Anotaes do Aluno

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Aula 07 - Macroeconomia:
Contabilidade Nacional
Desenvolver no aluno o conhecimento da Macroeconomia, iniciando o
estudo com a Contabilidade Nacional. Aprendendo os seguintes itens:
Os conceitos de Renda, Produto e Despesa Nacional
As diversas formas de contabilizao do Produto
A identidade entre os trs conceitos mencionados acima
As diferenas entre Produto Nominal e Real
As principais relaes entre os componentes do Produto

A Macroeconomia surgiu como ramo especfico dos estudos econmicos

a partir da obra do grande economista John Maynard Keynes: a Teoria
Geral do Emprego, dos Juros e da Moeda, publicada em 1936. Essa obra
revolucionou as concepes tradicionais da Teoria Econmica.
A principal corrente de idias econmicas na poca era a chamada escola
neoclssica, surgida nos fins do sculo XIX. Havia economistas crticos
dessa escola a comear pelos marxistas, mas incluindo alguns outros
economistas independentes -, porm o predomnio dos neoclssicos nas
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Macroeconomia

A Macroeconomia estuda os grandes processos da Economia nacional

como um todo. Ela observa as variveis econmicas (oferta, demanda,
preos, etc.) em termos agregados, ou seja, abrangendo todos os
agentes econmicos na escala de todo o territrio do pas que est em
foco. Por isso, costuma-se falar nos agregados macroeconmicos, que
so as variveis mais abrangentes da Economia. Produo, emprego
e desemprego, nvel de preos e inflao, participao do Governo na
economia, exportaes, importaes, entrada e sada de capitais, taxa de
cmbio: esses so os principais aspectos abordados por esta subdiviso
das Cincias Econmicas.

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

Introduo

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Cincias Econmicas, nas universidades dos pases avanados e entre os
polticos e empresrios, era incontestvel. Keynes apoiou-se na maioria
das concepes bsicas dos neoclssicos, mas introduziu modificaes
fundamentais e criou uma nova maneira de pensar nos problemas
macroeconmicos.
O objetivo principal da obra keynesiana era explicar como era possvel
a existncia de desemprego em massa nas economias capitalistas
desenvolvidas. Esse fato manifestou-se com a Grande Depresso de 1929
e durou quase toda a dcada de 1930. A teoria neoclssica no tinha
explicaes para o problema e propunha solues que, na poca, eram
disparatadas. Keynes abordou a questo de um novo ngulo e ofereceu
respostas mais efetivas para enfrentar a situao. Suas sugestes acabaram
incorporadas ao corpo principal da Teoria Econmica e, nas trs dcadas
seguintes Segunda Guerra Mundial (1939-45), tornaram-se o receiturio
comum nos pases avanados.

A Contabilidade Nacional

Para compreender a Contabilidade Nacional, um bom incio de conversa

pode ser uma reviso da Aula 1- Parte IV (texto de G. Mankiw). A voc
encontra o fluxo circular da renda. Esse fluxo vai nos mostrar de forma
simplificada os principais agregados macroeconmicos: o Produto, a
Renda e a Despesa.

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Macroeconomia

O estudo da Macroeconomia apia-se no registro estatstico dos principais

fluxos da produo e da renda. Este registro (denominado Contabilidade
Nacional) segue normas e princpios definidos, cada vez mais uniformizados
em escala internacional. A partir do impulso dado pela teoria keynesiana,
os pases desenvolvidos e, a seguir, todos os pases que se empenhavam na
busca do desenvolvimento econmico em moldes capitalistas, passaram
a sistematizar esses registros na segunda metade do sculo XX.

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

Desenvolvimento

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Produto: a denominao genrica para toda a produo de bens e

servios finais de uma economia. Costuma-se usar dois modos de
contabiliz-lo: o Produto Nacional Bruto (PNB) e o Produto Interno
Bruto (PIB). O PNB mais usado nos EUA; o Brasil usa mais o PIB.
Veremos como eles so calculados e a relao entre ambos; na
verdade, so maneiras distintas de medir o fluxo anual da produo
nacional de bens e servios.
Renda: como voc viu na Aula 1, citada, as famlias recebem
remuneraes pela venda de seus fatores de produo s empresas.
Essas remuneraes so chamadas de Renda. A renda da terra
o aluguel, a do capital o lucro (ou os juros, quando o capital
emprestado por terceiros) e a renda do trabalho o salrio. Assim,
aluguis, lucros, juros e salrios so os principais componentes
da Renda Nacional de um pas. O valor da Renda Nacional iguala
o valor do Produto Nacional (veremos adiante como ocorre essa
igualdade).
Despesa: os agentes econmicos (empresrios, consumidores,
governo, outros pases) compram a produo de bens e servios
da economia nacional. Essa distribuio do produto entre os
agentes que o adquirem um elemento importante do estudo da
Macroeconomia.
A primeira expresso importante da Macroeconomia a que afirma a
igualdade entre esses trs conceitos. De fato, trata-se de uma igualdade por
definio, o que faz com que a consideremos mais do que uma igualdade:
uma identidade macroeconmica. Assim, dizemos que o Produto sempre
igual Renda e Despesa, em termos agregados.

Atente para a definio do Produto acima. Referimo-nos a bens e servios

finais. No processo de produo, alguns bens possuem carter intermedirio:
so resultados de um processamento, mas voltam ao circuito produtivo para
dar origem a outros bens. Ao, petrleo, produtos qumicos, fertilizantes,
metais processados so alguns exemplos. No servem para o consumo das
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O Produto - Apurao e Contabilizao

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

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famlias, nem das empresas; so apenas etapas intermedirias de produo.
Esses bens no se incluem no Produto. J uma mquina um bem final
comprado por uma empresa, como um celular um bem final de consumo
das famlias. Esses bens (de consumo e de capital) formam o Produto
Nacional ou Interno.
H trs maneiras de computar o valor total da produo de bens e servios
finais:

Este ltimo procedimento mais adequado economias complexas, que

envolvem inmeras empresas em diversos setores produtivos e mltiplas
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O moinho e a padaria compraram bens intermedirios (trigo e farinha,

respectivamente) que devem ser descontados no cmputo geral. Se no
fizermos isso, chegaremos a um valor errado de toda a produo ($ 230).
Nesse valor, contamos duas vezes a farinha e trs vezes o trigo, os quais
estavam embutidos nos preos das etapas posteriores. Descontando-os
dessas etapas, estamos apurando o Valor Adicionado de cada etapa do
processo de produo. Tambm fcil observar que o valor do produto
final (po) igual soma dos Valores Adicionados.

Macroeconomia

somando diretamente o valor dos bens e servios finais;

somando o valor total da produo das empresas e descontando o
valor total dos bens intermedirios; ou fazendo este procedimento
passo-a- passo, isto ,
calculando o valor de cada etapa do processo produtivo e descontando
o que as empresas pagaram aos fornecedores da etapa anterior (p.
ex., matrias-primas) esse procedimento chamado de clculo
pelo Valor Adicionado. Veja a tabela abaixo, que mostra um processo
simples de fabricao de po e calcula o Valor Adicionado:

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Anotaes do Aluno

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transaes entre elas.
A contabilizao do Produto envolve diversos conceitos, que enumeraremos
a seguir.

Produto Nacional e Produto Interno

Em outras palavras, o PN inclui a Renda Recebida do Exterior (Rre) e desconta

a Renda Enviada ao Exterior (Ree). Mais comumente, dizemos que a Renda
Lquida de Fatores Externos (RLFE) includa no Produto Nacional. O termo
lquida significa a diferena entre o que foi recebido e enviado.

pas em questo, sendo indiferente se a apropriao da renda feita por

nacionais ou estrangeiros . Da mesma forma, ele desconta a renda de
fatores externos (em outros pases) recebida por nacionais (residentes no
pas).
Temos, assim, a seguinte relao:
PIB + RLFE = PNB, ou
PNB RLFE = PIB
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J o Produto Interno informa toda a produo realizada no territrio do

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

O primeiro computa toda a produo cuja renda apropriada por residentes

no pas. Assim, a renda (aluguis, lucros, juros e salrios) dos fatores de
produo (terra, trabalho e capital) pertencentes a pessoas fsicas e jurdicas
do pas no Exterior descontada do Produto. Por outro lado, os fatores de
produo de outros pases, cuja renda apropriada pelos residentes do
pas em foco, tem essa renda computada no Produto Nacional deste ltimo.
Podemos citar como exemplo do primeiro caso os dividendos remetidos
pela Volkswagen e pela IBM suas matrizes na Alemanha e nos EUA,
respectivamente. O segundo caso pode ser exemplificado pelos lucros
remetidos ao Brasil pela Construtora Odebrecht com obras de engenharia
realizadas em outros pases, ou os resultados das agncias do Banco Ita no
Exterior, remetidos matriz no Brasil.

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Anotaes do Aluno

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Mais analiticamente, podemos dizer que:
PIB + Rre Ree = PNB, ou
PNB Rre + Ree = PIB, onde
Rre = renda recebida do Exterior
Ree = renda enviada ao Exterior
RLFE = Rre Ree = renda lquida de fatores externos
Agora, voc pode entender porque os EUA e o Brasil adotam conceitos
distintos de Produto. Os EUA so receptores lquidos de capital (recebem
mais do que enviam ao Exterior) por isso, seu PNB maior que seu PIB. O
Brasil remetente lquido de capitais, pois paga mais renda a proprietrios
externos de fatores no Pas do que recebe por fatores pertencentes a
brasileiros no Exterior. Assim, nosso PIB supera nosso PNB. Em 2003, o PIB
brasileiro foi de R$ 1,5 trilho.

Como vimos, os bens de capital fazem parte do Produto (Nacional ou

Interno). So bens finais comprados por empresas, no por famlias. No
entanto, uma parte desses bens ir apenas repor aqueles equipamentos e
mquinas que se desgastaram com o uso. Isso nos traz um novo conceito:
a depreciao. Trata-se do desgaste dos bens de capital pelo uso. Se
descontarmos a depreciao, ento o Produto estar computando, alm
dos bens de consumo e servios, apenas o acrscimo lquido de bens de

Dessa forma, ao lado do PNB e do PIB, temos tambm o PNL e o PIL, dos
quais foi descontada a depreciao.

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capital ou seja, o incremento da capacidade de produo dessa economia.

Trata-se do Produto (Nacional ou Interno) lquido.

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Produto Bruto e Lquido

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Produto a preos de mercado e a custo de fatores

Vamos refletir num ponto j abordado: o Valor Adicionado. No que consiste,
como se distribui, quais so seus componentes? Se considerarmos que o
Valor Adicionado tudo o que foi acrescentado aos bens intermedirios
em cada etapa da cadeia produtiva para transform-los em bens finais,
perceberemos que ele nada mais que o equivalente a remunerao dos
fatores de produo utilizados pela empresa nessa transformao: terra,
trabalho e capital. Essas remuneraes - salrios, lucros, juros e aluguis - so
a renda dos proprietrios dos fatores de produo. Por isso, dissemos mais
acima que a Renda e o Produto so idnticos. Em cada bem ou servio que
compramos, estamos pagando salrios, lucros, juros e aluguis empresa

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Mas o preo efetivo de muitos bens no mercado (o preo de mercado) no

reflete diretamente esses custos de produo (a renda dos proprietrios dos
fatores usados para produzi-los). Em geral, ele distorcido por impostos
indiretos aqueles que incidem sobre o preo do produto, como o ICMS ou
o IPI. Outra distoro que o governo, em alguns casos, fornece subsdios
aos produtores de certos bens, com o objetivo de mant-los no mercado a
preos factveis para muitos consumidores (como ocorre com o trigo, por
exemplo). Impostos indiretos aumentam o preo do bem em relao ao
seu custo de produo, enquanto o subsdio abaixa artificialmente esse
preo. Assim, o Produto, medido a preos de mercado (isto , computando
os preos efetivos de compra e venda dos bens) difere do Produto a custo
de fatores (sem aquelas distores). Para chegarmos ao custo dos fatores,
devemos abater dos preos de mercado os impostos indiretos e acrescentar
o valor dos subsdios. Surge, agora, uma nova relao:

Macroeconomia

que os produziu ou vendeu; esta, ao pagar pelos bens intermedirios,

est fazendo o mesmo para a empresa fornecedora dos mesmos e assim
sucessivamente (na verdade, como os preos intermedirios so repassados
adiante, o consumidor final quem pagar a renda dos fatores de toda
a cadeia produtiva). Assim, a renda dos fatores de produo constitui o
verdadeiro custo de produo.

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PNBpm = PNBcf + Ii Sub, ou
PNBcf = PNBpm Ii + Sub, onde
pm = a preos de mercado
cf = a custo de fatores
Ii = impostos indiretos (incidentes sobre os preos)
Sub = subsdios concedidos aos produtores pelo Governo
Obs.: a relao acima vale tanto para o PNB como para o PIB (ou seja,
tambm usamos PIBcf e PIBpm).

Do que foi dito, percebe-se que o Produto Nacional a custo de fatores

est mais prximo da Renda Nacional do que o PN a preos de mercado.
Eliminando as distores dos preos causadas pelos impostos e subsdios,
chegamos ao Valor Adicionado, que corresponde renda dos proprietrios
dos fatores utilizados na produo. O Produto Interno, por sua vez, est
incorporando renda de proprietrios estrangeiros de fatores usados no pas
e deixando de computar a renda de nacionais ganha no Exterior. Portanto,
tem maiores diferenas em relao Renda. Ainda necessrio considerar
a depreciao, porque ela reduz o capital existente e, portanto, a renda
gerada na produo dos bens de capital que substituiro os desgastados
no representa um acrscimo, mas apenas uma reposio. Assim, chegamos
a uma identidade importante, que concretiza a afirmao do incio desta
aula sobre igualdade entre Produto e Renda:

Isto , o Produto Nacional lquido a custo de fatores equivale Renda Nacional

(o total dos aluguis, lucros, juros e salrios recebidos na economia).

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PNLcf = RN

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Produto e Renda

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Produto Nominal e Produto Real, Produto Per Capita

No exemplo simples da produo de po, acima, imagine que os $ 100
tenham resultado da venda de 1.000 unidades a $ 0,10 cada uma. Agora,
suponha que no ano seguinte o preo do po suba para $ 0,15 e sejam
vendidas, novamente, 1.000 unidades. Teremos um Produto de $ 150 em
lugar de $ 100. O valor do Produto cresceu 50%; mas isso significa o que,
exatamente? Apenas um aumento equivalente no preo, sem alterao
na quantidade. A sociedade no aumentou seu bem-estar, medido pela
disponibilidade de pes.
Essa a razo pela qual distinguimos o Produto Nominal e o Produto Real.

Chamamos inflao a variao generalizada dos preos numa economia

(examinaremos melhor o assunto na Aula 12). A inflao medida por
ndices de preos que captam as principais variaes destes ao longo
dos meses. Para manter os preos constantes, devemos, ou multiplicar o
Produto Nominal do Ano 1 pela inflao acumulada no Ano 2, ou dividir o
Produto Nominal do Ano 2 pela inflao deste mesmo ano, voltando assim
aos preos do Ano 1. Para isso, tomamos o ndice de preos que representa
a inflao do ano desejado em forma decimal, acrescido de 1.
O IBGE adotou em 2007 uma nova frmula para calcular do Produto Interno
Bruto (PIB), e com isso revisou em alta o crescimento da economia do pas
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Macroeconomia

O Produto Real apurado a preos constantes. Isso significa que

multiplicamos os bens e servios de um ano pelos preos do ano anterior
(ou posterior), para compar-los com os desse outro ano. Assim, estamos
medindo apenas as variaes na quantidade produzida, evitando as
distores provocadas pela variao dos preos.

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

O primeiro apura o valor da produo a preos correntes, isto , aos preos

em vigor no momento das transaes. Desta forma, estamos usando uma
moeda cujo poder de compra medido em produtos que ela permite
adquirir caiu. As comparaes entre anos diferentes esto usando moedas
nominalmente iguais, mas distintas em termos reais.

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Anotaes do Aluno

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entre 2002 e 2005.
De acordo com os novos clculos do instituto, a economia brasileira cresceu
2,9% em 2005, e no 2,3%, como divulgado no ano passado.
O PIB brasileiro de 2005 em valores foi de R$ 2,148 trilhes, acima do R$
1,937 trilho calculado inicialmente.
O crescimento econmico em 2004 foi de 5,7% (frente ao 4,9% calculado
inicialmente); o de 2003, de 1,1% (frente ao 0,5% anterior); e o de 2002, de
2,7% (acima do 1,9% divulgado antes).
Segundo o instituto, o novo sistema de clculo leva em conta estudos
anuais econmicos e domiciliares, assim como informaes tributrias das
empresas, para permitir maior preciso.

Alm disso, (o novo clculo) atualiza conceitos e definies introduzidos

nas ltimas recomendaes das Naes Unidas e de outros organismos
internacionais, afirmou o IBGE em comunicado.

No final de 2007, sero divulgados os dados definitivos de 2004 e de 2005, e

revisados os ndices trimestrais para 2006, afirmou o IBGE.
O novo sistema de clculo do PIB leva em conta 56 atividades econmicas
e 110 produtos, enquanto o anterior reunia dados de 43 atividades e 80
produtos.

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O rgo tambm informou que o ndice j revisado de 2004 ainda no

definitivo e o de 2005 preliminar, porque ambos dependem de novos
clculos.

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

Entre as informaes agora includas no clculo do PIB, esto as oferecidas

pelas declaraes fiscais das empresas, o cdigo de Classificao Nacional
de Atividade Econmica, os resultados das Pesquisas de Oramentos
Familiares de 2003 e o Censo Agropecurio de 2006.

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Anotaes do Aluno

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O setor de telecomunicaes, por exemplo, agora incluir informaes
sobre empresas de consultoria em hardware e software, processamento
de dados, atividades de bancos de dados e distribuio on-line, atividades
cinematogrficas e at de agncias de notcias.
O consumo de ONGs, igrejas e clubes tambm passar a ter peso no clculo
do PIB.

O mesmo critrio pode ser aplicado ao PIB per capita (por cabea, em
latim), que o valor do PIB dividido pela populao do pas. O enfoque
do PIB per capita real permite observar se a produo fsica de bens e
servios est crescendo acima do incremento da populao. Este fato,
quando positivo, indica uma possvel melhora na qualidade de vida, j que
aumentou a disponibilidade de bens e servios por habitante, em mdia.
Evidentemente, isso no automtico: a distribuio de renda pode ser
perversa e concentrar os benefcios em camadas minoritrias da populao.
Mas o crescimento real per capita sempre um objetivo desejvel para o
PIB.

As Trs ticas do Produto

tica da Produo
Esta abordagem nos leva a identificar os bens e servios produzidos na sua
complexidade e variedade. Na Aula 1, mostramos uma primeira subdiviso:
bens de consumo no-durveis e durveis, bens intermedirios, bens de

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Macroeconomia

Os trs conceitos com os quais iniciamos esta aula so aspectos diferentes,

mas relacionados entre si, que observamos na anlise do Produto. Podemos
agora detalh-los melhor, como trs ticas do mesmo processo: a produo,
a gerao de renda e a despesa com o produto.

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

As mudanas elevaram significativamente o peso do setor de servios no

PIB e reduziram o valor das atividades do Governo no clculo do ndice.

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Anotaes do Aluno

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capital, servios. Tambm observamos os fatores de produo envolvidos
no processo.
A subdiviso acima representa as categorias de uso dos bens e servios. Outra
importante subdiviso refere-se aos setores de atividade econmica:
Agropecuria (setor primrio);
Indstria (setor secundrio);
Comrcio e Servios (setor tercirio).
Essa subdiviso prossegue no caso da Indstria, ela se constitui de trs
grandes subsetores:

A tica de produo busca analisar o desempenho da economia observando

a evoluo das categorias de uso, dos setores e subsetores de atividade e
comparando-as entre si e com o conjunto. Ela tambm observa os fatores
de produo, sua escassez ou abundncia relativa. A distribuio do Valor
Adicionado pelos diversos setores e subsetores outra informao relevante,
assim como as interrelaes entre eles (quem vende para quem e compra
de quem, em quais propores ).

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Por sua vez, a Indstria de Transformao formada por um grande nmero

de ramos ou segmentos: alimentcia, de bebidas, txtil e do vesturio,
calados, qumica, de plsticos, metalrgica, de papel e papelo, de produtos
de borracha, de vidro, etc. Da mesma forma, o Comrcio subdivide-se
em varejista e atacadista, cada um com diversas ramificaes de acordo
com as especialidades abrangidas. Os servios tambm so subdivididos:
financeiros, de transporte, de energia, servios pessoais e assim por diante.

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

Extrativa Mineral;
de Transformao;
Construo Civil.

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Anotaes do Aluno

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tica da Renda
J constatamos que a Renda Nacional constituda pelas remuneraes dos
proprietrios dos fatores de produo envolvidos no processo produtivo.
O estudo da evoluo desses componentes e da sua distribuio (por
exemplo, a participao relativa dos salrios na renda nacional) o foco
desta abordagem.

tica da Despesa
Como o PIB gasto? Quem compra os bens e servios produzidos?
Que efeito tem no prprio PIB cada um dos componentes do gasto
realizado pela sociedade? Essas so as preocupaes atendidas pela tica
da Despesa.
Expressamos a Despesa Nacional os gastos com a compra do PIB atravs
de uma expresso muito utilizada em Macroeconomia:

Vamos entender o significado desta importante equao macroeconmica.

A despesa com o PIB compe-se de bens de consumo e servios consumidos
pelas famlias; de bens de capital, cuja compra pelas empresas representa um
investimento - isto , ampliao da sua capacidade produtiva; de compras do
governo, que retira recursos das famlias e empresas por meio da tributao
e despende-os na compra de bens e servios, incluindo bens de capital (o
governo tambm investe, o chamado investimento pblico). Finalmente,
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Macroeconomia

Y = Produto ou Renda (no caso, falamos do Produto Nacional)

C = consumo das famlias
I = investimento (compra de bens de capital pelas empresas)
G = gastos do governo (realizados com recursos retirados das famlias e
empresas por meio dos impostos)
X M = exportaes menos importaes, ou seja, o saldo do comrcio
exterior

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

Y = C + I + G + (X M), onde

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Anotaes do Aluno

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uma parte da produo nacional de bens e servios comprada por famlias,
empresas e governos no Exterior (passaremos a utilizar a expresso Resto
do Mundo, consagrada nos livros-textos de Macroeconomia).
Se fecharmos a equao assim, o resultado ser maior que o PIB, porque
as famlias, empresas e o governo tambm consomem bens e servios
produzidos no Resto do Mundo (importados). Assim, somamos as
exportaes e subtramos as importaes para completar a frmula da
Despesa com o PIB.

Outro componente essencial do PIB na tica da Despesa o Investimento.

Este possui uma importncia fundamental na teoria macroeconmica,
porque representa o fator-chave para o crescimento e o desenvolvimento
econmico.

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Macroeconomia

O Consumo um componente fundamental do PIB na tica da despesa. As

famlias consomem de acordo com sua renda, o que significa que variaes
na Renda Nacional afetam o Consumo agregado e, portanto, o PIB. O conceito
fundamental, nesse caso, a Renda Pessoal Disponvel (RPD), que mede a
parcela da Renda Nacional que fica efetivamente com as pessoas.
Para chegar RPD, partimos da Renda Nacional (RN) e deduzimos todas
as parcelas no distribudas s famlias: os Lucros Retidos pelas empresas
(no distribudos aos acionistas); os Impostos Diretos e as Contribuies
Previdencirias, FGTS e assemelhados, pagos pelas empresas. Por outro
lado, acrescentamos os pagamentos de Transferncias do governo
(aposentadorias e penses, seguro-desemprego, bolsas, etc.). Chegamos,
assim, Renda Pessoal (RP). Deduzindo os Impostos Diretos e contribuies
previdencirias e outras, pagos pelas pessoas fsicas, encontramos a Renda
Pessoal Disponvel (RPD).

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

Renda Disponvel e Investimento: dois conceitos

importantes

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Anotaes do Aluno

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Chamamos Investimento o gasto das empresas com a aquisio de bens
de capital, isto , com o aumento da sua capacidade produtiva. Assim, o
Investimento significa ampliao da oferta de bens e servios no futuro. Ao
mesmo tempo, ele expressa a despesa com uma parte Faculdade On-line
UVB 15 do PIB j produzido. Por essa razo, o Investimento uma ponte
entre o presente e o futuro.
Por conveno, tambm denominamos Investimento o aumento dos
estoques das empresas (por analogia, a reduo de estoques um
desinvestimento ou investimento negativo). Assim, quando uma empresa
realiza determinado volume de produo do qual apenas uma parte ser
vendida, o restante (novo estoque) passa a ser considerado na Teoria
Econmica como Investimento - neste caso, um aumento na capacidade de
consumo futuro.

Se voc teve dvidas sobre o cmputo da variao de estoques como

Investimento, vamos admitir a hiptese simplificadora de que ocorram
apenas variaes desejadas dos estoques das empresas. A ocorrncia de
estoques indesejados o cerne das crises econmicas analisadas por Keynes
(excesso de Oferta Agregada, ou insuficincia da Demanda Agregada) e,
por isso, ser vista na aula seguinte.

Vamos voltar ao fluxo circular da renda apresentado na Aula 1. Na mesma

aula, descrevemos o mtodo dos modelos ou simplificaes o prprio
fluxo circular uma aplicao desse mtodo. Agora, vamos dar maior
consistncia ao modelo, supondo dois novos fluxos: as famlias no gastam
tudo o que recebem em consumo, elas poupam; por seu lado, as empresas
no aplicam todos os seus recursos na produo de bens e servios, elas
investem uma parte na ampliao da sua capacidade produtiva. Assim,
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Macroeconomia

Algumas identidades importantes

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

Portanto, Investimento representa a aquisio de bens de capital, com a

ampliao da capacidade fsica de produo das empresas, mais a variao
de estoques.

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Anotaes do Aluno

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temos duas equaes representativas dos dois lados do modelo, os dois

agentes econmicos que o integram: famlias e empresas. As equaes so
as seguintes:
Y=C+S
Y=C+I
A primeira equao mostra que a renda (Y) das famlias gasta no consumo
(C) ou na poupana (S, do ingls saving). A segunda nos diz que o produto
nacional (gerado pelas empresas) compe-se de consumo (bens e
servios para as famlias) e investimento (bens de capital para as prprias
empresas).
Como j vimos que a Renda e o Produto so equivalentes (por isso usamos
o mesmo smbolo), podemos igualar as equaes:

A maneira pela qual a poupana das famlias se transforma em investimentos

das empresas ser melhor entendida no estudo do sistema financeiro, cuja
principal funo exatamente realizar essa transferncia dos poupadores
aos tomadores de emprstimos para empreendimentos produtivos. Isto
ser visto na Aula 12.
Continuando a tornar o modelo mais complexo portanto, mais prximo
da realidade vamos introduzir o Governo no fluxo da renda e do produto.
O Governo retira recursos das famlias e empresas atravs dos tributos (T) e
realiza gastos (G) com esses recursos, que aumentam a Demanda Agregada.

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Macroeconomia

Ou seja, a poupana igual ao investimento. Esta uma identidade

contbil, que sempre se verifica a posteriori, isto , uma vez realizado o
fluxo econmico (em geral, ele medido no perodo de um ano). Sempre
devemos nos lembrar, ao usar esta identidade, que estamos considerando
a variao dos estoques como investimento.

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

C + S = C + I,
de onde vem
S+I

110

Anotaes do Aluno

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Assim, a renda das famlias agora destina-se ao consumo (C), poupana
(S) ou aos tributos (T). O produto, por sua vez, compe-se dos bens de
consumo (C), do investimento (I) e do gasto governamental (G), ou seja:
Y=C+S+T
e
Y=C+I+G
Igualando as equaes, vem:
S+T=I+G
Esta nova equao tambm pode ser reescrita assim:

Isto indica que o excesso de gastos do governo sobre sua arrecadao

tributria (o chamado dficit pblico) ser financiado pela poupana
lquida das famlias (do setor privado). O termo lquido significa a parte da
poupana no canalizada para os investimentos. O governo ser o tomador
desses recursos, atravs da dvida pblica.

Y=C+S+T+Me
Y=C+I+G+X
Igualando, vem:
S+T+M=I+G+X

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Vamos acrescentar agora o Resto do Mundo ao nosso modelo. O pas

realiza exportaes de bens e servios (X) e tambm os importa (M). As
importaes figuram no lado da renda, porque so um dispndio realizado
pelos detentores dos recursos originados do fluxo de renda. As exportaes
so uma parte do produto nacional. Assim, temos:

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

G-T=SI

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Anotaes do Aluno

uvb
Tambm podemos rearranjar esta equao, de duas formas interessantes
para observarmos alguns processos macroeconmicos:

1) I = S + (T G) + (M X)
2) (G T) = (S I) + (M X)
A primeira equao nos diz que o investimento ser financiado pela
poupana privada (S); pela poupana pblica (T G) - ou seja, o oposto
do dficit pblico; e pela poupana externa (M X), isto , os recursos
que o pas ter que obter do Resto do Mundo para financiar o excesso de
importaes sobre as exportaes.

Sntese

Tambm vimos os conceitos de Renda Pessoal Disponvel e de Investimento,

antecipando a importncia deste ltimo para o crescimento econmico.
Partindo do modelo mais simples do fluxo da renda, fomos observando as
identidades entre poupana e investimento e agregando novos agentes
(Governo, Resto do Mundo) para obter verses mais complexas daquele
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Nesta aula, voc travou contato com os principais elementos da Contabilidade

Nacional. Verificou o significado e a identidade entre o Produto, a Renda e
a Despesa. Observou os diversos conceitos em que o Produto calculado:
Interno ou Nacional, bruto ou lquido, a custo de fatores ou a preos de
mercado. Ficou sabendo a diferena entre o Produto Nominal e o Real e a
importncia do PIB per capita.

Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

Na segunda equao, vemos que o dficit pblico acaba sendo financiado

pela poupana privada lquida e pela poupana externa. Ou seja, o setor
privado torna-se credor do governo (dvida pblica interna) e o setor externo
torna-se credor do pas (dvida externa, que pode ser pblica e/ou privada).
No caso da dvida externa ser privada, os recursos externos so tomados
por agentes privados, que, por outro lado, financiaro a dvida interna do
governo dessa forma, a dvida externa internalizada.

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Anotaes do Aluno

uvb
fluxo e das relaes entre seus componentes.
A prxima aula desenvolver o modelo macroeconmico keynesiano,
utilizando os conceitos desenvolvidos at aqui. Poderemos, ento, discutir
o equilbrio macroeconmico e as possibilidades de haver desemprego e
inflao.
At l!

Notas
- Estamos usando o termo estrangeiro apenas no sentido de algum
residente em outro pas, assim como nacional significa, neste texto, um
residente no Brasil. A nacionalidade no est sendo considerada: um
brasileiro residente nos EUA, com capital aplicado no Brasil, um estrangeiro
nesse sentido (h uma remessa de renda ao Exterior); um alemo residente
no Brasil, que investe na Argentina, um nacional (h um recebimento de
renda do Exterior).

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