INTRODUO AO

MERCADO DE CAPITAIS

ndice
Introduo ........................................................................................................... 5
O que Sistema Financeiro Nacional ................................................. 7
Poupana e investimento .......................................................................... 8
Por que e no que investir ............................................................................ 9
O que mercado de capitais ................................................................. 13
Por que e como investir no mercado de capitais ..................... 15
Principais ativos ............................................................................................. 17
Comisso de Valores Mobilirios ......................................................... 23
Bolsas .................................................................................................................... 24
Corretoras .......................................................................................................... 25
A BM&FBOVESPA ........................................................................................... 27
Clearing e central depositria ............................................................... 31
Governana corporativa ........................................................................... 35
Glossrio ............................................................................................................. 37

Introduo
Com o processo de globalizao, que resultou em intenso intercmbio
entre os pases, o mercado acionrio adquire crescente importncia no
cenrio financeiro internacional. Seguindo essa tendncia, os pases em
desenvolvimento procuram abrir suas economias para poder receber
investimentos externos. Assim, quanto mais desenvolvida uma
economia, mais ativo o seu mercado de capitais.
Por ser um canal fundamental na captao de recursos que permitem
o desenvolvimento das empresas, gerando novos empregos e
contribuindo para o progresso do Pas, o mercado acionrio tambm
se constitui de uma importante opo de investimento para pessoas e
instituies.
Alm de informaes que lhe permitiro saber como e por que investir
no mercado de aes, este contedo aborda conceitos bsicos sobre o
funcionamento das bolsas e apresenta um glossrio com os termos mais
utilizados.
Por isso, a leitura deste folheto o primeiro passo para quem quer
participar desse mercado.

O que Sistema
Financeiro Nacional
O Sistema Financeiro Nacional composto de instituies responsveis
pela captao de recursos financeiros, pela distribuio e circulao de
valores e pela regulao desse processo.
O Conselho Monetrio Nacional (CMN), seu organismo maior, presidido
pelo ministro da Fazenda, quem define as diretrizes de atuao do
sistema. Diretamente ligados a ele esto o Banco Central do Brasil, que
atua como seu rgo executivo, e a Comisso de Valores Mobilirios
(CVM), que responde pela regulamentao e fomento do mercado de
valores mobilirios (de bolsa e de balco).

Poupana e investimento
Os recursos necessrios para uma aplicao provm da parcela no
consumida da renda, qual se d o nome de poupana. Qualquer
pessoa que tenha uma poupana (por menor que seja seu valor) ou uma
disponibilidade financeira pode efetuar um investimento, esperando
obter:
l

l
l
l

l
l

reserva para qualquer despesa imprevista e uma garantia

para o futuro segurana;
boa remunerao rentabilidade;
crescimento do capital empregado valorizao;
defesa contra eventual desvalorizao do dinheiro proteo;
oportunidade de associao com empresas dinmicas
desenvolvimento econmico;
rpida disponibilidade do dinheiro aplicado liquidez.

Por que e no que investir

Todo investidor busca a otimizao de trs aspectos bsicos em um
investimento: retorno, prazo e proteo. Ao avali-lo, portanto, deve
estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de risco. A rentabilidade est
sempre diretamente relacionada ao risco. Cabe ao investidor definir o
nvel de risco que est disposto a correr em funo de obter maior ou
menor lucratividade.

Investimentos imobilirios
Envolvem a aquisio de bens imveis, como terrenos e habitaes.
Para a economia como um todo, entretanto, a compra de um imvel
j existente no constitui investimento, apenas transferncia de
propriedade. Os objetivos do investidor de imveis so geralmente
distintos de quem procura aplicar em valores mobilirios, sobretudo no
que se refere ao fator liquidez de um e de outro.

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Investimentos em ttulos
Abrangem aplicaes em ativos diversos negociados no mercado
financeiro (de crdito), que apresentam caractersticas bsicas em relao a:
l
renda varivel ou fixa;
l
prazo varivel ou fixo;
l
emisso particular ou pblica.
Renda
A renda fixa quando se conhece previamente a forma do rendimento
que ser conferido ao ttulo. Nesse caso, o rendimento pode ser ps ou
prefixado, como ocorre, por exemplo, com o certificado de depsito
bancrio (CDB).
A renda varivel ser definida de acordo com os resultados obtidos pela
empresa ou instituio emissora do respectivo ttulo.
Prazo
H ttulos com prazo de emisso varivel ou indeterminado, isto , no
tm data definida para resgate ou vencimento, podendo sua converso
em dinheiro ser feita a qualquer momento. J os ttulos de prazo fixo
apresentam data estipulada para vencimento ou resgate, quando seu
detentor receber o valor correspondente sua aplicao, acrescido da
respectiva remunerao.
Emisso
Os ttulos podem ser particulares ou pblicos. Particulares, quando
lanados por sociedades annimas ou instituies financeiras autorizadas
pela CVM ou pelo Banco Central do Brasil, respectivamente; pblicos,
se emitidos pelos governos federal, estadual ou municipal. De forma
geral, as emisses de entidades pblicas tm o objetivo de propiciar a
cobertura de dficits oramentrios, o financiamento de investimentos
pblicos e a execuo da poltica monetria.

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12

O que mercado de capitais

O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores
mobilirios que visa proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de
empresas e viabilizar seu processo de capitalizao. constitudo pelas
bolsas, corretoras e outras instituies financeiras autorizadas.
No mercado de capitais, os principais ttulos negociados so os
representativos do capital de empresas as aes ou de
emprstimos tomados, via mercado, por empresas debntures
conversveis em aes, bnus de subscrio e commercial papers ,
que permitem a circulao de capital para custear o desenvolvimento
econmico.
O mercado de capitais abrange ainda as negociaes com direitos e
recibos de subscrio de valores mobilirios, certificados de depsitos de
aes e demais derivativos autorizados negociao.

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Por que e como investir no

mercado de capitais
medida que cresce o nvel de poupana, maior a disponibilidade
para investir. A poupana individual e a poupana das empresas (lucros)
constituem a fonte principal do financiamento dos investimentos de
um pas. Esses investimentos so o motor do crescimento econmico,
que, por sua vez, gera aumento de renda com consequente aumento da
poupana e do investimento. E assim por diante.
Assim o esquema da circulao de capital presente no processo de
desenvolvimento econmico. medida que se expandem, as empresas
necessitam de mais e mais recursos que podem ser obtidos por meio de:
l emprstimos de terceiros;
l reinvestimentos de lucros;
l participao de acionistas.
As duas primeiras fontes de recursos so limitadas. Geralmente, as
empresas utilizam-nas para manter sua atividade operacional.
Mas pela participao de novos scios os acionistas que uma
empresa ganha condio de obter novos recursos no exigveis, como
contrapartida participao no seu capital.
Com os recursos necessrios, as empresas tm condies de investir em
novos equipamentos ou no desenvolvimento de pesquisas, melhorando
seu processo produtivo, tornando-o mais eficiente e beneficiando toda a
comunidade.
O investidor de aes contribui para a produo de bens dos quais
tambm consumidor. Como acionista, ele scio da empresa e se
beneficia da distribuio de dividendos sempre que a empresa obtiver
lucros.
Essa a mecnica da democratizao do capital de uma empresa e da
participao em seus lucros.
Para operar no mercado secundrio de aes, necessrio que o investidor
dirija-se a uma corretora, onde funcionrios especializados podero
fornecer os mais diversos esclarecimentos e orientao na seleo do
investimento, de acordo com os objetivos definidos pelo aplicador.
Se pretende adquirir aes de emisso nova, ou seja, no mercado
primrio, o investidor dever procurar um banco, uma corretora
ou uma distribuidora de valores mobilirios que participem do
lanamento das aes pretendidas.

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Principais ativos
Ativos privados de renda varivel
Aes

Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que

representam a menor frao do capital da empresa emissora. Podem ser
escriturais ou representadas por cautelas ou certificados. O investidor de
aes um coproprietrio da sociedade annima da qual acionista,
participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro,
a qualquer tempo, pela negociao em bolsa ou no mercado de balco.

Tipos
Ordinrias
Proporcionam participao nos resultados da empresa e conferem ao
acionista o direito de voto em assembleias gerais.
Preferenciais
Garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos
(algumas vezes em percentual mais elevado que o atribudo s aes
ordinrias) e no reembolso de capital, em caso de dissoluo da sociedade.

Formas
Nominativas
Cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista, cuja
transferncia feita com a entrega da cautela e a averbao de termo,
em livro prprio da sociedade emissora, identificando o novo acionista.
Escriturais
Aes que no so representadas por cautelas ou certificados,
funcionando como uma conta corrente na qual os valores so lanados a
dbito ou a crdito dos acionistas, no havendo movimentao fsica de
documentos.

Rentabilidade
varivel. Parte dela, composta de dividendos ou participao nos
resultados e benefcios concedidos pela empresa, advm da posse da
ao; outra parte advm do eventual ganho de capital na venda da ao.
Dividendos
A participao nos resultados de uma sociedade feita sob a forma de
distribuio de dividendos em dinheiro, em percentual a ser definido
pela empresa de acordo com os seus resultados referentes ao perodo
correspondente ao direito. Quando uma empresa obtm lucro, em geral
feito um rateio que destina parte deste lucro para reinvestimentos,
parte para reservas e parte para pagamento de dividendos.

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Juros sobre o capital prprio

As empresas, na distribuio de resultados aos seus acionistas, podem
optar por remuner-los por meio do pagamento de juros sobre o capital
prprio, em vez de distribuir dividendos, desde que sejam atendidas
determinadas condies estabelecidas em regulamentao especfica.
Bonificao em aes
Advm do aumento de capital de uma sociedade mediante a
incorporao de reservas e lucros, quando so distribudas gratuitamente
novas aes a seus acionistas em nmero proporcional s j possudas.
Bonificao em dinheiro
Excepcionalmente, alm dos dividendos, uma empresa poder conceder
a seus acionistas participao adicional nos lucros por meio de uma
bonificao em dinheiro.
Direito de subscrio
o direito de aquisio de novo lote de aes pelos acionistas com
preferncia na subscrio em quantidade proporcional s possudas,
em contrapartida estratgia de aumento de capital da empresa.
Venda de direitos de subscrio
Como no obrigatrio o exerccio de preferncia na subscrio de novas
aes, o acionista poder vender a terceiros, em bolsa, os direitos que detiver.

Opes sobre aes

So direitos de compra ou de venda de um lote de aes, a um preo
determinado (preo de exerccio), durante um prazo estabelecido
(vencimento). Para se adquirir uma opo, paga-se ao vendedor um
prmio. Os prmios das opes so negociados em bolsa. Sua forma
escritural e sua negociao realizada em bolsa. A rentabilidade dada
em funo da relao preo/prmio existente entre os momentos de
compra e venda das opes.
Opes de compra
So aquelas que garantem a seu titular o direito de comprar do lanador
(o vendedor) um lote determinado de aes, ao preo de exerccio, a
qualquer tempo, at a data de vencimento da opo.
Opes de venda
So aquelas que garantem a seu titular o direito de vender ao lanador
(vendedor da opo) um lote determinado de aes, ao preo de
exerccio, na data de vencimento da opo.
Como possvel ter diferentes posies, tanto titulares como lanadoras
em opes de compra e/ou opes de venda, podem-se formar diversas
estratgias neste mercado, segundo a maior ou menor propenso do
investidor ao risco. Tanto o titular como o lanador de opes (de compra
ou de venda) podem, a qualquer instante, sair do mercado pela realizao
de uma operao de natureza oposta.

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Operaes em margem
Modalidade operacional em bolsas, no mercado a vista, pela qual o
investidor pode vender aes emprestadas por uma corretora, ou tomar
dinheiro emprestado numa corretora para a compra de aes.

Banco de Ttulos BTC

Servio por meio do qual os investidores disponibilizam ttulos para
emprstimo e os interessados os tomam, mediante aporte de garantias.

Clube de investimento
Instrumento de participao de pequenos e mdios investidores no
mercado de aes, que pode ser administrado por uma corretora,
distribuidora, banco de investimento ou banco mltiplo com carteira
de investimento. A participao feita pela aquisio de cotas
iguais, representativas de uma parcela do patrimnio do clube, e sua
rentabilidade depende do desempenho dos ttulos componentes de
sua carteira. Difere-se dos fundos mtuos pelo limite de participantes
mximo de 150, sendo assegurado a cada membro o direito de aumentar
o nmero de suas cotas, por novos investimentos, at o limite mximo
de 40% das cotas existentes e pela possibilidade de participao na
gesto dos recursos da carteira do clube.

Fundo mtuo de investimento

Condomnio aberto ou fechado de investidores para aplicao de
recursos em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, em
forma de cotas. Pode ser administrado por corretoras, distribuidoras,
bancos mltiplos com carteira de investimento e bancos de
investimento, e deve dispor em seu regulamento sobre os ativos que
podero compor suas carteiras de aplicaes. As cotas do fundo mtuo
de investimento correspondem a fraes ideais de seu patrimnio e
assumem forma nominativa ou escritural.

Fundo imobilirio
Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechado,
cujo patrimnio destinado a aplicaes em empreendimentos imobilirios.
As cotas desses fundos, que no podem ser resgatadas, so registradas na
CVM, podendo ser negociadas em bolsas ou no mercado de balco.

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Fundo mtuo de investimento em empresas

emergentes
Constitudo sob a forma de condomnio fechado, uma comunho
de recursos destinados a aplicao em carteira diversificada de valores
mobilirios de emisso de empresas emergentes.
Tal como nos clubes de investimento, a rentabilidade de um fundo
mtuo dada em funo do comportamento dos ttulos que
compem sua carteira.

Opes de compra no padronizadas (warrants)

Warrant de compra um ttulo que d ao seu possuidor o direito de
comprar um ativo financeiro a um preo predeterminado (preo de
exerccio), em um prazo tambm predeterminado. O emissor da warrant
pode ser a prpria empresa emissora do ativo subjacente warrant, ou
qualquer instituio que detenha em sua carteira de investimentos uma
grande quantidade de aes emitidas por outra instituio.

Ativos pblicos de renda fixa

Ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional:
Letras do Tesouro Nacional (LTN)
Emitidas pelo Tesouro Nacional para cobertura de dficit oramentrio do
governo e provimento de crditos por meio da antecipao de receitas,
observados os limites estabelecidos pelo Poder Legislativo. So ttulos
prefixados negociados com desgio sobre o valor nominal.

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Letras Financeiras do Tesouro (LFT)

So emitidas pelo Tesouro Nacional para a assuno, pela Unio, das
dvidas de responsabilidade dos Estados e do Distrito Federal. Podem ser
emitidas tambm para viabilizar a reduo da presena do setor pblico
estadual na atividade financeira bancria. As LFT podem ser emitidas em
duas sries distintas: Letras Financeiras do Tesouro Srie A (LFT-A) e Letras
Financeiras do Tesouro Srie B (LFT-B).
Notas do Tesouro Nacional (NTN)
As NTN tm como objetivo bsico alongar o prazo de financiamento
da dvida do Tesouro. Sries especiais de NTN podem ser lanadas
com finalidades especficas. As NTN podem ser emitidas em dez sries
distintas: A, B, C, D, F, H, I, M, P e R, subsrie 2.

As principais notas negociadas so:

Notas do Tesouro Nacional, srie B (NTN-B)
Ttulos pblicos com rentabilidade vinculada variao do IPCA,
acrescida de juros definidos no momento da compra.
Notas do Tesouro Nacional, srie C (NTN-C)
Ttulos pblicos com rentabilidade vinculada variao do IGP-M,
acrescida de juros definidos no momento da compra.
Notas do Tesouro Nacional, srie F (NTN-F)
Ttulos pblicos com rentabilidade prefixada pela taxa interna de
retorno (TIR) do fluxo de pagamentos dos cupons de juros e do
desgio ou gio sobre o valor nominal do ttulo.
Notas do Tesouro Nacional, srie D (NTN-D)
Ttulos pblicos com rentabilidade vinculada variao cambial.
Notas do Tesouro Nacional, srie H (NTN-H)
Ttulos pblicos com rentabilidade vinculada TR (Taxa Referencial).

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Comisso de Valores
Mobilirios
A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) uma autarquia especial,
vinculada ao Ministrio da Fazenda, com a responsabilidade de
disciplinar, fiscalizar e promover o mercado de valores mobilirios.
Criada pela Lei 6.385, de 07/12/76, a CVM exerce atividade de fiscalizao
e normatizao do mercado de valores mobilirios, de modo a assegurar
o exerccio de prticas equitativas e coibir qualquer tipo de irregularidade.
Ao mesmo tempo, elabora estudos e pesquisas dos quais obtm
elementos necessrios definio de polticas e iniciativas capazes de
promover o desenvolvimento do mercado.
No exerccio de suas atribuies, a Comisso de Valores Mobilirios
poder examinar registros contbeis, livros e documentos de pessoas e/
ou empresas sujeitas sua fiscalizao, intim-las a prestar declaraes
ou esclarecimentos sob pena de multa; requisitar informaes de
rgos pblicos, outras autarquias e empresas pblicas; determinar s
companhias abertas a republicao de demonstraes financeiras e
dados diversos; apurar infrao mediante inquritos administrativos e
aplicar penalidade.

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Bolsas
As bolsas so locais que oferecem as condies e os sistemas necessrios
para a realizao de negociao de compra e venda de ttulos e valores
mobilirios, e de outros ativos, de forma transparente.
Alm de oferecer um ambiente para a negociao dos ttulos nelas
registrados, orientar e fiscalizar os servios prestados por seus
intermedirios, facilitar a divulgao constante de informaes sobre
as empresas e sobre os negcios que se realizam sob seu controle, as
bolsas propiciam liquidez s aplicaes de mdio e longo prazos, por
intermdio de um mercado contnuo representado por seus preges
dirios.
por meio das bolsas que se pode viabilizar um importante objetivo:
o incentivo poupana do grande pblico e ao investimento em
empresas em expanso, que, diante desse apoio, podero assegurar
as condies para seu desenvolvimento.
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Corretoras
Corretoras so instituies financeiras credenciadas pelo Banco Central
do Brasil, pela CVM e pela Bolsa, habilitadas a negociar valores mobilirios
em prego. As corretoras podem ser definidas como intermedirias
especializadas na execuo de ordens e operaes por conta prpria
e determinadas por seus clientes, alm da prestao de uma srie de
servios a investidores e empresas, tais como:
l
l
l

diretrizes para seleo de investimentos;

intermediao de operaes de cmbio;
assessoria a empresas na abertura de capital, emisso de debntures
e debntures conversveis em aes, renovao do registro de
capital etc.

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26

A BM&FBOVESPA
A Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) foi criada em
maio de 2008 com a integrao da Bolsa de Mercadorias & Futuros e da
Bovespa Holding. Juntas, essas companhias originaram uma das maiores
bolsas do mundo em valor de mercado.
A BM&FBOVESPA oferece negociao aes, contratos futuros, de
opes, a termo e de swaps referenciados em ndices, taxas de juro e
cmbio, e commodities agropecurias e de energia, alm de operaes
no mercado a vista, como ouro, dlar pronto e ttulos pblicos federais.
Neste folheto, abordaremos especificamente o mercado de aes,
ttulos e valores mobilirios (segmento Bovespa).
Financeiramente, um ttulo mobilirio tem liquidez quando pode
ser comprado ou vendido, em questo de minutos, a um preo
justo de mercado, determinado pelo exerccio natural das leis de
oferta e demanda.

Na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, so negociados os mais

variados ttulos e valores mobilirios de empresas criteriosamente
selecionadas. A BM&FBOVESPA exerce, em defesa do investidor, rigoroso
acompanhamento de todos os aspectos envolvidos nas transaes,
assegurando o cumprimento dos negcios realizados. Todas as
operaes so realizadas via prego eletrnico.

Mercado a vista
No qual a liquidao fsica (entrega de ttulos vendidos) se processa no
3 dia til aps a realizao do negcio na Bolsa e a liquidao financeira
(pagamento e recebimento do valor da operao) tambm se d no 3
dia til posterior negociao, e somente mediante a efetiva liquidao
fsica.

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Mercado a termo
Operaes com prazos de liquidao diferidos, entre 16 e 999 dias
corridos. Para aplicaes no mercado a termo so requeridos, alm do
registro na BM&FBOVESPA, um limite mnimo para transao e depsito
de valores na BM&FBOVESPA tanto pelo vendedor como pelo
comprador , utilizados como margem de garantia da operao. O
contrato a termo pode ainda ser liquidado antes de seu vencimento.

Termo em pontos
Assim como na modalidade tradicional, o termo em pontos constituise na compra ou venda de certa quantidade de aes a um preo
preestabelecido para liquidao em prazo determinado, a contar da data
de sua realizao.
As principais diferenas em relao ao termo tradicional so as seguintes:
l
o preo contratado entre as partes convertido para pontos e
ajustado de acordo com o indicador estabelecido, que pode ser
escolhido dentre os autorizados pela BM&FBOVESPA;
l
tem negociao secundria.

Mercado de opes
A opo proporciona ao investidor que a adquire mediante o
pagamento de um prmio em dinheiro o direito de comprar ou
vender um lote de aes a outro investidor, com preo e prazo de
exerccio preestabelecidos contratualmente. O comprador da opo de
compra, at a data do vencimento, poder exerc-la comprando o lote
de aes ou revendendo a opo no mercado. O comprador da opo
de venda, por sua vez, somente poder exerc-la na data do vencimento
da opo, quando ento poder vender as aes-objeto da opo ao
lanador. Tanto o titular como o lanador sempre podero negociar
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suas opes no mercado a qualquer tempo, at a data do vencimento.

O lanador de uma opo de compra poder cobrir (depositar os ativos
objeto da operao) ou margear sua posio. O lanador de uma opo
de venda dever margear sua posio por meio do depsito de valores.

Conta-margem
Uma compra em margem consiste na aquisio de aes no mercado
a vista com recursos financiados por uma corretora. Uma venda em
margem representa uma operao de emprstimo de aes em uma
corretora para sua venda subsequente pelo investidor.

Opes referenciadas em dlar

Nessa modalidade, o preo de exerccio expresso em pontos; cada
ponto equivale a um centsimo da taxa de cmbio real por dlar norteamericano divulgada pelo Banco Central do Brasil.

Opes sobre o Ibovespa

Proporcionam a seus detentores o direito de comprar ou vender um
lote-padro do ndice Bovespa (Ibovespa) ou mltiplos do lote-padro
at (ou em) determinada data. Tanto o prmio como o preo de exerccio
dessas opes so expressos em pontos do ndice, cujo valor econmico
determinado pela BM&FBOVESPA.

Termo em dlar
Tem caractersticas idnticas ao tradicional termo em reais, sua nica
diferena em relao a este o fato de que o preo contratado
corrigido diariamente pela variao entre a taxa de cmbio mdia de
reais por dlar norte-americano, para o perodo compreendido entre o
dia da operao, inclusive, e o dia de encerramento, exclusive.

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30

Clearing e central depositria

A BM&FBOVESPA presta servios de clearing e de central depositria,
sendo responsvel pela compensao e liquidao das operaes
realizadas nos mercados a vista e de liquidao futura, bem como pelo
registro e pelo controle das operaes de emprstimo de ttulos (BTC).
Depois de fechadas pelas corretoras no Mega Bolsa, sistema eletrnico
de negociao da BM&FBOVESPA, as operaes precisam ser liquidadas,
ou seja, os vendedores devem entregar as aes aos compradores e estes
devem efetuar o pagamento aos vendedores. a Bolsa quem coordena
esse processo.
A entrega das aes e o correspondente pagamento no ocorrem
diretamente entre os participantes da operao, mas sim por meio de
agentes de compensao.
Alm disso, quando um investidor compra aes ou outros ttulos
na Bolsa, eles ficam guardados na central depositria, em uma conta
de custdia aberta em seu nome pelo seu agente de custdia, que
semelhante a uma conta corrente, mas, em vez de guardar dinheiro,
guarda aes.

Agentes de compensao
So instituies responsveis por receber aes e dinheiro, das corretoras
que intermediaram as operaes, e repass-los para a central depositria
da Bolsa. Algumas vezes, so as prprias corretoras que atuam como
agentes de compensao e, em vrios casos, essa funo terceirizada
para outras instituies, como bancos que se especializaram na prestao
desse servio.

Agente de custdia
responsvel pela manuteno da conta de custdia do investidor.
Usualmente, as prprias corretoras desempenham o papel de agentes de
custdia de seus clientes.

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32

Servio de custdia fungvel

Alm de atuar como depositria de aes de companhias abertas,
a BM&FBOVESPA possui uma estrutura de sistemas de custdia
desenvolvida para prover o mesmo tipo de servio a outros instrumentos
financeiros, como, por exemplo, certificados de privatizao, debntures,
certificados de investimento, cotas de fundos imobilirios e ttulos de
renda fixa.
A maior parte dos valores em custdia na central depositria da Bolsa
mantida na forma escritural, uma vez que atualmente no Brasil poucas
companhias ainda emitem certificados fsicos.

Compensao e liquidao
A BM&FBOVESPA desempenha atividades de compensao, liquidao,
gerenciamento de risco e depositria central, alm de oferecer servios
de emprstimos de ttulos e valores mobilirios. Atua como contraparte
para o mercado de aes e de ttulos de renda fixa privada, realizando
todos os pagamentos e recebimentos, bem como a guarda de ativos.
Todas as operaes realizadas na BM&FBOVESPA devem ter o investidor
final identificado pelas corretoras, que atuam como seus intermedirios.
Essa informao confidencial, sendo seu acesso restrito apenas aos
funcionrios responsveis pelo monitoramento do mercado.
medida que os ttulos so entregues, mediante instrues dos agentes
de compensao, o servio de custdia da Bolsa os transfere da conta do
titular vendedor ao titular comprador. A entrega das aes feita com
base na quantidade bruta negociada, ou seja, operao por operao.
O ciclo de liquidao de operaes na Bolsa completado em trs
dias. A entrega dos ttulos e o pagamento ocorrem em D+3. As
aes transferidas aos vendedores ficam bloqueadas at que o
pagamento seja concludo.

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34

Governana corporativa
Governana corporativa um sistema pelo qual as sociedades so
geridas a partir do relacionamento entre acionistas, conselho de
administrao, diretoria, auditoria independente e conselho fiscal. Boas
prticas de governana corporativa visam aumentar o valor da empresa,
facilitar seu acesso ao capital e contribuir para sua perenidade.
Para adequar-se a essa tendncia, a BM&FBOVESPA criou segmentos
especiais para a listagem de companhias abertas, cada um deles com
diferentes exigncias relativas aos direitos dos acionistas e prestao de
informaes.
O Novo Mercado, principal segmento, abriga companhias que
emitem exclusivamente aes com direito a voto (ON). Alm
disso, exige a publicao de informaes segundo padres
internacionais ou norte-americanos e a adeso Cmara de
Arbitragem do Mercado para a resoluo de conflitos entre
acionistas.
Os outros dois segmentos os Nveis Diferenciados de Governana
Corporativa 1 e 2 permitem a listagem de companhias com aes
sem direito a voto, mas, no Nvel 2, em alguns casos, os detentores de
aes PN podem votar. J no Nvel 1, verifica-se expressiva melhoria na
prestao de informaes em comparao ao exigido por lei. Em todos
os segmentos, requere-se a manuteno de pelo menos 25% das aes
em circulao.

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36

Glossrio

Ao

Acionista

Ttulo negocivel que representa a menor

parcela em que se divide o capital de uma
sociedade annima.

Aquele que possui aes de uma sociedade

annima.

Ao cheia

Aquele que detm uma quantidade tal de

aes com direito a voto que lhe permite
manter o controle acionrio de uma empresa.

Ao cujos direitos (dividendos, bonificao e

subscrio) ainda no foram exercidos.

Ao com valor nominal

Ao que tem um valor impresso, estabelecido pelo estatuto da companhia que a emitiu.

Ao escritural
Ao nominativa sem a emisso de certificados, mantida em conta de depsito de seu
titular na instituio depositria que for designada.

Acionista majoritrio

Acionista minoritrio
Aquele que detentor de uma quantidade
no expressiva (em termos de controle acionrio) de aes com direito a voto.

gio
Diferena, para mais, entre o valor pago e o
valor nominal do ttulo.

Ao listada em bolsa

Alavancagem

Ao negociada no prego de uma bolsa de

valores.

1) Nvel de utilizao de recursos de terceiros

para aumentar as possibilidades de lucro de
uma empresa, aumentando, consequentemente, o grau de risco da operao.
2) Possibilidade de controle de um lote de
aes com o emprego de uma frao de
seu valor (nos mercados de opes, termo
e futuro) enquanto o aplicador se beneficia da valorizao desses papis, que pode
implicar significativa elevao de sua taxa
de retorno.

Ao nominativa
Ao que identifica o nome de seu proprietrio, que registrado no Livro de Registro de
Aes Nominativas da empresa.

Ao-objeto
Valor mobilirio a que se refere uma opo.

Ao ordinria
Ao que proporciona participao nos resultados econmicos de uma empresa; confere
a seu titular o direito de voto em assembleia.

Aplicao

Ao preferencial

Apregoao

Ao que oferece a seu detentor prioridade

no recebimento de dividendos e/ou, no caso
de dissoluo da empresa, prioridade no reembolso de capital. Em geral, no concede
direito a voto em assembleia.

Ao sem valor nominal

Ao para a qual no se convenciona valor de
emisso, prevalecendo o preo de mercado
por ocasio do lanamento.

Emprego da poupana na aquisio de ttulos com o objetivo de auferir rendimentos.

Ato de apregoar (anunciar) a compra ou venda de aes, mencionando-se o papel, o tipo,

a quantidade de ttulos e o preo pelo qual
se pretende fechar o negcio, executado por
um operador representante de corretora na
sala de negociaes (prego). Atualmente, na
BM&FBOVESPA, as negociaes so realizadas
exclusivamente pelo sistema eletrnico.

Ao vazia
Ao cujos direitos (dividendo, bonificao e
subscrio) j foram exercidos.

37

Arbitragem

Banco de Ttulos BTC

Boom

1) Operao na qual o investidor aufere lucro

sem risco, realizando transaes simultneas
em dois ou mais mercados.
2) Sistemtica que possibilita a liquidao fsica e financeira das operaes interpraas, por
meio da qual a mesma pessoa, fsica ou jurdica, atuando no mercado a vista, poder comprar em uma bolsa e vender em outra a mesma ao, em iguais quantidades, desde que
haja convnio firmado entre as duas bolsas.

um servio por meio do qual os investidores

do segmento aes disponibilizam ttulos para
emprstimo e os interessados os tomam, mediante aporte de garantias.

Fase no mercado de aes em que o volume

de transaes ultrapassa acentuadamente os
nveis mdios em determinado perodo, com
expressivo aumento das cotaes.

Benefcios

Cadastro de clientes

Dividendos, bonificaes e/ou direitos de

subscrio distribudos por uma empresa a
seus acionistas.

Conjunto de dados e informaes gerais sobre a qualificao dos clientes das corretoras.

Block-trade

Depsito de poupana, em dinheiro, que

acumula juros e correo monetria, cujos
recursos so destinados ao financiamento da
construo e da compra de imveis.

Assembleia Geral Extraordinria

(AGE)
Reunio dos acionistas, convocada e instalada na forma da lei e dos estatutos, a fim de
deliberar sobre qualquer matria de interesse social. Sua convocao no obrigatria,
dependendo das necessidades especficas da
empresa.

Assembleia Geral Ordinria (AGO)

Convocada obrigatoriamente pela diretoria
de uma sociedade annima para verificao
dos resultados, leitura, discusso e votao
dos relatrios de diretoria e eleio do conselho fiscal da diretoria. Deve ser realizada at
quatro meses aps o encerramento do exerccio social.

Ativo financeiro
Todo e qualquer ttulo representativo de parte patrimonial ou dvida.

Aumento de capital
Incorporao de reservas e/ou novos recursos ao capital da empresa. Realizado, em geral, mediante bonificao, elevao do valor
nominal das aes e/ou direitos de subscrio pelos acionistas, ou tambm pela incorporao de outras empresas.

Aumento do valor nominal

Alterao do valor nominal da ao em consequncia de incorporao de reservas ao capital de uma empresa, sem emisso de novas
aes.

Aviso de Negociao de Aes (ANA)

Leilo de grande lote de aes em bolsa.

Bloqueio de posio
Operao pela qual um aplicador impede o
exerccio de sua posio mediante a compra,
em prego, de uma opo da mesma srie da
anteriormente lanada.

Blue chip

BM&FBOVESPA

a soma de todos os recursos, bens e valores mobilizados para a constituio de uma

empresa.

A Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros

(BM&FBOVESPA) uma companhia de capital
aberto cujos principais objetivos, no segmento aes, so: manter sistema de negociao
eletrnico adequado realizao, entre seus
agentes, de transaes de compra e venda
de ttulos e valores mobilirios; preservar
elevados padres ticos de negociao; e divulgar as operaes executadas com rapidez,
amplitude e detalhes.

Bolsa em alta

rgo federal que executa a poltica monetria do governo, administra as reservas internacionais do Pas e fiscaliza o Sistema Financeiro Nacional.

38

Capital

Capital aberto (companhia de)

Empresa que tem suas aes registradas na
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e distribudas entre um determinado nmero de
acionistas, que podem ser negociadas em
bolsas ou no mercado de balco.

Capital autorizado
Limite estatutrio, de competncia de assembleia geral ou do conselho de administrao,
para aumentar o capital social de uma empresa.

Bolsa em baixa

Capital fechado (companhia de)

Quando o ndice de fechamento de determinado prego inferior ao ndice de fechamento anterior.

Bolsa estvel

Bonificao em aes (filhotes)

Banco Central do Brasil

Veja opo de compra de aes.

Quando o ndice de fechamento de determinado prego superior ao ndice de fechamento anterior.

Balancete

Demonstrativo contbil dos valores do ativo,

do passivo e do patrimnio lquido de uma
entidade jurdica, relativo a um exerccio social completo.

Empresa responsvel pela liquidao e compensao das negociaes a vista, a termo e

de opes realizadas em bolsa.

Call

Comprovante de operao enviado pela

BM&FBOVESPA ao comitente (investidor).

Balano

Caixa de registro e liquidao

Em geral, aes de empresas tradicionais e

de grande porte, com liquidez e procura no
mercado de aes.

Quando o ndice de fechamento de determinado prego est no mesmo nvel do ndice

de fechamento anterior.

Balano parcial da situao econmica e do

estado patrimonial de uma empresa, referente a um perodo de seu exerccio social.

Caderneta de poupana

Aes emitidas por uma empresa em decorrncia de aumento de capital, realizado

por incorporao de reservas e/ou de outros
recursos, e distribudas gratuitamente aos
acionistas na proporo da quantidade de
aes que j possuem.

Bonificao em dinheiro
Distribuio aos acionistas, alm dos dividendos, de valor em dinheiro referente a
reservas at ento no incorporadas.

Bnus de subscrio
Ttulo negocivel que d direito subscrio
de novas aes, emitido por uma empresa
dentro do limite de aumento de capital autorizado em seu estatuto.

Empresa com capital de propriedade restrita, cujas aes no podem ser negociadas
em bolsas ou no mercado de balco.

Capital social
Montante de capital de uma sociedade annima que os acionistas vinculam a seu patrimnio como recursos prprios, destinados ao
cumprimento dos objetivos da companhia.

Capital social subscrito a

integralizar
Parcela de subscrio que o acionista dever
pagar, de acordo com determinao do rgo que autorizou o aumento de capital de
uma sociedade.

Capital social subscrito e realizado

Montante de capital social acrescido da parcela de subscrio paga pelo acionista.

Capitalizao
Ampliao do patrimnio via reinverso
de resultados ou captao de recursos pela
emisso de aes.

Captao

Clube de investimento

Converso

Obteno de recursos para aplicao a curto,

mdio e/ou longo prazos.

Grupo de pessoas fsicas (mximo de 150)

que aplica recursos em uma carteira diversificada de aes, administrada por instituio
financeira autorizada.

Mudana das caractersticas de um ttulo. No

caso de aes, pode ser sua transformao
quanto forma (de nominativa para escritural)
ou espcie (de ordinrias em preferenciais ou
vice-versa), dependendo de deliberao de assembleia geral extraordinria e do disposto no
estatuto social de uma sociedade annima.

Carteira de aes
Conjunto de aes de diferentes empresas,
de propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas.

Colocao direta

Carteira de ttulos

Aumento de capital realizado pela subscrio

de aes pelos atuais acionistas diretamente
em uma empresa.

Conjunto de ttulos de renda fixa e varivel, de

propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas.

Colocao indireta

Depsito de ttulos ou valores efetuados para

o credor, visando garantir o cumprimento de
obrigao assumida.

Aumento de capital realizado mediante subscrio no qual a totalidade das aes adquirida por uma instituio financeira, ou por um
grupo reunido em consrcio, para posterior
colocao no mercado secundrio.

Cautela

Combinao de opes

Cauo

Certificado que materializa a existncia de

determinado nmero de aes; tambm chamada ttulo mltiplo.

Certificado

Compra ou venda de duas ou mais sries de

opes sobre a mesma ao-objeto, porm
com preos de exerccio e/ou datas de vencimento diferentes.

Documento que comprova a existncia e a

posse de determinada quantidade de aes.

Comisso de Valores Mobilirios

(CVM)

Certificado de depsito

rgo federal que disciplina e fiscaliza o mercado de valores mobilirios.

Ttulo representativo das aes depositadas

em uma instituio financeira. Algumas empresas do Mercosul so negociadas na Bolsa
brasileira por esse mecanismo.

Certificado de Depsito Bancrio

(CDB)

Comitente
Pessoa que encarrega outra de comprar, vender ou praticar qualquer ato, sob suas ordens
e por sua conta, mediante certa remunerao
a que se d o nome de comisso.

Corretagem
Taxa de remunerao de um intermedirio
financeiro na compra ou venda de ttulos.

Corretora
Instituio auxiliar do sistema financeiro que
opera no mercado de capitais com ttulos e
valores mobilirios, em especial no mercado
de aes. a intermediria dos investidores
nas transaes em bolsas. Administra carteiras de aes, fundos mtuos e clubes de investimento, dentre outras atribuies.

Cota (de fundo ou clube de

investimento)
Parte ideal de um fundo ou clube de investimento, cujo valor igual diviso de seu patrimnio lquido pelo nmero existente de cotas.

Cotao
Preo registrado no ato da negociao com
ttulos em bolsa de valores.

Cotao de abertura
Cotao de um ttulo na primeira operao
realizada em um dia de negociao.

Ttulo emitido por bancos de investimento e comerciais, representativo de depsitos a prazo.

Companhia aberta
Veja capital aberto.

Cotao de fechamento

Certificado de desdobro

Compra em margem

ltima cotao de um ttulo em um dia de

negociao.

Chamada de bnus

Aquisio de aes a vista, com recursos obtidos pelo investidor por meio de financiamento
com uma corretora que opere em bolsa. uma
modalidade de operao da conta-margem.

Resgate de bnus pelo emitente, mediante

pagamento antes do vencimento.

Confirmao

Cotao mdia

Chamada de capital

Aviso que a corretora d ao cliente sobre a

efetivao de uma negociao com aes.

Cotao mdia de um ttulo constatada no

decorrer de um dia de negociao.

Subscrio de aes novas, com ou sem gio,

para aumentar o capital de uma empresa.

Conselho Monetrio Nacional (CMN)

Cotao mnima

rgo federal responsvel pela formulao da

poltica da moeda e do crdito e pela orientao, regulamentao e controle de todas as
atividades financeiras desenvolvidas no Pas.

A menor cotao de um ttulo constatada no

decorrer de um dia de negociao.

Comprovante do desdobramento de um certificado de aes em vrios outros.

Ciso
o processo de transferncia, por uma empresa, de parcelas de seu patrimnio a uma
ou mais sociedades j existentes ou constitudas para esse fim, extinguindo-se a empresa
cindida se houver verso de todo o seu patrimnio.

Clearings
Cmaras de compensao e liquidao de
operaes realizadas em bolsas ou outros
mercados organizados. So responsveis
pelo clculo das obrigaes dos participantes do mercado para a liquidao de suas
operaes, por meio da troca de ativos por
seus respectivos valores financeiros, podendo tambm ser responsveis pela transferncia dos ttulos e crdito dos saldos a seus
participantes.

Conta-margem
Forma de negociao de aes que possibilita ao investidor obter, em uma corretora,
financiamento para compra dos ttulos e/ou
emprstimo dos papis para venda. Essas
operaes so feitas no mercado a vista de
bolsa. O custo e liquidao do financiamento,
bem como a remunerao do emprstimo
dos ttulos e sua devoluo, so pactuados
diretamente entre investidor e corretora.

Controle acionrio
Posse, por um acionista ou grupo de acionistas, da maior parcela de aes com direito a
voto de uma empresa, garantindo o poder de
deciso sobre ela.

Cotao mxima
A maior cotao atingida por um ttulo no decorrer de um dia de negociao.

Crack
Ocorre quando as cotaes das aes declinam
velozmente para nveis extremamente baixos.

Custdia de ttulos
Servio de guarda de ttulos e de exerccio de
direitos, prestado aos investidores.

Custdia fungvel
Servio de custdia no qual os valores mobilirios retirados podem no ser os mesmos depositados, embora sejam de mesma espcie,
qualidade e quantidade. Deixa de existir a necessidade de se retirar exatamente o mesmo
certificado depositado.

39

Custdia infungvel

Direito de retirada

Exerccio de opes

Servio de custdia no qual os valores mobilirios depositados so mantidos discriminadamente pelo depositante.

Direito de um acionista de se retirar de uma

empresa, mediante o reembolso do valor de
suas aes, quando for dissidente de deliberao de assembleia que aprovar determinadas
matrias definidas na legislao pertinente.

Operao pela qual o titular de uma operao

exerce seu direito de comprar ou de vender o
lote de aes-objeto, ao preo de exerccio.

Data de exerccio da opo

Data de registro em prego da operao de
compra ou de venda a vista das aes-objeto
da opo.

Data de vencimento da opo

O dia em que se extingue o direito de uma
opo.

Data ex-direito
Data em que uma ao comear a ser negociada ex-direito (dividendo, bonificao e
subscrio) na Bolsa.

Day trade
Conjugao de operaes de compra e de
venda realizadas em um mesmo dia, dos
mesmos ttulos, para um mesmo comitente,
por uma mesma corretora, liquidadas por
meio de um nico agente de compensao,
cuja liquidao exclusivamente financeira.

Debnture
Ttulo emitido por uma sociedade annima
para captar recursos visando investimento ou
financiamento de capital de giro.

Debntures conversveis em aes

Aquelas que, por opo de seu portador, podem ser convertidas em aes, em pocas e
condies predeterminadas.

Dedues estatutrias
Parte dos lucros de uma empresa que, conforme determinao de seu estatuto social,
no distribuda aos acionistas.

Democratizao do capital
Processo pelo qual a propriedade de uma
empresa fechada se transfere, total ou parcialmente, para um grande nmero de pessoas que desejam dela participar e que no
necessariamente mantm relaes entre si,
com o grupo controlador ou com a prpria
companhia.

Derivativos
So valores mobilirios cujos valores e caractersticas de negociao esto atrelados a ativos que lhes servem de referncia.

Desgio
Diferena, para menos, entre o valor nominal
e o preo de compra de um ttulo de crdito.

Desdobramento de cautelas
Sistema de desdobramento de aes efetuado pelas bolsas, de modo a adequar a quantidade de aes ao lote-padro.

Diferencial
Combinao de possveis compras e vendas
de opes sobre a mesma ao-objeto, porm de sries diferentes.

40

Direito de subscrio
Direito de um acionista de subscrever preferencialmente novas aes de uma sociedade
annima quando houver aumento de seu
capital.

Direitos

Fechamento de posio
Operao pela qual o lanador de uma opo,
pela compra em prego de uma outra da mesma srie, ou o titular, pela venda de opes
adquiridas, encerram suas posies ou parte
delas. A expresso tambm utilizada quando
h a realizao de operaes inversas no mercado futuro.

Veja benefcios.

Fechamento em alta

Disclosure

Quando o ndice de fechamento for superior

ao ndice de fechamento do prego anterior.

Divulgao de informaes por parte de uma

empresa, possibilitando a tomada consciente
de deciso pelo investidor e aumentando sua
proteo.

Fechamento em baixa
Quando o ndice de fechamento for inferior
ao ndice de fechamento do prego anterior.

Distribuidora

Fundo de penso

Instituio auxiliar do Sistema Financeiro, que

participa do sistema de intermediao de
aes e outros ttulos no mercado primrio,
colocando-os venda para o pblico.

Conjunto de recursos provenientes de

contribuies de empregados e da prpria
empresa administrado por entidade vinculada empresa, cuja destinao a aplicao em uma carteira diversificada de aes,
outros ttulos mobilirios e imveis.

Dividendo
Valor distribudo aos acionistas em dinheiro
na proporo da quantidade de aes possudas. Normalmente, resultado dos lucros
obtidos por uma empresa no exerccio corrente ou em exerccios passados.

Fundo imobilirio

Dividendo que, caso no seja pago em um

exerccio, transfere-se para outro.

Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechado, cujo patrimnio

destinado a aplicaes em empreendimentos imobilirios. As cotas desses fundos, que
no podem ser resgatadas, so registradas na
CVM, podendo ser negociadas em bolsa de
valores ou no mercado de balco.

Dividendo pro rata

Holding (empresa)

Dividendo cumulativo

Dividendo distribudo s aes emitidas dentro do exerccio social proporcionalmente ao

tempo transcorrido at o seu encerramento.

Aquela cuja atividade principal a participao acionria em uma ou mais empresas.

Emisso

Transferncia da propriedade de um ttulo

mediante declarao escrita, geralmente feita
em seu prprio verso.

Moderno canal de relacionamento entre os

investidores e as corretoras que torna ainda
mais geis e simples as negociaes no mercado acionrio, permitindo o envio de ordens
de compra e venda de aes pela internet e
possibilitando acesso s cotaes, acompanhamento de carteiras de aes, dentre vrias outras facilidades.

Excluso do direito de preferncia

ndice Bovespa (Ibovespa)

O estatuto da empresa aberta que contiver

autorizao para aumento do capital pode
prever a emisso, sem direito de preferncia,
para antigos possuidores de aes, de debntures ou partes beneficirias conversveis
em aes.

ndice da BM&FBOVESPA que mede a lucratividade de uma carteira terica de aes.

ndice de lucratividade

Ex-direitos

ndice Preo/Lucro (P/L)

Colocao de dinheiro ou ttulos em circulao.

Endosso

Denominao dada a uma ao que teve

exercidos os direitos concedidos por uma
empresa.

Execuo de ordem
Efetiva realizao de uma ordem de compra
ou venda de valores mobilirios.

Home Broker

Relao entre o capital atual e o inicial de

uma aplicao.

Quociente da diviso do preo de uma ao

no mercado, em um instante, pelo lucro lquido
anual desta. Assim, o P/L o nmero de anos
que se levaria para reaver o capital aplicado na
compra de uma ao pelo recebimento do lucro gerado por uma empresa. Para tanto, tornase necessrio condicionar essa interpretao
hiptese de que o lucro por ao se manter
constante e ser distribudo todos os anos.

Investimento

Margem

Mercado financeiro

Emprego da poupana em atividade produtiva,

objetivando ganhos a mdio ou longo prazo.
utilizado tambm para designar a aplicao de
recursos em algum tipo de ativo financeiro.

Montante, fixado pelas bolsas ou caixa de

registro e liquidao, a ser depositado em
dinheiro, ttulos ou valores mobilirios pelo
cliente que efetua uma compra ou uma venda a termo ou a futuro, ou um lanamento a
descoberto de opes.

o mercado voltado para a transferncia de

recursos entre os agentes econmicos. No
mercado financeiro, so efetuadas transaes
com ttulos de prazos mdio, longo e indeterminado, geralmente dirigidas ao financiamento dos capitais de giro e fixo.

Mega Bolsa

Mercado futuro

Sistema eletrnico de negociao da

BM&FBOVESPA, que engloba terminais remotos
e visa ampliar a capacidade de registro de ofertas e realizao de negcios em um ambiente
tecnologicamente avanado.

Mercado no qual so realizadas operaes

envolvendo lotes padronizados de commodities ou ativos financeiros, para liquidao
em datas prefixadas.

Mercado a termo

nele que ocorre a colocao de aes ou

outros ttulos, provenientes de novas emisses. As empresas recorrem ao mercado
primrio para captar os recursos de que necessitam, visando o financiamento de seus
projetos de expanso ou seu emprego em
outras atividades.

Lanador
No mercado de opes, aquele que vende
uma opo assumindo a obrigao de, caso
o titular a exera, vender ou comprar o lote
de aes-objeto a que se refere.

Lanamento de opes
Operao de venda que d origem s opes
de compra ou de venda.

Leilo especial
Sesso de negociao em prego, em dia
e hora determinados pela bolsa de valores
onde se realizar a operao.

Letra de cmbio
Ttulo de crdito, emitido por sociedades de
crdito, financiamento e investimento, utilizado para o financiamento de crdito direto ao
consumidor.

Letra imobiliria
Ttulo emitido por sociedades de crdito imobilirio destinado captao de recursos para
o financiamento de construtores e adquirentes de imveis.

Liquidez
Maior ou menor facilidade de se negociar um
ttulo, convertendo-o em dinheiro.

Mercado no qual se processam as operaes

para liquidao diferida, em geral aps 30, 60
ou 90 dias da data de realizao do negcio.

Mercado a vista
Mercado no qual as liquidaes fsica (entrega
dos ttulos pelo vendedor) e financeira (pagamento dos ttulos pelo comprador) ocorrem
no 3 dia til posterior negociao.

Mercado de aes
Segmento do mercado de capitais que compreende a colocao primria (em mercado)
de aes novas emitidas pelas empresas e a
negociao secundria (em bolsas e no mercado de balco) das aes j colocadas em
circulao.

Mercado de balco

Quantidade de ttulos de caractersticas idnticas.

Mercado de ttulos sem lugar fsico determinado para as transaes, as quais so realizadas por telefone entre instituies financeiras.
So negociadas aes de empresas no registradas em bolsas e outras espcies de ttulos.

Lote fracionrio

Mercado de balco organizado

Lote

Quantidade de aes inferior ao lote-padro.

Lote-padro
Lote de ttulos de caractersticas idnticas e
em quantidade prefixada pelas bolsas.

Lote redondo
Lote totalizando um nmero inteiro de lotespadro.

Lucratividade
Ganho lquido total propiciado por um ttulo.
Em bolsa, lucro lquido proporcionado por
uma ao resultante de sua valorizao em
prego de determinado perodo e do recebimento de proventos dividendos, bonificaes e/ ou direitos de subscrio distribudos pela empresa emissora no mesmo
intervalo de tempo.

Lucratividade mdia
Mdia das vrias lucratividades alcanadas
por um ttulo em diversos perodos.

Sistema organizado de negociao de ttulos

e valores mobilirios de renda varivel, administrado por entidade autorizada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM).

Mercado de capitais

Mercado primrio

Mercado secundrio
Nele ocorre a negociao dos ttulos adquiridos no mercado primrio, proporcionando a
liquidez necessria.

Nota de corretagem
Documento que a corretora apresenta a seu
cliente, registrando a operao realizada, com
indicao de espcie, quantidade de ttulos,
preo, data do prego, valor da negociao,
da corretagem cobrada e dos emolumentos
devidos.

Oferta de direitos
Oferta feita por uma empresa a seus acionistas, dando-lhes a oportunidade de comprar
novas aes por um preo determinado, em
geral abaixo do preo corrente do mercado, e
dentro de um prazo relativamente curto.

Oferta pblica de compra

Proposta de aquisio, por um determinado
preo, de lote especfico de aes, em operao sujeita a interferncia.

Conjunto de operaes de transferncia de

recursos financeiros de prazo mdio, longo
ou indefinido, efetuadas entre agentes poupadores e investidores por meio de intermedirios financeiros.

Oferta pblica de venda

Mercado de opes

Contrato que envolve o estabelecimento de

direitos e obrigaes sobre determinados
ttulos, com prazo e condies preestabelecidos.

Mercado no qual so negociados direitos de

compra ou venda de um lote de valores mobilirios, com preos e prazos de exerccio preestabelecidos contratualmente. Por esses direitos,
o titular de uma opo de compra paga um
prmio, podendo exerc-los at a data de vencimento da opo ou revend-los no mercado.
O titular de uma opo de venda paga um prmio e pode exercer sua opo apenas na data
do vencimento, ou pode revend-la no mercado durante o perodo de validade da opo.

Proposta de colocao, para o pblico, de

determinado nmero de aes de uma empresa.

Opo

Opo coberta
Quando h o depsito, em uma bolsa de valores ou uma caixa de registro e liquidao,
das aes-objeto de uma opo.

Lucro lquido por ao

Ganho por ao obtido durante um determinado perodo de tempo, calculado por meio da
diviso do lucro lquido de uma empresa pelo
nmero existente de aes.
41

Opo de compra de aes

Ordem casada

Prego eletrnico

Direito outorgado ao titular de uma opo

de, se o desejar, adquirir do lanador um lotepadro de determinada ao, por um preo
previamente estipulado, durante o prazo de
vigncia da opo.

Composta por uma ordem de compra e uma

outra de venda de determinado valor mobilirio. Sua efetivao s se dar quando ambas
puderem ser executadas.

Sistema eletrnico de negociao por terminais, que permite a realizao de operaes,

pelas corretoras credenciadas, nos mercados
a vista, a termo e de opes, com papis e
horrios definidos pela BM&FBOVESPA.

Opo de venda de aes

Direito outorgado ao titular de uma opo
de, se o desejar, vender ao lanador um lotepadro de determinada ao, por um preo
previamente estipulado, na data de vencimento da opo.

Opes de compra no
padronizadas (warrants)
Warrant um ttulo que confere a seu detentor a opo de comprar o ativo que lastreia
esse ttulo, a um preo predeterminado (preo de exerccio) e at uma data preestabelecida (data de vencimento). Trata-se de uma
opo no padronizada, em geral de longo
prazo, emitida por instituies detentoras de
posies expressivas de valores mobilirios,
como debntures, commercial paper etc.

Opes sobre o ndice Bovespa

Proporcionam a seus possuidores o direito de
comprar ou vender um lote-padro do ndice
Bovespa ou mltiplos do lote-padro at (ou
em) determinada data. Tanto o prmio como
o preo de exerccio dessas opes so expressos em pontos do ndice, cujo valor econmico determinado pela BM&FBOVESPA.

Ordem de financiamento

Constituda por uma ordem de compra (ou

venda) de um valor mobilirio em um tipo de
mercado e uma outra concomitante de venda (ou compra) de igual valor mobilirio no
mesmo ou em outro mercado, com prazos
de vencimento distintos.

Ordem limitada
Aquela que deve ser executada por um preo
igual ou melhor do que o especificado pelo
comitente.

Ordem on-stop
O investidor determina o preo mnimo pelo
qual a ordem deve ser executada.
l ordem on-stop de compra ser executada quando, em uma alta de preos, ocorrer
um negcio a preo igual ou maior que o
preo determinado;
l ordem on-stop de venda ser executada
quando, em uma baixa de preos, ocorrer
um negcio a um preo igual ou menor que
o preo determinado.

Oscilao
Variao (positiva ou negativa) verificada no
preo de um mesmo ativo em determinado
perodo de tempo.

Operao caixa

Overnight

Operao pela qual um investidor vende a vista um lote possudo de aes e o recompra, no
mesmo prego, em um dos mercados a prazo;
o custo do financiamento dado pela diferena entre os preos de compra e de venda.

Operaes realizadas no open market por

prazo mnimo de um dia, restritas a instituies financeiras.

Operao de financiamento
Consiste na compra a vista de um lote de
aes e sua venda imediata em um dos mercados a prazo; a diferena entre os dois preos a remunerao da aplicao pelo prazo
do financiamento.

Operador de prego eletrnico

Representante de uma sociedade corretora,
que executa ordens de compra e de venda
de aes e/ou opes, pelo sistema de prego eletrnico.

Ordem
Instruo dada por um cliente a uma sociedade corretora para a execuo de compra ou
venda de valores mobilirios.

Ordem a mercado
Quando s h a especificao da quantidade
e das caractersticas de um valor mobilirio.
Deve ser efetuada desde o momento de seu
recebimento no prego.

Ordem administrada
O investidor especifica somente a quantidade
e as caractersticas dos valores mobilirios ou
direitos que deseja comprar ou vender. A execuo da ordem ficar a critrio da corretora.
42

P/L

Prmio
Preo de negociao, por ao-objeto, de
uma opo de compra ou venda.

Proventos
Veja benefcios.

Put
Veja opo de venda de aes.

Quadro de cotaes
Local no recinto de negociaes das bolsas
onde os diversos preos e quantidades de
aes negociadas so apresentados.

Recibo de subscrio
Documento que comprova o exerccio do direito de subscrio, passvel de ser negociado
em bolsas.

Registro em bolsa
Condio para que uma empresa tenha suas
aes admitidas cotao em uma bolsa de
valores, desde que satisfaa as normas por ela
estabelecidas.

Sala de negociaes
Local adequado ao encontro dos representantes de corretoras de valores e realizao, entre eles, de transaes de compra e venda de
aes/opes, em mercado livre e aberto. Na
BM&FBOVESPA, todas as operaes so realizadas via sistema eletrnico de negociao.

Veja ndice preo/lucro.

Srie de opes

Posio em aberto

Opes do mesmo tipo, sobre a mesma aoobjeto, com o mesmo ms de vencimento e

o mesmo preo de exerccio.

Saldo de posies mantidas pelo investidor

em mercados futuros e de opes.

Poupana

Sobras de subscrio

Parcela da renda no utilizada para consumo.

Direitos referentes ao no-exerccio de preferncia em uma subscrio.

Prazo de subscrio

Sociedade annima

Prazo fixado por uma sociedade annima

para que o acionista exera seu direito de
preferncia na subscrio de aes de sua
emisso.

Preo de exerccio da opo

Preo por ao pelo qual um titular ter direito de comprar ou vender a totalidade das
aes-objeto da opo.

Prego
Sesso durante a qual se efetuam negcios com papis registrados em uma bolsa,
diretamente na sala de negociaes e/ou
pelo sistema eletrnico de negociao. Na
BM&FBOVESPA, todas as operaes so realizadas via sistema eletrnico de negociao.

Empresa que tem o capital dividido em aes,

com a responsabilidade de seus acionistas limitada proporcionalmente ao valor de emisso das aes subscritas ou adquiridas.

Split
Elevao do nmero de aes representantes
do capital de uma empresa pelo desdobramento, com a correspondente reduo de
seu valor nominal.

Spread
Veja diferencial.

Straddle
Compra ou venda, por um mesmo investidor, de igual nmero de opes de compra
e de venda sobre a mesma ao-objeto, com
idnticos preos de exerccio e datas de vencimento.

Subscrio

Underwriting

Valor Unitrio da Ao (VUA)

Lanamento de novas aes por uma sociedade annima com a finalidade de obter os
recursos necessrios para investimento em
projetos de expanso.

Esquema de lanamento de aes mediante

subscrio pblica, para o qual a empresa encarrega um intermedirio financeiro, que ser
responsvel por sua colocao no mercado.

Quociente entre o valor do capital social realizado de uma empresa e o nmero de aes
emitidas.

Termo em dlar

Valor de exerccio da opo

Operao do mercado a termo tradicional,

com a diferena de que o preo contratado
corrigido diariamente pela variao entre a
taxa de cmbio mdia de reais por dlar norte-americano, para o perodo compreendido
entre o dia da operao, inclusive, e o dia de
encerramento, exclusive.

Preo de exerccio por ao, multiplicado

pelo nmero de aes que compem o lotepadro de uma opo.

Diferena entre os preos de um determinado ttulo em dois instantes considerados.

Titular de opo
Aquele que tem o direito de exercer ou negociar uma opo.

Underwriters
Instituies financeiras especializadas em
operaes de lanamento de aes no mercado primrio. No Brasil, tais instituies so,
em geral, bancos mltiplos ou bancos de investimento, distribuidoras e corretoras que
mantm equipes formadas por analistas e
tcnicos capazes de orientar os empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor
oportunidade para que uma empresa abra
seu capital ao pblico investidor, por meio de
operaes de lanamento.

Valor intrnseco da opo

Diferena, quando positiva, entre o preo a
vista de uma ao-objeto e o preo de exerccio da opo, no caso de uma opo de compra, e entre o preo de exerccio e o preo a
vista, no caso de uma opo de venda.

Valor nominal da ao
Valor mencionado no estatuto social de uma
empresa e atribudo a uma ao representativa de seu capital.

Valor patrimonial da ao

Variao

Venda em margem
Venda, a vista, de aes obtidas por emprstimo, pelo investidor, em uma corretora que
opere em bolsa. uma modalidade de operao da conta-margem.

Volatilidade
Indica o grau mdio de variao das cotaes
de um ttulo em um determinado perodo.

Voto
Direito do proprietrio de aes ordinrias
(ou preferenciais no destitudas dessa faculdade) de participar das deliberaes nas
assembleias gerais.

Resultado da diviso entre o patrimnio lquido e o nmero de aes da empresa.

O mercado de aes e valores mobilirios em geral, assim como

os mercados futuros e de opes, no oferecem ao investidor
rentabilidade garantida. Por no oferecer garantia de retorno, devem
ser considerados investimentos de risco.
Maio de 2010.

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