A POLÍTICA

MONETÁRIA
EM UM AMBIENTE DEMOCRÁTICO,
TODA POLÍTICA ECONÔMICA

RESULTA DA

MOBILIZAÇÃO POLÍTICA

DE GRUPOS SOCIAIS
ORGANIZADOS.
 PLANO DE MOBILIZAÇÃO POLÍTICA

PLANO
ESTRATÉGICO

AÇÃO APOIO
COMUNI CAÇÃO
POLÍTICA TÉCNICO

ACADÊMI CO
LEGISLATIVO INSTITUCIONAL
PESQUISAS
EXECUT IVO ESPECIALIZADA
PARCERIAS
ALIANÇAS SOCIAL GERAL
EXTERIOR
A POLÍTICA MONETÁRIA EXISTE
PORQUE GRUPOS SOCIAIS
INTERESSADOS E
POLITICAMENTE ORGANIZADOS
A SOLICITARAM,
PELOS CAMINHOS LEGAIS E
LEGÍTIMOS,
E FORAM BEM SUCEDIDOS.
 O SUCESSO DA AÇÃO POLÍTICA:
CONSTITUIÇÃO DA
REPÚBLICA FEDERATIVA DO BRASIL
TÍTULO III: DA ORGANIZAÇÃO DO ESTADO
CAPÍTULO I: DA ORGANIZAÇÃO POLÍTICO-
ADMINISTRATIVA
Art. 21. Compete à União:

VII – emitir moeda

Art. 164. A competência da União para emitir
moeda será exercida exclusivamente pelo
Banco Central.
§ 1º É vedado ao Banco Central
conceder, direta ou indiretamente,
empréstimos ao Tesouro Nacional …
 MISSÃO DECLARADA DA
POLÍTICA MONETÁRIA:

O OBJETIVO DE “CONTROLAR A
LIQUIDEZ” É ...
“CONTROLAR A LIQUIDEZ”,
INDEPENDENTE E ACIMA DE
QUAQUER POLÍTICA ECONÔMICA.
 BASE TÉCNICA
DA POLÍTICA MONETÁRIA:
“TEORIA” QUANTITATIVA DA MOEDA - TQM
A MESMA NOTA DE DINHEIRO “M” PODE SER
TROCADA SUCESSIVAMENTE “V” VEZES POR
MERCADORIA CUJO VALOR É DADO PELA
QUANTIDADE VENDIDA “Y” MULTIPLICADA
PELO SEU PREÇO DE VENDA “P”:

M x V=Y x P
PORTANTO,

P = V/Y x M
 BASE TÉCNICA
DA POLÍTICA MONETÁRIA:
TQM - “TEORIA” QUANTITATIVA DA MOEDA

CONCLUSÃO: O NÍVEL GERAL DE PREÇOS DE

TODAS AS MERCADORIAS DEPENDE, APENAS E
EXCLUSIVAMENTE, DO VOLUME “M” DE MOEDA
EXISTENTE NA ECONOMIA.

PORTANTO, DINHEIRO SÓ INFLACIONA.

P = V/Y x M
 REGRAS ACEITAS PARA
VALIDAR A TEORIA MONETARISTA
1. NÃO EXISTE DESEMPREGO = QUEM QUER
TRABALHAR ESTÁ EMPREGADO.
2. NÃO HÁ MÁQUINAS PARADAS = A
PRODUÇÃO É A MÁXIMA POSSÍVEL.

3. TODO O CAPITAL FINANCEIRO ESTÁ

APLICADO NA PRODUÇÃO = GOVERNO NÃO TEM
DÍVIDA E NÃO HÁ ESPECULAÇÃO FINANCEIRA.
4. TODAS AS EMPRESAS VENDEM TUDO QUE
PRODUZEM = NÃO HÁ ESTOQUES EXCEDENTES.
POR CONSEQÜÊNCIA, A OFERTA AGREGADA É
UMA RETA VERTICAL EM NÍVEL FIXO, EXÓGENO
E IGUAL AO PIB REAL MÁXIMO POSSÍVEL.
NO IMAGINÁRIO POPULAR SÃO BEM ACEITAS
AS FANTASIAS:

1. A INFLAÇÃO É UM MONSTRO DE
ORIGEM DESCONHECIDA QUE PRECISA
SER COMBATIDO,
2. O DINHEIRO VEM DA GRÁFICA DA
CASA DA MOEDA, E
3. O GOVERNO NÃO PODE FAZER
DINHEIRO PORQUE CAUSA INFLAÇÃO.
NA TEORIA MONETÁRIA SÃO BEM ACEITOS OS
PARADIGMAS:
1. A INFLAÇÃO É UM PROBLEMA QUE
PRECISA SER COMBATIDO QUALQUER
QUE SEJA A SUA CAUSA,
2. O DINHEIRO VEM DOS BANCOS, E

3. O BANCO CENTRAL DO GOVERNO NÃO

PODE FAZER DINHEIRO PORQUE CAUSA
INFLAÇÃO.
A TEORIA MONETÁRIA RECOMENDA DUAS LINHAS
DE ATUAÇÃO DA POLÍTICA MONETÁRIA:

1. A INFLAÇÃO É UM PROBLEMA QUE

PRECISA SER COMBATIDO QUALQUER
QUE SEJA A SUA CAUSA,
ATUAÇÃO: O PROGRAMA DE METAS DE
INFLAÇÃO.
3. O BANCO CENTRAL DO GOVERNO NÃO
PODE FAZER DINHEIRO PORQUE CAUSA
INFLAÇÃO.
ATUAÇÃO: OBTER EMPRÉSTIMOS NOS BANCOS
PRIVADOS PARA COBRIR O DÉFICIT DO
TESOURO NACIONAL.
 HÁ AMPARO NA IDEOLOGIA POPULAR PARA
MÁXIMA MONETARISTA:
O BANCO CENTRAL DO GOVERNO NÃO PODE
FAZER DINHEIRO PORQUE CAUSA INFLAÇÃO.
PARA EVITAR A INFLAÇÃO:
1. QUALQUER DÉFICIT DO GOVERNO DEVE SER
FINANCIADO PELOS BANCOS.
2. O GOVERNO DEVE FAZER SUPERÁVIT
PRIMÁRIO PARA PAGAR AO MENOS PARTE
DOS RESPECTIVOS JUROS.
3. O SUPERÁVIT PRIMÁRIO DEVE SER
SUFICIENTE PARA MANTER A DÍVIDA
PÚBLICA SOB CONTROLE.
 NA TEORIA MONETÁRIA, O
ENDIVIDAMENTO PÚBLICO POR CONTA
DO DÉFICIT DO TESOURO NACIONAL
É VIRTUOSO, É A SOLUÇÃO IDEAL, POIS

1. EVITARIA A INFLAÇÃO, MESMO QUE O

GOVERNO EXPANDA A DEMANDA
AGREGADA COM CRÉDITO.
2. NÃO TERIA CUSTO PARA A
SOCIEDADE.
3. O GASTO COM JUROS É ASSUNTO
IRRELEVANTE.
 PERGUNTA: QUAL É A MOEDA “M”
DA TQM DA POLÍTICA MONETÁRIA?

P = V/Y x M
 RESPOSTA:
BASE MONETÁRIA = PAPEL MOEDA MAIS
RESERVAS DOS BANCOS NO BANCO CENTRAL.

M1 = BASE MONETÁRIA MAIS DEPÓSITOS À VISTA

M2 = M1 MAIS POUPANÇA

M3 = M2 MAIS TÍTULOS DA DÍVIDA PÚBLICA

M4 = M3 MAIS TÍTULOS PRIVADOS

M5 = M4 MAIS CONFISCO DO PLANO COLLOR

BASE MONETÁRIA AMPLIADA = BASE MONETÁRIA

MAIS PARTE DOS TÍTULOS DA DÍVIDA PÚBLICA
FATO 1: SEMPRE HÁ EMISSÃO DE MOEDA
1. QUANDO O GOVERNO TEM DÉFICIT
PRIMÁRIO.
2. QUANDO O PAÍS TEM SUPERÁVIT EXTERNO.
3. QUANDO O GOVERNO PAGA JUROS DA
DÍVIDA PÚBLICA.

FATO 2: SÓ HÁ DESTRUIÇÃO DE MOEDA

1. QUANDO O GOVERNO FEDERAL TEM
SUPERÁVIT PRIMÁRIO.
2. QUANDO O PAÍS TEM DÉFICIT EXTERNO.
 VISÃO DO BANCO CENTRAL

O DÉFICIT OU O SUPERÁVIT DO TESOURO

NACIONAL E
O SUPERÁVIT OU O DÉFICIT DO PAÍS COM
O EXTERIOR
SÃO INDESEJÁVEIS
“FATORES CONDICIONANTES”
QUE O BANCO CENTRAL
TEM QUE COMBATER.
Boletim do Banco Central do Brasil

II.1 – Fatores condicionantes da base monetária

Operações do
Operações Operações Operações Total das
Tesouro
do Tesouro do Setor Monetárias operações
Período Nacional mais
Nacional Externo
Setor Externo
(A) (B) (D=E-C) (E)
(C=A+B)
1995 -8,9 33,5 24,5 -15,6 9,0

1996 10,6 19,1 29,7 -33,3 -3,6

1997 -9,0 -16,0 -25,0 46,2 21,3

1998 -25,5 -36,1 -61,6 74,0 12,4

1999 -24,8 -23,7 -48,6 63,3 14,8

2000 -39,1 6,5 -32,6 31,5 -1,1

2001 -16,4 -25,5 -41,8 49,5 7,6

2002 -25,5 -32,9 -58,4 83,3 24,9

2003 -1,2 0,7 -0,5 0,4 -0,1

2004 -48,3 14,6 -33,7 49,3 15,5

SOMA -188,0 -59,9 -247,9 348,6 100,7

NA VISÃO DO BANCO CENTRAL
CABE A ELE DECIDIR QUAL É O SALDO DA
MOEDA DISPONÍVEL NA ECONOMIA.
1. ELE PODE DECIDIR DESTRUIR A MOEDA
CRIADA PELO DÉFICIT DO TESOURO
NACIONAL OU PELO SUPERÁVIT EXTERNO.

2. ELE PODE DECIDIR EMITIR A MOEDA

RETIRADA PELO SUPERÁVIT DO TESOURO
NACIONAL OU PELO DÉFICIT EXTERIOR
NA VISÃO DO BANCO CENTRAL
1. ELE PODE DECIDIR DESTRUIR A MOEDA
CRIADA PELO DÉFICIT DO TESOURO
NACIONAL OU PELO SUPERÁVIT EXTERNO.
POR ISSO, ELE VENDE TÍTULOS DO TESOURO
NACIONAL NO MERCADO FINANCEIRO.

2. ELE PODE DECIDIR EMITIR A MOEDA

RETIRADA PELO SUPERÁVIT DO TESOURO
NACIONAL OU PELO DÉFICIT EXTERIOR
POR ISSO, ELE RECOMPRA TÍTULOS DO TESOURO
NACIONAL MERCADO FINANCEIRO.
COMO ELES CHEGARAM LÁ?
 ENTRETANTO

O BANCO CENTRAL RETIRA DINHEIRO QUE

SERÁ
NA DEVOLVIDO
VENDA MAISDO
DE TÍTULOS TARDE, COM JUROS.
TESOURO
NACIONAL NO MERCADO FINANCEIRO.

O BANCO CENTRAL DEVOLVE AO MERCADO,

COMATO
NO JUROS, DINHEIRO ANTES
DE RECOMPRAR RECOLHIDO.
TÍTULOS DO TESOURO
NACIONAL DO MERCADO FINANCEIRO.
 PORTANTO
NA VENDA DE TÍTULOS DO TESOURO
NACIONAL NO MERCADO FINANCEIRO,
O BANCO CENTRAL NÃO RETIRA DINHEIRO
DEFINITIVAMENTE. APENAS TOMA
EMPRESTADO E PROMETE PAGAR JUROS.

NO ATO DE RECOMPRAR TÍTULOS DO TESOURO

NACIONAL DO MERCADO FINANCEIRO,
O BANCO CENTRAL DEVOLVE O DINHEIRO QUE
JÁ EXISTIA, E PAGA JUROS.
 PORTANTO

O BANCO CENTRAL NÃO RETIRA DINHEIRO

DEFINITIVAMENTE. APENAS TOMA EMPRESTADO
E PROMETE EMITIR DINHEIRO PARA
PAGAR JUROS.

O BANCO CENTRAL DEVOLVE O DINHEIRO QUE

JÁ EXISTIA,
JUNTO COM DINHEIRO NOVO QUE ELE
EMITE PARA PAGAR OS JUROS.
 EM RESUMO,
NAS OPERAÇÕES COM TÍTULOS PÚBLICOS
O BANCO CENTRAL
EMITE DINHEIRO NOVO PAGANDO JUROS.

NÃO DESTRÓI MOEDA, APENAS TROCA POR

TÍTULO COM 100% DE LIQUIDEZ.

NÃO DESTRÓI MOEDA, NEM MESMO AQUELA

QUE ELE PRÓPRIO CRIA.

PEGA DINHEIRO OCIOSO SEM RENDIMENTO E

ENTREGA MOEDA REMUNERADA.
 EM RESUMO,
NAS OPERAÇÕES COM TÍTULOS PÚBLICOS
O BANCO CENTRAL

REMUNERA O CAPITAL FINANCEIRO OCIOSO.

TOMA EMPRESTADO O DINHEIRO QUE ELE

MESMO DECIDIU EMITIR PARA PAGAR JUROS.
 O CONCEITO DE DÉFICIT PÚBLICO DA TEORIA
MONETÁRIA
Boletim do Banco Central do Brasil

Quadro IV.20 - Necessidades de financiamento do setor público

R$ milhões
Discriminação 1995 1999 2001 2003 2005

Total nominal 47 010 96 158 61 970 56 315 63 641

Governo federal e Bacen 15 430 66 209 44 455 39 436 73 284
Governos estaduais e municipais 23 083 30 589 24 257 27 003 5 416
Empresas estatais 8 498 - 640 -6 742 - 10 124 - 15 060

Total primário - 1 737 - 31 087 - 43 655 - 66 173 - 93 505

Governo federal e Bacen - 3 297 - 22 672 - 21 980 - 38 744 - 55 741
Governos estaduais e municipais 1 170 - 2 105 - 10 471 - 13 821 - 21 323
Empresas estatais 390 - 6 310 - 11 204 - 13 608 - 16 440

Total juros pagos 48 747 127 245 105 625 122 488 157 146
Governo federal e Bacen 18 727 88 881 66 435 78 179 129 025
Governos estaduais e municipais 21 913 32 694 34 728 40 825 26 739
Empresas estatais 8 107 5 670 4 463 3 484 1 381
 ENDIVIDAMENTO PÚBLICO
D = D-1 + GJ + GF – T
A DÍVIDA PÚBLICA DE HOJE D
É IGUAL
À DÍVIDA PÚBLICA DE ONTEM D-1
MAIS
O GASTO COM JUROS DESSA MESMA
DÍVIDA PÚBLICA GJ MAIS
O GASTO FISCAL DO GOVERNO GF
MENOS
A RECEITA TRIBUTÁRIA T
EVOLUÇÃO ECONOMICAMENTE
JUSTIFICÁVEL DE UMA
DÍVIDA PRIVADA

GASTO
COM
JUROS

DÍVIDA

GANHO
DE
RECEITA
EVOLUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA
CONSIDERANDO 0 EFEITO
SOBRE A RECEITA
PREVISTO PELA TEORIA
MONETÁRIA

GASTO
COM
JUROS

PERDA
DE
RECEITA

DÍVIDA
PÚBLICA
A DÍVIDA PÚBLICA CRESCE À TAXA
(1 + r)/(1 - β2)

GASTO COM PERDA DE

JUROS RECEITA
 PORTANTO,
AS CONDIÇÕES PARA QUE A DÍVIDA PÚBLICA
PARE DE CRESCER SÃO

β2 < - r  O GOVERNO INVESTE PARA

AUMENTAR RECEITA TRIBUTÁRIA

OU

r < - β2  O GOVERNO EMPRESTA

DINHEIRO A UMA TAXA DE JUROS
NEGATIVA.
 MAS,
O GOVERNO NÃO INVESTE COM
LUCRO
POIS
É UMA INSTITUIÇÃO SOCIAL
 PIORANDO A SITUAÇÃO:
BANCO CENTRAL DO BRASIL
SALDO DA CONTA DO TESOURO NACIONAL
350
SALDO MÉDIO
300 EM 2008 =
267 BILHÕES
REAIS BILHÕES

250

200

150

100

GASTO COM JUROS

50
EM 2008 =
34 BILHÕES
0
ago/01

ago/02

ago/03

ago/04

ago/05

ago/06

ago/07

ago/08
dez/00
abr/01

dez/01
abr/02

dez/02
abr/03

dez/03
abr/04

dez/04
abr/05

dez/05
abr/06

dez/06
abr/07

dez/07
abr/08

dez/08
 CONCLUSÃO:
COMO O GOVERNO NÃO INVESTE
COM LUCRO,
ENTÃO,
SE O GOVERNO NÃO OBTIVER
EMPRÉSTIMO GRÁTIS

A DÍVIDA PÚBLICA CRESCERÁ

ATÉ EXPLODIR
 CONSEQÜÊNCIA:
COMO O GOVERNO
FAZ INVESTIMENTO SOCIAL E
NÃO INVESTE COM LUCRO
ENTÃO
A TEORIA ECONÔMICA NÃO
PODE SER USADA PARA
RECOMENDAR O
ENDIVIDAMENTO PÚBLICO.
COMANDO MAIOR DA POLÍTICA MONETÁRIA

COPOM - COMITÊ DE POLÍTICA MONETÁRIA

MEMBROS DA DIRETORIA COLEGIADA:

 Presidente
 Diretores
 Chefes de Departamento
 Assessores de diretoria
 Assessor de Imprensa
Coordenador do Grupo de Comunicação
Institucional
 NÃO SE FAZ A PERGUNTA CORRETA À
SOCIEDADE QUE PAGA PELA POLÍTICA
MONETÁRIA:

VOCÊ PREFERE TER DINHEIRO PARA

COMPRAR MAIS, AINDA QUE PAGANDO
PREÇOS MAIORES,
OU
VOCÊ PREFERE QUE OS PREÇOS SEJAM
MENORES, MESMO QUE VOCÊ NÃO
TENHA DINHEIRO PARA COMPRAR?
 O MODELO MATEMÁTICO DO PROGRAMA
DE METAS PARA A INFLAÇÃO
EQUAÇÃO 1: O BANCO CENTRAL SOBE A TAXA DE JUROS
QUANDO AUMENTA A INFLAÇÃO (FUNÇÃO DE
REAÇÃO).
EQUAÇÃO 2: PIB É UMA FUNÇÃO DA TAXA DE JUROS
E DE “CHOQUES EXÓGENOS DE DEMANDA”
(CURVA IS).
EQUAÇÃO 3: INFLAÇÃO É FUNÇÃO DA VARIAÇÃO DO
PIB E DE “CHOQUES EXÓGENOS DE OFERTA”
(CURVA DE PHILLIPS).

APESAR DE FAZER DÍVIDA PÚBLICA, O

AVANÇADO MODELO MATEMÁTICO
CIENTÍFICO DA TEORIA MONETÁRIA NÃO
INCLUI O RESPECTIVO GASTO COM JUROS.
POLÍTICA ECONÔMICA BRASILEIRA
O QUE É EXCESSO
DE DEMANDA?

O QUE É
EXCESSO DE PIB?
 PERGUNTAS E RESPOSTAS QUE NÃO
SÃO FEITAS:

O QUE É EXCESSO DE DEMANDA?

É EXCESSO DE RENDA DO CONSUMIDOR?

O QUE É EXCESSO DE PIB?

É PRODUÇÃO DEMAIS?
É GENTE DEMAIS COM EMPREGO?
 PAINEL DE CONTROLE MACROECONÔMICO
PIB:
ALGUMAS VARIÁVEIS – OBJETIVO:
Y = 1,562 GF + 3,171 SM + 76,274 TC - 0,212 DIV - 1,135 RLE
ELASTICIDADES DO PIB EM RELAÇÃO À POLÍTICA ECONÔMICA:
IMPORTAÇÕES:
Z = 3,775 - 8,782 TC + 0,118 GF - 0,0170 DIV + 0,2546 DIVEX

PREÇOS:
P = 0,151599 SM + 10,36518 TC + 0,481644 GF

ÍNDICE GERAL DE PREÇOS (INFLAÇÃO):

IGP = 0,252 GF + 0,491 SM + 32,537 TC - 0,046 DIV - 1,177 RLE
ELASTICIDADES DA INFLAÇÃO EM RELAÇÃO À POLÍTICA ECONÔMICA:
RENDA DISPONÍVEL:
YD = -255,9 + 2,301 SM + 89,569 TC + 2,483 GF -0,0580 DIV -0,933 RLE
 20 de novembro de 2003

REDUÇÃO CONSECUTIVA JÁ PRODUZ

ECONOMIA PARA OS CONSUMIDORES
A QUEDA FOI DE 11 PONTOS PERCENTUAIS.
A queda consecutiva na taxa de
juros que ocorre desde julho já gera
certa economia para o consumidor.
Uma análise a médio prazo mostra que,
se há quatro meses o cliente de banco
pagava, em média, R$ 65,27 em juros
pelo uso da linha de cheque especial,
ele desembolsa pela mesma linha, hoje,
pouco mais de R$ 58.
 A POLÍTICA MONETÁRIA
PODE SER DEFINIDA COMO

UMA POLÍTICA DE GARANTIA

DE PREÇO MÍNIMO
EFICIENTE.
HÁ AMPARO NA IDEOLOGIA POPULAR PARA OS
PRINCÍPIOS ACADÊMICOS ADOTADOS NO
PROGRAMA DE METAS DE INFLAÇÃO:

1. O ÚNICO PROBLEMA DA SOCIEDADE

É A INFLAÇÃO,

2. A ÚNICA POLÍTICA ECONÔMICA QUE

SE PODE PRATICAR É A MONETÁRIA,

3. O ÚNICO INSTRUMENTO DE
COMBATE À INFLAÇÃO É A TAXA DE
JUROS.
NA TEORIA MONETÁRIA, É IRRELEVANTE
DISCUTIR O ENDIVIDAMENTO PÚBLICO
POR CONTA
DO PROGRAMA DE METAS DE INFLAÇÃO,
POIS
1. TODO DÉFICIT DO GOVERNO É FACILMENTE
FINANCIADO PELOS BANCOS.
2. O GOVERNO SEMPRE FAZ SUPERÁVIT
PRIMÁRIO PARA PAGAR PARTE DOS
RESPECTIVOS JUROS.

3. O SUPERÁVIT PRIMÁRIO É SEMPRE

SUFICIENTE PARA MANTER A DÍVIDA
PÚBLICA SOB CONTROLE.
 A TAXA SELIC FIXADA ACIMA DO MERCADO
TAXA
DE
JUROS

SELI C

VOLUME DE
CAPITAL

LEVA À CRIAÇÃO DE DÍVIDA PÚBLICA POR

PARTE DA POLÍTICA MONETÁRIA
 A POLÍTICA MONETÁRIA TURBINA A DÍVIDA
1200

SÓ OS CALOTES TÊM RETARDADO

1000 A EXPLOSÃO DA DÍVIDA PÚBLICA.
BILHÕES DE REAIS DE 2005

800

600

400

200

0
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
INFORMADA CONTÁBIL
EVOLUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA
CONSIDERANDO O
EFEITO TURBINA DA
POLÍTICA MONETÁRIA

GASTO
COM
JUROS

PERDA
DE
RECEITA

DÍVIDA
PÚBLICA
 A SOLUÇÃO DO BANQUEIRO QUANDO UMA
EMPRESA TEM DIFICULDADES PARA PAGAR
O EMPRÉSTIMO FEITO:
AUMENTE O FATURAMENTO, CORTE (OS OUTROS)
GASTOS E FAÇA MAIS EMPRÉSTIMOS.

A SOLUÇÃO DA POLÍTICA MONETÁRIA QUANDO

A DÍVIDA PÚBLICA AMEAÇA DESCONTROLAR:

AUMENTE A CARGA TRIBUTÁRIA,

CORTE OS GASTOS FISCAIS,
CONTINUE FINANCIANDO O DÉFICIT E
OFEREÇA MAIS TÍTULOS DA DÍVIDA PÚBLICA
PARA CONTROLAR A INFLAÇÃO.
A SOLUÇÃO DA POLÍTICA MONETÁRIA QUANDO
A DÍVIDA PÚBLICA AMEAÇA DESCONTROLAR:

O SUPERÁVIT PRIMÁRIO:

1. AUMENTO DA CARGA TRIBUTÁRIA

2. CORTE DE GASTOS SOCIAIS
3. PRIVATIZAÇÃO DE SERVIÇOS
4. PRIVATIZAÇÃO DE ATIVOS
 OFICIAL:
A VISÃO POPULAR:
“Destacam-se nestas funções as
políticas associadas ..., a saber, a
geração de superávits primários,
que objetivam o controle do
endividamento público e do
processo inflacionário” ... (pág. 3)

In “GASTO SOCIAL DO GOVERNO CENTRAL, 2001-2002”,

SECRETARIA DE POLÍTICA ECONÔMICA DO MINISTÉRIO DA
FAZENDA, BRASÍLIA, NOVEMBRO DE 2003.
SUPERÁVIT PRIMÁRIO
NÃO É SOLUÇÃO.
 JUROS DA DÍVIDA PÚBLICA
TEORIA MONETÁRIA: OS JUROS DA
DÍVIDA PÚBLICA SÃO EXCLUÍDOS DOS
MODELOS MATEMÁTICOS USADOS PARA
JUSTIFICAR A POLÍTICA MONETÁRIA DE
ENDIVIDAMENTO PÚBLICO.
POLÍTICA MONETÁRIA: OS JUROS DA
DÍVIDA PÚBLICA SÃO EXCLUÍDOS DO
ORÇAMENTO DA UNIÃO.
REALIDADE: O GASTO COM JUROS DA
DÍVIDA PÚBLICA É LIVRE E
DESCONTROLADO.
 JUROS DA DÍVIDA PÚBLICA
COMO OCORRE EM TODO GASTO DO GOVERNO, O
BANCO CENTRAL EMITE DINHEIRO QUANDO PAGA
JUROS DA DÍVIDA PÚBLICA.

O BANCO CENTRAL TEM O PODER DE EMITIR O

QUANTO QUISER DE DINHEIRO, SEM TER GERADO
RECEITA, SEM PREVISÃO, SEM CONTROLE, SEM
TRANSPARÊNCIA E SEM AUDITORIA.

EM MATÉRIA DE EMISSÃO DE DINHEIRO,

O BANCO CENTRAL ESTÁ ACIMA DA
SOCIEDADE E DOS PODERES
CONSTITUÍDOS DA NAÇÃO.
 BILHÕES DE REAIS DE 2005

50
100
150
200
250
300
350
400

-50
0
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
SEMPARA

1989
1990
LASTRO

1991
1992
PAGAR

1993
1994
1995
1996
1997
JUROS

1998
1999
NA PRODUÇÃO

2000
2001
2002
O BANCO CENTRAL EMITE DINHEIRO

2003
2004
2005
 0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
1980

1981

1982

1983

1984

1985
DE REAIS
TRILHÕES

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003
SALDO DO DINHEIRO ESTÉRIL EMITIDO

2004

2005
 O BANCO CENTRAL EMITE DINHEIRO
PARA PAGAR JUROS

E TOMA ESSA MOEDA EMPRESTADA DE NOVO.

 O BANCO CENTRAL EMITE DINHEIRO
PARA PAGAR OS JUROS,

TOMA ESSA MOEDA EMPRESTADA DE NOVO

E CHAMA ISSO DE
ROLAGEM AUTOMÁTICA
DA DÍVIDA PÚBLICA.
GASTO COM JUROS DA DÍVIDA PÚBLICA
TÍTULOS DA DÍVIDA PÚBLICA EM PODER DO
PÚBLICO EM DEZEMBRO DE 2007
1 TRILHÃO E 229 BILHÕES

TAXA DE JUROS SELIC EM DEZEMBRO DE 2007

11,25% A.A.

GASTO COM JUROS EM DOZE MESES

138 BILHÕES E 375 MILHÕES

IGUAL A 4.388 REAIS POR SEGUNDO

CONSEQÜÊNCIAS DA POLÍTICA MONETÁRIA
A DÍVIDA PÚBLICA

O GASTO COM JUROS

A EMISSÃO DE MOEDA ESTÉRIL

A CARGA TRIBUTÁRIA

O CORTE DE INVESTIMENTOS SOCIAIS

A ECONOMIA NACIONAL

SEGUEM TRAJETÓRIAS EXPLOSIVAS

A POLÍTICA MONETÁRIA É GLOBAL

2005
A POLÍTICA MONETÁRIA É GLOBAL
 A POLÍTICA MONETÁRIA É GLOBAL
U.S. NATIONAL DEBT CLOCK
The Outstanding Public Debt as of 03 Nov 2009
at 12:05:00 PM GMT is:

The National Debt has continued to increase an average of

$3.78 billion per day since September 28, 2007!

A 2% ao ano, um gasto com juros de 7 mil e 551

dólares por segundo.