INTRODUÇÃO À ECONOMIA

MACROECONOMIA: Economia Aberta: Balanço de Pagamentos, Taxa de Câmbio e

Regimes Cambiais

ESTRUTURA DA AULA
- Bibliografia: MANKIW, G. Introdução à Economia. RJ: Campus, 1999, p. 03.
-
- Pinho e Vasconcellos: 22.2.1, 22.2.2 e 23.2
1. Agenda:
Assunto
30min Balanço de Pagamentos: o PIB com Governo e Setor Externo
30min Taxa de Câmbio Nominal e Real
30min Regimes Cambiais
30min Atividade

1
TEMA 1: Balanço de Pagamentos: o PIB com Governo e Setor Externo

PIB= C + I + G + (X –M)

Sendo:
C = consumo privado
I = investimentos realizada no período
G = gastos do governo
X = exportações
M = importações
 Parte do PIB é comercializada com o exterior.
o Se as X > M = Superávit Comercial,
País acumula Divisas [moedas internacionais US$, €,..] = ↑Reservas Internacionais
o Se as X < M = Déficit Comercial,
País perde Divisas, ↓Reservas Internacionais ou acumula dívidas internacionais
 Divisas
o Moedas estrangeiras que podem ser convertidas, usadas em outros países.
o Ofertantes de Divisas:
 Exportadores, empresas que obtiveram empréstimos internacionais.
o Demandantes de Divisas:
2
  Importadores, empresas que pagam empréstimos internacionais.
 Mas, as divisas são provenientes de diferentes fontes.
 Quando a Demanda por Divisas = Oferta: Equilíbrio
 Quando a Demanda por Divisas > Oferta: ↑Preço
 Quando a Demanda por Divisas < Oferta: ↓Preço

O Balanço de Pagamentos é dividido em duas partes principais:

Conta de Transações Correntes e Conta Capital e Financeira
Sistema Séries
Brasil: Balanço de pagamentos US$ milhões
Temporais
Discriminação 1990 1995 2000 2005 2010
Balança comercial (FOB) 10.752 -3.466 -698 44.703 20.267
Exportação de bens 31.414 46.506 55.086 118.308 201.915
Importação de bens -20.661 -49.972 -55.783 -73.606 -181.649
Serviços e rendas (líquido) -15.369 -18.541 -25.048 -34.276 -70.630
Serviços -3.596 -7.483 -7.162 -8.309 -31.071
Receita 3.752 4.929 9.498 16.047 31.821
Despesa -7.348 -12.412 -16.660 -24.356 -62.892
Rendas -11.773 -11.058 -17.886 -25.967 -39.558
Receita 1.158 3.369 3.621 3.194 7.353
Despesa -12.931 -14.427 -21.507 -29.162 -46.911
Transferências unilaterais
833 3.622 1.521 3.558 2.845
correntes

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TRANSAÇÕES CORRENTES -3.784 -18.384 -24.225 13.985 -47.518
CONTA CAPITAL E FINANCEIRA 4.592 29.095 19.326 -9.464 100.102
Conta capital 1 352 273 663 1.119
Conta financeira 4.591 28.744 19.053 -10.127 98.983
Investimento direto 364 3.309 30.498 12.550 36.962
Investimento brasileiro direto -625 -1.096 -2.282 -2.517 -11.500
Participação no capital -625 -1.096 -1.755 -2.695 -26.763
Empréstimo intercompanhia 0 0 -527 178 15.263
Investimento estrangeiro direto 989 4.405 32.779 15.066 48.462
Participação no capital 901 4.239 30.016 15.045 40.141
Empréstimo intercompanhia 88 166 2.763 21 8.321
Investimentos em carteira 472 9.217 6.955 4.885 64.458
Investimento brasileiro em carteira -107 -1.155 -1.696 -1.771 -3.337
Ações de companhias
-107 -244 -1.953 -831 6.211
estrangeiras
Títulos de renda fixa 0 -912 258 -940 -9.548
Investimento estrangeiro em
579 10.372 8.651 6.655 67.795
carteira
Ações de companhias brasileiras 104 3.243 3.076 6.451 37.684
Títulos de renda fixa 475 7.129 5.575 204 30.111
Derivativos 2 17 -197 -40 -112
Ativos 2 280 386 508 133
Passivos 0 -263 -583 -548 -245
Outros investimentos 3.753 16.200 -18.202 -27.521 -2.324
Outros investimentos brasileiros -2.055 -1.819 -2.989 -5.035 -51.490
Outros investimentos estrangeiros 5.808 18.019 -15.213 -22.486 49.166
ERROS E OMISSÕES -328 2.207 2.637 -201 -3.484
RESULTADO DO BALANÇO 481 12.919 -2.262 4.319 49.101

4
http://www.bcb.gov.br/htms/infecon/Seriehist_bpm6.asp

A principal variável de curto prazo nas transações internacionais é a Taxa de Câmbio

TEMA 2: Taxa de Câmbio Nominal

 Taxa de Câmbio Nominal
o Medida pela qual a moeda de um país é convertida em moeda de outro país.

o Se ↑Taxa de Câmbio [moeda brasileira desvaloriza] → ↑X e ↓M

Porque os produtos exportados pelo Brasil ficam mais baratos no exterior e os produtos
importados pelo Brasil ficam mais caros. A moeda brasileira fica mais “fraca”.
o Se ↓Taxa de Câmbio [moeda brasileira valoriza] → ↓X e ↑M
Porque os produtos exportados pelo Brasil ficam mais caros no exterior e os produtos
importados pelo Brasil ficam mais baratos. A moeda brasileira fica mais “forte”.

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Ex.1:
Exportações [X] Importações[M]
Preço da Valor Resultado Resultado
Taxa de Câmbio Saca Recebido da Preço do Valor Pago da
Pelo
de Café Exportador Software pelo ∆
R$/US$ em US$ em R$ ∆ Cambial em US$ Importador Cambial
Ano 1 R$1,0 = US$ 1,0 4,0 4,0 50 50,0
Ano 2 R$2,0 = US$ 1,0 4,0 8,0 ↑X 50 100,0 ↓M
Ano 3 R$1,0 = US$ 1,0 4,0 4,0 ↓X 50 50,0 ↑M

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Ex.2: Supondo que um estrangeiro queira investir US$ 100,00 no Brasil e que um brasileiro
queira investir R$ 100,00 no exterior.
(A) = Aplicações, ; (R) = Remessas de Divisas e (I) = Investimentos
do Exterior para o Brasil do Brasil para o Exterior
Taxa de Valor Resultado Valor Resultado
Câmbio Aplicando Investido da Aplicando Investido da
no Brasil em no Exterior
R$/US$ US$ 100 R$ ∆ Cambial R$ 100 em US$ ∆ Cambial
Ano1 R$1,0 = US$ 1,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Ano 2 R$2,0 = US$ 1,0 100,0 200,0 ↑A ↑I ↓R 100,0 50,0 ↓A ↓R ↓I
Ano 3 R$3,0 = US$ 1,0 100,0 300,0 ↑A ↑I ↓R 100,0 33,3 ↓A ↓R ↓I
Supondo que no ano 3 o investidor estrangeiro aplicou US$ 100,00 no Brasil e o Brasileiro aplicou R$
100,00 no exterior
Ano 4 R$1,0 = US$ 1,0 300,0 300,0 ↓A ↓I ↑R 33,3 33,3 ↑A ↑R ↑I

Ex.3:
1. Preço do Automóvel “A” no Brasil = R$ 30.000,00
2. Preço do Automóvel “A” nos EUA = US$ 12.000,00
3. Taxa de Cambio Nominal R$xUS$ = R$ 2,00 para US$ 1,00
4. Portanto, o carro “A” importado dos EUA ficaria em R$ 2,00 x 12.000,00 = R$ 24.000,00
Conclusão: O carro “A” é vendido no Brasil com um sobre preço de R$ 6.000,00.

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Ex.4:
Preço do Honda Fit no Brasil [2009]1 = R$ 50.000,00
Preço do Honda Fit nos EUA [2009]2 = US$ 14.550,00
Taxa de Cambio Nominal R$xUS$ = R$ 1,94 para US$ 1,003
Portanto, o Honda Fit importado dos EUA ficaria em R$ = R$ 28.227,00
Conclusão: O Honda Fit vendido no Brasil está com um preço mais ____ do que o mesmo
carro vendido nos EUA

Ex.5:
Preço do BigMac no Brasil [2010] = R$ 8.714
Preço do BigMac nos EUA [2010] = US$ 3,73
Taxa de Cambio Nominal R$xUS$ = R$ 1,94 para US$ 1,005
Portanto, o BigMac importado dos EUA ficaria em R$ = R$ 7,23. O BigMac brasileiro é mais
___ do que o americano

1
Fonte: http://superdicas.de/carros/honda-fit-2009-confira-as-mudancas-deste-novo-modelo.html
2
Fonte: http://www.noticiasautomotivas.com.br/eua-novo-honda-fit-2009-a-partir-de-14550-dolares/
3
Fonte: http://www4.bcb.gov.br/pec/conversao/Resultado.asp?idpai=convmoeda
4
http://www.economist.com/node/16646178?story_id=16646178
5
Fonte: http://www4.bcb.gov.br/pec/conversao/Resultado.asp?idpai=convmoeda
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TEMA 3: Regimes Cambiais,
 Regimes Cambiais
o Câmbio Fixo.
 A tx de cambio é determinada pela autoridade monetária = Banco Central

O Banco Central deve dispor de moeda nacional e internacional de aceitação mundial em

quantia suficiente para atender excessos de demanda e oferta de ambas as moedas. Deve
honrar a taxa de cambio por ele estipulada, isto é, “defender a taxa de câmbio”.

Países com fragilidade externa podem ser atacados por grandes “players”

Agentes podem atacar a moeda local - para obter lucro ou evitar prejuízos - forçando o
governo a tomar medidas de política econômicas. Ex: Brasil entre 1994 e 1999, Hong Kong
1998.

9
Ex:

São Paulo, sábado, 8 de agosto de 1998

CRISE ASIÁTICA
Governo de território chinês dobra juros para defender dólar local e reafirma que câmbio não
muda Moeda de Hong Kong sofre novo ataque
MARCIO AITH
de Tóquio

O dólar de Hong Kong sofreu ontem seu maior ataque especulativo desde outubro do ano
passado, mês em que explodiu a crise asiática.
Quatro grandes corretoras norte-americanas e pequenos fundos de investimento
venderam um volume não divulgado da moeda local (segundo a administração da
ilha, "muitos bilhões de dólares foram vendidos''), obrigando o governo a dobrar as
taxas de juro de um dia.
10
O dólar de Hong Kong é atrelado ao dólar norte-americano há 15 anos. Essa paridade fixa é
um símbolo tradicional da economia globalizada de Hong Kong. Seu valor não flutua -ou seja,
não varia conforme a demanda ou a oferta da moeda-, obrigando o governo a pagar um valor
fixo de dólares norte-americanos para cada dólar de Hong Kong vendido pelos investidores.
Para evitar um desmonte de suas reservas num ataque como o de ontem, o governo
automaticamente defende o valor de sua moeda aumentando as taxas de juro ou intervindo
diretamente no mercado. Compra a moeda local e tenta inverter a tendência dos investidores.
Em Hong Kong, as taxas de um dia no interbancário (mercado onde o Banco Central e bancos
privados emprestam entre si) subiram de 4,5% para 7% ao ano. As taxas de juros de três
meses fecharam ontem a 13%, contra 10% na quinta-feira.

http://www1.folha.uol.com.br/fsp/dinheiro/fi08089803.htm

o Câmbio Flexível ou Flutuante.

 A taxa de câmbio é determinada pelo mercado [Oferta x demanda]
 Qualquer desequilíbrio é eliminado pelo mecanismo de preço.
Pode apresentar grande volatilidade o que dificulta o comércio internacional e os fluxos de IED
[FDI] para as empresas em momentos de grandes incertezas.

o Câmbio Flexível ou Flutuante “Misto”.

 A taxa de cambio é determinada pelo mercado, mas a autoridade monetária
estabelece bandas [pisos e tetos] para a flutuação da moeda nacional.
Procura diminuir a volatilidade do câmbio, mas pode tornar o país refém e vitima de ataques
especulativos.

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Análise dos dados do Balanço de Pagamentos

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13
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15
Fonte: MDIC, SECEX

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4ª ATIVIDADE/ RESUMO/Aplicação: Calcule se o preço
cobrado pelo BigMac no país que você está estudando é mais caro
ou mais barato do que o mesmo produto comercializado nos EUA
e no Brasil. Também calcule qual a diferença em %.

Diferença
Country local_price dollar_ex dollar_price
em %
Argentina 50 14,94
Australia 6 1,34
Brazil 16 3,24
Britain 3 0,76
Canada 6 1,30
Chile 2300 651,12
China 19 6,68
Colombia 8900 2929,00
Costa Rica 2250 546,39
Czech Republic 75 24,55
Denmark 30 6,76
Egypt 23 8,88
Euro area 4 0,91
Hong Kong 19 7,76
Hungary 900 285,64
India 162 67,20
Indonesia 31000 13112,50
Israel 17 3,86
Japan 370 106,73
Malaysia 8 4,03
Mexico 44 18,54
New Zealand 6 1,42
Norway 47 8,49
Pakistan 375 104,82
Peru 10 3,31
Philippines 133 47,12
Poland 10 3,97
Russia 130 63,41
Saudi Arabia 12 3,75
Singapore 5 1,36
South Africa 30 14,27
17
South Korea 4400 1140,95
Sri Lanka 530 146,20
Sweden 45 8,59
Switzerland 7 0,99
Taiwan 69 32,03
Thailand 119 34,97
Turkey 11 3,04
UAE 13 3,67
Ukraine 39 24,80
United States 5 1,00
Uruguay 123 30,17
Venezuela 2170 641,40
Vietnam 60000 22300,00
Austria 4 0,91
Belgium 4 0,91
Estonia 3 0,91
Finland 5 0,91
France 4 0,91
Germany 4 0,91
Greece 3 0,91
Ireland 4 0,91
Italy 4 0,91
Netherlands 3 0,91
Portugal 3 0,91
Spain 4 0,91

5ª ATIVIDADE
PRÓXIMA AULA
Trazer duas informações sobre o país pesquisado:
Estrutura da Demanda e
Estrutura da Produção

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