ATIVIDADE INDIVIDUAL

Matriz de análise de viabilidade

Disciplina: Métodos Quantitativos

Módulo: 5
Aplicados a Corporate Finance

Aluno: Daiane da Silva Azanha Turma: MQCF-0322-26

Tarefa: Caso “Holding LTDA”

INTRODUÇÃO
Apresente as suas considerações iniciais sobre o caso estudado.

O relatório de atividade individual referente a disciplina de Métodos quantitativos

aplicados a corporate finance possui como objetivo colocar em prática todo o conteúdo
abordado durante as reuniões (ROLs), conteúdo online e ebook.
Conceitos como o valor do dinheiro no tempo e como aplicá-lo no dia a dia, nas
questões do mercado financeiro, trazendo o valor para o presente; e aplicação dos
conceitos de métodos quantitativos nas tomadas de decisão de investimentos, foram
alguns dos temas discutidos e que serão vistos na análise.
A tarefa foi realizada com base na “Rolding LTDA” que atua no segmento
industrial, na fabricação de roldanas especiais para guindastes. O estudo de caso está
embasado na projeção de orçamento para os próximos cinco anos, onde a receita foi
estimada devido a contratos firmados.
Para a fabricação de roldadas há um elevado custo com energia elétrica, dado a
dependência de tornos mecânicos. Com isso, a empresa realizou dois orçamentos com a
TECSOL (empresa de instalação de equipamento de energia solar), a fim de validar se a
instalação dos equipamentos beneficiará a operação, reduzindo o efeito dos custos
elevados com energia.
A seguir, será demonstrado a análise dos dois projetos com os cálculos e
interpretação dos indicadores de viabilidade e parecer conclusivo do caso.

1
 Cálculo e interpretação do coeficiente de correlação entre o faturamento e o consumo
médio de energia por mês

Faturamento Consumo de energia

Ano
(X) médio (mês) (Y)

Ano - 20 1,000,000.00 1,650 KWh/Mês

Ano - 19 999,600.00 1,649 KWh/Mês
Ano - 18 1,050,179.76 1,733 KWh/Mês
Ano - 17 1,092,607.02 1,803 KWh/Mês
Ano - 16 1,092,169.98 1,820 KWh/Mês
Ano - 15 1,158,573.91 1,892 KWh/Mês
Ano - 14 1,205,380.30 1,969 KWh/Mês
Ano - 13 1,266,372.54 2,132 KWh/Mês
Ano - 12 1,317,533.99 2,240 KWh/Mês
Ano - 11 1,411,078.91 2,352 KWh/Mês
Ano - 10 1,468,086.50 2,422 KWh/Mês
Ano -9 1,512,422.71 2,571 KWh/Mês
Ano -8 1,604,378.01 2,701 KWh/Mês
Ano -7 1,636,465.57 2,755 KWh/Mês
Ano -6 1,619,119.03 2,672 KWh/Mês
Ano -5 1,618,471.39 2,671 KWh/Mês
Ano -4 1,700,366.04 2,862 KWh/Mês
Ano -3 1,647,654.69 2,746 KWh/Mês
Ano -2 1,646,995.63 2,800 KWh/Mês
Ano -1 1,713,534.25 2,856 KWh/Mês
Soma 27,760,990.23 46,296 KWh/Mês

COEFICIENTE DE CORRELAÇÃO LINEAR 0.99821002727944

O coeficiente de correlação linear demonstra o grau de relação no comportamento entre

duas ou mais variáveis, o indicador varia de -1 a 1 e o de determinação explica o quanto uma
variável explica a outra, variando de 0 a 1.
No quadro acima foi analisado o comportamento de duas variáveis (correlação simples),
sendo X (faturamento) e Y (consumo de energia). A correlação linear de 0,998210027 significa que
existe uma forte relação entre o faturamento da empresa e o consumo de energia.
O Coeficiente de determinação mostra que 99,64% dos dados de consumo podem ser
explicados pelo faturamento.
Dessa forma, pode-se afirmar que a correlação entre o consumo e o faturamento gera

2
uma grande probabilidade de acerto.

Cálculo da equação da reta de regressão linear entre o faturamento e o consumo médio de

energia por mês

b= 66,443,081,421.20 64261140184.404 2,181,941,236.80

39,805,226,879,515.20 38533628927508 1,271,597,952,007.38 0.001716
a= -66.9610456789924
y=b*X+a y = 0,001715905 * X + (-66,96104568)

Equação da reta de regressão linear: Y = 0,001715905 * X +(-66,96104568).

Projeção do consumo médio de energia por mês para os próximos cinco anos

y=
previsão do previsão Consumo de
ano 0,00171590496300462x -
faturamento (X) energia médio (mês) (Y)
66,961045678992

Ano +0 R$ 1,828,136.06 3,069.95 KWh/Mês

Ano +1 R$ 1,870,589.32 3,142.79 KWh/Mês
Ano +2 R$ 1,913,042.58 3,215.64 KWh/Mês
Ano +3 R$ 1,955,495.84 3,288.48 KWh/Mês
Ano +4 R$ 1,997,949.10 3,361.33 KWh/Mês

Para cálculo da previsão de consumo para os próximos 5 anos, subsititui os valores de X

(faturamento) na equação da reta de regressão linear.

3
 Fluxo de caixa (1) projetado para os cinco anos de vida útil do projeto
Considere o orçamento originalmente apresentado pela Tecsol Ltda.

4
 Gabarito Fluxo de Fluxo de
Entrada: 30% Economia Valor Residual Fluxo de
(4) Caixa Caixa
Período * Total dos Prestação de Energia do Caixa
Fluxo de Descontado Descontado
Investimentos a.m. Equipamento A cumulado
Caixa (vp) A cumulado
0 -R$ 27.180,00 -27.180,00 -27.180,00 -27.180,00 -27.180,00 0
1 - 2.176,18 2580,00 403,82 -26.776,18 397,93 -26.782,07
2 - 2.176,18 2580,00 403,82 -26.372,36 392,13 -26.389,94
3 - 2.176,18 2580,00 403,82 -25.968,54 386,41 -26.003,53
4 - 2.176,18 2580,00 403,82 -25.564,72 380,77 -25.622,76
5 - 2.176,18 2580,00 403,82 -25.160,90 375,22 -25.247,54
6 - 2.176,18 2580,00 403,82 -24.757,08 369,75 -24.877,79
7 - 2.176,18 2580,00 403,82 -24.353,26 364,35 -24.513,44
8 - 2.176,18 2580,00 403,82 -23.949,44 359,04 -24.154,40
9 - 2.176,18 2580,00 403,82 -23.545,62 353,80 -23.800,59
10 - 2.176,18 2580,00 403,82 -23.141,80 348,64 -23.451,95
11 - 2.176,18 2580,00 403,82 -22.737,98 343,56 -23.108,39
12 - 2.176,18 2580,00 403,82 -22.334,16 338,55 -22.769,84
13 - 2.176,18 2580,00 403,82 -21.930,34 333,61 -22.436,23
14 - 2.176,18 2580,00 403,82 -21.526,52 328,75 -22.107,48
15 - 2.176,18 2580,00 403,82 -21.122,70 323,95 -21.783,53
16 - 2.176,18 2580,00 403,82 -20.718,88 319,23 -21.464,30
17 - 2.176,18 2580,00 403,82 -20.315,06 314,57 -21.149,73
18 - 2.176,18 2580,00 403,82 -19.911,24 309,98 -20.839,74
19 - 2.176,18 2580,00 403,82 -19.507,42 305,46 -20.534,28
20 - 2.176,18 2580,00 403,82 -19.103,60 301,01 -20.233,27
21 - 2.176,18 2580,00 403,82 -18.699,78 296,62 -19.936,65
22 - 2.176,18 2580,00 403,82 -18.295,96 292,29 -19.644,36
23 - 2.176,18 2580,00 403,82 -17.892,14 288,03 -19.356,33
24 - 2.176,18 2580,00 403,82 -17.488,32 283,83 -19.072,50
25 - 2.176,18 2580,00 403,82 -17.084,50 279,69 -18.792,81
26 - 2.176,18 2580,00 403,82 -16.680,68 275,61 -18.517,20
27 - 2.176,18 2580,00 403,82 -16.276,86 271,59 -18.245,61
28 - 2.176,18 2580,00 403,82 -15.873,04 267,63 -17.977,98
29 - 2.176,18 2580,00 403,82 -15.469,22 263,73 -17.714,25
30 - 2.176,18 2580,00 403,82 -15.065,40 259,88 -17.454,37
31 - 2.176,18 2580,00 403,82 -14.661,58 256,09 -17.198,28
32 - 2.176,18 2580,00 403,82 -14.257,76 252,36 -16.945,93
33 - 2.176,18 2580,00 403,82 -13.853,94 248,68 -16.697,25
34 - 2.176,18 2580,00 403,82 -13.450,12 245,05 -16.452,20
35 - 2.176,18 2580,00 403,82 -13.046,30 241,47 -16.210,73
36 - 2.176,18 2580,00 403,82 -12.642,48 237,95 -15.972,78
37 2580,00 2.580,00 -10.062,48 1.498,11 -14.474,67
38 2580,00 2.580,00 -7.482,48 1.476,26 -12.998,41
39 2580,00 2.580,00 -4.902,48 1.454,73 -11.543,68
40 2580,00 2.580,00 -2.322,48 1.433,51 -10.110,17
41 2580,00 2.580,00 257,52 1.412,61 -8.697,56
42 2580,00 2.580,00 2.837,52 1.392,00 -7.305,56
43 2580,00 2.580,00 5.417,52 1.371,70 -5.933,86
44 2580,00 2.580,00 7.997,52 1.351,70 -4.582,16
45 2580,00 2.580,00 10.577,52 1.331,98 -3.250,18
46 2580,00 2.580,00 13.157,52 1.312,56 -1.937,62
47 2580,00 2.580,00 15.737,52 1.293,42 -644,20
48 2580,00 2.580,00 18.317,52 1.274,55 630,35
49 2580,00 2.580,00 20.897,52 1.255,96 1.886,31
50 2580,00 2.580,00 23.477,52 1.237,65 3.123,96
51 2580,00 2.580,00 26.057,52 1.219,60 4.343,56
52 2580,00 2.580,00 28.637,52 1.201,81 5.545,37
53 2580,00 2.580,00 31.217,52 1.184,28 6.729,65
54 2580,00 2.580,00 33.797,52 1.167,01 7.896,66
55 2580,00 2.580,00 36.377,52 1.149,99 9.046,65
56 2580,00 2.580,00 38.957,52 1.133,22 10.179,87
57 2580,00 2.580,00 41.537,52 1.116,69 11.296,57
58 2580,00 2.580,00 44.117,52 1.100,41 12.396,97
59 2580,00 2.580,00 46.697,52 1.084,36 13.481,33
60 2580,00 R$ 9.060,00 11.640,00 58.337,52 4.820,87 18.302,20

Fluxo de caixa (2) projetado para os cinco anos de vida útil do projeto, considerando a
aquisição de mais conjuntos de placas solares de 500 kWh/mês

5
 Fluxo de Fluxo de
Entrada: 30% Economia Gabarito (4) Fluxo de
Valor Residual Caixa Caixa
Período * Total dos Prestação de Energia Fluxo de Caixa
do Equipamento Descontado Descontado
Investimentos a.m. Caixa A cumulado
(vp) A cumulado

0 -R$ 29.760,00 -29.760,00 -29.760,00 -29.760,00 -29.760,00 0

1 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -29.502,60 253,65 -29.506,35
2 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -29.245,19 249,95 -29.256,40
3 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -28.987,79 246,31 -29.010,09
4 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -28.730,38 242,71 -28.767,38
5 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -28.472,98 239,17 -28.528,21
6 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -28.215,58 235,69 -28.292,52
7 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -27.958,17 232,25 -28.060,27
8 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -27.700,77 228,86 -27.831,41
9 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -27.443,36 225,52 -27.605,89
10 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -27.185,96 222,23 -27.383,65
11 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -26.928,55 218,99 -27.164,66
12 - 2.382,75 2.640,15 257,40 -26.671,15 215,80 -26.948,86
13 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -26.351,10 264,41 -26.684,45
14 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -26.031,05 260,55 -26.423,90
15 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -25.711,00 256,75 -26.167,15
16 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -25.390,94 253,01 -25.914,14
17 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -25.070,89 249,32 -25.664,83
18 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -24.750,84 245,68 -25.419,15
19 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -24.430,79 242,10 -25.177,05
20 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -24.110,74 238,57 -24.938,48
21 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -23.790,69 235,09 -24.703,39
22 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -23.470,63 231,66 -24.471,73
23 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -23.150,58 228,28 -24.243,45
24 - 2.382,75 2.702,80 320,05 -22.830,53 224,95 -24.018,50
25 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -22.447,83 265,06 -23.753,44
26 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -22.065,13 261,20 -23.492,25
27 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -21.682,44 257,39 -23.234,86
28 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -21.299,74 253,63 -22.981,23
29 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -20.917,04 249,93 -22.731,29
30 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -20.534,34 246,29 -22.485,01
31 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -20.151,64 242,70 -22.242,31
32 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -19.768,94 239,16 -22.003,15
33 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -19.386,24 235,67 -21.767,48
34 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -19.003,54 232,23 -21.535,25
35 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -18.620,84 228,84 -21.306,41
36 - 2.382,75 2.765,45 382,70 -18.238,15 225,51 -21.080,90
37 2.828,10 2.828,10 -15.410,05 1.642,17 -19.438,73
38 2.828,10 2.828,10 -12.581,95 1.618,22 -17.820,52
39 2.828,10 2.828,10 -9.753,86 1.594,62 -16.225,90
40 2.828,10 2.828,10 -6.925,76 1.571,36 -14.654,54
41 2.828,10 2.828,10 -4.097,66 1.548,44 -13.106,10
42 2.828,10 2.828,10 -1.269,57 1.525,86 -11.580,24
43 2.828,10 2.828,10 1.558,53 1.503,61 -10.076,63
44 2.828,10 2.828,10 4.386,62 1.481,68 -8.594,95
45 2.828,10 2.828,10 7.214,72 1.460,07 -7.134,88
46 2.828,10 2.828,10 10.042,82 1.438,78 -5.696,10
47 2.828,10 2.828,10 12.870,91 1.417,79 -4.278,31
48 2.828,10 2.828,10 15.699,01 1.397,12 -2.881,20
49 2.890,74 2.890,74 18.589,75 1.407,24 -1.473,96
50 2.890,74 2.890,74 21.480,50 1.386,71 -87,25
51 2.890,74 2.890,74 24.371,24 1.366,49 1.279,24
52 2.890,74 2.890,74 27.261,98 1.346,56 2.625,80
53 2.890,74 2.890,74 30.152,73 1.326,92 3.952,72
54 2.890,74 2.890,74 33.043,47 1.307,57 5.260,29
55 2.890,74 2.890,74 35.934,21 1.288,50 6.548,79
56 2.890,74 2.890,74 38.824,96 1.269,71 7.818,50
57 2.890,74 2.890,74 41.715,70 1.251,19 9.069,69
58 2.890,74 2.890,74 44.606,44 1.232,94 10.302,63
59 2.890,74 2.890,74 47.497,19 1.214,96 11.517,60
60 2.890,74 R$ 9.920,00 12.810,74 60.307,93 5.305,75 16.823,35

Cálculo e interpretação dos indicadores de viabilidade

Calcule todos os indicadores solicitados para cada um dos fluxos de caixa projetados.

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1. Valor presente líquido (VPL)

Indicadores Fluxo de caixa 1 Fluxo de caixa 2

VPL R$ 18.302,20 R$ 16.823,35

O VPL para ambos os fluxos de caixa foi positivo, demonstrando que os valores futuros, dos fluxos
de caixa, trazidos a valor presente (descontando a taxa de desconto 1,48%) e subtraindo o valor
do investimento realizado, geram lucro para o investidor. Dessa forma, os dois projetos são viáveis,
entretanto, o primeiro terá um retorno maior que o segundo, sendo que percentualmente a
diferença entre os dois indicadores foi de 8,79%, R$1.478,85.

2. Taxa interna de retorno (TIR)

Indicadores Fluxo de caixa 1 Fluxo de caixa 2

TIR 2,8157% 2,5609%

A TIR demonstra a taxa média de retorno no período, nesse caso, para os dois fluxos apresentados,
a TIR foi positiva e superior ao TMA, taxa mínima exigida pelo investidor (1,48%). Entretanto, o
primeiro fluxo terá um retorno de 0,25% a mais do que o segundo.

3. Payback descontado (PD)

Indicadores Fluxo de caixa 1 Fluxo de caixa 2

PAYBACK DESCONTADO 48 MESES 51 MESES

O payback descontado demonstra quanto tempo demora um projeto para devolver o capital
investido já considerando os fluxos de caixa futuros a valor presente (considerando a taxa de
desconto de 1,48%). No fluxo 1 o projeto seria pago no intervalo de 48 meses. Já no fluxo 2, no
intervalo de 51 meses. Nesse caso, apenas o fluxo 1 seria viável para o investidor, dado que foi
estabelecido que o prazo máximo de retorno aceito seria de 48 meses.

4. Índice de lucratividade (IL)

Indicadores Fluxo de caixa 1 Fluxo de caixa 2

IL 1,67 1,57

O IL para os dois fluxos foi positivo, tornando os projetos viáveis. No primeiro, o indicador foi de
1,67, significa que para cada R$1,00 investido, obtem-se um retorno positivo de R$ 0,67. No
segundo indicador apresentado, o retorno ao investidor foi de R$ 0,57 (R$1,57, sendo R$1,00 do
capital investido e R$0,57 excedente). Em suma, o indicador nomeado como fluxo de caixa 1
apresenta retorno superior, com índice de lucratividade de 67%.

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 CONCLUSÃO
Finalize o seu texto destacando os principais pontos da sua reflexão sobre o caso.

Após analisar o projeto foi possível validar que existe uma forte correlação entre
o consumo de energia médio mensal e o faturamento da empresa, ou seja, o aumento do
consumo gera também o aumento no faturamento.
Com a projeção dos dois fluxos de caixa, o projeto (fluxo de caixa 1) para
instalação das placas solares considerando a geração de 3.000 kwh/mês ao investimento
no valor de R$90.600,00 se torna mais viável do que o segundo projeto (fluxo de caixa 2,
considerando a adição de mais uma placa solar, gerando energia que atenderia entre
2.000 e 5.000 kwh/mês, ao custo adicional de R$8.600.).
Comparando a perspectiva dos dois fluxos de caixa, ambos demonstraram
indicadores de viabilidade positivos, entretanto, o primeiro é mais atrativo e viável dado
as condições esperadas pelo investidor.
O retorno obtido do primeiro projeto será de R$18.302,20 (já considerando o
desconto do capital investido), a uma taxa interna de retorno de R$2,8157%, superior à
taxa média esperada que era de R$1,48%, índice de lucratividade de R$1,67 e payback de
41 meses e embora a geração máxima de energia seja de 3.000 kwh/mês para esse
projeto, a empresa pagaria uma conta de energia apenas sobre um pequeno excedente
que compensaria dado ao lucro alcançado.
Para o segundo fluxo, além dos indicadores permancerem abaixo do primeiro, ele
se torna inviável dado o payback de 51 meses, pois o retorno exigido do capital era de no
máximo 48 meses.
Em suma, recomendo a aplicação do primeiro projeto para o negócio da
empresa, sendo um projeto viável e com bons resultados projetados.

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Referências:

FEUSER, Carlos E.P. Métodos Quantitativos aplicados a Corporate Finance. Rio de Janeiro, 2022.
102 p. Apostila do Curso de Métodos Quantitativos aplicados a Corporate Finance – Fundação
Getúlio Vargas.

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