 de junho de 2011 a
Companhia encontrava-se adimplente com todas as condies contratuais.

(c) Em 28 de maio de 2008 a Companhia e os demais empreendedores do Shopping Anlia Franco
firmaram com o Banco Ita S.A. um instrumento particular de abertura de crdito com o objetivo de
reformar e ampliar o respectivo imvel no montante total de R$ 45.000, dos quais 30% so de
responsabilidade da Companhia. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de 10% a.a.
mais TR, e a sua amortizao est sendo feita em 71 parcelas mensais e consecutivas, sendo a
primeira prestao paga em 15 de janeiro de 2010. Em garantia do pagamento da dvida, a
Companhia alienou ao Banco Ita, em carter fiducirio, o Shopping Center Jardim Anlia Franco,
avaliado na poca em R$ 676.834.
PGINA: 104 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

42


(d) No ms de outubro de 2008 a Companhia firmou com o Banco Bradesco uma cdula de crdito
bancrio, no valor total de R$ 30.000, visando reforar seu gerenciamento de caixa, a qual no possui
nenhum tipo de garantia, conforme demonstrado abaixo:

Data inicial Data da repactuao Montante Taxa de juros

09/10/2008 07/04/2009 30.000 129,2% CDI

Em 7 de abril de 2009 a Companhia firmou um Instrumento Particular de Aditamento cdula de
crdito bancrio, no qual foi definida a prorrogao do prazo de vencimento da cdula com vencimento
original em 7 de abril de 2009 para os seguintes vencimentos: R$ 15.000 em 29 de setembro de 2010
e R$ 15.000 em 28 de maro de 2011, assim como alterou a taxa de juros de 135% do CDI para
129,2% do CDI. Esse emprstimo foi liquidado em maro de 2011.

(e) Conforme mencionado na Nota 12.c, a Companhia assinou com a empresa IBM Brasil - Indstria,
Mquinas e Servios Ltda., em 30 de junho de 2008, um contrato de prestao de servio e celebrou
junto a SAP Brasil Ltda., dois contratos de licenciamento e manuteno de software, datados de 24 de
junho de 2008. De acordo com o 1 Termo Aditivo dos respectivos contratos, assinado em julho de 2008,
o valor dos servios relacionados a esses contratos foi objeto de arredamento mercantil pela Companhia
com o Banco IBM S.A. Atravs do arrendamento, a Companhia cedeu ao Banco IBM S.A. a obrigao
de efetuar o pagamento dos servios nas mesmas condies previstas nos contratos. Em contrapartida,
a Companhia restituir ao Banco IBM todo o montante gasto na implantao em 48 parcelas mensais e
sucessivas de aproximadamente 2,1% do custo total, acrescidas da variao diria da taxa DI-Over
acumulada, acrescida de 0,79% ao ano, vencendo a primeira em maro de 2009. At a presente data, o
montante total contratado foi de R$ 5.095.

(f) O saldo a pagar a Companhia Real de Distribuio decorrente do emprstimo de mtuo com a
controlada incorporada Multishopping para viabilizar o incio das obras do BarraShopping Sul, a ser
quitado em 516 parcelas mensais no valor de R$ 4 a partir da data de inaugurao do hipermercado em
novembro de 1998, sem incidncia de juros ou atualizao monetria.
PGINA: 105 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

43


(g) Em 21 de dezembro de 2009 a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante abertura de
crdito n 09.2.1096.1 com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES com o
objetivo de financiar a expanso frontal do ParkShopping. O referido crdito foi sub-dividido em
R$ 36.624 para o sub-crdito A e R$ 1.755 para o sub-crdito B. Sobre o sub-crdito A incidiro
TJLP acrescida de 3,53% a.a., e, sobre o sub-crdito B que se destina a aquisio de mquinas e
equipamentos, incidiro juros fixos de 4,5% ao ano. Em 18 de janeiro de 2010, a Companhia recebeu R$
36.624 referentes ao sub-crdito A e em 30 de maro de 2010 recebeu R$ 700 referente ao sub-crdito
B. A amortizao de ambos os sub-crditos ser em 48 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a
primeira prestao em 15 de agosto de 2010.

(h) Em 19 de novembro de 2009 a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. um Instrumento
particular de concesso de financiamento para reforma com ampliao de rea do BH Shopping, no
montante de R$ 102.400. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais10% a.a., e
a sua amortizao est sendo realizada em 106 parcelas mensais e consecutivas, sendo a primeira
prestao paga em 15 de dezembro de 2010. Como garantia do emprstimo a Companhia alienou em
carter fiducirio 35,31% do imvel objeto do financiamento, avaliado em R$ 153.599, e constituiu
cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de
direitos do imvel objeto do financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar no
mnimo 120% do valor de uma prestao mensal at a liquidao total da dvida. At 30 de junho de
2011, foi liberado R$ 97.280. O contrato prev clusula de vencimento antecipado caso o total da dvida
seja superior a quatro vezes o valor do EBITDA. Em 30 de junho de 2011 a Companhia encontrava-se
adimplente com todas as condies contratuais.

(i) Em 28 de Janeiro de 2010 a companhia firmou com o Banco IBM S.A. um contrato de abertura de linha de
crdito no valor limite de R$ 15.000 para aquisio de equipamentos de tecnologia da informao e/ou
aquisio de programas de software relacionados a produtos de tecnologia da informao e/ou
aquisio de servios relativos a produtos de tecnologia da informao. Os encargos incidentes sobre
este financiamento so de CDI + 1,48% a.a, a partir da data do desembolso de cada uma das parcelas.
A amortizao ser em 8 parcelas semestrais totalizando 48 meses. At 30 de junho de 2011, o Banco
IBM S.A liberou R$ 7.095 do referido contrato.
PGINA: 106 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

44


(j) Em 10 de agosto de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito
bancrio para construo do ParkShoppingSoCaetano, no montante de R$ 140.000. Os encargos
incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e a sua amortizao ser realizada
em 99 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira prestao em 15 de junho de 2012.
Como garantia do emprstimo, a Companhia constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos
recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos de uso das lojas do
empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar no mnimo 120% do valor de
uma prestao mensal at a liquidao total da dvida. At 30 de junho de 2011 j haviam sido
liberados R$ 112.104. A Companhia incorreu em custos de captao equivalente a 1% do valor total
do emprstimo, acrecidos dos respectivos impostos.

(k) Adicionalmente, em 30 de novembro de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A.
uma cdula de crdito bancrio para construo do Shopping VillageMall, no montante de R$ 270.000.
Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e a sua amortizao
ser realizada em 114 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira prestao em 15 de
maro de 2013. Como garantia do emprstimo, a Companhia deu em hipoteca o terreno e todas as
acesses, construes, instalaes e benfeitorias nele existentes e que venham a ser acrescidas,
avaliados na poca em R$ 370.000. Alm disso, a Companhia constituiu cesso fiduciria dos crditos
referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos de uso das lojas do
empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar no mnimo 100% do valor de
uma prestao mensal at a liquidao total da dvida. Este contrato prev clausula de vencimento
antecipado caso o EBTIDA no seja superior ou igual a duas vezes o valor da Despesa Financeira
Liquida e a Dvida Lquida no seja inferior ou igual a trs vezes o EBITDA. At 30 de junho de 2011 j
haviam sido liberados R$ 20.128 A Companhia incorreu em custos de captao equivalente a 1% do
valor total do emprstimo, acrescidos dos respectivos impostos.
PGINA: 107 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

45


(l) Em 06 de junho de 2011 a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante abertura de crdito n
11.2.0365.1 com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES com o objetivo de
financiar a construo do JundiaShopping. O referido crdito foi sub-dividido em R$ 117.596 para o sub-
crdito A, R$ 5.304 para o sub-crdito B e R$ 1.229 para o sub-crdito C. Sobre o sub-crdito A
incidir TJLP acrescida de 3,38% a.a., sobre o sub-crdito B, que se destina a aquisio de mquinas e
equipamentos, incidir TJLP acrescida de 1,48% a.a. e para o sub-crdito C, que se destina a
investimentos em projeto social no municpio de Jundia, incidir TJLP. A amortizao de todos os sub-
crditos ser em 60 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira prestao em 15 de julho de
2013.

(m) Em 20 de junho de 2011 a Companhia pagou ao BNDES comisso de 0,2% sobre um estudo de
financiamento para o projeto ParkShopping Campo Grande no Rio de Janeiro. At a data desse relatrio
a contratao do referido financiamento ainda no havia sido efetivada.

Os emprstimos e financiamentos a longo prazo vencem como segue:


2012 28.350 28.350 46.808 46.808
2013 59.692 59.692 48.205 48.205
2014 55.345 55.345 43.364 43.364
2015 em diante 176.649 176.649 108.001 108.001
320.036 320.036 246.378 246.378
PGINA: 108 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

46

14. Debntures

Em 19 de junho de 2009 a Companhia completou a 1 Emisso para Distribuio Pblica Primria de
debntures, na qual foram emitidas 100 debntures simples no conversveis em aes, do tipo escritural
e da forma nominativa, da espcie quirografria, em srie nica, para distribuio pblica com esforos
restritos, em regime de garantia firme, com valor nominal unitrio de R$ 1.000.000,00 (um milho de reais).
Os lotes adicionais e suplementares de at 35% no foram exercidos. A operao tem vencimento em 721
(setecentos e vinte e um) dias e os papis sero remunerados a taxa equivalente a 117% (cento e
dezessete por cento) da variao acumulada das taxas mdias dirias dos Depsitos Financeiros de um
dia, over extra grupo, calculadas e divulgadas diariamente pela CETIP, no informativo dirio disponvel
em sua pgina na Internet (Taxa DI-Over) ao ano, base 252 dias teis. A amortizao do principal das
debntures foi integralmente realizado na data de vencimento e o pagamento da remunerao foi realizado
de acordo com a tabela a seguir a serem contados a partir da data da emisso.

1 Data de pagamento de remunerao - 17 de dezembro de 2009 (181 dias contados da data de
emisso)
2 Data de pagamento de remunerao - 15 de junho de 2010 (361 dias contados da data de emisso)
3 Data de pagamento de remunerao - 12 de dezembro de 2010 (541 dias contados da data de
emisso)
4 Data de pagamento de remunerao 10 de junho de 2011 (721 dias contados da data de emisso)

As debentures foram liquidadas em 10 de junho de 2011 no havendo mais saldo a pagar em 30 de junho
de 2011.
PGINA: 109 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

47

15. Obrigaes por aquisio de bens

30 de junho de 2011
31 de
dezembro de
2010
Controladora Consolidado
Controladora
e Consolidado
Circulante
Terreno Barra (a) - - 5.848
PSS - Seguridade Social (b) 20.326 20.326 22.608
Terreno So Caetano (c) 7.090 7.090 6.766
Terreno Jundia (d) 6.899 6.899 6.498
Terreno Ribeiro (e) - 5.777
Outros 269 269 269
34.584 40.361 41.989
No circulante
PSS - Seguridade Social (b) 23.565 23.565 30.056
Terreno So Caetano (c) 58.740 58.740 59.157
Terreno Jundia (d) 6.899 6.899 9.748
Terreno Ribeiro (e) - 22.142
89.204 111.346 98.961

(a) Atravs de escritura pblica datada de 11 de maro de 2008, a Companhia adquiriu um terreno situado
na Barra da Tijuca - Rio de Janeiro, destinado construo de um shopping center e edificaes a ele
integradas. O valor de aquisio foi de R$ 100.000, e ser liquidado da seguinte forma: (a) R$ 40.000 no
ato da assinatura da escritura pblica de compra e venda; (b) R$ 60.000, em 36 parcelas mensais,
iguais, acrescidas de juros de 12% a.a., vencendo a primeira parcela 30 dias aps a data da assinatura
da escritura. A ltima parcela foi liquidada em maro de 2011 no havendo mais saldo a pagar em 30 de
junho de 2011.

(b) Em dezembro de 2006, a Companhia adquiriu da PSS a integralidade das quotas de emisso do SC
Fundo de Investimento Imobilirio, por R$ 40.000, sendo R$ 16.000 pagos vista e o saldo restante em
60 parcelas mensais e consecutivas de R$ 494, j includas juros anuais de 9% pela tabela price,
acrescidas da variao do IPCA, vencendo-se a primeira em 20 de janeiro de 2007 e as demais no
mesmo dia dos meses subsequentes. Adicionalmente, a Companhia adquiriu da PSS 10,1% de
participao no MorumbiShopping, por um montante de R$ 120.000. Na data da escritura foi pago o
valor de R$ 48.000, e o saldo remanescente ser liquidado em setenta e duas parcelas mensais, iguais
e consecutivas, acrescidas de juros de 7% a.a. pela tabela price, e atualizadas pela variao do IPCA.
PGINA: 110 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

48
15. Obrigaes por aquisio de bens--Continuao

(c) Atravs do compromisso de compra e venda, datado de 9 de julho de 2008, a Companhia adquiriu um
terreno situado na cidade de So Caetano do Sul. A concluso do negcio e aquisio efetiva do imvel
est sujeita a determinadas obrigaes contratuais pelo vendedor. O valor de aquisio foi de R$81.000,
sendo que R$10.000 j foram pagos quando da assinatura do contrato. Em 8 de setembro de 2009,
atravs do instrumento particular de repactuamento parcial de contrato de compromisso de venda e
compra e outras avenas, as partes reconheceram que o saldo pendente era de R$71.495, parcialmente
reajustvel, a ser liquidado da seguinte forma: (i) R$4.000 no dia 11 de setembro de 2009; (ii) R$4.000
no dia 10 de dezembro de 2009; (iii) R$ 247 no dia 10 de outubro de 2012 reajustado de acordo com a
variao do IGP-M acrescido de juros de 3% ao ano, a contar da data de assinatura do instrumento; (iv)
R$31.748 em 64 parcelas mensais, reajustveis de acordo com a variao do IGP-M, no valor de R$
540, vencendo a primeira em 10 de janeiro de 2010; e (v) R$31.500 reajustveis (caso o valor seja pago
em pecnia), que dever ser pago mediante dao em pagamento de uma rea construda de 6.600 m
de rea til integrante de um nico edifcio, conforme especificado no instrumento. Caso a Companhia
no efetue o lanamento de um Shopping Center no prazo de 36 meses contados da assinatura do
instrumento, estar obrigada, a partir do 37 ms, a iniciar o pagamento da parcela de R$31.500 em
dinheiro, em 36 parcelas mensais reajustveis de acordo com a variao do IGP-M, a serem acrescidas
de 3% ao ano, a contar da data de assinatura do instrumento. Esta clusula no est mais em vigor,
tendo em vista que o shopping foi lanado em 05 de novembro de 2009.

(d) Atravs da escritura pblica, datada de 16 de dezembro de 2009, a Companhia adquiriu um terreno
situado em Jundia. O valor de aquisio foi de R$46.533, sendo que R$700 foram pagos em 2008, e R$
20.000 foram pagos na data da escritura. O saldo remanescente de R$ 25.833 ser liquidado da
seguinte forma: R$ 1.665 em 11 de fevereiro de 2010, R$ 1.665 em abril de 2010, R$ 1.670 em junho de
2010, e 42 parcelas mensais de R$ 496, vencendo a primeira em 11 de janeiro de 2010 e as demais nos
mesmos dias dos meses subsequentes. Todos os pagamentos sero atualizados pela variao do IPCA
e acrescidos de juros de 7,2% a.a., contados a partir da data da escritura.
PGINA: 111 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

49

15. Obrigaes por aquisio de bens--Continuao

(e) Atravs da escritura de venda e compra com pacto adjeto de alienao fiduciria, datada de 12 de abril de
2011, a Companhia adquiriu atravs da empresa DanVille RJ Participaes LTDA um terreno situado em
Ribeiro Preto. O valor de aquisio foi de R$33.000, sendo que R$4.500 foram pagos na data da
escritura. O saldo remanescente de R$ 28.500 ser liquidado em 60 parcelas mensais de R$ 475,
vencendo a primeira em 11 de maio de 2011 e as demais nos mesmos dias dos meses subsequentes.
Todos os pagamentos sero atualizados pela variao do IGP-M e acrescidos de juros de 6,0% a.a.,
contados a partir da data da escritura.

As obrigaes e aquisies de bens de longo prazo vencem como segue:

30 de junho de 2011
31 de
dezembro de
2010
Controladora Consolidado
Controladora
e consolidado

2011 - - -
2012 17.036 19.924 32.257
2013 24.063 29.839 36.496
2014 7.090 12.866 18.873
2015 41.015 48.717 11.335
89.204 111.346 98.961
PGINA: 112 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

50

16. Parcelamento de impostos

Consolidado
30 de
junho de
2011
31 de
dezembro
de 2010

Circulante
Autos de infrao (a) 293 290
293 290
No circulante
Autos de infrao (a) 993 1.122
993 1.122

(a) Refere-se a autos de infrao recebidos em julho de 2003 decorrentes do recolhimento a menor de imposto de renda e
contribuio social sobre o lucro durante o exerccio de 1999. As controladas Multishopping e Renasce optaram pelo termo
de adeso ao parcelamento da Lei n 10.684/03, sendo o valor da dvida parcelado em 180 meses a contar de julho de 2003.
Adicionalmente, a controlada Renasce optou pelo parcelamento da dvida referente a execuo fiscal movida pelo Instituto
Nacional do Seguro Social - INSS, por conta do no recolhimento de contribuio devida sobre trabalho de terceiros, a qual
estava garantida pelo contrato de prestao de fiana com o Banco ABC Brasil S.A. at 2004. O valor do parcelamento
atualizado com base na variao da Taxa de Juros a Longo Prazo - TJLP.

17. Contingncias

Controladora
Contingncias

31 de
dezembro de
2010

Adies

Baixas

30 de
junho de
2011

Pis e Cofins (a)

12.199

-

-

12.199
Contingncias cveis (c)

5.252

-

-

5.252
Contingncias trabalhistas

2.180

-

-

2.180
Proviso Pis e Cofins (b)

1.064

-

-

1.064
Proviso IOF (b)

143

-

(87)

56
Contingncias fiscais

14

-

-

14

20.852

-

(87)

20.765
PGINA: 113 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

51

17. Contingncias--Continuao

Consolidado
Contingncias

31 de
dezembro de
2010

Adies

Baixas

30 de
junho de
2011

Pis e Cofins (a)

12.168

-

-

12.168
INSS

31

-

-

31
Contingncias cveis (c)

5.347

-

-

5.347
Contingncias trabalhistas

2.214

37

-

2.251
Proviso Pis e Cofins (b)

1.064

-

-

1.064
Proviso IOF (b)

381

32

(306)

107
Contingncias fiscais

457

-

-

457

21.662

69

(306)

21.425

As provises para contingncias foram constitudas para fazer face s perdas consideradas provveis em
processos administrativos e judiciais relacionados s questes fiscais e trabalhistas, com expectativa de
perda provvel, em valor julgado suficiente pela Administrao, consubstanciada na avaliao de
advogados e assessores jurdicos, como segue:

(a) Em 31 de dezembro de 2010, a companhia figura como parte em processos envolvendo a cobrana de
PIS e COFINS sobre vendas e locaes, nos termos da Lei n 9.718 de 1998, cujo valor provisionado
totaliza R$12.199 milhes. Os recolhimentos inerentes a esses tributos tm sido calculados de acordo
com a legislao atual e depositados judicialmente. A companhia discutiu perante a Delegacia da
Receita Federal do Rio de Janeiro a no incidncia de PIS e COFINS sobre as receitas decorrentes de
vendas e locaes de imveis, ou seja, para operaes que no configurem venda de mercadorias e
servios. Adicionalmente, depositou judicialmente as importncias questionadas. Tendo em vista que a
matria tem sido objeto de decises contraditrias no mbito judicial, no dia 17 de agosto de 2009 a
companhia entrou com um pedido na Delegacia da Receita Federal do Rio de Janeiro solicitando que o
depsito judicial fosse convertido em renda para a Receita Federal e fosse disponibilizado para a
companhia o saldo remanescente deste depsito, aps a devida liquidao do dbito. At o presente
momento a companhia no obteve resposta. As aes foram distribudas s 9 e 16 varas federais da
seo judiciria do Rio de Janeiro.

(b) A companhia possui uma proviso no montante de R$ 1.064 na data de 30 de junho de 2011, relacionado
cobrana de PIS, COFINS e IOF sobre transaes financeiras realizadas entre partes relacionadas.
PGINA: 114 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

52


(c) Em maro de 2008, baseada na opinio de seus consultores jurdicos, a Companhia constituiu proviso
para contingncias, no montante de R$ 3.228, e efetuou depsito judicial no mesmo montante. Essa
proviso refere-se a duas aes de indenizao movidas por parentes de vtimas de um homicdio
ocorrido nas dependncias do Cinema V do Morumbi Shopping em 03 de novembro de 1999.

O saldo remanescente das provises cveis refere-se a diversas causas de pequeno valor, movidas
contra os shoppings nos quais a Companhia possui participao.

A Companhia r em diversos processos de natureza fiscal, administrativa, trabalhista e cvel, os quais
seus consultores jurdicos entendem como possveis as probabilidades de perda, estimadas em R$ 38.690
em 30 de junho de 2011 (R$ 38.690 em 31 de dezembro de 2010), conforme demonstrado a seguir:

Consolidado
30 de
junho de
2011
31 de
dezembro
de 2010

Fiscais 11.948 11.948
Cveis e adminstrativas 19.335 19.335
Trabalhistas 7.407 7.407
38.690 38.690

A Renasce, subsidiria da Companhia, R em Reclamao formulada pela Justia Eleitoral em razo da
realizao de doaes no ano de 2006 alm do limite de 2% do faturamento bruto da doadora. Os
consultores externos da Companhia avaliam o risco de perda da causa como possvel, estimada no
montante de R$ 5.663. Foi apresentado Recurso alegando haver valor em duplicidade nos registros do
TRE, alm do fato de que o faturamento do grupo econmico como um todo deve ser considerado, e no
somente o da Renasce, para fins de clculo da limitao prevista na legislao eleitoral. O recurso foi
julgado improcedente por maioria, vencido o relator. Foram interpostos recursos. Atualmente aguarda-se o
julgamento de agravo contra a no admissibilidade de Recurso Especial ao Tribunal Superior Eleitoral.

Os impostos e as contribuies sociais apurados e recolhidos pela Companhia e suas controladas esto
sujeitos a reviso por parte das autoridades fiscais por prazos prescricionais variveis.
PGINA: 115 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

53


Em 26 de junho de 1995 o consrcio formado pela companhia (sucessora da Multishopping
Empreendimentos Imobilirios S.A.) e pelas empresas Bozano, Simonsen Centros Comerciais S.A., Pinto
de Almeida Engenharia S.A., In Mont Planejamento Imobilirio e Participaes Ltda., antecipou para o
Clube de Regatas do Flamengo a importncia de R$ 6.000. Tal importncia deveria ser descontada da
renda obtida pelo Clube aps a inaugurao do shopping center situado no bairro da Gvea, o qual era o
objeto do consrcio. Contudo, o projeto foi cancelado, e o Clube de Regatas do Flamengo no efetuou a
devoluo da importncia adiantada. Os membros do consrcio decidiram ento iniciar um processo
judicial requerendo o devido ressarcimento. A deciso judicial, j transitada em julgado, determinou a
execuo da importncia mencionada, devidamente corrigida. Na medida em que a Companhia est
aguardando a exata determinao do montante, bem como avaliando a sua realizao, decidiu por no
contabilizar este ativo contingente.

18. Depsitos judiciais

Controladora
Depsitos judiciais

31 de
dezembro de
2010

Adies

30 de
junho de
2011

Pis e Cofins

12.199

-

12.199
Depositos cveis

3.683

392

4.075
Depsitos trabalhistas

42

-

42
Outros

6.367

-

6.367

22.291

392

22.683

Consolidado
Depsitos judiciais

31 de
dezembro de
2010

Adies

30 de
junho de
2011

Pis e Cofins

12.920

-

12.920
INSS

31

-

31
Depositos cveis

3.683

392

4.075
Depositos trabalhistas

42

-

42
Outros

6.524

-

6.524

23.200

392

23.592
PGINA: 116 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

54

19. Transaes e saldos com partes relacionadas

30 de junho de 2011

Crditos a
receber
Emprstimos e
adiantamentos
diversos
Controladora No circulante No circulante

MPH Empreend. Imob. Ltda. (Nota 5) - 325
Manati Empreendimentos e Participaes S.A. 148 -
Haleiwa Empreendimentos Imobilirios S.A. (Nota 5) - 4.506
Total em 30 de junho de 2011 148 4.831


Crditos a
receber
Emprstimos e
adiantamentos
diversos
Controladora No circulante No circulante

MPH Empreend. Imob. Ltda. - 68.240
Total em 31 de dezembro de 2010 149 68.240

30 de junho de 2011

Crditos a
receber

Valores a pagar
Consolidado No circulante Circulante

MPH Empreendimento Imobilirio Ltda. - 325
Total em 30 de junho de 2011 74 325


Crditos a
receber

Valores a pagar
Consolidado No circulante Circulante

Helfer Comrcio e Participaes Ltda. - 26.034
Plaza Shopping Trust SPCO Ltda. - 68.240
Total em 31 de dezembro de 2010 75 94.274

Determinadas transaes com partes relacionadas so efetuadas em condies especficas no havendo
incidncia de atualizao monetria e juros.
PGINA: 117 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

55
20. Receitas diferidas


Receita de cesso de direitos 197.789 231.775 165.299 205.469
Custo de venda a apropriar (26.400) (28.810) (21.207) (23.390)
Demais receitas 1.614 1.614 1.654 1.654
173.003 204.579 145.746 183.733
Circulante 43.128 53.125 31.828 42.163
No circulante 129.875 151.454 113.918 141.570

21. Patrimnio lquido

a) Capital social

Em reunio do Conselho de Administrao realizada no dia 18 de janeiro de 2010, foi aprovada a
emisso privada de 1.497.773 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal, ao preo de emisso
de R$ 11,06 por ao, perfazendo um aumento de capital da Companhia no montante de R$ 16.565.
Esta emisso foi decorrente do exerccio da opo de compra de aes outorgada ao Presidente da
Companhia, Sr. Jos Isaac Peres, dentro do Plano de Outorga de Opo de Compra de Aes da
Companhia, aprovado na Assemblia Geral Ordinria de 06 de julho de 2007, conforme descrito na
nota 21(g). As aes foram emitidas dentro do limite do capital autorizado previsto no artigo 8,
pargrafo 1, do Estatuto Social da Companhia.

Em 30 de junho de 2011 e 31 de dezembro de 2010, o capital social da controladora est
representado por 179.197.214 aes totais. O total de aes composto por aes ordinrias e
preferenciais, nominativas, escriturais e sem valor nominal, assim distribudas:

Quantidade de aes

Acionista Ordinrias Preferenciais Total Ordinrias Preferenciais Total

Multiplan Planejamento. Participaes e
Administrao S.A.

55.766.130 - 55.766.130 55.866.130 - 55.866.130
1700480 Ontrio Inc. 40.285.133 11.858.345 52.143.478 40.285.133 11.858.345 52.143.478
Jos Isaac Peres 481.300 - 481.300 200.000 - 200.000
Maria Helena Kaminitz Peres 100.000 - 100.000 100.000 - 100.000
Aes em circulao 69.667.630 - 69.667.630 69.783.734 - 69.783.734
Conselho de Administrao e Diretoria 42.459 2 42.461 52.494 2 52.496
Total de aes em circulao 166.342.652 11.858.347 178.200.999 166.287.491 11.858.347 178.145.838
Aes em tesouraria 996.215 - 996.215 1.051.376 - 1.051.376
167.338.867 11.858.347 179.197.214 167.338.867 11.858.347 179.197.214
PGINA: 118 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

56

21. Patrimnio lquido--Continuao

b) Reserva legal

A reserva legal calculada com base em 5% de seu lucro lquido conforme previsto na legislao em
vigor e no Estatuto Social da Companhia, limitada a 20% do capital social.

c) Reserva para expanso

Em atendimento ao disposto no Estatuto Social da Companhia, a parcela remanescente do lucro
lquido, aps a absoro dos prejuzos acumulados, constituio da reserva legal, e distribuio de
dividendos, destinada reserva de expanso. Essa reserva possui a finalidade de assegurar
recursos que permitam a realizao de novos investimentos em capital fixo e circulante e a expanso
das atividades sociais.

d) Reserva especial de gio na incorporao

Conforme explicado na Nota 8, com a incorporao pela Companhia da sua controladora Bertolino, o
gio registrado no balano da Bertolino decorrente da aquisio de participao no capital da
Multiplan, lquido da proviso para manuteno da integridade do patrimnio lquido, foi registrado na
Companhia, aps a referida incorporao, em conta especfica de imposto de renda e contribuio
social diferido, no ativo, em contrapartida de reserva especial de gio na incorporao, de acordo com
o 1 do artigo 6 da Instruo CVM n 319/99. Este gio ser amortizado de acordo com as mesmas
perspectivas de rentabilidade futura que lhe deu origem no perodo de 5 anos.

e) Aes em tesouraria

No dia 11 de novembro de 2008 o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de
recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias, e limitado a 3.696.023
aes ordinrias nominativas, sem valor nominal, e sem reduo de seu capital social.

No dia 03 de fevereiro de 2010 o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de
PGINA: 119 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

57


e) Aes em tesouraria--Continuao

No dia 22 de fevereiro de 2011 o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de

Todos os programas tiveram por objetivo aplicar parte dos recursos disponveis da Companhia na
recompra de aes, de forma a maximizar a gerao de valor para o acionista, assim como fazer
frente eventuais exerccios de opes de aes.

Dessa forma, a Companhia adquiriu at a presente data 1.743.100 aes ordinrias (1.316.400 em 31
de dezembro de 2010). At o primeiro semestre de 2011, 746.885 aes foram utilizadas para
liquidao do exerccio de opes. O saldo de aes em tesouraria em 30 de junho de 2011 de
966.215 aes (1.051.376 aes em 31 de dezembro de 2010). Vide Nota 21(g) para maiores
detalhes.

Na data de 30 de junho de 2011, o percentual de aes em circulao de 38,88% (38,94% em 31 de
dezembro de 2010). As aes foram adquiridas a um custo mdio ponderado de R$ 30,64 (valor em
reais), a um custo mnimo de R$ 9,80 (valor em reais), e a um custo mximo de R$ 36,94 (valores em
reais). O preo de fechamento das aes calculado com base na ltima cotao anterior ao
encerramento do trimestre foi de R$ 34,10 (valor em reais).

f) Dividendos

De acordo com o previsto no Estatuto Social da Companhia, o dividendo mnimo obrigatrio de 25%
do lucro lquido, ajustado nos termos da legislao societria. Em 29 de abril de 2011, foi aprovada
pela Assemblia Geral Ordinria a proposta de distribuio de dividendos no montante de R$ 102.938,
correspondente a 50% do lucro lquido da Companhia correspondente ao exerccio de 2010 e a
R$ 0,57872 por ao.
PGINA: 120 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

58


f) Dividendos--Continuao

2010

Lucro lquido do exerccio 216.712
Apropriao reserva legal (10.836)
Lucro lquido ajustado 205.876
Dividendos mnimos obrigatrios 51.469
Dividendos complementares 51.469
Total de dividendos propostos 102.938
Percentual de destinao 50%

g) Plano de opo de compra de aes

Em Assemblia Geral Extraordinria realizada em 6 de julho de 2007 foi aprovado um Plano de Opo
de Compra de Aes de emisso da Companhia para administradores, empregados e prestadores de
servios da Companhia ou de outras sociedades sob controle da Companhia.

O referido Plano administrado pelo Conselho de Administrao, cabendo ao Diretor Presidente
determinar os beneficirios a quem as opes de compra de aes de sero outorgadas.

A outorga de Opes, no mbito do Plano de Opo de Aes aprovado em 2007, no poder conferir
direitos de aquisio sobre um nmero de aes que exceda, a qualquer tempo, 7% do capital social
da Companhia. A diluio corresponde ao percentual representado pela quantidade de opes de
aes dividido pela quantidade total de aes de emisso da Companhia. Em 30 de junho de 2011 o
percentual de diluio de 3,38%. O percentual de diluio no considerou a emisso de novas
aes.

Os beneficirios do Plano de Opo de Aes podero exercer suas opes dentro de at 4 anos
contados da data da outorga. O perodo de carncia (vesting) ser de at 2 anos, com liberaes de
33,4% a partir do segundo aniversrio, 33,3% a partir do terceiro aniversrio e 33,3% a partir do quarto
aniversrio.
PGINA: 121 de 148
Notas Explicativas


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g) Plano de opo de compra de aes--Continuao

O preo das aes dever ser baseado na mdia da cotao das aes da Companhia da mesma
classe e tipo nos ltimos 20 (vinte) preges na Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA)
imediatamente anteriores data da outorga da opo, ponderada pelo volume de negociao,
corrigido monetariamente de acordo com o ndice Nacional de Preo ao Consumidor Amplo (IPCA),
divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE), ou por outro ndice que venha a
ser determinado pelo Conselho de Administrao, at a data do efetivo exerccio da Opo.

Foram efetuadas seis distribuies de opes, distribudas ao longo dos anos de 2007 a 2011, que se
enquadram dentro do limite mximo de 7% previsto no Plano, sendo estas resumidas a seguir:

a. Programa 1 - Na data de 06 de julho de 2007 o Conselho de Administrao da Companhia
aprovou o 1 Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 1.497.773
aes, exercveis aps 180 dias contados da realizao da Primeira Oferta Pblica das Aes
pela Companhia. No obstante a previso geral ao Plano, conforme descrito anteriormente, o
preo de exerccio dessas opes de R$ 9,80 (valor em reais), atualizado pela inflao de
acordo com o IPCA, publicado pelo IBGE, ou por outro ndice que venha a ser escolhido pelo
Conselho de Administrao.

b. Programa 2 - Na data de 21 de novembro de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia
aprovou o 2 Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 114.000 aes.
Desse total, 16.000 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia antes do
prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$ 22,84 (valor em
reais), atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, publicado pelo IBGE, a partir da data de
celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.
PGINA: 122 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

60


c. Programa 3 - Na data de 04 de junho de 2008, o Conselho de Administrao da Companhia
aprovou o 3 Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, havendo sido
aprovada a outorga de opes de 1.003.400 aes. Desse total, 68.600 aes foram outorgadas a
um funcionrio que saiu da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de
exerccio dessas opes de R$ 20,25 (valor em reais), atualizado pela inflao de acordo com o
IPCA, publicado pelo IBGE, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da
opo de compra da ao.

d. Programa 4 - Na data de 13 de abril de 2009, o Conselho de Administrao da Companhia
aprovada a outorga de opes de 1.300.100 aes. Desse total, 44.100 aes foram outorgadas a
um funcionrio que saiu da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de
exerccio dessas opes de R$ 15,13 (valor em reais), atualizado pela inflao de acordo com o
IPCA, publicado pelo IBGE, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da
opo de compra da ao.

e. Programa 5 - Na data de 04 de maro de 2010, o Conselho de Administrao da Companhia
aprovada a outorga de opes de 966.752 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$
30,27 (valor em reais), atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, publicado pelo IBGE, a
partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.

f. Programa 6 - Na data de 26 de maro de 2011, o Conselho de Administrao da Companhia
aprovada a outorga de opes de 1.297.110 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$
33,13 (valor em reais), atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, publicado pelo IBGE, a
partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.
PGINA: 123 de 148
Notas Explicativas


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As distribuies descritas em (b), (c), (d), (e) e (f) seguem os parmetros definidos pelo Plano de
Opo de Compra de Aes descritos anteriormente.

Em 07 de janeiro de 2010 foram exercidas 1.497.773 opes de compra de aes pelo Diretor
Presidente Sr. Jos Isaac Peres. Adicionalmente, ao longo do ano de 2010 e do primeiro semestre de
2011 foram exercidas 746.885 opes de compra de aes relativas aos programas 2, 3 e 4 por
alguns beneficirios. Sendo assim, em 30 de junho de 2011, o montante total de aes que compem
o saldo das opes outorgadas pela Companhia passou a ser de 3.805.777 aes, as quais
representam 2,12% do total de aes.

Os prazos de carncia para o exerccio das opes esto assim definidos:

Prazos de carncia a partir da outorga

% de opes
liberadas para o
exerccio

Quantidade
mxima de
aes
Quantidade de
opes
exercidas at
30 de junho de
2011

Programa 1
180 dias aps a primeira oferta pblica de aes -
26/01/2008

100% 1.497.773

1.497.773
Programa 2
A partir do segundo aniversrio - 20/12/2009 33,4% 32.732 31.396
A partir do terceiro aniversrio - 20/12/2010 33,3% 32.634 31.208
A partir do quarto aniversrio - 20/12/2011 33,3% 32.634 -
Programa 3
A partir do terceiro aniversrio - 04/06/2011 33,3% 311.288 109.082
Programa 4
A partir do terceiro aniversrio - 13/04/2012 33,3% 418.248 -
Programa 5
A partir do segundo aniversrio - 04/03/2012 33,4% 322.986 -
Programa 6
A partir do segundo aniversrio - 23/03/2013 33,4% 433.234 -
PGINA: 124 de 148
Notas Explicativas


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O valor justo mdio ponderado das opes de compra nas datas das outorgas, descrito abaixo, foi
estimado usando-se o modelo de precificao de opes Black-Sholes, assumindo as premissas
listadas abaixo:

Volatilidade
Taxa livre de
risco
Maturidade
mdia Valor justo

Programa 1 48,88% 12,10% 3,25 anos R$ 16,40
Programa 2 48,88% 12,50% 4,50 anos R$ 7,95
Programa 3 48,88% 12,50% 4,50 anos R$ 7,57
Programa 4 48,79% 11,71% 4,50 anos R$ 7,15
Programa 5 30,90% 6,60% 3,00 anos R$ 7,28
Programa 6 24,30% 6,30% 3,00 anos R$ 7,03

Em atendimento ao disposto no pronunciamento tcnico CPC 10, os pagamentos baseados em aes
que estavam em aberto em 31 de dezembro de 2008, foram mensurados e reconhecidos pela
Companhia, sendo seus efeitos registrados de forma retroativa ao incio do exerccio que foram
outorgados at o limite da data de transio. Com base no valor justo das opes na data de
concesso das mesmas, o efeito no patrimnio lquido e no resultado so os seguintes:

Resultado
Patrimnio
lquido

Ajuste de adoo inicial da Lei 11638/07 24.579 24.579
2008 1.227 25.806
2009 3.460 29.226
2010 5.675 34.941
2011 7.661 42.602
2012 7.021 49.623
2013 4.787 54.410
2014 2.573 56.983
2015 570 57.553

O efeito no primeiro semestre de 2011 do reconhecimento do pagamento baseado em aes no
patrimnio lquido e no resultado foi de R$ 3.509, sendo R$ 1.589 a parcela referente aos
administradores. No primeiro semestre de 2010 o efeito no patrimnio lquido e no resultado foi de R$
2.544, sendo R$ 1.172 a parcela referente aos administradores.
PGINA: 125 de 148
Notas Explicativas


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22. Resultado financeiro lquido

30 de junho de 2011 30 de junho de 2010

Rendimentos sobre aplicaes financeiras 38.209 38.977 38.392 38.740
Juros sobre emprstimos e financiamentos (17.847) (17.847) (13.476) (13.476)
Juros sobre empreendimentos imobilirios 36 36 23 23
Tarifas bancrias e outros encargos (1.950) (2.041) (239) (309)
Variao cambial (2) 1.279 (24) 724
Variaes monetrias (1.041) (728) (2.196) (2.074)
Multa e juros sobre aluguel e cesses de
direito - shopping

2.249 2.371 1.186 1.240
Multa e juros sobre infraes fiscais (94) (94) (8) (8)
Despesas com fianas (241) (258) (299) (333)
Juros sobre mtuos 1.223 1.324 879 968
Juros sobre obrigaes para aquisies de
bens

(2.183) (2.183) (2.322) (2.322)
Outros (1.635) (1.665) (3.494) (3.603)
Total 16.724 19.171 18.422 19.570

23. Informaes por segmento

Para fins de administrao, a Companhia reconhece quatro segmentos que so responsveis pelas suas
receitas e despesas. A segmentao necessria dado que as margens, a apropriao de receitas e
despesas e os produtos finais so diferentes entre cada. A Companhia identificou e diferenciou quatro
segmentos:

Shopping Centers

Refere-se participao da Companhia no condomnio civil de shopping centers e em seus respectivos
estacionamento. Este o segmento principal da receita da Companhia, sendo sua parcela responsvel por
76,3% do total da empresa em junho de 2011. Nesta operao o fator determinante no montante de suas
receitas e despesas a participao que a empresa detm em cada empreendimento. A descrio de
suas receitas e despesas sero descritas abaixo:

Receitas: As receitas so provenientes principalmente da cobrana de aluguel pela rea ocupada por
lojista e receitas de estacionamento. Estas receitas so apropriadas na proporo da participao do
empreendedor em cada condomnio.
PGINA: 126 de 148
Notas Explicativas


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23. Informaes por segmento--Continuao

Shopping Centers--Continuao

Receitas de locao: So cobranas feitas pelos proprietrios dos shoppings centers (a Companhia e seus
scios) pela locao de reas em seus shoppings. A receita inclui quatro tipos de locao: Aluguel Mnimo
(baseado num contrato comercial indexado ao IGP-DI), Complementar (Percentual de vendas dos lojistas),
Merchandising (locao de espao no Mall do empreendimento) e linearidade (retirar a volatilidade e
sazonalidade das receitas de aluguel mnimo).

Estacionamento: Receitas provenientes da cobrana de clientes pela permanncia de seus veculos no
espao de estacionamento do empreendimento.

Despesas: Incluem despesas como lojas vagas, contribuies ao fundo de promoo, jurdicas,
arrendamento, corretagem, entre outras despesas decorrentes da participao no shopping center. Vale
ressaltar que despesas de manuteno e operao (condomnio edilcio) do shopping center so de
responsabilidade dos lojistas.

Outros: Inclui as despesas de depreciao.

Os ativos de shopping center so compostos principalmente por ativos permanentes de shoppings centers
em operao e contas a receber de receitas de locao.

Imobilirio

A operao imobiliria inclui receitas e despesas da venda de imveis desenvolvidos normalmente no
entorno do shopping. Como mencionado anteriormente esta atividade contribui na gerao de fluxo de
cliente para o shopping aprimorando seu resultado. Adicionalmente, a valorizao e convenincia que um
shopping traz para o entorno, possibilita a Companhia a reduzir riscos e aumentar receitas dos imveis
vendidos. As receitas so decorrentes da venda dos imveis e os custos da construo dos mesmos.
Ambos so apropriados de acordo com o andamento Fsico-Financeiro (POC) da obra. As despesas so
decorrentes em grande parte de corretagem e marketing. Por fim, a conta de outros diz respeito
principalmente a um projeto imobilirio que vem sendo reconhecido no balano e resultado da empresa
pela conta de investimento e equivalncia patrimonial respectivamente.

O ativo deste segmento est concentrado no estoque de terrenos e imveis em construo da Companhia
e no contas a receber.
PGINA: 127 de 148
Notas Explicativas


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Projetos

A operao de Projetos inclui despesas e receitas decorrentes do desenvolvimento de shopping center. O
custo de desenvolvimento ativado, mas as despesas como marketing, corretagem, estudos de
viabilidade entre outros so despesadas no resultado da empresa. Da mesma forma a empresa considera
que a maior parte de sua receita de Cesso de Direito decorrente de projetos abertos nos ltimos cinco
anos (prazo mdio de reconhecimento da receita de Cesso de Direito), sendo assim produto da
comercializao das lojas durante seu processo de desenvolvimento. Ao desenvolver seus projetos a
empresa pode garantir a qualidade dos shopping center nos quais ela ter participao no futuro.

O ativo de projetos composto principalmente pelos ativos permanentes das obras em andamento e
contas a receber das lojas j contratadas.

Gesto e outros

A Companhia presta servio de administrao para seus scios e lojistas cobrando por estes servios.
Adicionalmente a Companhia cobra de seus scios na propriedade uma taxa de corretagem pela locao
de lojas. A administrao de seus shoppings essencial para seu sucesso sendo um grande foco na
empresa. Por outro lado a empresa incorre com despesas de sede para estes servios e outros, que so
consideradas neste segmento. O mesmo tambm inclui impostos, resultados financeiros e outros por
serem resultados que dependem da estrutura da empresa e no somente da operao de cada segmento
descrito anteriormente.

O ativo deste segmento composto principalmente pelo caixa da Companhia, impostos de renda diferidos
e ativos intangveis.

30 de junho de 2011

Shopping Imobilirio Projetos
Gesto e
outros Total

Receitas 265.258 22.060 19.207 41.133 347.658
Custos - (23.382) - - (23.382)
Despesas (32.676) (2.475) (6.741) (45.207) (87.099)
Outros (29.258) 1.382 - (9.398) (37.274)
Lucro antes do imposto de renda e
da contribuio social

203.324 (2.415) 12.466 (13.472) 199.903

Ativos operacionais 2.359.717 106.818 919.302 647.053 4.032.890
PGINA: 128 de 148
Notas Explicativas


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Gesto e outrosContinuao

30 de junho de 2010

Shopping Imobilirio Projetos
Gesto e
outros Total

Receitas 231.217 21.256 17.529 37.335 307.337
Custos - (12.377) - - (12.377)
Despesas (31.581) (771) (17.047) (47.937) (97.336)
Outros (20.996) (4.951) - (6.888) (32.835)
Lucro antes do imposto de renda e
da contribuio social

178.640 3.157 482 (17.490) 164.789

Ativos operacionais 1.912.689 155.415 386.973 1.375.901 3.830.978

24. Instrumentos financeiros e gesto de riscos

Os valores constantes nas contas do ativo e passivo, como instrumentos financeiros, encontram-se
atualizados na forma contratada at 30 de junho de 2011 e correspondem, aproximadamente, ao seu valor
de mercado. Esses valores esto representados substancialmente por disponibilidades e valores
equivalentes, contas a receber de clientes, emprstimos e adiantamentos diversos, emprstimos e
financiamentos, e obrigaes por aquisio de bens. Os valores registrados se equivalem aos valores de
mercado.

Os principais instrumentos financeiros da Companhia esto representados por:

i) Disponibilidades e valores equivalentes - esto representados aos valores de mercado, que equivalem
aos seus valores contbeis;

ii) Contas a receber de clientes, e emprstimos e adiantamentos diversos - so classificados como ativos
financeiros mantidos at o vencimento, e esto contabilizados pelos seus valores contratuais, os quais
equivalem ao valor de mercado.

iii) Obrigao por aquisio de bens, emprstimos e financiamentos e debntures - so classificados
como passivos financeiros no mensurados ao valor justo, avaliados pelo custo amortizado utilizando
o mtodo da taxa efetiva.
PGINA: 129 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

67
24. Instrumentos financeiros e gesto de riscos--Continuao

Para fins de divulgao, as dvidas que possuem custos de captao tiveram seus valores de mercado
calculados considerando o custo de captao durante todo o perodo da dvida e no no incio da dvida.
Sendo assim, este custo de captao foi diludo pelo nmero de meses da operao somado a taxa
mensal de cada dvida e trazido a valor presente na data do balano.

Os valores contbeis e de mercado dos instrumentos financeiros da Companhia em 30 de junho de 2011 e
31 de dezembro de 2010 so como seguem:

Ativos (passivos) Controladora
Categoria Contbil Mercado Contbil Mercado
Ativo
Caixa e equivalentes de caixa Mantido para negociao 521.104 521.104 764.694 764.694
Contas a receber Mantidos ate o vencimento 188.194 188.194 199.886 199.886
Emprstimos e adiantamentos diversos Emprstimos e recebveis 33.807 33.807 91.706 91.706

Passivo
Emprstimos e financiamentos No mensurado ao valor justo 366.665 351.726 308.176 304.640
Obrigaes por aquisio de bens No mensurado ao valor justo 123.788 123.788 140.950 140.950
Debntures No mensurado ao valor justo - - 100.709 100.709

Ativos (passivos) Consolidado
Categoria Contbil Mercado Contbil Mercado
Ativo
Caixa e equivalentes de caixa Mantido para negociao 559.467 559.467 794.839 794.839
Contas a receber Mantidos ate o vencimento 202.527 202.527 216.276 216.276
Emprstimos e adiantamentos diversos Emprstimos e recebveis 31.316 31.316 25.835 25.835

Passivo
Emprstimos e financiamentos No mensurado ao valor justo 366.665 351.726 308.176 304.640
Obrigaes por aquisio de bens No mensurado ao valor justo 151.707 151.707 140.950 140.950
Debntures No mensurado ao valor justo - - 100.709 100.709
PGINA: 130 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

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Fatores de risco

Os principais fatores de risco a que a Companhia e suas controladas esto expostas so os seguintes:

(i) Riscos de taxa de juros

Os riscos de taxa de juros relacionam-se com:

Possibilidade de variaes no valor justo de seus financiamentos indexados a taxas de juros pr-
fixadas, no caso de tais taxas no refletirem as condies correntes de mercado. Apesar da
Companhia efetuar o monitoramento constante desses ndices, at o momento no identificou a
necessidade de contratar instrumentos financeiros de proteo contra o risco de taxa de juros.

Possibilidade de um movimento desfavorvel nas taxas de juros, o que causaria um aumento nas
despesas financeiras, em decorrncia da parcela da dvida contratada a taxas de juros flutuantes.
Em 30 de junho de 2011, a Companhia e suas controladas aplicam seus recursos financeiros
principalmente em Certificados de Depsitos Interbancrios, remunerados por percetual do CDI, o
que reduz significativamente esse risco.

Inviabilidade de obteno de emprstimos caros no caso de o mercado imobilirio estar
desfavorvel e no conseguir absorver os custos.

(ii) Risco de crdito inerente prestao de servios

O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem prejuzos
derivados de dificuldades em cobrar os valores de aluguis, venda de imveis, cesso de direitos,
taxas de administrao e comisses de corretagens. Esse tipo de risco substancialmente reduzido
tendo em vista a possibilidade de retomada tanto das lojas alugadas como dos imveis vendidos, os
quais historicamente tm sido renegociados com terceiros de forma lucrativa.
PGINA: 131 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

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Fatores de risco-- Continuao

(iii) Risco de crdito financeiro

O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem perdas
derivadas da dificuldade de realizao das aplicaes financeiras de curto prazo. O risco associado a
esses instrumentos financeiros minimizado atravs da seleo de instituies financeiras bem
conceituadas.

De acordo com a deliberao CVM n 550 de 17 de outubro de 2008, que dispe sobre a
apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros derivativos em nota explicativa, a
Companhia informa que no possui poltica de utilizao de instrumentos financeiros derivativos, desta
forma no identificou nenhum risco decorrente de uma eventual exposio associada a estes
instrumentos.

Anlise de sensibilidade

Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos indexadores dos ativos e passivos financeiros que a
Companhia possua exposio na data base de 30 de junho de 2011, foram definidos 05 cenrios
diferentes, e preparada uma anlise de sensibilidade s oscilaes dos indicadores desses instrumentos.
Com base no relatrio FOCUS de 24 de junho de 2011 foi extrada a projeo dos indexadores CDI, IGP-
DI, e IPCA para o ano de 2011 e este definido como o cenrio provvel, sendo que a partir deste foram
calculadas variaes decrescentes e crescentes de 25% e 50%, respectivamente. A Companhia no
efetuou a anlise de sensibilidade para os emprstimos indexados a TR uma vez que o impacto destes
sobre os saldos financeiros so imateriais.

Indexadores dos ativos e passivos financeiros:

Indexador
Queda de
50%
Queda de
25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%

CDI 6,25% 9,38% 12,50% 15,63% 18,75%
IGP-DI 2,99% 4,48% 5,97% 7,46% 8,96%
IGP - M 3,08% 4,62% 6,16% 7,70% 9,24%
IPCA 3,08% 4,62% 6,16% 7,70% 9,24%
UMBNDES 0,80% 1,20% 1,60% 2,00% 2,40%
TJLP 3,00% 4,50% 6,00% 7,50% 9,00%
PGINA: 132 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

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Ativos financeiros

Para cada cenrio foi calculada a receita financeira bruta no levando em considerao incidncia de
tributos sobre os rendimentos, sendo a data base utilizada a existente em 30 de junho de 2011,
projetando-se para um ano e verificando a sensibilidade do CDI com cada cenrio.

Projeo das receitas financeiras - 2011:

Controladora

Taxa de
remunerao
Saldo em
30/06/2011
Queda de
50%
Queda de
25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
Disponibilidades e aplicaes
financeiras

Caixa e bancos N/A 15.705 N/A N/A N/A N/A N/A
Aplicaes financeiras 100% CDI 505.399 31.587 47.381 63.175 78.969 94.762
521.104 31.587 47.381 63.175 78.969 94.762
Contas a receber
Contas a receber de clientes -
locao de lojas

IGP-DI 54.969 1.641 2.461 3.282 4.102 4.922
cesso de direitos

IGP-DI 96.637 2.885 4.327 5.769 7.212 8.654
venda de imveis

IGP-DI 25.157 751 1.126 1.502 1.877 2.253
Outros contas a receber de clientes N/A 14.631 N/A N/A N/A N/A N/A
191.394 5.277 7.915 10.553 13.191 15.829
Emprstimos e adiantamentos
diversos

Associao Barra Shopping Sul 135% CDI 8.801 743 1.114 1.485 1.856 2.228
Associao Parkshopping Barigui 117% CDI 3.604 264 395 527 659 791
Associao Parkshopping 110% CDI 469 32 48 64 81 97
Condomnio Parkshopping 110% CDI 4.402 303 454 605 757 908
Condomnio Ribeiro Shopping 110% CDI 1.328 91 137 183 228 274
Condomnio New York City Center 110% CDI 63 4 6 9 11 13
Condomnio Anlia Franco N/A 121 N/A N/A N/A N/A N/A
Condomnio Morumbi Shopping N/A 57 N/A N/A N/A N/A N/A
MPH Empreendimentos
Imobilirios Ltda.

N/A 325 N/A N/A N/A N/A N/A
Haleiwa N/A 4.506 N/A N/A N/A N/A N/A
Adiantamento a fornecedores N/A 6.134 N/A N/A N/A N/A N/A
Outros emprstimos e
adiantamentos diversos

N/A 3.997 N/A N/A N/A N/A N/A
33.807 1.437 2.155 2.873 3.592 4.310
Total 746.305 38.301 57.451 76.601 95.752 114.902
PGINA: 133 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

71

Projeo das receitas financeiras - 2011:--Continuao

Consolidado

Taxa de
remunerao
Saldo em
30/06/2011
Queda de
50%
Queda de
25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
Disponibilidades e aplicaes
financeiras

Caixa e bancos N/A 34.673 N/A N/A N/A N/A N/A
Aplicaes financeiras 100% CDI 524.794 32.800 49.199 65.599 81.999 98.399
559.467 32.800 49.199 65.599 81.999 98.399

Contas a receber
locao de lojas

IGP-DI 60.772 1.814 2.721 3.628 4.535 5.442
cesso de direitos

IGP-DI 104.271 3.112 4.669 6.225 7.781 9.337
venda de imveis

IGP-DI 25.157 751 1.126 1.502 1.877 2.253
Outros contas a receber de
clientes

205.727 5.677 8.516 11.355 14.193 17.032

Emprstimos e adiantamentos
diversos

Associao Barra Shopping Sul 135% CDI 8.801 743 1.114 1.485 1.856 2.228
Associao Parkshopping Barigui 117% CDI 3.604 264 395 527 659 791
Associao Parkshopping 110% CDI 469 32 48 64 81 97
Associao Shopping Vila Olmpia 8% IPCA 869 2 3 4 5 6
Condomnio Parkshopping 110% CDI 4.402 303 454 605 757 908
Condomnio Ribeiro Shopping 110% CDI 1.328 91 137 183 228 274
Condomnio New York City Center 110% CDI 63 4 6 9 11 13
Condomnio Anlia Franco N/A 121 N/A N/A N/A N/A N/A
Condomnio Morumbishopping N/A 57 N/A N/A N/A N/A N/A
Condominio Shopping Vila
Olmpia

N/A 500
N/A N/A N/A N/A N/A
Adiantamento a fornecedores N/A 6.134 N/A N/A N/A N/A N/A
Adiantamento a empreendedores N/A 3.145 N/A N/A N/A N/A N/A
Outros emprstimos e
adiantamentos diversos

31.316 1.439 2.157 2.877 3.597 4.317
Total 796.510 39.916 59.872 79.831 99.789 119.748
PGINA: 134 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

72

Projeo das receitas financeiras - 2011:--Continuao

Passivos financeiros

Para cada cenrio foi calculada a despesa financeira bruta no levando em considerao incidncia de
tributos e o fluxo de vencimentos de cada contrato programado para 2011. A data base utilizada foi 30 de
junho de 2011 projetando os ndices para um ano e verificando a sensibilidade dos mesmos em cada
cenrio.

Projeo das despesas financeiras - 2011:

Controladora:

Taxa de
remunerao
Saldo em
30/06/2011
Queda de
50%
Queda de
25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%

Emprstimos e financiamentos
BNDES - PKS Exp TJLP 28.880 866 1.300 1.733 2.166 2.599
Real N/A (*) 97.037 N/A N/A N/A N/A N/A
Real BHS Exp V N/A (*) 94.073 N/A N/A N/A N/A N/A
Ita SAF N/A (*) 10.315 N/A N/A N/A N/A N/A
Ita PSC N/A (*) 112.499 N/A N/A N/A N/A N/A
Ita VLG N/A (*) 20.217 N/A N/A N/A N/A N/A
Banco IBM CDI + 0,79%
a.a. 2.268 1 2 2 3 3
Banco IBM CDI + 1,48%
a.a. 6.438 6 9 12 15 18
Custos de captao Banco Ita
PSC

N/A (1.543) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao Real BHS Exp
V

N/A (833) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao BNDES
Jundia

Custos de captao Ita Village N/A (2.988) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao CGS N/A (200) N/A N/A N/A N/A N/A
Cia Real de Distribuio N/A 747 N/A N/A N/A N/A N/A
366.665 873 1.311 1.747 2.184 2.620
Obrigao por aquisio de bens
PSS - Seguridade Social IPCA + 9% 43.891 5.302 5.978 6.654 7.330 8.006
Terreno So Caetano IGPM + 3%
a.a. 65.830 4.002 5.016 6.030 7.044 8.058
Terreno Jundia IPCA + 7,2% 13.798 1.418 1.631 1.843 2.056 2.268
Outros N/A 269 N/A N/A N/A N/A N/A
123.788 10.722 12.625 14.527 16.430 18.332

Total 490.453 11.595 13.936 16.274 18.614 20.952

(*) No foram includas variaes de sensiobilidade aos emprstimos indexados a TR pois historicamente este ndice no apresenta variaes relevantes.
PGINA: 135 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

73


Projeo das despesas financeiras - 2011:--Continuao

Consolidado:

Taxa de
remunerao
Saldo em
30/06/2011
Queda de
50%
Queda de
25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%

Emprstimos e financiamentos
BNDES - PKS Exp TJLP 28.880 866 1.300 1.733 2.166 2.599
Real N/A (*) 97.037 N/A N/A N/A N/A N/A
Real BHS Exp V N/A (*) 94.073 N/A N/A N/A N/A N/A
Ita SAF N/A (*) 10.315 N/A N/A N/A N/A N/A
Ita PSC N/A (*) 112.499 N/A N/A N/A N/A N/A
Ita VLG N/A (*) 20.217 N/A N/A N/A N/A N/A
Banco IBM
CDI + 0,79%
a.a. 2.268 1 2 2 3 3
Banco IBM
CDI + 1,48%
a.a. 6.438 6 9 12 15 18
Custos de captao Banco Ita
PSC

N/A (1.543) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao Real BHS
Exp V

Custos de captao BNDES
Jundia

Custos de captao Ita Village N/A (2.988) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao CGS N/A (200) N/A N/A N/A N/A N/A
Cia Real de Distribuio N/A 747 N/A N/A N/A N/A N/A
366.665 873 1.311 1.747 2.184 2.620

Obrigao por aquisio de bens
PSS - Seguridade Social IPCA + 9% 43.891 5.302 5.978 6.654 7.330 8.006
Terreno So Caetano
IGPM + 3%
a.a. 65.830 4.002 5.016 6.030 7.044 8.058
Terreno Jundia IPCA + 7,2% 13.798 1.418 1.631 1.843 2.056 2.268
Terreno Ribeiro
IGPM +
6%a.a. 27.919 2.535 2.965 3.395 3.825 4.255
Outros N/A 269 N/A N/A N/A N/A N/A
151.707 13.257 15.590 17.922 20.255 22.587

Total 518.372 14.130 16.901 19.669 22.439 25.207

(*) No foram includas variaes de sensiobilidade aos emprstimos indexados a TR pois historicamente este ndice no apresenta variaes relevantes.
PGINA: 136 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

74

25. Fundos administrativos

A Companhia responsvel pela administrao e gesto financeira dos recursos dos empreendedores
para os seguintes shopping centers: BarraShopping, MorumbiShopping, BHShopping, DiamondMall,
ParkShopping, RibeiroShopping, New York City Center, Shopping Anlia Franco, BarraShopping Sul,
ParkShopping Barigui, Shopping Ptio Savassi, Shopping Santa rsula e Shopping Vila Olmpia. A
Companhia administra fundos compostos por adiantamentos de recursos dos referidos empreendedores e
pelo recebimento de aluguis dos lojistas dos shopping centers, depositados em contas bancrias em
nome do empreendimento e por conta da Companhia, para financiar as obras de expanso e as despesas
operacionais dos prprios shopping centers.

Em 30 de junho de 2011 e 31 de dezembro de 2010, os saldos dos fundos administrativos montavam a
R$ 13.754, no apresentados nas demonstraes financeiras consolidadas por no constiturem direitos
nem obrigaes da controlada.

26. Remunerao dos administradores

A Companhia administrada por um Conselho de Administrao e uma Diretoria Executiva. No exerccio
findo em 30 de junho de 2011, a remunerao total desses administradores, registrada na rubrica de
despesas com honorrios de administrao, totalizaram R$ 9.166 (R$ 10.279 em 30 de junho de 2010), a
qual considerada benefcio de curto prazo.

Conforme descrito na Nota 21.g, os acionistas da Companhia aprovaram um plano de opo de aes
para administradores e empregados da Companhia.

Adicionalmente, os administradores e empregados da Companhia possuem direito a plano de sade e
seguro de vida.
PGINA: 137 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

75
27. Lucro por ao

O calculo bsico de lucro por ao feito atravs da diviso do lucro lquido do exerccio, atribudo aos
detentores de aes ordinrias e preferenciais da controladora, pela quantidade mdia ponderada de
aes ordinrias e preferenciais, excluindo as aes em tesouraria, disponveis durante o exerccio. A
empresa optou por incluir as aes preferenciais no clculo dado seu direito a dividendos igual ao das
aes ordinrias. O lucro diludo por ao calculado atravs da diviso do lucro lquido atribudo aos
detentores de aes ordinrias e preferncias da controladora pela quantidade mdia ponderada de aes
ordinrias disponveis durante o exerccio mais a quantidade mdia ponderada de aes ordinrias que
seriam emitidas na converso de todas as aes ordinrias potenciais diludas em aes ordinrias. No
caso da Companhia as opes exercveis de seu plano de opes foram includas como aes diluitivas.

O quadro abaixo apresenta os dados de resultado e aes utilizados no clculo dos lucros bsico e diludo
por ao:

30 de junho de 2011 30 de junho de 2010

A Total de aes emitidas 179.197.214 179.197.214 179.197.214 179.197.214
B Tesouraria 966.215 996.215 135.286 135.286
C=Mdia (A-B) Aes mdias 178.173.419 178.173.419 178.210.685 178.210.685
D Diluitivas 130.429 130.429 38.307 38.307
E Lucro lquido total 123.205 124.794 98.619 99.681
E/C Lucro/ao 0,6915 0,7004 0,5534 0,5593
E/(C+D) Lucro /ao ajustado 0,6910 0,6999 0,5533 0,5592
PGINA: 138 de 148
Notas Explicativas


30 de junho de 2011

76
28. Seguros

A Companhia mantm vigente um programa de seguros para os Shopping Centers nos quais possui
participao com a seguradora CHUBB do Brasil Cia. de Seguros, com vigncia de 30 de novembro de
2010 a 30 de novembro de 2011 (Programa de Seguros). O referido Programa de Seguros prev trs
aplices de seguro para cada empreendimento, sendo: (i) uma que assegura riscos patrimoniais, na
carteira de riscos diversos modalidade compreensivo de imveis, (ii) uma que assegura riscos de
responsabilidade civil geral na modalidade estabelecimentos comerciais e (iii) uma que assegura riscos de
responsabilidade civil geral na modalidade guarda de veculos. A cobertura de riscos est sujeita s
condies e excluses previstas nas respectivas aplices, dentre as quais destacamos a excluso para
danos decorrentes de atos terroristas. Adicionalmente, a Companhia contratou para as obras de expanso,
revitalizao, readequao ou construo, aplices de risco de engenharia para assegurar a execuo dos
respectivos empreendimentos.

Alm das aplices j mencionadas no Programa de Seguros, a Companhia contratou uma aplice de
seguro responsabilidade civil geral em nome da Companhia com limites maiores do que os contratados
para cada Shopping Center. Esta aplice tem como objetivo proteger o patrimnio dos empreendedores
contra reclamaes de terceiros.

Alm das aplices acima mencionadas a Companhia possui 3 aplices de seguro D&O contratadas em
regime de 1, 2 e 3 risco, com as Companhias Seguradoras Chubb do Brasil, Ace Seguradora e Liberty
Paulista Seguros. O prazo de vigncia dessas aplices engloba o perodo compreendido entre os dias 04
de julho de 2011 e 04 de julho de 2012.

PGINA: 139 de 148
Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes
TITULARIDADE DAS AES
Nosso capital social, nesta data, de R$ 1.761.662 milhes, totalmente subscrito, integralizado e dividido e 179.197.214 aes,
sendo 167.338.867 ordinrias e 11.858.347 preferenciais, todas nominativas, escriturais e sem valor nominal.
A tabela abaixo indica o nmero de aes detidas direta ou indiretamente, nesta data, pelos membros do nosso Conselho de
Administrao e Diretores:
POSIO ACIONRIA CONSOLIDADA DOS CONTROLADORES E
ADMINISTRADORES E AES EM CIRCULAO
Posio em 30/06/2011
Quantidade de % Quantidade de % Quantidade Total %
Acionista aes Ordinrias Aes preferenciais de Aes (em uni-
(em unidades) (em unidades) dades)
Controladores 96.632.563 57,75 11.858.345 100,00 108.490.908 60,54
Administradores
..Conselho de Administrao 30.159 0,02 2 0,00 30.161 0,02
..Diretoria 12.300 0,01 12.300 0,01
Outros Acionistas 69.667.630 41,63

69.667.630 38,88
Aes em Tesouraria 996.215 0,60 996.215 0,56
Total 167.338.867 100,00 11.858.347 100,00 179.197.214 100,00

Aes em circulao 69.667.630 41,63

69.667.630 38,88

ACIONISTAS COM MAIS DE 5% DAS AES DE CADA ESPCIE E CLASSE - ITR
POSIO ACIONRIA DOS DETENTORES DE MAIS DE 5% DAS AES DE CADA ESPCIE E CLASSE DA COMPANHIA,
AT O NVEL DE PESSOA FSICA
Multiplan - Planejamento Part. e
Administrao S/A
55.766.130 33,33 55.766.130 31,12
1700480 Ontrio Inc. 40.285.133 24,07 11.858.345 100,00 52.143.478 29,10
Jos Isaac Peres 481.300 0,29 481.300 0,27
Maria Helena Kaminitz Peres 100.000 0,06 100.000 0,06
Aberdeen Asset Management PLC 17.238.499 10,30

17.238.499 9,62
Outros Acionistas 52.471.590 31,36 2 0,00 52.471.592 29,28
Aes em Tesouraria 996.215 0,60 996.215 0,56
Total 167.338.867 100,00 11.858.347 100,00 179.197.214 100,00

PGINA: 140 de 148
DISTRIBUIO DO CAPITAL SOCIAL DA PESSOA JURDICA (ACIONISTA DA COMPANHIA), AT O NVEL DE PESSOA
FSICA
Posio em 30/06/2011
Companhia: Multiplan Planejamento, Participaes e Administrao S/A

Jos Isaac Peres 180.977.835 77,75 180.977.835 77,75
Maria Helena Kaminitz Peres 51.791.084 22,25 51.791.084 22,25

Total 232.768.919 100,00 232.768.919 100,00

DISTRIBUIO DO CAPITAL SOCIAL DA PESSOA JURDICA (ACIONISTA DA COMPANHIA), AT O NVEL DE PESSOA FSICA
Posio em 30/06/2011
Companhia: 1700480 ONTRIO INC.
Ontrio Teachers Pension Plan 1.060.530.000 100,00 1.060.530.000 100,00

Total 1.060.530.000 100,00 1.060.530.000 100,00

OBS: A 1700480 ONTRIO INC. UMA SOCIEDADE CANADENSE PERTENCENTE AO FUNDO "ONTRIO TEACHERS
PENSION PLAN", QUE UM FUNDO DE PENSO DOS PROFESSORES DE ONTRIO E NO TEMOS CONDIES DE
CHEGAR AT O NVEL DA PESSOA FSICA.
A Companhia est vinculada a arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado, conforme Clusula Compromissria
constante do seu Estatuto Social e reproduzida abaixo:

CAPTULO IX - DO ESTATUTO SOCIAL - JUZO ARBITRALArtigo 50 - A Companhia, seus acionistas, administradores e
membros do Conselho Fiscal obrigam-se a resolver, por meio de arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvrsia que
possa surgir entre eles, relacionada ou oriunda, em especial, da aplicao, validade, eficcia, interpretao, violao e
seus efeitos, das disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes, neste Estatuto Social, nas normas editadas pelo
Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela Comisso de Valores Mobilirios, bem como nas
demais normas aplicveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral, alm daquelas constantes do Regulamento
do Nvel 2 de Prticas Diferenciadas de Governana Corporativa, do Contrato de Participao no Nvel 2 de Prticas
Diferenciadas de Governana Corporativa da Bolsa de Valores de So Paulo - BOVESPA e do Regulamento da Cmara de
Arbitragem do Mercado. No tem Conselho Fiscal instalado nesta data.

No tem Conselho Fiscal instalado nesta data.



PGINA: 141 de 148

POSIO ACIONRIA CONSOLIDADA DOS CONTROLADORES E
ADMINISTRADORES E AES EM CIRCULAO
Posio em 30/06/2010

Acionista aes Ordinrias Aes
preferenciais
de Aes (em uni-
Controladores 100.471.263 60,04 11.858.345 100,00 112.329.608 62,68
Administradores
..Conselho de Administrao 50.159 0,03 2 0,00 50.161 0,03
..Diretoria 13.701 0,01

13.701 0,01
Outros Acionistas 66.668.458 39,84

66.668.458 37,20
Aes em tesouraria 135.286 0,08

135.286 0,08

Total 167.338.867 100,00 11.858.347 100,00 179.197.214 100,00

Aes em circulao 66.668.458 39,84

66.668.458 36,92

ACIONISTAS COM MAIS DE 5% DAS AES DE CADA ESPCIE E CLASSE - ITR
POSIO ACIONRIA DOS DETENTORES DE MAIS DE 5% DAS AES DE CADA ESPCIE E CLASSE DA COMPANHIA,
AT O NVEL DE PESSOA FSICA
preferenciais
de Aes (em uni-
Multiplan - Planejamento Part. e
Administrao S/A
57.587.470 34,41

57.587.470 32,14
1700480 Ontrio Inc. 40.285.133 24,07 11.858.345 100,00 52.143.478 29,10
Jos Isaac Peres 1.947.782 1,16

1.947.782 1,09
Maria Helena Kaminitz Peres 650.878 0,39

650.878 0,36
Aberdeen Asset Management PLC 17.238.449 10,3

17.238.499 9,62
Outros Acionistas 49.493.869 29,59 2 0,00 49.493.871 27,62
Aes em tesouraria 135.286 0,08

135.286 0,07
Total 167.338.867 100,00 11.858.347 100,00 179.197.214 100,00

PGINA: 142 de 148
Posio em 30/06/2010

Companhia: Multiplan Planejamento, Participaes e Administrao S/A

preferenciais
de Aes (em uni-
Jos Isaac Peres 152.400.164 77,75

152.400.164 77,75
Maria Helena Kaminitz Peres 43.621.366 22,25

43.621.366 22,25

Total 196.021.530 100,00

196.021.530 100,00

Posio em 30/06/2010

Companhia: 1700480 ONTRIO INC.
preferenciais
de Aes (em uni-
Ontrio Teachers Pension Plan 1.060.530.000 100,00

1.060.530.000 100,00

Total 1.060.530.000 100,00

1.060.530.000 100,00

OBS: A 1700480 ONTRIO INC. UMA SOCIEDADE CANADENSE PERTENCENTE AO FUNDO "ONTRIO TEACHERS PENSION
PLAN", QUE UM FUNDO DE PENSO DOS PROFESSORES DE ONTRIO E NO TEMOS CONDIES DE CHEGAR AT
O NVEL DA PESSOA FSICA.

PGINA: 143 de 148
Relatrio sobre a reviso de informaes trimestrais
Aos Conselheiros e Diretores da
Multiplan Empreendimentos mobilirios S.A.
Rio de Janeiro - RJ
ntroduo
Revisamos as informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas, da Multiplan Empreendimentos mobilirios S.A.,
contidas no Formulrio de nformaes Trimestrais - TR referente ao trimestre findo em 30 de junho de 2011, que compreendem o
balano patrimonial e as respectivas demonstraes do resultado, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o
trimestre e semestre findos naquela data, incluindo as notas explicativas.
A Administrao responsvel pela elaborao das informaes contbeis intermedirias individuais de acordo com o Pronunciamento
Tcnico CPC 21 - Demonstrao ntermediria e das informaes contbeis intermedirias consolidadas de acordo com o CPC 21 e
com a norma internacional AS 34 - nterim Financial Reporting, que considera a Orientao OCPC 04 sobre a aplicao da
nterpretao Tcnica CPC 02 s Entidades de ncorporao mobiliria no Brasil, emitida pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis
(CPC) e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal de Contabilidade (CFC), assim como pela
apresentao dessas informaes de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios, aplicveis
elaborao das nformaes Trimestrais - TR. Nossa responsabilidade a de expressar uma concluso sobre essas informaes
contbeis intermedirias com base em nossa reviso.
Alcance da reviso
Conduzimos nossa reviso de acordo com as normas brasileiras e internacionais de reviso de informaes intermedirias (NBC TR
2410 - Reviso de nformaes ntermedirias Executada pelo Auditor da Entidade e SRE 2410 - Review of nterim Financial
nformation Performed by the ndependent Auditor of the Entity, respectivamente). Uma reviso de informaes intermedirias consiste
na realizao de indagaes, principalmente s pessoas responsveis pelos assuntos financeiros e contbeis e na aplicao de
procedimentos analticos e de outros procedimentos de reviso. O alcance de uma reviso significativamente menor do que o de
uma auditoria conduzida de acordo com as normas de auditoria e, consequentemente, no nos permitiu obter segurana de que
tomamos conhecimento de todos os assuntos significativos que poderiam ser identificados em uma auditoria. Portanto, no
expressamos uma opinio de auditoria.
Concluso sobre as informaes intermedirias individuais e consolidadas preparadas de acordo com CPC 21
Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de qualquer fato que nos leve a acreditar que as informaes contbeis
intermedirias individuais e consolidadas includas nas informaes trimestrais acima referidas no foram elaboradas, em todos os
aspectos relevantes, de acordo com o CPC 21 aplicvel elaborao de nformaes Trimestrais - TR, e apresentadas de forma
condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios.
Concluso sobre as informaes intermedirias consolidadas preparadas de acordo com o AS 34 que considera a Orientao OCPC
04 sobre a aplicao da nterpretao Tcnica CPC 02 s Entidades de ncorporao mobiliria no Brasil, emitida pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC) e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal de Contabilidade
(CFC)
Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de qualquer fato que nos leve a acreditar que as informaes contbeis
intermedirias consolidadas includas nas informaes trimestrais acima referidas no foram elaboradas, em todos os aspectos
relevantes, de acordo com o AS 34, que considera a Orientao OCPC 04 sobre a aplicao da nterpretaTcnica CPC 02 s
Entidades de ncorporao mobiliria no Brasil, emitida pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) e aprovada pela Comisso
de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal de Contabilidade (CFC), aplicveis elaborao de nformaes Trimestrais - TR, e
apresentadas de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios.
nfase
Conforme descrito na Nota 2, as informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas, foram elaboradas de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil (CPC 21). As informaes contbeis intermedirias consolidadas preparadas de acordo com o
AS 34, consideram, adicionalmente, a Orientao OCPC 04 editada pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis, que trata do
reconhecimento da receita desse setor, conforme descrito em maiores detalhes na Nota 2.4.
Determinados assuntos relacionados ao significado e aplicao do conceito de transferncia contnua de riscos, benefcios e de
controle na venda de unidades imobilirias sero analisados pelo nternational Financial Reporting nterpretation Committee (FRC).
Os resultados dessa anlise podem fazer com que as incorporadoras imobilirias tenham que revisar suas prticas contbeis
relacionadas ao reconhecimento de receitas.
Outros assuntos
Pareceres e Declaraes / Relatrio da Reviso Especial - Sem Ressalva
PGINA: 144 de 148
Informaes intermedirias do valor adicionado
Revisamos, tambm, as informaes intermedirias do valor adicionado (DVA), individuais e consolidadas, referentes ao semestre
findo em 30 de junho de 2011, cuja apresentao nas informaes intermedirias requerida de acordo com as normas expedidas
pela CVM - Comisso de Valores Mobilirios aplicveis elaborao de Informaes Trimestrais - ITR e considerada informao
suplementar pelas IFRS, que no requerem a apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos
procedimentos de reviso descritos anteriormente e, com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos
leve a acreditar que no foram elaboradas, em todos os seus aspectos relevantes, de acordo as informaes contbeis intermedirias
individuais e consolidadas tomadas em conjunto.
Rio de Janeiro, 25 de julho de 2011
ERNST & YOUNG TERCO

Auditores Independentes S.S.
CRC - 2SP 015.199/O-6 - F - RJ
Mauro Moreira
Contador CRC - 1RJ 072.056/O-2
Roberto Martorelli
Contador CRC - 1RJ 106.103/O-0
PGINA: 145 de 148
No Aplicvel
Pareceres e Declaraes / Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente
PGINA: 146 de 148
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes trimestrais
O Sr. Jos Isaac Peres, na qualidade de Diretor Presidente da Companhia e o Sr. Armando DAlmeida Neto, Diretor de Relaes com
Investidores declaram que, em conformidade do inciso VI do artigo 25 da Instruo CVM n480, de 07 de dezembro de 2009,
revisaram, discutiram e concordaram com as Informaes Trimestrais da Companhia referentes ao 2trimestre de 2011.
Jos Isaac Peres

Diretor Presidente
Armando DAlmeida Neto

Diretor de Relaes com Investidores
Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras
PGINA: 147 de 148
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes trimestrais
O Sr. Jos Isaac Peres, na qualidade de Diretor Presidente da Companhia e o Sr. Armando DAlmeida Neto, Diretor de Relaes com
Investidores declaram que, em conformidade do inciso VI do artigo 25 da Instruo CVM n480, de 07 de dezembro de 2009,
revisaram, discutiram e concordaram com as Informaes Trimestrais da Companhia referentes ao 2trimestre de 2011.
Jos Isaac Peres

Diretor Presidente
Armando DAlmeida Neto

Diretor de Relaes com Investidores
Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre o Relatrio dos Auditores
Independentes
PGINA: 148 de 148

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Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2011 30/06/2011 21

Rio de Janeiro, 25 de julho de 2011

ERNST & YOUNG TERCO

Rio de Janeiro, 25 de julho de 2011

Jos Isaac Peres

Armando DAlmeida Neto

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Jos Isaac Peres

Armando DAlmeida Neto

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