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Mankiw, N. Gregory - Introduo Economia - cap.

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Crescimento da moeda e inflao


Inflao: aumento geral do nvel dos preos. Deflao: queda nos preos. Hiperinflao. Ex.: Alemanha aps a WW1 jornal passa a custas 70 milhes de marcos ao passo que, menos de dois anos antes, custava 0,3 marco.

A Teoria Clssica da Inflao (ou Teoria Quantitativa da Moeda) chamada de clssica por ter sido desenvolvida por alguns dos primeiros pensadores econmicos. Escopo: explicar os determinantes de longo prazo do nvel de preos e da taxa de inflao.

O nvel de preos e o valor da moeda

A inflao tem mais relao com o valor da moeda do que com o valor dos bens. Moeda desvalorizada aumento dos preos. Um aumento no nvels de preos implica a desvalorizao da moeda porque cada dlar que se tem na carteira com uma quantidade menor de bens e servios.

Oferta de Moeda, Demanda de Moeda e Equilbrio Monetrio

1) Oferta de Moeda - Quantidade de moeda ofertada = varivel de poltica ofertada pelo Fed. 2) Demanda de moeda: reflete quanta riqueza as pessoas esto dispostas a manter sob forma lquida. Depende do grau de confiana em cartes de crdito, assim como da proximidade de caixas eletrnicos e da taxa de juros que as pessoas podem obter usando a moeda para comprar ttulos em vez de deix-la na carteira ou em uma conta corrente que pague juros baixos. - Nvel mdio dos preos da economia: quanto mais elevados forem os preos, mais moeda ser exigida em uma transao tpica (desvalorizao) e mais moeda as pessoas decidiro manter em suas carteiras e contas correntes. 3) Equilbrio monetrio: - No longo prazo, o nvel geral dos preos se ajusta para o nvel em que a demanda de moeda seja igual oferta de moeda. - Efeito de uma injeo de moeda: aumento da oferta, aumento nos preos e desvalorizao da moeda. Teoria quantitativa da moeda: teoria que afirma que a quantidade de moeda disponvel determina o nvel de preos e que a taxa de crescimento na quantidade de moeda disponvel determina as taxas de inflao. Milton Friedman: a inflao sempre e em todo lugar um fenmeno monetrio. (Vdeos com o economista sobre a inflao: http://www.youtube.com/results? search_query=Milton+Friedman+inflation&aq=f )

Uma Breve Olhada no Processo de Ajuste Em qualquer caso (exposto no livro, pelo menos), a injeo de moeda aumenta a demanda por bens e servios. A capacidade que a economia tem de ofertar bens e servios, contudo, no foi

alterada. Afinal, a produo de bens e servios determinada apenas pela disponibilidade de trabalho, capital fsico, capital humano, recursos naturais e conhecimento tecnolgico. A maior demanda por bens e servios faz com que os preos dos bens e servios aumentem. O nvel geral dos preos de bens e servios ajusta-se para trazer a oferta e a demanda da moeda para o equilbrio.

A dicotomia clssica e a neutralidade monetria Variveis nominais: variveis medidas em unidades monetrias. Variveis reais: variveis medidas em unidades fiscais. Dicotomia clssica: a separao tcnica entre variveis nominais e reais. Preos e Preos Relativos: quando comparamos os preos de dois bens quaisquer, os sinais de dlar (ou real, libra, etc.) se cancelam e o nmero resultante medido em unidades fiscais. Ex.: 1 saca de milho = 2 sacas de trigo. Repercusses importantes: a) salrio real (isto , corrgido pela inflao): varivel real porque mede a taxa a qual a economia troca bens e servios por cada unidade de trabalho. b) taxa de juros real (taxa de juros nominal corrigida pela inflao): uma varivel real porque mede a taxa a qual a economia troca bens e servios produzidos hoje por bens e servios produzidos no futuro. Neutralidade monetria: irrelevncia das alteraes monetrias para as variveis reais.

Velocidade e Equao Quantitativa Velocidade da moeda: rapidez com que a nota de dlar tpica se desloca pela economia, de carteira para carteira. Usada para saber quantas vezes por ano a nota tpica de um dlar usada para pagar por um bem ou servio recentemente produzido. Equao quantitativa: a equao M x V = P x Y, que relaciona a quantidade de moeda, a velocidade da moeda e o valor monetrio da produo dos bens e servios da economia. * Essncia da teoria quantitativa da moeda: 1) A velocidade da moeda relativamente estvel ao longo do tempo. 2) Como a velocidade estvel, quando o banco central altera a quantidade de moeda (M), ele causa alteraes proporcionais no valor nominal da produo (P x Y) 3) A produo de bens e servios da economia (Y) determinada, principalmente, pela oferta de fatores e pela tecnologia de produo disponvel. Em particular, como a moeda neutra, ela no afeta a produo. 4) Sendo a produo (Y) determinada pela oferta de fatores e pela tecnologia, quando o banco central altera a oferta de moeda e induz alteraes proporcionais ao valor nominal da produo (P x Y), essas alteraes se refletem em alteraes dos nveis de preos. 5) Portanto, quando o banco central aumenta rapidamente a oferta de moeda, o resultado uma alta taxa de inflao. Estudo de Caso: Moeda e Preos durante 4 hiperinflaes Fenmenos desse tipo ensejam o estudo dos economistas acerca dos efeitos da moeda sobre a economia.

O Imposto Inflacionrio A receita arrecadada pelo governo por meio da criao de moeda. Mais sutil. Quando o governo emite moeda, o nvel dos preos se eleva e os dpolares perdem valor. Portanto, o imposto inflacionrio como um imposto sobre todas as pessoas que tm moeda. A importncia dos imposto inflacionrio varia de pas para pas. Quase todas as hiperinflaes seguem o mesmo padro da inflao ocorrida durante a Revoluo Americana: despedas governamentais pesadas receita tributria inadequada capacidade limitada de obteno de emprstimos INFLAO. O Efeito Fisher Ajustamento, na proporo de 1:1, da taxa de juros nominais taxa de inflao. Quando o Fed aumenta a taxa de crescimento da moeda, o resultado um aumento na taxa de inflao e um aumento na taxa de juros nominal. O efeito no se mantm no curto praxo na medida em que no seja antecipada a inflao. crucial para o entendimento das variaes na taxa de juros nominal ao longo do tempo.

Os Custos da Inflao
Queda no poder aquisitivo? A falcia da inflao. A inflao no reduz, por si s, o poder aquisitivo real das pessoas. Afinal, a inflao de rendas anda de mos dadas com a inflao dos preos, uma vez que a maioria das pessoas obtm sua renda pela venda de seus servios, como o trabalho. Se as rendas nominais tendem a acompanhar os aumentos nos preos, por que a inflao seria um problema? H diversos custos decorrentes da inflao: a) Custos de Sola de Sapato: os recursos desperdiados (tempo e comodidade) quando a inflao incentiva as pessoas a reduzir a quantidade de moeda mantida em mos. O grau de importncia desse tipo de custo varia conforme o nvel de inflao. b) Custos de Menu: custos de alterao nos preos com os quais as empresas arcam (publicidade, impresso de novos catlogos, etc.). A inflao aumenta os custos de menu. Durante hiperinflaes, por exemplo, as empresas precisam mudar seus preos pelo menos diariamente, ou com maior frequncia, para acompanhar os demais preos da economia. Variabilidade dos Preos Relativos e a Alocao distorcida de recursos Como os preos s so modificados ocasionalmente, a inflao provoca uma maior variao nos preos relativos do que ocorreria caso no houvesse inflao. Isso importante porque as economias de mercado dependem dos preos relativos para alocar os recursos escassos. Quando a inflao distorce os preos relativos, as decises dos consumidores (que, ao decidirem o que comprar, atrvs da comparao, determinam como os fatores escassos de produo so alocados entre os setores e as empresas) so distorcidas e os mercados so menos capazes de alocar os recursos para o seu melhor uso.

Distores tributrias induzidas por inflao Os impostos se tornam um problema ainda maior em perodos de inflao, devido falta de considerao de ateno inflao, por parte dos legisladores, na formulao de leis tributrias. A inflao tende a aumentar os impostos sobre a renda obtida da poupana. Ganhos de capital. Juros. Soluo: indexao do sistema tributrio. Confuso e Inconvenincia At certo ponto, a inflao faz com que os investidores fiquem menos capazes de diferenciar as empresas bem-sucedidas das malsucedidas, o que impede os mercados financeiros de desempenhar seu papel de alocar a poupana da economia entre tipos alternativos de investimento. Quando o Fed aumenta a oferta de moeda e cria inflao, corri o valor real da unidade de conta. Questo da confiabilidade de uma unidade de medida de uso comum. Um Custo Especial da Inflao Inesperada: redistribuies arbitrrias de riqueza A inflao traz um custo adicional quando chega inesperadamente. Redistribuio de riqueza incoerente com mrito ou necessidades, ocorrente porque muitos emprstimos da economia so especificados em termos de unidade de conta a moeda. Ex.: Sam Student dvida de 40 mil dlares. Prazo: 10 anos. Hiperinflao o beneficia. Deflao o prejudica.