Privatizações No Brasil Guido Mantega

EAESP/FGV/NPP - N CLEO DE P ESQUISAS E P UBLICAES
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RESUMO
O programa de privatizaes brasileiro dos anos 90 vem se constituindo num dos maiores do mundo e assinala o fim do Estado desenvolvimentista no pas. Quais foram as principais caractersticas desse processo e em que medida ele se distinguiu dos programas de privatizao de outros pases? A privatizao das principais empresas estatais brasileiras, tanto no setor produtivo quanto de servios, introduziu importantes modificaes no funcionamento da economia brasileira. O objetivo deste trabalho fazer uma anlise do processo de privatizaes brasileiro, estabelecendo uma comparao com outros programas de privatizao realizados nos ltimos 20 anos, que realce as peculiaridades de cada processo e as mudanas que isso acarretou no funcionamento da economia brasileira. Indaga-se de que maneira esse processo implica na reordenao do trip setor estatal, capital privado nacional e capital estrangeiro. Quais so as conseqncias da substituio de monoplios estatais por oligoplios estrangeiros em termos de preos, produtividade e de qualidade dos servios?
PALAVRAS-CHAVE
Programa brasileiro de privatizaes; Monoplios estatais e oligoplios privados estrangeiros; Preos, produtividade e qualidade dos servios.
ABSTRACT
The Brazilian privatization program of the 90s is becoming one of the largest ones in the world and marks the end of the developmentist State in the country. Which have been the main characteristics of this process and in which way does it differ from the other countries privatization programs. The privatization of the main Brazilian state companies, both in the production and in the service sectors,
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introduced important changes in how Brazilian economy works. The main objective of this work is to analyze the Brazilian privatization process, comparing it to other privatization programs carried out in the last 20 years, in order to point out the particularities of each process and their consequences. We will be questioning in which way these process reorganize the tripod state, brazilian and foreign companies. Which are the consequences of replacing state monopolies by foreign monopolies in terms of prices, productivity and service level?
KEY WORDS
Brazilian Privatization Program; State monopoly and foreign private monopoly; Prices, productivity and service level.
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SUMRIO
I. Introduo ........................................................................................................ 5 1. A era das privatizaes ............................................................................... 7 2. Renascimento do liberalismo de Wall Street a City .................................... 8 3. Crise do Estado ou crise do capitalismo? .................................................... 9 4. Metas e objetivos da privatizao ............................................................. 10 II. Privatizaes mundiais ................................................................................... 13 1. Impacto das privatizaes mundiais: US$ 1 trilho e cerca de 2000 empresas vendidas.................................................................................... 13 2. Inglaterra a pioneira: 16% das privatizaes mundiais.............................. 15 3. Privatizaes se espalham para a Europa Continental: 34% das vendas mundiais................................................................................................... 18 4. Privatizaes cautelosas na sia US$ 162 bilhes ................................... 26 5. Privatizaes na Amrica Latina US$ 190 bilhes privatizados ............... 28 6. Estados Unidos e Caribe ........................................................................... 32 III. Privatizaes no Brasil ................................................................................... 33 1. O Programa Nacional de Desestatizao e as moedas podres .................... 35 2. Fortalecimento dos oligoplios brasileiros................................................ 37 3. As privatizaes do governo FHC e o capital externo ............................... 38 4. Privatizaes federais e estaduais ............................................................. 41 5. Preparao das privatizaes .................................................................... 43
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IV. Utilidades pblicas ......................................................................................... 48 1. Telecomunicaes: as Minas do Rei Salomo ........................................... 50 2. Ajuste das tarifas ...................................................................................... 53 3. Investimentos e modernizao da rede estatal........................................... 57 4. Primeiro estgio da privatizao: celular B............................................... 60 5. Telefonia fixa e celular A ......................................................................... 62 6. O gio e o abatimento fiscal ..................................................................... 67 7. Financiamentos generosos ........................................................................ 69 8. Estado patrimonialista .............................................................................. 72 9. Do monoplio nacional para o regional .................................................... 79 10. Concentrao nos celulares....................................................................... 85 11. Regulao e a qualidade dos servios ....................................................... 88 V. Balano das privatizaes ............................................................................... 92 1. Reduo da dvida pblica ........................................................................ 94 2. Qualidade dos servios e tarifas................................................................ 98 3. Atrao de capital externo e mudanas da dinmica ............................... 101 4. Do monoplio estatal para os monoplios privados ................................ 106 5. Investimentos e mercado de capitais ....................................................... 108 VI. Bibliografia .................................................................................................. 113
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O PROGRAMA DE PRIVATIZAES BRASILEIRO E A SUA REPERCUSSO NA DINMICA ECONMICA*

Guido Mantega
I. INTRODUO
O programa de privatizaes brasileiro dos anos 90 no foi um raio em cu azul e nem mesmo um evento isolado que ocorreu apenas no Brasil. Trata-se de um processo de reforma do estado e de sua desregulao que se seguiu a crise do capitalismo dos anos 70 e 80. No Brasil os anos 80 assinalam o trmino do ciclo desenvolvimentista e a desmoralizao da interveno do estado na economia. Foi a m gesto de um conjunto de governos populistas e de meia dzia de governos chefiados por generais militares que conduziu ao acentuado desequilbrio das contas pblicas e ao surto inflacionrio desse perodo. Isso reflete tambm o esgotamento de um ciclo econmico que comeara nos anos 40 e foi capitaneado pelo Estado. Criou-se, assim um cenrio favorvel para a penetrao das idias de liberalizao e desregulao estatal, bastante difundidas nos pases avanados. Foi assim que o Brasil ingressou na era neoliberal, e passou a engrossar as estatsticas mundiais de privatizao. Nos ltimos 20 anos do sculo XX cerca de cem pases privatizaram ativos de mais de US$ 1 trilho1 e outros US$ 500 bilhes sero privatizados nos prximos anos. Nesse panorama, qual a importncia e as peculiaridades do programa brasileiro de privatizaes vis--vis as privatizaes mundiais? Apesar de ter comeado no final dos anos 70, mesmo na Europa e na sia esse processo de privatizaes ganhou
*
O NPP agradece aos alunos que participaram da pesquisa que originou o presente relatrio como auxiliar de pesquisas, Antnio Carlos Ra, e como monitor de pesquisas, Fernando Augusto Trevisan. 1 D. Siniscalco, et allii, 1999, pg. 9.
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impulso somente nos anos 80 e atingiu seu pice nos anos 90. Aqui no Brasil a desativao do setor produtivo estatal e a privatizao dos servios pblicos s comearam mesmo na dcada de 90 e ganharam impulso propriamente a partir do governo Fernando Henrique Cardoso. Em pouco tempo, o programa de privatizaes brasileiro superou o argentino e esta se tornando um dos maiores programas do mundo em termos de patrimnio. At 2 1999 foram privatizados ativos da ordem de US$ 90 bilhes , e o programa continua, com cerca de US$ 10 bilhes a serem privatizados somente no ano 2000. Portanto, numa velocidade muito maior que outros pases, o programa brasileiro de privatizaes termina o ano de 2000 rompendo a barreira dos US$ 100 bilhes. Apesar de responderem ao objetivo maior de realizar o ajuste fiscal e diminuir a interveno do Estado na economia, os programas de privatizao possuem peculiaridades e mesmo perseguem alvos diferentes nos diversos pases em que foram realizados. Convm assinalar que esses programas foram abraados tanto nas economias avanadas, quanto nas emergentes e at mesmo nas economias em transio do socialismo para o capitalismo. Se todas perseguem o alvo comum de reduo do dficit pblico e maior eficincia do mercado, em pases emergentes como o Brasil possuem um objetivo adicional, qual seja o de atrair capital externo e suprir os desequilbrios do balano de pagamentos. Nesse sentido, a privatizao nos pases emergentes torna-se parte constitutiva do processo de globalizao. O objetivo desse trabalho avaliar o programa brasileiro de privatizao dos anos 90 e verificar seu impacto sobre a dinmica econmica do pas. Tratasse de investigar quais foram as principais caractersticas desse programa e em que medida ele se distinguiu dos programas de privatizao de outros pases. Qual a nova configurao econmica que resulta da alterao do tradicional trip setor estatal, capital privado nacional e capital estrangeiro? Outro objetivo importante verificar at que ponto esse programa permite a melhoria dos servios e reduo dos custos.
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BNDES, (2000).
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Quais so as conseqncias da substituio de monoplios estatais por oligoplios estrangeiros? O setor mais importante das privatizaes brasileiras foi o de servios de utilidade pblica. Neste trabalho ser feito um estudo mais aprofundado da privatizao das telecomunicaes, tido como o prato forte do programa brasileiro.
1. A ERA DAS PRIVATIZAES

Em 1979 o governo conservador de Margareth Thatcher lanou o primeiro grande programa de privatizaes que seria imitado no mundo todo. Onze anos depois Collor de Mello tornava-se presidente do Brasil e seguia as pegadas da dama de ferro. Certamente existe alguma semelhana e muita diferena entre a lder dos conservadores ingleses e o nosso caador de marajs. Mas o que mais aproximou esses chefes de Estado foi que ambos abraaram o credo neoliberal e deram incio a ambiciosos programas de privatizao. Em 14 anos de reinado Thatcher pode realizar a venda de parte significativa das empresas estatais inglesas. Infelizmente, por motivos de fora maior, Collor no teve tempo de assistir consumao de sua obra. Deixou -a de herana para o sucessor de Itamar Franco, o socilogo Fernando Henrique Cardoso, que superou o seu mestre em nmero, gnero e grau. De fato, foi Fernando Henrique que alou o programa de privatizaes brasileiro s dimenses de primeiro mundo. Se Thatcher demorou em desfazer-se das empresas britnicas, Fernando Henrique Cardoso no perdeu tempo, liquidou parcela expressiva das estatais brasileiras em tempo recorde. Foi semelhante carga da cavalaria ligeira inglesa do sculo XIX, rpida e mal feita. Dessa maneira, o programa brasileiro de privatizaes entrou no restrito clube dos pases que transferiram um patrimnio de mais de US$ 100 bilhes para o setor privado. Desse montante 90% das alienaes deu-se entre 1996 e 1999. Foram dezenas de empresas como a CVRD, Litgh, a Embraer, o Banerj, toda a Telefonia e outras empresas importantes, que passaram para as mos do setor privado. Mas onde se originou essa estratgia que veio desembarcar nos portos brasileiros?
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2. RENASCIMENTO DO LIBERALISMO DE WALL STREET A CITY

A onda de privatizaes que varreu o mundo no surgiu da cabea de Mrs Thatcher e dos assessores que tomavam o ch das cinco com ela na residncia oficial do premi britnico em D. Street. E muito menos de Miss Zlia Cardoso de Mello e de sua singular equipe econmica que arquitetou o Plano Collor. Surgiu, isto sim, da filosofia liberal e privatista que brotou nos anos 70 e se tornou pensamento hegemnico nas dcadas seguintes. A crise dos anos 70, que celebrou o casamento da estagnao com inflao, acometeu uma multido de pases aps o choque do petrleo de 1973 e colocou o Estado no banco dos rus. Os economistas keynesianos, que at ento orientavam as polticas pblicas, mostraram-se impotentes diante da estagflao, essa nova doena que se alastrava por toda parte, abrindo terreno para o renascimento do velho liberalismo. Eclipsados durante trs dcadas pela sombra de Keynes, os ortodoxos monetaristas e liberais de vrios matizes saram do ostracismo e de Chicago diretamente para as assessorias dos governos Reagan, Thatcher, Kohl e outros conservadores que dominaram o cenrio europeu e norte-americano dos anos 70 em diante. Os novos liberais acusavam o Estado pelos males que acometiam a maioria dos pases. A interveno estatal, pregada pelos keynesianos, teria produzido um Estado paquidrmico, que desequilibrava os oramentos com gastos excessivos e empresas estatais que baixavam a produtividade de todo o sistema. O resultado era o dficit pblico generalizado, tido como o piv da crise inflacionria. Milton Friedman e outras estrelas do firmamento neoliberal afirmavam que a inflao era um fenmeno eminentemente monetrio e se devia ao desequilbrio entre as receitas e as despesas oramentrias, que estimulavam a demanda agregada. Gastos excessivos em servios sociais semigratuitos, empresas estatais enferrujadas por falta de concorrncia e burocratas displicentes, baixavam a produtividade e a eficincia do sistema capitalista. Alm disso, o estado orquestrava um conjunto de
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polticas fiscais e creditcias que segundo eles distorciam as leis do mercado e atrapalhavam a boa alocao de recursos. Evidentemente essa explicao no dava conta do fato de que durante 30 anos o modelo keynesiano funcionara satisfatoriamente, produzindo o perodo de maior prosperidade da histria do capitalismo, ao mesmo tempo em que se implantava o estado de bem estar social. Mas nos anos 70 a expanso acabara, restando apenas as contas e principalmente decidir quem as pagaria.
3. CRISE DO ESTADO OU CRISE DO CAPITALISMO?

A questo era saber se se tratava de uma crise do Estado ou uma crise peridica do capitalismo. Se Josef Schumpeter fosse vivo, faria sua aposta numa crise cclica do capitalismo. O grande economista austraco diria que aps 25 anos de vacas gordas do ps-guerra, ou seja de 1945 a 1970, a onda tecnolgica que produzira saltos de produtividade se dissipara e no gerava mais lucros extraordinrios, retraindo os investimentos. Outros fatores contriburam para arrastar o capitalismo para a recesso. No perodo de expanso, criaram-se condies que aumentaram o poder de barganha dos trabalhadores. Estes, cada vez mais organizados, conseguiam obter reajustes salariais, num perodo de grande demanda de mo de obra. Alm disso, a presso social resultou em aumento de gastos em previdncia, sade, educao e infraestrutura urbana em geral, tpicos do Estado do Bem Estar Social. Enquanto a acumulao estava em expanso, a arrecadao fiscal crescia e viabilizava maiores gastos do estado, tanto no suporte produo, quanto nos servios sociais. Porm, quando o nvel de investimentos declinou e a receita fiscal recuou, o dficit pblico foi aumentando e atingindo nveis perigosos. Como se sabe, os gastos pblicos so fceis de aumentar, mas difceis de reduzir, pois so sustentados por grupos de interesse e presso, que no querem abrir mo de suas conquistas. Alm disso, verdade que as empresas estatais, semelhana das empresas privadas, depois de um longo tempo de atuao, criam vcios que
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reduzem sua eficincia e produtividade. So menos sujeitas concorrncia e desenvolvem burocracias que, quando fogem ao controle da sociedade, advogam em causa prpria. Nesses termos, o final dos anos 60 assinalava o esgotamento de um ciclo expansivo, que se expressava, entre outras coisas na crise fiscal do estado. Nesse cenrio, o primeiro choque do petrleo de 1973 apenas foi a gota dgua, ou melhor, de leo, que entornou o caldo da expanso keynesiana. Naturalmente para os neoliberais, que no aceitam o funcionamento cclico, toda essa explicao no fazia sentido. A nica coisa que importava era observar que o dficit pblico se alastrava, os nveis de produo e produtividade recuavam, enquanto a inflao subia, caracterizando um cenrio de crise generalizada. Para eles tratava-se exclusivamente de uma crise do estado keynesiano e como tal tinha que ser curada com um remdio muito claro e especfico: a reduo do estado e a desregulamentao da economia. Esse discurso neoliberal parecia ainda mais verossmil nos pases emergentes como o Brasil, onde a interveno do estado fora ainda mais longe, para compensar a fragilidade do capitalismo local. No que esse fosse o nico caminho para uma reforma certamente necessria e urgente de um Estado abalado por 4 dcadas de populismo e autoritarismo. Mas foi a posio ideolgica que prevaleceu impulsionada pela hegemonia do pensamento neoliberal.
4. METAS E OBJETIVOS DA PRIVATIZAO

A desregulamentao do Estado, combinada com a privatizao, so consideradas pelos liberais como a panacia que vai diminuir os gastos estatais e equilibrar as finanas pblicas, assim como desintoxicar o mercado de prticas burocrticas e protecionistas. A desativao de monoplios pblicos e a venda de aes para o pequeno investidor permitem ainda uma popularizao do capitalismo ou uma espcie de socializao do capital.
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Tratava-se enfim de dirimir todos os pecados cometidos pelos intervencionistas ao longo de quase meio sculo de desenvolvimentismo. Nesse sentido uma transformao que no entender dos ortodoxos liberais convm aos pases e beneficia, ao mesmo tempo, a produo e o consumo, melhora os servios e reduz os custos para os cidados. Portanto implica em resultados que podem ser aferidos to logo sejam postas em prtica, tais como a diminuio da dvida pblica e o aumento da eficincia do mercado, potenciando o crescimento econmico. Em outras palavras, deveria se estabelecer uma correlao positiva entre desregulamentao, privatizao e maior crescimento da renda e do produto. O aumento de produtividade combinado com a reduo do desperdcio fatalmente deveria traduzir-se em melhores servios a custos menores para os consumidores. Os programas de privatizao foram lanados por governos neoliberais nos anos 70 e 80, mas curiosamente no foram interrompidos pelos governos social democratas ou socialistas que assumiram o poder na maioria dos pases nos anos 90. Isso indica que a reforma do Estado foi uma consigna assumida como necessria tanto pela direita quanto pela esquerda. Certamente com marcantes diferenas quanto ao tipo de reforma do Estado que se fazia necessria conforme ser demonstrado mais adiante. Enquanto os neoliberais trataram a privatizao sobretudo como reordenao das finanas pblicas a partir da reduo do grau de participao do Estado e aumento de eficincia do mercado, os social democratas, mesmo visando tambm ajustar as finanas pblicas e atenuar a presena do estado em certas reas, no nutriam a obsesso de retira-lo da cena econmica. Em outras palavras, o Estado deve redefinir suas atribuies, melhorar sua eficincia e at mesmo retirarse de certos setores, sem no entanto deixar tudo entregue nas mos do mercado. Isso implica em manter um estado forte e atuante, que possa realocar os recursos pblicos de determinados segmentos para outros. De modo geral todos os governos objetivavam reduzir a dvida pblica e dar uma equilibrada nas finanas pblicas. No caso dos mais liberais, como a Inglaterra, houve uma reduo em termos absolutos do setor pblico, do ponto de vista do
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gasto pblico e da carga tributria. Os funcionrios pblicos passaram de 9% da forca de trabalho para 5%. No Chile, outro exemplo de liberalismo, a participao do setor estatal no PIB caiu de 39% em 1973 para 12% em 1989. Enquanto nos demais pases o peso do setor pblico na economia, seja enquanto gasto pblico e como carga tributria, continuaram crescendo dos anos 70 para os anos 90, se bem que num ritmo menor que nas dcadas anteriores. Certamente o crescimento contnuo dos gastos com Previdncia explica parte dessa maior presena do Estado, mesmo em plena vigncia da ideologia neoliberal. Entretanto a reforma do Estado nos pases da Europa Continental (que exclui a Inglaterra), mais resistentes a essa ideologia, obedeceu a princpios mais pragmticos. Em certos casos realmente saneou um certo grau de ineficincia de empresas estatais. Em outros privatizou parte das aes das estatais, sem perder o seu controle. Em outros ainda abriu mo de certas empresas pouco importantes, para aplicar o capital em outros setores. Atacou tambm o dficit e a dvida pblica quando esses extrapolaram certos limites, como na Itlia e a Blgica. No cabe aqui, nos limites deste trabalho, fazer uma avaliao ampla de todos os aspectos da privatizao em mbito mundial. Porm possvel abordar os mais importantes, para dedicar mais espao s privatizaes brasileiras. Para ter uma viso mais ampla de todo esse processo, convm iniciar examinando o panorama mundial das privatizaes, situando as privatizaes brasileiras nesse contexto.
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II. PRIVATIZAES MUNDIAIS
1. IMPACTO DAS PRIVATIZAES MUNDIAIS: US$ 1 TRILHO E CERCA DE 2000 EMPRESAS VENDIDAS
Em 1997 as privatizaes mundiais atingiram a soma de US$ 750 bilhes, com cerca de 2.000 grandes empresas vendidas de acordo com Siniscalco3. J o Banco Mundial fala em 6.800 empresas privatizadas desde 1981. Projetado para o ano 2000, o valor das privatizaes mundiais se aproxima do US$ 1 trilho e ainda restam cerca de US$ 500 bilhes a serem privatizados se os governos continuarem a pratic-las. A campe de privatizaes foi a Europa Ocidental, responsvel por cerca de 50%, seguida pela sia com 22% e pela Amrica Latina com 13%. Os 15% restantes ficaram com a Oceania, Europa Oriental, Amrica do Norte e Caribe, Norte da frica e Mdio Oriente e frica Subsahariana. Quadro 1 Privatizaes Mundiais por Regies entre 1977 a 1997 (em US$ bilhes)
400 350 300 250 200 150 100 50 0 Europ.Oc sia A Latina Oceania Outras Vendas
Fonte: Siniscalco, 1999, p.16.
D. Siniscalco et alli (1999), pg. 9.
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Entretanto, a participao das privatizaes latino americanas esta subestimada pelo fato que os dados vo at 1997, perodo em que o Brasil ainda no havia efetuado o grosso das privatizaes de telecomunicaes e energia. Infelizmente os dados mundiais existentes s vo at esse perodo. Entretanto se acrescentarmos as privatizaes brasileiras de 97 a 99, a participao da Amrica Latina empata com a da sia. O que foi que os governos dos diversos pases venderam? Tudo que se possa imaginar, desde empresas de petrleo a hospitais, motis, siderrgicas, distribuidoras de energia eltrica, empresas de telecomunicaes, bancos, seguradoras, aeroportos, portos, indstrias automobilsticas at empresas de aviao. Para ficar nos casos mais conhecidos, foram vendidas desde a British Petroleum at a Renault, passando pelo Volvo, Rolls Royce e outras tradicionais empresas estatais. Entretanto, o setor que forneceu os valores mais elevados da privatizao foi o de servios de utilidade pblica, responsvel por cerca de 2/3 de todos os proventos da privatizao. Isso vlido tanto em escala mundial quanto no Brasil. Quadro 2 Privatizaes Mundiais por Setor Vendas entre 1977 a 97 (em US$ bilhes)
500 400 300 200 100 0 Ind e Ag Utilidades Finanas Transp. Outros Leste
Fonte: Siniscalco, 1999, p. 18.
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Quando e como se iniciaram essas privatizaes? Em 1961 Konrad Adenauer, ento chanceler da Repblica Federal Alem pelo partido democrata cristo colocou a venda o controle acionrio da estatal Volkswagem. A oferta pblica de aes tinha o objetivo de privatizar a gigante do automobilismo alemo, atraindo pequenos acionistas. Era um tmido programa de privatizaes que foi abortado em meados de 1965, quando uma crise da bolsa obrigou o governo a recomprar parte das aes de 4 algumas empresas que tinha vendido. No passou de um episdio ainda tmido e isolado, que seria retomado com mpeto apenas nos anos 70. Na verdade coube ao general Augusto Pinochet em 1973 cortar a faixa inaugural da nova leva de privatizaes que se difundiria para vrios pases. Pela pequena importncia econmica do Chile, o programa no teve maior repercusso, apesar de ter privatizado parte significativa do patrimnio pblico chileno.
2. INGLATERRA A PIONEIRA: 16% DAS PRIVATIZAES MUNDIAIS

Foi na Inglaterra que as privatizaes se tornaram a espinha dorsal da reforma do Estado. Logo depois que assumiu a chefia do governo britnico, Mrs Thatcher submeteu o Estado ingls a um rigoroso regime de emagrecimento, iniciado com a dispensa de parte do funcionalismo ingls e que desembocou num ambicioso programa de privatizaes das estatais inglesas. A lder do partido Conservador assumiu o governo em 1979 com o compromisso explcito de obter uma reduo do 5 gasto pblico , o que, num primeiro momento, implicava na reestruturao produtiva das empresas estatais, na dispensa de parte de seus funcionrios, enfim na reduo da sangria que elas representavam para os cofres pblicos. Depois que o governo conservador adotou a estratgia de partir para a venda pura e simples das empresas estatais.
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Siniscalco, et alli, (1999), pg. 9. Vide a respeito Prado, 1998, pg. 59.
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Convm lembrar que nessa poca a Inglaterra sofria no apenas dos males de uma crise cclica, que acometia, em menor ou menor escala, a maioria dos pases capitalistas, mas pagava o preo de ser o pas capitalista pioneiro. De fato, o bero da primeira Revoluo Industrial, apresentava, na segunda metade do sculo XX, uma estrutura produtiva velha e esclerosada, com baixa produtividade e pequena capacidade competitiva. Em 1977, ainda na vigncia do governo Trabalhista, foi posto a venda um lote de 17,2% de aes da British Petroleum, o primeiro de uma srie que iria terminar em 1995 com a completa privatizao dessa gigantesca empresa. Mas foi nos anos 80, ai sim na gesto Thatcher, que a venda das estatais inglesas iria pegar fogo. Em 1984 era vendido o primeiro lote da British Telecom e em 85 da Enterprise Oil, seguidas pela venda da British Gas, British Airways, da conhecida Rolls Royce e da British Airport Autority6. Os princpios que orientavam as privatizaes inglesas eram a reduo do dficit pblico e a privatizao de empresas estatais para aumentar sua eficincia, dar maior liberdade aos consumidores com a desativao dos monoplios estatais, assim como a socializao de ativos pblicos mediante a pulverizao de aes. O Partido Conservador fez uso poltico da pulverizao de aes nas privatizaes inglesas. De fato a premi Margaret Thatcher ps a venda as estatais inglesas a preos baixos e com grandes promessas de lucros para os compradores. Foi uma estratgia eleitoral cuidadosamente pensada que procurava atrair parte do eleitorado britnico para os braos do Partido Conservador, a partir da transferncia de riqueza mediante as privatizaes. Nesse contexto os primeiros lotes de aes eram vendidos com facilidades, tais como bnus e descontos sobre os servios de gs e de telefone. De acordo com os economistas John Vickers e George Yarrow em seu livro Privatization, an Economic Analysis, as aes das 15 estatais mais importantes estavam subavaliadas em mdia em 21,5% no dia da venda. Ou seja, no
Dados fornecidos por D. Siniscalco et alli (1999), pgs 18 e 19. e na Intenational Privatisation Review 2000 e 2001, pg 25.
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dia seguinte da privatizao, as aes da British Telecom valorizaram 33%, as da 7 British Airways 35% e as da Rolls Royce 36%. Mesmo os trabalhadores das estatais receberam muitas facilidades para tornar-se acionistas das empresas em que trabalhavam. Com isso havia mais trabalhadores proprietrios de aes do que trabalhadores sindicalizados, o que ajudou a reduzir a quantidade de greves naquele pas. Vickers e Yarrow tm razo quando lamentam a alienao de patrimnio pblico por menos do seu valor de mercado. Em compensao, essa estratgia, que deu facilidades e garantiu lucros na aquisio dos lotes iniciais, atraiu investidores para as prximas vendas, garantindo preos mais altos. Em 1987, quando o programa de privatizaes britnico era considerado um sucesso, Mrs Tatcher foi eleita pela terceira vez e o nmero de investidores em aes tinha praticamente triplicado, passado de 3,6 milhes para 9,2 milhes, cerca de 22% da populao adulta. Dessa maneira houve um forte impulso para a ampliao do mercado de capitais, que recolocou a City de Londres entre as maiores praas financeiras do mundo. Vickers e Yarrow so crticos dessa privatizao, porque ela transferiu riqueza que pertencia a toda a populao inglesa para um grupo de privilegiados da classe mdia. De qualquer forma poderia ter sido pior, com a transferncia da riqueza pblica para apenas meia dzia de grupos oligopolistas, como ocorreu em outros pases. Pelo menos, na velha Albion os privilegiados eram milhes de eleitores do partido de Mrs Tatcher, que no queriam correr o risco de uma reestatizao dessas empresas caso o Partido Trabalhista vencesse as eleies. Alis o Partido Conservador jogou pesado na terceira eleio de Mrs Tatcher. Na vspera da eleio de 1987 os acionistas da British Telecom receberam uma carta do ento presidente do partido conservador, Norman Tebbit, alertando para os riscos de uma eventual vitria do Labour Party, que poderia tirar as vantagens adquiridas.
Vide a respeito Maria Luiza Abbott, em Valor Econmico, 07.08.00, p. C3.
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A privatizao britnica teve ainda a vantagem de reduzir o grau de monopolizao das empresas mediante o modelo pulverizado, alm de atenuar o poder dos grupos privados com as clusulas da golden share. A venda pulverizada, convm repetir, no alcana no curto prazo o mesmo valor de venda que seria obtido mediante a transferncia do controle acionrio para um nico ou um pequeno grupo de compradores. Entretanto, no longo prazo, na venda de novas fatias acionrias, possvel at obter um valor de venda maior, uma vez que as aes sofrero novas valorizaes, influenciadas pela valorizao anterior.
3. PRIVATIZAES SE ESPALHAM PARA A EUROPA CONTINENTAL: 34% DAS VENDAS MUNDIAIS

A onda britnica de privatizaes demorou em contaminar os demais pases europeus, que embarcaram nessa estratgia fundamentalmente nos anos 90. Ao contrrio do que se pensa, o epicentro das privatizaes, pelo menos em termos de valores privatizados, foi nos anos 90 e no nos 80. H uma diferena fundamental entre as privatizaes inglesas e as do resto da Europa Ocidental. Enquanto na terra de Shakespeare a maioria das privatizaes foi radical, vale dizer, implicou na transferncia de 100% do controle acionrio, no Continente europeu predominaram privatizaes parciais. Isso ajuda a explicar porque as privatizaes inglesas atingiram valores mais elevados. O nico resguardo de algumas das privatizaes inglesas foi a utilizao da golden share, ou seja, uma ao especial que d ao Estado poder influir em decises estratgicas de empresas privatizadas. Isso impede, por exemplo, que a empresa passe para o controle de grupos estrangeiros, ou mesmo que um mesmo grupo detenha mais de um dado percentual de aes ordinrias da mesma. A golden share pode ser adotada por um tempo determinado ou manter-se indefinidamente, de acordo com os interesses do governo. A British Petroleum tinha uma golden share por 5 anos, mas a National Grid, maior empresa de transmisso eltrica do mundo e a National
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Power mantm essa clusula por tempo indeterminado. A qualquer momento o governo pode sustar os efeitos de uma ao dourada. De acordo com a Organizao Internacional do Trabalho (OIT) a utilizao das aes especiais foi ampla nas privatizaes dos pases membros da OCDE. Afinal elas so um poderoso instrumento na defesa dos interesses estratgicos nacionais, o que se aplica particularmente ao setor de utilidades pblicas. Na Frana elas se denominam action specifique, na Nova Zelndia kiwi share e assim por diante. O governo mexicano e o chins criaram aes especiais com pesos diferentes quanto aos direitos de voto. No caso da TelMex (telecomunicaes), o governo mexicano criou uma ao AA, que representava 20% da participao acionria, com direito a 51% dos votos. E uma ao tipo A correspondente a outros 20% de participao acionria e com direito a 49% dos votos. E finalmente uma ao tipo L, representando os demais 60% sem nenhum poder de voto. O governo da Nova Zelndia privatizou a New Zealand Air pela emisso de um tipo de ao tipo A reservada aos cidados neozelandeses e uma tipo B reservada aos investidores externos. O governo ficou com uma kiwi share que no tem direito a voto mas reserva a ele deliberar em decises importantes, tais como na mudana de estatuto. Convm ressaltar que mesmo tendo partido para privatizaes radicais, a Inglaterra levou algum tempo para efetiv-las, vendendo lotes de aes em anos sucessivos, de modo a no saturar o mercado com oferta muita alta. E aqui h uma controvrsia daqueles que acham mais conveniente a venda do controle acionrio de uma s vez, para alcanar um valor maior, daqueles que defendem a venda homeoptica, que evita a concentrao e o monoplio e no avilta os preos por excesso de oferta. No curto prazo, possvel obter uma receita maior vendendo o controle acionrio de uma estatal para apenas um grupo econmico, do que a venda desmembrada de aes. Porm, no mdio e longo prazo, a venda de lotes de aes, escalonada no tempo, e obedecendo a uma estratgia de venda, garantindo a valorizao de aes, permite at um faturamento maior.
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Esse foi o modelo de privatizao escolhido pela esmagadora maioria dos pases europeus, inclusive a Inglaterra e mesmo da sia, com a diferena que a Inglaterra no se preocupou em manter um certo poder acionrio nas mos do Estado, enquanto os outros pases preservaram o domnio estatal nos segmentos considerados estratgicos, principalmente nos servios de utilidade pblica. De fato as telecomunicaes e energia foram os setores onde o Estado manteve maior participao acionria nas privatizaes da Alemanha, Frana e Itlia. Em muitos casos a venda foi parcial e o controle permaneceu nas mos do Estado. Isso reflete a forte tradio do Welfare State e o predomnio de governos social democratas ou socialistas, que se alternaram no poder com governos de centro direita. A venda pulverizada tambm foi uma modalidade de privatizao muito utilizada nos pases da Europa Continental. Quadro 3 Percentual do Capital Privatizado por Setor 1977 a 1997 em % rea Agricultura TelecoEnergia Indstria municaes 73 52 55 100 20 50 99 28 69 Finanas 62 100 33 75 Transporte 79 99 41 80
Europa Continental Reino 97 Unido sia 43 Amrica Latina 76
Fonte: Siniscalco, 1999, p. 22.
O maior percentual de privatizao na Europa Ocidental verificou-se em transportes, agricultura e indstria, enquanto os demais mantiveram importante
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participao estatal. Em todos os setores a Inglaterra apresentou maior grau de privatizao do que nos demais pases europeus, oscilando entre 97 a 100% de privatizao. J a Europa Continental apresenta uma mdia de privatizao de 79% em transportes, 73% em agricultura e indstria, 62% em finanas, 55% em energia e 52% em telecomunicaes. Por esses percentuais fcil deduzir quais so as atividades consideradas mais e as menos estratgicas pelos pases da Europa Continental. Nitidamente a Inglaterra no levou muito em conta a importncia estratgica das empresas, salvo quando utilizou o recurso das golden share. Observa-se tambm uma forte correlao entre percentual privatizado e o grau de monoplio. De fato transportes, agricultura e indstria apresentam menor grau de monoplio do que finanas, energia e telecomunicaes, estas ltimas constitudas por empresas de maior porte. Isso explica o trade off na Europa Continental entre grau de monopolizao do setor e percentual privatizado. Ou seja, os setores mais oligopolizados so aqueles que sofreram maiores restries ou um grau menor de privatizao. Em alguns pases como a Frana, ouve uma srie de marchas e contra marchas em relao privatizao, quando empresas foram estatizadas, depois privatizadas e novamente estatizadas desde o ps-guerra, ao sabor de governos socialistas e liberais que se alternaram no poder. Entretanto, no perodo mais recente mesmo governos de centro-esquerda, como o do premi Schroeder da Alemanha, Jospin da Frana e os sucessivos governos de centro esquerda Italianos (Prodi, DAlema, etc) embarcaram na onda de privatizaes pragmticas, que reduziram ma non troppo a presena do Estado no cenrio econmico. So justamente esses governos de centro esquerda que esto procedendo as principais privatizaes do perodo mais recente. Em 1998 as privatizaes da Europa Ocidental foram de US$ 45,5 bilhes e em 1999 alcanaram os US$ 51,5 bilhes graas a privatizaes da Itlia, Frana e Alemanha. Em 1999 a maior parte das privatizaes ocorreu na Itlia, que vendeu 15% da participao acionria da
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ENEL geradora de eletricidade por US$ 17,4 bilhes. Ainda em 1999 a Alemanha alienou uma fatia acionria da Deutsche Telekom por US$ 11 bilhes, e a Frana socialista de Lionel Jospin vendeu parte minoritria das aes da France Telecom, Air France, Thompson Multimdia, Credit Lyonnais e mesmo da estratgica Aerospatiale Matra.8 Quadro 4 Privatizaes na Europa Ocidental em 1999 por Pases em % do Total
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Itlia Alem Frana Irlanda Portugal Outros
Valor
Fonte: International Privatisation Review, 2000/2001, p. 82.
Em 1999 as privatizaes da Europa Continental se concentraram nos pases com governos de centro esquerda, que foram mais cautelosos e demorados em efetivalas. As vendas foram lideradas pelos setores de Utilidades Pblicas, com destaque para Telecomunicaes e Energia que representaram 73% do total privatizado em termos de valores.
International Privatisation Review 2000 2001, pag. 81.
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Quadro 5 Privatizaes na Europa Ocidental em 1999 por Setor em % do Valor

40 35 30 25 20 15 10 5 0 Telecom. Energia Constr. Finan. Outros Valor
Fonte: International Privatisation Review 2000/2001, p. 83.
O governo italiano ps a venda lotes de aes de empresas de eletricidade para o grande pblico, obtendo grande sucesso pois as aes foram oferecidas sem nenhum tipo de bnus ou descontos para os compradores. Mais uma vez a venda pulverizada foi bem sucedida, evitando maior concentrao de poder econmico e beneficiando maiores segmentos da populao. Uma diferena fundamental das privatizaes europias em relao s brasileiras que elas se deram sobretudo mediante a alienao de parte da participao acionria no mercado de capitais, dirigidas aos fundos de penso e principalmente com cotas destinadas a investidores minoritrios (retail investors). A participao acionria de funcionrios e de investidores de varejo foi estimulada pelo parcelamento da compra, descontos pela manuteno dos ativos durante um certo tempo e outros incentivos que facilitaram essas aquisies e baratearam os preos. As privatizaes europias objetivavam tambm a promoo do desenvolvimento dos mercados de capitais, o que foi conseguido com grande sucesso. As principais
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bolsas de valores europias aumentaram consideravelmente seu volume de transaes nos ltimos anos. De fato o volume de aes negociado nas principais bolsas da Europa Continental passou de US$ 1,52 trilho em 94 para US$ US$ 5,79 trilho em 99, com um crescimento de 280%, enquanto a capitalizao passou de US$ 2,12 trilho em 94 para US$ 6,96 trilho em 99, com um crescimento de 9 227% . As bolsas de Milo e Lisboa quadruplicaram seu nvel de capitalizao nos 10 ltimos anos em parte graas s privatizaes. As transaes de aes ligadas as privatizaes vem subindo em escala mundial. Em 1980 apenas 5% do movimento acionrio mundial era feito com aes de privatizaes, mas em 1997 essa participao das aes de empresas privatizadas subiu para 25%11. O movimento nas praas europias no cresceu mais porque o mercado acionrio norte-americano apresentou nesse perodo uma exuberncia irracional que funcionou como um im em relao aos capitais de outros pases. Esse fato no esta diretamente relacionado com o processo de privatizaes mas com a alavancagem financeira e a bolha que se formou no mercado americano. O volume de aes negociadas nas bolsas americanas simplesmente triplicou de 94 para 99 (390%), passando de US$ 4,05 trilho para US$ 19,89 trilho. Agora em 2001, com a perfurao da bolha esse mercado perdeu cerca de US$ 5 trilhes de ativos. O desenvolvimento do mercado de capitais na Europa Ocidental e em outros pases foi impulsionado pelas privatizaes graas a existncia de um sistema jurdico que garantia os direitos dos acionistas minoritrios. Nesse caso as mudanas na governana corporativa foram importantes para tornar as contas mais transparentes e valorizar as aes dos minoritrios, seja na ocasio das vendas seja na tomada de decises.
Antonio Luiz Monteiro da Costa, Carpa Capital, 01.03.2000, p.40. Nestor, S e Mahboobi, L., pag. 107, em A Privatizao no Brasil, BNDES, 2000. 11 Fonte OCDE, Financial Trends, Stilpon Nestor e Ladan Mahbooni, (2000), p. 117.
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Os Estados Unidos e o Reino Unido possuem uma legislao que d forte proteo aos acionistas, o que ajudou a difundir a propriedade acionria. De fato nesses pases anglo-saxo ocorre uma menor concentrao da propriedade acionria. So mercados de maior desenvolvimento e maior liquidez acionria. Nesses pases os 3 12 maiores investidores detm cerca de 20% da participao acionria . Na Unio Europia essa concentrao maior, mas tende a baixar devido as modificaes mais recentes introduzidas na governana corporativa. A Itlia, por exemplo, aprovou em fevereiro de 1998 importantes mudanas, tais como o direito dos minoritrios obterem na justia o ressarcimento de possveis danos patrimoniais causados por administradores incompetentes (parecida com a derivative suit americana), ou permite o voto por correspondncia, assim como que apenas 10% do capital social possa convocar uma assemblia extraordinria (contra os 20% de antigamente). Certamente quanto menor a proteo dos acionistas minoritrios, menor ser a atrao de capital para o setor e maior a concentrao da propriedade. O Brasil figura entre os pases com maior grau de concentrao da propriedade, onde 57%13 do controle reside nas mos dos trs maiores acionistas, e com mais escassa proteo aos minoritrios. A difuso da propriedade acionria dos Estados Unidos e a eficincia de seu mercado de capitais so o resultado de um grande arsenal de leis e de iniciativas antitrustes e de uma ampla regulamentao para conter o controle e os abusos de poder econmico dos bancos, companhias de seguros, fundos de penso e outras instituies desse porte.
12 13
Vide a respeito Siniscalco, 1999, p. 68. Siniscalco, 1999, p. 68.
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4. PRIVATIZAES CAUTELOSAS NA SIA US$ 162 BILHES

Depois da Europa Ocidental, foi na sia que se verificou o maior volume de privatizaes em termos de valor transferido para a iniciativa privada. O Japo e a China so os dois pases responsveis pela maioria do patrimnio de US$ 160 bilhes, privatizado nessa regio a partir dos anos 80. Pouco se fala das privatizaes japonesas e muito menos das chinesas, talvez por desconhecimento ou por que no interessa chamar a ateno sobre um estilo de privatizao oposto ao da Inglaterra. O fato que o governo japons, com apenas sete grandes privatizaes, alcanou um faturamento de US$ 110 bilhes, ficando atrs apenas da Inglaterra em termos de valores privatizados. Porm, a diferena desta ltima, o governo japons manteve o controle da maioria das suas empresas. A privatizao japonesa comeou com a venda fatiada da Nippon Telegraph & Telephone (NTT), gigante de telecomunicaes, que em trs blocos de aes vendeu apenas 35% do controle acionrio, ficando o restante na mo do governo e de 34,5% da Japan Airlines. O governo japons se preocupou em impedir o controle externo de suas empresas estatais e em conseguir preos altos pelas aes negociadas, o que parece uma obviedade, mas no , levando em conta outros pases que baratearam o patrimnio para vender mais rapidamente. A China adotou uma estratgia de privatizao moderada parecida com a do Japo e introduziu inovaes importantes nesse processo. As empresas estatais chinesas podiam ser adquiridas mediante a subscrio de aes de dois tipos. As de classe A eram destinadas aos investidores nacionais e adquiridas exclusivamente com moeda chinesa, enquanto as de classe B eram dirigidas para os investidores 14 estrangeiros e denominadas em dlares . Num primeiro momento as aes de classe B no tiveram muito sucesso por falta de informaes e transparncia do mercado acionrio chins, levando a desvalorizao e baixa aceitao dessas aes. Isso levou o governo chins a modificar esse sistema e emitir aes de classe N
14
De acordo com Siniscalco et alli, 1999, pg. 32.
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(parecidas com as ADRs brasileiras), colocadas diretamente no mercado de New York e as de classe H, colocadas no mercado de Hong Kong. A partir da as aes denominadas em dlares passaram a fazer mais sucesso que as de classe A e j se fala numa bolha de especulao nas bolsas chinesas. Recentemente o governo chins permitiu que os cidados chineses tambm adquirissem aes em dlares. Com tudo isso, a China alienou um patrimnio de cerca US$ 45 bilhes. Atualmente o governo chins esta eliminando a diferenciao entre aes para nacionais e estrangeiros, resguardando porm um limite para os investidores externos15. Cabe destacar que o grau de privatizao das empresas estatais asiticas muito menor do que as congneres europias. Nesta regio, o setor que sofreu maior privatizao foi Indstria e Agricultura e mesmo assim as empresas que passaram por esse processo foram privatizadas em mdia em 43%, mantendo, portanto, o controle acionrio nas mos do Estado. No setor de transportes o grau de privatizao foi de 41%, no setor financeiro foi de 33%, em energia 28% e em telecomunicaes apenas 20%. Nota-se que o modelo de privatizao asitico parecido com o da Europa Continental e contrasta com o modelo ingls de privatizao radical. Aqui se buscou atrair capitais privados para a esfera pblica e reduzir a dvida pblica, porm sem perder o controle das empresas estatais. Isso significa colocar em segundo plano o objetivo muito presente nas privatizaes inglesas de reduzir a presena do estado na economia e deixar o mercado mais livre para a famosa alocao tima de recursos pregada pelos novos liberais. Na verdade, as privatizaes asiticas constituem um processo de aproximao ou de estreitamento dos laos que j existem entre empresas pblicas e privadas, 16 envolvendo inclusive o setor financeiro .
15 16
Vide Siniscalco, 1999, pg. 32. Vide Siniscalco, (1999), pag. 31.
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5. PRIVATIZAES NA AMRICA LATINA US$ 190 BILHES PRIVATIZADOS

O primeiro governo latino-americano a seguir os passos da Gr Bretanha no processo de privatizao foi o Chile, quando governado pelo general Pinochet, que logo no incio dos anos 80 promoveu a privatizao de energia eltrica. Entretanto os valores envolvidos na privatizao chilena eram pequenos. Esse processo iria ganhar corpo na Amrica Latina a partir de 1988 com as privatizaes argentinas, que se concentraram dessa poca a meados dos anos 90. A Amrica Latina firmou-se em terceiro lugar em termos de valores privatizados de acordo com os dados abrangendo o perodo de 1977 a 1997, perfazendo um total de 17 cerca US$ 100 bilhes . Entretanto essa pesquisa no capta as privatizaes brasileiras realizadas entre 97 e 2000, que alteram significativamente esse resultado. De fato, na contabilidade de Siniscalco (1999) o Brasil aparece com vendas da ordem de US$ 10,8 bilhes, onde no esto sequer computadas as privatizaes de 1997, que alcanaram US$ 27,7 bilhes. O BNDES, responsvel pelo programa de privatizaes brasileiro, contabiliza at novembro de 2000 uma receita de privatizaes de US$ US$ 82,5 bilhes (j inclui o Banespa), que somada s dvidas transferidas do setor pblico para os compradores das estatais de US$ 18 bilhes, 18 vai desembocar num valor privatizado da ordem de US$ 100,5 bilhes . Portanto, falta adicionar ao clculo das privatizaes brasileiras US$ 90 bilhes, o que eleva o valor total das privatizaes da Amrica Latina para um patamar de mais de US$ 190 bilhes, ultrapassando os valores da sia. Uma avaliao mais atualizada das privatizaes na Amrica Latina que a de Siniscalco (1999) pode ser encontrada na International Privatisation Review, que apura um valor privatizado de cerca US$ 150 bilhes de 91 at 1999.
De acordo com Siniscalco et alli, 1999, pg. 24. Vide a respeito BNDES, Privatizaes no Brasil, 1991-2000 (2000). Uma relao detalhada e classificada das privatizaes pode ser encontrada em Indicadores DIESP, Fundap, set.out. 2000.
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Na Amrica Latina as privatizaes mais expressivas foram realizadas no Brasil, na Argentina e Mxico. A primeira onda significativa de privatizaes nessa regio ocorreu de 1988 a 1992, quando a Argentina e o Mxico, ambos com a corda no pescoo, venderam o grosso de suas empresas estatais. Inicialmente a liderana do processo ficou com a Argentina, que privatizou desde a sua empresa de petrleo (YPF) ate as empresas de utilidade pblica, seguida pelo Mxico que privatizou o Banco Nacional de Mxico e a Telmex de telecomunicaes entre outras. Esses pases foram pressionados pelos problemas de balano de pagamentos, alem dos desequilbrios fiscais. Mais cedo que o Brasil eles abraaram os princpios neoliberais e se sujeitaram as presses dos organismos financeiros internacionais. As privatizaes brasileiras encontraram uma resistncia interna maior e s ganharam impulso quase uma dcada depois. Os trs pases economicamente mais importantes da Amrica Latina estiveram as voltas com ataques especulativos, deficits de transaes correntes, enfim, falta de capitais externos para cobrir suas contas e implantaram programas de privatizao, sobretudo para atender as presses do FMI e atrair capital externo. Certamente a necessidade de cobrir os desequilbrios de capitais, aliada vontade de fazer a lio de casa prescrita pelos representantes dos capitais financeiros externos, tiveram um peso grande na implementao dos programas de desregulao e privatizao. Para os estrategistas dessa corrente de pensamento, as privatizaes so importantes seja para cobrirem os rombos de transaes correntes, seja para atrair capital externo tido como promotor de desenvolvimento e difusor de progresso tecnolgico. Ou seja, sob essa tica o capital estrangeiro e tido como um componente estratgico de um programa de desenvolvimento. Argentina e Mxico se anteciparam ao Brasil porque ambos j desposavam doutrinas neoliberais h um certo tempo. Nesse caso juntou a fome com a vontade de comer ou seja, tanto houve presso externa para abrir as fronteiras do Estado, quanto a adoo explicita dessa doutrina por parte dos governos desses pases nos anos 70 e 80. A Argentina j praticava abertura econmica desde os anos 70, com os
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governos militares. O Mxico tambm se iniciou cedo na senda neoliberal e na poca da crise cambial dos anos 80 j adotara todas as medidas contidas nesse receiturio, como ajuste fiscal, corte de gastos pblicos, abertura ao capital estrangeiro e por fim a privatizao. No Brasil houve uma resistncia poltica maior a adoo do receiturio do FMI. Mesmo a moratria de 1987 no foi suficiente para vencer a resistncia ao neoliberalismo, embora tenham sido feitos ajuste parciais. Somente nos ano 90 o novo liberalismo tornou-se hegemnico no pas, conforme ser detalhado mais adiante. O desempenho do Brasil deslocou o epicentro das privatizaes latino americanas para a segunda metade dos anos 90. No quadro a seguir, que se refere apenas a Amrica do Sul (exclui o Mxico) pode-se ter uma idia dessa concentrao. Quadro 6 Privatizaes na Amrica Latina 1991 a 1999 (em US$ bilhes)
40 35 30 25 20 15 10 5 0 91 92 93 94 95 96 97 98 99 Vendas
Fonte: International Privatization Review, 2000/2001, p. 75.
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O modelo de privatizao adotado na maioria dos pases da Amrica Latina foi o da privatizao radical inglesa, porm sem pulverizao, que implica na venda do controle acionrio. O percentual mdio do capital privatizado de 70%, sendo maior nos setores de Transportes, Agricultura e Indstria, Finanas e menor em Telecomunicaes. Convm ressalvar que se trata de uma mdia de vrios pases e como tal homogeneiza situaes dspares. Tambm no existe registro de utilizao de golden share nessa regio e restries ou limites participao de capital externo, encontrvel em pases mais avanados. O setor que rendeu um montante maior de recursos foi o de utilidades pblicas, com destaque para telecomunicaes e energia eltrica, devido ao grande potencial de mercado e a necessidade de globalizao das grandes companhias que querem estabelecer bases regionais. A possibilidade de expanso da rede pode ser medida pela diferena expressiva entre o consumo per capita na regio em comparao com o do centro desenvolvido. Alm disso, existem perspectivas de altos lucros provenientes do suporte fornecido pelos governos e pela possibilidade de aumentar a produtividade das empresas, com dispensa de funcionrios, novos equipamentos, e outros ajustes dessa natureza. Sintomaticamente a revista International Privatisation Review, considerada a Bblia das privatizaes para os investidores, argumenta ainda que os usurios desses servios de utilidade pblica (telecomunicaes e energia) esto habituados a pagar altas tarifas19.
19
International Privatisation Review 2000-2001, pag 76.
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Quadro 7 Privatizao na Amrica do Sul por Setor (em US$ bilhes)

100 80 60 40 20 0 Transp Utilidad Miner Outros Vendas
Fonte: International Privatization Review, 2000-2001, p. 76.
A diferena das privatizaes europia e asitica, que foram orientadas para o mercado de capitais, as privatizaes da Amrica Latina resumiram-se venda do controle acionrio para investidores corporativos muitas vezes de origem estrangeira. Por isso foi assinalada grande presena de capitais externos nas privatizaes da Amrica Latina. A deficincia dos mercados de capitais aliada a escassez de financiamentos de longo prazo ajudaram a definir esse modelo.
6. ESTADOS UNIDOS E CARIBE

Nos Estados Unidos o processo de privatizaes foi pouco relevante, uma vez que esse pas nunca teve empresas pblicas expressivas. Isso explica porque as privatizaes verificadas de 1985 a 1997 em toda a Amrica do Norte e Caribe no ultrapassaram a marca dos US$ 15 bilhes (a maior parte do Canad), certamente insignificante para o porte do maior PIB do mundo. Entretanto, isso no significa
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que os Estados Unidos passaram ao largo do amplo processo de liberalizao. Se no houve siderrgicas e petroqumicas para privatizar, em compensao a maioria dos servios pblica foi transferida para o setor privado, nas trs esferas de governo. Hospitais, presdios, bibliotecas, transporte, servio de gua, gs e eletricidade e at servio de bombeiros foram consignados para empresas privadas, com tarifas reguladas pelo governo ou, no caso de servio gratuito, com reembolso do 20 governo . Um estudo sobre 3.042 condados americanos21 (eqivalem a cidades maiores) verificou que a privatizao dos servios implicou num barateamento de 20% em mdia, em funo de que a empresa privada tem maior produtividade e paga salrios menores. A despesa de Los Angeles caiu 36% com a privatizao dos servios pblicos. Essas privatizaes foram realizadas em cidades com fortes restries fiscais, ou seja, limites para o endividamento e emisso de ttulos pblicos. No h registro do que aconteceu com o nvel dos servios privatizados. Entretanto, essas privatizaes podem exercer um efeito negativo no nvel de emprego. Portanto essa modalidade administrativa mais adequada em cidades com baixo nvel de desemprego, uma vez que inevitvel a dispensa de parte do funcionalismo. No curto e mdio prazo isso pode gerar srios problemas de desemprego.
III. PRIVATIZAES NO BRASIL

O Programa Nacional de Desestatizao (PND) foi lanado pelo governo Collor de Melo no dia 16 de maro de 1990, como parte do ajuste fiscal e reforma do Estado contidos no seu plano de estabilizao econmica. Desde o governo Sarney (198589) as contas pblicas vinham se deteriorando e prenunciavam um dficit operacional de 8% para 1990. Nesse cenrio de descontrole fiscal e monetrio, o Plano Collor pretendia implantar um conjunto de medidas de modo a transformar
20 21
Siniscalco, (1999), pag. 125. Lopes-de Siles, et alli, (1997), citado por Siniscalco, (1999).
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esse dficit de 8% num supervit de 2%. Para tanto era preciso obter um ganho de 10% do PIB entre corte de despesas e aumento de receitas. Os meios para atingir esses fins estavam claros. Para comear a equipe econmica de Color congelou cerca de 80% dos ativos monetrios, deixando a maioria dos brasileiros com CR$ 50 mil no bolso, equivalente a US$ 3 mil. Na esfera fiscal foram elevados vrios tributos (como o IPI, IOF, etc), assim como foi programada a demisso de 300 mil funcionrios pblicos (dos quais somente 50 mil foram dispensados), as despesas oramentrias foram reprimidas e foi definido o programa nacional de desestatizao, com a meta de auferir recursos da ordem de 2% do PIB equivalente a cerca de US$ 10 bilhes. Porm o equilbrio fiscal no era o nico objetivo do programa de privatizao do Plano Collor. Em se tratando de um governo que abraou explicitamente a doutrina liberal, a venda de empresas estatais e a reduo do peso do Estado na economia faziam parte de um projeto maior de desregulamentao e liberalizao do Estado brasileiro. A lei 8.031 que criou o PND estabelecia claramente os objetivos da privatizao: Mudar o enfoque estratgico federal da poltica econmica mediante a transferncia de atividades indevidamente executadas pelo setor pblico para a iniciativa privada; Reduzir a dvida do governo e melhorar as finanas pblicas; Auxiliar a retomada do investimento nas empresas e atividades transferidas ao setor privado; Ajudar a modernizar o parque industrial brasileiro, aumentando a sua competitividade e fortalecendo a capacidade empresarial dos diversos setores da economia;
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Deixar a administrao pblica livre para concentrar seus esforos nas reas em que a ao governamental vital para atingir metas nacionais prioritrias; Ajudar a fortalecer o mercado de capitais mediante o aumento da oferta de ttulos negociveis e a abertura do capital das empresas includas no Programa.22
1. O PROGRAMA NACIONAL DE DESESTATIZAO E AS MOEDAS PODRES

O Programa Nacional de Desestatizao comeou compulsrio, pois o Plano Collor obrigou as instituies financeiras a adquirirem os Certificados de Privatizao (CP), a serem utilizados como moedas de compra das empresas estatais. No ficou explcito se o governo Collor tinha em mente tambm atrair capital estrangeiro por meio das privatizaes. Pelo menos esse objetivo no consta da explicao de motivos da lei que instituiu o PND. Devido s dificuldades burocrticas de organizar os procedimentos jurdicos administrativos, as privatizaes demoraram a sair do papel cerca de um ano e meio. Em 24 de outubro de 1991, foi feito o leilo de privatizao da Usiminas, a segunda maior siderrgica brasileira, vendida por US$ 974,1 bilhes ao consrcio Bozano Simonsen. Entraram na negociao as famosas debntures da Siderbras, um ttulo da dvida pblica com baixo valor de mercado e longo prazo de vencimento. Essa foi uma das novidades das privatizaes brasileiras em relao a outros pases. Os compradores no precisavam pagar em moeda corrente, mas tinham a prerrogativa de usar ativos financeiros de terceira linha, as chamadas moedas de privatizao ou moedas podres, constitudas por dvidas de longo prazo do governo, tais como as mencionadas debntures da Siderbrs, at os Ttulos da Dvida Agrria, passando pelos Dbitos Vencidos Securitizados (DVR), pelos Certificados de Privatizao,
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BNDES, 1999, pg. 26.
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pelas Obrigaes do Fundo Nacional de Desenvolvimento (OFND) e outros ativos, que podiam ser adquiridas pela metade ou menos do valor de face. O governo tirou do limbo um conjunto de ativos financeiros depreciados, vencveis no longo prazo, mas que, num toque de Midas, se tornaram ativos lquidos e bons nas mos dos compradores de empresas estatais. Certamente foi uma facilidade e tanto para estimular as privatizaes brasileiras. Na prtica, as estatais estavam sendo compradas por at metade dos valores estabelecidos nas avaliaes. Se a empresa compradora no possusse moedas podres para a privatizao, no havia problema. Elas poderiam ser adquiridas no mercado ou at mesmo serem fornecidas em leiles pelo prprio BNDES. O BNDES, que por sinal era o gestor do programa de privatizao, possua em seu cofre todo o tipo de moedas podres, disponibilizadas para os interessados em at 12 anos e com juros abaixo do 23 mercado . O governo Collor, felizmente durou apenas 1,5 ano, no qual foram privatizadas principalmente empresas do setor siderrgico e petroqumico, num total de vendas de US$ 3,5 bilhes. Desse montante apenas US$ 51,7 milhes foram recebidos pelo governo em moeda corrente, menos de 1,5% do total, enquanto o restante foi pago em moedas podres. O governo Itamar Franco reduziu o mpeto das privatizaes, e exigiu maior parcela de moeda corrente, privatizando ativos da ordem de US$ 5 bilhes, dos quais US$ 1,55 bilhes em moeda corrente, equivalente a 30% do total. As privatizaes mais importantes do governo Itamar foram a da Companhia Siderrgica Nacional (CSN), adquirida por US$ 1,05 pelo Grupo Vicunha (juntamente com o Banco Bamerindus, Docenave, Bradesco e Ita) com apenas U$ 38 milhes de reais em moeda corrente, alm da Aominas por US$ 296 milhes, e a Cosipa por US$ 166,3 milhes. No conjunto das privatizaes foram utilizados US$ 8,9 bilhes em moedas de privatizao, dos quais cerca de 80% nos governos Collor e Itamar Franco.
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Aloysio Biondi, (1999), pag. 12.
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As privatizaes desse perodo continuaram concentradas nos setores siderrgico e petroqumico. No setor de transportes foi privatizada a Embraer por US$ 181,5 milhes, que passou para o controle de um consrcio encabeado pela Sistel, Previ, Wasserstein P e Bozano Simonsen. Pressionado pela opinio pblica, foi o nico caso em que o governo estabeleceu uma espcie de golden share, colocando uma clusula que limita a participao estrangeira em 20%.
2. FORTALECIMENTO DOS OLIGOPLIOS BRASILEIROS

Nessa primeira fase do programa de privatizaes, correspondente aos governos Collor e Itamar, houve ampla participao dos grupos privados nacionais na aquisio das estatais. As limitaes de capital dos grupos brasileiros foram compensadas pelas generosas facilidades concedidas pelo governo. Alm de poder usar as moedas podres pelo valor de face, os empresrios brasileiros ainda contavam com financiamentos do BNDES e com a preciosa ajuda dos fundos de penso das prprias estatais brasileiras, orientados pelo governo a viabilizar as vendas, entrando com capital que faltava para completar algumas das operaes. Algumas privatizaes importantes do setor de bens de capital e insumos bsicos foram realizadas por grupos financeiros que assim ampliaram seu raio de atuao, dentro de uma tendncia mundial do capitalismo de colocar os bancos e fundos de investimento no controle das operaes industriais. Conforme j foi citado, o Grupo Bozano Simonsen adquiriu a Usiminas e participou do consorcio que adquiriu a Companhia Siderrgica de Tubaro (CST), juntamente com o Unibanco. A CSN foi adquirida pelo Bamerindus, juntamente com o Bradesco e Ita. Na privatizao da Acesita participaram a Previ e o Banco Safra. O Bozano Simonsen vai aparecer tambm na privatizao da Embraer. Na privatizao da CVRD participaram alm da CSN, o Banco Opportunity, Nations e vrios fundos de penso.
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Ao lado dessa tendncia do capital financeiro absorver atividades industriais houve tambm uma presena ativa de grupos do mesmo ramo de atividades ou de setores afins, participando das privatizaes. Assim por exemplo, o Grupo Gerdau, j estabelecido no ramo siderrgico, adquiriu a Cosinor e a Aos Finos Piratini, ampliando seu poderio siderrgico. A Ultrafertil foi adquirida pela Fosfertl, que por sua vez havia sido adquirida pelo consrcio Fertilfoz. O grupo Mariani, do setor petroqumico adquiriu a CBP, a Nitrocarbono e a Pronor. Na privatizao do sistema Telebrs participaram principalmente grupos estrangeiros ao lado de fundos de penso, bancos brasileiros e tambm, em menor escala, empresas ligadas ao setor de comunicaes (como o Globo e o Estado de So Paulo). Nas concesses de estradas participaram principalmente grandes e mdias empreiteiras e nas estradas de ferro participaram empresas de minerao, siderrgicas, petroqumicas e outras que poderiam se beneficiar do transporte de seus produtos. Dessa maneira, o processo de privatizaes brasileiro caminhou em direo ao fortalecimento dos grandes grupos econmicos nacionais e estrangeiros. Em outras palavras, os oligoplios estatais foram adquiridos pelos oligoplios nacionais e estrangeiros, aumentando o poder de fogo dos oligoplios privados no Brasil.
3. AS PRIVATIZAES DO GOVERNO FHC E O CAPITAL EXTERNO

O governo FHC assumiu em 1995 e deu prosseguimento ao programa de desestatizao da economia brasileira, endossando os mesmos princpios e as metas estabelecidas na gesto Collor, porm com nfase diferente. Para comear o governo Collor e mesmo o Itamar no chegaram a colher o fruto da abertura comercial plantada nesses dois governos, em face das dificuldades para a desobstruo dos portos a equipagem da estrutura de comrcio exterior para vos mais elevados. Mas
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em 1995, ao se iniciar o novo governo, j era possvel importar volumes crescentes de mercadorias estrangeiras sem barreiras alfandegrias e artificialmente barateadas pela valorizao cambial do real. Foi assim que o supervit comercial, existente at 1994, se transformou num dficit crescente e alimentou um dficit de transaes correntes que bateu em US$ 33,5 bilhes em 1998. Nesse contexto de desequilbrio crnico das contas externas, o programa de privatizaes tornou-se um atrativo para o capital externo que o governo tinha de trazer para fechar o balano de pagamentos. Na verdade a equipe econmica do governo FHC utilizou dois recursos para trazer o capital externo para dentro de nossas fronteiras. De um lado passou a operar com uma taxa de juros alta, que garantia lucros polpudos para os capitais que se aventurassem a desembarcar no mercado financeiro brasileiro. E de outro lado fez os devidos arranjos para oferecer grandes negcios na aquisio de empresas estatais brasileiras. Mas a poltica de juros elevados cobrou seu preo sobre as contas pblicas. De nada valia ao governo cortar gastos sociais e obter supervites primrios, uma vez que o crescente servio da dvida implicava em produzir resultados operacionais negativos. Foi assim que a dvida pblica passou a crescer ao ritmo de uma bola de neve a partir de 1994. De fato, em dezembro de 1994, antes da posse de FHC, a dvida mobiliria representava 11,7% do PIB e passou para 44,5% em dezembro de 2000. Foi assim que a conteno da dvida pblica tornou-se tambm um dos principais objetivos do programa de privatizaes. Portanto o primeiro governo FHC (1995-1998) estava as voltas com desequilbrios nas contas internas e externas que influram consideravelmente sobre o programa de privatizaes e a poltica externa adotadas. Em outras palavras, os equvocos do Plano Real com a poltica cambial, juntamente com a poltica de comrcio exterior e com a poltica monetria de juros altos, provocaram srios desequilbrios na economia brasileira que tornaram o pas refm dos capitais externos. Certamente isso marcou profundamente o estilo de privatizao que foi adotado. Privatizar a
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qualquer custo, o mais rapidamente possvel e agradando ao mximo ao capital externo, foi o lema adotado pelo governo FHC em suas duas gestes. Sem pestanejar a equipe econmica do ministro Malan se esforou para preencher as expectativas dos potenciais investidores externos. Estes ficavam felizes quando o governo aprofundava a abertura econmica, ampliava a liberalizao comercial e financeira, oferecia maior raio de ao para os empreendedores externos, enfim garantia o livre transito de capitais e bons negcios, de acordo com o Consenso de Washington e a prescrio dos organismos internacionais. No mbito do programa de desestatizao isso implicava em baratear as empresas, eliminar restries participao externa, sanear as empresas estatais e dar toda a sorte de facilidades para efetivar as privatizaes. Essa benevolncia do governo FHC com o capital externo se agravou a partir da turbulncia financeira que se manifestou no cenrio internacional na segunda metade dos anos 90. De fato, a crise mexicana de 1994 e principalmente a crise asitica de 1997 e a da Rssia de 1998, levaram o governo brasileiro a aprofundar as distores em que o Plano Real tinha incorrido em termos de juros e concesses ao capital externo. O juro da economia brasileira atingiu as alturas e chegou a ultrapassar a marca dos 40% em termo reais e o dficit operacional atingiu o patamar perigoso dos 7,6% em 1998, ano no qual as privatizaes atingiram os valores mais expressivos e contaram com maior participao de capital externo. A marcha das privatizaes brasileiras ao longo da dcada de 90 pode ser observada no quadro a seguir.
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Quadro 8 Privatizaes no Brasil 1991-2000 (em US$ bilhes)

40 35 30 25 20 15 10 5 0 91 92 93 94 95 96 97 98 99 2000 Privatiz.
Fonte: BNDES (2000).
O capital estrangeiro adquiriu 48,5% de todas as empresas estatais privatizadas. Enquanto o capital nacional adquiriu empresas de menor porte e pulverizadas em vrios setores, os investidores externos concentraram-se nos segmentos mais oligopolizados, onde as empresas so maiores e em menor nmero. Nesse sentido o programa brasileiro de privatizaes implicou numa certa desnacionalizao da economia brasileira uma vez que cerca da metade das estatais passou para controle externo.
4. PRIVATIZAES FEDERAIS E ESTADUAIS

As privatizaes brasileiras mais importantes comearam efetivamente de 1995 em diante. O governo FHC prosseguiu com as privatizaes do setor petroqumico e de transportes, e abriu as portas para a venda de instituies financeiras. Mas as jias da coroa estavam no setor eltrico e de telecomunicaes, que seriam privatizadas da em diante. As empresas de telecomunicaes, reunidas no holding Telebrs,
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eram as mais promissoras em termos de valores a serem alcanados. As empresas de energia eltrica tambm representavam valores expressivos. Em maio de 1996 foi leiloada a Light por US$ 2,27 bilhes, um ano depois foi a vez da Companhia Vale do Rio Doce (CVRD) por US$ 2,6 bilhes e ainda em 1997 comeava a ser explorado o grande filo das empresas de telecomunicaes. As concesses da banda B da telefonia celulares comearam como grande negcio da regio metropolitana de So Paulo, vendida BCP por US$ 2,64 bilhes. Mas a maior privatizao foi a da Telesp (telefonia fixa), alienada por US$ 5,78 bilhes e a Telesp Celular por US$ 3,58 bilhes, adquiridas respectivamente pela Telefnica de Espanha e pela Portugal Telecom. A partir do final de 1996 comearam os programas de privatizao dos governos estaduais. Pressionados por dvidas financeiras que se avolumaram em funo de gestes irresponsveis e dos juros estratosfricos dos anos 90, os governos estaduais foram obrigados a se submeterem a programas de ajuste fiscal (seno o Governo Federal no rolava suas dvidas) que envolvia a venda das empresas estatais. As empresas de eletricidade formaram a grande vedete das privatizaes estaduais. Mas havia tambm outros ativos atraentes para os investidores. Bancos, empresas de transporte (metr, rodovias, etc) e de gs tambm proporcionaram um faturamento importante para os estados. Na rbita federal foram privatizadas trs grandes empresas de eletricidade, todas no governo FHC. A Ligth, vendida por US$ 2,35 bilhes, a Gerasul por US$ 800 milhes e a Escelsa por US$ 399,9 milhes. As maiores privatizaes estaduais de energia foram a da Cia Paulista de Forca e Luz (CPFL) por US$ 2,73 bilhes, seguida pela Eletropaulo Metropolitana por US$ 1,77 bilho e pela baiana Coelba por US$ 1,59 bilho. No cmputo geral o setor de energia eltrica privatizou um montante de recursos semelhante ao de telecomunicaes e ambos representam 70% de todas as privatizaes brasileiras. O quadro a seguir demonstra a importncia desses setores.
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Quadro 9 Privatizaes no Brasil 1991-2000* Setoriais em %

35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Sider Petr Min Energia Gas Telec Fin Outros Setores
Fonte: BNDES, 2000. At marco de 2000. No inclui a privatizao do Banespa.
5. PREPARAO DAS PRIVATIZAES

A maior parte das estatais brasileiras passou por um amplo ajuste antes de sua transferncia para as mos da iniciativa privada. No h uma regra geral que tenha sido aplicada a todas as privatizaes, mesmo porque as empresas a serem privatizadas encontravam-se em condies distintas. Umas, como a CVRD, davam lucros. Outras, como as companhias de transporte ferrovirio, davam prejuzo. Algumas tinham excesso de funcionrios e dvidas acumuladas. Tudo foi feito pelo governo para que as empresas privatizadas descem lucro no menor tempo possvel. A transferncia de dvidas para o Tesouro foi uma das modalidades de saneamento praticadas com algumas estatais do setor siderrgico, petroqumico e do setor ferrovirio. No setor financeiro, o Banerj transferiu para o governo uma dvida de US$ 3,3 bilhes antes de ser privatizado. A Rede Ferroviria Federal transferiu US$ 3,8 bilhes antes de passar para o setor privado. Biondi estima que as dvidas
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transferidas para o Tesouro foram de aproximadamente US$ 16 bilhes nas 24 privatizaes dos anos 90. Em alguns casos a dvida assumida pelo governo foi maior do que o valor da venda da empresa. o caso da Companhia Siderrgica Nacional (Cosipa) que foi vendida por US$ 330 milhes e teve uma dvida transferida para o governo de US$ 1,5 bilho. A CSN empatou, pois foi vendida por US$ 1,05 e transferiu dvidas de US$ 1 bilho. Nestes casos no houve nenhum saldo de caixa favorvel ao governo. Pode-se argumentar que essas dvidas eram esqueletos trancados nos armrios do Estado e antes ou depois deveriam ser saldadas pelos cofres pblicos. Portanto, o governo no auferiu quase nenhum numerrio com as vendas, mas em compensao saldou velhas dvidas que acabariam inscritas na sua contabilidade. Em outros casos, as dvidas das empresas estatais foram simplesmente transferidas para os compradores. Neste caso a receita a ser considerada a soma do valor de venda mais as dvidas assumidas pelos compradores. Pelo menos esse foi o critrio adotado pelo BNDES para apurar o montante geral das privatizaes. Segundo o BNDES foram transferidas at maro de 2000 dvidas da ordem de US$ 17,91 bilhes entre empresas federais e estaduais, conforme os dados do BNDES. Certamente a legislao brasileira permitiu uma vantagem fiscal considervel para os felizes compradores de estatais endividadas, qual seja a de deduzir os prejuzos passados dos lucros futuros, reduzindo assim o imposto de renda a ser pago. Essas dvidas absorvidas permitiro uma economia de imposto de renda de aproximadamente US$ 5 bilhes. Outra modalidade de preparao para a privatizao foi a dispensa de funcionrios, com as respectivas despesas trabalhistas sendo assumidas pela empresa antes de sua transferncia para o setor privado. Houve muitas demisses no setor ferrovirio. Somente na Fepasa 10 mil funcionrios foram para o olho da rua. O Banerj demitiu metade dos seus 12 mil funcionrios. Aposentados e encargos com fundos de penso
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Aloysio Biondi, (1999), pg. 40.
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foram assumidos pelo governo. Isso no impediu que os compradores demitissem outros tantos funcionrios, aps assumirem as estatais. Os dados sobre o contingente de funcionrios demitidos antes e depois das privatizaes so controversos. Uma pesquisa da Unicamp, coordenada pelo Prof. Mario Pochmann, com 490 empresas e autarquias do setor pblico, apurou 546 mil demisses em funo da privatizao e fechamento de estatais ao longo da dcada de 90. Pochmann (2000) considera todos os postos de trabalho fechados na administrao pblica nos ltimos anos. Os dados de Pochmann so parecidos com os fornecidos pela Secretaria de Recursos Humanos do Ministrio do Planejamento. No Boletim Estatstico de Pessoal verificasse que o nmero de funcionrios civis do Poder Executivo e das Empresas Estatais caiu de 1,488 milho em 1989 para 919 mil em 1998, contabilizando uma reduo de 56925 mil, dos quais 60% devido privatizao das estatais. Porm isso no significa que todo esse contingente foi parar no olho da rua. Uma parte desses funcionrios permaneceu nas empresas e hoje faz parte do contingente de trabalhadores do setor privado. De qualquer maneira, fica difcil saber qual foi a contribuio das privatizaes para o desemprego, porque esse processo coincidiu com um perodo em que as taxas de desemprego brasileiras subiram significativamente. O BNDES apresentou um panorama completamente diferente da questo do emprego nas privatizaes. De acordo com o gerenciador do Programa Nacional de Desestatizao, houve apenas 35 mil demisses nas ex-estatais brasileiras. Em contrapartida, os novos investimentos teriam gerado 158 mil novos postos de trabalho, dos quais 145 mil em telecomunicaes e 13 mil em concesses rodovirias. A queda geral do nvel de emprego verificada na dcada de 90, seja no setor pblico quanto no setor privado, joga a favor da tese de que o programa de privatizaes, combinado com a desregulamentao do Estado, fechou significativamente mais postos de trabalho do que abriu.
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Boletim Estatstico de Pessoal, Ministrio do Planejamento, Braslia outubro de 1999.
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Evidentemente no se pode esquecer que o desemprego esta diretamente correlacionado com o nvel das atividades econmicas, que foi precrio ao longo dos anos 90. Porm o programa de privatizaes ajudou a engrossar as estatsticas de desemprego nos anos 90. Por outro lado natural que a partir da retomada do crescimento se verifique uma elevao dos nveis de emprego inclusive nos setores privatizados. Tambm certo que os significativos investimentos em telecomunicaes feitos pelos novos proprietrios tem impulsionado o emprego nesse setor. A questo saber como contabilizar esses dados para se ter um balano dos efeitos da privatizao sobre o desemprego. Outras dvidas so relativas a quando comear e terminar essa contabilidade do emprego nas privatizaes. De qualquer maneira, os dados que o governo forneceu permitem concluir que somente dois setores privatizados geraram novos empregos depois de privatizados. O de telecomunicaes e de concesses rodovirias. Tirando esses dois setores, sobram apenas 13 mil funcionrios que teriam sido adicionados em todas as demais empresas privatizadas nos ltimos anos, o que muito pouco. A preparao das privatizaes abrangeu tambm a realizao de vultosos investimentos e a elevao de tarifas e preos. Isso se deu fundamentalmente nas utilidades pblicas, que alcanaram os maiores valores de vendas.Os maiores investimentos pr-privatizao foram realizados em telecomunicaes, nos anos que antecederam a venda do sistema Telebrs. E 1994 a 1997 foram investidos US$ 21 bilhes, valor pouco inferior aos US$ 26,67 bilhes auferidos com a privatizao de todo o complexo de telecomunicaes. Foi ainda no setor de telefonia que as tarifas subiram consideravelmente antes das privatizaes. De fato a tarifa telefnica bsica subiu 1506% de julho de 94 a novembro de 200026. Ao contrrio da telefonia, no setor de energia os investimentos anteriores privatizao foram escassos e as tarifas subiram muito pouco se comparadas com as tarifas da telefonia. Na verdade o governo privatizou boa parte da distribuio de energia, o segmento mais lucrativo do complexo energtico, e detm ainda, no
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Indicadores Diesp- Fundap, Nov/Dez. 2000, pg. 41.
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incio de 2001 cerca de 80% da gerao de energia, representada pelas grandes hidroeltricas de Chesf, Furnas, Eletronorte e Cesp. O governo esperava que os adquirentes das concesses de energia fizessem os investimentos que deixaram de ser feitos pelo Estado, o que no aconteceu. Na dcada de 90 os investimentos no setor de energia (pblicos e privados) foram de cerca US$ 6 bilhes, metade dos investimentos realizados nesse segmento nos anos 80. Por isso a oferta de energia vem crescendo menos do que o consumo. Por outro lado, as tarifas de energia ficaram estagnadas at 99 e subiram mesmo no perodo mais recente, aps as privatizaes, devido sobretudo a indexao do preo de energia ao IGP-M, um ndice que nos ltimos 2 anos superou em muito a inflao do INPC. Para se ter uma idia, o preo do Mwh residencial subiu 30% em termos reais de janeiro de 1999 at janeiro de 2001 enquanto o preo do Mwh industrial subiu 37% no mesmo perodo. Outro segmento que passou por uma elevao significativa de tarifas foi a concesso de rodovias, cujo pedgio comercial cresceu 105% de julho de 94 a janeiro de 2001. O BNDES foi extremamente generoso com os financiamentos concedidos durante e depois das privatizaes. At dezembro de 1999 haviam sido liberados US$ 16 bilhes no ato da venda das estatais federais e estaduais e US$ 4,28 bilhes no perodo posterior a venda, num total de mais de US$ 20 bilhes. O setor mais bem aquinhoado foi o de telecomunicaes, seguido pelas eltricas estaduais. Convm lembrar que esses financiamentos foram concedidos em condies extremamente vantajosas e com os menores juros do mercado. A taxa cobrada pelo BNDES de 5% ao ano, a ser somada com a valorizao de uma cesta de moedas, que no sai mais do que uns 8% ao ano, resultando num juro total de 12 a 13% ao ano, muito menor do que se paga nos financiamentos mais baratos do BNDES, em torno de 18% ao ano. O BNDES no fez qualquer discriminao entre investidores nacionais e estrangeiros na concesso de financiamentos. Porm ao liberar mais financiamentos para as empresas de maior porte e sobretudo nas telecomunicaes, onde predominaram os capitais externos, acabou privilegiando estes ltimos.
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Uma outra vantagem oferecida nas privatizaes foi a possibilidade de abater o gio constitudo nos leiles de venda dos futuros lucros das empresas. Tendo em vista a grande diferena entre o valor de venda e o valor patrimonial das empresas estatais, uma vez que este ltimo estava depreciado, constituiu-se um gio significativo, a ser contabilizado como prejuzo a ser abatido dos futuros lucros das empresas, num prazo que varia de 5 a 10 anos aps a privatizao. Ou seja, o gio reduz o valor do imposto de renda e do Cofins resultando numa significativa vantagem fiscal para os compradores. Somente nas telecomunicaes o gio foi de mais de US$ 16 bilhes, permitindo um abatimento fiscal de cerca US$ 4,8 bilhes. Nas privatizaes estaduais tambm se constituiu um gio expressivo de cerca US$ 10 bilhes, produzindo uma economia fiscal de cerca US$ 3,3 bilhes. Ao todo se estima um abatimento fiscal por conta de gio da ordem de US$ 10,5 bilhes.
IV. UTILIDADES PBLICAS

As privatizaes do setor siderrgico e mesmo petroqumico tinham trazido modestos rendimentos para o governo e mesmo assim quase tudo em moedas de privatizao, que alcanaram a cifra de US$ 8,9 bilhes. Mas as grandes privatizaes estavam no setor eltrico e de telecomunicaes, que seriam privatizadas de 96 em diante. Havia uma diferena fundamental entre a privatizao de empresas do setor industrial, fornecedoras de mercadorias e as de servios de utilidade pblica. Empresas siderrgicas ou petroqumicas estatais produzem insumos ou matrias primas consumidas por empresas de grande porte, que tm alternativas no mercado, inclusive de importao. Dificilmente constituem monoplios naturais e no tm implantao regional. Isso significa que uma metalrgica pode adquirir produtos siderrgicos de qualquer parte do pas. Nesse sentido se estabelece algum grau de competitividade ou de concorrncia entre essas empresas. No limite essas empresas produzem mercadorias que podem ser importadas a preos menores. No h nenhum carter estratgico na maioria das empresas estatais fornecedoras de insumos bsicos ou de bens finais, com exceo
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das ligadas ao setor de petrleo. Via de regra elas foram implantadas pelo Estado por desinteresse ou falta de capital do setor privado. Garantido o abastecimento, no h nenhuma razo para o Estado permanecer gerindo essas empresas. Isso no significa que devam ser vendidas a preo de bananas. Todo o cuidado deve ser tomado com sua privatizao pois se trata de patrimnio pblico implantado com o suor dos contribuintes brasileiros. Os governantes responsveis por esse processo tm a obrigao de privatizar essas empresas nas melhores condies possveis, garantindo o justo preo da transao assim como a continuidade das operaes da empresa, dando a chance para que os funcionrios participem da privatizao e privilegiando a transferncia do patrimnio e do lucro potencial para a populao em geral. J as utilidades pblicas so empresas de maior porte que constituem monoplios naturais verticalmente integrados. Sua esfera de atuao mais abrangente que as simples empresas fornecedoras de insumos, pois prestam servios universais e atingem todos os segmentos da populao. Cabem a elas administrar as redes de infraestrutura, responsveis por uma gama de bens e servios vitais para as empresas e as famlias. As empresas de utilidade pblica representam uma fatia significativa do PIB da maioria dos pases e so responsveis por parcela expressiva dos investimentos (formao de capital fixo). Por isso, a privatizao de peso comea mesmo com as empresas de utilidade pblica. Geralmente esses servios no podem ser importados e so fornecidos por uma ou no mximo duas grandes empresas na rea de cada consumidor. Ou seja, cada fbrica ou residncia servida por, no mximo, duas empresas de cada esfera de servios. Dificilmente haver mais de uma empresa de eletricidade servindo um determinado endereo. As empresas que adquirem uma rede de servios j implantada, principalmente no segmento de energia ou telefonia, levam uma enorme vantagem em relao a
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possveis competidores. Isso fica claro no mbito da telefonia fixa, onde as empresas espelho no conseguiram arranhar o domnio das antigas estatais, que passaram para as mos de grandes grupos econmicos. No mundo todo as empresas espelho apanharam na competio com as grandes operadoras. O resultado que as grandes operadoras dominam 90% ou mais dos mercados de telefonia fixa. Nos Estados Unidos, onde existem 179,8 milhes de linhas, as operadoras dominantes (que dividem as distintas regies do pas) controlam 97,5% do servio de telefonia. Na Alemanha a operadora dominante controla 93%, no Reino Unido 87%, no Mxico 99% e assim por diante27. As empresas espelho operam na margem do mercado, com uma participao freqentemente de 1 a 2%, que nem de longe constituem qualquer ameaa s grandes operadoras. Nos anos 90 as Telecomunicaes figuravam como um dos setores mais rentveis do mundo, pela tecnologia de ponta e o vasto mercado. O que explica o apetite dos conglomerados por esse valioso segmento de mercado.
1. TELECOMUNICAES: AS MINAS DO REI SALOMO

Antes das privatizaes comearem, o sistema de telecomunicaes brasileiro era comandado pela Telebrs, uma holding avaliada entre US$ 120 bilhes a US$ 200 bilhes e que figurava entre as mais valiosas do mundo. A Telebrs detinha o controle de um conjunto de empresas que operavam num segmento de mercado considerado um dos mais promissores, o mercado de telefonia fixa e celular. Depois de privatizar boa parte das siderrgicas, petroqumicas, ferrovias etc, chegou a vez dessa empresas num momento em que o desequilbrio das contas externas se acentuava, aps a crise da sia.
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Vide a respeito Gazeta Mercantil, 02.04.01, p. C-1.
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No foi por acaso que essas empresas de telefonia ganharam o sugestivo apelido de As Minas do Rei Salomo. O autor da blague no foi um humorista do Casseta e 28 Planeta, mas Srgio Motta , nada mais nada menos que o todo poderoso ministro das Comunicaes. ntimo colaborador de Fernando Henrique Cardoso desde os anos 70, Motta foi tesoureiro de vrias campanhas nas quais o socilogo concorreu. Por isso e pelo seu conhecimento de infraestrutura, a partir do seu trabalho na direo da empresa de projetos Hidrobrasileira, Motta foi colocado testa do ministrio das Comunicaes com a misso de preparar a maior privatizao de todo o programa brasileiro. De fato, nenhum outro setor reunia, num pequeno conjunto de empresas, um valor patrimonial to grande. O sistema Telebrs era constitudo por um pool de 26 empresas, uma em cada Estado, e mais a Embratel, responsvel pelas comunicaes internacionais. Dada a carncia de telefones por habitante no Brasil, o setor de telefonia apresentava um dos maiores mercados potenciais do mundo nesse filo extremamente lucrativo das utilidades pblicas. O monoplio estatal no setor de telefonia era relativamente recente no Brasil. At os anos 60 esse segmento era controlado por empresas estrangeiras. A mais importante era uma subsidiria da Canadian Tractions Light and Power Company, responsvel por 62% das linhas telefnicas fixas instaladas no pas, que se concentravam nos estados de So Paulo e Rio de Janeiro. Os 38% restantes do mercado estavam pulverizados nas mos de 800 entidades, desde prefeituras, empresas privadas e 29 cooperativas, espalhadas pelo resto do pas . Curiosamente essas empresas foram estatizadas no final dos anos 60 a pedido das prprias, e depois de passarem por um amplo processo de modernizao e ampliao da rede, voltaram para as mos do capital estrangeiro. Quando em 1962 foi institudo o Cdigo Brasileiro de Telecomunicaes (lei 4.117 de 27 de agosto de 1962), que regulamentava o avano do capital estatal no setor,
Num seminrio interno da Telebrs realizado em outubro de 97, Motta comparou essa empresa s minas do rei Salomo. 29 Ana Novaes, Privatizacao do Setor de Telecomunicacoes no Brasil, em BNDES, 2000, pag. 148.
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havia no pas 1,3 milhes de telefones para uma populao de 74 milhes de habitantes, ou seja, 1,7 telefone por 100 habitantes30. O controle estatal sobre as telecomunicaes foi avanando nos anos 60, at que em 1972 foi criada a Telebrs, uma empresa de capital majoritrio estatal, sob o controle do Ministrio das Comunicaes. Outro passo importante para o controle estatal do setor foi a criao da Embratel para explorar os servios de telecomunicaes de longa distncia, inclusive as conexes internacionais. A Telebrs juntamente com a Embratel procederam unificao das mais de 1000 empresas de telecomunicaes e constituram uma eficiente rede de telefonia no pas. Operando com tarifas baixas, o sistema Telebrs tinha dificuldade para financiar os novos investimentos com recursos prprios. A sada para a expanso da rede foi promover o autofinanciamento, transferido para os usurios. Para adquirir um telefone o consumidor tinha de pagar uma quantia que variava de US$ 1 mil a US$ 2 mil, em at 24 parcelas, antes que o telefone fosse instalado. Durante esse prazo a empresa telefnica se comprometia em instalar a linha. Em troca o usurio recebia aes da Telebrs com base no valor patrimonial da ao. Dessa maneira as aes da Telebrs foram disseminadas por um grande nmero de cidados, reduzindo a participao acionria da Unio a pouco mais de 20% do capital total da empresa, mais que o suficiente para deter o controle. Alis no Brasil, possvel deter o controle de uma empresa com apenas 16,66% do capital total, uma vez que as aes ordinrias com direito a voto representam apenas 1/3 do capital total. Portanto, basta ter 50% + 1 das aes ordinrias, ou seja, 1/6 do capital para controlar a empresa. Os demais 5/6, so considerados acionistas minoritrios, ou acionistas de segunda categoria, em condies de inferioridade em termos de lucros e operaes de transferncia de controle.
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Ana Novaes, 2000, pag. 148.
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2. AJUSTE DAS TARIFAS

Desde que sentou na cadeira de ministro das Telecomunicaes em 1o de janeiro de 1995, Srgio Motta empenhou-se para promover a privatizao do sistema Telebrs. Antes de tudo, era preciso altera a legislao que estabelecia o monoplio estatal31. Alm disso as empresas de telefonia tinham de tornar-se muito lucrativas para garantir a atratividade das privatizaes. Isso implicava em rever as tarifas locais, que se encontravam muito abaixo dos padres internacionais. Na verdade, o sistema de autofinanciamento diminua a necessidade de tarifas mais elevadas, uma vez que a expanso da rede estava assegurada pelo aporte compulsrio de capital dos prprios consumidores. Na nova arquitetura para a privatizao, esse financiamento seria suprimido e embutido no valor das tarifas. O consumidor deixaria de pagar o custo de instalao antecipadamente, para pagar depois, embutido no custo da assinatura. De acordo com o quadro a seguir, se pode verificar que as tarifas de assinatura residencial estavam muito abaixo do padro internacional. As tarifas da assinatura comercial tambm eram de cerca 50% do padro internacional e o pulso representava 30% das tarifas internacionais. J o servio interurbano estava mais prximo dos padres internacionais e as ligaes internacionais eram mais caras no Brasil do que nos demais pases. As tarifas de assinaturas tinham uma outra razo para estarem comprimidas. Como entravam no clculo do custo de vida, elas estavam sendo contidas, a semelhana das demais tarifas pblicas, num perodo em que a luta contra a inflao era uma das prioridades dos governos antes de 1995. verdade que o servio interurbano correspondia a cerca de 50% do faturamento da Telebrs e estava num patamar
A rigor nao havia propriamente o monoplio, uma vez que permeneceram funcionando 3 empresas telefonicas de governo estadual e municipais e apenas uma privada a Companhia Tedlefnica do Brasil Central, controlando cerca de 5% das linhas telefnicas brasileiras em 1995.
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prximo da realidade internacional, enquanto o servio local representava 21% dessa receita32. Quadro 10 Tarifas Telefnicas Brasileiras e Internacionais 1995 Telebrs 0,63 7,43 0,029 0,26 1,94 Internacional 6,0 - 8,0 12,0 - 28,0 0,10 0,20 - 0,50 1,12
Assinatura Assinatura Pulso Interurbano Internacion.
Residencial Comercial 3 minutos P/ USA
US$/ms US$/ms US$/ms US$/1 min. US$/1 min.
Fonte: Ana Novaes, 2000, p. 155. Telebrs e World Telecommunication Development Report 1994, International Telecommunication Union, Genebra, p. A-31 a 33.
O servio de telefonia brasileira foi implantado com uma estrutura tarifria muito semelhante a dos Estados Unidos. A telefonia local e residencial pagava tarifas menores e as companhias telefnicas se compensavam com tarifas maiores sobre as chamadas de longa distncia. De 1924 a 1984 a AT&T, que detinha o monoplio das telecomunicaes nos Estados Unidos, praticava o sistema de subsdio cruzado tal qual seria adotado no Brasil, que consiste em subsidiar o assinante residencial, juntamente com os pequenos negcios urbanos e transferindo o nus para os grandes assinantes e as chamadas de longa distncia. Porm isso s foi possvel porque a mesma empresa operava nas duas reas de atuao. Entretanto, o governo neoliberal de Ronald Reagan acabou com esse sistema. O monoplio da AT&T foi quebrado e a telefonia urbana passou a ser operada por 7 monoplios regionais, que dividiram entre si os Estados Unidos. No era mais possvel praticar o subsdio cruzado com empresas distintas. O resultado foi uma
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Ana Novais, 2000, pag. 155.
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elevao substancial das tarifas locais, que subiram 60% em termos reais de 1984 a 1992, e uma queda de cerca 55% nas tarifas interrurbanas e internacionais, nesse mesmo perodo. Curiosamente a quebra de um monoplio nacional no resultou na melhoria do servio, ou pelo menos na reduo de custo para o usurio, porque esse monoplio foi substituido por monoplios regionais, que tiveram a liberdade de reajustar preos para cima. A nova Lei de Telecomunicaes, que abriu a concorrncia da telefonia fixa nos Estados Unidos, no teve qualquer repercusso para o consumidor. A maioria dos servios continua sendo operada em regime monopolista. Cerca de 97,5% de todo o sistema de telefonia controlado pelas grandes operadoras. Foi exatamente nessa mesma direo que seguiu a privatizao das telecomunicaes brasileiras. A arquitetura da privatizao brasileira previa a segmentao do sistema Telebrs em 12 unidades autnomas (mais as concesses da telefonia celular banda B), o que inviabilizava a manuteno do sistema de subsdio cruzado que a Telebrs praticava. Ainda no final de 1995 o ministrio das Comunicaes elevou em 5 vezes o valor da assinatura residencial e em 80% o valor da chamada local. A discagem interurbana manteve a mesma tarifa real, sofrendo pequenas alteraes por conta do ICMS. Isso era apenas o incio. Novos reajustes de tarifas ocorreriam antes da privatizao, em julho de 1998. A essa altura a taxa de instalao fora reduzida para menos de US$ 50 dlares na telefonia fixa e US$ 300 na celular. Em julho de 1998 um cidado brasileiro pagaria aproximadamente a mesma conta telefnica que um cidado norte americano se fizesse apenas ligaes em seu respectivo territrio nacional. O pulso e o interurbano brasileiros ainda eram ligeiramente mais baratos. Em compensao as ligaes internacionais brasileiras eram 3,5 vezes mais caras que as americanas.
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Quadro 11 Estrutura das Tarifas Telefnicas do Brasil, Estados Unidos, Argentina e Chile (em US$) Brasil B/A A B Julho 94 Julho98 Servio Local Assinatura Residencial Assinatura Comercial Pulso 3 minutos Interurbano 1 minuto Internacional 1 minuto USA Argentina Chile
0,63 7,45 0,03 0,26 2,61
11,91 17,87 0,07 0,21 0,93
1790% 139% 133% -20% -74%
12,50 17,31 0,08 0,23 0,69
12,75 36,16 0,09 0,28 1,40
19,48 19,48 0,04 0,21 1,35
Fonte: Ana Novaes, 2000, pag. 156. Telesp e Telebrs para Brasil, Caspian Securities e Dresdner Kleiwart Research para demais.
No quadro acima se pode observar que o telenauta argentino pagou um preo mais alto que o brasileiro pela privatizao de suas empresas telefnicas. Ao sul dos Pampas todas as tarifas de telefonia fixa ficaram mais caras que o Brasil e mesmo que os Estados Unidos33. No geral, houve uma elevao de tarifas em todos os pases que passaram pela privatizao das telecomunicaes.
Isto vlido apenas para a telefonia fixa, pois a telefonia mvel ficou muito mais cara no Brasil do que na Argentina.
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3. INVESTIMENTOS E MODERNIZAO DA REDE ESTATAL

Mas a preparao para privatizao do sistema Telebrs foi muito alm da elevao das tarifas. O ministrio das Comunicaes tomou todas as providncias possveis para que os futuros compradores tivessem imediatamente polpudos lucros. Curiosamente nunca se investiu tanto em telecomunicaes quanto no perodo que antecedeu a privatizao da Telebrs. Foram R$ 23,2 bilhes investidos de 1995 a julho de 1998, conforme o quadro abaixo. Desde 1994 at a transferncia efetiva da Telebrs para as mos privadas, o governo investiu R$ 26,3 bilhes, que, a um cmbio de R$ 1,2, representa US$ 21,91 bilhes e quase empata com o que seria arrecadado com a privatizao. Quadro 12 Investimento na Telebrs de 1994-98 (em R$ bilhes)
8 7 6 5 4 3 2 1 0 1994 1995 1996 1997 1998* Invest.
Fonte: Ministrio das Comunicaes e Biondi, 1999. * At julho de 98.
Todo esse investimento se traduziu na expanso acelerada da rede e na modernizao de todo o sistema. De fato a quantidade de terminais fixos instalados
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no pas cresceu 66% de janeiro de 1994 a julho de 1998, conforme pode ser observado no quadro abaixo. Foi um ritmo de crescimento que suplantou a mdia de expanso de outros pases. Em 1996 a concentrao de investimentos nas estatais de telecomunicaes chamou a ateno do Tribunal de Contas da Unio. O TCU estranhou que, na vspera de uma privatizao j a anunciada, o Governo FHC tenha deslocado 53% de todos os investimentos estatais em 96 para as empresas de telecomunicaes, enquanto restaram apenas 2% para investimentos em transporte, sade e saneamento. No relatrio anual sobre as contas pblicas o TCU destacou que 15 estatais estouraram os limites de investimentos fixados no Oramento de 96, das quais 11 da rea de telefonia. A preocupao do TCU de que o governo estivesse gastando mais com aportes de capital do que receberia posteriormente com a privatizao das empresas. Quadro 13 Terminais Fixos Instalados no Brasil de 1994 a 98 (em milhes)
35 30 25 20 15 10 5 0 1994 1995 1996 1997 1998* 1999 2000 Terminais
Fonte: Ministrio das Comunicaes. *At julho de 98. Rumos, agosto 2000.
A telefonia celular tambm avanava a passos rpidos antes da privatizao. Em julho de 98 havia 6,4 milhes de celulares em funcionamento, dez vezes mais que os 800 mil de 1994. Mesmo os telefones pblicos tambm estavam em franca
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expanso. Em julho de 1998 havia 547,6 mil telefones pblicos instalados contra apenas 325 mil de 1994. Concomitantemente a esse amplo programa de investimentos, o sistema Telebrs foi submetido a um processo reduo de custos e enxugamento do quadro de pessoal para aumentar sua produtividade. O resultado foi surpreendente. O nmero de empregados do sistema Telebrs diminuiu de 95,6 mil em 1994 para 87,3 mil em 1997, enquanto as linhas fixas em servio aumentaram no mesmo perodo de 11,2 milhes para 15,4 milhes. Ou seja, a relao linhas fixas/empregados, um dos melhores indicadores de produtividade, subiu 45,5%. A receita mdia por linha cresceu 19% entre 1994 e 1997 e o custo mdio por linha caiu 15% nesse mesmo intervalo de tempo34. Naturalmente a dispensa de funcionrios foi possvel a partir dos investimentos e da modernizao dos equipamentos, assim como o aumento de receita se deveu, em grande medida, ao aumento de tarifas. Evidentemente no h nenhum milagre em se aumentar a rentabilidade atravs do aumento das tarifas. O salto do lucro lquido do sistema Telebrs muito eloqente a esse respeito. Em 1994, com o sistema tarifrio anterior, o lucro lquido operacional do sistema Telebrs foi de R$ 1,0 bilho. Em 1995 o lucro lquido passou para R$ 1,5 bilho e em 1996, aps os aumentos, saltou para R$ 4,1 bilho. Esses dados indicam que a empresa estava adquirindo capacidade de autofinanciamento. A rentabilidade da empresa pode ser medida tambm pelo extraordinrio aumento das margens de fluxo de caixa operacional (earnings before interest, tax, depreciation and amortization), que cresceram de 45% da receita lquida em 1994 para 60,7% em 1997, situando-se entre os nveis mais elevados do mundo35. Para se ter uma idia de comparao, basta mencionar que na sia esse ndice de 52%, na Telefnica Argentina 54% e na Telmex do Mxico 57%.
Ana Novaes, 2000, pg. 162. Um quadro completo de todos esse indicadores de produtividade do sistema Telebrs pode ser encontrado em Anna Novaes, 2000, pg. 162 e 163. Entretanto em sua anlise, Ana Novaes omite o extraordinrio aumento dos investimentos, ocorridos nesse perodo.
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Tudo isso demonstra que possvel transformar uma empresa estatal, mesmo de grande porte, numa empresa modelo, to eficiente e produtiva do que suas congneres privadas, verdade que com o auxlio de tarifas elevadas. E ainda por cima com um imenso potencial de mercado pela frente, uma vez que ainda havia uma enorme demanda por linhas telefnicas reprimida em julho de 98. Com toda essa rentabilidade e eficincia o caso de se perguntar por que colocar a venda as minas do Rei Salomo, se essa riqueza poderia ser explorada pelo Estado? Ou pelo menos por que no ficar com parte desse colosso e alienar as novas fatias de mercado, tanto da telefonia fixa como a celular? Mas essa uma questo a ser discutida mais adiante.
4. PRIMEIRO ESTGIO DA PRIVATIZAO: CELULAR B

Devido a relativa demora em modificar o Cdigo de Telecomunicaes, o ministro Srgio Motta resolveu cortar caminho e iniciar a privatizao pelo servio celular. Em 19 de julho de 1996 foi aprovada a lei 9.295, conhecida como Lei do Celular, que abriu a temporada de caa das concesses para instalao de novas empresas de telefonia celular. At ento o Estado operava apenas companhias de celulares da Banda A, que opera o sistema analgico. O governo iria promover o leilo para a concesso de 10 empresas de telefonia celular da banda B, que operam o sistema digital. O preo mnimo para o conjunto das dez operadoras foi fixado em R$ 3,69 bilhes e as vendas alcanaram R$ 8,397 bilhes ou US$ 7,613 bilhes, cravando um gio (mdio) de 125%. O maior gio, de 341,25%, foi obtido no dia 9 de julho de 1997, na concesso da regio metropolitana de So Paulo, vendida BCP por US$ 2,64 bilhes, a partir de um preo mnimo de R$ 600 milhes. No dia seguinte foi a leilo a concesso do Litoral e do Interior de So Paulo, vendida por R$ 1,326 bilhes, com um gio de 121,2% sobre o preo mnimo de R$ 600 milhes. As demais privatizaes da banda B podem ser vistas no quadro a seguir.
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Quadro 14 Telefonia Celular Banda B (concesses em R$ milhes) reas Leilo Em 09/07/97 08/08/97 31/03/98 03/04/98 07/04/98 10/04/98 04/06/97 Preo Venda Mnimo Por 600 600 500 400 330 330 270 gio em % 2.647,5 341,25 1.326,9 121,2 1.508,0 201,60 520,0 30,00 773,0 134,50 334,5 1,36 338,5 25,37 8,69 141,5 Comprador
Munic.SPeReg.Metrop. S.P Litoral e Interior RJ e ES MG PR e SC RGS GO,TO,MGS,RD, AC, e DF AM, RO, AP, PA,MA BH e SE PI,CE,RGN,PE,AL,PB
BCP TESS ALGAR Max-Vicunha G.Telecon TELET AMERICELL SHOPPINCAR MAX. Vicunha BSE
19/10/98 200 09/07/97 230 08/08/97 230
60,5 250,0 555,5
Fonte: Indicadores DIESP, Fundap, nov.dez 2000, p.46.
Mais uma vez foi flagrante a subestimao do preo mnimo das concesses celulares, principalmente nas trs mais valiosas, cobrindo o rico mercado de So Paulo, Rio de Janeiro e Esprito Santo. Convm lembrar que a fixao do preo mnimo no indiferente uma vez que estabelece um patamar oficial de venda, que se supem possua algum respaldo tcnico, pois foi feito por respeitveis empresas de consultoria. Portanto, um preo mnimo menor puxa o preo de venda para baixo, mesmo que, ao fim e ao cabo, o leilo acabe elevando os preos de venda, em se tratando de empresas consideradas valiosas pelo mercado. Alm disso os
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compradores ainda se beneficiaram de um incentivo fiscal advindo da diferena entre o gio e o valor patrimonial (no confundir com o preo mnimo), a ser amortizado num prazo varivel de 5 a 30 anos, dependendo da empresa. que o gio em relao ao valor patrimonial contabilizado como perda pelo comprador e descontado do lucro tributvel. Dessa maneira permite reduo de Imposto de Renda e da Contribuio Social sobre o Lucro lquido (Cofins). Basta para isso apresentar lucro no perodo posterior a privatizao, o que no muito difcil no caso das empresas de telecomunicaes brasileiras. Alm disso, o preo de aquisio, quando traduzido em dlares, foi menor do que aquele estabelecido na data do leilo, pelo menos para os compradores externos, com parcelas a pagar aps janeiro de 1999. que nessa data o real foi desvalorizado, reduzindo em cerca de 60% os dlares que os investidores tinham de trazer do exterior para efetuar os pagamentos das prestaes vincendas aps essa data. Como 60% das privatizaes foram feitas por investidores externos, devesse considerar o alcance da desvalorizao. Os investidores estrangeiros foram responsveis por US$ 16,01 bilhes dos US$ 26,97 apurados com as privatizaes do sistema Telebrs (incluindo as concesses celulares).
5. TELEFONIA FIXA E CELULAR A

Antes de ser privatizado o sistema Telebrs foi cindido em 12 empresas que dividiriam o controle da telefonia fixa e da celular da banda A de todo o pas. A essa altura, em abril de 1998, o processo de privatizao da telefonia j estava sendo capitaneado por Luiz Carlos Mendona de Barros, a testa do ministrio das Comunicaes. Mendona de Barros partiu para uma poltica de privatizaes muito mais agressiva do que seu antecessor. Motta estabelecera alguns parmetros para a privatizao, certamente com o aval do presidente Fernando Henrique Cardoso, como a limitao de participao de capital estrangeiro e a pulverizao de aes, que foram abandonados por Mendona de Barros.
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Em fevereiro de 1995 o ento porta voz do Planalto embaixador Sergio Amaral afirma que o governo admitia privatizar as telefnicas estaduais com exceo da Embratel e da holding Telebrs. Essa declarao deixa entrever que o governo considerava, com justa razo, que a Embratel era uma empresa estratgica, enquanto responsvel por todas as comunicaes do Brasil com o mundo. Por sua vez a manuteno da holding Telebrs indica a inteno de uma privatizao parcial, deixando essa empresa com o controle do sistema, a semelhana da Frana, Alemanha e outros pases europeus que seguiram esse caminho. Em setembro de 1995 o ministro Srgio Motta avalia o sistema Telebrs em R$ 40 bilhes, num momento em que, graas s mgicas do Banco Central, o real valia mais que o dlar. Portanto a gigante da telefonia brasileira valeria pelo menos US$ 40 bilhes, aos olhos do ministro das Comunicaes, a maior autoridade constituda nesse assunto. Nessa mesma declarao ele defende a venda pulverizada de aes com o intuito de evitar que as companhias fiquem em poder de grandes grupos. Motta sugere tambm uma limitao para a participao de capital estrangeiro. Em novembro de 95, Reed Hundt, presidente da Federal Comunication Comission (FCC), responsvel pela regulamentao do setor de telecomunicaes nos Estados Unidos, criticou os limites para a participao de capital estrangeiro nas telecomunicaes brasileiras, e obteve a seguinte resposta de Srgio Motta. Esse presidente um boca mole. Falou muita bobagem. Eu estou cansado de pases que tm um discurso liberal para os outros. Motta aproveitou para lembrar que os estrangeiros nos Estados Unidos no podem ter mais de 20% no capital votante das empresas de telecomunicaes, conforme declaraes ao Jornal do Brasil de novembro de 95. Posteriormente, em maio de 97 Motta defende o limite de 49% de participao estrangeira na privatizao da Telebrs e diz que o presidente da Repblica era da mesma opinio. Dois meses depois ele afirma que os usurios da Embratel seriam impedidos de adquirir o controle da estatal.
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Todos esses limites e normas seriam eliminados por Mendona de Barros com a anuncia da presidncia da Repblica e sob o aplauso do ministrio da Fazenda. Mesmo as avaliaes do preo mnimo caram significativamente de um ministro para outro. Motta avaliara os 19,26% de participao acionria da unio na Telebrs (51,49% das aes ordinrias com direito a voto) em US$ 40 bilhes, o que significava que o capital total da Telebrs estava sendo avaliado em US$ 200 bilhes. Mendona de Barros reduziu significativamente essa avaliao e acabou promovendo o leilo com um preo mnimo de todas as empresas do complexo Telebrs de apenas US$ 11,58 bilhes. Certamente a pressa na privatizao, quando a economia brasileira sofria os respingos da crise da sia, e a avaliao questionvel feita pelas empresas de consultoria, contriburam para o aviltamento do preo mnimo. A colocao de 12 empresas de alto valor a venda de uma s vez contrariava o bom senso e o princpio elementar de que um excesso de oferta faz cair o preo dos ativos. Era tambm uma estratgia diametralmente oposta das privatizaes da telefonia na Inglaterra, na Frana, na Alemanha e no Japo, que colocaram a venda fatias das empresas, escalonadas no tempo, com descontos para as primeiras vendas, que eram suprimidos nas vendas posteriores. Esses pases levaram anos para privatizar parte (ou o todo no caso da Inglaterra) de suas empresas de telecomunicaes, tendo havido uma elevao do valor acionrio das primeiras para as demais privatizaes. J as privatizaes brasileiras de telecomunicaes foram feitas aos trancos e barrancos. Com toda a certeza o governo FHC estava fazendo a lio de casa do Consenso de Washington e do Fundo Monetrio Internacional, que a essa altura j monitorava contas brasileiras, abaladas pela crise da sia e pela poltica cambial e comercial do governo FHC. Certamente os credores e investidores exigiam mais abertura da economia e privatizao acelerada. O sempre atento Departamento do Tesouro no tinha motivo de queixas de Luiz Carlos Mendona de Barros ou de Andr Lara Resende, presidente do BNDES e dos outros fieis discpulos de sua
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linha de atuao. No resta dvida que os responsveis pelo programa de privatizaes queriam atrair capital estrangeiro a todo o custo e agradar a comunidade financeira internacional, que exigia provas de devotamento para manter seus recursos no Brasil, num momento de turbulncia nos mercados financeiros. E foram muito bem sucedidos nessa tarefa. Os gestores brasileiros tinham plena conscincia de que estavam ofertando um negcio altamente lucrativo para os investidores externos. O vice-presidente do BNDES Jos Pio Borges, deu uma palestra em 11 de junho de 98, para um grupo de investidores em Nova York, dias antes de consumar o leilo, que no deixa a menor margem de dvida a esse respeito. Borges disse literalmente: comprem as empresas de telecomunicaes brasileiras agora, que daqui a dois ou trs anos vocs podero revend-las por duas ou trs vezes os preos pagos agora. Ou seja, as empresas estavam sendo vendidas por um tero de seu valor, ou ento estavam preparadas para dar um lucro fabuloso em curto raio de tempo. Tudo leva crer que Borges no estava blefando com os investidores externos. Depois que foi demitido do BNDES, por sua apario no grampo, montou a Espelho Sul e busca financiamento, onde mais? No BNDES para viabilizar seu empreendimento. A despeito de protestos e medidas judiciais, a privatizao do complexo Telebrs foi marcada para o dia 29 de julho de 1998. Em menos de 6 horas todas as 12 empresas postas venda foram arrematadas no leilo na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro. A telefonia fixa foi dividida em 3 grandes unidades, a Telesp, a Tele Norte-Leste e a Tele Centro-Sul. Foi vendida tambm a Embratel, responsvel por todas as comunicaes internacionais do pas e mais 8 empresas de telefonia celular da banda A, dividindo entre si as vrias regies do pas. O gio pago sobre o conjunto das empresas da Telebrs foi de 186%. Convm esclarecer que alguns autores, como Ana Novaes (2000), se referem apenas ao gio sobre o preo mnimo, que permite vislumbrar a subavaliao do governo, mas no o potencial de abatimentos de 36 tributos, concernente ao valor patrimonial, ainda mais baixo que o preo mnimo .
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O quadro com o gio nas telecomunicaes de Ana Novaes esta na pg. 173 de seu trabalho (2000).
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O valor total de venda apurado pelo governo foi de US$ 19,23 bilhes, conforme pode ser visto no quadro abaixo. Quadro 15 Privatizao das Telecomunicaes (em US$ bilhes) Empresa Resultado dos Leiles 19,237 Dvidas Transferidas 2,125 2,125 Resultado Geral 21,362 14,09 6,974 0,293 7,741 7,613 0,128 29,103
Empresas Federais Telefonia Fixa 11,97 Celular banda A 6,974 Empregados 0,293 Concesses 7,741 Celular banda B 7,613 Espelho 0,128 Total 26,978
2,125
Fonte: BNDES, Privatizaes no Brasil 1999-2000, (2000), p. 75.
Os peixes grandes dessa privatizao foram a Telesp (fixa), vendida por US$ 4,97 bilho para um consrcio liderado pela a Telefnica de Espanha e a Telesp Celular, negociada por US$ 3,08 pela Portugal Telecom. A Embratel, com sua posio estratgica de controlar todas as comunicaes do Brasil com o mundo, foi vendida por US$ 2,279 bilho ao grupo americano MCI. O gio superou a expectativa do governo, mas no dos crticos da privatizao, que consideravam o patrimnio das empresas subavaliado.
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Alm de excessivamente concentrada a venda dessas empresas se deu num momento extremamente desfavorvel da conjuntura internacional. Lara Resende e Mendona de Barros chegaram a reconhecer em 17 de maio de 1998 (Folha de SP) que o cronograma de privatizaes do setor eltrico e de telecomunicaes poderia ser revisto para evitar que a concentrao de leiles viesse a reduzir o valor a ser obtido. Mas parece que eles mesmos ignoraram essa ponderao. A Embratel foi vendida de uma s vez, num momento extremamente adverso no mercado financeiro internacional. No somente havia escassez de recursos financeiros, devido a crise da sia, como as empresas de telecomunicaes americanas estavam concentradas nas fuses de empresas de seu prprio pas. Portanto, as condies eram as piores possveis levando venda das empresas brasileiras na bacia das almas.
6. O GIO E O ABATIMENTO FISCAL

Todo o gio registrado nas privatizaes foi transformado em incentivo fiscal e despesa dedutvel do IR e do Cofins, nos moldes j mencionados no tpico anterior. Infelizmente o BNDES, responsvel oficial por todo o processo de privatizaes, no sistematizou ou no quis divulgar os dados sobre gio, financiamentos e outras informaes preciosas para uma anlise completa do processo de privatizaes no Brasil. Mas com levantamentos feitos pela imprensa, pode-se conseguir um quadro aproximativo desse conjunto de transaes constitutivas das privatizaes brasileiras. O governo vendeu o controle da Telebrs por R$ 22,04 bilhes, com um gio sobre o valor patrimonial contabilmente depreciado, de R$ 16,45 bilhes. Ou seja, potencialmente esse montante expressivo de dinheiro pode ser abatido dos lucros das empresas, de modo a reduzir o imposto de renda e o Cofins. Portanto, o abatimento potencial de 1/3 desse valor, vale dizer, R$ 5,5 bilhes. A Telesp, que foi leiloada por R$ 5,78 bilhes, apresentou um gio de R$ 4,19 bilhes, que pode resultar num abatimento de cerca R$ 1,4 bilho. Fazendo a conta em dlares, essa empresa foi adquirida por US$ 4,97 bilhes, porm pagou 40% de
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entrada, ou seja, US$ 1,988, e deveria pagar duas parcelas restantes (em julho de 1999 e julho de 2000), de US$ 1,491. Entretanto, como os valores do saldo devedor foram estabelecidos em reais, a Telefnica de Espanha, feliz compradora da Telesp, pagou duas parcelas de US$ 0,74 bilhes, uma vez que nas datas de pagamento o real estava desvalorizado em 50%. Se computarmos o abatimento potencial de R$ 1,4 bilho, convertido a um dlar mdio de R$ 1,85, teremos mais um abatimento de mais US$ 0,75 bilho. Portanto, fazendo as contas na ponta do lpis, temos que a Telefnica de Espanha adquiriu a Telesp, tida como a empresa mais atraente e lucrativa da telefonia brasileira, por US$ 2,718 bilhes (US$ 1,988 + 2 de US$ 0,74 US$ 0,75) e no pelos US$ 4,974 bilhes que constam da contabilidade do BNDES. Um quadro completo do gio no sistema Telebrs pode ser visto abaixo. Pode-se verificar que o gio das telefnicas permite um abatimento no preo de venda de aproximadamente 25%.
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Quadro 16 Privatizao da Telebrs gio e Reduo Potencial de Impostos (em R$ milhes) Preo no Leilo Telesp 5.780 Norte Leste 3.430 Centro Sul 2.070 Telesp Cel. 3.580 Teleming Cel. 756 TeleNorte Cel 188 T.Cent.O Cel 440 Embratel 2.650 T.Sudest. Cel 1.360 T.Leste Cel. 428 T. Cel. Sul 700 T.Nordeste C. 660 Total 22.042 Empresas gio 4.190 2.460 1.055 3.380 636 147 322 1.500 1.186 380 599 596 16.451 Reduo pot. De imposto 1.400 840 360 1.055 212 49 109 500 391 125 203 196 5.440 Prazo para Amortizao 5 anos 5 anos 5 anos 10 anos 10 anos 10 anos 5 anos Indefinido Indefinido Indefinido Indefinido
Fonte: Folha de SP. 9 de abril 2000, pg. 2-7.
7. FINANCIAMENTOS GENEROSOS
Na privatizao das companhias de telecomunicaes, o governo no permitia mais o pagamento em moedas podres, em virtude das crticas que isso acarretava. Em compensao todas as empresas receberam numa bandeja de prata generosos emprstimos que reduziam consideravelmente o valor desembolsado pelos compradores e mesmo preo final, se levarmos em considerao os juros camaradas desses financiamentos. Alis a telefonia foi o segmento que mais recebeu financiamento governamental, seja no ato da venda, seja nos anos que sucederam as
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privatizaes. Infelizmente o BNDES no divulga dados detalhados dos emprstimos concedidos s compradoras das estatais brasileiras de telecomunicaes. Mas uma matria da Folha de So Paulo de 5 de dezembro de 99 revela que somente no ato de compra das 12 empresas nas quais foi desmembrada a Telebrs, foram concedidos financiamentos da ordem de R$ 12,60 bilhes. Quadro 17 Privatizao da Telebrs Financiamentos 1998 a 2000 (em R$ milhes) Empresas Financiamento Financiamento Financiamento Na Venda 1999 2000 2.980 2.456 1.421 1.949 474 117 314 1.365 700 220 360 340 12.602
Telesp Norte Leste Centro Sul Telesp Cel. Teleming Cel. TeleNorte Cel T.Cent.O Cel Embratel T.Sudest. Cel T.Leste Cel. T. Cel. Sul T.Nordeste C. Total
424 595 45 38 85 32
2,9
3,4
Fonte: Dados de 98, Folha de So Paulo, 5 de dez. 1999; Dados de 99 e 2000, Gazeta Mercantil de 3 de maio de 2000.
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Podemos observar que os financiamentos concedidos s empresas de telecomunicaes por ocasio da privatizao foram enormes e continuam absorvendo grande volume de recursos do BNDES. Se os dados da Folha esto corretos (no h confirmao a respeito), a Telesp, por exemplo, recebeu um emprstimo maior do que a primeira parcela desembolsada. Ou seja, o que o governo recebeu de sinal (40%) no foi suficiente para fornecer o financiamento que empresa levou logo de cara, com juros subsidiados e condies favorveis. Essa a poltica de tirar com uma mo e devolver com a outra. Mas no foi somente a Telesp que teve essas regalias. Praticamente todas tiveram financiamentos de cerca 60% no ato da compra, portanto maiores que os desembolsos, que foram de 40%. O BNDES criou uma linha especial de crdito para financiar at 100% dos investimentos das companhias de telecomunicaes privatizadas que estivessem se implantando ou ampliando seus negcios no Brasil, com carncia de 3 anos e at 10 anos para devolver o dinheiro. O total de financiamentos concedidos pelo BNDES durante e depois para o conjunto das privatizaes atinge os US$ 20,2 bilhes, a serem pagos num prazo mdio de 5 anos e com juros de 5% ao ano mais a valorizao de uma cesta de moedas (ou seja a desvalorizao do real em relao a uma cesta de moedas), que grosso modo corresponde a valorizao cambial. A variao da cesta de moedas inferior a taxa TR. Isso significa que esses financiamentos saem por cerca de metade do que essas empresas pagariam se captassem os recursos no mercado. O BNDES esta concedendo um subsdio pois capta os recursos a taxas superiores a essas cobradas nos financiamentos. Menos no caso em que utilizou recursos do FGTS. Ai sim o dinheiro do fundo recebe uma remunerao de apenas 3% e mais a correo por conta da inflao. Neste caso o trabalhador que paga a conta e esta financiando os grupos de privatizao.
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8. ESTADO PATRIMONIALISTA
As inmeras facilidades concedidas pelo governo brasileiro, juntamente com a manipulao de fundos de Penso, levaram aquisio de empresas estatais com desembolso irrisrio de parte dos grupos privado. No incio do programa, era possvel adquirir uma estatal sem praticamente nenhum desembolso em moeda corrente. Bastava conseguir moedas de privatizao e os compradores ainda recebiam crditos do governo. Na etapa da privatizao das empresas de telecomunicaes j no era possvel a utilizao dessas moedas subavaliadas pelo mercado. Porm foram institudas novas facilidades para reduzir o desembolso dos compradores. Alm dos financiamentos de pai para filho e da reduo de tributos em funo do gio, houve mais uma prerrogativa para as empresas dispostas a entrar no jogo das privatizaes, principalmente em se tratando de grupos nacionais. Era a participao dos endinheirados fundos de Penso das estatais brasileiras. Num pas carente de financiamentos de longo prazo como o Brasil, os fundos de penso so grandes investidores que dispe de um poder financeiro respeitvel e so cobiado por diversos grupos econmicos. So eles que viabilizaram a construo de Shoppin Centers espalhados pelo pas e outros empreendimentos imobilirios, nem sempre muito lucrativos para os fundos de penso (vide os prejuzos da Previ), mas certamente muito rentveis para os grupos imobilirios que conseguem atra-los. Mesmo em se tratando de entidades que administram os recursos das futuras aposentadorias dos trabalhadores, esses fundos so controlados pelo governo e tm sido manipulados para viabilizar operaes do interesse de ministros e outras figuras do alto escalo governamental. Os fundos de Penso viabilizaram a privatizao de duas das trs grandes companhias que controlam a telefonia de todo o pas, leiloadas em julho de 1998, com a participao de grupos nacionais, a Tele Centro Sul (hoje Brasil Telecom) e a Tele Norte Leste (atual Telemar). O caso da privatizao da Tele Centro Sul exemplar a esse respeito. A Tele Centro Sul foi leiloada por R$ 2,07 bilhes (US$ 1,77 bilho) e seu controle acionrio passou para o grupo Opportunity, sem que este
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ltimo pusesse a mo no bolso. Na verdade a histria intrincada e merece um romance policial ao estilo de Raymond Chandler para desvenda-la por inteiro. O Opportunity vem a ser o grupo financeiro de Daniel Dantas, por sua vez conselheiro do senador Antnio Carlos Magalhes (no caso da quebra do Banco Econmico), que aparece nas conversas do grampo como o grupo escolhido por Mendona de Barros e Andr Lara Resende para vencer o leilo da Tele Norte Leste. Na conversa gravada, aparece o ministro das Comunicaes e o presidente do BNDES viabilizando os recursos para o Opportunity efetuar a compra, por meio de aval do Banco do Brasil e a participao dos fundos de Penso. Foi nesse episdio que o ento diretor da rea internacional do BB Ricardo Srgio de Oliveira, indicado para esse cargo pelo ex-ministro do Planejamento Jos Serra, responde a Mendona de Barros, que solicitara a liberao de um aval para o Opportunity obter recursos para a privatizao, que ele estava atuando no limite da irresponsabilidade. Ricardo Srgio conhecido por montar consrcios para a privatizao com dinheiro dos fundos de penso. Numa outra conversa de Lara Resende com Fernando Henrique Cardoso, divulgada por toda a imprensa brasileira, o ento presidente do BNDES pede autorizao para utilizar a autoridade do chefe de Estado para influir no auxlio ao Opportunity, uma vez que Ricardo Srgio queria levar os fundo de penso para a Tele Norte Leste. E o presidente responde no tenha dvida, dando seu consentimento, conforme publicado pela Folha em 25 de maio de 1999. E aqui fica claro at que ponto o crculo de confiana do presidente da Repblica se envolveu no processo de privatizao, escolhendo a dedo quem iria levar as empresas estatais. A conexo com o presidente em pessoa se d tambm por outra via. O presidente da Previ Jair Bilachi, que tomou a deciso de aplicar recursos do fundo no Opportunity, aportando recursos sem os quais esse banco no poderia bancar a compra da Tele Centro Sul, fora conduzido ao cargo por influncia de nada menos que Eduardo Jorge Caldas Pereira, o poderoso secretrio-geral da presidncia da Repblica, antigo e ntimo assessor de Fernando Henrique, desde quando este era senador da Repblica. E o diretor financeiro da Previ, Joo Bosco da Costa fora
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indicado pelo Ricardo Srgio, j citado aqui como o grande criador de consrcios de privatizao. Curiosamente Mendona de Barros e Lara Resende queriam que o Opportunity adquirisse a Tele Norte Leste, mas este estava de olho mesmo na Tele Centro Sul. Para dar aparncia de competio no leilo da Tele Norte Leste o governo estimulava a participao tambm um outro grupo nacional, encabeado pelo empresrio Carlos Jereissati, irmo do governador do Cear Tasso Jereissati, que foi escalado como figurante para perder a parada para o grupo de Daniel Dantas. Na hora h, a Tele Norte Leste foi vencida pelo azaro, e o Opportunity arrematou a Tele Centro Sul. Infelizmente no existem ou ainda no foram divulgadas conversas telefnicas que elucidassem esse ltimo episdio da histria das privatizaes das telecomunicaes brasileiras. Sabe-se que Carlos Jereissati levou o controle acionrio da segunda maior empresa de telefonia fixa tambm com pouco dinheiro no bolso e a preciosa ajuda dos fundos de Penso. A venda foi fechada por R$ 3,43 bilhes ou US$2,94 bilhes. Junto com Jereissati estavam no consrcio vencedor a Construtora Andrade Gutierrez, que hoje o acionista majoritrio, a Inepar, que depois teria uma participao do grupo Opportunity e a Macal, tambm do grupo brasileiro Antnio Dias Leite. Por sua vez o grupo Opportunity assumia o controle da Tele Centro Sul por meio da Solpart. O dinheiro efetivamente desembolsado pelo grupo de Daniel Dantas para apossar-se do controle acionrio dessa gigante da telefonia, leiloada por R$ 2,07 bilhes foi inferior a 0,5% desse montante. De acordo com tcnicos da Previ e da Petros (dos funcionrios da Petrobrs), que tambm compareceram com seus preciosos recursos, esse montante foi de R$ 21 milhes. A Previ e a Petros e um conjunto de outros fundos de penso (Altri, Sistel, Telos e Funcef) entraram com nada menos que R$ 900 milhes. A Previ participou indiretamente, investindo recursos no fundo CVC/Opportunity e os demais formaram o fundo Opportunity Zain, ambos acionistas majoritrios (76,36%) da Invitel que, por sua vez, controla 45% da Solpart, a maior acionista da Tele Centro Sul. Foi utilizada a estratgia da
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participao piramidal, onde um grupo participa no outro com o mnimo de recursos, at chegar na estatal. Havia um quarto scio no consorcio de privatizao, a Telecom Itlia, que entrava com 19% dos recursos. A estratgia de Dantas era efetuar a compra, pagando a primeira parcela com o dinheiro dos fundos e depois fazer a Solpart, a holding controladora da Tele Centro Sul, emitir debntures (uma espcie de ttulos que permitem s empresas captar emprstimos no mercado financeiro pagando juros) para levantar recursos e pagar as outras parcelas. A garantia das debentures seria as aes da Tele Norte Leste. O comprador das debntures seria nada menos que o BNDES, que ficaria com a custdia das aes da empresa privatizada. Ou seja, o BNDES financia a compra e depois indiretamente financia tambm o pagamento das parcelas. Os recursos liberados pelos fundos de penso mais os do BNDES perfazem a maior parte dos R$ 2,07 bilhes do valor da Tele Centro Sul. Portanto o capital estatal foi majoritrio, desde que os recursos dos fundos de penso das estatais sejam considerados como tal. Ou seja, a privatizao dessa empresa s foi viabilizada com recursos pblicos. E o grupo majoritrio consegue recursos a partir da prpria empresa. Mas os detalhes dessa transao vieram a luz graas a um acidente de percurso que quase atrapalhou os planos do grupo Opportunity. Antes de concluda a operao de debntures, a Telecom Itlia foi vendida para o grupo Olivetti, que estranhou o pedido de aval para entregar as aes em seu poder e viabilizar os recursos para o Opportunity. Foi preciso mais uma vez o concurso de autoridades brasileiras para viabilizar a operao. De acordo com matria da Folha de S. Paulo de 13.08.00, o ministro das Comunicaes Pimenta da Veiga, que sucedeu Mendona de Barros, juntamente com o presidente do BNDES Francisco Grou, que sucedeu Lara Resende, comunicaram aos italianos a preocupao do governo brasileiro com a falta de recursos do Opportunity em honrar a ltima parcela, manchando assim a reputao das privatizaes. Constitui-se um verdadeiro mutiro a favor do Opportunity, do qual participaram tambm os fundos de penso. Foi o bastante para que o presidente da Olivetti Roberto Colaninno telefonasse para o Brasil autorizando a operao. Participaram tambm da operao de convencimento dos
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italianos o ministro chefe da Comunicao da Presidncia da Repblica Andra Matarazzo. Com o aval dos italianos o BNDES comprou R$ 700 milhes em debntures e ficou com todas as aes da Tele Centro Sul. Ou seja os recursos saram por uma porta do BNDES e entraram por outra. Naturalmente somente at que os lucros da prpria empresa permitam o resgate das debntures. Ai sim a propriedade da Tele Centro Sul, transformada em Brasil Telecom ser de pleno direito transferida para as mos do grupo Opportunity e seus associados. Na privatizao da Tele Norte Leste, hoje Telemar, tambm ocorreram alguns lances dramticos parecidos com a Tele Centro Sul. O grupo de Jereissati, que assumiu o controle da empresa, tambm no tinha dinheiro para pagar as parcelas e teve que ser socorrido pelo BNDES que adquiriu 25% do capital votante da Telemar pagando R$ 686 milhes. Recentemente foi realizada uma auditoria na Previ que verificou a ocorrncia de promessas de benefcios ilegais para esse fundo se associar ao Opportunity. Nesse nterim o presidente e o diretor financeiro que estavam a testa da operao de privatizao da Tele Centro Sul j havia sido removidos por conta de irregularidades. Os dirigentes da Previ aceitaram promessas de que receberiam descontos na taxa de administrao do Opportunity. Alm disso os investimentos da Previ no fundo CVC/Opportunity foram efetuados baseados em simples prospectos, sem as garantias exigidas pelas normas internas da Previ e a legislao da Comisso de Valores Imobilirios (CVM). No creio que a elucidao desses mecanismos de como o governo influiu na formao dos grupos vencedores sejam detalhes insignificantes do processo de privatizaes. Desde o momento em que essas manobras vieram a luz, devem ser tomadas em considerao como mecanismos constitutivos da privatizao brasileira. Isso revela um aspecto importante das relaes do Estado brasileiro com a coisa pblica e com os grandes grupos econmicos locais. H uma intimidade que confunde os interesses privados com os interesses dos grupos polticos que
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controlam o aparelho de Estado. Isso conduz a operaes nebulosas que acabam beneficiando certos grupos, enriquecidos da noite para o dia com a ajuda dos recursos dos contribuintes, ao arbtrio do alto escalo do governo. Convm lembrar que isso no nenhuma novidade no Brasil. Apenas mudam as equipes de governo e os mecanismos de concesso dos favores. Por trs de algumas grandes construtoras sempre existe um grande prefeito, um grande governador ou mesmo um grande presidente da Repblica, que, por sua vez, foi ajudado financeiramente por essas empresas em suas campanhas polticas. Antigamente a ajuda tinha de ser disfarada por que era ilegal. Mas hoje as empresas beneficiadas podem dar contribuies para as campanhas polticas, perfeitamente dentro da lei. Ao menos que os recursos sejam originrios do caixa 2 e ai precisam ser depositados diretamente nas contas numeradas dos parasos fiscais. O enriquecimento de grupos econmicos nacionais com o auxlio dos cofres pblicos faz parte da velha tradio patrimonialista que acompanha o estado brasileiro desde o descobrimento. Existia antes da ditadura militar implantada em 1964, proliferou durante ela, acobertada pela censura, e floresceu como cogumelos no prado, mesmo aps a implantao da democracia em 1984. O envolvimento direto do governo FHC nas privatizaes, beirando o limite da legalidade, acrescenta uma outra caracterstica ao processo de privatizao realizado em terras brasilis. Esse processo implicou tambm em transferir riqueza do Estado, vale dizer de toda a populao, para grupos privados nacionais, contribuindo para a concentrao de renda que bastante acentuada no pas. Teria sido diferente no caso de pulverizao do controle acionrio, quando a riqueza teria sido transferida para um contingente maior de brasileiros. O processo de privatizaes colocou nas mos do governo um poder de arbtrio certamente comparvel com o que os militares tinham na poca da ditadura. O Congresso no s desfez todos os monoplios estatais, como atribuiu ao Executivo o poder de se desfazer de um patrimnio incalculvel da noite para o dia. Poderes
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excepcionais foram colocados nas mos do presidente da Repblica. Teoricamente a responsabilidade de dar o melhor destino a um patrimnio pblico acumulado em anos por meio de tributos pagos pelo contribuinte brasileiro. Logo o cidado brasileiro tinha o direito de receber todos os benefcios possveis da privatizao. O maior preo, as melhores condies e todas as vantagens possveis. No bojo da campanha presidencial de 1998, ainda antes do leilo de julho de 98, a oposio lanou suspeio sobre o processo de privatizao da Telebrs e pediu seu adiamento para depois das eleies. No atendidos, os partidos de oposio tentaram implantar a CPI das privatizaes, mas no conseguiram a aprovao no Congresso. Posteriormente veio a tona o grampo do BNDES cujas conversas foram amplamente divulgadas pela imprensa de todo o pas, e tiraram o vu que encobria os bastidores ou o lado oculto das privatizaes brasileiras. Ainda hoje essas questes no foram devidamente apuradas, uma vez que o governo bloqueou a possibilidade de uma investigao parlamentar, por meio de uma Comisso Parlamentar de Inqurito. No incio de 2001, o senador Antonio Carlos Magalhes, ex-presidente do senado e antigo ministro das Comunicaes, acusou Ricardo Srgio de Oliveira, ex- diretor internacional do Banco de Brasil, de ter cobrado uma comisso de 3,4% para ajudar na formao do consrcio Telemar, que venceu o leilo da Tele Norte Leste. Ricardo Sergio foi aquele que apareceu nas gravaes do grampo do BNDES cunhando a preciosa frase: Nos estamos indo no limite de nossa irresponsabilidade, numa conversa com Mendona de Barros, comentando uma carta de fiana dada pelo Banco do Brasil ao grupo Opportunity, que deveria participar do leilo. Avais do governo, participao de fundos de penso controlados pelo governo, emprstimos do BNDES so alguns dos mecanismos utilizados pelo governo FHC para viabilizar as privatizaes e que levantam suspeitas de trafico de influncia e manipulao de fundos pblicos.
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Em quase todas as privatizaes houve uma expressiva participao dos fundos de Penso. Esses poderosos grupos financeiros, que hoje movimentam cerca de R$ 130 bilhes, viabilizaram a massa crtica de capital de vrias privatizaes onde estavam envolvidos grupos brasileiros. uma espcie de mo invisvel do Estado, com o perdo de Adam Smith, incentivando os fundos de penso a participar de certas privatizaes. Houve casos em que o prprio BNDES entrou como acionista por meio de seu brao o BNDESPAR e a soma de capital estatal, entre fundos de penso, participao do BNDESPAR e mais os emprstimos deste ltimo, somavam mais que o capital privado. Somente a Previ detm 286 cargos em 86 empresas privadas, parte deles nos conselhos de administrao. So privatizaes feitas com capital estatal, apesar da aparente contradio em termos. Naturalmente a participao estatal apenas viabilizaria a venda e depois seria substituda pelo capital privado, to logo o grupo privado extrasse da prpria empresa os lucros para abocanhar o controle da empresa.
9. DO MONOPLIO NACIONAL PARA O REGIONAL

A diviso da Telebrs em 12 empresas seguiu a risca o modelo americano e tinha como objetivo declarado pelo governo impedir a manuteno de um grande monoplio de telecomunicaes, instaurando a concorrncia no setor. Entretanto, cada uma dessas empresas reinava sozinha numa determinada regio do pas. De que maneira isso impediria o exerccio de um monoplio regional? A resposta do governo foi a de que a cada empresa de telefonia seria permitida a instalao de uma empresa espelho para lhes fazer concorrncia. O governo deu algumas facilidades para as empresas espelho se implantarem. Afinal as empresas j instaladas assumiram uma rede j existente, com amplas vantagens tcnicas sobre as novas concorrentes. O governo previa uma verdadeira guerra de preos com a entrada em cena das empresas espelho. Em fins de janeiro de 2000 entrou em operao a Intelig, para
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fazer concorrncia para a Embratel nas ligaes interurbanas e internacionais. No Estado de S. Paulo possvel ainda utilizar os servios interurbanos da Telefnica e da Vsper. Entretanto, as tabelas de preos divulgadas no indicam uma luta acirrada das empresas para reduzir os preos. Pelo contrrio, tanto a Vsper quanto a Intelig apresentaram uma tabela de preos muito superior a Telefnica e a Embratel, j estabelecidas no mercado, para a maioria das ligaes interurbanas dentro do Estado de S. Paulo, conforme pode ser visto abaixo. Quadro 18 Chamadas Interurbanas em SP Preo por Minuto/Horrio Normal (em R$) Distncia Em km DC (regional) D1 -at 50 km D2-50 a 100 D3-100 a 300 D4- + de 300 Telefnica 0,033 0,078 0,130 0,195 0,260 Embratel 0,034 0,079 0,131 0,197 0,262 Vsper 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15 Intelig 0,31 0,31 0,31 0,31 0,31
Fonte Folha, 23.01.200, p. B1.
Com esses preos incrivelmente parecidos a Telefnica e Embratel devem estar envolvidos numa guerra secreta, completamente imperceptvel para o usurio. J as espelho Vsper e Intelig apresentaram tarifas muito mais caras nas distncias curtas e mdias. A Vsper fica mais em conta na longa distncia. Em compensao opera linhas sem fio que no so compatveis com a internet e ou aparelhos de fax tradicionais. Certamente a Intelig no veio para ameaar a Embratel, pois pratica tarifas maiores em todas as distncias. A Intelig compete com a Embratel apenas nas ligaes internacionais, ai sim apresentando tarifas menores. Alm disso, depois da
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fuso anunciada em outubro de 1999, entre a Sprint, que possui 25% das aes da Intelig, com a MCI, controladora da Embratel, parece que os planos de uma concorrncia foram para o espao. Na realidade a Intelig controlada em 50% pela companhia inglesa National Grid, que tambm ficou incomodada com a fuso. A National Grid temia que a Sprint repassasse informaes confidenciais da Intelig para a Embratel e conseguiu liminar na 22a vara cvel do Rio de Janeiro afastando a Sprint da administrao da Intelig. Mas a confuso no se esgota com essa medida. Acontece que a participao dos mesmos controladores na empresa base e no espelho uma flagrante burla dos princpios da concorrncia. O Plano Geral de Outorgas de concesses de telefonia diz expressamente que os grupos que adquiriram as empresas de telefonia fixa, como a Embratel, no podem ser acionista das empresas espelho. Ao mesmo tempo, essas normas probem os compradores de empresas espelho de se desfazerem das aes em prazo inferior a trs anos. Nesse caso a Sprint no poderia desfazer-se de 37 suas aes da Intelig antes de janeiro de 2002 . A Agncia Nacional de Telecomunicaes (Anatel) deu prazo para que a Sprint e MCI apresentem uma soluo para esse problema que reduz os graus de concorrncia na telefonia de longa distncia. Esse impasse foi resolvido porque a MCI acabou desistindo de comprar a Sprint. As empresas espelho das 4 grandes da telefonia fixa pagaram quantias baixas para a aquisio da concesso. A Global Village, que se tornou espelho da Tele Centro Sul, hoje Brasil Telecom, arrematou a concesso por R$ 100 mil. Isso indica o baixo potencial de rentabilidade dessas empresas, que enfrentam uma estrutura j implantada e um nome j consolidado no mercado. As demais espelhos no pagaram muito mais do que isso. A Intelig, espelho da Embratel, pagou R$ 55 milhes, enquanto a Vsper (da Bell Canad) pagou R$ 70 milhes e a espelho da Tele Norte Leste (hoje Telemar) pagou R$ 60 milhes. Essas empresas espelho devero fazer
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Vide a respeito Folha, 29.12.99, p. 2-2.
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muitos investimentos iniciais para viabilizar suas operaes, pois no encontraro uma rede j montada como no caso das principais operadoras. At agora no ocorreu nenhum confronte maior entre as operadoras e seus espelhos, pelo menos a nvel dos preos. As tarifas, ao invs de cair esto se elevando em termos reais em decorrncia dos ndices de correo adotados nos contratos. Apenas no servio de longa distncia possvel notar alguma reduo de tarifas. Na literatura econmica, o controle de um determinado mercado por duas grandes empresas denominado de oligoplio e dificilmente resulta numa briga de preos entre os eles. Nessas condies, a competio limitada e feita em torno de itens como a propaganda, fixao de imagem e outros itens que no trazem muito benefcio ao usurio. Para competir no interior com as grandes operadoras de telefonia fixa, a Anatel vendeu 22 concesses para as operadoras alternativas chamadas espelhinho, que vo oferecer linhas telefnicas comuns nas cidades menores em todo o Brasil. So grupos de pequeno porte que possuem pequena estrutura de capital e baixo poder de fogo para enfrentar as grandes operadoras. Como a maioria das empresas brasileiras de pequeno e mdio porte, as espelhinhos tm dificuldade para obter financiamentos que viabilizem seus empreendimentos. Os investimentos no so pequenos e esses empreendedores carecem de garantias para apresentar aos bancos. Os prprios fornecedores de equipamentos de telecomunicaes preferem financiar os compradores de grande porte do que as espelhinhos, onde o risco considerado maior. No BNDES as espelhinhos podem obter financiamento de at 40% de suas necessidades pagando a TJLP, em torno de 10%, mais 2,5% da taxa bsica e mais 5,5% de taxa de risco. Nesse caso o financiamento no sai por menos do que 18%, bem superior do que os 12 ou 13% que o BNDES cobras das grandes companhias telefnicas. Por enquanto muito cedo para dizer se as espelhinhos podero constituir uma real concorrncia s grandes operadoras. A falta de financiamento
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constitui um srio empecilho para enfrentar as gigantes que tm recursos financeiros abundantes e ganhos de escala. Por enquanto no foi estabelecida uma real concorrncia no setor. Tanto verdade que a Telesp, maior operadora de telefonia fixa, vem auferindo crescentes lucros, devido s altas tarifas e a falta de concorrncia. O lucro lquido da empresas subiu de R$ 736 milhes em 99 para R$ 1.470 milhes em 2000. Com o lucro de 2000 quase daria para pagar a ltima das 3 parcelas com as quais a Telefnica de Espanha adquiriu a Telesp do governo brasileiro. Naturalmente esse resultado reflete tambm os altos investimentos que foram feitos na empresa. No final de fevereiro de 2001 a Telefnica de Espanha anunciou um lucro lquido de US$ 2,3 bilhes no ano 2000 em mbito mundial, 39% maior do que o obtido em 1999. At agora as maiores operadoras espelhos ficaram muito aqum das expectativas do governo. A Vsper, maior espelho do pas, que atua na rbita da Telefnica e da Telemar, instalou at agora apenas 250 mil telefones em So Paulo, contra os 12,5 milhes da grande rival e outros 250 mil na rea de atuao da Telemar que opera 13,9 milhes de telefones. Dizem os espertos da Anatel que o mercado de telefonia fixa ficar realmente competitivo quando for liberado para as grandes operadoras, a partir de 2003, sem restries de rea de atuao. Esse prazo poder ser encurtado se as teles anteciparem o cumprimento das metas acertadas com a Anatel. A expanso das linhas telefnicas desde a privatizao foi considervel. Passou de 6,88 milhes de linhas em 1998 para 12,49 milhes em 2000, com um crescimento de 80%. Certamente foi maior do que a expanso de linhas ocorrida entre 1995 e 98, quando passaram de 4,94 milhes para 6,88 milhes, com um crescimento de 40%. A Telefnica de Espanha colheu os frutos dos pesados investimentos realizados na vspera da privatizao, que devem ter amadurecido na sua gesto. Mas seguramente parte da expanso das linhas se deveu a seus investimentos, que foram de R$ 4 bilhes somente no ano 2000.
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O ritmo de expanso da telefonia fixa foi elevado particularmente aps 1994, quando o governo reforou os investimentos. Os nmeros so mais eloqentes que as palavras, conforme se verifica no quadro a seguir. Quadro 19 Telefonia Fixa no Brasil 1994 a 2005* em Milhes de Linhas
60 50 40 30 20 10 0 1994 1998 2000 2005 linhas
Fonte: Revista Rumos 08.2000, p. 27. * projeo.
Podemos observar que a expanso de 2000 sobre 98 (2 anos) muito maior que a de 98/94 (4 anos), se bem o crescimento do perodo em que a Telebrs era estatal tenha sido considervel. Isso indica que a privatizao aumentou a oferta de linhas de telefonia fixa no Brasil. A questo saber se esse modelo de privatizao, com eliminao da participao estatal, foi o mais eficiente, seja para aumentar a oferta de telefones, reduzir as filas de espera, quanto para melhorar o servio j instalado e baratear o custo para o consumidor. Mas essas so questes que sero respondidas mais adiante, aps a anlise do servio de telefonia mvel.
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10. CONCENTRAO NOS CELULARES

O Brasil considerado o maior mercado do mundo para a telefonia celular. Quem diz isso no o engraxate do aeroporto de Congonhas mas Felix Ivora, o poderoso presidente da Telefnica Celular, maior grupo de telefonia celular do pas, que atende 4 milhes de clientes em cinco Estados. O entusiasmo desse principal executivo da Telefnica celular mais do que justificado, no apenas pelo tamanho do mercado, mas pelo alto potencial de lucratividade que ele possui. Pudera, trata-se de um dos servios celulares entre os mais caros do mundo. Para se ter uma idia, a tarifa de um celular custa cerca de 10 vezes a tarifa da telefonia fixa. Em horrio normal um minuto de conversao num telefone fixo custa cerca de R$ 0,02 contra no mnimo R$ 0,2 do celular. Na Argentina o custo de 1 minuto de conversao celular esta custando em torno de R$ 0,06 a R$ 0,1, portanto menos que a metade que a tarifa brasileira. Essa tarifa salgada dos celulares aplicada tambm quando algum faz uma ligao de um telefone fixo para um celular. Por isso as operadoras de telefonia fixa, que esto impedidas de operar celulares, tambm esto lucrando com a expanso da telefonia celular no pas. O Brasil dever ter 21 milhes de celulares funcionando at o final de 2001, um crescimento explosivo em comparao com as 800 mil linhas de 1994. um faturamento anual que vai de R$ 12 a R$ 24 bilhes por ano, para um gasto mdio de R$ 50 a R$ R$ 100 por ms por assinante. Antes da privatizao, a oferta de celulares havia crescido para 5,6 milhes de linhas at julho em 1998. Para se ter uma idia do potencial de mercado, basta mencionar que somente no Natal de 2000 foram vendidos 700 mil celulares, o equivalente ao mercado do Chile. A evoluo da telefonia mvel no Brasil pode ser vista no quadro a seguir.
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Quadro 20 Telefonia Mvel no Brasil 1994 a 2005* em Milhes de Linhas

60 50 40 30 20 10 0 1994 1998 2000 2005* linhas
Fonte: Revista Rumos, 08.2000, p. 27. * projeo.
O sistema de telefonia mvel comeou com as empresas da banda A (analgica e depois transformada em digital), que j estavam instaladas por ocasio da privatizao e ampliou-se com a implantao das 10 empresas espelho. Esse segmento, portanto, j comeou como um duoplio, com duas empresas concorrendo em cada rea de competncia. No municpio de So Paulo e regio Metropolitana, por exemplo, o filo mais cobiado, a Telefnica Celular compete com a BCP, enquanto no interior do Estado a espelho a Tess. Essa competio, entretanto, no teve resultado expressivo na reduo de tarifas, que continuam elevadas. Alis, a existncia de apenas 2 empresas concorrendo, no garante a diminuio dos preos do setor. H muito tempo que as empresas oligopolistas desenvolveram mtodos de concorrncia que no implicam em reduo de preos. Mas as empresas reclamam da baixa lucratividade nessa fase inicial. Alegam que o setor foi excessivamente pulverizado, com 22 empresas de telefonia mvel (titulares e espelhos) operando no Brasil, no permitindo economias de escala. Mas a Lei Geral de Telecomunicaes veta por cinco anos, a contar da
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privatizao, a associao entre as empresas de telefonia celular. Entretanto existem brechas na legislao porque o artigo 7 da resoluo 101 permite a Anatel autorizar transferncias de controle independentemente do prazo, desde que respeitadas os interesses do consumidor. Em vista disso, o segmento de telefonia mvel j iniciou um movimento de fuses que deve resultar na sobrevivncia de apenas 5 ou 6 empresas no setor. A grande fuso se deu em fins de janeiro de 2001, quando as duas maiores do setor, a Portugal Telecom, controladora da Telesp celular e a Telefnica de Espanha, controladora da CRT, Tele Leste Celular se uniram, constituindo uma empresa avaliada em US$ 10 bilhes. Essa gigante da telefonia celular domina o pedao mais rico do pas, com 9 milhes de clientes e 60% do mercado de telefonia mvel. Sua rea de atuao vai do Rio Grande do Sul a Bahia, passando pelo Paran, Santa Catarina, So Paulo, Rio de Janeiro, Esprito Santo e Sergipe. Portanto, o segmento de telefonia mvel, comeou mais pulverizado que a telefonia fixa, mas caminha para uma concentrao perigosa, onde meia dzia de grandes empresas vai controlar o setor. O presidente da Anatel, Renato Navarro Guerreiro, que teoricamente deveria zelar pela competitividade desse mercado, j se declarava favorvel s fuses, mesmo antes da Portugal Telecom e da Telefnica se unirem. Portanto no ser difcil prosseguir com a juno de empresas e diminuio da concorrncia. A criao dessa mega empresa de telefonia mvel produz uma modificao relevante na estrutura do mercado e uma ampliao do raio de abrangncia dessa empresa. Isso pode facilitar a pratica de comportamento abusivo mediante preos mais elevados e pior atendimento do usurio, principalmente se o poderio dessa empresa representar maior dificuldade de outras empresas concorrentes entrarem no mercado, oferecendo alternativas para o consumidor. Certamente a juno de duas empresas em reas contguas implica em ganhos de produtividade devido ao compartilhamento da infra-estrutura, reduo de gastos com marketing e de
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despesas administrativas em geral. A questo saber em quer medida essa melhoria de produtividade e reduo de custos ser transferida para o consumidor. Provavelmente isso ocorrera caso o usurio tenha alternativas de servios de telefonia, com firmas dispostas a competir por preos e qualidade de servios. Por enquanto os preos continuam altos e a qualidade do atendimento deixa muito a desejar. Quem diz isso so os especialistas do assunto. Boris Przechacki, diretor da Arthur D. Little, diz que em regime de duoplio com s dois concorrentes, no h interesse de entrar em guerra de preos. Isso pode vir a acontecer somente com a presena de outros concorrentes. A demanda espetacular de celulares que existe no Brasil leva ao descaso com o cliente. As empresas querem ganhar o mximo, sem se preocupar com a qualidade dos servios. Os clientes ficam em longas esperas quando ligam para as centrais telefnicas. Drio Dal Piaz, diretor geral do Yankee Group, consultoria especializada em telecomunicaes, afirma que o usurio no 38 recebe bom atendimento porque a qualidade no prioridade para as empresas . Os indicadores de qualidade da Anatel reforam a impresso desses analistas. No incio do ano 2000 pelo menos 3 operadoras de celulares estavam demorando mais de 10 minutos para o atendimento de clientes nas lojas e o pedido de informaes demorava mais de 5 minutos, o que caracteriza um desempenho abaixo das metas mnimas.
11. REGULAO E A QUALIDADE DOS SERVIOS

Com o fim da presena direta do Estado nos servios de utilidade pblica, foi necessrio criar um sistema de regulao e fiscalizao desses importantes servios para a populao. Sai de cena o Estado intervencionista e entra em cena o Estado regulador, que deve zelar pelo bom funcionamento desses setores e preservar os interesses dos usurios. Nos Estados Unidos a Comisso Federal de Comunicaes
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Isto, 17.05.2000, p. 120.
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(FCC) exerce um controle eficaz do setor de telecomunicaes e na Inglaterra esse controle exercido pelo Office of Telecommunications (Oftel). No Brasil o governo criou a Agencia Nacional de Energia Eltrica (Aneel), a Agencia Nacional de Petrleo (Anp) e a Agncia Nacional de Telecomunicaes (Anatel), rgos dotados de autonomia e cujos diretores gozam de um mandato fixo, no podendo ser dispensados pelo executivo durante os 4 anos de vigncia. Enquanto guardi dos interesses nacionais e dos consumidores cabe a Anatel assegurar a competio das telecomunicaes, de modo a manter os preos baixos e exigir o cumprimento de metas de qualidade e de universalizao, garantindo que as linhas telefnicas cheguem aos usurios menos favorecidos. Da noite para o dia o governo FHC criou um poder paralelo, cujas decises so preciosas para os consumidores e certamente valem ouro para as grandes operadoras de telefonia. Cabe a Anatel encaminhar as licitaes das empresas espelhos, acompanhar e rever tarifas, verificar o cumprimento dos contratos e aplicar sanes aos que no os cumprem. Alm disso a Anatel detm o privilgio de tomar importantes decises tecnolgicas para decidir o destino das novas bandas de telefonia mvel. Isso significa escolher a faixa de freqncia das bandas C,D e E, que operaro o Servio de Comunicao Pessoal (PCS), um servio que permite a transmisso de dados (em 1,8 gigahertz) com uma velocidade dez vezes maior do que a banda B. Essas decises tm sido extremamente centralizadas. No consta que a Anatel esteja consultando a comunidade especializada para decidir sobre o assunto. Provavelmente esta dando mais ouvidos as grandes operadoras de telecomunicaes com as quais parece ter excelente relacionamento. Alis, freqentemente no se sabe exatamente de que lado esta a Anatel, se dos consumidores ou se das empresas de telefonia. Quando a Vsper, empresa-espelho da Telemar e da Telefnica, entrou no mercado com preos elevados, foi defendida pelo presidente da Anatel Renato Guerreiro, que fez uma declarao emocionante: Temos de considerar alguns aspectos bsicos: a Vsper parte do zero, sendo
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obrigada a fazer enormes investimentos para construir sua prpria infraestrutura na maior parte do Pas. A empresa-espelho anuncia um preo de R$ 600,00 por um telefone instalado. Embora todos gostssemos que fosse menor, esse preo tem de levar em conta a existncia de um mercado paralelo, onde uma linha custa R$ 800,00 ou mais. Alm disso, preciso considerar o pacote de vantagens oferecidas 39 pela Vsper. Com essa propaganda gratuita a Vsper no precisa contratar agncias de propaganda. Certamente a Vsper teve de arcar com pesados custos de implantao. Em compensao, pagou apenas R$ 70 milhes pela concesso de ser empresa-espelho em So Paulo, enquanto a Telefnica pagou R$ 5,78 bilhes no leilo de privatizao, diferena mais do que suficiente para bancar todos os investimentos em infra-estrutura que foram necessrios. No foi a primeira vez que o presidente da Anatel saiu em defesa das operadoras. Os freqentes aumentos de tarifas acima da inflao do setor de telecomunicaes, que tem criado gritas at mesmo dentro do governo, tm sido justificados pela Anatel. Mas se no atacado a Anatel parece defender as operadoras, no varejo tm aplicado sanes aos infratores dos acordos firmados. Em julho de 2000 a Anatel abriu 1.724 processos administrativos contra todas as empresas de telefonia fixa e as de longa distncia do pas devido ao descumprimento das metas de qualidade e de universalizao dos servios, ou ainda para as que no prestaram informaes mensais sobre os 80 indicadores por ela fiscalizados, conforme exige o Plano Geral de Outorgas das concesses.40 As operadoras tiveram 18 meses para atender todas as metas de qualidade previstas nos contratos de concesso, mas nenhuma delas os cumpriu. Isso no quer dizer que as companhias telefnicas infratoras sero autuadas com pesadas multas. Inicialmente tero que justificar por que descumpriram as metas estabelecidas. A nica que escapou foi a Global Village Telecom, espelho da Brasil
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Estado, 23.01.2000, pg. B4. Gazeta Mercantil de 23.07.2000.
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Telecom, porque ainda no entrara em operao. De acordo com a Anatel, as infraes mais comuns referem-se ao prazo limite para a mudana de endereo do assinante, que so de 6 h, 24h e 72 horas, respectivamente para telefones pblicos, como bombeiros, polcia e hospitais, comerciais e finalmente residenciais. A segunda infrao diz respeito efetivao na primeira tentativa, das chamadas 41 noturnas e vespertinas, provocadas por congestionamentos na rede. A Anatel desmembrou os 80 indicadores de qualidade em 10.922 metas e verificou que destas apenas 43,50% foram cumpridas, 18,8% descumpridas e sobre as restantes no foram fornecidas informaes pelas concessionrias, o que leva a crer que no foram cumpridas. Ou seja, a Anatel no tem equipe suficiente para fiscalizar todas as operadoras e depende das informaes prestadas por elas. o prprio Renato Guerreiro que admite que a Anatel no possui pessoal suficiente para fiscalizar a atuao das teles. Isso significa que ainda h cidades com mais de 100 mil habitantes sem telefones, ou localidades com menos de 1 telefone pblico a cada 800 metros e de escolas e hospitais sem sistema de comunicao, contrariando as metas estabelecidas. Por isso Guerreiro incita a populao denunciar os problemas 42 agncia , o que um forte indicador das deficincias dessa agncia. Pode ser que com o tempo os servios te telefonia melhorem e a Anatel esteja mais bem equipada para cumprir satisfatoriamente as tarefas de regulao e fiscalizao. Mas por enquanto isso no esta ocorrendo, e se verificam muitas falhas no sistema. A existncia de agncias reguladoras bem equipadas, eficientes e totalmente independentes das empresas a que devem fiscalizar o mnimo que se pode esperar de um Estado que perdeu muito de sua capacidade de interveno e fiscalizao dos servios pblicos e deixou funes estratgicas nas mos do setor privado.
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Gazeta Mercantil, 23.07.00. Folha de So Paulo, 30.04.2000, p. 2.3.
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V. BALANO DAS PRIVATIZAES

A onda de privatizaes foi uma tendncia dominante do final do sculo passado que abrangeu todos os recantos do mundo, seja capitalista seja socialista nos anos 80 e 90 e assumiu caractersticas marcadamente diferentes nos vrios pases. A despeito das peculiaridades nacionais e regionais, possvel distinguir 3 grandes modelos de privatizao nos quais podem ser enquadrados todos os pases que participaram desse processo de transformao do capitalismo nas ltimas 2 dcadas. O primeiro modelo o que despontou no Reino Unido e foi adotado nos pases anglo saxes e se caracteriza pela privatizao total dos ativos estatais com pulverizao das aes nas bolsas de valores. O segundo modelo foi adotado principalmente na sia e na Europa Continental e se caracteriza por privatizaes parciais com permanncia do Estado no comando de setores considerados estratgicos e difuso do controle acionrio pela pulverizao nas bolsas de valores. E o terceiro modelo adotado em pases emergentes como o Brasil e Argentina, se caracteriza por privatizaes radicais, com total transferncia do comando dos ativos estatais para o setor privado, sem pulverizao das aes. Os trs modelos de privatizao possuem objetivos comuns e, ao mesmo tempo, metas distintas que podem ser identificadas entre eles. O trao comum mais importante a tentativa de diminuir o dficit e a dvida pblico e reduzir a presso sobre os juros, assim como melhorar a eficincia das empresas privatizadas de modo a melhorar a qualidade dos servios prestados. Naturalmente isso deve ser traduzido na elevao da produtividade e diminuio dos preos dos servios. Os entusiastas da privatizao vm esse processo com um importante instrumento de desregulamentao da economia e ampliao das liberdades de ao do capital, mediante a desativao dos monoplios estatais. O desenvolvimento do mercado de capitais outra meta importante encontrvel em quase todos os programas de privatizao. J a popularizao da propriedade acionria e a eliminao dos monoplios estatais so metas que dizem respeito mais
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de perto ao modelo de privatizao total do Reino Unido do que nos demais. Essa meta pode ser encontrada, em menor escala, em pases da Europa Continental, mas sem a mesma determinao de acabar com a participao do Estado nas questes econmicas. Pelo contrrio, o modelo de privatizao parcial preservou o controle do Estado em inmeros setores estratgicos e, grosso modo, apenas reduziu sua participao em determinados setores para aumenta-la em outros. No modelo de privatizao radical dos emergentes no se preservou qualquer participao estatal e tambm no houve a socializao da propriedade acionria, com rarssimas excees. Neste ltimo modelo ficou claramente delineada uma prioridade, ausente dos demais modelos, que a de atrair capital externo para cobrir os desequilbrios das contas externas e ganhar a simpatia das instituies financeiras internacionais que prestam socorro nos momentos de crise. Nota-se tambm que os pases atribuem pesos diferentes aos vrios objetivos anunciados, que pode conduzir a resultados bastante diferentes. Por exemplo, dois pases podem estar empenhados na reduo da dvida pblica e na difuso da propriedade acionria, porm a priorizao da difuso acionria, pode implicar na concesso de descontos e facilidades de modo a reduzir o valor auferido pelo Estado com a venda. Dessa maneira o faturamento com a privatizao ser menor do que se a venda fosse feita mediante leilo com a transferncia do controle para um conglomerado. Entretanto no fcil fazer um balano das privatizaes. Tratando-se de um processo recente, ainda pairam muitas dvidas a respeito dos resultados das privatizaes. Entretanto possvel tirar algumas concluses preliminares, abordando pelo menos parte dos objetivos a serem alcanados com esse amplo processo.
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1. REDUO DA DVIDA PBLICA

A primeira questo a ser verificada at que ponto a privatizao permitiu a reduo do dficit e da dvida pblica. Esse primeiro ponto merece destaque porque o objetivo maior e universal da privatizao. Com a privatizao supe-se que o Estado reduza ou elimine as transferncias de recursos que eram feitas para as estatais e deixe de arcar com os eventuais prejuzos que apareciam em sua contabilidade. A privatizao nos pases avanados tem uma influncia mais ntida na reduo da dvida pblica. Embora isso no seja fcil de medir, uma vez que a dvida pblica a resultante de um conjunto de variveis que atuam ao mesmo tempo, se pode detectar uma certa correlao entre privatizao e reduo do dficit e da dvida. Entretanto, convm no esquecer que o perodo de implantao dos programas de privatizao coincidiu com a aplicao de severos programas de ajuste fiscal e reforma do Estado em vrios pases, tendo em vista a inflao elevada e o aumento do desequilbrio fiscal, ocorridos nesse mesmo perodo. Basta examinar as regras do Tratado de Maastricht, subscrito pelos principais pases da Europa. Nos pases emergentes essa correlao no to clara pois o valor arrecadado com a venda muitas vezes no foi suficiente para cobrir os dbitos acumulados nas empresas, os programas de dispensa de funcionrios, os emprstimos a juros subsidiados, os benefcios fiscais e outras facilidades que anularam os eventuais ingressos de recursos. No caso do Brasil as contas so ainda mais complexas pela quantidade de artifcios utilizados nas privatizaes. As privatizaes brasileiras comearam na base das moedas de privatizao, que alcanaram os US$ 8,9 bilhes de dlares. Mas como as moedas podres foram aceitas pelo valor de face, efetivamente o valor auferido cai pela metade. Alm disso, essa dvida, que foi abatida com moedas de privatizao, era de longo prazo e de difcil resgate. Portanto no era exigvel no curto prazo e no exercia uma presso nas contas pblicas. Alguns autores consideram as
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privatizaes desvantajosas para a melhoria das contas pblicas , uma vez que o dinheiro obtido com as vendas igual ou inferior aos recursos concedidos aos compradores, tais como emprstimos, parcelamento do dbito, dvidas que o governo assumiu antes da privatizao, investimentos feitos antes da privatizao, juros sobre esses investimentos, moedas podres, dinheiro que o governo deixou em caixa das estatais, prejuzos que foram deduzidos dos lucros futuros, benefcios fiscais sobre o gio e assim por diante. A Folha de So Paulo procurou fazer essa contabilidade e sem incluir os investimentos pr-privatizao, desembocou num total de benefcios de US$ 45,16 bilhes, ante um valor arrecadado de US$ 56,17 bilhes, portanto com uma 44 arrecadao de apenas US$ 11 bilhes . Acredito que se deva acrescentar a essa conta o valor dos investimentos pr-privatizao, que foram de US$ 21 bilhes apenas nas telecomunicaes, porm no creio que se deva computar todos os US$ 8,9 bilhes de moeda podre, mas sim metade dessa quantia (computando um desgio de 50%), que foi o valor efetivamente despendido pelos compradores na obteno desses papeis. Certamente se deve computar tambm o potencial de economia de IR e de Cofins proporcionado pelo gio, assim como o abatimento de IR proporcionado pela incorporao das dvidas anteriores das empresas. As dvidas anteriores que ficaram para o governo ampliaram a dvida pblica, mas a maior dvida o que fazer com as dvidas das empresas que foram assumidas pelo governo. A rigor j estavam contabilizadas no passivo das estatais e portanto faziam parte da dvida pblica, apenas saindo da contabilidade das empresas para entrar na do Tesouro. Entretanto no estavam explicitamente inscritas na dvida pblica e agora passaram a figurar. Nesse sentido o passivo at subiu. Com base nessas consideraes, podemos esboar um quadro aproximado do que foram as entradas e as sadas da privatizao brasileira.
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Vide, por exemplo, Biondi, 1999, p. 40. Vide a respeito Folha de So Paulo, de 05.12.99, p. 1-16.
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Quadro 21 Privatizaes no Brasil Receitas, Dvidas e Abatimentos (em US$ bilhes) ----------------------------------------------------------------Receitas Vendas* US$ 82,09 bilhes ----------------------------------------------------------------Despesas Investimentos US$ 28,16 bilhes Dvidas US$ 13,40 bilhes gio US$ 8,80 bilhes Dvida US$ 4,45 Total US$ 54,81 ---------------------------------------------------------------Saldo US$ 27,28
* No inclui as dvidas transferidas para os compradores.
Mesmo considerando que essas contas so apenas aproximativas, podemos deduzir que as privatizaes brasileiras no deram uma contribuio decisiva para a reduo da dvida publica brasileira. Alis, nos ltimos anos a dvida pblica brasileira cresceu consideravelmente, passando de 28% do PIB em 1995 para 50% em 2001. Nesse contexto, a privatizao teve um reflexo muito pequeno sobre a dvida pblica porque no houve uma arrecadao expressiva de fundos com a venda das estatais brasileiras.
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O exemplo mais eloqente a privatizao da Telebrs, tida como a estatal mais valiosa e que trouxe poucos recursos para a Unio. Aparentemente a venda da Telebrs foi um negcio da China, ou uma das maiores privatizaes do mundo na sua poca, somente superada mais recentemente pelo leilo feito na Inglaterra da telefonia sem fio de alta velocidade, que rendeu um valor de US$ 35 bilhes para o governo britnico. A Telebrs alcanou um valor de US$ 26,97 bilhes que somado s dvidas transferidas, resultou num resultado geral de US$ 29,10 bilhes, pela venda da telefonia fixa, mvel e mais as espelho. Entretanto, desde 1994 at a data de transferncia para o setor privado, o governo havia investido US$ 21,91 bilho no conjunto de empresas de telefonia controladas pela Telebrs. Devemos computar tambm do lado das sadas o abatimento de IR e Cofins de US$ 4,5 bilhes, permitido pelo excepcional gio. A absoro da dvida de US$ 2,12 bilho pela compradora ainda permitiu um abatimento fiscal de pelo menos US$ 0,5 bilho, e o pagamento das 2a e 3a parcela (representando 60% do total a ser pago) com o real j depreciado (devido a desvalorizao de janeiro de 1999) ainda deu um abatimento de US$ 0,75 bilho. Somando os investimentos com todas essas vantagens fiscais e cambiais alcanamos um total de sadas da ordem de US$ 27,66 bilhes, portanto um valor superior aos US$ 26,97 de preo de venda sem a transferncia de dvidas. E aqui no esto sendo computados os emprstimos de pai para filho, concedidos pelo prprio BNDES. Levando em considerao que essas empresas foram entregues totalmente saneadas e com um nvel de produtividade e desempenho de fazer inveja a suas congneres estrangeiras, devemos concluir que no chegou a ser um grande negcio para o governo brasileiro, pelo menos em termos de faturamento. Na verdade, o governo apenas trocou 6 por meia dzia. Certamente foi bom para os compradores, que receberam empresas saneadas, com um enorme potencial de lucratividade. Em termos estritamente de estratgia empresarial, foi um retumbante fracasso, pois ao invs de vender a empresa em lotes de aes, escalonadas no tempo, o ministrio das Comunicaes atulhou o mercado com vinte e tantas empresas de telefonia, num
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momento de baixa, devido a crise da sia. No poderia ter dado outra coisa. A venda das jias da coroa foi realizada na bacia das almas. As Minas do Rei Salomo foram transformadas num filo menor de Serra Pelada. O grande responsvel por esse negcio discutvel foi Luiz Carlos Mendona de Barros, juntamente com seu escudeiro Andr Lara Resende. Trata-se de desfazer o mito de que o programa brasileiro foi eficaz na maximizao do volume de recursos arrecadados.
2. QUALIDADE DOS SERVIOS E TARIFAS

No existem ainda avaliaes abrangentes a respeito da qualidade dos servios das empresas privatizadas espalhadas pelo mundo. Talvez seja ainda cedo para a realizao de pesquisas para verificar como esto funcionando os servios pblicos depois de privatizados. No caso da empresas do setor manufatureiro sabe-se apenas que em sua maioria esto indo bem e auferindo bons lucros, o que nada acrescenta para o consumidor. Existem apenas alguns estudos parciais que podem fornecer algumas pistas de como os servios esto se processando. Elliot Sclar em seu livro You Dont Always Get What You Pay For: The Economics of Privatization (Cornell University Press, 2000) no tem l uma opinio muito positiva sobre os servios pblicos realizados pelas companhias privadas nos Estados Unidos. Mas ainda muito pouco para uma anlise conclusiva. Sabemos tambm que o modelo britnico de privatizao das ferrovias considerado um fracasso, uma vez que aumentou consideravelmente o nmero de acidentes, com muito mais mortes do que no perodo estatal. E j h uma resistncia para bloquear a privatizao do metr de Londres que esta sendo ensaiada pelo governo Blair. Aqui no Brasil possvel tirar algumas concluses preliminares a respeito dos efeitos das privatizaes para os usurios. No que diz respeito aos servios de telefonia, houve um inequvoco aumento da oferta de linhas telefnicas, tanto da fixa quanto da mvel, praticamente contentando toda a demanda reprimida nesse
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segmento. Dificilmente a Telebrs conseguiria atingir esse volume de oferta de linhas, que foi conseguida com a privatizao. Mas certamente a melhoria foi mais quantitativa do que qualitativa. No incio da privatizao, o sistema de telecomunicaes quase entrou em colapso. Depois melhorou um pouco. Mas ainda persistem reclamaes dos usurios. o segmento que mais acumula reclamaes. A Anatel abriu 1.724 processos administrativos por falta de cumprimento das metas e se declara impotente para fiscalizar satisfatoriamente o setor. Em 2000 a Anatel verificou que menos de 50% dos indicadores de qualidade estavam sendo satisfeitos a contento. No setor de eletricidade houve uma piora do servio com vrios apages se sucedendo principalmente na rea de responsabilidade da Ligth. Alis o mesmo tem-se verificado na Argentina e mesmo na Inglaterra, o que indica sobrecarga do sistema, falta de investimentos e problemas de manuteno. A situao da Califrnia um bom exemplo de como uma privatizao mal feita, combinada com uma regulao defeituosa, podem conduzir a srios prejuzos para toda a coletividade. A privatizao dos servios de eletricidade brasileiros tem revelado problemas de abastecimento, que indicam que houve falhas no modelo de privatizao desse setor. De fato a privatizao parcial resultou na reduo dos investimentos do governo na gerao e transmisso de energia, criando uma lacuna que no foi preenchida pelos grupos privados que arremataram as concesses nessa rea. Se a escassez de chuvas persistir isso pode levar o consumidor brasileiro ao pior dos mundos, com energia escassa e tarifas elevadas. Enquanto um servio extremamente essencial o fornecimento de energia eltrica corre o risco de se transformar num gargalo para o crescimento do pas. O governo brasileiro reconhece a inadequao do atual modelo eltrico de privatizao s necessidades do pas e esta ensaiando a pulverizao das aes para a privatizao de Furnas e outras empresas. Do ponto de vista do custo do servio
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de eletricidade, se verifica que no houve uma elevao expressiva das tarifas no perodo preparatrio, a diferena do que ocorreu nas telecomunicaes. Entretanto, mais recentemente as tarifas de energia eltrica tm aumentado em termos reais, uma vez que essas tarifas esto atreladas ao IGP-M. Esse ndice tem apresentado nos ltimos dois anos uma variao superior aos nveis mdios de inflao medidos pelo INPC e certamente muito maior que a variao salarial, uma vez que os salrios mdios caram nesse mesmo perodo. Nesse contexto resulta um encarecimento do servio de energia para a populao. De agosto de 94 at fevereiro de 2001 a eletricidade residencial teve um aumento de 51%, e o gs de botijo 90%. Os contratos assinados pela Aneel permitem ainda o repasse de aumentos de custos, como, por exemplo, da energia que vem de Itaipu e sofre alteraes devido a alteraes cambiais. No caso dos servios de telefonia, os aumentos de tarifas foram muito mais expressivos que no setor de energia. Na verdade, o governo elevou consideravelmente os preos dos servios antes da privatizao e assinou contratos de correo das tarifas tambm com base no IGP-M. Portanto essas tarifas vm se elevando significativamente e passam a pesar cada vez mais no bolso do consumidor brasileiro. No por acaso que o item aluguel, que abrange alm do prprio, tambm os gastos com luz, telefone, gs, gua e outros, ultrapassou os gastos com alimentao e representa 32% do oramento familiar. Em parte se deve a ampliao do consumo desses servios, ou seja mais linhas telefnicas por habitante, internet, etc., mas, em parte, se deve ao encarecimento dos servios. No foi somente no Brasil que houve uma elevao dos preos dos servios de telecomunicaes. O mesmo se verificou na Argentina, no Mxico e mesmo na Inglaterra, para tomarmos alguns exemplos mais significativos. Isto revela um outro alvo das privatizaes, que no explicitado nas anlises. Se um dos objetivos da privatizao era eliminar os subsdios das empresas estatais, ou cortar os gastos do Tesouro cobrindo dficits dessas mesmas, tudo leva a crer que as tarifas teriam de subir. Ou seja, se o Estado utilizava as estatais como instrumentos de distribuio de
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renda ou de manuteno do Welfare State, mais ou menos bvio que com a privatizao as tarifas acabariam se elevando. Ao menos que as empresas privatizadas dessem saltos fantsticos de produtividade, de modo a cobrir essa lacuna e ainda ter espao para reduo de tarifas, o que no parece muito provvel. Ainda mais no Brasil, onde o governo utilizou a reduo de tarifas em vrias ocasies como uma arma importante de combate a inflao. Nas concesses de rodovias observou-se uma melhora do servio de manuteno que veio acompanhado do aumento expressivo do preo do pedgio, que subiu 105,51% de julho de 94 a janeiro de 2001, para os veculos comerciais. Nos ltimos dois anos as tarifas de servios tm sido responsveis por cerca de 50% da inflao do perodo. De fato em 1999 o IGP-M subiu 20,10%, o que acarretou aumentos mdios de energia de 16,79%, portanto bem acima dos 8,43% do IPCA, ndice do IBGE que orienta as metas de inflao do BC. Os reajustes das tarifas administradas foram responsveis por metade da inflao do IPCA de 1999. Em 2001 as tarifas administradas j so responsveis por uma inflao de 1,9% para uma inflao projetada de 4% ao logo de todo o ano. A Inflao acumulada de junho de 94 a dezembro de 99 foi de 79% segundo IPC-Fipe. No mesmo perodo as tarifas de telefonia subiram 313%.
3. ATRAO DE CAPITAL EXTERNO E MUDANAS DA DINMICA

Dentre os maiores objetivos das privatizaes nos pases avanados no figura o imperativo de atrair investimentos externos. Pelo contrrio, muitas vezes a participao do capital estrangeiros nas empresas privatizadas foi limitado. J no Brasil esse foi um dos objetivos principais das privatizaes feitas pelo governo FHC. Num perodo em que era grande a necessidade de recursos externos para fechar o balano de pagamentos, o governo se atirou de corpo e alma em
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privatizaes apressadas, que nem sempre deram os melhores resultados. Num momento extremamente delicado da conjuntura internacional, s voltas com a crise asitica e russa, e com uma crise cambial latente aqui no Brasil, d para entender o porque o governo partiu para privatizaes rpidas e mal feitas. Ao final de 2001 o capital estrangeiro havia participado com US$ 41,06 bilhes de todo o programa de privatizaes brasileiro. Os maiores aportes foram, respectivamente, dos EUA com 34%, seguido pela Espanha com 30% e por Portugal com 12% desse total. O principal segmento escolhido pelos estrangeiros foi o de servios que abrange telecomunicaes, eletricidade e tambm o setor financeiro. O governo FHC praticamente no estabeleceu limites para a participao do capital esterno nas privatizaes brasileiras. So poucos os casos como o da Embraer em que se limitou a 20% a participao dos grupos estrangeiros (ainda no governo Itamar Franco). Por isso o processo de privatizao brasileiro foi sinnimo de um processo de desnacionalizao, que foi acentuado devido tambm a liberalizao comercial e financeira promovida no pas pelos governos Collor, Itamar Franco e FHC. Ao absorver setores estratgicos como telecomunicaes e eletricidade e ter uma presena crescente no setor financeiro, cresceu o peso e o poder do capital estrangeiro no Brasil. Essa influncia aumenta na medida em que as contas externas brasileiras tornam-se mais carentes de capitais externos para se equilibrar. Isso aumenta a vulnerabilidade do pas e a capacidade de ingerncia dos organismos financeiros internacionais como o FMI e mesmo da Secretaria do Tesouro dos Estados Unidos. bastante conhecida a solidariedade entre essas entidades e o capital externo em geral. Ocorre uma presso permanente desses organismos para abrir cada vez mais os espaos nacionais atuao do capital externo. A liberalizao da economia brasileira, combinada com o processo de privatizao, ampliou significativamente a presena do capital estrangeiro no pas. O estoque de investimento externo no Brasil subiu de US$ 77,9 bilhes em 95 para US$ 116,9
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bilhes em 99 . Em 2000 entraram mais US$ 30,5 bilhes em investimentos no pas e em 2001 devero entrar pelo menos US$ 22 bilhes, de acordo com as estimativas do Banco Central. Com todos esse investimentos e mais a dvida externa, o passivo externo bruto, que a somatria das obrigaes do pas com credores e investidores externos (estoque de investimentos mais dvida externa), caminha para o patamar de US$ 400 bilhes, mais de 2/3 de um PIB. Desde os anos 50 sempre houve uma participao significativa do capital estrangeiro no Brasil, principalmente na indstria manufatureira. Entretanto com a liberalizao e privatizao essa participao cresceu de maneira acentuada. Pode-se dizer que essa presena estrangeira cresceu nos ltimos 5 anos (de 1995 a 2000) mais do que nos 50 anos anteriores. Esses foram os 50 anos em 5 de FHC. Vrios segmentos que eram vedados participao externa foram franqueados, com a queda do monoplio estatal nos servios de telecomunicaes, energia eltrica, gua, esgoto, minerao e a grande abertura no setor financeiro. Nesse contexto o capital estrangeiro vem ocupando os espaos que eram preenchidos pelo Estado e onde o capital nacional se enfraqueceu. Em 1990 das cem maiores empresas no pas, 27 eram estrangeiras e representavam 26% da receita total , 27 familiares nacionais com 23% da receita total e o restante estatais. Em 1998 as estrangeiras representavam 34% das cem maiores e a receita total subiu para 40%, enquanto as familiares nacionais passaram a ser 26% das cem maiores com uma receita de 17%46. Nota-se um recuo da receita dos grupos familiares nacionais. Embora o governo tenha dado inmeras facilidades para os grupos brasileiros nas privatizaes, estes esbarram nas limitaes de capital e poderio financeiro para se expandir no ritmo dos estrangeiros. Somente o Estado tinha condies de fazer frente aos grupos estrangeiros.
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Carta da Sobeet, ano III n. 14. Nelson Siffert Filho e Carla Souza e Silva, As Grandes Empresas nos Anos 90:Respostas Estratgicas a um Cenrio de Mudanas, BNDES, citado em Carta Capital, 15.03.00.
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Alm da privatizao, tambm houve no Brasil um processo de fuses e aquisies com destacada presena dos capitais externos. No setor financeiro tambm houve ampla penetrao de capital externo. O patrimnio dos bancos estrangeiros nos cinqenta maiores bancos em operao no Brasil (representam 98%) cresceu de 6,3% em 1994 para 28% em 2000, j computada a privatizao do Banespa. Alm disso, por trs de alguns bancos nacionais e mesmo de empresas privatizadas existem grupos e financiadores estrangeiros. A Companhia Vale do Rio Doce, por exemplo, foi adquirida pela CSN, porm com um forte financiamento de US$ 1,2 bilho do Nations Bank. A privatizao reduziu consideravelmente a capacidade do Estado fazer poltica econmica. A privatizao dos servios de utilidade pblica e de insumos bsicos tirou das mos do estado a capacidade de influir num conjunto de preos com forte presena nos ndices de inflao. Houve uma transformao de monoplios estatais em monoplios privados estrangeiros. A privatizao de bancos estaduais tambm encolheu a presena do estado no crdito e na determinao dos custos financeiros. A abertura financeira, juntamente com a grande presena de bancos estrangeiros no pas e mais a dependncia de capitais externos praticamente eliminou a autonomia na determinao da taxa de juros que vigora no pas. Como se sabe a taxa de juros um dos principais instrumentos de poltica monetria. A maior presena de capital estrangeiro no setor de servios e o prprio dinamismo que vem adquirindo esse setor, caminha no sentido de alterar a dinmica da acumulao de capital no Brasil, ameaando a liderana do setor manufatureiro. No de hoje que o setor de servios possui uma participao de mais de 50% do PIB. Entretanto, a indstria de transformao se mantinha enquanto o plo dinmico da acumulao no pas. A partir dos anos 90 essa situao vem sendo alterada em favor do setor de servios. E ai jogou um papel importante a presena de grandes grupos econmicos nos postos chave do setor de servios. Isso veio se somar a um certo desgaste da indstria de transformao sofrida com o baixo crescimento da economia nas ltimas duas dcadas, e com a abertura indiscriminada para
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mercadorias e capitais estrangeiros. Ela encolheu nos anos 90 e alguns grupos econmicos importantes foram absorvidos pelo capital externo, principalmente no setor de autopea, metalrgica e alimentos. Portanto, as transformaes econmicas trazidas pela abertura, liberalizao e privatizao implicaram num processo de desnacionalizao e na reduo da capacidade do Estado fazer poltica econmica, acarretando na redefinio da importncia relativa seja dos capitais dominantes do processo de acumulao, seja dos setores que lideram esse processo. Com tudo isso certamente a economia brasileira dos anos 2000 bastante diferente daquela do incio anos 90. Resta uma questo a analisar ligada a maior presena do capital estrangeiro graas a privatizao e liberalizao. Em que medida o ingresso de Investimento Direto Estrangeiro (IDE) implica num maior equilbrio do balano de pagamentos como pregam os partidrios de sua atrao? Isso podia ser verdade quando o IDE se dirigia principalmente para a indstria de transformao. Porm, ao se direcionar para o setor de servios o IDE acaba gerando remessas de lucros, assistncia tcnica, dividendos, fretes e juros (decorrentes de emprstimos de empresa para empresa) que rapidamente supera o aporte inicial. O problema reside no fato de que o setor de servios tem baixa capacidade exportadora. Em compensao tem grande apetite de importao. Da resulta um dficit comercial, devido ao forte aumento de importao de componentes eletroeletrnico e outros insumos, assim como um crescente dficit de servios, que cresce num ritmo exponencial, ajudado pela remessa de juros. Em resumo, se num primeiro momento o ingresso de IDE direcionado para os servios, adquirindo empresas brasileiras, traz um alvio no balano de pagamentos, no mdio e longo prazo aprofunda as distores das contas externas brasileiras e agrava a necessidade de novas doses de capital externo. Enfim se cria um circulo vicioso aonde o capital externo vai ganhando importncia dentro do pas, se assenhoreando de novos segmentos e reiterando a necessidade de novos IDE, colocando o pas mais vulnervel a influncia externa.
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4. DO MONOPLIO ESTATAL PARA OS MONOPLIOS PRIVADOS

Aparentemente a dissoluo dos grandes monoplios estatais como a Telebrs e a Eletrobrs (parcialmente), deveria aumentar a concorrncia do sistema e ampliar o nmero de empresas dando mais alternativas para o consumidor. Ao invs de se submeter a tirania de um nico fornecedor de servios, pagando o preo por ele estabelecido e engolindo as falhas de atendimento, o consumidor poderia mandar as favas um mau fornecedor de servios e escolher o prximo com tarifas mais baixas e melhor atendimento. Entretanto, o sonho dos fornecedores se engalfinhando numa briga de foice para ganhar o cliente no aconteceu. Nos principais servios apenas houve a transferncia do monoplio estatal para o monoplio privado, que pior uma vez que movido exclusivamente por objetivos econmicos. Muitas vezes, maximizar o lucro no compatvel com uma assistncia tcnica eficiente, e um preo baixo. Pelo contrrio, a reduo de turmas de assistncia tcnica, a terceirizao do servio, assim como a maior demora para efetuar um conserto, ou a utilizao da capacidade instalada at o limite, sobrecarregando a rede, adiando investimentos, ou ainda o desinteresse para instalar uma rede de servios em regies com baixa densidade de consumo, proporcionam maiores lucros e pior atendimento a populao. J os monoplios estatais causam um dano menor, uma vez que no se pautam pelo maior lucro e tem metas de investimento e de preos pautados por razes polticas. muito comum uma empresa monopolista estatal estabelecer preos menores do que poderia cobrar pelo seu poder de monoplio. Portanto um monoplio estatal muito mais benigno do que um privado. o que se pode constatar, por exemplo no setor de telecomunicaes, onde o fracasso das empresas espelho deixou o setor nas mos de conglomerados econmicos cada vez mais concentrados. Alis os setores de utilidade pblica so os mais suscetveis a falta de concorrncia. Por constiturem monoplios naturais requerem uma ateno redobrada por ocasio
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da privatizao. So segmentos que implicam na existncia de redes fsicas de servios (telefnica, eltrica, etc) e custos de implantao elevados que reforam as caractersticas monopolistas e devem ser enquadrados numa ampla regulamentao que estabelea claramente as regras do jogo e com capacidade de estrito acompanhamento de seu cumprimento. Uma regulamentao frouxa, aliada a fragilidade dos rgos de fiscalizao, deixa o campo aberto para os abusos dos monoplios. De preferncia a regulamentao deve ser cuidadosa e anteceder a privatizao, o que no ocorreu no Brasil. Os pases avanados se preocuparam em criar eficientes aparatos de regulamentao (regulamentos e instituies) e mesmo assim ainda mantiveram uma certa presena do Estado em boa parte dos segmentos de utilidade pblica com monoplios naturais, mesmo que em menor escala. Da as privatizaes parciais com pulverizao de aes, encontrveis na maioria dos pases avanados com exceo do Reino Unido, que fez a pulverizao, porm com vendas totais. J no Brasil a carroa foi posta na frente dos burros. A organizao da regulamentao foi posterior s privatizaes dos monoplios naturais, alm do Estado ter vendido o controle acionrio, transferindo tudo para o controle dos grupos privados. Agora o governo se d conta que no implantou a concorrncia no setor. Em compensao retalhou empresas que poderiam ter uma maior presena, num mundo econmico cada vez mais dominado por grandes conglomerados. A Telebrs, por exemplo, poderia ter sido privatizada com base num outro modelo, que reduzisse a presena estatal, sem perder o controle, passando para uma gesto mista e ampliando o nmero de acionistas privados. Nesse sentido, estaria criada uma empresa nacional com poder de atuao em nvel internacional, ou seja uma multinacional brasileira. Isso no significa manter a empresa estatal subordinada a uma operao ineficiente e vcios burocrticos que certas estatais adquirem. A modernizao realizada no sistema Telebrs antes da privatizao demonstra que
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uma estatal pode ser to ou mais competitiva e eficiente que uma empresa privada. Com a vantagem de trazer benefcios universais e no apenas para seus scios. Num perodo em que a tendncia mundial de fuso e conglomerao, o governo FHC marcha a contracorrente e decide desmembrar os grandes monoplios de servios de utilidade. Faltou pouco para isso no ocorrer tambm com a Petrobrs. Tudo em vo porque as atuais empresas privadas esto se fundindo e caminham em direo a grandes conglomerados, s que agora privados. Existem outras perdas para o pas com o fracionamento desses conglomerados, alem da perda de competitividade internacional. Trata-se do esvaziamento das pesquisas, agora feitas no exterior, com absoro e difuso de tecnologias mais apropriadas aos interesses brasileiros. As empresas estrangeiras podem at colocar em uso uma tecnologia mais avanada. Porm isso no significa que essa tecnologia esteja sendo desenvolvida aqui ou propiciando a difuso de conhecimentos e o treinamento de tcnicos e engenheiros brasileiros. A caixa preta vem pronta e lacrada do exterior. Alm disso, existem programas de desenvolvimento tecnolgico que interessam a um pas, mas podem no interessar ao setor privado. o caso do programa Intelsat de desenvolvimento de tecnologia de satlites, do qual o Brasil fazia parte por meio da Embratel, enquanto esta era uma empresa estatal. Depois da privatizao esse programa no mais interessa a MCI, controladora da Embratel, que recentemente esqueceu de avisar o governo brasileiro quanto a necessidade de aumentar o aporte de recursos na Intelsat para dar prosseguimento ao programa, e deixou o Brasil de fora. Isso demonstra o absurdo de o governo no ter uma presena prpria na esfera das comunicaes mundiais e depender de uma empresa privada, ainda por cima estrangeira.
5. INVESTIMENTOS E MERCADO DE CAPITAIS

Um dos argumentos que pautam os programas de privatizaes de que o Estado no possui recursos suficientes para realizar os investimentos necessrios para
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cobrir as necessidades de expanso dos servios de utilidade pblica juntamente com sade, educao, segurana e todas as demais atribuies do setor pblico. Certamente existe uma forte dose de verdade nessas afirmaes. Entretanto os investimentos privados podem ser atrados de diversas maneiras e a partir de distintos modelos de privatizao. No modelo de privatizao parcial da Europa Continental e da sia, os capitais privados adquirem parte do capital estatal e adicionam-se aos investimentos estatais, criando uma solidariedade extremamente positiva seja para as empresas, como para toda a comunidade. As empresas deixam de ser estritamente estatais e devem adotar procedimentos de gesto da iniciativa privada, ao mesmo tempo em que so submetidas a fiscalizao de conselhos mistos e muito mais exigentes. Por outro lado, os interesses privados so mediados por interesses coletivos, representados pela participao estatal. Contratos de gesto, contratos de incentivo, adoo de auditoria independente, imposio de oramentos e por ltimo, mas no menos importante, a maior fiscalizao da sociedade civil organizada, so fortes instrumentos de gesto empresarial quer podem melhorar a atuao e o desempenho dessas empresas. Ao invs de privatizar as empresas j constitudas, os capitais privados poderiam receber concesses para a construo de novas unidades e a explorao de novas concesses. Os monoplios estatais podem ser rompidos, como alis j o foram em sua totalidade no Brasil, sem necessariamente implicar na extino das empresas estatais, mas para submet-las a competio das empresas privadas. Esse seria um forte estmulo para a dinamizao do setor estatal. Ao invs de vender uma hidroeltrica j construda, o setor privado teria a permisso de construir novas hidroeltricas. Ai sim haveria um substancial aumento da capacidade instalada no lugar da simples troca de titularidade. verdade que nesse caso o Estado no recebe recursos para reduzir a dvida pblica. Entretanto no Brasil foi to pequeno o saldo efetivo em moeda corrente da
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venda das estatais que teria sido mais conveniente adotar o sistema de privatizao parcial. Uma das principais vantagens da privatizao com pulverizao de aes o desenvolvimento do mercado de capitais e a distribuio mais socializada do patrimnio estatal. Uma empresa estatal pode ser transformada em empresa pblica ao invs de privada. Como se sabe, o mercado de capitais um pr-requisito bsico para um crescimento sustentado, ou a condio necessria para a expanso do capitalismo, mediante uma modalidade mais avanada de captao de recursos e financiamento de longo prazo. Nesse sentido, o mercado de aes a fonte mais conveniente de endividamento e expanso dos investimentos para as empresas. Por sua vez, os poupadores possuem nas aes de empresas slidas uma tima oportunidade de investimentos e a possibilidade de compartilhar a propriedade de empreendimentos de grande porte. A privatizao parcial com pulverizao colocou no mercado de capitais um enorme volume de novas aes, com lucratividade garantida, a disposio de numerosos segmentos da populao. Dessa maneira aumentou o financiamento para as empresas ao mesmo tempo em que colocou milhes de cidados na categoria de acionistas, compartilhando os lucros dos empreendimentos. Certamente o mercado de capitais o melhor ponto de encontro entre quem tem dinheiro para investir e quem deseja captar dinheiro para investimentos. Keynes chamava ateno para os riscos das bolsas. It is usually agreed that casinos should, in public interest, be inaccessible and expensive. And perhaps the same is true of Stock Exchanges. (1935) Guide to Financial Markets, Marc Levinson, The Economist Books, 1999, p. 126. Entretanto o prprio Keynes era um constante jogador nas Bolsas, para si e para o King Colege e ganhou dinheiro com isso. A privatizao dos pases avanados deu um forte impulso ao mercado de capitais. O volume de aes negociadas nas principais bolsas do mundo deu um salto espetacular de US$ 9,69 trilhes em 1994 para US$ 33,97 trilhes em 99, cerca de
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360%. De 1987 a 1998, perodo mais intenso das privatizaes, poucas foram as bolsas de valores cuja capitalizao cresceu menos de 10 vezes. Uma exceo foi a 47 bolsa de Tkio que refletiu a forte crise da economia japonesa nesse perodo . Evidentemente no so apenas as privatizaes que explicam todo esse crescimento. Houve tambm a exuberncia irracional e outros fatores que sobrevalorizaram as aes. Mas isso se deu principalmente nas bolsas americanas. Nas demais certamente as privatizaes foram um importante combustvel para a capitalizao dos mercados. Basta ver o salto dado pelo mercado de capitais na Inglaterra ou na Itlia e em outros pases da Europa, diretamente correlacionados com as privatizaes pulverizadas. J nas privatizaes brasileiras e de outros pases emergentes, o mercado de capitais encolheu ao invs de avanar. De fato, entre 1994 a 1999, portanto no auge das privatizaes brasileiras, o volume de aes negociado caiu 9,4% de US$ 98,74 bilhes para US$ 89,44 bilhes. Nesse mesmo perodo houve um modesto aumento da 21,3% na capitalizao muito abaixo dos padres internacionais para o perodo. Por que o mercado de capitais brasileiro caminhou para trs, num perodo que se negociaram dezenas de bilhes de dlares de aes no mercado de privatizaes? que ao invs de abrir o capital, as empresas preferiram fech-lo e ao contrrio de irrigar o mercado de capitais com ofertas de aes para os fundos de penso e para o grande pblico, as empresas privatizadas se fecharam em copas. Alm disso inexiste no Brasil uma governana corporativa que garanta os interesses dos acionistas minoritrios. Apenas recentemente esta sendo aprovada uma nova Lei das S/A que pode melhorar esse quadro. At agora as privatizaes brasileiras foram realizadas no mbito de uma legislao amplamente desfavorvel para os chamados minoritrios, que via de regra possuem a maioria das aes das empresas, porm sem direito a voto. No Brasil reinam os acionistas portadores da maioria das aes ordinrias, que deitam e rolam sobre os
Um quadro completo do boom acionrio de 1987 a 98 se encontra em Marc Levinson, Guide to Financial Market, The Economist Books, 1999, p. 128.
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demais. Basta ver o que aconteceu com algumas empresas do setor de telecomunicaes, que detinha expressiva parcela de aes no mercado antes da privatizao. A Telefnica, por exemplo, esta adquirindo aes de suas controladas de capital aberto, centralizando o controle acionrio e reduzindo a liquidez das bolsas brasileiras. J detm 87% de todas as aes ordinrias. No ato da privatizao, essa empresa pagou pelas aes em mos da Unio um valor muito superior quele obtido pelos acionistas ditos minoritrios nas bolsas de valores. Ou seja, as aes com direito a voto do bloco de controle so normalmente negociadas com gio. Portanto, as aes ordinrias que detm o controle e representam, via de regra, 1/6 das aes totais das empresas, recebem um tratamento principesco, enquanto as demais aes ficam na condio de mendicncia. Basta ter 16,7% das aes totais de uma empresa, o equivalente a 51% das aes ordinrias, para controlar uma empresa com poderes absolutos, como nomear a maioria dos diretores, ter o controle do conselho de administrao, decidir sobre a sorte dos lucros e evitar assemblias extraordinrias indesejveis, que podem vir a questionar os atos dos controladores. Tudo isso permitido pela legislao brasileira. Ora, o segredo do sucesso dos mercados de capitais mais robustos reside na proteo aos acionistas minoritrios. Isso verdade tanto nos Estados Unidos, quanto na Inglaterra, Itlia, Alemanha e at mesmo na China. Antes de entrar na privatizao a Itlia fez importantes modificaes na legislao, permitindo uma presena maior dos minoritrios na fiscalizao e gesto das empresas. Na China, aonde o mercado de capitais vai de vento em popa, um diretor de uma empresa, que foi pego fraudando os acionistas, foi executado. Naturalmente recomendvel evitar esses extremos, mas convm cuidar dos interesses dos acionistas para levantar o mercado de capitais. Parece que o governo FHC comea a ser dar conta no inconveniente da privatizao por leiles com transferncia do controle acionrio. A proposta de privatizao de Furnas Centrais Eltricas por meio da pulverizao representa uma autocrtica silenciosa dos responsveis pelas privatizaes brasileiras e um ponto de inflexo na
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estratgia de privatizaes trilhada at agora. Pena que essa reviso esteja sendo feita depois que o grosso das privatizaes brasileiras j foi consumada. Ao invs da oferta de transferncia de controle, seria feita uma oferta global de aes no formato das Initial Public Offering IPO, acessveis a milhares de investidores. Nesse bolo podem entrar desde fundos de penso e outros investidores institucionais, at os trabalhadores mais simples por meio do FGTS. A Petrobrs acabou de realizar uma operao de venda pulverizada de aes muita bem sucedida e parecida com o que foi feito em outros pases. Essa empresa colocou a venda aes que excediam o controle da Unio sobre a Petrobrs em condies muito vantajosas, adquiridas por pessoas fsicas que optavam em usar at 50% de seu FGTS, ganhando com a valorizao imediata das aes das empresas. O investidor que permaneceu pelo menos um ano com a ao ganhou um bnus de 20% sobre o valor adquirido. Eis um modelo que pode funcionar para outras privatizaes. Certamente esta pesquisa no conseguiu abarcar todos os aspectos do programa de privatizaes brasileiro dos anos 90 e nem equacionar todas as suas conseqncias para explicar a nova dinmica da acumulao de capital no Brasil. O assunto complexo e muito extenso para ser abrangido num nico estudo. Neste trabalho dei preferncia para uma abordagem geral do processo de privatizaes com a anlise mais detida do setor de telecomunicaes, que considerado o mais importante em termos de privatizaes no Brasil. Resta ainda fazer estudos mais detalhados do setor de transportes, energia eltrica, gua e saneamento e o setor financeiro, que merecem pesquisas especficas, ainda mais num momento em que o modelo de privatizaes brasileiro passa por importantes modificaes.
VI. BIBLIOGRAFIA
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Privatizações No Brasil Guido Mantega

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O PROGRAMA DE PRIVATIZAES BRASILEIRO E A SUA REPERCUSSO NA DINMICA ECONMICA*

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1. A ERA DAS PRIVATIZAES

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2. RENASCIMENTO DO LIBERALISMO DE WALL STREET A CITY

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3. CRISE DO ESTADO OU CRISE DO CAPITALISMO?

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4. METAS E OBJETIVOS DA PRIVATIZAO

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II. PRIVATIZAES MUNDIAIS

Fonte: Siniscalco, 1999, p.16.

D. Siniscalco et alli (1999), pg. 9.

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Fonte: Siniscalco, 1999, p. 18.

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2. INGLATERRA A PIONEIRA: 16% DAS PRIVATIZAES MUNDIAIS

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Vide a respeito Maria Luiza Abbott, em Valor Econmico, 07.08.00, p. C3.

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3. PRIVATIZAES SE ESPALHAM PARA A EUROPA CONTINENTAL: 34% DAS VENDAS MUNDIAIS

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Europa Continental Reino 97 Unido sia 43 Amrica Latina 76

Fonte: Siniscalco, 1999, p. 22.

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Fonte: International Privatisation Review, 2000/2001, p. 82.

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Quadro 5 Privatizaes na Europa Ocidental em 1999 por Setor em % do Valor

Fonte: International Privatisation Review 2000/2001, p. 83.

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Vide a respeito Siniscalco, 1999, p. 68. Siniscalco, 1999, p. 68.

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4. PRIVATIZAES CAUTELOSAS NA SIA US$ 162 BILHES

De acordo com Siniscalco et alli, 1999, pg. 32.

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5. PRIVATIZAES NA AMRICA LATINA US$ 190 BILHES PRIVATIZADOS

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Fonte: International Privatization Review, 2000/2001, p. 75.

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International Privatisation Review 2000-2001, pag 76.

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Quadro 7 Privatizao na Amrica do Sul por Setor (em US$ bilhes)

Fonte: International Privatization Review, 2000-2001, p. 76.

6. ESTADOS UNIDOS E CARIBE

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III. PRIVATIZAES NO BRASIL

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