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3R
Brasil | Superar
9 de março de 2023|Revisão do 4T22

Consolidação do Portfólio Definindo o Ritmo no 4T22

Marcador (local) RRRP3
Data de lançamento: quarta-feira, 8 de março (após o mercado)
Preço Alvo - BRL(YE23) 82,00
A receita líquida da 3R no 4T22 foi de R$ 445 milhões (em linha com nossas estimativas e queda de 11% no trimestre),

impulsionada pelas obras em Macau e Recôncavo, preços mais baixos do petróleo no trimestre e ausência de vendas de

óleo de Papa Terra em dezembro, e impulsionada por contribuições trimestrais da Fazenda Belém e Peroá. O EBITDA
Dados de Estoque
ajustado totalizou R$ 113 milhões, 16% acima da nossa estimativa e 42% inferior ao trimestre anterior.
Preço atual BRL 32.34

• Conforme divulgado anteriormente pela empresa, a produção média foi de 15,4 kboed no 4T22, alta de 3% em relação De cabeça (YE23) % 153,6

ao trimestre anterior. O aumento pode ser atribuído em grande parte à aquisição das operações em Papa Terra em 52 semanas alta/baixa BRL 51,58/26,86
dezembro e às contribuições trimestrais da Fazenda Belém e Peroá, parcialmente compensadas pelos trabalhos em Ações em circulação º 202.593
Macau e Recôncavo. Capitalização de mercado R$ m 6.552

• A 3R já assumiu a operação de sete ativos, com Potiguar e Pescada esperando para serem integrados. vol. diário médio de 3 R$ m 195

Vemos a perspectiva de aquisição da Potiguar como um marco na trajetória de consolidação do meses Desempenho (%) 1m 12m
portfólio do 3R, permitindo a verticalização e ampliação de sua atuação na bacia. Absoluto - 24,5 - 14,7

Vs. Ibovespa - 21,6 - 6,7

• A incorporação de novos ativos também afetou os custos operacionais da empresa: os custos de extração
aumentaram 24% no trimestre no 4T22, para US$ 17,7/boe.

Empresa x Ibovespa
A produção aumentou 3% no trimestre.A 3R reportou produção média de 15,4 kboed no 4T22, o que representa
145
um aumento de 3% em relação ao trimestre anterior. O desempenho positivo da produção pode ser atribuído em 135
125
grande parte à aquisição das operações em Papa Terra em dezembro e às contribuições trimestrais da Fazenda 115
Belém e Peroá, parcialmente compensadas pelos trabalhos em Macau e Recôncavo. Destacamos também a 105
95
contribuição destacada consecutiva de Rio Ventura, onde a produção de gás aumentou 43% na comparação 85
75
trimestral no 4T22.
22 de abril

Jul-22

Fev-23
22 de novembro

Jan-23
Mar-22

Mar-23
22 de agosto
maio-22

22 de junho

Set-22

Dez-22
22 de outubro
Os custos de extração totalizaram US$ 17,7/boe no 4T22, alta de 24% em relação ao trimestre IBOV RRRP3

anterior.O aumento dos custos de extracção reflecte: i) menor produção no Cluster de Macau; ii) maiores Fonte: Itaú BBA

custos no Campo de Peroá relacionados a novos contratos e atividades de manutenção e integridade, bem
como limitações de produção devido a flutuações na demanda de gás, conforme contrato take-or-pay; iii) Detalhes da teleconferência:
Quinta-feira, 9 de março
maiores custos repassados pelo operador do Cluster Pescada; e iv) a intensificação das atividades de 14h00 (BRT)
recuperação dos sistemas de processamento, injeção e escoamento da produção nos ativos operados pela Webinário

empresa. A 3R comentou que o aumento do custo de extração registrado nos últimos trimestres era
esperado, dada a incorporação de novos ativos pela empresa, processo que se intensificou nos últimos
meses e se estenderá até a consolidação do portfólio da 3R.

A 3R reportou EBITDA ajustado consolidado de R$ 113 milhões no 4T22, 16% acima da nossa estimativa e
42% abaixo do trimestre anterior.Na comparação trimestral, o EBITDA ajustado foi afetado por: i) menores
preços do petróleo; ii) maiores custos operacionais relacionados a intervenções de recuperação e ampliações da
infraestrutura produtiva, bem como intensificação das atividades de manutenção e integridade; e iii) despesas
relacionadas a ativos em fase de transição operacional (R$ 49 milhões). No resultado final, a 3R reportou um
prejuízo líquido consolidado recorde de R$ 39 milhões, em comparação com o lucro líquido de R$ 470 milhões no
GÁS DE PETRÓLEO &
3T22 e o lucro líquido de R$ 47 milhões que estimamos para o 4T22.
EQUIPE PETROQUÍMICA
3R – Resultados 4T22 Monique Greco, CNPI
monique.greco@itaubba.com
reais em milhões 4T22a 4T22e A/E (%) 4T21a A/A (%) 3T22a QoQ (%) +55 11 91270-9638
A receita líquida 445 450 - 1,1% 250 78,0% 502 - 11,4%
Eric de Mello, CNPI
Adj. EBITDA 113 97 16,5% 83 36,3% 193 - 41,5%
eric.mello@itaubba.com
Resultado líquido - 39 47 - 182,6% 20 - 297,0% 470 - 108,3% +55-11 99785-4839
Fonte: Itaú BBA
Bruna Amorim, CNPI
bruna.amorim@itaubba.com
Ple aSer efer à página 2 deste relatório para divulgações importantes, certificações de analistas e informações adicionais. O Itaú BBA faz e busca fazer negócios com +55-11 97599-4522
mpaniesc abordados neste relatório de pesquisa. Como resultado, os investidores devem estar cientes de que a empresa pode ter um conflito de interesses que possa afetar a objetividade dos
companhia

este relatório. EU
investidores e não devem considerar este relatório como o único fator na tomada de sua decisão de investimento.A Itaú Corretora de Valores SA é o grupo de valores mobiliários do
braço de Itá vocêGrupo Unibanco. Itaú BBA é uma marca registrada utilizada pela Itaú Corretora de Valores SA
3R - 9 de março de 2023

ISENÇÃO DE RESPONSABILIDADE

Itaú BBA é uma marca registrada utilizada pelo Itaú Unibanco SA

Ratings: Definições, Dispersão e Relações Bancárias

avaliações(1) Definição(2) Cobertura(3) Relação Bancária(4)

O analista espera que a ação tenha um desempenho melhor do que a média

Superar 70% 70%
do mercado.

O analista espera que a ação tenha um desempenho em linha com a

Desempenho de mercado 25% 24%
média do mercado.

O analista espera que a ação tenha um desempenho abaixo da média do

Baixo desempenho 5% 4%
mercado.

1. As classificações utilizadas neste documento (Outperform, Market Perform e Underperform) correspondem basicamente a Compra, Retenção e
Venda, respectivamente.
2. Os ratings representam a avaliação do analista sobre o desempenho do preço das ações no médio prazo em relação à média do mercado. Esses
ratings podem ser revistos pelo analista com base em novos desenvolvimentos ou simplesmente devido a variações nos preços das ações (tais
mudanças podem ocorrer a qualquer momento). As empresas são agrupadas em setores, com base em características semelhantes. Setores: (i)
Bancos e Serviços Financeiros; (ii) Bens de Consumo e Varejo + Alimentos e Bebidas (iii) Saúde + Educação; (iv) Siderurgia e Mineração
+ Papel e Celulose; (v) Petróleo, Gás e Petroquímica + Agronegócio; (vi) Imobiliário e Construção; (vii) Telecomunicações,
Media e Tecnologia; (viii) Transporte, Bens de Capital e Logística; (ix) Serviços de Utilidade Pública; e (x) Estratégia.
3. Percentual de empresas cobertas pelo Itaú Unibanco SA nesta categoria de rating.
4. Percentual de empresas incluídas nesta categoria de rating que receberam serviços do Itaú Unibanco SA ou de alguma de
suas coligadas.

Divulgações de terceiros

Recente Itens de divulgação

Empresas Mencionadas Ticker Preço gravando
1 2 3 4 5 6 7
3R Petroleum Oleo E Gas Sa RRRP3 32.34 OP x x x

1. O Itaú Unibanco, suas controladas, controladores e/ou sociedades sob controle comum prestaram serviços, inclusive serviços
de investimento e de banco de investimento, à(s) empresa(s) pesquisada(s) neste relatório nos últimos 12 meses e/ou
efetivamente receberam (ou espera receber) a devida remuneração por tais serviços nos últimos 12 meses.
2. O Itaú Unibanco, suas controladas, controladores e/ou sociedades sob controle comum atuaram como formadores de mercado até a
data de emissão deste relatório, prestando serviços para as empresas aqui pesquisadas.
3. O Itaú Unibanco, suas controladas, controladores e/ou sociedades sob controle comum detêm valores mobiliários dos emissores pesquisados
neste relatório, além de participação substancial no capital social de tais emissores.
4. O Itaú Unibanco, suas controladas, controladores e/ou sociedades sob controle comum, no curso normal de seus negócios,
(i) tenha concedido e venha a conceder empréstimos e/ou (ii) preste e venha a prestar serviços financeiros aos emissores pesquisados neste
relatório, bem como a pessoas a eles vinculadas, recebendo por isso a devida remuneração.
5. Os emissores pesquisados neste relatório, suas controladas, controladores e/ou sociedades sob controle comum detêm participação
substancial no Itaú Unibanco, suas controladas, controladores e/ou sociedades sob controle comum.(1)
6. O Itaú Unibanco detém uma posição líquida comprada superior a 0,5% do total do capital social emitido do emissor.

7. O Itaú Unibanco detém uma posição vendida líquida superior a 0,5% do capital total emitido do emissor.

(1) Titularidade substancial é definida como participação acionária direta ou indireta superior a 5% (cinco por cento) de qualquer espécie ou classe de ações representativas do capital
social dos emissores pesquisados neste relatório.

Informações materiais

1. Este relatório foi elaborado pelo Itaú Unibanco, empresa regulamentada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e distribuído pelo Itaú
Unibanco, Itaú Corretora de Valores SA e Itaú BBA. Itaú BBA é uma marca registrada utilizada pelo Itaú Unibanco.
2. Este relatório não constitui uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negociação específica sob qualquer
jurisdição. As informações aqui contidas foram consideradas razoáveis na data de publicação e foram obtidas de fontes públicas confiáveis. Nem o Itaú Unibanco nem qualquer
de suas empresas afiliadas (“Grupo Itaú Unibanco”) asseguram ou garantem, expressa ou implicitamente, que as informações aqui contidas são precisas ou completas. Além
disso, este relatório não é uma representação completa ou resumida de estratégias de investimento, mercados ou desenvolvimentos dos mesmos. As opiniões, estimativas e/ou
previsões contidas neste relatório refletem a opinião atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua publicação e, portanto, estão sujeitas a alterações
sem aviso prévio. Os preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações fora do controle do Itaú Unibanco. Os preços
utilizados para a produção deste relatório foram obtidos a partir do fechamento do mercado relevante. Nem o Itaú Unibanco nem qualquer uma de suas empresas afiliadas são
obrigados a atualizar, corrigir ou alterar este relatório, ou informar os leitores sobre quaisquer alterações em seu conteúdo, exceto após o término da cobertura dos emissores de
valores mobiliários aqui discutidos.

3.O analista responsável pela elaboração deste documento, destacado em negrito, certifica que todas as opiniões expressas neste relatório refletem de
forma precisa, única e exclusiva suas visões e opiniões pessoais sobre todos os emissores e valores mobiliários aqui analisados, prestadas neste
documento de forma independente e de forma autônoma, inclusive do Itaú Unibanco, Itaú Corretora, Itaú BBA e quaisquer de suas empresas afiliadas.
Considerando que as opiniões pessoais do analista podem divergir, o Itaú Unibanco, a Itaú Corretora, o Itaú BBA e/ou qualquer uma de suas coligadas
podem ter publicado ou eventualmente publicar outros relatórios que sejam inconsistentes e/ou cheguem a conclusões diferentes das aqui
apresentadas.

4. O analista responsável pela elaboração deste relatório não está registrado e/ou não está qualificado como analista de pesquisa na NYSE ou FINRA, nem está de
alguma forma associado ao Itaú BBA USA Securities, Inc. e, portanto, não está sujeito às disposições da Regra 2242 sobre comunicações com empresas
pesquisadas, aparições públicas e transações envolvendo valores mobiliários mantidos em uma conta de analista de pesquisa.

5. Parte da remuneração dos analistas é determinada com base na receita total do Itaú Unibanco e algumas de suas coligadas, incluindo receitas provenientes de
serviços de investimento e serviços de banco de investimento. Não obstante, o analista responsável pelo conteúdo deste relatório certifica que nenhuma parte
de sua remuneração está ou estará direta ou indiretamente condicionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas aqui contidas.

6. Os instrumentos e estratégias financeiras discutidos neste documento podem não ser adequados para todos os investidores e alguns investidores podem não ser elegíveis para
comprar ou participar de alguns ou de todos eles. Este relatório não leva em consideração os objetivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades de
qualquer investidor em particular. Os investidores que pretendem comprar ou negociar os valores mobiliários objeto deste relatório devem buscar as informações e documentos
pertinentes para a decisão de investimento em tais valores mobiliários. O investidor deve buscar, de forma independente, orientações financeiras, contábeis, jurídicas, econômicas
e de mercado, com base em suas características pessoais, antes de tomar qualquer decisão de investimento nos valores mobiliários dos emissores analisados neste relatório.
Cada investidor deve tomar a decisão final de investimento com base em uma série de riscos, taxas e comissões relacionados. Caso um instrumento financeiro seja expresso em
moedas diferentes daquela utilizada pelo investidor, as variações cambiais podem afetar adversamente o preço, o valor

Itaú BBA|2
3R - 9 de março de 2023

ou lucratividade. Os rendimentos dos instrumentos financeiros podem variar, aumentando ou diminuindo o preço ou o valor dos instrumentos financeiros, direta ou
indiretamente. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros, e este relatório não assegura ou garante, expressa ou implicitamente, qualquer
possível desempenho futuro ou qualquer outro aspecto do mesmo. O Itaú Unibanco e suas coligadas não se responsabilizam por eventuais perdas, diretas ou indiretas,
decorrentes da utilização deste relatório ou de seu conteúdo. Ao utilizar o conteúdo deste documento, os investidores se comprometem a isentar de responsabilidade, de forma
irrevogável e irreparável, o Itaú Unibanco e/ou qualquer de suas coligadas de quaisquer reclamações, reclamações e/ou prejuízos.

7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído a terceiros, no todo ou em parte, por qualquer motivo, sem a prévia autorização por escrito do Itaú
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8. Em atendimento às normas da Comissão de Valores Mobiliários, os analistas responsáveis por este relatório descrevem cenários de potencial
conflito de interesses no quadro “Informações Relevantes” a seguir.
9. O Itaú Unibanco não possui acordo com o(s) emissor(es) relativo à produção deste relatório.
10. A descrição dos arranjos organizacionais e administrativos internos e das barreiras de informação existentes para prevenir e evitar conflitos de
interesse com relação à produção de relatórios de pesquisa estão disponíveis emwww.itaucorretora.com.br .
11. Informações relevantes sobre os modelos proprietários utilizados pelo Itaú Unibanco estão disponíveis na página Bloomberg do Itaú BBA.

12. Outras informações regulatórias importantes estão disponíveis emhttps://disclosure-research.cloud.itau.com.br/home

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de participação em qualquer estratégia comercial específica. Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para todos os investidores e são direcionados exclusivamente a Contrapartes Elegíveis e Clientes Profissionais, conforme definido

pela Autoridade de Conduta Financeira. Este material não leva em consideração os objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de nenhum cliente em particular. Os clientes devem obter, de forma independente, assessoria financeira, jurídica, tributária, contábil,

econômica, creditícia e mercadológica de forma individualizada, com base em suas características e objetivos pessoais, antes de tomar qualquer decisão com base nas informações aqui contidas. Ao acessar este material, você confirma que está ciente das leis em sua jurisdição

relacionadas ao fornecimento e venda de produtos de serviços financeiros. Você reconhece que este material contém informações proprietárias e é obrigado a manter essas informações confidenciais. O Itaú BBA International plc (IBBAInt) se isenta de qualquer

responsabilidade por quaisquer perdas, diretas ou indiretas, que possam decorrer do uso deste material e não tem obrigação de atualizar as informações contidas neste material. Adicionalmente, você confirma que entende os riscos relacionados aos instrumentos financeiros

discutidos neste material. Devido a regulamentações internacionais, nem todos os serviços/instrumentos financeiros podem estar disponíveis para todos os clientes. Você deve estar ciente e observar tais restrições ao considerar uma possível decisão de investimento. O

desempenho passado e a previsão não são um indicador confiável de resultados futuros. As informações aqui contidas foram obtidas de fontes internas e externas e são consideradas confiáveis na data em que este material foi publicado, no entanto, o IBBAInt não faz

nenhuma representação ou garantia quanto à integridade, confiabilidade ou precisão das informações obtidas por terceiros ou fontes públicas. Informações adicionais relativas aos produtos financeiros discutidos neste material estão disponíveis mediante solicitação. O Itaú

BBA International plc tem sede em 100 Liverpool Street, Level 2, London, EC2M 2AT, United Kingdom, e é autorizada pela Prudential Regulation Authority e regulamentada pela Financial Conduct Authority e pela Prudential Regulation Authority (FRN 575225). Em caso de

dúvidas, entre em contato com seu gerente de relacionamento;(ii) Espaço Econômico Europeu:este relatório é distribuído no EEE pelo Itaú BBA Europe, SA (“IBBA Europe”), uma afiliada do Itaú Unibanco com sede na Rua Tierno Galvan, Torre III, 11 Piso, Lisboa, Portugal,

autorizada como instituição de crédito pela Banco de Portugal (n.º de registo 195), e como intermediário financeiro junto da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários – CMVM (n.º de registo 396). Este material é apenas informativo e não deve ser interpretado como uma

proposta de negociação com instrumentos financeiros, nem qualquer tipo de recomendação pessoal de aconselhamento. Este material é dirigido exclusivamente a Clientes Profissionais e Contrapartes Elegíveis (conforme definido pelo Artigo 4, 1, (10) e Artigo 30 da Diretiva

2014/65/EU - MiFID II), que possuem a experiência, conhecimento e experiência para tomar suas próprias decisões de investimento e avaliar adequadamente os riscos em que incorrem. As informações relevantes sobre conflitos de interesse contidas neste material se aplicam

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pretender negociar qualquer um dos valores mobiliários aqui abordados deve fazê-lo por meio do Itaú BBA USA Securities, Inc. em 540 Madison Avenue, 24º andar, Nova York, NY 10022;(iv) Brasil:A Itaú Corretora de Valores SA, subsidiária do Itaú Unibanco SA, está autorizada

pelo Banco Central do Brasil e sancionada pela CVM a distribuir este relatório. Entre em contato com o canal de Atendimento ao Cliente para mais informações: 4004-3131* (capitais e regiões metropolitanas) ou 0800-722-3131 (demais localidades) em horário comercial (BRT).

Caso haja necessidade de atendimento adicional após o contato com os canais acima, entre em contato: 0800-570-0011 (horário comercial) ou escreva para Caixa Postal 67.600, São Paulo – SP, CEP (Código Postal) 03162-971.

* (Aplicam-se custos locais.)

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Monique Greco OK
Eric de Mello OK
Bruna Amorim OK
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2. O(s) cônjuge(s) ou companheiro(s) do(s) analista(s) de valores mobiliários detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros
valores mobiliários discutidos neste relatório.
3. O(s) analista(s) de valores mobiliários, cônjuge(s) ou companheiro(s) estão direta ou indiretamente envolvidos na compra, venda ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste
relatório.
4. O(s) analista(s) de valores mobiliários, respectivo(s) cônjuge(s) ou companheiro(s) detêm, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro relacionado aos emissores de valores
mobiliários analisados neste relatório.

Itaú BBA|3