Conhecimentos Bancários: Mercado de Câmbio

CONHECIMENTOS
BANCÁRIOS
Mercado de Câmbio
SISTEMA DE ENSINO
Livro Eletrônico
CONHECIMENTOS BANCÁRIOS
Mercado de Câmbio
Sumário
Douglas Xavier
Introdução......................................................................................................................................... 3
Mercado de Câmbio: Conceitos Introdutórios........................................................................... 4
Operações Básicas. . ......................................................................................................................... 4
Arbitragem........................................................................................................................................ 7
Mercado Primário e Secundário.. .................................................................................................. 8
Instituições Autorizadas................................................................................................................ 9
Taxas de Câmbio.. ............................................................................................................................13
Taxas de Câmbio Nominal e Real.................................................................................................15
Regimes Cambiais...........................................................................................................................16
Impacto do Câmbio nas Exportações e Importações. . ........................................................... 18
Fatores que Influenciam a Taxa de Câmbio. . .............................................................................19
Contratos de Câmbio. . ................................................................................................................... 22
Papel do Banco Central e Política Cambial. . ............................................................................. 25
Questões Comentadas em Aula.................................................................................................. 30
Questões de Concurso...................................................................................................................31
Gabarito............................................................................................................................................ 56
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Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Introdução
Olá, guerreiro(a), como estão as coisas? E os estudos? Espero que esteja tudo correndo bem!
Na presente aula, iremos estudar o mercado de câmbio. Partindo dos conceitos iniciais,
nos aprofundaremos no que mais têm chances de aparecer na sua prova, tal como: as princi-
pais operações realizadas nesse mercado, as instituições que operam nele, o papel do Banco
Central do Brasil, as taxas de câmbio, bem como a relação entre câmbio e exportações e im-
portações, além de contratos de câmbio e regimes cambiais.
A aula terá a seguinte metodologia: em primeiro lugar faremos a exposição do conteúdo,
explorando conceitos chaves, conforme a incidência nas provas de concurso. Durante essa
exposição, já introduziremos alguns mapas mentais para a melhor fixação.
No decorrer da aula, teremos, também, questões comentadas para que seja possível visu-
alizar a forma como o conteúdo é cobrado, pois acredito que só se aprende verdadeiramente
quando se vê a utilidade do que se está estudando (mesmo que seja para passar na prova! rs).
Ao final da aula, trabalharemos mais questões comentadas para treinarmos bastante. Afi-
nal, a resolução de muitas questões é vital para a sua aprovação. Apresentamos também a
lista das questões sem comentários, caso prefira.
Sem mais delongas, vamos ao que interessa!
Bons estudos!
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
MERCADO DE CÂMBIO: CONCEITOS INTRODUTÓRIOS

A primeira coisa que precisamos saber é que, quando falamos em “moeda”, estamos falan-
do do dinheiro daquele país. Por exemplo: a moeda brasileira é o Real, a moeda dos Estados
Unidos é o dólar e a moeda da maioria dos países europeus é o Euro.
A partir desse entendimento, podemos falar sobre Câmbio. A palavra câmbio significa “tro-
ca”. Nesse sentido, em nosso estudo, câmbio trata-se da operação de troca de moeda de um
país pela moeda de outro país. Por exemplo, quando um(a) brasileiro(a) viaja para os Estados
Unidos ele(a) troca reais por dólar para levar em sua viagem: eis uma operação de câmbio. O
mesmo ocorre quando uma empresa exporta produtos, recebendo o pagamento em dólar, e,
em seguida, o troca por real.
Fonte: https://www.transportal.com.br/
Assim, o Mercado de Câmbio trata-se do ambiente onde são realizadas as operações de

câmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central do Brasil e os seus clientes, direta-
mente ou por meio de seus correspondentes (BCB, 2021).1
A partir da definição de mercado de câmbio, podemos extrair elementos importantes para
nosso estudo, quais sejam: as operações básicas de câmbio, os agentes autorizados a operar
no mercado de câmbio e o papel do Banco Central do Brasil (BCB) em tal mercado, dos quais
trataremos nos tópicos a seguir.
Operações Básicas
Em primeiro lugar, é preciso dizer que utilizaremos amplamente a legislação sobre o tema,
uma vez que ela é base para a maioria das questões de prova. Nesse sentido, apesar de trazer-
mos aqui os principais pontos cobrados, recomendamos a leitura da Resolução n. 3.568, do
Banco Central do Brasil, que dispõe sobre o mercado de câmbio.
1
https://www.bcb.gov.br/acessoinformacao/perguntasfrequentes-respostas/faq_mercadocambio
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Tal legislação aponta em seu art. 8º o seguinte:
As pessoas físicas e as pessoas jurídicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou realizar
transferências internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitação de valor, sendo con-
traparte na operação agente autorizado a operar no mercado de câmbio, observada a legalidade
da transação, tendo como base a fundamentação econômica e as responsabilidades definidas na
respectiva documentação (grifo nosso).
Preste atenção, pois a literalidade desse artigo aparece bastante em prova! As partes que
grifamos são importantes uma vez que expressam dois pontos essenciais de nosso estudo,
quais sejam:
• as operações com câmbio podem ser feitas por pessoas físicas e jurídicas sem limita-
ção de valor;
• as transações com câmbio devem ser realizadas por meio de um agente autorizado
pelo Banco Central do Brasil a operar no mercado de câmbio. Por exemplo: bancos. Isso
quer dizer que as pessoas e empresas não podem negociar moedas entre si, por conta
própria, devendo fazê-lo com a intermediação de instituição autorizada.
A propósito, a resolução n. 3.568, do Banco Central do Brasil, elenca como operações no

mercado de câmbio as seguintes atividades:
a) de compra e de venda de moeda estrangeira e as operações com ouro-instrumento cam-

bial, realizadas com instituições autorizadas pelo Banco Central do Brasil a operar no merca-
do de câmbio.
Um residente no Brasil que irá viajar para fora do país pode comprar Euros, por exemplo,
para levar consigo. Um residente ou uma pessoa que chegue no país, por exemplo, também
pode vender essa moeda estrangeira nas instituições autorizadas, pegando em troca moeda
nacional para utilizar no Brasil.
É importante dizer que estamos falando de operações com moeda em espécie, que é tam-
bém chamado de câmbio manual. Lembre-se do câmbio manual do carro, que é aquele que
você muda a marcha com suas mãos. No mesmo sentido, o câmbio manual é aquela moeda
que vem para suas mãos. As transações com moeda em espécie são pouco utilizadas (atual-
mente, têm se restringido aos casos de viagens internacionais), pois a maioria das operações
são realizadas por meio de contas bancárias e cheques.
Já o ouro-instrumento cambial (ou ativo financeiro), trata-se do ouro que é adquirido para
ser mantido como reserva ou para especulação (ganhos com sua variação de valor). Nesse
caso, submete-se à legislação tributária e o agente que o adquire deve efetuar o pagamento do
IOF (Imposto sobre Operações Financeiras).
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Demos exemplos de pessoas físicas, mas pessoas jurídicas (empresas) também podem
fazer essas operações.
b) operações em moeda nacional entre residentes, domiciliados ou com sede no País e resi-
dentes, domiciliados ou com sede no exterior.
Ao contrário da compra e venda de moeda em espécie, esse ponto se refere às operações

cambiais com emissão de ordem de pagamento, ou seja, por meio de contas bancárias. Por
exemplo: quando uma empresa exportadora recebe o pagamento por venda de mercadorias
no exterior.
Nesse tipo de operação não é remetida (nem recebida) moeda em espécie. A troca de mo-
eda é apenas escritural (eletrônica). Os bancos mantêm correspondentes em outros países.
Com isso, eles “trocam” os valores entre si e os debitam ou creditam nas contas dos clientes.
Outro exemplo é o caso de um(a) brasileiro(a) que reside no exterior e envia dinheiro para
sua família no Brasil e vice-versa. Esse serviço, geralmente, está disponível para quem tem con-
ta em bancos. Nesse caso, quem deposita informa os dados de quem irá sacar no outro país e,
com isso, é expedida uma ordem de pagamento em nome do(a) beneficiário(a). Para execução
desse serviço, os bancos cobram uma taxa, é claro – que não costuma ser muito barata.
c) Operações relativas aos recebimentos, pagamentos e transferências do e para o exterior

mediante a utilização de cartões de crédito e de débito de uso internacional.
Quando se compra um produto em outro país, é preciso que seja feita uma operação
cambial, uma vez que você pagará a fatura em reais e a empresa vendedora da mercadoria
receberá na moeda de seu país. Sobre isso, a resolução n. 3.568 do Banco Central do Brasil
diz o seguinte:
Art. 6º. O Banco Central do Brasil definirá os critérios para recebimentos, pagamentos e transferên-
cias do e para o exterior mediante a utilização de cartões de crédito e de débito de uso internacional,
bem como para a realização de transferências financeiras postais internacionais, incluindo vale pos-
tal e reembolso postal internacional.
d) transferências financeiras postais internacionais, inclusive vales postais e reembolsos

postais internacionais.
No Brasil, esse tipo de transferência é realizado por meio dos Correios – daí o nome pos-
tal. Veja que curioso! É possível enviar ou receber recursos para/do exterior utilizando-se os
Correios, uma vez que a empresa possui acordos com diversos países no mundo. Quando o
recurso chega ao país, o(a) destinatário(a) é notificado(a) para que se dirija ao local de recebi-
mento dos valores.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
O vale postal eletrônico internacional é a modalidade pela qual se envia/recebe dinheiro

utilizando os Correios, mediante o pagamento de taxa definidas pela empresa.2 É importante
dizer esse serviço é destinado apenas para pessoas físicas e com limite de valor igual ou infe-
rior a US$ 50.000 (50 mil dólares). Além disso, a conversão para a moeda do(a) destinatário(a)
será realizada no momento da postagem do valor e será paga em Reais.
Falamos apenas dos vales postais que são os mais importantes, mas, só para não resta-
rem dúvidas: reembolso postal ocorre quando os Correios ressarcem o(a) cliente por danos
causados nas entregas.
Além das operações básicas, precisamos tratar também de um tipo de operação muito
utilizada. Trata-se da Arbitragem.
Arbitragem
Arbitragem é uma atividade muito comum no mercado de câmbio e, também, muito sim-
ples de entender. Veja bem! Imagine que você conheça uma pessoa em Belo Horizonte que
queira comprar uma bicicleta de determinado modelo e esteja disposta a pagar por ela 1.500
reais. Ao mesmo tempo, você conhece outra pessoa em Aracaju que tenha uma bicicleta desse
mesmo modelo e aceite vender por 1.200. Esperto(a) que é, você compra essa bicicleta por
1200 e a vende para a outra pessoa por 1500, se beneficiando do diferencial de preços (des-
considere os custos de frete). Grosso modo, é assim que é feita uma operação de arbitragem.
Agora que já entendemos a ideia geral, vamos ao conceito: arbitragem trata-se da com-
pra de uma moeda em um mercado e a venda dela em outro, de forma a se aproveitar da
diferença das cotações. Tal diferença entre o preço de venda e o preço de compra de uma
moeda é chamada de spread cambial. Os contratos de câmbio podem, inclusive, prever ope-
rações de arbitragem.
Quando a arbitragem envolve dois mercados é chamada de arbitragem direta – a mais co-
mum. Ao passo que, se forem utilizados mais de dois mercados, trata-se de arbitragem indireta.
Vejamos uma questão de prova para entendermos melhor esse tema e visualizarmos
a forma como é cobrado. Preste atenção, pois é um conceito simples e que o(a) examina-
dor(a) adora!
001. (CESGRANRIO/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO/2018) Considere que, em determinado dia,

o dólar seja, simultaneamente, negociado à taxa de câmbio de R$ 3,10/US$ em São Paulo e R$
3,20/US$ no Rio de Janeiro.
2
Em consulta ao site dos Correios no dia 17/06/2021, a taxa está em R$ 35,00+ 1,5% sobre o valor da remessa enviada.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Quando um investidor, perfeitamente informado da diferença entre ambas as taxas de câmbio,

compra dólares em São Paulo a fim de obter lucros certos com a venda de moeda estrangeira
no Rio de Janeiro, ele estará fazendo uma operação de
a) especulação.
b) arbitragem.
c) hedging.
d) triangulação.
e) manipulação.
Perceba que o investidor comprou dólares em um mercado (São Paulo) para vender em outro
(Rio de Janeiro), de modo a lucrar com a diferença nos preços. Trata-se de uma operação de
arbitragem.
Caso a questão perguntasse qual foi o ganho com a arbitragem ou spread cambial, bastava
fazer o seguinte cálculo:
3,20 – 3,10 = 0,10. Ou seja, ele lucrou 10 centavos por dólar.
Letra b.
Mercado Primário e Secundário

No mercado primário de câmbio ocorrem as transações que implicam em entrada ou sa-
ída de moeda estrangeira do Brasil. Nesse sentido, estão incluídas, por exemplo, operações
de importação e exportação de produtos. Perceba que, quando se vende um produto para o
exterior (exportação), há entrada de moeda estrangeira no País. O oposto ocorre quando há
importação, ou seja, há saída de moeda estrangeira para fazer o pagamento. Portanto, o mer-
cado primário envolve o recebimento ou a entrega de moeda estrangeira por parte de clientes
no Brasil.
Ao passo que no mercado secundário os negócios são realizados entre as instituições au-
torizadas a operar no mercado de câmbio, como bancos. Nesse caso, não há fluxo de entrada
ou saída de moeda no país. Na verdade, ela apenas migra do ativo de um banco para o ativo do
outro. O mercado secundário também é chamado de mercado interbancário.
É preciso deixar claro que as operações de compra e venda de moeda estrangeira devem obri-
gatoriamente ser realizadas com a intermediação de alguma instituição autorizada a operar no
mercado de câmbio ou de seu correspondente.
Qualquer operação que seja realizada por instituição ou pessoa não autorizada constitui mer-
cado paralelo e é ilegal.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Instituições Autorizadas
O mercado de câmbio pode ser operado somente por instituições autorizadas. É o Banco
Central do Brasil (BACEN) a entidade responsável por conceder tal autorização. Além disso, o
BACEN possui outras funções no que se refere ao mercado de câmbio e a política cambial, as
quais veremos em tópico próprio.
Por ora, tratemos dos tipos de instituições que PODEM ser autorizadas a atuar no mercado
de câmbio. São elas:
• Bancos comerciais: são instituições financeiras, públicas ou privadas, cujo principal

objetivo é disponibilizar recursos financeiros a empresas e pessoas físicas em geral,
tendo como principal fonte de recursos depósitos à vista. Operam no mercado de câm-
bio realizando transferências financeiras internacionais, compra e venda de moedas es-
trangeiras, bem como investimentos em tais moedas e intermediação de contratos de
importação e exportação.
• Caixas econômicas: são as instituições mais antigas do sistema financeiro brasileiro.

Elas realizam as mesmas atividades que os bancos comerciais, ou seja, recebem depó-
sitos a vista, prestam serviços de compensação de cheques, recebimentos de boletos,
dentre outros. No Brasil, atualmente, só existem uma caixa econômica que é Caixa Eco-
nômica Federal (CEF).
• Bancos múltiplos: os bancos comerciais operam com carteira comercial, cuja principal
característica é o recebimento de depósitos à vista. Enquanto a carteira de investimento
(operada pelos bancos de investimento) tem como principal serviço o recebimento de
depósitos a prazo. Ao passo que os bancos múltiplos são como uma união de diversos
tipos de instituições em uma só, pois operam em mais de uma carteira ao mesmo tem-
po, tais como: Comercial; Investimento; crédito imobiliário, dentre outras.
• Bancos de investimento: são instituições financeiras privadas que não possuem con-
tas-correntes, portanto, não podem captar depósitos à vista, sendo suas principais fon-
tes de recursos, além de recursos próprios: repasses de recursos governamentais e de
empréstimos obtidos no exterior, vendas de cotas em fundos de investimentos, dentre
outras.
• Bancos de desenvolvimento: tal como os bancos de investimento, o objetivo principal

dos bancos de desenvolvimento é suprir a demanda por recursos de médio e longo
prazo, prioritariamente do setor privado. No entanto, o foco é programas e projetos que
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
visem o desenvolvimento social e econômico dos estados da federação aos quais per-
tençam. Outra diferença em relação aos bancos de investimento é que os bancos de
desenvolvimento são instituições PÚBLICAS.
• Bancos de câmbio: são instituições financeiras autorizadas a realizar, sem restrições,

operações de câmbio e operações de crédito vinculadas às operações de câmbio (por
exemplo: financiamentos à importação ou exportação), além de transações de adian-
tamentos sobre contratos de câmbio. Podem manter contas de depósitos para que os
clientes movimentem recursos provenientes dessas operações que realizam.
• Corretoras de câmbio: certamente, você já viu uma dessas, pois são as populares “ca-
sas de câmbio”. Segundo o BACEN, elas atuam, exclusivamente, no mercado de câmbio,
intermediando operações entre clientes e bancos ou comprando e vendendo moedas
estrangeiras de/para seus clientes.
“Também realizam operações financeiras de ingresso e remessa de valores do/para o ex-

terior e operações vinculadas a importação e exportação, desde que limitadas ao valor de US$
100.000,00” (BACEN, 2021). Perceba que nesse aspecto, as corretoras de câmbio se asse-
melham aos bancos que operam no mercado de câmbio, mas a principal diferença é que os
bancos não possuem limite de valor. Além disso, os bancos podem realizar empréstimos e
financiamentos de importações e exportações, bem como adiantamentos sobre contratos de
câmbio e operações no mercado futuro de dólar em Bolsa.
• Agências de fomento: são instituições públicas membros da administração indireta dos

estados e do distrito federal, que possuem como intuito principal o financiamento de
capital fixo e capital de giro para projetos integrantes de planos de desenvolvimento das
unidades da federação (estados e do distrito federal) onde estão sediadas. Surgiram no
sentido de “ocupar um lugar” deixado pelo fechamento de bancos de desenvolvimento
que existiram nos estados, exercendo papel essencial no desenvolvimento econômico
e social das regiões em que atuam. Podem realizar operações específicas de câmbio,
conforme legislação sobre o tema.
• Sociedades de crédito, financiamento e investimento (financeiras): são empresas pri-

vadas que trabalham com o fornecimento de financiamento e empréstimo para com-
pra de bens, serviços, bem como para a constituição de capital de giro. Elas podem
ser ligadas a algum banco ou não. As financeiras (como são conhecidas) estão muito
presentes no cotidiano dos brasileiros, uma vez que muitas delas são o chamado “bra-
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
ço financeiro” de lojas de departamento e de montadoras de veículo, por exemplo. Tais

empresas, atualmente, mantém suas próprias financeiras para vender seus produtos
parcelados.
Outra esfera de atuação dessas instituições são os empréstimos de alto risco. Quando
você vê por aí propagandas do tipo: “concedemos crédito para negativados”, por exemplo,
pode ter certeza de que se trata de uma financeira.
• Corretoras e distribuidoras de títulos e valores mobiliários (CDTVM): são instituições

autorizadas pelo BACEN a operarem fazendo a intermediação entre os investidores e
os mercados organizados de títulos e valores mobiliários, como Bolsa de valores, por
exemplo.
A seguir, recapitulamos as instituições que podem receber autorização do BACEN para

operar no mercado de câmbio.
Bancos comerciais
Bancos de câmbio
Caixas econômicas
Corretoras de câmbio
Podem ser autorizadas Bancos múltiplos
Agências de fomento a operar no mercado de

Bancos de investimento
câmbio
Sociedades de
crédito, financiamento Bancos de desenvolvimento
e investimento
(financeiras)
Corretoras e distribuidoras de
títulos e valores mobiliários
Cada uma das instituições citadas está autorizada a realizar alguns tipos de operações
no mercado de câmbio. Segundo o artigo 2º da Resolução n. 3.568 do BACEN, funciona da
seguinte forma:
• bancos, exceto de desenvolvimento: podem realizar todas as operações previstas na
legislação;
• bancos de desenvolvimento e caixas econômicas: operações específicas autorizadas
pelo Banco Central do Brasil;
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Obs.: A Resolução n. 3.568 não cita as agências de fomento, mas de acordo com o BACEN3
elas podem realizar operações de câmbio específicas. Situando-se, portanto, nesse
grupo dos bancos de desenvolvimento e caixas econômicas.
• as financeiras, corretoras e distribuidoras de títulos e valores mobiliários e corretoras de
câmbio podem realizar:
− compra e venda de moeda estrangeira em cheques vinculados a transferências uni-
laterais;
− compra e venda de moeda estrangeira em espécie, cheques e cheques de viagem
relativos a viagens internacionais;
− operações de câmbio simplificado de exportação e de importação e transferências
do e para o exterior, de natureza financeira, não sujeitas ou vinculadas a registro no
Banco Central do Brasil, até o limite de US$50.000,00 ou seu equivalente em outras
moedas;
− operações no mercado interbancário, arbitragens no País e, por meio de banco auto-
rizado a operar no mercado de câmbio, arbitragem com o exterior.
Para finalizar esse tópico, vamos resolver uma questão de prova!
002. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO NOVO/2009) Podem operar em câmbio, nas

posições compradas e vendidas, bancos múltiplos; bancos de investimento; bancos comer-
ciais; sociedades de crédito, financiamento e investimento, corretoras de títulos e valores mo-
biliários; distribuidoras de títulos e valores mobiliários e corretoras de câmbio.
Ainda vamos estudar o que são posições compradas e vendidas, mas abstraindo isso, po-
demos constatar que a assertiva elenca corretamente as instituições que podem operar no
mercado de câmbio.
3
https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/agenciafomento
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Bancos comerciais
Bancos de câmbio
Caixas econômicas

câmbio
Sociedades de
e investimento
(financeiras)
Certo.
Taxas de Câmbio
No começo da aula, nós vimos que câmbio se trata da operação de troca de moeda de um
país pela moeda de outro país. Pois bem! Concorda que para se trocar uma moeda por outra é
preciso saber quanto elas valem? Para isso existe a taxa de câmbio.
Nesse sentido, taxa de câmbio é o preço de uma moeda estrangeira expresso em moeda
nacional. Por exemplo: a taxa de câmbio real/dólar diz quantos reais eu preciso entregar para
comprar uma unidade de dólar.
Exemplo 1 . Para comprar 1 dólar são necessários 3 reais
Exemplo 2 . Para comprar 1 dólar são necessários 4 reais
Perceba que do exemplo 1 para o exemplo 2 houve uma elevação da taxa de câmbio, que
passou de 3 para 4. Ou seja, aumentou-se a quantidade de Reais necessários para se adqui-
rir 1 dólar.
A elevação da taxa de câmbio significa, na prática, que a moeda nacional sofreu desvalori-
zação frente a moeda estrangeira – damos o nome de desvalorização cambial.
Ao passo que a queda na taxa de câmbio significa que eu preciso de menos moeda nacio-
nal para comprar a moeda estrangeira. Ou seja, a moeda nacional valorizou-se frente a moeda
estrangeira – a isso damos o nome de valorização cambial.
Mercado de Câmbio
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Perceba que há uma relação inversa entre taxa de câmbio e valorização/desvalorização

cambial. Tal como mostro no esquema a seguir.
Não se preocupe tanto com essa relação inversa entre taxa de câmbio e valorização/des-
valorização cambial. Só apresentamos aqui para que você não seja surpreendido(a) por al-
gum(a) examinador(a) mais exigente.
Geralmente, as questões vão utilizar o termo “Câmbio”, tal como é falado na mídia. Por
exemplo: “o câmbio desvalorizou” – isso significa que houve desvalorização cambial. Ou seja,
são necessários mais reais para comprar 1 dólar ou um euro, por exemplo.
Ou então: “o câmbio valorizou, saindo de 3,80 para 3,50”. Isso significa que são necessários
menos reais para comprar um dólar, por exemplo.
Nesse caso, a relação é direta:
Daqui pra frente vamos falar somente “câmbio” nos referindo ao valor do Real frente a ou-
tras moedas. Então quando dissermos o câmbio desvalorizou ou houve desvalorização cam-
bial, estamos dizendo que a moeda nacional (Real) se desvalorizou frente a outra moeda. Bem
mais fácil do que falar em taxa. Não é mesmo?
O mais importante é sempre termos em mente que o câmbio expressa o valor de uma
moeda em relação a outra. Portanto, quando o valor do Euro cai frente ao Real, por exemplo,
significa que o valor do Real subiu frente ao Euro.
O contrário também ocorre: se o preço do Euro sobe frente ao Real, significa que o preço
do Real caiu frente ao Euro.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Obs.: Apresentamos um exemplo com o Euro para lhe dizer o seguinte: citamos muito o
Dólar, pois é a moeda mais “forte” e mais utilizada no mundo (além de aparecer em
questões), mas a taxa de câmbio expressa o valor de uma moeda frente a outra moeda,
seja ela qual for. Portanto, temos taxa de câmbio Real/Dólar, Real/Euro, Real/Peso etc.
Taxas de Câmbio Nominal e Real

A taxa de câmbio que estudamos até o momento é a taxa de câmbio nominal, que é aque-
la divulgada na mídia, ou seja, a taxa de câmbio que costumamos utilizar. A taxa de câmbio
nominal expressa a quantidade de uma moeda necessária para comprar uma unidade de uma
moeda estrangeira.
Suponha que a taxa de câmbio nominal Real/Dólar seja 4,50. Isso significa que são ne-
cessários 4,50 reais para se comprar 1 dólar. No entanto, há um detalhe importante: concorda
comigo que com 1 dólar nos Estados Unidos você não necessariamente compra as mesmas
coisas que compraria com 4,50 no Brasil? O motivo de isso acontecer é que os países pos-
suem custos de vida diferentes entre si, o que chamamos de poder de compra.
Pois bem! A taxa de câmbio real expressa a relação de poder de compra entre países, ao
levar em consideração a inflação dos dois países. Guarde essa informação: a diferença entre a
taxa de câmbio nominal e a taxa de câmbio real é que a última considera a inflação dos países.
Como se calcula a taxa de câmbio real?
Existe uma fórmula para fazer esse cálculo. Não se assuste, pois é simples! Vamos lá!
• E = câmbio real
• e = câmbio nominal
• P*= inflação externa
• P = inflação interna
Vejamos um exemplo para ficar bem claro! Imagine uma taxa de câmbio Real/Dólar de
5,00. Significa que são necessários 5 reais para comprar 1 dólar. Imagine também uma taxa
de inflação brasileira de 4% e uma taxa de inflação dos EUA de 2%. Qual a taxa de câmbio real?
Aplicando a fórmula temos:
Mercado de Câmbio
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Considere duas cestas com produtos idênticos, uma no Brasil e outra nos Estados Unidos.
A taxa de câmbio real de 2,5 significa que com o preço de uma unidade dessa cesta no Brasil é
possível comprar 2,5 cestas nos Estados Unidos. Ou seja, o poder de compra lá é maior.
Regimes Cambiais
Cada país faz opção por uma forma de determinar a taxa de câmbio. Trata-se do Regime
Cambial, o qual pode ser, basicamente, de três modalidades: Câmbio fixo; Câmbio flutuante; e
Híbrido ou intermediário.
• Câmbio Fixo: nesse regime, o governo do país determina a taxa de câmbio. Esse recurso,
geralmente, é utilizado para evitar a desvalorização da moeda nacional e, consequen-
temente, conter surtos inflacionários, uma vez que, quando o preço do Dólar aumenta,
o preço das mercadorias importadas também sobe e esse efeito é sentido por toda a
economia (não vamos entrar em muitos detalhes que não nos interessam para a prova).
No Brasil, o câmbio fixo foi utilizado na implantação do Plano Real (1994-1999).
• Câmbio Flutuante: é o regime adotado pelo Brasil desde 1999, no qual a taxa de câmbio
flutua livremente, conforme as condições de mercado, isto é, oferta e procura de moeda.
Entenda a moeda como uma mercadoria. Dessa forma, quando existe uma grande quan-
tidade de agentes querendo comprá-la e uma menor quantidade de agentes querendo
vendê-la, o preço tende a subir. É a famosa lei da oferta e da procura. Dada determinada
oferta, quanto maior a procura por uma mercadoria, maior tende a ser o seu preço e vi-
ce-versa. Por isso, a Resolução n. 3.568 diz o seguinte:
Art. 19. A taxa de câmbio é livremente pactuada entre os agentes autorizados a operar no mercado
de câmbio ou entre estes e seus clientes.
Guarde o artigo acima, pois aparece bastante em prova.

É importante dizer também que os agentes autorizados a operar no mercado de câmbio
pactuam livremente a taxa de câmbio, mas respeitando os mecanismos normais de mercado,
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
ou seja, não devem comercializar moeda a preços que destoem dos praticados no mercado,
sob pena de sofre sanções, como aponta a resolução que estamos estudando:
Art. 22. Sujeitam-se os agentes autorizados a operar no mercado de câmbio às sanções previstas
na legislação e regulamentação em vigor para a compra ou a venda de moeda estrangeira a taxas
que se situem em patamares destoantes daqueles praticados pelo mercado ou que possam confi-
gurar evasão cambial, formação artificial ou manipulação de preços.
A figura a seguir, retirada do portal do Banco Central, ilustra bem o mecanismo do regime
de câmbio flutuante.
Fonte: Banco Central do Brasil (2021).
Resumindo: novamente, pense na moeda como uma mercadoria, isto é, o valor dela obe-
dece a “lei da oferta e da procura”. Por isso, quando há escassez de moeda estrangeira, por
exemplo, dólar, o preço dessa moeda se eleva em relação ao Real, o que significa uma desva-
lorização cambial, uma vez que será preciso mais unidades de Real para comprar uma unida-
de de dólar.
Ao passo que, se houver abundância de dólar, há desvalorização dele (diminui seu preço) e,
consequentemente, o Real passa a valer mais – há uma valorização cambial.
Como a vida do(a) concurseiro(a) não é das mais fáceis, preciso lhe dizer mais uma coisi-
nha. Embora o regime cambial no Brasil seja o flutuante, essa flutuação do câmbio não é dei-
xada totalmente livre, sob pena de o Real se valorizar ou desvalorizar demais. Por isso, o Banco
Central intervém para garantir que tal flutuação não seja desenfreada. Ele o faz comprando e
vendendo moeda estrangeira, de modo a influenciar no seu valor. Por isso dizemos que o Brasil
adota o Regime de Flutuação Suja ou Dirty Floating.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
• Híbrido ou intermediário: trata-se de uma combinação entre o regime fixo e o flutuante.

Nessa modalidade o câmbio flutua entre limites, as chamadas bandas cambiais. Por
exemplo: suponha que seja estabelecido que o valor do dólar pode flutuar ente R$ 2,00
e R$ 2,50. Dessa forma, o Banco Central intervém sempre que a cotação da moeda es-
trangeira ultrapasse o limite inferior (R$2,00) ou o limite superior (R$ 2,50), de modo a
manter a taxa de câmbio dentro da banda.
Você pode estar se perguntando qual a diferença entre esse regime e o de flutuação suja.
É simples! No regime híbrido existe a banda cambial, indicando quando o Banco Central deve
intervir. Enquanto na flutuação suja essa interferência é discricionária, ou seja, é realizada sem
critérios tão específicos, dependendo muito dos objetivos de política cambial do governo e da
dinâmica do mercado cambial – maior ou menor entrada de moeda no País.
Como nem só de teoria vive o (a) concurseiro (a) esperto (a), vamos resolver uma ques-
tão de prova!
003. (CEBRASPE/BB/ESCRITURÁRIO/2007) As taxas de câmbio praticadas no Brasil são de-

finidas pelo BACEN.
O regime adotado pelo Brasil desde 1999 é o de câmbio flutuante. A assertiva define, na verda-
de, o regime de câmbio fixo.
Errado.
Impacto do Câmbio nas Exportações e Importações

Saiba que o câmbio afeta fortemente a vida das pessoas e a economia do País, sobretudo
as exportações e importações. Uma alta no preço do dólar, por exemplo, significa que é preci-
so mais unidades de Real para comprar um dólar (desvalorização do real). Isso quer dizer que
os produtos importados tendem a ficar mais caros, o que pode diminuir a importação no país.
No entanto, essa desvalorização do Real tende a incentivar as exportações, uma vez que
os compradores estrangeiros tendem a comprar mais produtos brasileiros, que ficarão mais
baratos para eles.
Vamos trazer para um nível mais cotidiano! Imagine que o dólar nesse momento que você
está estudando essa aula esteja custando R$ 3,50. Agora imagine que, daqui a uma semana,
esse valor suba para R$ 4,00. Concorda que uma viagem internacional ou a compra de um
produto importado ficará bem mais cara agora? Pois bem! Esse é um dos efeitos da desvalo-
rização do câmbio (será preciso mais reais para comprar um dólar) – desvalorização da moe-
da nacional.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Resumindo os efeitos do câmbio nas exportações e importações:
Evento Efeitos Explicação
Com a desvalorização do
Real, os produtos brasileiros
ficarão mais baratos para os
estrangeiros, o que fará com
Aumento das exportações
que eles comprem mais
os produtos brasileiros.
Portanto, a desvalorização
do Real beneficia as
exportações.
DESVALORIZAÇÃO
CAMBIAL Por outro lado, a
desvalorização do Real
fará com que os produtos
importados fiquem mais
Queda das importações caros – será preciso
mais reais para comprar
o mesmo produto
importado. Isso prejudica as
importações.
A valorização do Real
significa que os produtos
brasileiros ficarão mais
Queda das exportações caros para o resto do
mundo, o que diminui as
exportações dos produtos
brasileiros.
VALORIZAÇÃO CAMBIAL
Por outro lado, a valorização
do Real beneficiará as
importações, uma vez que
Aumento das importações
os produtos estrangeiros
ficarão mais baratos para os
compradores brasileiros.
Fatores que Influenciam a Taxa de Câmbio

Já sabemos que a flutuação do câmbio se dá devido a abundância ou escassez de moeda
estrangeira no País, a qual depende do fluxo de entrada e saída de tal moeda. E esse fluxo está
subordinado tanto a variáveis internas, como nível de inflação, taxa de juros, crescimento do
PIB, aumento das exportações e estabilidade política, quanto a variáveis externas, como taxas
de outros países. Vejamos como isso se dá!
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
• Aumento das Exportações: vimos no tópico anterior que o câmbio interfere nas impor-
tações e exportações de um país. Sabemos que um câmbio desvalorizado, por exemplo,
impacta positivamente nas exportações, ao tornar os produtos brasileiros mais baratos
para o resto mundo.
Saiba que a recíproca também é verdadeira. Explico: o próprio aumento das exportações
impacta no câmbio, uma vez que a maior quantidade de vendas ao exterior aumenta a quantida-
de de Dólar entrando no Brasil, diminuindo seu valor e forçando, portanto, a apreciação do Real.
Perceba que o câmbio é algo complexo, sobre o qual atuam forças contrárias! Ao mesmo
tempo em que o câmbio desvalorizado induz ao aumento das exportações, o próprio aumento
das exportações força, em sentido contrário, a valorização do câmbio.
• Diminuição das Exportações: a diminuição das exportações atua no sentido oposto do

aumento das exportações. Explico: o menor volume de vendas ao exterior diminui a en-
trada de Dólar no país. A menor quantidade de Dólar no País, tende a valorizar o Dólar
frente ao Real, causando, portanto, uma desvalorização do Real frente ao dólar.
Aumento das exportações = tendência de valorização do câmbio (valorização do Real)

Diminuição das exportações = tendência de desvalorização do câmbio (desvalorização do Real)
• Aumento das Importações: o aumento das importações, ou seja, de compras do exterior,

amplia a saída de dólar do Brasil. A menor quantidade de dólar no Brasil tende a aumentar
o seu valor e reduzir o valor do Real. Dessa forma, ocorre desvalorização do Real.
• Queda das Importações: de forma sucinta, a queda das importações significa menos
saída de Dólar. Isso tende a desvalorizar o Dólar (pois ele fica abundante no Brasil) e
valorizar o Real.
Aumento das importações = tendência de desvalorização do câmbio (desvalorização do Real)

Diminuição das importações = tendência de valorização do câmbio (valorização do Real)
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
• Taxa básica de juros da economia (SELIC): uma elevação da taxa de juros no Brasil pode
ocasionar uma corrida de investidores estrangeiros para investir no País, em busca do
aumento da rentabilidade. Lembre-se de que os juros é que remuneram os investimen-
tos em títulos públicos federais, por exemplo. Portanto, quanto maiores os juros, mais
os investidores se interessam por esse país.
Com a entrada de capitais, há forte entrada de moeda estrangeira, diminuindo seu valor e
valorizando o Real.
Ao passo, que uma diminuição da taxa de juros pode levar a uma “fuga de capitais”, cau-
sando o efeito contrário, ou seja, aumento do valor da moeda estrangeira e desvalorização da
moeda nacional. Imagine assim: muitos investidores estrangeiros querendo pegar seus dóla-
res de volta. Isso faz o valor desse dinheiro subir. Não é mesmo? (um exemplo grosseiro para
que possamos entender).
Há outros motivos pelos quais os investidores podem querer retirar o seu capital do País,
tal como uma crise política interna, que aumenta a percepção de risco e reduz o nível de con-
fiança desses investidores no Brasil, por exemplo.
• Variáveis externas: além das coisas que acontecem no País, há outras variáveis que po-
dem incentivar a maior entrada ou saída de capitais. Um exemplo é a alta de taxas de ju-
ros em outros países. Suponha que os Estados Unidos anunciem uma elevação na taxa
de juros deles. Certamente, haverá uma corrida de investidores retirando seus recursos
de países em desenvolvimento como o Brasil e os direcionando para os Estados Unidos,
que são um país desenvolvido e que possui mais credibilidade.
Portanto a taxa de câmbio, ou seja, o valor da moeda nacional frente a moeda estrangeira,
tende a ser influenciada tanto por fatores internos, quanto por fatores externos.
Exemplo com dólar

Grande entrada de dólar = desvalorização do dólar e valorização do Real
Grande saída de dólar = valorização do dólar e desvalorização do Real.
Como nem só de teoria vive o(a) concurseiro(a) esperto(a), vamos ver uma questão de prova!
004. (CESGRANRIO/PETROBRAS/ECONOMISTA JÚNIOR/2008) No regime cambial de taxa

flutuante (ou flexível), uma subida dos juros domésticos
a) tende a desvalorizar a moeda do país.
b) tende a prejudicar as importações.
c) tende a prejudicar as exportações.
d) aumenta o preço dos produtos importados.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
e) causa fuga de capitais do país.
A elevação dos juros domésticos (taxa básica de juros do país – no Brasil, a SELIC) pode oca-
sionar uma corrida de investidores estrangeiros para investir no País, em busca do aumento
da rentabilidade. Com isso, há forte entrada de moeda estrangeira, diminuindo seu valor e va-
lorizando a moeda nacional.
Qual o efeito da valorização da moeda nacional nas exportações e importações do país? Benefi-
cia as importações, que ficam mais baratas, já que a moeda nacional está valendo mais lá fora.
Por outro lado, prejudica as exportações, visto que os produtos nacionais ficam mais caros para
o resto do mundo. Com base nesse raciocínio, vamos analisar cada uma das alternativas.
a) Errada. A entrada de capitais desvaloriza a moeda estrangeira (fica abundante) e valoriza a
moeda do país.
b) Errada. A valorização da moeda do país tende a beneficiar as importações.
c) Certa. A valorização da moeda do país tende a prejudicar as exportações.
d) Errada. A valorização da moeda do país diminui o preço dos produtos importados. Pense:
se a nossa moeda vale mais do que valia na semana passada, comprar produtos importados
é mais barato agora.
e) Errada. A subida de juros no país incentiva a entrada de capitais. Lembre-se de que os juros
é que remuneram os investimentos em títulos públicos federais, por exemplo.
Letra c.
Contratos de Câmbio
Contrato de Câmbio trata-se do documento que formaliza as transações envolvendo com-
pra e venda de moeda estrangeira. No contrato constam as condições da operação, tal como
taxa pactuada, além de informações relevantes como nomes do vendedor e do comprador. Os
contratos de Câmbio devem ser registrados no Sistema Integrado de Registro de Operações de
Câmbio (Sistema Câmbio), gerido pelo BACEN.
É importante dizer que o contrato de câmbio é OBRIGATÓRIO para operações acima de 10
mil dólares (US$ 10 mil) ou seu equivalente em outras moedas estrangeiras.
Portanto, o contrato pode ser dispensado para operações abaixo de US$ 10 mil. Nesse
caso, deve ser entregue ao cliente um comprovante para cada operação realizada, o qual deve
conter as seguintes informações mínimas:
• identificação das partes;
• a indicação da moeda estrangeira;
• o fato-natureza da operação (o fato que origina a operação. Ex.: pagamento de exportação);
• a taxa de câmbio;
• os valores em moeda estrangeira e em moeda nacional;
• Valor Efetivo Total (VET) da operação.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Para não ficarem dúvidas: o Valor Efetivo Total (VET) trata-se do total em Reais recebidos/
pagos por unidade de moeda estrangeira (por exemplo: R$ 4,00 por dólar). O VET considera a
taxa de câmbio, o Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) e as tarifas cobradas pela insti-
tuição financeira que intermedia a operação de câmbio, tal como bancos.
Segundo o Bacen, as instituições autorizadas a operar no mercado de câmbio devem infor-
mar o VET ao cliente antes de a operação ser realizada para todas as operações de liquidação
pronta (até dois dias úteis – vamos estudar liquidação daqui a pouco) de valor igual ou inferior
a USD 100.000,00 (cem mil dólares dos Estados Unidos).
Apesar de operações com valores inferiores a US$ 10 mil poderem ser realizadas sem contrato
de câmbio, tais transações devem ser registradas no Sistema Câmbio, com a devida identifica-
ção do comprador e vendedor da moeda estrangeira.
Preste atenção que isso é muito importante para a prova: Todas as transações com câmbio
devem ser registradas, mesmo que não tenha contrato.
Liquidação
A liquidação do contrato de câmbio trata-se da efetiva entrega da moeda comprada/vendi-

da. Essa liquidação pode ser pronta ou futura. Vejamos!
• Liquidação pronta: é realizada em até dois dias úteis, contados da data da contratação.
Esse tipo de liquidação é obrigatório em alguns casos, como compras ou vendas de
moeda estrangeira em espécie. Por exemplo: quando uma pessoa compra dólares para
levar a uma viagem internacional.
• Liquidação futura: é realizada em prazo superior a dois dias úteis. Operações de câmbio
futuro, como são chamadas, são realizadas com o objetivo de se proteger de oscilações
cambiais. Com ela é possível “travar” o câmbio. Nesse sentido, uma empresa que expor-
ta produtos, por exemplo, pode garantir a cotação atual do dólar, mesmo que vá receber
em data futura. Com isso, o valor da venda fica protegido de oscilações da moeda es-
trangeira até a data de liquidação da transação.
Acabamos de ver as características gerais dos contratos de câmbio. Para finalizar esse
tópico, vejamos algumas operações que podem ser previstas nos contratos de câmbio e que
aparecem em prova. São elas:
• Adiantamento sobre contrato de câmbio (ACC): trata-se de uma espécie de empréstimo
bancário, no qual o banco antecipa recursos em moeda nacional (Reais) decorrentes
de uma operação de exportação que será realizada no futuro. Ou seja, o recebimento
dos recursos se dá na fase pré-embarque das mercadorias ou anterior à prestação de
serviços.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Imagine que um exportador tenha fechado um contrato para venda de 100 sacas de soja
para um comprador do exterior, que fará o pagamento em dólares daqui a 3 meses, quando
da entrega da soja. Dessa forma, esse exportador pode recorrer a algum banco que opere em
câmbio para vender (total ou parcialmente) os dólares que receberá no futuro. Na operação
de ACC, o banco antecipa para o exportador o valor em reais desses dólares que receberá no
futuro. Para tanto, o exportador paga juros ao banco.
A antecipação sobre contrato de câmbio (ACC) é muito utilizada por exportadores ou pro-
dutores rurais com negócios no exterior que precisam de capital de giro para custear a produ-
ção ou comercialização de seus produtos.
• Adiantamento sobre cambiais entregues (ACE): tal como o ACC, é um adiantamento,
total ou parcial, de recursos em Reais referente a uma exportação ou prestação de ser-
viços. No entanto, a principal diferença é que o adiantamento só é realizado após o em-
barque das mercadorias para o exterior ou a prestação do serviço.
• Carta de Crédito: é um instrumento por meio do qual um banco, atuando como um inter-
mediário, compromete-se a realizar determinado pagamento referente a uma operação
de exportação ou importação.
É emitida pelo banco, por ordem do importador, a fim de garantir o pagamento ao exporta-
dor, desde que este apresente todos os documentos necessários e atenda as condições espe-
cíficas expressas na carta de crédito.
Como nem só de teoria vive o(a) concurseiro(a) esperto(a), vamos resolver uma ques-
tão de prova!
005. (IADES/APEX BRASIL/ANALISTA/2018) Para obtenção de financiamento na fase pré-

-embarque ou anterior à prestação de serviço, os exportadores brasileiros podem recorrer aos
bancos e obter linha de crédito com taxa de juros internacional, sendo a operação formalizada
por meio de contrato de câmbio. Essa operação é denominada
a) Adiantamento sobre Cambiais Entregues (ACE).
b) Programa de Financiamento às Exportações (Proex).
c) Adiantamento sobre Contrato de Câmbio (ACC).
d) Nota de Crédito à Exportação (NCE).
e) Liquidação de Contrato de Câmbio.
A modalidade de financiamento na fase pré-embarque das mercadorias ou anterior à presta-

ção de serviços, a qual as empresas exportadoras podem recorrer é denominada Adiantamen-
to sobre Contrato de Câmbio (ACC).
Letra c.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
A seguir, trazemos um mapa que resume os principais pontos que vimos nesse tópico.
Constam as condições da operação.
Formaliza as transações Ex.: taxa pactuada e informações do
envolvendo compra e venda comprador e vendedor
de moeda estrangeira
Adiantamento sobre contrato de câmbio

Registrados no Sistema Câmbio (ACC) = banco antecipa recursos de
exportação futura - fase pré-embarque
Liquidação pronta: em até Contratos
dois dias úteis (D+2) de Câmbio Adiantamento sobre cambiais
entregues (ACE) = após o embarque
Liquidação futura: prazo superior a das mercadorias para o exterior ou a
dois dias úteis prestação do serviço
Pode ser dispensado para Carta de crédito = banco

operações abaixo de US$ 10 mil compromete-se a realizar determinado
pagamento referente a uma operação de
exportação ou importação
Papel do Banco Central e Política Cambial

O papel do Banco Central do Brasil (BACEN) no mercado de câmbio é bastante importan-
te, uma vez que é ele, por exemplo, que autoriza as instituições a operar com câmbio. Para
tanto, edita as regras cambiais gerais, como é o caso da resolução n. 3.568, que é a base da
presente aula.
Como dissemos, é o BACEN que autoriza as instituições a operarem no mercado de câm-
bio. Para serem autorizadas, a instituição financeira deve, segundo o artigo 5º da resolu-
ção n. 3.568:
I – Apresentar projeto, nos termos fixados pelo Banco Central do Brasil, indicando, no mínimo, os
objetivos operacionais básicos e as ações desenvolvidas para assegurar a observância da regula-
mentação cambial e prevenir e coibir os crimes tipificados na Lei 9.613, de 3 de março de 1998 (tal
lei trata dos crimes de lavagem de dinheiro).
II – Indicar diretor responsável pelas operações relacionadas ao mercado de câmbio.
Se o BACEN concede autorização, ele pode também revogar, cassar ou cancelá-la, em al-
guns casos. Vejamos o que a resolução n. 3568 do Bacen diz sobre isso:
Art. 7º O Banco Central do Brasil, no que diz respeito às autorizações concedidas na forma deste
capítulo, pode, motivadamente:
I – revogá-las ou suspendê-las temporariamente em razão de conveniência e oportunidade;
II – cassá-las em razão de irregularidades apuradas em processo administrativo, ou suspendê-las
cautelarmente, na forma da lei;
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
III – cancelá-las em virtude da não realização, pela instituição, de operação de câmbio por período
superior a cento e oitenta dias.
Resumindo, no que diz respeito às autorizações concedidas, o Bacen pode:
Posição de câmbio
Além de conceder autorização para as instituições que operam no mercado de câmbio,

outra função do Bacen é controlar a chamada posição de câmbio, que se trata do resultado lí-
quido das transações de compra e venda de moeda estrangeira realizadas por uma instituição
autorizada desde o começo de suas atividades.
Por exemplo: a corretora X opera no mercado de câmbio desde 2010. Nesse caso, a posi-
ção de câmbio dela trata-se do cálculo do total de vendas de moeda estrangeira menos o total
de compras desde 2010 até o período atual (isto é o resultado líquido).
Posição de Câmbio = Total de vendas – Total de compras
O valor da posição de câmbio de uma instituição é apurado todos os dias, somando-se ou

subtraindo-se de sua posição do dia anterior cada um dos registros efetuados no dia atual.
Tal cálculo resulta em três tipos de posições de câmbio:
• nivelada: o valor total de compras é igual ao valor de vendas;
• vendida: quando o valor total de vendas é maior que o de compras;
• comprada: é o oposto da posição vendida. Ou seja, o valor de compras é maior que o
valor de vendas.
Imagine que no dia 20 de janeiro o saldo acumulado das operações de com moeda estran-
geira realizadas pela corretora X, registre um valor de compras superior ao valor de vendas.
Isso significa que tal instituição apresenta uma posição de câmbio comprada naquele dia.
Trata-se de um conceito bastante intuitivo, com o qual você não deve ter dificuldades na prova.
Pois bem! Já entendemos o que são as posições de câmbio. Agora vamos ver as defini-
ções formais para que você se familiarize com as palavras que costumam cair em prova. É
importante dizer que as questões de prova costumam cobrar as posições vendida e comprada.
Vejamos as definições segundo o Bacen.
• Posição de câmbio: representa o resultado entre as operações de compra e venda de
moeda estrangeira, acrescida ou diminuída da posição no dia anterior.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
• Posição de câmbio vendida: é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome de

uma instituição autorizada que tenha efetuado vendas, prontas ou para liquidação futu-
ra, de moeda estrangeira, em valores superiores às compras.
• Posição de câmbio comprada: é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome de
uma instituição autorizada que tenha efetuado compras, prontas ou para liquidação fu-
tura, de moeda estrangeira, em valores superiores às vendas.
Posição de câmbio do SFN
Agora que já sabemos do que se trata a posição de câmbio de cada instituição que opera
no mercado de câmbio, podemos falar de outro conceito. Trata-se da posição de câmbio do
Sistema Financeiro Nacional (SFN).
Não se assuste! A posição de câmbio do sistema é simplesmente a somatória das posi-
ções de câmbio de todas as instituições autorizadas a operar no mercado de câmbio.
As questões de prova costumam abordar esse assunto cobrando as hipóteses que afetam
ou não a posição de câmbio do sistema financeiro nacional. Vejamos o que nos pode ser útil.
• Operações de câmbio entre instituições autorizadas (por exemplo, entre dois bancos):
NÃO alteram a posição de câmbio do sistema. Pense bem! Se o Banco A vende 100 dó-
lares para o banco B, tal operação apenas altera a posição vendida de um e a posição
comprada do outro. Perceba que somente as posições individuais são alteradas e se
compensam.
• Operações de câmbio entre o Bacen e as instituições autorizadas ou entre as institui-
ções e os clientes. Esse caso é diferente! Se o Bacen vende 100 dólares para o Banco
A, alterará a posição de câmbio desse banco e, consequentemente, a posição de todo o
sistema. O mesmo ocorre se o Banco A vende/compra dólares para clientes.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Implementação da política cambial
Vimos em tópicos anteriores que o Brasil adota o regime de câmbio flutuante, isto é, a taxa
de câmbio flutua livremente, conforme as condições de mercado (oferta e procura de moeda).
No entanto, essa flutuação não pode se dar sem nenhum controle, sob pena de colocar em
risco a estabilidade do sistema.
Sei que você é um(a) concurseiro(a) esperto(a) e já percebeu que as oscilações do câmbio
podem ter diversos efeitos. Em determinado momento, o governo do País pode desejar ampliar
as exportações, o que dependerá de um câmbio mais desvalorizado. No entanto, se deixar
desvalorizar demais, pode causar dificuldades nas importações, as quais são essenciais para
o Brasil, uma vez que a indústria em geral depende de componentes importados para produzir.
Com esse rápido esforço, nós já podemos ter uma noção do quão complexo é controlar a
taxa de câmbio de modo a perseguir os propósitos de desenvolvimento econômico do País.
Para tentar atingir tais propósitos, o governo traça a chamada Política Cambial.
A política cambial trata-se
do conjunto de medidas que define o regime de taxas de câmbio – flutuante, fixo, administrado – e
regulamenta as operações de câmbio. Dessa forma, a política cambial define as relações finan-
ceiras entre o país e o resto do mundo, a forma de atuação no mercado de câmbio, as regras para
movimentação internacional de capitais e de moeda e a gestão das reservas internacionais (BACEN,
2021).4
Em suma: a política cambial, é o conjunto de medidas visando a atuação no mercado de

câmbio, de modo a garantir seu bom funcionamento e protegê-lo de flutuações contrárias aos
objetivos da nação. Para tanto, existem alguns instrumentos de política cambial, tal como a
compra e venda de moeda estrangeira, efetuada pelo Bacen. Vejamos o que diz a legislação!
A Lei Complementar n. 179 de 2021 elenca, como uma das funções do BACEN, “efetuar,
como instrumento de política cambial, operações de compra e venda de moeda estrangeira”.
O mecanismo de compra e venda de moeda estrangeira é realizado a fim de influenciar na
taxa de câmbio, controlando o valor da moeda nacional. Como isso se dá?
Considere uma quantidade fixa de dólar existente no País. Se a procura por essa moeda
aumenta, o seu preço sobe. Nesse cenário, o BACEN pode intervir vendendo dólar, ou seja, co-
locando mais dólar no mercado, influenciando assim, a queda do seu valor.
Se o BACEN faz o contrário, ou seja, compra dólares, ele retira dólar do mercado e, portanto,
influencia a alta dessa moeda e a queda do valor do Real. É assim que se utiliza o instrumento
de compra e venda de moeda estrangeira para controlar a taxa de câmbio de acordo com os
propósitos do País.
4
https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/politicacambial
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Edita as regras cambiais gerais
Autoriza as instituições
a operar com câmbio
Vendida: valor total de vendas é maior que o de compras
Comprada: valor de compras é maior que o valor de vendas
Controla posições de câmbio Posição do sistema: somatória das posições de câmbio de

todas as instituições autorizadas a operar no mercado de
Papel do Bacen câmbio
no Mercado de
Principal instrumento: compra e venda de moeda
Câmbio estrangeira
Compra: retira moeda estrangeira. Consequência:
valorização do US$ = desvalorização do real
Implementa a política cambial
Venda: injeta moeda estrangeira. Consequência:
desvalorização US$ = valorização do real.
Desvalorização do real = aumento das exportações

e queda das importações
Impactos da política
cambial nas exportações Valorização do real = aumento das importações e
queda das exportações
e importações
Ufa, chegamos ao fim da parte teórica! Obrigado por me acompanhar até aqui!
Um pouco cansativo. Não é mesmo? Eu sei que câmbio é um tema um pouco espinhoso,
mas fique tranquilo (a), pois a resolução de questões vai ajudar a fixar melhor tudo que vimos
nessa aula. A propósito, tome um fôlego e volte para resolvermos algumas questões de prova.
Força e sigamos!
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
QUESTÕES COMENTADAS EM AULA

001. (CESGRANRIO/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO/2018) Considere que, em determinado dia,
o dólar seja, simultaneamente, negociado à taxa de câmbio de R$ 3,10/US$ em São Paulo e R$
3,20/US$ no Rio de Janeiro.
Quando um investidor, perfeitamente informado da diferença entre ambas as taxas de câmbio,
compra dólares em São Paulo a fim de obter lucros certos com a venda de moeda estrangeira
no Rio de Janeiro, ele estará fazendo uma operação de
a) especulação.
b) arbitragem.
c) hedging.
d) triangulação.
e) manipulação.
002. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO NOVO/2009) Podem operar em câmbio, nas

posições compradas e vendidas, bancos múltiplos; bancos de investimento; bancos comer-
ciais; sociedades de crédito, financiamento e investimento, corretoras de títulos e valores mo-
biliários; distribuidoras de títulos e valores mobiliários e corretoras de câmbio.
003. (CEBRASPE/BB/ESCRITURÁRIO/2007) As taxas de câmbio praticadas no Brasil são de-

finidas pelo BACEN.
004. (CESGRANRIO/PETROBRAS/ECONOMISTA JÚNIOR/2008) No regime cambial de taxa

flutuante (ou flexível), uma subida dos juros domésticos
a) tende a desvalorizar a moeda do país.
b) tende a prejudicar as importações.
c) tende a prejudicar as exportações.
d) aumenta o preço dos produtos importados.
e) causa fuga de capitais do país.
005. (IADES/APEX BRASIL/ANALISTA/2018) Para obtenção de financiamento na fase pré-

-embarque ou anterior à prestação de serviço, os exportadores brasileiros podem recorrer aos
bancos e obter linha de crédito com taxa de juros internacional, sendo a operação formalizada
por meio de contrato de câmbio. Essa operação é denominada
a) Adiantamento sobre Cambiais Entregues (ACE).
b) Programa de Financiamento às Exportações (Proex).
c) Adiantamento sobre Contrato de Câmbio (ACC).
d) Nota de Crédito à Exportação (NCE).
e) Liquidação de Contrato de Câmbio.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
QUESTÕES DE CONCURSO
006. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) Mercado de câmbio é o local onde moedas
estrangeiras são trocadas entre agentes econômicos de todo mundo. Neste espaço, encon-
tram-se compradores e vendedores que realizam as chamadas divisas, permutas das moedas,
guiadas por taxas cambiais, que viabilizam essa paridade de capital. É graças a essa corres-
pondência que compras e vendas podem ser feitas no exterior, seja de um produto de varejo ou
até de títulos e ações de marcas globais.
https://www.xerpa.com.br/blog/mercado-de-cambio
Entre os itens a seguir, que tratam do mercado de câmbio, das instituições autorizadas a ope-
rar nesse mercado e das suas operações básicas, aponte a alternativa correta.
a) No contrato de câmbio de compra, a ponta vendedora não pode ser um exportador e a ponta
compradora não pode ser um banco comercial.
b) O Bacen executa a política cambial definida pelo Ministério da Economia, regulamentando
o mercado de câmbio e autorizando as instituições que nele operam. Também compete ao
BACEN fiscalizar o referido mercado, podendo punir dirigentes e instituições mediante multas,
suspensões e outras sanções previstas em lei.
c) Atualmente, o regime cambial adotado no país é o de regime de taxa fixa, ou seja, há um
setor do governo que determina qual é a taxa oficial.
d) No mercado de câmbio, as taxas de câmbio são livremente pactuadas entre as partes con-
tratantes, ou seja, entre a pessoa física e a instituição autorizada ou entre os agentes autoriza-
dos, tendo em vista que está em vigor o regime de taxas livres.
e) O regime cambial em vigor é o de taxa fixa e a taxa de câmbio a ser praticada é especificada
pelo Fundo Monetário Internacional.
a) Errada. Com certeza pode e acontece com frequência, inclusive. O exportador recebe recur-
sos do exterior e os vende ao banco.
b) Errada. O BACEN executa a política cambial definida pelo Conselho Monetário Nacional.
c); e) Erradas. O regime cambial adotado no Brasil atualmente é o de câmbio flutuante.
d) Certa. É o que diz a Resolução n. 3.568, do Banco Central do Brasil:
Art. 19. A taxa de câmbio é livremente pactuada entre os agentes autorizados a operar no mercado
de câmbio ou entre estes e seus clientes.
Letra d.
007. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) Em 24.04.20, o dólar chega a ser vendido a

R$ 6,91 nas casas de câmbio, e disparada gera corrida por repatriação de dinheiro. A moeda
já vinha em alta com a crise do coronavírus, mas o movimento foi intensificado com a saída
de Sergio Moro do ministério da Justiça. Fabrizio Velloni, chefe da mesa de câmbio da Frente
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Corretora, afirmou que a alta do dólar sobre o real é mais intensa do que a valorização contra
outras moedas emergentes por causa da crise política no Brasil. “Isso já estava acontecendo
após a saída de Mandetta, e piorou agora com a saída de Moro”, disse.
infomoney.com.br/mercados/dolar-chega-a-ser-vendido-a-r-691-nas-casas-de-cambio-e-disparada-gera-corrida-
-por-repatriacaode-dinheiro
Quando a cotação do dólar desce, podemos afirmar que o Real foi

a) apreciado.
b) vendido.
c) desvalorizado.
d) desqualificado.
e) comprado.
Se a cotação do dólar desce, quer dizer que ele está mais barato frente ao Real, ou seja, são
necessários menos reais para comprar 1 dólar. Logo, o Real está apreciado (mais valorizado).
Letra a.
008. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) De forma simples, podemos dizer que a taxa

de câmbio é o preço de uma moeda estrangeira em relação ao valor que a moeda nacional tem.
Ou seja, ela determina quanto precisamos ter para comprar o dinheiro de outro país. Na prática,
para ficar ainda mais fácil de entender, você já deve ter visto por aí quando dizem que o dólar
está custando um determinado valor de reais. O câmbio é essa relação de quantos reais são
necessários para adquirir um dólar – ou qualquer outra moeda. Além disso, ela também está
ligada a negociações comerciais e transações de troca entre os países. Contudo, vale destacar
que esse preço não é o mesmo para operações de compra e venda de moeda, o que chama-
mos de câmbio comercial. E ainda temos o câmbio turismo, para viagens ao exterior.
https://blog.magnetis.com.br/taxa-de-cambio/
A diferença entre o preço de venda e o preço de compra de uma moeda estrangeira por um
agente autorizado a operar no mercado de câmbio é chamada de
a) float cambial.
b) change cambial.
c) sale cambial.
d) rate cambial.
e) spread cambial.
A diferença entre o preço de venda e o preço de compra de uma moeda estrangeira por um
agente autorizado a operar no mercado de câmbio é chamada de spread cambial.
Letra e.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
009. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) Sempre que se vai viajar para outro país é pre-
ciso fazer uma operação de câmbio. Em termos simples, é a compra de moeda de outro país
com a do seu país. A troca de moedas é feita sempre por um agente autorizado pelo Banco
Central a realizar este tipo de transação. O contrário também pode ser feito, a troca da moeda
estrangeira que sobrou por Reais, ou um turista comprar o Real. Essa é a operação básica do
mercado cambial. No Brasil, o Banco Central é responsável por autorizar os agentes que atuam
nesse mercado e a regulamentar e a fiscalizar as operações. No mercado de câmbio brasileiro,
as operações incluem:
Compra e venda de moeda estrangeira; Recebimentos, pagamentos e transferências, do exte-
rior ou para outro país, com cartões de uso internacional; e Transferências financeiras postais
internacionais.
https://financeone.com.br/mercado-cambial-conceitos-basicos
Uma operação em que o dólar é negociado no mercado à vista, a liquidação ocorre no

prazo de até
a) um dia útil.
b) no mesmo dia da operação.
c) dois dias úteis.
d) três dias úteis.
e) três dias corridos.
Ao contrário do mercado futuro, a negociação de dólar no mercado à vista significa que a moe-
da será entrega de “imediato”, ou seja, com liquidação pronta, que é realizada em até dois dias
úteis, contados da data da contratação.
Letra c.
010. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) O câmbio é uma operação financeira carac-

terizada pela troca da moeda de um país pela moeda de um outro. É um elemento do sistema
monetário internacional, com o objetivo de facilitar as transações entre países. Existem várias
formas de regimes cambiais. Os mais utilizados são os câmbios fixo e o flutuante. No regime
de taxas fixas, o Banco Central se compromete a comprar e vender moeda estrangeira (a um
preço fixo em geral o dólar) a um preço fixo expresso em moeda nacional. No regime flutuante
(flexível) a taxa de câmbio oscila em função da oferta e demanda no mercado. O Brasil até
1999 possuía um regime de câmbio fixo. Naquela época, US$ 1 valia R$ 1. Atualmente, vive-
mos um regime de câmbio flutuante, isto é, o preço do dólar varia de acordo com a oscilação
do mercado.
https://brasilescola.uol.com.br/economia/cambio.html
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Em um regime cambial de taxa de câmbio flutuante, no qual o preço da moeda nacional em

termos de moeda estrangeira oscila livremente, o aumento das exportações acarreta, como
consequência imediata, a(o)
a) restrição da oferta de divisas.
b) apreciação da moeda nacional.
c) aumento das reservas internacionais do país.
d) queda das importações.
e) redução da dívida pública.
Pense o seguinte: exportação significa venda ao exterior, ou seja, entrada de moeda estrangei-
ra. Suponhamos que seja dólar. A maior entrada de dólar aumentará a quantidade de tal moeda
no mercado de câmbio brasileiro. Lembre-se de que a abundância de dólar tende a diminuir
seu preço frente ao Real. A diminuição do preço da moeda estrangeira significa apreciação da
moeda nacional.
Letra b.
011. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2010) O mercado de câmbio envolve a negociação

de moedas estrangeiras e as pessoas interessadas em movimentar essas moedas. O câmbio
manual é a forma de câmbio que
a) pratica a importação e a exportação por meio de contratos.
b) pratica a troca de moeda estrangeira por uma mercadoria.
c) envolve a compra e a venda de moedas estrangeiras em espécie.
d) envolve a troca de títulos ou documentos representativos da moeda estrangeira.
e) exerce a função de equilíbrio na balança comercial externa.
As operações com moeda em espécie são também chamadas de câmbio manual. Lembre-se
do câmbio manual do carro, que é aquele que você muda a marcha com suas mãos. No mes-
mo sentido, o câmbio manual é aquela moeda que vem para suas mãos. As transações com
moeda em espécie são pouco utilizadas, pois a maioria das operações são realizadas por meio
de contas bancárias e cheques.
Letra c.
012. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) O Contrato de Câmbio é o instrumento espe-

cífico firmado entre o vendedor e o comprador de moeda estrangeira, no qual são estabe-
lecidas as características e as condições sob as quais se realiza a operação de câmbio. As
operações de câmbio são formalizadas por meio de contrato de câmbio e seus dados devem
ser registrados no Sistema Integrado de Registro de Operações de Câmbio (Sistema Câmbio),
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
devendo a data de registro do contrato de câmbio no Sistema Câmbio corresponder ao dia da

celebração de referido contrato.
bcb.gov.br/Rex/RMCCI/Ftp/RMCCI-1-03.pdf
É dispensada a formalização de contrato de câmbio, embora seja obrigatória a identificação

do vendedor e do comprador, bem como o registro da operação no Sistema de Câmbio, nas
operações envolvendo o valor de até
a) US$ 3.000 ou seu equivalente em outras moedas.
b) US$ 10.000 ou seu equivalente em outras moedas.
c) US$ 5.000 ou seu equivalente em outras moedas.
d) US$ 15.000 ou seu equivalente em outras moedas.
e) US$ 12.000 ou seu equivalente em outras moedas.
O contrato de câmbio é OBRIGATÓRIO para operações acima de 10 mil dólares (US$ 10 mil) ou
seu equivalente em outras moedas estrangeiras.
Apesar de operações com valores inferiores a US$ 10 mil poderem ser realizadas sem contrato
de câmbio, tais transações devem ser registradas no Sistema Câmbio, com a devida identifica-
ção do comprador e vendedor da moeda estrangeira.
Letra b.
013. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) Entre as 44 principais economias desenvolvi-

das e emergentes, o real brasileiro foi a moeda que mais se desvalorizou no ano ante ao dólar,
com queda de 36,51% até o fechamento do mercado na quinta-feira (30). Em meio à crise da
Covid-19, é normal ver as moedas se desvalorizando, mas por que a do Brasil foi a que apre-
sentou a maior queda se a pandemia afeta todos os países? Após o dólar chegar à cotação
nominal recorde de R$ 5,66, a moeda encerrou abril na semana seguinte cotada a R$ 5,49. Se-
gundo Mauriciano Cavalcante, diretor de câmbio da Ourominas, além da crise global causada
pela pandemia de Covid-19, a escalada da moeda americana no Brasil está relacionada com a
recente crise política entre o Executivo e dos demais poderes, o Legislativo e o Judiciário.
https://einvestidor.estadao.com.br/mercado/real-moeda maisdesvalorizada-2020/
Considerando-se, exclusivamente, o texto, o fator que explica a desvalorização do real brasilei-

ro em relação às principais economias dos países desenvolvidos e emergentes foi
a) a ampliação da oferta de divisas no mercado de câmbio.
b) o aumento da desconfiança dos investidores internacionais em relação ao contexto político
brasileiro.
c) os muitos casos de vítimas infectadas pelo coronavírus no Brasil.
d) a piora das condições macroeconômicas no Brasil.
e) a forte intervenção do Banco Central do Brasil no mercado de câmbio.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
A resposta está no próprio texto. Veja o seguinte trecho: “além da crise global causada pela
pandemia de Covid-19, a escalada da moeda americana no Brasil está relacionada com a re-
cente crise política entre o Executivo e dos demais poderes, o Legislativo e o Judiciário”. A
crise política no País aumenta a desconfiança dos investidores em relação ao Brasil.
Letra b.
014. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2012) Mercado cambial é o segmento financeiro

em que ocorrem operações de negociação com moedas internacionais.
A operação que envolve compra e venda de moedas estrangeiras em espécie é denominada
a) câmbio manual.
b) câmbio sacado.
c) exportação.
d) importação.
e) transferência.
A operação que envolve compra e venda de moedas estrangeiras em espécie é denominada

câmbio manual.
Letra a.
015. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) A posição de câmbio é representada pelo sal-

do das operações de câmbio (compra e venda de moeda estrangeira, de títulos e documentos
que as representem e de ouro-instrumento cambial) prontas ou para liquidação futura, realiza-
das pelas instituições autorizadas pelo Banco Central a operar no mercado de câmbio.
valor.srv.br/pergResps/pergRespsIndex.php?idPergResp=6896
O Banco Central executa a política cambial definida pelo Conselho Monetário Nacional. Para
tanto, regulamenta o mercado de câmbio e autoriza as instituições que nele operam.
Leia as afirmativas seguintes.
I – A posição de câmbio vendida é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome de
uma instituição autorizada que tenha efetuado vendas, prontas ou para liquidação futu-
ra, de moeda estrangeira, em valores superiores às compras.
II – A posição de câmbio representa o resultado entre as operações de compra e venda de
moeda estrangeira, acrescida ou diminuída da posição no dia anterior. Essas operações
são realizadas pelos estabelecimentos que podem operar em câmbio, desde que auto-
rizados pelo Banco Central do Brasil.
III – Se um banco autorizado a operar no mercado de câmbio fizer um contrato de compra de
moeda estrangeira junto ao BACEN, isso alterará a sua posição de câmbio e a do sistema
aumentando a posição comprada do banco ou diminuindo a sua posição vendida.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Pode-se afirmar que:

a) somente I está correta.
b) somente II está correta.
c) todas estão corretas.
d) somente III está correta.
e) há apenas duas afirmativas corretas.
A questão é muito boa para revisarmos conceitos relacionados às posições de câmbio, pois
todas as alternativas estão corretas.
Letra c.
016. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) Dólar sobe após três dias de trégua e fecha a

R$ 5,10. Moeda norte-americana subiu 2,10%, a R$ 5,1038. O dólar fechou em alta nesta sexta-
-feira (27.03), após três dias de trégua na cotação da moeda, acompanhando o movimento do
exterior em mais um dia de pessimismo em relação aos impactos econômicos do Coronavírus.
g1.globo.com/economia/noticia/2020/03/27/dólar
Com relação ao mercado de câmbio brasileiro, pode-se afirmar

a) a taxa de câmbio brasileira é fixada periodicamente pelo Copom – Conselho de Política
Monetária.
b) as operações de câmbio acontecem livremente em qualquer lugar, tendo sempre a participa-
ção de dois interessados: o vendedor e o comprador da moeda estrangeira.
c) o regime cambial é denominado flutuante, ou seja, flutua livremente, sem intervenção do
Banco Central do Brasil.
d) o regime cambial é denominado flutuante, ou seja, flutua livremente, com intervenção do
Banco Central do Brasil.
e) os agentes autorizados a operar no mercado de câmbio são autorizados e supervisionados
pelo super Ministério da Economia.
a) Errada. A taxa de câmbio no Brasil é flutuante.

b) Errada. “Livremente e em qualquer lugar não”. Devem seguir as regras estabelecidas pela
legislação cambial e devem ser realizadas nas instituições autorizadas pelo BACEN a operar
em câmbio.
c) Errada. A taxa de câmbio no Brasil flutua, mas com intervenção do Banco Central do Brasil.
É a chamada flutuação suja ou dirty floating.
d) Certa.
e) Errada. Os agentes autorizados a operar no mercado de câmbio são autorizados e supervi-
sionados pelo super Ministério da Economia Banco Central do Brasil.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Letra d.
017. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) Em 24.04.20, o dólar chega a ser vendido a

R$ 6,91 nas casas de câmbio, e disparada gera corrida por repatriação de dinheiro. Moeda já
vinha em alta com a crise do coronavírus, mas movimento foi intensificado com a saída de
Sergio Moro do ministério da Justiça. Fabrizio Velloni, chefe da mesa de câmbio da Frente
Corretora, afirmou que a alta do dólar sobre o real é mais intensa do que a valorização contra
outras moedas emergentes por causa da crise política no Brasil. “Isso já estava acontecendo
após a saída de Mandetta, e piorou agora com a saída de Moro”, disse.
infomoney.com.br/mercados/dolar-chega-a-ser-vendido-a-r-691-nas-casas-de-cambio-e-disparada-gera-corrida-
-por-repatriacaode-dinheiro
Quando a cotação do dólar desce, podemos afirmar que o Real foi

a) apreciado.
b) vendido.
c) desvalorizado.
d) desqualificado
e) comprado.
Lembre-se de que o câmbio expressa o valor de uma moeda em relação a outra. Portanto,
quando a cotação do Dólar cai frente ao Real, significa que o valor do Real subiu frente ao Dólar
(apreciou).
Letra a.
018. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) Mercado de câmbio é o local onde moedas

estrangeiras são trocadas entre agentes econômicos de todo mundo. Neste espaço, encon-
tram-se compradores e vendedores que realizam as chamadas divisas, permutas das moedas,
guiadas por taxas cambiais, que viabilizam essa paridade de capital. É graças a essa corres-
pondência que compras e vendas podem ser feitas no exterior, seja de produtos de varejo ou
até de títulos e ações de marcas globais.
https://www.xerpa.com.br/blog/mercado-de-cambio/
Sobre o Mercado de Câmbio, analise as afirmativas abaixo.

I – A posição de câmbio vendida é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome de
uma instituição autorizada que tenha efetuado compras, prontas ou para liquidação
futura, de moeda estrangeira, de títulos e documentos que as representem e de ouro-
-instrumento cambial, em valores superiores às vendas.
II – Também denominado mercado paralelo, o mercado de câmbio é o ambiente onde se
realizam as operações de câmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central e
entre estes e seus clientes, diretamente ou por meio de seus correspondentes.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
III – Quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados

no mercado de câmbio, inclusive as transferências para fins de constituição de disponi-
bilidades no exterior e seu retorno ao País e aplicações no mercado financeiro.
Está correto o que consta:

a) somente em I e em II.
b) somente em I e em III.
c) somente em II e em III.
d) somente em III.
e) somente em I.
Vamos analisar cada item!

I – Errado. A posição de câmbio vendida é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome
de uma instituição autorizada que tenha efetuado compras, prontas ou para liquidação futura,
de moeda estrangeira, de títulos e documentos que as representem e de ouro-instrumento
cambial, em valores superiores às vendas compras.
II – Errado. O item define o mercado formal de câmbio, o que está dentro da legalidade, uma
vez que só agentes autorizados podem operar em câmbio. Já o mercado paralelo é onde se
vende moedas estrangeiras ilegalmente.
III – Certo. É o que diz a legislação sobre o mercado de câmbio, mais especificamente a Reso-
lução n. 3.568 do Banco Central do Brasil.
Letra d.
019. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2020) Dólar em breve baterá R$6, dizem analistas

após moeda cravar novo recorde. Fechando em R$ 5,87, a moeda subiu mais de 13 centavos
entre uma sessão e outra. Na máxima do pregão, o câmbio atingiu novo pico intradiário. Para
analistas, é questão de tempo a cotação cruzar a linha de mais uma marca psicológica, desta
vez de 6 reais. O dólar à vista fechou em forte alta de 2,39%, a 5,8399 reais na venda. Com isso,
deixou confortavelmente para trás o recorde anterior, da véspera, de 5,7035 reais. A moeda
subiu mais de 13 centavos entre uma sessão e outra. Na máxima do pregão, foi a 5,8780 reais
na venda, novo pico intradiário.
https://exame. abril.com.br/mercados/dolar-em-breve-batera-r6-dizem-analistas-apos-moeda-cravar-novo-
-recorde
Com relação ao mercado de câmbio, aponte a alternativa correta:

a) O mercado cambial é o segmento do mercado financeiro em que ocorrem operações de
conversão de moedas nacionais por moedas estrangeiras e vice-versa.
b) Em um contrato de câmbio de compra, a ponta compradora não pode ser um exportador, e
a ponta compradora não pode ser um banco comercial.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
c) Atualmente, o regime cambial adotado no país é o de regime de taxa determinada, ou seja,

há um setor do governo que estipula qual é a taxa oficial.
c) Também denominado mercado paralelo, o mercado de câmbio é o ambiente no qual se rea-
lizam as operações de câmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central e entre estes
e seus clientes, diretamente ou por meio de seus correspondentes.
d) Os bancos comerciais, as caixas econômicas, os bancos múltiplos e as cooperativas de
crédito podem operar como agentes neste mercado.
Questão simples! A alternativa a define corretamente o mercado de câmbio, que se trata do

segmento do mercado financeiro em que ocorrem operações de conversão de moedas na-
cionais por moedas estrangeiras e vice-versa. Conversão, nesse caso, significa trocas entre
moedas, exatamente o que ocorre no mercado de câmbio.
Letra a.
020. (CESGRANRIO/ELETROBRAS/ECONOMISTA/2010) Se houver um aumento na deman-

da mundial pelas exportações de um país, em regime cambial flutuante, a curto prazo sua(seu)
a) taxa de juros doméstica diminuirá.
b) moeda será valorizada no mercado de câmbio.
c) taxa de desemprego aumentará.
d) balanço comercial ficará superavitário.
e) banco central acumulará mais reservas em divisas internacionais.
O aumento das exportações de determinado país gera um aumento da entrada de moeda es-
trangeira nesse país e consequente valorização de sua moeda.
Letra b.
021. (CESGRANRIO/CEFET-RJ/ECONOMISTA/2014) Considere uma economia pequena em

relação ao resto do mundo, adotando um regime cambial de taxa flutuante, e em uma situação
de grande mobilidade internacional do capital financeiro. Suponha que essa economia esteja
inicialmente em equilíbrio no balanço de pagamentos, no mercado de bens e no mercado mo-
netário. Caso ocorra uma subida da taxa de juros no exterior, haverá, nessa economia, um(a)
a) aumento do volume de importações.
b) queda da taxa de juros doméstica.
c) desvalorização cambial da moeda doméstica.
d) diminuição das exportações líquidas.
e) diminuição da taxa de inflação.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Nesse caso, a subida da taxa de juros no exterior tende a provocar uma fuga de capitais desse
“país pequeno”, o que provoca uma desvalorização de sua moeda. Explico: a saída de moeda
estrangeira eleva seu valor e desvaloriza a moeda nacional (doméstica).
Letra c.
022. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2018)
Em países que adotam o regime de câmbio flutuante, as mudanças diárias observadas nas
taxas de câmbio estão relacionadas a diversos fatores.
Considerando-se, no entanto, exclusivamente, a matéria jornalística, o principal fator que expli-
ca a desvalorização do real brasileiro no movimento diário do mercado de câmbio descrito no
texto foi a(o)
a) aumento da oferta de divisas no mercado de câmbio.
b) forte intervenção do Banco Central do Brasil no mercado de câmbio.
c) situação política corrente no Brasil.
d) piora das condições macroeconômicas no Brasil.
e) incerteza futura e maior percepção de risco por parte dos investidores.
Preste atenção no seguinte detalhe do texto: “caso Washington intensifique o tom...”. Perceba
que possui um ar de incerteza, ou seja, de coisas que podem acontecer no futuro e que aumen-
tam a percepção de risco dos investidores.
Portanto, considerando, exclusivamente, a matéria jornalística exposta a alternativa correta é
a letra “e”.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Era possível resolver essa questão por eliminação, também. Veja bem! O texto nada fala sobre:
a) aumento da oferta de divisas no mercado de câmbio; b) forte intervenção do Banco Central
do Brasil no mercado de câmbio; c) situação política corrente no Brasil; e nem sobre d) piora
das condições macroeconômicas no Brasil.
Letra e.
023. (CEBRASPE/BB/ESCRITURÁRIO/2007) As pessoas físicas podem comprar e vender

moeda estrangeira ou realizar transferências internacionais em reais, de qualquer natureza,
sem limitação de valor, desde que observada a legalidade da transação.
É o que diz a Resolução n. 3.568 do BACEN:
Art. 8º As pessoas físicas e as pessoas jurídicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou
realizar transferências internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitação de valor, sendo
contraparte na operação agente autorizado a operar no mercado de câmbio, observada a legalidade
da transação, tendo como base a fundamentação econômica e as responsabilidades definidas na
respectiva documentação.
Certo.
024. (FGV/BESC/2004) A taxa de câmbio determinada pelo Banco Central do País, que se
compromete a comprar e vender qualquer quantidade de divisas a esta taxa, chama-se:
a) taxa de câmbio fixa.
b) taxa de câmbio flutuante.
c) taxa de câmbio derivada.
d) swap.
e) underwriting.
Trata-se do Câmbio fixo. Nesse regime, o governo do país determina a taxa de câmbio. Esse
recurso, geralmente, é utilizado para evitar a desvalorização da moeda nacional e, consequen-
temente, conter surtos inflacionários. No Brasil, o câmbio fixo foi utilizado na implantação do
Plano Real (1994-1999).
Letra a.
025. (CEBRASPE/BB/ESCRITURÁRIO/2003) Considere a seguinte situação hipotética.

Lúcia viajou aos EUA portando certa quantia em dólares norte-americanos, legalmente com-
prados em agência bancária no Brasil. Ao regressar ao Brasil, portava, ainda, em espécie, um
saldo de US$ 1,000.00, em razão de a sua estada nos EUA ter sido reduzida.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Nessa situação, Lúcia poderá permanecer com os dólares remanescentes em seu poder, já que
eles foram oriundos de processo legal de compra, podendo, inclusive, utilizá-los para o paga-
mento de compras feitas no mercado nacional.
O erro da questão está em dizer que Lúcia poderá utilizar os dólares para efetuar pagamentos
no Brasil. Na verdade, compras feitas em território nacional devem ser pagas com a moeda do
País, ou seja, o Real.
Errado.
026. (CEBRASPE/BB/ESCRITURÁRIO/2002) Qualquer pessoa física ou jurídica pode ir a uma

instituição autorizada a operar em câmbio para comprar ou vender moeda estrangeira. Como
regra geral, para a realização das operações de câmbio, é necessário respaldo documental, vis-
to que nas operações de câmbio são negociados direitos sobre moeda estrangeira. Na grande
maioria dos casos os clientes não têm acesso à moeda estrangeira em espécie. Excetuam-se
as operações relativas a viagens internacionais, em que os clientes podem ter a moeda estran-
geira entregue em espécie no país.
Como a assertiva é grande, vamos analisar por partes.

1ª parte: “Qualquer pessoa física ou jurídica pode ir a uma instituição autorizada a operar
em câmbio para comprar ou vender moeda estrangeira”. Correto. O artigo 8º da Resolução n.
3.568, do Banco Central do Brasil, que dispõe sobre o mercado de câmbio, diz o seguinte:
As pessoas físicas e as pessoas jurídicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou realizar
transferências internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitação de valor, sendo contra-
parte na operação agente autorizado a operar no mercado de câmbio, observada a legalidade da
transação [...]
2ª Parte: “Como regra geral, para a realização das operações de câmbio, é necessário respaldo
documental, visto que nas operações de câmbio são negociados direitos sobre moeda estran-
geira”. Correto. A regra é o respaldo documental, mas especificamente o contrato de câmbio.
A exceção são as operações com valor inferior a US$ 10 mil, as quais podem dispensar o con-
trato de câmbio.
3ª Parte: “Na grande maioria dos casos os clientes não têm acesso à moeda estrangeira em
espécie. Excetuam-se as operações relativas a viagens internacionais, em que os clientes po-
dem ter a moeda estrangeira entregue em espécie no país”. Correto. As transações com mo-
eda em espécie são pouco utilizadas (atualmente, têm se restringido aos casos de viagens
internacionais), pois a maioria das operações são realizadas por meio de contas bancárias
e cheques.
Certo.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
027. (CESPE/TCE-PA/AUDITOR DE CONTROLE EXTERNO – ÁREA FISCALIZAÇÃO E ECONO-

MIA/2016). A respeito das políticas fiscal, monetária e cambial, julgue o item que se segue.
Ao intervir no mercado de câmbio comprando divisas, o Banco Central do Brasil favorece a
indústria importadora, já que o valor dos produtos importados é reduzido quando converti-
do em reais.
Em primeiro lugar, comprar divisas significa comprar moeda estrangeira. Suponha que o Bacen
intervenha comprando dólares. O que acontece com o valor do Dólar? Sobe! O dólar mais caro,
na verdade, prejudica a indústria importadora, pois torna as importações mais caras.
Errado.
028. (FCM/IF FARROUPILHA-RS/DOCENTE – ECONOMIA/2016) Em um regime de câmbio

flutuante, os seguintes fatos tendem a desvalorizar a moeda nacional, EXCETO:
a) Redução das exportações.
b) Aumento na taxa de juros básica interna.
c) Forte entrada, no país, de capitais de curto prazo.
d) Grande elevação nos gastos de brasileiros no exterior.
e) Empresas multinacionais, instaladas no Brasil, rementem mais lucros aos seus acionistas
no estrangeiro, em relação ao período anterior.
Há duas respostas para essa questão, uma vez que as alternativas “b” e “c” expressam situa-
ções nas quais não há desvalorização da moeda nacional.
Vejamos!
a) Certa. A redução das exportações, significa menor entrada de moeda estrangeira no País, o
que significa aumento do seu valor e consequente desvalorização do Real.
b) Errada. O aumento da SELIC causa ampliação de entrada de moeda estrangeira no Brasil,
uma vez que os investidores virão em busca da maior rentabilidade. A maior abundância de
moeda estrangeira tende a desvalorizá-la e valorizar o Real.
c) Errada. Forte entrada de capitais estrangeiros no País tende a valorizar a moeda nacional,
devido à abundância de moeda estrangeira.
d) Certa. A elevação de gastos de brasileiros no exterior significa diminuição do estoque de
moeda estrangeiro no Brasil. Portanto, há valorização da moeda estrangeira e desvalorização
da moeda nacional.
e) Certa. A maior saída de moeda estrangeira tende a elevar seu valor e desvalorizar a moeda
nacional.
Apesar disso, não há notícias de que a banca tenha anulado a questão. Ainda bem que esta-
mos atentos e entraremos com recurso se algo assim acontecer conosco!
Letras b e c.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
029. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO/2012) Denominada operação de câmbio pron-

ta refere-se à operação liquidada em até dois dias úteis da data de contratação.
Exatamente! Liquidação pronta é a que é realizada em até dois dias úteis. Já a liquidação futu-
ra refere-se à liquidação com prazo superior a dois dias úteis.
Certo.
030. (CEBRASPE/ECT/2011) O Banco do Brasil é o único banco brasileiro autorizado a reali-

zar operações de câmbio.
Essa assertiva dispensa comentários, não é mesmo? É claro que outros bancos também po-
dem ser autorizados a operarem no mercado de câmbio.
Errado.
031. (FCC/BACEN/2006) A curva de cupom cambial, com base nos contratos negociados nos
mercados futuros de taxa de juros e dólar comercial, projeta uma taxa de 8% a.a. para o prazo
de 180 dias corridos. Nesse momento, uma instituição financeira brasileira consegue captar
recursos por meio de uma linha de câmbio de um banco internacional ao custo de 4% a.a.
Considerada a hipótese mencionada, a operação mais adequada para obter lucro, sem risco
de preço, é a de
a) especulação.
b) financiamento.
c) hedge.
d) arbitragem.
e) securitização.
Perceba que a instituição financeira irá captar recursos a 4% a.a. e negociá-los a taxa de 8%
a.a. Ou seja, irá lucrar com tal diferencial, o que caracteriza uma operação de arbitragem. Veja
como arbitragem aparece em prova! Bom para nós, pois é um conceito relativamente simples.
Letra d.
032. (CEBRASPE/BB/ESCRITURÁRIO/2003) Qualquer pessoa física ou jurídica pode ir a uma

instituição autorizada a operar em câmbio para comprar ou vender moeda estrangeira. Como
regra geral, para a realização das operações de câmbio, é necessário respaldo documental,
visto que, nessas operações, são negociados direitos sobre a moeda estrangeira.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
A assertiva está correta. O mercado de câmbio é acessível a qualquer pessoa física ou jurídi-
ca. Além disso, a regra geral é a formalização das operações de compra e venda por meio de
documentação, mas precisamente, contrato de câmbio. A dispensa de tal documentação cons-
titui exceção à regra e, como vimos, pode ocorrer em operações de valor inferior a US$ 10.000.
Certo.
033. (CEBRASPE/BRB/ESCRITURÁRIO/2020/ADAPTADA). mercado de câmbio envolve nego-

ciações de moedas estrangeiras e pessoas físicas ou jurídicas com interesses ou necessidades
na movimentação dessas moedas. Em referência a esse assunto, julgue o item que se segue.
Considere que um exportador fature uma mercadoria que vale US$ 200,00 por US$ 150,00 e
que um importador estrangeiro pague por essa mercadoria, oficialmente, US$ 150,00 mais US$
50,00 de forma ilegal. Nessa situação, o subfaturamento de exportação caracteriza evasão de
divisas e alimenta o mercado de câmbio paralelo.
Exatamente! Ficou claro que foi realizada uma operação ilegal com câmbio, o que caracteriza
o mercado paralelo.
Certo.
034. (CEBRASPE/BRB/ESCRITURÁRIO/2010) Quando o BACEN realiza uma operação de

compra ou venda de moeda estrangeira, todos os bancos comerciais, múltiplos e de investi-
mentos são instituições habilitadas para participar do leilão de compra ou de venda.
A questão tenta “pegar” o(a) candidato(a) por um detalhe. Lembre-se de que o Bacen PODE
autorizar essas instituições citadas a operar no mercado de câmbio. Isso quer dizer que nem
todas são autorizadas, ou seja, somente as autorizadas a operar no mercado de câmbio po-
dem participar do citado leilão.
Vamos tornar a assertiva correta!
Quando o BACEN realiza uma operação de compra ou venda de moeda estrangeira, todos os
bancos comerciais, múltiplos e de investimentos autorizados pelo BACEN a operar no mer-
cado de câmbio são instituições habilitadas para participar do leilão de compra ou de venda.
Errado.
035. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO/2012) A taxa cambial, definida como preço,

em moeda nacional, de uma unidade de moeda estrangeira, tende a diminuir quando há au-
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
mento da procura e da oferta da moeda estrangeira considerada, sendo que a oferta aumenta
em proporção menor.
É o contrário! Se a procura por uma moeda aumenta mais do que a oferta, significa que há
escassez de tal moeda. Quando há escassez de moeda estrangeira (por exemplo, dólar), o
preço dessa moeda se eleva em relação ao Real, o que significa aumento da taxa cambial, ao
contrário do que disse a assertiva.
Errado.
036. (CEBRASPE/BB/ESCRITURÁRIO/2007) Política cambial é o conjunto de leis, regulamen-

tos e ações do setor privado que influem no comportamento do mercado de câmbio e da taxa
de câmbio.
Política cambial é o conjunto de leis, regulamentos e ações do setor privado público que in-
fluem no comportamento do mercado de câmbio e da taxa de câmbio.
Errado.
037. (CEBRASPE/DPF/PERITO CRIMINAL/2004) Ocorre arbitragem indireta quando dois

operadores, localizados em praças de países diferentes, arbitram suas respectivas moedas.
Arbitragem é um tipo de operação muito comum no mercado de câmbio. Trata-se da compra

de uma moeda em um mercado e a venda dela em outro, de forma a se aproveitar da diferen-
ça das cotações. Tal diferença entre o preço de venda e o preço de compra de uma moeda é
chamada de spread cambial. Os contratos de câmbio podem, inclusive, prever operações de
arbitragem.
Quando a arbitragem envolve dois mercados é chamada de arbitragem direta – a mais comum.
Ao passo que, se forem utilizados mais de dois mercados, trata-se de arbitragem indireta.
Portanto, a questão cita uma operação de arbitragem direta, isto é, operada em dois mercados.
Errado.
038. (FCC/SABESP/2014) Os tipos de operação de câmbio caracterizados pelo prazo de liqui-

dação, são denominados de operação pronta e operação para liquidação futura. Em relação à
data da contratação, os prazos de liquidação pronta e futura são, respectivamente,
a) um dia útil e superior a um dia útil.
b) três dias úteis e superior a três dias úteis.
c) cinco dias úteis e superior a seis dias úteis.
d) um dia útil e superior a dois dias úteis.
e) dois dias úteis e superior a dois dias úteis.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
• Liquidação pronta: é realizada em até dois dias úteis, contados da data da contratação.
Esse tipo de liquidação é obrigatório em alguns casos, como compras ou vendas de
moeda estrangeira em espécie. Por exemplo: quando uma pessoa compra dólares para
levar a uma viagem internacional.
• Liquidação futura: é realizada em prazo superior a dois dias úteis. Operações de câmbio
futuro, como são chamadas, são realizadas com o objetivo de se proteger de oscilações
cambiais. Com ela é possível “travar” o câmbio. Nesse sentido, uma empresa que expor-
ta produtos, por exemplo, pode garantir a cotação atual do dólar, mesmo que vá receber
em data futura. Com isso, o valor da venda fica protegido de oscilações da moeda es-
trangeira até a data de liquidação da transação.
Letra e.
039. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO NOVO/2009) O exportador pode contratar o

câmbio antes de embarcar a mercadoria, travando o câmbio. Nessa operação, o exportador
fixa a taxa de conversão da moeda estrangeira, fecha o câmbio com um banco e recebe o valor
equivalente em reais no momento do fechamento do câmbio.
Trata-se de uma operação de câmbio com liquidação futura, as quais podem ser realizadas
com o objetivo de se proteger de oscilações cambiais. Com ela é possível “travar” o câmbio
até determinada data.
Errado.
040. (CEBRASPE/SF/2002) Qualquer pessoa, física ou jurídica, pode, em uma instituição au-
torizada a operar em câmbio, comprar ou vender moeda estrangeira. Como regra geral, para a
realização das operações de câmbio é necessário respaldo documental. Visto que, nas ope-
rações de câmbio, são negociados direitos sobre a moeda estrangeira, na maioria dos casos,
os clientes não têm acesso à moeda estrangeira em espécie. Excetuam-se as operações re-
lativas a viagens internacionais, para as quais está prevista a entrega da moeda estrangeira
em espécie.
A troca de moeda em espécie, também chamada de “câmbio manual” não é muito utilizada,
atualmente, no mercado cambial, ficando restrita, grosso modo, às viagens internacionais, nas
quais as pessoas costumam pegar uma quantidade de moeda estrangeira para efetuar transa-
ções ao chegar ao país de destino.
Certo.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
041. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO NOVO/2009) Se um banco autorizado a ope-

rar no mercado de câmbio tiver comprado divisas de um exportador de commodities, neces-
sariamente deverá vendê-las para outro banco ou recolher o excesso da posição comprada
para o BACEN.
Não obrigatoriamente. Corrigindo a assertiva: se um banco autorizado a operar no mercado

de câmbio tiver comprado divisas de um exportador de commodities, necessariamente deverá
poderá vendê-las para outro banco ou recolher o excesso da posição comprada para o BACEN.
Errado.
042. (CEBRASPE/CEF/TÉCNICO BANCÁRIO/2014) As sociedades distribuidoras de títulos e

valores mobiliários podem intermediar operações no mercado de câmbio.
Sim. As sociedades distribuidoras de títulos e valores mobiliários podem intermediar opera-

ções no mercado de câmbio.
Vamos rever as instituições que podem operar no mercado de câmbio, uma vez que esse tema
é bastante cobrado, como você já deve ter percebido. Portanto, vamos gravar essa informação!
Bancos comerciais
Bancos de câmbio
Caixas econômicas

câmbio
Sociedades de
e investimento
(financeiras)
Certo.
043. (CEBRASPE/ECT/ANALISTA DE CORREIOS/2011) Uma operação de câmbio para paga-

mento de importação, com liquidação pronta, é liquidada em D+3.
A liquidação pronta se dá em dois dias úteis, ou seja, D+2.

Errado.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
044. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO NOVO/2009) A posição de câmbio do siste-

ma bancário é resultado das somas das posições compradas e vendidas de todos os bancos.
Operações de compra ou venda entre bancos não alteram a posição de câmbio do sistema,
modificando apenas a posição comprada e vendida de cada banco.
Exatamente isso! Relembremos:
Certo.
045. (FUNIVERSA/APEX BRASIL/ANALISTA/2006) A modalidade de remessa cambial em

que um banco, atuando como um intermediário, compromete-se a efetuar o pagamento de
uma operação comercial ao exportador é:
a) remessa sem saque.
b) remessa antecipada.
c) carta de crédito.
d) cobrança à vista.
e) cobrança a prazo.
A modalidade de remessa cambial em que um banco atuando como um intermediário compro-

mete-se a efetuar o pagamento de uma operação comercial ao exportador é a carta de crédito.
Letra c.
046. (CEBRASPE/BB/ESCRITURÁRIO/2003) O que diferencia o adiantamento sobre cam-

biais entregues do adiantamento sobre contrato de câmbio é que, no primeiro, o exportador re-
cebe a moeda nacional antes de embarcar a mercadoria, servindo esta como apoio financeiro
à produção da mercadoria, e, no segundo, a moeda nacional é entregue após o embarque da
mercadoria, representando, na prática, a antecipação do pagamento da exportação.
Vamos revisar as características dos dois tipos de contrato de câmbio!

• Adiantamento sobre contrato de câmbio (ACC): trata-se de uma espécie de empréstimo
bancário, no qual o banco antecipa recursos em moeda nacional (Reais) decorrentes
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
de uma operação de exportação que será realizada no futuro. Ou seja, o recebimento

dos recursos se dá na fase pré-embarque das mercadorias ou anterior à prestação de
serviços.
• Adiantamento sobre cambiais entregues (ACE): tal como o ACC, é um adiantamento,
total ou parcial, de recursos em Reais referente a uma exportação ou prestação de ser-
viços. No entanto, a principal diferença é que o adiantamento só é realizado após o em-
barque das mercadorias para o exterior ou a prestação do serviço.
Portanto: ACC = pré-embarque e ACE = pós-embarque. O contrário do que disse a assertiva.
Errado.
047. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO/2012) A estrutura do mercado cambial é com-

posta por bancos, exportadores e importadores, não incluindo a bolsa de valores.
Não, senhor(a)! A Bolsa de valores também participa do mercado de câmbio, à medida que ela
é um ambiente no qual acontecem algumas operações, tal como a compra e venda de moeda
estrangeira em mercado futuro.
Errado.
048. (CEBRASPE/ECT/ANALISTA DE CORREIOS/2011) Na modalidade denominada carta

de crédito, cabe ao banco emitente pagar diretamente ao beneficiário ou indicar um banco
designado para proceder ao pagamento.
Exatamente! Carta de Crédito é um instrumento por meio do qual um banco atuando como um
intermediário compromete-se a realizar determinado pagamento referente a uma operação de
exportação ou importação.
É emitida pelo banco, por ordem do importador, a fim de garantir o pagamento ao exportador,
desde que este apresente todos os documentos necessários e atenda as condições específi-
cas expressas na carta de crédito.
Certo.
049. (CKM SERVIÇOS/BANESTES/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) Baseando-se em seus conhe-

cimentos acerca das definições sobre o mercado de câmbio, assinale a alternativa CORRETA.
a) Também denominado mercado paralelo, o mercado de câmbio é o ambiente onde se reali-
zam as operações de câmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central e entre estes e
seus clientes, diretamente ou por meio de seus correspondentes.
b) A operação de câmbio (compra ou venda) pronta é a operação a ser liquidada em até trinta
dias úteis da data de contratação.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
c) Quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados no

mercado de câmbio, inclusive as transferências para fins de constituição de disponibilidades
no exterior e seu retorno ao País e aplicações no mercado financeiro.
d) A posição de câmbio vendida é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome de uma
instituição autorizada que tenha efetuado compras, prontas ou para liquidação futura, de mo-
eda estrangeira, de títulos e documentos que as representem e de ouro-instrumento cambial,
em valores superiores às vendas.
e) A posição de câmbio comprada é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome de
uma instituição autorizada que tenha efetuado vendas, prontas ou para liquidação futura, de
moeda estrangeira, de títulos e documentos que as representem e de ouro-instrumento cam-
bial, em valores superiores às compras.
a) Errada. Também denominado mercado paralelo, o mercado de câmbio é o ambiente onde

se realizam as operações de câmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central e entre
estes e seus clientes, diretamente ou por meio de seus correspondentes.
b) Errada. A operação de câmbio (compra ou venda) pronta é a operação a ser liquidada em até
trinta dois dias úteis da data de contratação.
c) Certa.
d) Errada. A posição de câmbio vendida é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome
de uma instituição autorizada que tenha efetuado compras vendas, prontas ou para liquidação
futura, de moeda estrangeira, de títulos e documentos que as representem e de ouro-instru-
mento cambial, em valores superiores às vendas compras.
e) Errada. A posição de câmbio comprada é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome
de uma instituição autorizada que tenha efetuado vendas compras, prontas ou para liquidação
futura, de moeda estrangeira, de títulos e documentos que as representem e de ouro-instru-
mento cambial, em valores superiores às compras vendas.
Letra c.
050. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO/2012) Nas operações de compra ou venda de

moeda estrangeira no valor de até US$ 3 mil, ou seu equivalente em outras moedas estrangei-
ras, não é obrigatória a formalização do contrato de câmbio nem é necessário que o agente do
mercado de câmbio identifique e registre o cliente no Sistema Câmbio.
Em primeiro lugar é preciso dizer que a questão está desatualizada. O limite de 3 mil para
dispensa de contrato de câmbio era vigente até 2014. No entanto, com Lei n. 13.017, de 21 de
julho de 2014, esse limite passou a ser de 10 mil dólares.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Entretanto, mesmo que o valor estivesse correto a questão ainda estaria errada, pois, apesar
de operações com valores inferiores a US$ 10 mil poderem ser realizadas sem contrato de
câmbio, tais transações devem ser registradas no Sistema Câmbio, com a devida identificação
do comprador e vendedor da moeda estrangeira.
Errado.
051. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO/2012) A taxa contratada, o nome do compra-

dor e o do vendedor são informações que devem constar de um contrato de câmbio.
Contrato de Câmbio trata-se do documento que formaliza as transações envolvendo compra

e venda de moeda estrangeira. No contrato constam as condições da operação, tal como taxa
pactuada, além de informações relevantes como nomes do vendedor e do comprador. Os con-
tratos de Câmbio devem ser registrados no Sistema Integrado de Registro de Operações de
Câmbio (Sistema Câmbio), gerido pelo BACEN.
Certo.
052. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO/2012) Os contratos de câmbio destinados à

contratação entre instituições financeiras do SFN não incluem operações de arbitragem.
As operações de arbitragem são bastante praticadas no Sistema Financeiro Nacional (SFN),

as quais consistem na compra de uma moeda em um mercado e a venda dela em outro, de
forma a se aproveitar da diferença das cotações. Os contratos de câmbio podem prever tais
operações.
Errado.
053. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO NOVO/2009) Se um banco autorizado a ope-

rar no mercado de câmbio fizer um contrato de compra de moeda estrangeira junto ao BACEN,
isso alterará a sua posição de câmbio e a do sistema, aumentando a posição comprada do
banco ou diminuindo a sua posição vendida.
Isso mesmo. Quando as instituições autorizadas a operar no mercado de câmbio realizam

transações de compra e venda com o BACEN, além de alterar-se a posição de câmbio da pró-
pria instituição, altera-se a posição de todo o sistema.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
Certo.
054. (CEBRASPE/BRB/ESCRITURÁRIO/2010) Considere hipoteticamente que José, um in-

vestidor brasileiro, use R$ 100.000,00 para comprar dólares e remetê-los para Nova York, au-
torize um operador a comprar euros com esses dólares e a remetê-los para Frankfurt, autorize
outro operador a comprar reais com esses euros e a remetê-los de volta para o Brasil. Conside-
re também que as cotações entre as moedas sejam US$ 1,00 = R$ 1,75; € 1,00 = R$ 2,60; e US$
1,00 = € 0,70. Com base nessas informações e sem considerar outras despesas como custos
de remessas e comissões dos operadores, conclui-se que o ganho de José com a arbitragem
de moedas é de R$ 4.000,00.
Esse tipo de questão trata-se mais de matemática do que conhecimentos bancários. No entan-
to, se já caiu em prova, vamos resolver.
A questão faz menção a três operações.
• Comprou 100.000 em dólares. Considerando valor informado de R$ 1,75 por dólar, o
investidor adquiriu aproximadamente 57.142,86 dólares (100.000/1,75).
• Em seguida, com o valor de 57.142.86 dólares, o investidor comprará Euros. Conside-
rando o valor informado de 0,70 euro por dólar, o investidor adquiriu, aproximadamente,
40.000 euros (57.142,86 dólares multiplicado por 0,70).
• Por fim, com o valor de 40.000, o investidor comprou Reais. Considerando a cotação de
R$ 2,60 por Euro, ele obteve 104.000 reais (40.000 multiplicado por 2,60).
A assertiva pergunta o ganho do investidor com arbitragem de moedas. Lembre-se de que
arbitragem consiste na compra de uma moeda em um mercado e a venda dela em outro, de
forma a se aproveitar da diferença das cotações. Considerando que no início do processo o
investidor possuía 100.000 reais e que terminou com 104.000. Então o ganho de arbitragem
foi o seguinte:
104.000 – 100.000 = 4.000
Certo.
Mercado de Câmbio
Douglas Xavier
GABARITO
1. b 19. a 37. E
2. C 20. b 38. e
3. E 21. c 39. E
4. c 22. e 40. C
5. c 23. C 41. E
6. d 24. a 42. C
7. a 25. E 43. E
8. e 26. C 44. C
9. c 27. E 45. c
10. b 28. bec 46. E
11. c 29. C 47. E
12. b 30. E 48. C
13. b 31. d 49. c
14. a 32. C 50. E
15. c 33. C 51. C
16. d 34. E 52. E
17. a 35. E 53. C
18. d 36. E 54. C
Douglas Xavier
Mestre em Economia pela Universidade Federal de Uberlândia (UFU) e graduado em Ciências Econômicas
pela mesma instituição. Aprovado e convocado nos concursos de escriturário do Banco do Brasil (2013)
e escrevente do Tribunal de Justiça do Estado de São Paulo (2017), cargo que ocupa atualmente. Ministra
aulas na disciplina de Conhecimentos Bancários e na área de Economia.

Conhecimentos Bancários: Mercado de Câmbio

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Conhecimentos Bancários: Mercado de Câmbio

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CONHECIMENTOS

MERCADO DE CÂMBIO: CONCEITOS INTRODUTÓRIOS

Assim, o Mercado de Câmbio trata-se do ambiente onde são realizadas as operações de

Tal legislação aponta em seu art. 8º o seguinte:

A propósito, a resolução n. 3.568, do Banco Central do Brasil, elenca como operações no

a) de compra e de venda de moeda estrangeira e as operações com ouro-instrumento cam-

Ao contrário da compra e venda de moeda em espécie, esse ponto se refere às operações

c) Operações relativas aos recebimentos, pagamentos e transferências do e para o exterior

d) transferências financeiras postais internacionais, inclusive vales postais e reembolsos

O vale postal eletrônico internacional é a modalidade pela qual se envia/recebe dinheiro

001. (CESGRANRIO/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO/2018) Considere que, em determinado dia,

Quando um investidor, perfeitamente informado da diferença entre ambas as taxas de câmbio,

Mercado Primário e Secundário

• Bancos comerciais: são instituições financeiras, públicas ou privadas, cujo principal

• Caixas econômicas: são as instituições mais antigas do sistema financeiro brasileiro.

• Bancos de desenvolvimento: tal como os bancos de investimento, o objetivo principal

• Bancos de câmbio: são instituições financeiras autorizadas a realizar, sem restrições,

“Também realizam operações financeiras de ingresso e remessa de valores do/para o ex-

• Agências de fomento: são instituições públicas membros da administração indireta dos

• Sociedades de crédito, financiamento e investimento (financeiras): são empresas pri-

ço financeiro” de lojas de departamento e de montadoras de veículo, por exemplo. Tais

• Corretoras e distribuidoras de títulos e valores mobiliários (CDTVM): são instituições

A seguir, recapitulamos as instituições que podem receber autorização do BACEN para

Agências de fomento a operar no mercado de

Para finalizar esse tópico, vamos resolver uma questão de prova!

002. (CEBRASPE/BASA/TÉCNICO BANCÁRIO NOVO/2009) Podem operar em câmbio, nas

Agências de fomento a operar no mercado de

Exemplo 1 . Para comprar 1 dólar são necessários 3 reais

Exemplo 2 . Para comprar 1 dólar são necessários 4 reais

Perceba que há uma relação inversa entre taxa de câmbio e valorização/desvalorização

Taxas de Câmbio Nominal e Real

Como se calcula a taxa de câmbio real?

Guarde o artigo acima, pois aparece bastante em prova.

Fonte: Banco Central do Brasil (2021).

• Híbrido ou intermediário: trata-se de uma combinação entre o regime fixo e o flutuante.

003. (CEBRASPE/BB/ESCRITURÁRIO/2007) As taxas de câmbio praticadas no Brasil são de-

Impacto do Câmbio nas Exportações e Importações

Resumindo os efeitos do câmbio nas exportações e importações:

Evento Efeitos Explicação

Fatores que Influenciam a Taxa de Câmbio

• Diminuição das Exportações: a diminuição das exportações atua no sentido oposto do

Aumento das exportações = tendência de valorização do câmbio (valorização do Real)

• Aumento das Importações: o aumento das importações, ou seja, de compras do exterior,

Aumento das importações = tendência de desvalorização do câmbio (desvalorização do Real)

Exemplo com dólar

004. (CESGRANRIO/PETROBRAS/ECONOMISTA JÚNIOR/2008) No regime cambial de taxa

e) causa fuga de capitais do país.

A liquidação do contrato de câmbio trata-se da efetiva entrega da moeda comprada/vendi-

005. (IADES/APEX BRASIL/ANALISTA/2018) Para obtenção de financiamento na fase pré-

A modalidade de financiamento na fase pré-embarque das mercadorias ou anterior à presta-

Adiantamento sobre contrato de câmbio

Pode ser dispensado para Carta de crédito = banco

Papel do Banco Central e Política Cambial

Resumindo, no que diz respeito às autorizações concedidas, o Bacen pode:

Além de conceder autorização para as instituições que operam no mercado de câmbio,

Posição de Câmbio = Total de vendas – Total de compras

O valor da posição de câmbio de uma instituição é apurado todos os dias, somando-se ou

• Posição de câmbio vendida: é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome de

Posição de câmbio do SFN

Implementação da política cambial

Em suma: a política cambial, é o conjunto de medidas visando a atuação no mercado de

Edita as regras cambiais gerais