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A REVISTA DO INVESTIDOR NA BOLSA

O do Investimento em aes na bolsa

Ol, investidor.
O que voc precisa saber antes de investir? Escolhemos, neste special report, o que importante saber para no cometer erros comuns do investidor iniciante. Quando voc decidiu investir em aes, significa dizer que fez uma avaliao criteriosa de suas necessidades e de seus objetivos na bolsa de valores. O mercado de renda varivel pode proporcionar ganhos aos investidores com o crescimento da economia e o aumento do lucro das empresas que possuem aes negociadas na bolsa de valores. As aes premiam os investidores com ganhos por meio dos dividendos distribudos dessas empresas e pela valorizao das aes delas no mercado. Quanto maior o lucro das empresas em cada exerccio, maior tambm ser a sua parte, j que cada ao representa uma unidade do capital de uma companhia. Ento, para que voc tenha uma trajetria mais positiva dentro do mercado de aes e tambm uma boa base terica, selecionamos alguns textos (j publicados em edies anteriores da InvestMais) que podem tornar os seus investimentos muito lucrativos e, se levados a srio, iro ajud-lo a parar de perder dinheiro na bolsa. Veja como os banqueiros suos acertaram e se tornaram milionrios, quais os principais erros, o que mais importante saber na hora de ganhar mais dinheiro, etc. Faa bom proveito do material que selecionamos para voc e bons investimentos! Um abrao, Equipe InvestMais

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Para ficar rico...


Os 28 segredos dos banqueiros suos que chegaram l
Por Francisco Tramujas iferente de outras obras sobre investimentos, o livro Axiomas de Zurique polmico, pe prova, segundo o autor, alguns dos preceitos de mercado. Nele, Max Gunther descreve em 28 tpicos os segredos dos banqueiros suos. Voc pode no acreditar em muitos dos preceitos descritos por Gunther, mas vale a pena l-los para saber como pensam os banqueiros suos. Confira se voc j no est investindo, ou melhor, especulando seguindo o raciocnio dos banqueiros suos.
Grandes axIoMas

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do risco Preocupao no doena, mas sinal de sade. se voc no est preocupado, no est arriscando bastante Arrisque-se, no tenha medo de se machucar um pouco. Nesse axioma, Gunther, com a ajuda do professor Gerald Loeb, enriquece as pginas do livro com a histria de duas grandes amigas. Sylvia, a Sbria, queria ter uma vida estvel e Mary, a Louca, que buscava a grande oportunidade de ficar rica. Mary perdeu algumas vezes, se preocupou muitas vezes, mas ganhou. Na poca do ouro, na bolsa de valores, veio a sua melhor jogada, que a tornou rica nos anos 70. Mary comprou ouro ao preo entre 40 a 50 dlares a ona, quando o mercado no recomendava. Ao final da dcada de 70, o ouro atingiu 875 dlares, Mary vendeu a 600 dlares. Assumiu os riscos e se tornou rica. Sylvia nunca arriscou com o fim do casamento e sucessivas perdas, voltou a trabalhar em uma corretora at, enfim, se aposentar. da ganncia realize o lucro sempre cedo demais! No tente espremer o bagao da laranja se voc j tem o suco. Raramente funciona. O caminho para o desastre pode ser inevitvel. Realize o lucro e caia fora. da esperana Quando o barco comear a afundar, no reze. abandone-o! Saber sair de uma situao difcil um dos mais raros dotes especulativos. Quando a hora certa de partir, ou melhor, abandonar uma ao? H quem diga que a pea mais importante do instrumental de um especulador. Se voc souber distinguir a hora certa j est um passo a frente dos outros especuladores. das previses O comportamento do ser humano no previsvel. Desconfio de quem afirmar que conhece uma nesga que seja do futuro O especulador de sucesso no baseia suas jogadas no que vai acontecer, ele reage ao que realmente acontece. Com grande frequncia, um erro ouvir previso de especialistas. Afinal, ser mesmo que todos esses especialistas tornaram-se ricos? Grande axioma dos padres at comear a parecer ordem, o caos no perigoso O mundo do dinheiro um mundo desordenado, segundo os banqueiros do clube, um absoluto caos. De vez em quando, parecem formar padres ou desenhos, como num cu repleto de nuvens ou em espuma do mar que quebra na praia. No entanto, so transitrias. Uma excelente lio foi a do Fundo Soberano da Arte Americana. Inspirado no caso de sucesso de um quadro de Louise Moillon, uma pintora francesa do sculo XVII, quando uma mulher pagou 1.500 dlares pela tela e, um ano depois, Louise Moillon entrou na moda, e a mesma tela foi vendida em Nova Iorque por 120 mil dlares. Criado por especialistas, o Fundo comprou obras-primas que prometiam e ficaram somente na promessa: as cotas de aes do Fundo no lanamento eram negociadas a mais de 30 dlares. Passados dois anos, e sem sequer uma considervel descoberta, as aes no valiam 1 dlar.

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da mobilidade evite lanar razes. Tolhem suas movimentaes! Fique solto, pronto para pular fora se surgir algum problema ou se algo melhor aparecer. Olhe esse negcio de razes com cuidado. Se deixar que se intrometa na sua vida financeira, pode lhe custar mais caro do que imagina. da intuio S se pode confiar num palpite que possa explicar Por melhor que parea o palpite, no permita que ele o arraste a excessos de confiana. A preocupao constante voz interior do especulador de sucesso. A intuio pode ser um instrumento til a ele; porm, no a mais procurada e infalvel para decises financeiras 100% corretas. da religio e do ocultismo improvvel que entre os desgnios de Deus para o universo se inclua o de fazer voc rico Deus capaz de fazer muito por voc, mas o seu saldo no banco algo que no o preocupa. Isso problema seu! Apoiar-se no sobrenatural tem o mesmo efeito que apoiar-se em previses ou em iluses de ordem. Do otimismo e do pessimismo Otimismo significa esperar o melhor, mas confiana significa saber como se lidar com o pior. Jamais faa uma jogada por otimismo apenas Cuidado! O otimismo do homem e provavelmente incurvel. Ento, mantenha um olho para espiar um futuro impenetrvel. Ns somos convencidos a esperar o melhor, e talvez seja impossvel a vida sem otimismo. Esse axioma no refuta otimismo, mas diz que no se deve entrar em nenhuma jogada apenas com otimismo. Antes de pr o seu dinheiro num negcio, pergunte como se safar se der errado. Do conselho Fuja da opinio da maioria, provavelmente est errada Mais vale um pssaro na mo que dois voando. Mantenha uma carteira diversificada. Arrisque somente o que pode se permitir perder e assim por diante. Todos esses sbios conselhos fazem parte do conhecimento popular. medida que esses chaves so repetidos, quem estiver por perto balanar a cabea e dir: Excelente conselho!. E Gunther nos traz ao axioma com a frase: A maioria das pessoas acredita que os antigos clichs so verdades indiscutveis. Isto posto, vale a pena observar que a maioria das pessoas no rica. da teimosia Se no deu certo da primeira vez, esquea Muitos do vida aos papis como se eles sozinhos tivessem fora, por exemplo: Esse investimento levou o meu dinheiro. Eu vou ficar atrs dele at pegar o meu de volta ou no me chamo Fulano de Tal!. Junto a isso, vagos sentimentos de vingana: Esse papel vai ver quanto custa me fazer de bobo!. Todas essas razes emocionais fervendo no mesmo caldeiro resultam num estado de esprito no qual o raciocnio do especulador vai para o espao. Do planejamento Planejamentos a longo prazo geram a perigosa crena de que o futuro est sob controle. importante jamais levar muito a srio seus planos a longo prazo nem os de quem quer que seja. O mundo no qual sero conduzidos os seus assuntos financeiros, daqui a 20 anos, est oculto por trs de uma cortina que no deixa passar a luz. No se pode saber se existir um mundo do dinheiro, se do dlar ou o que comprar com um dlar. Quando enxergar uma oportunidade, corra atrs; quando vir o perigo, d o fora.

axIoMas Menores 1. S aposte o que vale a pena perder Do que adianta apostar 100 dlares? Se voc apostar 100 dlares e tiver muita sorte nos investimentos, ter 150 dlares e continuar pobre. Na opinio de Gunther, a nica maneira de derrotar o sistema apostando quantias que valham a pena. Isso no significa que deve jogar com somas que, perdidas, o levariam falncia. 2. Resista tentao das diversificaes Distribuir os investimentos a fim de cobrir todas as eventualidades pode at dar, segundo o autor, um quentinho na barriga. Para os banqueiros suos, voc est protegido de praticamente todos os perigos inclusive do perigo de ficar rico.

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Entre no negcio sabendo quanto quer ganhar: quando chegar l, caia fora So inmeras as atividades nas quais as posies inicial e final so claramente visveis, percebidas e compreendidas. Quando um corredor chega ao fim dos 1,5 mil metros, sabe que o fim. Na especulao financeira, a reta final traada por voc. Aceite as pequenas perdas com um sorriso, como fatos da vida. Conte incorrer em vrias, enquanto espera um grande ganho Uma grande lio para o especulador de sucesso aceitar as pequenas perdas. So parte do custo da especulao e atravs delas que se compra o direito de esperar os grandes ganhos. Cuidado com a armadilha do historiador Geralmente, as consequncias da armadilha do historiador no costumam ser graves. Toda vez que a gente combina se encontrar para um drinque, ela arranja um problema no escritrio e chega atrasada. As pessoas esto sempre se deixando embrulhar nessas expectativas no confiveis o que uma bobagem, mas no oferece perigos. Max Gunther ainda destaca: Quando o seu dinheiro entra no negcio, porm, a armadilha do historiador se torna perigosa. Voc pode acabar duro!. Cuidado com a iluso do grafista O mercado de aes no estabelece padro algum. A iluso do grafista, frequentemente, uma extenso grfica da armadilha do historiador. Eles acreditam que o preo futuro de uma ao pode ser determinado por meio de grficos nos quais so registradas as oscilaes de preo passadas. Quando as coisas no ocorrem como espera ou seja, em mais ou menos 50% das vezes , o grafista assumir a culpa. E insistir em que o problema foi ele no ter sido esperto o bastante. Cuidado com a iluso de correlao e a iluso da causalidade O ser humano vive a constante busca da ordem. No se sente vontade no caos e, se for a nica maneira de se satisfazer, capaz de refugiar-se num mundo de fantasias. Ento, quando ocorrem dois ou mais eventos perto uns dos outros, vamos logo descobrindo elos causais entre eles. Isso nos deixa mais confortveis, mesmo que esses elos de fato no existam. Cuidado com a falcia do jogador surpreendente a quantidade de gente sabida que se deixa levar pela falcia do jogador. A ideia a pessoa comear com algumas apostas pequenas um ou dois dlares nos caa-nqueis, por exemplo para ver como anda a sorte. Se a mquina engolir a sua oferenda sem sequer agradecer, que a sorte no est com voc naquela noite; o melhor que tem a fazer voltar para o hotel e ficar vendo televiso. Se a mquina, porm, lhe devolver a oferenda com juros, essa a sua noite para despejar dinheiro nos dados e na roleta. Numa operao que no deu certo, no se deixe apanhar por sentimentos como lealdade ou saudade H momentos que voc deve escolher entre razes e dinheiro. A razo pela qual resolveu especular no mercado financeiro foi ganhar dinheiro, logo um erro se prender ao material em que o seu capital foi investido. Jamais hesite em sair de um negcio se algo mais atraente aparecer sua frente No se apegue a coisas, somente a pessoas. Apegar-se a coisas prejudica a sua mobilidade, a sua capacidade de mover-se rapidamente quando as circunstncias exigem. Tendo lanado razes, a sua eficincia de especulador diminui demais. Jamais confunda palpite com esperana Examine os palpites com cuidado, analise os fatos com a razo e ateno redobrada no caso de complicaes, no deixe a esperana ceg-lo. se astrologia funcionasse, todos os astrlogos seriam ricos D uma olhada nos praticantes da astrologia, especialmente nos que afirmam serem os seus mestres, sacerdotes ou gurus e faa uma nica pergunta: eles esto ricos? Por mais que as doutrinas ocultistas possam fazer pela sua paz interior, o que elas no faro aumentar o seu saldo bancrio.

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No necessrio exorcizar uma superstio. Podemos curti-la, desde que ela conhea o seu lugar Mantenha os dois mundos dinheiro e o sobrenatural bem separados. Esperar ajuda de Deus, do oculto ou de poderes mentais, alm de intil, pode lev-lo a um estado de graa, sem preocupaes, o que um pssimo estado para um especulador. Jamais embarque nas especulaes da moda. Com frequncia, a melhor hora de se comprar alguma coisa quando ningum a quer A maioria, muitas vezes, est errada. Cada caso um caso, e voc tem de pensar por si mesmo antes de envolver o seu dinheiro em riscos. A presso em cima de voc ser a dos que querem obrig-lo a ir com o rebanho. Essas especulaes tipo maria vai com as outras podem custar caro. da natureza delas que voc compre na alta e venda na baixa. A mais poderosa arma para preservar seu dinheiro resistir a essas presses. Jamais tente salvar um mau investimento fazendo preo menor No saia caando um investimento por teimosia. No engula a ideia mentirosa de que possvel melhorar uma situao ruim fazendo preo mdio. No abra mo dessa liberdade a troco de ficar obcecado com uma transao que no deu certo. No fique cego! Fuja de investimentos a longo prazo Cuidado com a futilidade e com os perigos de se planejar para um futuro que nem voc nem ningum sabem exatamente o que pode acontecer. No se enraze em planos ou investimentos a longo prazo. Em vez disso, reaja aos fatos medida que eles se apresentam, no momento. Coloque o seu dinheiro em negcios, tambm medida que se apresentam, e tire-os dos riscos assim que apaream. Valorize a liberdade de movimentos que o permitir agir dessa forma.

Para saber mais Livro: Os axiomas de Zurique Os conselhos dos banqueiros suos para orientar seus investimentos Autor: Max Gunther Editora: Record

O que aprender com (qualquer) crise


Da Redao

uma constante do ser humano: aps uma grande crise, todos ficam meio filosficos, tentando encontrar motivos para o acontecimento, buscando juntar os caquinhos da velha ordem para comear algo novo. Procuramos sempre aprender com o que passou para evitar que os mesmos erros aconteam no futuro. Crises vm e vo. E sempre aprendemos muito com elas, por exemplo: foi graas ao crash da bolsa de Nova Iorque, em 1929, que o economista Benjamin Graham desenvolveu a teoria fundamentalista que hoje rege boa parte dos investimentos das pessoas na bolsa de valores. Quando aquela crise passou, Graham e seus primeiros seguidores estavam muito mais preparados para investir e ganhar. Da mesma forma, podemos sair dessa crise mais preparados, prontos para investir de maneira mais inteligente e menos propensa a riscos.

o PonTo da vIrada A InvestMais ouviu especialistas do mercado a fim de saber que sinais marcam o fim de uma crise. A economista Ftima Toledo disse que, apesar de existirem alguns indcios que podem demonstrar a diminuio dos efeitos de uma crise, cuidados devem ser tomados ao analis-los. Tanto a desacelerao como a acelerao da economia so processos graduais, que tm desdobramentos e consequncias em vrios nveis. Vamos lembrar que a trajetria de desacelerao ou de contrao do nvel da atividade econmica, que comeou no ltimo trimestre de 2008, teve, a partir da obstruo dos canais de crdito nos mercados financeiros internacionais, impacto em efeito domin em diversos setores da economia real por aqui, ou seja, a crise financeira se tornou econmica a partir de seus desdobramentos sobre a cadeia produtiva e a consequente adequao do nvel de estoque, comenta. Entretanto, a melhora de um ndice apenas no quer dizer, necessariamente, que toda a economia ir melhorar. Prepare-se para analisar vrios pontos, e no se deixe levar por apenas um ndice:

volume de investimento Esse fator foi apontado por lvaro Bandeira, economista chefe da Corretora gora. No entanto, no bastam poucos dias em que o volume de negcios na bolsa bata recordes ou o anncio de um grande investimento feito por uma empresa: Estamos falando de um mercado forte, de investimentos constantes para sustent-lo e com volume considervel. Fique de olho nos nmeros do ndice Bovespa para identificar quando grandes investidores comeam a comprar mais e em grande volume e vender menos. recuperao do nvel de produo industrial Esse fator foi levantado por Arthur Carvalho, da Ativa Corretora de Ttulos. Ele afirma que esse ndice, publicado por rgos como a Confederao Nacional de Indstria (CNI), Federao das Indstrias do Estado de So Paulo (FIESP) e IBGE, importante porque, depois dele, vm vrias outras melhorias. Somente depois que a indstria recuperar seus nveis de produo que teremos uma recuperao do nvel de emprego de forma gradual e constante, afirma. Mas ressalva que as pessoas devem ter cuidado para no confundir ajustes de estoque com melhora nos nveis de produo. O que acontece nas crises que, s vezes, vemos uma melhora ligeira na produo industrial, mas que ocorre devido ao ajuste de estoque. Funciona assim: as empresas produzem esperando uma grande demanda que no se realiza, ento cortam a produo at que baixe seu estoque. Quando isso acontece, voltam a produzir um pouco mais, porm ainda bem abaixo do que faziam. Se antes produziam dez, passam a produzir quatro a fim de baixar o estoque, depois sobem para cinco ou seis, constata. No primeiro trimestre de 2009, por exemplo, os nmeros do IBGE apresentaram resultados contraditrios: por um lado, houve uma recuperao em comparao a dezembro a produo cresceu 4,8% . Entretanto, esse nmero ainda 14,7% menor que o registrado no primeiro trimestre do ano passado. Alm disso, pela primeira vez, em 22 trimestres, a produo de bens de capital (mquinas que fazem mquinas industriais) caiu. Em relao a fevereiro de 2008, o segundo ms deste ano apresentou uma queda nos empregos da indstria de 0,6% sexta queda consecutiva, comparando-se com o mesmo perodo do ano anterior. Ainda h empresas diminuindo a produo e dando frias coletivas. A Braskem (BRKM3), por exemplo, anunciou em abril que suspenderia temporariamente a fabricao da matria-prima do nylon em sua fbrica. No so notcias animadoras. Aumento nas vendas do varejo Esse ndice foi destacado por Ftima Toledo. Podemos ver a correlao direta desse nvel com a melhoria da situao do Pas: se as pessoas consomem mais, porque esto com mais dinheiro. Novamente, h alguns fatores que podem maquiar tal ndice, como os recentes incentivos do governo para a aquisio de automveis e eletrodomsticos da linha branca. Mas pegue, por exemplo, o Po de Acar (PCAR4), que anunciou um lucro lquido de R$94,859 milhes no primeiro trimestre deste ano uma alta de 185,5% ante o verificado no mesmo perodo de 2008. A Hypermarcas (HYPE3), voltada ao consumidor de baixa renda, apresentou um lucro lquido de R$384,7 milhes 72% superior ao primeiro trimestre do ano passado. Esses resultados j mostram o incio de uma recuperao slida no varejo, que pode indicar que tempos melhores viro pela frente. Nesse setor, o Brasil est muito acima da mdia. Uma pesquisa realizada em 11 mercados da Amrica Latina, Europa e sia mostraram que o Brasil fica apenas atrs da China e Polnia no crescimento do consumo de bens no durveis, entre fevereiro de 2008 e fevereiro deste ano. Psicologia do mercado Por mais que os nmeros melhorem, Ftima Toledo revela mais um ndice, esse mais complicado de se medir: Quanto tempo levar para que o medo de investir e consumir seja, de fato, superado algo difcil de avaliar. Mesmo para um otimista, seria mais apropriado dizer que estamos entrando em um ciclo virtuoso que falar no fim da crise. A prudncia uma virtude que deve ser praticada. Em suma, o mercado pratica o velho ditado Gato escaldado tem medo de gua fria. Todos esto com a lembrana de grandes perdas financeiras muito frescas na memria, por isso natural que tenham receio de voltar a investir em peso. Para analisar esse ndice, preciso ficar de olho nas notcias nacionais e internacionais. Nesse momento, por exemplo, os mercados imobilirios dos Estados Unidos e da Gr-Bretanha comearam a se recuperar. Na Alemanha, o ndice local de confiana do investidor est positivo pela primeira vez em dois anos. Ainda h muito que recuperar nesse fator. Entre outubro de 2008 auge da crise e abril de 2009, o nmero de pessoas fsicas investindo na Bovespa caiu de 542.142 para 519.057. efeito bolha Entretanto, possvel que os nmeros de uma bolsa de valores melhorem sem motivo aparente, sem apoio claro de nenhum dos pontos observados acima. No entanto, preciso tomar cuidado nesses casos, por exemplo: em maro e abril, houve uma rara conjuntura de fatores que ajudou muito o Bovespa. As outras bolsas do mundo iam de mal a pior e, aqui dentro, enquanto fundos de investimentos deixavam de ser atrativos graas queda de juros, o governo estudava diminuir o rendimento da poupana. Assim, a bolsa do Brasil assumiu o papel de salva-vidas dos investimentos, um dos poucos lugares no mundo onde valia a pena colocar o dinheiro. Hoje, a situao j mudou. Analistas do banco Santander disseram que as aes brasileiras esto caras demais, enquanto o Deutsche Bank espera uma correo de at 15% para baixo durante o segundo trimestre de 2009. Esse mesmo banco mudou sua recomendao para a BM&FBovespa (BVMF3), de compre para segure. Ciclos de euforia assim so to prejudiciais quanto as crises. Observe e refugie-se em nmeros slidos antes de investir.

3 PASSOS FCEiS PARA vOLtAR A iNvEStiR NA bOLSA 1. Aceite que voc nunca vai comprar no ponto mais baixo do mercado H duas formas de encarar um mercado em queda: a primeira afirma que ningum pega faca caindo, por isso deve-se esperar o mercado parar de cair para investir. E a segunda v quedas como comprar notas de R$1,00 por R$0,50, que entende que se est ganhando de qualquer maneira. Prefira se concentrar nos nmeros da empresa e invista consciente, sabendo que voc corre, sim, o risco de ver essa ao cair mais um pouco. Pense a longo prazo. 2. desenvolva um plano Que tipo de ao voc busca? Aquelas que rendem bastante dividendo? As com maior potencial de crescimento? Ou as com maior participao no ndice Ibovespa? Ter uma estratgia clara no momento de escolher seus investimentos faz toda a diferena na hora tanto de investir como, meses mais tarde, realizar/vender. 3. siga o plano Ignore as fofocas do mercado. Siga seu plano de investimentos e apoie-se em dados slidos. Colaborao: Braslio Andrade Neto

o poker e o mercado de aes


Por Chris Perruna

o investir no mercado de aes, essencial ter um bom conjunto de regras, e o investidor precisa segui-las a fim de preservar capital e cortar custos. Ele necessita tambm considerar as chances de suas aes terem ganhos ou perdas. Os objetivos de preo e metas devem ser uma parte importante em qualquer filosofia de investimento. Com um gerenciamento de dinheiro eficiente e uma expectativa calculada, o investidor deve fazer seus investimentos apenas em situaes em que as probabilidades estiverem a seu favor.

No difcil mercado financeiro, pode no ser inteligente comprar diversas aes a curto prazo, pois a chance de conseguir ganhos expressivos tende a ser bem pequena. Outro grande componente que trabalha em benefcio dos investimentos a psicologia humana e/ou as emoes humanas. Aes so feitas de caractersticas semelhantes s das pessoas que as criam: algumas so arriscadas e volteis, enquanto outras, conservadoras e previsveis. O mercado repete ciclos e padres especficos porque os seres humanos repetem suas aes e tendncias de carter. Agora, vamos mesa de poker. Quando estou mesa e comeo a jogar, meu primeiro objetivo familiarizar-me com os traos de carter dos outros jogadores. Com dez apostadores, existe tempo suficiente para avaliar as pessoas com quem se est jogando, sem arriscar uma grande quantidade de dinheiro. Certa vez, depois de vrias rodadas, fiquei consciente de que o cavalheiro minha direita s apostava em algumas mos e desistia em vrias outras. Ele estava muito irritado, nervoso e dobrava suas cartas com fora, demonstrando isso. O cavalheiro minha esquerda tambm jogava alto com as probabilidades, mas eu o vi apostando em algumas rodadas perigosas e com baixas chances de ganho. Um cavalheiro, do outro lado da mesa, blefava bastante e sempre tinha um sorriso falso no rosto. Eu desafiei esse homem diversas vezes e paguei para ver as cartas dele, porque eu sentia que ele no tinha nada. Na maioria das vezes, eu estava certo e conseguia venc-lo, mesmo com uma mo no to boa. E a grande lio de tudo isso que todos os jogadores de poker, assim como os investidores, levam suas emoes mesa. No falarei sobre as regras do poker, mas uma coisa que posso dizer que apenas dois jogadores precisam apostar por rodada, enquanto os outros podem apenas ver suas duas primeiras cartas sem arriscar um centavo. A moda atual nos Estados Unidos, e que me entusiasma quando estou no ambiente, o Texas Holdem. Os dois jogadores necessrios para apostar representam o big blind e o small blind. Se voc quem d as cartas (dealer) ou qualquer um dos outros jogadores que no os dois blinds, pode ver suas duas primeiras cartas de graa, sem a obrigao de apostar. Caso sua mo seja fraca, voc pode desistir e manter o que j tinha. Aqui vai algo interessante: se eu tenho uma mo decente, posso decidir aumentar o blind e ver as prximas trs cartas no flop (trs cartas colocadas na mesa), o que ainda um investimento de baixo risco. Caso o flop no me d as cartas de que preciso, posso imediatamente desistir e esperar pelo prximo jogo. O mesmo acontece quando se investe, j que consigo cortar custos e esperar pela prxima oportunidade sem arriscar tudo o que j tenho se perceber uma perda imediata. Se as cartas so boas e minhas probabilidades de ganhar a mo tambm, posso

apostar ou aumentar a aposta. A quarta e a quinta carta (turn e river) so colocadas na mesa depois do flop e as apostas continuam a cada rodada. Novamente, decido se quero apostar, aumentar o valor da aposta ou desistir. A ligao que estou querendo fazer entre investir no mercado de aes e jogar poker diz respeito diretamente ao corte de custos (preservao de capital e gerenciamento de dinheiro) e s chances de ganhar o jogo (o que, no mercado de aes, pode ser chamado de expectativa). Em minha opinio, o melhor a ser feito em um cassino apostar de U$1 a U$2 sem limite. Isso significa, em muitos casos, que os blinds so mantidos a um valor mnimo e que apenas lhe custar um par de dlares para ver o flop. No mundo real, no dos investimentos, voc deve sempre colocar dinheiro depois de ter boas ideias. O ganho ou perda seguinte dizem se voc estava certo ou no. Mais uma vez, o indispensvel, em ambos os jogos, cortar custos e continuar jogando sem misturar emoes e decises. Todos os investidores e jogadores de poker levam suas emoes mesa. Alguns podem control-las, enquanto outros empregam melhores sistemas para entenderem as probabilidades. O essencial compreender a situao a seu redor e ter um sistema para aumentar suas chances. Nunca aposte em uma mo que represente pequenas possibilidades de ganho e jamais desperdice um passeio que possa multiplicar seus lucros. Corte gastos, saia do jogo e espere a prxima oportunidade, pois ela sempre aparece.

Chris Perruna norte-americano e autor de um blog que trata a respeito do mercado de aes, finanas, sucesso e da vida. visite o site: www.marketstockwatch.com

Por Marco Antnio Goulart

a frmula mgica

ste artigo apresenta um resumo das ideias do livro The little book that beats the market, de Joel Greenblatt, e faz uma anlise da aplicabilidade dos conceitos abordados na obra para o mercado brasileiro.

Joel Greenblatt professor da Columbia Business School, em Nova Iorque, e gestor do fundo de investimentos Gotham Capital, sediado na mesma cidade. Em 2006, escreveu esse livro com o intuito de oferecer uma frmula de investimentos simples de se entender e que gerasse retornos superiores mdia do mercado. Essa obra foi, na verdade, escrito para seu filho. O desejo de Greenblatt era que a criana crescesse entendendo os princpios que fizeram seu pai ser bem-sucedido na gesto de recursos do Gotham Capital. O ttulo do livro reflete a preocupao do autor de ser entendido por qualquer pessoa, com conhecimento sobre investimentos ou no. Traduzindo para o portugus seria algo como O pequeno livro que bate o mercado, porm a verso traduzida ficou com o ttulo O mercado de aes ao seu alcance. Ainda mais popular o nome que Greenblatt deu ao mtodo de investimento proposto em seu livro: Magic Formula. Essa frmula nada mais que um mtodo de investimento que visa garantir a compra de uma boa empresa a um preo razovel, ou seja, com um bom desconto. Esse mtodo parte do pressuposto de que os investidores, em geral, cometem erros de avaliao que fazem com que boas companhias sejam vendidas a preos inferiores a seu real valor. Com a frmula mgica, cria-se um ranking das empresas com alto valor, calculado atravs do retorno sobre o capital, e baixo preo, medido por meio da relao valor de mercado/gerao de lucro. Uma maneira mais simples

de formar esse ranking atravs de dois ndices: o Retorno sobre Patrimnio Lquido (RPL), que calculado dividindo o lucro lquido da empresa pelo seu patrimnio lquido e representa o quanto ela consegue gerar de lucro em relao ao capital investido pelos acionistas; e o ndice Preo/Lucro (P/L), que calculado dividindo o preo da ao pelo lucro lquido por ao e teoricamente representa o nmero de anos que o acionista levar para receber de volta o capital que investiu. De forma resumida, o RPL verifica a sade financeira da companhia, enquanto o P/L indica se o preo da ao alto ou baixo. O ranking desses dois ndices apresenta aes que geram um alto retorno sobre o capital investido e esto sendo negociadas a um preo baixo. Para form-lo, basta listar as empresas de acordo com o P/L (do menor para o maior) e RPL (do maior para o menor) e somar as posies das duas listas. As organizaes que obtiverem os menores valores so as que apresentam a melhor relao qualidade x preo. A Tabela 1 apresenta o ranking das cinco primeiras empresas negociadas na Bovespa para o incio de 2008.

tabela 1: ranking magic formula simplificada Empresa La Fonte Par Light S.A. Banese Banrisul Energisa P/L 2,5 5,7 6,3 4,8 8 RPL 37,9 40,4 37,4 32,8 51,6 Posio RPL 14 12 15 21 6 Posio P/L 21 26 28 23 43 Soma 35 38 43 44 49

Em seu livro, Greenblatt faz algumas consideraes sobre essa simplificao e sugere a utilizao de indicadores mais sofisticados, quando disponveis. Recomenda-se ainda a leitura da obra para um melhor entendimento. O autor argumenta que os retornos obtidos historicamente com a utilizao da frmula so superiores ao retorno mdio do mercado norte-americano. No perodo de 1988 at 2004, o retorno da magic formula foi de 22,9% a.a., contra um retorno de 12,4% a.a. do S&P500. A ideia proposta que o investidor forme uma carteira baseada na frmula mgica com cerca de 12 aes. Para form-la, ele deve comprar trs aes a cada trimestre (sempre as melhores no ranking). Essas aes devem sofrer um rodzio anual, por exemplo: no primeiro trimestre de 2009, o investidor comprou as trs aes de melhor posio; no primeiro trimestre de 2010, ele deve vender essas aes e, com os recursos da venda, comprar novamente as trs melhores aes de acordo com o ranking de 2010. Como essa frmula simples e fcil de aplicar, surge a pergunta: Se to fcil, por que todos os investidores no fazem isso? Se todos os investidores a utilizassem, ela continuaria funcionando?. Greenblatt argumenta que, apesar da simplicidade da frmula e da facilidade com que podemos montar o ranking, sua aplicao no to simples assim. A dificuldade est em manter nosso lado emocional longe da tomada de deciso. Ele lembra ainda que podem surgir perodos de um a trs anos em que ela obter um retorno inferior mdia do mercado e que muito comum o investidor desistir de sua utilizao nesses perodos. Resumindo: geralmente acabamos tomados por emoes, como medo e ganncia, que nos impedem de seguir rigorosamente uma estratgia de investimento. O analista James Montier publicou, em 2006, um estudo que corrobora com a frmula de Greenblatt. De acordo com o seu estudo, a frmula mgica obteve um retorno superior mdia em mercados da Europa, Japo e Estados Unidos. Os resultados apresentados por Montier so timos, mas ser que a frmula funcionaria no Brasil? Com o objetivo de verificar essa possibilidade, fizemos um estudo com as empresas listadas na Bovespa no perodo de 1998 a 2008. Os dados foram obtidos atravs do software Economatica, disponvel no Laboratrio de Mercado de Capitais (LABMEC) da Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC). Em mdia, 146 empresas fizeram parte do ranking anualmente. A frmula simplificada (RPL e P/L) foi utilizada pela facilidade de acesso s informaes, sendo removidas da amostra todas as companhias com P/L negativo e valores maiores que cem para P/L e RPL. Para organizaes com poucos negcios, foi considerado o preo da ao no ltimo prego em que houve negcio. O ranking formado com base nos ndices RPL e P/L do ano anterior. A Tabela 2 apresenta os retornos porcentuais para o Decil 1 e 10 por ano o Decil 1 representa 10% das empresas melhor colocadas e o Decil 10 representa 10% das piores colocadas.

Ano 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Retorno Decil 1 (%) 33 189 13 21 50 115 56 43 72 106 -26

Retorno Decil 10 (%) -33 254 3 17 -11 81 22 33 111 30 -58

Retorno Ibovespa (%) -33 152 -11 -11 -17 97 18 28 33 44 -41

tabela 2: Frmula mgica no brasil O retorno da carteira formada pelas empresas melhor posicionadas no ranking muito alto, um investimento terico de R$100 em 1998 teria se transformado em R$9,880 mil no fim de 2008. Os mesmo R$100, se investidos no Ibovespa em 1998, teriam se transformado em R$368. Quando criado algum tipo de critrio (por exemplo: volume) para separar empresas large caps de small caps, o resultado tambm bastante favorvel frmula de Greenblatt. As evidncias empricas so fortes em favor do funcionamento da frmula mgica. Entretanto, todo esse resultado magnfico no significa que estatisticamente exista uma relao entre RPL e P/L de um ano e a oscilao da ao no ano seguinte. Uma anlise estatstica necessria para verificar se esses ndices realmente esto relacionados oscilao. Os resultados de alguns testes indicam que no possvel afirmar com segurana que exista uma relao entre o RPL e R/L e a oscilao do ano seguinte. bom lembrar que nem sempre a evidncia emprica aquilo que vemos realmente acontece. A aplicao de qualquer mtodo de investimentos sem o devido conhecimento pode ser prejudicial ao patrimnio do investidor. Sem dvida, Greenblatt acertou ao criar a frmula mgica e, no por menos, recebeu elogios de Warren Buffett. As informaes esto na mesa, cabe a cada investidor decidir se quer ou no seguir os conselhos desse bem-sucedido gestor de recursos. Para saber mais Livro: O mercado de aes ao seu alcance Autor: Joel Greenblatt Editora: Landscap

Marco antnio Goulart graduado em administrao e mestrando em administrao pela Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC). Investidor do mercado de capitais desde 2003, com avanado conhecimento em anlise grfica e fundamentalista nos mercados vista e futuro, alm de autor do site: www.marcofinanceiro.com.br.

aprenda com o fracasso de um investidor teimoso


Por Joo Guilherme Brotto

s finanas comportamentais vm tendo cada vez mais uma maior evidncia entre os investidores, sendo consenso entre todos que desprezar o emocional na hora de investir uma tarefa praticamente impossvel. Diante desse cenrio, s existe uma receita para minimizar as perdas decorrentes das armadilhas do crebro: investir em conhecimento.

Na InvestMais, sempre procuramos trazer as melhores tcnicas, conceitos e ferramentas para que voc se torne um investidor independente e livre de vcios, como os que decorrem das questes emocionais. Por isso, trazemos um trecho sensacional do best-seller Investindo em aes no longo prazo: a bblia do mercado de aes para o investidor de longo prazo. O livro, lanado no Brasil neste ano pela editora Campus/Elsevier, est em sua quarta edio e j vendeu mais de 200 mil exemplares nos EUA. O autor, Jeremy Siegel, apresenta tudo o que o investidor precisa saber para investir e lucrar com aes a longo prazo, abordando desde a relao entre o ambiente econmico e as aes at conceitos de anlise tcnica, passando por mais 19 captulos fundamentais a qualquer investidor de longo prazo. No captulo em que aborda as finanas comportamentais e a psicologia do investimento, Siegel simula um brilhante dilogo entre um consultor de investimentos e Dave, um investidor desesperado por ter perdido boa parte de seus rendimentos devido sua teimosia em acreditar nas empresas tecnolgicas no perodo da bolha da internet. Inconformada por ver trs quartos de sua aposentadoria reduzida a p, a esposa de Dave o obriga a se consultar com um especialista em finanas comportamentais. As lies so imperdveis e, aps ler essa consulta, voc certamente vai rever suas crenas alimentadas por suas emoes, acompanhe: Consultor de investimentos Primeiro, vamos discutir sua deciso de entrar nas aes da internet. Volte a outubro de 1999. Voc lembra por que decidiu comprar essas aes? dave Sim. Minhas aes no estavam indo a lugar algum e meus amigos de trabalho estavam investindo na internet e fazendo bastante dinheiro. Havia muita excitao sobre essas aes, todos afirmavam que a internet era uma revoluo da comunicao que modificaria os negcios para sempre.

Ci Quando todo mundo est excitado com o mercado, voc deve tomar muito cuidado. O preo das aes no se baseia apenas em valores econmicos, mas tambm em fatores psicolgicos que influenciam o mercado. O economista da Yale University, Robert Shiller, um dos lderes do movimento das finanas comportamentais, enfatizou que as modas e as dinmicas sociais tm uma funo muito importante na determinao do preo das aes. Ele demonstrou que o preo das aes tem se mostrado muito voltil para ser explicado apenas por flutuaes nos fatores econmicos, como dividendos e lucros. Shiller desenvolveu a hiptese de que muito da volatilidade adicional poderia ser explicado por modas e manias que tm grande impacto nas decises dos investidores. dave Eu at tinha minhas dvidas sobre essas aes da internet, mas todos pareciam to certos de que elas eram vencedoras. Se eu no comprasse, sentia que estava perdendo alguma coisa. Ci Sei. A bolha da internet e a tecnologia so um exemplo perfeito das presses sociais que influenciam os preos das aes. As conversas nos escritrios, as manchetes dos jornais, as previses dos analistas, enfim, todos alimentaram a compra louca dessas aes. Os psiclogos chamam essa tendncia de seguir a massa de instinto de rebanho (ou efeito manada) a tendncia que os indivduos tm para adaptar seu pensamento opinio prevalecente. A propenso dos investidores de seguir a multido um aspecto permanente da histria financeira. H muitas ocasies em que as massas esto certas, mas, normalmente, segui-las no um bom caminho, por exemplo: quando uma companhia faz uma oferta por outra, muitas vezes aparecem outros pretendentes; quando uma IPO tem muita procura, outros investidores aparecem querendo comprar. As pessoas tm a sensao de que algum sabe de alguma coisa, e elas no querem perder a chance. Algumas vezes, isso at est certo, entretanto, na maior parte das vezes, est errado.

tRADiNg ExCESSivO, SObERbA E CuRvA REPRESENtAtivA Ci Dave, vamos mudar de assunto. Examinando os registros de suas operaes, vejo que voc era um trader muito ativo. dave Eu tinha de ser. As informaes novas chegavam toda hora. Ento, sentia que precisava reposicionar meu portfolio constantemente para refletir as novas informaes. Ci extraordinariamente difcil ser um trader de sucesso. Mesmo pessoas brilhantes que devotam toda sua energia ao trading de aes raramente obtm retornos superiores. O problema que a maioria delas tem excesso de confiana nas prprias habilidades. Em outras palavras, o indivduo mdio no importa se um estudante, trader, motorista ou qualquer outra coisa acredita que melhor do que a mdia, o que, claro, se trata de algo estaticamente impossvel. dave O que causa essa confiana excessiva? Ci Seu sucesso inicial alimentou sua confiana. Voc e seus amigos atriburam seus ganhos nas aes s suas habilidades como investidores, mas, provavelmente, esses resultados decorriam de uma chance e nada mais. Outra fonte de confiana decorrente da tendncia de ver muitos paralelos entre eventos que parecem ser os mesmos. Isso chamado de distoro representativa, o que, normalmente, ocorre devido ao processo de aprendizado humano. Quando vemos algo que parece familiar, formamos uma representao heurstica para nos ajudar a aprender. No entanto, as semelhanas que vemos nem sempre so vlidas, e nossas concluses so distorcidas. dave Os relatrios de investimentos que recebo dizem que sempre que episdios como esse ocorreram no passado, o mercado se moveu na direo certa, o que indica que ele tende a faz-lo novamente. Mas, quando tento utilizar essa recomendao, nunca funciona. Ci H anos, economistas financeiros convencionais vm alertando sobre encontrar padres nos dados quando, na verdade, no existe nenhum. Esse processo chamado de garimpar dados, e nunca foi to fcil de fazer com a popularizao dos computadores. Lance algumas variveis para explicar o movimento de preo das aes e certamente voc vai encontrar algumas combinaes espetaculares tal como, nos ltimos cem anos, as aes subiram em todas as terceiras quintas-feiras do ms, quando a lua cheia. Psicologicamente, os seres humanos no so preparados para aceitar toda a incerteza que existe na bolsa. Muitos se sentem desconfortveis em aprender e aceitar que a maioria dos movimentos do mercado randmica e no apresenta causa ou razo identificvel. As pessoas tm essa necessidade psicolgica profunda de saber por que as coisas acontecem.

tEORiA DA PROSPECO, AvERSO A PERDAS E CARREgAR tRADES PERDEDORES Ci Deixa eu lhe fazer uma pergunta: quando voc compra uma ao, como avalia seu desempenho? dave Calculo quanto a ao subiu ou caiu desde que a comprei. Ci Exato. Normalmente, o ponto de referncia o preo de compra que os investidores pagam pela ao. Eles ficam to fixados nisso que excluem qualquer outra informao. Richard Thaler, da University of Chicago, que produziu alguns trabalhos embrionrios sobre o comportamento do investidor, refere-se a isso como contabilidade mental. Quando voc adquire uma ao, abre uma contabilidade mental tomando o preo de compra como ponto de referncia. A mesma coisa acontece ao comprar um grupo de aes de uma vez, ou voc pensa em cada ao individualmente ou agrega as contabilidades todas em uma s. O fato de estar obtendo lucro ou prejuzo vai influenciar sua deciso de vender ou no essas aes. Alm disso, em contas com mltiplas perdas, voc tende a agregar perdas individuais, pois imaginar um grande prejuzo mais fcil de digerir do que pensar em um monte de pequenos. Por isso, evitar a realizao de perdas se torna o objetivo principal de muitos investidores. dave Voc est certo. O pensamento de ter de realizar perdas em minhas aes de tecnologia me petrificava. Ci Essa a uma reao completamente natural. Seu orgulho uma das principais razes pelas quais voc evita vender uma ao perdedora. Todo investimento envolve um compromisso tanto emocional quanto financeiro, o que torna difcil que se avalie objetivamente. Voc se sente bem por ter vendido suas aes da internet com um pequeno ganho, mas as aes de rede que voc adquiriu mais tarde nunca tiveram ganho. Mesmo quando as perspectivas se mostravam pssimas, voc no s se agarrou a elas como tambm at comprou mais, na esperana de que iriam se recuperar. dave Sim, eu achava que comprar aes a preos mais baixos aumentaria minha chance de recuperar as perdas. Ci Voc e milhes de outros investidores. Em 1982, LeRoy Gross escreveu um manual para corretores de aes no qual chamou esse fenmeno de empatitis ou a doena de tentar recuperar os prejuzos. Ele afirmou que possvel que ela tenha causado mais destruio aos portfolios que qualquer outro erro. difcil, para ns, admitir que fizemos um mau investimento e ainda mais difcil admitir esse erro aos demais. Mas, para ser um investidor de sucesso, voc no tem escolha a no ser agir dessa maneira. As decises em seu portfolio devem ser tomadas pensando nas perspectivas futuras. O que aconteceu no passado no pode ser modificado, trata-se de um custo morto, como os economistas gostam de dizer. Assim, quando as perspectivas no parecerem boas, venda a ao, no importando se est no lucro ou prejuzo. dave Achei que as aes estavam baratas quando comprei mais lotes. Muitas estavam 50% abaixo do topo. Ci Baratas em relao a qu? Em relao a seu preo passado ou suas perspectivas futuras? Voc pensava que uma ao estava barata porque j havia custado 80 e estava custando 40, porm nunca considerou que 40 ainda poderia ser caro. Calcular o preo correto de uma ao uma tarefa to complexa que natural utilizar os valores recentes como uma ncora e depois considerar o preo atual uma pechincha. REgRAS PARA EvitAR ARmADiLhAS COmPORtAmENtAiS dave Como posso evitar essas armadilhas comportamentais e ser um investidor de longo prazo de sucesso? Ci Fico feliz que voc no esteja fazendo trades, j que o trade de curto prazo correto apenas para uma pequena frao de meus clientes. Para ser um investidor de longo prazo de sucesso, voc tem de determinar regras e incentivos a fim de monitorar suas aplicaes isso chamado de pr-compromisso. Assim, determine uma regra de distribuio de investimentos em aes e, depois, siga o planejamento. Se voc tiver conhecimento suficiente, pode fazer isso sozinho, caso contrrio, procure um consultor de investimentos. No fique mudando o plano. Lembre-se de que os fatores bsicos que geram retornos mudam muito menos do que pensamos quando estamos vendo as variaes dirias de preos do mercado. Uma estratgia de investimentos disciplinada quase sempre vencedora. Caso queira, pode continuar a fazer trades. Se voc comprar aes para um trade de curto prazo, coloque uma ordem de stop loss para minimizar suas perdas. No deixe que elas cresam, com a esperana de que a ao voltar a subir um dia. Tambm no fale com seus amigos sobre seus trades. Viver se preocupando com suas expectativas far com que voc tenha mais dificuldade ainda em assumir um prejuzo e admitir que estava errando.

dave Tenho de admitir que, algumas vezes, eu gostava de fazer trades. Ci Se voc realmente gosta de fazer trades, crie uma pequena conta para eles totalmente separada de seu portfolio. Todas as corretagens e impostos devem ser pagos por essa conta. Considere tambm que o dinheiro que colocar nela pode estar totalmente perdido, visto que ele realmente pode estar. E nunca considere ultrapassar o limite rgido que voc estabelecer de dinheiro, o qual pode ser colocado nessa conta. dave H muito o que absorver da sesso de hoje. Parece que eu ca em todas as armadilhas comportamentais. As boas notcias so que no estou sozinho e que seus conselhos ajudaram outros investidores. Ci Eles no apenas foram ajudados como tambm prosperaram. Para muitas pessoas, o sucesso nos investimentos requer um conhecimento muito mais profundo de si mesmas acerca do que o sucesso em seu trabalho ou, at mesmo, em suas relaes pessoais necessita. H muita verdade no velho adgio de Wall Street: A bolsa de valores um lugar muito caro para voc descobrir quem voc .

Para saber mais Livro: Investindo em aes no longo prazo: a bblia do mercado de aes para o investidor de longo prazo Autor: Jeremy Siegel Editora: Campus/Elsevier

Que tal obter mais de 400% investindo a longo prazo?


Leia a interessante histria de Arnaldo que, por 13 anos, s investiu em aes da Vale
Por Francisco Tramujas

anhar dinheiro aplicando em bolsa de valores no o mesmo que ficar rico com ela, ainda que voc possa comprar determinada quantidade de aes por R$5 mil e vend-las por R$10 mil no ms seguinte. Parece incrvel, a rentabilidade pode ser de 100% em apenas um ms, mas isso no o tornar rico. dessa forma clara e bem-humorada que Paulo Portinho escreve seu livro O mercado de aes em 25 episdios. So diversas histrias e estudos para que voc comece a acreditar que no necessrio ser vidente, expert ou sortudo para ter sucesso com investimentos. Acredite ou no, muitos dos indivduos que so bem-sucedidos na bolsa de valores seguem princpios e mtodos bem mais simples do que voc imagina, afirma o autor. Se quiser investir, mas no ter a angstia de lidar com uma sucesso de erros e acertos, a leitura dessa obra um bom caminho, pois ela mostra como ter a certeza do que voc sempre soube em relao ao mercado de aes. Isso mesmo: voc sabe, mas convencido por si mesmo do contrrio. O livro ainda apresenta respostas prticas e rpidas para as perguntas mais frequentes do investidor por meio da impressionante histria de Arnaldo, confira-a: investindo na bolsa de valores por 13 anos: a histria de Arnaldo quase uma crnica motivacional So poucos os brasileiros que investem a longo prazo e, para tornar mais real as vantagens de tal prtica, Paulo Portinho conta a histria fictcia de um engenheiro chamado Arnaldo, aluno mediano que nada entendia a respeito da bolsa de valores, mas que resolveu ouvir o conselho de seu av sobre iniciar os investimentos aos 22 anos de idade. A bolsa assustava Arnaldo, porm seu austero av sugeriu que, em sua idade, deveria seguir o princpio bsico de guardar entre 10% e 20% de tudo que ganhava e, como opo, tambm lhe indicou a compra de aes da Companhia Vale do Rio Doce (VALE3). Mesmo sendo pouco ambicioso, o jovem resolveu seguir os conselhos de seu bemsucedido av. A primeira compra e o primeiro susto a gente nunca esquece! 31 de janeiro de 1996 Nesse ano, Arnaldo resolveu ingressar na bolsa de valores. Na poca, ele tinha um salrio lquido de R$1,5 mil e decidiu investir, mensalmente, R$300,00, ou seja, 20% do que ganhava. Aps a deciso tomada e esperando alguns dias para abrir sua conta, o jovem ligou para a corretora no intuito de fazer o aporte. Bianor, tenho R$300 e quero comprar algumas aes ordinrias da Vale. Arnaldinho, meu filho, seu av avisou que voc iria ligar. Olhe, uma ao da Vale custa, hoje, R$245,00. Com R$300, s se voc comprar umazinha, n? A corretagem ser de 2%, o.k.? Certo, pode comprar. Quanto tenho de depositar? R$249,90. Arnaldo se sentiu pobre por conseguir comprar apenas uma ao da Vale e, a partir disso, passou a acompanhar o desempenho da empresa na Gazeta mercantil. Em apenas nove dias, suas aes subiram para R$265,00, e o jovem pensou: Vov craque. Ele disse que o negcio era de risco, mas um aumento de quase 10% em dez dias no nada mal!.

29 de fevereiro de 1996 Ainda desabituado com o mercado de aes, Arnaldo entrou em contato novamente com a corretora para fazer seu segundo aporte o valor da ao, agora, era de R$244,99. Oh Bianor, isso est estranho! No ms passado, o preo das aes estava cotado a R$245,00, agora est a R$244,99? Isso parece loja de desconto! Esse o valor certo? Arnaldo, no momento, o preo esse, mas daqui a pouco pode mudar. Posso pedir para comprar mais uma ao? Manda brasa, agora tenho duas aes da Vale. Voc vai ficar rico, garoto! 11 de abril de 1996 Ao consultar a Gazeta mercantil daquele dia, Arnaldo levou um susto: o jornal indicava que a ao da Vale estava cotada a R$25,70. Tenso, o jovem telefonou para a corretora: Caramba, Bianor! Eu sabia que esse era um negcio de risco, que eu poderia perder muito, mas no pensei que fosse to rpido! Minhas aes caram quase 90%. O que houve? Rapaz, no seja to apressado. No nada disso. Acontece que as aes eram cotadas em lotes de mil. Na realidade, aquela ao que voc tinha correspondia a mil aes. A Vale fez um grupamento de mil para um. Sei que parece maluquice, mas antes voc possua mil aes, que valiam R$0,2570 cada, e a cotao era demonstrada por lotes de mil, por isso que via R$257,00, entendeu? No, no entendi nada. Se ela fez um grupamento, minhas aes no deveriam continuar valendo duzentos e poucos reais? No esquea que sou engenheiro, nmero comigo mesmo! Calma, ainda no acabou. Por esse valor ser muito alto, a Vale fez uma bonificao de 700%, ou seja, para cada ao que voc tinha, a empresa deu mais sete. Bianor, voc est de brincadeira! Como que ela me d 700% de ganho assim? No ganho algum, e sim um ajuste no preo. Se voc tinha dez aes a R$80,00 cada, agora tem 80 valendo R$10,00. No ganha nem perde, s d mais liquidez ao. Viu, agora, em vez de comprar apenas uma ao com seus R$300,00, vai adquirir dez! , Bianor, no h almoo de graa. Esse negcio de bolsa de valores meio complicado. 31 de maio de 1996 Naquele ms, os R$300,00 depositados por Arnaldo compraram 11 aes da Vale cotadas a R$26,20. Como ele depositava sempre o valor correto para pagar os impostos e a taxa de corretagem, estranhou os R$0,04 que apareceram em sua conta e resolveu ligar para Bianor: Bianor, voc est me dando dinheiro, rapaz? Que R$0,04 so esses em minha conta? um cafezinho de cortesia? Arnaldo, a Vale declarou um dividendo de R$0,0016 por ao. Voc tinha 24 aes na poca da declarao, por isso recebeu R$0,04, no bom? Bianor, o dividendo isso? Voc est brincando, certo? muito pouco. E Arnaldo refletia com um ar de sarcasmo: R$0,04. E meu av ainda diz que vive de dividendos. Ele deve ser dono da Vale. 1997 um ano pssimo para a bolsa de valores Com o incio do ano, Arnaldo conquistou seu primeiro reajuste salarial, passando a ganhar R$1.643,40, o que significava que seu aporte em aes poderia aumentar. Em abril de 1997, as aes da Vale chegaram a R$33,00, mas a alegria do jovem investidor durou pouco. Em novembro desse mesmo ano, elas caram para R$17,50. Como estudava cada dia mais sobre a empresa, Arnaldo no se assustava tanto com as repentinas quedas nas aes, pois, ao menos, isso lhe dava um poder de compra maior com os seus pouco mais de R$300,00, em 1997, ele pde comprar quase 17 aes. Em dezembro daquele ano, Bianor lhe telefona, dizendo: Arnaldo, voc tem quase R$160,00 em dividendos parados em sua conta. Por que no reinveste esse valor? Compre mais aes, elas esto a preo de banana. E, pela primeira vez, Arnaldo conseguiu utilizar seus dividendos para adquirir alguma coisa seis aes da Vale, para ser mais exato. se 1997 foi ruim para a bolsa de valores, 1998 foi ainda pior Confiante em seus investimentos, o jovem investidor iniciou 1998 com um importante aumento em seu aporte. O ano prometia, j que 1997 tinha sido ruim. Agora, o salrio de Arnaldo havia tido um novo reajuste, passando para R$1.730,00. At o primeiro semestre do ano, as aes da Vale subiram, chegando a R$26,00 cada e, naquele momento, Arnaldo j possua 340 aes. Mas aquele definitivamente no era um ano de alta, visto que as aes sucumbiram

49%. Desanimado, Arnaldo telefona para Bianor: Bianor, houve algum desdobramento ou bonificao da Vale? que as aes caram 50% em apenas dois meses. Dessa vez, filho, queda mesmo. Se formos analisar o perodo do ltimo um ano e meio, a queda de quase 65%. No est fcil por aqui, garoto. Entretanto, a empresa est forte, basta olhar os resultados: os dividendos tm sido timos em 1998. Bola para frente! Com a ao a R$14,00, no h como cair mais! No entanto, Bianor estava errado, as aes caram a impressionantes R$11,20. 1999 um ano a ser lembrado: o primeiro ganho real! O ano comeou com uma arrancada impressionante. Em apenas um dia, a bolsa de valores subiu 33%. O ms de janeiro foi fechado com 100% de aumento e as aes da Vale, vindas de um preo inicial de R$11,20, j custavam R$20,50. Aps trs terrveis anos para o mercado de renda varivel, enfim as aes da empresa fecharam o ano em alta, valendo R$42,00, um crescimento de quase 300%. 2000 sem perdas e sem ganhos O ano no teve muitas emoes para a bolsa de valores. Arnaldo seguia investindo 20% de seu salrio, que agora era de R$1.912,73. Com cerca de R$30 mil aplicados, seus aproximadamente R$400 mensais pareciam no fazer muita diferena, mas ele continuava investindo ms a ms. 2001 o ano recorde de dividendos Ganhando mais de R$2 mil lquidos, Arnaldo passou a guardar dinheiro em renda fixa para trocar de carro (possua uma Braslia 1981) e dar entrada em um apartamento. Foi um ano interessante, pois ele ganhou Juro sobre Capital Prprio (JSCP) distribudo pela Vale R$4,61 por ao. Ou seja, como Arnaldo chegou ao fim do ano com mais de mil aes, recebeu R$4,6 mil, que foram reinvestidos em novas aes da empresa. 2002 Quando a bolsa cai e a vale sobe O excelente ano para as aes da Vale combinou-se com um bnus recebido por Arnaldo pelo timo desempenho no trabalho equivalente a seis salrios, um pouco mais que R$12 mil ele guardou o bnus para juntar ao restante destinado compra do apartamento. 2003 a bolsa sobe, e as aes da vale, um pouco menos O valor das aes no fim de 2003 estava cotado a R$169,50, logo o aporte mensal de Arnaldo s comprava duas mseras aes, o que fez com que, pela primeira vez, ele entendesse o real motivo das bonificaes e dos desdobramentos: a Vale teve um lucro maior que o dobro do ano anterior. 2004 Mais um ano excepcional para a bolsa Para Arnaldo, o reconhecimento na empresa em que trabalhava continuava em alta. Mesmo sem mudar de funo, recebeu um bnus de 12 salrios, quase R$30 mil, e esse dinheiro foi destinado para a compra do to sonhado apartamento. Finalmente, quando as aes da Vale atingiram o valor de R$170, os anseios do investidor foram atingidos. Para dar maior liquidez, as aes da empresa foram desdobradas, caindo o valor pela metade e dobrando sua quantidade. 2005 Por que aqueles altos rendimentos? Diferentemente dos anos anteriores, Arnaldo j no mantinha contato mensal com Bianor, pois operava suas compras via home broker. Certo dia, ele resolveu ligar para o amigo e, ao atender o telefone, Bianor exclamou: Voc est com dinheiro, hein, garoto! No disse?. E Arnaldo confessou a Bianor que ficava um pouco preocupado com a rentabilidade, visto que, se continuasse no mesmo patamar, ele seria milionrio dentro de cinco anos. Foi ento que Bianor o alertou: Seu av lhe ensinou que deveria ter disciplina e ser estudioso. Ele tambm opera na corretora e conversamos sobre voc com frequncia. Devo acrescentar que voc precisa ter uma meta para seus investimentos. Defina o porcentual que deseja obter entre renda fixa e varivel 50% em fixa e 50% em varivel, por exemplo e mantenha esse patamar durante as grandes viradas da bolsa. Voc ainda jovem, pode se arriscar mais um pouco. Entretanto, defina o que realmente quer. No acredite que a bolsa vai subir para sempre. Foi ento que Arnaldo estabeleceu dois patamares: primeiro fazer os dividendos atingirem o valor de seu salrio anual e, segundo, alcanar o patrimnio de R$1 milho em aes. Nesse perodo, o salrio de Arnaldo era de R$2.880,97 e, mantendo o investimento inicial de 20%, ele conseguiu depositar, naquele ano, a quantia de R$576,94 mensais. 2006 um novo desdobramento de um excelente ano Avesso a mudanas em sua forma de operar na bolsa de valores, Arnaldo nunca havia entrado em detalhes sobre seus investimentos com Alice, sua noiva. Animada com as operaes que realizava pelo home broker, ela fizera crescer

30% de seu capital de R$20 mil para R$26 mil no ltimo ano vendendo e comprando aes a curto prazo (day-trade). Cansado de tentar demover Alice de faz-lo treidar, Arnaldo resolveu mostrar a ela sua conta na corretora. Alice viu e gritou: R$480 mil! Arnaldo, voc rico. Quanto investiu para chegar a esse valor?. Arnaldo respondeu calmamente: Todos os meses, coloco 20% do meu salrio lquido na bolsa. D uns R$300 e pouco por ms. E ela respondeu: Arnaldo, no treida!. 2007 A conquista do milho O ano foi excepcional para a bolsa de valores e para a Vale. Antes mesmo de fechar 2007, Arnaldo j possua R$1,1 milho em aes da empresa. 2008 o ano da grande virada Foi o ano da incerteza econmica, pois, em poucas semanas, o faturamento de Arnaldo caiu R$250 mil, apesar das fortes presses em casa para que ele retirasse o dinheiro. Calejado devido a tantas tempestades pelas quais j passou, Arnaldo se lembrava de outras oportunidades em que chegou a perder 50% de seu patrimnio como quando suas aes caram 65%. Resumindo a histria at o dia 1 de janeiro de 2009 Nesses 13 anos de investimentos, Arnaldo fez 156 aportes, que totalizaram R$69.966,85, uma mdia mensal de aplicaes de R$448,51. Em sua carteira, ele soma o total de 18.808 aes da Vale, R$19.702,54 de dividendos reinvestidos em aes e um valor total de R$621.604,40 aplicados em aes da empresa. Os investimentos em aes feitos por Arnaldo tiveram rentabilidade de 32,53% ao ano, na mdia de valorizao. Os dividendos representam R$1.641,00 por ms, quase 52% de seu salrio. Essa uma histria de fico, mas com dados reais da valorizao da bolsa de valores e principalmente da Vale nesse perodo. E ento, voc investe a longo prazo? Com a ajuda dessa obra, voc vai ter duas frentes de batalha: criar uma estratgia adequada aos seus planos e obter conhecimentos fundamentais para investir em aes.

Para saber mais Livro: O mercado de aes em 25 episdios Autor: Paulo Portinho Articulista do Instituto Nacional de Investidores (INI) Editora: Campus/Elsevier

os

Veja quais so e aprenda a evit-los


Por Joo Guilherme Brotto

maiores erros que os investidores cometem

ps um perodo de vacas gordas, em que o Ibovespa acumulou forte valorizao entre 2003 e setembro de 2008, as vacas rechonchudas dos investidores foram para o brejo. A maioria dos brasileiros ainda no havia passado por nenhuma grande crise at ento. Muitos se viram perdidos, alguns saram da bolsa e os que ficaram viram sua rentabilidade seguir o mesmo caminho das vacas. Hoje, a crise est indo embora e as vacas comearam a voltar para o pasto, trazendo consigo algumas lies.
A InvestMais fez um levantamento e detectou os cinco maiores erros cometidos pelos investidores e pediu para especialistas apontarem as solues. Em resumo, essas falhas tm a ver com a falta de planejamento e disciplina, desequilbrio emocional, excesso de confiana e ausncia de estratgia. So lies que merecem ser ouvidas, analisadas e colocadas em prtica para que voc proteja bem suas vacas e as mantenha sempre rendendo muito leite e derivados ou, se preferir, lucros e dividendos.

1 erro Falta de planejamento

Provavelmente, voc conhece algum que entrou no mercado de aes no primeiro semestre de 2008 entusiasmado com a forte valorizao que o Ibovespa vinha apresentando at ento. De certo modo, compreensvel, afinal, os ltimos anos haviam sido excelentes. Entretanto, muitas pessoas que entraram nesse mercado de touro no contavam com a crise que viria a seguir e investiram recursos que iriam utilizar no curto prazo. O resultado voc j sabe. por isso que o planejamento fundamental. O investidor precisa conhecer sua realidade financeira e, para isso, tem de fazer um acompanhamento contnuo de suas receitas e despesas. Interessa saber qual o potencial de poupana e investimento mensal, bem como os objetivos da famlia. Se, por exemplo, no h um objetivo de longo prazo, preciso que o perfil do investimento seja respeitado, optando por aplicaes mais conservadoras e menos arriscadas. Vale oramento e controle em papel, planilhas ou auxlio de sistemas, aconselha o consultor financeiro e autor do blog Dinheirama, Conrado Navarro. O gerente da escola de investimentos Investeducar, Bruno Dias, afirma que a dependncia do dinheiro no curto prazo o maior inimigo do investidor: Muitos investidores entram no mercado de aes quando vendem algum bem, como um carro ou apartamento. No entanto, esse dinheiro est apenas temporariamente com eles, pois, na maioria dos casos, eles compraro novos bens para substituir os anteriores. Caso esses investidores entrem em um momento errado, sero forados a realizar um prejuzo e passaro a ter uma disponibilidade menor para comprar seus bens. Por isso, necessrio planejar e ajustar as finanas para investir constantemente um valor que seja compatvel com seu fluxo de renda.

2 erro Excesso de confiana e ausncia de uma carteira diversificada

O segundo erro consequncia do primeiro. Apostar que o touro vai continuar feroz (gria que representa um mercado em alta) e desprezar a fora das patadas do urso (mercado em queda) um erro primrio. O investidor toma suas decises com base naquilo que acredita e acaba se esquecendo do que o mercado pensa. E isso se agrava quando ele consegue um resultado positivo, pois, nessa hora, a confiana aumenta, aponta o professor da XP Educao, Lucas Roque de Castro. O investidor excessivamente confiante concentra todos os seus recursos no mercado de aes e no possui uma carteira diversificada porque tem certeza de que seu papel ou seus poucos papis vo sempre se valorizar. Esse um dos grandes problemas dos investidores, pois, muitas vezes, acabam concentrando seus recursos em apenas um tipo de aplicao, esquecendo-se de que deveriam ter uma cesta de investimento, com uma parte em renda fixa e outra em

varivel, aconselha o consultor financeiro e presidente do Instituto DiSOP, Reinaldo Domingos. Salvo raras excees, ningum consegue ganhar muito em pouco tempo, sempre. Portanto, a melhor alternativa para ter bons e constantes rendimentos diversificar. Poupar guardar dinheiro sempre com diversidade, sempre visando a um equilbrio. importante buscar o conhecimento por meio dos gerentes e escolas de investimentos e corretores de valores. Investir tambm saber respeitar nossas limitaes, acrescenta Domingos.

O consagrado efeito manada j fez e ainda far muitas vtimas. Entretanto, evit-lo simples: suas decises de investimento devem vir aps uma profunda anlise, que precisa avaliar pontos positivos, negativos e perspectivas da empresa em questo. O problema que isso no ocorre na maioria das vezes. Navarro sinaliza que, quase sempre, so poucos os que do uma explicao plausvel deciso de manter em sua carteira as empresas X, Y ou Z: No raro, a compra de ativos de tais empresas surge de uma sugesto da corretora ou de algum familiar. No se trata de criticar a indicao, mas o ato de segui-la sem question-la e/ou trabalhar em suas prprias concluses. Seguir o que os outros esto fazendo e no procurar entender o que tal deciso representa so erros gravssimos. importante considerar a opinio dos analistas de mercado e da imprensa, mas no se pode consider-los como donos da verdade absoluta. O equilbrio entre o que o investidor l e pensa e como sustenta sua estratgia deve ser valorizado, j que permite que ele conhea a opinio do mercado e sua possvel direo e, ao mesmo tempo, imprima sua forma de atuao para tentar venc-lo no longo prazo. Investir com sabedoria aliar o que voc sabe ao que pode aprender com a sabedoria dos outros, afirma Navarro. Exemplos de que seguir a multido no sempre uma boa ideia no faltam. A bolha da Nasdaq, em 2000, talvez seja o melhor case. Milhes de investidores perderam horrores por acreditar e confiar em empresas de que ningum nunca tinha ouvido falar. A irracionalidade desse evento impressiona e serve de lio. preciso questionar o efeito manada. Estudar as alternativas de investimento de forma que o investidor possa imprimir sua opinio sobre suas caractersticas fundamental para que seu perfil seja respeitado e o investimento interessante. No invista s porque est todo mundo investindo, mas porque voc se sente confortvel e confiante, principalmente por conhecer os detalhes da empresa, seus riscos e chances de sucesso, adverte Navarro.

3 erro seguir padres de comportamento

4 erro envolver sentimentos e emoes na tomada de deciso

Esse o erro mais comum e, provavelmente, o mais perigoso. O eterno conflito entre a razo e a emoo afeta muitos investidores e de diversas formas: pode vir por meio de uma compra movida paixo por determinada empresa, produto/servio ou ser consequncia do efeito manada, influncia da mdia, amigos, familiares, etc. Muitas dessas questes so importantes, mas no fazem uma ao se valorizar. Deixar-se levar pelas questes emocionais tambm prejudica uma avaliao mais precisa sobre o que certo e errado. Trata-se do erro clssico: se tudo vai maravilhosamente bem, o investidor j se considera rico dentro de quatro ou cinco anos e se esquece da histria e de avaliar suas decises financeiras. Agora, caso v mal, ele faz questo de amaldioar os economistas, analistas, imprensa, sites e blogs da rea e, transtornado, d lugar aos negcios realizados com mau humor e pessimismo e perde mais dinheiro. A ganncia e o medo podem cegar os olhos do investidor para as oportunidades e tornar sua estratgia um mico. importante que voc se preocupe em vencer menos, mas vencer sempre, recomenda Navarro. Diversos estudiosos j provaram que existe uma relao entre o desempenho de um investimento e as emoes impostas por seu investidor. Procure se lembrar de seu grau de averso ao risco e do quanto decises emocionais podem prejudicar seu dia a dia em qualquer rea. A dica simples: tome decises de forma consciente, depois de avaliar a situao com cuidado, sugere Navarro.

5 erro operar e negociar demais na tentativa de acertar e ganhar muito

O quinto erro uma consequncia dos anteriores, pois, na tentativa de corrigir as perdas vindas da falta de planejamento, excesso de confiana, fuga do desastroso efeito manada ou mesmo do desequilbrio emocional, o investidor passa a ser um manaco por trades. O investidor no entende que pequenos prejuzos fazem parte do investimento e acabam levando uma operao a nveis de perdas mais elevados. Normalmente, ele no reconhece que fez uma operao errada, lembra Castro. E, quando reconhece e tenta corrigir esses erros, passa a querer acertar o grande negcio de todas as formas. A, faz uma sucesso infinita de trades com a inteno de lucrar no curto prazo. O problema que essa brincadeira custa e caro. No entanto, a soluo para isso simples: basta adotar uma estratgia e ser fiel a ela. Fugir do planejado pode parecer atrativo quando os ventos sopram a favor, mas o arrependimento logo aparece quando o cenrio se inverte. Assim, evite cair na tentao de querer fazer muitos negcios perfeitos e prefira apenas acertar mais que errar e garantir o lucro. Pode soar muito simplista, mas o investimento do dia a dia no uma tarefa para qualquer investidor. Lembre-se de respeitar seu perfil e objetivos, aconselha Navarro.

um RECADO DOS ESPECiALiStAS PARA vOC Costumo valorizar quatro grandes pilares da educao de um bom investidor: interesse, informao, bom-senso e planejamento. Em suma, significa que o investidor deve se interessar pelo patrimnio que possui e deseja ampliar, no deixando as decises apenas para o gestor ou gerente de seu banco. Mais, significa que ele precisa estudar, aprender e ler sobre a realidade do mercado e de seus produtos, que as decises precisam ser coerentes com a sua realidade financeira, sem que o cotidiano seja sacrificado em troca de um sonho ainda intangvel. Por fim, significa que a estratgia faz parte do dia a dia dos grandes investidores, que sabem a hora de entrar e sair, mas tambm sabem por que o fazem. Quem tem planos e respeita sua execuo chega aonde quer.

Conrado Navarro Consultor financeiro e autor do blog Dinheirama

O fato de esses erros acontecerem normalmente comum a todos, sendo atribudo a dois fatores: envolvimento emocional e falta de conhecimento estratgico, que so a soluo para contornar todos os problemas. Isso no garante 100% de sucesso, mas faz com que voc entenda e acompanhe as tendncias e movimentos do mercado, seja a curto ou longo prazos. Tambm importante entender o funcionamento do mercado, buscar conhecimento em leituras especializadas, cursos de capacitao e, depois, conhecer a si prprio. O perfil do investidor dita a estratgia que ele deve usar. Assim, criamos uma sigla que resume o que todo investidor deve ter: DEP (Disciplina, Estratgia e Pacincia). Com certeza, haver perodos de prejuzo, mas, seguindo o DEP, teremos a oportunidade de compens-los.
Lucas Roque de Castro Professor da XP Educao

Esses cinco erros ocorrem devido falta de educao financeira. Por isso, preciso inserir uma forma em que todos possam se conscientizar e mudar seus hbitos e costumes, gerando uma nova cultura financeira. No se transforma uma pessoa pela parte tcnica, e sim por meio do comportamento. Portanto, a principal fora e foco para mudana est em conceitos que j foram firmados no hbito de guardar dinheiro. Na metodologia DiSOP, ensino como administrar o dinheiro por meio de quatro pilares, que fazem com que todos possam desenvolver sua prpria vida financeira: diagnosticar, sonhar, orar e poupar. Seguindo esses pilares, qualquer pessoa pode aprender a investir melhor e com prioridade. Para investir corretamente, preciso estabelecer o foco e as prioridades em relao aos sonhos, acompanhados de seu valor e tempo para que o investimento possa ser do tipo certo e com o melhor desempenho e retorno.

Reinaldo Domingos Consultor financeiro e presidente do Institudo DiSOP

Gostaria de deixar cinco dicas simples, porm fundamentais: 1. Planeje e ajuste suas finanas para investir constantemente um valor que seja compatvel com seu fluxo de renda. 2. A maioria das pessoas entra no mercado de aes por recomendao de um conhecido ou porque viu uma notcia falando da rentabilidade passada da bolsa, ou seja, sem conhecimento algum. importante que o investidor invista em educao financeira para que ele possa avaliar como, quando e onde deve investir. Hoje, existem vrios cursos sobre educao financeira e investimentos no mercado. 3. Antes de investir seu dinheiro, a pessoa deve definir todos os parmetros para tal. No se entra em um investimento sem saber quanto o lucro e o prejuzo potencial, o preo de compra e o de venda, etc. Somente com um planejamento detalhado possvel calcular a relao de risco x retorno que uma oportunidade de investimento oferece. Sem calcular essa relao, o investidor se transforma em um apostador. como decidir onde investir se baseando em caras e coroas. 4. O plano de investimento existe para ser executado. Ele deve ser cumprido para eliminar o medo e a ganncia e para que o investidor tenha controle de risco sobre seus investimentos. 5. Utilizar stop loss essencial, pois ele funciona como um plano B. como se controla, de fato, o risco do investimento. Ao fazer um planejamento, sempre esperamos estar certos, porm, s vezes, ele falha. Os stops visam a limitar prejuzos a valores pequenos e fceis de recuperar, sendo vitais para que investidores obtenham sucesso.
bruno Dias Gerente do Investeducar

Para saber mais visite os sites: www.dinheirama.com

| www.investeducar.com.br

www.xpe.com.br

www.disop.com.br