Instituto Superior de Administração e Finanças

Licenciatura: Gestão Bancaria e de Seguros Ano Lectivo: 2022 / 2023

Unidade Curricular: ANALISE E GESTÃO DE RISCO Prova: 2ª Frequência

Docente: RUI MALAQUIAS Turma: GRS Data:13.01.23 Duração 2.00 H

Nome do aluno: Nº do aluno: Turma:

ANTES DE INICIAR A SUA PROVA, POR FAVOR LEIA ATENTAMENTE AS INSTRUÇÕES.

1. Não é permitida a saída da sala no decurso da realização da prova, incluindo visitas à casa de banho;
2. Só é permitida a saída dos estudantes 30 (trinta) minutos após o início da prova;
3. Escreva sempre o seu nome onde tal lhe é solicitado;
4. É proibida a utilização de telemóvel, auriculares ou computador (excepto se autorizado pelo Professor);
5. Na carteira é apenas permitido este exame, calculadora, caneta/lápis, borracha e o cartão de estudante;
6. Não é permitido a troca de material entre estudantes;
7. Coloque o enunciado da prova dento da FOLHA DE PROVA.

Serie A

1. Defina contratos de derivativos e dentro desta categoria de produtos financeiros essenciais para a
cobertura do risco, diga o que entende sobre os contratos forward ou a termo (8 alíneas) - (5 valores).

2. Num cenário de oscilação cambial incontornável, a empresa XVR – Comercio e Indústria, distribuidora
autorizada das Motorizadas LINGKEN, tem necessidade de fazer um pagamento no valor de Usd
750.000,00 ao seu fornecedor na china num período de 3 meses. Para este efeito a XVR – Comercio
e Indústria, submete-se a um contrato forward com o Banco de Fomento Angola (BFA) para comprar
aquele valor em Usd, e assim se salvaguardar do risco cambial. Tendo em consideração que a cotação
ou taxa contratualizada ( forward a 3 meses) é de AKZ/USD = 503,60 (bid) & AKZ/USD = 513,98 (offer),
responda as seguintes questões:

a) Qual é o valor que a XVR – Comercio e Indústria terá de entregar ao BFA, e qual o valor que BFA
terá de entregar a pagar a empresa? (2 valores);

b) Caso a taxa de cambio spot, à data da maturidade do contrato, registar uma depreciação uma
depreciação da moeda nacional de 7%, relativamente a taxa contratualizada, qual seria o valor
que o BFA deverá entregar a empresa? (1 valor);

c) Caso a taxa de cambio spot, à data da maturidade do contrato, registar uma depreciação da
moeda nacional de 8,5%, relativamente a taxa contratualizada, qual das partes acumula perdas?
Em que valor se cifram estas perdas? (2 valores);
 d) Caso a taxa de cambio spot, à data da maturidade do contrato, registar uma apreciação da moeda
nacional de 3,5%, relativamente a taxa contratualizada, qual das partes acumula perdas? Em que
valor se cifram estas perdas? (2 valores);

3. Defina contrato de opções, no que respeita aos Derivativos transacionados nos mercados financeiros
e diga qual é a diferença entre opções de europeias e opções americanas (4 alíneas) - (2 valores)

4. Havendo um investidor estrangeiro interessado em comprar ações do banco Caixa Angola, para tal,
negoceia um contrato de opções de compra Europeia (Europeam call option) para adquirir 8.000,00
ações daquele banco, sendo que as condições de contrato de opção são as seguintes:
✓ Data de expiração da opção 2 meses;
✓ Corrent stock price ou preço corrente da acção, AKZ 10.500,00 – à data da assinatura do
contrato;
✓ Stricke price ou preço de exercício da acção AKZ 13.000,00;
✓ Preço/premio para comprar uma acção AKZ 1.100,00, (valor do contrato);
✓ Corrent stock price ou preço corrente da acção AKZ 12.700,00 – na maturidade do
contrato.

a) Deve o investidor exercer a opção nas condições atuais? Terá perdas ou ganhos? Em que valores
monetários se cifrariam as perdas ou ganhos? (2 valores)

b) Caso o corrent stock price ou preço corrente da acção na maturidade do contrato, for de AKZ
13.500,00 deveria o investidor exercer a opção? Explique a razão apresentando os valores
envolvidos em termos de perdas ou ganhos. (2 valores)

c) Acima de que preço corrente da ação na maturidade do contrato, o investidor deve exercer a
opção para obter mais valias sobre a operação? (2 valores)

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RESPOSTAS

1) Contratos de Derivativos são contratos definidos entre duas partes no qual se definem
pagamentos futuros definidos em relação a uma outra variável ou activo. Contratos futuros é um
contrato de derivativo que consiste num acordo para compra ou venda de um activo numa data
futura a um preço determinado. Estamos perante um forward quando as contrapartes de um
contrato decidem comprar ou vender determinado activo numa data futura a um preço acordado.

2) Dados:
Empresa XVR
Contrato Forward
Contraparte do contrato: Banco BFA
Duração do contrato: 3 meses
Valor Transacionado: USD 750.000,00
Taxa de Cambio: AKZ/USD = 503,60 (bid) & AKZ/USD = 513,98 (offer)

a) Tendo em atenção a taxa de Cambio AKZ/USD = 513,98 (offer), teremos o seguinte fluxo:
Empresa XVR entrega ao BFA um total de AKZ 385.485.000,00
O BFA entrega à Empresa XVR um total de USD 750.000,00.

b) Tendo em atenção a taxa de Cambio AKZ/USD = 513,98 (offer), tendo sido verificada uma
depreciação da moeda nacional de 7% passando para AKZ/USD = 549,95 (offer), teremos o
seguinte fluxo:
O BFA entrega à Empresa XVR um total de USD 750.000,00. Contudo a empresa é que deverá
entregar mais kwanzas do que anteriormente.

c) Tendo em atenção a taxa de Cambio AKZ/USD = 513,98 (offer), tendo sido verificada uma
depreciação da moeda nacional de 8,5% passando para AKZ/USD = 557,66 (offer), teremos o
seguinte fluxo:
O BFA entrega à Empresa XVR um total de USD 750.000,00. Contudo a empresa é que deverá
entregar ao BFA um total de AKZ 418.251.225,00, assim sendo a empresa XVR acumula perdas
de AKZ 32.766.225,00 (AKZ 385.485.000,00 - AKZ 418.251.225,00)

d) Tendo em atenção a taxa de Cambio AKZ/USD = 513,98 (offer), tendo sido verificada uma
apreciação da moeda nacional de 3,5% passando para AKZ/USD = 495,99 (offer), teremos o
seguinte fluxo:
O BFA entrega à Empresa XVR um total de USD 750.000,00. Contudo a empresa é que deverá
entregar ao BFA um total de 371.993.025,00, assim sendo a empresa XVR acumula ganhos de
AKZ 13.491.975,00 ( AKZ 385.485.000,00 – AKZ 371.993.025,00)
3) Contratos de opções são uma classe de derivativo que proporciona o direito, mas não a obrigação,
ao seu proprietário, de comprar ou vender um activo adjacente a um preço acordado. As opções
europeias são aquelas que podem ser exercidas apenas na data de maturidade e as opções
americanas que podem ser exercidas a qualquer momento dentro da maturidade do contrato.

4) Dados:
✓ Data de expiração da opção 2 meses;
✓ Numero de ações a adquirir: 8.000,00
✓ Corrent stock price ou preço corrente da acção, AKZ 10.500,00 – à data da assinatura do
contrato;
✓ Stricke price ou preço de exercício da acção AKZ 13.000,00;
✓ Preço/premio para comprar uma acção AKZ 1.100,00, (valor do contrato);
✓ Corrent stock price ou preço corrente da acção AKZ 12.700,00 – na maturidade do
contrato.

a) Em caso de Exercício da Opção:

Desembolsos = AKZ 112.800.000,00
Custo do Contrato: (8.000 x AKZ 1.100,00) = AKZ 8.800,000,00
Compra das Ações: (8.000 x AKZ 13.000,00) = AKZ 104.000,000,00
Receitas (em potencial) = ( 8.000 x AKZ 12.700,00) = AKZ 101.600.000,00
Situação Liquida do Investidor ( AKZ 101.600.000,00 - AKZ 112.800.000,00) = AKZ - 11.200.00,00

Se o Investidor exercer a opção deve perder um total de AKZ 11.200.00,00, ao passo que se não
exercer, o Investidor perde apenas o valor do premio ou custo do contrato AKZ 8.800.000,00,
assim sendo, não deve exercer a opção, pois teria perdas superiores.

b) Em caso de Exercício da Opção:

Desembolsos = AKZ 112.800.000,00
Custo do Contrato: (8.000 x AKZ 1.100,00) = AKZ 8.800.000,00
Compra das Ações: (8.000 x AKZ 13.000,00) = 104.000,000,00
Receitas (em potencial) = ( 8.000 x USD 13.500,00) = AKZ 108.000.000,00
Situação Liquida do Investidor ( AKZ 108.000.000,00 - AKZ 112.800.000,00) = AKZ – 4.800.000,00

Se o investidor exercer a opção perde apenas AKZ 4.800.000,00, por outro lado, se exercer a
opção, o Investidor perde o valor do premio ou custo do contrato AKZ 8.800,000,00, assim sendo
o investidor deve sim exercer a opção para evitar perdas mais avultadas.

c) O valor a partir do qual o investidor começa ter ganhos e deixa de ter prejuízo ou o chamado
break-even-point é de AKZ 14.100,00 (13.000,00 + 1.100,00), assim sendo neste ponto exercendo
a opção não terá ganhos ou perdas, contudo deve sempre exercer a opção, pois se não o fizer
perde o valor do premio ou custo de contrato.