15/04/2023

CAP 4 – Mercado Cambial

Cross Rates

abril de 23 Francisco Mira 24

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

• As cotações entre as diversas moedas estão inter-

relacionadas, o que permite estabelecer as cotações de
umas a partir das cotações de outras.

• Os rácios cruzados ou cross-rates permitem determinar

as taxas de compra e de venda entre duas divisas a
partir das suas cotações contra uma terceira.

Francisco Mira 25

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

Exemplo 1. Cross-rate directo

Quer trocar SEK/CAD ou CAD/SEK e no mercado não há
ninguém a cotar diretamente.
No entanto, há cotações destas duas moedas contra o
EUR:
bid ask
Spot EUR/SEK 9,3225 – 9,3263
Spot EUR/CAD 1,3746 – 1,3753

Se pretendesse comprar ou vender SEK contra CAD

poderia fazê-lo através do EUR.

Francisco Mira 26

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

A ) Compra de CAD contra SEK

A empresa de Lisboa tem 1.000.000 SEK e quer trocá-las por
CAD. Pode fazer as seguintes operações:

1. Vender SEK por contrapartida de EUR, à taxa de venda

EUR/SEK no mercado de 9,3263
1.000.000 SEK / 9,3263 = 107.223,66 EUR
Permitiria obter 107.223,66 EUR

2. A empresa vende estes EUR (compra CAD), à taxa de

compra EUR/CAD no mercado de 1,3746
107.223,65 EUR x 1,3746 = 147.389,63 CAD
A empresa receberia com esta operação 147.389,63 CAD

Francisco Mira 27

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

O resultado final destas duas operações seria a troca de

1.000.000 SEK por 147.389,63 CAD.
Se a troca entre SEK e CAD fosse direta, a taxa de
câmbio deveria ser:
1.000.000 SEK
SPOT CAD/SEK   6,7847
147.389,62 CAD
Esta troca, caso fosse direta, teria levado a empresa de
Lisboa a vender SEK e a comprar CAD, o que para o
mercado (isto é, a outra parte) seria o inverso, ou seja,
compra de SEK e venda de CAD.
Por isso, este preço é o preço de venda de CAD contra
SEK para o mercado.

Francisco Mira 28

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

B ) Venda de CAD contra SEK

A empresa de Lisboa tem 5.000.000 CAD e está interessada
em trocá-los por SEK. Neste caso, pode efetuar as seguintes
operações:
1. Vender os 5.000.000 CAD contra EUR, à taxa de venda
EUR/CAD no mercado de 1,3753

5.000.000 CAD / 1,3753 = 3.635.570,4 EUR

A troca permitiria à empresa receber 3.635.570,4 EUR

2. Com estes EUR, a empresa adquire SEK à taxa de compra

EUR/SEK do mercado de 9,3225
3.635.570,40 EUR x 9,3225 SEK = 33.892.605,0 SEK
A empresa receberia com esta operação 33.892.605,0 SEK.

Francisco Mira 29

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

O resultado final destas duas operações seria a troca de

5.000.000 CAD por 33.892.605,0 SEK.

Numa troca direta de CAD por SEK, a taxa de câmbio que

permitiria um resultado idêntico seria dada pelo quociente:

33.892.605 SEK
SPOT SEK/CAD   6,7785
5.000.000 CAD

Para o mercado, esta é a taxa spot de compra de CAD contra

SEK, pois foi esta operação que o mercado fez, isto é,
exatamente o inverso das operações realizadas pela empresa.

Francisco Mira 30

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

Processo rápido e prático:

Partindo das cotações das duas moedas contra o EUR,
obtivemos rácios cruzados entre as taxas de compra e de
venda das duas divisas contra uma terceira, o EUR.
É um cross-rate direto: cruzamento perfeito das taxas de
câmbio das duas divisas contra uma terceira.

SPOT EUR/SEK 9,3225 9,3263

SPOT EUR/CAD 1,3746 1,3753

SPOT CAD/SEK 6,7785 6,7847

Francisco Mira 31

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Cross Rates - Exercício

Cross Rate direto:

Temos as seguintes cotações:

Bid ASK
EUR/CAD 1,50 1,52
EUR/USD 1,20 1,22

Encontrar a cotação USD/CAD (bid e ask).

USD/CAD bid = (EUR/CAD bid) / (EUR/USD ask) = (1,50/1,22)= 1,2295

USD/CAD offer = (EUR/CAD ask) / (EUR/USD bid)= (1,52/1,20) = 1,2667

Bid Ask
USD/CAD 1,2295 1,2667

Francisco Mira 32

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

Exemplo 2. Cross-rate indirecto

Quer trocar SEK/GBP ou GBP/SEK. Não há cotações
directas entre as duas, mas há cotações contra o EUR. O
que fazer?
As duas moedas estão cotadas de forma diferente contra
o EUR.
bid ask
Spot EUR/SEK 9,3225 9,3263
Spot GBP/EUR 1,4588 1,4592
Logo, se pretendesse comprar ou vender SEK contra
GBP poderia fazê-lo através do EUR, mas já não através
de um cross-rate direto.

GBP – Libra esterlina

Francisco Mira 33

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

A ) Compra de SEK contra GBP

A empresa de Lisboa tem 1.000.000 GBP e quer trocá-las
por SEK. Pode fazer as seguintes operações:
1. Vender 1.000.000 GBP contra EUR à taxa de compra
GBP/EUR do mercado de 1,4588
1.000.000 GBP x 1,4588 EUR = 1.458.800 EUR
Permitia-lhe obter 1.458.800 EUR
2. Vender estes EUR e comprar SEK à taxa de compra
EUR/SEK do mercado de 9,3225
1.458.800 EUR x 9,3225 SEK = 13.599.663,00 SEK
A empresa receberia com esta operação 13.599.663 SEK

Francisco Mira 34

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

O resultado final destas duas operações seria a troca de

1.000.000 GBP por 13.599.663,00 SEK, o que daria a
seguinte relação entre as duas moedas:

13.599.663 SEK
SPOT GBP/SEK   13,5997
1.000.000 GBP

Para o mercado, esta é a taxa spot de compra de GBP

contra SEK, porque o mercado recebeu da empresa GBP,
e deu em troca SEK.

Francisco Mira 35

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

B ) Venda de SEK contra GBP

A empresa de Lisboa tem 5.000.000 SEK e pretende comprar
GBP. Neste caso, pode efetuar as seguintes operações:
1. Vender 5.000.000 SEK e comprar EUR, ao preço de venda
EUR/SEK de mercado de 9,3263

5.000.000 SEK / 9,3263= 536.118,29 EUR

Permitiria obter 536.118,29 EUR

2. Vender estes EUR e comprar GBP, à taxa spot de venda

GBP/EUR de mercado de 1,4592

536.118,29 EUR / 1,4592 = 367.405,63 GBP

Leva a empresa a comprar 367.405,63 GBP

Francisco Mira 36

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

O resultado final, para a empresa , seria a troca de

5.000.000 SEK por 367.405,61 GBP, o que corresponderia,
numa troca direta, a uma taxa de câmbio entre as duas
moedas de:

5.000.000 SEK
SPOT GBP/SEK   13,6089
367.405,61 GBP

Esta seria a taxa de venda de GBP/SEK para o mercado,

visto que o resultado final das duas operações foi, para o
mercado, a venda de GBP e a compra de SEK. A empresa
está na situação inversa.

Francisco Mira 37

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Rácios Cruzados ou Cross Rates

Processo rápido e prático:

Partindo das cotações spot entre as três moedas contra o
EUR, obtivemos a taxa de compra multiplicando as taxas
de compra das duas cotações e a taxa de venda
multiplicando as duas taxas de venda.
É um cross-rate indireto porque não cruzámos as taxas
de compra com as taxas de venda.
SPOT EUR/SEK 9,3225 9,3263

SPOT GBP/EUR 1,4588 1,4592

SPOT GBP/SEK 13,5997 13,6089

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