Administrao

Financeira
Prof. Fabini Hoelz Bargas
Alvarez

Administrao Financeira

O que so finanas?
Finanas a arte e a cincia de gesto do
dinheiro;
Imprescindvel, pois todos os indivduos e
organizaes recebem ou levantam
dinheiro;
A teoria de finanas preocupa-se com os
processos, as instituies, os mercados e
os instrumentos associados transferncia
de dinheiro entre os indivduos, empresas e
rgos governamentais.
Administrao Financ

Principais reas de
atuao
Servios financeiros

Preocupa-se com o desenvolvimento e a

entrega de servios de assessoramento e
produtos financeiros a indivduos,
empresas e rgos governamentais;
Envolve oportunidades de carreira nos
ramos:
Servios bancrios;
Planejamento financeiro pessoal;
Investimentos;
Seguros. Administrao Financ

Principais reas de
atuao
Administrao financeira

Preocupa-se com as tarefas do administrador

financeiro de uma organizao;
Os administradores financeiros gerem as
mais diversas atividades financeiras, tais
como:
Planejamento;
Concesso de crdito a clientes;
Avaliao de projetos de investimento;
Captao de fundos para financiamento das

operaes da organizao.

Administrao Financ

Modalidades jurdicas de
organizao das empresas
Firmas individuais

uma empresa que pertence a uma nica

pessoa, que a gere com vistas a seu
prprio lucro;
Usualmente, trata-se de uma
micro/pequena empresa ou de prestadores
de servio autnomos/profissionais liberais;
O proprietrio tem responsabilidade
ilimitada, ou seja, responde com todo o seu
patrimnio pessoal para pagamento de
dvidas da Administrao
empresa. Financ

Modalidades jurdicas de
organizao das empresas
Sociedades por quotas

Envolve dois ou mais proprietrios atuando

em conjunto com o objetivo de obter lucro;
Possuem faturamento maior que as firmas
individuais;
So criadas a partir de um contrato de
associao (contrato social) entre as partes;
Os scios possuem responsabilidade
ilimitada, e cada scio responsvel por
todas as dvidas da empresa.
Administrao Financ

Modalidades jurdicas de
organizao das empresas
Sociedades por aes

Envolve muitos proprietrios (acionistas);

Devido aos custos envolvidos de regulao e
tributao devem possuir faturamento maior
que as sociedades por quotas;
As participaes (aes) so mais facilmente
transferveis;
Os scios (acionistas) tm responsabilidade
limitada, ou seja, no podem perder mais do
que investirem, sem a necessidade de pr
em risco seus patrimnios individuais.
Administrao Financ

Carreiras em
Administrao Financeira
Analista financeiro

Prepara os planos financeiros e os

oramentos da empresa, por meio de
previses financeiras e comparaes
financeiras.

Gerente de investimentos

Avalia e recomenda aquisio de ativos.

Gerente de financiamentos

Obtm financiamentos para os

investimentos aprovados.
Administrao Financ

Carreiras em
Administrao Financeira
Gerente de caixa

Mantm e controla os saldos dirios de caixa

da empresa. Gere as atividades de
recebimento e pagamento, as aplicaes de
curto prazo, coordena o financiamento de
curto prazo e as relaes com os bancos.

Analista/gerente de crdito

Cada um em sua esfera, administra a poltica

de crdito, avaliando solicitaes de crdito.
Administrao Financ

Carreiras em
Administrao Financeira
Gerente de fundo de penso

Supervisiona/administra os ativos e passivos

do fundo de penso dos funcionrios.

Gerente de operaes de cmbio

Gere operaes internacionais especficas.

Gerente de risco financeiro

Administra a exposio financeira de

empresa face s flutuaes de toda ordem
(cambial, econmica, crdito...).
Administrao Financ

Relao com a Teoria

Econmica
Os administradores financeiros precisam
compreender o arcabouo econmico e
estar atentos s conseqncias da variao
dos nveis de atividade econmica e das
mudanas de poltica econmica;
Tambm devem estar preparados para usar
as teorias econmicas como diretrizes para
o funcionamento eficiente da empresa;

Administrao Financ

Relao com a Teoria

Econmica
So ferramentas amplamente
usadas na administrao financeira
a anlise de oferta e demanda,
estratgias de maximizao de lucro
e a teoria da formao de preos;
O princpio econmico fundamental
usado na administrao financeira
a anlise marginal;
Administrao Financ

Relao com a Teoria

Econmica
Anlise Marginal

Princpio de que uma deciso

financeira deve ser tomada somente
quando os benefcios adicionais
superarem os custos adicionais. Logo,
praticamente todas as decises
financeiras reduzem-se a uma
comparao de benefcios marginais
a custos marginais.
Administrao Financ

Relao com a Teoria

Econmica
Exemplo

Voc o administrador financeiro de um

grande varejista. Atualmente est decidindo
sobre a substituio dos computadores do
CPD. O novo computador exigiria um
desembolso de $80.000, e o computador
antigo seria vendido por $28.000 lquidos. Os
benefcios totais com a aquisio (em valores
atuais) seria de $100.000 diante do benefcio
dos computadores antigos de $35.000
(tambm atualizados). Qual a melhor opo?
Administrao Financ

Relao com a
contabilidade nfase em
A funode
primordial
fluxos
caixado contador

produzir e divulgar dados para a

mensurao do desempenho da empresa,
avaliando sua posio financeira, e para
o pagamento de impostos regime de
competncia;
Regime de competncia: reconhecimento
de receitas no momento de venda (se
recebido ou no) e despesas no momento
de sua realizao (se pagos ou no).
Administrao Financ

Relao com a
contabilidade nfase em
O administrador financeiro d nfase ao fluxo
fluxos
caixa
de caixa, de
buscando
a solvncia da empresa,

planejando os fluxos de caixa necessrios para

que cumpra suas obrigaes e adquira os
ativos necessrios para cumprimento dos seus
objetivo regime de caixa;
Regime de caixa: reconhece as receitas e
despesas somente nas entradas e sadas
efetivas;
Independente de lucro ou prejuzo uma
empresa precisa ter fluxo de caixa suficiente
para saldar suas obrigaes.
Administrao Financ

Relao com a
contabilidade nfase em
Exemplo
fluxos
de caixa

A Fuji Motocicletas, uma revendedora de

motos, vendeu uma moto 1.100cc por
$100.000 no ano passado. Esta moto foi
comprada junto ao fabricante por $80.000.
Embora a revendedora tenha pago
integralmente o custo da moto durante o
ano, no final do ano ela ainda no tinha
recebido os $100.000 de seu cliente.
Demonstre as vises contbil e financeira.
Administrao Financ

Relao com a
contabilidade tomada de
decises
Os contadores dedicam maior parte de
sua ateno coleta e apresentao
de dados financeiros;
Os administradores financeiros avaliam
demonstraes contbeis, produzem
dados adicionais e tomam decises
com base em sua avaliao dos
retornos e riscos correspondentes.
Administrao Financ

Relao com a
contabilidade tomada de
Alm das atividades de anlise e
decises
planejamento financeiro funo do

administrador financeiro a tomada de

decises de investimento e
financiamento;
As decises de investimento determinam
tanto a composio quanto os tipos de
ativos da empresa;
J, as decises de financiamento
determinam tanto a composio quanto
os tipos de recursos financeiros usados
pela empresa.
Administrao Financ

Decises de
Investimento

Ativo
Circulante

Passivo
Circulante

Ativo fixo

Recursos
de longo
prazo

Administrao Financ

Decises de
Financiamento

Relao com a
contabilidade tomada de
decises
Balano Patrimonial

O objetivo da empresa
Numa sociedade por aes os
acionistas (detentores das aes)
nem sempre so os
administradores da empresa, logo,
funo dos administradores, na
esfera operacional, administrativa,
financeira, entre outras, atender
os objetivos dos acionistas.
Administrao Financ

O objetivo da empresa
Maximizao do lucro?

Nesta hiptese o administrador deveria

escolher a alternativa que contribusse na
elevao de lucro geral da empresa;
A mtrica mais utilizada o LPA (lucro por
ao), o que representa o resultado obtido
no perodo para cada ao ordinria;
No indicado pois ignora:
Distribuio dos resultados no tempo;
Fluxos de caixa disponveis aos acionistas;
Risco.

Administrao Financ

O objetivo da empresa
Maximizao do lucro?

Exemplo
Precisamos escolher duas alternativas de

investimento: a empresa Rotor e a Valve. A

tabela a seguir apresenta o LPA durante o
prazo de trs anos.

Alternati Ano Ano 2 Ano 3 Total

va
1
Rotor
$1,4 $1,00 $0,40 $2,80
0
Valve Administrao
$0,6 $1,00
$1,40 $3,00
Financ
0

O objetivo da empresa
Maximizao do lucro?

Distribuio no tempo
O recebimento mais rpido sempre prefervel,

pois os maiores resultados poderiam ser

reinvestidos para gerar lucros maiores no futuro.

Fluxos de caixa
Lucros no levam, necessariamente, a fluxos de

caixa para os acionistas.

Risco
Retorno e risco so os determinantes bsicos do

preo da ao.

Administrao Financ

O objetivo da empresa
Maximizao da riqueza do acionista

Como a maximizao do lucro no permite

atingir o objetivo principal dos
proprietrios da empresa (isto , aumentar
sua riqueza), ela no deve ser o objetivo
da atuao do administrador financeiro;
O real objetivo da empresa, e
conseqentemente de seus
administradores e funcionrios
maximizar a riqueza de seus proprietrios,
em nome dos quais ela gerida.
Administrao Financ

O objetivo da empresa
Cada alternativa de deciso financeira
deve ser analisada pelo impacto sobre
o valor da empresa, ou no caso de
uma empresa de capital aberto (S.A.)
o impacto sobre o preo da ao;
Ento, a criao de valor para a
empresa a sntese da administrao.

Administrao Financ

Valor Econmico
Adicionado (EVA)
uma medida que determina se um
investimento (proposto ou existente) contribui
positivamente para a riqueza dos acionistas;
Esse valor calculado subtraindo-se dos lucros
operacionais lquidos de um investimento o
custo dos fundos utilizados para financi-los;
Investimentos com EVA positivo aumentam o
valor da empresa e conseqentemente
aumentam a riqueza do proprietrio.
Administrao Financ

E quanto aos grupos de

interesse (stakeholders)?
Embora a meta principal seja a
maximizao da riqueza do acionista,
muitas empresas ampliam seu foco
para os grupos de interesse;
Os grupos de interesse podem ser
compostos por funcionrios, clientes,
fornecedores, credores, proprietrios
e outros que possuam vnculo
econmico direto com a empresa;
Administrao Financ

E quanto aos grupos de

interesse (stakeholders)?
Porm, esse ponto de vista no muda
o objetivo de maximizao da riqueza
dos acionistas, incluindo tambm a
preocupao com o bem-estar dos
grupos de interesse na maneira de
agir da empresa;
Introduz o conceito de
responsabilidade social da
empresa. Administrao Financ

O papel da tica
Define-se tica empresarial como os padres
de conduta ou julgamento moral que os
envolvidos na atividade da empresa devem
seguir segundo as polticas da empresa;
A finalidade desses padres motivar as
empresas e os participantes do mercado a
obedecer quanto ao contedo quanto ao
esprito das leis e normas da prtica
empresarial e profissional;
Indiretamente h o fortalecimento de sua
posio ao manter padres ticos elevados.
Administrao Financ

tica e o valor da empresa

Um programa eficaz de tica eleva o valor da
empresa porque:

Reduz a ocorrncia de litgios e conseqentemente

custos judiciais;
Mantm uma imagem positiva da empresa;
Aumenta a confiana dos acionistas, conquistando
a lealdade, o comprometimento e respeito dos
diversos grupos de interesse vinculados empresa;

Tais aes, se ao menos preservarem o fluxo

de caixa, afetaro favoravelmente o preo da
ao.
Administrao Financ

O problema de agency
Num sentido mais amplo, pode-se dizer
que os administradores so agentes dos
proprietrios, contratados por eles com
a tarefa de gerir a empresa;
Na teoria, a maioria dos administradores
concordaria com a maximizao da
riqueza dos proprietrios, porm, na
prtica, eles tambm se preocupam
com a prpria riqueza, com a segurana
no emprego e com benefcios indiretos.
Administrao Financ

O problema de agency
Fatores minimizadores:

Foras de mercado: os acionistas

importantes exercem maior presso
sobre a administrao atravs do
conselho de administrao;
Custos de agency: so os custos de
monitoramento do comportamento dos
administradores, proteo contra os atos
desonestos por parte deles e concesso
de incentivos pecunirios (planos de
incentivo) a esses profissionais para
maximizarAdministrao
o preo da
ao.
Financ

Instituies financeiras
As instituies financeiras funcionam
como intermedirias, promovendo a
canalizao das poupanas de
indivduos, empresas e rgos do
governo para emprstimos.
Principais clientes:

Fornecedores lquidos (poupam mais do

que captam): indivduos;
Demandantes lquidos (captam mais do
que poupam):
empresas
Administrao
Finance governos.

O funcionamento das
instituies financeiras

+ spread

Aplicador

$
Tomador

Administrao Financ

Mercado Financeiro
So fruns nos quais os fornecedores
e os demandantes de fundos podem
transacionar diretamente.
Mercado Monetrio: onde ocorrem as
transaes de ttulos negociveis
(dvidas) de curtos prazo (< 1 ano);
Mercado de Capitais: onde ocorrem
as transaes de ttulos negociveis
(obrigaes e aes) de longo prazo
(> 1 ano).
Administrao Financ

Mercado Financeiro
Para captar recursos, as empresas
utilizam-se da venda de ttulos de
dvida ao mercado. Esta venda feita
por meio de:

Colocao privada: venda de um ttulo

novo diretamente a um nico investidor;
Oferta pblica: venda no exclusiva de
obrigaes ou aes ao pblico em geral;
Mercado primrio: venda de ttulos novos;
Mercado secundrio: venda de ttulos de
segunda mo.
Administrao Financ