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Conforme registrado junto Comisso de Valores Mobilirios em 17 de abril de 2012

COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS DOS ESTADOS UNIDOS Washington, D.C.20549

Formulrio 20-F
RELATRIO ANUAL, DE ACORDO COM A SEO 13 OU 15 (d) DA LEI DE MERCADO DE CAPITAIS DE 1934
Para o ano fiscal encerrado em: 31 de dezembro de 2011 Nmero de registro na comisso: 001-15030
(Razo social exata da Companhia sob Registro, conforme especificado em seu patente) Repblica Federativa do Brasil (Jurisdio de constituio ou organizao) Tito Botelho Martins, Diretor Executivo de Finanas telefone: +55 21 3814 8888 fax: +55 21 3814 8820 tito.martins@vale.com Avenida Graa Aranha, n 26 20030-900 Rio de Janeiro, RJ, Brasil (Endereo da sede) Valores mobilirios registrados ou a serem registrados, de acordo com a Seo 12(b) da Lei: Nome de cada bolsa onde os valores mobilirios so registrados New York Stock Exchange* New York Stock Exchange New York Stock Exchange* New York Stock Exchange New York Stock Exchange New York Stock Exchange New York Stock Exchange New York Stock Exchange New York Stock Exchange New York Stock Exchange New York Stock Exchange New York Stock Exchange New York Stock Exchange New York Stock Exchange New York Stock Exchange

VALE S.A.

Ttulo de cada classe Aes preferenciais classe A da Vale, sem valor nominal por ao American Depositary Shares (evidenciadas pelos American Depositary Receipts), cada uma representando uma ao preferencial Classe A da Vale Aes ordinrias da Vale, sem valor nominal por ao American Depositary Shares (evidenciadas pelos American Depositary Receipts), cada uma representando uma ao ordinria da Vale 6,75% em Notas Garantidas com vencimento em 2012, Srie VALE, emitidas pela Vale Capital II 6,75% em Notas Garantidas com vencimento em 2012, Srie VALE.P, emitidas pela Vale Capital II 9,0% em Notas Garantidas com vencimento em 2013, emitidas pela Vale Overseas 6,25% em Notas Garantidas com vencimento em 2016, emitidas pela Vale Overseas 6,25% em Notas Garantidas com vencimento em 2017, emitidas pela Vale Overseas 5 5/8% em Notas Garantidas com vencimento em 2019, emitidas pela Vale Overseas 4,625% em Notas Garantidas com vencimento em 2020, emitidas pela Vale Overseas 4,375% em Notas Garantidas com vencimento em 2022, emitidas pela Vale Overseas 8,25% em Notas Garantidas com vencimento em 2034, emitidas pela Vale Overseas 6,875% em Notas Garantidas com vencimento em 2036, emitidas pela Vale Overseas 6,875% em Notas Garantidas com vencimento em 2039, emitidas pela Vale Overseas *

Aes no listadas para negociao, mas somente em relao ao registro das American Depositary Shares, de acordo com as exigncias da New York Stock Exchange. Valores mobilirios registrados ou a serem registrados, de acordo com a Seo 12(b) da Lei: Nenhum Valores Mobilirios para os quais h obrigao de relatrio, de acordo com a Seo 15(d) da Lei: Nenhum Nmero de aes em circulao de cada classe de ao da Vale, em 31 de dezembro de 2011: 3.256.724.482 aes ordinrias, sem valor nominal por ao 2.108.579.618 aes preferenciais classe A, sem valor nominal por ao 12 golden shares, sem valor nominal por ao Indicar se o autor do registro um emissor experiente, conforme definido no Regulamento 405 da Lei de Mercado de Capitais. Sim No Se este relatrio for anual ou de transio, indicar se o autor do registro no obrigado a registrar os relatrios, de acordo com a Seo 13 ou 15(d) da Lei de Mercado de Capitais de 1934. Sim No Indicar se o autor do registro (1) registrou todos os relatrios necessrios, de acordo com a Seo 13 ou 15(d) da Lei de Mercado de Capitais de 1934 durante os 12 meses antecedentes (ou por um perodo mais curto no qual o autor do registro teve que registrar tais relatrios) e (2) foi submetido a exigncias nos ltimos 90 dias. Sim No Indicar se o autor do registro apresentou eletronicamente e postou no Website de sua companhia, se houver, todos os Arquivos de Dados Interativos que devem ser apresentados e postados, de acordo com o Regulamento 405 do Regulamento S-T (pargrafo 232.405 deste captulo) durante os 12 meses antecedentes (ou para um perodo mais curto em que o autor do registro teve que apresentar e postar tais arquivos). Sim No Indicar se o autor do registro um large accelerated filer, um accelerated filer ou no um accelerated filer. Veja a definio de accelerated filer e large accelerated filer no Regulamento 12b-2, da Lei de Mercado de Capitais. (Marcar um): Large accelerated filer Accelerated filer No um accelerated filer Indicar qual o regime contbil utilizado pelo autor do registro para elaborao das demonstraes contbeis includas neste registro: U.S. GAAP Normas Internacionais de Relatrio Financeiro, conforme emitidas pelo Comit Internacional de Normas de Contabilidade Outros Caso tenha indicado a opo Outros na pergunta anterior, indicar qual item da demonstrao contbil o autor do registro decidiu seguir. Item 17 Item 18 Se este for um relatrio anual, indicar se o autor do registro uma empresa shell (sociedade que foi incorporada, mas no registra ativos ou operaes significativos), conforme definido no Regulamento 12b-2 da Lei de Mercado de Capitais. Sim No

NDICE Pgina Formulrio 20-F guia de referncia cruzada ..............ii Declaraes prospectivas ........................................... 1 Fatores de Risco ........................................................ 3 Apresentao das informaes financeiras .............. 15 Dados financeiros selecionados ............................... 15 I. Informaes sobre a companhia Panorama dos negcios ........................................... 17 Segmentos de negcios ............................................ 24 1. Bulk materials .............................................. 25 2. Metais bsicos .............................................. 35 3. Fertilizantes .................................................. 45 4. Infraestrutura ................................................ 48 5. Outros investimentos .................................... 54 Reservas................................................................... 55 Investimentos e projetos .......................................... 67 Questes regulatrias ............................................. 72 II. Anlise e perspectivas operacionais e financeiras Panorama geral ................................................. 79 Resultado das operaes 2011 comparado a 2010 ........................................ 85 Resultado das operaes 2010 comparado a 2009 ........................................ 91 Liquidez e recursos de capital.................................. 98 Obrigaes contratuais .......................................... 101 Ajustes no includos no balano patrimonial ....... 103 Polticas contbeis e estimativas importantes ........ 103 Gesto de riscos ..................................................... 107 III. Participao acionria e negociao Acionistas majoritrios .......................................... 118 Operaes das partes relacionadas ......................... 121 Pgina Distribuies .......................................................... 121 Mercados de negociaes ...................................... 123 Histrico do preo das aes ................................. 123 Aes depositrias ................................................. 124 Aquisio de valores mobilirios pelo emissor e pelas compradoras coligadas .................................. 125 IV. Administrao e empregados Administrao........................................................ 127 Remunerao da administrao ............................. 138 Empregados ........................................................... 139 V. Informaes adicionais Processos judiciais ................................................. 140 Atos Constitutivos e Estatuto Social...................... 144 Controles cambiais e outras limitaes que afetam os detentores de valores mobilirios .................. 150 Tributao .............................................................. 152 Avaliao dos controles e procedimentos de divulgao ..................................................... 159 Relatrio da administrao sobre o controle interno sobre relatrio financeiro .............................. 159 Governana corporativa ......................................... 160 Cdigo de tica ...................................................... 163 Principais servios e honorrios dos auditores independentes ................................................ 163 Informaes registradas junto aos reguladores de valores mobilirios ........................................ 164 Anexos ................................................................... 165 Glossrio ................................................................ 166 Assinaturas ............................................................ 172 ndice para demonstraes contbeis consolidadas F-1

FORMULRIO 20-F GUIA DE REFERNCIA CRUZADA Item Legenda do Formulrio 20-F Identidade dos membros do conselho, diretores executivos e membros do conselho consultivo .................... Estatsticas de oferta e cronograma previsto ...... Principais informaes 3A Dados financeiros selecionados ......................... 3B Capitalizao e dvida ........................................ 3C Razes da oferta e uso dos procedimentos ........ 3D Fatores de risco .................................................. Informaes sobre a Companhia 4A Histrico e desenvolvimento da companhia Local neste relatrio No aplicvel .............................................. No aplicvel .............................................. Dados financeiros selecionados .................. No aplicvel .............................................. No aplicvel .............................................. Fatores de Risco ......................................... Pgina 15 3 17,68 17, 24, 56, 73 17, 68, 73

1 2 3

4A 5

Panorama dos negcios, investimentos e projetos .................................................. Panorama dos negcios, Segmentosde 4B Panorama geral dos negcios............................. negcios, Reservas, Questes regulatrias . 4C Estrutura organizacional .................................... Anexo 8 ...................................................... Segmentos de negcios, investimentos e projetos, questes regulatrias ............... 4D Ativo imobilizado .............................................. Comentrios no solucionados dos empregados ............................................................ Nenhum ...................................................... Anlise e perspectivas operacionais e financeiras Resultados das operaes (2011 comparado a 2010, e 2010 comparado a 2009) ................................................... 5A Resultados operacionais .................................... 5B Liquidez e recursos de capital............................ Liquidez e recursos de capital..................... 5C Pesquisa e desenvolvimento, patentes e licenas, etc. ....................................................... Investimentos e projetos ............................. Resultados operacionais (2011 em comparao a 2010, e 2010 em comparao a 2009) ............................... 5D Informaes sobre as tendncias ....................... Ajustes no includos no balano 5E Ajustes no includos no balano patrimonial ... patrimonial .................................................. Polticas contbeis e estimativas importantes ................................................. 5F Divulgao tabular das obrigaes contratuais .. Obrigaes contratuais ............................... 5G Safe Harbor ....................................................... Declaraes prospectivas ............................ Membros do conselho, diretores executivos e empregados 6A Membros do conselho e diretores executivos .... Administrao............................................. 6B Remunerao ..................................................... Remunerao da administrao .................. AdministraoConselho de 6C Prticas do conselho .......................................... Administrao............................................. 6D Empregados ....................................................... Empregados ................................................ Acionistas majoritrios; EmpregadosRemunerao com base no desempenho ...................................... 6E Titularidade das Aes ....................................... Acionistas majoritrios e operaes das partes relacionadas 7A Acionistas majoritrios ...................................... Acionistas majoritrios ............................... 7B Operaes das partes relacionadas ..................... Operaes das partes relacionadas.............. 7C Participao de especialistas e assessoria .......... No aplicvel .............................................. Informaes financeiras

86, 92 99 68 86, 92 104 104 102 1 127 138 127 139 119, 140 119 122

ii

Item

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Legenda do Formulrio 20-F Local neste relatrio 8A Resultados consolidados e outras informaes financeiras ..................................... Demonstraes contbeis ........................... Distribuies ............................................... Processos judiciais ...................................... 8B Mudanas significativas..................................... No aplicvel .............................................. A oferta e a listagem 9A Detalhes da oferta e da listagem ........................ Histrico do preo das aes ...................... 9B Plano de distribuio.......................................... No aplicvel .............................................. 9C Mercados ........................................................... Mercados de negociaes ........................... 9D Acionistas vendedores ....................................... No aplicvel .............................................. 9E Diluio.............................................................. No aplicvel .............................................. 9F Despesas com emisso ....................................... No aplicvel .............................................. Informaes adicionais Atos Constitutivos e Estatuto Social 10A Capital social ................................................... Aes ordinrias e aes preferenciais .. 10B Atos Constitutivos e Estatuto Social ................ Atos Constitutivos e Estatuto Social........... Segmentos de negcios; Resultados das operaes; Operaes das partes 10C Contratos relevantes......................................... relacionadas ........................................... Controles de cmbio e outras limitaes que afetam os detentores de valores mobilirios ............................................. 10D Controles cambiais .......................................... 10E Tributao ........................................................ Tributao ................................................... 10F Dividendos e agentes de pagamento ................ No aplicvel .............................................. 10G Declaraes de especialistas ............................ Reservas...................................................... Informaes registradas junto aos reguladores de valores mobilirios ........ 10H Documentos divulgados .................................. 10I Informaes subsidirias ................................... No aplicvel .............................................. Divulgaes quantitativas e qualitativas sobre Gesto de riscos .......................................... o risco de mercado Descrio dos valores mobilirios, exceto valores mobilirios 12A Ttulos de dvida .............................................. No aplicvel .............................................. 12B Direitos e garantias .......................................... No aplicvel .............................................. 12C Outros valores mobilirios ............................... No aplicvel .............................................. 12D American Depositary Shares ........................... Aes depositrias ...................................... Inadimplncias, dividendos vencidos e mora ...... No aplicvel .............................................. Modificaes relevantes nos direitos dos titulares de valores mobilirios e no uso dos recursos ............................................................. No aplicvel .............................................. Avaliao dos controles e procedimentos de divulgao......................................... Controles e procedimentos ................................... Relatrio da administrao sobre o controle interno sobre relatrio financeiro ............................................... 16A Especialista financeiro do Comit de Auditoria ................................................................. AdministraoConselho Fiscal ............... 16B Cdigo de tica ................................................ Cdigo de tica ........................................... Principais servios e honorrios dos 16C Servios e honorrios do principal auditor independente ........................................................... auditores independentes .............................. AdministraoConselho fiscal; 16D Isenes das normas de listagem para Governana corporativa......................... comits de auditoria ........................................... 16E Aquisio de valores mobilirios pelo Aquisio de valores mobilirios pelo

Pgina F-1 122 140 124 124 145 144 24, 86, 122 151 153 56 165 108 125

160 160 135 164 164 135, 161 126

iii

Item

17 18 19

Legenda do Formulrio 20-F emissor e pelas compradoras coligadas ............. 16F Mudana nos auditores independentes do autor do registro ...................................................... 16G Governana corporativa................................... Demonstraes contbeis ...................................... Demonstraes contbeis ...................................... Anexos ....................................................................

Local neste relatrio emissor e pelas compradoras coligadas . No aplicvel .............................................. Governana corporativa .............................. No aplicvel .............................................. Demonstraes contbeis ........................... Anexos........................................................

Pgina 161 F-1 166

iv

DECLARAES PROSPECTIVAS Este relatrio anual contm declaraes que podero constituir declaraes prospectivas dentro do significado das clusulas de safe harbor da Lei de Reforma de Litgio dos Valores Mobilirios Privados dos Estados Unidos, de 1995. Muitas das declaraes prospectivas podem ser identificadas pelo uso de palavras relacionadas ao futuro, tais como antecipar, acreditar, pode, esperar, deve, planejar, pretender, estimar e potencial, dentre outras. Essas declaraes aparecem em vrios lugares e incluem declaraes relacionadas nossa inteno, crena ou expectativas atuais, a respeito: de nossa direo e operao futura; da implementao de nossas principais estratgias operacionais, incluindo nossa potencial participao em operaes de aquisio, alienao ou joint venture ou outras oportunidades de investimento; da implementao de nossa estratgia financeira e planos de despesa de capitais; da explorao de reservas minerais e construo de instalaes de minerao; do esgotamento e exausto das minas e reservas minerais; das tendncias nos preos das commodities e das demanda por commodities; do impacto futuro da concorrncia e regulamento; do pagamento de dividendos ou participao no capital dos acionistas; das tendncias no setor, incluindo a direo dos preos e nveis esperados de oferta e demanda; de outros fatores ou tendncias que afetam nossa condio financeira ou resultados operacionais; e dos fatores discutidos, de acordo com os fatores de risco.

Ressaltamos que as declaraes prospectivas no so garantias de desempenho futuro e envolvem riscos e incertezas. Os resultados reais podero diferir consideravelmente dos contidos nas declaraes prospectivas, como resultado de vrios fatores. Esses riscos e incertezas incluem fatores relacionados (a) aos pases onde operamos, principalmente Brasil e Canad, (b) economia global, (c) aos mercados de capital, (d) aos negcios de minerao e metais e sua dependncia da produo industrial global, que cclica por natureza e (e) ao alto grau de concorrncia global nos mercados onde operamos. Para mais informaes sobre os fatores que podem fazer com que nossos resultados reais difiram das expectativas refletidas nas declaraes prospectivas, consulte a seo Fatores de Risco. As declaraes prospectivas tero validade apenas na data em que foram feitas, e no assumimos nenhuma obrigao de atualiz-las luz de novas informaes ou empreendimentos futuros. Todas as declaraes prospectivas atribudas companhia ou a uma pessoa atuando em nosso nome so expressamente qualificadas em sua totalidade por esta declarao de aviso, no devendo o leitor contar indevidamente com nenhuma declarao prospectiva. ___________ A Vale S.A. uma sociedade por aes, constituda no dia 11 de janeiro de 1943 e existente nos termos das leis da Repblica Federativa do Brasil por prazo indeterminado. Sua sede est localizada Avenida Graa Aranha, no 26, 20030-900 Rio de Janeiro, RJ, Brasil e seu nmero de telefone 55-21-3814-4477. Neste relatrio, as menes Vale referem-se Vale S.A. As menes a ns ou Companhia, referem-se Vale e, exceto se o contexto de outra forma o exigir, s suas subsidirias consolidadas. As menes s nossas "aes preferenciais" so a respeito de nossas aes preferenciais classe A. As menes s nossas ADSs ou American Depositary Shares incluem nossas American Depositary Shares ordinrias (nossas "ADSs ordinrias"), cada qual representando uma ao ordinria da Vale, e nossas American Depositary Shares preferenciais classe A. As American Depositary Shares so representadas pelos American Depositary Receipts (ADRs) emitidos pelo depositrio. As menes s nossas HDSs ou Hong Kong Depositary Shares incluem nossas Hong Kong Depositary Shares ordinrias (nossas "HDSs ordinrias"), cada qual representando uma ao ordinria da Vale, e nossas Hong Kong Depositary Shares preferenciais classe A (nossas HDSs preferenciais), cada qual representando uma ao preferencial Classe A da Vale. As Hong Kong Depositary Shares so representadas pelos Hong Kong Depositary Receipts (HDRs) emitidos pelo depositrio. Exceto se de outra forma especificado, usamos as unidades mtricas. As menes ao real, reais ou R$ so referncias moeda oficial do Brasil, o real (singular) ou reais (plural). As menes a dlares US ou US$ so referncias a dlar americano. As menes ao CAD so referncias a dlar canadense e as menes ao A$, so referentes a dlar australiano.

FATORES DE RISCO Riscos relacionados aos nossos negcios O setor de minerao est altamente exposto ciclicidade da atividade econmica global e exige investimentos de capital significativos. O setor de minerao principalmente um fornecedor de matria-prima industrial. A produo industrial tende a ser o componente mais cclico e voltil da atividade econmica global, o que afeta a demanda por minerais e metais. Ao mesmo tempo, o investimento em minerao requer um valor substancial de fundos, a fim de reabastecer as reservas, expandir a capacidade de produo, construir infraestrutura e preservar o meio ambiente. A sensibilidade frente produo industrial, juntamente com a necessidade de investimentos de capital de longo prazo significativos, so fontes importantes de risco ao desempenho financeiro e perspectivas de crescimento da Vale e do setor de minerao, em geral. Os desdobramentos econmicos adversos na China podem causar um impacto negativo em nossa receita, fluxo de caixa e lucratividade. A China tem sido o principal driver da demanda global por minerais e metais nos ltimos anos. Em 2011, a demanda chinesa representou 63% da demanda global transocenica por minrio de ferro, 43% da demanda global por nquel e 39% da demanda global por cobre. A porcentagem de nossa receita operacional bruta atribuvel s vendas a consumidores na China foi de 32,4% em 2011. Embora a China tenha resistido amplamente recesso de 2008/2009, a retrao do crescimento econmico da China pode resultar em uma reduo da demanda por produtos, levando a uma reduo na receita, fluxo de caixa e lucratividade. O desempenho fraco no setor imobilirio chins, o maior consumidor de ao carbono na China, tambm pode causar um impacto negativo em nossos resultados. Nossos negcios podem ser afetados negativamente por redues na demanda por produtos produzidos por nossos clientes, incluindo ao (para nossos negcios de minrio de ferro e carvo), ao inoxidvel (para nossos negcios de nquel) e commodities agrcolas (para nossos negcios de fertilizantes). A demanda por produtos de minrio de ferro, carvo e nquel depende da demanda global por ao. Minrio de ferro e pelotas, que conjuntamente contabilizaram 71,5% de nossa receita operacional em 2011, so usados para produo de ao carbono. O nquel, responsvel por 9,5% de nossa receita operacional bruta em 2011, usado, principalmente, na produo de ao inoxidvel e liga de ao. A demanda por ao depende em grande parte das condies econmicas globais, porm tambm depende de uma variedade de fatores regionais e setoriais. Os preos dos diferentes tipos de ao e o desempenho do setor global de ao so altamente cclicos e volteis, e esses ciclos de negcios no setor do ao afetam a demanda e os preos de nossos produtos. Alm disso, a integrao vertical retroativa da indstria siderrgica e o uso de sucata podem reduzir o comrcio transocenico global de minrio de ferro. A demanda por fertilizantes afetada pelos preos globais das commodities agrcolas. Uma reduo sustentada no preo de uma ou mais commodities agrcolas pode causar um impacto negativo em nosso negcio de fertilizantes. Os preos que cobramos, incluindo os preos do minrio de ferro, nquel e cobre, esto sujeitos volatilidade. Nossos preos de minrio de ferro so baseados em uma variedade de opes de preos, que geralmente usam ndices de preos spot como base para a determinao do preo ao cliente. Nossos preos para nquel e cobre so baseados em preos informados para esses metais nas bolsas de mercadorias, como a London Metal Exchange ("LME") e na New York Mercantile Exchange ("NYMEX"). Nossos preos e receitas para estes produtos so, consequentemente, volteis, o que pode afetar adversamente nosso fluxo de caixa. Os preos mundiais desses metais esto sujeitos a flutuaes significativas e so afetados por muitos fatores, inclusive as condies macroeconmicas e polticas globais atuais e futuras, nveis de oferta e demanda, disponibilidade e custo de substitutos, nveis de estoque, investimentos por fundos de commodities e aes de participantes nos mercados de commodities.

O aumento da disponibilidade de fontes alternativas de nquel ou a substituio do nquel das aplicaes de uso final podem afetar negativamente nosso negcio de nquel. A sucata de nquel concorre diretamente com o nquel primrio como uma fonte de nquel para uso na produo de ao inoxidvel, e a escolha entre eles fortemente motivada por seus preos relativos e disponibilidade. Em 2011, o ndice de sucata de ao inoxidvel permaneceu relativamente estvel em relao a 2010, em 43%. O nquel pig iron, um produto desenvolvido pelos produtores chineses de ao e ligas, que utiliza minrios de nquel laterticos, compete com outras fontes de nquel na produo de ao inoxidvel. Em 2011, a estimativa de produo chinesa de nquel pig-iron e ferro-nquel aumentou 67%, representando 16% da produo global de nquel. A demanda por nquel primrio pode ser afetada de maneira negativa pela substituio direta de nquel primrio por outros materiais nas aplicaes atuais. Em resposta aos altos preos do nquel ou outros fatores, os produtores e consumidores de ao inoxidvel podem mudar parcialmente do ao inoxidvel com alto teor de nquel (srie 300) para ao inoxidvel com menor teor de nquel (srie 200) ou sem nquel (srie 400), o que pode afetar negativamente a demanda por nquel. possvel que no consigamos ajustar o volume de produo em tempo hbil ou com bom custo-benefcio em resposta s mudanas na demanda. Nos perodos de alta demanda, nossa capacidade de aumentar rapidamente a produo limitada, o que pode nos impossibilitar de atender demanda por nossos produtos. Alm disso, podemos no ser capazes de concluir expanses e novos projetos a tempo de aproveitar a crescente demanda por minrio de ferro, nquel ou outros produtos. Quando a demanda ultrapassar nossa capacidade de produo, poderemos atender ao excesso de demanda do cliente por meio da compra de minrio de ferro, pelotas de minrio de ferro ou nquel de nossas joint ventures ou de terceiros e revend-los, aumentando nossos custos e reduzindo nossas margens operacionais. Caso no sejamos capazes de atender ao excesso de demanda do cliente desta maneira, podemos perder clientes. Alm disso, operar prximo capacidade total pode nos expor a custos mais elevados, inclusive taxas de sobre-estadia (demurrage) devido a restries na capacidade de nossos sistemas logsticos. Contrariamente, operar com capacidade ociosa significativa nos perodos de demanda fraca pode nos expor a custos de produo por unidade mais elevados, j que uma parte significativa de nossa estrutura de custos est fixada no curto prazo, devido alta intensidade de capital das operaes de minerao. Alm disso, esforos para reduzir custos nos perodos de demanda fraca podem ser limitados por regulamentos trabalhistas ou acordos trabalhistas e federais anteriores. As condies reguladoras, polticas, econmicas e sociais nos pases onde operamos ou temos projetos podem causar um impacto negativo em nossos negcios e nos preos de mercado de nossos valores mobilirios. Nosso desempenho financeiro pode ser afetado negativamente por condies reguladoras, polticas, econmicas e sociais nos pases onde operamos ou temos projetos significativos, especialmente na Argentina, Austrlia, Brasil, Canad, Chile, China, Colmbia, Frana, Guin, Indonsia, Japo, Libria, Malavi, Moambique, Nova Calednia, Noruega, Om, Reino Unido e Zmbia. Nossas operaes dependem de autorizaes e concesses de rgos reguladores governamentais dos pases onde operamos. Para mais detalhes sobre as autorizaes e concesses das quais nossas operaes dependem, consulte a seo Informaes sobre a CompanhiaQuestes Regulatrias. Estamos sujeitos s leis e regulamentos em muitas jurisdies que podem mudar a qualquer momento, e as mudanas nas leis e regulamentos podem exigir modificaes em nossas tecnologias e operaes, resultando em despesas de capital inesperadas. As mudanas reais ou potenciais e as mudanas na poltica econmica podem minar a confiana do investidor, que poder dificultar o investimento e portanto, reduzir o crescimento econmico e ainda afetar negativamente as condies econmicas e outras sob as quais operamos, de forma a afetar negativa e relevantemente nossos negcios.

Desentendimentos com as comunidades locais onde operamos podem causar um impacto negativo em nossos negcios e reputao. Podem surgir disputas judiciais com as comunidades onde operamos periodicamente. Apesar de contribuirmos com as comunidades locais por meio de impostos, oportunidades de emprego, de negcios e programas sociais, as expectativas das comunidades so complexas e envolvem vrias partes interessadas, com interesses diferentes. Algumas de nossas operaes e reservas esto localizadas em terras ou prximas a terras de propriedade ou usadas por tribos indgenas ou aborgenes, ou outros grupos. Essa populao indgena pode ter direitos de analisar ou participar na gesto dos recursos naturais, e negociamos com ela, a fim de minimizar os impactos de nossas operaes ou para ter acesso s suas terras. Desentendimentos ou disputas judiciais com grupos locais, inclusive com grupos indgenas ou aborgenes podem causar atrasos ou interrupes em nossas operaes, afetar negativamente nossa reputao ou ainda dificultar nossa capacidade de trabalhar em nossas reservas e conduzir nossas operaes. Manifestantes agiram para interromper nossas operaes e projetos, e podem continuar a faz-lo no futuro. Apesar de nos defendermos vigorosamente contra atos ilegais, tentativas futuras de manifestantes para prejudicar nossas operaes podem afetar negativamente nossos negcios. Podemos ser afetados de maneira negativa por mudanas nas polticas governamentais, inclusive pela imposio de novos impostos ou royalties sobre as atividades de minerao. A minerao est sujeita ao regulamento governamental na forma de impostos e royalties, o que pode causar um impacto financeiro importante sobre nossas operaes. Nos pases em que estamos presentes, os governos podem impor novos tributos, aumentar as taxas existentes de impostos e royalties, reduzir isenes e benefcios fiscais, ou mudar sua base de clculo de maneira desfavorvel companhia. Os governos que se comprometeram a estabelecer uma tributao ou ambiente regulador estvel podem encurtar a durao desses compromissos. As concesses, autorizaes, licenas e permisses esto sujeitas a vencimento, limitao ou renovao e a vrios outros riscos e incertezas. Algumas de nossas concesses de minerao esto sujeitas a datas de vencimento fixas e s podem ser renovadas por um nmero limitado de vezes, por um perodo limitado. Alm das concesses de minerao, possvel que tenhamos que obter vrias autorizaes, licenas e permisses de rgos governamentais e reguladores em relao operao de nossas minas, que podem estar sujeitas a datas de vencimento fixas ou a uma reviso ou renovao peridicas. Apesar de esperarmos que as renovaes sejam concedidas como e quando pleitearmos, no h garantia de que tais renovaes sero concedidas como usualmente, e no h garantia de que novas condies no sero impostas a esse respeito. As taxas de concesses de minerao podem aumentar substancialmente com o passar do tempo desde a emisso original de cada licena de explorao individual. Caso isso acontea, nossos objetivos de negcios podem ser comprometidos pelos custos de manuteno ou renovao de nossas concesses de minerao. Dessa forma, precisamos avaliar continuamente o potencial mineral de cada concesso de minerao, especialmente na poca de renovao, a fim de determinar se os custos de manuteno das concesses de minerao so justificados pelos resultados das operaes a vencer, e assim podermos optar por deixarmos algumas concesses expirar. No pode haver nenhuma garantia de que tais concesses sero obtidas em termos favorveis companhia, ou nenhuma garantia a respeito de nossa minerao futura pretendida ou metas de explorao. Em vrias jurisdies onde temos projetos de explorao, possvel que sejamos obrigados a devolver ao estado uma determinada poro da rea coberta pela licena de explorao como condio para obtermos uma concesso de minerao. Esta obrigao de retrocesso pode levar a uma perda substancial de parte do depsito mineral originalmente identificado em nossos estudos de viabilidade.

Nossos projetos esto sujeitos a riscos que podem resultar em aumento nos custos ou atraso em sua implementao. Estamos investindo para manter e aumentar nossa capacidade de produo, de logstica e de expandir o escopo dos minerais que produzimos. Nossos projetos esto sujeitos a vrios riscos que podem afetar negativamente nossas perspectivas de crescimento e lucratividade, inclusive: Podemos nos deparar com atrasos ou custos maiores do que os previstos na obteno dos equipamentos ou servios necessrios e na implementao de novas tecnologias para construir e operar um projeto. Nossos esforos para desenvolver projetos de acordo com o cronograma podero ser dificultados pela falta de infraestrutura, inclusive um fornecimento de energia confivel. Os fornecedores e as contratadas podero no cumprir suas obrigaes para conosco. Podemos enfrentar condies climticas inesperadas ou outros eventos de fora maior. Podemos no conseguir obter, ou vivenciarmos um atraso, ou termos custos maiores que os esperados na obteno das permisses e licenas necessrias para construo de um projeto. As mudanas nas condies do mercado ou regulamentos podem tornar o projeto menos lucrativo do que o esperado na poca em que iniciamos o trabalho nele. Pode haver acidentes ou incidentes durante a implementao do projeto. Podemos enfrentar a escassez de pessoal qualificado.

Problemas operacionais podem afetar negativa e relevantemente nossos negcios e desempenho financeiro. Uma gesto de projeto ineficiente e incidentes operacionais podem nos levar a suspender ou reduzir nossas operaes, causando uma reduo geral em nossa produtividade. Uma gesto de projeto ineficiente pode significar que no somos capazes de desempenhar a operao contnua de nossas atividades. Os incidentes operacionais podem acarretar falhas importantes na planta e no maquinrio. No pode haver nenhuma garantia de que a gesto ineficiente do projeto ou outros problemas operacionais no venham a ocorrer. Quaisquer prejuzos aos nossos projetos ou atrasos em nossas operaes causados por uma gesto ineficiente de projeto ou incidentes operacionais podem afetar negativa e relevantemente nossos negcios e resultados operacionais. Nosso negcio est sujeito a vrios riscos operacionais que podem afetar de maneira negativa os resultados de nossas operaes, tais como: Podemos enfrentar condies climticas inesperadas ou outros eventos de fora maior. Condies de minerao adversas podem atrasar ou dificultar nossa capacidade de produzir a quantidade esperada de minerais e de atendermos s especificaes exigidas pelos clientes. Pode haver acidentes ou incidentes durante as operaes dos negcios, envolvendo nossas minas, plantas, ferrovias, portos ou navios. Podemos vivenciar atrasos ou interrupes no transporte de nossos produtos, inclusive nas ferrovias, portos e navios. Alguns de nossos projetos de empreendimento esto localizados em regies onde doenas tropicais,

AIDS e outras doenas contagiosas representam um grande problema de sade pblica e impem riscos sade e segurana de nossos empregados. Caso no consigamos garantir sade e segurana a nossos empregados, nossas operaes podem ser negativamente afetadas. Aes trabalhistas podem interromper nossas operaes de tempos em tempos.

As normas para transporte martimo de finos minrio de ferro podem afetar nossas operaes. Uma parcela de nossa produo ocorre na forma de minrio de ferro no concentrado. Este tipo de minrio ocasionalmente comparado aos finos, que so pequenas partculas de minrio. Atualmente estudos analisam se estes minrios poderiam comear a se comportar como um fludo quando transportados com um alto teor de umidade, apesar de no termos nenhum registro de um evento como este acontecer. Isso pode fazer com que a carga fique menos estvel, apresentando riscos potenciais para a navegao. Os riscos operacionais dependem de muitos fatores, incluindo as caractersticas dos finos, as circunstncias em que so transportados e do tipo de embarcao. Para gerir tais riscos, a indstria de transporte martimo e seguradoras geralmente seguem regras adotadas no cdigo Martimo Internacional para Cargas Slidas a Granel (IMSBC), mas essas regras atualmente no abordam o transporte de finos minrio de ferro no concentrado como ns produzimos na provncia mineral de Carajs, em nosso Sistema Norte. Potenciais alteraes s regras esto atualmente sob considerao na Organizao Martima Internacional (IMO). Acreditamos que a segurana de nossas prticas de navegao evidenciado pelo nosso longo histrico de operaes seguras, mas as mudanas nas regras podero nos obrigar a mudar nossas prticas para a manipulao ou transporte de nossa produo de Carajs, e essas medidas poderiam aumentar nossos custos, exigirem novos investimentos e at mesmo limitar o volume de nossas exportaes do minrio de ferro de Carajs. Nosso negcio pode ser negativamente afetado, caso nossas contrapartes no cumpram suas obrigaes. Os clientes, fornecedores, contratadas e outras contrapartes podem no cumprir os contratos e as obrigaes existentes, o que pode causar um impacto desfavorvel em nossas operaes e resultados financeiros. A capacidade de nossos fornecedores e clientes de cumprir suas obrigaes pode ser afetada negativamente em tempos de estresse financeiro ou recesso econmica. Os fornecedores tambm esto sujeitos s restries de capacidade em tempos de alta demanda, o que pode afetar sua capacidade de cumprir seus compromissos. Atualmente operamos partes importantes de nossos negcios de pelotizao, bauxita, nquel, carvo, cobre e ao por meio de joint ventures com outras empresas. Partes importantes de nossos investimentos em energia eltrica e de nossos projetos de petrleo e gs so operados por meio de consrcios. Nossas projees e planos para essas joint ventures e consrcios partem da premissa de que nossos parceiros cumpriro suas obrigaes em realizar suas contribuies de capital, compra de produtos e, em alguns casos, fornecer pessoal competente e de gesto. Caso quaisquer de nossos parceiros no cumpra suas obrigaes, a joint venture afetada ou o consrcio poder no conseguir operar de acordo com seus planos de negcios, ou possvel que tenhamos que aumentar o nvel de nosso investimento para implementar esses planos. Para mais informaes sobre nossas joint ventures, consulte a seo Informaes sobre a CompanhiaLinhas de negcios. Nosso negcio est sujeito a incidentes ou acidentes ambientais, de sade e de segurana. Nossa operaes envolvem o uso, manuseio, descarte e deposio de materiais perigosos no meio ambiente e o uso de recursos naturais, e o setor de minerao est geralmente sujeito a riscos e perigos significativos, inclusive o risco iminente de incndio ou exploso, vazamento de gases, vazamento de substncias poluentes ou outros materiais perigosos, incidentes com deslizamento de rochas nas operaes subterrneas de minerao, incidentes envolvendo equipamentos ou maquinrio mvel. Isso pode ocorrer por acidente ou pela violao de padres operacionais, resultando em um incidente significativo, inclusive danos ou destruio aos bens minerais ou instalaes de produo, leses ou morte de pessoas, danos ao meio ambiente, atrasos na produo, prejuzos financeiros e possvel responsabilidade judicial. A Vale tem normas de sade, segurana e ambientais em vigor para minimizar o risco de tais incidentes ou acidentes. No obstante nossas normas, polticas e controles, nossas operaes permanecem sujeitas a incidentes ou acidentes, que podem afetar negativamente nossos negcios ou reputao.

Os regulamentos ambientais, de sade e segurana, inclusive os regulamentos relativos mudana climtica, podem afetar negativamente nossos negcios. Quase todos os aspectos de nossas atividades, produtos, servios e projetos espalhados pelo mundo esto sujeitos a regulamentos ambientais, de sade e segurana, o que pode nos expor a um aumento na responsabilidade ou nos custos. Tais regulamentos nos obrigam a obter licenas ambientais, permisses e autorizaes para nossas operaes, e a realizarmos avaliaes sobre o impacto ambiental, a fim de conseguirmos a aprovao de nossos projetos e a permisso para iniciarmos a construo. Alm disso, todas as mudanas significativas nas operaes existentes tambm devem ser submetidas ao mesmo procedimento. As dificuldades para obter permisses pode levar a atrasos na construo ou aumentos nos custos e, em alguns casos, pode levar a companhia a adiar ou at mesmo abandonar um projeto. Os regulamentos ambientais tambm impe normas e controles sobre as atividades relacionadas pesquisa mineral, minerao, atividades de pelotizao, servios ferrovirios e martimos, portos, decomissionamento, refinaria, distribuio e marketing de nossos produtos. Tal regulamento pode acarretar custos e responsabilidades significativos. Alm disso, grupos comunitrios ativistas e outras partes interessadas podem aumentar as demandas por prticas de responsabilidade social e ecologicamente sustentveis, o que pode gerar custos significativos e reduo de nossos lucros. Litgios particulares relacionados a essas e outras questes podem afetar negativamente nossa condio financeira ou prejudicar nossa reputao. Os regulamentos ambientais em muitos dos pases onde operamos tornaram-se mais rigorosos nos ltimos anos, e possvel que mais regulamentos ou execues mais severas dos regulamentos existentes afetem negativamente nossa empresa por meio da imposio de restries em nossas atividades e produtos, criando novas exigncias para a emisso ou renovao de licenas ambientais, aumentando nossos custos ou obrigando-nos a nos envolvermos em esforos caros para recuperao. Preocupaes a respeito de mudanas climticas e esforos para cumprir as responsabilidades internacionais podem levar os governos a impor limites sobre as emisses de carbono ou impostos sobre o carbono e esquemas comerciais de emisses aplicveis s nossas operaes, podendo afetar negativamente nossos custos operacionais ou nossos requisitos para despesas de capital. Por exemplo, o governo brasileiro adotou um decreto nos termos da lei sobre emisses de carbono (Poltica Nacional de Mudanas Climticas) que contempla limites especficos sobre as emisses de carbono a serem estabelecidas em 2012 e implantadas gradualmente at 2020, e o governo australiano apresentou um mecanismo de precificao do carbono que passa a vigorar em julho de 2012. Desastres naturais podem causar srios danos a nossas operaes e projetos nos pases onde operamos e/ou podem causar um impacto negativo em nossas vendas aos pases afetados negativamente por tais desastres. A frequncia de desastres naturais, tais como vendavais, enchentes, terremotos e tsunamis pode afetar negativamente nossas operaes e projetos nos pases onde operamos, e pode gerar uma reduo nas vendas aos pases afetados de maneira negativa por esses desastres, dentre outros fatores, carga energtica e a destruio das instalaes e infraestrutura industriais. Alm disso, embora os impactos fsicos das mudanas climticas sobre nossos negcios permaneam altamente incertos, podemos vivenciar mudanas nos padres de precipitao atmosfrica, escassez de gua, aumento nos nveis do mar, aumento na intensidade das tempestades e enchentes como resultado de mudanas climticas, o que pode afetar negativamente nossas operaes. Em 11 de janeiro de 2012, determinamos que um evento de fora maior ocorreu em vrios de nossos contratos de vendas de minrio de ferro, devido a uma elevada precipitao atmosfrica nos estados brasileiros de Minas Gerais, Rio de Janeiro e Esprito Santo, o que criou srios desafios s operaes de nossos Sistemas Sul e Sudeste. O evento de fora maior foi resolvido no dia 23 de janeiro de 2012. Podemos no ter cobertura de seguro adequada para alguns riscos de nossos negcios. Nossos negcios esto geralmente sujeitos a vrios riscos e perigos, que podem resultar em danos ou destruio de nossas propriedades minerais, instalaes e equipamentos. O seguro que mantemos contra riscos tpicos em nossos negcios pode no fornecer cobertura adequada. O seguro contra alguns riscos (inclusive responsabilidades pela poluio do meio ambiente ou determinados danos ou interrupo de certas atividades dos nossos negcios) pode no estar disponvel a um custo razovel ou de modo algum. Como consequncia, acidentes

ou outras ocorrncias negativas envolvendo nossas instalaes de minerao, produo ou transporte podem afetar negativamente nossas operaes. Nossas estimativas de reserva podem diferenciar substancialmente das quantidades minerais que podemos de fato recuperar; nossas estimativas de vida til da mina podem no ser precisas, e as flutuaes dos preos no mercado e mudanas nos custos operacionais e de capital podem fazer com que algumas reservas de minrio no sejam rentveis para a mina. Nossas reservas de minrio constantes em nossos relatrios so quantidades estimadas de minrio e minerais que determinamos que possam ser economicamente mineradas e processadas, de acordo com as condies presentes e futuras assumidas para a extrao de seu contedo mineral. H inmeras incertezas inerentes estimativa de quantidade de reservas e projeo das possveis taxas futuras de produo mineral, inclusive fatores alm de nosso controle. O relatrio de reservas envolve a estimativa de depsitos de minerais que no podem ser medidos com exatido e a preciso de qualquer estimativa de reserva uma funo da qualidade dos dados disponveis e da interpretao e julgamento dos engenheiros e gelogos. Como resultado, no possvel garantir que a quantidade de minrio de ferro indicada ser recuperada ou de que ser recuperada nas taxas que prevemos. As estimativas podem variar e os resultados de nossa minerao e produo posteriores data de uma estimativa podem levar a revises das estimativas. As estimativas de reserva e vida til da mina podem exigir revises com base na experincia de produo real e outros fatores. Por exemplo, as flutuaes nos preos de mercado dos minerais e metais, taxas reduzidas de recuperao ou aumento nos custos operacionais e de capital, devido inflao, taxas de cmbio ou outros fatores, podem gerar reservas comprovadas e provavelmente no rentveis explorao e acabe por resultar em uma reformulao das reservas. Tal reformulao pode afetar as taxas de depreciao e amortizao e causar um impacto negativo em nosso desempenho financeiro. possvel que no consigamos reabastecer nossas reservas, o que pode afetar negativamente nossas perspectivas de minerao. Estamos envolvidos em explorao mineral, o que altamente especulativo por natureza, envolve muitos riscos e , frequentemente, improdutivo. Nossos programas de explorao, que envolvem despesas significativas, podem no resultar na expanso ou substituio das reservas reduzidas pela produo atual. Se no desenvolvermos novas reservas, no seremos capazes de sustentar nosso nvel atual de produo para alm das vidas teis remanescentes de nossas minas existentes. Os riscos de perfurao e produo podem afetar de maneira negativa o processo de minerao. Uma vez que os depsitos minerais so descobertos, pode levar vrios anos desde as fases iniciais de perfurao at que a produo seja possvel, perodo em que a viabilidade econmica da produo pode mudar. Tempo e despesas substanciais so necessrios para: estabelecer reservas de minrio por meio de perfurao; determinar os processos adequados de minerao e metalrgicos para otimizar a recuperao do metal contido no minrio; obter licenas ambientais e de outros tipos; construir instalaes e infraestrutura de minerao e processamento necessrios s propriedades de reas verdes; e obter o minrio ou extrair os minerais do minrio.

Caso seja provado que um projeto no economicamente vivel no momento em que estivermos aptos para a explorao, podemos sofrer prejuzos substanciais e sermos obrigados a baixar nossos ativos. Alm disso, as possveis mudanas ou complicaes envolvendo processos metalrgicos e outros processos tecnolgicos que

surgirem durante um projeto podem resultar em atrasos e excesso de custos que, por sua vez, podem fazer com que o projeto no seja economicamente vivel. Enfrentamos um aumento nos custos de extrao medida que as reservas so reduzidas. As reservas so gradualmente reduzidas no curso normal de uma operao de minerao. medida que a minerao avana, as distncias entre o britador primrio e os depsitos de dejetos se torna maior, os buracos se tornam mais ngremes e as operaes subterrneas, mais profundas. Alm disso, em alguns tipos de reservas, o grau de mineralizao reduz e a solidez aumenta em maiores profundidades. Como resultado, ao longo do tempo, geralmente temos que aumentar os custos de extrao da unidade relativos a cada mina. Muitas de nossas minas tem sido operadas por longos perodos e provvel que tenhamos que aumentar os custos de extrao por unidade no futuro nessas operaes em especial. Aes trabalhistas podem interromper nossas operaes de tempos em tempos. Um nmero considervel de nossos empregados e alguns dos empregados de nossas subcontratadas so representados por sindicatos e so cobertos por acordos coletivos ou outros acordos trabalhistas, que esto sujeitos negociao peridica. A negociao pode se tornar mais difcil em pocas de preos maiores e consequentemente lucros maiores nos setores de minerao e metalrgico, medida que os sindicatos pleiteiem aumentos nos salrios e outras formas de remunerao extra. Greves e outras paralisaes trabalhistas em quaisquer de nossas operaes podem afetar de maneira negativa a operao de nossas instalaes, o prazo de concluso e o custo de nossos principais projetos. Para mais informaes sobre as relaes trabalhistas, veja a seo Administrao e empregadosEmpregados. Alm disso, podemos ser afetados negativamente por paralisaes trabalhistas envolvendo terceiros que podem nos fornecer mercadorias ou servios. Podemos enfrentar escassez de equipamentos, servios e pessoal qualificado. O setor de minerao enfrentou escassez mundial de equipamentos de minerao e construo, peas sobressalentes, empreiteiras e outros tipos de pessoal qualificado durante perodos de alta demanda por minerais e metais e intenso desenvolvimento de projetos de minerao. Podemos passar por perodos mais longos em relao a equipamentos de minerao e problemas com a qualidade dos servios de engenharia, construo e manuteno contratados. Competimos com outras mineradoras em relao aquisio de uma administrao e equipe altamente qualificadas com relevante experincia tcnica e no setor, e podemos no estar aptos para atrair e reter tais pessoas. Escassez em perodos de pico podem causar um impacto negativo em nossas operaes, resultando em maior produo e custos com despesas de capital, interrupes na produo, maiores custos com estoque, atrasos no projeto e possvel reduo na produo e receita. Os custos mais elevados com energia ou escassez de energia podem afetar de maneira negativa nossos negcios. Os custos com energia so um componente significativo de nosso custo de produo, representando 13,4% de nosso custo total de produtos vendidos em 2011. Para atendermos nossa demanda por energia, dependemos dos seguintes recursos: derivados de petrleo, que representaram 37% do total das necessidades energticas em 2011, energia eltrica (21%), carvo (19%), gs natural (15%) e outras fontes de energia (8%), usando nmeros convertidos no equivalente em toneladas de petrleo ("TOE"). Os custos com combustvel representaram 9,3% de nosso custo dos produtos vendidos em 2011. Aumentos nos preos do petrleo e gs afetam negativamente as margens em nossos servios de logstica, nossos negcios de minerao, pelotizao de minrio de ferro e nquel. Os custos com energia eltrica representaram 4,1% de nosso custo total dos produtos vendidos em 2011. Caso no consigamos garantir acesso seguro energia eltrica a preos aceitveis, podemos ser obrigados a reduzir a produo ou podemos experimentar maiores custos de produo, ambos podendo afetar de maneira negativa

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nossos resultados operacionais. Enfrentamos o risco de escassez de energia nos pases onde temos operaes e projetos, devido demanda excessiva ou a condies climticas, tais como enchentes ou secas. A escassez de energia eltrica ocorreu em todo o mundo, e no se pode garantir que o crescimento na capacidade de gerao de energia nos pases onde operamos seja suficiente para atender ao aumento de consumo no futuro. A escassez futura e os esforos governamentais para responder ou evitar a escassez podem causar um impacto negativo no custo ou fornecimento de energia eltrica em nossas operaes. Por meio de nossa coligada PT Vale Indonesia Tbk (PTVI) (inicialmente conhecida como PT International Nickel Indonesia Tbk), processamos minrios de nquel latertico, usando um processo pirometalrgico, que demanda muita energia. Embora a PTVI gere atualmente a maioria da energia eltrica necessria s suas operaes a partir de suas prprias usinas hidreltricas, a pouca precipitao atmosfrica ou outros fatores hidrolgicos podem afetar de maneira negativa a produo de energia nas usinas da PTVI no futuro, o que pode aumentar significativamente o risco de custos mais elevados ou reduo no volume de produo. A volatilidade do preo relativo ao dlar americano das moedas onde realizamos nossas operaes pode afetar negativamente nossa condio financeira e os resultados operacionais. Uma parte substancial de nossa receita e dvida expressa em dlares americanos, e mudanas nas taxas de cmbio podem resultar em (i) perdas ou ganhos em nossa dvida lquida expressa em dlar americano e contas a receber e (ii) perdas ou ganhos no valor justo sobre nossos derivativos monetrios usados para estabilizar nosso fluxo de caixa em dlares americanos. Em 2011, tivemos perdas cambiais de US$1,382 bilhes, enquanto em 2010 e em 2009 tivemos ganhos cambiais de US$102 milhes e US$ 665 milhes, respectivamente. Alm disso, a volatilidade do preo do real brasileiro, do dlar canadense, do dlar australiano, da rpia indonsia e outras moedas em relao ao dlar americano, afeta nossos resultados, uma vez que a maioria de nossos produtos vendidos so expressas em outras moedas que no o dlar americano, principalmente o real (59% em 2011) e dlar canadense (15% em 2011), ao passo que nossa receita expressa principalmente em dlar americano. Esperamos que as flutuaes monetrias continuem a afetar nossa gerao de lucro, despesa e fluxo de caixa. A volatilidade significativa nos preos das moedas tambm pode resultar na interrupo dos mercados cambiais estrangeiros e pode limitar nossa capacidade de transferir ou converter certas moedas em dlares americanos e em outras moedas para fins de efetuarmos pagamentos de juros e capital sobre nossas dvidas dentro do prazo. Os bancos centrais e os governos dos pases onde operamos podem instituir polticas cambiais restritivas no futuro e impor impostos sobre operaes cambiais. A integrao entre a Companhia e as metas de aquisio que so uma parte importante das estratgias da Companhia pode ser mais difcil do que o previsto. possvel que no consigamos integrar com xito nossos negcios adquiridos. Aumentamos nossos negcios em parte por meio de aquisies e alguns de nossos crescimentos futuros podem depender das aquisies. A integrao das metas de aquisio pode levar mais tempo que o esperado e os custos associados integrao das metas de aquisio podem ser maiores que os previstos. Alm disso, se o foco neste processo aps as aquisies causar um impacto no desempenho de nossos negcios existentes, os resultados e as operaes da Companhia podem ser negativamente afetados. Aquisies concludas podem no conseguir o aumento na receita, economia de custos ou benefcios operacionais que foram previstos no momento de sua concepo. As aquisies podem levar a custos substanciais como resultado de, por exemplo, responsabilidades no previstas decorrentes dos empreendimentos adquiridos, incapacidade para manter uma equipe chave, inconsistncias nos padres, controles, procedimentos e polticas entre a Companhia e a meta de aquisio, o que pode afetar de maneira negativa nossa condio financeira e resultados operacionais. Alm disso, a ateno da administrao pode ser desviada das responsabilidades comuns para as questes de integrao. Estamos envolvidos em vrios processos judiciais que podem afetar de maneira negativa nossos negcios, caso a deciso judicial no seja favorvel Companhia. Estamos envolvidos em vrios processos judiciais em que as partes reclamantes reivindicam valores substanciais. Embora estejamos contestando vigorosamente, os resultados desses processos so incertos e podem resultar em obrigaes que podem afetar de maneira relevante e negativa nossos negcios e o valor de nossas aes, 11

ADSs e HDSs. Alm disso, nos termos da legislao brasileira, um contribuinte com a inteno de pleitear uma reviso tributria em juzo deve fornecer normalmente ao tribunal um ttulo ou valor mobilirio no valor da reviso, a fim de suspender as arrecadaes. Em alguns dos nossos casos de disputa judicial sobre tributao, possvel que sejamos obrigados a oferecer cauo ou alguma forma de garantia junto ao tribunal e, dependendo da natureza, do valor e do escopo de tal cauo ou garantia, isso pode causar um impacto significativo em nossos negcios. Para mais informaes, consulte a seo Informaes adicionaisProcessos Judiciais. Riscos relacionados nossa estrutura corporativa Nosso acionista controlador exerce influncia significativa sobre a Vale, e o governo brasileiro detm certos direitos de veto. No dia 31 de maro de 2012, a Valepar S.A. (Valepar) detinha 52,7% de nossas aes ordinrias em circulao e 32,4% do total de nosso capital em circulao. Como resultado dessa participao acionria, a Valepar pode controlar o resultado de algumas aes que requerem a aprovao dos acionistas. Para obter uma descrio de nossa estrutura acionria e do acordo de acionistas da Valepar, consulte a seo Participao acionria e negociaoAcionistas Majoritrios. O governo brasileiro detm 12 golden shares da Vale, o que lhe confere poderes limitados de veto sobre algumas aes da companhia, tais como mudanas no nome, a localizao de nossa sede e nosso objeto social, pois esto relacionadas s atividades de minerao. Para obter uma descrio detalhada dos poderes de veto do governo brasileiro, consulte a seo Informaes AdicionaisAtos Constitutivos e Estatuto SocialAes ordinrias e preferenciais. Nossos processos de governana e cumprimento de obrigaes pode falhar em evitar multas regulatrias e danos nossa reputao. Operamos em um ambiente global e nossas atividades estendem-se por vrias jurisdies e estruturas reguladoras complexas com um aumento em nossas obrigaes legais em todo mundo. Nosso processo de governana e cumprimento de obrigaes, que incluem anlise do controle interno por meio do relatrio financeiro, podem no ser capazes de evitar futuras violaes da lei, e de padres contbeis e de governana. Podemos estar sujeitos a violaes de nosso Cdigo de Conduta tica, de protocolos de conduta nos negcios e ocorrncias de comportamento fraudulento e desonestidade por parte de nossos empregados, contratadas e outros agentes. Nosso descumprimento das leis aplicveis e de outras normas pode nos levar a multas, perda de licenas operacionais e prejuzos a nossa reputao. Pode ser difcil aos investidores cumprir qualquer deciso judicial emitida fora do Brasil contra a companhia ou quaisquer de nossas coligadas. Nossos investidores podem estar localizados em jurisdies fora do Brasil e podem entrar com um processo judicial contra a companhia ou contra nossos membros do conselho ou diretores executivos nos tribunais de suas jurisdies. A Companhia uma companhia brasileira, e a maioria de nossos diretores e membros do conselho residem no Brasil. A grande maioria de nossos ativos e os ativos de nossos diretores e membros do conselho provavelmente esto localizados em jurisdies diferentes das jurisdies de nossos investidores. Pode no ser possvel aos investidores realizar a citao dentro de suas jurisdies contra a companhia ou nossos diretores ou membros do conselho residentes fora de suas jurisdies. Alm disso, as ordens judiciais do exterior sero exequveis nos tribunais do Brasil sem uma nova anlise dos mritos apenas se confirmadas previamente pelo Superior Tribunal de Justia brasileiro, cuja confirmao ser apenas concedida se tal julgamento: (a) atender a todas as formalidades necessrias para sua exequibilidade nos termos das leis do pas onde foi emitido; (b) for emitida por um tribunal competente aps a devida citao contra a Companhia ou aps prova evidente da ausncia da Companhia, conforme a lei aplicvel (c) no estiver sujeita contestao; (d) for autenticada por um consulado brasileiro no pas onde foi emitida e acompanhada por uma traduo juramentada para o portugus e (e) no for contrria soberania nacional brasileira, poltica pblica ou bons costumes. Portanto, os investidores podem no obter sentena favorvel em relao ao processo judicial contra Companhia ou nossos membros do conselho e diretores, a respeito das decises de tribunais fora de sua jurisdio tomadas nos termos das leis de tais jurisdies.

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Riscos relativos s nossas aes depositrias Se os detentores de ADR ou HDR trocarem as ADSs ou HDSs, respectivamente, por aes subjacentes, eles se arriscam a perder a capacidade de remet-las ao exterior em moeda estrangeira. O custodiante das aes subjacentes as nossas ADSs e HDSs mantm um registro junto ao Banco Central do Brasil, dando-lhe o direito de remeter dlares americanos para fora do Brasil para pagamentos de dividendos e outras distribuies relativas s aes subjacentes s nossas ADSs e HDSs ou mediante a disposio das aes subjacentes. Se um detentores de ADR ou HDR trocar suas ADSs ou HDSs pelas aes subjacentes, ter o direito de contar com o registro de custodiante para dlares americanos por apenas cinco dias teis a contar da data de troca. Depois disso, um detentor de ADR ou HDR no poder obter e remeter moeda estrangeira ao exterior mediante a disposio ou distribuies relativas s aes subjacentes, exceto se obtiver seu prprio registro, de acordo com a Resoluo no 2.689 do Conselho Monetrio Nacional ("CMN"), que permite a investidores estrangeiros institucionais qualificados a compra e venda de valores mobilirios na BM&FBOVESPA. Para mais informaes a respeito desses controles cambiais, consulte a seo Informaes adicionaisControles cambiais e outras limitaes que afetam os titulares de valores mobilirios. Se um detentor de ADR ou HDR tentar obter seu registro, ele poder incorrer em despesas ou sofrer atrasos no processo de inscrio, o que pode atrasar o recebimento de dividendos e outras distribuies relativas s aes subjacentes ou ao retorno do capital em tempo hbil. No podemos garantir aos detentores de ADR ou HDR que seu registro de custodiante ou qualquer registro obtido no ser afetado por futuras mudanas legislativas ou por restries adicionais aplicveis aos detentores de ADR ou HDR, a disposio das aes subjacentes ou que a repatriao dos procedimentos de disposio no sero impostos no futuro. Os detentores de ADR ou HDR podem no conseguir exercer seus direitos de preferncia em relao s aes subjacentes s suas ADSs e HDSs. Os detentores de ADR e HDR podem no conseguir exercer seus direitos de preferncia ou outros tipos de direitos, a respeito das aes subjacentes. A capacidade dos detentores de ADR e HDR de exercerem seus direitos de preferncia no garantida, especialmente se a lei aplicvel na jurisdio do titular (por exemplo, a Securities Act nos Estados Unidos ou o Companies Ordinance em Hong Kong) exigir que uma declarao de registro seja efetivada ou uma iseno de registro seja disponibilizada a respeito desses direitos, como no caso dos Estados Unidos, ou de que qualquer documento que oferea direitos de preferncia seja registrado como um prospecto, como o caso em Hong Kong. No somos obrigados a realizar uma declarao de registro nos Estados Unidos, ou a fazer qualquer outro registro em qualquer outra jurisdio, a respeito dos direitos de preferncia ou para tomar medidas que possam ser necessrias para fazer isenes a partir do registro disponvel e no podemos garantir aos detentores que realizaremos qualquer declarao de registro ou tomaremos tais medidas. Tambm no somos obrigados a estender a oferta de direitos de preferncia aos detentores de HDR por meio do depositrio. Para uma descrio mais complete dos direitos de preferncia, a respeito das aes subjacentes, consulte a seo Informaes adicionais Atos Constitutivos e Estatuto SocialDireitos de preferncia. Os detentores de ADR e HDR podem encontrar dificuldades em exercer seus direitos de voto. Os detentores de ADR ou HDR no tm os direitos de acionistas. Eles tm apenas direitos contratuais estabelecidos para seu benefcio nos termos dos acordos de depsito. Os detentores de ADR e HDR no tm permisso para participar de assembleias de acionistas, podem apenas votar fornecendo instrues ao depositrio. Caso no ofereamos ao depositrio os materiais de voto em tempo hbil, ou caso o depositrio no fornea tempo suficiente para os detentores de ADR ou HDR apresentarem as instrues de voto, os titulares de ADR e HDR no podero votar. A respeito das ADSs em caso de no recebimento de instrues, o depositrio poder, sujeito a certas limitaes, instituir um procurador designado pela Companhia.

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As protees legais para detentores de nossos valores mobilirios diferem de uma jurisdio para outra e podem ser inconsistentes, no familiares ou menos efetivas em relao s previses dos investidores. Somos uma companhia global com valores mobilirios negociados em vrios mercados e com investidores localizados em muitos pases diferentes. O regime legal de proteo aos investidores varia em todo o mundo, algumas vezes em importantes aspectos, e os investidores em nossos valores mobilirios devem reconhecer que as protees e recursos disponveis a eles podem ser diferentes dos que esto acostumados em seus mercados. Estamos sujeitos legislao de valores mobilirios em vrios pases, que tm normas, superviso e prticas de execuo diferentes. A nica lei das SAs aplicvel companhia a lei brasileira, com suas normas e procedimentos jurdicos especficos e substanciais. Estamos sujeitos s normas de governana corporativa em vrias jurisdies onde nossos valores mobilirios esto listados, porm, como um emissor privado estrangeiro, no somos obrigados a seguir muitas das normas de governana corporativa aplicadas aos emissores domsticos nos Estados Unidos com valores mobilirios listados na New York Stock Exchange e no estamos sujeitos s normas de procurao dos EUA. Da mesma forma, temos recebido renncias e isenes de certas exigncias das Normas que Regem a Listagem de Valores Mobilirios na Stock Exchange of Hong Kong Limited ("HKEx Listing Rules"), nos Cdigos sobre Takeovers e Incorporaes e Recompras de Aes e os Securities e Futures Ordinance of Hong Kong, que so geralmente aplicveis aos emissores listados em Hong Kong.

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APRESENTAO DAS INFORMAES FINANCEIRAS Elaboramos a apresentao de nossas demonstraes contbeis neste relatrio anual de acordo com os princpios contbeis geralmente aceitos nos Estados Unidos ("U.S. GAAP"). Tambm publicamos as demonstraes contbeis de acordo com o Padro Internacional de Relatrios Financeiros (IFRS), o qual difere em alguns aspectos do U.S. GAAP, e usamos o IFRS em relatrios para acionistas brasileiros, arquivamentos CVM e na determinao do dividendo mnimo legal de acordo com a legislao brasileira. Nossas demonstraes contbeis e outras informaes financeiras contidas neste relatrio anual foram convertidas de reais para dlares norte-americanos de acordo com o descrito na Nota 3 de nossas demonstraes contbeis, a menos que indiquemos o contrrio. DADOS FINANCEIROS SELECIONADOS As tabelas abaixo apresentam os resultados consolidados em e para os perodos indicados. Essas informaes devem ser lidas com nossos resultados consolidados neste relatrio anual. Demonstrao do resultado do exerccio
2007 Receitas operacionais lquidas ........................................................................... Custo de produtos e servios ............................................................................. Despesas gerais, administrativas e de vendas.................................................... Pesquisa e desenvolvimento .............................................................................. Amortizao do gio .......................................................................................... Ganho na venda de ativos .................................................................................. Outras despesas .................................................................................................. Lucro operacional .............................................................................................. Lucro no operacional (despesas): Receitas financeiras (despesas), lquido .......................................................... Ganhos cambiais e monetrios, lquido ........................................................... Ganho na venda de investimentos ................................................................... Subtotal .......................................................................................................... Lucro antes de impostos e resultados do patrimnio lquido ............................ Imposto de renda ................................................................................................ Patrimnio lquido nos resultados de afiliadas e joint ventures e mudana nas provises de lucros em participaes acionrias ...................................... Lucro lquido de operaes contnuas ............................................................... Operaes descontinuadas, lquido aps imposto ............................................. Lucro lquido ...................................................................................................... Lucro atribudo (perda) aos acionistas no controladores ................................. Lucro lquido atribuvel aos acionistas da empresa........................................... Total pago aos acionistas (1) .............................................................................
(1)

32.242 (16.463) (1.245) (733) (607) 13.194 (1.291) 2.553 777 2.039 15.233 (3.201) 595 12.627 12.627 802 11.825 1.875

Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2008 2009 2010 (em milhes de dlares) 37.426 23.311 45.293 (17.641) (13.621) (18.814) (1.748) (1.130) (1.701) (1.085) (981) (878) (950) (1.254) (1.522) (2.205) 14.748 6.057 21.695 (1.975) 364 80 (1.531) 13.217 (535) 794 13.476 13.476 258 13.218 2.850 351 675 40 1.066 7.123 (2.100) 433 5.456 5.456 107 5.349 2.724 (1.725) 344 (1.381) 20.314 (3.705) 987 17.596 (143) 17.453 189 17.264 3.000

2011 58.990 (23.573) (2.334) (1.674) 1.513 (2.810) 30.112 (1.672) (1.641) (3.313) 26.799 (5.282) 1.135 22.652 22.652 (233) 22.885 9.000

Consiste no total pago aos acionistas durante o perodo, classificado como dividendo ou juros sobre o capital prprio.

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Lucro por ao
2007 Lucro por ao: Por ao ordinria.................................................................................. Por ao preferencial ............................................................................. Mdia ponderada de aes em circulao (em milhares) (2)(3): Aes ordinrias ................................................................................... Aes preferenciais............................................................................... Aes ordinrias de Tesouraria que lastreiam os ttulos conversveis............................................................................................. Aes preferenciais de Tesouraria que lastreiam os ttulos conversveis............................................................................................. Total....................................................................................................... Distribuio aos acionistas por ao(4): Em US$ ................................................................................................. Em R$ ...................................................................................................
(1) (2) (3) (4)

Exerccio encerrado em 31 de dezembro (1) 2008 2009 2010 (em dlares, exceto quando informado) 2,58 2,58 3.028.817 1.946.454 56.582 30.295 5.062.148 0,56 1,09 0,97 0,97 3.181.706 2.030.700 74.998 77.580 5.364.984 0,53 1,01 3,23 3,23 3.210.023 2.035.783 18.416 47.285 5.311.507 0,57 0,98

2011

2,41 2,41 2.943.216 1.889.171 34.510 18.478 4.885.375 0,39 0,74

4,33 4,33 3.197.063 1.984.030 18.416 47.285 5.246.794 1,74 2,89

As aes e valores por ao para todos os perodos conferem efeito retroativo a todos os desdobramentos de aes. Realizamos um desdobramento de uma ao em duas em setembro de 2007. Cada ADS ordinria representa um ao ordinria e cada ADS preferencial representa uma ao preferencial. As alteraes no nmero de aes em circulao refletem uma oferta global de aes em julho de 2008 e os programas de recompra de aes de outubro de 2008 a maio de 2009, de setembro de 2010 a outubro de 2010 e de maio de 2011 a novembro de 2011. Para obter mais informaes, consulte Titularidade das aes e tradingAquisies de valores mobilirios pelo emissor e por compradores associados. Nossas distribuies aos acionistas podem ser classificadas como dividendos ou juros sobre o capital prprio. Durante vrios anos, parte de cada distribuio foi classificada como juros sobre o capital prprio e parte como dividendos. Para obter informaes sobre distribuies pagas aos acionistas, consulte Titularidade das aes e tradingDistribuies.

Dados do balano

2007 Ativo circulante ............................................................................... Ativo imobilizado, lquido e ativos intangveis .............................. Investimentos em empresas afiliadas e joint ventures e outros investimentos................................................................................. Outros ativos ................................................................................... Total do ativo ................................................................................ Passivo circulante ............................................................................ Passivo exigvel em longo prazo(1) ................................................ Dvida de longo prazo(2) ................................................................ Total do passivo ............................................................................ Participao resgatvel de acionistas no controladores .............. Patrimnio lquido: Capital social ............................................................................... Capital adicional ......................................................................... Notas obrigatoriamente conversveis ADSs ordinrias ........... Notas obrigatoriamente conversveis ADSs preferenciais ...... Reservas e lucros retidos............................................................. Total do patrimnio lquido da empresa ....................................... Participao de acionistas no controladores ............................... Total do patrimnio lquido .......................................................... Total do passivo e do patrimnio lquido .....................................
(1) (2) Exclui a dvida de longo prazo. Exclui a parcela atual da dvida de longo prazo.

2008

Em 31 de dezembro 2009 (em milhes de dlares) 21.294 68.810 4.585 7.590 102.279 9.181 12.703 19.898 41.782 731 23.839 411 1.578 1.225 29.882 56.935 2.831 59.766 102.279

2010 31.791 84.370 4.497 8.481 129.139 17.912 17.195 21.591 56.698 712 23.726 2.188 290 644 42.051 68.899 2.830 71.729 129.139

2011 21.736 90.030 8.093 8.869 128.728 11.043 16.033 21.538 48.614 505 36.903 (61) 290 644 39.939 77.715 1.894 79.609 128.728

11.380 54.625 2.922 7.790 76.717 10.083 13.195 17.608 40.886 375 12.306 498 1.288 581 18.603 33.276 2.180 35.456 76.717

23.238 49.329 2.408 5.017 79.992 7.237 10.173 17.535 34.945 599 23.848 393 1.288 581 16.446 42.556 1.892 44.448 79.992

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I. INFORMAES SOBRE A COMPANHIA PANORAMA DOS NEGCIOS Resumo Somos a segunda maior empresa de metais e minerao do mundo e a maior das Amricas, com base na capitalizao de mercado. Somos o maior produtor mundial de minrio de ferro e pelotas de minrio de ferro e o segundo maior produtor mundial de nquel. Somos um dos maiores produtores mundiais de minrio de mangans e ferro ligas. Tambm produzimos cobre, carvo trmico e metalrgico, fosfatos, potssio, cobalto e metais do grupo da platina ("PGMs"). Para sustentar nossa estratgia de crescimento, participamos ativamente da explorao mineral em 27 pases em todo o mundo. Operamos um grande sistema de logstica no Brasil e em outras regies do mundo, incluindo ferrovias, terminais e portos martimos, o qual est integrado a nossas operaes de minerao. Alm disso, temos um portflio de frete martimo para o transporte de minrio de ferro. Diretamente e por intermdio de nossas afiliadas e joint ventures, temos investimentos nos setores de energia e siderrgico. A tabela a seguir apresenta a composio do total de nossas receitas operacionais brutas atribuveis a cada uma de nossas principais linhas de negcios.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 2011 (em milhes (em milhes (% do (em milhes de dlares) (% do total) de dlares) total) de dlares) Bulk materials: Minrio de ferro............................................................ Pelotas........................................................................... Mangans ...................................................................... Ferro ligas ..................................................................... Carvo ........................................................................... Subtotal bulk materials.............................................. Metais bsicos: Nquel ........................................................................... Cobre ............................................................................ PGMs ............................................................................ Outros metais preciosos ............................................... Cobalto ......................................................................... Alumnio ....................................................................... Subtotal metais bsicos ............................................. Fertilizantes .................................................................. Logstica ....................................................................... Outros produtos e servios (1) ..................................... Receita operacional bruta total .....................................
(1) Inclui caulim, ferro-gusa e energia.

(% do total) 58,0% 13,5 0,3 0,9 1,7 74,4% 9,5% 4,4 0,8 0,4 0,2 0,6 15,9% 5,9 2,9 0,9 100,0

US$12.831 1.352 145 372 505 US$15.205 US$3.260 1.130 132 65 42 2.050 US$6.679 413 1.104 538 US$23.939

53,6% 5,6 0,6 1,6 2,1 63,5% 13,6% 4,7 0,6 0,3 0,2 8,6 28,0% 1,7 4,6 2,2 100%

US$26.384 6.402 258 664 770 US$34.478 US$3.835 1.608 101 72 30 2.554 US$8.200 1.846 1.465 492 US$46.481

56,8% 13,7 0,6 1,4 1,6 74,2% 8,2% 3,4 0,2 0,2 0,1 5,5 17,6% 4,0 3,2 1,1 100%

US$35.008 8.150 171 561 1.058 US$44.948 US$5.720 2.692 492 246 94 383 US$ 9.627 3.547 1.726 541 US$60.389

Bulk materials: Minrio de ferro e pelotas. Operamos quatro sistemas no Brasil para a produo e distribuio de minrio de ferro, aos quais nos referimos como sistemas Norte, Sudeste, Sul e Centro-Oeste. Os sistemas Norte e Sudeste esto totalmente integrados e consistem em minas, ferrovias, um terminal martimo e um porto. O sistema Sul consiste em trs complexos de minerao e dois terminais martimos. Operamos 10 usinas de pelotizao no Brasil e duas em Om, as quais tm estado em ramp up desde novembro de 2011. Tambm temos uma participao de 50% em uma joint venture que tem trs usinas de pelotizao no Brasil e de 25% em duas empresas de pelota na China. Mangans e ferro ligas. Realizamos nossas operaes de minerao de mangans por meio de subsidirias no Brasil e produzimos diversos tipos de ferro ligas de mangans por intermdio de subsidirias no Brasil, Frana e Noruega.

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Carvo. Produzimos carvo por meio da Vale Moambique S.A. (Vale Moambique), a qual opera ativos em Moambique, Vale Australia Holdings Pty Ltd(Vale Australia), a qual opera ativos de carvo na Austrlia por meio de subsidirias prprias e joint ventures no constitudas. Por meio de nossa subsidiria Vale Coal Colombia Ltd. Sucursal Colmbia (Vale Colombia) produzimos carvo trmico no departamento Cesar da Colmbia. Em Moambique, a operao de carvo de Moatize, a qual inclui carvo metalrgico e trmico, est em ramp up. Tambm temos participao minoritria em produtores de carvo e de coque na China.

Metais bsicos: Nquel. Nossas principais minas de nquel e operaes de processamento so realizadas por nossa subsidiria integral Vale Canada Limited (Vale Canada), com operaes de minerao no Canad e na Indonsia. Nossas operaes em Ona Puma, no Brasil, e as operaes de nquel em Nova Calednia esto em ramp up. Somos proprietrios e operamos, ou temos participaes, em refinarias de nquel no Reino Unido, Japo, Taiwan, Coreia do Sul e China. Cobre. No Brasil, produzimos concentrados de cobre em Sossego, Carajs, no estado do Par. No Canad, produzimos concentrados de cobre, anodo e catodo de cobre associados a nossas operaes de minerao de nquel em Sudbury e em Voiseys Bay. No Chile, produzimos catodos de cobre nas operaes de Tres Valles, na regio de Coquimbo. Alumnio. Temos uma participao de 22,0% na Norsk Hydro ASA (Hydro), uma grande produtora de alumnio. No passado, nos envolvemos na minerao de bauxita, refino de alumina e fundio de alumnio por meio de subsidirias no Brasil, participaes que transferimos para a Hydro em fevereiro de 2011. Temos, ainda, participao minoritria em duas empresas de minerao de bauxita, a Minerao Rio do Norte S.A. (MRN) e a Minerao Paragominas S.A. (Paragominas). Transferiremos a participao restante de Paragominas para a Hydro em duas parcelas iguais em 2014 e 2016. Tanto a MRN como a Paragominas localizam-se no Brasil. Cobalto. Produzimos cobalto como um subproduto de nossa minerao de nquel e operaes de processamento no Canad e refinamos a maior parte dele em nossas instalaes em Port Colborne, na provncia de Ontrio, Canad. Tambm produzimos o cobalto como um subproduto de nossas operaes de nquel em Nova Calednia atualmente em fase de ramp up. PGMs. Produzimos metais do grupo da platina como um subproduto de nossa minerao de nquel e operaes de processamento no Canad. Os PGMs esto concentrados em nossas instalaes de Port Colborne, e so refinados em nossa refinaria de metais preciosos em Acton, Inglaterra. Outros metais preciosos. Produzimos ouro e prata como subprodutos de nossa minerao de nquel e cobre e operaes de processamento no Canad, e ouro como um subproduto de nossa minerao de cobre no Brasil. Alguns desses metais preciosos de nossas operaes canadenses so aperfeioados em nossas instalaes em Port Colborne, e todos esses metais preciosos so refinados por terceiros, no Canad.

Fertilizantes: Produzimos potssio no Brasil, com operaes em Rosrio do Catete, no Estado de Sergipe. Nossas principais operaes de fosfato so realizadas por nossa subsidiria Vale Fertilizantes S.A. (Vale Fertilizantes), a qual detm a maior parte de nossos ativos de fertilizantes no Brasil e a maior produtora brasileira de fertilizantes de rocha fosftica, fosfato e nitrognio. Alm disso, nossas operaes em Bayvar, uma mina de rocha fosftica no Peru, est em ramp up. Logstica: Somos lderes no fornecimento e servios de logstica no Brasil e em outras regies do mundo, com ferrovias, terminais e portos martimos. Dois de nossos quatro sistemas de minrio de ferro incorporam uma rede ferroviria integrada a um porto automatizado e a terminais, os quais fornecem transporte ferrovirio para nossos produtos de minerao, carga geral e passageiros, terminal de armazenamento de bulk material e servios de carregamento de navios para nossas operaes de minerao e para clientes. Tambm temos participao majoritria na Sociedade de Desenvolvimento

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do Corredor de Nacala S.A. (SDCN), com concesses de ferrovias no Malaui e em Moambique, e temos planos de construir a melhor infraestrutura de logstica para apoiar nossas operaes na frica Central e Oriental. Alm disso, desde 2010, temos um acordo para a cesso parcial, sujeita s aprovaes do governo, de uma concesso de estrada de ferro de 756 km para fornecer apoio a nosso projeto de potssio Rio Colorado, na Argentina. Realizamos transporte transocenico a seco de bulk materials e fornecemos servios de rebocador. Possumos e fretamos navios para o transporte do minrio de ferro que vendemos aos clientes com base no custo e frete (CFR). Nossos servios de rebocador proporcionam um servio de reboque eficiente e seguro em nossos terminais no Brasil. Tambm possumos 31,3% de participao na Log-In Logstica Intermodal S.A., (Log-In), que presta servios de logstica intermodal no Brasil, Argentina e Uruguai, e participao de 45,8% na MRS Logstica S.A. (MRS), que transporta nossos produtos de minrio de ferro das minas do Sistema Sul aos terminais martimos de Ilha Guaba e Itagua, no Estado do Rio de Janeiro. Estratgia de negcios Nossa misso transformar recursos naturais em prosperidade e desenvolvimento sustentvel. Nossa viso ser a empresa de recursos naturais global nmero um em criao de valor de longo prazo, com excelncia, paixo pelas pessoas e pelo planeta. Nosso objetivo aumentar nosso driver de demanda, diversificao mineral e geogrfica e capacidade logstica. O minrio de ferro e o nquel continuaro sendo nossos principais negcios, enquanto aumentamos a capacidade de nossos negcios na produo de cobre, carvo metalrgico e fertilizantes. Para aumentar nossa competitividade, continuaremos investindo em nossas ferrovias, terminais martimos, portflio de frete martimo e capacidade de gerao de energia. Continuaremos buscando oportunidades para realizar aquisies e parcerias estratgicas, mantendo o foco na gesto de capital disciplinada, a fim de maximizar o retorno do capital investido e o retorno total aos acionistas. Periodicamente, tambm alienamos ativos que determinamos como no estratgicos ou com a finalidade de otimizar a estrutura de nosso portflio de negcios, mas no ocorreram alienaes dessa natureza em 2011. Abaixo destacamos nossas principais estratgias de negcios. Manuteno de nossa posio de liderana no mercado global de minrio de ferro Continuamos consolidando nossa posio de liderana no mercado global de minrio de ferro. Em 2011 e 2010, tivemos uma participao de mercado estimada em 24,3% e 24,7%, respectivamente, do volume total negociado no mercado transocenico. Temos como compromisso manter nossa posio de liderana no mercado global de minrio de ferro, focando em nossa linha de produtos para captar as tendncias do setor, no aumento de nossa capacidade de produo alinhado ao crescimento da demanda, no controle de custos, no fortalecimento de nossa infraestrutura de logstica ferroviria, porturia e de nossos centros de transporte e distribuio, e no fortalecimento do relacionamento com o cliente. Nosso portflio diversificado de produtos de alta qualidade, forte estratgia de marketing tcnico, logstica eficiente e relacionamento slido e duradouro com os principais clientes nos ajudaro a alcanar esse objetivo. Tambm incentivamos as siderrgicas a desenvolverem projetos siderrgicos no Brasil por meio de joint ventures, nas quais, preferivelmente, teremos participao minoritria, a fim de criar uma demanda adicional para nosso minrio de ferro. Alcanar a liderana nos negcios de nquel Somos o segundo maior produtor mundial de nquel, com operaes de larga escala, longa durao e baixo custo, uma base substancial de recursos, operaes de minerao diversificadas, produzindo nquel a partir de sulfeto e latertico de nquel, tecnologia avanada e um perfil de crescimento robusto. Temos refinarias na Amrica do Norte, Europa e sia, as quais produzem uma grande variedade de produtos para uso na maioria das aplicaes de nquel. Somos os principais produtores de produtos de nquel de alta qualidade para outras aplicaes que no de ao inoxidvel, como galvanizao, ligas de ao, ligas de alto teor de nquel e baterias, os quais representaram 66% de nossas vendas de nquel em 2011. Nosso objetivo de longo prazo fortalecer nossa liderana no setor de nquel. Expanso de nossos negcios de cobre Operamos a mina de cobre de Sossego, em Carajs, no Estado do Par, e na mina de cobre de Tres Valles, no Chile. Ns tambm recuperamos cobre junto a nossas operaes de nquel, principalmente em Sudbury e em Voiseys Bay, no Canad, e na mina de cobre de Tres Valles, no Chile. Acreditamos que nossos projetos de cobre, a 19

maioria situada em Carajs, podem estar entre os mais competitivos no mundo, em termos de custo de investimento por tonelada mtrica de minrio. Estamos na fase final de desenvolvimento da construo do projeto Salobo para produzir concentrado de cobre. A expectativa que essas minas de cobre possam se beneficiar da infraestrutura existente do Sistema Norte. Estamos desenvolvendo a mina de cobre Konkola North na Zmbia, frica, por meio de nossa joint venture com a African Rainbow Minerals Limited (ARM), que detm uma participao de 80% no projeto, sendo que os 20% restantes so detidos pela Zambia Consolidated Copper Mines Ltd. Tambm estamos envolvidos na explorao mineral em diversos pases para aumentar nossas reservas. Investimentos em carvo Estamos buscando vrias oportunidades para nos tornar uma grande empresa global no segmento de carvo. Temos ativos em operaes de carvo e um portflio de projetos de explorao em Moambique, Austrlia e Colmbia, e temos participao minoritria em duas joint ventures na China. Pretendemos continuar buscando o crescimento orgnico no segmento de carvo por meio da expanso do projeto Moatize, em Moambique, do desenvolvimento de projetos mais avanados de explorao de carvo na Austrlia e na Colmbia e das iniciativas de explorao mineral em vrios pases. Investimentos em fertilizantes Estamos investindo ativamente com o objetivo de nos tornarmos um dos maiores produtores mundiais de potssio e rocha fosftica, a fim de nos beneficiarmos do aumento global no consumo de produtos agrcolas, o qual dever crescer significativamente, especialmente nos pases emergentes. Acreditamos que o crescimento da renda per capita e do uso de biocombustveis impulsionar a demanda por fertilizantes. Nesse contexto, acredita-se que o Brasil ter um importante papel no mercado agrcola mundial, tendo em vista sua posio como potncia agrcola mundial e seu potencial de crescimento, principalmente devido a seu acesso gua e a terras cultivveis. Operamos uma mina de potssio no Brasil (Taquari-Vassouras) e a operao de rocha fosftica de Bayvar, no Peru, e, em 2010, expandimos nossas operaes de fertilizantes por meio da aquisio de operaes brasileiras de fosfato e nitrognio, agora consolidadas sob o nome de nossa subsidiria integral Vale Fertilizantes. Nosso portflio tambm inclui projetos de potssio na Argentina, Brasil e Canad, bem como vrios projetos de explorao mineral de rocha fosftica e potssio em todo o mundo, como parte de nossa estratgia de crescimento. Para obter mais informaes, consulte Mudanas significativas em nossos negcios, abaixo. Diversificao e expanso de nossa base de recursos Participamos ativamente de um programa de explorao mineral em 27 pases em todo o mundo. Buscamos, principalmente, novos depsitos de carvo, cobre, minrio de ferro, minrio de mangans, nquel, fosfatos e potssio. A explorao mineral uma parte importante de nossa estratgia de crescimento orgnico. Melhoria de nossa capacidade logstica para sustentar nossos negcios de bulk materials Acreditamos que a qualidade de nossos ativos ferrovirios e a ampla experincia como operadores de ferrovias e de servios porturios, associados falta de transporte eficiente para carga geral no Brasil, possibilita-nos ocupar a posio de lderes no segmento de logstica no Brasil. Estamos expandindo a capacidade de nossas ferrovias principalmente para atender s necessidades de nossos negcios de minrio de ferro. Para apoiar nossa estratgia comercial no segmento de minrio de ferro, continuamos investindo em um servio de transporte martimo dedicado entre Brasil e sia e no desenvolvimento de centros de distribuio na sia e no Oriente Mdio para minimizar os custos do frete e maximizar a flexibilidade para melhorar a competitividade de minrio de ferro nessas regies. A fim de nos posicionarmos para uma futura expanso de nossa produo de carvo em Moambique e alavancarmos nossa presena na frica, adquirimos mais 16% da SDCN, levando nossa participao total na SDCN a 67% no final do ano, e expandiremos sua capacidade reabilitando a ferrovia existente. Novas ferrovias sero

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construdas para desenvolver o corredor logstico de nossa mina a um novo porto a ser construdo em Nacala-Velha. Otimizao de nossa matriz energtica A gesto e o fornecimento eficaz de energia se tornaram uma prioridade para ns. Como grandes consumidores de energia, acreditamos que investir em projetos de gerao de energia para atender nossas operaes ser eficaz na proteo contra a volatilidade dos preos da energia eltrica, as incertezas regulatrias e os riscos de falta de energia. Nesse sentido, desenvolvemos usinas hidreltricas no Brasil, Canad e Indonsia, e geramos atualmente 48% da energia que necessitamos no mundo todo em nossas prprias usinas, aps a transferncia de nosso portflio de produo de alumnio. Estamos buscando desenvolver uma matriz energtica mais limpa investindo no desenvolvimento de fontes de energia limpas, como biocombustveis e energia elica, com foco na reduo da emisso de carbono. Mudanas significativas em nossos negcios Resumimos a seguir as principais aquisies, alienaes e outros desenvolvimentos significativos desde o incio de 2011. Preo do minrio de ferro com base em ndice No incio do primeiro semestre de 2010, firmamos acordos com todos os nossos clientes de minrio de ferro para mudar os contratos de um preo de referncia anual para um preo indexado, a fim de refletir da melhor maneira os fundamentos do mercado. O sistema de referncia anual anterior para os preos de minrio de ferro, baseado em negociaes bilaterais anuais, foi inicialmente substitudo por um sistema no qual os preos do minrio de ferro so estabelecidos trimestralmente, com base em uma mdia dos ndices de preos trimestrais, para o perodo que encerra um ms antes do incio do novo trimestre. Desde o ltimo trimestre de 2011, tambm estabelecemos acordos com alguns clientes para precificar nossos produtos trimestralmente, usando a mdia dos ndices de preo dos trs meses do trimestre e, com outros clientes, usando a mdia mensal dos ndices de preo ou o preo spot. A mudana para uma maior flexibilidade de preos oferece mais eficincia e transparncia para os preos do minrio de ferro e permite o reconhecimento de diferenas de qualidade, o que ajuda a estimular o investimento de longo prazo. Alm disso, muitos clientes valorizam a possibilidade de saber de antemo o preo que ser pago em cada trimestre. Consolidao de operaes de fosfato no Brasil Em 12 de dezembro de 2011, nossa subsidiria integral Minerao Naque S.A. realizou uma oferta pblica para adquirir at 100% das aes de capital aberto de nossa subsidiria Vale Fertilizantes. Como resultado da OPA, adquirimos 211.014 aes ordinrias e 82.919.456 aes preferenciais da Vale Fertilizantes, representativas de 83,8% das aes ordinrias de capital aberto e 94,0% das aes preferenciais de capital aberto da Vale Fertilizantes, que correspondem a 0,1% do total de aes ordinrias e 29,8% do total de aes preferenciais da Vale Fertilizantes. Tanto as aes ordinrias como as preferenciais foram adquiridas pelo valor de R$ 25,00 por ao, perfazendo um total de R$ 2,1 bilhes (US$1,1 bilho). Pouco tempo depois, o registro da Vale Fertilizantes como uma empresa de capital aberto foi cancelado. Em janeiro de 2012, os acionistas da Vale Fertilizantes aprovaram o resgate das demais aes ordinrias e preferenciais de emisso. Como resultado, a Vale possui 100% das aes ordinrias e 100% das aes preferenciais da Vale Fertilizantes. Aquisio da Biopalma no Brasil Em fevereiro de 2011, investimos US$173,5 milhes para adquirir o controle da Biopalma, no Estado do Par. A Biopalma produzir leo de palma, matria-prima utilizada para fazer biodiesel, e a maior parte da produo ser usada em uma mistura B20 (mistura de 20% de biodiesel e 80% de diesel comum) como combustvel para nossa frota de locomotivas, equipamento e maquinrio pesados. Nosso investimento na produo de biodiesel faz parte de nossa nfase estratgica na sustentabilidade global e reduo da emisso de gases de efeito estufa.

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Aquisio de participao no projeto de energia de Belo Monte Em junho de 2011, adquirimos 9% da Norte Energia S.A. (NESA). A NESA foi estabelecida para desenvolver e operar a usina hidreltrica de Belo Monte, no Estado do Par. A Vale reembolsou vendedora o capital investido na NESA e assumir os compromissos de investimento de capital futuro relacionados participao adquirida, o qual estimado em US$1,6 bilho. A aquisio compatvel com nossa estratgia para reduzir os custos operacionais e minimizar os preos da energia e os riscos de fornecimento. Crescimento orgnico Temos um amplo programa de investimentos para o crescimento orgnico de nossas operaes. Nossos principais projetos de investimento esto resumidos no item Investimentos e projetos. Os projetos mais importantes que esto em andamento desde o incio de 2011 esto indicados abaixo: Ona Puma Em maro de 2011, iniciamos a produo em Ona Puma, uma operao de ferro-nquel (mina e planta de processamento) no Estado do Par, construda principalmente sobre uma jazida de nquel latertico saproltico. Sua capacidade nominal de produo de 53.000 toneladas mtricas por ano de nquel contido em ferro-nquel, seu produto final. Om Iniciamos a produo de pelotas para reduo direta no complexo industrial de Sohar, em Om, com capacidade total estimada de 9,0 Mtpa (milhes de toneladas por ano). Cada usina tem capacidade para produzir 4,5 Mtpa. A primeira usina est produzindo sua capacidade mxima e a segunda est em ramp up desde novembro de 2011. O terminal de bulk materials e o centro de distribuio com capacidade para manusear 40 milhes de toneladas mtricas anualmente esto em plena operao. Estreito Em 2011, quatro das oito turbinas da usina hidreltrica de Estreito comearam a funcionar. Estreito nossa primeira usina hidreltrica na regio Norte, localizada no Rio Tocantins, na fronteira entre os Estados do Maranho e Tocantins. A usina ter uma capacidade instalada de 1.087 MW. Temos uma participao de 30% na joint venture que opera a usina. Moatize A primeira fase dos ativos de carvo de Moatize iniciou suas operaes em agosto de 2011. A capacidade total de 11 Mtpa, sendo 8,5 milhes de toneladas mtricas de carvo metalrgico, principalmente Premium hard coking coal (HCC), e 2,5 milhes de toneladas mtricas de carvo trmico. Em novembro de 2011, o Conselho de Administrao aprovou a Moatize II, a qual aumentar a capacidade de produo de carvo em Moambique para 22 Mtpa, alm da implementao do projeto do Corredor de Nacala, uma infraestrutura de logstica ferroviria e porturia de classe mundial, para sustentar a expanso da capacidade de produo de Moatize. Karebbe A usina hidreltrica Karebbe, em Sulawesi, Indonsia, entrou em operao em setembro de 2011 e foi projetada para adicionar 90 megawatts capacidade de produo mdia. A usina fornece energia para nossas operaes na Indonsia, reduzindo nossos custos de produo e permitindo a potencial expanso da produo de nquel matte. Salobo As operaes em Salobo incluem mina, planta e infraestrutura relacionada, localizada em Marab, no Estado do Par, com uma capacidade nominal estimada de 100.000 tpa de concentrado de cobre.

Gesto do portflio de alumnio Em fevereiro de 2011, transferimos uma parte substancial de nossos negcios de alumnio Hydro, uma empresa integrada de alumnio com operaes na Noruega e em outros pases, cotada na Bolsa de Valores de Oslo e na Bolsa de Valores de Londres (cdigo: NHY). Transferimos nossa participao na Alumnio Brasileiro S.A. (Albras), Alumina do Norte do Brasil S.A. (Alunorte) e Companhia de Alumina do Par (CAP), com uma dvida lquida de US$655 milhes, juntamente aos direitos de venda e contratos comerciais pendentes, pelo valor de US$503 milhes em dinheiro e aes da Hydro, representando uma participao de 22% em seu patrimnio. Como

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parte da transao, transferimos a mina de bauxita de Paragominas e todos os outros direitos de explorao da bauxita brasileira (com exceo dos direitos que derivam de nossa participao na MRN) para a empresa recmincorporada Paragominas, 60% da qual transferimos para a Hydro em troca de US$578 milhes em dinheiro. Transferiremos nossa participao na Paragominas em duas parcelas iguais em 2014 e 2016, cada uma em troca de US$200 milhes em dinheiro, sujeita a certos ajustes contingentes. Alm disso, como parte do acordo, nomeamos um diretor para o Conselho da Hydro.

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SEGMENTOS DE NEGCIOS

Nossos principais segmentos de negcios consistem em servios de minerao e de logstica. Tambm investimos em energia para suprir parte de nosso consumo. Esta seo apresenta informaes sobre operaes, produo, vendas e concorrncia, e est organizada da seguinte maneira: 1. Bulk materials 1.1 Minrio de ferro 1.1.1 Operaes 1.1.2 Produo 1.2 Pelotas 1.2.1 Operaes 1.2.2 Produo 1.3 Minrio de ferro e pelotas 1.3.1 Clientes, vendas e comercializao 1.3.2 Concorrncia 3. Fertilizantes 1.4 Minrio de mangans 1.5 Ferro ligas 1.6 Minrio de mangans e ferro liga vendas e concorrncia 1.7 Carvo 1.7.1 Operaes 1.7.2 Produo 1.7.3 Clientes e vendas 1.7.4 Concorrncia 3.1 Fosfatos 3.2 Potssio 3.3 Clientes e vendas 3.4 Concorrncia 2.2 Cobre 2.2.1 Operaes 2.2.2 Produo 2.2.3 Clientes e vendas 2.2.4 Concorrncia 2.3 Alumnio 2.4 PGMs e outros metais preciosos 2.5 Cobalto

4. Infraestrutura 4.1 Logstica 4.1.1 Ferrovias 4.1.2 Portos e terminais martimos 4.1.3 Transporte 4.2 Energia 4.2.1 Energia eltrica 4.2.2 leo e gs natural

2. Metais bsicos 2.1 Nquel 2.1.1 Operaes 2.1.2 Produo 2.1.3 Clientes e vendas 2.1.4 Concorrncia

5. Outros investimentos

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1.

Bulk materials

Nossos negcios de bulk materials incluem explorao de minrio de ferro, produo de pelotas, explorao de mangans, produo de ferro liga e produo de carvo. Cada uma dessas atividades descrita abaixo. 1.1 Minrio de ferro 1.1.1 Operaes Realizamos nossas operaes de minrio de ferro principalmente no Brasil, pela empresa controladora e por meio de nossa subsidiria integral Minerao Corumbaense Reunidas S.A. (MCR). Nossas minas, que so todas a cu aberto, e as operaes relacionadas a elas esto essencialmente concentradas em trs sistemas: o Sistema Sudeste, o Sistema Sul e o Sistema Norte, cada um deles com capacidade de transporte prpria. Tambm realizamos operaes de minerao no Sistema Centro-Oeste e por meio da joint venture Samarco Minerao S.A. (Samarco).
Nossa participao Empresa Vale..................................... MCR ................................... Samarco .............................. Sistema Norte, Sudeste, Sul e Centro-Oeste Centro-Oeste Votante (%) 100,0 50,0 100,0 50,0 BHP Billiton plc Total Parceiros

Sistema Sudeste As minas do Sistema Sudeste esto localizadas na regio do Quadriltero Ferrfero, no Estado de Minas Gerais, e so divididas em trs complexos de minerao: Itabira (composto de duas minas, com duas usinas principais de beneficiamento), Minas Centrais (composto de trs minas, com trs usinas principais de beneficiamento e uma usina secundria) e Mariana (composto de trs minas, com quatro usinas principais de beneficiamento). As reservas de minrio dos trs complexos apresentam altos ndices de minrio de itabirito com relao ao de hematita. O itabirito apresenta um teor de ferro entre 35% e 60%, sendo necessria concentrao para atingir o teor mnimo para embarque. Realizamos operaes de minerao a cu aberto no Sistema Sudeste. Nas trs instalaes de minerao, geralmente processamos o ROM por meio de triturao padro, seguida das fases de classificao e concentrao, produzindo sinter feed, granulado e pellet feed nas usinas de beneficiamento localizadas junto aos complexos de minerao. Em 2011, produzimos 64% da energia eltrica consumida no Sistema Sudeste em nossas usinas hidreltricas. Somos proprietrios e operamos redes ferrovirias e de terminais integrados nos trs complexos de minerao, os quais so acessveis por estrada ou por ramais curtos de nossa ferrovia EFVM. A ferrovia EFVM liga essas minas ao porto de Tubaro, em Vitria, no Estado do Esprito Santo. Para uma descrio mais detalhada das redes, consulte o item Logstica. Sistema Sul As minas do Sistema Sul esto localizadas na regio do Quadriltero Ferrfero, no Estado de Minas Gerais, Brasil. As minas de nossa subsidiria Mineraes Brasileiras Reunidas S.A. (MBR) foram incorporadas pela empresa controladora, em conformidade com um contrato de leasing de ativos. O Sistema Sul composto por trs locais principais de minerao: Minas Itabirito (composta de quatro minas, com duas usinas principais de beneficiamento e trs usinas secundrias de beneficiamento), Vargem Grande (composta de trs minas e uma usina principal de beneficiamento) e Paraopeba (composta de quatro minas e quatro usinas de beneficiamento).

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Beneficiamos o ROM obtido nas operaes de minerao a cu aberto em sinter feed, granulado e pellet feed. Em 2011, produzimos 94% da energia eltrica consumida no Sistema Sul em nossas usinas hidreltricas. As reservas de minrio desses trs locais apresentam altos ndices de minrio de itabirito com relao ao de hematita. O itabirito apresenta um teor de ferro entre 35% e 60%, sendo necessria concentrao para atingir o teor mnimo para embarque. Geralmente processamos o ROM por meio de triturao padro, seguida das fases de classificao e concentrao, produzindo sinter feed, granulado e pellet feed nas usinas de beneficiamento localizadas junto s instalaes de minerao. Firmamos contratos de frete com nossa afiliada, a empresa ferroviria MRS, na qual temos uma participao de 45,8%, para transportar nossos produtos de minrio de ferro, a preos de mercado, das minas para os terminais martimos da Ilha Guaba e Itagua, no Estado do Rio de Janeiro. Sistema Norte As minas do Sistema Norte, localizadas na provncia mineral de Carajs, no Estado do Par, contm um dos maiores depsitos de minrio de ferro do mundo. As reservas so divididas entre a Serra Norte, Serra Sul e Serra Leste, (norte, sul e leste) situadas a 35 km de distncia uma da outra. Desde 1985, realizamos atividades de minerao na faixa norte, que subdividida em trs troncos principais (N4W, N4E e N5). O Sistema Norte possui minas a cu aberto e uma usina de processamento de minrio. As minas esto localizadas em terras pblicas, para as quais obtivemos licenas de minerao. As reservas de minrio do Sistema Norte so compostas de hematita. Por causa do elevado teor (66,7%, em mdia) dos depsitos do Sistema Norte, no necessrio operar uma usina de concentrao em Carajs. O processo de beneficiamento consiste apenas de operaes de medio, incluindo peneiramento, hidroclonagem, triturao e filtragem. O resultado do processo de beneficiamento consiste de sinter feed e pellet feed. Obtemos toda a energia eltrica para o Sistema Norte a preos de mercado, das empresas eltricas regionais. Operamos uma rede ferroviria e de terminal martimo integrada no Sistema Norte. Aps a concluso do processo de beneficiamento, o minrio de ferro transportado pela EFC at o terminal martimo de Ponta da Madeira, no Estado do Maranho. Como suporte s operaes de Carajs, temos alojamentos e outras instalaes em um municpio prximo. Esse complexo de operaes tem acesso rodovirio, aerovirio e ferrovirio. Sistema Centro-Oeste O Sistema Centro-Oeste inclui as minas de Urucum e de Corumb, localizadas no Estado de Mato Grosso do Sul. Realizamos operaes de minerao a cu aberto no Sistema Sudeste. As reservas de minerao de Urucum tm um alto ndice de minrio de hematita. Em setembro de 2009, conclumos a aquisio da mina de Corumb, onde produzimos minrio granulado. Nas minas de Urucum e Corumb, geralmente processamos a ROM por meio de triturao padro e fases de classificao, produzindo granulados e finos Os produtos de minrio de ferro das minas de Urucum e Corumb so entregues aos clientes por meio de embarcaes que trafegam nos rios Paraguai e Paran. Samarco Possumos 50,0% da Samarco, a qual opera um sistema integrado composto de uma instalao de mina, um mineroduto, trs usinas de pelotizao e um porto. A instalao de minerao da Samarco, Alegria, localizada em Mariana, Minas Gerais, fica na mesma regio de nossa instalao em Mariana, no Sistema Sudeste. As reservas de minrio de Samarco so tipicamente do tipo itabirito. Duas usinas de beneficiamento, localizadas na instalao, processam o ROM por meio de triturao, moagem e concentrao, produzindo pellet feed e sinter feed.

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O minrio de ferro de Alegria e Fazendo, em nosso Sistema Sudeste, atende as usinas de pelotizao da Samarco utilizando um mineroduto de 396 quilmetros de extenso, o maior mineroduto do mundo para transporte de minrio de ferro. A Samarco tem instalaes porturias prprias para transportar sua produo. 1.1.2 Produo A tabela a seguir apresenta informaes sobre nossa produo de minrio de ferro.
Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 2011 (milhes de toneladas mtricas) 13,8 17,3 1,4 2,7 23,6 0,7 12,1 13,7 3,1 88,5 8,4 9,8 7,3 8,0 5,4 5,6 10,9 55,2 0,4 0,5 1,0 30,9 16,9 36,8 84,6 229,3 8,6 238,0 19,3 19,4 5,0 6,8 29,7 13,6 12,5 10,6 116,9 12,4 17,7 8,6 8,2 5,2 3,5 6,8 9,3 3,0 74,7 2,8 1,4 4,2 33,4 22,2 45,6 101,2 297,0 10,8 307,8 18,6 21,4 5,0 5,3 30,9 14,7 13,2 11,1 120,2 11,8 18,6 8,8 7,3 5,3 5,1 6,8 8,4 4,1 76,3 4,1 1,5 5,6 38,9 20,1 50,8 109,8 311,8 10,8 322,6 Taxa de recupera o (%) 63,7 74,2 52,2 100 73,1 80,9 72,4 100

Mina/Usina

Tipo

Sistema Sudeste Itabira Cau(1) ............................................. A cu aberto Conceio(1) ..................................... A cu aberto Minas Centrais gua Limpa(2) ................................. A cu aberto Gongo Soco ...................................... A cu aberto Brucutu ............................................. A cu aberto Andrade(3) ........................................ A cu aberto Mariana Alegria .............................................. A cu aberto Fbrica Nova(4) ................................ A cu aberto Fazendo(5) ...................................... A cu aberto Total do Sistema Sudeste ........................................ Sistema Sul Minas Itabirito Segredo/Joo Pereira(6).................... A cu aberto Sapecado/Galinheiro(7) .................... A cu aberto Vargem Grande Tamandu(8) ..................................... A cu aberto Capito do Mato(8)........................... A cu aberto Abboras ........................................... A cu aberto Paraopeba Jangada ............................................. A cu aberto Crrego do Feijo ............................. A cu aberto Capo Xavier(9) ............................... A cu aberto Mar Azul ........................................... A cu aberto Total do Sistema Sul ............................................... Sistema Centro-Oeste Corumb ................................................. A cu aberto Urucum ................................................... A cu aberto Total do Sistema Centro-Oeste......... Sistema Norte Serra Norte(10) N4W .................................................. A cu aberto N4E ................................................... A cu aberto N5 A cu aberto Total do Sistema Norte ........................................... Vale................................................................................... Samarco(11) ..................................................................... Total .................................................................................

72,2 64,7 79,7 79,7 100 100 77,9 78 100 50,0 76,0

92,4 92,4 92,4

57,6

(1) A produo bruta das minas Conceio e Minas do Meio enviada para as usinas de concentrao Cau e Conceio. (2) A mina e as usinas gua Limpa (anteriormente chamada mina gua Limpa/Cururu) pertencem Baovale, da qual temos 100% das aes com direito de voto e 50% das aes totais. Os dados de produo para gua Limpa no foram ajustados para refletir nosso controle acionrio. (3) O contrato de leasing da mina de Andrade foi encerrado em 2009. (4) O minrio de Fbrica Nova enviado para as usinas de Alegria e Fbrica Nova. (5) O minrio da mina Fazendo enviado para a usina de beneficiamento de Samarco. (6) O minrio de Segredo e Joo Pereira processado na usina Fbrica. (7) O minrio de Galinheiro e Sapecado processado na usina Pico. (8) Os minrios de Tamandu e Capito do Mato so processados na usina Vargem Grande. (9) O minrio de Capo Xavier processado na usina Mutuca. (10) Todo o minrio de Serra Norte processado na usina Carajs. (11) Os dados de produo para Samarco, onde temos participao de 50%, foram ajustados para refletir nosso controle acionrio.

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1.2 Pelotas 1.2.1 Operaes Diretamente e por intermdio de joint ventures, produzimos pelotas no Brasil, em Om e na China, conforme apresentado na tabela a seguir. Nossa capacidade nominal total estimada de 43,7 Mtpa, no incluindo a capacidade nominal de nossas joint ventures de 22,2 Mtpa de Samarco, 4,5 Mtpa de Hispanobras, 1,2 Mtpa de Zhuhai YPM e 1,2 Mtpa de Anyang Yu Vale Yongtong Pellet Co., Ltd. (Anyang). Aps o ramp up de nossas usinas de pelotizao em Om, adicionaremos 9,0 Mtpa de capacidade nominal.
Empresa Vale............................. Hispanobras ................ Samarco ...................... Vale Oman Pelletizing Company LLC (VOPC)(1) .................. Zhuhai YPM ............... Anyang. ...................... Local da operao Brasil: Tubaro, Fbrica, Vargem Grande e So Lus Tubaro Mariana e Anchieta Om: Complexo industrial de Sohar China: Zhuhai, Guangdong Anyang, Henan Nossa participao Votante (%) Total 51,0 50,0 100,0 50,9 50,0 100,0 Parceiros Arcelor Mittal BHP Billiton plc

25,0 25,0

25,0 25,0

Zhuhai Yueyufeng Iron and Steel Co. Ltd., Pioneer Iron and Steel Group Coo, Ltd.(2) Anyang Iron & Steel Co. Ltd.

(1) Atualmente, a VOPC propriedade integral das empresas Vale, no entanto, 30% da participao da VOPC ser transferida para a Oman Oil Company S.A.O.C. (OOC) em 2012, em conformidade com o Acordo dos Acionistas datado de 29 de maio de 2010, firmado entre a Vale International e a OOC. (2) Baseado em licena de negcio mais recente publicamente apresentada da Zhuhai YPM.

Na rea porturia de Tubaro, no Estado do Esprito Santo, operamos as usinas de pelotizao de nossa propriedade, Tubaro I e II, quatro usinas para as quais assinamos contratos de leasing operacional e a Hispanobras, nossa usina de participao compartilhada. Enviamos o minrio de ferro de nossas minas do Sistema Sudeste para essas usinas e utilizamos nossa infraestrutura de logstica para distribuir seus produtos finais. Nossa usina de pelotizao de So Lus, no Estado do Maranho, parte do Sistema Norte. Enviamos o minrio de ferro de Carajs para essa usina e enviamos sua produo para os clientes por meio de nosso terminal martimo de Ponta da Madeira. As usinas de pelotizao de Fbrica e Vargem Grande, no Estado de Minas Gerais, so parte do Sistema Sul. Enviamos parte do minrio de ferro da mina de Fbrica para a usina de Fbrica, e o minrio de ferro da mina de Pico para a usina de Vargem Grande. Transportamos as pelotas da usina de Vargem Grande usando a MRS, e as pelotas da usina Fbrica tanto pela MRS, como pela EFVM. Iniciamos uma operao de pelotizao no complexo industrial de Sohar, em Om, no Oriente Mdio. Cada uma das duas usinas de pelotizao ter uma capacidade de produo de 4,5 Mtpa, totalizando 9 Mtpa de pelotas para reduo direta. A primeira usina est produzindo sua capacidade mxima e a segunda est em ramp up desde novembro de 2011. As usinas de pelotizao esto localizadas em uma rea onde teremos um centro de distribuio com capacidade de processar 40 Mtpa. A Samarco opera trs usinas de pelotizao em duas unidades operacionais com capacidade nominal de 22,3 Mtpa. As usinas de pelotizao esto localizadas na unidade de Ponta Ubu, em Anchieta, Esprito Santo. Em abril de 2011, nosso Conselho de Administrao aprovou a construo de uma quarta usina de pelotizao com capacidade para 8,3 Mtpa, aumentando a capacidade de pelotizao de minrio de ferro da Samarco para 30,5 Mtpa. A usina de pelotizao Zhuhai YPM, na China, faz parte do Complexo Siderrgico Yueyufeng. Ela tem instalaes porturias, as quais utilizamos para receber pellet feed de nossas minas no Brasil. O principal cliente da Zhuhai YPM a Zhuhai Yueyufeng Iron & Steel (YYF), tambm localizada no Complexo Siderrgico

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Yueyufeng. Tambm detemos 25,0% de participao na Anyang, uma operao de pelotizao na China com capacidade para produzir 1,2 Mtpa e cuja produo iniciou em maro de 2011. Vendemos pellet feed para nossas joint ventures de pelotizao a preo de mercado. Fornecemos todo o minrio de ferro necessrio para as usinas de pelotizao de nossa propriedade e joint ventures, exceto para Samarco, Zhuhai YPM e Anyang, para as quais fornecemos apenas parte do minrio de que necessitam. Do total da produo de pelotas de 2011, 71,2% eram pelotas para alto-forno e 28,8% eram pelotas para reduo direta, as quais so usadas nas siderrgicas que utilizam o processo de reduo direta, em vez da tecnologia de alto-forno. Vendemos minrio de ferro para nossas joint ventures de pelotizao. Em 2011, vendemos 4,5 milhes de toneladas mtricas para a Hispanobras, 12,0 milhes de toneladas mtricas para a Samarco e 1,2 milho de toneladas mtricas para a Zhuhai YPM. 1.2.2 Produo A tabela a seguir apresenta informaes sobre nossa produo de pelotas.
Empresa Vale(1) .................................................................................................. Hispanobras(5) ..................................................................................... Samarco(5) ........................................................................................... Zhuhai YPM(5) .................................................................................... Anyang(5) ............................................................................................. Total ................................................................................................
(1)

Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 2011 (milhes de toneladas mtricas) 15,3 0,6 8,0 0,3 24,2 36,3 1,9 10,8 0,3 49,3 39,0 2,1 10,7 0,3 0,2 52,3

(5)

Os dados refletem a produo atual, incluindo a produo das quatro usinas de pelotizao que arrendamos em 2008. Firmamos um contrato de leasing operacional de dez anos para a usina de pelotizao da Itabrasco, em outubro de 2008. Firmamos um contrato de leasing operacional de cinco anos para a usina de pelotizao de Kobrasco, em junho de 2008. Firmamos um contrato de leasing operacional de 30 anos para as duas usinas de pelotizao da Nibrasco, em maio de 2008. Os dados de produo para a Hispanobras, Samarco, Zhuhai YPM e Anyang foram ajustados para refletir nosso controle acionrio.

1.3 Minrio de ferro e pelotas 1.3.1 Clientes, vendas e comercializao Fornecemos todo nosso minrio de ferro e pelotas (inclusive nossa participao em joint ventures de produo de pelotas) para a indstria siderrgica. Os nveis existentes e esperados da demanda por produtos siderrgicos afetam a demanda por nosso minrio de ferro e de pelotas. A demanda por produtos siderrgicos influenciada por diversos fatores, como a produo industrial global, a construo civil e os gastos com infraestrutura. Para obter mais informaes sobre preos e demandas, consulte Reviso e perspectivas operacionais financeiras Demandas e preos Em 2011, a China respondeu por 44,1% de nossos embarques de minrio de ferro e pelotas, e a sia, como um todo, respondeu por 62,4%. A Europa respondeu por 18,9%, seguida pelo Brasil, com 13,4%. Nossos dez maiores clientes adquiriam, juntos, 131,7 milhes de toneladas mtricas de minrio de ferro e pelotas de nossa produo, representando 44,0% de nossos embarques de minrio de ferro e pelotas em 2011 e 46,0% de nossa receita total de minrio de ferro e pelotas. Em 2011, nenhum cliente respondeu individualmente por mais de 10,0% de nossos embarques de minrio de ferro e pelotas. Em 2011, os mercados asitico (principalmente o Japo, Coreia do Sul e Taiwan) e europeu foram os principais mercados de pelotas para alto-forno, enquanto a Amrica do Norte, o Oriente Mdio e a frica do Norte foram os principais mercados para pelotas para reduo direta. Damos grande nfase ao servio de atendimento ao cliente, a fim de melhorar nossa competitividade. Trabalhamos com nossos clientes para entender seus principais objetivos e fornecer a eles as solues em minrio de

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ferro que atendam a suas necessidades especficas. Por meio de nossa experincia em processos de minerao, aglomerao e fabricao de ferro, buscamos as solues tcnicas que possibilitem um equilbrio entre o melhor uso de nossos ativos de minerao de classe mundial e a satisfao de nossos clientes. Acreditamos que nossa capacidade de oferecer aos clientes uma soluo completa de minrio de ferro e a qualidade de nossos produtos so vantagens extremamente importantes para nos ajudar a melhorar nossa competitividade com relao aos concorrentes que podem estar em uma localizao geogrfica mais conveniente. Alm de fornecer assistncia tcnica a nossos clientes, temos escritrios de suporte de vendas em Tquio (Japo), Seul (Coreia do Sul), Cingapura, Dubai (EAU) e Xangai (China), os quais auxiliam nas vendas realizadas por nossa subsidiria integral Vale International, sediada em St. Prex, Sua. Esses escritrios tambm nos permitem manter um contato mais prximo com nossos clientes, monitorar suas exigncias e o desempenho de nosso contrato, alm de garantir que nossos clientes recebam os produtos em tempo hbil. 1.3.2 Concorrncia O mercado global de minrio de ferro e pelotas extremamente competitivo. Os principais fatores que afetam a concorrncia so preo, qualidade e variedade dos produtos oferecidos, confiabilidade, custos operacionais e custos de transporte. Nossos maiores concorrentes no mercado asitico esto localizados na Austrlia e incluem subsidirias e afiliadas da BHP Billiton plc (BHP Billiton) e da Rio Tinto Ltd (Rio Tinto). Embora os custos de transporte para entrega de minrio de ferro da Austrlia para os clientes da sia sejam, em geral, mais baixos que os nossos, em razo de sua maior proximidade geogrfica, somos competitivos no mercado asitico por dois motivos. Primeiramente, as siderrgicas geralmente procuram obter tipos (ou misturas) de minrio de ferro e pelotas que possam produzir o produto final desejado da maneira mais econmica e eficaz. Nosso minrio de ferro tem baixos nveis de impurezas e outras propriedades que costumam resultar em custos mais baixos de processamento. Por exemplo, alm de seu alto teor, o teor de alumina de nosso minrio de ferro muito baixo comparado ao dos minrios australianos, reduzindo o consumo de coque e aumentando a produtividade nos altos-fornos, o que importante especialmente durante perodos de grande demanda. Quando a demanda do mercado muito intensa, nosso diferencial de qualidade , muitas vezes, mais importante para os clientes do que o diferencial do frete. Em segundo lugar, as siderrgicas frequentemente desenvolvem relaes de venda baseadas no fornecimento confivel de uma mistura especfica de minrio de ferro e pelotas. Temos uma poltica de marketing voltada para o cliente e colocamos uma equipe especializada em contato direto com nossos clientes para ajud-los a determinar a mistura mais adequada para suas necessidades especficas. Em termos de confiabilidade, nossa propriedade e operao das instalaes de logstica dos Sistemas Norte e Sudeste nos ajudam a garantir que os produtos sejam entregues no prazo e a um custo relativamente baixo. Alm disso, continuamos desenvolvendo um portflio de frete de baixo custo, com o objetivo de melhorar nossa capacidade de oferta de produtos ao mercado asitico a preos competitivos e aumentar nossa participao no mercado. Para apoiar essa estratgia, encomendamos navios novos, compramos embarcaes usadas e celebramos contratos de frete de mdio e longo prazo. Nossos principais concorrentes na Europa so Kumba Iron Ore Limited, Luossavaara Kiirunavaara AB (LKAB), Socit Nationale Industrielle et Minire (SNIM) e Iron Ore Company of Canada (IOC), uma subsidiria da Rio Tinto. Somos competitivos no mercado europeu no apenas pelos mesmos motivos de sermos competitivos na sia, mas tambm por causa da proximidade de nossas instalaes porturias a clientes europeus. O mercado brasileiro de minrio de ferro tambm competitivo. Existem vrios pequenos produtores de minrio de ferro e empresas novas que esto desenvolvendo projetos, tais como Anglo Ferrous Brazil, MMX, Ferrous Resources e Bahia Minerao. Algumas siderrgicas, como Gerdau S.A. (Gerdau), Companhia Siderrgica Nacional (CSN), V&M do Brasil S.A. (Mannesmann), Usiminas e Arcelor Mittal, tambm tm operaes de minrio de ferro. Embora o fator preo seja importante, qualidade e confiabilidade tambm so importantes fatores competitivos. Acreditamos que nossos sistemas de transporte integrado, nosso minrio de alta qualidade e nossos servios tcnicos fazem de ns um forte concorrente no mercado brasileiro. A demanda por minrio de ferro mais forte nos meses de dezembro, maro e abril. A demanda tambm tende a ser moderadamente menor na primeira metade do ano, em comparao segunda metade.

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No segmento de pelotas, nossos principais concorrentes so LKAB, Cliffs Natural Resources Inc., Arcelor Mittal Mines Canada (inicialmente chamada de Quebec Cartier Mining Co.), IOC e Gulf Industrial Investment Co. 1.4 Minrio de mangans Realizamos nossas operaes de mangans no Brasil por meio de nossas subsidirias integrais Vale Mangans S.A. (Vale Mangans), Vale Mina do Azul S.A. (Vale Mina do Azul) e MCR.
Empresa Local Brasil: Minas Gerais Mato Grosso do Sul Par Nossa participao Votante Total (%) 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

Vale Mangans ........................................................................... MCR ........................................................................................... Vale Mina do Azul(1) ................................................................

(1) Em agosto de 2011, organizamos a Vale Mina do Azul, uma empresa de propriedade integral da Vale, para operar nossa mina de mangans no Estado do Par. Antes disso, a Mina do Azul era operada pela Vale Mangans.

Nossas minas produzem trs tipos de derivados de mangans: minrio metalrgico, utilizado principalmente na produo de ferro ligas; dixido de mangans natural, adequado fabricao de baterias eletrolticas; e minrio qumico, utilizado em vrios setores para a produo de fertilizantes, pesticidas e rao animal, alm de ser usado tambm como pigmento na indstria de cermica.

Operamos usinas de beneficiamento locais em nossa mina do Azul e nas minas de Urucum, as quais tm acesso rodovirio. As minas do Azul e de Urucum tm minrio de alto teor (pelo menos 40% de teor de mangans), enquanto nossa mina do Morro da Mina tem minrios de baixo teor (24% de teor de mangans). Todas essas minas recebem energia eltrica a preo de mercado das empresas de energia eltrica regionais. A tabela a seguir apresenta informaes sobre nossa produo de minrio de mangans.
Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 2011 (milhes de toneladas mtricas) 1,4 0,1 0,2 1,7 1,6 0,1 0,2 1,8 2,1 0,1 0,3 2,5 Taxa de recuperao (%) 66,6 88,0 80,4

Mina Azul ............................................................ Morro da Mina ........................................... Urucum .......................................................

Tipo A cu aberto A cu aberto Subterrnea

Total ........................................................................................

1.5 Ferro ligas A tabela a seguir apresenta as subsidirias por meio das quais realizamos nossos negcios de ferro ligas.
Nossa participao Empresa Vale Mangans .................................... Vale Manganse France SAS .............. Vale Manganese Norway AS .............. Local Minas Gerais e Bahia, Brasil Dunkerque, Frana Mo I Rana, Noruega Votante (%) 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Total

Produzimos vrios tipos de ferro ligas de mangans, como ligas de mangans de alto e mdio carbono e ferro silcio mangans. Nossas instalaes tm capacidade nominal total de 651.000 toneladas mtricas por ano. A produo de ferro ligas consome quantidades significativas de eletricidade e representou 11,7% de nosso consumo

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total em 2011. A eletricidade utilizada em nossas usinas de ferro liga nos estados brasileiros de Minas Gerais e Bahia e em Mo I Rana, na Noruega, fornecida por meio de contratos de longo prazo. Para obter informaes sobre os riscos associados a possveis problemas no fornecimento de energia, consulte Fatores de risco. A tabela a seguir apresenta informaes sobre nossa produo de ferro ligas.
Empresa Vale Mangans(1) ..................................................... Vale Manganse France SAS(2) ............................... Vale Manganese Norway AS .................................... Total .......................................................................
(1) (2)

Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 2011 (mil toneladas mtricas) 99 45 79 223 207 138 106 451 204 131 101 436

A Vale Mangans possui trs usinas no Brasil: Barbacena e Ouro Preto, no Estado de Minas Gerais, e Simes Filho, no Estado da Bahia. A Vale Manganse France SAS fechou seu nico alto-forno em agosto de 2008 devido a problemas tcnicos, retomando a produo a partir de setembro de 2009.

1.6 Minrio de mangans e ferro ligas: vendas e concorrncia Os mercados de mangans e ferro ligas so altamente competitivos. A concorrncia no mercado de minrio de mangans ocorre em dois segmentos. O minrio de mangans de alto teor compete em bases transocenicas globais, enquanto o minrio de baixo teor compete em bases regionais. Para algumas ferro ligas, o minrio de ferro de alto teor obrigatrio, enquanto para outras, o minrio de alto e baixo teor so complementares. Os principais fornecedores de minrios de alto teor esto localizados na frica do Sul, Gabo, Austrlia e Brasil. Os principais produtores de minrios de baixo teor esto localizados na Ucrnia, China, Gana, Cazaquisto, ndia e Mxico. O mercado de ferro liga caracterizado por um grande nmero de participantes que compete principalmente com base no preo. Os principais fatores competitivos desse mercado so os custos do minrio de mangans, da eletricidade, da logstica e dos redutores. Concorremos com produtores independentes e integrados que tambm extraem o seu prprio minrio. Nossos concorrentes esto localizados principalmente em pases produtores de minrio de mangans e ao. Para obter mais informaes sobre preos e demandas, consulte Reviso e perspectivas operacionais financeiras Demandas e preos 1.7 Carvo 1.7.1 Operaes Produzimos carvo metalrgico e trmico por meio de nossas subsidirias Vale Moambique, que opera a Moatize, e a Vale Australia, a qual opera ativos de carvo na Austrlia por meio de subsidirias prprias e joint ventures no constitudas, e carvo trmico por meio de nossa subsidiria Vale Colombia. Tambm temos uma participao minoritria em duas empresas chinesas, Henan Longyu Energy Resources Co., Ltd. (Longyu) e Shandong Yankuang International Coking Company Ltd. (Yankuang), conforme apresentado na tabela a seguir.
Empresa Vale Australia Integra Coal................. Carvo metalrgico e trmico Carborough Downs ..... Carvo metalrgico Isaac Plains ................. Carvo metalrgico e trmico Broadlea ...................... Carvo metalrgico e trmico Negcios Austrlia: Hunter Valley, New South Wales Bowen Basin, Queensland Bowen Basin, Queensland Bowen Basin, Queensland 61,2 Nippon Steel (NSC), JFE Group (JFE), Posco, Toyota Tsusho Austrlia, Chubu Electric Power Co. Ltd JFE, Posco, Tata Steel I P Coal Pty Ltd (subsidiria integral da Aquila Resources Limited)(1) Local Nossa participao (%) Parceiros

85,0 50,0 100,0

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Empresa Vale Colombia

Negcios Colmbia

Local

Nossa participao 100,0 25,0

Parceiros

El Hatillo ..................... Carvo trmico Longyu ............................. Carvo e outros produtos relacionados

Henan Province, China

Yongmei Group Co., Ltd. (inicialmente chamada Yongcheng Coal & Electricity (Grupo) Co. Ltd.), Shanghai Baosteel International Economic & Trading Co., Ltd. e outros acionistas minoritrios Yankuang Group Co. Limited, Itochu Corporation Empresa Moambicana de Explorao Mineira, S.A. (EMEM)

Yankuang ......................... Coque metalrgico e metanol Vale Moambique Moatize ....................... Carvo metalrgico e trmico

Shandong Province, China

25,0

Tete, Moambique

95,0

(1) A Aquila Resources Limited anunciou a venda, por meio da IP Coal Pty Ltd., para a Sumitomo Corporation de sua participao na Isaac Plains, que est sujeita a nossos direitos de preferncia na aquisio no prazo de 60 dias aps recebimento de notificao da oferta da IP Coal Pty Ltd..

Operaes da Integra Coal (subterrnea e a cu aberto). As operaes da Integra Coal esto localizadas 10 km a noroeste de Singleton, no Hunter Valley, em New South Wales, Austrlia. As operaes englobam uma mina subterrnea de carvo que produz pelos mtodos de longwall e uma mina a cu aberto. O carvo das minas processado em uma planta de lavagem de carvo ("CHPP"), com capacidade de 1.200 toneladas mtricas por hora, e carregado em trens em uma estao ferroviria de carga especialmente construda para o transporte do produto para o Porto de Newcastle, New South Wales, Austrlia. Carborough Downs. Carborough Downs est localizada na Central Bowen Basin, na regio central de Queensland, Austrlia, 15 km a leste do municpio de Moranbah e 180 km ao sul da cidade litornea de Mackay. As concesses de minerao de Carborough Downs englobam a Rangal Coal Measures, de Bowen Basin, com as lucrativas jazidas de Leichardt e de Vermont. Ambas as jazidas tm propriedades de coqueificao e podem ser beneficiadas para produzir produtos de carvo metalrgico e de injeo de carvo pulverizado (ICP). A jazida de Leichardt nosso principal objetivo de desenvolvimento e constitui 100% de nossa reserva e base de recursos atuais. O carvo de Carborough Downs processado na CHPP de Carborough Downs, com capacidade de processamento de 1.000 toneladas mtricas por hora, operando sete dias por semana. O produto carregado em trens na estao ferroviria de carga e transportado 172 km at o Terminal de Carvo Dalrymple Bay, em Queensland, Austrlia. Isaac Plains. A mina a cu aberto de Isaac Plains est localizada prximo Carborough Downs, na regio central de Queensland. A mina administrada pela Isaac Plains Coal Management, em nome das partes da joint venture. O carvo classificado como um carvo betuminoso mdio-voltil, com baixo teor de enxofre. O carvo processado na CHPP da Isaac Plains e transportado por 180 quilmetros at o Terminal de Carvo Dalrymple Bay. El Hatillo. A mina de carvo El Hatillo, na Colmbia, est localizada na parte central do Departamento Cesar, 210 quilmetros a sudeste de Santa Marta. A rea de concesso fica ao lado da cidade de La Loma e inclui uma rea de 9.693 hectares. A minerao em El Hatillo feita com o mtodo truck-and-shovel e usa triturao e triagem para produzir carvo trmico, o qual carregado em trens em uma estao ferroviria de carga exclusiva para ser transportado at o porto de SPRC. A maior parte do carvo trmico exportada para a Europa e os Estados Unidos. Moatize. Moatize uma mina a cu aberto localizada na provncia de Tete, em Moambique. Iniciou suas operaes em agosto de 2011, e dever alcanar sua capacidade total em 2015, com uma capacidade de produo nominal de 11 Mtpa, sendo 8,5 Mtpa de carvo metalrgico e 2,5 Mtpa de carvo trmico. A produo de carvo transportada pela ferrovia Linha do Sena at o Porto da Beira. Atualmente, o principal produto de marca de Moatize o Chipanga prime hard coking coal enquanto o regular hard coking coal ainda est sendo estudado.

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1.7.2 Produo A tabela a seguir apresenta as informaes sobre a nossa produo de cobalto.
Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro Operao Tipo de mina 2009 2010 (mil toneladas mtricas) 1.143 702 551 497 2.892 2.991 305 371 165 3.832 2011

Carvo trmico: Vale Colombia El Hatillo(1)......................................... A cu aberto Vale Australia Integra Coal(2) ................................. A cu aberto Isaac Plains(3) .................................. A cu aberto Broadlea(6) ...................................... A cu aberto Vale Moambique Moatize(5) ........................................... A cu aberto Carvo trmico total .................................................................... Carvo metalrgico: Vale Australia Integra Coal(3) ................................. Subterrnea e a cu aberto Isaac Plains(3) .................................. A cu aberto Carborough Downs(4) ..................... Subterrnea Broadlea ........................................... A cu aberto Vale Moambique Moatize(5) ........................................... A cu aberto Carvo metalrgico total .............................................................
(1) (2) (3) (4) (5) (6)

3.565 325 274 0 342 4.506

1.184 487 604 252 2.527

1.151 590 1.216 101 3.057

467 635 1.390 0 275 2.766

Adquirimos El Hatillo no primeiro trimestre de 2009. Os dados de 2009 incluem apenas a produo de abril a dezembro. Esses dados correspondem a nossa participao de 61,2% na Integra Coal, uma joint venture no constituda. Esses dados correspondem a nossa participao de 50,0% na Isaac Plains, uma joint venture no constituda. Esses dados correspondem a nossa participao de 85,0% na Carborough Downs, uma joint venture no constituda. A Moatize iniciou sua produo em agosto de 2011. Broadlea Coal est em reparo e manuteno desde dezembro de 2009. A lavagem dos estoques de ROM foi concluda em junho de 2010.

A Longyu produz carvo e outros produtos relacionados. Yankuang, uma usina de coque metalrgico, tem uma capacidade de produo de 2,0 Mtpa de coque e 200.000 toneladas mtricas por ano de metanol. 1.7.3 Clientes e vendas As vendas de carvo de nossas operaes australianas so voltadas, principalmente, para a sia Oriental. Em 2011, nossas joint ventures de carvo chinesas direcionaram suas vendas principalmente para o mercado interno chins. As vendas de carvo de nossas operaes colombianas so direcionadas, principalmente, para a Europa e Amrica do Sul. As vendas de carvo de nossas operaes em Moambique sero direcionadas para os mercados de carvo transocenicos, incluindo sia Oriental, Amricas, Europa e ndia. 1.7.4 Concorrncia A indstria mundial de carvo, basicamente composta pelos mercados de carvo mineral (carvo metalrgico e trmico) e carvo marrom/linhito altamente competitiva. O crescimento na demanda por ao, especialmente na sia, sustenta a forte demanda por carvo metalrgico. Grandes limitaes porturias e ferrovirias, em alguns dos pases nos quais nossos principais fornecedores esto localizados, podem provocar uma disponibilidade limitada da produo de carvo metalrgico adicional. O mercado transocenico global de carvo trmico tem expandido de maneira significativa nos ltimos anos. O crescimento na demanda por carvo trmico est intimamente relacionado ao crescimento do consumo de energia eltrica, o qual continuar sendo impulsionado pelo crescimento econmico global, particularmente nas economias emergentes. As grandes frotas existentes de usinas movidas a carvo com longos ciclos de vida levam dcadas para serem substitudas ou modernizadas, e isso faz com que a participao do carvo trmico na matriz energtica continue alta nos pases com grande consumo. O custo do combustvel , geralmente, o maior custo

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varivel envolvido na gerao de eletricidade, e o carvo , atualmente, o combustvel fssil com os preos mais competitivos para essa finalidade. A concorrncia na indstria de carvo baseia-se, principalmente, na economia dos custos de produo, na qualidade do carvo e nos custos de transporte. Acreditamos que nossas operaes e projetos de investimento so competitivas, e nossos principais pontos fortes incluem a localizao geogrfica estratgica de nossas bases de fornecimento atuais e futuras e nossos custos de produo com relao a vrios outros produtores de carvo. Os principais participantes do mercado transocenico so as subsidirias e afiliadas da Xstrata plc (Xstrata), BHP Billiton, PT Bumi Resources Tbk., Anglo Coal, Drummond Company, Inc., Rio Tinto Ltd., Teck Cominco, Peabody e o Shenhua Group, entre outros. 2. Metais bsicos 2.1 Nquel 2.1.1 Operaes Realizamos nossas operaes de nquel principalmente por meio de nossa subsidiria integral Vale Canada, a qual opera dois sistemas de produo e nquel, um no Atlntico Norte e outro na sia-Pacfico. Em maro de 2011, iniciamos a produo de nquel no projeto Ona Puma, no Estado do Par. As operaes esto apresentadas na tabela a seguir.
Nossa participao (%) 100,0

Sistema Atlntico Norte

Empresa Vale Canada

Local Canad Sudbury, Ontrio Canad Thompson, Manitoba Canad Voiseys Bay, Newfoundland e Labrador RU Clydach, Wales Indonsia Sorowako, Sulawesi

Operaes Minas, usinas, smelter e refinaria (produtora de produtos intermedirios, nquel refinado e subprodutos) totalmente integradas Minas, usinas, smelter e refinaria (produtora de nquel refinado e subprodutos) totalmente integradas Mina e usina (produtora de concentrados de nquel e de cobre) Refinaria de nquel autnoma (produtora de nquel refinado) Operaes de minerao e processamento (produtora de nquel matte, um produto intermedirio)

Parceiros

Vale Canada

100,0

Vale Newfoundland & Labrador Limited Vale Europe Limited sia-Pacfico PT Vale Indonesia Tbk (inicialmente chamada PT International Nickel Indonesia Tbk) Vale NouvelleCaldonie S.A.S

100,0

100,0 59,2

Sumitomo Metal Mining Co., Ltd, e outros

Nova Calednia Provncia do Sul

Operaes de minerao e processamento (produtora de xido de nquel e carbonato de cobalto)

74,0

Sumic Nickel Netherlands B.V., Socit de Participation Minire du Sud Caledonien SAS Sumitomo Metal Mining Co., Ltd Aprox. 25 investidores

Vale Japan Limited

Japo Matsuzaka

Refinaria de nquel autnoma (produtora de nquel refinado)

87,2

Taiwan Nickel Refining Corporation

Taiwan Kaoshiung

Refinaria de nquel autnoma (produtora de nquel refinado)

93,7

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Sistema

Empresa Vale Nickel (Dalian) Co. Ltd

Local China Dalian, Liaoning

Operaes Refinaria de nquel autnoma (produtora de nquel refinado)

Nossa participao (%) 98,3

Parceiros Ningbo Sunhu Chem. Products Co., Ltd. Korea Zinc Co., Ltd, Posteel Co., Ltd, Young Poong Co., Ltd., e outros

Korea Nickel Corporation

Coreia do Sul Onsan

Refinaria de nquel autnoma (produtora de nquel refinado)

25,0

Atlntico Sul

Vale

Brasil Ourilndia do Norte, Par

Operaes de minerao e processamento (produtora de ferro-nquel)

100,0

Atlntico Norte Operaes em Sudbury H muito tempo estabelecidas em Sudbury, Ontrio, nossas minas so, basicamente, operaes subterrneas com corpos de minrio de nquel sulfetado. Esses corpos de minrio tambm contm cojazidas de cobre, cobalto, PGMs, ouro e prata. Temos operaes integradas de minerao, usinagem, fundio e refino para transformar o minrio em nquel refinado em Sudbury. Tambm realizamos a fundio e o refino do concentrado de nquel em nossas operaes em Voiseys Bay. Enviamos um produto intermedirio de nquel, o xido de nquel, de nosso smelter em Sudbury para nossas refinarias de nquel no Pas de Gales, Taiwan, China e Coreia do Sul para transform-lo em nquel refinado. Em 2011, produzimos 16% da energia eltrica consumida em Sudbury em nossas usinas hidreltricas. O restante da energia eltrica foi comprado da rede eltrica da provncia de Ontrio. Em fevereiro de 2011, fechamos um forno de nosso smelter de Sudbury devido a um problema operacional. O forno voltou a operar no final de junho de 2011. A interrupo no forno resultou em um impacto negativo de aproximadamente 16.700 toneladas mtricas de produo de nquel e 17.300 toneladas mtricas de cobre. Operaes em Thompson H muito tempo estabelecidas em Thompson, Manitoba, nossas minas so, basicamente, operaes subterrneas com corpos de minrio de nquel sulfetado. Esses corpos de minrio tambm contm cojazidas de cobre e de cobalto. Atualmente temos operaes integradas de minerao, usinagem, fundio e refino para transformar o minrio em nquel refinado em Thompson. Tambm realizamos a fundio e o refino do concentrado de nquel em nossas operaes em Voiseys Bay. H energia a baixo custo disponvel a partir da usina hidreltrica adquirida em nossas operaes em Thompson. Estamos mudando nossas operaes em Thompson para minerao e usinagem e eliminando as operaes de fundio e refino at 2015. Isso nos possibilita alinhar melhor a capacidade de processamento s reservas minerais, enquanto cumprimos nossos compromissos ambientais. As reservas minerais atuais em Thompson no so suficientes para sustentar a operao do smelter e da refinaria em sua capacidade plena no longo prazo, e no suportam o investimento significativo de capital que seria necessrio, de acordo com as novas normas federais de emisso de dixido de enxofre que devem entrar em vigor em 2015. Operaes em Voiseys Bay Nossa operao em Voiseys Bay, em Newfoundland e Labrador, inclui a mina Ovoid, uma mina a cu aberto, e depsitos com potencial para operaes subterrneas em estgios posteriores. Extramos corpos de minrio de nquel sulfetado, os quais tambm contm jazidas de cobre e de cobalto. At 2013, realizaremos a usinagem do minrio de Voiseys Bay no local e o enviaremos como um produto intermedirio (concentrados de nquel) principalmente para nossas operaes em Sudbury e Thompson, para o processamento final (fundio e refino), enquanto o concentrado de cobre produzido vendido no mercado. Aps 2013, os concentrados de nquel sero enviados para nossa usina hidrometalrgica, que est sendo construda em Long Harbour para produzir nquel

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refinado, enquanto o concentrado de cobre continuar a ser produzido em Voiseys Bay e vendido no mercado. As necessidades de eletricidade de nossas operaes em Voiseys Bay so supridas por nossos geradores a diesel. Operaes em Clydach Clydach uma refinaria autnoma de nquel em Wales, no Reino Unido, a qual processa um produto intermedirio de nquel, o xido de nquel, fornecido pelas operaes de Sudbury para produzir nquel refinado na forma de p e pelotas. sia-Pacfico Operaes em Sulawesi Nossa subsidiria PTVI opera uma rea de minerao a cu aberto e uma instalao de processamento relacionada em Sorowako, na Ilha de Sulawesi, Indonsia. A PTVI extrai minrio de nquel latertico saproltico e produz nquel matte, que enviado principalmente para nossa refinaria de nquel no Japo. De acordo com os contratos de venda garantida durante a vida til da mina, a PTVI vende 80% de sua produo para a sua subsidiria integral Vale Canada e 20% para a Sumitomo Metal Mining Co., Ltd. (Sumitomo). A PTVI uma empresa de capital aberto, cujas aes so negociadas na Bolsa de Valores da Indonsia. Detemos 59,2% de seu capital social, a Sumitomo detm 20,3% e 20,5% de propriedade pblica. O custo da energia um componente significativo de nosso custo de produo de nquel para o processamento de minrios laterticos saprolticos nas operaes da PTVI na Indonsia. Grande parte da necessidade de energia do forno eltrico da PTVI fornecida a baixo custo por suas trs usinas hidreltricas no Rio Larona: Larona, Balambano e Karebbe. A PTVI possui geradores trmicos para completar seu suprimento de energia hidreltrica com uma fonte de energia que no esteja sujeita a fatores hidrolgicos. Em 2011, as usinas hidreltricas forneceram 93% da energia eltrica consumida em nossas operaes na Indonsia, e os geradores trmicos forneceram o restante. Operaes da refinaria na sia Nossa subsidiria Vale Japan Limited (Vale Japan), na qual temos uma participao de 87,2%, opera uma refinaria em Matsuzaka, Japo, que produz nquel intermedirio e refinado usando basicamente o nquel matte fornecido pela PTVI. A Vale Japan uma empresa privada controlada pela Vale, com participao minoritria da Sumitomo (12,8%). Tambm operamos ou temos investimentos em operaes de refino de nquel em Taiwan, por meio de nossa participao de 93,7% na Taiwan Nickel Refining Corporation (TNRC), na China, por meio de nossa participao de 98,3% na Vale Nickel (Dalian) Co. Ltd. (VNDC) e na Coreia do Sul, por meio de nossa participao de 25,0% na Korea Nickel Corporation (KNC). A TNRC, VNDC e KNC produzem nquel refinado para o setor de ao inoxidvel local em Taiwan, na China e na Coreia do Sul, respectivamente, usando principalmente produtos intermedirios que contm cerca de 75% de nquel (na forma de xido de nquel) de nossas operaes Matsuzaka Japan e Sudbury. Operaes na Nova Calednia Nossas operaes de nquel da Vale Nouvelle-Caldonie S.A.S (VNC), na Nova Calednia, no Pacfico Sul, esto em ramp up. A VNC utiliza um processo de lixiviao cida de alta presso (HPAL) para tratar minrios latertico limontico e latertico saproltico. Esperamos um ramp up da VNC nos prximos quatro anos para que ela alcance uma capacidade de produo nominal de 60.000 toneladas mtricas por ano de nquel contido em xido de nquel e 4.600 toneladas mtricas de cobalto, assim que iniciar a produo de xido de nquel. A fim de acelerar a gerao de caixa, a soluo de nquel e cobalto resultante do HPAL tem sido vendida aos clientes como um produto intermedirio, o nickel hydroxide cake (NHC). Detemos 74% do capital social da VNC, a Sumic Nickel Netherlands B.V. (Sumic) (uma joint venture entre Sumitomo e Mitsui) detm 21% e a Socit de Participation Minire du Sud Caldonien SAS tem 5%. A Sumic tem a opo de nos vender 25%, 50% ou 100% de

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suas aes, a um preo baseado no valor contbil ou valor de mercado das aes, e estamos atualmente discutindo com eles sua participao continuada na VNC. Atlntico Sul Continuamos em ramp up com o projeto Ona Puma, em Ourilndia do Norte, no Estado do Par. A mina de Ona Puma foi construda sobre uma jazida de nquel latertico de minrio latertico saproltico, e deve alcanar uma capacidade nominal de 53.000 toneladas mtricas por ano de nquel contido em ferro-nquel, seu produto final.

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2.1.2 Produo A tabela a seguir apresenta nossa produo anual por mina em operao (ou de forma agregada para a PTVI por ter reas de minerao, ao invs de minas) e o teor mdio de minrio contido de nquel e cobre. A produo na PTVI representa o produto proveniente dos fornos de secagem fornecido s operaes de fundio da PTVI e no inclui perdas de nquel derivadas de fundio. Para nossas operaes em Sudbury, Thompson e Voiseys Bay, a produo e o teor mdio representam o produto enviado para as respectivas plantas de processamento dessas operaes e no incluem ajustes ligados a beneficiamento, fundio ou refino. A tabela a seguir apresenta informaes sobre a produo de minrio em nossos complexos de minerao de nquel.
2009 2010 (milhares de toneladas mtricas, exceto percentagens)
Teor Produo % Cobre % Nquel Produo Teor % Cobre % Nquel Produo

2011

Teor % Cobre % Nquel

Minas em operao em Ontrio Copper Cliff North ....................... Copper Cliff South(1) .................. Creighton ...................................... Stobie ............................................ Garson .......................................... Coleman ....................................... Ellen.............................................. Totten............................................ Total das operaes em Ontrio Minas em operao em Manitoba Thompson ..................................... Birchtree ....................................... Total das operaes em Manitoba ................................................ Minas em operao em Voiseys Bay Ovoid ............................................ Total das operaes em Voiseys Bay ......................................... reas de minerao em operao em Sulawesi Sorowako ...................................... Total das operaes em Sulawesi................................................. Minas em operao na Nova Calednia VNC.............................................. Total das operaes na Nova Calednia ....................... Minas em operao no Brasil Ona Puma ................................... Total das operaes no Brasil ..
(1)

524 78 395 1.198 328 624 3.145 1.270 769 2.040 990 990

0,96 1,45 1,57 0,64 1,93 3,28 1,49% 2,57 2,57%

1,06 1,40 1,82 0,72 1,45 1,64 1,19% 1,98 1,48 1,79 3,20 3,20% 2,02 2,02%

326 426 775 246 786 86 16 2.660 1.325 832 2.158 1.510 1.510

1,13 2,65 0,59 2,16 2,74 0,56 2,54 1,78% 2,44 2,44%

1,13 3,10 0,69 1,60 1,73 0,75 1,74 1,53% 1,83 1,41 1,67 3,20 3,20% 2,00 2,00%

892 991 1.568 640 1.363 131 28 5.612 1.182 721 1.903 2.366 2.366

1,15 1,72 0,61 1,78 3,02 0,45 1,01 1,61 2,39 2,39

1,03 2,22 0,74 2,08 1,77 0,90 0,97 1,45% 1,76 1,36 1,61% 3,38 3,38%

3.598 3.598

4.176 4.176

3.848 3.848

1,95 1,95%

326 326 1.259 1.259

1,31 1,31% 1,93 1,93%

1.043 1.043 1.466 1.466

1,29 1,29% 1,86 1,86%

Esta mina foi fechada por perodo indeterminado desde janeiro de 2009.

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A tabela a seguir apresenta informaes sobre nossa produo de nquel, incluindo: (i) nquel refinado em nossas instalaes; (ii) nquel posteriormente transformado em produtos especializados; e (iii) produtos intermedirios para venda. Os dados abaixo esto apresentados com base na fonte de minrio.
Mina Tipo Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 2011 (mil toneladas mtricas) 43,6 22,4 28,8 29,8 39,7 42,3 68,8 78,4 5,9 5,8 178,7 186,7

Sudbury(1) .......................................... Subterrnea Thompson(1) ...................................... Subterrnea Voiseys Bay(2).................................. A cu aberto Sorowako(3) ....................................... A cu aberto Ona Puma(4) ..................................... A cu aberto Nova Calednia(5) ............................. A cu aberto Externo(6) ........................................... Total(7) ...................................................................................
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)

59,7 25,0 68,9 67,8 7,0 5,1 8,0 241,5

Produo apenas de nquel primrio (ou seja, no inclui o nquel secundrio de terceiros). Inclui nquel refinado produzido em nossas operaes em Sudbury e Thompson, assim como parte do nquel refinado produzida por terceiros por meio de contratos de toll-smelting e toll-refining. Temos uma participao de 59,2% na PTVI, proprietria das minas de Sorowako, e esses dados incluem as participaes minoritrias. Apenas produo primria. Nquel contido em ferro-nquel. Somente produo primria e ajustada para a quantidade de nquel a pagar. Nquel contido em NHC. Nquel refinado processado em nossas instalaes utilizando recursos adquiridos de terceiros. Exclui nquel refinado produzido por meio de contratos de toll-smelting e toll-refining que abrangem produtos intermedirios adquiridos de terceiros. O refino por terceiros de produtos intermedirios adquiridos foi de 5,2 mil toneladas mtricas em 2009, nenhum em 2010 e nenhum em 2011.

2.1.3 Clientes e vendas Nossos clientes de nquel esto distribudos no mundo inteiro. Em 2011, 53% do total de nossas vendas de nquel foram enviados para clientes na sia, 27% na Amrica do Norte, 17% na Europa e 3% para outros mercados. Temos contratos de curto prazo de volume fixo com os clientes para a maioria das vendas anuais previstas de nquel. Esses contratos, em geral, proporcionam uma demanda estvel de uma poro significativa de nossa produo anual. O nquel um metal negociado em bolsa, cotado na LME, e a maioria dos produtos de nquel tem seu preo definido de acordo com um desconto ou prmio sobre o preo na LME, dependendo principalmente das caractersticas fsicas e tcnicas do produto de nquel. Nossos produtos de nquel refinado representam o que conhecido na indstria como nquel primrio, ou seja, o nquel produzido principalmente de minrios de nquel (ao contrrio do nquel secundrio, que recuperado de material reciclado que contm nquel). Os produtos de nquel primrio refinados distinguem-se de acordo com as seguintes caractersticas, as quais determinam o nvel de preo do produto e sua adequao para vrias aplicaes de uso final: teor de nquel e de pureza: (i) produtos intermedirios com vrios nveis de teor de nquel, (ii) o nquel pig iron tem 1,5% a 6% de nquel, (iii) o ferro-nquel 10% a 40% de nquel, (iv) o teor de nquel LME padro tem, no mnimo, 99,8% de nquel, e (v) o nquel de alta pureza tem no mnimo 99,9% de nquel e ausncia de impurezas de elementos especficos; forma (como pelotas, discos, quadrados, tiras e espumas); e tamanho.

Em 2011, as principais aplicaes finais do nquel foram: ao inoxidvel austentico (64% do consumo mundial de nquel); ligas no ferrosas, ligas de ao e fundio (19% do consumo mundial de nquel); revestimento de nquel (9% do consumo mundial de nquel); e

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aplicaes especiais, como baterias, produtos qumicos e p metalrgico (9% do consumo mundial de nquel).

Em 2011, 66% de nossas vendas de nquel refinado foram feitas para aplicaes que excluem o ao inoxidvel, em comparao mdia da indstria de produtores de nquel primrio de cerca de 36%, proporcionando maior estabilidade para nossos volumes de venda. Como resultado de nosso foco nesses segmentos de alto valor, nossos preos mdios praticados de nquel refinado tm superado, de maneira constante, os preos vista do metal na LME. Oferecemos vendas e suporte tcnico a nossos clientes no mundo inteiro. Temos uma rede de marketing global bem estabelecida para o nquel refinado, baseada em nossa matriz em Toronto, no Canad. Tambm temos escritrios de vendas e suporte tcnico em St. Prex (Sua), Saddle Brook, New Jersey (Estados Unidos), Tquio (Japo), Xangai (China), Cingapura, Kaohsiung (Taiwan), Bangkok (Tailndia) e Bridgetown (Barbados). Para obter mais informaes sobre preos e demanda, consulte abaixo Reviso e perspectivas operacionais financeiras Demanda e preos. 2.1.4 Concorrncia O mercado global de nquel altamente competitivo. Nossos principais pontos fortes para concorrncia so nossas minas de longa vida, nossos baixos custos de produo com relao a outros produtores de nquel, nossas sofisticadas tecnologias de explorao e processamento e nosso portflio de produtos diversificado. Nosso marketing de alcance mundial, mistura de produtos diversificados e suporte tcnico orientam nossos produtos para as aplicaes e regies geogrficas que oferecem as maiores margens aos produtos. Nossos fornecimentos de nquel representaram 16% do consumo mundial de nquel primrio em 2011. Alm de ns, os maiores fornecedores na indstria de nquel (cada um com suas prprias instalaes integradas, incluindo operaes de minerao, processamento, refino e comercializao de nquel) so Mining and Metallurgical Company Norilsk Nickel, Jinchuan Nonferrous Metals Corporation, BHP Billiton e Xstrata. Junto conosco, essas empresas representaram aproximadamente 51% da produo mundial de nquel primrio refinado em 2011. Embora a produo de ao inoxidvel seja o principal driver de demanda global de nquel, os produtores de ao inoxidvel podem usar os produtos de nquel com uma ampla variedade de teor de nquel, inclusive o nquel secundrio (sucata). A escolha entre o nquel primrio e o secundrio baseia-se principalmente em seus preos relativos e disponibilidade. Nos ltimos anos, o nquel secundrio contribuiu para cerca de 43% a 48% do total de nquel utilizado na fabricao de ao inoxidvel e o nquel primrio contribuiu com cerca de 52% a 57%. Em 2006, entrou no mercado um novo produto de nquel primrio, conhecido como nquel pig iron. Esse produto de baixo teor de nquel, fabricado na China a partir de minrios laterticos importados (em sua maioria das Filipinas e da Indonsia), adequado principalmente para a produo de ao inoxidvel. Com os preos mais altos do nquel e uma intensa demanda por parte da indstria de ao inoxidvel, a produo interna de nquel pig iron e ferro-nquel de baixo teor continua a aumentar na China. Estima-se que, em 2011, a produo chinesa de nquel pig iron e de ferro-nquel tenha sido superior a 250.000 toneladas mtricas, representando 16% do fornecimento mundial de nquel primrio. A concorrncia no mercado de nquel baseia-se principalmente na qualidade, confiabilidade de fornecimento e preo. Acreditamos que nossas operaes so competitivas no mercado de nquel por causa da alta qualidade de nossos produtos de nquel e nossos custos de produo relativamente baixos. No h uma sazonalidade significativa na demanda por nquel e cobre, embora a demanda por nquel tenha sido ligeiramente mais fraca no terceiro trimestre.

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2.2 Cobre 2.2.1 Operaes Realizamos nossas operaes de cobre no Brasil por meio da matriz e no Canad e Chile por intermdio de nossas subsidirias.
Empresa Vale...................................................... Vale Canada ........................................ Tres Valles........................................... Local Brasil Canad Chile Nossa participao Votante Total (%) 100,0 100,0 100,0 90,0 Parceiros Compaia Minera Werenfried

Operaes no Brasil Nossa mina de cobre de Sossego, em Carajs, no estado do Par, possui duas reas principais de cobre, Sossego e Sequeirinho. O minrio de cobre explorado pelo mtodo de mina a cu aberto e o minrio ROM processado por meio de triturao primria e transporte, moagem SAG (um moinho semiautgeno que utiliza um grande tambor rotativo cheio de minrio, gua e esferas trituradoras de ao que transformam o minrio numa pasta fina), moagem, flotao de concentrado de cobre, dispensa de refugo, espessador de concentrado, filtragem e descarga. O concentrado transportado de caminho at o terminal de armazenamento em Parauapebas e, em seguida, levado pela Estrada de Ferro de Carajs (EFC) at o terminal martimo de Ponta da Madeira, em So Lus, Maranho. Construmos uma estrada de 85 quilmetros para ligar Sossego s instalaes areas e ferrovirias de Carajs e uma linha de transmisso de energia que nos permite comprar energia eltrica pagando tarifas de mercado. Temos um contrato de abastecimento de energia de longo prazo com a Eletronorte. Operaes no Canad No Canad, recuperamos cobre em conjunto com nossas operaes de nquel, principalmente em Sudbury e em Voiseys Bay. Em Sudbury, geramos dois produtos intermedirios de cobre, concentrado de cobre e anodos de cobre. Tambm produzimos catodo de cobre eletroltico como subproduto de nossas operaes de refino de nquel. Em Voiseys Bay, produzimos concentrado de cobre. Operaes no Chile No Chile, produzimos catodos de cobre na operao em Tres Valles, localizada em Salamanca, regio de Coquimbo. A planta tem uma capacidade anual de produo estimada em 18.500 toneladas mtricas de catodo de cobre (placa de metal) e nossa primeira planta de catodo em escala industrial a usar um processo hidrometalrgico. As operaes em Tres Valles incluem duas minas de xido de cobre: Don Gabriel, uma mina a cu aberto, e Papomono, uma mina subterrnea, assim como uma planta SX-EW que produz catodos de cobre. 2.2.2 Produo A tabela a seguir apresenta informaes sobre nossa produo de cobre.
Mina Brasil: Sossego ............................... Canad: Sudbury ............................... Voiseys Bay ....................... Thompson ........................... Tipo Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 2011 (mil toneladas mtricas) 117 42 24 1 117 34 33 1 109 101 51 1

A cu aberto Subterrnea A cu aberto Subterrnea

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Externo(1) ........................... Chile: Tres Valles .......................... A cu aberto e subterrnea Total...........................................................................


(1) Processamos cobre em nossas instalaes utilizando recursos adquiridos de terceiros.

14 198

22 207

31 9 302

2.2.3 Clientes e vendas O concentrado de cobre de Sossego vendido nos termos de contratos de mdio e de longo prazo firmados com smelters de cobre na Amrica do Sul, na Europa e na sia. Temos contratos de longo prazo de venda garantida para vender a totalidade do concentrado de cobre da primeira fase de Salobo a smelters. Temos contratos de longo prazo de fornecimento de cobre com a Xstrata Copper Canada, para a venda de cobre catodo e a maior parte dos concentrados de cobre produzidos em Sudbury. Os concentrados de cobre de Voiseys Bay so vendidos por intermdio de contratos de mdio prazo para clientes na Europa. O cobre eletroltico de Sudbury vendido na Amrica do Norte por meio de acordos de venda de curto prazo. 2.2.4 Concorrncia O mercado global de catodo de cobre altamente competitivo. Os produtores so mineradoras integradas e smelters customizados e incluem todas as regies do mundo; os clientes so, principalmente, produtores de fios, hastes e ligas de cobre. A concorrncia ocorre principalmente em nvel regional e baseada principalmente nos custos de produo, qualidade, confiabilidade de abastecimento e custos de logstica. Os maiores produtores do mundo de catodo de cobre so a Corporacin Nacional del Cobre de Chile ("Codelco"), Aurubis AG, FreeportMcMoRan Copper & Gold Inc. ("Freeport-McMoRan"), Jiangxi Copper Corporation Ltd e Xstrata, operando pela matriz ou por meio de subsidirias. A nossa participao no mercado global de catodo de cobre mnima. O concentrado de cobre e o anodo de cobre so produtos intermedirios na cadeia de produo do cobre. Os mercados de concentrado e de anodo so competitivos, com vrios produtores, porm com menos participantes e volumes menores do que os do mercado de catodo de cobre, devido aos altos nveis de integrao pelos grandes produtores de cobre. No mercado de concentrado de cobre, os principais produtores so companhias de minerao localizadas na Amrica do Sul, na Indonsia e na Austrlia, j os consumidores so smelters customizados localizados na Europa e na sia. A concorrncia no mercado do concentrado de cobre ocorre principalmente em nvel mundial e baseada principalmente nos custos de produo, qualidade, custos de logstica e confiabilidade de abastecimento. Os maiores competidores no mercado de concentrado de cobre so Freeport-McMoRan, Xstrata, BHP Billiton, Antofagasta plc e Anglo American plc, operando pela matriz ou por meio de subsidirias. Nossa fatia de mercado em 2011 correspondia a cerca de 3% do mercado total de concentrado de cobre. O mercado de anodo/blster de cobre bastante limitado na indstria do cobre. Em geral, os anodos so produzidos para abastecer a refinaria integrada de cada empresa. O comrcio de anodos/blster fica limitado s instalaes que tm mais capacidade de fundio do que de refinaria ou a situaes em que a economia nos custos de logstica um incentivo compra de anodos de outros smelters. Os maiores competidores no mercado de anodo de cobre so a Codelco, Anglo American e Xstrata, operando no nvel de matriz ou atravs de subsidirias. No h sazonalidade material na demanda por cobre, embora ela seja geralmente menor no segundo semestre. 2.3 Alumnio Detemos uma participao de 22% na Hydro, uma das principais produtoras de alumnio, que contabilizamos pelo mtodo de equivalncia patrimonial. No passado, nos envolvemos na minerao de bauxita, refino de alumina e fundio de alumnio por meio de subsidirias no Brasil, participaes que transferimos para a Hydro em fevereiro de 2011. Continuamos com uma participao minoritria na MRN e Paragominas, que so empresas de minerao de bauxita localizadas no Brasil, e que tambm contabilizamos pelo mtodo de equivalncia

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patrimonial. Transferiremos a participao restante de Paragominas para a Hydro em duas parcelas iguais em 2014 e 2016. 2.4 PGMs e outros metais preciosos Como subprodutos das nossas operaes de nquel em Sudbury, no Canad, extramos quantidades significativas de metais do grupo da platina, assim como pequenas quantidades de ouro e prata. Tambm recuperamos ouro como um subproduto de nossas operaes em Sossego, em Carajs, no Estado do Par. Operamos uma instalao de processamento em Port Colborne, em Ontrio, que produz produtos intermedirios de PGMs, ouro e prata. Temos uma refinaria em Acton, Inglaterra, onde processamos nossos produtos intermedirios, bem como materiais comprados de terceiros e produtos toll-refined. Em 2011, os concentrados de PGM provenientes de nossas operaes de Sudbury foram responsveis por cerca de 54% de nossa produo de PGM, que tambm inclui metais adquiridos de terceiros. Nosso departamento comercial de metais bsicos vende nossos PGMs e outros metais preciosos, assim como produtos de terceiros e toll-refined, com base em comisso. A tabela a seguir apresenta as informaes sobre a nossa produo de metais preciosos.
Mina (1) Sudbury: Platina .......................................................... Paldio ......................................................... Ouro ............................................................. Sossego: Ouro .............................................................
(1)

Tipo

2009

2010 (milhares de onas troy) 103 152 49 98 35 60 42 102

2011

Subterrnea Subterrnea Subterrnea A cu aberto

174 248 182 90

Os nmeros de produo excluem metais preciosos comprados de terceiros e produtos toll-refined.

2.5 Cobalto Recuperamos quantidades significativas de cobalto como subproduto das operaes de nquel no Canad. Em 2011, produzimos 1.469 toneladas mtricas de cobalto metlico refinado na nossa refinaria de Port Colborne e 594 toneladas mtricas de cobalto em um produto intermedirio baseado em cobalto em nossas operaes de nquel em Thompson, no Canad. Nossa produo restante de cobalto consistiu de 611 toneladas mtricas de cobalto contido em outros produtos intermedirios (tais como concentrado de nquel). Esperamos aumentar nossa produo de cobalto como um subproduto da nossa produo de nquel nas operaes da VNC na Nova Calednia, que est em ramp up atualmente. Vendemos cobalto em base global. Nosso cobalto metlico, refinado por processo eltrico em nossa refinaria de Port Colborne, possui altssimos nveis de pureza (99,8%). O cobalto metlico usado na produo de vrias ligas, sobretudo em aplicaes aeroespaciais, assim como na fabricao de produtos qumicos base de cobalto. A tabela a seguir apresenta as informaes sobre a nossa produo de cobalto.
Mina Sudbury ....................................................... Thompson .................................................... Voiseys Bay ............................................... Nova Calednia ........................................... Externo(1) ................................................ Total .........................................................
(1)

Tipo Subterrnea Subterrnea A cu aberto A cu aberto

Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 2011 (toneladas mtricas) 359 302 181 189 971 524 64 1.575 51 1.066

593 158 1.585 245 93 2.675

Esses nmeros no incluem o material externo comprado de terceiros.

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3. Fertilizantes 3.1 Fosfatados Operamos nosso negcio de fosfatos atravs de subsidirias e joint ventures, como apresentado na tabela a seguir.
Empresa Vale Fertilizantes..................................... MVM Resources International, B.V. ...... Vale Cubato. .......................................... Local Uberaba, Brasil Bayvar, Peru Cubato, Brasil Nossa participao Votante Total (%) 100% 100% 51% 40% 100% 100% Parceiros Mosaic, Mitsui & Co

A Vale Fertilizantes uma fabricante de rocha fosftica, fertilizantes fosfatados (P) (por exemplo, fosfato monoamnico (MAP), fosfato biclcico (DCP), superfosfato triplo (TSP) e superfosfato simples (SSP)) e fertilizantes nitrogenados (N) (por exemplo, nitrato de amnia e ureia). o maior produtor de nutrientes agrcolas base de fosfato e nitrognio no Brasil. A Vale Fertilizantes opera as seguintes minas de rocha fosftica: Catalo, no estado de Gois, Tapira, Patos de Minas e Arax, todas no estado de Minas Gerais, e Cajati, no estado de So Paulo. Alm disso, a Vale Fertilizantes possui nove plantas de processamento para a produo de nutriente base de fosfato e nitrognio, localizadas em Catalo, Gois; Arax e Uberaba, Minas Gerais; Guar, Cajati, trs plantas em Cubato, So Paulo, e Araucria, Paran. Alm das operaes de fosfato e nitrognio da Vale Fertilizantes, desde 2010 tambm operamos a mina de rocha fosftica de Bayvar, no Peru, que dever atingir a capacidade nominal de 3,9 Mtpa em 2014. Bayvar possui recursos de qualidade internacional com baixo custo de minerao para produo de rocha fosftica. A tabela a seguir apresenta as informaes sobre a nossa produo de rocha fosftica.
Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro 2010 2011 (mil toneladas (mil toneladas mtricas) mtricas) 791 2.544 626 947 2.068 2.011 43 44 1.182 1.231 545 582 7.359 5.255

Mina

Tipo

Bayvar .................................................................................................... Catalo ...................................................................................................... Tapira........................................................................................................ Patos de Minas ......................................................................................... Arax ........................................................................................................ Cajati ........................................................................................................ Total..........................................................................................................

A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto

A tabela a seguir apresenta as informaes sobre a nossa produo de nutrientes base de fosfato e nitrognio.
Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro 2010 2011 (mil toneladas (mil toneladas mtricas) mtricas) 898 823 788 811 2.239 2.638 491 580 508 619 511 628 454 468 447 458

Produto

Fosfato monoamnico (MAP) ......................................................................................... Superfosfato triplo (TSP) ................................................................................................ Superfosfato simples (SSP) ............................................................................................. Fosfato biclcico (DCP) .................................................................................................. Amnia ............................................................................................................................ Ureia ................................................................................................................................ cido ntrico .................................................................................................................... Nitrato de amnio ............................................................................................................

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3.2 Potssio Realizamos nossas operaes de cobre no Brasil atravs da matriz. Temos um contrato de leasing da Taquari-Vassouras, a nica mina de potssio no Brasil (em Rosrio do Catete, no estado de Sergipe), com a Petrobras Petrleo Brasileiro S.A, uma empresa petroleira estatal. Este contrato, assinado em 1991, entrou em vigor em 1992, por um perodo inicial de 25 anos e as partes recentemente chegaram a um acordo sobre uma extenso desse contrato de leasing por mais 30 anos. A tabela a seguir apresenta as informaes sobre nossa produo de potssio.
Produo no exerccio encerrado em 31 de dezembro Mina Taquari-Vassouras................................................ Tipo Subterrnea 2009 717 2010 (mil toneladas mtricas) 662 2011 625 Taxa de recuperao (%) 85,7

3.3 Clientes e vendas Todas as vendas da mina de TaquariVassouras so para o mercado brasileiro. Em 2011, nossa produo representou, aproximadamente, 9% do consumo total de potssio no Brasil. Temos uma presena slida e um longo relacionamento com os maiores participantes do segmento no Brasil, com mais de 60% das vendas geradas a partir de quatro clientes tradicionais. Nossos produtos base de fosfato so vendidos principalmente para a indstria misturadora de fertilizantes. Em 2011, nossa produo representou cerca de 37% do consumo total de fosfato no Brasil, com importaes representando 35% do fornecimento total. No segmento de alta concentrao, nossa produo forneceu mais de 33% do consumo total no Brasil, com produtos como MAP e TSP. No segmento de nutrientes com baixa concentrao de fosfato, nossa produo representou, aproximadamente, 49% do consumo total no Brasil com produtos como SSP e DCP. 3.4 Concorrncia Os fertilizantes apresentam um grande potencial de crescimento, ancorado em fundamentos de mercado semelhantes demanda global por minerais, metais e energia. O rpido crescimento da renda per capita nas economias emergentes provocou mudanas na alimentao que levaram a um aumento no consumo de protenas, o que tem contribudo para ampliar o uso de fertilizante. Recentemente, a produo global de biocombustveis comeou a crescer medida que passaram a ser considerados uma fonte alternativa de energia, para reduzir a dependncia mundial de fontes que geram gases de efeito estufa. Como as matrias-primas principais da produo de biocombustveis cana-de-acar, milho, leo de palma e gros de soja utilizam fertilizantes de maneira intensiva, eles esto se tornando outro grande gerador da demanda mundial por nutrientes agrcolas. O setor dividido em trs grupos importantes de nutrientes: potssio, fosfato e nitrognio Os recursos de potssio ao redor do mundo so muito limitados, com Canad, Rssia e Belarus sendo os fornecedores mais importantes. Devido escassez de recursos minerais, o alto nvel de investimento e o longo tempo necessrio para a maturao do projeto, pouco provvel que outras regies possam surgir como importantes produtoras de potssio nos prximos anos. Alm disso, o segmento de potssio altamente concentrado em 10 produtores principais, que detm mais de 94% da capacidade total de produo mundial. Como o potssio um recurso escasso, o fosfato est mais disponvel, mas todos os grandes exportadores esto localizados no norte da frica (Marrocos, Arglia e Tunsia) e nos Estados Unidos. Os cinco principais produtores de rocha fosftica (China, Marrocos, Estados Unidos, Rssia e Tunsia) representam 76% da produo global, da qual, cerca de 9% exportada. No entanto, produtos de maior valor agregado como MAP e ADAP so normalmente comercializados ao invs de rocha fosftica, devido eficincia de custo. O Brasil um dos maiores mercados de agronegcios do mundo devido a sua grande produo, exportao e consumo de gros e biocombustveis. o quarto maior consumidor de fertilizantes do mundo e um dos maiores importadores de potssio, fosfatos, cido fosfrico e ureia. O Brasil importa 91% do potssio que consume de

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produtores russos, bielorrussos, canadenses e alemes, em ordem decrescente. Esse volume cresceu para 7,5 Mtpa de KCl (cloreto de potssio) em 2011, 44% superior ao de 2010. Em termos de consumo global, China, Estados Unidos, Brasil e ndia representam 59% do total, o Brasil representa 13% desse total. Nosso portflio de projetos altamente competitivo em termos de custo e logstica nessas regies. A maior parte do concentrado de rocha fosftica consumido localmente por produtores integrados pela logstica, com o mercado transocenico correspondendo a 16% da produo total de rocha fosftica. Os principais exportadores de rocha fosftica esto concentrados no Norte da frica, basicamente, por meio de empresas estatais, com o marroquino OCP Group, que detm 37% do mercado transocenico total. O Brasil importa 19% dos nutrientes base de fosfatos de que precisa, tanto fertilizantes fosfatados como rocha fosftica. As importaes de rocha fosftica suprem os produtores no integrados com fertilizantes fosfatados, como SSP, TSP e MAP. Os fertilizantes base de nitrognio so derivados basicamente de amnia (NH3), que, por sua vez, produzida a partir do nitrognio presente no ar e no gs natural, fazendo dele um nutriente com alto nvel de energia. Amnia e ureia so os principais insumos dos fertilizantes base de nitrognio. O consumo de fertilizantes base de nitrognio apresenta um perfil regional devido ao alto custo associado ao transporte e armazenamento da amnia, que requer instalaes refrigeradas e pressurizadas. Como resultado disso, apenas 12% da amnia produzida no mundo comercializada. A Amrica do Norte o maior importador, representando 35% do mercado mundial. As principais regies exportadoras so Amrica Central, Rssia, Europa Oriental e Oriente Mdio.

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4. Infraestrutura 4.1 Logstica Desenvolvemos o segmento de logstica baseados nas necessidades de transporte das operaes de minerao e tambm fornecemos servios de transporte para produtos de outros clientes. Operamos nossos negcios de logstica na matriz, por intermdio de subsidirias e joint ventures, conforme apresentado na tabela a seguir.
Empresa Negcios Local Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Nossa participao Votante Total (%) 100,0 100,0 100,0 100,0 45,7 100,0 31,3 99,9 100,0 45,8 100,0 31,3 Parceiros CSN, Usiminas e Gerdau Mitsui, investidores pblicos

Vale .............................. Operaes porturias, martimas e ferrovirias (EFVM e EFC) FCA .............................. Operaes ferrovirias FNS (1) ........................ Operaes ferrovirias MRS ............................. Operaes ferrovirias CPBS ............................ Operaes de terminais martimos e porturios Log-In .......................... Operaes de terminais martimos e porturios e servios de logstica intermodal PTVI............................. Operaes de terminais martimos e porturios SPRC ............................ Operaes de terminais martimos e porturios FENOCO ..................... Operaes ferrovirias

Indonsia Colmbia Colmbia

59,2 100,0 8,4

59,2 100,0 8,4

Sumitomo, investidores pblicos Drummond, Glencore and Comercializadora Internacional Colombian Natural Resources I S.A.S. Portos e Caminhos de Ferro de Moambique, P.E. Portos e Caminhos de Ferro de Moambique, P.E.

Vale Logstica Argentina ..................... Operaes porturias CEAR(2) ...................... Operaes de terminais martimos e ferrovirios CDN(3) ........................ Operaes de terminais martimos e ferrovirios Vale Logistics Limited ......................... Operaes ferrovirias Transbarge Navigacin ................... Sistema Fluvial no Paraguai e no Paran (comboios)

Argentina Moambique Moambique Malaui Paraguai

100,0 51,0 51,0 100,0 100,0

100,0 51,0 51,0 100,0 100,0

_______________________ (1) O BNDESPAR detm debntures da FNS que, a partir de 2018, podem ser trocados em sua opo por um nmero de aes ordinrias da FNS, representando uma posio minoritria na empresa, como determinado por uma frmula prevista nos instrumentos que regem as debntures. (2) A Vale controla a CEAR por meio de uma participao de 67% na SDCN. (3) A Vale controla a CDN por meio de uma participao de 67% na SDCN.

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4.1.1 Ferrovias Brasil Estrada de Ferro Vitria a Minas (EFVM). A EFVM conecta nossas minas do Sistema Sudeste na regio do Quadriltero Ferrfero, em Minas Gerais, ao porto de Tubaro, em Vitria, Esprito Santo. Operamos esta ferrovia de 905 quilmetros sob uma concesso renovvel de 30 anos, que terminar em 2027. A EFVM consiste de duas linhas que se estendem por uma distncia de 601 quilmetros, permitindo deslocamentos contnuos em direes opostas, e um ramal de linha nica de 304 quilmetros. H indstrias manufatureiras localizadas nesta rea e importantes regies agrcolas tambm podem ser alcanadas por ela. A EFVM tem capacidade diria de 342.000 toneladas mtricas de minrio de ferro. Em 2011, a EFVM transportou um total de 69,3 bilhes de tku de minrio de ferro e outras cargas, dos quais, 9,4 bilhes de tku, ou 7,4%, consistiram de carregamentos transportados para clientes, incluindo minrio de ferro para clientes brasileiros. A EFVM tambm transportou 1 milho de passageiros em 2011. Em 2011, tnhamos uma frota de 322 locomotivas e 14.221 vages na EFVM. Estrada de Ferro de Carajs (EFC). Operamos esta ferrovia sob uma concesso renovvel de 30 anos, que terminar em 2027. Esta ferrovia est localizada no Sistema Norte, comeando nas minas de minrio de ferro de Carajs, no Par, e se estendendo por 892 quilmetros, at nosso terminal martimo de Ponta da Madeira, situado prximo ao porto de Itaqui, no Maranho. A principal carga da ferrovia minrio de ferro, transportado principalmente para ns. Sua capacidade diria de 313.970 toneladas mtricas de minrio de ferro. Em 2011, a EFC transportou um total de 98,1 bilhes de tku de minrio de ferro e outras cargas, dos quais, 2,8 bilhes de tku, consistindo em carregamentos para clientes, incluindo minrio de ferro para clientes brasileiros. A EFC tambm transportou 352.928 passageiros em 2011. A EFC oferece suporte ao trem de maior capacidade em operao na Amrica Latina, que mede 3,4 quilmetros de comprimento e um peso bruto de 42.300 toneladas mtricas, quando carregado e com 330 vages. Em 2011, a EFC tinha uma frota de 234 locomotivas e 14.261 vages. Ferrovia Centro-Atlntica (FCA). Nossa subsidiria FCA opera a rede ferroviria regional centro-leste do sistema ferrovirio brasileiro sob uma concesso renovvel de 30 anos, que terminar em 2026. A rede centroleste possui 8.023 quilmetros de trilhos se estendendo pelos estados de Sergipe, Bahia, Esprito Santo, Minas Gerais, Rio de Janeiro, Gois e Distrito Federal. Ela se conecta com nossa estrada de ferro EFVM prximo a Belo Horizonte, em Minas Gerais, e Vitria no Esprito Santo. A FCA opera com a mesma bitola da EFVM e fornece acesso ao porto de Santos, So Paulo. Em 2011, a FCA transportou um total de 10,7 bilhes de tku de carga para clientes. Em 2011, a FCA tinha uma frota de 481 locomotivas e 12.413 vages. Ferrovia Norte-Sul (FNS). Temos uma subconcesso renovvel de 30 anos para operao comercial de um trecho de 720 quilmetros da FNS. Desde 1989, operamos um segmento da FNS que se conecta EFC, permitindo acesso ao porto de Itaqui, em So Lus, onde est localizado nosso terminal martimo de Ponta da Madeira. Uma extenso de 452 quilmetros foi concluda em dezembro de 2008. Em 2011, a FNS transportou um total de 1,9 bilhes de tku de carga para clientes. Esta nova ferrovia cria um novo corredor para o transporte de carga em geral, principalmente para a exportao de gros como soja, arroz e milho, produzidos na regio centro-norte do Brasil. Em 2011, a FNS tinha uma frota de 6 locomotivas e 375 vages. As principais cargas da EFVM, EFC, FCA e FNS so: minrio de ferro e pelotas, transportados para ns e para nossos clientes; ao, carvo, ferro-gusa, calcrio e outras matrias-primas transportadas para clientes com siderrgicas localizadas ao longo da ferrovia; produtos agrcolas, tais como gros e farelo de soja e fertilizantes; e outras cargas em geral, como materiais de construo, celulose, combustveis e produtos qumicos.

Cobramos tarifas de mercado para o frete aos clientes, inclusive pelotas procedentes de joint ventures e outras empresas nas quais no temos uma participao acionria de 100%. As tarifas de mercado variam de acordo

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com a distncia percorrida, o tipo de produto transportado e o peso do frete em questo e so regulamentadas pela ANTT (Agncia Nacional de Transportes Terrestres). MRS Logstica S.A. (MRS). A estrada de ferro da MRS tem 1.643 quilmetros de extenso e liga os estados do Rio de Janeiro, So Paulo e Minas Gerais. Em 2011, a MRS transportou um total de 151,87 milhes de toneladas mtricas de carga, incluindo 113,51 milhes de toneladas mtricas de minrio de ferro e outras cargas para a Vale. Colmbia Ferrocarriles del Norte de Colombia S.A. (FENOCO). Detemos uma participao acionria de 8,4% na FENOCO, empresa que detm uma concesso para recuperar e operar o trecho de Chiriguana Santa Marta (220 quilmetros) da estrada de ferro Atlntica, que conecta a regio produtora de carvo de Cesar a vrios portos localizados no Oceano Atlntico. Argentina Em 24 de agosto de 2010, por intermdio da nossa subsidiria Potasio Ro Colorado S.A., firmamos um acordo com a Ferrosur Roca S.A. para uma cesso parcial, dependendo de autorizao do governo, de uma concesso administrativa de uma estrada de ferro de 756 quilmetros. Esta concesso importante para oferecer suporte ao projeto de potssio Rio Colorado e nossa estratgia de nos tornarmos um lder global no segmento de fertilizantes. frica Dentro de nossa deciso de investir no corredor Nacala e seguindo a aquisio, em setembro de 2010, de uma participao de 51%, em junho de 2011 adquirimos uma participao adicional de 16% na SDCN, por US$8 milhes, chegando no final do ano a 67% de participao total na empresa. Em dezembro de 2011, firmamos um acordo de concesso com o governo da Repblica do Malaui referente a 137 quilmetros de estrada de ferro a ser construda entre Chikwawa e Nkaya, no Malaui. A aquisio da SDCN e a concesso no Malaui permitir a expanso de Moatize e facilitar a criao de uma infraestrutura logstica de qualidade internacional que oferecer suporte as nossas operaes na frica Central e Oriental. Investiremos na expanso da capacidade do corredor logstico de Nacala com a reabilitao das ferrovias existentes em Moambique e Malavi, respectivamente, de propriedade de Corredor de Desenvolvimento do Norte S.A. ("CDN") e Central East African Railway Company Limited ("CEAR"), sendo que cada uma delas uma subsidiria da qual a SDCN detm 51% de propriedade, e por meio da construo de ligaes ferrovirias de Moatize a um novo terminal martimo de guas profundas, a ser construdo em Nacala--Velha. Estudamos atualmente a possvel construo de um sistema porto-ferrovia integrado, para transporte de minrio de ferro a partir de Simandou, na Guin. 4.1.2 Portos e terminais martimos Brasil Operamos um porto e seis terminais martimos principalmente como meios de concluir a entrega do nosso minrio de ferro e pelotas a navios graneleiros que atendem ao mercado transocenico. Consulte Bulk materials Pelotas de minrio de ferroOperaes. Tambm usamos nosso porto e terminais para movimentar cargas de clientes. Em 2011, 10% da carga movimentada em nosso porto e terminais pertencia aos clientes. Porto de Tubaro. O porto de Tubaro, que ocupa uma rea de cerca de 18 km, est situado prximo ao porto de Vitria, no estado do Esprito Santo e tem quatro terminais martimos: (i) o terminal martimo de minrio de ferro, (ii) Terminal de Praia Mole, (iii) Terminal de Produtos Diversos, e (iv) Terminal de Granis Lquidos. O terminal martimo de minrio de ferro, localizado nesta rea dispe de dois peres. O per I pode

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acolher dois navios ao mesmo tempo, um de at 170.000 TPM, no bordo sul, e outro de at 200.000 TPM, no bordo norte. O per II pode atender a um navio de at 400.000 TPM de cada vez, com profundidade limitada a 20 metros abaixo da linha dgua, alm da mar. No per I, h dois carregadores de navio que podem carregar at um total combinado de 26.700 toneladas mtricas por hora. No per II, h dois carregadores de navios que podem funcionar alternadamente e podem carregar, cada um, at 16.000 toneladas mtricas por hora. Em 2011, embarcamos 102,9 milhes de toneladas mtricas de minrio de ferro e pelotas neste terminal. O terminal martimo de minrio de ferro tem uma capacidade de armazenamento de 3,2 milhes de toneladas mtricas. O terminal de Praia Mole principalmente um terminal de carvo e movimentou 10,9 milhes de toneladas mtricas em 2011. Consulte Informaes AdicionaisProcessos Judiciais. O Terminal de Produtos Diversos movimentou 6,4 milhes de toneladas mtricas de gros e fertilizantes em 2011. O Terminal de Granis Lquidos movimentou 1 milho de toneladas mtricas de lquidos a granel em 2011.

Terminal Martimo de Ponta da Madeira. O Terminal Martimo de Ponta da Madeira est localizado prximo ao porto de Itaqui, no Maranho. As instalaes do terminal podem acomodar quatro navios. O per I pode receber um navio deslocando at 420.000 TPM. O per II pode receber um navio deslocando at 155.000 TPM. O per I tem uma taxa mxima de carregamento de 16.000 toneladas/hora. O per II tem uma taxa mxima de carregamento de 8.000 toneladas/hora. O per III, com dois ancoradouros e trs carregadores, pode acomodar navios de at 220.000 TPM em seu bero sul e 180.000 TPM em seu bero norte e sua taxa mxima de carregamento de 8.000 toneladas mtricas/hora em cada carregador. As cargas embarcadas pelo nosso Terminal Martimo de Ponta da Madeira consistem principalmente da nossa produo de minrio de ferro. Outras cargas incluem minrio de mangans, concentrado de cobre e ferro-gusa, produzidos pela Vale, e ferro-gusa e gros de soja de terceiros. Em 2011, 100,5 milhes de toneladas mtricas de minrio de ferro foram movimentadas pelo terminal. O Terminal Martimo de Ponta da Madeira tem uma capacidade de armazenamento de 6,2 milhes de toneladas mtricas. Terminal martimo de Itagua Cia. Porturia Baa de Sepetiba (CPBS). A CPBS uma subsidiria prpria que opera o terminal de Itagua, no Porto de Sepetiba, no Rio de Janeiro. O terminal martimo de Itagua tem um cais que permite carregar embarcaes de at 18 metros de calado e at 230.000 TPM. Em 2011, o terminal carregou aproximadamente 21,5 milhes de toneladas mtricas de minrio de ferro. Terminal Martimo de Ilha Guaba. Operamos um terminal martimo na Ilha Guaba, na baa de Sepetiba, no Rio de Janeiro. O terminal de minrio de ferro tem um per que permite o carregamento de navios de at 300.000 TPM. Em 2011, o terminal carregou aproximadamente 37,6 milhes de toneladas mtricas de minrio de ferro. Terminal Martimo Incio Barbosa (TMIB). Operamos o terminal martimo de Incio Barbosa, localizado no estado de Sergipe. O terminal pertence Petrobras. A Vale e a Petrobras entraram em acordo em dezembro de 2002, o que permite Vale operar esse terminal durante um perodo de 10 anos. Em 2011, 1 milho de toneladas mtricas de combustvel, produtos agrcolas e ao foram embarcados pelo TMIB. Terminal Martimo de Santos (TUF) Operamos um terminal martimo, atravs da nossa subsidiria Vale Fertilizantes, em Santos, no estado de So Paulo. O terminal tem um per equipado para receber navios de at 67.000 TPM. Em 2011, o terminal movimentou 2,6 milhes de toneladas mtricas de amonaco e granis slidos, 21,4% a mais que em 2010. Em julho de 2011, assinamos um acordo para formar uma joint venture com a Vale Fertilizantes para explorar a concesso do TUF, j utilizada pela Vale Fertilizantes. Segundo este acordo, pagaremos R$ 150 milhes (US$95 milhes) para aquisio de 51% da joint venture e realizaremos um aporte adicional de R$ 432 milhes (US$274 milhes) para financiar o programa de investimentos do TUF.

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Colmbia Sociedad Portuaria Rio Cordoba (SPRC). A SPRC uma instalao martima cujo capital pertence Vale, que exporta carvo da operao de El Hatillo e de outras minas prximas. O porto est localizado em Cienaga, na costa caribenha da Colmbia, no Departamento de Magdalena, cerca de 67 quilmetros de Barranquilla e 31 quilmetros de Santa Marta. Argentina A Vale Logstica Argentina S.A. (Vale Logstica Argentina) opera um terminal no porto de San Nicolas, localizado na provncia de Buenos Aires, Argentina, no qual tem a permisso de uso para estocar 20.000 metros quadrados at outubro de 2016 e um acordo com terceiros para uma estocagem extra de 27.000 metros quadrados. Esperamos movimentar 1,9 milhes de toneladas mtricas de minrio de ferro e mangans atravs desse porto em 2012, vindos de Corumb, Brasil, pelos rios Paran e Paraguai, para embarques para os mercados asitico e europeu. A taxa de carregamento deste porto de 15.000 toneladas/dia e descarregamento de 11.000 toneladas/dia. Indonsia A PTVI proprietria e opera dois portos na Indonsia que oferecem suporte a suas atividades de minerao de nquel. O Balantang Special Port est localizado em Balantang Village, South Sulawesi, com dois tipos de peres, com capacidade total de 6.000 TPM: um deslizador para barcaas com capacidade de at 4.000 TPM para granis secos e um cais para cargas em geral para navios de at 2.000 TPM. O porto especial de Harapan Tanjung Mangkasa est localizado em Harapan Tanjung Mangkasa Village, South Sulawesi, com boias de amarrao que podem acomodar navios deslocando at 20.000 TPM, e tambm um terminal que pode acomodar navios-tanque com capacidade para at 2.000 TPM, totalizando uma capacidade de 22.000 TPM.

4.1.3 Transporte Alm do transporte martimo transocenico de minrio de ferro para oferecer suporte aos nossos negcios de minrio de ferro e pelotas (Ver Bulk MaterialsMinrio de ferroOperaes), e o transporte e carregamento no sistema fluvial do Paran e Paraguai realizado como suporte a nossas operaes de bulk material, tambm operamos servios de rebocadores. Continuamos a desenvolver e a operar uma frota de embarcaes de baixo custo, composta por nossos navios e navios arrendados por meio de contratos de mdio e longo prazo, para oferecer suporte aos nossos negcios de bulk material. Nos ltimos anos, adquirimos 22 embarcaes capezise. Encomendamos a construo de 19 unidades de navios mineraleiros de grande porte (VLOC), cada um deles com capacidade para 400.000 TPM, e 4 embarcaes capesize adicionais, cada uma delas com capacidade para 180.000 TPM. Os primeiros 4 navios mineraleiros de grande porte e as 4 embarcaes capesize foram entregues em 2011. No final de 2011, 30 de nossos navios prprios estavam em operao, com 22 capesizes antigos, 4 VLOCs e 4 novos capesizes de 180.000 TPM. Alm dos nossos VLOCs, foi encomendada a construo de outros 16 a terceiros proprietrios de navios para serem fretados pela Vale e dedicados ao transporte de minrio de ferro da Vale para seus clientes. Esperamos com esse servio melhorar nossa capacidade de oferecer nossos produtos de minrio de ferro no mercado asitico, com preos competitivos e aumentar nossa participao no mercado na China e no mercado transocenico global. Em 2011, embarcamos 89,9 milhes de toneladas mtricas de minrio de ferro e pelotas CFR, das quais 82,4 milhes de toneladas mtricas foram embarcadas para a China. No sistema fluvial do Paran e Paraguai, transportamos minrio de ferro e mangans, pela nossa subsidiria integral, a Transbarge Navigacin, que transportou 1,7 milhes de toneladas por via fluvial em 2011, e de nossa subsidiria integral Vale Logstica Argentina, que carregou 1,5 milhes de toneladas de minrio no Porto Saint

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Nicolas em embarcaes martimas em 2011. Em 2010, tambm compramos dois novos comboios (dois empurradores e 32 barcaas) que comearo a operar em 2012. Operamos uma frota de 28 rebocadores em terminais martimos no Brasil, especificamente em Vitria (no Esprito Santo), Trombetas e Vila do Conde (no Par), So Lus (no Maranho) e Aracaju (em Sergipe). Temos 31,3% da Log-In, que opera servios de logstica intermodal. A Log-In oferece servios porturios e de transporte de continer martimo e de armazenamento de continer. Ela opera embarcaes prprias ou arrendadas para navegao de cabotagem, um terminal para continer (Terminal Vila Velha ou TVV) e terminais multimodais. Em 2011, o servio de navegao de cabotagem da Log-In transportou 153.350 unidades equivalentes de vinte e dois ps (teus) e o TVV movimentou 276.245 teus. 4.2 Energia 4.2.1 Energia eltrica Desenvolvemos nossos ativos de energia baseados nas necessidades atuais e previstas de energia para nossas operaes de minerao, com o objetivo de reduzir nossos custos e minimizar o risco com problemas no fornecimento de energia. Brasil O gerenciamento e o fornecimento eficaz de energia no Brasil so prioridades para ns, dadas as incertezas associadas s mudanas no ambiente regulatrio e dos riscos de aumento de tarifas eltricas e da falta ou escassez de energia (como o Brasil enfrentou no segundo semestre de 2001). Temos atualmente nove usinas hidreltricas e quatro hidreltricas de pequeno porte em operao. As usinas hidreltricas de Igarapava, Porto Estrela, Funil, Candonga, Aimors, Capim Branco I, Capim Branco II e Machadinho esto localizados nas regies Sul e Sudeste. A primeira usina hidreltrica da Vale na regio norte, Estreito, comeou a gerar energia em maro de 2011. Alm disso, em junho de 2011, adquirimos uma participao de 9% do capital social da NESA, o consrcio estabelecido para implantar, operar e explorar a hidreltrica de Belo Monte, no Par. Em 2011, nossa capacidade instalada no Brasil era de 981 MW. Utilizamos a eletricidade produzida por esses projetos para suprir nossas necessidades internas de consumo. Por sermos grandes consumidores de eletricidade, esperamos que o investimento em projetos energticos ajude a reduzir custos e a nos proteger contra a volatilidade dos preos e abastecimento de energia. Entretanto, podemos enfrentar atrasos na construo de alguns projetos de gerao devido a questes ambientais e regulatrias, o que poder gerar um aumento de custos. Canad Em 2011, nossas usinas hidreltricas em Sudbury produziram 16% da demanda de eletricidade para nossas operaes de Sudbury. Essas usinas consistem de cinco estaes de gerao separadas com uma capacidade instalada de 56 MW. A gerao das usinas limitada pela disponibilidade de gua e tambm por restries de um plano de gerenciamento de gua imposto pelo governo da provncia de Ontrio. Ao longo de 2011, o operador do sistema eltrico distribuiu energia a uma taxa de aproximadamente 179 MW para todas as minas e usinas de superfcie na rea de Sudbury. Em 2011, geradores a diesel supriram 100% das necessidades eltricas de nossas operaes de Voiseys Bay. Temos seis geradores diesel no local, dos quais apenas quatro esto em operao, produzindo cerca de 12 MW. Indonsia O custo da energia um componente significativo do custo de produo de nquel para o processamento de minrios laterticos saprolticos nas operaes da PTVI, na Indonsia. A principal parte da demanda do forno eltrico da PTVI suprida a baixo custo por suas trs usinas hidreltricas do rio Larona: (i) a usina de Larona, que gera uma mdia de 136 MW, (ii) a usina de Balambano, que gera uma mdia de 97 MW, (iii) a usina de Karebbe,

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que entrou em operao recentemente com uma capacidade de gerao mdia de 90 MW. A usina de Kerebee ajuda a reduzir custos substituindo o diesel utilizado para gerao de energia por energia hidreltrica, reduz emisses de CO2, por substituir a gerao de energia no renovvel, e nos possibilita um aumento na capacidade de produo atual de nquel na Indonsia. A PTVI tem instalaes de gerao de energia trmica com capacidade de 77 MW, que incluem 53 MW de 23 geradores Caterpillar a diesel, cada um com capacidade de 1 MW de potncia, cinco geradores Mirrlees Blackstone a diesel, com a capacidade de 6 MW cada, e 24 MW de um gerador com turbina a vapor abastecido por combustvel com alto teor de sulfreo, localizado em Sorowako. 4.2.2 Petrleo e gs natural Desde 2007, criamos uma carteira de explorao de hidrocarbonetos onshore e offshore. Acreditamos que no futuro, o gs natural desempenhar um papel importante na matriz energtica global, com as vantagens da baixa emisso de carbono e grande flexibilidade no que diz respeito gerao de energia. 5. Outros investimentos Somos detentores de 50% do capital social da California Steel Industries, Inc. (CSI), um produtor de ao laminado plano e de dutos, localizado nos Estados Unidos. O restante pertence JFE Steel. A CSI concluiu com sucesso a instalao de um segundo forno de reaquecimento, com tecnologia ambiental de ponta, a um custo de US$ 71 milhes, o que aumentou a capacidade de produo anual da CSI para aproximadamente 2,8 milhes de toneladas mtricas de aos laminados planos e dutos. Detemos uma participao de 26,9% na ThyssenKrupp Companhia Siderrgica do Atlntico (TKCSA), uma usina de placas de ao integrada, no Rio de Janeiro. A usina iniciou as operaes no terceiro trimestre de 2010 e produziu 3,2 Mt em 2011. A usina alcanar uma capacidade de produo de 5,0 Mtpa e consumir 8,5 milhes de toneladas mtricas de minrio de ferro e pelotas por ano, fornecidos exclusivamente pela Vale. Tambm estamos envolvidos em outros trs projetos siderrgicos no Brasil, a Companhia Siderrgica do Pecm ("CSP"), que j foi aprovado pelo Conselho de Administrao, bem como Aos Laminados do Par ("Alpa") e Companhia Siderrgica de Ubu ("CSU" ), que esto em um estgio inicial de desenvolvimento. Temos uma participao de 61,5% na CADAM S.A. (CADAM) localizada na divisa dos estados do Par com o estado do Amap, na regio amaznica. A CADAM produz caulim para revestimento de papel e realiza pesquisas para buscar outros usos para o caulim e assim desenvolver um portflio mais diversificado. As reservas da CADAM esto concentradas principalmente na mina a cu aberto de Morro do Felipe, em Vitria do Jari, no Amap. As instalaes da usina de beneficiamento e do porto privado esto situadas na margem oeste do rio Jari, em Munguba, no Par. A CADAM produz os seguintes produtos: Amazon SB, Amazon Premium e Amazon Plus. Eles so vendidos principalmente nos mercados europeu, asitico e latino-americano. A CADAM utiliza energia de sua termoeltrica. Em 2011, a CADAM produziu 370.969 toneladas mtricas de caulim. Recentemente, realizamos uma operao de ferro-gusa no norte do Brasil, na qual utilizamos dois mini alto fornos convencionais para produzir 350.000 toneladas mtricas de ferro-gusa por ano, utilizando o minrio de ferro das minas de Carajs, no norte do Brasil. Em fevereiro de 2012, comearemos a encerrar todas as nossas operaes de ferro-gusa.

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RESERVAS Apresentao da informao referente s reservas As estimativas de reservas de minrio provadas e provveis em nossas minas e projetos e as estimativas de vida da mina includas neste relatrio anual, foram preparadas pela nossa experiente equipe de gelogos e engenheiros, salvo indicao ao contrrio, e calculadas de acordo com as definies tcnicas determinadas pela Comisso de Valores Mobilirios (SEC) dos Estados Unidos. Em conformidade com a Guia 7 da SEC: As reservas so parte de uma jazida mineral que pode ser econmica e legalmente extrada ou vir a produzir por ocasio da determinao da reserva. As reservas provadas (medidas) so reservas para as quais (a) a quantidade computada a partir das dimenses reveladas por afloramentos, trincheiras, poos de trabalho e de perfurao; teor e/ou quantidade so computados a partir de resultados de amostragens detalhadas e (b) os pontos de inspeo, amostragem e medio tm espaamento to prximo e o carter geolgico est to bem definido que o tamanho, forma, profundidade e teor de minrio das reservas foram bem estabelecidos. As reservas provveis (indicadas) so reservas para as quais a quantidade e teor e/ou qualidade esto computadas a partir de informaes semelhantes s usadas para reservas provadas (medidas), porm os pontos de inspeo, amostragem e medio esto mais afastados ou o espaamento no to adequado. Apesar do grau de certeza ser menor que o das reservas provadas (medidas), suficientemente elevado para partir do princpio de que h continuidade entre os pontos de observao.

Periodicamente, revisamos nossas estimativas de reservas, quando temos novos dados geolgicos, premissas econmicas ou planos de minerao. Durante o ano de 2011, realizamos anlises das nossas estimativas de reservas para alguns projetos, os quais esto refletidos nas novas estimativas datadas de 31 de dezembro de 2011. As estimativas de reservas para cada operao parte do princpio de que temos ou que iremos obter os direitos necessrios para minerar, extrair e processar as reservas de minrio em cada mina. Nos casos onde temos menos de 100% da operao, as estimativas de reservas no foram ajustadas para refletir nossa participao. Alguns nmeros nas tabelas, discusses e notas foram arredondados. Para obter uma descrio dos riscos relacionados s reservas e reservas estimadas, consulte Fatores de risco.

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Nossas estimativas de reservas so baseadas em determinadas premissas sobre preos futuros. Determinamos que nossas reservas relatadas poderiam ser economicamente produzidas se os preos futuros para os produtos identificados na tabela a seguir fossem iguais a mdia histrica de preos de trs anos, encerrada em 31 de dezembro de 2011. Para este propsito, utilizamos a mdia histrica de preos de trs anos, como apresentado na tabela a seguir.
Commodity Mdia histrica de preos de trs anos (preo em dlar por tonelada mtrica, salvo indicao em contrrio) Minrio de ferro: Granulado Sistema Centro-Oeste .................. Pellet feed Samarco........................................ Pellet feed Sistema Sudeste ........................... Pellet feed Sistema Sul................................... Sinter feed Sistema Norte ............................. Sinter feed Sistema Sudeste ........................... Sinter feed Sistema Sul .................................. Carvo: Metalrgico Moatize ...................................... Metalrgico Austrlia .................................... Trmico Austrlia .......................................... Trmico El Hatillo ......................................... ICP - Austrlia .................................................. Metais bsicos: Nquel................................................................ Cobre ................................................................. Subprodutos do nquel: Platina ............................................................... Paldio............................................................... Ouro .................................................................. Cobalto ............................................................. Fertilizantes: Fosfato............................................................... Potssio ............................................................. Outro: Mangans ......................................................... Caulim .............................................................. 78,42 111,83 106,23 95,58 102,56 100,37 95,63 209,70 177,26 93,43 81,90 147,98 19.775,44 7.165,02 1.484,00/toz 530,93/toz 1.310,23/toz 16,37/lb 145,00 466,00 260,00 238,00 Preo mdio praticado Preo mdio praticado Preo mdio praticado Preo mdio praticado Preo mdio praticado Preo mdio praticado Preo mdio praticado Preo de referncia para o carvo metalrgico padro Preo mdio praticado Preo mdio praticado Preo mdio praticado Preo mdio praticado Preo spot LME mdio para nquel Preo spot LME mdio para cobre Preo mdio praticado Preo mdio praticado Preo mdio praticado 99,3% de cobalto metlico baixo (fonte: Metal Bulletin) Preo de referncia mdio para o concentrado de fosfato, Marrocos FOB (fonte: Fertilizer Week) Preo de referncia mdio para o potssio, Vancouver FOB (fonte: Fertilizer Week) China CIF, teor mnimo de 44% (fonte: CRU) Preo mdio praticado Fonte de precificao

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Reservas de minrio de ferro As tabelas a seguir, apresentam nossas reservas e outras informaes sobre nossas minas de minrio de ferro. O total de reservas de minrio de ferro aumentou 6,4% de 2010 para 2011, refletindo uma atualizao no modelo geolgico que incorporou novos dados de perfurao dos depsitos de Conceio, Galinheiro, Sapecado e Serra Leste, mais que compensando o esgotamento da mina.
Resumo das reservas totais de minrio de ferro(1) Provveis 2011 Total 2011 Tonelage m 1.307,7 2.124,9 27,2 2.453,9 5.913,7 925,2 6.838,9 Teor 49,2 46,6 62,1 66,6 55,6 39,8 53,4 Tonelage m 3.508,3 4.210,1 34,9 7.382,7 15.135,9 2.029,4 17.165,3 Teor 49,4 47,8 62,2 66,7 57,4 41,2 55,5

Provadas - 2011 Tonelagem Sistema Sudeste ......................... Sistema Sul ................................ Sistema Centro-Oeste ................ Sistema Norte ............................ Total Vale .............................. Samarco(2) ................................ Total .......................................
(1) (2)

Total 2010 Tonelage m 3.499,0 3.271,3 35,4 7.260,0 14.065,7 2.068,9 16.134,6 Teor 50,6 50,3 62,2 66,7 58,9 41,2 56,6

Teor 49,6 49,0 62,6 66,7 58,6 42,3 56,9

2.200,6 2.085,2 7,7 4.928,7 9.222,2 1.104,2 10.326,4

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas de ROM mido, baseado no contedo de umidade a seguir: Sistema Sudeste 4%; Sistema Sul 5%; Sistema Centro-Oeste 3%; Sistema Norte 6%; e Samarco 7%. O teor em porcentagem de Fe. Reservas das minas de minrio de ferro Alegria, da Samarco. Nossa participao na Samarco de 50% e os nmeros de reserva no foram ajustados para refletir nossa participao.

Reservas de minrio de ferro por mina no Sistema Sudeste(1) Provveis 2011 Total 2011 Total 2010 Provadas - 2011 Tonelage Tonelage Teor Tonelagem m m Teor Teor Tonelagem Teor Instalao de Itabira Conceio ............................. Minas do Meio ...................... Instalao de Minas Centrais gua Limpa(2) ..................... Gongo Soco .......................... Brucutu ................................. Apolo .................................... Instalao de Mariana Alegria .................................. Fbrica Nova ........................ Fazendo ............................... Total do Sistema Sudeste .........
(1) (2)

524,6 235,8 34,2 40,0 247,5 292,4 139,9 451,1 235,2 2.200,6

46,1 51,7 41,8 66,7 51,0 57,4 49,1 45,6 49,8 49,6

105,9 81,6 10,1 10,8 288,2 339,7 26,6 349,0 95,7 1.307,7

47,9 48,5 42,1 66,2 48,7 55,1 46,6 44,1 50,1 49,2

630,5 317,4 44,2 50,8 535,7 632,1 166,5 800,1 330,9 3.508,3

46,4 50,9 41,9 66,6 49,8 56,1 48,7 45,0 49,9 49,4

295,5 471,6 45,1 54,8 652,2 632,1 178,9 830,9 337,8 3.499,0

51,9 54,6 41,7 65,4 49,0 56,1 49,2 45,2 49,9 50,6

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas de ROM mido, baseado no contedo de umidade a seguir: Instalao de Itabira 2%; instalao de Minas Centrais 7%; instalao de Mariana 4%. O teor em porcentagem de Fe. O espaamento aproximado dos poos perfurados para classificar as reservas foram: 100m x 100m para reservas provadas e 200m x 200m para reservas provveis. A participao da Vale em gua Limpa de 50% e os nmeros da reserva no foram ajustados para refletir nossa participao.

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Provadas - 2011 Tonelagem Instalao de Minas Itabiritos Segredo ................................. Joo Pereira .......................... Sapecado .............................. Galinheiro............................. Instalao de Vargem Grande Tamandu ............................. Capito do Mato ................... Abboras .............................. Instalao de Paraopeba Jangada ................................. Crrego do Feijo ................ Capo Xavier........................ Mar Azul .............................. Total do Sistema Sul ................
(1)

Reservas de minrio de ferro por mina no Sistema Sul(1) Provveis 2011 Total 2011 Total 2010 Tonelage Tonelage Teor m m Teor Teor Tonelagem Teor 51,7 42,4 46,3 45,4 54,2 55,2 45,2 66,8 67,0 65,0 58,1 49,0 162,3 300,4 208,7 410,5 244,0 557,0 216,5 14,0 3,3 6,8 1,4 2.124,9 48,2 41,4 42,9 43,8 51,2 50,6 43,5 66,3 63,7 64,3 58,2 46,6 294,3 517,4 563,0 980,9 489,3 747,5 440,8 48,1 30,7 81,2 16,8 4.210,1 49,8 41,8 45,0 44,7 52,7 51,8 44,4 66,7 66,6 65,0 58,1 47,8 299,4 527,6 231,7 311,8 502,5 761,3 446,8 52,8 31,9 86,5 19,0 3.271,3 49,8 41,9 53,0 54,2 52,9 52,0 44,5 66,6 66,6 65,0 58,1 50,3

131,9 217,0 354,3 570,4 245,4 190,5 224,3 34,1 27,4 74,4 15,5 2.085,2

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas de ROM mido. O teor em porcentagem de Fe, baseado no contedo de umidade a seguir: Instalao de Minas Itabiritos 5%; instalao de Vargem Grande 5%; instalao de Paraopeba 4%. O espaamento aproximado dos poos perfurados para classificar as reservas foram: 100m x 100m para reservas provadas e 200m x 200m para reservas provveis.

Reservas de minrio de ferro por mina no Sistema Centro-Oeste(1)(2)(3) Provadas - 2011 Provveis 2011 Total 2011 Total 2010 Tonelage Tonelagem Teor m Teor Tonelagem Teor Tonelagem Teor Urucum.................................. Total do Sistema CentroOeste ......................................... 7,7 7,7 62,6 62,6 27,2 27,2 62,1 62,1 34,9 34,9 62,2 62,2 35,4 35,4 62,2 62,2

(1) O Sistema Centro-Oeste composto pelas minas Urucum e Corumb. (2) Realizamos uma reviso no modelo de reserva de Corumb. (3) A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas de ROM mido, baseado no contedo de umidade a seguir: 3%. O teor em porcentagem de Fe. O espaamento aproximado dos poos perfurados para classificar as reservas foram: 70m x 70m para reservas provadas e 140m x 140m para reservas provveis.

Provadas - 2011 Tonelage Teor m Instalao de Serra Norte N4W .................................... N4E ..................................... N5 ........................................ Serra Sul S11....................................... Serra Leste SL1 ...................................... Total do Sistema Norte ....
(1)

Reservas de minrio de ferro por mina no Sistema Norte(1) Provveis 2011 Total 2011 Total 2010 Tonelagem Teor Tonelagem Teor Tonelagem Teor 279,2 88,7 727,8 1.193,7 164,4 2.453,9 66,1 66,0 67,2 66,7 65,1 66,6 1.446,2 364,2 1.025,3 4.239,6 307,4 7.382,7 66,5 66,4 67,2 66,7 65,4 66,7 1.486,7 384,6 1.088,2 4.239,6 60,9 7.260,0 66,5 66,4 67,1 66,7 66,2 66,7

1.167,0 275,5 297,4 3.045,8 143,0 4.928,7

66,5 66,5 66,9 66,8 65,7 66,7

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas de ROM mido, baseado no contedo de umidade a seguir: Serra Norte 8%; Serra Sul 5%; Serra Leste 4%. O teor em porcentagem de Fe de 66,7%. O espaamento aproximado dos poos perfurados para classificar as reservas foram: 150m x 100m para reservas provadas e 300m x 200m para reservas provveis, exceto para SL1, que foi de 100m x 100m para reservas provadas e 200m x 200m para reservas provveis.

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Provadas - 2011 Tonelage Teor m Samarco Alegria Norte/Centro ....... Alegria Sul ....................... Total de Samarco .........
(1)

Reservas de minrio de ferro por Samarco(1)(2) Provveis 2011 Total 2011 Total 2010 Tonelage Tonelage Tonelage Teor Teor Teor m m m 548,0 377,1 925,2 40,7 38,5 39,8 1.229,3 800,1 2.029,4 42,5 39,1 41,2 1.252,1 816,8 2.068,9 42,6 39,1 41,2

681,3 423,0 1.104,2

44,0 39,6 42,3

(2)

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas de ROM mido, baseado no contedo de umidade a seguir: 7%. O teor em porcentagem de Fe. O espaamento aproximado dos poos perfurados para classificar as reservas foram: Alegria Norte/Centro, 150m x 100m para reservas provadas e 200m x 300m para reservas provveis; Alegria Sul, 100m x 100m para reservas provadas e 200m x 200m para reservas provveis. A participao da Vale na Samarco de 50% e os nmeros de reserva no foram ajustados para refletir nossa participao.

Tipo Instalao de Itabira Conceio................................ Minas do Meio ........................ Instalao de Minas Centrais gua Limpa ............................ Gongo Soco ............................ Brucutu.................................... Apolo ...................................... Instalao de Mariana Alegria .................................... Fbrica Nova ........................... Fazendo .................................

Minas de minrio de ferro do Sistema Sudeste Data de exausto projetada Em operao desde

Participao da Vale (%) 100,0 100,0 50,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto

1957 1976 2000 2000 1994 2000 2005 1976

2025 2022 2016 2022 2023 2039 2023 2034 2044

Tipo Instalao de Minas Itabiritos Segredo ................................... Joo Pereira ............................ Sapecado................................. Galinheiro ............................... Instalao de Vargem Grande Tamandu ............................... Capito do Mato ..................... Abboras ................................ Instalao de Paraopeba Jangada ................................... Crrego do Feijo ................... Capo Xavier .......................... Mar Azul ................................

Minas de minrio de ferro do Sistema Sul Data de exausto projetada Em operao desde

Participao da Vale (%) 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto

2003 2003 1942 1942 1993 1997 2004 2001 2003 2004 2006

2035 2035 2037 2036 2036 2040 2033 2019 2015 2018 2017

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Tipo Urucum .................................. A cu aberto

Minas de minrio de ferro do Sistema Centro-Oeste Data de exausto projetada Em operao desde 1994 2029

Participao da Vale (%) 100,0

Tipo Serra Norte N4W....................................... N4E ........................................ N5 .......................................... Serra Sul S11 ......................................... Serra Leste SL1......................................... A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto

Minas de minrio de ferro do Sistema Norte Data de exausto Em operao desde projetada

Participao da Vale (%) 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

1994 1984 1998

2037 2021 2027 2065 2064

Tipo Samarco Alegria Norte/Centro ............. Alegria Sul ............................. A cu aberto A cu aberto

Minas de minrio de ferro da Samarco Data de exausto Em operao desde projetada

Participao da Vale (%) 50,0 50,0

2000 2000

2052 2052

Reservas de minrio de mangans Nenhuma nova reserva de mangans foi adicionada em 2011.
Reservas de minrio de mangans(1)(2) Provadas - 2011 Tonelagem Azul.................................. Urucum ............................ Morro da Mina ................. Total .............................
(1) (2)

Provveis 2011 Tonelagem 8,3 6,2 5,9 20,4 Teor 39,50 45,13 24,81 36,94

Total 2011 Tonelagem 45,4 6,2 14,8 66,5 Teor 40,5 45,1 25,1 37,5

Total 2010 Tonelagem 48,5 6,6 15,1 70,1 Teor 40,7 45,0 24,3 37,6

Teor 40,7 0,0 25,3 37,7

37,1 0,0 8,9 46,0

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas de ROM mido. O teor em porcentagem de Mn. A umidade mdia das reservas de minrio de mangans : Azul (20,22%), Urucum (4,20%), Morro da Mina (3,38%).

60

A vida til da operao e a data de exausto projetada das minas de mangans so exibidas abaixo.
Minas de minrio de mangans Data de exausto projetada Em operao desde 1985 1976 1902 2022 2020 2045

Tipo Azul............................................................... Urucum ......................................................... Morro da Mina .............................................. A cu aberto Subterrnea A cu aberto

Participao da Vale (%) 100,0 100,0 100,0

Reservas de carvo As estimativas das reservas foram fornecidas com base em material no local, depois dos ajustes de esgotamento, contedo da mistura, perdas de minerao e diluio antecipadas, porm excluindo quaisquer ajustes devidos a perdas associadas ao beneficiamento do carvo bruto extrado para atender s exigncias do produto vendvel. Algumas de nossas estimativas de reservas de carvo foram preparadas pelos seguintes consultores independentes: IMC Mining Services (Integra Coal Open Cut and Integra Underground), Echelon Mining Services (Isaac Plains), SRK Consulting (Carborough Downs) e Snowden Mining Industry Consultants Pty Ltd. (Moatize), que consentiram na incluso das estimativas indicadas abaixo.
Reservas de carvo(1) Tipo de carvo Provadas Provveis - 2011 2011 (tonelagem) Total 2011 (tonelage (valor m) calorfico) 24,8 10,7 30,8 66,3 29,9 Total 2010 (tonelage (valor calorfico) m) 25,2 12,5 30,8 68,5 29,9

Integra Coal: Integra Open-cut ............... Integra Underground Middle Liddell Seam ........ Integra Underground Hebden Seam .................... Total da Integra Coal ... Carborough Downs Subterrnea ....................... Isaac Plains North Open Cut ........................................ El Hatillo .............................. Moatize ................................. Total ..................................
(1)

Metalrgico e trmico Metalrgico Metalrgico

18,6 18,6

6,2 10,7 30,8 47,7

Metalrgico e ICP Metalrgico, ICP e trmico Trmico Metalrgico e trmico l

35,1 17,4 32,7 419,9 523,7

5,2 1,2 532,0 586,1

40,3 18,6 32,7 951,9 1.109,8

31,7 31,0 27,8 25,2 27,2

42,3 23,4 46,7 954,0 1.134,9

31,7 31,0 27,8 25,8 27,2

(CPI) (CPI) (trmic o)

(2)

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas. As reservas so relatadas em uma base varivel em relao umidade: Integra Open Cut em uma base estimada in-situ, Integra Underground em uma base estimada in-situ + 2%, Carborough Downs em base de secagem ao ar seco e Isaac Plains North, em uma base estimada in-situ + 2%. As reservas de El Hatillo so baseadas em uma mistura in-situ e Moatize em base de secagem ao ar seco. O valor calorfico do carvo a partir do beneficiamento de carvo ROM geralmente indicado em MJ/kg. O valor calorfico usado no carvo comercializvel trmico e ICP. O controle acionrio das reservas indicadas acima por depsito de 100%. A participao da Vale, de acordo com o quadro abaixo, deve ser usada para calcular a parte das reservas que so diretamente atribudas Vale.

As reservas da Integra Open Cut, Middle Liddell Seam para Integra Underground, Carborough Downs e Isaac Plains diminuram em 2011 devido ao esgotamento das minas. As reservas da Hebden Seam para Integra Underground permaneceram as mesmas. A reduo nas reservas de El Hatillo refletem a produo ROM em 2011, mas tambm devido a revises no modelo geolgico, pressupostos econmicos subjacentes e planos de minerao. A reduo nas reservas em Moatize refletem a produo da mina no segundo semestre de 2011.

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Tipo Integra Coal: A cu aberto Middle Liddell Seam ............................................................ Hebden Seam ........................................................................ Carborough Downs................................................................... Isaac Plains ............................................................................... El Hatillo ................................................................................... Moatize ..................................................................................... A cu aberto Subterrnea Subterrnea Subterrnea A cu aberto A cu aberto A cu aberto

Minas de carvo Em operao Data de exausto desde projetada 1991 1999 2006 2006 2007 2011 2019 2016 2027 2022 2026 2018 2046

Participao da Vale (%) 61,2 61,2 61,2 85,0 50,0 100,0 95,0

Reservas de minrio de nquel Nossas estimativas de reserva de minrio de nquel so de material no local aps ajustes referentes a esgotamento e perdas no processo de minerao (ou triagem e secagem nos casos de PTVI e VNC) e recuperaes, sem ajustes feitos em relao s perdas de metal durante o processamento.
Provadas - 2011 Teor Tonelagem Canad Sudbury ............................ Thompson ......................... Voiseys Bay .................... Indonsia PTVI ................................. Nova Calednia VNC .................................. Brasil Ona Puma ....................... Total .....................................
(1)

Reservas de minrio de nquel(1) Provveis 2011 Total 2011 Tonelagem Teor Tonelagem Teor 45,6 19,9 3,1 37,3 26,4 35,8 168,1 1,14 1,72 0,65 1,70 1,85 1,25 1,46 105,4 27,5 21,8 109,4 126,8 82,9 473,8 1,18 1,75 2,50 1,79 1,44 1,52 1,54

Total 2010 Tonelagem Teor 112,3 26,7 24,1 113,7 126,4 82,7 485,9 1,20 1,72 2,58 1,79 1,44 1,73 1,59

59,8 7,7 18,7 72,1 100,4 47,1 305,8

1,20 1,83 2,80 1,84 1,34 1,74 1,59

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas seca. O teor em porcentagem de nquel.

No Canad, as reservas de nossas operaes em Sudbury diminuram, devido principalmente ao esgotamento da mina, assim como reclassificao das reservas minerais para recursos minerais e determinadas reinterpretaes. As reservas de nossas operaes em Thompson sofreram um pequeno aumento devido converso de recursos para reservas que compensaram o esgotamento das minas incorrido durante o ano. As reservas nas nossas operaes de Voiseys Bay diminuram principalmente devido ao esgotamento da mina, o que foi parcialmente compensado pelos recursos que esto sendo convertidos em reservas. As reservas na PTVI diminuram como resultado de ajustes por esgotamento da mina e alteraes na modelagem de minrio e projetos de poos que foram parcialmente compensados pela converso de recursos em reservas. O teor das reservas em Ona Puma foram alterados a partir das estimativas de 2010 devido reavaliao de fatores de diluio. Na VNC, houve um leve aumento nas estimativas da reserva a partir de 2010, devido a uma mudana na restrio de feed da unidade que permitiu mais material com alto teor de xido de magnsio do que a estimativa anterior.
Minas de minrio de nquel Data de exausto projetada Em operao desde Participao da Vale (%) 100,0 100,0 100,0

Tipo Canad Sudbury...................................................... Thompson .................................................. Voiseys Bay ............................................. Indonsia

Subterrnea Subterrnea A cu aberto

1885 1961 2005

2040 2026 2023

62

PTVI .......................................................... Nova Calednia VNC ........................................................... Brasil Ona Puma ................................................

A cu aberto A cu aberto A cu aberto

1977 2011 2011

2035 2041 2044

59,2 74,0 100,0

Reservas de minrio de cobre Nossas estimativas de reserva de minrio de cobre so de material no local aps ajustes referentes ao esgotamento, perdas no processo de minerao e recuperaes, sem ajustes feitos em relao s perdas de metal durante o processamento.
Provadas - 2011 Tonelagem Canad Sudbury ...................... Thompson .................. Voiseys Bay .............. Brasil Sossego ...................... Salobo ........................ Total.......................
(1)

Reservas de minrio de cobre(1) Provveis 2011 Total 2011 Tonelagem 45,6 3,1 20,8 543,5 613,0 Teor 1,52 0,36 0,67 0,64 0,71 Tonelagem 105,4 21,8 154,1 1.112,8 1.394,1 Teor 1,51 1,39 0,81 0,69 0,78

Teor 1,50 1,56 0,83 0,74 0,83

Total 2010 Tonelage Teor m 112,3 26,7 24,1 165,7 1.116,0 1.444,8 1,53 0,10 1,48 0,84 0,69 0,77

59,8 18,7 133,4 569,2 781,1

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas seca. O teor em porcentagem de cobre.

No Canad, houve uma reduo nas estimativas de reservas de minrio de cobre pelas mesmas razes j discutidas em relao s reservas de nquel acima, uma vez que esses depsitos so tambm polimetlicos. Alm disso, determinamos que no havia mais confiana geolgica suficiente para relatar o cobre como reservas minerais em Thompson, embora tenhamos por muitos anos e continuemos recuperando o concentrado de cobre como um subproduto das operaes de nquel. No Brasil, as reservas em Sossego foram reduzidas com relao ao ano passado em razo do esgotamento da mina, parcialmente compensado pelos resultados de novas perfuraes que aumentaram as reservas minerais. A alterao das reservas em Salobo ocorreu devido a uma atualizao no plano de minerao que assumiu maiores custos operacionais devido ao aumento de preos. A mina de Salobo est atualmente em fase pr-operacional.
Minas de minrio de cobre Data de exausto projetada Em operao desde

Tipo Canad Sudbury ...................................................... Voiseys Bay .............................................. Brasil Sossego ...................................................... Salobo ........................................................

Participao da Vale (%) 100,0 100,0 100,0 100,0

Subterrnea A cu aberto A cu aberto A cu aberto

1885 2005 2004

2040 2023 2023 2046

Reservas de PGM e outros metais preciosos Esperamos recuperar quantidades significativas de metais preciosos como subprodutos das nossas operaes de nquel no Canad, Sossego e do projeto Salobo. Nossas estimativas de reserva so de material no local aps ajustes referentes a esgotamento, perdas no processo de minerao e recuperaes, sem ajustes feitos em relao s perdas de metal durante o processamento.

63

Provadas - 2011 Teor Tonelagem Canad Sudbury Platina ...................... Paldio ..................... Ouro......................... Brasil Sossego Ouro......................... Salobo Ouro......................... Total Ouro ..........
(1)

Reservas de metais preciosos(1) Provveis 2011 Total 2011 Tonelagem Teor Tonelagem Teor

Total 2010 Tonelagem Teor

59,8 59,8 59,8 133,4 569,2 762,4

0,7 0,8 0,3 0,2 0,45 0,39

45,6 45,6 45,6 20,8 543,5 609,9

1,2 1,4 0,5 0,2 0,40 0,40

105,4 105,4 105,4 154,1 1.112,8 1.372,3

0,8 1,1 0,4 0,2 0,43 0,40

112,3 112,3 112,3 165,7 1.116,0 1.394,0

0,9 1,1 0,4 0,3 0,4 0,4

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas seca. O teor expresso em gramas por toneladas mtricas secas.

No Canad, as estimativas das reservas minerais de platina, paldio e ouro diminuram pelas razes discutidas em relao s reservas de nquel acima apresentadas. No Brasil, as reservas em Sossego foram reduzidas refletindo principalmente o esgotamento da mina, parcialmente compensado pelo resultado de novas perfuraes que aumentaram as reservas minerais. A alterao das reservas na mina de Salobo ocorreu devido a uma atualizao no plano de minerao que assumiu maiores custos operacionais devido a aumento de preos.
Tipo Canad Sudbury .............. Brasil Sossego .............. Salobo ................ Subterrnea A cu aberto A cu aberto Minas de metais preciosos Em operao desde Data de exausto projetada 1885 2004 2040 2023 2046 Participao da Vale 100,0 100,0 100,0

Reservas de minrio de cobalto Esperamos recuperar quantidades significativas de cobalto como subproduto das nossas operaes canadenses e do projeto VNC. Nossas estimativas de reserva de cobalto so de material no local aps ajustes referentes a esgotamento e perdas no processo de minerao (ou triagem no caso da VNC) e recuperaes, sem ajustes feitos em relao s perdas de metal durante o processamento.
Provadas - 2011 Teor Tonelagem Canad Sudbury ..................... Voiseys Bay ............. Nova Calednia VNC .......................... Total ......................
(1)

Reservas de minrio de cobalto(1) Provveis 2011 Total 2011 Tonelagem Teor Tonelagem Teor 45,6 3,1 26,4 75,1 0,03 0,03 0,08 0,05 105,4 21,8 126,8 254,0 0,04 0,12 0,11 0,08

Total 2010 Tonelagem Teor 112,3 24,1 126,4 262,8 0,04 0,12 0,11 0,08

59,8 18,7 100,4 178,9

0,04 0,14 0,12 0,10

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas. O teor em porcentagem de cobalto.

Nossas estimativas das reservas de cobalto diminuram em 2011 por razes discutidas em relao s reservas de nquel apresentadas acima.
Tipo Canad Sudbury ................................ Voiseys Bay ........................ Nova Calednia VNC ..................................... Subterrnea A cu aberto A cu aberto Minas de minrio de cobalto Em operao desde Data de exausto projetada 1885 2005 2040 2023 2041 Participao da Vale 100,0 100,0 74,0

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Reservas de fosfato Nossas estimativas de reserva de fosfato so de material no local aps ajustes referentes ao esgotamento, sem ajustes feitos por processo de recuperao. A diminuio de nossas estimativas de reservas de fosfato reflete a produo da mina e vendas em 2011.
Reservas de fosfato(1) Provadas - 2011 Tonelagem Bayvar...................... Catalo ....................... Tapira ......................... Arax ......................... Cajati .......................... Salitre ......................... Total ........................... (1) 229,0 52,9 255,7 142,8 77,1 757,5 Teor 17,3 10,3 7,0 11,7 5,3 11,06 Provveis 2011 Tonelagem 1,9 7,6 461,6 4,7 48,3 205,7 729,8 Teor 15,9 10,2 6,6 9,4 4,7 11,4 7,91 Total 2011 Tonelagem 230,9 60,5 717,3 147,5 125,4 205,7 1487,3 Teor 17,2 10,3 6,7 11,6 5,1 11,4 9,48 Total 2010 Tonelagem 239,0 66,7 732,6 155,9 130,5 206,0 1.530,4 Teor 17,2 10,4 6,7 11,6 5,2 11,4 9,5

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas seca. O teor em porcentagem de P2O5. Mina de minrio de rocha fosftica Data de exausto Em operao desde projetada 2010 1982 1979 1977 1970 2037 2020 2054 2027 2035 2033 Participao da Vale (%) Bayvar ......................................................... Catalo .......................................................... Tapira ............................................................ Arax ............................................................ Cajati ............................................................. Salitre ............................................................ A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto A cu aberto 40,0(1) 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

Tipo

(1)

A Vale detm 51% do capital votante e 40% do capital total da MVM Resources International, B.V., o consrcio que controla a Bayvar.

Reservas de minrio de potssio Nossas estimativas de reserva so de material no local aps ajustes referentes a esgotamento, perdas no processo de minerao e recuperaes, sem ajustes feitos em relao s perdas de metal durante o processamento.
Reservas de minrio de potssio(1) Provadas - 2011 Tonelagem Taquari-Vassouras ........... Rio Colorado ................... Total ............................. (1) 8,5 8,5 Teor 28,0 28,0 Provveis 2011 Tonelagem 3,0 360,8 363,8 Teor 28,0 34,2 34,1 Total 2011 Tonelagem 11,5 360,8 372,3 Teor 28,0 34,2 34,0 Total 2010 Tonelagem 13,4 360,8 374,2 Teor 28,0 34,2 34,0

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas seca. O teor em porcentagem de KCl. Minas de minrio de potssio Em operao Data de exausto desde projetada 1986 2016 2039

Tipo Taquari-Vassouras(1) ................................... Rio Colorado ................................................. (1) Subterrnea Soluo de minerao

Participao da Vale 100,0 100,0

Temos um contrato de leasing de 25 anos, que foi assinado em 1991, com a Petrobrs.

65

Reservas de minrio de caulim Nossas estimativas de reserva so de material no local aps ajustes referentes a esgotamento, perdas no processo de minerao e recuperaes, sem ajustes feitos em relao s perdas de metal durante o processamento.
Provadas - 2011 Brilho Tonelagem 29,8 86,7 Reservas de minrio de caulim(1) Provveis 2011 Total 2011 Tonelagem Brilho Tonelagem Brilho 12,2 86,7 42,0 86,7 Total 2010 Tonelagem Brilho 31,2 86,7

Morro do Felipe ........


(1)

A tonelagem est expressa em milhes de toneladas mtricas. O brilho expresso em termos de porcentagem.

As reservas no Morro do Felipe aumentaram em 42 milhes de toneladas mtricas, refletindo principalmente uma atualizao no modelo geogrfico com o detalhamento de novos depsitos.
Minas de minrio de caulim Data de exausto Em operao desde projetada 1976 2060

Tipo Morro do Felipe ............................................ A cu aberto

Participao da Vale (%) 61,5

66

INVESTIMENTOS E PROJETOS Temos um amplo programa de investimentos para o crescimento orgnico de nossas operaes. Durante 2011, realizamos despesas de capital e outros investimentos no valor de US$17,994 bilhes, dos quais US$13,426 bilhes foram com o crescimento orgnico, e US$4,568 bilhes foram investidos na manuteno de nossas operaes atuais. Conforme divulgado anteriormente, o oramento de investimentos para 2012 aprovado pelo nosso Conselho de Administrao em novembro de 2011 foi de US$12,949 bilhes para a execuo de projetos, US$2,357 bilhes para pesquisa e desenvolvimento (P&D) e US$6,106 bilhes para o sustento das operaes atuais. Os investimentos, inclusive as despesas com P&D, foram relatados com base nas despesas financeiras. Uma grande parte do oramento de investimentos ser investida no Brasil (63,7%) e no Canad (11,7%). O restante ser distribudo para investimentos na Argentina, Austrlia, Chile, China, Guin, Indonsia, Malsia, Moambique, Nova Calednia e Peru, entre outros pases.
Despesas de 2010 (em milhes de dlares) Crescimento orgnico............................. Execuo de projetos............................ Pesquisa e desenvolvimento................. Investimentos para sustento das operaes atuais ................................. Total........................................................ US$ 9.375 8.239 1.136 3.330 US$12.705 Despesas de 2011 (em milhes de dlares) US$13.426 11.684 1.742 4.568 US$17.994 Oramento de 2012 (em milhes de (% do total) dlares) US$15.309 71,5% 12.949 60,5 2.357 11,0 6.106 US$21.411 28,5 100%

A tabela a seguir apresenta um resumo por grandes reas de negcios a diviso de nossos investimentos em 2010 e 2011 e nosso oramento de investimentos para 2012.
2010 (em milhes de (% do total) dlares) US$7.046 55,5% 6.079 47,8 967 7,6 2.973 23,4 843 6,6 247 1,9 656 5,2 186 1,5 755 5,9 US$12.705 100% 2011 (em milhes de (% do total) dlares) US$10.247 56,9% 9.049 50,3 1.197 6,7 4.082 22,7 1.347 7,5 446 2,5 820 4,6 460 2,6 592 3,3 US$ 17.994 100% Oramento de 2012 (em milhes de (% do total) dlares) US$11.903 55,6% 10.002 46,7 1.901 8,9 4.630 21,6 2.050 9,6 518 2,4 775 3,6 621 2,9 914 4,3 US$21.411 100%

Bulk materials .................................. Minerais ferrosos .............................. Carvo .............................................. Metais bsicos .................................. Fertilizantes ...................................... Logstica para carga geral (1)........... Energia.............................................. Siderurgia ......................................... Outros ............................................... Total .............................................
(1)

Os investimentos em logstica destinados a um segmento de negcios especfico esto includos com tal segmento nos dados de nossos investimentos.

67

A tabela a seguir apresenta as despesas totais em 2011 com nossos principais projetos de investimento e as despesas oradas para esses projetos em 2012, junto estimativa das despesas totais para cada projeto e a data de incio estimada para cada projeto a partir de 31 de dezembro de 2011. As informaes a seguir, descrevendo o estado de cada projeto, em geral no tm sido atualizadas para refletir a evoluo desde 31 de dezembro de 2011.
Estimativa Start-up Real 2011(1) Capex esperado 2012 Total(2) (em milhes de dlares) Minerao de minrio de ferro e logstica Carajs 40 Mtpa adicionais CLN 150 Mtpa Carajs Serra Sul S11D Serra Leste Conceio Itabiritos Vargem Grande Itabiritos Conceio Itabiritos II Simandou I - Zogota Teluk Rubiah Om (3) Usinas de pelotizao Minerao de carvo e logstica Tubaro VIII Samarco IV(4) Moatize(3) Moatize II Nacala Corridor Eagle Downs(4) Minerao de cobre Salobo Salobo II Long Harbour Totten Minerao de potssio e logstica Energia Rio Colorado Biodiesel Estreito(3) Karebbe(3) Belo Monte(4) CSP(4) 2S13 1S14 2S16 1S13 2S13 1S14 2S14 1S12 1S14 2011 2S12 1S14 2011 2S14 2S14 1S16 1S12 2S13 2S13 2S13 2S14 2015 2011 2011 1S15 1S15 496 1.486 736 116 366 371 150 178 168 278 187 696 73 38 19 586 267 1.066 124 608 208 83 93 86 261 622 890 794 239 184 429 297 380 367 17 239 64 499 691 87 296 581 1.208 157 1.081 227 53 5 48 563 2.968 3.477 8.039 478 1.174 1.645 1.189 1.260 1.371 1.356 968 1.693 1.882 2.068 4.444 875 2.337 1.427 3.600 759 5.915 633 878 410 1.628 2.648

rea de negcios

Projeto(5)

Minerao e refinaria de nquel

Siderurgia
(1) (2) (3) (4) (5)

Todos os nmeros so apresentados em regime de caixa. Estimativa de investimentos para cada projeto. Projetos entregues em 2011. O capex esperado relativo participao acionria da Vale em cada projeto. Projetos aprovados pelo Conselho de Administrao.

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Projetos de bulk materials e de logstica Projetos de minerao de minrio de ferro e logstica: Carajs 40 Mtpa adicionais. Construo de uma planta de processamento a seco de minrio de ferro localizada em Carajs, no estado brasileiro do Par. A licena de instalao foi emitida e obras de engenharia civil e servios de terraplanagem para instalar a correia transportadora esto andamento. O projeto tem uma capacidade nominal estimada de 40 Mtpa. O projeto est 48% concludo, com investimentos em um total de US$1,5 bilho. Start-up esperado para o segundo semestre de 2013. CLN 150 Mtpa. Expanses na capacidade ferroviria e porturia do sistema Norte, incluindo a construo de um quarto per no terminal martimo de Ponta da Madeira, no estado brasileiro do Maranho. As obras de engenharia civil offshore no terminal martimo de Ponta da Madeira comearam e estamos montando os carregadores de navios e correias transportadoras. A engenharia civil necessria para a instalao dos viradores de vages foi concluda e a montagem mecnica foi iniciada. Os servios de terraplanagem na linha ferroviria e no terminal esto em andamento. Uma das licenas de instalao da ferrovia necessrias dever ser emitida no segundo semestre de 2012. O projeto aumentar a capacidade logstica nominal da EFC para aproximadamente 150 Mtpa. O projeto est 67% concludo, com investimentos em um total de US$2,3 bilhes. Start-up esperado para o primeiro semestre de 2014. Carajs Serra Sul S11D. Desenvolvimento de uma mina e planta de processamento, localizada na serra sul de Carajs, no estado brasileiro do Par. Estamos investindo capital nos servios de terraplanagem e construindo estradas de acesso, antes da emisso das licenas ambientais. Esperamos receber a licena ambiental preliminar no primeiro semestre de 2012 e a emisso da licena de instalao para o primeiro semestre de 2013. O projeto tem uma capacidade nominal estimada em 90 Mtpa. O projeto est 25% concludo, com investimentos em um total de US$1,1 bilho. Start-up esperado para o segundo semestre de 2016. Serra Leste. Construo de uma planta de processamento a seco de minrio de ferro localizada em Carajs, no estado brasileiro do Par. As obras de engenharia civil para a planta e escavao esto em andamento. Esperamos que as licenas de instalao sejam emitidas no primeiro semestre de 2012. O projeto tem uma capacidade nominal estimada em 6 Mtpa. O projeto est 26% concludo, com investimentos em um total de US$143 milhes. Start-up esperado para o primeiro semestre de 2013. Conceio Itabiritos. Construo de uma planta de concentrao, localizada no Sistema Sudeste. A montagem dos moinhos foi finalizada e a emisso da licena de instalao pendente para a linha de transmisso de energia esperada para o primeiro semestre de 2012. O projeto tem uma capacidade nominal estimada de 12 Mtpa. O projeto est 86% concludo, com investimentos em um total de US$553 milhes. Start-up esperado para o segundo semestre de 2013. Vargem Grande Itabiritos. Construo de uma nova planta de tratamento de minrio de ferro no Sistema Sul, com uma capacidade nominal estimada em 10 Mtpa. A licena de instalao foi emitida em 2009. Esperamos receber a licena de instalao para a linha de transmisso de energia e para a subestao eltrica no primeiro semestre de 2012. O projeto est 46% concludo, com investimentos em um total de US$429 milhes. Start-up esperado para o primeiro semestre de 2014. Conceio Itabiritos II. Adaptao da planta para processar itabiritos de baixo teor, localizados no Sistema Sudeste. O equipamento pesado foi recebido e a montagem comeou. As obras de engenharia civil para a instalao de britadores primrios est em andamento. A licena de instalao foi emitida. O projeto tem uma capacidade nominal estimada de 19 Mtpa. O projeto est 20% concludo, com investimentos em um total de US$159 milhes. Start-up esperado para o segundo semestre de 2014. Simandou I - Zogota. Desenvolvimento da mina de Zogota e planta de processamento em Simandou South, Guin. O projeto tem uma capacidade nominal estimada de 15 Mtpa. O projeto se encontra no

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estgio inicial de desenvolvimento e espera-se a primeira produo para 2012. Teluk Rubiah. Construo de um terminal martimo com profundidade suficiente para navios com capacidade de 400.000 TPM e um ptio de estocagem em Teluk Rubiah, Malsia. O centro de distribuio ter a capacidade de manusear at 30 Mtpa de produtos de minrio de ferro. As licenas ambiental preliminar, de construo e de instalao foram emitidas. A emisso da licena de operao esperada para o primeiro semestre de 2014. O projeto est dentro do cronograma e estamos executando obras de terraplanagem. O projeto est 14% concludo, com investimentos em um total de US$215 milhes. Start-up esperado para o primeiro semestre de 2014.

Projetos de usinas de pelotizao: Tubaro VIII. Oitava usina de pelotizao em nosso complexo existente no Porto de Tubaro, Esprito Santo, Brasil. Estamos montando os equipamentos e as estruturas metlicas. A emisso da licena de operao esperada para o segundo semestre de 2012. Esperamos que a usina tenha capacidade de produo de 7,5 Mtpa. O projeto est 80% concludo, com o total de investimentos no valor de US$612 milhes. Start-up esperado para o segundo semestre de 2012. Samarco IV. Construo da quarta usina de pelotizao de Samarco e uma expanso da mina, do mineroduto e da infraestrutura do terminal martimo. O projeto tem uma capacidade nominal estimada em 8,3 Mtpa, aumentando a capacidade da Samarco para 30,5 Mtpa. O projeto est 18% concludo. A Samarco arcou com todos os custos. Start-up esperado para o primeiro semestre de 2014.

Projetos de minerao de carvo e logstica Moatize II. Nova cava e duplicao da Moatize CHPP, bem como toda a infraestrutura relacionada, localizada em Tete, Moambique. Esto em curso estudos de pesquisa geolgica e o projeto detalhado de engenharia. No h licenas de instalao pendentes. O projeto aumentar a capacidade total nominal de Moatize para 22 Mtpa (70% carvo metalrgico e 30% trmico). O projeto est 4% concludo, com o total de investimentos no valor de US$73 milhes. Start-up esperado para o segundo semestre de 2014. Nacala Corridor. Infraestrutura ferroviria e porturia que conecta Moatize ao terminal martimo de Nacala--Velha, localizado em Nacala, Moambique. O projeto compreende a recuperao de 682 km da ferrovia existente em Malawi e Moambique, a construo de um terminal martimo e 230 km de novas ferrovias, compostas por um trecho de 201 km que conecta Moatize e Nkaya, Malawi, e outro de 29 km que conecta a ferrovia Nacala--Velha. O contrato de concesso com o governo de Malaui da ferrovia que atravessa o pas foi assinado. O desenvolvimento do projeto de engenharia est em andamento. As licenas de supresso de vegetao foram obtidas para a construo da ferrovia e do terminal martimo em Moambique. O projeto tem uma capacidade nominal estimada de 18 Mtpa. O projeto se encontra em estgio inicial de desenvolvimento, com investimentos em um total de US$38 milhes. Start-up esperado para o segundo semestre de 2014. Eagle Downs. Novo desenvolvimento de mina subterrnea, incluindo a CHPP, bem como toda a infraestrutura relacionada, localizada em Bowen Basin, Queensland, Austrlia. O projeto est planejado para ser desenvolvido em uma JV 50/50 com a Aquila Coal Pty Ltd, uma subsidiria da Aquila Resources Limited. O projeto tem uma capacidade nominal estimada em 4 Mtpa (100% de carvo metalrgico). O projeto foi aprovado pelos membros dos Conselhos das duas JVs e se encontra no estgio inicial de desenvolvimento, com o total de investimentos no valor de US$19 milhes. Startup esperado para o primeiro semestre de 2016.

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Projetos de metais bsicos Projetos de minerao de cobre: Salobo. Desenvolvimento da mina, planta e infraestrutura relacionada, localizada em Marab, no estado brasileiro do Par. Os britadores primrios e secundrios, unidade de classificao primria e correia transportadora foram comissionados. Capacidade nominal estimada em 100.000 tpa de concentrado de cobre. O projeto est 97% concludo, com investimentos em um total de US$2,0 bilhes. Start-up esperado para o primeiro semestre de 2012. Salobo II. Expanso de Salobo, aumento da altura da barragem de rejeitos e da capacidade da mina, localizada em Marab, no estado brasileiro do Par. As obras civis no circuito de flotao esto em andamento e a construo do moinho de bolas foi iniciada. A emisso da licena de operao esperada para o segundo semestre de 2013. O projeto est previsto para fornecer uma capacidade adicional nominal estimada em 100.000 tpa de cobre contido em concentrado. O projeto est 49% concludo, com investimentos em um total de US$354 milhes. Start-up esperado para o segundo semestre de 2013.

Projetos de minerao e refinamento de nquel: Long-Harbour. Construo de uma instalao hidrometalrgica em Long Harbour, provncia de Newfoundland e Labrador, Canad. A planta est em construo e a montagem eletromecnica em andamento. A planta ter uma capacidade nominal de refinamento de 50.000 tpa de nquel refinado e cobre e cobalto associados. O projeto est 59% concludo, com investimentos em um total de US$1,7 bilho. Start-up esperado para o segundo semestre de 2013. Totten. Reabertura da mina de nquel em Sudbury, Ontrio, Canad. O projeto tem uma capacidade nominal estimada de 8.200 tpa. O projeto est 51% concludo, com investimentos em um total de US$402 milhes. Start-up esperado para o segundo semestre de 2013.

Projetos de fertilizantes Projetos de minerao de potssio e logstica: Rio Colorado. Investimentos em um sistema de soluo de minerao, localizado em Mendoza, Argentina, incluindo a renovao das linhas ferrovirias (440 km), construo de um ramal ferrovirio (350 km) e um terminal martimo na Bahia Blanca, Argentina. A construo de um centro habitacional para os empregados foi concluda em Malargue, Mendoza. As licenas ambientais para a construo de um novo ramal ferrovirio e um acordo com as quatro provncias argentinas foram obtidos. A emisso de uma licena de instalao esperada para o primeiro semestre de 2012. O projeto tem uma capacidade nominal estimada em 4,3 Mtpa de potssio (KCl). O projeto est 27% concludo, com investimentos em um total de US$826 milhes. Start-up esperado para o segundo semestre de 2014.

Projetos energticos Biodiesel. Projeto para produo de biodiesel a partir de leo de palma. Plantao de 80.000 ha de palmas localizadas no estado brasileiro do Par. A fase de FEL (Front End Loading) III da usina de biodiesel est programada para julho de 2013, enquanto esperamos a emisso da licena ambiental preliminar e a licena de construo e instalao para o segundo semestre de 2013. O projeto tem uma capacidade nominal estimada em 360.000 tpa de biodiesel. Foram realizados investimentos no valor de US$343 milhes. Start-up esperado para 2015. Belo Monte. A usina hidreltrica de Belo Monte ser construda no Rio Xingu, no estado brasileiro do Par e ter uma capacidade instalada de 11.233 MW. A Vale detm 9% de participao na NESA, a companhia estabelecida com o nico objetivo de implementar, operar e explorar a usina hidreltrica de

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Belo Monte. A participao da Vale na capacidade de Belo Monte suprir a demanda da Vale na regio norte do Brasil. O projeto se encontra em estgio inicial de desenvolvimento, com investimentos em um total de US$85 milhes. Start-up esperado para o primeiro semestre de 2015. Projetos Siderrgicos Companhia Siderrgica do Pecm (CSP). Desenvolvimento de uma planta de placa de ao no estado brasileiro do Cear, em parceria com a Dongkuk Steel Mill Co. (Dongkuk) e com a Posco, dois grandes produtores de ao na Coreia do Sul. A vale detm 50% da joint venture. A implantao do projeto comeou em dezembro de 2011. Licenas preliminares ambientais e de instalao j foram obtidas. O projeto tem uma capacidade nominal estimada de 3,0 Mtpa. Start-up esperado para o primeiro semestre de 2015. QUESTES REGULATRIAS Estamos sujeitos a uma ampla gama de regulamentos governamentais em todas as jurisdies nas quais operamos ao redor do mundo. A discusso a seguir resume os tipos de regulamentos que causam um impacto mais significativo em nossas operaes. Direitos de minerao A fim de realizar as atividades de minerao, geralmente somos obrigados a obter algumas permisses governamentais que diferem na forma, dependendo da jurisdio, porm, podem incluir concesses, licenas, reivindicaes, bens imveis, locaes ou permisses (todos eles denominados abaixo como concesses). Algumas concesses so de prazo indeterminado, porm muitas tm validade especfica e no podem ser renovadas. O regime jurdico e regulador que rege as concesses difere entre as jurisdies, frequentemente de formas importantes. Por exemplo, em muitas jurisdies, inclusive no Brasil, os recursos minerais pertencem ao Estado e s podem ser extrados mediante uma concesso. Em outras jurisdies, inclusive no Canad, uma parte substancial de nossas operaes de minerao so realizadas de acordo com os direitos de minerao que detemos ou mediante locaes, frequentemente obtidas junto aos rgos governamentais. A tabela abaixo apresenta um resumo de nossas principais concesses de minerao e outros direitos similares. Alm das concesses descritas abaixo, temos licenas de explorao e pedidos de explorao brasileiros com prioridade, cobrindo 7,03 milhes de hectares no Brasil e 18,2 milhes de hectares em outros pases.
(1)Local Concesso ou outro direito rea coberta aproximada (em hectares) 650.810 265.804 20.994 82.969 3.075 109.043 4.854 6.533 378 1.599 27.404 8.955 190.510 26.917 Prazo de validade Indeterminado 2011-2032 2012-2032 Nenhum Indeterminado 2020-2025 2013 2016 - 2030 2027 2029 2032 2013 2016 2025 2011-2041

Brasil Canad Ontrio

Concesses de minerao(1) Concesses de minerao (total) Locaes de mineral Direitos minerais patenteados Licena de minerao de ocupao Pedido junto ao Conselho de Locaes Locaes de mineral Locaes de potssio Pedidos de minerao patenteados Locao de minerao Locaes de potssio Locaes de petrleo e gs natural Contrato de trabalho(2) Instalaes de minerao

Manitoba

Newfoundland e Labrador Saskatchewan Indonsia Austrlia

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Nova Calednia Peru Colmbia Argentina Chile Moambique Zmbia China DRC Guin
(1) (2) (3) (4) (5)

Concesses de minerao Concesses de minerao(3) Concesses de minerao Concesses de minerao Concesses de minerao Concesses de minerao Concesses de minerao(4) Concesses de minerao(5) Concesses de minerao(4) Concesses de minerao

21.269 187.617 10.730 88.707 58.903 23.780 68.550 12.383 9.200 102.400

2016-2051 Indeterminado 2028-2032 Indeterminado Indeterminado 2032 2012-2033 2034 2039 2035

Inclui aplicaes de minerao. Nos termos da Lei de Minerao em vigor a partir de 2009, possvel que tenhamos o direito de pleitearmos uma extenso de, no mnimo, 10 anos. O regime de minerao peruano engloba apenas um tipo de licena. A rea relatada reflete apenas licenas envolvendo atividades de minerao. Joint venture 50-50 com a African Rainbow Minerals Limited. Joint venture com a Henan Longyu Energy Resources Co., Ltd. A Vale tem uma participao acionria minoritria de 25%.

Muitas concesses impem obrigaes especficas sobre a concessionria, as quais regem questes a respeito de como as operaes devem ser realizadas e quais so os investimentos necessrios. Para conseguirmos manter nossos direitos minerrios, precisamos atender a esses requisitos que, frequentemente, envolvem investimentos e custos operacionais significativos. Regulamento das atividades de minerao A minerao e o processamento esto sujeitos a uma regulao extensa, que difere em cada jurisdio onde operamos. Nossas grandes operaes esto sujeitas legislao e regulamentos que se aplicam s atividades de minerao, que em muitos pases incluem leis estaduais ou provinciais, alm das nacionais ou federais. Muitas de nossas concesses, especialmente as relacionadas s grandes operaes, impem obrigaes adicionais concessionria. As jurisdies onde operamos geralmente tm rgos governamentais que so encarregados de realizar concesses de minerao e monitorar o cumprimento de leis e regulamentos de minerao. Por exemplo, as atividades de minerao no Brasil so supervisionadas pelo Departamento Nacional de Produo Mineral, ou DNPM, um rgo do Ministrio de Minas e Energia. Mudanas na legislao de minerao podem afetar significativamente nossas operaes. Dentre as jurisdies onde temos grandes operaes atualmente, h uma srie de mudanas propostas ou recentemente adotadas na legislao de minerao que podem nos afetar de maneira relevante. So elas: O governo brasileiro planeja propor mudanas no Cdigo Brasileiro de Minerao que, se adotadas, podem ter implicaes importantes em relao s operaes de minerao no Brasil ou podem requerer investimentos adicionais. Na Indonsia, uma Lei de Minerao, que entrou em vigor em janeiro de 2009, introduziu um novo regime de licenciamento e exigiu certos ajustes nos contratos de minerao com o governo indonsio. Regulamentos que implementam a Lei de Minerao foram gradualmente promulgados pelo governo,

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e mais so esperados. A tendncia de um ambiente mais regulado no pas, incluindo preo de referncia ou normas de referncia de preo para produtos de nquel, que no era regulado. Alm disso, regulamentaes que obrigam as empresas de minerao a processarem os produtos antes de exportlos e obrigando as empresas estrangeiras a alienarem uma parcela de sua participao a entidades nacionais, recentemente tambm foram promulgadas. Alm disso, o governo indonsio emitiu uma lista de nove itens principais que pretende ajustar em contratos de trabalho vigentes, incluindo ajustes de rea, obrigaes de impostos e receitas no fiscais do Estado, exigncias de valor agregado domstico, a durao de qualquer prorrogao, a aplicao de uma forma de licena para todas as prorrogaes, a prioridade para empreiteiros locais e nacionais e restries ao uso de empresas afiliadas para servios de minerao. A PTVI enviou ao governo suas posies em relao a esses nove itens, mas no houve mais discusses iniciadas pelo governo em 2011. A PTVI continua a acompanhar a evoluo no que diz respeito Lei de Minerao e seus regulamentos em implementao e avalia os impactos que eles podem ter sobre as operaes atuais da PTVI e suas perspectivas futuras na Indonsia. At que todos os regulamentos em implementao sejam promulgados, estaremos totalmente incapazes de determinar como e em que medida o Contrato de Trabalho e as operaes da PTVI sero afetados. Na Nova Calednia, uma lei de minerao foi aprovada em maro de 2009, a qual exige que os novos projetos de minerao obtenham uma autorizao formal, em vez de uma declarao. Nosso pedido de autorizao (em substituio a uma declarao de 2005) deve ser realizado at abril de 2012 e, uma vez apresentado, devemos obter a autorizao at abril de 2015. Acreditamos que seja improvvel que o pedido de autorizao seja rejeitado, porm, h um risco de que novas condies sejam impostas. Na Guin, um cdigo de minerao adotado em 2011 impe sobre todos os projetos de minerao uma exigncia de 15% de participao do governo. Alm disso, o novo cdigo cria uma obrigao para o solicitante de uma concesso de minerao de apresentar um plano de retrocesso no qual 50% da rea pesquisada durante a fase de explorao seja devolvida ao governo. Em Moambique, o Ministrio dos Recursos Naturais est seguindo os outros pases africanos ao propor um novo cdigo de minerao com clusulas mais detalhadas que reforam os direitos das comunidades locais, d preferncia aos servios nacionais e estabelece a possibilidade de participao do governo no caso de projetos estratgicos, que ainda no esto definidos.

Regulamentos ambientais Estamos sujeitos a regulamentos ambientais que se aplicam aos tipos especficos de atividades de minerao e processamento que realizamos. Precisamos de aprovaes, licenas, permisses ou autorizaes de autoridades governamentais para operar e, na maioria das jurisdies, para desenvolvermos novas instalaes, precisamos apresentar declaraes sobre o impacto ambiental para aprovao e frequentemente fazemos investimentos adicionais, a fim de minimizar os impactos ambientais. Devemos operar nossas instalaes em conformidade com os termos das aprovaes, licenas, permisses ou autorizaes. Estamos tomando vrias medidas para melhorarmos a eficincia do processo de licenciamento, incluindo uma integrao mais forte de nossas equipes de desenvolvimento ambiental e de projetos, o desenvolvimento de um Guia de Melhores Prticas para Licenciamento Ambiental e Meio Ambiente, emprego de equipes especializadas de alto nvel, interao mais prxima com os reguladores ambientais e a criao de um Comit Executivo para expedir decises internas a respeito do licenciamento. Os regulamentos ambientais que afetam nossas operaes esto relacionados, dentre outras questes, s emisses no ar, solo e gua, gesto de reciclagem e rejeitos, proteo e preservao de florestas, costas, cavernas naturais, bacias hidrogrficas e outras caractersticas do ecossistema, uso da gua, mudana climtica, decomissionamento e reclamao. Em muitos casos, as concesses de minerao ou permisses ambientais sob as quais operamos impem exigncias ambientais especficas sobre nossas operaes. s vezes, os regulamentos ambientais podem sofrer mudanas e o cumprimento das obrigaes em curso pode requerer custos significativos relacionados a investimentos, custos operacionais, custos de reclamao e de conformidade. Por exemplo, no Brasil um processo judicial contestando um decreto ambiental brasileiro que permite a minerao em determinadas reas

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subterrneas pode afetar de maneira negativa nossa capacidade de realizar algumas operaes de minerao ou at mesmo reservas. A legislao ambiental est se tornando mais rigorosa em todo o mundo, o que pode levar ocorrncia de custos mais elevados para cumprimento das leis ambientais. Por exemplo, se formos obrigados a modificar instalaes, substituir combustveis com emisso intensiva de carbono e insumos do processo, desenvolver novos procedimentos operacionais ou comprar novos equipamentos, nossos custos com o cumprimento da legislao ambiental podem aumentar. Em especial, esperamos mais ateno por parte de vrios governos, a fim de reduzir as emisses de gases de efeito estufa, como resultado de preocupaes em relao s mudanas climticas. Alguns regulamentos ambientais importantes e suas iniciativas de cumprimento so descritos a seguir, porm, no sabemos se despesas operacionais e investimentos adicionais sero necessrios para cumprir as alteraes ou qual o efeito que esses regulamentos tero sobre nossos negcios, resultados financeiros ou fluxo de caixa de nossas operaes: Nossas operaes no Canad e na PTVI, na Indonsia, esto sujeitas aos regulamentos sobre emisso de gases na atmosfera que abordam, entre outros assuntos, o dixido de enxofre (SO2), particulados e metais. No Canad, estamos realizando investimentos significativos para cumprir tais padres de emisses. Na Indonsia, a PTVI e o Ministrio do Meio Ambiente firmaram um acordo a respeito de um plano de reduo de emisso de SO2, que est sendo implantado atualmente e com concluso prevista para 2013. Os esforos do governo federal canadense para legislar a respeito das metas de reduo de emisses de Gases de Efeito Estufa (GEE) para os setores industriais foram desacelerados. As trs provncias onde a Vale opera, Ontrio, Manitoba e Newfoundland, tiveram progressos limitados ao estabelecer metas de emisso de GEE, com exceo de Manitoba, que estabeleceu uma meta para a provncia, com base nos nveis de 1990. No prevemos que a legislao criada pelo governo de Manitoba venha a causar um impacto em nossas operaes. O governo de Ontrio criou uma legislao que obriga a produo de um relatrio anual sobre as emisses de GEE. As provncias de Ontrio e Manitoba esto considerando esquemas de negociao de emisses para limitar as emisses de gases de efeito estufa. As trs provncias comearam a consultar vrias partes interessadas a respeito de iniciativas de mudanas climticas e tambm esto focadas em estratgias de adaptao. No Canad, vrios estudos foram concludos ou esto em andamento em Sudbury e Port Colborne, relacionados contaminao de solo e gua decorrentes de atividades anteriores e atuais. Estamos tomando medidas, em parceria com outras partes interessadas, para remediar o impacto ecolgico de nossas atividades. O governo australiano recentemente introduziu um esquema de precificao do carbono, que funcionar inicialmente como um imposto de carbono com um preo de carbono fixo (porm crescente) e ento ser submetido a uma transio para um esquema de capitalizao e negociao aps trs anos. O esquema passa a vigorar a partir de 1 de julho de 2012 e causar impacto nas operaes da Vale na Austrlia. Em outubro de 2009, a Indonsia adotou uma legislao de Proteo e Gesto Ambiental. Ela estabelece uma extensa estrutura reguladora e exige que muitos detalhes importantes sejam esclarecidos em regulamentos de implementao posteriores. O Brasil adotou um decreto nos termos da lei federal de emisses de carbono (Poltica Nacional de Mudanas Climticas) em dezembro de 2010 que contempla limites especficos em relao s emisses de carbono que foram estabelecidos no final de 2011 e sero implementados gradualmente at 2020. A lei estabelece um compromisso voluntrio para cortar as emisses de GEE do Brasil entre 36,1% e 38,9% em 2020, com base nas emisses projetadas para 2020, e muitos setores regulamentados, incluindo os setores siderrgico, florestal, de agricultura e gerao de energia eltrica elaboraram planos para reduzir suas emisses de GEE. At 2012, o governo planeja expedir normas estabelecendo limites especficos sobre as emisses de carbono de outros setores da economia, incluindo atividades de minerao e de fertilizantes. O Ministrio de Minas e Energia, com a

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participao do Instituto Brasileiro de Minerao (IBRAM), apresentou o plano para o setor de minerao em dezembro de 2011. Como parte do Global Reporting Initiative, que estabelece uma estrutura de relatrio econmico, ambiental e de sustentabilidade social, lanamos o Plano de Ao de Sustentabilidade (PAS) em 2008. O PAS aborda assuntos relacionados aos recursos hdricos, tratamento e deposio de rejeitos, emisses e energia, que tambm esto associados meta de remunerao varivel de todos os empregados. O resultado dos indicadores do PAS fornece ao Conselho entradas relevantes para seu processo de tomada de decises a respeito de investimentos necessrios para melhoria desses processos, bem como explorao de seu potencial.

Royalties e outros impostos sobre as atividades de minerao Em muitas jurisdies, somos obrigados a pagar royalties ou impostos sobre nossa receita e lucros decorrentes das extraes e vendas de minerais. Esses pagamentos so um elemento importante do desempenho econmico de uma operao de minerao. Os royalties e impostos a seguir so aplicados em algumas das jurisdies onde temos nossas maiores operaes: No Brasil, pagamos um royalty conhecido como Compensao Financeira pela Explorao de Recursos Minerais (CFEM) sobre a receita da venda dos minerais que extramos, lquido aps imposto, custos com seguro e custos de transporte. As taxas atuais sobre nossos produtos so: 2% sobre minrio de ferro, cobre, nquel, fertilizantes e outros materiais; 3% sobre bauxita, potssio e minrio de mangans e 1% sobre ouro. O governo brasileiro est se preparando para propor mudanas no regime de CFEM. Quaisquer mudanas devem ser incorporadas em uma proposta final pelo Departamento Nacional de Produo Mineral (DNPM), que por sua vez est sujeito aprovao pelo Congresso Nacional Brasileiro. Atualmente, estamos envolvidos em vrios processos administrativos e judiciais que alegam nosso no pagamento dos valores devidos da CFEM. Consulte a seo Informaes AdicionaisProcesso JudiciaisProcessos relacionados ao CFEM. As provncias canadenses onde operamos nos cobram um imposto sobre o lucro das operaes de minerao. O lucro proveniente das operaes de minerao geralmente determinado por referncia receita bruta das vendas dos produtos da mina e deduzindo-se alguns custos, como os custos de minerao e processamento e investimento em ativos de processamento. As taxas tributrias de minerao estatutrias so de 10% em Ontrio, com taxas graduadas em at 17% em Manitoba e uma taxa tributria de minerao e royalty combinada de 16% em Newfoundland e Labrador. O imposto de minerao pago dedutvel para fins de imposto de renda da companhia. Na Indonsia, nossa subsidiria PTVI paga uma taxa de royalty sobre, entre outros itens, sua produo de nquel na rea de concesso e tambm assumiu outros compromissos. O pagamento de royalties era baseado no volume de vendas (US$78 por tonelada mtrica de nquel contido em matte, e US$140 ou US$156 por tonelada mtrica de cobalto contido, com base na produo total). Em 2011, o pagamento de royalties foi equivalente a 0,44% da receita das vendas de produtos de nquel matte, enquanto a mdia anual de pagamento de royalties no perodo de 2008 a 2011 foi equivalente a 0,5% da receita das vendas de nquel matte. Na Austrlia, o royalty pago sobre a receita da venda de minerais. Em Queesland, corresponde a 7% do valor (lquido aps frete e custos com despacho) at A$100 por tonelada e 10% do valor acima disso. Em New South Wales, corresponde porcentagem do valor da produo receita total (que o lquido aps determinados custos e arrecadaes) menos dedues permitidas de 6,2% para minas subterrneas profundas, 7,2% para minas subterrneas e 8,2% para minas a cu aberto. O governo australiano introduziu a cobrana de um imposto de aluguel de recurso mineral (MRRT) que comea a ser aplicado em julho de 2012. O MRRT incidir sobre lucros gerados com a explorao de recursos de carvo e minrio de ferro na Austrlia. O imposto ser arrecadado a uma taxa efetiva de 22,5% do lucro tributvel e ser dedutvel para fins de imposto de renda da companhia. A diferena

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entre o MRRT e os royalties pagos a cada governo estadual que os royalties so baseados no volume e valor do recurso, ao passo que o MRRT baseado nos lucros. Contudo, as companhias recebero um crdito para quaisquer royalties baseados no estado pagos onde houver a necessidade de pagar o MRRT. Em dezembro de 2011, os Estados do Par e de Minas Gerais criaram um novo imposto sobre a produo mineral (Taxa de Fiscalizao de Recursos Minerais), ou TFRM, a ser cobrado a partir de abril de 2012. Para 2012, o TFRM ser (i) R$6,906 por tonelada de mineral produzido no Estado do Par, e (ii) R$2,3291 por tonelada de mineral transferido ou vendido no Estado de Minas Gerais. As associaes do setor acreditam que o TFRM inconstitucional e planejam iniciar um processo judicial contestando a aplicabilidade dessas legislaes.

Regulamentao de outras atividades Alm da regulamentao das reas mineraria e ambiental, estamos sujeitos a regulao de outras atividades desenvolvidas por ns, como transporte ferrovirio, gerao de energia eltrica, petrleo e gs. Tambm estamos sujeitos legislaes relativas a sade e segurana dos trabalhadores, segurana e suporte s comunidades prximas s minas e outras questes. Nosso negcio ferrovirio no Brasil est sujeito regulao e superviso do Ministrio dos Transportes e Agncia Nacional de Transportes Terrestres (ANTT), e opera mediante contratos de concesso concedidos pelo Governo Federal. Os contratos de concesso impem certas limitaes de participao acionria. O contrato de concesso para a FCA limita a participao acionria a 20% do capital com direito a voto da concessionria, salvo se a ANTT autorizar exceo ao limite . Detemos 99,9% da FCA, de acordo com a autorizao da ANTT. A limitao de participao de 20% no se aplica as nossas ferrovias EFVM, EFC e FNS. A ANTT tambm estabelece diferentes tetos tarifrios para os servios ferrovirios desempenhados por cada uma das concessionrias e para cada um dos diferentes produtos transportados. Desde que tais limites sejam respeitados, os valores cobrados podem ser negociados livremente entre as concessionrias e os usurios de tais servios. O contrato de concesso da MRS estabelece que cada acionista possa deter at 20% do capital com direito a voto da concessionria, exceto se for permitido de outra forma pela ANTT. Como resultado das aquisies da CAEMI e Ferteco, nossa participao no capital com direito a voto da MRS ultrapassou tal limite. Como consequncia, a Vale renunciou a seus direitos de voto e veto a respeito das aes da MRS, de acordo com uma resoluo da ANTT de 2006. Ainda temos alguns direitos de voto, por conta das aes mantidas por uma subsidiria. Todos os nossos contratos de concesso ferroviria vigoraro pelo prazo de 30 anos e podero ser renovados. As concesses da FCA e MRS se encerram em 2026 e as concesses da EFC e EFVM em 2027. Tambm detemos a subconcesso para fins de operao comercial com vigncia de 30 anos de um segmento de 720 quilmetros da ferrovia FNS, no Brasil. Tal concesso expira em 2037. Em 2011, a ANTT aprovou novas resolues, que (i) expandiram as operaes de direito de passagem para as concessionrias que operam na rede ferroviria e confirmaram a possibilidade de no concessionrias fazerem investimentos na rede ferroviria (ii) ampliaram as obrigaes da concessionria e os direitos dos clientes, (iii) redefiniram a metodologia para avaliao de metas de produtividade das concessionrias e (iv) estabeleceram um mecanismo para a ANTT julgar os litgios relacionados ao uso das ferrovias entre as concessionrias e entre estas e terceiros. As concessionrias, atravs da Associao Nacional de Transportadores Ferrovirios (ANTF), recorreram das resolues junto ANTT, alegando que as mesmas violariam os contratos de concesso. Adicionalmente, as concessionrias esto discutindo com a citada Agncia alguns aspectos tcnicos e econmicos , visando esclarecer o contedo das citadas resolues, aplic-las luz da legislao federal brasileira e aos contratos de concesso em questo, e, tambm proteger os investimentos feitos pelas concessionrias. Em janeiro de 2012, a ANTT submeteu consulta pblica minuta de resoluo referente as tarifas cobradas pelas concessionrias, que reduziria o teto das tarifas a serem cobradas pelas concessionrias, o que pode afetar alguns de nossos contratos. Enviaremos contribuies consulta pblica e continuaremos a cooperar com a

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ANTT para que a futura resoluo esteja em conformidade com os termos e condies estabelecidos no momento em que nossos contratos de concesso foram formalizados e legislao setorial. Em relao aprovao, em 2006, de nossa aquisio da Vale Canada, fizemos vrias garantias que expiraram em outubro de 2011, junto ao Ministrio da Indstria Canadense, nos termos da Investment Canada Act (Lei de Investimentos do Canad). Acreditamos que estvamos substancialmente em conformidade com esses empreendimentos, que incluam a localizao de nosso negcio global de nquel em Toronto, Canad, melhorando os investimentos em vrias reas no Canad e cumprindo contratos com os governos das provncias, governos locais, sindicatos trabalhistas e grupos aborgenes. Alguns de nossos produtos esto sujeitos a regulamentos aplicveis ao mercado e distribuio de produtos qumicos e outras substncias. Por exemplo, a Comisso Europeia adotou a Poltica Europeia para Produtos Qumicos, conhecida como REACH (Registro, Avaliao e Autorizao de Produtos Qumicos). De acordo com o REACH, os fabricantes e importadores foram obrigados a registrar novas substncias antes de entrarem no mercado europeu e, em alguns casos, podem estar sujeitos a um processo de autorizao. A empresa que no cumprir o regulamento REACH pode enfrentar restries para comercializar seus produtos na Europa. Cumprimos as exigncias de registro para as substncias que importamos ou fabricamos na UE em 2011 e continuamos a tomar medidas para administrar nossa exposio ao processo de autorizao.

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II. ANLISE E PERSPECTIVAS OPERACIONAIS E FINANCEIRAS Panorama geral Registramos um slido desempenho em 2011, o que refletiu em nmeros elevados o tempo todo na receita operacional, margem operacional, gerao de caixa e lucro lquido. Nosso transporte de minrio de ferro e pelotas, que totalizou quase 300 milhes de toneladas mtricas foi o maior de todos os tempos, enquanto nossas vendas de nquel e cobre foram as maiores desde 2008. A Vale est extremamente comprometida em criar um valor para o acionista, com um forte foco na gesto eficiente de capital. Para esse finalidade, implementamos vrias iniciativas com o objetivo de minimizar os riscos de atraso e os excessos de custos na execuo de nossos projetos e assumimos uma postura mais proativa para devolver o caixa excedente aos acionistas. Ao obter xito na gerao de nveis recordes de caixa enquanto alocamos de forma prudente nossos recursos de capital, continuamos a responder aos desafios para o crescimento das empresas: financiar o crescimento, manter um balano patrimonial slido e atender s expectativas dos acionistas em relao ao retorno de capital. A seguir esto os principais destaques do desempenho da Vale em 2011: receita operacional bruta de US$60,4 bilhes; lucro operacional de US$30,1 bilhes; margem operacional, medida conforme o ndice de lucro operacional em relao receita operacional lquida de 48,5%, excluindo o lucro com a venda de nossos ativos de alumnio, em fevereiro de 2011; retorno de capital recorde aos acionistas de US$12,0 bilhes, por meio de dividendos em dinheiro de US$9,0 bilhes, equivalente a US$1,74 por ao e US$3,0 bilhes em recompras de aes; lucro lquido de US$22,9 bilhes ou US$4,33 por ao preferencial ou ordinria; e slida posio financeira apoiada por efetivo em caixa de US$3,5 bilhes, disponibilidade de linhas de crdito de mdio e longo prazo significativas e carteira de dvida de baixo risco.

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Demanda e preos A tabela a seguir apresenta a mdia dos preos realizados em relao aos nossos principais produtos em cada um dos perodos indicados.
2007 Minrio de ferro .......................... Pelotas ......................................... Mangans .................................... Ferro ligas ................................... Nquel ......................................... Cobre .......................................... Potssio ....................................... Platina (US$/oz) .......................... Cobalto (US$/lb) ......................... Carvo: Carvo trmico ..................... Carvo metalrgico .............. Fosfatos: MAP ...................................... TSP ....................................... SSP........................................ DCP....................................... Nitrognio ............................. 45,33 78,62 107,34 1.311,48 37.442,28 6.611,27 264,09 1.314,25 24,56 53,73 67,37 Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2008 2009 2010 (US$ por tonelada mtrica, salvo indicao em contrrio) 67,32 55,99 103,50 131,76 73,75 161,29 350,46 147,06 230,22 2.709,60 1.395,26 1.547,84 21.662,14 14.596,55 21.980,19 6.331,07 5.229,39 7.730,09 591,18 521,46 410,56 1.557,07 1.073,98 1.661,20 31,01 10,03 15,09 85,38 170,55 66,60 115,55 70,40 149,96 565,34 451,80 221,36 570,49 450,86 2011 136,07 193,79 165,70 1.443,01 22.680,41 8.420,73 505,28 1.716,81 15,63 95,54 235,27 679,65 585,98 281,53 679,63 612,01

Minrio de ferro e pelotas de minrio de ferro A demanda por minrio de ferro e pelotas de minrio de ferro uma funo da demanda global por ao carbono. A demanda por ao carbono, por sua vez, fortemente influenciada pela produo industrial global. O minrio de ferro e pelotas de minrio de ferro so precificados com base em uma vasta gama de nveis de qualidade e caractersticas fsicas. Vrios fatores influenciam as diferenas de preos entre os vrios tipos de minrio de ferro, como o contedo ferroso de depsitos de minrio especficos, os vrios processos de beneficiamento e purificao necessrios produo do produto final desejado, o tamanho da partcula, o teor de umidade, e o tipo e concentrao de contaminantes (como fsforo, alumina e minrio de mangans) no minrio. Finos, minrio granulado e pelotas geralmente regulam os diferentes preos. A demanda pela China foi um principal driver da demanda mundial e dos preos. As importaes do minrio de ferro chins alcanaram 686,1 milhes de toneladas mtricas em 2011, 10,8% acima dos 619,1 milhes de toneladas mtricas importadas em 2010 e 9,3% superior aos nveis de 2009, devido, principalmente, ao crescimento contnuo na produo de ao chinesa ao longo de 2011. Esperamos que o crescimento econmico da China continue a uma alta taxa durante 2012, sobretudo motivado pela demanda domstica. Nossos preos de minrio de ferro so baseados em uma variedade de opes de preos, que geralmente usam ndices de preos spot como base para a determinao do preo ao cliente. Mangans e ferro ligas Os preos do minrio de mangans e ferro ligas so influenciados principalmente pelas tendncias no mercado de ao carbono. Os preos de ferro liga tambm so influenciados pelos preos dos principais insumos de produo, incluindo minrio de mangans, energia e coque. Vendemos minrio de mangans principalmente a preos spot ou a preos estabelecidos trimestralmente. Os preos de ferro liga so negociados trimestralmente. Nquel O nquel um metal negociado em bolsa de metais, listado na LME (Bolsa de Metais de Londres). A maioria dos produtos de nquel so precificados, usando um desconto ou prmio ao preo da LME, dependendo das

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caractersticas fsicas e tcnicas do produto de nquel. A demanda por nquel altamente afetada pela produo de ao inoxidvel, que representa, em mdia, 60-65% do consumo global de nquel. Temos contratos de curto prazo de volume fixo com os clientes para a maioria das vendas anuais previstas de nquel. Esses contratos, juntamente com nossas vendas para aplicaes em ao no inoxidvel (ao liga, ligas com alto teor de nquel, galvanizao e baterias) fornecem uma demanda estvel por uma poro significativa de nossa produo anual. Em 2011, 66% de nossas vendas de nquel refinado foram feitas para aplicaes que excluem o ao inoxidvel, em comparao mdia da indstria de produtores de nquel primrio de cerca de 36%, proporcionando maior estabilidade para nossos volumes de venda. Como resultado de nosso foco nesses segmentos de alto valor, nossos preos mdios praticados de nquel refinado tm superado, de maneira constante, os preos vista do metal na LME. O nquel primrio (incluindo ferro-nquel, nquel pig iron e catodo de nquel) e nquel secundrio (ou seja, sucata) so fontes de nquel concorrentes na produo de ao inoxidvel. A escolha entre os diferentes tipos de nquel primrio e secundrio amplamente motivada por seu preo e disponibilidade relativos. Nos ltimos anos, o nquel secundrio contribuiu para cerca de 43% a 48% do total de nquel utilizado na fabricao de ao inoxidvel e o nquel primrio contribuiu com cerca de 52% a 57%. Estima-se que em 2011 a produo chinesa de nquel pig iron e ferro-nquel tenha ultrapassado 250.000 toneladas mtricas, representando 16% da oferta mundial de nquel primrio, em comparao com 11% da oferta mundial em 2010. Espera-se que fundamentos de longo prazo do mercado de nquel permaneam positivos. Embora uma srie de projetos de nquel estar em ramp-up em curto prazo, o desenvolvimento futuro do projeto est se tornando cada vez mais desafiador. O nquel amplamente usado em aplicaes de consumo e industriais, e seu uso tende a crescer medida que a economia do pas se desenvolve. Prevemos que crescimento contnuo nas receitas nos pases emergentes levar a uma maior demanda por nquel no mdio prazo. Cobre O crescimento na demanda por cobre nos ltimos anos tem sido motivado, principalmente, pelas importaes chinesas, considerando o papel importante que o cobre desempenha na construo, alm das aplicaes eltricas e de consumo. Os preos do cobre so determinados com base (i) nos preos do metal de cobre em mercados terminais, como o LME e o NYMEX e (ii) no caso de produtos intermedirios, como concentrados de cobre (que compreende a maioria de nossas vendas) e anodo de cobre, encargos de tratamento e refinamento negociados com cada cliente. De acordo com um sistema de preo designado como MAMA (ms aps ms de chegada), as vendas de concentrados de cobre e anodos de cobre so provisoriamente precificados na poca do embarque e os preos finais so estabelecidos com base no preo do LME para um perodo futuro, geralmente um a trs meses aps a data de embarque. O aumento da oferta sofreu para manter o passo frente crescente demanda por cobre, com uma mdia de crescimento de mina de apenas 1,4% por ano ao longo dos ltimos cinco anos. Essas circunstncias levaram a um forte aumento de 17% nos preos do cobre em 2011, em comparao a 2010. Prevemos que os fundamentos do mercado permaneam slidos, medida que o crescimento da demanda continue e a resposta de oferta permanea desafiadora. Fertilizantes A demanda por fertilizantes est baseada nos fundamentos do mercado semelhantes aos subjacentes demanda global por minerais, metais e energia. O rpido crescimento da renda per capita nas economias emergentes geralmente causa mudanas na dieta alimentar marcadas por um aumento no consumo de protenas que, por fim, contribui para o aumento na demanda por fertilizantes. A demanda tambm motivada pela demanda por biocombustveis, que surgiram como uma fonte alternativa de energia para reduzir a dependncia mundial de fontes de gases de efeito estufa, que provocam mudanas climticas, uma vez que os principais insumos para a produo de biocombustveis cana de acar, milho e palma requerem um intenso uso de fertilizantes.

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As vendas de fertilizantes se do, sobretudo, vista, usando referncias internacionais, embora alguns grandes importadores na China e ndia assinem, com frequncia, contratos anuais. A sazonalidade um fator importante na determinao do preo ao longo do ano, uma vez que a produo agrcola em cada regio depende das condies climticas para produo das lavouras. Alumnio Temos 22,0% de participao na Hydro, um grande produtor de alumnio, que adquirimos em fevereiro de 2011 quando transferimos a maior parte de nossos negcios de alumnio para a Hydro. Nos perodos anteriores operao, nossas vendas de alumnio foram realizadas a preos baseados no LME do ms anterior. Nossas vendas de alumnio eram baseadas em uma porcentagem do preo do alumnio negociado na LME, e nossos preos de bauxita eram determinados por uma frmula relacionada ao preo do alumnio para os contratos futuros de trs meses na LME e ao preo da alumina FOB Australia. Carvo A demanda por carvo metalrgico motivada pela demanda por ao, com um crescimento esperado especialmente na sia. A demanda por carvo trmico est intimamente relacionada ao consumo de energia eltrica, o que continuar a ser motivado pelo crescimento global, especialmente nas economias de mercados emergentes. Desde abril de 2010, os preos do carvo metalrgico so estabelecidos trimestralmente na maioria dos volumes de contratos transocenicos de longo prazo, embora alguns vendedores tenham comeado a introduzir um preo mensal e uma minoria dos volumes transocenicos negociados continue a utilizar a precificao anual. A maioria dos nossos contratos de longo prazo tem o preo fixado em uma base trimestral, desde abril de 2010. As negociaes do carvo trmico so realizadas tanto em uma base local e anual. Logstica A demanda por nossos servios de transporte no Brasil motivada, principalmente, pelo crescimento econmico brasileiro, sobretudo nos setores agrcola e siderrgico. Nossa receita de logstica vem, principalmente, das tarifas cobradas dos clientes pelo transporte de carga em nossas ferrovias, porto e navios. Nossas ferrovias so responsveis pela maior parte dessa receita. Quase toda a nossa receita de logstica expressa em reais e est sujeita a reajustes devido s mudanas nos preos do combustvel. Os preos no mercado brasileiro dos servios ferrovirios esto sujeitos aos tetos estabelecidos pelos rgos reguladores brasileiros, porm, refletem principalmente a concorrncia com o setor de transporte rodovirio. Volumes de produo e vendas Nosso desempenho financeiro depende, entre outros fatores, do volume de produo em nossas instalaes. Publicamos um relatrio de produo trimestral, que disponibilizado em nosso website e registrado junto SEC, no Formulrio 6-K. Os aumentos na capacidade de nossas instalaes, resultantes de nosso programa de investimentos, tm um impacto importante sobre nosso desempenho. Nossos resultados tambm so afetados por aquisies e disposies de negcios ou ativos, e podem ser afetados no futuro por novas aquisies ou disposies. Para mais informaes sobre aquisies desde o incio de 2011, consulte a seo Informaes sobre a CompanhiaPanorama geral dos negciosMudanas significativas em nossos negcios. No tivemos alienaes de empresas em 2011. A tabela a seguir apresenta o volume total de nossos principais produtos vendidos em cada um dos perodos indicados.
2007 Minrio de ferro .......................... Pelotas ......................................... Mangans .................................... Ferro ligas ................................... Nquel ......................................... 262.687 33.670 708 488 268 Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2008 2009 2010 (mil toneladas mtricas) 264.023 229.174 254.902 32.218 18.087 39.512 759 986 1.119 396 253 401 276 223 174 2011 257.287 41.861 1.032 386 252

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Cobre .......................................... Potssio ....................................... Platina.......................................... Cobalto ........................................ Carvo: Carvo trmico ..................... Carvo metalrgico .............. Fosfatos: MAP ...................................... TSP ....................................... SSP........................................ DCP....................................... Nitrognio .............................

300 674 345 2,494 603 1.894

320 499 411 3,087 1.405 2.682

216 792 233 1,854 3.083 2.590

208 682 97 0,902 4.234 3.150 703 461 1.533 284 747

302 568 446 2,721 5.342 2.330 907 594 2.501 556 1.278

Mudanas cambiais nos preos Os resultados de nossas operaes so afetados de vrias maneiras por mudanas nas taxas de cmbio. As mais importantes so as seguintes: A maioria de nossas receitas so expressas em dlares americanos, enquanto a maioria de nossos custos de produtos vendidos so expressos em outras moedas, principalmente em reais (59% em 2011), em dlar americano (19% em 2011) e dlar canadense (15% em 2011). Como resultado, as mudanas nas taxas de cmbio afetam nossas margens de custos e operacionais. Nossas margens so afetadas negativamente por uma reduo no valor do dlar americano. A maioria de nossas dvidas de longo prazo so expressas em moedas que no o real (US$14,703 bilhes em 31 de dezembro de 2011), principalmente em dlar americano. Como nossa moeda funcional para fins contbeis o real, mudanas no valor do dlar americano em relao ao real resultam em lucro ou prejuzo cambial sobre nossos passivos lquidos. Tnhamos uma dvida expressa em reais de US$7,997 bilhes em 31 de dezembro de 2011. Uma vez que a maioria de nossa receita est expressa em dlares americanos, usamos swaps para converter nossa dvida de reais para dlares americanos. Mudanas no valor do dlar americano em relao ao real resultam em uma variao de valor de mercado sobre esses derivativos, afetando nossos resultados financeiros. Para mais informaes sobre nosso uso de derivativos, consulte a seo Gesto de Riscos.

Uma reduo no valor do dlar americano tende a resultar em: (i) margens operacionais menores e (ii) resultados financeiros maiores, devido aos lucros cambiais em nossos passivos lquidos expressos em dlar americano e ganhos no valor de mercado sobre nossos derivativos cambiais. Do mesmo modo, um aumento no valor do dlar americano tende a resultar em: (i) margens operacionais melhores e (ii) resultados financeiros menores, devido aos prejuzos cambiais em nossos passivos lquidos expressos em dlar americano e perdas no valor de mercado sobre nossos derivativos cambiais. O dlar americano sofreu uma depreciao em relao ao real e ao dlar canadense no primeiro semestre de 2011, porm, comeou a apresentar alta no segundo semestre do mesmo ano, aps o agravamento da crise da dvida na zona do euro, em julho passado. Em 31 de dezembro de 2011, o dlar americano tinha se valorizado 12,1% em frente ao real e 2,2% frente ao dlar canadense, em relao a 31 de dezembro de 2010. O valor mdio do dlar dos EUA em 2011, em comparao com 2010, foi 4,8% menor em relao ao real e 4,4% inferior em relao ao dlar canadense. Essas mudanas cambiais nos preos afetaram nossas margens operacionais e resultaram em maiores lucros em moedas estrangeiras e lucros sobre os derivativos, conforme descrito em Polticas e estimativas contbeis importantesDerivativos. Despesas operacionais Nossas principais despesas operacionais consistem em: (i) custo dos produtos vendidos, (ii) despesas com vendas, gerais e administrativas e (iii) despesas com pesquisa e desenvolvimento. Nosso custo dos produtos

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vendidos consiste em energia (combustvel e energia eltrica), materiais (como componentes para ferrovia e equipamentos de minerao), servios terceirizados (especialmente remoo de minrio e rejeitos, transporte e manuteno), produtos comprados para processamento ou revenda (como minrio de ferro, pelotas de minrio de ferro, produtos de nquel e alumnio), pessoal, depreciao e esgotamento. Nossas despesas com vendas, gerais e administrativas consistem principalmente em despesas com pessoal, vendas e depreciao Nossas despesas com pesquisa e desenvolvimento consistem basicamente em investimentos relacionados explorao mineral e estudos para desenvolvimento de projetos, que so registradas como despesas at que a viabilidade econmica das atividades de minerao relacionadas possa ser estabelecida.

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Resultado das operaes 2011 comparado a 2010 Receitas Nossas receitas operacionais lquidas aumentaram 30,2%, para US$58,990 bilhes, em 2011, principalmente como resultado de (i) preos mais elevados para nossos principais produtos, especialmente minrio de ferro e outros bulk materials, (ii) aumento dos volumes de nquel aps o fim das greves trabalhistas e retomada de nossa produo de nquel em Ontrio, e (iii) a incluso de um ano inteiro de resultados para fertilizantes em comparao a sete meses em 2010. Esses efeitos foram parcialmente compensados pela venda de nossos ativos de alumnio, em fevereiro de 2011. De um aumento total de US$13,697 bilhes na receita bruta, US$9,575 bilhes foram atribudos aos preos mais altos de minrio de ferro e pelotas. A tabela a seguir resume nossa receita bruta por produto e nossas receitas operacionais lquidas para os perodos indicados.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2011 2010 (em milhes de dlares) Bulk materials: Minrio de ferro ......................................... Pelotas ........................................................ Mangans ................................................... Ferro ligas .................................................. Carvo ........................................................ Subtotal ................................................. Metais bsicos: Nquel e outros produtos(1) ....................... Concentrado de cobre(2) ........................... Produtos de alumnio(3) ............................ Subtotal ................................................. Fertilizantes: Potssio ...................................................... Fosfatados .................................................. Nitrognio .................................................. Outros fertilizantes .................................... Subtotal ................................................. Logstica: Ferrovias .................................................... Portos ......................................................... Transporte martimo .................................. Subtotal ................................................. Outros produtos e servios(4) ........................ Receita bruta ......................................... Imposto sobre valor agregado .......... Receita operacional lquida ..............
______________

% variao

US$ 26.384 6.402 258 664 770 34.478 4.712 934 2.554 8.200 280 1.211 337 18 1.846 1.107 353 5 1.465 492 46.481 (1.188) US$ 45.293

US$ 35.008 8.150 171 561 1.058 44.948 8.118 1.126 383 9.627 287 2.395 782 83 3.547 1.265 461 1.726 541 60.389 (1.399) US$ 58.990

32,7 27,3 (33,7) (15,5) 37,4 30,4 72,3 20,6 (85,0) 17,4 2,5 97,8 132,0 361,1 92,1 14,3 30,6 17,8 10,0 29,9 17,8 30,2

(1) (2) (3) (4)

Inclui coprodutos e subprodutos de nquel (cobre, metais preciosos, cobalto entre outros). No inclui o cobre produzido como coproduto do nquel. Reflete as operaes de alumnio vendidas em fevereiro de 2011. Inclui caulim, ferro-gusa e energia.

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A tabela a seguir resume, para os perodos indicados, a distribuio de nossa receita operacional com base na localizao geogrfica de nossos clientes.
Receita operacional por destino 2010 (em milhes de dlares) Amrica do Norte Canad ........................................... Estados Unidos .............................. Mxico ........................................... Amrica do Sul Brasil.............................................. Outros ............................................ sia China.............................................. Japo .............................................. Coreia do Sul ................................. Taiwan ........................................... Outros ............................................ Europa Alemanha....................................... Reino Unido .................................. Itlia ............................................... Frana ............................................ Outros ............................................ Resto do mundo ........................... Total .......................................... US$ 1.126 828 74 2.028 8.150 810 8.960 15.379 5.240 1.934 1.179 1.059 24.791 3.092 1.060 1.043 716 3.001 8.912 1.790 US$ 46.481 (% do total) 2,4% 1,8 0,2 4,4 17,5 1,7 19,3 33,1 11,3 4,2 2,5 2,2 53,3 6,7 2,3 2,2 1,5 6,4 19,2 3,9 100% 2011 (em milhes de dlares) US$ 1.403 1.672 102 3.177 10.914 1.108 12.022 19.571 7.238 2.779 1.281 989 31.858 3.792 1.351 1.908 801 3.585 11.437 1.895 US$ 60.389 (% do total) 2,3% 2,8 0,2 5,3 18,1 1,8 19,9 32,4 12,0 4,6 2,1 1,6 52,8 6,3 2,2 3,2 1,3 5,9 18,9 3,1 100%

Receita por segmento Bulk materials O aumento de 30,4% nas receitas decorrente das vendas de bulk materials reflete, principalmente, os preos mais elevados de minrio de ferro e pelotas. Nossos preos mdios praticados subiram 31,5% para minrio de ferro e 20,2% para pelotas, basicamente em razo da intensa demanda da China, enquanto em outros lugares a demanda manteve-se fraca, particularmente na Europa. Tambm aumentou o volume vendido de minrio de ferro (0,9%) e de pelotas (5,9%). As receitas de bulk materials tambm foram positivamente afetadas pelos preos mais altos do carvo. Nossos preos mdios praticados subiram 35,7% para o carvo trmico, com base na demanda da indstria de energia, e 56,9% para o carvo metalrgico, com base na demanda da indstria siderrgica, especialmente na China. O volume de carvo metalrgico vendido foi afetado de maneira negativa pelas fortes chuvas e inundaes na Austrlia, no incio de 2011, enquanto o volume de carvo trmico vendido aumentou com base na grande produo na Colmbia e o incio da produo em Moatize. As receitas das vendas de mangans e ferro ligas reduziram, com preos mais baixos e menores volumes vendidos. Metais bsicos O aumento de 17,4% na receita bruta decorrente das vendas de metais bsicos refletiu principalmente os volumes maiores de nquel vendidos. Com o fim das greves trabalhistas em nossas unidades de produo em Sudbury e Voiseys Bay, na segunda metade de 2010, o volume vendido de nquel foi 44,8% maior em 2011. O preo mdio de venda do nquel tambm aumentou 3,2%, refletindo um aumento do preo LME devido intensa

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demanda. As receitas das vendas de concentrado de cobre tambm foram maiores, com base nos preos mais elevados. Esses efeitos foram parcialmente compensados pela venda de nossos negcios de alumnio, em fevereiro de 2011, porque tivemos apenas dois meses de vendas em 2011. Fertilizantes Adquirimos nossas principais operaes de fosfatados em maio de 2010, e o aumento de 92,1% nas receitas de vendas de fertilizantes em 2011 reflete, principalmente, um ano inteiro dessas operaes em comparao a sete meses em 2010. Alm disso, subiram os preos tanto dos fosfatados (preo mdio praticado 13,1% mais alto) como do nitrognio (preo mdio praticado 35,7% mais alto), em decorrncia da intensa demanda, especialmente do setor agrcola brasileiro. Logstica As receitas brutas dos servios de logstica aumentaram 17,8%. As receitas do transporte ferrovirio aumentaram 14,3%. As receitas das operaes porturias aumentaram 30,6% em razo das maiores importaes para a indstria siderrgica. Custos e despesas operacionais
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2011 2010 (em milhes de dlares) US$ 13.326 US$ 17.898 2.108 289 1.040 1.402 1.556 2.701 784 1.283 23.573 18.814 1.701 2.334 878 1.674 (1.513) 2.810 2.205 US$ 28.878 US$ 23.598 % variao 34,3 (86,3) 34,8 73,6 63,6 25,3 37,2 90,7 27,4 22,4

Custo dos minerais e metais ................................ Custo dos produtos de alumnio ........................... Custo dos servios de logstica............................. Custo dos fertilizantes .......................................... Outros ................................................................... Custo dos produtos vendidos................................ Despesas gerais, administrativas e de vendas ...... Pesquisa e desenvolvimento ................................. Ganho na venda de ativos..................................... Outros custos e despesas ...................................... Total dos custos e despesas operacionais .............

Custo dos produtos vendidos A tabela a seguir resume os componentes dos custos dos produtos vendidos nos perodos indicados.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2011 2010 (em milhes de dlares) US$ 2.740 US$ 4.244 2.861 3.758 1.880 1.211 3.091 963 358 285 58 701 2.081 2.803 3.574 US$ 18.814 2.182 967 3.149 1.411 606 18 239 863 3.138 3.735 3.275 US$ 23.573 % variao 54,9 31,4 16,1 (20,1) 1,9 46,5 69,3 (93,7) 312,1 23,1 50,8 33,3 (8,4) 25,3

Servios contratados ............................................. Custo de materiais ................................................ Energia: Combustvel ................................................... Energia eltrica............................................... Subtotal ......................................................... Aquisio de minrio de ferro e pelotas............... Aquisio de outros produtos: Nquel ............................................................. Alumnio ........................................................ Outros ............................................................. Subtotal........................................................... Pessoal .................................................................. Depreciao e exausto ........................................ Outros ................................................................... Total ......................................................................

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Os maiores fatores do aumento de 25,3% no custo dos produtos vendidos foram a retomada ao normal das operaes de nquel em Ontrio, a incluso de um ano inteiro do negcio de fosfatados adquirido em 2010 e o start-up de Ona Puma, um projeto de nquel no Brasil. Do aumento total de US$4,759 bilhes, esses trs fatores representaram US$3,501 bilhes. Outros fatores importantes foram a valorizao mdia do real em relao ao dlar americano em 2011, o que representou US$764 milhes de custo adicional dos produtos vendidos, e maiores volumes de vendas, o que representou US$268 bilhes de custo adicional dos produtos vendidos. Os aumentos nos custos dos produtos vendidos em decorrncia da retomada das operaes de Ontrio e o start-up de Ona Puma ocorreram principalmente nos seguintes pontos: servios contratados (US$441 milhes), materiais (US$367 milhes), energia (US$242 milhes), pessoal (US$492 milhes) e depreciao (US$502 milhes). Os aumentos nos custos dos produtos vendidos em decorrncia das operaes de fertilizantes do ano inteiro ocorreram principalmente nos seguintes pontos: servios contratados (US$277 milhes), materiais (US$656 milhes), energia (US$237 milhes), pessoal (US$159 milhes) e depreciao (US$230 milhes), os quais foram parcialmente compensados pela alocao a preo de compra nos estoques em conjunto com nossa aquisio em 2010. Os aumentos dos custos foram parcialmente compensados pela venda de nossos ativos de alumnio, a qual reduziu os custos em US$1,819 bilho, principalmente nos seguintes pontos: custos de energia (US$712 milhes), materiais (US$494 milhes) e aquisio de produtos (US$268 milhes). A reduo nos custos de energia foi particularmente significativa. Esses fatores foram parcialmente compensados por nossos esforos para reduzir os custos otimizando o fluxo de materiais, otimizando a planta e a utilizao do trabalho, e reduzindo os custos administrativos, entre outras medidas. Alm dos fatores gerais acima descritos: (i) os custos mais elevados de servios contratados foram afetados pelos maiores preos do frete, (ii) os custos mais elevados para a aquisio de produtos de terceiros refletiu em maiores compras de nquel por causa de problemas operacionais no smelter de Copper Cliff e dos maiores preos do minrio de ferro e pelotas, e (iii) o aumento dos custos de pessoal devido ao novo acordo coletivo firmado no Brasil.

Despesas gerais, administrativas e de vendas As despesas gerais, administrativas e de vendas aumentaram 37,2%, ou US$633 milhes, como resultado do maior nmero de empregados em razo das aquisies, do novo acordo coletivo firmado no Brasil e da valorizao do real frente ao dlar americano. Despesas com pesquisa e desenvolvimento As despesas com pesquisa e desenvolvimento aumentaram 90,7%, o que reflete gastos com estudos de viabilidade e outros estudos para novos projetos, explorao mineral, explorao de gs natural e desenvolvimento de novos processos e melhorias tecnolgicas. Outros custos e despesas Outros custos e despesas aumentaram em US$605 milhes, principalmente como consequncia de despesas pr-operacionais e de start-up relacionadas a nossos projetos Ona Puma e Vale New Caledonia, alm de despesas de contingncia.

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Lucro operacional por segmento A tabela a seguir apresenta informaes referentes a nosso lucro operacional por segmento e como uma porcentagem da receita dos perodos indicados.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2010 2011 Lucro operacional por segmento (prejuzo) Lucro operacional por segmento (prejuzo) (em milhes de (% da receita (em milhes de (% da receita dlares) operacional lquida) dlares) operacional lquida) Bulk materials: Minrio de ferro ....................... Pelotas ...................................... Minrio de mangans ............... Ferro ligas ................................ Carvo ...................................... Metais bsicos: Nquel e outros produtos .......... Concentrado de cobre .............. Produtos de alumnio ............... Fertilizantes: Potssio .................................... Fosfatados ................................ Nitrognio ................................ Outros fertilizantes................... Logstica: Ferrovias................................... Portos ....................................... Transporte martimo ................ Outros produtos e servios ........... Subtotal......................................... Ganho na venda de ativos ............ Total.............................................. US$ 17.347 3.511 105 270 (169) 165 197 286 (29) (27) (41) 1 85 47 (8) (45) 21.695 US$ 21.695 66,7% 57,2 41,8 44,9 3,5 21,8 11,3 8,3 9,2 15,4 47,9% 47,9% US$ 24.030 4.427 (39) 52 (484) 1.073 146 73 (87) 243 6 70 (139) 48 (820) 28.599 1.513 US$ 30.112 69,6% 56,2 10,1 13,2 13,2 19,3 10,6 0,9 100,0 11,6 48,5% 51%

O lucro operacional, como uma porcentagem da receita operacional lquida, aumentou de 47,9% em 2010 para 51,0% em 2011. De maneira geral, todos os segmentos se beneficiaram dos maiores preos e volumes vendidos. O aumento da margem operacional do nquel tambm refletiu a retomada das operaes ao normal aps o final da interrupo do trabalho no Canad. As queda na margem do mangans e de ferro ligas reflete mercados fracos e menores volumes. Lucro no operacional (despesas): A tabela a seguir apresenta nosso lucro no operacional (despesas) para os perodos indicados.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2010 2011 Receitas financeiras ......................................................................... Despesas financeiras ........................................................................ Ganhos em derivativos, lquido ....................................................... Ganhos cambiais e monetrios (perdas), lquido ............................ Lucro no operacional (despesas): .................................................. (em milhes de dlares) US$ 290 (2.646) 631 344 (US$ 1.381) US$ 718 (2.465) 75 (1.641) (US$ 3.313)

Nossas despesas no operacionais lquidas foram de US$3,313 bilhes em 2011, em comparao a US$1,381 bilho em 2010. O principal fator dessa mudana foi o alto nvel de perdas cambiais em 2011. Esse e os outros fatores da mudana esto descritos abaixo: O impacto lquido nas variaes cambiais e monetrias foi a cobrana de US$1,641 bilho, em razo da valorizao do dlar americano (no qual a maior parte de nossa dvida est expressa) com relao ao real (nossa moeda funcional). Isso se compara a um ganho de US$344 milhes em 2010, quando havia

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uma baixa valorizao do dlar americano. O aumento na receita financeira refletiu o alto nvel de caixa acumulado durante o final de 2010 e 2011, antes do pagamento de nossos dividendos e recompra das aes no quarto trimestre de 2011. As despesas financeiras reduziram 6,8%, principalmente devido a uma mudana favorvel no valor de mercado das debntures em circulao de nossos acionistas. O efeito lquido das mudanas de valor de mercado dos derivativos teve um impacto positivo no lucro de US$75 milhes em 2011 e US$631 milhes em 2010. Isso refletiu as seguintes categorias de operaes com derivativos: Swaps de moeda e de taxas de juros Registramos uma despesa lquida de US$59 milhes em 2011, em comparao ao lucro lquido de US$771 milhes em 2010. Esses swaps servem basicamente para converter a dvida expressa em outras moedas para o dlar americano, a fim de proteger nosso fluxo de caixa da volatilidade cambial. Derivados de nquel Registramos um lucro lquido de US$103 milhes em 2011 e uma despesa lquida de US$84 milhes em 2010. Esses derivados so inseridos como parte de nosso programa de proteo do preo do nquel. Derivados de bunker oil Registramos um lucro lquido de US$37 milhes em 2011. Esses derivados foram estruturados para minimizar a volatilidade do custo do frete martimo.

Imposto de renda Em 2011, registramos uma despesa com imposto de renda lquido de US$5,282 bilhes, em comparao a US$ 3,705 bilhes em 2010. A alquota efetiva sobre o lucro antes de impostos foi 19,7%, inferior taxa estatutria, principalmente devido ao benefcio fiscal de distribuies aos acionistas classificado como juros sobre o capital prprio. Para obter mais informaes, consulte a Nota 6 para nossos resultados consolidados. As variaes cambiais afetam diretamente os lucros e prejuzos cambiais reconhecidos nas transaes entre a controladora e determinadas subsidirias com menores taxas estatutrias. Embora esses lucros e prejuzos sejam eliminados dos montantes consolidados antes do imposto no processo de consolidao e reviso cambial, eles no so eliminados para fins fiscais porque no Brasil no h um regime de imposto de renda consolidado. Nossa alquota de impostos efetiva mais baixa que a taxa estatutria brasileira porque: (i) o lucro em algumas subsidirias no brasileiras est sujeito a impostos mais baixos; (ii) de acordo com a legislao brasileira, temos direito a deduzir o valor distribudo aos acionistas que caracterizamos como juros sobre o capital prprio; (iii) beneficiamo-nos de incentivos fiscais aplicveis a nossas receitas de produo em determinadas regies do Brasil; e (iv) as flutuaes cambiais funcionais em algumas das subsidirias no brasileiras no so tributveis de acordo com a legislao brasileira. Alm disso, algumas variaes cambiais que afetam nossos resultados operacionais no so tributveis. Afiliadas e joint ventures Nossa participao nos resultados das afiliadas e joint ventures resultaram em um ganho lquido de US$1,135 bilho em 2011, em comparao a um ganho lquido de US$987 bilhes em 2010. Nossa joint venture Samarco representou US$878 milhes do montante de 2011 e esse aumento deveu-se ao maior volume de vendas e ao preo mais elevado das pelotas.

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Resultado das operaes 2010 comparado a 2009 Receitas Nossas receitas operacionais lquidas aumentaram 94,3%, US$45,293 bilhes, em 2010, basicamente como resultado dos maiores preos de nossos principais produtos. Em resposta intensa demanda, os volumes de minrio de ferro e outros bulk materials vendidos aumentaram, porm isso no ocorreu com o nquel e o cobre, principalmente em razo da disputa trabalhista em nossas operaes em Sudbury e em Voiseys Bay, agora j resolvida. De um aumento total de US$22,542 bilhes na receita bruta, US$15,571 bilhes foram atribudos aos preos mais altos de minrio de ferro e pelotas. A tabela a seguir resume nossa receita bruta por produto e nossa receita operacional lquida para os perodos indicados.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 (em milhes de dlares) Bulk materials: Minrio de ferro ......................................... Pelotas ........................................................ Mangans ................................................... Ferro ligas .................................................. Carvo ........................................................ Subtotal ................................................. Metais bsicos: Nquel e outros produtos(1) ....................... Concentrado de cobre(2) ........................... Produtos de alumnio ................................. Subtotal ................................................. Fertilizantes: Potssio ...................................................... Fosfatados .................................................. Nitrognio .................................................. Outros fertilizantes .................................... Subtotal ................................................. Logstica: Ferrovias .................................................... Portos ......................................................... Transporte martimo .................................. Subtotal ................................................. Outros produtos e servios(3) ........................ Receitas brutas ...................................... Imposto sobre valor agregado .......... Receitas operacionais lquidas .........
______________

% variao

US$ 12.831 1.352 145 372 505 15.205 3.947 682 2.050 6.679 413 413 838 264 2 1.104 538 23.939 (628) US$ 23.311

US$ 26.384 6.402 258 664 770 34.478 4.712 934 2.554 8.200 280 1.211 337 18 1.846 1.107 353 5 1.465 492 46.481 (1.188) US$ 45.293

105,6 373,5 77,9 78,5 52,5 126,8 19,4 37,0 24,6 22,8 (32,2) 347,0 32,1 33,7 32,7 (8,6) 94,2 89,2 94,3

(1) (2) (3)

Inclui coprodutos e subprodutos de nquel (cobre, metais preciosos, cobalto entre outros). No inclui o cobre produzido como coproduto do nquel. Inclui caulim, ferro-gusa e energia.

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A tabela a seguir resume, para os perodos indicados, a distribuio de nossa receita operacional com base na localizao geogrfica de nossos clientes.
Receita operacional por destino 2009 (em milhes de dlares) Amrica do Norte Canad ................................................... Estados Unidos ...................................... Mxico ................................................... Amrica do Sul Brasil...................................................... Outros .................................................... sia China...................................................... Japo ...................................................... Coreia do Sul ......................................... Taiwan ................................................... Outros .................................................... Europa Alemanha............................................... Reino Unido .......................................... Itlia ....................................................... Frana .................................................... Blgica ................................................... Outros .................................................... Resto do mundo ................................... Total .................................................. US$ 886 832 24 1.742 3.655 342 3.997 9.003 2.412 883 681 654 13.633 1.085 492 335 336 336 1.452 4.036 531 US$ 23.939 2010 (% do total) (em milhes de dlares) US$ 1.126 828 74 2.028 8.150 810 8.960 15.379 5.240 1.934 1.179 1.059 24.791 3.092 1.060 1.043 716 440 2.562 8.912 1.790 US$ 46.481 (% do total)

3,7% 3,5 0,1 7,3 15,3 1,4 16,7 37,6 10,1 3,7 2,8 2,7 56,9 4,5 2,1 1,4 1,4 1,4 6,1 16,9 2,2 100%

2,4% 1,8 0,2 4,4 17,5 1,7 19,3 33,1 11,3 4,2 2,5 2,2 53,3 6,7 2,3 2,2 1,5 0,9 5,5 19,2 3,9 100%

Receita por segmento Minrio de ferro. A receita bruta das vendas de minrio de ferro aumentou 105,6% em 2010 em comparao a 2009, principalmente devido ao aumento de 84,9% dos preos mdios de venda e ao aumento de 11,2% no volume vendido. O aumento no preo mdio de venda resultou da intensa demanda por minrio de ferro. O aumento no volume foi uma consequncia da recuperao econmica mundial. Dada a forte presso da demanda, o mercado de minrio de ferro est muito apertado, com aumento do preo spot e reduo da relao estoqueconsumo na China com relao ao ano anterior. Pelotas. A receita bruta das vendas de pelotas aumentou 373,5%, devido ao aumento de 118,5% no volume vendido decorrente da maior utilizao da capacidade de produo, e a um aumento de 118,7% nos preos mdios de venda em razo da intensa demanda. Minrio de mangans A receita bruta das vendas de minrio de mangans aumentou 77,9%, devido a um aumento de 56,5% na mdia do preo de venda e de 13,5% no volume vendido em razo da intensa demanda da indstria siderrgica, parcialmente compensada pela interrupo das minas que ocorreu para manuteno operacional. Ferro ligas. A receita bruta das vendas de ferro ligas aumentou 78,5%, devido, principalmente, a um aumento de 60,7% no volume vendido junto recuperao da indstria siderrgica e a um aumento de 10,9% no preo mdio de venda. Carvo. A receita bruta das vendas de carvo aumentaram 52,5%, principalmente em decorrncia da consolidao das vendas da Vale Colombia, adquirida pela Vale no primeiro trimestre de 2009, e tambm em razo do aumento do preo mdio de venda, que reflete melhores condies de mercado. O aumento nos preos de venda

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do carvo metalrgico reflete o novo acordo de valores indexados trimestralmente com nossos clientes, semelhante ao adotado em nossos negcios de minrio de ferro. A receita das vendas de carvo metalrgico aumentou em 57,9% devido aos maiores preos (29,8% maiores que em 2009) e ao maior volume de vendas (21,6% a mais que em 2009). As receitas de carvo trmico aumentaram em 44,7% devido aos maiores preos (5,7% maiores que em 2009) e ao maior volume de vendas (37,3% a mais que em 2009). Nquel e outros produtos. A receita bruta deste segmento aumentou 19,4%, devido, principalmente, a um aumento nos preos, parcialmente neutralizado por uma queda nos volumes, provocada por greves trabalhistas em nossas usinas em Sudbury e em Voiseys Bay. O segmento inclui vendas de nquel (que representaram 57,5% da receita bruta de metais bsicos em 2010) e as vendas de cobre, que um subproduto de nossas operaes de nquel. A receita bruta das vendas de nquel aumentou 17,6% devido, principalmente, a um aumento de 50,6% na mdia dos preos de venda, em razo de um aumento no preo LME, o qual foi parcialmente neutralizado por uma queda de 22,8% no volume vendido. A receita bruta das vendas de cobre aumentou 50,1% devido, principalmente, a um aumento de 59,5% na mdia dos preos de venda, o qual foi parcialmente neutralizado por uma queda de 23,0% no volume vendido. Concentrado de cobre. A receita bruta das vendas de cobre aumentou 37,0%, refletindo um aumento de 40,5% na mdia dos preos de venda como resultado das limitaes estruturais no fornecimento de concentrados. O aumento foi parcialmente neutralizado por uma queda de 2,6% no volume vendido. Produtos de alumnio. A receita bruta das vendas de produtos de alumnio aumentou 24,6%, refletindo, principalmente, um aumento na mdia dos preos de venda como resultado de um aumento no preo LME. Transferimos nossas operaes de alumnio da Albras, Alunorte e CAP, entre outros, para a Hydro, em fevereiro de 2011. Potssio. A receita bruta das vendas de potssio diminuiu 32,2%, principalmente devido a uma queda de 21,2% na mdia dos preos de venda e a uma queda de 13,9% no volume de vendas, explicado pela recuperao dos estoques. Fosfatados e nitrognio. Pela primeira vez, em 2010, em decorrncia da aquisio de ativos de fertilizantes no Brasil, tivemos receitas com as vendas de fosfatados e nitrognio. Servios de logstica. As receitas brutas dos servios de logstica aumentaram 32,7%. As receitas advindas do transporte ferrovirio aumentaram 32,1%, refletindo principalmente o aumento no transporte de produtos agrcolas e de insumos e produtos da indstria siderrgica em 2010. As receitas das operaes porturias aumentaram 33,7% em razo da combinao de produtos transportados. Outros produtos e servios. A receita das vendas de outros produtos e servios caiu 8,6%, principalmente em decorrncia da classificao do caulim em operaes descontinuadas no primeiro trimestre de 2010. Custos e despesas operacionais
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 (em milhes de dlares) US$ 9.853 US$ 13.326 2.087 2.108 779 1.040 173 1.556 729 784 13.621 18.814 1.130 1.701 981 878 1.522 2.205 US$ 17.254 US$ 23.598

% variao 35,2 1,0 33,5 799,4 7,5 38,1 50,5 (10,5) 44,9 36,8

Custo dos minerais e metais Custo dos produtos de alumnio ............................ Custo dos servios de logstica ............................. Custo dos fertilizantes ........................................... Outros .................................................................... Custo dos produtos vendidos ................................ Despesas gerais, administrativas e de vendas ....... Pesquisa e desenvolvimento.................................. Outros custos e despesas ....................................... Total dos custos e despesas operacionais .............

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Custo dos produtos vendidos A tabela a seguir resume os componentes dos custos dos produtos vendidos nos perodos indicados.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2010 2009 (em milhes de dlares) US$ 2.264 US$ 2.740 2.698 2.861 1.277 844 2.121 155 271 279 38 588 1.939 2.332 1.524 US$ 13.621 1.880 1.211 3.091 963 358 285 58 701 2.081 2.803 3.574 US$ 18.814

% variao 21,0 6,0 47,2 43,5 45,7 521,3 32,1 2,2 52,6 19,2 7,3 20,2 134,5 38,1

Servios contratados.............................................. Custo dos materiais ............................................... Energia: Combustvel .................................................... Energia eltrica ............................................... Subtotal Aquisio de minrio de ferro e pelotas ............... Aquisio de outros produtos: Nquel .............................................................. Alumnio ......................................................... Outros .............................................................. Subtotal ........................................................... Pessoal ................................................................... Depreciao e exausto ......................................... Outros .................................................................... Total.......................................................................

Nosso custo total dos produtos vendidos aumentou 38,1% de 2009 para 2010. Esse aumento decorrente do maior volume de vendas e das variaes cambiais, parcialmente compensado por nossos esforos contnuos para reduzir custos. Do aumento de US$5,193 bilhes no custo de produtos vendidos, o maior volume de vendas e as variaes cambiais foram responsveis por US$1,775 bilho e US$1,323 bilho, respectivamente. O maior nvel de compras de produtos de terceiros para revenda, a fim de atender a demanda, e nossas aquisies no segmento de fertilizantes tambm contriburam para esse aumento. Esses fatores foram parcialmente compensados por nossos esforos para reduzir os custos otimizando o fluxo de materiais, otimizando a planta e a utilizao do trabalho, e reduzindo os custos administrativos, entre outras medidas. Os custos dos servios contratados (principalmente servios operacionais, como remoo de resduos, frete de carga e manuteno de equipamentos e instalaes) aumentaram 21,0%, basicamente por causa do aumento do volume de vendas e da valorizao do real face ao dlar americano. Os custos de material aumentaram 6,0%, basicamente por causa do maior volume de vendas e da valorizao do Realreal face ao dlar americano, parcialmente compensado por menores despesas de manuteno em 2010, refletindo os gastos acelerados em 2009. Os custos de energia aumentaram 45,7%, basicamente por causa do maior volume de vendas, dos maiores preos mdios de venda e da valorizao do real face ao dlar americano. Os custos para a aquisio de produtos de terceiros aumentaram 124,0%, sobretudo devido compra de minrio de ferro e pelotas. Em 2009, a Vale no comprou pelotas de terceiros, por causa do baixo nvel de demanda durante a crise financeira. Os custos com pessoal aumentaram 7,3%, principalmente devido aos maiores volumes de produo e da valorizao do real face ao dlar americano, parcialmente neutralizada pela menor produo de nquel. A despesa de desvalorizao e esgotamento aumentou 20,2%, principalmente devido ao aumento geral no volume de vendas e valorizao do real face ao dlar americano, parcialmente neutralizada pela reduo dos volumes de nquel vendidos por causa das greves.

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Outros custos de produtos vendidos aumentaram 134,5%, refletindo, principalmente, maiores gastos com royalties de minerao, ajustes de estoque no segmento de minerais ferrosos, efeitos do ajuste dos estoques ao valor justo como parte da alocao do preo de aquisio de US$98 milhes relacionados a nossa aquisio dos negcios de fertilizantes e ao aumento dos custos de sobre-estadia, como resultado de uma maior atividade em 2010.

Despesas gerais, administrativas e de vendas As despesas gerais, administrativas e de vendas aumentaram em 50,5%, ou US$ 571 milhes, principalmente devido ao aumento dos volumes vendidos, aumento das despesas com pessoal, servios terceirizados e variaes cambiais. Despesas com pesquisa e desenvolvimento As despesas com pesquisa e desenvolvimento reduziram em 10,5%. A reduo de US$103 milhes reflete principalmente as mudanas na situao de alguns projetos de gs e energia considerados viveis por ns, dessa forma, os gastos relacionados foram registrados como investimentos em vez de despesas, como nos perodos anteriores. Outros custos e despesas Os outros custos e despesas aumentaram em US$683 milhes, principalmente como consequncia das provises para perdas de ativo imobilizado e descarte de materiais, despesas de start-up relacionadas s nossas operaes na Nova Calednia e despesas pr-operacionais relacionadas aos projetos Ona Puma, Salobo e Moatize. Lucro operacional por segmento A tabela a seguir apresenta informaes referentes a nosso lucro operacional por segmento e como uma porcentagem da receita dos perodos indicados.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 Lucro operacional por segmento (prejuzo) Lucro operacional por segmento (prejuzo) (em milhes de (% da receita (em milhes de (% da receita dlares) operacional lquida) dlares) operacional lquida) Bulk materials: Minrio de ferro ....................... Pelotas ...................................... Minrio de mangans ............... Ferro ligas ................................ Carvo ...................................... Metais bsicos: Nquel e outros produtos .......... Concentrado de cobre .............. Produtos de alumnio ............... Fertilizantes: Potssio .................................... Fosfatados ................................ Nitrognio ................................ Outros fertilizantes................... Logstica: Ferrovias................................... Portos ....................................... Transporte martimo ................ Outros produtos e servios ........... Total.............................................. US$ 6.659 19 31 34 (105) (361) 129 (191) 180 65 36 (7) (432) US$ 6.057 52,6% 1,5 21,7 10,4 19,5 45,5 9,3 15,9 26,0% US$ 17.347 3.511 105 270 (169) 165 197 286 (29) (27) (41) 1 85 47 (8) (45) US$ 21.695 66,7% 57,2 41,8 44,9 3,5 21,8 11,3 8,3 9,2 15,4 47,9%

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O lucro operacional, como uma porcentagem da receita operacional lquida, aumentou de 26,0% em 2009 para 47,9% em 2010. De maneira geral, os segmentos se beneficiaram dos maiores preos e volumes vendidos, conforme apresentado com mais detalhes abaixo. O aumento na margem operacional de minrio de ferro e pelotas reflete, principalmente, os maiores preos mdios de venda e volumes vendidos. O aumento na margem operacional de mangans e ferro ligas se deve aos maiores preos de venda e volumes vendidos como resultado da recuperao da indstria siderrgica. A reduo na margem operacional do carvo decorrente das maiores despesas relacionadas fase pr-operacional da Vale Moambique. O aumento nas margens operacionais de nquel e outros produtos decorrente dos maiores preos de mercado. A margem operacional negativa de nosso segmento de fertilizante decorrente, principalmente, do valor justo alocado para os estoques, como parte dos ajustes contbeis de compra com relao s aquisies de 2010. O aumento na margem operacional dos produtos de alumnio resultou, principalmente, dos maiores preos mdios de venda.

Lucro no operacional (despesas): A tabela a seguir apresenta nosso lucro no operacional (despesas) para os perodos indicados.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2009 2010 Receitas financeiras ......................................................................... Despesas financeiras ....................................................................... Ganhos em derivativos (perdas), lquido ........................................ Ganhos cambiais e monetrios, lquido .......................................... Ganho na venda de ativos ............................................................... Lucro no operacional (despesas): .................................................. (em milhes de dlares) US$ 381 US$ 290 (1.558) (2.646) 1.528 631 675 344 40 US$ (1.381) US$ 1.066

Nossas despesas no operacionais lquidas foram de US$1,381 milhes em 2010, em comparao ao lucro no operacional lquido de US$1,066 bilho em 2009. A mudana no lucro no operacional (despesas) lquido foi afetada pelos seguintes fatores: Reduo da receita financeira de US$91 milhes, principalmente devido a um menor saldo mdio de caixa. Aumento nas despesas financeiras de US$1,088 bilho, principalmente devido a mudanas no valor justo em nossa responsabilidade de acordo com as debntures de nossos acionistas, cobrana de IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras) relacionada converso de nossas notas obrigatoriamente conversveis com vencimento em junho de 2010, e maiores juros financeiros devido a um maior nvel mdio da dvida. Ganhos cambiais e de indexao mais baixos em decorrncia de perdas cambiais, resultante da combinao de menor saldo de caixa, posies de tesouraria em dlares americanos em 2010 e valorizao do real face ao dlar americano em 2010. Nenhum ganho em vendas de ativos em 2010, em comparao a um ganho de US$40 milhes em

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2009. O ganho lquido em 2009 foi principalmente atribudo venda das aes da Usiminas. Imposto de renda Em 2010, registramos uma despesa com imposto de renda lquido de US$3,705 bilhes, em comparao a US$2,100 bilhes em 2009. A alquota efetiva sobre o lucro antes de impostos foi 18%, inferior taxa estatutria, sobretudo por causa de um benefcio fiscal retroativo passvel de aplicao este ano, relacionado a nossas operaes de minrio de ferro em Carajs, e do benefcio fiscal de distribuies aos acionistas, classificados como juros sobre o capital prprio. Para obter mais informaes, consulte a Nota 6 para nossos resultados consolidados. As variaes cambiais afetam diretamente os lucros e prejuzos cambiais reconhecidos nas transaes entre a controladora e determinadas subsidirias com menores taxas estatutrias. Embora esses lucros e prejuzos sejam eliminados dos montantes consolidados antes do imposto no processo de consolidao e reviso cambial, eles no so eliminados para fins fiscais porque no Brasil no h um regime de imposto de renda consolidado. Nossa alquota de impostos efetiva mais baixa que a taxa estatutria brasileira porque: (i) o lucro em algumas subsidirias no brasileiras est sujeito a impostos mais baixos; (ii) de acordo com a legislao brasileira, temos direito a deduzir o valor distribudo aos acionistas que caracterizamos como juros sobre o capital prprio; (iii) beneficiamo-nos de incentivos fiscais aplicveis a nossas receitas de produo em determinadas regies do Brasil; e (iv) as flutuaes cambiais funcionais em algumas das subsidirias no brasileiras no so tributveis de acordo com a legislao brasileira. Alm disso, algumas variaes cambiais que afetam nossos resultados operacionais no so tributveis. Afiliadas e joint ventures Nossa participao nos resultados das afiliadas e joint ventures resultaram em um ganho lquido de US$987 milhes em 2010, em comparao a um ganho lquido de US$433 milhes em 2009. Nossa joint venture Samarco representou US$798 milhes do montante de 2010 e esse aumento deveu-se ao maior volume de vendas e ao elevado preo das pelotas.

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LIQUIDEZ E RECURSOS DE CAPITAL Panorama geral No fluxo normal de negcios, nossos principais requisitos de financiamento so para investimentos, pagamento de dividendos e servio da dvida. Historicamente, sempre cumprimos esses requisitos usando caixa gerado pelas atividades operacionais e por meio de emprstimos, ocasionalmente complementados com alienaes de ativos. Para o ano de 2012, oramos investimentos da ordem de US$21,4 bilhes, e anunciamos um pagamento mnimo de dividendos da ordem de US$6 bilhes, a ser pago em duas parcelas de US$3,0 bilhes, sendo a primeira parcela em abril e a segunda em outubro. Pagamos US$9 bilhes em dividendos durante o ano de 2011, e recompramos US$3 bilhes de nossas aes ordinrias e preferenciais durante o segundo semestre de 2011. Acreditamos que nosso fluxo de caixa operacional e nossa reserva de caixa sero suficientes para atender essas necessidades antecipadas. Tambm analisamos regularmente as oportunidades de aquisio e investimento, e, quando surgem oportunidades adequadas, fazemos aquisies e investimentos para implementar nossa estratgia de negcios. Poderemos financiar esses investimentos com emprstimos. Fontes de recursos Nossas principais fontes de recursos so o fluxo de caixa operacional e os emprstimos. Nossas atividades operacionais geraram fluxos de caixa de US$24,5 bilhes em 2011. Nossas novas e principais operaes de emprstimo em 2011 e at o momento, em 2012, esto resumidas abaixo: Em janeiro de 2012, nossa subsidiria financeira integral, Vale Overseas, emitiu notas de US$1 bilho com vencimento em 2022, garantidas pela Vale, com um cupom de 4,375% ao ano, pagvel semestralmente. Em maro de 2012, a Vale Overseas reabriu as notas e emitiu um adicional de US$ 1,250 bilho. Em agosto de 2011, firmamos um acordo com um sindicato de instituies financeiras para financiar a aquisio de cinco grandes navios mineraleiros de 400.000 TPM e dois navios capesize de 180.000 TPM. O acordo prev uma linha de crdito garantido de at aproximadamente US$530 milhes, o que corresponde a 80% do valor do contrato dos navios. Em 31 de dezembro de 2011, a Vale sacou US$178 milhes da linha de crdito. Os bancos tambm tm o benefcio de uma aplice de seguro fornecida pela K-Sure (Korea Trade Insurance Corporation). Em janeiro de 2011, firmamos um acordo com um grupo de bancos comerciais com a garantia de um rgo oficial de crdito italiano, Servizi Assicurativi Del Commercio Estero S.p.A (SACE), para nos fornecer um emprstimo de US$300 milhes com vencimento final em 10 anos, para garantir linhas de crdito oferecidas por bancos comerciais. Em 31 de dezembro de 2011, sacamos todo o montante disponvel nessa linha de crdito.

Alm das operaes descritas acima, durante 2011 tambm emprestamos US$1,761 bilho em acordos de financiamento existentes. Em fevereiro de 2011, realizamos a transferncia de uma parte significativa de nossos ativos de alumnio para a Hydro, incluindo nossa participao na Albras, Alunorte e CAP, juntamente aos direitos de venda e contratos comerciais pendentes e uma dvida lquida de US$655 milhes. Nessa transao, recebemos US$503 milhes em dinheiro e 22% das aes ordinrias em circulao da Hydro. Tambm como parte da transao, transferimos a mina de bauxita de Paragominas e todos os outros direitos de explorao da bauxita brasileira (com exceo dos direitos que derivam de nossa participao na MRN) para a Paragominas, 60% da qual transferimos para a Hydro em troca

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de US$578 milhes em dinheiro. Transferiremos o restante de nossa participao na Paragominas para a Hydro em duas parcelas iguais em 2014 e 2016, cada uma em troca de US$200 milhes, sujeito a certos ajustes contingentes. Em abril de 2011, firmamos um novo contrato de crdito rotativo com um sindicato de bancos que somou US$3 bilhes ao montante total disponvel em nossas linhas de crdito rotativo, o qual pode ser sacado pela Vale S.A., Vale Canada e Vale International. Em 31 de dezembro de 2011, nenhum dos tomadores sacou qualquer montante dessas linhas de crdito. Utilizao dos recursos Investimentos Os investimentos totalizaram US$18,0 bilhes em 2011 e foram orados US$21,4 bilhes para 2012. Nossos investimentos podem variar dos valores orados por vrios motivos, incluindo mudanas inesperadas nas taxas cambiais. Os nmeros desses investimentos incluem valores tratados como despesas atuais, para fins contbeis, como, por exemplo, desenvolvimento de projetos, manuteno dos ativos existentes e pesquisa e desenvolvimento. Para mais informaes sobre os projetos especficos aos quais este oramento se destina, consulte Investimentos e projetos. Distribuies Pagamos um total em dividendos da ordem de US$9 bilhes em 2011 (incluindo distribuies classificadas como juros sobre o capital prprio). Em janeiro de 2011, pagamos um dividendo extraordinrio de US$1 bilho e anunciamos um dividendo mnimo para o ano da ordem de US$4 bilhes, sendo US$2 bilhes em abril de 2011 e US$2 bilhes em outubro de 2011. Subsequentemente, tambm pagamos dividendos adicionais de US$3 bilhes em agosto de 2011 e US$1 bilho em outubro de 2011. O dividendo mnimo que anunciamos para 2012 foi de US$6,0 bilhes, a ser pago em duas parcelas iguais em abril e outubro. Pagamento de impostos Pagamos US$7,293 bilhes em imposto de renda em 2011. Esse montante inclui US$3,746 bilhes em Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL) que pagamos como resultado de uma recente deciso adversa de um tribunal brasileiro, a fim de evitar uma penalidade que seria aplicada 30 dias aps a deciso. A Vale continua contestando os mritos desse processo, o qual se refere iseno de CSLL para as receitas de exportao. O valor pago j havia sido provisionado. Recompra de aes Recompramos US$3 bilhes de nossas aes ordinrias e preferenciais durante o segundo semestre de 2011. Para obter mais informaes, consulte Aquisies de valores mobilirios pelo emissor e por compradores associados. Aquisies Em dezembro de 2011, realizamos uma oferta pblica para adquirir at 100% das aes de capital aberto de nossa subsidiria Vale Fertilizantes. Como resultado da OPA, adquirimos 83,8% das aes ordinrias de capital aberto e 94,0% das aes preferenciais de capital aberto da Vale Fertilizantes, que correspondem a 0,1% do total de aes ordinrias e 29,8% do total de aes preferenciais da Vale Fertilizantes. Tanto as aes ordinrias como as preferenciais foram adquiridas pelo valor de R$ 25,00 por ao, perfazendo um total de R$ 2,1 bilhes (US$1,1 bilho). Pouco tempo depois, o registro da Vale Fertilizantes como uma empresa de capital aberto foi cancelado. Os acionistas da Vale Fertilizantes realizaram uma assembleia geral de acionistas, em janeiro de 2012, e aprovaram o resgate das aes ordinrias e preferenciais de emisso restantes. Como resultado, a Vale possui 100% das aes ordinrias e 100% das aes preferenciais da Vale Fertilizantes. Para obter mais informaes, consulte Mudanas significativas em nossos negcios.

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Dvida Em 31 de dezembro de 2011, tnhamos uma dvida total de US$23,055 bilhes. Nossa dvida de longo prazo (inclusive a parcela atual da dvida de longo prazo e custos acumulados) era de US$23,033 bilhes, em comparao a US$24,414 bilhes no fim de 2010. Em 31 de dezembro de 2011, US$648 milhes de nossa dvida estavam garantidos por alguns de nossos ativos. Em 31 de dezembro de 2011, o prazo mdio de vencimento da dvida era de 9,81 anos, em comparao a 9,92 anos em 2010. Nossa dvida de curto prazo consiste principalmente em financiamentos expressos em dlares americanos com bancos comerciais. Em 31 dezembro de 2011, tnhamos uma dvida de curto prazo de US$22 milhes. Nossas principais categorias de endividamento de longo prazo so as seguintes: Os montantes abaixo incluem a parcela atual da dvida de longo prazo e excluem os juros vencidos. Emprstimos e financiamentos expressos em dlar americano (US$3,189 bilhes, em 31 de dezembro de 2011). Essa categoria inclui linhas de financiamento de exportao, emprstimos de agncias de crdito de exportao e emprstimos de bancos comerciais e organizaes multilaterais. A maior linha de crdito uma linha de financiamento de pr-exportao, relacionada a contas a receber futuras das vendas de exportao, originalmente no valor de US$ 6,0 bilhes. Em 31 de dezembro de 2011, a quantia a vencer era de US$650 milhes. Ttulos de renda fixa expressos em dlares americanos (US$10,483 bilhes em 31 de dezembro de 2011). Por meio de nossa subsidiria financeira Vale Overseas Limited, emitimos em ofertas pblicas vrias sries de ttulos de dvida prefixados com uma garantia da Vale, totalizando US$9,131 bilhes. Nossa subsidiria Vale Canada possui uma dvida prefixada de US$1,351 bilho. Ttulos de renda fixa expressos em Euro (US$970 milhes em 31 de dezembro de 2011). Em 24 de maro de 2010, emitimos 750 milhes de ttulos de renda fixa em uma oferta pblica global. Esses ttulos vencem em 2018 e tm um cupom de 4,375% ao ano, pagvel anualmente. Debntures no conversveis expressas em real (US$2,505 bilhes em 31 de dezembro de 2011). Em novembro de 2006, emitimos debntures no conversveis no valor de aproximadamente US$2,600 bilhes, em duas sries, com vencimentos de quatro e sete anos. A primeira srie, de aproximadamente US$700 milhes no momento da emisso, venceu em 2010. A segunda srie, de aproximadamente US$1,900 bilho no momento da emisso, vence em 2013, com juros do CDI brasileiro acrescidos de 0,25% ao ano. Em 31 de dezembro de 2011, o valor total da segunda srie era de US$2,157 bilhes. Outras dvidas (US$5,553 bilhes em 31 de dezembro de 2011). Temos dvidas pendentes, principalmente com o BNDES e bancos privados brasileiros, expressas em reais e em outras moedas.

Temos tambm uma variedade de linhas de crdito. Em 31 de dezembro de 2011, essas linhas incluam: Uma linha de crdito de US$530 milhes com um sindicato de instituies financeiras para financiar a aquisio de cinco grandes navios mineraleiros e dois navios capesize em dois estaleiros coreanos. Desde 31 de dezembro de 2011, sacamos US$178 milhes dessa linha de crdito. Uma linha de crdito de US$1 bilho com a Export Development Canada para financiar nosso programa de investimentos. Desde 31 de dezembro de 2011, sacamos US$500 milhes dessa linha de crdito. Um emprstimo de US$1,2 bilho com o The Export-Import Bank of China e o Bank of China Limited para financiar a construo de 12 navios mineraleiros de grande porte. A partir de 31 de dezembro de 2011, sacamos US$467 milhes dessa linha de crdito. Acordos quadros assinados em maio de 2008 com o Japan Bank for International Cooperation

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(JBIC) e Nippon Export and Investment Insurance (NEXI) para um financiamento de US$5 bilhes para projetos de minerao, logstica e gerao de energia. Sacamos o valor total do emprstimo de exportao da ordem de US$300 milhes, por meio de nossa subsidiria PTVI, com instituies financeiras japonesas para financiar a construo da usina hidreltrica Karebbe no Rio Larona, em Sulawesi, Indonsia. Linhas de crdito de R$7,3 bilhes, ou US$4,0 bilhes, com o BNDES para ajudar a financiar nosso programa de investimentos. A partir de 31 de dezembro de 2011, sacamos o equivalente a US$1,496 bilho dessa linha de crdito. Emprstimos do BNDES totalizando R$ 877 milhes, ou US$492 milhes, para financiar a aquisio de equipamento nacional. A partir de 31 de dezembro de 2011, sacamos o equivalente a US$329 dessa linha de crdito.

Temos linhas de crdito rotativo com sindicatos de bancos internacionais. Em 31 de dezembro de 2011, o valor total disponvel nessas linhas de crdito era de US$4,1 bilhes. Uma parte dessas linhas de crdito, US$1,1 bilho, vencer em maio de 2012. A partir de 31 de dezembro de 2011, no sacamos qualquer montante dessas linhas de crdito, porm US$107 milhes de cartas de crdito foram emitidas e esto pendentes em uma linha de crdito da Vale Canada. Alguns dos instrumentos de dvida de longo prazo contm clusulas de financiamento. Nossas principais clusulas tm como exigncia a manuteno de certos ndices, como a dvida sobre o EBITDA e cobertura de juros. Acreditamos que as clusulas existentes no limitaro de maneira significativa nossa capacidade de obter emprstimos adicionais, conforme necessrio para atender nossas necessidades de capital. Debntures participativas Em 1997, quando do primeiro estgio da privatizao, emitimos debntures participativas para os acionistas existentes na poca. Os termos das debntures foram fixados de maneira a garantir que os acionistas de antes da privatizao, entre eles o governo brasileiro, participassem conosco dos futuros benefcios financeiros que resultariam da explorao de certos recursos minerais que no haviam sido levados em conta ao ser determinado o preo mnimo de compra de aes na privatizao. De acordo com o contrato das debntures, os titulares tm o direito de receber pagamentos semestrais equivalentes a uma porcentagem combinada de nossas receitas lquidas (as receitas menos o imposto de valor agregado, tarifa de transporte e despesas de seguro relacionado negociao dos produtos) provenientes de alguns recursos minerais identificados que nos pertenciam na poca da privatizao, desde que ultrapassssemos limites definidos de volume de vendas relativos a certos recursos minerais e da venda dos direitos minerais que possuamos na poca. Nossa obrigao de efetuar pagamentos aos detentores cessar quando os recursos minerais pertinentes chegarem exausto. Temos feito pagamentos semestrais aos detentores das debntures participativas, o que alcanou US$7 milhes em 2009, US$10 milhes em 2010 e US$14 milhes em 2011. Consulte a Nota 20 de nossos resultados consolidados para obter uma descrio dos termos dessas debntures. OBRIGAES CONTRATUAIS A tabela a seguir resume nossas obrigaes contratuais em 31 de dezembro de 2011. Esta tabela exclui outras obrigaes no contratuais comuns que possamos ter, inclusive as obrigaes de aposentadoria, o passivo de imposto diferido e as obrigaes contingentes decorrentes de posies fiscais incertas, todas analisadas nas notas de nossos resultados consolidados.

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Total Dvida de longo prazo(1) ................................................... Dvida de curto prazo ......................................................... Dvidas de curto prazo associados a ativos mantidos para venda ..................................................................... Pagamentos de juros(2) ...................................................... Obrigaes de leases operacionais(3) ................................ Obrigaes de compras(4).................................................. Total ..............................................................................
(1) (2)

Pagamentos devidos por perodo Menos de 1 ano 2013-2014 2015-2016 (em milhes de dlares) US$ 1.162 22 8 1.311 153 7.858 US$ 10.514 US$ 4.415 2.353 255 4.640 US$ 11.663 US$ 2.559 1.891 220 1.753 US$ 6.423

Depois US$ 14.564 8.769 909 2.145 US$ 26.387

US$ 22.700 22 8 14.324 1.537 16.396 US$ 54.987

(3) (4)

O montante inclui a parcela atual da dvida de longo prazo e no inclui os juros vencidos. Consiste em estimativas de pagamento futuro de juros sobre emprstimos, financiamentos e debntures, calculados com base em taxas de juros e taxas de cmbio aplicveis em 31 de dezembro de 2011, admitindo-se que (i) todos os pagamentos de amortizao e pagamentos no vencimento de nossos emprstimos, financiamentos e debntures sero feitos nas datas programadas e (ii) os ttulos perptuos sero resgatados na primeira data de resgate permitida. O montante inclui pagamentos fixos relativos aos contratos de lease operacional para as usinas de pelotizao. Obrigaes de compra de materiais. Os valores so baseados em preos contratuais, exceto para compras de minrio de ferro de empresas de minerao localizadas no Brasil, que tm como base a mdia dos preos do primeiro trimestre de 2012.

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AJUSTES NO INCLUDOS NO BALANO PATRIMONIAL Em 31 de dezembro de 2011, no tnhamos ajustes no includos no balano patrimonial, como definido no Formulrio 20-F do SEC. Para mais informaes sobre o nosso passivo contingente, consulte a Nota 20 dos nossos resultados consolidados. POLTICAS CONTBEIS E ESTIMATIVAS IMPORTANTES Acreditamos que as polticas contbeis descritas a seguir so decisivas. Consideramos que uma poltica contbil decisiva quando importante para a situao financeira e os resultados financeiros das nossas operaes e se ela exige avaliaes e estimativas substanciais por parte da diretoria. Para um resumo de todas as polticas contbeis pertinentes, consulte a Nota 3 dos nossos resultados consolidados. Reservas minerais e vida til das minas Regularmente, avaliamos e atualizamos as estimativas das reservas minerais provadas e provveis. Nossas reservas minerais provadas e provveis so determinadas, geralmente, utilizando tcnicas de avaliao de estimativa reconhecidas. Para calcular nossas reservas, precisamos adotar premissas sobre as condies futuras, que so extremamente incertas, incluindo os preos futuros do minrio, taxas de cmbio, taxas de inflao, tecnologias de minerao, disponibilidade de licenas e custos de produo. Alteraes em todas ou algumas dessas premissas podem ter um impacto significativo sobre nossas reservas provadas e provveis registradas. Um dos mtodos utilizados para efetuar as estimativas de reserva por meio da determinao das datas de fechamento das minas utilizadas no passivo de valor de mercado nas operaes de baixas de ativos, no caso dos custos ambientais e de recuperao do local, e os perodos durante os quais amortizamos os ativos minerais. Qualquer tipo de mudana na estimativa da vida til total da mina ou dos ativos pode ter impacto sobre os custos de depreciao, exausto e amortizao registrados nos resultados consolidados sob o custo de produtos vendidos. Alteraes na estimativa da vida til de nossas minas podem tambm afetar de maneira significativa as estimativas de custos ambientais e de recuperao do local, descritas mais detalhadamente abaixo. Custos ambientais e de recuperao de reas degradadas Gastos relacionados ao cumprimento das regulamentaes ambientais so contabilizados nos lucros ou capitalizados. Programas contnuos so desenvolvidos para minimizar o impacto ambiental das nossas atividades. Reconhecemos o passivo pelo valor de mercado das obrigaes de desmobilizao dos ativos no perodo em que elas ocorrerem, se for possvel fazer uma estimativa razovel. Consideramos que as estimativas contbeis relacionadas aos custos de recuperao e fechamento das minas so estimativas contbeis importantes porque: como a maior parte desses custos no ser repetida durante alguns anos, necessrio fazer estimativas sobre um longo perodo; legislaes e regulamentaes de recuperao e fechamento podem ser modificadas ou as circunstncias que afetam nossas operaes podem mudar, provocando, nos dois casos, importantes alteraes nos planos atuais; calcular o valor de mercado das nossas obrigaes de desmobilizao dos ativos requer que sejam atribudas probabilidades para os fluxos de caixas projetados, que sejam adotadas premissas de longo prazo sobre taxas de inflao, determinando a taxa de juros livre de risco ajustada ao crdito e estabelecer prmios de risco de mercado apropriados s nossas operaes, e

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levando-se em conta o significado desses fatores na determinao dos custos ambientais e de recuperao de reas degradadas, as mudanas em algumas ou todas essas estimativas podem exercer um impacto material sobre o lucro lquido. Em particular, considerando-se os longos perodos nos quais muitos desses custos so descontados a valor presente, as mudanas nas nossas premissas sobre taxa de juros livre de riscos ajustadas ao crdito, podem ter um impacto significativo sobre o volume de nossas provises.

Nosso Departamento de Gesto Ambiental define as regras e procedimentos a serem usados para avaliar nossas obrigaes de desmobilizao de ativos. Os custos futuros de desmobilizao com nossas minas e instalaes so revistos anualmente, em cada caso, considerando o estgio atual de esgotamento e da data projetada de esgotamento de cada mina e instalao. Os custos de desmobilizao estimados futuros so descontados em valor presente, utilizando taxa de juros livre de riscos ajustada ao crdito. Em 31 de dezembro de 2011, estimamos o valor de mercado das nossas obrigaes de desmobilizao de ativos em US$ 1,77 bilho. Recuperao de gio e ativos de longa durao Efetuamos aquisies que incluram montante significativo de gio, bem como ativos intangveis e tangveis. Segundo os princpios contbeis geralmente aceitos, com exceo do gio e dos ativos intangveis de vida til indefinida, todos os ativos de longa durao, incluindo os ativos adquiridos, so amortizados ao longo de suas vidas teis estimadas e so testados para que se determine se so recuperveis nos lucros operacionais na base de um fluxo de caixa no descontado durante suas vidas teis, sempre que eventos ou mudanas das circunstncias indicarem que o valor implcito no pode ser recuperado. Os fatores que podem desencadear uma reviso de recuperao incluem: desempenho significativamente inferior aos dos resultados operacionais histricos ou projetados de unidades ou entidades de negcios; mudanas substanciais na maneira como usamos os ativos adquiridos ou na estratgia geral de negcios; ou tendncias industriais ou econmicas significativamente desfavorveis.

Quando determinamos que o valor contbil dos ativos intangveis de vida definida e ativos de longa durao podem no ser recuperveis com base na verificao de um ou mais dos indicadores de recuperao acima mencionados, medimos qualquer perda de recuperao com base em um mtodo de fluxo de caixa descontado, projetado usando uma taxa de desconto calculada de acordo com critrios tcnicos para ser compatvel com o risco inerente ao nosso modelo de negcios atual. Somos obrigados a atribuir gio relatando unidades e a avaliar o gio de cada unidade relatada para recuperao pelo menos uma vez por ano e sempre que forem identificadas circunstncias indicando que o gio gerado pode no ser totalmente recuperado. Em 15 de setembro de 2011, o FASB emitiu o Accounting Standards Update (ASU) n 2011-08, Intangveis - gio e Outros (Tpico 350): Teste de reduo ao valor recupervel. O padro fornece a opo de primeiro avaliar fatores qualitativos para determinar se necessrio continuar a realizar a primeira e segunda etapas do teste de reduo ao valor recupervel. Ao avaliar os fatores qualitativos, se for mais provvel que o valor de mercado da unidade lanado no exceda seu valor contbil, a primeira e segunda etapas do teste de reduo ao valor recupervel no so necessrias e nenhuma alterao na reduo ao valor recupervel exigida. Caso contrrio, a entidade ser obrigada a realizar a primeira e segunda etapas do teste de reduo ao valor recupervel para avaliar se h um impedimento. Na primeira etapa do teste de reduo ao valor recupervel, comparamos o valor de mercado com o valor contbil, a fim de identificar possveis perdas potenciais de reduo ao valor recupervel. Caso o valor contbil de uma unidade relatada ultrapasse o valor de mercado, iniciamos a segunda etapa do teste de reduo, para mensurar o valor, se houver, da perda na reduo ao valor recupervel da unidade. O gio resultante de uma combinao de negcios com a participao no controladora tem sua reduo testada a partir de uma abordagem coerente com a abordagem utilizada pela entidade, para avaliar a participao no controladora na data da aquisio. No caso de investimentos de equivalncia patrimonial, determinamos anualmente se existe um declnio, que no seja temporrio, no valor de mercado do investimento.

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Para fins de teste de reduo, a diretoria determinou que os fluxos de caixa fossem descontados com base nas premissas aprovadas para o oramento. As projees de margem bruta foram feitas com base no desempenho anterior e previses de desenvolvimento de mercado feitas pela diretoria. As informaes sobre preos de venda so consistentes com as previses includas nos relatrios do setor, levando em considerao os preos cotados, quando disponveis e adequados. As taxas de desconto utilizadas refletem os riscos especficos relativos aos ativos pertinentes em cada uma das unidades relatadas, dependendo da sua composio e localizao. O reconhecimento de perdas adicionais de recuperabilidade do gio no futuro depende de vrias estimativas, inclusive condies de mercado, resultados reais recentes e previses da diretoria. Estas informaes sero obtidas quando nossa avaliao for atualizada no quarto trimestre de 2012, ou antes, se forem identificados os indicadores de reduo. Neste momento, no possvel determinar se uma alterao da reduo ser realizada no futuro e, caso seja, se tal alterao seria substancial. Derivativos Somos obrigados a reconhecer todos os instrumentos financeiros derivativos, designados como operaes de cobertura (hedge) ou no, em nosso balano patrimonial e medir tais instrumentos por seu valor de mercado. O ganho ou perda no valor de mercado est includo em nossos lucros atuais, a menos que o derivativo ao qual o ganho ou perda for atribudo o qualifique para contabilidade de cobertura. Inclumos no fluxo de caixa, coberturas qualificadas para contabilidade de cobertura. Os ajustes de valor de mercado correspondentes no realizados para coberturas de fluxo de caixa foram reconhecidos em outros resultados abrangentes. Usamos metodologias de avaliao de participantes de mercado conhecidas para calcular o valor de mercado dos instrumentos. Para avaliar os instrumentos financeiros, usamos estimativas e avaliaes relativas a valores presentes, levando em considerao as curvas do mercado, taxas de juros projetadas, taxas cambiais, preos de mercado estimados e suas respectivas volatilidades, quando aplicveis. Avaliamos o impacto do risco de crdito sobre os instrumentos financeiros e transaes com derivativos, e entramos em transaes com instituies financeiras que consideramos apresentarem um alto nvel de crdito. Os limites de exposio s instituies financeiras so propostos anualmente pelo Comit Executivo de Risco e aprovados pela Diretoria Executiva. O risco de crdito da instituio financeira monitorado por meio de uma metodologia de avaliao de risco de crdito que considera, entre outras informaes, as classificaes publicadas por agncias internacionais de classificao e outras avaliaes gerenciais. Em 2011, implantamos parcialmente a contabilidade de cobertura para a cobertura estratgica do nquel e cambial. Em 31 de dezembro de 2011, tnhamos US$ 37 milhes de ganhos realizados relativos a instrumentos de derivativos atribudos como cobertura de fluxo de caixa. Em 2011, registramos os ganhos na declarao de resultados de US$ 75 milhes em relao aos instrumentos derivativos. Imposto de renda Reconhecemos os efeitos dos impostos deferidos de prejuzo fiscal com perodos-base anteriores e diferenas temporrias em nossos resultados consolidados. Registramos uma proviso para avaliao de ativo quando acreditamos que grande a probabilidade de que os ativos fiscais no sejam plenamente recuperveis no futuro. Quando preparamos os resultados consolidados, estimamos os impostos com base em regulamentaes nas vrias jurisdies onde realizamos negcios. Isto nos obriga a estimar nossa exposio fiscal real e atual e a avaliar as diferenas temporrias resultantes de um tratamento divergente de determinados itens para fins fiscais e contbeis. Essas diferenas resultam em ativos e passivos fiscais deferidos, indicados no balano patrimonial consolidado. necessrio avaliar a probabilidade de que nossos ativos fiscais deferidos sero recuperados a partir de lucro tributvel futuro. Caso acreditemos que a recuperao no seja provvel, estabelecemos uma proviso para avaliao. Quando estabelecemos uma proviso para avaliao ou aumentamos a proviso para um perodo contbil especfico, contabilizamos o custo fiscal nos resultados financeiros. Quando reduzimos a proviso para a avaliao, registramos um benefcio fiscal nas demonstraes financeiras. Determinando nossa proviso para imposto de renda, nossos ativos e passivos fiscais deferidos e qualquer proviso para avaliao a ser registrada em nossos ativos fiscais lquidos deferidos requerem, por parte da diretoria, avaliaes, previses e premissas sobre questes altamente incertas. Para cada ativo passvel de imposto de renda, avaliamos a probabilidade de uma parte do ativo, ou todo ele, no ser realizado. A proviso para avaliao feita em

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relao aos prejuzos fiscais acumulados deferidos depende da nossa avaliao da probabilidade de gerao de futuros lucros tributveis dentro da entidade legal na qual o ativo fiscal relacionado est registrado, com base em nossos planos de produo e vendas, preos de venda, custos operacionais, custos ambientais, planos de reestruturao do grupo para subsidirias, custos de recuperao de reas exploradas e custos de capital planejados. Contingncias Divulgamos os passivos contingentes, exceto quando a possibilidade de quaisquer prejuzos for considerada remota e divulgamos os ativos contingentes materiais quando a entrada de benefcios econmicos for provvel. Discutimos nossas contingncias materiais na Nota 20 dos nossos resultados consolidados. Registramos o prejuzo estimado de uma contingncia de prejuzo quando as informaes disponveis, antes da emisso de nossas demonstraes contbeis, indicarem que provvel que um evento futuro venha a confirmar a reduo de um ativo ou a ocorrncia de um passivo na data das demonstraes contbeis e quando o valor do prejuzo puder ser razoavelmente estimado. Em particular, dada a natureza da legislao tributria brasileira, as avaliaes de potenciais passivos fiscais exigem uma avaliao significativa por parte da diretoria. Devido a sua natureza, as contingncias somente sero resolvidas quando um ou mais eventos futuros ocorrerem ou deixarem de ocorrer e normalmente esses eventos ocorrero dentro de alguns anos. Avaliar tais passivos, sobretudo no cenrio da legislao brasileira, implica o exerccio de uma avaliao e estimativa significativa por parte da diretoria sobre o resultado de eventos futuros. A proviso para contingncias em 31 de dezembro de 2011, totalizando US$1,686 bilho, consiste de provises de US$751 milhes para os litgios trabalhistas, US$248 milhes para litgios cveis, US$654 milhes para litgios tributrios e US$33 milhes para outros litgios. Benefcios ps-aposentadoria dos empregados Patrocinamos planos de aposentadoria de benefcios definidos para alguns dos nossos empregados aposentados. A determinao do valor de nossas obrigaes para benefcios de aposentadoria depende de determinadas premissas atuariais. Essas premissas esto descritas na Nota 18 de nossos resultados consolidados e incluem, entre outros, a taxa de retorno esperada no longo prazo sobre os ativos do plano e aumentos salariais. De acordo com o U.S. GAAP, os resultados atuais que forem diferentes das premissas e que no sejam um componente dos custos do benefcio lquido do ano, so registrados em outros resultados abrangentes (perdas).

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GESTO DE RISCOS O objetivo da nossa estratgia de gesto de risco promover uma gesto de risco para toda a empresa que oferea suporte a nossa estratgia de crescimento, plano estratgico, flexibilidade financeira, prticas de governana corporativa e flexibilidade financeira para apoiar a manuteno do grau de investimento. Desenvolvemos uma estrutura integrada para gesto de risco, que considera o impacto nos nossos negcios no apenas dos fatores de riscos de mercado (risco de mercado), mas tambm os riscos decorrentes de obrigaes de terceiros (risco de crdito), riscos associados processos internos falhos ou inadequados, pessoas, sistemas ou eventos externos (risco operacional) e riscos associados com polticas e condies regulatrias nos pases em que operamos (risco poltico). Para apoiar esse objetivo e em conformidade para aprimorar nossas prticas de governana corporativa, nosso Conselho de Administrao estabeleceu uma poltica de gesto de risco e um Comit Executivo de Gesto de Riscos para toda a empresa. A poltica de gesto de riscos exige regularmente avaliar e monitorar o risco corporativo em uma base consolidada, a fim de garantir que o nosso nvel de risco global continue em linha com as orientaes definidas pelo Conselho de Administrao e Diretoria Executiva. O Comit Executivo de Gesto de Riscos responsvel por oferecer suporte aos Executivos do Conselho de Administrao sobre a realizao de anlises de risco e para emisso de pareceres em relao a gesto de risco adequada. O comit tambm responsvel pela superviso e reviso dos princpios e instrumentos de gesto de risco por toda a empresa, alm de relatar periodicamente para os Executivos do Conselho de administrao os maiores riscos aos quais estamos expostos e o impacto de novos investimentos, projetos e desinvestimentos em nosso perfil de risco. A partir de abril de 2012, os membros do Comit Executivo de Gesto de Riscos sero: Tito Botelho Martins, Diretor Executivo de Finanas, Suprimentos, Servios Compartilhados e de Relaes com Investidores, Jos Carlos Martins, Diretor Executivo de Operaes e Marketing de Ferrosos, Sonia Zagury, Diretora de Finanas Corporativas e Efrem Jos Daumas Junior, Diretor de Planejamento, Desenvolvimento e Melhoria Contnua e Roberto Moretzsohn, Diretor de Marketing e Vendas de Metais Bsicos. De acordo com nossa poltica de gesto de riscos, podemos atribuir limites de risco especficos para determinadas atividades de gesto que exigem limites de risco de crdito, de mercado ou soberano. Tais limites sero observados e avaliados por meio de indicadores de risco, incluindo o Value at Risk (VaR). Risco de mercado Estamos expostos a diversos fatores de risco de mercado que podem impactar nossa estabilidade financeira e o fluxo de caixa. Uma avaliao de um potencial impacto da exposio a risco de mercado consolidada realizada periodicamente para informar nossos processos de tomada de deciso e estratgia de crescimento, garantir flexibilidade financeira e monitorar a volatilidade do fluxo de caixa futuro. Quando necessrio, estratgias de diminuio de risco de mercado so avaliadas e implantadas. Algumas dessa estratgias podem incorporar instrumentos financeiros, incluindo derivativos. A carteira de instrumentos financeiros monitorada mensalmente, nos capacitando a monitorar adequadamente os resultados financeiros e seu impacto no fluxo de caixa e a garantir a correlao entre as estratgias implantadas e os objetivos propostos. Considerando a natureza dos nossos negcios e operaes, os principais fatores de risco de mercado aos quais estamos expostos so: taxas de juros, taxas de cmbio, preos de produtos e custos de insumos. Reconhecemos todos os derivativos em nosso balano patrimonial a valor de mercado e o ganho ou perda, em valor de mercado, reconhecido em nosso lucros atuais, exceto como descrito no prximo pargrafo. A contabilizao dos derivativos em valor de mercado pode introduzir volatilidade no desejada aos nossos resultados trimestrais. No entanto, isso no gera volatilidade nos nossos fluxos de caixa, dada a natureza das nossas transaes de derivativos. Sob a contabilidade padro para instrumentos financeiros de derivativos e atividades de hedge, todos os derivativos, designados ou no como relao de cobertura, devem ser registrados no balano pelo valor de mercado e o ganho ou perda no valor de mercado includo nos lucros atuais, a menos que o derivativo seja atribudo como

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em uma relao de cobertura, se qualificando como contabilidade de cobertura. Para ser considerada uma relao de cobertura eficaz, uma mudana no valor de mercado do derivativo deve ser compensada por uma mudana igual e contrria no valor de mercado do ativo coberto. De acordo com esses requisitos, realizamos testes de eficcia com o intuito de avaliar a eficcia das relaes de cobertura e quantificar a ineficcia de todas as operaes de cobertura designadas. Em 31 de dezembro de 2011, a Vale tinha posies em aberto designadas como relaes de cobertura ou, mais especificamente, cobertura de fluxo de caixa. Um cobertura de fluxo de caixa uma cobertura da exposio variao esperada nos fluxos de caixa futuros que atribuvel a um risco particular, como uma compra ou venda prevista. Se um derivativo designado como cobertura de fluxo de caixa, a parcela efetiva da mudana no valor de mercado do derivativo registrada em outros resultados abrangentes e reconhecidos no resultado consolidado no momento em que o item coberto registrado, permitindo ganhos e perdas na instrumento de cobertura a ser reconhecido no resultado consolidado, no mesmo perodo de compensao, como perdas ou ganhos no item coberto. No entanto, a parte ineficaz das mudanas no valor de mercado dos derivativos designados como cobertura reconhecida no resultado consolidado. Consequentemente, se uma parte de um contrato de derivativo excluda para fins de teste de eficcia, o valor da parcela excluda reconhecido no resultado consolidado. Os balanos de ativos (passivo) em 31 de dezembro de 2011 e de 2010 e as mudanas no valor de mercado dos derivativos so indicados na tabela a seguir.
Taxas de juros (LIBOR)/ Moedas Valor de mercado em 1 de janeiro de 2010 .......................... Liquidao financeira ..................... Ganhos no realizados (perdas) no ano......................................... Efeito das variaes cambiais ........ Ganho no realizado (perda) em 31 de dezembro de 2010 ........................................... Valor de mercado em 1 de janeiro de 2011 .......................... Liquidao financeira ..................... Ganhos no realizados (perdas) no ano......................................... Efeito das variaes cambiais ........ Ganho no realizado (perda) em 31 de dezembro de 2011 ...........................................

Produtos de alumnio

Cobre/Car vo

Nquel

Frete

Combustvel/ Gs natural

Total

US$ 870 (1.329) 832 18 US$ 391

US$ (87) 63 (36) (1) US$ (61)

US$

3 (5)

US$ (28) 97 (137) 1 US$(67)

US$

29 (25) (5) (1)

US$ 49 (35) 3 (1) US$ 16

US$ 833 (1.226) 652 16 US$ 275

US$(2)

US$ (2)

US$ 391 (435) (95) (107) US$ 246

US$ (61) 4 57 US$

US$ (2) 2 US$

US$ (67) (89) 317 US$ 161

US$ (2) 2 US$

US$ 16 (49) 37 US$ 4

US$ 275 (565) 259 (50) US$ (81)

Riscos das taxas de cmbio e de juros Nossos fluxos de caixa esto expostos volatilidade de vrias moedas em relao ao dlar americano. Embora a maior parte dos preos de nossos produtos sejam indexados em dlares americanos, a maior parte de nossos custos, despesas e investimentos so indexados em outras moedas, principalmente reais e dlares canadenses. Com frequncia, utilizamos instrumentos derivativos, principalmente operaes a termo e swaps, com o intuito de reduzir nossa volatilidade do fluxo de caixa potencial decorrente desta disparidade entre moedas. Utilizamos operaes de swap para efetivamente converter dvidas vinculadas em reais para dlares americanos. Estas operaes normalmente tm datas de liquidao similares, ou s vezes anteriores, s datas de vencimento finais dos instrumentos de dvida associados. Da mesma forma, os valores nominais das operaes de swap so semelhantes aos pagamentos do principal e pagamentos de juros da dvida, de acordo com as condies de

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liquidez do mercado. Os swaps com prazos de liquidao mais curtos so ento renegociados ao longo do tempo, para combinar seus vencimentos finais, ou se aproximarem do vencimento final da dvida. A cada data de liquidao, os resultados das operaes de swap compensam parcialmente o impacto da variao cambial nas obrigaes da Vale, contribuindo para estabilizar o desembolso de dinheiro em dlares americanos. No caso de uma apreciao (depreciao) do real frente ao dlar americano, o impacto negativo (positivo) sobre as nossas obrigaes de dvidas expressas em real (juros e/ou pagamento do principal), medidas em dlares americanos sero parcialmente compensados por um efeito positivo (negativo) associado a partir de qualquer operao de swap existente, independentemente da taxa de cmbio dlar/real na data do pagamento. O mesmo raciocnio se aplica dvidas expressas em outras moedas e seus respectivos swaps. Tambm estamos expostos ao risco da taxa de juros em emprstimos e financiamentos. Nossa dvida com taxa flutuante consiste principalmente de emprstimos, incluindo pr-pagamentos de exportao, emprstimos com bancos comerciais e organizaes multilaterais. Em geral, dvida com taxa flutuante em dlares americanos, com taxas sujeitas s variaes da Libor (London Interbank Offered Rate). Para minimizar o impacto da volatilidade das taxas de juros sobre os nossos fluxos de caixa, aproveitamos a existncia de hedges naturais a partir da correlao entre os preos das commodities e flutuaes das taxas de juros em dlar americano. Se esses hedges naturais no esto presentes, podemos optar por obter o mesmo efeito utilizando instrumentos financeiros. Nossa dvida com taxa flutuante expressa em reais inclui debntures emitidos no mercado brasileiro e emprstimos obtidos junto ao BNDES e bancos comerciais nacionais. Os juros dessas obrigaes esto atrelados principalmente ao CDI (Certificado de Depsito Interbancrio), a taxa de juros de referncia no mercado interbancrio brasileiro e a TJLP, taxa de juros de longo prazo. A tabela a seguir apresenta nossa dvida de longo prazo com taxa fixa e flutuante, discriminada em reais e outras moedas, e com um percentual do nosso endividamento de longo prazo total nas datas indicadas, exceto os encargos acumulados e ajustes de converso, como constam em nossos resultados consolidados.
Em 31 de dezembro 2010 2011 (em milhes de dlares, exceto percentuais) Dvida com taxa flutuante: Em real ....................................................................................................... Em outras moedas ...................................................................................... Em outras moedas associadas com ativos mantidos para venda(1) .............. Dvida com taxa fixa: Em real ....................................................................................................... Em outras moedas ...................................................................................... Subtotal ........................................................................................................... Encargos vencidos .......................................................................................... Encargos vencidos associados com ativos mantidos para venda(1) .............. Total................................................................................................................
(1)

7.476 4.969 702 123 11.503 24.773 343 3 25.118

30,2% 20,1% 2,8% 0,5% 46,4% 100%

7.595 3.250 400 11.455 22.700 333 23,033

33,5% 14,3% 1,8% 50,4% 100%

Transferimos nossos negcios em alumnio na Albras, Alunorte e CAP, entre outros itens, para a Hydro, em fevereiro de 2011, em troca de uma participao de 22% na Hydro.

A tabela a seguir fornece informaes sobre nossas obrigaes de dvida em 31 de dezembro de 2011. Ela apresenta os principais fluxos de caixa e taxas mdias ponderadas de juros dessas obrigaes na data de vencimento prevista. As taxas mdias ponderadas de juros variveis so baseadas na taxa de referncia aplicvel em 31 de dezembro de 2011. Os fluxos de caixa atuais destas obrigaes de dvida so expressos principalmente em dlares americanos ou reais, como indicado.

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Taxa mdia ponderada de juros(1)(2) (%) Em dlares americanos Taxa fixa: Debntures ................. 6,49 Emprstimos .............. 8,50 Taxa flutuante: Emprstimos .............. 6,63 1,86 Financiamento de operaes comerciais.................. Subtotal ....................................... Em real Emprstimos com 3,95 taxa fixa ......................... Emprstimos com 8,52 taxa flutuante ................. Subtotal .......................................... Em outras moedas Taxa fixa Eurobonds...................... 4,93 Emprstimos .................. 8,67 Emprstimos com 3,31 taxa flutuante ................. Subtotal .......................................... Sem vencimento ............................. Total.......................................................

2012

2013

2014

At 2040 2015 2016 (em milhes de dlares)

Total

Fluxo de caixa em valor de mercado em 31 de dezembro de 2011(3)

402 123 375 900 9 235 244

124 145 435 704 29 2.440 2.469

173 35 208 42 952 994

300 173 35 508 51 364 415

952 173 35 1.160 53 362 415

8.461 39 828 660 9.988 216 2.878 3.094

10.239 39 1.615 1.575 13.468 400 7.231 7.631

11.597 39 1.705 1.598 14.939 474 7.235 7.709

9 9 18 1.162

3 8 11 3.184

23 6 29 1.231

24 5 29 952

27 5 32 1.607

970 121 28 1.119 363 14.564

970 207 61 1.238 363 22.700

1.034 207 61 1.301 363 24.312

______________ __
(1) (2) (3)

As taxas mdias ponderadas de juros no levam em conta o efeito dos derivativos. As taxas mdias ponderadas de juros variveis so baseadas na taxa de referncia aplicvel em 31 de dezembro de 2011. Inclui somente obrigaes de dvida de longo prazo.

Em 31 de dezembro de 2011, o valor total do principal e juros da nossa dvida expressa em reais convertidos por swaps em dlares americanos era de US$6 bilhes e o valor total do principal e dos juros da nossa dvida expressa em euros convertidos por swaps em dlares americanos era de US$649 milhes, a um custo mdio de 3,22% ao ano aps operaes de swap e com vencimento at setembro de 2029. A maioria desses contratos esto sujeitos a pagamentos de juros semestralmente. Programa de proteo para dvida expressa em reais, indexada a CDI A fim de reduzir a volatilidade do fluxo de caixa, realizamos operaes de swap para converter em dlares americanos os fluxos de caixa sobre os instrumentos de dvida expressa em reais vinculados a CDI, a taxa de juros interbancria brasileira. Nestas operaes de swaps, a Vale paga taxas de juros fixas ou flutuantes, baseadas na LIBOR, em dlares americanos e recebe pagamentos vinculados a CDI. Esses instrumentos foram utilizados para converter fluxos de caixa de: debntures emitidas em 2006 com valor nominal de R$ 5,5 bilhes (US$2,5 bilhes na data do desembolso), ttulos creditrios de exportao emitidos em 2008, com valor nominal de R$ 2 bilhes (US$1,1 bilho na data do desembolso) e financiamento para aquisies obtidos em 2006 e 2007 com valor nominal de R$ 1 bilho (US$464 milhes, nas datas do desembolso).

110

Fluxo

Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010

ndice

Alquota

Vencimento final

Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) 3.049 (3.252) (203) 3.447 (3.248) 199

(milhes) Swap CDI X taxa fixa A receber ........................... R$ 5.542 R$ 5.542 CDI 103,03% 2015 A pagar .............................. US$ 3.144 US$ 3.144 Dlar americano 3,87% Total .................................................................................................................................................................................... Swap CDI X taxa flutuante A receber ........................... R$ 428 R$ 428 CDI 103,51% 2015 A pagar .............................. US$ 250 US$ 250 LIBOR 0,99% Total ....................................................................................................................................................................................

242 (260) (18)

272 (262) 10

Programa de proteo para dvida expressa em reais, indexada TJLP A fim de reduzir a volatilidade do fluxo de caixa, realizamos operaes de swap para converter em dlares americanos os fluxos de caixa relativos a emprstimos com o BNDES indexados TJLP, a taxa de juros de longo prazo fixada trimestralmente pelo Conselho Monetrio Nacional brasileiro, para ser usada como um indexador para emprstimos. Nestas operaes de swaps, pagamos taxas fixas ou flutuantes em dlares americanos e recebemos pagamentos vinculados TJLP.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (milhes) Swap de TJLP X taxa fixa(1) A receber ........................ R$ 3.107 R$ 2.418 Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares)

Fluxo

ndice

Alquota

Vencimento final

TJLP 1,37% 1.567 1.244 Dlar 2019 (1.576) (1.180) A pagar ........................... US$ 1.611 US$ 1.228 americano 2,65% (9) 64 Total ..................................................................................................................................................................... Swap TJLP X taxa flutuante(1) A receber ............................. R$ 774 R$ 739 TJLP 0,96% 372 371 2019 (309) (343) A pagar ................................ US$ 365 US$ 372 LIBOR (1,14)% 63 28 Total ..................................................................................................................................................................... _________________ (1) Devido a restries quanto a liquidez no mercado de derivativos da TJLP, algumas operaes de swap foram feitas pela equivalncia ao CDI.

Programa de proteo para dvida fixa expressa em reais A fim de reduzir a volatilidade do fluxo de caixa, realizamos operaes de swap para converter os fluxos de caixa relativos a emprstimos com o BNDES em reais vinculados a uma taxa fixa em dlares americanos vinculados a uma taxa fixa. Nestas operaes de swap, recebemos taxas fixas em reais e pagamos taxas fixas em dlares americanos.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (milhes) Swap em taxa fixa de real X taxa fixa de dlares americanos A receber ........................... Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares)

Fluxo

ndice

Alquota

Vencimento final

Fixa 4,64% Dlar 2016 A pagar .............................. US$ 355 US$121 americano (1,20)% Total ......................................................................................................................................................................................

R$ 615

R$ 204

277 (300) (23)

94,2 (93,6) 0,6

111

Coberturas de fluxo de caixa cambial Realizamos operaes de swap para reduzir nossa exposio cambial decorrente da disparidade de moedas entre nossas receitas em dlares americanos e nossas despesas e desembolsos em reais. Essas transaes foram denominadas como coberturas de fluxo de caixa.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (milhes) R$ 820 Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) 427 522 (440) (13) (500) 22

Fluxo

ndice

Alquota

Vencimento final

Fixa 6,2% Dlar 2011 A pagar .............................. US$ 450 US$ 510 americano 0% Total ......................................................................................................................................................................................

A receber ...........................

R$ 880

Programa de proteo para dvida com taxa flutuante expressa em euro Realizamos operaes de swap para converter os fluxos de caixa a partir de 2003 para emprstimos expressos em euro vinculados a EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) para dlares americanos vinculados a LIBOR. Nesta operao, recebemos taxas flutuantes em euros (EURIBOR) e pagamos taxas flutuantes em dlares americanos (LIBOR). Este programa terminou em 2011.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (milhes) Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) 3,2 (2,7) 0,5

Fluxo

ndice

Alquota

Vencimento final

EUR Dlar 2011 A pagar .............................. US$ 3 americano Total ......................................................................................................................................................................................

A receber ...........................

Programa de proteo para dvida com taxa fixa expressa em euro Realizamos operaes de swap para converter os fluxos de caixa relativos a emprstimos em euro vinculados a uma taxa fixa para dlares americanos vinculados a uma taxa fixa. Nesta operao de swap, recebemos taxas fixas em euros e pagamos taxas fixas em dlares americanos. Esta operao foi utilizada para converter fluxo de caixa de uma dvida expressa em euro, com um valor nominal de 750 milhes emitida em 2010.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (milhes) 500 Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) 723 760 (759) (36) (769) (9)

Fluxo

ndice

Alquota

Vencimento final

EUR 4,375% Dlar 2014 A pagar .............................. US$ 675 US$ 675 americano 4,712% Total ......................................................................................................................................................................................

A receber ...........................

500

Programa de proteo para dvida com taxa flutuante expressa em dlares americanos Nossa subsidiria integral Vale Canada realizou uma operao de swap para converter dvida com taxa flutuante em dlares americanos em dvida com taxa fixa em dlares americanos, em conexo com uma dvida emitida em 2004, com um valor nominal de US$200 milhes. Nestas operaes de swap, recebemos taxas fixas em euros e pagamos taxas fixas em dlares americanos. Este programa terminou em 2011.

112

Fluxo

Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (milhes)

ndice

Alquota

Vencimento final

Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) 100 (104) (4) -

Dlar A receber ........................... americano US$ 100 2011 Dlar A pagar .............................. americano Total ......................................................................................................................................................................................

Programa de proteo para taxas de juros No quarto trimestre de 2011, realizamos uma transao a termo relacionada com ttulos de 10 anos do Tesouro dos Estados Unidos, a fim de ajudar na proteo contra certos custos de seguros de dvida indexados a esta taxa.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (milhes) US$ 900 Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) (5,3)

Fluxo

Compra/Venda

Alquota

Vencimento final 2012

A termo ................

Compra

1,9423%

Programa de proteo cambial para vendas de carvo a preo fixo No intuito de reduzir a volatilidade do fluxo de caixa associado a um contrato de carvo com preo fixo, realizamos um contrato de compra a termo em dlares australianos para igualar o custo de produo e a exposio da receita em diversas moedas. Este programa terminou em 2011.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (milhes) A termo ................ AUD$ 7 Compra 2011 Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) 2

Fluxo

Compra/Venda

Paridade (AUD/USD)

Vencimento final

Programa de proteo para exposio do rendimento de investimento em caixa


No intuito de vincular o retorno do capital investido no mercado brasileiro ao rendimento em dlares americanos, realizamos uma operao de swap para converter investimentos em caixa expressos em reais em CDI a uma taxa fixa em dlares americanos. Nestas operaes de swap, recebemos dlares americanos a taxas fixas e pagamos em reais vinculados a CDI. Este programa terminou em dezembro de 2011.

Programa de proteo cambial para proposta de compra da Vale de ativos na regio do cinturo de cobre africano No intuito de reduzir a volatilidade em rands sul-africano no valor de uma proposta, expressa em dlares americanos, que fizemos por ativos na regio do cinturo de cobre africano, entramos em operaes de compra a termo, expressa em rands, em abril de 2011. Em julho de 2011, finalizamos nossa proposta para compra desses ativos. A operao relacionada a esse programa, foi liquidada em julho de 2011. Programa de proteo cambial para fluxo de caixa A fim de reduzir a volatilidade da cobertura de fluxo de caixa, realizamos operaes de swap para converter parte dos fluxos de caixa vinculados em reais para taxa fixa em dlares americanos. Nessas operaes de swap, a Vale pagou taxas fixas em dlar americano e recebeu taxas fixas em reais. Este programa terminou em dezembro de 2011.

113

Risco de preo de produto e custos de insumos Estamos expostos a riscos de mercados associados volatilidade nos preos das commodities. Para se adequar a nossa poltica de gesto de risco, tambm utilizamos estratgias de diminuio de risco, incluindo operaes a termo, contratos futuros e zero-cost collars (um tipo de hedge), para minimizar os efeitos da volatilidade nos preos das commodities em nossos fluxos de caixa. Programa de cobertura para compra de nquel No intuito de reduzir a volatilidade em fluxo de caixa em 2011 e 2012, entramos em operaes de venda a prazo que foram contabilizadas como coberturas de fluxo de caixa. Estas operaes fixam os preos de parte das vendas no perodo.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (ton) 19.998 18.750 Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) 125 (52)

Fluxo

Compra/Venda

Preo de exerccio mdio (USD/ton) 25.027

Vencimento final 2012

A termo ................

Venda

Programa de preo fixo de nquel Entramos em derivativos com relao a contratos de vendas de nquel a preo fixo para preservar a exposio s flutuaes no preo do nquel. Essas transaes se destinam a obter um preo mnimo para o preo mdio da LME na data de entrega do produto. Essas transaes normalmente envolvem compra de nquel com contratos a termo (balco) ou futuros (ndice) e so geralmente liquidadas nas datas de liquidao dos contratos comerciais relacionados. Tambm temos contratos sujeitos chamadas de margem para algumas operaes de nquel executadas pela Vale Canada, mas a quantidade total de capital em dezembro de 2011 no era material. Sempre que o "programa de cobertura para vendas de nquel", descrito acima, executado, este programa interrompido.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (ton) Operaes futuras de nquel .. 162 2.172 Compra 21.346 2012 Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) (0,4) 13

Fluxo

Compra/Venda

Preo de exerccio mdio (USD/ton)

Vencimento final

Programa de proteo para compra de nquel No intuito de reduzir a volatilidade em fluxo de caixa e eliminar a disparidade entre o preo do nquel comprado (concentrado, catodo, snter ou outros) e o preo do produto final vendido aos nossos clientes, entramos em operaes de cobertura. Os itens comprados so matrias-primas utilizadas na produo de nquel refinado. As transaes geralmente so implantadas pela venda do nquel a termo na LME ou operaes de balco.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (ton) Operaes futuras de nquel........................... 228 108 Venda 18.744 2012 Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) 0,03 (0,2)

Fluxo

Compra/Venda

Preo de exerccio mdio (USD/ton)

Vencimento final

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Programa de proteo para compra de bunker oil No intuito de reduzir o impacto da flutuao no preo do bunker oil em nossos custos de frete, entramos em derivativos de bunker oil, geralmente utilizando compras a termo e operaes de swap. No tnhamos posies em aberto em 31 de dezembro de 2011.
Valor nominal em 31 de dezembro Fluxo A termo ..................... 2011 2010 (tonelada mtrica) 240.000 Compra/Venda Compra Preo de exerccio mdio (USD/tonelada mtrica) Valor de mercado em 31 de dezembro de Vencimento final 2011 2011 2010 (em milhes de dlares) 11

Programa de proteo para compra de sucata de cobre Este programa foi implantado no intuito de reduzir a volatilidade em fluxo de caixa devido a disparidade da cotao entre o preo do perodo da compra da sucata de cobre e o preo no perodo da venda dos produtos finais aos clientes. A sucata de cobre, combinada com outras matrias-primas ou insumos, utilizada na produo de cobre pela Vale Canada, nossa subsidiria integral. Este programa geralmente implantado utilizando venda a termo, contratos futuros na LME ou operaes de balco.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 (lbs) A termo ....................... 892.869 386.675 Venda 3,5 2012 Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) 0,1 (0,3)

Fluxo

Compra/Venda

Preo de exerccio mdio (USD/lbs)

Vencimento final

Derivativos incorporados compra de matria-prima e produtos intermedirios Nosso fluxo de caixa tambm est exposto a diversos riscos de mercado associados a alguns dos nossos contratos que contm derivativos incorporados ou se comportam como tal. Esses derivativos podem estar embutidos em, por exemplo, contratos comerciais, contratos de compra, leases, ttulos, aplices de seguros e emprstimos. A Vale Canada, nossa subsidiria integral, tem contratos de compra de concentrado de nquel e matriaprima, nos quais existem disposies vinculadas aos movimentos dos preos do nquel e cobre, que funcionam como derivativos incorporados.
Valor nominal em 31 de dezembro 2011 2010 Valor de mercado em 31 de dezembro de 2011 2010 (em milhes de dlares) (0,36) (1,0) (3,2) 0,48 0,12 (4,2)

Fluxo

Compra/Venda

Preo de exerccio mdio (USD/ton)

Vencimento final

(ton) Nquel a termo .......... 1.951 1.960 18.337 Venda 2012 6.653 6.389 7.495 Cobre a termo ........... Total ......................................................................................................................................................................................

Risco de crdito Gesto de risco de crdito Estamos expostos aos riscos de crditos decorrentes de operaes a receber, transaes com derivativos, garantias de pagamento e investimentos em caixa. Nossos processos de gesto de risco de crdito fornecem uma estrutura para avaliar e gerenciar o risco de crdito das contrapartes e manter nosso risco em um nvel aceitvel. No intuito de proteger contra a exposio de crdito, nosso Conselho Executivo definiu limites de risco de crdito

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global anual e limites de capital de trabalho, ambos monitorados mensalmente, e o departamento de gesto de risco aprova os limites de risco de crdito para cada contraparte. Atribumos uma classificao de crdito interna para cada contraparte utilizando uma metodologia quantitativa prpria para anlise de risco de crdito, a qual baseada em preos de mercado, classificaes de crdito externas e informaes financeira da contraparte, bem como informao qualitativa em relao a posio estratgica e histrico de relaes comerciais das contrapartes. Baseado no risco de crdito das contrapartes ou em nosso perfil de risco de crdito consolidado, estratgias para diminuio de risco de crdito podem ser utilizadas para minimiz-lo, no intuito de satisfazer o nvel de risco aprovado pelo Conselho Executivo. As principais estratgias para diminuio de risco de crdito incluem seguro de risco de crdito, hipotecas, cartas de crdito e garantias corporativas, entre outras. Do ponto de vista geogrfico, temos uma carteira de contas a receber bastante diversificada, com a China, Europa, Brasil e Japo, as regies com exposio mais significativa. De acordo com a regio, diferentes garantias podem ser utilizadas para aperfeioar a qualidade de crdito dos recebveis. Cada posio de contraparte na carteira periodicamente monitorada e automaticamente bloqueamos vendas adicionais para clientes em inadimplncia. Gesto de risco de crdito de tesouraria Para gerenciar a exposio de crdito decorrente de investimentos em caixa e instrumentos derivativos, nosso Conselho Executivo aprova, anualmente, limites de crdito por contraparte. Alm disso, o departamento de gesto de risco controla a diversificao da nossa carteira, a exposio total relacionada volatilidade da margem de crdito da contraparte e do risco de crdito geral da carteira de tesouraria. Todas as posies so monitoradas diariamente e repassadas mensalmente para o Comit Executivo de Gesto de Riscos e para o Conselho Executivo. Para calcular a exposio que enfrentamos para uma contraparte que tenha realizado vrias operaes de derivativos conosco, consideramos a exposio total de cada transao com derivativos executado com esta contraparte. Tambm avaliamos a capacidade de crdito das suas contrapartes em operaes de tesouraria, empregando uma metodologia interna semelhante utilizada para o gerenciamento de risco de crdito, que visa definir uma probabilidade padro para cada contraparte baseado em preos de mercado, classificaes de crdito e informaes financeiras da contraparte. Nossos processos de gesto de risco de crdito fornecem uma estrutura para avaliar e gerenciar o risco de crdito da contraparte e manter nosso risco em um nvel aceitvel. O Comit Executivo de Gesto de Riscos analisa e recomenda ao Conselho Executivo a exposio mxima de risco de crdito de operaes a receber e a exposio mxima de risco de crdito para instituies financeiras aceitveis, para a contraparte e para a carteira. Risco operacional A gesto de risco operacional uma abordagem estruturada para administrar as incertezas relacionadas a processos internos, pessoas ou sistemas falhos ou inadequados e ainda a eventos externos. Minimizamos o risco operacional com novos controles e melhorias dos existentes, transferncia de risco utilizando seguro e formao de provises financeiras. Dessa forma, a empresa tenta obter uma imagem clara de seus principais riscos, os planos de atenuao de riscos que apresentem o melhor custo-benefcio e os controles instalados para monitorar de perto o impacto do risco operacional e alocar o capital de maneira eficiente para reduzilos. Mais especificamente, nossa gesto de risco operacional envolve um processo consistente e sistemtico de avaliao e de gesto de riscos que podem impedir a empresa de atingir seus objetivos de negcios. Os eventos mais importantes so analisados para compreender as causas e seus respectivos controles que possam impedir e/ou reagir e se recuperar do evento. Medidas de risco padro, como por exemplo Perda Mxima Previsvel e o Risco Residual, ambos baseados na Matriz de Risco da Vale, como parte do processo de gesto de risco, que permite discusses consistentes por parte de nossa direo, sobre os recursos adicionais necessrios para diminuir os nveis de risco. Os

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riscos mais significativos identificados nos processos so repassados ao Comit Executivo de Gesto de Riscos, onde as decises so tomadas e planos de ao so aprovados para reduzir ainda mais os riscos onde for necessrio.

117

III. PARTICIPAO ACIONRIA E NEGOCIAO ACIONISTAS MAJORITRIOS A Valepar a acionista controladora da Vale. A Valepar uma sociedade de propsito especfico, organizada conforme a legislao brasileira, constituda com o nico objetivo de ter uma participao na Vale. A Valepar no realiza nenhuma outra atividade. A Valepar adquiriu o controle da Vale do governo brasileiro em 1997, como parte da primeira etapa da privatizao da Vale. A tabela a seguir apresenta as informaes relativas titularidade das aes da Vale em 31 de maro de 2012, pelos acionistas que sabemos deterem mais de 5% de qualquer classe de nossas aes em circulao e por nossos diretores e executivos como um grupo.
Titularidade das aes ordinrias Valepar(1) ................................................ 1.716.435.045 BNDESPAR(2) ........................................ 218.386.481 Aberdeen Asset Managers Limited ......... 1.257.000 Diretores e executivos como um grupo ... 54.344
(1) (2) (3)

% dessa classe 52,7% 6,7% Menos de 1,0% Menos de 1,0%

Titularidade das aes preferenciais 20.340.000 69.432.771 105.832.561 931.154

% dessa classe 1,0% 3,3% 5,0% Menos de 1,0%

Consulte as tabelas a seguir para obter informaes sobre os acionistas da Valepar. BNDESPAR uma subsidiria integral do BNDES. Os nmeros no incluem as aes ordinrias (em oposio direta) de propriedade da BNDESPAR. Baseado na participao (beneficial ownership) reportada em 23 de maro de 2012. A Aberdeen Asset Managers Limited uma subsidiria da Aberdeen Asset Management plc.

O governo brasileiro tambm detm 12 golden shares da Vale, o que lhe confere poderes de veto sobre algumas aes da companhia, tais como mudanas no nome, a localizao de nossa sede e nosso objeto social, pois esto relacionadas s atividades de minerao. A tabela a seguir apresenta as informaes relativas propriedade das aes ordinrias da Valepar em 31 de maro de 2012.
Titularidade das aes ordinrias Acionistas da Valepar Litel Participaes S.A.(1) .................................................... Eletron S.A.(2)....................................................................... Bradespar S.A.(3) .................................................................. Mitsui (4) ............................................................................... BNDESPAR(5)...................................................................... Total ....................................................................................
(1)

% dessa classe 49,00% 0,03 21,21 18,24 11,51 100,00%

637.443.857 380.708 275.965.821 237.328.059 149.787.385 1.300.905.830

(2) (3)

(4) (5)

Litel detm 200.864.272 aes preferenciais classe A da Valepar, que correspondem a 71,41% das aes preferenciais de classe A. A Litela, afiliada da Litel, detm 80.416.931 aes preferenciais classe A da Valepar, que correspondem a 28,59% das aes preferenciais de classe A. A LitelB, tambm afiliada da Litel, detm 21.932.068 aes preferenciais classe C da Valepar, que correspondem a 29,25% das aes preferenciais de classe C. A Eletron detm 27.755 aes preferenciais classe C da Valepar, que correspondem a 0,04% das aes preferenciais de classe C. A Bradespar controlada por um grupo que inclui Cidade de Deus Cia. Comercial Participaes, Fundao Bradesco, NCF Participaes S.A. e Nova Cidade de Deus Participaes S.A. A Bradespar detm 12.532.065 aes preferenciais classe C da Valepar, que representam 16,71% das aes preferenciais de classe C. Brumado Holdings Ltda., uma subsidiria da Bradespar, detm 7.587.000 aes preferenciais classe A da Valepar, que corresponde a 10,12% dessa classe. A Mitsui detm 17.302.209 aes preferenciais classe C da Valepar, que correspondem a 23,08% das aes preferenciais de classe C. A BNDESPAR detm 15.598.969 aes preferenciais classe C da Valepar, que correspondem a 20,80% das aes preferenciais de classe C.

A tabela a seguir apresenta informaes sobre a titularidade da Litel Participaes S.A., acionista da Valepar, em 31 de maro de 2012.

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Titularidade das aes ordinrias Acionistas da Litel Participaes S.A(1) BB Carteira Ativa................................................................................ Carteira Ativa II .................................................................................. Caixa de Previdncia dos Empregados do Banco do Brasil ............... Outros .................................................................................................. Diretores e executivos como um grupo .............................................. Total..................................................................................................
(1)

% dessa classe 78,40% 21,60 100,00%

193.740.121 53.387.982 19 219 4 247.128.345

BB Carteira Ativa e Carteira Ativa II so fundos de investimento brasileiros. A Caixa de Previdncia dos Empregados do Banco do Brasil (Previ) detm 100% do BB Carteira Ativa. A Funcef detm 59,36%, a Petros detm 35,81% e a Fundao Cesp 4,84% do BB Carteira Ativa II. Previ, Petros, Funcef e Fundao Cesp so fundos de penso brasileiros.

Os acionistas da Valepar so partes em um acordo de acionistas at 2017. O acordo de acionistas da Valepar tambm: garante direitos de preferncia na compra sobre transferncia das aes da Valepar e direitos de preferncia nas novas emisses de aes da Valepar; probe a compra direta de aes da Vale por parte dos acionistas da Valepar, exceto com autorizao dos outros acionistas participantes do acordo; probe nus sobre as aes da Valepar (a no ser aqueles relacionados com financiamento da compra das aes da Vale); em geral, exige que cada parte detenha o controle de sua participao na empresa de propsito especfico que tenha participao em aes da Valepar, a no ser que sejam observados os direitos de preferncia j mencionados; concede direito a assentos no conselho da Valepar e da Vale entre os representantes das partes; determina que os acionistas da Valepar ofeream suporte a uma poltica de distribuio de dividendos de 50% do lucro lquido da Vale, para cada ano fiscal, a menos que os acionistas da Valepar se comprometam a apoiar uma poltica diferente de dividendos para um ano especfico; fornece a manuteno, por parte da Vale, de uma estrutura de capital que no exceda o limite do ndice de endividamento especificado; exige que os acionistas da Valepar votem com suas aes indiretas da Vale e que orientem seus representantes no Conselho de Administrao da Vale a votarem apenas em conformidade com as decises tomadas em reunies da Valepar, realizadas antes das reunies de acionistas ou do Conselho de Administrao da Vale; e estabelece exigncias de votao por maioria absoluta na deciso de certas aes significativas relacionadas a Valepar e a Vale.

Nos termos do acordo de seus acionistas, a Valepar no pode apoiar qualquer das seguintes aes com relao Vale, sem o consentimento de pelo menos 75% dos detentores de aes ordinrias da Valepar: alterao do Estatuto Social da Vale; aumento do capital social da Vale atravs de subscrio de aes, criao de nova classe de aes, mudana nas caractersticas das aes existentes ou reduo do capital; emisso pela Vale de debntures, conversveis ou no em aes, bnus de subscrio, opes para compra de aes ou qualquer outro ttulo mobilirio;

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determinao de preo de emisso para novas aes do capital social da Vale ou qualquer outro ttulo mobilirio; operaes de incorporao, ciso ou fuso da qual a Vale seja parte, assim como sua transformao; requerimento pela Vale ou a respectiva suspenso de processos de liquidao, dissoluo, falncia, insolvncia ou atos voluntrios de reorganizao financeira; eleio e destituio do Conselho de Administrao e da Diretoria Executiva da Vale, incluindo o Presidente do Conselho de Administrao da Vale; alienao ou aquisio pela Vale de participao acionria em qualquer sociedade, bem como a aquisio de aes de emisso da Vale para manunteno em tesouraria ou da Valepar; participao da Vale em grupo de sociedades ou consrcio de qualquer natureza; celebrao de acordo de distribuio, investimento, exportaes, transferncia de tecnologia, licena de marcas, explorao de patentes, concesso de uso e/ou arrendamento em que a Vale seja parte; aprovao e alteraes ao plano de negcios da Vale; fixao da remunerao dos membros do Conselho de Administrao e Diretoria Executiva, assim como de suas atribuies; atribuio de participao nos lucros aos administradores da Vale; mudana no objeto social da Vale; distribuio de dividendos em montante diverso do previsto em no Estatuto Social da Vale ou sua no distribuio, e pagamento de juros sobre o capital prprio; escolha e desistituio de auditor independente da Vale; constituio de nus reais ou prestao de garantias, inclusive fianas, pela Vale, para garantir obrigaes de terceiros, inclusive de suas controladas e coligadas; adoo de deliberao acerca de qualquer matria que, por lei, conceda ao acionista o direito de retirar-se da Vale mediante o reembolso de suas aes; eleio e destituio, pela Diretoria Executiva da Vale, de seus representantes nas sociedades por ela controladas, ou a ela coligadas, ou, ainda, em outras sociedades nas quais a Vale tenha o direito de indicar administradores; e

alterao do limite mximo de endividamento e da respectiva relao dvida/patrimnio lquido, entre outros.Alm disso, o acordo de acionistas determina que para qualquer emisso de certificados de participao por parte da Vale e alienao de aes da Vale de propriedade da Valepar, necessria a aprovao unnime de todos os acionistas da Valepar.

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OPERAES DAS PARTES RELACIONADAS Mantemos relaes puramente comerciais no contexto habitual de nossos negcios com a Mitsui, uma acionista da Valepar (nosso acionista controlador) e tambm mantemos relaes comerciais, no contexto habitual de nossos negcios com o Bradesco, que controlado pelo mesmo grupo controlador, o Bradespar, que tambm acionista da Valepar. O BNDES o controlador de um dos nossos acionistas majoritrios, o BNDSPAR. Ns e o BNDES, o banco de desenvolvimento estatal brasileiro, somos partes de um contrato referente s autorizaes para projetos de minerao. Este contrato, ao qual nos referimos como Contrato de Risco Mineral, fornece o desenvolvimento conjunto de determinados depsitos minerais que fazem parte do Sistema Norte (Carajs), assim como a participao proporcional nos lucros obtidos a partir do desenvolvimento de tais recursos. Os depsitos de minrio de ferro e mangans que j haviam sido identificados no momento em que foi firmado o Contrato de Risco Mineral (maro de 1997) foram especificamente excludos deste contrato. Em 2007, o Contrato de Risco Mineral foi prolongado indefinidamente, com regras especficas para projetos avanados e objetivos bsicos e direitos de explorao mineral nos termos do contrato. Alm disso, o BNDES nos forneceu uma linha de crdito de R$ 7,3 bilhes, ou US$4,3 bilhes, para ajudar a financiar nossos programas de investimento; o BNDES detm um total de R$679,4 milhes, ou US$363,6 milhes, em debntures emitidas por nossa subsidiria Salobo Metais S.A. com direito de subscrio, sob certas condies, de aes preferenciais da Salobo em troca de tais debntures; e sua subsidiria, a BNDESPAR, detm um total de R$ 1,406 bilho, ou US$816 milhes, em debntures, permutveis em aes da FNS, que foram emitidas para financiar a expanso da ferrovia FNS. O BNDES tem participado tambm de alguns dos nossos ajustes de financiamento. Para mais informaes sobre nossas transaes com o BNDES, consulte a Anlise e perspectivas operacionais e financeiras - Liquidez e recursos financeiros. Para informaes referentes a investimentos em empresas afiliadas e joint ventures e sobre operaes com partes relacionadas importantes, consulte as Notas 14 e 24 dos resultados consolidados. DISTRIBUIES Em conformidade com nossa poltica de dividendos, nosso Conselho Executivo anuncia, no mximo at o dia 31 de janeiro de cada ano, uma proposta a ser aprovada pelo Conselho de Administrao de um valor mnimo, expresso em dlares americanos, a ser distribudo naquele ano aos acionistas. As distribuies podem ser classificadas como dividendos ou juros sobre o capital prprio e as referncias a dividendos devem ser entendidas como incluindo todas as distribuies, independentemente de sua classificao fiscal, salvo indicao em contrrio. Determinamos o pagamento mnimo de dividendos em dlares americanos, considerando nossa gerao de fluxo de caixa livre esperada no ano da distribuio. A proposta determina duas parcelas, a serem pagas nos meses de abril e outubro de cada ano. Cada pagamento submetido aprovao do Conselho de Administrao, que se rene em abril e outubro. Uma vez aprovado, os dividendos so convertidos e pagos em reais, aps a converso pela taxa cambial em vigor entre o real e o dlar americano, divulgada pelo Banco Central, no ltimo dia til antes das reunies do Conselho, nos meses de abril e outubro de cada ano. A diretoria executiva tambm pode propor ao Conselho de Administrao, dependendo da evoluo do desempenho do fluxo de caixa, um pagamento adicional aos acionistas de um valor alm do dividendo mnimo inicialmente estabelecido. Para 2012, a diretoria executiva props o pagamento de dividendos mnimos da ordem de US$6 bilhes. Pagamos o mesmo valor por aes, ordinrias e preferenciais, de acordo com nosso estatuto social. Este dividendo ser pago em duas parcelas iguais, em abril e outubro de 2012. O pagamento da primeira parcela deste dividendo, no valor de US$3 bilhes, ser pago em 30 de abril de 2012. De acordo com a legislao em vigor no Brasil e com nossos estatutos, somos obrigados a distribuir anualmente aos nossos acionistas pelo menos 25% do valor a ser distribudo, denominado como dividendos obrigatrios, a menos que o Conselho de Administrao informe aos acionistas durante a assembleia dos acionistas que a distribuio desaconselhvel tendo em vista nossa situao financeira. Para uma discusso sobre provises para distribuio de dividendos de acordo com a Lei das Sociedades por Aes brasileira e com nossos estatutos, consulte Informaes adicionais.

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As distribuies classificadas como dividendos que so pagas aos detentores de ADR e HDR e para acionistas no residentes no esto sujeitas reteno de imposto na fonte, a no ser que a distribuio seja paga com base nos lucros auferidos antes de 31 de dezembro de 1995, os quais estaro sujeitos ao imposto de renda retido na fonte brasileiro, a taxas variveis. As distribuies classificadas de juros sobre o capital prprio que so pagos aos detentores de ADR e HDR e aos acionistas no residentes esto sujeitos ao imposto de renda brasileiro retido na fonte. Consultar Informaes Adicionais Tributao Consideraes sobre tributao no Brasil. Por lei, somos obrigados a realizar a assembleia anual de acionistas at o dia 30 de abril de cada ano no qual o dividendo anual ser declarado. Alm disso, o Conselho de Administrao pode declarar os dividendos antecipados. Nos termos das Lei das Sociedades por Aes brasileira, os dividendos devem geralmente ser pagos ao titular registrado no prazo de at 60 dias aps a data em que o dividendo foi declarado, salvo se, por deliberao, os acionistas decidirem fixar outra data para o pagamento que, em ambos os casos, deve ocorrer antes do encerramento do ano fiscal no qual os dividendos foram declarados. Um acionista tem um perodo de trs anos, a partir da data de pagamento dos dividendos, para reivindicar os dividendos (ou pagamentos de juros sobre o capital prprio) relativos a suas aes, aps esse perodo, cessa a nossa responsabilidade com relao a tais pagamentos. De 1997 a 2003, todas as distribuies foram feitas sob a forma de juros sobre o capital prprio. Em diversos anos, parte da distribuio foi feita sob a forma de juros sobre o capital prprio e parte como dividendos. Consultar Informaes Adicionais Atos Constitutivos e Estatuto Social Aes ordinrias e preferenciais. Realizamos a distribuio em moeda corrente sobre as aes ordinrias e preferenciais subjacentes s ADSs em reais ao custodiante em nome do depositrio. O custodiante ento converte esses recursos em dlares americanos e os transfere ao depositrio para distribuio aos detentores de ADRs e HDRs, lquidos de comisso do depositrio. Para informaes sobre tributao e distribuio de dividendos, consultar Informaes Adicionais Tributao Consideraes sobre tributao no Brasil. A tabela a seguir apresenta as distribuies em moeda corrente feitas aos titulares de aes ordinrias e preferenciais nos perodos indicados. Os valores foram ajustados para tornar efetivos os desmembramentos de aes que realizamos nos perodos subsequentes. Calculamos as converses em dlares americanos utilizando a taxa de venda do dlar comercial vigente no dia do pagamento. Os valores so expressos antes de qualquer imposto de renda retido na fonte.
Data de pagamento Dividendos 0,28 0,22 0,12 0,01 0,22 0,01 0,20 0,14 0,52 0,93 0,39 Dlares americanos por ao na data de pagamento Total 0,28 0,39 0,29 0,29 0,35 0,39 0,44 0,65 0,52 0,49 0,42 0,56 0,32 0,61 0,93 1,02

Ano

2005......................................................... 2006......................................................... 2007......................................................... 2008......................................................... 2009......................................................... 2010......................................................... 2011.........................................................

29 de abril 31 de outubro 28 de abril 31 de outubro 30 de abril 31 de outubro 30 de abril 31 de outubro 30 de abril 30 de outubro 30 de abril 31 de outubro 31 de janeiro 29 de abril 26 de agosto 31 de outubro

Reais por ao Juros sobre capital prprio 0,17 0,17 0,28 0,13 0,38 0,24 0,51 0,49 0,42 0,56 0,32 0,61 0,63

0,11 0,18 0,14 0,14 0,17 0,22 0,26 0,30 0,24 0,29 0,24 0,34 0,19 0,38 0,58 0,58

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MERCADOS DE NEGOCIAES Nossas aes negociadas em Bolsa so compostas por aes ordinrias e aes preferenciais, ambas sem valor nominal. As aes ordinrias e aes preferenciais so negociadas no mercado brasileiro na BM&FBOVESPA, com os cdigos VALE3 e VALE5, respectivamente. As aes ordinrias e preferenciais tambm so negociadas no LATIBEX, com os cdigos XVALO e XVALP, respectivamente. O LATIBEX um mercado eletrnico no regulamentado, criado em 1999 pela Bolsa de Valores de Madri, para possibilitar a negociao de valores mobilirios latino-americanos. Nossas ADS ordinrias, cada uma representando uma ao ordinria, e nossas ADSs preferenciais, cada uma representando uma ao preferencial, so negociadas na New York Stock Exchange (NYSE), sob os cdigos VALE e VALE.P, respectivamente. Nossas ADSs ordinrias e ADSs preferenciais so negociadas na Euronext Paris, com os cdigos VALE3 e VALE5, respectivamente. O JPMorgan Chase Bank atua como depositrio para as ADSs ordinrias e preferenciais. Em 31 de maro de 2012, havia 1.479.147.397 ADSs em circulao, 737.366.804 ADSs ordinrias e 741.780.593 ADSs preferenciais, representando 22,6% de nossas aes ordinrias e 35,2% de nossas aes preferenciais, ou 27,6% de nosso capital social total. Nossas HDSs ordinrias, cada uma representando uma ao ordinria, e nossas HDS preferenciais, cada uma representando uma ao preferencial classe A, so negociadas na HKEx, sob os cdigos 6210 e 6230, respectivamente. O JPMorgan Chase Bank atua como depositrio para as HDSs ordinrias e preferenciais. Em 31 de maro de 2012, havia 1.153.600 HDSs em circulao, consistindo de 1.122.200 HDSs ordinrias e 31.400 HDSs preferenciais. HISTRICO DO PREO DAS AES A tabela a seguir apresenta informaes relativas a nossas ADSs, conforme relatado pela New York Stock Exchange e a nossas aes, conforme relatado pela BM&FBOVESPA, nos perodos indicados. Os preos das aes foram ajustados para refletir os desmembramentos de aes.
BM&F BOVESPA (Reais por ao) Ao ordinria Ao preferencial Maior Menor Maior Menor 65,90 29,40 55,62 25,42 72,09 22,10 58,70 20,24 50,30 27,69 43,37 23,89 59,85 42,85 51,34 37,50 57,45 47,16 49,55 40,80 59,85 43,65 51,34 37,50 52,30 42,85 46,30 37,52 58,19 52,80 50,92 46,75 60,92 38,59 53,41 36,54 60,92 50,75 53,41 44,70 54,40 47,22 48,30 42,15 52,35 39,81 47,05 36,54 46,00 38,59 42,64 36,80 44,81 46,00 43,20 44,70 45,87 44,45 39,65 41,30 38,59 39,45 42,93 40,62 41,69 42,64 40,53 42,69 43,97 43,30 37,21 38,85 36,80 37,82 41,98 39,47 NYSE (Dlares por ao) ADS ordinria ADS preferencial Maior Menor Maior Menor 37,75 13,76 31,59 11,83 43,91 8,80 35,84 7,95 29,53 11,90 25,66 10,36 34,65 23,98 30,50 20,20 32,29 25,18 27,76 21,91 34,55 23,98 29,46 20,20 31,27 24,34 27,75 21,09 34,65 31,47 30,50 27,88 37,08 20,51 32,50 19,58 37,08 31,04 32,50 27,01 34,27 29,40 30,40 26,14 33,55 22,80 30,39 21,00 26,62 20,51 24,86 19,58 26,62 26,47 24,20 25,30 26,61 25,68 21,86 21,90 20,51 21,45 24,96 22,48 24,86 24,54 22,74 24,21 25,53 25,04 20,28 20,58 19,58 20,60 24,42 21,85

2007 ............................. 2008 ............................. 2009 ............................. 2010 ............................. 1 T .............................. 2 T .............................. 3 T .............................. 4 T .............................. 2011 ............................. 1 T .............................. 2 T .............................. 3 T .............................. 4 T .............................. 4 T de 2011 e 1 T de 2012 Outubro de 2011. .. Novembro de 2011 Dezembro de 2011 Janeiro de 2012..... Fevereiro de 2012. Maro de 2012 ......

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AES DEPOSITRIAS O JPMorgan Chase Bank atua como depositrio para nossas ADSs e HDSs. Os detentores de ADR e HDR devem pagar diversas taxas ao depositrio e este pode se recusar a prestar qualquer servio que implique pagamento de taxa, at que esta tenha sido efetivamente paga. Os detentores de ADR e HDR devem pagar ao depositrio os valores relativos a despesas do depositrio ou de seus agentes, que foram realizadas em nome dos detentores de ADR e HDR, incluindo despesas decorrentes do cumprimento da legislao em vigor, tributos e outros encargos governamentais, transmisses por fax ou converso de moeda estrangeira em dlares americanos ou dlares de Hong Kong. Neste caso, o depositrio pode decidir, a seu exclusivo critrio, obter o pagamento por meio de faturamento aos detentores ou deduzir a taxa de um ou mais dividendos ou outras distribuies em moeda corrente. O depositrio pode recuperar os impostos no pagos ou outros encargos governamentais devidos por um detentor de ADR ou HDR por faturamento, deduzindo a taxa de um ou mais dividendos ou outras distribuies em moeda corrente, ou pela venda de aes subjacentes aps tentativas razoveis para notificar o titular, com o detentor responsvel por qualquer imposto pago a menor restante. Os detentores de ADR tambm devem pagar taxas adicionais por determinados servios prestados pelos depositrios, conforme indicado na tabela abaixo.
Servio depositrio Taxa paga pelos detentores de ADR

Emisso, cancelamento e entrega de ADRs, incluindo em relao a distribuio e desmembramento de aes....................................................................................................... US$ 5 por 100 ADSs (ou parte dela) Distribuio de dividendos....................................................................................................... US$ 0,02 ou menos por ADS Retirada de aes ADSs subjacentes ....................................................................................... US$ 5 por 100 ADSs (ou parte dela) Transferncias, consolidao ou agrupamento de ADRs ........................................................ US$ 1,50 ou menos por ADS

Os detentores de HDR tambm devem pagar taxas adicionais por determinados servios prestados pelos depositrios, conforme indicado na tabela abaixo.
Servio depositrio Taxa paga pelos detentores de HDR

Emisso, cancelamento e entrega de HDRs, incluindo em relao a distribuio e desmembramento de aes....................................................................................................... HK$ 0,40 ou menos por HDS (ou parte dela) Distribuio de dividendos e outras distribuies em moeda corrente ................................... HK$ 0,40 ou menos por HDS Transferncia de certificado ou registro direto de HDRs ........................................................ HK$ 2,50 ou menos por HDS Taxa de administrao anual .................................................................................................... HK$ 0,40 ou menos por HDS (ou parte dela)

O depositrio nos reembolsa certas despesas relativas ao programa de ADR e HDR, sujeitas a um limite mximo acordado entre ns e o depositrio e revisto ocasionalmente. Essas despesas reembolsveis atualmente incluem custas e despesas judiciais, despesas contbeis e de registro, despesas relacionadas s relaes com investidores e despesas pagas aos prestadores de servios para a distribuio de material aos detentores de ADR e HDR. Para o exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, o depositrio nos reembolsou US$19 milhes relativos aos programas ADR e HDR.

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AQUISIO DE VALORES MOBILIRIOS PELO EMISSOR E PELAS COLIGADAS Em 25 de novembro de 2011, anunciamos a concluso do programa de recompra de aes de US$3 bilhes aprovado pelo Conselho de Administrao em 30 de julho de 2011. A Vale adquiriu 39.536.080 aes ordinrias a um preo mdio de US$26,25 por ao e 81.451.900 aes preferenciais a um preo mdio de US$24,09 por ao (incluindo aes de cada classe de American Depositary Receipts), por um valor total de preo de compra de US$3 bilhes. As aes recompradas correspondem a 3,10% das aes ordinrias em circulao e 4,24% das aes preferenciais em circulao antes do lanamento do programa. As aes adquiridas sero mantidas em tesouraria para cancelamento. Para mais informaes, consulte a Nota 17 dos nossos resultados consolidados. Os resultados do nosso programa de aes para 2011 so apresentados abaixo.
Nmero mximo (ou valor aproximado em dlares americanos) das aes (ou unidades) que ainda podem ser adquiridas com esse programa

Perodo Aes ordinrias Agosto de 2011 ......... Setembro de 2011 ..... Novembro de 2011 ... Total ........................ Aes preferenciais Agosto de 2011 ......... Setembro de 2011 ..... Novembro de 2011 ... Total ........................

Nmero total de aes (ou unidades) adquiridas 13.737.500 12.251.380 13.547.200 39.536.080

Preo mdio pago por ao (ou unidades) (US$) 27,32 26,37 25,04 26,25

Preo mnimo pago por ao (ou unidades) (US$) 25,60 23,27 22,40 22,40

Preo mximo pago por ao (ou unidades) (US$) 31,98 27,98 26,18 31,98

Nmero total de aes (ou unidades) adquiridas como parte de planos ou programas anunciados publicamente 13.737.500 12.251.380 13.547.200 39.536.080

27.425.300 25.680.600 28.346.000 81.451.900

24,81 24,20 23,30 24,09

23,48 21,60 21,03 21,03

29,10 25,47 24,34 29,10

27.425.300 25.680.600 28.346.000 81.451.900

Em 11 de outubro de 2010, conclumos um programa de recompra de aes de US$2 bilhes, no qual adquirimos 21.682.700 aes ordinrias, a um preo mdio de US$31,31 por ao, e 48.197.700 aes preferenciais, a um preo mdio de US$27,40 por ao, correspondentes a, respectivamente, 1,67% e 2,45% das aes ordinrias e preferenciais em circulao de cada classe no incio do programa. Em outubro de 2008, nosso Conselho de Administrao aprovou um programa de recompra de aes, que foi encerrado em 27 de maio de 2009, totalizando US$762 milhes. Enquanto o programa estava em vigor, a Vale adquiriu 18.415.859 aes ordinrias, a uma mdia de preo de US$12,35 por ao, e 47.284.800 aes preferenciais classe A, a uma mdia de preo de US$11,31 por ao, representando 1,5% e 2,4% respectivamente das aes em circulao de cada classe na data em que o programa foi lanado.

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IV. ADMINISTRAO E EMPREGADOS ADMINISTRAO Conselho de Administrao Nosso Conselho de Administrao estabelece diretrizes e polticas gerais para nossos negcios e monitora a implementao dessas diretrizes e polticas por meio de nossos diretores executivos. Nosso estatuto social estabelece que o Conselho de Administrao seja composto por 11 membros titulares e respectivos suplentes. Cada membro do conselho (e seu respectivo suplente) eleito por um perodo de dois anos na assembleia geral de acionistas, permitida a reeleio, podendo ser destitudo a qualquer momento. O Conselho de Administrao se reune, ordinariamente, uma vez por ms e, extraordinariamente, sempre que convocado pelo Presidente ou, na sua ausncia, pelo Vice-Presidente deste rgo ou ainda por quaisquer 02 (dois) Conselheiros em conjunto. As reunies do Conselho de Administrao somente se instalaro com a presena da maioria de seus membros e estes somente deliberaro mediante o voto favorvel da maioria dos membros presentes.. Os membros suplentes podem participar e votar nas reunies do Conselho de Administrao na ausncia do seu respectivo membro titular. Nosso estatuto social estabelece os seguintes comits tcnicos e consultivos para assessoramento ao Conselho de Administrao. O Comit de Desenvolvimento Executivo responsvel pelo relatrio sobre as polticas de recursos humanos, anlise e relatrio de adequao dos nveis de remunerao para nossos diretores executivos, proposta e atualizao de diretrizes para avaliao do desempenho de nossos diretores executivos e relatrio sobre as polticas relacionadas sade e segurana. O Comit Estratgico responsvel por analisar e fazer recomendaes ao Conselho de Administrao, a respeito: das diretrizes estratgicas e planos apresentados anualmente ao Conselho por nossos diretores executivos, nossos oramentos de investimentos anuais e plurianuais, oportunidades de investimentos ou desinvestimentos apresentadas pelos diretores executivos, incorporaes e aquisies. O Comit Financeiro responsvel por analisar e fazer recomendaes ao Conselho de Administrao, a respeito de: nossos riscos corporativos, polticas financeiras e sistemas de controle financeiro interno, compatibilidade entre o nvel das distribuies aos acionistas e os parmetros estabelecidos no oramento anual, e a consistncia entre nossa poltica geral de dividendos e a estrutura de capital. O Comit de Controladoria responsvel por: designar um funcionrio para ser responsvel por nossa auditoria interna, fazer relatrios sobre as polticas de auditoria e executar nosso plano de auditoria anual, acompanhar os resultados de nossa auditoria interna, identificar, priorizar e apresentar recomendaes aos diretores executivos, analisar e fazer recomendaes, a respeito de nosso relatrio anual e demonstraes contbeis. O Comit de Governana e Sustentabilidade responsvel por: avaliar e recomendar melhorias para a eficcia de nossas prticas de governana corporativa e para o funcionamento de nosso Conselho de Administrao, recomendando melhorias no cdigo de conduta tica e nosso sistema de administrao, a fim de evitar conflitos de interesses entre a Vale e seus acionistas ou administrao, emitindo relatrios sobre possveis conflitos de interesse entre a Vale e seus acionistas ou administrao, e fazendo relatrios sobre as polticas relacionadas responsabilidade corporativa, tais como responsabilidade social e ambiental.

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Dez de nossos 11 membros do conselho atuais (e nove de seus respectivos suplentes) foram indicados pela Valepar, nossa acionista controladora, de acordo com o acordo de acionistas da Valepar. Um Membro do Conselho e seu suplente foram indicados pelos empregados, de acordo com nosso estatuto social. Os acionistas no controladores que detm aes ordinrias representando pelo menos 15% de nosso capital com direito a voto, e aes preferenciais representando pelo menos 10% de nosso capital social total, tm o direito de indicar um membro e um suplente para nosso Conselho de Administrao. Nossos empregados e nossos acionistas no controladores tm o direito, cada um, como uma classe, de indicar um membro do conselho e seu suplente. Todos os nossos membros do conselho atuais foram eleitos ou reeleitos, conforme o caso, em nossa assembleia geral ordinria de acionistas realizada no dia 19 de abril de 2011. Seus mandatos terminam em 2013. A tabela a seguir apresenta uma lista dos atuais membros do Conselho de Administrao e cada um de seus suplentes.
Membro do Conselho(1) Primeiro ano de eleio Membro suplente(1) Primeiro ano de eleio

Ricardo Jos da Costa Flores (presidente) ................................................................... 2010 Marco Geovanne Tobias da Silva .................. Mario da Silveira Teixeira Jnior (vice-presidente) ............................................................ 2003 Joo Moiss de Oliveira ................................. Jos Ricardo Sasseron.................................................... 2007 Deli Soares Pereira Robson Rocha ................................................................ 2011 Sandro Kohler Marcondes ............................. Nelson Henrique Barbosa Filho .................................... 2011 Eustquio Wagner Guimares Gomes ........... Renato da Cruz Gomes .................................................. 2001 Luiz Carlos de Freitas .................................... Fuminobu Kawashima 2011 Hajime Tonoki ............................................... Oscar Augusto de Camargo Filho ................................ 2003 Eduardo de Oliveira Rodrigues Filho Luciano Galvo Coutinho ............................................. 2007 Paulo Sergio Moreira da Fonseca .................. Jos Mauro Mettrau Carneiro da Cunha 2010 Vago Paulo Soares de Souza(2) ............................................. 2011 Raimundo Nonato Alves Amorim(2) ............ ______________________ (1) Indicado pela Valepar e aprovado na assembleia de acionistas, exceto indicao em contrrio. (2) Indicado por nossos empregados e aprovados na assembleia de acionistas.

2011 2000 2009 2011 2011 2007 2009 2011 2008 2009

A seguir, um resumo da experincia profissional, atividades e reas de especializao de nossos atuais membros do conselho. Ricardo Jos da Costa Flores, 48: Presidente do Conselho de Administrao da Vale desde novembro de 2010. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Presidente da Previ, fundo de penso dos empregados do Banco do Brasil, desde junho de 2010; Presidente do Conselho de Administrao e Diretor-Presidente da Valepar desde novembro de 2010. Experincia profissional: Presidente da Federao Nacional de Capitalizao (FENACAP) e Vice-Presidente da Confederao Nacional das Empresas de Seguros Gerais, Previdncia Privada e Vida, Sade Complementar e Capitalizao (CNSeg), ambas associaes do setor de seguros, de janeiro de 2008 a maro de 2011; Presidente do Conselho de Administrao da Brasilcap Capitalizao S.A. (Brasilcap), uma instituio financeira coligada do Banco do Brasil, de outubro de 2007 a maro de 2011; Vice-Presidente do Comit de Crdito, Controladoria e Risco Global do Banco do Brasil, uma instituio financeira estatal de capital aberto, de abril de 2009 a maio de 2010, onde tambm atuou como Vice-Presidente das Relaes com o Governo de junho de 2008 a abril de 2009, Diretor de Seguros, Previdncia e Capitalizao de agosto de 2007 a junho de 2008, e Diretor Reestruturao de Ativos Operacionais de maio de 2004 a julho de 2007; Presidente do Conselho de Administrao do Banco Nossa Caixa S.A. (Nossa Caixa) de janeiro de 2009 a novembro de 2009 e da Ativos S.A. Securitizadora de Crditos Financeiros de maio de 2004 a agosto de 2007; Membro do Conselho de Administrao da Brasilveculos Companhia de Seguros S.A. (Brasilveculos) de outubro de 2007 a setembro de 2008; Membro do Conselho de Administrao da Brasilprev Seguros e Previdncia (Brasilprev) e da Brasilsade Companhia de Seguros S.A. de outubro de 2007 a agosto de 2008, ambas empresas privadas envolvidas na atividade de seguros; Membro do Conselho Fiscal das seguintes companhias que desempenham atividades de energia: Companhia Energtica do Rio Grande do Norte (COSERN) de abril de 2006 a janeiro de 2008, Companhia Energtica do Pernambuco (CELPE) de maro de 2004 a maro de 2006, CPFL Gerao de Energia S.A. (CPFL Gerao) e Companhia Paulista de Fora e Luz (CPFL) de abril de 2006 a janeiro de 2008. Flores

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tambm foi Diretor Executivo da Federao Brasileira de Bancos (FEBRABAN) de junho de 2009 a novembro de 2009. Formao Acadmica: Graduado em Economia pelo Centro de Ensino Unificado de Braslia (CEUB), Faculdade de Cincias Econmicas, Contbeis e Administrao em Braslia; ps-graduado em Anlise de Projeto pela Fundao Getlio Vargas (FGV) e em Desenvolvimento de Projetos pelo Instituto de Planejamento Econmico e Social; MBA Executivo pela Universidade de So Paulo (USP) e MBA em Controladoria pela FIPECAFI/USP. Mrio da Silveira Teixeira Jnior, 66: Membro do Conselho de Administrao da Vale desde abril de 2003, Vice-Presidente do Conselho de Administrao da Vale desde maio de 2003. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Vice-Presidente do Conselho de Administrao da Valepar desde 2003; Membro do Conselho de Administrao do Banco Bradesco S.A. (Banco Bradesco), uma instituio financeira aberta, desde 1999; Membro do Conselho de Administrao da Bradespar S.A. (Bradespar), uma holding aberta de investimentos e Membro do Conselho de Administrao da Bradesco Leasing S.A. Arrendamento Mercantil, uma subsidiria do Banco Bradesco envolvida na realizao de operaes financeiras de leasing. Experincia profissional: Diretor-Presidente da Bradespar; Vice-Presidente Executivo, Diretor Geral Executivo e Diretor de Departamento do Banco Bradesco; Diretor da Bradesco S.A. Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios, uma subsidiria do Banco Bradesco que presta servios de corretagem de valores mobilirios e pesquisa, de maro de 1983 a janeiro de 1984; Vice-Presidente Executivo da Associao Nacional dos Bancos de Investimento (ANBID), uma associao de bancos de investimento; Membro do Conselho de Administrao da Associao Brasileira das Companhias Abertas (ABRASCA), uma associao das companhias abertas brasileiras; Vice-Presidente do Conselho de Administrao do BES Investimento do Brasil S.A. Banco de Investimento, um banco de investimento e subsidiria do Banco Esprito Santo, de 2001 a 2007; Membro do Conselho de Administrao da CSN, uma companhia siderrgica aberta, Latasa S.A. (Latasa"), atualmente chamada Rexam Beverage Can South America S.A., uma fabricante de produtos de alumnio, So Paulo Alpargatas S.A., uma fabricante de roupas e produtos relacionados ao esporte, Tigre S.A. Tubos e Conexes, uma fabricante de tubulaes e materiais de construo, Everest Leasing S.A. Arrendamento Mercantil, uma empresa de locao afiliada ao Banco Bradesco, bem como empresas de fornecimento de energia eltrica CPFL, CPFL Gerao, e Companhia Piratininga de Fora e Luz e a sociedade holding de gerao de energia eltrica CPFL Energia S.A. (CPFL Energia) e VBC Energia S.A. Formao Acadmica: Graduado em Engenharia Civil e ps-graduado em Administrao de Empresas pela Universidade Presbiteriana Mackenzie, So Paulo. Jos Ricardo Sasseron, 56: Membro do Conselho de Administrao da Vale desde abril de 2007. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Diretor de Previdncia Social da Previ desde junho de 2006; Membro do Conselho de Administrao da Valepar desde abril de 2007. Experincia profissional: Presidente do Conselho de Administrao do Saupe S.A., um empreendimento hoteleiro e resort e empresa de gesto, de 2005 a 2007; Membro do Conselho Consultivo da Previ de 2004 a 2006 e Presidente do Conselho Fiscal da Previ de 1996 a 1998. Formao Acadmica: Graduado em Histria pela USP. Robson Rocha, 53: Membro do Conselho de Administrao da Vale desde abril de 2011. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Vice-Presidente de Gesto de Pessoas e Desenvolvimento Sustentvel do Banco do Brasil desde abril de 2009. Experincia profissional: Vice-Presidente do Conselho de Administrao da CPFL Energia de abril de 2010 a abril de 2011; Membro do Conselho de Administrao da Nossa Caixa de maio a novembro de 2009; Diretor do Banco do Brasil de maio de 2008 a abril de 2009.

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Formao Acadmica: Graduado em Administrao de Empresas pela UNICENTRO Newton Paiva, Belo Horizonte; ps-graduado em Gesto Estratgica pela Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG); Mestrado em Marketing pela Fundao Cincias Humanas Pedro Leopoldo; e um MBA em Finanas pela Fundao Dom Cabral. Nelson Henrique Barbosa Filho, 42: Membro do Conselho de Administrao da Vale desde abril de 2011. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Secretrio Executivo do Ministrio da Fazenda desde 2011; Presidente do Conselho de Administrao do Banco do Brasil desde 2009; Membro do Conselho de Administrao da Brasilveculos, uma companhia de seguros coligada do Banco do Brasil, desde 2011. Experincia profissional: Membro do Conselho de Administrao da Brasilcap de 2010 a 2011; Assessor da Presidncia do BNDES de 2005 a 2006; Membro do Conselho de Administrao da EPE Empresa de Pesquisa Energtica, uma companhia de pesquisa energtica do governo, de 2007 a 2009; Secretrio de Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda de 2008 a 2010, onde tambm atuou como Secretrio de Acompanhamento Econmico de 2007 a 2008 e Secretrio Adjunto de Poltica Econmica de 2006 a 2007. Formao Acadmica: Graduado e ps-graduado em Economia pela Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) e Ph.D. em Economia pela New School for Social Research. Renato da Cruz Gomes, 59: Membro do Conselho de Administrao da Vale desde abril de 2001. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Diretor e Membro do Conselho de Administrao da Valepar desde 2001; Diretor de Relaes com Investidores da Bradespar desde 2000. Experincia profissional: Vrios cargos no BNDES de 1976 a 2000; Membro do Conselho de Administrao da Iochpe Maxion S.A., uma companhia aberta com investimentos nos setores de peas automobilsticas e equipamentos ferrovirios, Globo Cabo S.A., atual Net Servios de Comunicao S.A. (Net), uma operadora brasileira de TV a cabo, Latasa, e as fabricantes de celulose e papel Aracruz Celulose S.A., atual Fibria S.A., e Bahia Sul Celulose S.A., atual Suzano Celulose S.A. Formao Acadmica: Graduado em Engenharia pela UFRJ e ps-graduado em Gesto Empresarial pela Sociedade de Desenvolvimento Empresarial (SDE). Fuminobu Kawashima, 59: Membro do Conselho de Administrao da Vale desde abril de 2011. Experincia profissional: Representante Director da Mitsui, uma trading company aberta , de junho de 2011 a maro de 2012, onde tambm atuou como Senior Executive Managing Officer de abril de 2011 a maro de 2012, Executive Managing Officer and Chief Operating Officer of the Marine & Aerospace Business de abril de 2010 a maro de 2011, Managing Officer and Chief Operating Officer of the Energy de 2007 a 2010, General Manager da unidade de negcios de energia da diviso de projeto LNG de 2005 a 2007, e General Manager da unidade de negcios de energia da diviso de gs natural de maio a setembro de 2005; Director da Japan Australia LNG (MIMI) Pty Ltd., uma empresa de petrleo e gs, de 2005 a 2007; Director da Mitsui Oil Co. Ltd., uma empresa de produtos de petrleo, de 2007 a 2009 e Director da Kyokuto Petroleum Industries Ltd., uma refinaria de petrleo, de 2007 a 2009. Formao Acadmica: Graduado em Economia pela Universidade Hitotsubashi no Japo; ps-graduado em Desenvolvimento Econmico pela Keble College, Oxford. Oscar Augusto de Camargo Filho, 74: Membro do Conselho de Administrao da Vale desde setembro de 2003.

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Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Membro do Conselho de Administrao da Valepar desde 2003 scio da CWH Consultoria Empresarial desde 2003, uma empresa de consultoria empresarial. Experincia profissional: Presidente do Conselho de Administrao da MRS de 1999 a 2003 e Diretor- Presidente e Membro do Conselho de Administrao da CAEMI Minerao e Metalurgia S.A. (CAEMI), uma holding de minerao que foi adquirida pela Vale em 2006, de 1990 a 2003, onde o Sr. Camargo Filho tambm ocupou vrios cargos de 1973 a 2003; vrios cargos na Motores Perkins S.A., inclusive Diretor Comercial e Gerente de Vendas e Servios, de 1963 a 1973. Formao Acadmica: Graduado em Direito pela USP. Luciano Galvo Coutinho, 65: Membro do Conselho de Administrao da Vale desde agosto de 2007. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Presidente do BNDES desde 2007. Experincia profissional: Scio da LCA Consultores, uma empresa de consultoria empresarial, de 1995 a 2007 e Scio da Macrotempo Consultoria, outra empresa de consultoria empresarial, de 1990 a 2007 e Membro do Conselho de Administrao da Petrobras, de 2009 a 2011, da Ripasa S.A. Celulose e Papel, um fabricante de papel, de 2002 a 2005, da Guaraniana, atual Neoenergia S.A., uma empresa de energia, de 2003 a 2004, e Secretrio Executivo do Ministrio das Cincias e Tecnologia, de 1985 a 1988. Coutinho professor convidado na Universidade Estadual de Campinas (UNICAMP) e foi professor visitante na USP, na Universidade de Paris XIII, na Universidade do Texas e No Ortega y Gasset Institute. Formao Acadmica: Graduado em Economia pela USP; mestrado em Economia pelo Instituto de Pesquisa Econmica da USP e Ph.D. em Economia pela Cornell University. Jos Mauro Mettrau Carneiro da Cunha, 62: Membro do Conselho de Administrao da Vale desde junho de 2010. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Presidente do Conselho de Administrao de vrias companhias abertas de telecomunicao brasileiras, incluindo a Tele Norte Leste Participaes, S.A., Telemar Norte Leste S.A., Coari Participaes S.A. e Calais Participaes S.A. desde 2007, Tele Norte Celular Participaes S.A. desde 2008 e Brasil Telecom S.A. desde 2009; Presidente do Conselho de Administrao da TNL PCS S.A. (TNL), uma companhia de telecomunicaes, desde 2007; Membro do Conselho de Administrao da Santo Antonio Energia S.A., uma companhia energtica brasileira, desde 2008, da Log-In desde 2007 e da Lupatech S.A., uma companhia aberta de apoio produo de petrleo e gs, desde 2006; Membro Suplente do Conselho de Administrao da Telemar Participaes S.A., uma companhia brasileira de telecomunicaes, desde 2008. Experincia profissional: Membro do Conselho de Administrao da Braskem S.A., uma companhia petroqumica brasileira, de 2007 a abril de 2010, onde atuou anteriormente como VicePresidente do Planejamento Estratgico de 2003 a 2005, da Politeno Indstria e Comrcio S.A., fabricante de resinas de polietileno e termoplsticas, de 2003 a 2004, do Banco do Estado do Esprito Santo (BANESTES), uma instituio financeira, de 2008 a 2009, da LIGHT Servios de Eletricidade S.A., distribuidora de energia, de 1997 a 2000, Aracruz Celulose S.A., fabricante de papel, de 1997 a 2002, e TNL de 1999 a 2003, onde tambm atuou como Membro Suplente do Conselho de Administrao em 2006. Formao Acadmica: Graduado em Engenharia Mecnica pela Universidade Catlica de Petrpolis no Rio de Janeiro; tendo participado do Executive Program in Management na Anderson School of Management, na Universidade da California, em Los Angeles. Paulo Soares de Souza, 46: Membro do Conselho de Administrao da Vale desde abril de 2011.

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Experincia profissional: Membro Suplente do Conselho de Administrao da Vale de 2007 a 2009; lder sindical desde 1997 e Presidente do Sindicato dos Trabalhadores de Itabira (Sindicato dos Trabalhadores nas Indstrias de Extrao Mineral e de Pesquisa, Prospeco, Extrao e Beneficiamento do Ferro e Metais Bsicos e demais Minerais Metlicos e no Metlicos) desde 2003. Formao Acadmica: Tcnico em eletrotcnica pela Escola Tcnica Servio Social da Indstria (SESI).

Diretores executivos Os diretores executivos so responsveis pelas operaes dirias e pela implementao das polticas e diretrizes gerais estabelecidas pelo Conselho de Administrao. Nosso estatuto social estabelece um mnimo de seis e mximo de 11 diretores executivos. Os diretores executivos realizam, ordinariamente, reunies semanais, e , extraordinariamente, quando convocados pelo DiretorPresidente ou seu substituto. De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, os diretores executivos devem ser brasileiros e residir no Brasil. O Conselho de Administrao elege os diretores executivos para cumprir o prazo de gesto de dois anos e podendo destitu-los a qualquer momento. A tabela a seguir apresenta nossos atuais membros da diretoria executiva:
Ano de indicao Murilo Pinto de Oliveira Ferreira ......... Tito Botelho Martins ............................ Jos Carlos Martins ............................... Eduardo de Salles Bartolomeo .............. Galib Abraho Chaim ........................... Humberto Ramos de Freitas.................. Gerd Peter Poppinga ............................. Vnia Lucia Chaves Somavilla ............. 2011 2006 2004 2006 2011 2011 2011 2011 Cargo Diretor Presidente Diretor Executivo de Finanas, Suprimentos, Servios Compartilhados e de Relaes com Investidores Diretor Executivo de Operaes e Marketing de Ferrosos Diretor Executivo de Operaes e Marketing de Fertilizantes e Carvo Diretor Executivo de Projetos de Capital Diretor Executivo de Logstica e Explorao Mineral Diretor Executivo de Operaes e Marketing de Metais Bsicos e Tecnologia da Informao Diretora Executiva de Recursos Humanos, Sade e Segurana, Sustentabilidade, Energia e Assuntos Corporativos Idade 58 49 62 48 61 58 52 52

A seguir, um resumo da experincia profissional, atividades e reas de especializao de nossos atuais diretores executivos. Murilo Pinto de Oliveira Ferreira, 58: Diretor Presidente da Vale e Membro dos Comits Estratgico e de Divulgao da Vale desde maio de 2011. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Presidente do Conselho Gestor da Associao Instituto Tecnolgico Vale ITV, uma entidade sem fins lucrativos patrocinada pela Vale, envolvida no desenvolvimento tecnolgico, desde 2011. Experincia profissional: Diretor Executivo da Vale, com responsabilidade sobre diversos departamentos de 2005 a 2008, incluindo Alumnio, Holdings, Desenvolvimento de Negcios, Energia, Nquel e Metais Bsicos; Diretor-Presidente da Vale Canada de 2007 a 2008 e Membro do Conselho de Administrao de 2006 a 2007; Presidente do Conselho de Administrao da Alunorte de 2005 a 2008, da MRN de 2006 a 2008 e da Valesul Alumnio S.A., uma subsidiria da Vale envolvida na produo de alumnio, de 2006 a 2008; Membro do Board of Commissioners da PTVI de 2007 a 2008; e, ainda,Membro do Conselho de Administrao de vrias empresas, inclusive a Usiminas, uma empresa siderrgica brasileira, de 2006 a 2008, e scio da Studio Investimentos, uma firma de gesto de ativos com foco no mercado de aes brasileiro, de outubro de 2009 a maro de 2011. Formao Acadmica: Graduado em Administrao de Empresas pela FGV em So Paulo; ps-graduado em Administrao de Empresas e Finanas pela FGV no Rio de Janeiro; e possui especializao de Executivos (Senior Executive) pela IMD Business School, Lausanne, Sua.

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Tito Botelho Martins, 49: Diretor Executivo de Finanas, Suprimentos, Servios Compartilhados e de Relaes com Investidores, desde novembro de 2011. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Presidente do Conselho de Administrao da MRN; Membro da Diretoria da Hydro, uma companhia aberta de alumnio. Experincia profissional: Diretor Executivo da Vale, com responsabilidades sobre diversos departamentos desde 2006, incluindo Metais Bsicos, Minerais No Ferrosos, Energia e Assuntos Corporativos; Diretor-Presidente da CAEMI, uma empresa de minerao adquirida pela Vale, e Presidente do Conselho de Administrao e Diretor-Presidente da MBR de 2003 a 2006; Diretor do Departamento de Finanas Corporativas da Vale de agosto de 1999 a setembro de 2003. Anteriormente, Martins foi Membro do Conselho de Administrao da Fundao Vale do Rio Doce de Seguridade Social (Valia), um plano de penso para os empregados brasileiros da Vale, da Ferrovias Bandeirantes S.A. (Ferroban), uma empresa ferroviria, da Ao Minas Gerais S.A. (Aominas), uma companhia siderrgica, da Gulf Industrial Investment Company (GIIC), uma companhia de minrio de ferro e pelotizao em Bahrain, e em nossas coligadas FCA, Samarco, Itabrasco e Hispanobras. Formao Acadmica: Graduado em Economia pela Universidade Federal de Minas Gerais; Mestre em Administrao de Empresas pela UFRJ; e possui ps-graduao em Administrao de Empresas pela INSEAD (Frana) e pela Kellogg School of Management of Northwestern University. Jos Carlos Martins, 62: Diretor Executivo de Operaes e Marketing de Ferrosos da Vale desde novembro de 2011. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Membro do Conselho de Administrao da Samarco. Experincia profissional: Diretor Executivo da Vale, com responsabilidade sobre diversos departamentos desde 2004, incluindo Comercial, Vendas e Estratgia, Minerais Ferrosos e Desenvolvimento de Novos Negcios. Membro do Conselho de Administrao da Usiminas, de 2005 a 2006 e de 2008 a 2009; Presidente de Produo e Comercializao de Latas de Alumnio para a Amrica do Sul da Rexam PLC, um grupo mundial fabricante de embalagens; Presidente da Latasa de 1999 at sua compra pela Rexam PLC, em 2003; Diretor para produo de ao da CSN de 1997 a 1999; e Diretor Executivo na Aos Villares, uma fabricante de ao, onde Martins tambm ocupou outros cargos importantes de 1986 a 1996. Formao Acadmica: Graduado em Economia pela Pontifcia Universidade Catlica em So Paulo. Eduardo de Salles Bartolomeo, 48: Diretor Executivo de Operaes e Marketing de Fertilizantes e Carvo da Vale desde novembro de 2011. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Membro do Conselho de Administrao da Log-In desde 2007. Experincia profissional: Diretor Executivo da Vale, com responsabilidade sobre diversos departamentos desde 2007, incluindo Operaes Integradas, Logstica, Gesto de Projetos, Sustentabilidade e Engenharia. O Sr. Bartolomeo foi tambm Presidente da Petroflex, uma fabricante de dutos e condutes de polietileno, de agosto a dezembro de 2006; Diretor do Departamento de Operaes de Logstica da Vale entre janeiro de 2004 a julho de 2006; Gerente de Planejamento Corporativo, Gerente de Planta, Gerente de Logstica Corporativa e Diretor Regional da Companhia de Bebidas das Amricas (Ambev), uma cervejaria, de 1994 a 2003; e Chefe do Setor de converso de ao na COSIPA, uma produtora de ao brasileira at 1991. Formao Acadmica: Graduado em Engenharia Metalrgica pela Universidade Federal Fluminense e MBA pela Katholieke Universiteit em Leuven, Blgica. Galib Abraho Chaim, 61: Diretor Executivo de Projetos de Capital da Vale desde novembro de 2011.

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Experincia profissional: Diretor de Projetos da Vale do Departamento de Carvo para projetos na Austrlia, Moambique, Zmbia e Indonsia e Country Manager em Moambique de 2005 a 2011; Diretor Industrial da Alunorte de 1994 a 2005; Superintendente Industrial da Albras de 1984 a 1994; e Superintendente Tcnico da MRN de 1979 a 1984. Formao Acadmica: Graduado em Engenharia pela Universidade Federal de Minas Gerais; Mestrado em Administrao de Empresas pela Fundao Getlio Vargas. Humberto Ramos de Freitas, 58: Diretor Executivo de Logstica e Explorao Mineral da Vale desde novembro de 2011. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Membro do Conselho de Administrao da MRS desde dezembro de 2010; Presidente do Conselho de Administrao da ABTP Associao Brasileira de Terminais Porturios, uma organizao que lida com assuntos relacionadas aos portos brasileiros, desde maio de 2009. Experincia profissional: Diretor de Operaes de Logstica da Vale de setembro de 2009 a junho de 2010; Diretor de Portos e Navegao da Vale de maro de 2007 a agosto de 2009; DiretorPresidente da Valesul Alumnio S.A., uma subsidiria da Vale envolvida na produo de alumnio, de agosto de 2003 a fevereiro de 2007; Superintendente Geral de Portos da CSN, de dezembro de 1997 a novembro de 1998. Formao Acadmica: Graduado em Engenharia Metalrgica pela Escola de Minas de Ouro Preto; Programa de Desenvolvimento Executivo na Kellogg School of Management, Northwestern University; Parceria para o Desenvolvimento Empresarial (PDE) pela Fundao Dom Cabral; Curso de Especializao de Executivos pelo M.I.T. Gerd Peter Poppinga, 52: Diretor Executivo de Operaes e Marketing de Metais Bsicos e Tecnologia da Informao da Vale, desde novembro de 2011. Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: President Commissioner da PTVI desde maro de 2010, tendo sido Membro do Board of Commissioner desde abril de 2009; President and Chief Executive Officer da Vale Canada desde janeiro de 2012; Presidente do Conselho de Adminstrao da VNC desde junho de 2011, e Membro do Conselho de Administrao desde novembro de 2007-. Experincia profissional: Diretor de Estratgia, Desenvolvimento de Negcios, Recursos Humanos e Sustentabilidade da Vale de maio de 2008 a dezembro de 2009; Diretor de Estratgia e Tecnologia da Informao da Vale do Canada de novembro de 2007 a abril de 2008. De 1985 at 1999, o Sr. Poppinga tambm ocupou vrios cargos na S.A. Minerao da Trinidade S.A. SAMITRI, uma companhia aberta de minerao que foi adquirida pela Vale em 2001.

Formao Acadmica: Graduado em Geologia pela Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) e Universitt Erlangen, Alemanha; ps-graduado em Geologia e Engenharia de Minerao pela Universitt Clausthal Zellerfeld, Alemanha; especializao em Geoestatstica pela Universidade Federal de Ouro Preto (UFOP); MBA Executivo pela Fundao Dom Cabral; Programa de Liderana Snior no M.I.T.; Programa de Liderana na IMD Business School, Lausanne, Sua; e Megatendncias Estratgicas pelo programa Asia Focus pela Kellogg Cingapura.
Vnia Lucia Chaves Somavilla, 52: Diretora Executiva de Recursos Humanos, Sade e Segurana, Sustentabilidade, Energia e Assuntos Corporativos desde maio de 2011.

Outros cargos atuais de membro do conselho ou diretor: Presidente do Conselho de


Administrao da Vale Florestar S.A. desde 2011. Experincia profissional: Diretora do Departamento de Sustentabilidade Ambiental na Vale de janeiro de 2010 a maio de 2011; Diretora do Departamento de Energia da Vale de maro de 2004 a janeiro de 2010; Diretora Presidente do Instituto Ambiental Vale de 2010 a 2011; Membro do Conselho de Administrao da Albras, de 2009 a 2011; Diretora Presidente da Vale Florestar S.A. no

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ano de 2010. Em relao a seus cargos na Vale, a Sra. Somavilla tambm foi Membro do Conselho Deliberativo de vrias sociedades e consrcios no setor de energia de 2004 at 2010. Foi tambm chefe do Desenvolvimento de Novos Negcios de Gerao de Energia e de Desenvolvimento e Implementao de Projetos para projetos de usinas hidreltricas grandes e pequenas na Companhia Energtica de Minas Gerais CEMIG, uma companhia aberta envolvida em sistemas de operao e desenvolvimento de gerao, transmisso, distribuio e venda de energia eltrica, de 1995 a 2001.

Formao Acadmica: Graduada em Engenharia Civil pela UFMG; ps-graduada em Engenharia de Barragens pela UFOP; especializao em Gesto de Usinas Hidreltricas pela SIDA, Stockolm, Sucia; MBA em Finanas Corporativas pela IBMEC/Belo Horizonte; Programa de Liderana Transformacional pelo MIT e Programa de Liderana Mestre pelo IMD.
Conflitos de interesse De acordo com a Lei das Sociedades por Aes brasileira, se um membro do conselho de administrao ou um diretor tiver um conflito de interesse com a Companhia, em relao a qualquer operao proposta, o membro do conselho ou diretor no poder votar em nenhuma deciso do Conselho de Administrao ou na diretoria, a respeito de tal operao e deve divulgar a natureza e extenso do conflito de interesse para registro na ata da assembleia. Em qualquer caso, um membro do conselho de administrao ou um diretor no podero realizar nenhum negcio junto Companhia, exceto mediante termos e condies razoveis ou justos que sejam idnticos aos termos e condies vigentes no mercado ou oferecidos por terceiros. Conselho Fiscal Temos um conselho fiscal estabelecido de acordo com a legislao brasileira. A primeira responsabilidade do conselho fiscal nos termos da Lei das Sociedades por Aes monitorar as atividades da administrao, analisar as demonstraes contbeis da Companhia e relatar o resultados aos acionistas. De acordo com uma poltica escrita, nosso Conselho Fiscal precisa da administrao para obter a aprovao do Conselho Fiscal antes de envolver qualquer auditor externo para realizar qualquer auditoria ou servios de no auditoria permitidos Vale ou suas subsidirias consolidadas. De acordo com a poltica, o Conselho Fiscal pr-aprovou uma lista detalhada de servios com base nas propostas detalhadas de nossos auditores, a respeito dos limites monetrios especficos. A lista dos servios pr-aprovados atualizada periodicamente. Os servios que no estiverem listados, que excedam os limites especificados, ou que sejam relativos aos controles internos, devem ser separadamente pr-aprovados pelo Conselho Fiscal. A poltica tambm estabelece uma lista de servios proibidos. O Conselho Fiscal recebe relatrios sobre os servios prestados de acordo com a poltica periodicamente, analisa e monitora a independncia e objetividade do auditor externo da Companhia. O Conselho Fiscal tem poderes para analisar e avaliar o desempenho dos auditores externos da Companhia anualmente e fazer recomendaes ao Conselho de Administrao a respeito da remoo e substituio ou no dos auditores externos existentes. O Conselho Fiscal tambm poder recomendar a reteno de pagamento de remunerao aos auditores independentes e tem poderes para mediar desacordos entre a administrao e os auditores a respeito do relatrio financeiro. De acordo com nosso estatuto social, nosso Conselho Fiscal tambm responsvel por estabelecer procedimentos para recebimento, reteno e tratamento de quaisquer reclamaes relacionadas a assuntos contbeis, de controle e auditoria, bem como procedimentos para apresentao confidencial e annima de preocupaes relacionadas a tais assuntos. A legislao brasileira exige que os membros de um conselho fiscal preencham certos requisitos de elegibilidade. Um membro de um Conselho Fiscal no pode (i) ocupar um cargo de membro de uma diretoria, conselho fiscal ou comit consultivo de qualquer empresa concorrente da Vale ou que de outra forma tenha conflito de interesses com a Vale, exceto se o cumprimento deste requisito seja expressamente renunciado por voto de acionistas, (ii) ser um funcionrio ou membro de uma administrao snior ou Conselho de Administrao da Vale ou de suas subsidirias ou coligadas, ou (iii) ser cnjuge ou parente at terceiro grau por afinidade ou consanguinidade de um diretor ou membro do conselho de administrao da Vale. Somos obrigados pelas normas do comit de auditoria das companhias listadas da SEC e da NYSE a cumprir a Exchange Act Rule 10A-3, que exige, exceto com uma iseno, um comit de

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auditoria permanente composto por membros do Conselho de Administrao para atender os requisitos especficos. Em vez de estabelecer um comit de auditoria independente, conferimos ao Conselho Fiscal os poderes necessrios para qualificar a iseno prevista na Exchange Act Rule 10A-3(c)(3). Acreditamos que nosso Conselho Fiscal atenda aos requisitos de independncia e os demais da Exchange Act Rule 10A-3 que se aplicariam na ausncia de nossa dependncia em relao iseno. De acordo com nossos empreendimentos listados junto HKEx, o Conselho Fiscal deve ser composto por no mnimo trs membros que atendam aos requisitos especficos de independncia estabelecidos nas Normas de Listagem da HKEx. Recebemos uma confirmao por escrito de independncia nos termos do artigo 3.13 das Regras de Listagem da HKEx de cada dos membros de nosso Conselho Fiscal nomeados pela Valepar, e consideramos que eles so capazes de satisfazer essas exigncias de independncia. Nosso Conselho de Administrao determinou que um dos membros de nossos Conselho Fiscal, Anbal Moreira dos Santos, um especialista financeiro do comit de auditoria. Alm disso, Moreira dos Santos atende aos requisitos aplicveis de independncia para membros do Conselho Fiscal nos termos da legislao brasileira e aos requisitos de independncia da NYSE que se aplicariam aos membros do comit na ausncia de nossa dependncia em relao iseno prevista na Exchange Act Rule 10A-3(c)(3). Os Membros do Conselho Fiscal so eleitos por nossos acionistas para mandatos de um ano. Os membros atuais do Conselho Fiscal e seus respectivos suplentes sero eleitos no dia 18 de abril de, 2012. Os mandatos dos membros do Conselho Fiscal terminam na prxima assembleia anual de acionistas aps a eleio. Dois membros de nosso Conselho Fiscal (e seus respectivos suplentes) podero ser eleitos por acionistas no controladores: um membro poder ser indicado por nossos acionistas preferenciais e um membro poder ser indicado pelos titulares minoritrios das aes ordinrias, de acordo com as normas aplicveis da CVM. A tabela a seguir apresenta os membros atuais e suplentes do Conselho Fiscal.
Membro atual Antnio Henrique Pinheiro Silveira(1) ...... Arnaldo Jos Vollet(2) ............................... Marcelo Amaral Moraes(2) ........................ Anbal Moreira dos Santos(2) .................... _____________ (1) Indicados pelos acionistas preferenciais. (2) Indicados pela Valepar. Primeiro ano de indicao 2011 2011 2004 2005 Suplente Marcus Pereira Auclio(1) .................................... Ccero da Silva(2) ................................................. Oswaldo Mrio Pgo de Amorim Azevedo(2) ..... Vago ...................................................................... Primeiro ano de indicao 2008 2009 2004 -

A seguir, um resumo da experincia profissional, atividades e reas de especializao dos membros de nosso Conselho Fiscal. Antnio Henrique Pinheiro Silveira, 47: Membro do Conselho Fiscal da Vale desde abril de 2011. Outros cargos de membro do conselho ou diretor: Secretrio de Acompanhamento Econmico do Ministrio da Fazenda desde 2008; Membro do Conselho de Administrao da Companhia de Seguros Aliana do Brasil, uma companhia seguradora privada, desde 2010, e da Norte Energia SA, uma companhia energtica privada, desde julho de 2010. Experincia profissional: Secretrio Adjunto de Acompanhamento Econmico do Ministrio da Fazenda de 2007 a 2008 e Chefe-Adjunto da Assessoria de Econmica do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto de 2004 a 2007. Tambm atuou como Presidente do Banco Nordeste do Brasil, um banco privado, de 2008 a 2010; Membro do Conselho de Administrao da Empresa Gestora de Ativos EMGEA, uma entidade privada de gesto de ativos, de 2007 a 2008; e Membro da Administrao da Companhia Docas do Estado da Bahia, uma prestadora de servios porturios, de 2005 a 2007.

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Formao Acadmica: Bacharel, Mestre e Ph.D. em Economia pela UFRJ. Arnaldo Jos Vollet, 63: Membro do Conselho Fiscal da Vale desde abril de 2011. Experincia profissional: Diretor Executivo da BB DTVM, uma subsidiria do Banco do Brasil, de 2002 a 2009; Diretor de Finanas e Relaes com Investidores da Companhia de Energia Eltrica da Bahia Coelba, uma companhia aberta de energia eltrica, de 2000 a 2002; Membro do Conselho Fiscal da Telesp Celular Participaes, uma companhia aberta de telecomunicaes, de 1999 a 2000; Membro do Conselho Fiscal da CELP Companhia de Eletricidade de Pernambuco, uma companhia aberta de energia eltrica, de 2004 a 2009; Membro do Conselho de Administrao da Guaraniana, atualmente Neoenergia S.A., uma companhia holding aberta de energia eltrica, de 2002 a 2003; Membro Suplente do Conselho de Administrao da CEMIG - Companhia de Energia de Minas Gerais, uma companhia aberta de energia eltrica, de 2003 a 2005; Membro do Conselho de Administrao da Pronor e da Nitrocarbono, companhias qumicas, de 1997 a 1998. Formao Acadmica: Graduado em Matemtica pela USP e MBA em Finanas pela IBMEC/RJ. Marcelo Amaral Moraes, 44: Membro do Conselho Fiscal da Vale desde abril de 2004. Outros cargos de membro do conselho ou diretor: Diretor Executivo da Capital Dynamics Investimentos Ltda. desde janeiro de 2012; Membro do Conselho Deliberativo da ABVCAP desde 2010. Experincia profissional: Diretor Executivo da Stratus Investimento Ltda., um grupo com foco estratgico no segmento de mid-market Private Equity, de 2006 a 2010; Gerente de Investimentos na Bradespar de 2000 a 2006; trabalhou nos departamentos de incorporaes e aquisies e mercados de capital do Banco Bozano, Simonsen, de 1995 a 2000; Membro Suplente do Conselho de Administrao da Net, de 2004 a 2005; Membro Suplente do Conselho de Administrao da Vale em 2003. Formao Acadmica: Graduado em Economia pela UFRJ, MBA com nfase em finanas pela UFRJ/COPPEAD, e ps-graduado em direito empresarial e arbitragem pela FGV em So Paulo. Anbal Moreira dos Santos, 73: Membro do Conselho Fiscal da Vale desde abril de 2005. Outros cargos de membro do conselho ou diretor: Membro do Conselho Fiscal da Log-In desde 2009. Experincia profissional: De 1998 at sua aposentadoria, em 2003, o Moreira dos Santos atuou como Diretor de vrias subsidirias da CAEMI, incluindo Caemi Canada Inc., Caemi Canada Investments Inc., CMM Overseas, Ltd., Caemi International Holdings BV e Caemi International Investments NV e como Diretor Financeiro da CAEMI, de 1983 a 2003; tambm atuou como Membro do Conselho Fiscal da CADAM de 1999 a 2003 e Membro Suplente do Conselho de Administrao da MBR e Empreendimentos Brasileiros de Minerao, uma companhia holding de ativos de minrio de ferro, de 1998 a 2003. Formao Acadmica: Graduado em Cincias Contbeis pela Escola Tcnica de Comrgio da FGV no Rio de Janeiro.

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REMUNERAO DA ADMINISTRAO De acordo com nosso estatuto social, nossos acionistas so responsveis por estabelecer a remunerao agregada que pagamos ao membros de nosso Conselho de Administrao e nossa Diretoria, e o Conselho de Administrao distribui a remunerao entre seus membros e a Diretoria. Nossos acionistas determinam esta remunerao agregada anual na assembleia de acionistas a cada ano. A fim de estabelecer a remunerao agregada do membro do conselho e do diretor, nossos acionistas geralmente consideram vrios fatores, que variam desde atributos, experincia e competncias de nossos membros do conselho e diretores ao desempenho recente de nossas operaes. Uma vez que a remunerao agregada estabelecida, os membros de nosso Conselho de Administrao so, ento, responsveis por distribuir tal remunerao agregada, em cumprimento ao nosso estatuto social, entre os membros do conselho e diretores. O Comit Executivo de Desenvolvimento faz recomendaes ao Conselho a respeito da remunerao agregada anual dos diretores. Alm de uma remunerao fixa, nossos diretores tambm podem receber pagamentos de bnus e incentivos. No ano fiscal encerrado em 31 de dezembro de 2011, o total pago aos diretores executivos est apresentado na tabela abaixo.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011 Remunerao fixa e benefcios ........................................................................... Remunerao varivel ......................................................................................... Previdncia, aposentadoria ou benefcios similares ........................................... Cessao de cargo ............................................................................................... INSS(1)................................................................................................................ Total pago aos diretores executivos .................................................................... ___________ (1) Contribuio de INSS ao governo brasileiro relativo aos diretores executivos. US$ milhes 11,7 25,3 2,1 59,0 19,1 117,1

Pagamos US$2,8 milhes no total aos membros de nosso Conselho de Administrao pelos servios relativos aos seus cargos, todos correspondendo remunerao fixa. No h benefcios de penso, aposentadoria ou similares aos membros de nosso Conselho de Administrao. Em 31 de maro de 2012, o nmero total de aes ordinrias detidas por nossos membros do conselho e diretores foi 54.344, e o nmero total de aes preferenciais detidas por nossos membros do conselho e diretores executivos foi 931.154 . Nenhum de nossos membros do conselho ou diretores detm beneficialmente 1% ou mais de qualquer classe de nossas aes. Conselho Fiscal Pagamos um total de US$660.409 aos membros do Conselho Fiscal em 2011. Alm disso, os membros do Conselho Fiscal recebem reembolso por despesas com viagens relacionadas ao desempenho de suas funes. Comits consultivos Pagamos um total de US$189.538 aos membros de nossos comits consultivos em 2011. De acordo com o Artigo 15 de nosso estatuto social, os membros que forem membros do conselho ou diretores da Vale no tm direito remunerao adicional por fazerem parte de um comit. Os membros de nossos comits consultivos recebem reembolso por despesas com viagens relacionadas ao desempenho de suas funes.

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EMPREGADOS A tabela a seguir apresenta o nmero de nossos empregados por negcio e por localidade nas datas indicadas.
Em 31 de dezembro 2010 35.760 18.031 1.156 5.089 60.036 40.986 17.855 6.054 5.890 70.785

Por negcio: Bulk materials ................................................... Operaes de metais bsicos ............................ Fertilizantes ....................................................... Atividades corporativas .................................... Total...............................................................

2009

2011 48.362 18.168 6.903 6.213 79.646

Por localidade: Amrica do Sul ................................................. Amrica do Norte ............................................. Europa ............................................................... sia ................................................................... Oceania ............................................................. frica ................................................................ Total...............................................................

2009 47.242 6.972 660 4.007 1.040 115 60.036

Em 31 de dezembro 2010 57.525 6.390 598 3.797 1.845 630 70.785

2011 64.766 6.617 615 4.088 2.186 1.374 79.646

Negociamos salrios e benefcios com um grande nmero de sindicatos ao redor do mundo que representam nossos empregados. Temos acordos coletivos com empregados sindicalizados em nossas operaes na Argentina, Austrlia, Brasil, Canad, Frana, Indonsia, Malawi, Moambique, Nova Calednia, Noruega, Paraguai, Peru e Reino Unido. Recentemente resolvemos litgios trabalhistas que afetaram nossas operaes no Canad. Esses litgios foram resolvidos em julho de 2010, com empregados em greve em nossas operaes de nquel no Canad, em Sudbury e Port Colborne, Ontrio, e em janeiro de 2011, com empregados em greve trabalhando em operaes de minerao e moinhos em Voiseys Bay, Newfoundland, com a celebrao de novos acordos coletivos de negociao de cinco anos com os sindicatos representantes dos empregados grevistas. Em setembro de 2011, celebramos um acordo coletivo de trs anos com o sindicato representante dos empregados em nossas Operaes Thompson Manitoba. Os acordos coletivos incluem um plano de contribuio previdenciria definido para os novos empregados e reajustes nos programas de remunerao varivel que sustentam a conquista de objetivos estratgicos e recompensas por desempenho, dentre vrias outras melhorias no acordo coletivo de negociao. Salrios e benefcios Os salrios e benefcios praticados pela Vale e suas subsidirias so geralmente estabelecidos de companhia para companhia. A Vale estabelece seus programas salariais e de benefcios para a Vale e suas subsidirias, exceto a Vale Canada, em negociaes peridicas com os sindicatos. Em setembro de 2011, a Vale fez um acordo de dois anos com os sindicatos brasileiros. Foi implementado um aumento salarial de 8,6% em novembro de 2011, e outro aumento salarial de 8% ser implementado em novembro de 2012 para nossos empregados no Brasil como parte desse acordo. As provises dos acordos de negociao coletivos da Vale com seus sindicatos tambm se aplicam aos empregados da Vale no sindicalizados. A Vale Canada estabelece salrios e benefcios para seus empregados sindicalizados por meio de acordos coletivos. A respeito dos empregados no sindicalizados, a Val Canada realiza uma reviso anual dos salrios. A Vale e suas subsidirias fornecem a seus empregados e seus dependentes outros benefcios, incluindo assistncia mdica complementar. Planos de aposentadoria Os empregados brasileiros da Vale e da maioria de suas subsidirias brasileiras podem participar de planos de aposentadoria administrados pela Valia. Patrocinada pela Vale e tais subsidirias, a Valia uma fundao de seguro social complementar sem fins lucrativos, com autonomia financeira e administrativa.

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A maioria dos participantes dos planos da Valia so participantes de um plano denominado Vale Mais, que a Valia implementou em maio de 2000. Este plano principalmente um plano de contribuio definida com um benefcio definido relacionado ao servio anterior a maio de 2000 e outro benefcio definido para cobrir invalidez temporria ou permanente, proteo de aposentadoria e financeira aos dependentes em caso de morte. A Valia tambm opera um plano de benefcio definido, fechado aos novos participantes desde maio de 2000, com benefcios baseados nos anos de servio, salrio e benefcios de segurana social. Este plano cobre os participantes aposentados e seus beneficirios, bem como um nmero relativamente pequeno de empregados que no quiseram a mudana do plano antigo para o plano Vale Mais, quando foi estabelecido, em maio de 2000. Os patrocinadores de nossa subsidiria integral Vale Canada definiram planos de benefcios de aposentadoria e planos de aposentadoria de contribuio definida, principalmente para os empregados no Canad, Estados Unidos, Reino Unido e Indonsia. Como resultado de nosso acordo de negociao coletivo feito com o sindicato representante dos empregados em nossas operaes de nquel no Canad, em Thompson, Manitoba, em setembro de 2011, todos os planos de benefcios definidos da Vale Canada esto agora fechados aos novos empregados. Todos os novos empregados da Vale Canada participam de planos de aposentadoria de contribuio definida. Alm disso, a Vale Canada fornece benefcios ps-aposentadoria para empregados elegveis, incluindo benefcios de sade, odontolgicos e oftalmolgicos ps-aposentadoria. Na regio da sia-Pacfico, os tipos de planos de aposentadoria fornecidos pela Companhia variam. H planos de benefcios definidos em Cingapura, Monglia, Malsia, Cazaquisto, Coreia do Sul e Japo. H planos de contribuio definida na China, Filipinas, ndia, Hong Kong e Tailndia, sendo que Hong Kong no possui participao da companhia e a China tem vrios planos com alguma participao da companhia, com base na cidade. Uma localidade, Taiwan, oferece um plano hbrido com um mix de plano de benefcio definido com plano de contribuio definida. Remunerao com base no desempenho Todos os empregados da Vale matriz recebem remunerao de incentivo a cada ano em um valor com base no desempenho da Vale, do desempenho do departamento do funcionrio e no desempenho individual do funcionrio. Acordos de remunerao de incentivo similares tambm existem em nossas subsidirias. Certos empregados da Vale tambm podem receber bnus diferido com perodos de garantia de trs anos com base no desempenho da Vale, conforme medido pelo retorno total ao acionista a um grupo de empresas do mesmo setor ao longo do perodo de garantia. Desde 2008, o pessoal qualificado da administrao pode participar, a sua escolha, de um programa de bonificao vinculado titularidade de aes preferenciais. De acordo com o programa, cada funcionrio qualificado poder escolher investir parte de seu bnus nas aes preferenciais da Vale para empregados contemplados com o recebimento de um pagamento de incentivo no Brasil, ou em ADRs, representando aes preferenciais da Vale para empregados contemplados com o recebimento de pagamento de incentivo fora do Brasil. Se o funcionrio continua a ser empregado pela companhia e deteve aes preferenciais (ou ADRs) pela durao total de um ciclo relevante do programa de adequao, ao trmino do prazo aplicvel de trs anos do programa, o funcionrio receber um pagamento em dinheiro a ser aplicado compra no mercado aberto de uma quantidade de aes preferencias (ou ADRs) igual quantidade de aes preferenciais (ou ADRs) compradas pelo funcionrio, de acordo com o programa. No perodo de trs anos do programa de incentivo, os empregados participantes tm o direito de vender todas ou parte das aes preferenciais (ou ADRs) compradas pelo programa. Contudo, tais empregados perdem o direito recompensa de adequao de todas as aes vendidas antes do trmino da vigncia do programa. No ciclo de 2011-2013, 1.122 empregados participaram do programa.

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V. INFORMAES ADICIONAIS PROCESSOS JUDICIAIS Ns e nossas subsidirias respondemos a diversos processos judiciais no curso normal dos negcios, incluindo civis, administrativos, tributrios, previdencirios e trabalhistas. Os processos mais importantes so discutidos abaixo. Exceto quando informado abaixo, as quantias reivindicadas e os montantes de nossas provises para possveis perdas so demonstrados em 31 de dezembro de 2011. Consulte a Nota 20 de nossos resultados consolidados para obter mais informaes. Processo Praia Mole Estamos entre os rus de uma ao civil pblica movida por agncias brasileiras do governo federal em novembro de 1997 visando a anular os contratos de concesso em que os rus operam o terminal martimo de Praia Mole, no Estado do Esprito Santo. O caso foi decidido a nosso favor em novembro de 2007 com a deciso de reconhecer a validade do contrato de concesso, no entanto o Ministrio Pblico Federal recorreu junto ao STF em abril de 2008, ainda pendente. Processos Itabira Somos rus em dois processos diferentes ajuizados pelo Municpio de Itabira, no Estado de Minas Gerais. Na primeira ao, ajuizada em agosto de 1996, o municpio de Itabira alega que nossas operaes de minrio de ferro em Itabira provocaram danos ambientais e sociais, e reivindica indenizao pela suposta degradao ambiental da rea de uma das minas, assim como a imediata restaurao do complexo ecolgico afetado, alm da implantao de programas ambientais compensatrios na regio. A indenizao reivindicada, ajustada a contar da data de seu registro, totaliza aproximadamente R$2,686 bilhes (US$1,438 milho). Foram realizadas audincias nessa ao, um parecer favorvel Vale foi expedido e foi concedido um pedido de prova pericial complementar apresentado pelo municpio. Ainda aguardada a deciso final. No segundo processo, ajuizado em setembro de 1996, o municpio de Itabira reivindica o reembolso pelas despesas relacionadas aos servios pblicos prestados, em consequncia de nossas atividades de minerao. A indenizao reivindicada, ajustada a contar da data de seu registro, totaliza aproximadamente R$3,111 bilhes (US$1,665 bilho). Este processo foi suspenso at a anlise de nosso pedido de incluso de provas favorveis de um outro processo. Em janeiro de 2012, nosso pedido foi negado e, assim que o tribunal for notificado, o processo ser retomado. Processos relativos a CFEM Estamos envolvidos em diversos processos administrativos e judiciais relacionados cobrana da CFEM. Para mais informaes sobre a CFEM, consulte Assuntos Regulamentares - Royalties e outros impostos sobre atividades de minerao. Os processos tm origem em autuaes promovidas pelo Departamento Nacional de Produo Mineral DNPM, autarquia vinculada ao Ministrio das Minas e Energia. Tais autuaes envolvem discusses sobre a diferena de valores decorrentes de dedues de tributos e gastos com transporte, arbitramento, prazo decadencial para cobrana, incidncia de CFEM sobre pelotas e sobre rendas de subsidirias da Companhia no exterior. Consideramos as cobranas indevidas e, por tal razo, estamos contestando por meio das medidas administrativa e judiciais cabveis. Decises favorveis e desfavorveis j foram proferidas em nossos diversos processos, porm ainda no h deciso final de mrito, nem posicionamento pacificado em nossos tribunais superiores. No podemos estimar um prazo para a concluso destas discusses. O Governo Federal criou, em 2011, um grupo de trabalho com representantes da Vale e do DNPM, com o objetivo de revisar os valores da base de clculo da CFEM, que se encontra em discusso em nossos processos.O valor total envolvido em tais discusses de, aproximadamente, R$5,640 bilhes (US$3,019 bilhes) (incluindo juros e multas at 31 de dezembro de 2011). Autuaes por infrao de ICMS

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Em dezembro de 2011, as autoridades fiscais de Minas Geral lavraram seis autos de infrao para a cobrana de valores de ICMS supostamente devidos na sada por transferncia interestadual de minrio de ferro do Estado de Minas Gerais para o Esprito Santo. O Estado de Minas Gerais entende que a base de clculo deste imposto deveria ser o preo do produto no mercado atacadista, enquanto a Vale adota como base de clculo para o ICMS o custo da produo. Estas autuaes so referentes ao perodo de 2006 e atingem o total de R$1,2 bilho (US$642 milhes). A Vale apresentou suas defesas. Enquanto no houver deciso definindo esta discusso, as autoridades fiscais podero lavrar novos autos de infrao referentes aos perodos posteriores a 2006. Contencioso tributrio na Sua A Vale discute com as autoridades fiscais suas a aplicao de iseno de imposto de renda corporativo a sua subsidiria Vale International. A iseno bsica de 60% do imposto de renda corporativo devido, podendo chegar a 80% se algumas condies relacionadas a contratao de empregados e realizao de investimentos forem preenchidas. A Vale entende que tais condies foram cumpridas, no entanto as autoridades fiscais federais da Sua contestam tal entendimento em relao aos perodos de apurao de 2006 a 2009. As autoridades fiscais do Canto de Vaud acataram inicialmente a posio da Vale, tendo mudado seu posicionamento aps as autoridades federais contestarem a aplicao da iseno de 80% do imposto. Em maro de 2012, as autoridades fiscais do Canto de Vaud emitiram notificao fiscal contra a Vale International no valor total de 212 milhes de francos suos (equivalentes a US$226 milhes), alegando que as condies para a iseno adicional de 20% no haviam sido atendidas. Acreditamos que essa notificao adicional no justificada e Vale International j a contestou perante as cortes suas. Contencioso tributrio Estamos envolvidos em processos judiciais com a Receita Federal nos quais discutimos o pagamento de imposto de renda e contribuio social sobre lucros de controladas e coligadas no exterior. A posio da Receita baseada no regime de tributao previsto pelo Artigo 74 da Medida Provisria 2.158-34/2001 e seu regulamento. De acordo com as regras contbeis, o pagamento de tributos nos termos do Artigo 74 no foi avaliado como provvel e, conseqentemente, no foi constituda qualquer proviso. Pretendemos continuar a defender nossos interesses em todos os processos relacionados a esta questo Nosso processo judicial Em 2003, antes de termos recebido qualquer autuao fiscal nos termos do Artigo 74, entramos com mandado de segurana para questionar a aplicabilidade desta regulamentao baseado nos seguintes argumentos: (a) o Artigo 74 desconsidera certas disposies sobre a tributao dos lucros previstas nos tratados contra a dupla tributao celebrados pelo Brasil com suas controladas no exterior; (b) o Cdigo Tributrio Nacional probe o estabelecimento de condies e o momento de incidncia de qualquer tributo por meio de Medida Provisria; (c) mesmo que o Artigo 74 seja vlido, os ganhos e perdas cambiais devem ser excludos do lucro lquido de nossas controladas e coligadas no exterior no clculo dos tributos devidos; (d) a tributao na forma do Artigo 74 antes de dezembro de 2001 violaria o princpio constitucional que probe a tributao retroativa. Em 2005, a deciso de primeira instncia (sentena) foi desfavorvel. A Vale apresentou recurso de apelao, que foi rejeitada pelo Tribunal Regional Federal da 2 Regio. Em dezembro de 2011, apresentamos novo recurso ao Superior Tribunal de Justia - STJ, com relao s violaes das leis federais e tratados internacionais (Recurso Especial) e ao Supremo Tribunal Federal STF, quanto ao argumento de constitucionalidade (Recurso Extraordinrio). Em maro de 2012, a Vale obteve deciso do Superior Tribunal de Justia suspendendo a possibilidade de cobrana de IRPJ e CSLL, na forma do artigo 74 da Medida Provisria 2.158-35/2001 at deciso final do recurso especial. A Fazenda Nacional apresentou agravo regimental, o qual aguarda julgamento. Existem alguns processos em trmite no Supremo Tribunal Federal questionando a constitucionalidade do Artigo 74 da Medida Provisria 2.158-35/2001. A Confederao Nacional da Indstria (CNI) ajuizou ao direta de inconstitucionalidade (ADIN) em 2001 e uma

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deciso desfavorvel neste caso teria aplicabilidade geral no que diz respeito aos argumentos de constitucionalidade do Artigo 74. Outros contribuintes apresentaram recursos ao STF contestando o Artigo 74 e, em abril de 2012, o STF decidiu que a deciso a ser proferida no recurso apresentado pela Cooperativa Agropecuria Mouroense (Coamo) ter repercusso geral em relao a esta discusso. Mesmo que o STF decida a questo constitucional contra os contribuintes, continuaremos contestando o regime do Artigo 74 com base em nossos outros argumentos legais. Nossos processos administrativos A Receita Federal instaurou quatro autos de infrao para cobrana de IRPJ e CSLL com base no artigo 74 da Medida Provisria 2.158/2001, abaixo indicados (incluindo juros e multas at 31 de dezembro de 2011): auto de infrao iniciado em 2007, relativo aos perodos de 1996 a 2002, para cobrana de R$992 milhes, acrescidos de multa e juros no valor de R$2,101 bilhes; auto de infrao iniciado em 2008, relativo aos perodos de 2003 a 2006, para cobrana de R$4,076 bilhes, acrescidos de multa e juros no valor de R$6,778 bilhes; auto de infrao iniciado em 2009, relativo ao perodo de 2007, para cobrana de R$5,742 bilhes, acrescidos de multa e juros no valor de R$7,497 bilhes; auto de infrao iniciado em 2010, relativo ao perodo de 2008, para cobrana de R$1,604 bilhes, acrescidos de multa e juros no valor de R$1,897 bilhes.

A Vale apresentou as defesas cabveis para contestar cada auto de infrao em primeira e segunda instncias. Embora os processos tenham fundamentos diversos, as defesas da Vale consistem, em geral, na incompatibilidade do regime de tributao previsto no artigo 74 da Medida Provisria 2.158/2001 com os tratados contra a dupla tributao celebrados pelo Brasil e na impossibilidade de aplicao de multa sobre o valor autuado. Em nosso processo judicial, sustentamos outros argumentos legais, conforme esclarecido acima. At que a discusso em torno da inconstitucionalidade do referido Artigo 74 seja concluda, a Receita Federal pode instaurar novos autos de infrao para a cobrana dos perodos posteriores a 2008 para assegurar o seu direito de cobrana, os quais sero devidamente contestados. As decises administrativas desfavorveis podem ser contestadas no Poder Judicirio em at trs nveis de reviso. Enquanto a discusso ocorre na esfera administrativa, as autoridades fiscais no podem exigir o pagamento dos valores autuado. No entanto, caso no haja sucesso nas disputas administrativas, as autoridades fiscais podem cobrar os valores discutidos e o contribuintes apenas poder suspender a sua exigibilidade se contestar as autuaes perante o Poder Judicirio, mediante a apresentao de garantia em valor correspondente cobrana. Embora seja possvel contestar a aplicao e o alcance da exigncia de garantia, se, no futuro, precisarmos recorrer esfera judicial, provvel que tenhamos que apresent-la e, dependendo da sua natureza e valor, tal garantia poder causar um impacto financeiro significativo. No primeiro trimestre de 2012, a Vale recebeu cartas cobranas para pagamento de parte dos valores envolvidos nos autos de infrao por entender a Receita que no existiriam discusses pendentes na esfera administrativa. Estas cobranas foram suspensas por deciso proferida pelo STJ em maro de 2012, em medida cautelar ajuizada pela Vale. Enquanto esta deciso permanecer em vigor, as autoridades fiscais no podero exigir o pagamento ou garantia de quaisquer valores de IRPJ e CSLL, com base no Artigo 74 da Medida Provisria 2.158-35/2001. Litgios com a rede ferroviria Em agosto de 2006, a rede ferroviria federal do Brasil, a Rede Ferroviria Federal S.A. (RFFSA) ajuizou uma ao por descumprimento de contrato contra ns no valor de R$ 3.054 bilhes (US$1,641 bilho) em perdas e danos, oriundo de um contrato de 1994, relativo construo de duas redes ferrovirias. A RFFSA foi processualmente sucedida pela Unio.

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Em 1994, antes de sua privatizao, a Vale firmou um contrato com a RFFSA para construir duas redes ferrovirias em Belo Horizonte, Brasil, que deveriam ser incorporadas em um segmento ferrovirio existente, em um projeto denominado Transposio de Belo Horizonte. Em seguida, firmamos um acordo com o governo brasileiro para iniciar a construo de um segmento ferrovirio adicional, porque os segmentos inicialmente acordados no poderiam ser construdos. Antes de a RFFSA ajuizar o processo, ns ajuizamos um processo conta a RFFSA, r atualmente sucedida pela Unio, que contestava os dispositivos de ajuste da inflao no contrato firmado com a RFFSA. Argumentamos que o mtodo de clculo utilizado pelo governo brasileiro no estava de acordo com a legislao brasileira aplicvel ao assunto. Nos termos de um acordo parcial, os custos da construo do novo segmento sero compensados com a indenizao originalmente pleiteada pela RFFSA, o que reduz de maneira significativa o montante ao qual seramos condenados a pagar se tal ao for julgada a favor do governo brasileiro. Litgios sobre contratos futuros de ouro A Vale r em um caso apresentado pelo fundo de penso PETROS com relao a contratos futuros de ouro firmados entre 1988 e 1989, os quais, aps uma medida aprovada pelo governo brasileiro, por meio do Banco Central do Brasil, fomos obrigados a liquidar os contratos em espcie. Em seu processo, a PETROS alegou que a correo monetria prevista nos contratos no a compensou adequadamente pelas perdas monetrias decorrentes das medidas do governo para controlar a inflao. Em abril de 2011, o Superior Tribunal de Justia decidiu contra a Vale nessa questo. Ainda que esta deciso ainda possa ser revertida, a Vale foi ordenada a pagar R$346.8 milhes (US$185.6 milhes) pleiteados pela PETROS no processo. Se a deciso for revertida, Vale ser reconhecido o direito de reaver tal montante atravs da execuo de garantia bancria. H dez outros casos decorrentes de fatos semelhantes. O valor total reclamado nesses casos de R$130,4 milhes (US$69,8 milhes). Processo Transger Uma de nossas subsidirias, a FCA, r em um processo ajuizado no tribunal estadual de Minas Gerais pela Transger S.A. (Transger) e posteriormente transferido para o tribunal federal. A Transger pleitea indenizao em dinheiro e a anulao algumas das Assembleias Gerais que ocorreram no incio de 2003, nas quais os acionistas aprovaram um aumento do capital social da FCA, sob a alegao de supostos atos abusivos cometidos pelo grupo controlador da FCA. O juiz de primeira instncia inicialmente decidiu contra os rus, mas posteriormente anulou a sentena para permitir a elaborao de um relatrio pericial adicional.

ATOS CONSTITUTIVOS E ESTATUTO SOCIAL Objetivos e metas da empresa Nosso objeto social, tal como definido no estatuto social, inclui: realizar o aproveitamento de jazidas minerais no territrio nacional e no exterior, atravs da pesquisa, explorao, extrao, beneficiamento, industrializao, transporte, embarque e comrcio de bens minerais; construir ferrovias, operar e explorar o trfego ferrovirio prprio ou de terceiros; construir e operar terminais martimos prprios ou de terceiros, bem como explorar as atividades de navegao e apoio porturio; prestar servios de logstica integrada de transporte de carga, compreendendo a captao, armazenagem, transbordo, distribuio e entrega no contexto de um sistema multimodal de transporte;

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produzir, beneficiar, transportar, industrializar e comercializar toda e qualquer fonte e forma de energia, podendo, ainda, atuar na produo, gerao, transmisso, distribuio e comercializao de seus produtos, derivados e subprodutos; exercer, no Pas ou no exterior, outras atividades que possam interessar, direta ou indiretamente, realizao do objeto social, inclusive pesquisa, industrializao, compra e venda, importao e exportao, bem como a explorao, industrializao e comercializao de recursos florestais e a prestao de servios de qualquer natureza; constituir ou participar, sob qualquer modalidade, de outras sociedades, consrcios ou entidades cujos objetos sociais sejam direta ou indiretamente, vinculados, acessrios ou instrumentais ao seu objeto social.

Aes ordinrias e aes preferenciais Apresentamos abaixo informaes referentes a nosso capital social autorizado e emitido e um breve resumo de algumas clusulas importantes de nosso estatuto social e da Lei das Sociedades por Aes. Tais informaes no so exaustivas e fazem referncia a nosso estatuto social (cuja traduo em ingls foi arquivada junto ao SEC) e Lei das Sociedades por Aes. Nosso estatuto social autoriza a emisso de at 3,6 bilhes de aes ordinrias e at 7,2 bilhes de aes preferenciais, exclusivamente mediante aprovao do Conselho de Administrao, independentemente de aprovao adicional dos acionistas. Cada ao ordinria confere a seu titular um voto nas assembleias de acionistas. Os titulares de aes ordinrias no tm direito de preferncia com relao a nossos dividendos ou outras distribuies. Os titulares de aes preferenciais e golden shares tm, em geral, os mesmos direitos a voto que os titulares de aes ordinrias, com exceo do voto para eleio de membros do Conselho de Administrao, e tero direito a dividendos preferenciais, conforme descrito a seguir. Os acionistas no controladores titulares de aes ordinrias que representem pelo menos 15% do capital votante, e aes preferenciais que representem ao menos 10% do capital social, tm direito de eleger um membro e seu respectivo suplente do Conselho de Administrao. Caso nenhum grupo de acionistas de aes ordinrias ou preferenciais perfaam os limites indicados acima, os titulares de aes ordinrias ou preferenciais que representem pelo menos 10% de nosso capital social total podero agregar suas aes para eleger um membro e um suplente para o Conselho de Administrao. Os titulares de aes preferenciais, incluindo golden shares, podem eleger um membro do Conselho Fiscal permanente e seu respectivo suplente. Os titulares no controladores de aes ordinrias tambm podem eleger um membro do Conselho Fiscal e um suplente, observadas com as normas da CVM. O governo brasileiro possui 12 aes de classe especial, golden shares da Vale. As golden shares so aes preferenciais que conferem a seus titulares os mesmos direitos (inclusive direito a voto e prioridade no recebimento dos dividendos) que os titulares de aes preferenciais. Alm disso, o titular das golden shares tem direito de veto sobre quaisquer aes propostas relativas s seguintes questes: alterao da denominao social; mudana de sede social; mudana no objeto social no que se refere explorao mineral; liquidao da sociedade; alienao ou encerramento das atividades de qualquer uma ou do conjunto das seguintes etapas de nossos sistemas integrados de explorao de minrio de ferro: (a) depsitos minerais, jazidas, minas;

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(b) ferrovias; ou (c) portos e terminais martimos; qualquer modificao dos direitos atribudos s espcies e classes das aes emitidas por ns previstas no Estatuto Social, e qualquer mudana no estatuto social relativa aos direitos atribudos s golden shares.

Clculo do valor a distribuir Em cada assembleia anual de acionistas, o Conselho de Administrao deve recomendar, com base na proposta dos diretores executivos, como ser feita a distribuio de nossos lucros do ano fiscal anterior. Nos termos da Lei das Sociedades por Aes, o lucro lquido de uma empresa, aps tributao e contribuio social para o ano fiscal em questo, deduzidos os prejuzos acumulados dos anos fiscais anteriores e os valores destinados participao dos empregados e diretores nos lucros, representa o lucro lquido do ano fiscal. De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, um valor igual a nosso lucro lquido, posteriormente reduzido pelos valores designados reserva legal, reserva de investimento de incentivos fiscais, reserva de contingncia ou reserva de lucro no realizado, estabelecido por ns nos termos da lei em vigor (analisada abaixo) e acrescido de estornos de reservas constitudas em anos anteriores, est disponvel para distribuio aos acionistas em qualquer ano. Esse montante, os lucros lquidos ajustados, referido no presente documento como valor a distribuir. Tambm podemos estabelecer reservas discricionrias, como reservas para projetos de investimento. A Lei das Sociedades por Aes estabelece que toda distribuio discricionria de lucros lquidos, inclusive reservas discricionrias, reserva de contingncia, reserva de lucro no realizado e reserva de investimentos, est sujeita a aprovao por meio de votao dos acionistas durante a assembleia anual e pode ser transferida para o capital, ou usada no pagamento de dividendo nos anos posteriores. A reserva de investimento de incentivos fiscais e a reserva legal tambm dependem de aprovao por meio de votao dos acionistas na assembleia anual e podem ser transferidas para o capital, mas no esto disponveis para pagamentos de dividendos nos anos subsequentes. A soma das reservas discricionrias no pode exceder o valor do capital integralizado. Quando esse limite atingido, os acionistas podem votar para usar o excesso do capital integralizado, aumentar o capital ou distribuir dividendos. O clculo dos lucros lquidos e das alocaes para reservas, em qualquer ano fiscal, feito com base nas demonstraes contbeis preparadas conforme a Lei das Sociedades por Aes. Nossos resultados consolidados foram preparados de acordo com o U.S. GAAP e, embora nossa alocao para reservas e dividendos esteja refletida nas demonstraes contbeis, os investidores no conseguiro calcular essas distribuies ou montantes de dividendo obrigatrio a partir dos resultados consolidados. Dividendos obrigatrios A Lei das Sociedades por Aes e nosso estatuto social determinam que devemos distribuir a nossos acionistas, na forma de dividendos ou juros sobre o capital prprio, um valor anual igual e no inferior a 25% do valor distribuvel, referido como dividendos obrigatrios, a menos que o Conselho de Administrao informe aos acionistas durante a assembleia geral de acionistas que o pagamento dos dividendos obrigatrios do ano anterior desaconselhvel em vista de nossa situao financeira. At o momento, nosso Conselho de Administrao nunca desaconselhou o pagamento dos dividendos obrigatrios. O conselho fiscal deve revisar todas essas determinaes e informar aos acionistas. Alm dos dividendos obrigatrios, nosso Conselho de Administrao pode recomendar aos acionistas o pagamento de dividendos de outros fundos legalmente disponveis. O pagamento de dividendos intermedirios ser deduzido do valor do dividendo obrigatrio do ano fiscal. Os acionistas tambm devem aprovar a recomendao do Conselho de Administrao com relao a qualquer distribuio requerida. O valor do dividendo obrigatrio est sujeito ao montante da reserva legal, da reserva de contingncia e da reserva de lucro no realizado. O valor do dividendo obrigatrio no est sujeito ao valor da reserva de exausto irrestrita. Consulte Clculo do valor a distribuir.

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Preferncia de dividendos de aes preferenciais Nos termos de nosso estatuto social, os titulares de aes preferenciais e golden shares tm direito a dividendos mnimos anuais no cumulativos de, (i) no mnimo 3% do valor contbil por ao, calculado com base nas demonstraes contbeis que servem como referncia para o pagamento dos dividendos, ou (ii) 6% sobre a parcela pro rata do capital integralizado, o que for maior. Na medida em que declaramos dividendos de um ano especfico em valores que excedem os dividendos preferenciais sobre as aes preferenciais, e aps os titulares das aes ordinrias terem recebido distribuies equivalentes, por ao, aos dividendos preferenciais pagos sobre as aes preferenciais, os titulares das aes ordinrias e das aes preferenciais recebero o mesmo valor do dividendo adicional por ao. Desde a primeira etapa de nossa privatizao, em 1997, o valor a ser distribudo tem sido suficiente para assegurar valores iguais aos titulares de aes ordinrias e preferenciais. Outras questes relacionadas a nossas aes preferenciais Nosso estatuto social no prev a converso de aes preferenciais em aes ordinrias. Alm disso, as aes preferenciais no tm qualquer preferncia em caso de liquidao e no h provises de resgate associadas s aes preferenciais. Distribuies classificadas como patrimnio lquido As empresas brasileiras esto autorizadas a pagar valores limitados aos acionistas e a tratar tais pagamentos como uma despesa para fins de imposto de renda. Nosso estatuto social prev a distribuio de juros sobre o capital prprio a seus acionistas como forma alternativa de pagamento aos acionistas. A taxa de juros aplicada limita-se taxa de juros de longo prazo, ou TJLP, para o perodo aplicvel. A deduo do valor dos juros pagos no pode exceder (1) 50% do lucro lquido (aps deduo da proviso para contribuio social sobre os lucros lquidos e antes da deduo da proviso para o imposto de renda de pessoa jurdica) antes de levar em conta qualquer distribuio para o perodo em relao ao qual o pagamento efetuado, ou (2) 50% do total dos lucros no distribudos e das reservas de lucro. O pagamento de juros sobre o capital prprio est sujeito ao imposto de renda retido na fonte. Consulte Informaes adicionais Tributao. De acordo com nosso estatuto social, o valor pago aos acionistas como juros sobre o capital prprio (isento de imposto retido na fonte) pode ser includo como parte de qualquer dividendo obrigatrio e mnimo. Nos termos da Lei das Sociedades por Aes, somos obrigados a distribuir aos acionistas um valor suficiente para garantir que a quantia lquida recebida, aps o pagamento do imposto retido na fonte com relao distribuio de juros sobre o capital prprio, seja pelo menos igual ao dividendo obrigatrio. Notas obrigatoriamente conversveis Em 2009, nossa subsidiria integral Vale Capital II emitiu notas obrigatoriamente conversveis em duas sries, ambas com vencimento em 15 de junho de 2012. As notas da srie VALE2012 (US$293 milhes de valor principal) so obrigatoriamente conversveis em ADSs e representam um mximo agregado de 18.415.859 aes ordinrias. As notas da srie VALE.P-2012 (US$649 milhes de valor principal) so obrigatoriamente conversveis em ADSs e representam um mximo agregado de 47.284.791 aes ordinrias. As notas obrigatoriamente conversveis da Vale Capital II podem ser convertidas antes do vencimento, em determinadas circunstncias. A taxa de converso para ambas as sries depender do preo de mercado dos ADSs na data da converso. Como definido no prospecto, os detentores das notas recebero uma remunerao adicional em dlares americanos equivalente aos dividendos e/ou juros sobre o capital prprio (lquidos de tributos e despesas aplicveis) recebidos por detentores de ADSs multiplicado pelo nmero de ADSs que receberiam caso as notas fossem convertidos de acordo com a taxa de converso especificada no prospecto. Direitos ao voto Cada ao ordinria confere a seu titular um voto nas assembleias de acionistas. Os titulares de aes preferenciais tm os mesmos direitos a voto que os titulares de aes ordinrias, com exceo de a eleio de membros do Conselho de Administrao, salvo se houver qualquer dividendo em atraso, como descrito abaixo. Um dos membros do conselho fiscal permanente e seu suplente so

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eleitos pela maioria dos votos dos titulares de aes preferenciais. Em certas circunstncias, os titulares de aes preferenciais e ordinrias podem agregar suas aes para eleger membros do Conselho de Administrao, conforme descrito no item Aes ordinrias e aes preferenciais. As golden shares conferem a seus titulares os mesmos direitos a voto que dos titulares de aes preferenciais. As golden shares tambm conferem outros direitos de veto significativos com relao a medidas especficas, conforme descrito no item Aes ordinrias e aes preferenciais. A Lei das Sociedades por Aes determina que as aes sem direito a voto ou com direitos de voto restrito, tal como as aes preferenciais, adquirem direitos irrestritos a voto caso a empresa tenha deixado de pagar, por trs anos fiscais consecutivos (ou por perodo mais curto, determinado nos documentos constitutivos da empresa), os dividendos fixos ou mnimos aos quais as aes tm direito, at que os pagamentos sejam realizados. Nosso estatuto social no estabelece qualquer perodo mais curto. Para qualquer alterao nas preferncias ou vantagens de nossas aes preferenciais, ou na criao de uma classe de aes com prioridade sobre as aes preferenciais, ser necessria a aprovao do titular das golden shares, o qual ter direito a veto, assim como a aprovao dos titulares de uma maioria das aes preferenciais em circulao, que devero votar como uma classe, em uma assembleia especial. Assembleias de acionistas Nossas Assembleias Gerais Ordinrias so realizadas em abril de cada ano para os acionistas deliberarem sobre demonstraes contbeis, distribuio de lucros, eleio de diretores e membros do Conselho Fiscal e, se necessrio, compensao da alta administrao. As Assembleias Gerais Extraordinrias so convocadas pelo Conselho de Administrao, conforme necessrio, a fim de decidir todas as outras questes relacionadas ao objeto social da empresa e para aprovar outras resolues, caso necessrio. De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, os acionistas com direito a voto podero, durante a assembleia geral de acionistas, entre outros: alterar o estatuto social; eleger ou destituir membros do Conselho de Administrao e membros do Conselho Fiscal a qualquer momento; determinar a remunerao dos administradores e dos membros do Conselho Fiscal; receber relatrios anuais e aceitar ou rejeitar as demonstraes contbeis e recomendaes, inclusive a distribuio dos lucros lquidos e dos valores a serem distribudos para pagamento de dividendo obrigatrio e alocao s vrias contas de reserva; autorizar a emisso de debntures conversveis e securitizadas; suspender os direitos de um acionista em falta com as obrigaes estabelecidas pela lei ou pelo estatuto social; aceitar ou rejeitar a avaliao dos ativos contribudos por um acionista, relativos emisso de capital social; aprovar resolues para reorganizar nossa forma legal, para fundir, consolidar ou dividir, para dissolver e liquidar, para eleger e destituir nossos liquidantes e para examinar suas contas; e autorizar a diretoria a iniciar processo da falncia ou requerer concordata.

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De acordo com as recomendaes da CVM e como estipulado em nossos compromissos com o HKEx, para todas as assembleias gerais de acionistas, inclusive a assembleia anual de acionistas, os acionistas devem ser avisados pelo menos 30 dias antes da data da marcada. Em caso de adiamento da assembleia geral de acionistas, necessria nova convocao com pelo menos 15 dias de antecedncia da data marcada para a nova assembleia. De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, a convocao dos acionistas deve ser publicada pelo menos trs vezes no Dirio Oficial do Estado do Rio de Janeiro e em um jornal de ampla circulao na cidade da sede da empresa, no Rio de Janeiro. O Jornal do Commercio foi escolhido pelos acionistas para este fim. Alm disso, como as aes so negociadas na BM&FBOVESPA, necessrio publicar um aviso em um dos jornais de So Paulo. A notificao deve incluir a ordem do dia da reunio e, no caso de uma emenda a nosso estatuto social, uma indicao do assunto que ser discutido. Alm disso, nosso estatuto social estipula que o titular de golden shares tem direito a receber, com 15 dias de antecedncia, um aviso formal enviado a seu representante legal sobre a assembleia geral de acionistas na qual se discutiro medidas sujeitas ao direito a veto atribudo s golden shares. Consulte o item Aes ordinrias e aes preferenciais. Uma assembleia de acionistas pode ser realizada caso os acionistas presentes representem no mnimo um quarto do capital votante, salvo disposio em contrrio, como no caso de reunies convocadas para modificar nosso estatuto social, as quais exigem um qurum mnimo de dois teros do capital votante. Caso o qurum no seja atingido, dever ser enviado novo aviso, de forma semelhante indicada acima, e ento a reunio pode ser realizada sem um qurum especfico, sujeita a um qurum mnimo e exigncias de voto para certas questes, conforme indicado abaixo. Um acionista sem direito a voto pode comparecer s assembleias gerais de acionistas e participar da discusso de assuntos a serem deliberados. Salvo disposio em contrrio na lei, as decises da assembleia de acionistas so aprovadas por maioria simples dos votos, no sendo levadas em conta as abstenes. Segundo a Lei das Sociedades por Aes, necessria a aprovao de acionistas que representem pelo menos metade das aes emitidas e em circulao, no caso das medidas descritas a seguir, assim como, no caso dos dois itens a seguir, uma maioria das aes em circulao das classes afetadas: criao de uma nova classe de aes preferenciais ou aumento desproporcional de uma das classes existentes de aes preferenciais em relao s outras classes de aes, alm do que permitido pelo estatuto social; mudana de uma prioridade, preferncia, direito, privilgio ou condio de resgate ou amortizao de qualquer classe de aes preferenciais ou a criao de qualquer classe de aes com maiores privilgios que as classes existentes de aes preferenciais; reduo do dividendo obrigatrio; alterao do objeto social; consolidao, ciso ou fuso com uma outra empresa; participao em um grupo centralizado de empresas, conforme definido na Lei das Sociedades por Aes; dissoluo ou liquidao; e cancelamento de liquidao em curso.

Sempre que as aes de qualquer classe do capital social derem direito a voto, cada ao dar direito a um voto. As assembleias anuais de acionistas devem ser realizadas at o dia 30 de abril de cada ano. As assembleias de acionistas so convocadas, realizadas e presididas pelo presidente ou, em caso de sua ausncia, pelo vice-presidente do Conselho de Administrao. No caso de impedimento temporrio ou ausncia por parte do presidente ou vice-presidente do Conselho de Administrao, as assembleias de acionistas podem ser presididas por seus respectivos suplentes, ou, na ausncia ou impedimento dos suplentes, por um diretor especialmente indicado pelo presidente do Conselho de Administrao. O acionista pode ser representado em uma assembleia geral de acionistas por um

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procurador indicado, de acordo com a lei brasileira aplicvel, h menos de um ano antes da assembleia, o qual dever ser um acionista, membro da Diretoria, advogado ou uma instituio financeira. Direitos de resgate Nossas aes ordinrias e preferenciais no so resgatveis, a menos que um acionista dissidente tenha direito, nos termos da Lei das Sociedades por Aes, de obter o resgate mediante uma deciso tomada a partir da aprovao de qualquer dos seguintes itens em uma assembleia geral de acionistas: qualquer deciso de transferir todas as nossas aes para outra empresa, a fim de nos tornar uma subsidiria integral de tal empresa, uma incorporao de aes; qualquer deciso de aprovar a aquisio do controle de outra empresa por um preo que exceda certos limites estabelecidos na Lei das Sociedades por Aes; ou no caso de entidade resultante de (a) fuso de empresas, (b) incorporao de aes, como descrito no item (i) acima, ou (c) uma ciso que no se torne uma empresa de capital aberto no prazo de 120 dias aps a assembleia geral de acionistas em que tal deciso foi tomada.

Somente os detentores de aes afetadas de maneira negativa pelas decises dos acionistas que alteram os direitos, privilgios ou prioridade de uma classe de aes, ou criam uma nova classe de aes, podem exigir o resgate de suas aes. O direito de resgate desencadeado pelas decises dos acionistas de fundir, consolidar ou participar em um grupo centralizado de empresas s pode ser exercido se nossas aes no atenderem a determinados testes de liquidez, entre outros, no momento da deciso dos acionistas O direito de resgate prescreve 30 dias aps a publicao da ata da assembleia geral de acionistas pertinente, salvo se, como no caso das resolues relativas aos direitos das aes preferenciais ou criao de uma nova classe de aes preferenciais, a resoluo estiver sujeita a confirmao pelos acionistas preferenciais (que deve ser feita em uma reunio especial a ser realizada no prazo de um ano), nesse caso, o prazo de 30 dias contado da publicao da ata da reunio especial. Teremos o direito de reconsiderar as medidas que ensejaram os direitos de resgate em 10 dias aps a expirao de tais direitos caso o resgate das aes dos acionistas dissidentes venha a colocar em risco nossa estabilidade financeira. De acordo com a Lei das Sociedades por Aes qualquer resgate deve ser feito no mnimo pelo o valor contbil da ao, determinado com base no ltimo balano aprovado pelos acionistas. Nesse caso, se a reunio geral de acionistas que deu origem ao direito de resgate ocorreu h mais de 60 dias aps a data do ltimo balano aprovado, o acionista ter o direito de exigir que suas aes sejam avaliadas com base em um novo balano datado de at 60 dias aps essa assembleia geral de acionistas. Direitos de preferncia Cada um de nossos acionistas possui um direito geral de preferncia na subscrio de aes para aumento de capital, proporcionalmente a sua participao. assegurado um perodo mnimo de 30 dias aps a publicao do aviso de aumento de capital para o exerccio desse direito, o qual transfervel. Nos termos da Lei das Sociedades por Aes no Brasil e de nosso estatuto social, e sujeito exigncia de aprovao dos acionistas de qualquer aumento necessrio de nosso capital social autorizado, nosso Conselho de Administrao pode optar por no estender os direitos de preferncia aos acionistas ou reduzir o perodo de 30 dias para o exerccio deste direito, em cada um dos casos com relao a qualquer tipo de emisso de aes, debntures convertveis em aes ou garantias no contexto de uma oferta pblica. No caso de um aumento de capital que mantenha ou aumente a proporo de capital representada pelas aes preferenciais, os titulares de aes preferenciais tero direitos de preferncia para subscrio somente de novas aes preferenciais. No caso de um aumento de capital que mantenha ou reduza a proporo de capital representada pelas aes preferenciais, os acionistas tero direitos de preferncia para subscrio de aes preferenciais, proporcionalmente a suas participaes, e de aes ordinrias, na medida em que se faa necessrio para evitar a diluio de suas participaes. No caso de um aumento de capital que mantenha ou aumente a proporo de capital representada pelas aes ordinrias, os acionistas tero direitos de preferncia para subscrio somente de novas aes ordinrias. No caso de um aumento de capital que mantenha ou reduza a proporo de capital representada pelas aes ordinrias, os titulares de aes ordinrias tero direitos de preferncia

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para subscrio de aes preferenciais, na medida em que se faa necessrio para evitar a diluio de suas participaes. Direitos de adeso (Tag-along rights) Nos termos da Lei das Sociedades por Aes, no caso de venda do controle de uma empresa, o comprador obrigado a oferecer aos titulares de aes ordinrias com direito a voto o direito de vender suas aes por um preo equivalente a, no mnimo, 80% do valor pago pelas aes com direito a voto que representam o controle. Formulrio e transferncia de aes Nossas aes preferenciais e ordinrias esto registradas em forma escritural em nome do acionista ou seu procurador. A transferncia dessas aes feita nos termos da Lei das Sociedades por Aes, a qual determina que a transferncia de aes seja feita por nosso agente de transferncia, o Banco Bradesco S.A., mediante apresentao de instrues vlidas de transferncia de aes para ns pelo cedente ou seu representante. Quando as aes preferenciais ou ordinrias so adquiridas ou vendidas em uma bolsa de valores do Brasil, a transferncia efetuada nos registros de nosso agente de transferncia por um representante da corretora ou pelo sistema de compensao da bolsa de valores. As transferncias de aes por um investidor estrangeiro so realizadas da mesma maneira e executadas pelo agente local do investidor, que tambm responsvel pela atualizao da informao sobre o investimento estrangeiro fornecida ao Banco Central. A BM&FBOVESPA opera um sistema central de compensao por meio da Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia, ou CBLC. O titular de nossas aes pode participar desse sistema e todas as aes selecionadas para entrar no sistema sero depositadas em custdia na CBLC (por meio de instituio brasileira devidamente autorizada a operar pelo Banco Central e que mantenha conta de compensao na CBLC). O fato de essas aes estarem sujeitas a custdia na bolsa de valores pertinente ser refletido em nosso registro de acionistas. Por sua vez, cada acionista participante ser inscrito no registro de acionistas beneficirios, mantido pela CBLC, e receber o mesmo tratamento que os acionistas registrados. CONTROLES DE CMBIO E OUTRAS LIMITAES AFETANDO DETENTORES DE TTULOS MOBILIRIOS De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, no h restries quanto titularidade de nosso capital social por parte de pessoas fsicas ou jurdicas domiciliadas fora do Brasil. Entretanto, o direito de converter pagamentos de dividendos e os lucros resultantes das vendas de aes preferenciais ou ordinrias em moeda estrangeira e remeter essas quantias para fora do Brasil est sujeito a restries determinadas pela legislao referente a investimentos estrangeiros, que exige, entre outras coisas, que o investimento seja registrado junto ao Banco Central. As restries sobre a remessa de capital estrangeiro para fora do pas podem dificultar ou impedir que o banco depositrio e seus agentes de aes preferenciais ou ordinrias representadas por ADSs e HDSs, convertam dividendos, distribuies ou lucro obtido a partir de qualquer venda de aes preferenciais, ordinrias ou direitos, conforme o caso, em dlares americanos ou dlares de Hong Kong e enviem esse montante para fora do pas. A recusa ou o atraso na concesso da aprovao governamental necessria para a converso dos pagamentos realizados em moeda brasileira e posterior remessa para o exterior dos valores pertencentes aos titulares de ADSs e HDSs podem prejudicar os detentores de ADRs e HDRs. De acordo com a Resoluo 2.689/2000 do CMN, os investidores estrangeiros podem participar de investimentos em quase todos os ativos financeiros e de praticamente todas as operaes disponveis nos mercados financeiro e de capital do Brasil, desde que sejam cumpridas algumas exigncias. Nos termos da Resoluo 2.689/2000, a definio de investidor estrangeiro inclui pessoas fsicas, jurdicas, fundos mtuos e outras entidades de investimento coletivo, com sede ou domiclio fora do Brasil. De acordo com a Resoluo 2.689/2000, um investidor estrangeiro deve: (1) indicar pelo menos um representante no Brasil, com poderes para praticar aes relacionadas aos investimentos;

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(2) (3) (4)

preencher o formulrio adequado de registro de investidor estrangeiro; registrar-se como investidor estrangeiro junto CVM, e registrar seu investimento estrangeiro junto ao Banco Central do Brasil; e nomear um custodiante, devidamente licenciado pelo Banco Central, caso o representante brasileiro no item (1) no seja uma instituio financeira.

A Resoluo 2.689/2000 especifica a forma de custdia e os meios permitidos para negociao dos valores mobilirios detidos por investidores estrangeiros sob a resoluo. Alm disso, nos termos da Resoluo 2.689/2000, proibida a transferncia offshore ou cesso de valores mobilirios ou outros ativos financeiros detidos por investidores estrangeiros, exceto no caso de transferncias resultantes de uma reorganizao societria, ou que ocorram aps a morte de um investidor, por fora de lei ou de testamento. A Resoluo 1.927/1992 da CMN prev a emisso de DRs em mercados estrangeiros com relao a aes de emissores brasileiros. Ela determina que o lucro resultante da venda de ADSs por detentores de ADRs fora do Brasil no est sujeito aos controles de investimentos estrangeiros brasileiros e que os titulares de ADSs no residentes em pases de tributao privilegiada, conforme definido pela legislao brasileira, tero direito a um tratamento tributrio favorvel. Foi emitido um registro eletrnico ao custodiante, em nome do depositrio, relativo s ADSs e HDSs. De acordo com o registro eletrnico, o custodiante e o depositrio podero converter os dividendos e outras distribuies relativas s aes subjacentes em moeda estrangeira e enviar o lucro para o exterior. Caso o titular venha a trocar suas ADSs ou HDSs por aes preferenciais ou ordinrias, o titular deve, em cinco dias teis, procurar obter seu prprio registro eletrnico junto ao Banco Central, de acordo com a Lei 4.131/1962 e a Resoluo 2.689/2000. A partir da, a menos que o titular tenha registrado seu investimento junto ao Banco Central, ele no poder converter em moeda estrangeira e enviar para fora do Brasil o lucro obtido a partir da alienao, ou as distribuies relacionadas s aes preferenciais ou ordinrias. Nos termos da Lei das Sociedades por Aes, sempre que houver um srio desequilbrio no balano de pagamentos do Brasil, ou razes para prever um srio desequilbrio, o governo brasileiro pode impor restries temporrias s remessas dos lucros de investimentos no Brasil de investidores estrangeiros e tambm converso de moeda brasileira em moeda estrangeira. Tais restries podem dificultar ou impedir que o custodiante ou os titulares que trocaram ADSs ou HDSs por aes preferenciais ou ordinrias convertam as distribuies ou o lucro obtido por meio da venda dessas aes, conforme o caso, em dlares americanos ou dlares de Hong Kong e os remetam ao exterior. Caso o custodiante seja impedido de converter e remeter os valores devidos aos investidores estrangeiros, ele manter o valor em reais que no pode converter para a conta dos detentores dos ADRs ou HDRs que no foram pagos. O depositrio no investir os valores em reais e no ter direito a juros sobre esses valores. Alm disso, os valores em reais estaro sujeitos ao risco de desvalorizao face ao dlar americano ou dlar de Hong Kong.

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TRIBUTAO O resumo a seguir contm uma descrio das principais consequncias tributrias no Brasil e nos Estados Unidos da titularidade e alienao das aes preferenciais, ordinrias, ADSs ou HDSs. No se trata de uma descrio completa de todas as implicaes tributrias que possam ser pertinentes ao titular de aes preferenciais, ordinrias, ADSs ou HDSs. Os titulares de aes preferenciais, ordinrias, ADSs ou HDSs devem buscar mais informaes junto a seus consultores tributrios sobre as consequncias tributrias da compra, titularidade e alienao das aes preferenciais, ordinrias, ADSs ou HDSs, incluindo, em particular, as consequncias de leis estaduais, municipais ou federais. Embora no exista atualmente um tratado que evite a dupla tributao entre o Brasil e os Estados Unidos, mas to somente um entendimento entre os dois pases, de acordo com o qual os tributos pagos em um dos pases pode compensar os tributos devidos em outro, as autoridades fiscais dos dois pases esto em negociaes que podem resultar na criao de um tratado dessa natureza. Nesse sentido, ambos os pases assinaram um Acordo de Troca de Informaes Tributrias, em 20 de maro de 2007. No se pode prever se e quando tal acordo entrar em vigor ou como, caso venha a vigorar, afetar os titulares norte-americanos, conforme definido abaixo, das aes preferenciais, ordinrias ou ADSs. Consideraes fiscais brasileiras O relato a seguir resume as principais consequncias fiscais brasileiras da aquisio, titularidade e alienao de aes preferenciais, ordinrias, ADSs ou HDSs por um titular no domiciliado no Brasil, para fins de tributao brasileira (titular no brasileiro). Essas consideraes baseiam-se nas leis tributrias do Brasil e seus respectivos regulamentos em vigor, os quais so passveis de alterao (possivelmente com efeito retroativo). A anlise a seguir no aborda especificamente todas as consideraes fiscais brasileiras pertinentes a um titular no brasileiro. Portanto, os titulares no brasileiros devem pedir informaes a seus consultores fiscais sobre as consequncias tributrias brasileiras de um investimento em aes preferenciais, ordinrias, ADSs ou HDSs. Distribuies aos acionistas As empresas brasileiras, como a Empresa, classificam as distribuies para os acionistas como dividendos ou juros sobre o capital prprio. Dividendos Os valores distribudos como dividendos, incluindo as distribuies em espcie, no esto sujeitos ao imposto de renda retido na fonte, caso a distribuio seja paga por ns com base nos lucros dos perodos com incio em 1 de janeiro de 1996, (1) ao depositrio de aes preferenciais ou ordinrias, subjacentes s ADSs ou HDSs, ou (2) ao titular no brasileiro de aes preferenciais ou ordinrias. Os dividendos pagos a partir dos lucros gerados antes de 1 de janeiro de 1996 podem estar sujeitos ao imposto de renda retido na fonte em diferentes alquotas, dependendo do ano em que foram gerados os lucros. Juros sobre o capital prprio Os valores distribudos como juros sobre o capital prprio esto, em geral, sujeitos ao imposto de renda retido na fonte alquota de 15%, salvo quando: (1) o beneficirio for isento de tributao no Brasil e, nesse caso, a distribuio no estar sujeita ao imposto de renda retido na fonte; (2) o beneficirio reside em uma jurisdio que no cobra imposto de renda ou onde a alquota mxima inferior a 20% (um pas de tributao privilegiada) ou onde a legislao interna restringe a divulgao da composio acionria ou da propriedade de investimentos, caso este em que a alquota incidente de 25%.

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(3) o beneficirio efetivo reside no Japo e, nesse caso, a alquota do imposto de renda retido na fonte de 12,5%. Os juros sobre o capital prprio so calculados com base em um percentual do patrimnio lquido, como estabelecido nos registros contbeis estatutrios. A taxa de juros aplicada no pode exceder a TJLP, a taxa bsica de juros de longo prazo brasileira. Alm disso, o valor das distribuies classificadas como juros sobre o capital prprio no poder exceder (1) 50% do lucro lquido (aps o desconto da contribuio social incidente sobre o lucro lquido, mas antes de considerar o pagamento de juros e a proviso do imposto de renda de pessoa jurdica) no perodo coberto pelo pagamento, e (2) 50% do total dos rendimentos retidos e das reservas de lucros. Os pagamentos de juros sobre o capital prprio so dedutveis para efeitos de imposto de renda de pessoa jurdica e de contribuio social sobre o lucro lquido, desde que sejam observados os limites acima descritos. O benefcio fiscal para a Empresa, no caso de uma distribuio a ttulo de juros sobre o capital prprio, uma reduo na carga tributria da Empresa de um valor equivalente a 34% da distribuio. Tributao de ganhos de capital A tributao de titulares no brasileiros sobre os ganhos de capital depende da situao do titular: (1) (i) no residente ou domiciliado em um pas de tributao privilegiada ou onde a legislao interna impe restries sobre a divulgao da composio acionria ou a titularidade do investimento e que registrou seu investimento no Brasil em conformidade com a Resoluo 2.689 (um detentor de 2.689), ou (ii) um detentor de ADSs ou HDSs; ou (2) qualquer outro detentor no brasileiro.

Os investidores identificados no item 1 esto sujeitos a um tratamento fiscal favorvel, conforme descrito abaixo. De acordo com a Lei 10.833, de 29 de dezembro de 2003, os ganhos de capital obtidos por um titular no brasileiro a partir da alienao de ativos situados no Brasil esto sujeitos a tributao no Brasil. As aes preferenciais ou ordinrias so consideradas ativos situados no Brasil, e a alienao de tais ativos por titular no brasileiro pode estar sujeita a tributao de imposto de renda incidente sobre os rendimentos auferidos, de acordo com as normas descritas abaixo, independentemente de a operao ter sido conduzida com outro no brasileiro ou com um brasileiro. H incerteza quanto a considerar as ADSs ou HDSs como ativos localizados no Brasil nos termos da Lei 10.833/03. Discutivelmente, nem as ADSs nem as HDSs constituem ativos localizados no Brasil, portanto os lucros auferidos por um titular no brasileiro no momento da alienao das ADSs e HDSs a outro residente no brasileiro no devem ser tributados no Brasil. No entanto, no se pode garantir que os tribunais brasileiros defendero essa interpretao da definio de ativos localizados no Brasil com relao tributao de lucros auferidos por um titular no brasileiro quando da alienao de ADSs ou HDSs. Consequentemente, os lucros auferidos a partir da alienao de ADSs ou HDSs por um titular no brasileiro (em uma operao com outro titular no brasileiro ou com pessoa domiciliada no Brasil) podem estar sujeitos a tributao no Brasil, em conformidade com as normas aplicveis alienao de aes. Embora existam razes para se afirmar o contrrio, o depsito de aes preferenciais ou ordinrias em troca de ADSs ou HDSs pode estar sujeito a tributao no Brasil, caso o custo de aquisio das aes preferenciais ou ordinrias seja menor que o preo mdio das aes preferenciais ou ordinrias (conforme o caso), calculado da seguinte maneira: (1) o preo mdio por ao preferencial ou ordinria na bolsa de valores brasileira em que o maior nmero de tais aes tenha sido vendido no dia do depsito; ou

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(2) caso nenhuma ao preferencial ou ordinria tenha sido vendida nesse dia, o preo mdio na bolsa de valores brasileira em que o maior nmero de aes preferenciais ou ordinrias tenha sido vendido nos 15 preges imediatamente anteriores ao depsito. A diferena positiva entre o preo mdio das aes preferenciais ou ordinrias, calculada da forma descrita acima, e seus custos de aquisio sero considerados um ganho de capital sujeito a tributao no Brasil. Em determinadas circunstncias, possvel argumentar que essa tributao no se aplica no caso de um titular 2.689, contanto que ele no esteja situado em um pas de tributao privilegiada. O resgate de ADSs ou HDSs em troca de aes preferenciais ou ordinrias no est sujeito a tributao no Brasil, desde que seja cumprido o regulamento que dispe sobre o registro de investimentos junto ao Banco Central. Para fins de tributao brasileira, as normas do imposto de renda sobre os lucros obtidos a partir da alienao de aes preferenciais ou ordinrias pode variar, dependendo de: domiclio do titular no brasileiro; mtodo pelo qual o titular no brasileiro obteve o registro de seu investimento com o Banco Central; e como foi realizada a alienao, como descrito abaixo.

O ganho auferido a partir de uma operao realizada em bolsa de valores, de mercadorias e de futuros no Brasil a diferena entre: (i) o montante em reais obtido pela venda ou alienao, e (ii) o custo de aquisio, sem nenhum ajuste pela inflao, dos valores mobilirios que so o objeto da operao. Qualquer ganho auferido por titular no brasileiro sobre a venda ou alienao de aes preferenciais ou ordinrias realizada na Bolsa de Valores brasileira est: isento de tributao quando o titular no brasileiro (i) for um titular 2.689; e (ii) no estiver situado em um pas de tributao privilegiada; sujeito a uma alquota de 15% de imposto de renda quando o titular no brasileiro (A) (i) no for um titular 2.689 e (ii) no for residente ou domiciliado em pas de tributao privilegiada, ou (B) (i) for um titular 2.689 e (ii) for residente ou domiciliado em pas de tributao privilegiada; ou sujeito a uma alquota de 25% de imposto de renda quando o titular no brasileiro (i) no for um titular 2.689 e (ii) for residente ou domiciliado em pas de tributao privilegiada.

A venda ou alienao de aes ordinrias realizada na bolsa de valores brasileira est sujeita ao imposto retido na fonte alquota de 0,005% do valor da venda. Esse imposto retido na fonte pode ser compensado no eventual imposto devido sobre o ganho de capital. Um titular 2.689 que no residente ou domiciliado em um pas de tributao privilegiada no obrigado a pagar o imposto de renda retido na fonte. Qualquer ganho auferido por titular no brasileiro sobre a venda ou alienao de aes preferenciais ou ordinrias no realizada na bolsa de valores brasileira est sujeito a uma alquota de 15% de imposto de renda, exceto no caso de ganho auferido por titular residente em pas de tributao privilegiada, quando ento est sujeito a uma alquota de 25% de imposto de renda. No caso de operaes realizadas por um corretor no mercado de balco no organizado brasileiro, tambm descontado um imposto de renda retido na fonte alquota de 0,005% sobre o valor da operao, o qual pode ser compensado por eventual imposto devido sobre o ganho de capital. No se pode afirmar com certeza que o tratamento favorvel atual dos titulares 2.689 continuar no futuro.

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No caso de um resgate de aes preferenciais, ordinrias, ADSs ou HDSs, ou de uma reduo de capital por uma empresa brasileira, a diferena positiva entre o montante recebido pelo titular no brasileiro e o custo de aquisio das aes preferenciais, ordinrias, ADSs ou HDSs resgatadas considerada ganho de capital, e est, portanto, sujeita a uma alquota de 15% de imposto de renda, ou 25%, no caso de residentes em pas de tributao privilegiada. Nenhum exerccio de direitos de preferncia relativos a nossas aes preferenciais ou ordinrias estar sujeito tributao brasileira. Os lucros auferidos por um titular no brasileiro na alienao de direitos de preferncia com relao a aes preferenciais ou ordinrias no Brasil estaro sujeitos tributao brasileira, em conformidade com as mesmas normas aplicveis venda ou alienao de aes preferenciais ou ordinrias. Imposto sobre operaes financeiras e de cmbio Operaes de Cmbio A legislao brasileira impe um imposto sobre operaes de cmbio, ou taxa de IOF/Cmbio, para a converso de reais em moeda estrangeira e a converso de moeda estrangeira em reais. Atualmente, para a maioria das operaes de cmbio, a taxa de IOF/Cmbio de 0,38%. Desde 1 de dezembro de 2011, a entrada de recursos no Brasil para a aquisio ou subscrio de aes ordinrias por meio de ofertas pblicas nos mercados financeiro e de capitais brasileiros por um titular no brasileiro est isenta da taxa de IOF/Cmbio, contanto que o emissor tenha registrado suas aes para negociao na bolsa de valores brasileira, bem como a entrada de recursos no Brasil provenientes do cancelamento de certificados de depsito, contanto que sejam investidos na bolsa de valores brasileira. A sada de recursos do Brasil relativa a investimentos realizados por um titular no brasileiro nos mercados financeiro e de capitais brasileiros est atualmente sujeita a uma taxa de IOF/Cmbio de zero por cento. No entanto, o governo brasileiro pode aumentar essas taxas, a qualquer momento, para at 25% sem efeito retroativo. Operaes envolvendo ttulos e valores mobilirios A legislao brasileira impe um imposto sobre operaes envolvendo ttulos e valores mobilirios, ou taxa de IOF/Ttulos, inclusive aquelas realizadas na bolsa de valores brasileira. Atualmente, a taxa de IOF/Ttulos aplicvel a operaes envolvendo ttulos negociados publicamente e valores mobilirios no Brasil zero. No entanto, o governo brasileiro pode aumentar essa taxa, a qualquer momento, para at 1,5% do valor da operao ao dia, mas o imposto no pode ser cobrado retroativamente. Alm disso, a transferncia de aes negociadas na bolsa de valores brasileira, a fim de apoiar a emisso de depositary receipts est sujeita taxa de IOF/Ttulos a uma alquota de 1,5% a partir de 19 de novembro de 2009. Outros impostos no Brasil No existem impostos incidentes sobre herana, doao ou sucesso aplicveis titularidade, transferncia ou alienao de aes preferenciais, ordinrias, ADSs ou HDSs por um titular no brasileiro, exceto pelos impostos cobrados em alguns Estados do pas sobre herana ou doao feita por titular no brasileiro a pessoas fsicas ou jurdicas residentes ou domiciliadas nesses Estados brasileiros. No existe nenhuma taxa ou imposto brasileiro de selo, emisso, registro, ou similar que deva ser pago pelos titulares de aes preferenciais, ordinrias, ADSs ou HDSs.

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Consideraes sobre o imposto de renda nos Estados Unidos Este resumo no pretende ser uma descrio exaustiva de todas as consequncias do imposto de renda dos Estados Unidos, quando da aquisio, titularidade ou alienao de aes preferenciais, ordinrias ou ADSs. Ele se aplica a acionistas dos Estados Unidos, conforme definido abaixo, os quais sejam titulares de aes preferenciais, ordinrias ou ADSs como bens de capital, e no se aplica a classes especiais de acionistas, como: algumas instituies financeiras; seguradoras; corretoras de valores mobilirios ou de moedas estrangeiras; empresas isentas de tributao; corretoras de valores mobilirios que contabilizam seus investimentos em aes preferenciais, ordinrias ou ADS, em uma base de marcao a mercado; titulares de aes preferenciais, ordinrias ou ADSs como parte de cobertura, operao simultnea de compra e venda de futuros, converso e outras operaes financeiras integradas para fins de tributao; titulares cuja moeda para fins de tributao nos Estados Unidos no o dlar americano; parcerias ou outros titulares considerados pass-through entities para fins de tributao nos Estados Unidos; pessoas sujeitas tributao mnima alternativa; ou pessoas que possuem, efetiva ou presumidamente, 10% ou mais das aes com direito a voto.

Esta discusso baseia-se no Internal Revenue Code, de 1986, alterado at a presente data, nos pronunciamentos administrativos, decises judiciais e nas regulamentaes definitivas, temporrias e sugeridas do Tesouro, todos em vigor na presente data. Essas autoridades esto sujeitas a diferentes interpretaes e podem ser alteradas, talvez retroativamente, de modo a resultar em consequncias tributrias nos Estados Unidos diferentes das discutidas abaixo. No se pode afirmar que o Internal Revenue Service (IRS) dos Estados Unidos no contestar uma ou mais das consequncias tributrias discutidas neste documento ou que os tribunais no sustentaro a contestao no caso de litgio. Este resumo no se aplica a qualquer aspecto da legislao tributria estadual, municipal ou fora dos Estados Unidos. PEA INFORMAES A SEU CONSULTOR FISCAL SOBRE A APLICAO DA LEGISLAO FEDERAL NORTE-AMERICANA SOBRE O IMPOSTO DE RENDA EM SEU CASO ESPECFICO, ASSIM COMO SOBRE QUAISQUER CONSEQUNCIAS TRIBUTRIAS DECORRENTES DE LEIS ESTADUAL, MUNICIPAL OU COM JURISDIO TRIBUTRIA FORA DOS ESTADOS UNIDOS. Esta discusso tambm se baseia, em partes, nas representaes do depositrio e no pressuposto de que cada obrigao estipulada no Contrato de Depsito e outros acordos relacionados sero cumpridos em conformidade com seus termos. Para os fins desta discusso, voc um titular norte-americano se for o beneficirio efetivo de aes preferenciais, ordinrias ou de ADSs, para fins tributrios nos Estados Unidos, e for: cidado norte-americano ou estrangeiro residente nos Estados Unidos; pessoa jurdica criada ou organizada nos termos e fora da legislao dos Estados Unidos

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ou de qualquer outro rgo governamental do pas; ou sujeito tributao federal norte-americana com base no rendimento lquido de aes preferenciais, ordinrias ou ADS.

A expresso titular norte-americano tambm se aplica a alguns antigos cidados dos Estados Unidos. De modo geral, para fins de tributao nos Estados Unidos, se voc for um beneficirio efetivo de ADRs com titularidade de ADSs, voc ser tratado como beneficirio efetivo das aes preferenciais ou ordinrias representadas pelas ADSs. Os depsitos e resgates de aes preferenciais ou ordinrias realizados por voc na troca por ADSs no acarretaro lucros ou perdas para os fins de tributao nos Estados Unidos. A base tributria dessas aes preferenciais ser a mesma dessas ADSs, e o perodo mnimo de permanncia durante o qual as aes preferenciais ou ordinrias incluiro o perodo mnimo de tais ADSs.

Tributao de dividendos Os valores brutos dos rateios feitos por conta de ADSs, aes preferenciais ou ordinrias, inclusive aqueles sob a forma de pagamento de juros sobre o capital prprio, para fins tributrios brasileiros, fora dos nossos lucros acumulados ou correntes (conforme determinado para fins de tributao norte-americana), sero tributados como renda de dividendos de origem estrangeira e no sero passveis de deduo de dividendos recebidos, permitida para acionistas corporativos, nos termos da legislao fiscal federal dos Estados Unidos. O valor de qualquer distribuio incluir o valor do imposto brasileiro retido na fonte, se houver, incidente sobre o valor distribudo. Na medida em que a distribuio ultrapasse os lucros acumulados ou correntes, tal distribuio ser tratada como retorno de capital no tributvel, at o limite da sua base nas ADSs, aes preferenciais ou ordinrias, conforme o caso, relativa distribuio e, aps tal valor, como ganho de capital. O detentor dever incluir os dividendos pagos em reais, num montante equivalente ao valor em dlares americanos, calculado com base na taxa de cmbio em vigor na data em que a distribuio for recebida pelo depositrio, no caso de ADSs, ou pelo detentor, no caso de aes ordinrias ou aes preferenciais. Se o depositrio ou o detentor no converter os reais em dlares americanos na data do recebimento, possvel que o detentor reconhea o prejuzo ou lucro em moeda estrangeira, que seria uma perda ou ganho ordinrio, quando os reais forem convertidos em dlares americanos Se voc possuir ADSs, ser considerado para receber um dividendo quando o dividendo for recebido pelo depositrio. Salvo em determinadas excees para posies de curto prazo de operaes de cobertura, o valor dos dividendos em dlares americanos recebido por certas pessoas no jurdicas, incluindo pessoas fsicas, antes de 01 de janeiro de 2013 com relao s ADSs, estar sujeito a tributao a uma alquota mxima de 15% caso os dividendos sejam dividendos qualificados. Os dividendos pagos por ADSs sero tratados como dividendos qualificados se (i) as ADSs forem imediatamente negociveis no mercado de valores mobilirios dos Estados Unidos e (ii) se a Empresa no tiver sido, no ano anterior ao do pagamento do dividendo, e no for, no ano em que o dividendo for pago, uma companhia de investimento estrangeiro passivo (PFIC). As ADS esto listadas na New York Stock Exchange e sero consideradas como imediatamente negociveis no mercado de valores mobilirios dos Estados Unidos desde que esteja devidamente listada. Com base nas demonstraes contbeis auditadas da Vale e em dados relevantes do mercado acionrio e acionistas, a Vale acredita que no foi considerada uma PFIC para fins de tributao nos Estados Unidos, nos anos fiscais de 2010 e 2011. Alm disso, ainda com base nas demonstraes contbeis auditadas da Vale, suas atuais expectativas com relao ao valor e natureza de seus ativos e dados relevantes do mercado, no h previso de que a Vale venha a se tornar uma PFIC no ano fiscal de 2012. Com base nas orientaes existentes, no est inteiramente claro se os dividendos recebidos das aes preferenciais e aes ordinrias sero tratados como dividendos qualificados (e, neste caso, se os dividendos sero includos na alquota mxima de 15%), porque as aes preferenciais e aes ordinrias no esto listadas em uma bolsa de valores norte americana. Alm disso, o Tesouro dos EUA anunciou sua inteno de promulgar normas segundo as quais os detentores de ADSs, aes

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preferenciais ou ordinrias e intermedirios, que detm tais valores mobilirios, podero contar com certificaes de emissores para estabelecer que os dividendos sejam tratados como dividendos qualificados. Como esses procedimentos ainda no foram emitidos, no est claro se estaremos em condies de cumpri-los. Voc deve consultar seus prprios consultores tributrios sobre a disponibilidade da alquota reduzida do imposto sobre dividendos, levando em considerao suas circunstncias particulares. Sujeito as limitaes e restries aplicveis de um modo geral, o detentor ter direito a um crdito no seu ativo fiscal ou a uma deduo no rendimento tributvel nos Estados Unidos, correspondente aos impostos retidos por ns. necessrio satisfazer perodos mnimos de permanncia para reivindicar um crdito fiscal para impostos brasileiros retidos sobre dividendos. O limite dos impostos estrangeiros passveis de crdito fiscal calculado separadamente para classes especficas de receita. Com este propsito, os dividendos que pagamos sobre nossas aes constituiro renda passiva. Os crditos fiscais estrangeiros podem no ser permitidos para retenes na fonte com relao a certas posies de curto prazo ou cobertura nos valores mobilirios ou com relao ao regime nos quais o lucro econmico esperado de detentores norte americanos insignificante. Voc deve consultar seus prprios consultores tributrios sobre as implicaes destas normas, levando em considerao suas circunstncias particulares. Tributao de ganhos de capital Em um venda ou troca de aes preferenciais, ordinrias ou ADSs, ser reconhecido, para fins de incidncia fiscal nos Estados Unidos, um ganho ou perda de capital equivalente diferena, se houver, entre o montante auferido com a venda ou troca e a base fiscal ajustada em aes preferenciais, ordinrias ou ADSs. Este ganho ou perda ser considerado ganho ou perda de capital de longo prazo se o perodo de permanncia das aes preferenciais, ordinrias ou ADSs for maior que um ano. O valor lquido de ganho de capital de longo prazo reconhecido por detentores individuais dos Estados Unidos antes de 1 de janeiro de 2013 geralmente est sujeito a tributao em uma alquota mxima de 15%. A capacidade em usar as perdas de capital para compensar receita, est sujeita a limitaes. Qualquer ganho ou perda ser ganho ou perda nos Estados Unidos, para fins de crdito fiscal estrangeiro nos Estados Unidos. Consequentemente, se houver reteno na fonte de imposto brasileiro sobre a venda ou alienao de ADSs, aes preferenciais ou ordinrias e o detentor no receber uma significativa renda de fonte estrangeira de outras fontes, talvez no seja possvel receber benefcios reais de crdito fiscal estrangeiro nos Estados Unidos relacionado ao imposto brasileiro retido na fonte. necessrio que o detentor verifique junto ao seu consultor tributrio sobre a aplicao das regras do crdito fiscal estrangeiro para seu investimento, e alienao, de ADSs, aes preferenciais ou ordinrias. Se um imposto brasileiro retido na venda ou alienao de aes, o valor auferido por um detentor dos Estados Unidos dever incluir o valor bruto do produto da venda ou alienao antes da deduo do imposto brasileiro. Ver - Consideraes sobre a legislao fiscal brasileira acima. Informaes sobre registro e reteno de reserva As informaes a respeito da distribuio em aes preferenciais, ordinrias ou ADSs e os recursos da venda ou outra alienao, devem ser registradas junto receita federal norte americana. Estes pagamentos podem estar sujeitos, nos Estados Unidos, reteno de reserva de impostos, no caso de fornecimento incorreto do nmero de contribuinte ou deixar de cumprir com certas exigncias ou ainda se no obtiver iseno da reteno de reserva. Sendo necessrio fazer tal certificao ou estabelecer a iseno, necessrio utilizar o formulrio IRS Form W-9. O valor de qualquer reteno de reserva a partir de um pagamento a voc, ser permitido como um crdito para o seu imposto de renda nos EUA e pode dar o direito a um reembolso, desde que a informao necessrio seja fornecida em tempo hbil a receita federal norte americana.

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AVALIAO DOS CONTROLES E PROCEDIMENTOS DE DIVULGAO Nossa administrao, com a participao de nosso CEO e Diretor Executivo de Finanas e Relaes com os Investidores (CFO), avaliou a eficcia de nossos controles e procedimentos de divulgao em 31 de dezembro de 2011. H limitaes inerentes eficcia de qualquer sistema de controle e procedimentos de divulgao, incluindo a possibilidade de erro humano e de que os controles e procedimentos sejam burlados ou ignorados. Assim, mesmo os controles e procedimentos de divulgao sendo eficazes, no so capazes de fornecer a garantia razovel de que os objetivos do controle sero atingidos. Nosso CEO e o CFO concluram que nossos controles e procedimentos de divulgao so adequados e eficazes no sentido de fornecer uma garantia dentro do limite razovel de que as informaes a serem divulgadas nos relatrios que protocolamos e apresentamos s normas da Exchange Act so registradas, processadas, resumidas e divulgadas dentro dos prazos especificados nas normas e formulrios pertinentes, sendo reunidas e comunicadas administrao, incluindo nosso CEO e CFO, de maneira que sejam tomadas decises oportunas em relao divulgao necessria. RELATRIO DA ADMINISTRAO SOBRE O CONTROLE INTERNO SOBRE RELATRIO FINANCEIRO A nossa administrao responsvel pelo estabelecimento e manuteno de um controle interno adequado do relatrio financeiro. Nosso controle interno sobre relatrios financeiros um processo destinado a oferecer uma garantia razovel de confiana aos relatrios financeiros e da preparao das demonstraes contbeis para fins externos, de acordo com os princpios contbeis geralmente aceitos. Nosso controle interno relativo a relatrios financeiros inclui polticas e procedimentos que: (i) se referem a manuteno dos registros que, o mais detalhadamente possvel, reflitam de modo preciso as operaes e alienaes de ativos da empresa; (ii) forneam uma segurana razovel de que as operaes sejam registradas de modo a permitir a preparao de demonstraes contbeis de acordo com os princpios contbeis geralmente aceitos, e que as receitas e despesas da empresa estejam sendo feitas somente de acordo com autorizao da administrao e dos diretores da empresa; e (iii) forneam uma segurana razovel com relao preveno ou descoberta oportuna de aquisio, uso ou alienao no autorizadas de nossos ativos que poderiam ter um efeito relevante nas demonstraes contbeis. Por conta de suas limitaes inerentes, controle interno sobre relatrio financeiro pode no evitar ou detectar equvocos. Alm disso, as projees de qualquer avaliao de eficcia para perodos futuros esto sujeitas ao risco de que os controles possam se tornar inadequados e de uma eventual deteriorao no grau de conformidade com as polticas ou procedimentos Nossa administrao analisou a eficcia do controle interno da Vale sobre o relatrio financeiro em 31 de dezembro de 2011, baseado nos critrios estabelecidos no Internal Control Integrated Framework publicado pelo Committee of Sponsoring Organizations (COSO), criado pela Treadway Commission. Com base em tal avaliao e critrios, nossa administrao concluiu que nossos controles internos sobre relatrios financeiros estava efetiva em 31 de dezembro de 2011. A eficcia do nosso controle interno sobre o relatrio financeiro em 31 de dezembro de 2011 foi auditada pela PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, empresa de auditoria pblica independente, como consta do relatrio da administrao aqui includo. Nossa administrao no identificou nenhuma mudana em nosso controle interno sobre relatrio financeiro, durante o ano fiscal findo em 31 de dezembro de 2011, que possa ter afetado ou tenha probabilidade de afetar materialmente o controle interno do mencionado relatrio.

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GOVERNANA CORPORATIVA De acordo com as regras da NYSE, os emissores privados estrangeiros esto sujeitos a requisitos mais limitados de governana corporativa do que os emissores dos Estados Unidos. Como emissor privado estrangeiro, devemos obedecer a quatro normas principais de governana corporativa da NYSE: (1) devemos satisfazer as exigncia do Exchange Act Rule 10A-3, relativa aos comits de auditoria; (2) nosso CEO deve notificar imediatamente a NYSE, por escrito, sempre que um diretor executivo vier a tomar conhecimento de qualquer no conformidade com as normas de governana corporativa da NYSE; (3) devemos fornecer NYSE relatrios anuais e interinos, conforme previsto pelas normas de governana corporativa da NYSE; e (4) devemos fornecer uma descrio resumida de quaisquer diferenas significativas entre nossas prticas de governana corporativa e aquelas adotadas pelas empresas dos Estados Unidos sob padres de listagem da NYSE. A tabela abaixo descreve resumidamente as diferenas significativas entre as nossas prticas internas e as normas de governana corporativa estabelecidas pela NYSE.
Seo 303A.01 Regra de governana corporativa da NYSE para emissores dos norte americanos Uma companhia listada deve ter uma maioria de conselheiros independentes. "Companhias controladas" no so obrigados a cumprir este requisito. Nossa abordagem Somos uma empresa controlada, porque mais da metade das aes com direito a voto para nomeao de conselheiros controlada pela Valepar. Como uma empresa controlada, no seramos obrigados a cumprir com a maioria dos requisitos de diretor independente, caso fossemos uma emissora norte americana. No existe qualquer disposio legal ou poltica que nos obriga a ter conselheiros independentes. No possumos nenhum conselheiro que seja executivo da companhia. No possumos um comit de nomeao. Como uma companhia controlada, no seramos obrigados a cumprir com o requisito de possuir um comit de nomeao/governana corporativa, caso fossemos uma emissora norte americana. No entanto, temos um Comit de Governana e Sustentabilidade, que um comit consultivo do Conselho de Administrao e pode incluir membros que no so diretores. De acordo com seu regimento interno, este comit responsvel por: avaliar e recomendar melhorias para a eficcia das nossas prticas de governana corporativa e o funcionamento do Conselho de Administrao; recomendar melhorias para o nosso cdigo de tica e sistema de gesto, a fim de evitar conflitos de interesse entre ns e nossos acionistas ou a administrao; emitir relatrios sobre potenciais conflitos de interesse entre ns e nossos acionistas ou a administrao; e emitir relatrios sobre polticas relacionadas com responsabilidade corporativa, tais como responsabilidade social e ambiental O regimento interno do Comit exige que pelo menos um dos seus membros seja independente. Para tanto, um membro independente uma pessoa que: no possua qualquer relao atualmente com a Vale alm da condio de membro do comit ou acionista da companhia; no participa, direta ou indiretamente, nos esforos de venda ou na prestao de servios pela Vale; no seja um representante dos acionistas controladores; no seja um funcionrio do acionista controlador ou de entidades filiadas com um acionista controlador; e no tem sido um diretor executivo do acionista controlador. Como uma companhia controlada, no seramos obrigados a cumprir com o requisito do comit de remunerao, caso fossemos uma emissora norte americana. No entanto, temos um Comit de Desenvolvimento Executivo, que um comit consultivo do Conselho de Administrao e pode incluir membros que no so conselheiros. Este comit

303A.03

303A.04

Os membros do Conselho de Administrao, que no sejam executivos de uma companhia listada, devero se reunir regularmente sem a presena dos da administrao. Uma companhia listada deve possuir um comit de nomeao/governana corporativa composto inteiramente de conselheiros independentes, com um regimento interno que inclua determinados deveres mnimos especificados. "Companhias controladas" no so obrigadas a cumprir este requisito.

303A.05

Uma companhia listada deve possuir um comit de remunerao composto integralmente por conselheiros independentes, com um regimento interno que inclua determinados deveres mnimos especificados. "Companhias controladas" no so obrigadas a cumprir este requisito.

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Seo

Regra de governana corporativa da NYSE para emissores dos norte americanos

Nossa abordagem responsvel por: emitir relatrios sobre as polticas gerais de recursos humanos; analisar e emitir relatrios sobre os nveis de remunerao satisfatrio dos nossos executivos; propor e atualizar diretrizes para avaliar o desempenho de nossos executivos; e emitir relatrios sobre as polticas relativas sade e segurana. Em vez de nomear um comit de auditoria composto por membros independentes do Conselho de Administrao, temos um Conselho Fiscal permanente em conformidade com as disposies pertinentes a Lei das Sociedades por Aes, e fornecemos ao Conselho Fiscal poderes adicionais que permitem satisfazer os requisitos da regra 10A-3 (c) (3). O Conselho Fiscal atual composto de quatro membros. Segundo a Lei das Sociedades por Aes, que prev padres para a independncia do nosso Conselho Fiscal e da nossa gesto, nenhum dos membros do Conselho Fiscal pode ser um membro do Conselho de Administrao ou um executivo. A administrao no elege nenhum membro do Conselho Fiscal. Nosso Conselho de Administrao determinou que um dos membros do nosso Conselho Fiscal atenda aos requisitos de independncia da NYSE, que seriam aplicados aos membros do comit de auditoria na ausncia de nossa confiana na exigncia da regra 10A-3(c)(3). As responsabilidades do Conselho Fiscal esto previstas em seu regimento interno. De acordo com nosso Estatuto Social, o regimento interno deve dar responsabilidade ao Conselho Fiscal para os assuntos exigidos pela Lei das Sociedades por Aes, bem como a responsabilidade de: estabelecer procedimentos para receber, reter e tratar denncias e reclamaes relacionadas a questes contbeis, controles e assuntos de auditoria, bem como mecanismos de submisso annima e confidencial de preocupaes com respeito a tais assuntos; recomendar e auxiliar o Conselho de Administrao na nomeao, estabelecimento de remunerao e destituio dos auditores independentes; aprovao prvia de servios a serem prestados pelos auditores independentes; supervisionar o trabalho realizado pelos auditores independentes, com poderes para suspender o pagamento da remunerao dos auditores independentes; e mediar divergncias entre a administrao e os auditores independentes sobre os relatrios financeiros. De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, necessria a aprovao prvia dos acionistas para a implementao de qualquer plano de remunerao mediante participao no capital social. Ns no divulgamos diretrizes formais de governana corporativa. Adotamos um cdigo de tica formal, que se aplica aos nossos conselheiros, diretores e empregados. Anualmente , anunciamos em nosso relatrio anual no Form 20-F quaisquer excees do cdigo de tica concedidas em favor dos diretores e executivos. Nosso cdigo de tica tem um objetivo que semelhante, mas no idntico, ao que exigido para uma empresa dos EUA de acordo com as normas da NYSE. Temos tambm um cdigo de tica que se aplica especificamente aos empregados dos departamentos financeiro, de relaes com investidores e controladoria

303A.06 303A.07

Uma companhia listada deve possuir um comit de auditoria com no mnimo trs conselheiros independentes que satisfaam as exigncias de independncia da regra 10A-3 do Exchange Act, com um regimento interno que inclua determinados deveres mnimos especificados.

303A.08

303A.09 303A.10

Os acionistas devem ter a oportunidade de votar em todos os plano de remunerao e revises relevantes, com isenes limitadas estabelecidas pelas normas da NYSE. Uma companhia listada deve adotar e divulgar as diretrizes de governana corporativa que incluam um nmero mnimo de assuntos. Uma companhia listada deve adotar e divulgar um cdigo de tica e conduta nos negcios para diretores, executivos e empregados e divulgar imediatamente quaisquer excees do cdigo para os diretores e executivos.

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Seo 303A.12

Regra de governana corporativa da NYSE para emissores dos norte americanos a) Cada CEO da uma companhia listada deve certificar NYSE anualmente que ele ou ela no tem conhecimento de qualquer violao por parte da empresa dos padres de governana de companhias listadas da NYSE. b) Cada CEO de uma companhia listada deve notificar imediatamente NYSE por escrito caso algum executivo conhea a existncia de descumprimento dos dispositivos pertinentes desta Seo 303A. c) Cada companhia listada deve enviar anualmente um Written Affirmation executado NYSE. Alm disso, cada companhia listada deve apresentar um Written Affirmation provisrio, como e quando exigido pelo formulrio de Written Affirmation provisrio especificado pela NYSE.

Nossa abordagem Estamos sujeitos a (b) e (c) destes requisitos, mas no a (a).

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CDIGO DE TICA Adotamos um cdigo de tica que se aplica a todos os membros do Conselho, executivos e empregados, inclusive ao CEO, CFO e ao Contador principal. Divulgamos este cdigo de tica em nosso site: http://www.vale.com (em Investidores; Governana Corporativa; Cdigo de tica). Cpias de nosso cdigo de tica tambm podem ser obtidas gratuitamente, escrevendo para o endereo apresentado na capa deste Formulrio 20 -F. No concedemos quaisquer excees implcitas ou explcitas de qualquer disposio do nosso cdigo de tica desde a sua adoo. PRINCIPAIS SERVIOS E HONORRIOS DOS AUDITORES INDEPENDENTES A PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes nos cobrou as seguintes taxas para servios profissionais em 2010 e 2011.
Exerccio encerrado em 31 de dezembro 2010 2011 (em milhares de dlares) Honorrios de auditoria ............................................................................................................................. Honorrios vinculados auditoria ............................................................................................................. Despesas fiscais ......................................................................................................................................... Total de despesas .................................................................................................................................. 11.752 496 106 12.354 10.354 794 11.148

Honorrios de auditoria so o conjunto de honorrios cobrados pela PricewaterhouseCoopers por servios de auditoria das demonstraes contbeis anuais, para a auditoria das demonstraes contbeis estatutrias de nossas subsidirias, e as revises de demonstraes financeiras e servios de certificao que so fornecidas em conexo com as disposies estatutrias e arquivamentos ou compromissos regulatrios. Eles tambm incluem os honorrios sobre servios que apenas o auditor independente pode prestar, incluindo as cartas de credenciamento e autorizaes relacionadas a depsitos regulatrios e a reviso de documentos a serem arquivados com a SEC e outros mercados de capitais ou organismos reguladores. Honorrios vinculados auditoria so os honorrios cobrados pela PricewaterhouseCoopers para a garantia e servios relacionados que so razoavelmente relacionados com o desempenho da auditoria ou reviso de nossas demonstraes contbeis e no so relatados em Honorrios de auditoria. Em 2011 e 2010, Honorrios vinculados auditoria consistiram basicamente de honorrios por servios vinculados due diligence e a revises especiais. Despesas fiscais referem-se principalmente a reviso do preenchimento da declarao anual de imposto de renda e verificao da exatido dos procedimentos de clculo de impostos em relao ao imposto de renda e impostos sobre vendas.

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INFORMAES REGISTRADAS JUNTO AOS REGULADORES DE VALORES MOBILIRIOS Estamos sujeitos a inmeras exigncias referentes a informaes e divulgao em pases nos quais os nossos ttulos so negociados e apresentar demonstraes contbeis e outros relatrios peridicos a CVM, BM&FBOVESPA, SEC, ao regulador de valores mobilirios francs Autorit des Marchs Financiers e a HKEx. Brasil As aes ordinrias e aes preferenciais classes A da Vale esto listadas na BM&BOVESPA, em So Paulo, seu local de listagem primria. Dessa maneira, estamos sujeitos s exigncias de informao e divulgao da Lei das Sociedades por Aes em vigor no Brasil, conforme modificada. Tambm estamos sujeitos s exigncias de divulgao peridica das normas da CVM pertinentes s empresas cotadas em bolsa e s normas de Nvel 1 da BM&FBOVESPA relativas as Normas de Governana Corporativa. Nossos registros junto a CVM esto disponveis a partir do site da CVM http://www.cvm.gov.br ou da BM&FBOVESPA em http://www.bmfbovespa.com.br. Alm disso, como todos os nossos arquivos de segurana, eles podem ser acessados em nosso site, http://www.vale.com. Estados Unidos. Em consequncia de nossas ADSs estarem listadas na New York Stock Exchange, estamos sujeitos s exigncias de informaes da Securities Exchange Act of 1934, com alteraes, segundo as quais arquivamos relatrios e outras informaes junto a SEC. Os relatrios e outras informaes que arquivamos com a SEC podem ser examinados e copiados nas instalaes de consulta pblica mantidas pela SEC na 100 F Street, N.E., Washington, D.C., 20549. possvel obter mais informaes sobre as operaes da Public Reference Room, ligando para a SEC: 1-800-SEC-0330. Tambm possvel ter acesso aos relatrios da Vale e outras informaes sobre a empresa na New York Stock Exchange, 11 Wall Street, New York, New York 10005, onde esto listadas as ADSs da Vale. Nossos registros na SEC tambm esto disponveis para o pblico no site da SEC em http://www.sec.gov. Para mais informaes sobre as cpias dos registros pblicos da Vale na New York Stock Exchange, ligue para (212) 656-5060. Frana. Como consequncia da entrada, cotao e negociao das ADSs na NYSE Euronext Paris, devemos cumprir com certas normas francesas de divulgao peridica e permanente (por exemplo, relatrio anual com demonstraes contbeis auditadas e provisrias) e normas antifraude, que probem prticas de abuso de mercado e dispositivos, incluindo abuso de informao privilegiada, e manipulao e divulgao de informao falsa ou enganosa. Em geral, a empresa deve estar em conformidade com as normas francesas de divulgao peridica e permanente, atravs da sua conformidade com as normas de divulgao dos Estados Unidos. Hong Kong. Como consequncia da cotao e negociao das nossas HDSs na HKEx, devemos cumprir com as normas de listagem da HKEx , sujeitas a certas excees concedidas pela HKEx, incluindo normas de divulgao peridica e permanente, como relatrios anuais com demonstraes contbeis auditadas e provisrias. De acordo com as Regras de Listagem da HKEx, somos obrigados a carregar os relatrios e outras informaes no site da HKEx.

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ANEXOS
Anexo nmero 1 8 12,1 12,2 13,1 15,1 15,2 15,3 15,4 15,5 Estatuto Social da Vale S.A., conforme alterado em 18 de maio de 2011, arquivado junto Securities and Exchange Commission em 18 de maio de 2011 (arquivo n 001-15030 ) e incorporado por referncia ao Relatrio Anual no Formulrio 20-F da Vale S.A. Lista de subsidirias Certificao do CEO da Vale, nos termos das Normas 13a-14 e 15d-14 da Securities Exchange Act de 1934 Certificao do CFO da Vale, nos termos das Normas 13a-14 e 15d-14 da Securities Exchange Act de 1934 Certificao do CEO e CFO da Vale, nos termos das normas da Seo 906 do Sarbanes-Oxley Act de 2002 Anuncia da PricewaterhouseCoopers Anuncia da IMC Mining Solutions Anuncia da SRK Consulting Anuncia da Echelon Mining Services Anuncia de Snowden Mining Industry Consultants Pty Ltd

O valor dos ttulos de dvida de longo prazo da Vale ou de suas subsidirias, nos termos de qualquer acordo individual vigente, no poder exceder 10% do total de ativos da Vale em base consolidada. A Vale se compromete a fornecer SEC, por solicitao prvia, cpia de quaisquer instrumentos que definam os direitos dos detentores das suas dvidas a longo prazo ou de suas subsidirias, para os quais so exigidos demonstraes contbeis, consolidadas ou no.

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GLOSSRIO Alumina ................................... xido de alumnio. o componente principal da bauxita, extrado do minrio de bauxita num processo de refino qumico. a matria-prima principal no processo eletroqumico a partir do qual o alumnio produzido. Alumnio.................................. Metal branco obtido a partir do processo eletroqumico de reduo do xido de alumnio. Antracito .................................. O tipo mais slido de carvo, contm alto percentual de carbono fixo e baixo percentual de material voltil. O antracito o nvel mais elevado de carvo e contm aproximadamente 90% de carbono fixo, mais do que qualquer outro tipo de carvo. O antracito possui brilho semimetlico e capaz de queimar sem expelir fumaa. utilizado principalmente para fins metalrgicos. Ao austentico inoxidvel ...... Ao que contm uma quantidade significante de cromo e nquel suficiente para estabilizar a microestrutura da austenita, dando ao ao boa formabilidade e maleabilidade, alm de melhorar a sua resistncia trmica. Eles so usados em uma ampla variedade de aplicaes, que vo de produtos para consumo a equipamentos de processos industriais, assim como para gerao de energia eltrica, equipamentos de transporte, utenslios de cozinha e muitas outras aplicaes em que seja necessria resistncia fora, corroso e alta temperatura. A$ ............................................ Dlares australianos. Bauxita .................................... Um mineral composto basicamente de xido de alumnio hidratado. o principal minrio de alumina, matria-prima a partir da qual feito o alumnio. Beneficiamento ........................ Uma variedade de processos pelos quais o minrio extrado das minas reduzido a partculas que podem ser separadas em mineral e refugo (resduo), sendo o primeiro adequado para novo processamento ou utilizao direta. CAD ........................................ Dlares canadenses. CFR ......................................... Cost and freight, em portugus, custo e frete. Indica que todos os custos relacionados ao transporte de mercadorias at o porto de destino nomeado ser pago pelo vendedor dos bens. Carvo ..................................... O carvo uma substncia combustvel slida de cor preta ou marrom escura formada a partir da decomposio de material vegetal privado de oxignio. As classes de carvo, que incluem antracito, carvo betuminoso (ambos chamados de carvo duro), carvo sub-betuminoso e lignite, se baseiam no carvo fixo, material voltil e valor calorfico. Cobalto .................................... O cobalto um metal slido, brilhante e de colorao branco prateada, encontrado nos minrios e utilizado na preparao de ligas magnticas, durveis e de alta resistncia (particularmente para motores de aviao e turbinas). Seus compostos so tambm utilizados na fabricao de tintas e vernizes. Coque ...................................... Carvo que processado em um forno de coqueificao, para ser usado como agente redutor em altos-fornos e em fundies com o propsito de transformar o minrio de ferro em ferro-gusa. Concentrao ........................... Processo fsico, qumico ou biolgico para aumentar o teor do metal ou mineral. Cobre ....................................... Elemento metlico de colorao marrom avermelhada. O cobre um bom condutor trmico e de eletricidade. altamente malevel e flexvel, sendo facilmente enrolado em folhas e esticado em fio. Anodo de cobre ....................... O anodo de cobre um produto metlico da fase de converso do processo de fundio que moldado em blocos e, geralmente, contm 99% de teor de cobre, o que requer processamento posterior para produzir catodos de cobre refinado.

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Catodo de cobre ....................... Placa de cobre com pureza igual ou superior a 99,9%, produzida por um processo eletroltico. Concentrado de cobre .............. Material produzido pela concentrao de minerais de cobre contidos no minrio de cobre. a matria-prima usada nas smelters para produzir metal de cobre. DRI .......................................... Direct reduced iron, em portugus, ferro reduzido direto. Pedaos ou pelotas de minrio de ferro convertidos pelo processo de reduo direta, utilizado principalmente como substituto de sucata na produo de fornos de arco eltrico. DWT ........................................ Deadweight ton, em portugus, tonelagem de peso morto. A unidade de medida da capacidade de um cargueiro, leo combustvel, armazenamento e tripulao, medido em toneladas mtricas de 1.000 kg. O total de peso morto em um navio o peso total que o navio pode transportar quando carregado para uma linha de carga particular. Catodo de cobre eletroltico..... O catodo de cobre refinado um produto metlico produzido por um processo eletroqumico, no qual o cobre recuperado dissolvendo-se o anodo de cobre em um eletrlito e revestindo-o com um eletrodo. Em geral, o catodo de cobre eletroltico contm um teor de cobre de 99,99%. Derivativos incorporados......... Instrumento financeiro inserido um acordo contratual como lease, contratos de compra e garantias. Sua funo modificar uma parte ou todo o fluxo de caixa que seria exigido pelo contrato, como caps, floors ou collars. Comrcio de emisses ............ O comrcio de emisses um esquema baseado no mercado para melhorar o meio ambiente que permite s partes comprar e vender licenas para as emisses ou crditos para reduzir emisses de determinados poluentes. Fe ............................................. Medida do teor de ferro no minrio de ferro que equivalente a 1% grau de ferro em uma tonelada mtrica de minrio de ferro. Ferro ligas ................................ Ferro ligas so ligas de ferro que contm um ou mais elementos qumicos. Essas ligas so utilizadas para adicionar esses outros elementos ao metal fundido, em geral, durante a fabricao de ao. As principais ferro ligas so de mangans, silcio e cromo. FOB ......................................... Free on board, em portugus, livre a bordo. Ela indica que o comprador paga pelo embarque, seguro e todos os outros custos associados ao transporte dos bens at o destino. Ouro ......................................... Metal precioso s vezes encontrado isoladamente na natureza, mas geralmente encontrado em conjunto com prata, quartzo, calcita, chumbo, telrio, zinco e cobre. o mais malevel e flexvel dos metais, bom condutor de calor e eletricidade, no sendo afetado pelo oxignio e pela maior parte dos reagentes. Teor ......................................... A proporo de metal ou mineral presente no minrio ou outro material hospedeiro. Carvo metalrgico duro ......... Carvo metalrgico de coque com propriedades necessrias para produzir um coque metalrgico mais forte e mais duro. Minrio de hematita................. A hematita um mineral xido de ferro, mas tambm indica o alto teor de minrio de ferro dentro dos depsitos de ferro. Irdio ........................................ Um metal de transio denso, slido, frgil de colorao branco prateado da famlia da platina, que aparece em ligas naturais com platina ou smio. O irdio empregado em ligas de alta resistncia que podem suportar elevadas temperaturas, principalmente em aparelhos de alta temperatura, contatos eltricos e como agente endurecedor em ligas de platina. Pelotas ..................................... Partculas ultrafinas de minrio de ferro aglomeradas, com tamanho e qualidade apropriados para processos especficos na produo do ferro. A nossa gama de

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pelotas de minrio de ferro variam de 8 a 18 mm. Minrio de Itabirito.................. O itabirito uma formao ferrfera em faixa e indica um tipo de minrio de ferro de baixo teor, encontrado nos depsitos de ferro. Caulim ..................................... Mineral silicatado de argila de alumnio branca derivado de rocha composta principalmente de feldspato, que utilizada como um agente de revestimento, enchimento, dilatao e absoro em diversos setores como papel, tinta e cermicas. Minrio granulado ................... Minrio de ferro ou de mangans cujas partculas mais grossas variam de 6,35 a 50 mm de dimetro, com pequenas variaes entre diferentes minas e minrios. Mangans ................................ Um elemento metlico duro e quebradio encontrado principalmente na pirolusita, hausmanita e manganita. O mangans essencial produo de praticamente todos os tipos de ao, sendo importante na produo de ferro fundido. Carvo metalrgico ................. Carvo slido e betuminoso com uma qualidade que permite a produo de coque. Geralmente utilizado em fornos de coqueificao para fins metalrgicos. Metanol.................................... Combustvel derivado do lcool, bastante utilizado na fabricao de produtos qumicos e compostos de plstico. Depsitos minerais Corpo mineralizado cortado com nmero suficiente de perfuraes com pouco espao entre ele e/ou amostras subterrneas ou de superfcie para sustentar tonelagem e teor suficiente de metais ou minerais, para possibilitar outros trabalhos de explorao.

Recursos minerais.................... Concentrao ou ocorrncia de minerais de interesse econmico em forma e quantidade suficientes, que justifiquem extrao econmica. A localizao, quantidade, teor, caractersticas geolgicas e a continuidade dos recursos minerais so conhecidos, estimados ou interpretados a partir de indcios geolgicos especficos, por meio de sondagens, trincheiras e/ou afloramentos. Os recursos minerais so subdivididos, em ordem crescente de possibilidade geolgica, em recursos inferidos, indicados e medidos. Nquel ...................................... Metal branco prateado de alto polimento. duro, malevel, flexvel, apresentando certa caracterstica ferromagntica e condutor de eletricidade e calor. Pertence ao grupo de ferros-cobaltos de metais, sendo extremamente valioso pelas ligas que compe, tal como o ao inoxidvel e outras ligas resistentes corroso. Nquel latertico ....................... Os depsitos so formados por intemperismo intensivo de rochas ultramficas ricas em olivina, como dunito, peridotito e komatiito. Nquel latertico limontico...... Tipo de nquel latertico localizado na parte superior do perfil latertico. Consiste basicamente de goethita e contm entre 1 e 2% de nquel. Tambm contm concentraes de cobalto. Nquel matte ............................ Um produto intermedirio da smelter que deve ser mais refinado, a fim de se obter metal puro. Nquel pig iron......................... Um produto com baixo teor de nquel, feito a partir de minrios laterticos, destinado basicamente para uso na produo de ao inoxidvel. O nquel pig iron possui, em geral, um teor de nquel entre 1,5% e 6%, quando produzido em altosfornos. O nquel pig iron tambm pode conter cromo, mangans e impurezas como fsforo, enxofre e carbono. Ferro-nquel (FeNi) de baixo teor produzido na China atravs de fornos eltricos tambm muitas vezes referida como nquel pig iron. Nquel latertico saproltico ..... Tipo de nquel latertico localizado na parte inferior do perfil latertico e que contm uma mdia de 1,5% a 2,5% de nquel.

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Nquel sulfetado ...................... Formado por meio de processos magmticos, onde o nquel se combina com o enxofre para formar uma fase de sulfeto. Pentlandita o minrio de sulfeto mineral de nquel mais geralmente extrado e muitas vezes ocorre com calcopirita, um mineral de sulfeto de cobre comum. TKU ......................................... Tonelada por quilmetro til transportado (o peso das mercadorias a serem transportadas excluindo o peso do vago). Minerao a cu aberto ............ Mtodo de extrao de rochas ou minerais da terra por remoo em cava aberta. A extrao de minrio a cu aberto utilizada quando depsitos de mineral ou rocha, que podem ser explorados comercialmente, so encontrados perto da superfcie, isto , quando (o material de superfcie que cobre o depsito valioso) de sobrecarga relativamente fino ou ainda quando o material de interesse tem estrutura inadequada para a minerao subterrnea. xidos ..................................... Compostos formados por oxignio e outro elemento. Por exemplo, a magnetita um mineral xido formado pela unio qumica do ferro com o oxignio. Paldio ..................................... Metal branco prateado, flexvel e malevel, usado principalmente nos dispositivos de controle de emisses em veculos, joalheria, alm de aplicaes eltricas e qumicas. ICP........................................... Injeo de carvo pulverizado. Tipo de carvo com propriedades especficas, ideal para injeo direta atravs das tubeiras dos altos-fornos. Este tipo de carvo no necessita de nenhum processamento ou fabricao de coque e pode ser injetado diretamente nos altos-fornos, substituindo os coques granulados a serem colocados na parte superior dos altos-fornos. Pellet feed fines ....................... Minrio de ferro de partculas ultrafinas (menor que 0,15 mm de dimetro) gerado por minerao e triturao. Este material agregado em pelotas de minrio de ferro por meio de um processo de aglomerao. Pelotizao............................... Pelotizao de minrio de ferro um processo de aglomerao de ultrafinos produzidos na explorao do minrio de ferro e nas etapas de concentrao. As trs etapas bsicas do processo so: (i) preparao do minrio (para obter a espessura correta); (ii) mistura e esferamento (mistura aditiva e formao de esferas); e (iii) ignio (para obter liga cermica e resistncia). PGMs ....................................... Metais do grupo da platina. Consiste de platina, paldio, rdio, rutnio e smio. Fosfato ..................................... Um composto de fsforo, que ocorre em minrios naturais e utilizado como matria-prima para a produo primria de nutrientes para fertilizantes, alimentos para animais e detergentes. Ferro-gusa................................ Produto de minrio de ferro fundido em alto-forno, em geral com coque e calcrio. Platina ...................................... Um precioso metal de transio denso, de colorao branco acinzentada, flexvel e malevel, aparece em alguns minrios de nquel e cobre. A platina resistente corroso, sendo empregada na fabricao de joias, equipamentos de laboratrios, contatos eltricos, odontologia, dispositivos de controle de emisses em veculos, televisores de tela plana e discos rgidos para computadores. Potssio.................................... Composto de cloreto de potssio, sobretudo KCl, usado como fertilizante simples na produo de mistura fertilizante. Metais preciosos ...................... Metais que pela cor, maleabilidade e raridade, possuem alto valor econmico, no apenas pelo uso prtico na indstria, mas tambm como investimento. Os mais negociados so o ouro, a prata, a platina e o paldio. Nquel primrio ....................... Nquel produzido diretamente de minrios de nquel. Reservas provveis (indicadas) Reservas para as quais a quantidade e teor e/ou qualidade esto computadas a partir de informaes semelhantes s usadas para reservas provadas (medidas), porm os

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pontos de inspeo, amostragem e medio esto mais afastados ou cujo espaamento no to adequado. Apesar do grau de certeza ser menor que o das reservas provadas (medidas), suficientemente elevado para partir do princpio de que h continuidade entre os pontos de observao. Reservas provadas (medidas) .. Reservas para as quais (a) a quantidade computada a partir das dimenses reveladas por afloramentos, trincheiras, poos de trabalho ou de perfurao; teor e/ou quantidade so computados a partir de resultados de amostragens detalhadas e (b) os pontos de inspeo, amostragem e medio possuem espaamento to prximo e o carter geolgico est to bem definido que o tamanho, forma, profundidade e teor de minrio das reservas foram bem estabelecidos. Real, reais ou R$ ..................... Moeda oficial do Brasil, o real (singular) ou reais (plural). Reservas .................................. Parte de uma jazida mineral que pode ser econmica e legalmente extrada ou vir a produzir por ocasio da determinao da reserva. Rdio ....................................... Metal rgido e resistente de colorao branco prateada, sendo timo refletor de luz. utilizado principalmente em combinao com platina para dispositivos de controle emisses de automveis e em componentes de liga para endurecer a platina. ROM ........................................ Run-of-mine (ROM). Minrio em seu estado natural (no processado), obtido diretamente da mina, sem sofrer nenhum tipo de beneficiamento. Rutnio .................................... Metal branco e duro utilizado para endurecer ligas de platina e paldio e na fabricao de contatos eltricos de alta resistncia ao desgaste e outras aplicaes na indstria eletrnica. Nquel secundrio ou sucata de Ao inoxidvel ou outro sucata contendo nquel. nquel ....................................... Mercado transocenico ............ Compreende o total de operaes de comrcio de minrio entre pases usando graneleiros. Prata......................................... Metal flexvel e malevel, usado na fotografia, na fabricao de moedas, medalhas e em aplicaes industriais. Sinter feed (tambm conhecido como finos) .............................. Finos de minrios de ferro com partculas que variam entre 0,15 a 6,35 mm de dimetro. Adequado para sinterizao. Sinterizao ............................. Aglomerao de sinter feed, ligantes e outros materiais, em uma massa consistente por meio de aquecimento sem fundio, utilizado como carga metlica em altoforno. Placas ....................................... A forma mais comum de ao semiacabado-. As placas tradicionais medem 25 cm de espessura e de 75 a 215 cm de largura (com cerca de seis metros de comprimento). A produo dos laminadores de placas finas recm desenvolvidos tem espessura aproximada de 5 cm. Aps a fundio, as placas so enviadas para o moinho onde so laminadas em forma de folhas e produtos laminados. Ao inoxidvel ........................ Liga de ao que contm, pelo menos, 10% de crmio, com alta resistncia corroso. Pode conter tambm outros elementos como nquel, mangans, nibio, titnio, molibdnio e cobre, que aumentam as propriedades mecnicas e trmicas e tambm a vida til. As classificaes principais, de acordo com o teor, so: austentico (sries 200 e 300), ferrtico (srie 400), martenstico, duplex ou endurecveis por precipitao. ndice de sucata de ao Proporo de unidades secundrias de nquel (sob forma de sucata de nquel, sucata inoxidvel ................................ de ao inoxidvel ou em liga de ao, sucata de fundio e de liga base de nquel) com relao a todas as unidades de nquel, utilizadas na fabricao de ao

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inoxidvel novo. Carvo trmico ........................ Tipo de carvo apropriado para gerao de energia em centrais termoeltricas. Ona troy ................................. Uma ona troy equivale a 31,103 gramas. Minerao subterrnea............. Explorao mineral na qual a extrao realizada sob a superfcie da terra. Dlares americanos ou US$ .... Dlar dos Estados Unidos.

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ASSINATURAS O requerente certifica que atende a todas as exigncias para arquivamento do formulrio 20-F e que devidamente fez e autorizou os abaixo citados a assinarem este relatrio anual em seu nome. VALE S.A. Por: /s/ Murilo Pinto de Oliveira Ferreira Nome: Murilo Pinto de Oliveira Ferreira Cargo: Diretor Presidente /s/ Tito Botelho Martins Nome: Tito Botelho Martins Cargo: Diretor Executivo de Finanas

Por: Data: 17 de abril de 2012

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ValeS.A.
ndicedasInformaesContbeisConsolidadas

Parecerdosauditoresindependentes.... Parecerdaadministraodoscontrolesinternossobreosrelatrioscontbeis ...................................................... Balanospatrimoniaisconsolidadosem31dedezembrode2011e31dedezembrode2010............................... Demonstraoconsolidadadoresultadodoexerccio paraosexercciosfindosem31dedezembrode2011,2010 e2009........................................................................................................................................... Demonstraoconsolidadadolucro(prejuzo)abrangenteparaosexercciosfindosem31dedezembrode2011, 2010e2009................................................................................................................................... Demonstrao consolidada dos fluxos de caixa para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011, 2010 e 2009...................................................................................................................................................... Demonstrao consolidada das mutaes do patrimnio lquido para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011,2010e2009................................................................................................................................ Notasexplicativassdemonstraescontbeisconsolidadas....................................................... Nr. F2 F4 F5

F7

F8 F9

F10 F11

F1

Parecer da firma registrada de auditoria independente


Ao Conselho de Administrao e acionistas Vale S.A.

Somos de parecer que os balanos patrimoniais consolidados e as correspondentes demonstraes consolidadas do resultado, dos resultados abrangentes, dos fluxos de caixa e das mutaes do patrimnio lquido, apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da Vale S.A. e de suas controladas (a "Companhia") em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, e os resultados das suas operaes e seus fluxos de caixa de cada um dos trs exerccios do perodo findo em 31 de dezembro de 2011, de acordo os princpios contbeis geralmente aceitos nos Estados Unidos da Amrica. Somos tambm de parecer que a Companhia manteve, em todos os aspectos relevantes, controles internos efetivos relacionados s demonstraes financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2011, com base nos critrios estabelecidos no Internal Control - Integrated Framework emitido pelo Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission - COSO. A administrao da Companhia responsvel por essas demonstraes financeiras, por manter controles internos efetivos sobre as demonstraes financeiras e pela avaliao da efetividade dos controles internos relacionados s demonstraes financeiras, includa no Relatrio da Administrao sobre Controles Internos Relacionados s Demonstraes Financeiras. Nossa responsabilidade a de emitir parecer sobre essas demonstraes financeiras e sobre a efetividade dos controles internos da Companhia relacionados s demonstraes financeiras, com base em nossas auditorias integradas. Nossos exames foram conduzidos de acordo com as normas do Public Company Accounting Oversight Board dos Estados Unidos da Amrica. Essas normas exigem que os exames de auditoria sejam planejados e executados com o objetivo de obtermos razovel segurana de que as demonstraes financeiras esto livres de erros relevantes e se a efetividade dos controles internos da Companhia relacionados s demonstraes financeiras foi mantida em seus aspectos relevantes. Nossos procedimentos de auditoria sobre as demonstraes financeiras compreenderam o exame, com base em testes, das evidncias que suportam os valores e as informaes contbeis divulgados, a avaliao das prticas e estimativas contbeis mais representativas adotadas pela administrao da Companhia, bem como da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Nosso exame de controles internos relacionados s demonstraes financeiras consolidadas compreende a obteno de um entendimento dos controles internos relacionados s demonstraes financeiras consolidadas, a avaliao do risco de que exista fraqueza material e o teste e a avaliao do desenho e da efetividade operacional dos controles internos com base em nossa avaliao de risco. Nossos exames tambm incluram a realizao de outros procedimentos que consideramos necessrios nas circunstncias. Acreditamos que nossos exames proporcionam uma base adequada para emisso de nosso parecer.

F2

Os controles internos de uma companhia relacionados s demonstraes financeiras so processos desenvolvidos para fornecer conforto razovel em relao confiabilidade dos relatrios financeiros e elaborao das demonstraes financeiras consolidadas, divulgadas de acordo com princpios contbeis geralmente aceitos. Os controles internos de uma companhia relacionados s demonstraes financeiras incluem as polticas e procedimentos que: (i) dizem respeito manuteno de registros que, em detalhes razoveis, refletem precisa e adequadamente as transaes e destinaes dos ativos da companhia; (ii) proporcionam conforto razovel de que as transaes so registradas conforme necessrio para permitir a adequada apresentao das demonstraes financeiras consolidadas de acordo com os princpios contbeis geralmente aceitos, e que os recebimentos e pagamentos da companhia so efetuados somente de acordo com autorizaes da administrao e dos diretores da companhia; e (iii) fornecem conforto razovel em relao preveno ou deteco tempestiva de aquisio, utilizao ou destinao no autorizadas dos ativos da companhia que poderiam ter um efeito relevante sobre as demonstraes financeiras. Em razo de suas limitaes inerentes, os controles internos relacionados s demonstraes financeiras podem no impedir ou no detectar erros. Da mesma forma, as futuras avaliaes da efetividade dos controles internos esto sujeitas ao risco de que estes venham a se tornar inadequados por causa de mudanas nas condies, ou que o grau de adequao s polticas e aos procedimentos venham a se deteriorar. Rio de Janeiro, 15 de fevereiro 2012

/s/ PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes CRC 2SP000160/O-5 "F" RJ

Marcos Donizete Panassol Contador CRC 1SP55975/O-8 "S" RJ

F3

Relatrio da administrao sobre controles internos relacionados s demonstraes financeiras consolidadas


A administrao da Vale S.A (Vale) responsvel por estabelecer e manter controles internos adequados relacionados s demonstraes financeiras consolidadas. Os controles internos relacionados s demonstraes financeiras consolidadas so processos desenvolvidos para fornecer conforto razovel em relao confiabilidade dos relatrios financeiros e elaborao das demonstraes financeiras consolidadas, divulgadas de acordo com os princpios contbeis geralmente aceitos. Os controles internos relacionados s demonstraes financeiras consolidadas incluem as polticas e os procedimentos que: (i) dizem respeito manuteno de registros que, em detalhes razoveis, refletem precisa e adequadamente as transaes e destinao dos ativos da companhia; (ii) proporcionam conforto razovel de que as transaes so registradas conforme necessrio para permitir a adequada apresentao das demonstraes financeiras consolidadas de acordo com os princpios contbeis geralmente aceitos, e que os recebimentos e pagamentos da companhia so efetuados somente de acordo com autorizaes da administrao e dos diretores da companhia; e (iii) fornecem conforto razovel em relao preveno ou deteco tempestiva de aquisio, utilizao ou destinao no autorizadas dos ativos da companhia que poderiam ter um efeito relevante sobre as demonstraes financeiras consolidadas. Em razo de suas limitaes inerentes, os controles internos relacionados s demonstraes financeiras consolidadas podem no impedir ou no detectar erros. Da mesma forma, as futuras avaliaes da efetividade dos controles internos esto sujeitas ao risco de que estes venham a se tornar inadequados por causa de mudanas nas condies, ou que o grau de adequao s polticas e aos procedimentos venha a se deteriorar. A administrao da Vale avaliou a eficcia dos controles internos da Companhia relacionados s demonstraes financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2011, de acordo com os critrios estabelecidos na norma Internal Control Integrated Framework (Controles Internos - Um Modelo Integrado), emitida pelo Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission - COSO. Baseado nas avaliaes e nos critrios aplicados, a administrao da Vale concluiu que, em 31 de dezembro de 2011, os controles internos da Companhia relacionados s demonstraes financeiras consolidadas so efetivos. A efetividade dos controles internos da Companhia relacionados s demonstraes financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2011 foi auditada pela PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, firma registrada de auditoria independente, cujo parecer consta em seu relatrio anexo. Rio de Janeiro, 15 de fevereiro de 2012 Murilo Ferreira Diretor-Presidente

Tito Martins Diretor Executivo de Finanas e Relao com Investidores

F4

BalanoPatrimonialConsolidado
Emmilhesdedlaresnorteamericanos
Ativo AtivoCirculante Caixaeequivalentesdecaixa Investimentosacurtoprazo Contasareceber Partesrelacionadas Outras Emprstimoseadiantamentosapartesrelacionadas Estoques Impostoderendadiferido Ganhosnorealizadoscominstrumentosderivativos Adiantamentoafornecedores Impostosarecuperar Ativosmantidosparavenda Outros AtivoNoCirculante Imobilizadolquido Intangveis Investimentosemcoligadas,emjointventureseoutrosinvestimentos Outrosativos: gionaaquisiodesubsidirias Emprstimoseadiantamentos Partesrelacionadas Outras Custoscomplanodepensopagosantecipadamente Despesasantecipadas Depsitosjudiciais Impostosarecuperar Impostoderendadiferido Ganhosnorealizadoscominstrumentosderivativos Depsitoporincentivo/reinvestimento Outros Total Em31dedezembrode 2011 2010 3.531 7.584 1.793 288 435 8.217 7.776 82 96 5.251 4.298 203 386 595 52 393 188 2.230 1.603 6.987 946 593 21.736 31.791 88.895 1.135 8.093 3.026 509 210 1.666 321 1.464 587 594 60 229 203 106.992 128.728 83.096 1.274 4.497 3.317 29 165 1.962 222 1.731 361 301 144 249 97.348 129.139

F5

BalanoPatrimonialConsolidado
Emmilhesdedlaresnorteamericanos (Excetonmerodeaes)
PassivoePatrimnioLquido PassivoCirculante Fornecedores Salrioseencargossociais Dividendosmnimosanuaisatribudosaosacionistas ParcelaacurtoprazodosemprstimosefinanciamentosdeLongoprazo Emprstimosefinanciamentosacurtoprazo Emprstimosdepartesrelacionadas Provisoparaimpostoderenda Tributoseroyaltiesapagar Benefciosaempregadospsaposentadoria Subconcessoferroviriaapagar Perdasnorealizadascominstrumentosderivativos Provisesparaobrigaescomdesmobilizaodeativos Passivosrelacionadosaativosmantidosparavenda Outros PassivoNoCirculante Benefciosaempregadospsaposentadoria Emprestimosdepartesrelacionadas Emprstimosefinanciamentosdelongoprazo Provisesparacontingncias(notaexplicativa20(b)) Perdasnorealizadascominstrumentosderivativos Impostoderendadiferido Provisesparaobrigaescomdesmobilizaodeativos Debntures Outros Participaoresgatveldeacionistasnocontroladores Compromissosecontingncias(notaexplicativa20) PatrimnioLquido AespreferenciaisclasseA7.200.000.000aesautorizadas, semvalornominale2.108.579.618(20102.108.579.618)emitidas Aesordinrias3.600.000.000aesautorizadas, semvalornominale3.256.724.482(20103.256.724.482)emitidas Aesemtesouraria181.099.814(201099.649.571)aes preferenciaise86.911.207(201047.375.394)aesordinrias Capitalintegralizadoadicional Ttulosobrigatoriamenteconversveis aesordinrias Ttulosobrigatoriamenteconversveis aespreferenciais Outrosresultadosabrangentesacumulados Reservasdelucrosnodistribuidos Lucrosacumuladosnoapropriados Totaldopatrimniolquidodacontroladora Participaodosacionistasnocontroladores Totaldopatrimniolquido Total (Continuao) Em31dedezembrode, 2011 2010 4.814 3.558 1.307 1.134 1.181 4.842 1.495 2.823 22 139 24 21 507 751 524 264 147 168 66 76 73 35 73 75 3.152 810 874 11.043 17.912 2.446 91 21.538 1.686 663 5.654 1.697 1.336 2.460 37.571 505 16.728 25.837 (5.662) (61) 290 644 (5.673) 41.130 4.482 77.715 1.894 79.609 128.728 2.442 2 21.591 2.043 61 8.085 1.293 1.284 1.985 38.786 712

10.370 16.016 (2.660) 2.188 290 644 (333) 42.218 166 68.899 2.830 71.729 129.139

Asnotasexplicativassoparteintegrantedasdemonstraescontbeis.

F6

DemonstraoConsolidadadoResultadodoExerccio
Emmilhesdedlaresnorteamericanos (Excetovaloresporao)

Receitasoperacionais,lquidasdedescontos,devolueseabatimentos Vendasdemineraisemetais Produtosdealumnio Receitasdeserviosdelogstica Produtosdefertilizantes Outros Impostossobrevendaseservios Receitasoperacionaislquidas Despesasecustosoperacionais Custodemineraisemetaisvendidos Custodeprodutosdealumnio Custodeserviosdelogstica Custosdeprodutosdefertilizantes Outros Despesascomvendas,geraiseadministrativas Despesascompesquisaedesenvolvimento Ganhonavendadeativos Outros Resultadooperacional Receitas(despesas)nooperacionais Receitasfinanceiras Despesasfinanceiras Ganhos(perdas)comderivativos,lquidos Ganhos(perdas)comvariaesmonetriasecambiais,lquidos Ganho(perdas)navendadeinvestimentos Lucroantesdasoperaesdescontinuadas,doimpostoderendaedoresultadodeequivalncia Impostoderenda Corrente Diferido Equivalnciapatrimonialemcoligadas,jointventureseoutrosinvestimentos Lucrolquidodasoperaescontinuadas Operaesdescontinuadas,lquidadeimposto Lucrolquido Lucrolquidoatribudoaosacionistasnocontroladores Prejuzolquidoatribudoaparticipaoresgatveldeacionistasnocontroladores LucrolquidoatribuidoaosacionistasdaCompanhia LucroporaoaosacionistasdaCompanhia: Lucrosporaespreferenciais Lucrosporaesordinrias Lucrosporaespreferenciaisvinculadosattulosobrigatoriamenteconversveis Lucrosporaesordinriasvinculadosattulosobrigatoriamenteconversveis 2011 53.200 383 1.726 3.547 1.533 60.389 (1.399) 58.990 (17.898) (289) (1.402) (2.701) (1.283) (23.573) (2.334) (1.674) 1.513 (2.810) (28.878) 30.112 718 (2.465) 75 (1.641) (3.313) 26.799 (5.547) 265 (5.282) 1.135 22.652 22.652 Paraanosfindoem31dedezembrode 2010 2009 39.422 19.502 2.554 2.050 1.465 1.104 1.845 413 1.195 870 46.481 23.939 (1.188) (628) 45.293 23.311 (13.326) (9.853) (2.108) (2.087) (1.040) (779) (1.556) (173) (784) (729) (18.814) (13.621) (1.701) (1.130) (878) (981) (2.205) (1.522) (23.598) (17.254) 21.695 6.057 290 381 (2.646) (1.558) 631 1.528 344 675 40 (1.381) 1.066 20.314 7.123 (4.996) (2.084) 1.291 (16) (3.705) (2.100) 987 433 17.596 5.456 (143) 17.453 5.456 189 17.264 3,23 3,23 4,76 6,52 107 5.349

(233) 22.885 4,33 4,33 6,39 8,15

0,97 0,97 1,71 2,21

Asnotasexplicativassoparteintegrantedasdemonstraescontbeis.

F7

DemonstraoConsolidadadoLucro(prejuzo)Abrangente
Emmilhesdedlaresnorteamericanos


Lucrosabrangentesestorepresentadosabaixo: Acionistasdacontroladora: Lucrolquidoatribudoaosacionistascontroladores Ajustesacumuladosdeconverso Investimentosdisponveisparavenda Saldobrutonofinaldoperodo/ano Benefcio(despesa)deimpostoderenda Supervit(dficit)devidoprovisoparaplanodepenso Saldobrutonofinaldoperodo/ano Benefcio(despesa)deimpostoderenda Participaonosoutroslucrosabrangentesdascoligadas Hedgedefluxodecaixa Saldobrutonofinaldoperodo/ano Despesadeimpostoderenda Totaldolucroabrangenteatribudoaosacionistasdacontroladora Participaodeacionistasnocontroladores: Lucrolquidoatribudoaosacionistasnocontroladores Ajustesacumuladosdeconverso Planodepenso Hedgedefluxodecaixa Totaldolucroabrangenteatribudoparticipaodosacionistasnocontroladores Totaldolucroabrangente 2011 22.885 (4.985) (13) 11 (2) (740) 232 (508) 130 25 155 17.545 (233) (210) 4 1 (438) 17.107
Paraanosfindoem31dedezembrode

2010 17.264 1.519 12 (9) 3 (53) 32 (21) (16) (10) (26) 18.739 189 104 40 333 19.072

2009

5.349 9.721 (47) 30 (17)

10 (14) (4) 11 (9) 2 15.051 107 823 (18) 912 15.963

Asnotasexplicativassoparteintegrantedasdemonstraescontbeis.

F8

DemonstraoConsolidadadosFluxosdeCaixa
Emmilhesdedlaresnorteamericanos


Fluxosdecaixadasatividadesoperacionais: Lucrolquido Ajustesparareconciliarolucrolquidocomrecursosprovenientesdasatividadesoperacionais: Depreciao,exaustoeamortizao Dividendosrecebidos Equivalnciapatrimonialemcoligadas,jointventureseoutrosinvestimentos Impostoderendadiferido Perdasnabaixadebensdoimobilizado Ganhosnavendadeativosdisponveisparavenda Operaesdescontinuadas,lquidodeimposto Ganhos(perdas)comvariaescambiaisemonetrias,lquidos Perdas(ganhos)norealizadoscomderivativos,lquidas Despesas(receitas)dejurosnorealizadas,lquidas Outros Reduo(aumento)emativos: Contasareceber Estoques Tributosarecuperar Outros Aumento(reduo)nopassivo: Fornecedores Salrioseencargossociais Impostosderenda Outros Recursosprovenientesdasatividadesoperacionais Fluxosdecaixadasatividadesdeinvestimento: Investimentosacurtoprazo Emprstimoseadiantamentosareceber Partesrelacionadas Adies Pagamentos Outros Depsitosjudiciais Investimentos Adiesaoimobilizado Recursosprovenientesdaalienaodeinvestimentos Vendasdesubsidirias Recursosutilizadosnasatividadesdeinvestimentos,lquidos Fluxodecaixadasatividadesdefinanciamento: Emprstimosefinanciamentosacurtoprazo Adies Pagamentos Emprstimos Partesrelacionadas Adies Pagamentos Emprstimosefinanciamentosalongoprazo Terceiros Adies Pagamentos Aesemtesouraria Notasobrigatoriamenteconversveis Transaescomacionistasnocontroladores Dividendosejurossobreocapitalprpriopagosaacionistasdacontroladora Dividendosejurossobrecapitalprpriopagosaacionistasnocontroladores Recursosprovenientesde(utilizadosnas)atividadesdefinanciamento Aumento(diminuio)emcaixaeequivalentesdecaixa Efeitodevariaescambiaisnocaixaeequivalentesdecaixa Caixaeequivalentesdecaixanoinciodoperodo Caixaeequivalentesdecaixanofinaldoperodo Pagamentosefetuadosduranteoperodo: Jurossobreemprstimosefinanciamentosdecurtoprazo Jurossobreemprstimosefinanciamentosdelongoprazo Impostoderenda Transaesquenoenvolveramcaixa Impostoderendapagocomcrditos Juroscapitalizados Conversodasnotasobrigatoriamenteconversveisutilizando75.435.238aesemtesouraria(vejanota17)

2011 22.652 4.122 1.038 (1.135) (265) 223 (1.513) 2.879 490 194 (183) (821) (1.343) (563) (315) 1.076 285 (2.478) 153 24.496 1.793 (178) (186) (504) (16.075) 1.081 (14.069) 859 (955) 19 (1) 1.564 (2.621) (3.002) (1.134) (9.000) (100) (14.371) (3.944) (109) 7.584 3.531

Paraanosfindoem31dedezembrode 2010 2009 17.453 5.456 3.260 2.722 1.161 386 (987) (433) (1.291) 16 623 293 (40) 143 (787) (1.095) 594 (1.382) 187 (25) 58 20 (3.800) 616 (425) 530 42 108 307 (455) 928 121 214 159 1.311 (234) 192 373 19.183 7.136 1.954 (28) (30) (94) (87) (12.647) (6.252) (17.184) 2.233 (2.132) 24 (25) 4.436 (2.629) (1.510) 660 (3.000) (140) (2.083) (84) 375 7.293 7.584 (5) (1.097) (1.972) 164 (1.439) (181) 7 (25) (132) (1.947) (8.096) 606 (1.952) (13.159) 1.285 (1.254) 16 (373) 3.104 (307) (9) 934 (2.724) (47) 625 (5.398) 2.360 10.331 7.293 (1) (1.113) (1.331) 266

(3) (1.143) (7.293) (681) 234

Asnotasexplicativassoparteintegrantedasdemonstraescontbeis.

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DemonstraoConsolidadadasMutaesdoPatrimnioLiquido
Emmilhesdedlaresnorteamericanos (Excetovaloresporao)

AespreferenciaisclasseA(incluindodozeaesdeclasseespecial) Saldoinicial Aumentodecapital Transfernciadereservadelucros Saldofinal Aesordinrias Saldoinicial Aumentodecapital Transfernciadereservadelucros Saldofinal Aesemtesouraria Saldoinicial Vendas(aquisies) Saldofinal Capitalintegralizadoadicional Saldoinicial Variaonoperodo Saldofinal Ttulosobrigatoriamenteconversveisaesordinrias Saldoinicial Variaonoperodo Saldofinal Ttulosobrigatoriamenteconversveisaespreferenciais Saldoinicial Variaonoperodo Saldofinal Outroslucros(prejuzos)abrangentesacumulados Ajustesacumuladosdeconverso Saldoinicial Variaonoperodo Saldofinal Ganho(perdas)norealizadoeminvestimentosdisponveisparavenda,lquidodeimpostos Saldoinicial Variaonoperodo Saldofinal Supervit(dficit)devidoprovisoparaplanodepenso Saldoinicial Variaonoperodo Saldofinal Participaoemoutroslucrosabrangentesdassubsidirias Hedgedefluxodecaixa Saldoinicial Variaonoperodo Saldofinal Totaldeoutroslucros(prejuzos)abrangentesacumulados Reservasdelucrosnodistribudos Saldoinicial Transfernciade(para)lucrosacumuladosnoapropriados Transfernciadejuroscapitalizados Saldofinal Lucrosacumuladosnoapropriados Saldoinicial Lucrolquidoatribudoaosacionistasdacontroladora Remuneraoatribudaaosttulosobrigatoriamenteconversveis AespreferenciaisclasseA Aesordinrias Dividendosejurossobrecapitalprprioatribudosaosacionistas AespreferenciaisclasseA Aesordinrias Apropriaesde(para)reservasdelucros Saldofinal Totaldopatrimniolquidodosacionistasdacontroladora Participaodosacionistasnocontroladores Saldoinicial Alienao(aquisies)departicipaodeacionistasnocontroladores Ajustesacumuladosdeconverso Hedgedefluxodecaixa Lucro(prejuzo)lquidoatribudoaosacionistasnocontroladores Lucro(prejuzo)atribudossparticipaesresgatveisdosacionistasnocontroladores Dividendosejurossobrecapitalprprioatribudosaosacionistasnocontroladores Capitalizaodeadiantamentoparafuturoaumentodecapitaldosacionistas Planodepenso Ativosepassivosmantindosparavenda Saldofinal Totaldopatrimniolquido

2011 10.370 6.358 16.728 16.016 9.821 25.837 (2.660) (3.002) (5.662) 2.188 (2.249) (61) 290 290 644 644 (253) (4.985) (5.238) 3 (2) 1 (59) (508) (567) (24) 155 131 (5.673) 42.218 13.221 (14.309) 41.130 166 22.885 (97) (70) (2.143) (3.038) (13.221) 4.482 77.715 2.830 (631) (210) 1 (233) 207 (105) 31 4 1.894 79.609 2.108.579.618 3.256.724.482 (147.024.965) (120.987.980) 1.924 (268.011.021) 5.097.293.079

Paraanosfindoem31dedezembrode 2010 2009 9.727 9.727 643 10.370 9.727 15.262 15.262 754 16.016 15.262 (1.150) (1.141) (1.510) (9) (2.660) (1.150) 411 393 1.777 18 2.188 411 1.578 1.288 (1.288) 290 290 1.578 1.225 581 (581) 644 644 1.225 (1.772) (11.493) 1.519 9.721 (253) (1.772) 17 3 (17) 3 (38) (34) (21) (4) (59) (38) 2 (26) 2 (24) 2 (333) (1.808) 28.508 18.340 15.107 10.168 (1.397) 42.218 28.508 3.182 9.616 17.264 5.349 (72) (58) (61) (93) (1.940) (570) (3.100) (894) (15.107) (10.168) 166 3.182 68.899 56.935 2.831 1.892 1.629 83 104 823 40 (18) 189 107 (104) (56) 27 (1.886) 2.830 2.831 71.729 59.766

Nmerodeaesemitidaseemaberto: AespreferenciaisclasseA(incluindodozeaesdeclasseespecial) Aesordinrias Saldoinicial Aquisies Converses Saldofinal

2.108.579.618 3.256.724.482 (152.579.803) (69.880.400) 75.435.238 (147.024.965) 5.218.279.135

2.108.579.618 3.256.724.482 (151.792.203) (831.400) 43.800 (152.579.803) 5.212.724.297

Asnotasexplicativassoparteintegrantedasdemonstraescontbeis.

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NotasExplicativassDemonstraesContbeisConsolidadas
Emmilhesdedlaresnorteamericanos,excetoquandoinformadodiferentemente

ACompanhiaesuasoperaes

AValeS.A.,(Vale,Companhiaouns)umasociedadeannimaincorporadanoBrasil.AsoperaessoexecutadaspelaValeesuas controladas, joint ventures e coligadas, e consistem principalmente de minerao, produo de metais bsicos, fertilizantes, logstica e atividadesdeao. Em31dedezembrode2011,asprincipaiscontroladasoperacionaisqueconsolidamosso:
Controladas CompaiaMineraMiskiMayoS.A.C. FerroviaCentroAtlnticaS.A. FerroviaNorteSulS.A. MineraoCorumbaenseReunidaS.A.MCR PTInternationalNickelIndonesiaTbk SociedadContractualMineraTresValles ValeAustraliaPtyLtd. ValeAustriaHoldingsGMBH ValeCanadaLimited ValeCoalColombiaLtd. ValeFertilizantesS.A ValeInternationalS.A ValeMangansS.A. ValeMinadoAzulS.A. ValeMoambiqueS.A. ValeNouvelleCaldonieSAS ValeOmanPelletizingCompanyLLC ValeShippingHoldingPTELtd. %Participao 40,00 99,99 100,00 100,00 59,20 90,00 100,00 100,00 100,00 100,00 99,05 100,00 100,00 100,00 100,00 74,00 100,00 100,00 %CapitalVotante 51,00 99,99 100,00 100,00 59,20 90,00 100,00 100,00 100,00 100,00 99,98 100,00 100,00 100,00 100,00 74,00 100,00 100,00 Localidade Peru Brasil Brasil Brasil Indonsia Chile Australia ustria Canad Colmbia Brasil Suia Brasil Brasil Moambique NovaCalednia Omn Singapura AtividadePrincipal Fertilizantes Logstica Logstica Minriodeferroemangans Nquel Cobre Carvo Holdingepesquisa Nquel Carvo Fertilizantes Trading Manganseferrovias Mangans Carvo Nquel Pelotas Logstica

BasedaConsolidao

Asdemonstraescontbeisdetodasasempresasnasquaispossumoscontroleacionrioeadministrativosoconsolidadas. Todos os principais saldos e transaes entre companhias so eliminados. Subsidirias sobre as quais o controle foi obtido atravs de outros meios, tais como acordo de acionistas, tambm esto consolidadas, mesmo que a empresa possua menos de 51% do capital votante. As entidades com participao varivel, nas quais somos os beneficirios principais, so consolidadas. Os investimentos em coligadas e empresas de controle compartilhado no consolidados so contabilizados pelomtododeequivalnciapatrimonial(Nota14). Avaliamosovalorcontbildaequivalnciapatrimonialcombaseemcotaesdemercadopublicadasquandodisponveis.Se a cotao de mercado estiver abaixo do valor contbil e tal desvalorizao no for considerada temporria, reconhecemos a perdanosnossosinvestimentosaovalordemercado. Definimoscontrolecompartilhadocomonegciosnosquaisnseumpequenogrupodeoutrossciosparticipamoscadaum ativamente na administrao geral da entidade, baseado em acordo de acionistas. Definimos coligadas como negcios nos quais temos participao minoritria, mas com influncia relevante nas polticas operacional e financeira da empresa investida. Nossa participao em projetos hidroeltricos no Brasil feita via contratos de consrcios sobre os quais detemos participaes no divisveis em ativos e respondemos proporcionalmente a nossa participao nos passivos e despesas, as quais so baseadas em nossa participao proporcional na energia gerada. No possumos responsabilidade solidria por nenhuma obrigao. A legislao brasileira estabelece, claramente, que no existe entidade jurdica separada resultante de um contrato de consrcio. Dessa forma, reconhecemos nossa participao proporcional dos custos e das participaes no divisveisnosativosrelacionadosaosprojetoshidreltricos.(nota12)

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Sumriodaspolticascontbeissignificativas

A preparaodas demonstraes financeiras requerque a administrao faa estimativas e premissasque afetam os valoresreportados de ativose passivose a divulgao dos ativose passivos contingentesna datadas demonstraes financeirase os montantesreportados de receitas edespesas duranteo perodo do relatrio.As estimativasso utilizadas para,mas no limitado a, seleo devidas teis do ativo imobilizado,impairment, provises necessrias parapassivos contingentes,valoresjustosatribudosaativosepassivosadquiridosemcombinaesdenegcios,provisespraimpostode renda,benefcios aempregados psaposentadoria eoutras avaliaes similares.Resultados reais podem diferirdaqueles estimados. a) Basedeapresentao Preparamos nossas demonstraes contbeis consolidadas de acordo com os princpios contbeis geralmente aceitos nos Estados Unidos (USGAAP), que diferem em certos aspectos dos princpios contbeis geralmente aceitos no Brasil (BRGAAP), em acordo com os padres contbeis internacionais (International Financial Reporting Standards ou IFRS) emitidas pelo comit de normas internacionais de contabilidade (International Accounting Standard Board ou IASB),que sobaseparanossasdemonstraescontbeis. Orealbrasileiroamoedafuncionaldacontroladora.Escolhemosodlaramericanocomonossamoedadeapresentao. Em 2011, com base na avaliao dos negcios da entidade, a controlada Vale International teve sua moeda funcional alterada de reais para dlares americanos. Esta mudana no provocou efeitos significativos nas demonstraes contbeis apresentadas. Todos os ativos e passivos foram convertidos para dlares americanos pela taxa de fechamento na data das demonstraes contbeis (ou, se no disponvel, a taxa do primeiro dia til do ms subseqente). A demonstrao do resultado foi convertida para Dlares Americanos taxa mdia de cada perodo correspondente. As contas do capital social so registradas a taxas histricas. Ganhos e perdas na converso so registrados sob na conta Efeitos de Converso de Moeda Estrangeira(CumulativeTranslationAdjustmentsouCTA),nopatrimniolquido. Os resultados das operaes e posies financeiras das entidades que possuem moeda funcional diferente da moeda US dlarforamconvertidasaoUSdlareosajustesdeconversodessasdemonstraesparaUSdlarsoreconhecidosnoCTA nopatrimniolquido. As taxas usadas para converter os ativos e passivos das operaes brasileiras em 31 de dezembro de 2011 e 2010 foram R$1,8683eR$1,6662,respectivamente. OresultadolquidodevariaescambiaisincludosemnossaDemonstraodoResultadodoExerccio(Ganhos(perdas)com derivativos, lquidos) foi US$ (1.382), US$ 102 e US$ 665 nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011, 2010 e 2009, respectivamente. b) InformaesporSegmentoereaGeogrfica A Companhia divulga informaes por segmento de negcio operacional consolidado e receitas por rea geogrfica consolidadas,deacordocomosprincpioseconceitosutilizadospelostomadoresdedecisonaavaliaodedesempenho. Asinformaessoanalisadasporsegmentocomosegue: Bulk Material Compreende a extrao de minrio de ferro e produo de pelotas, bem como os sistemas norte, sul e sudeste de transporte, incluindo ferrovias, portos, terminais e embarcaes, vinculados as operaes de minerao. O minriodemanganseferroligastambmestoincludosnestesegmento. Metais bsicos Compreende a produo de minerais noferrosos, incluindo as operaes de nquel (coprodutos e subprodutos),cobreeinvestimentosemcoligadasdealumnio. Fertilizantes Compreende trs importantes grupos de nutrientes: potssio, fosfato e nitrognio. Este negcio est sendo
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formadoatravsdeaquisiesecrescimentoorgnico. Servios de Logstica Compreende os sistemas de transporte de cargas para terceiros divididos em servios de transporte ferrovirio,porturiosemartimo. Outroscompreendemosinvestimentosemjointventuresecoligadasemoutrosnegcios. c) EquivalentesdeCaixaeInvestimentosdecurtoprazo. Fluxos de caixa deinvestimentosovernight efundingso reportados pelo lquido. Investimentos de curto prazoquepossuem liquidez imediataevencimento originalde 90 dias ou menosso classificados como"equivalentesde caixa".Os investimentos restantes com prazos entre91e 360 diasso demonstrados aovalor justo e apresentados como "Investimentosdecurtoprazo". d) Ativosepassivosnocirculantes Ativos e Passivos realizveis ou devidos em mais de que 12 meses aps a data do Balano so classificados como no circulantes. e) Estoques Estoquessoregistradospelocustomdiodeaquisioouproduo,reduzidosaovalordemercado(valorlquidorealizvel menos uma margem razovel) quando este for menor. As pilhas minerais so contabilizadas como estoques processados quando so removidos das minas. O custo dos produtos acabados compreende a depreciao e todos os custos diretos necessriosaconverteraspilhasmineraisemprodutosacabados. Classificamos quantidades de reservas provadas e provveis atribuveis s pilhas minerais como estoques. Essas quantidades de reservas no esto includas no total provado e provvel das quantidades de reservas usadas no clculo da depreciao, exaustoeamortizaoporunidadedeproduo. Periodicamente revisamos nossos estoques a fim de identificar obsolescncia ou baixo giro, e caso necessrio reconhecer as respectivasperdas. f) Remooderesduosparaacessoadepsitosminerais Custosde remoo de estreis (custosassociados com a remoode estreis e outros resduos)ocorridos durante odesenvolvimento de uma mina, antesdo incio da produo,so capitalizados comoparte do custodeprecivel dedesenvolvimento da propriedade.Tais custos soposteriormenteamortizadosdurante a vida tildamina com base nasreservasprovadaseprovveis. Aps o incio da fase produtiva da mina, os gastos com remoo de estreis so tratados como custo dos estoques produzidos(aquelesquesoextrados),emcadaminaindividualmenteduranteoperodoqueosreferidoscustosocorreram. g) Imobilizado Os bens do imobilizado esto demonstrados ao custo, incluindose os juros incorridos durante a construo das principais novas instalaes. Calculamos a depreciao pelo mtodo linear, a taxas anuais que levam em considerao a vida til dos bens,tais como: 3,73% paraferrovias, 1,5% paraconstrues, 4,23% para instalaes e 7,73%para outros equipamentos. As despesasdemanutenoereparossodebitadasemcustosoperacionaisedespesasquandoincorridas. Capitalizamos os custos para o desenvolvimento de novas jazidas de minrio, ou para a expanso da capacidade das minas em operao, e amortizamos estas operaes pelo mtodo de unidades produzidas (extradas) com base nas quantidades provveis e provadas de minrio. Gastos com explorao so despesas at se estabelecer a viabilidade da atividade de minerao;apsesseperodooscustossubsequentesdedesenvolvimentosocapitalizados. Ativosintangveisadquiridosseparadamentesodemonstradospelocustohistrico.Ativosintangveisadquiridosatravsde combinao de negcios so reconhecidos pelo valor justo na data de aquisio. Todos nossos ativos intangveis possuem
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vidatildefinidaesoregistradospelocustomenosamortizaoacumulada,aqualcalculadapelomtodolinear. h) Combinaodenegcios Adotamos a Combinao de negcios para contabilizar as aquisies de outras companhias. O mtodo de compra requer que determinemos razoavelmente o valor justo de ativos e passivos tangveis ou intangveis identificveis nas companhias adquiridasequesegreguemosogiocomoativointangvel. Atribumos gio a cada segmento de negcio e testamos esse gio pelo menos uma vez ao ano, e quando alguma circunstncia indique que o gio registrado no ser recuperado integralmente, identificamos. Efetuamos o teste de recuperaonoltimotrimestredecadaano. A anlise do valor recupervel ocorre em duas fases. Na primeira fase comparamos o valor recupervel com o valor residual contbildogioafimdeidentificarumapossvelreduodovalorrecuperao.Seovalorresidualcontbilexcederseuvalor recupervel, baseado na analise do fluxo de caixa descontado, passamos para a fase dois do teste que consiste em reconhecerareduodovalordesseativocomoperda. i) Reduoparavalorrecuperveldeativosdelongadurao Todos os ativos de longa durao so testados a fim de determinar se seus valores contbeis so recuperveis com base em umfluxodecaixanodescontado,sempreocorrameventosoumudanasdecircunstnciasqueindiquemqueovalordeum ativopodenoserrecuperado. Quando determinamos que o valor residual de ativos de longa durao e ativos intangveis de vida definida podem no ser recuperveis, mensuramos a perda por impairment baseado num fluxo de caixa descontado projetado, com base em uma taxaderiscoinerenteaonossomodeloatualdenegcios. j) Ttulosdisponveisparavenda Os ttulos de participaes acionrias classificados como disponveis para venda so contabilizados de acordo com o Accounting for Certain Investments in Debt and Equity Securities. Com isso, classificamos os ganhos e perdas no realizadoslquidosdeimpostoseemcontadestacadanopatrimniolquidoatqueesteserealize. k) Provisoparafrias Provisionamosintegralmenteaobrigaoderemuneraoaempregadospelodireitosfriasadquiridasduranteoano. l) DerivativoseoperaesdeHedge Adotamos o Accounting for Derivative Financial Instruments and Hedging Activities, e suas respectivas emendas. Este pronunciamento requer que reconheamos todos os instrumentos financeiros derivativos como ativo ou passivo no nosso balanopatrimonialequeosmesmossejammensuradosavalordemercado.Mudanasnovalordemercadodosderivativos so registradas, em cada perodo, como ganhos no resultado ou em lucros abrangentes, dependendo da transao ser caracterizadacomoumhedgeefetivo,etenhasidoefetivoduranteoexerccio. m) Obrigaocomdesmobilizaodeativos Nossas obrigaes para desmobilizao de ativos consistem principalmente de custos associados com encerramento de atividades. A mensurao inicial reconhecida como obrigao descontada a valor presente e acrescida s variaes nos resultados.Ocustodedesmobilizaodeativosequivalenteobrigaoinicialestcapitalizadocomopartedovalorcontbil doativoesubsequentementedepreciadoduranteperododevidatildoativo.

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n) Receitasedespesas As receitas so reconhecidas quando da transferncia da titularidade do produto ou quando os servios so prestados. A receita de exportao reconhecida quando os produtos so embarcados no navio. As receitas dos produtos vendidos no mercado interno so reconhecidas quando a entrega feita ao cliente. As receitas de servios de transporte so reconhecidasquandooservioexecutado.Asdespesasecustossoreconhecidospeloregimedecompetncia. o) Impostoderenda Os efeitos fiscais diferidos dos prejuzos fiscais a compensar e das diferenas temporrias foram reconhecidos nas demonstraes contbeis consolidadas de acordo com o Accounting for Income Taxes. A proviso para perdas constitudaquandoestimamosqueexistemevidnciasdanoutilizaointegraldoscrditosfiscaisconstitudos. p) Lucroporao O lucro por ao calculado dividindose o lucro lquido pela mdia ponderada do nmero de aes ordinrias e preferenciaisemcirculaoduranteoperodo. q) Jurossobreocapitalprprioatribudosaosacionistas(dividendos) As empresas brasileiras podem distribuir juros sobre capital prprio. O clculo desses juros baseado nos valores do patrimnio lquidocomo apresentado nos registros contbeis elaborados pela legislao societria ea taxade juros aplicada no pode exceder a Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) determinada pelo Banco Central do Brasil. Alm disso, tais juros no podem exceder ao maior valor entre 50% do lucro lquido do exerccio ou 50% dos lucros acumulados, mais as reservas delucros,determinadospelalegislaobrasileira. O montante dos juros atribudos aos acionistas dedutvel para fins de apurao do imposto de renda. Por esta razo, o benefcio,emcontraposioaopagamentododividendo,areduoemnossoencargodeimpostoderenda.Sobreosjuros pagosharetenode15%attulodeimpostoderenda.Deacordocomalegislaobrasileira,obenefcioatribudoparaos acionistas considerado como parte do dividendo mnimo anual (Nota 17). Desta maneira as distribuies so tratadas para fins contbeis, como uma deduo do Patrimnio Lquido de maneira similar aos dividendos, e o crdito do imposto, contabilizadonoresultado. r) FundodePensoeoutrosbenefciospsaposentadoria Patrocinamos fundo de penso e outros benefcios psaposentadoria aos nossos empregados que so determinados com base em clculo atuarial e reconhecidos no ativo ou passivo ou ambos dependendo da posio coberta ou a descoberto de cada plano em conformidade com o Employees Accounting for Defined Benefit Pension and Other Postretirement Plans. O custo de nosso benefcio definido e custos ou crditos de servio anteriores surgidos no perodo e que no so componentes do custo de benefcio lquido peridico, esto registrados como dficit em outros lucros (prejuzos) abrangentesacumulados.

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Pronunciamentoscontbeis Pronunciamentoscontbeisadotadosem2011 A Atualizao dos Padres Contbeis (Accounting Standards Update ou ASU) nmero 201112 Resultado Abrangente (Tpico 220). As emendas desta atualizao substitui certos pargrafos pendentes da Atualizao dos Padres Contbeis nmero 201105, Resultado Abrangente (Tpico 220): Apresentao do Resultado Abrangente, para efetivamente diferir apenas aquelas mudanas da Atualizao 201105 que relaciona a apresentao da reclassificao de ajustes fora de outros resultados abrangentes acumulados. As emendas desta atualizao so efetivas para entidades pblicas para anos fiscais e perodosinterinosdaquelesanosquecomecemdepoisde15dedezembrode2011.
A ASU nmero 201111 Balano Patrimonial: Divulgaes sobre o Lquido de Ativos e Passivos (Tpico 210). Entidades so requeridas a divulgar tanto bruto quanto lquido informaes sobre instrumentos e transaes qualificveis para serem compensadas no balano patrimonial e instrumentos e transaes sujeitas a acordo similar a um acordo principal lquido. Esteescopoincluiderivativos,acordosdevendaerecompraeacordosdereversodevendaerecompra,eacordosdettulos de emprstimos. Este pronunciamento ser efetivo para relatrios anuais que tenham incio em ou depois de 1 de janeiro de2013eperodosinterinosdentrodestesperodos. A ASU nmero 201108: Intangveis gio e outros (Tpico 350). O objetivo desta atualizao simplificar como entidades, listadas e no listadas, testam o gio para impairment. As atualizaes permitem a uma entidade primeiro acessar fatores qualitativos para determinar se mais provvel do que no que o valor justo da unidade de report seja inferior ao valor de livros como base para determinar se necessrio realizar o teste de impairment do gio em dois passos descrito no Tpico 350. As emendas desta atualizao so efetivas para os testes de impairment de gio realizados para os anos fiscais que comecemdepoisde15dedezembrode2011. ASU nmero 201105: Resultado Abrangente (Tpico 220): Apresentao do Resultado Abrangente. O objetivo desta atualizao melhorar a comparabilidade, consistncia e transparncia do relatrio financeiro e aumentar a proeminncia dos itens reportados em outros resultados abrangentes. Assim, a entidade tem a opo de apresentar o total do resultado abrangente, os componentes do lucro lquido, e os componentes de outros resultados abrangentes. As emendas desta atualizao so efetivas para os anos fiscais e perodos interinos daqueles anos que comecem depois de 15 de dezembro de 2011. ASU nmero 201104: Alteraes na Mensurao ao Valor Justo e os Requerimentos de Divulgao em US GAAP e IFRS. As alteraesnestaAtualizaogeralmenterepresentamorientaodoTpico820,mastambmincluemalgunscasosondeum princpioouumrequerimentoparticularparamensuraraovalorjustoouinformaesdivulgadassobremensuraodovalor justotenhamudado.Asemendassoefetivasparaanosfiscaiseperodosinterinosquecomecemdepoisde15dedezembro de2011. ASU nmero 201103: Transferncias e Servios (Tpico 860): Reconsiderao do Controle Efetivo para Acordos de Recompra. As alteraes nesta Atualizao removem a partir da avaliao de um controle efetivo (1) o critrio de requerer que um cedente tenha a habilidade para recomprar ou resgatar os ativos financeiros consideravelmente nos termos acordados, mesmo em caso de no cumprimento pelo cessionrio, e (2) a orientao complementar da manuteno das garantias relacionada a este critrio. A Vale no espera alguma mudana significativa na divulgao de suas demonstraes financeiras. As emendas desta atualizao so efetivas para entidades pblicas para anos fiscais e perodos interinos daquelesanosquecomecemdepoisde15dedezembrode2011. ASU nmero 201102: Recebveis (Tpico 310): Uma Determinao dos Credores sobre se uma Reestruturao uma ReestruturaodeDvidaProblemtica.Asalteraesnestaatualizaoforneceriamumaorientaoadicionalparaassistiros credoresemdeterminarseumareestruturaodeumrecebvelsatisfazoscritriosparaserconsideradaumareestruturao de dvida problemtica. A Companhia adotou integralmente esta norma em 2011. Esta atualizao no impacta nossa posio financeira, resultado das operaes ou liquidez. As emendas desta atualizao so efetivas para entidades pblicas paraanosfiscaiseperodosinterinosdaquelesanosquecomecemdepoisde15dejunhode2011.

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Principaisaquisiesealienaes

a) Vendadeativosdealumnio Em fevereiro de 2011, conclumos a transao anunciada em maio de 2010 com a Norsk Hydro ASA (Hydro), para transferir todas as nossas participaes na AlbrasAlumnio Brasileiro S.A. (Albras), Alunorte Alumina do Norte do Brasil S.A. (Alunorte) e Companhia de Alumina do Par (CAP), juntamente com seus respectivos direitos de compra/venda futura, contratos comerciais pendentes, e 60% da Minerao Paragominas S.A. e todos os outros nossos direitos minerais brasileiros de bauxita. Em 31 de dezembro de 2010 esses ativos estavam demonstrado na linha ativos mantidos para venda no nosso balanopatrimonial. Devido a estas transaes, ns recebemos US$ 1,081 em dinheiro e 22% equivalente a 447.834.465 das aes ordinrias em circulao da Hydro (aproximadamente US$ 3,5 bilhes de acordo com o preo de fechamento da ao da Hydro na data da transao). Em trs e cinco anos aps a concluso da transao, receberemos em duas parcelas iguais de US$ 200 cada, em dinheiro, relacionado ao pagamento do restante dos 40% da Minerao Paragominas S.A. A partir da data da transao, a Hydrotemsidocontabilizadapelomtododeequivalnciapatrimonial. O ganho nessa transao, no valor de US$ 1.513, foi registrado na demonstrao do resultado do exerccio em ganhos na vendadeativos. b) Negciodefertilizantes Em2010,acompanhiaadquiriu78,92%dototaldocapitale99,83%docapitalvotantedaValeFertilizantese100%docapital total da Vale Fosfatados. Em 2011 conclumos varias transaes incluindo a oferta pblica de aquisio das aes em circulaodaValeFertilizantesS.A.Duranteestaoferta,paraambasasaesordinriasepreferenciaisforamadquiridaspor R$ 25,00 por ao, no montante total de R$ 2,078 bilhes, o equivalente a US$ 1,134 bilho na data da transio. Aps a ofertapublica,nspassamosapossuir99,05%dototaldasaesdaValeFertilizantes. As informaes sobre a alocao do preo de compra baseadas no valor justo dos ativos adquiridos e passivos assumidos, foram baseadas em estudos efetuados internamente com a assistncia de avaliaes externas de especialistas e foram finalizadasdurante2011. O saldo do gio surge principalmente devido s sinergias entre os ativos adquiridos e as operaes de potssio de Taquari Vassouras, Carnalita, Rio Colorado e Neuqum e fosfatos em Bayvar I e II, no Peru, e Evate, em Moambique. O futuro desenvolvimento de nossos projetos combinado com a aquisio da carteira de ativos de fertilizantes permitir que a Vale sejaumdosmelhoresdomundononegciodefertilizantes.
Preodecompra Parcelaatribudaaosacionistasnocontroladores Valordecustodeimobilizadoeativosminerrios Valordecustodosativosepassivosassumidos,lquido Ajusteaovalorjustodoimobilizadoeativosminerrios Ajusteaovalorjustodoestoque Impostoderendadiferidosobreosajustesacima gio 5.795 767 (1.987) (395) (5.146) (98) 1.783 719

c)

AquisiodaNESA

Emjulhode2011,adquirimos9%daNorteEnergiaS.A.(NESSA)daGaiaEnergiaeParticipaesS.A.(Gaia)porUS$70.A NESA uma sociedade que tem como objetivo exclusivo a implantao, operao e explorao da usina hidreltrica UHE Belo Monte, que ainda se encontra em estgios iniciais de desenvolvimento. A Vale estima um investimento de US$ 1.4 bilhespelosfuturosaportesdecapitaldecorrentesdaparticipaoacionriaadquirida,at31dedezembrode2011ototal investidofoideUS$84.

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Impostoderenda

O imposto de renda no Brasil compreende o imposto sobre a renda e a contribuio social sobre o lucro, a qual consiste em um adicional de imposto sobre a renda. A alquota efetiva estatutria aplicvel nos perodos apresentados de 34%. Em outrospasesondetemosoperaes,estamossujeitosadiversastaxasdependendodajurisdio. Analisamos o potencial impacto fiscal associado aos lucros no distribudos por cada uma das nossas controladas. Para aquelasemqueoslucrosnodistribudosseriamtributveisquandotransferidosparaacontroladora,oimpostodiferidono reconhecido,conformeosprincpioscontbeisgeralmenteaceitos. Ototaldemonstradocomodespesadeimpostoderendaemnossasdemonstraescontbeisconsolidadasestreconciliado comasalquotasestabelecidaspelalegislao,comosegue:

Brasil 31dedezembrode2011 Exterior Total Brasil 31dedezembrode2010 Exterior Total Brasil

Lucroantesdeoperaesdescontinuadas,doimpostoderenda, doresultadodeequivalnciapatrimonialedeparticipaodos acionistasnocontroladores Efeitosdavariao(notributvel)nodedutvel Impostoaalquotacombinadabrasileira Benefcio fiscal sobre juros sobre capital prprio atribudos aos acionistas Diferenadealquotasobreresultadosnoexterior Incentivosfiscais Contribuiosocialcontingenciadapaga Reverso/constituiodeprovisesparaperdadeprejuzofiscais Outrosganhos(perdas)notributveis/nodedutveis Impostoderendanasdemonstraescontbeisconsolidadas

Exercciofindoem 31dedezembrode2009 Exterior Total

21.267 21.267 (7.231) 1.655 704 506 129 48 (4.189)

5.532 26 5.558 (1.890) 1.415 (426) (192) (1.093)

26.799 26 26.825 (9.121) 1.655 1.415 704 506 (297) (144) (5.282)

16.586 16.586 (5.639) 995 642 13 (3.989)

3.728 265 3.993 (1.358) 1.673 (31) 284

20.314 265 20.579 (6.997) 995 1.673 642 (18) (3.705)

10.024 10.024 (3.408) 502 148 100 (2.658)

(2.901) 5.162 2.261 (769) 1.079 248 558

7.123 5.162 12.285 (4.177) 502 1.079 148 348 (2.100)

A Vale e algumas controladas no Brasil possuem incentivo fiscal de reduo parcial do imposto de renda devido, relativas a certasoperaesregionaiscomminriodeferro,ferrovia,mangans,cobre,bauxita,alumina,alumnio,caulimepotssio.O incentivo fiscal calculado com base no lucro fiscal ajustado pelo incentivo fiscal (chamado lucro da explorao), levando em considerao o lucro operacional dos projetos que so beneficiados pelo incentivo fiscal durante um perodo fixo. Em geral incentivos obtidos nos ltimos 10 anos. Os incentivos fiscais da Companhia expiraro em 2020. A economia fiscal deve serapropriadaemumacontadereservadelucros,nopatrimniolquidodaentidadequesebeneficiacomoincentivofiscal, enopodeserdistribudocomodividendosaosacionistas. Podemos tambm reinvestir parte do benefcio fiscal na aquisio de novos equipamentos para a operao incentivada, sujeita a aprovao posterior pela agncia reguladora da rea incentivada, Superintendncia de Desenvolvimento da Amaznia SUDAM e Superintendncia de Desenvolvimento do Nordeste SUDENE. Quando aprovado o reinvestimento, o benefcio fiscal correspondente deve ser apropriado tambm em uma reserva de lucros sujeito as mesmas restries, com respeitofuturadistribuiocomodividendosaosacionistas. TemostambmincentivosdeimpostosrelacionadosaoprojetoGoronaNovaCalednia(OProjetoGoro).Estesincentivos fiscais incluem isenes temporrias totais do imposto durante a fase de construo do projeto, e, tambm por um perodo de 15 anos iniciandose no primeiro ano em que a produo comercial for atingida, conforme definido pela legislao aplicvel, seguido por cinco anos com 50% de incentivos fiscais temporrios totais. Alm disto, o Projeto Goro est qualificado para determinadas isenes de impostos indiretos tais como taxa de importao durante a fase de construo e durante toda a vida comercial do projeto. Alguns destes benefcios fiscais, incluindo incentivos fiscais temporrios totais, esto sujeitos a uma interrupo antecipada, caso o projeto alcance uma taxa acumulada especfica de retorno. O Projeto Goroestsujeitoatributaodeumapartedolucrocomeandonoprimeiroanoemqueaproduocomercialforatingida, conformedefinidopelalegislaoaplicvel.Atomomento,nofoirealizadonenhumlucrotributvelnaNovaCalednia.Os benefcios desta legislao so esperados para quaisquer impostos ento aplicveis quando o projeto Goro estiver em operao. A Vale obteve incentivos fiscais para os projetos em Moambique, Om e Malsia, que ter efeito quando os projetosiniciaremsuaoperaocomercial. Estamos sujeitos a reviso do imposto de renda pelas autoridades fiscais locais, por at cinco anos nas Companhias que operamnoBrasil,atdezanosparaoperaesnaIndonsiaeatseteanosparaCompanhiascomoperaesnoCanad. O prejuzo fiscal no Brasil e na maioria das jurisdies onde temos prejuzos fiscais no tm prazo de validade, embora no Brasil,acompensaolimitadaa30%doslucrosanuaistributveis.
F18


ACompanhiaadotouosrequerimentosprescritosparacontabilizaodeIncertezasnoImpostodeRenda. A reconciliao dos montantes iniciais e finais de benefcios fiscais no reconhecidos est apresentada abaixo: (nota 20(b) aestributrias) Paraanosfindoem31dedezembrode
Inciodoperodo Aumentosdecorrentesdeposiesfiscaisassumidas Decrscimosdecorrentesdeposiesfiscaisassumidas(a) Ajustesacumuladosdeconverso Saldofinal 2011 2.555 1.076 (3.409) 41 263 2010 396 2.130 (24) 53 2.555 2009 657 47 (474) 166 396

(a) Em Julho de 2011, a Companhia fez um pagamento em consequncia a uma deciso judicial brasileira sobre um caso relacionado com a iseno da ContribuioSocialsobreoLucroLquido(CSLL).
Impostoderendadiferidoativocirculante Despesasprovisionadasdedutveissomentequandopagas Ativo Relacionadocomprovisoparaperdasebaixascontbeisdeinvestimentos Provisoparabenefciosaempregadospsaposentadoria Prejuzosfiscaisacompensar Valorjustoeminstrumentosfinanceiros Obrigaocomdesmobilizaodeativos Outrasdiferenastemporrias(principalmenteprovisocomcontingncias) Passivo Benefciodeaposentadoriapagoantecipadamente Ajusteavalorjustoemcombinaodenegcio ContribuioSocial Outrasdiferenastemporrias Provisoparaperda Saldoinicial Variaolquidadeproviso Saldofinal Impostoderendadiferidopassivolongoprazo,lquido Ativos Passivos Total 31dedezembrode2011 203 640 916 610 389 794 3.349 (509) (7.311) (463) (8.283) (110) (16) (126) (5.060) 594 (5.654) (5.060) 31dedezembrode2010

386

665 732 379 322 855 2.953 (617) (7.745) (2.145) (421) (10.928) (106) (4) (110) (8.085) (8.085) (8.085)

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Caixaeequivalentesdecaixa
2011 945 2.586 3.531 Em31dedezembrode, 2010 560 7.024 7.584

Caixaebanco Equivalentesdecaixa

Todas as aplicaes financeiras acima mencionadas foram efetuados em investimento de renda fixa de baixo risco, de modo que os denominados em reais so concentrados em investimentos indexados ao CDI e os denominados em dlares norte americanos,sobasicamentetimedeposits,comadataoriginaldevencimentoinferioratrsmeses.

Investimentodecurtoprazo
2011 Em31dedezembrode, 2010 1.793

Timedeposit

Representaminvestimentosdebaixoriscocomvencimentooriginalsuperioratrsmeses.

Contasareceber

Ascontasareceberdeclientesdeaorepresentam70.36%dosrecebveisem31dedezembrode2011. Nenhumclienteisoladamenterepresentamaisde10%dosrecebveis. As provises para devedores duvidosos registradas no resultado em 2011, 2010 e 2009 totalizaram US$2, US$23 e US$48, respectivamente.BaixamosUS$1em2011,US$37em2010eUS$8em2009.


Clientes DenominadosemReaisBrasileiros DenominadosemoutrasmoedasprincipalmenteemDlaresnorteamericanos Provisoparacrditosdeliquidaoduvidosa Total

2011 1.228 7.382 8.610 (105) 8.505

Em31dedezembrode, 2010 1.227 7.102 8.329 (118) 8.211

10
Produtos

Estoques
2011 1.771 1.137 240 387 72 277 91 1.276 5.251 1.310 825 203 171 28 74 143 1.544 4.298 Em31dedezembrode, 2010

Nquel(coprodutosesubprodutos) Minriodeferroepelotas Manganseferroligas Fertilizantes Cobreconcentrado Carvo Outros Peasdereposioemanuteno

Em 31 de dezembro de 2011, os estoques incluem uma proviso para ajuste a valor de mercado de produtos de nquel e mangansnomontantedeUS$14eUS$9,respectivamente,em31dedezembrode2010nohouveajuste.

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ImpostosaRecuperar
2011 814 997 1.006 2.817 2.230 587 2.817 Em31dedezembrode, 2010 459 484 1.021 1.964 1.603 361 1.964

Impostosobrelucrolquido Impostosobrecirculaodemercadoriaseservios Outrascontribuiesfederaisbrasileiras Total Circulante Nocirculante

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AtivoImobilizadoeativointangvel

Portipodeativos:
Terrenos Edificaes Instalaes Equipamentos Ferrovias Custodedesenvolvimentodasminas Outros Ativosintangveis Imobilizadoemcurso Total

Custo 695 7.912 14.886 12.549 6.575 26.955 14.556 84.128 1.201 25.845 111.174

Em31dedezembrode2011 Depreciao acumulada Lquido (1.890) (3.708) (4.243) (1.930) (5.180) (4.126) (21.077) (67) (21.144) 695 6.022 11.178 8.306 4.645 21.775 10.430 63.051 1.134 25.845 90.030

Custo 356 6.087 14.904 10.948 7.337 28.010 12.088 79.730 1.316 21.759 102.805

Em31dedezembrode2010 Depreciao acumulada Lquido (1.110) (4.231) (3.637) (2.357) (4.071) (2.987) (18.393) (42) (18.435) 356 4.977 10.673 7.311 4.980 23.939 9.101 61.337 1.274 21.759 84.370

Perdas na venda de imobilizado totalizaram US$ 223, US$ 623 e US$ 293 em 31 de dezembro de 2011, 2010 e 2009, respectivamente. Maioria relativa baixa de navios, caminhes, locomotivas e outros equipamentos aos quais foram substitudos. AtivosdadosemgarantiatotalizamUS$97em31dedezembrode2011(US$149em31dedezembrode2010). UsinasHidreltricas Somos coproprietrios de hidroeltricas j em operao ou em construo. Registramos nosso percentual de participao nessesbenscomoativoimobilizado. Em 31 de dezembro de 2011 os custos com as hidreltricas em operao totalizaram US$ 2.261 (31 de dezembro de 2010 US$ 1.432) e a respectiva depreciao no ano US$ 428 (31 de dezembro de 2010 US$ 422). O custo desses ativos em construo em 31 de dezembro de 2011 totalizou US$ 59 (31 de dezembro de 2010 US$ 804). Entretanto, as receitas e despesasgastasparaoperaressashidreltricassoimateriais. Ativosintangveis Os ativos intangveis reconhecidos em nossas demonstraes contbeis foram adquiridos de terceiros ou atravs de combinaodenegcios.Essesativostmvidatilvariandode6a30anos. Em 31 de dezembro de 2011 da parcela de US$ 1.135 (31 de dezembro de 2010 US$ 1.274), dos intangveis, US$ 896 correspondemconcessogovernamentaldaFerroviaNorteSuleUS$239emofftakeagreements.

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Reduoaovalorrecuperveldeativos(impairment)

Conforme descrito na nota 3(h), testamos a recuperabilidade do gio e ativos de longa durao quando eventos ou mudanasdecircunstnciasindicaremqueosativospodemterreduodoseuvalorrecupervel.Parafinsdetestedevalor recuperveldeativos,ovalordogioalocadoacadasegmentodenegciosetestadoanualmente. Nenhumajustefoireconhecidoem2011e2010,comoresultadodotesteanualderecuperabilidadedogio. Osfluxosdecaixadescontadoestobaseadosnosoramentosaprovadospelaadministrao.Asprojeesdemargembruta foram baseadas em performances passadas e expectativas de administrao sobre o comportamento do mercado. Informaes sobre os preos de venda esto consistentes com as previses de mercado, considerando os preos cotados, quando disponveis e quando apropriados. As taxas de desconto utilizadas refletem riscos especficos relacionados a ativos relevantesemcadasegmentodenegcio,conformesuacomposioelocalizao. Reconhecimentos de reduo do valor recupervel do gio no futuro dependero de vrias estimativas, incluindo condies de mercado, resultados atuais e projees da administrao. Essas informaes sero obtidas no momento em que nossas avaliaesforematualizadas.Portanto,nopossvelestimarnessadataseperdasnovalorrecuperveldeativosocorrero ou,seocorrerem,seessesvaloresseromateriais.

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Investimentosemcoligadas,emjointventureseoutrosinvestimentos
31dedezembrode2011 Lucro(prejuzo) 31dedezembrode Participaoemcapital(%) Patrimnioliquido lquidodoperodo 2011 Votante Totall 51.11 51.00 341 89 173 51.00 50.89 225 36 115 50.00 50.00 155 65 78 51.00 50.90 158 93 80 50.00 50.00 57 7 29 50.00 50.00 941 1.754 528 50.00 50.00 69 16 35 25.00 25.00 90 1 23 43.04 43.04 107 (13) 48 25.00 25.00 40.00 50.00 25.00 22.00 31.33 45.84 50.00 50.00 26.87 9.00 52,77 1.128 (170) 357 469 16 14.668 338 1.200 336 (58) 19 (12) 449 (20) 316 Investimentos 31dedezembrode 2010 Equivalnciapatrimonial Paraanosfindoem31dedezembrode 2011 2010 2009 Dividendosrecebidos Paraanosfindoem31dedezembrode 2011 2010 3 11 25 950 989 83 83 10 10 72 72 7 7 1.161 2009

BulkMaterial Minriodeferroepelotas CompanhiaNipoBrasileiradePelotizaoNIBRASCO(1) CompanhiaHispanoBrasileiradePelotizaoHISPANOBRS(1) CompanhiaCoreanoBrasileiradePelotizaoKOBRASCO(1) CompanhiataloBrasileiradePelotizaoITABRASCO(1) MinasdaSerraGeralSAMSG SAMARCOMineraoSASAMARCO(2) BaovaleMineraoSABAOVALE ZhuhaiYPMPelleteCo,LtdZHUHAI TecnoredDesenvolvimentoTecnolgicoSA Carvo HenanLongyuResourcesCoLtd ShandongYankuangInternationalCompanyLtd MetaisBsicos Bauxita MineraoRiodoNorteSAMRN Cobre TealMinerals Nquel HeronResourcesInc(3) KoreaNickelCorp Others(3) Aluminio NorskHydroASA Logstica LOGINLogsticaIntermodalSA MRSLogsticaSA Outros Siderurgia CaliforniaSteelIndustriesIncCSI THYSSENKRUPPCSACompanhiaSiderrgicadoAtlntico UsinasSiderrgicasdeMinasGeraisSAUSIMINAS Outrascoligadaseentidadescontroladasemconjunto ValeSoluesemEnergiaS.A.(1) Outros Total

171 128 87 86 36 561 31 25 40

45 19 32 47 3 878 8 (7) 1.025 85 (15) 70 8 8 (6) (6) 99 99 (7) 132 125 14 (3) (177) (166) (16) (4) (20) 1.135

48 40 43 18 6 798 4 9 (10) 956 76 (19) 57 (2) (2) (10) (10) 2 2 4 90 94 12 (85) (73) (33) (4) (37) 987

(12) (12) (17) 12 2 299 (3) 3 272 74 (18) 56 (10)

22 20 32 38 812 924 52 52 55 55 7 7 1.038

20 190 210

25.00 25.00

1.109 282 (43) 239 144 144 234 234 6 4 1 11 3.227 3.227 114 551 665 161 267 1.607 2.035 75 145 209 429 8.093

1.165 250 (27) 223 152

40.00 50.00

42 42

152 90 90 7 11 5

(10) (18) (18)

3 124 127

25.00

22.00 31.33 45,68 50.00 50.00 26.87 9.00 52,77

23 135 511 646 155 18 1.840 2.013 115 70

2 141 143 (10) (6) 8 (8) (2)

322 539 5.982

27 (7) (658)

7 7 386

837 276

(32)

185 4.497

(2) 433

(1)EmboraaValedetenhaamaioriadosvotosnasinvestidascontabilizadaspelomtododeequivalnciapatrimonial,aconsolidaoimpedidaemfunododireitodevetodetidopelosacionistasnocontroladores. (2)InvestimentoincluigiodeUS$58emdezembrode2011eUS$62emdezembrode2010. (3)Disponvelparavenda. (4)Oinvestimentoestajustadocombasenosvaloresdeaquisioeoresultadodoexerccioserefereaoperododemaro.

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Emprstimoefinanciamentosacurtoprazo

Os emprstimos e financiamentos a curto prazo registrados em 31 de dezembro de 2011 so de bancos comerciais para financiamentosimportao,denominadosemdlaresnorteamericanos,comtaxamdiadejurosde1,81%aoano.

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Emprstimoefinanciamentosalongoprazo
2011 496 9 410 221 1.136 246 1 112 359 1.495 Passivocirculante 2010 2.384 18 233 2.635 76 1 1 110 188 2.823 2011 2.693 52 10.073 970 13.788 5.245 2.505 7.750 21.538 Passivonocirculante 2010

Contratadosnoexterior Emprstimosefinanciamentosdenominadosnasseguintes moedas: Dlaresnorteamericanos Outros Notasdejurosfixos Dlaresnorteamericanos Euro Notasperptuas Jurosprovisionados ContratadosnoBrasil ReaisindexadosTaxadeJurosdeLongoPrazoTJLP/CDIe aondiceGeraldePreosMercadoIGPM Cestademoedas Debnturesnoconversveisemaes Denominadosemdlaresnorteamericanos Jurosprovisionados Total

2.530 217 10.242 1.003 78 14.070

3.891 125 2.767 738 7.521 21.591

Asparcelasdelongoprazoem31dedezembrode2011foramcomosegue:

2013 2014 2015 2016 2017emdiante Semvencimento Em31dedezembrode2011,astaxasdejurosanuaissobreosemprstimosefinanciamentosalongoprazoforam comosegue: At3% 3.1%at5%(*) 5.1%at7% 7.1%at9%(**) 9.1%at11%(**) Acimade11%(**) Variveis 4.738 2.301 8.802 2.793 2.365 2.033 1 23.033 3.184 1.231 952 1.607 14.200 364 21.538

(*)IncluiEurobonds.Paraestaoperao,efetuamosumatransaodederivativoscomcustode4,71%aoanoemdlaresnorteamericanos. (**) Inclui debntures no conversveis e outros emprstimos em reais (R$) cuja remunerao igual variao acumulada da taxa do Certificado de Depsito Interbancrio (CDI) e da Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) mais spread. Para estas operaes, foram contratados instrumentos financeiros derivativos a fim de proteger a exposio s variaes da dvida flutuante em reais, totalizando US$ 6.005 dos quais US$ 5.041 tm taxas de juros iniciais acimade7%aoano.Ocustomdioapsainclusodasoperaescomderivativosde2,98%aoanoemdlaresnorteamericanos.

Ocustomdiodetodasastransaescomderivativosde3,22%aoanoemdlaresnorteamericanos.

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AValepossuidebnturesnoconversveisdenominadasemreaisbrasileirosconformedemonstradoaseguir:
DebnturesnoConversveis 2Serie Tranche"B" Parceladelongoprazo Jurosprovisionados Quantidadeem31dedezembrode2011 Emitida Emcirculao 400.000 5 Vencimento EncargosAnuais 20denovembrode 400.000 2013 100%CDI+0.25% 5 Semvencimento 6.5%p.a+IGPDI Saldosem 31dedezembrode2011 31dedezembrode2010 (noauditado) 2.167 364 2.531 2.505 26 2.531 2.429 367 2.796 2.767 29 2.796

Osndicesetaxasdeindexaoaplicadassnossasdvidasforamsseguintes(noauditado):

IndexadosTaxadeJurosdeLongoPrazoTJLP(taxaefetiva) IndexadosaondiceGeraldePreosMercadoIGPM Valorizao(desvalorizao)doRealdianteaoDlarnorteamericano . . . 2011 4,1 25,3 Paraanosfindoem31dedezembrode 2010 6,0 10,9 4,7

Em4deJaneirode2012,(eventosubsequente)emitimosUS$1bilhoemnotascomvencimentoem2022vendidasaum preode98.804%dovalorprincipalecupomde4,375%aoano,pagveissemestralmente,atravsdanossasubsidiria integralValeOverseasLimited. LinhasdeCrdito A Vale tem disponvel linhas de crdito rotativas que podem ser desembolsadas e pagas, a qualquer momento, durante o prazo de utilizao. Em 31 de dezembro de 2011, o montante disponvel envolvendo linhas de crdito rotativo era de US$ 4.100 milhes, os quais US$3.000 podem ser utilizados pela Vale S.A., Vale Canada Ltd. e Vale International, US$350 podem ser utilizados pela Vale International e o saldo restante pela Vale Canad. At 31 de dezembro de 2011, a Vale no sacou quaisquermontantesdestecrdito,masUS$107milhes,emcartasdecrdito,foramemitidasemfavordasubsidiriaVale CanadaLimitedecontinuamemaberto,nostermosacordados. Emagostode2011,aValeassinouumacordocombancoscomerciaiscomparafinanciaraconstruodecincoembarcaes deminriodegrandeporteedoisnavioscapesizesemdoisestaleiroscoreanos.AlinhadecrditodeatUS$530milhes. Atdezembrode2011,aValehaviadesembolsadoUS$178milhesdestalinhadecrdito. Em outubro de 2010, a Vale assinou um acordo com a Export Development Canada (EDC) para financiar seu programa de investimento.De acordocom o contrato,a EDC fornecer uma linhade crdito de at US$ 1 bilho.At31 dedezembro de 2011,aValeutilizouUS$500milhes. Emsetembrode2010,aValetambmassinouumacordocomoExportImportBankofChinaeoBankofChinaLimited,para ofinanciamentode12embarcaesdeminriodegrandeporte,novalordeatUS$1.229.Ofinanciamentotemprazototal de13anosparaserliquidado,eosfundosserodesembolsadosduranteosprximostrsanosdeacordocomocronograma deconstruodosnavios.At31dedezembrode2011,desembolsamosUS$467conformecontratado. Em junho de 2010, a Vale contratou algumas linhas de crdito totalizando R$ 774 milhes (US$ 430 milhes) junto ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico Social BNDES, com objetivo de financiar a aquisio de equipamentos nacionais. Emmarode2011,aValeaumentouessalinhadecrditoatravsdeumnovoacordocomoBNDESnovalordeR$103(US$ 62).At31dedezembrode2011,foramdesembolsadosR$329destalinhadecrdito. Emmaiode2008,aValeassinouacordoscomagnciasdecrditosjaponesasnovalortotaldeatUS$5bilhes,sendoUS$ 3 bilhes com o Japan Bank for International Cooperation (JIBC) e US$ 2 bilhes com a Nippon Export and Investment Insurance (NEXI), para o financiamento de projetos de minerao, logstica e gerao de energia. At 31 de dezembro de 2011,AValeatravsdesuasubsidiariaPTInternationalNickelIndonesiaTbk(PTI)utilizouUS$300dalinhadecrditodoNEXI paraofinanciamentodaconstruodausinahidreltricadeKarebbe,naIndonsia. Em abril de 2008, a Vale assinou uma linha de crdito no valor de R$ 7,3 bilhes (US$ 4 bilhes) com o Banco Nacional de
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Desenvolvimento Econmico e Social BNDES para financiar seu programa de investimento. At 31 de dezembro de 2011, a ValesacouR$2.795(US$1.496)nestalinha. Garantia Em 31 de dezembro de 2011, da dvida total da Companhia, US$648 do total agregado do saldo de emprstimos e financiamentosestogarantidosporbenserecebveis. Covenants Nossos principais covenants nos obrigam a manter certos ndices, como a dvida versus o EBITDA e de cobertura de juros. Noidentificamosnenhumeventodenoconformidadeem31dedezembrode2011.

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PatrimnioLquido

Cada detentor de aes ordinrias e preferenciais classe A tem direito a um voto por cada ao em relao a todos os assuntos apresentados em assembleia geral dos acionistas, exceto para a eleio do Conselho de Administrao, que restrita aos detentores de aes ordinrias. O governo brasileiro detm doze aes preferenciais especiais, que lhe confere direitospermanentesdevetosobreassuntosespecficos. Osacionistasdetentoresdeaesordinriaseosdepreferenciaisgozamdomesmodireitodereceberumdividendomnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido anual ajustado, baseado nos princpios contbeis adotados no Brasil (BR GAAP), mediante aprovao da assembleia geral anual dos acionistas. No caso dos acionistas preferenciais, este dividendo no poderserinferiora6%docapitalpreferencialdeterminadocombasenosregistroscontbeisestatutriosou,seformaior,a 3%dovalorpatrimonialporaoemBRGAAP. Durante o exerccio de 2011, a Vale pagou a remunerao mnima atribuda aos acionistas em 2010, sob a forma de dividendos e juros sobre capital prprio, e pagou remunerao adicional no total de US$ 1.000. Adicionalmente, pagamos remuneraodeUS$4.141attulodedividendos,referenteaantecipaodaremuneraoatribudaaoacionistade2011. Em novembro de 2011, de acordo com o programa de recompra de aes aprovado em junho 2011, conclumos a aquisio de 39.536.080 aes ordinrias e 81.451.900 aes preferenciais, com o preo mdio de US$ 26,25 e US$ 24,09 por aes, respectivamente (incluindo as American Depositary Receipts ADR), num valor total de US$ 3 bilhes. A recompra de aes representa 3,1% do total de aes ordinrias em circulao e 4,24% do total das aes preferenciais em circulao antes do lanamentodoprograma.Estasaesseromantidasemtesourariaparaposteriorcancelamento Em setembro de 2010, o Conselho de Administrao aprovou um programa de recompra de aes. As aes permanecero em tesouraria para uma futura alienao ou cancelamento, no valor de US$2 bilhes e envolveram at 64.810.513 aes ordinrias e at 98.367.748 aes preferenciais. Em 31 de dezembro de 2010, adquirimos 21.682.700 aes ordinrias e 48.197.700aespreferenciais. Em Junho de 2010, as notas de Srie Rio e Rio P foram convertidas em ADS, e representam um total de 49.305.205 aes ordinrias e 26.130.033 aes preferenciais de classe A, respectivamente. A converso foi feita utilizando 75.435.238 aes em tesouraria mantidas na Companhia. A diferena entre o valor convertido e o valor contbil das aes em tesouraria no valordeUS$1.379foicontabilizadacomocapitalintegralizadoadicionalnopatrimniolquido. Osaldodasnotasobrigatoriamenteconversveisemitidasem31dedezembrode2011socomoseguem: Datas Valores
Ttulos SriesValeeValeP2012 Emisso Julho2009 Vencimento Junho2012 Bruto 942 Liquidodeencargos 934 Cupom 6.75%p.a.

As notas pagam um cupom trimestralmente e do o direito a uma remunerao adicional equivalente a distribuio em dinheiro paga aos detentores das ADSs. Estas notas foram classificadas como instrumento de capital, principalmente pelo fatodequenemaCompanhianemosdetentorestmaopodeliquidarasoperaes,totalouparcialmente,comrecursos financeiros, sendo, portanto, a converso em aes obrigatrias e, consequentemente, reconhecidas contabilmente, como
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componenteespecficodoPatrimnioLquido,lquidosdosencargosfinanceiros. Os recursos vinculados futura converso obrigatria, lquidos dos encargos financeiros, so equivalentes a quantidade mxima das aes ordinrias e preferenciais, conforme demonstrado abaixo. Todas as aes esto atualmente mantidas em tesouraria.
Ttulos SriesValeeValeP2012 Quantidademximadeaes Ordinrias Preferenciais 18,415,859 47,284,800 Ordinrias Valor 293 Preferenciais 649

Em novembro de 2011, a Vale pagou remunerao adicional aos detentores das notas obrigatoriamente conversveis em ADRs,sriesVALE2012eVALEP2012,novalordeUS$1,657454eUS$1,917027pornota,respectivamente. Em setembro de 2011, a Vale pagou remunerao adicional aos detentores das notas obrigatoriamente conversveis em ADRs,sriesVALE2012eVALEP2012,novalordeUS$1,806046eUS$2,088890pornota,respectivamente. Em Abril de 2011, a Vale pagar remunerao adicional aos detentores das notas obrigatoriamente conversveis em ADRs, sriesVALE2012eVALEP2012,novalordeUS$0,985344eUS$1,139659pornota,respectivamente. Em Janeiro de 2011, a Vale pagou remunerao adicional aos detentores de notas obrigatoriamente conversveis em ADRs, srieVALE2012eVALEP2012,novalordeUS$0,462708eUS$0,535173pornota,respectivamente. A legislao brasileira somente permite o pagamento dedividendos doslucros acumuladosapurados pelo BR GAAP, tais pagamentos so efetuadosem reais. Em conformidade com oslivros societriosda Companhia, os lucros acumulados no distribudos em 31 de dezembro de 2010 totalizaram US$ 26,150, compreendendo o lucro no realizado e reservas de expanso, que pode ser livremente transferida para lucro acumulado e ser pago como dividendos se aprovado pelos acionistas,apsadeduododividendomnimoanualde25%dolucrolquidodacontroladora. Nenhumimpostoretidonafontedevidosobreadistribuiodelucrosauferidos,excetoparaasdistribuiesnaforma dejurossobreocapitalprprio(Nota3(q)) Alegislaobrasileiraenossoestatutoexigemquecertasapropriaessejamfeitasapartirdoslucrosretidosparacontasde reservasemumabaseanual,determinadodeacordocomosvaloresconstantesnosregistroscontbeis. Afinalidadeeabasedeapropriaoparaessasreservasestodescritasabaixo: Reserva de lucrosa realizar representaprincipalmentenossapartedos lucrosde coligadas e joint ventures, ainda norecebidossobaformadedividendosemdinheiro. Reservadeexpansoestaumareservaparaaexpansodenossasatividades. Reserva legal reserva que constituium requisito paratodas as empresas brasileirase representa aapropriao de 5%do lucrolquidoanualatolimitede20%docapitalsocial,todosdeterminadospelosprincpioscontbeisbrasileiros. Reserva de investimentode incentivo fiscalestareserva resultada opo dedesignar uma partedo imposto derenda devidoparainvestimento emprojetos aprovados pelo governoe registradano anoseguinte quele em queolucro tributvelfoiauferido.Apartirde2000,estareserva,basicamente,contemplaincentivosdeimpostos(Nota6).

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Lucrosporao Osvaloresdoslucrosporaoforamcalculadoscomosegue:
Lucrolquidodasoperaescontinuadas Operaesdescontinuadas,lquidodeimposto Lucrolquidodoperodo Remuneraoatribudaaosttulosconversveispreferenciais Remuneraoatribudaaosttulosconversveisordinrios Lucrolquidodoperodoajustado Lucrosporao Lucrodisponvelaosacionistaspreferencialistas Lucrodisponvelaosacionistasordinrios Lucrodisponvelasnotasconversveisvinculadasaaespreferenciais Lucrodisponvelasnotasconversveisvinculadasaaesordinrias Mdiaponderadadenmerodeaesemcirculao (emmilharesdeaes)aespreferenciais Mdiaponderadadenmerodeaesemcirculao (emmilharesdeaes)aesordinrias Total Mdiaponderadadenmerodeaespreferenciaisvinculadas asnotasconversveis(emmilharesdeaes) Mdiaponderadadenmerodeaesordinriasvinculadas asnotasconversveis(emmilharesdeaes) Total Total Lucroporaopreferencial Lucroporaoordinria Lucropornotaconversvelvinculadaaaopreferencial Lucropornotaconversvelvinculadaaaoordinria Operaescontinuadas Lucroporaopreferencial Lucroporaoordinria Lucropornotaconversvelvinculadaaaopreferencial Lucropornotaconversvelvinculadaaaoordinria Operaesdescontinuadas Lucroporaopreferencial Lucroporaoordinria Lucropornotaconversvelvinculadaaaopreferencial Lucropornotaconversvelvinculadaaaoordinria 8.591 13.842 205 80 22.718 2011 22.885 22.885 (97) (70) 22.718 Paraanosfindoem31dedezembrode 2010 2009 17.407 5.349 (143) 17.264 5.349 (72) (58) (61) (93) 17.131 5.198 6.566 10.353 153 59 17.131 2.035.783 3.210.023 5.245.806 47.285 18.416 65.701 3,23 3,23 4,76 6,52 3,25 3,25 4,77 6,56 (0,02) (0,02) (0,01) (0,04)

1.967 3.082 75 73 5.197

1.984.030 3.197.063 5.181.093 47.285 18.416 65.701

2.030.700 3.181.706 5.212.406

77.580 74.998 152.578

4,33 4,33 6,39 8,15

0,97 0,97 1,71 2,21

4,35 4,35 6,39 8,15

0,97 0,97 1,71 2,21

ACompanhianoincluiocalculodelucrodiludoporaopeloseuefeitoantidilutivo.

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Fundodepenso

A Companhia a patrocinadora de planos de previdncia complementar mistos, com caractersticas de benefcio e contribuio definidos (como o plano de benefcio Vale Mais), contemplando a renda de aposentadoria programada e os benefcios de risco (penso por morte, aposentadoria por invalidez e auxlio doena). Estes planos so calculados com base no tempo de servios, idade, salrio de contribuio e complementao aos benefcios da seguridade social. Este plano administradopelaFundaoValedoRioDocedeSeguridadeSocial(VALIA). A Companhia tambm patrocina um plano de previdncia complementar com caractersticas estritas de benefcio definido. Este plano foi financiado pelas contribuies mensais realizadas pela patrocinadora e empregados, calculado com base em estimativasatuariaisperidicas.ComacriaodoValeMaisemmaiode2000,maisde98%dosempregadosativosoptaram pela transferncia. O plano de benefcio definido continua existindo, cobrindo quase que exclusivamente participantes aposentadoseseusbeneficirios.EsteplanotambmadministradopelaVALIA. Adicionalmente,umgrupoespecficodeexempregadostemdireitoapagamentossuplementaresaosbenefciosnormaisda VALIA, atravs do chamado Abono Complementao, acrescido de um benefcio psaposentadoria que cobre assistncia mdica,odontolgicaefarmacuticaaestegrupoespecfico. A Vale Fertilizantes e sua subsidiria integral pagam aos empregados que sejam elegveis a multa do FGTS conforme acordo
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sindicaleproporcionamdeterminadosbenefciosdesadeparaempregadosaposentados,quesejamelegveis. A Companhia tambm possui planos de benefcios definidos, e outros benefcios psemprego administrados por outras fundaeseentidadesdeseguridadesocialque,emconjunto,cobremtodososseusempregados, As informaes abaixo detalham as posies dos elementos de benefcio definido de todos os planos em acordo com a divulgao do empregador sobre planos de penso e outros benefcios ps aposentadoria, bem como os custos a eles relacionados. Usamosadatademediode31dedezembroparatodososplanosdepensoedebenefciosdepsaposentadoria. a) Variaonobenefcioobrigatrio
Benefciosobrigatriosnoinciodoexerccio ObrigaoreconhecidacomaconsolidadaodaInco Transferncias Custodoservio Custodosjuros Melhoriadoplano Mudanasdesuposies Benefciospagos Assentamentosdeplanos Efeitosdevariaescambiais Perda(ganho)atuarial Benefciosobrigatriosnofinaldoexerccio Em31dedezembrode2011 Em31dedezembrode2010 Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios superavitrios deficitrios deficitrios superavitrios deficitrios deficitrios 3.623 5.667 1.601 3.661 3.923 1.431 385 12 58 1.132 (1.132) (936) 936 18 79 32 2 59 26 517 272 102 329 360 102 2 (23) (28) 10 (2) 141 39 10 87 65 6 (345) (363) (82) (237) (364) (78) (26) (8) (539) (138) (67) 126 241 71 64 162 129 234 425 (13) 4.611 4.562 1.694 3.623 5.667 1.601

b)

Variaonosativosdoplano
Em31dedezembrode2011 Em31dedezembrode2010 Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios superavitrios deficitrios deficitrios superavitrios deficitrios deficitrios 5.585 4.645 13 4.996 3.229 11 451 10 1.105 (1.105) (866) 866 573 125 1.094 541 1 65 512 82 2 169 80 (345) (363) (82) (265) (364) (80) (26) (11) (706) (126) (1) 173 194 1 6.277 3.662 1 5.585 4.645 13

Valorjustodosativosdoplanonoinciodoexerccio Valorjustoinicialconsolidadoreconhecido Transferncias Retornoefetivosobreosativosdoplano Contribuiesdosempregadores Benefciospagos Assentamentosdosplanos Efeitosdevariaescambiais Valorjustodosativosdoplanonofinaldoexerccio

Uma contribuio especial foi efetuada pela Vale Canada Limited relativo ao plano de benefcio definido deficitrio no montantedeUS$342duranteoperodo.AcontribuiofoiefetuadaparaproporcionarndicesadequadosquesupriraVale Canadcommaisadequadasnecessidadesdefinanciamentopara20112013. Os ativos do plano gerido pela Valia em 31 de dezembro de 2011, 31 de dezembro de 2010 e 01 de janeiro de 2010 incluem os investimentos em carteira de nossas prprias aes no montante de US$ 340, US$ 519 e US$ 587, os investimentos em debntures no valor de US$ 63, US$ 64 e US$ 69 e equidade investimentos com partes relacionadas no valor de US$84, US$81 e US$ 164, respectivamente. Eles tambm incluem em 31 de dezembro de 2011, 31 de dezembro de 2010 e 01 de janeiro de 2010, US$ 3.552,US$4.150 e US$3.261de ttulos do Governo Federal.Os ativosdosplanos de penso daValeno CanadLimitedemttulosdeGovernodoCanadem31dedezembrode2011,2010e01dejaneirode2010,montavamem US$653,US$436eUS$391,respectivamente.OsativosdaValeFertilizantes,UltrafrtileFosfatadosValeem31dedezembro de2011e31dedezembrode2010emttulosdoGovernoFederaltotalizavamUS$149eUS$158,respectivamente.

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c)
Outrosativos Passivoscirculantes Passivosnocirculantes Benefcioobrigatrioemexcessoaosativosdosplanos

Posiodareservaesituaofinanceira
Em31dedezembrode2011, Em31dedezembrode2010, Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios superavitrios deficitrios deficitrios superavitrios deficitrios deficitrios 1.666 1.962 (69) (78) (35) (133) (831) (1.615) (987) (1.455) 1.666 (900) (1.693) 1.962 (1.022) (1.588)

d) Premissasusadasemcadaexerccio(expressasemvaloresnominais) Todos os clculos envolvem futuras projees atuariais sobre alguns dos parmetros, tais como salrios, inflao, juros, o comportamentodosbenefciosdoINSS,incapacidade,mortalidade,etc.Nenhumresultadoatuarialpodeseranalisadosemo conhecimentoprviodocenriodepressupostosutilizadosnaavaliao. As premissas econmicas atuariais adotadas foram formuladas considerando o longo perodo para o seu amadurecimento e quedevemseranalisadassobessatica.Assim,nocurtoprazo,nopodemnecessariamenteserrealizado. Nasavaliaesasseguintespremissasforamadotadas: Brasil
31dedezembrode2011 31dedezembrode2010 Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios superavitrios deficitrios deficitrios superavitrios deficitrios deficitrios Taxadedesconto 10.78%p.a. 11.30%p.a. 11.30%p.a. 11.30%p.a. 11.30%p.a. 11.30%p.a. Retornoesperadosobreosativosdoplano 14.25%p.a. 13.79%p.a. N/A 12.00%p.a. 11.50%p.a. N/A Taxadeaumentodesalrioseencargosat47anos 8,15%p.a. 8,15%p.a. N/A 8.15%p.a. 8.15%p.a. N/A Taxadeaumentodesalrioseencargosaps47anos 5.00%p.a. 5.00%p.a. N/A 5.00%p.a. 5.00%p.a. N/A Inflao 5.00%p.a. 5.00%p.a. 5.00%p.a. 5.00%p.a. 5.00%p.a. 5.00%p.a. Taxaesperadadoscustosmdicos N/A N/A 8,15%p.a. N/A N/A 8.15%p.a.


Taxadedesconto Retornoesperadosobreosativosdoplano Taxadeaumentodesalrioseencargosat47 anos Taxadeaumentodesalrioseencargosaps47 anos Inflao Taxaesperadadoscustosmdicos Taxaesperadadoscustosmdicosfinal

Planosdepenso superavitrios N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 31dedezembrode2011 Planosdepenso Outrosbenefcios deficitrios deficitrios 5.43%p.a. 5.10%p.a. 6.51%p.a. 6.50%p.a. 4.10%p.a. 4.10%p.a. 2.00%p.a. N/A N/A 3.00%p.a. 3.00%p.a. 2.00%p.a. 7.22%p.a. 4.49%p.a.

Exterior 31dedezembrode2010 Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios superavitrios deficitrios deficitrios N/A 6.21%p.a. 5.44%p.a. N/A 7.02%p.a. 6.50%p.a. N/A N/A N/A N/A N/A 4.11%p.a. 4.11%p.a. 2.00%p.a. N/A N/A 3.58%p.a. 3.58%p.a. 2.00%p.a. 7.35%p.a. 4.49%p.a.

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e)
Custodoserviobenefcioadquiridonoperodo Custosdejurossobreobenefcioobrigatrioprojetado Retornoesperadosobreosativosdoplano Amortizaese(ganho)/perda Custo(crdito)deaposentadorialquido Custodoserviobenefcioadquiridonoperodo Custosdejurossobreobenefcioobrigatrioprojetado Retornoesperadosobreosativosdoplano Amortizaese(ganho)/perda Diferimentolquido Custo(crdito)deaposentadorialquido

Custodoplanodepenso
Planosdepenso superavitrios 2 329 (531) (1) (201) Planosdepenso superavitrios 18 517 (785) (250) Exercciofindoem31deDezembrode2011 Planosdepenso Outrosbenefcios deficitrios deficitrios 79 32 272 102 (258) 24 (35) 117 99 Exercciofindoem31deDezembrode2010 Planosdepenso Outrosbenefcios deficitrios deficitrios 59 27 361 97 (321) 18 (14) 117 110

Custodoserviobenefcioadquiridonoperodo Custosdejurossobreobenefcioobrigatrioprojetado Retornoesperadosobreosativosdoplano Amortizaese(ganho)/perda Diferimentolquido Custo(crdito)deaposentadorialquido

Planosdepenso superavitrios 11 313 (431) 14 (93)

Exercciofindoem31deDezembrode2009 Planosdepenso Outrosbenefcios deficitrios deficitrios 43 17 255 88 (202) (1) 3 (19) 14 (14) 113 71

f)

Benefciosacumulados
31dedezembrode2011 31dedezembrode2010 Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios superavitrios deficitrios deficitrios superavitrios deficitrios deficitrios 4.610 4.404 1.694 3.612 5.540 1.601 4.611 4.562 1.694 3.623 5.667 1.601 (6.277) (3.662) (1) (5.585) 4.645 (13)

Benefcioobrigatrioacumulado Benefcioobrigatrioprojetado Valordemercadodosativosdoplano

g)

Impactodavariaode1%natendnciadataxadoscustosassumidoscomassistnciamdica
1%deaumento 2010 213 12 1%dereduo 2010 (172) (17)

2011 258 22

2011 (206) (18)

Benefcioobrigatriopsaposentadoriaacumulado Custosdosjuroseservios

h)

Outroslucros(prejuzos)abrangentesacumulados
Em31dedezembrode2011 Em31dedezembrode2010 Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios Planosdepenso Planosdepenso Outrosbenefcios superavitrios deficitrios deficitrios superavitrios deficitrios deficitrios (15) (15) (181) (885) 292 243 (628) 335 (24) 3 (1) (1) 70 249 (76) (82) 201 (111) (135) (648) 216 160 (442) 223

(Custo)/receitalquidadeservio (Perda)/ganhoatuariallquida Efeitosdasvariaescambiais Impostoderendadiferido Totalreconhecidoemoutrasreceitas(prejuzos) abrangentesacumulados

F31


i)
(Custo)/receitalquidadeservionoreconhecidaem NPPCnoinciodoano (Perda)/ganhoatuarialnoreconhecidaemNPPCno inciodoano Transferncias Efeitodoimpostoderendanoinciodoano EfeitodoreconhecimentoinicialdoOCI Reclassificaes Amortizaoda(obrigao)/direitotransitrialquida noreconhecida Amortizaoda(custo)/receitalquidadeservio Amortizaoda(perda)/ganhoatuariallquida (Perda)/ganhoatuariallquidatotalreconhecidadurante oexerccio Transferncias Efeitosdasvariaescambiais Impostoderendadiferido Totalreconhecidoemoutrasreceitas(prejuzos) abrangentesacumulados

Mudanasemoutroslucros(prejuzos)abrangentesacumulados
Planosdepenso superavitrios 242 (82) 160 (423) (24) 152 (135) Em31dedezembrode2011 Planosdepenso Outrosbenefcios deficitrios deficitrios (14) (629) 201 (442) 334 (111) 223 Em31dedezembrode2010 Planosdepenso Outrosbenefcios deficitrios deficitrios (337) (8) 111 (234) (1) (277) 8 (28) 90 (442) 297 (94) 203

Planosdepenso superavitrios (18) 8 3 (7) 261 (8) (1) (85) 160

(5) 5 19 (290) 17 48

2 (48) 4 35

9 11 17 (17) 223

(648)

216

j) AtivosdoPlano PlanosBrasileiros A Poltica de Investimentos dos planos previdencirios patrocinados para os trabalhadores brasileiros est baseada em um cenrio macroeconmico de longo prazo e retornos esperados. A definio sobre a Poltica de Investimento foi criada para cadaobrigaoseguindoosresultadosdoestudoestratgicodealocaodeativosforamapresentadosem2009. As alocaes dos ativos dos Planos, dos fundos de penso locais cumprem regulamentao emitida pelo CMN Conselho Monetrio Nacional (Resoluo CMN 3792/09). Autorizando a investir em seis diferentes classes de ativos, definidos como segmentos por lei, como segue: Renda Fixa, Equivalncia, Investimentos Estruturados (Investimentos alternativos e Projetos deInfraestrutura),Investimentosinternacionais,imveiseemprstimoaosparticipantes. As demonstraes da poltica de investimento dos planos so aprovadas pelo Conselho fiscal, a Diretoria Executiva e duas Comisses de Investimentos. Os gestores de carteira interna e externa esto autorizados a exercer o poder de investimento nombitodaslimitaesimpostaspeloConselhodeAdministraoeosComitsdeInvestimento. Os Fundosdepenso tmum processo de gerenciamento de riscocom as polticas estabelecidas que pretendem identificar, medir e controlar todos os tipos de riscos enfrentados pelos nossos planos, tais como: mercado, liquidez, crdito, operacionais,sistmicosejurdicos. Planosnoexterior AestratgiaparacadaumdosplanosdepensopatrocinadopelaValeIncobaseadaemumacombinaodeprticaslocais e as caractersticas especficas dos planos de penso em cada pas, incluindo a estrutura do passivo, o risco versus comrcio sorecompensadoentrediferentesclassesdeativosealiquideznecessriaparasatisfazerpagamentosdebenefcios.

F32


Planosdepensosuperavitrios PlanosBrasileiros O Plano de Benefcio Definido ("Plano antigo") tem a maior parte de seus ativos alocados em renda fixa, principalmente no governo brasileiro (como TIPS) e da inflao a longo prazo das empresas ligadas com o objetivo de reduzir a volatilidade do ativopassivo. A meta de 55% do total dos ativos. A estratgia de investimentos Liability Driven Investments LDI, quando consideradas em conjunto com o segmento de emprstimos a participantes, visa proteo dos passivos do plano hedge contra o risco de inflao e volatilidade. A alocao percentual para cada investimento ou classe de ativos apresentada a seguir:
Investimentosemrendafixa Investimentosemrendavarivel Investimentosestruturados Investimentosnoexterior Imveis Operaescomparticipantes(emprstimos) 31dedezembrode2011 57% 24% 6% 1% 8% 4% 31dedezembrode2010 52% 28% 6% 2% 7% 5%

APoltica de Investimentostem o objetivo dealcanar a diversificao adequada, a renda atuale crescimento de capitala longo prazoatravs da combinao detodas asclasses de ativosacima descritos para cumprirsuas obrigaescom o nveladequadoderisco.Esteplanotemumretornomdionominalde20%aaemtermosdedlaresnosltimos11anos. OPlano Vale Mais(o "Novo Plano")tem obrigaescom as caractersticasdebenefcio definido econtribuio varivel, conforme mencionado.A maior partedos seus investimentosem renda fixa.Ele tambmimplementou umaestratgia deLDI(Liability Driven Investments) para reduzir avolatilidadede ativos e passivos componentes do plano de benefcios definidos, usandottulosde indexados inflao(comoTIPS).A meta de alocaopara esta estratgia de 55%do total de ativosdesteplanosubplano.Ametadealocaoparacadasegmentodeinvestimentoouclassedeativossegueabaixo:
Investimentosemrendafixa Investimentosemrendavarivel Investimentosestruturados Investimentosnoexterior Imveis Operaescomparticipantes(emprstimos) 31dedezembrode2011 56% 24% 3,5% 0,5% 6% 10% 31dedezembrode2010 59% 24% 2% 1% 4% 10%

A Contribuio Definida Vale Mais oferece trs opes de mix para classes de ativos que podem ser escolhidos pelos participantes. As opes so: Renda Fixa 100%; 80% Renda Fixa e 20% Renda Varivel ou 65% de Renda Fixa e 35% Renda Varivel . Emprstimo aos participantes est includo nas opes de renda fixa. A gesto da renda varivel feita atravs de fundosdeinvestimentoquevisamondiceIbovespa. APoltica de Investimentostem o objetivo dealcanar a diversificao adequada, a renda atuale crescimento de capitala longo prazoatravs da combinao detodas asclasses de ativosacima descritos para cumprirsuas obrigaescom o nveladequadoderisco.Esteplanotemumretornomdionominalde16%a.a.emtermosdedlaresnosltimos11anos.

F33


MensuraoavalorjustoporcategoriaPlanossuperavitrios
Ativoporcategoria Caixaeequivalente Contasareceber Ttulosemaeslquidos Ttulodedvidadecorporaes Ttulodedvidadogoverno Fundodeinvestimentoemrendafixa Fundodeinvestimentoemaes Investimentosinternacionais InvestimentoestruturadoFundodeempresasno listadas InvestimentoestruturadoFundoimobilirio Empreendimentoimobilirio Emprstimosaparticipantes Total Total 2 15 1.508 560 2.134 2.292 539 13 194 21 482 345 8.105 (1.828) 6.277 Nvel1 2 15 1.425 2.134 2.292 539 13 6.420 Em31dedezembrode2011 Nvel2 Nvel3 83 560 643 194 21 482 345 1.042 Total 6 81 1.396 420 2.114 1.610 513 23 128 19 288 182 6.780 Nvel1 6 81 1.321 2.114 1.610 513 23 5.668 Em31dedezembrode2010 Nvel2 Nvel3 75 420 495 128 19 288 182 617

Fundosnorelacionadosaosplanoderisco Valorjustodosativosdoplanonofinaldoexerccio

(1.195) 5.585

MensuraoavalorjustoutilizandosignificativasentradasnoobservadasNvel3(Superavitria)

Empresasno listadas 128 (8) (1) 37 (16) 54 Fundode empreendimentos imobilirios 19 (2) 4 Em31dedezembrode2011 Emprstimos Empreendimentos de Total imobilirios participantes 288 182 617 79 49 120 (22) (117) (140) 135 116 288 (35) (36) (89) 37 151 246 482 345 Empresasno listadas 97 (3) (3) 43 4 (10) 128 Fundode empreendimentos imobilirios 1 (1) 1 18 Em31dedezembrode2010 Emprstimos Empreendimentos de Total imobilirios participantes 249 282 628 49 25 72 22 5 27 (24) (75) (103) 25 62 130 9 7 21 (42) (124) (158) 288 182 617

Inciodoexerccio Retornoatualdosplanosativos ConsolidaoinicialreconhecidadaFosfertil Ativosvendidosduranteoano Ativoscomprados,vendidoseliquidados Ajustesacumuladosdetraduo Transfernciaentradae/ousadadonvel3 Fimdoexerccio

194

21

1.042

19

A taxa deretorno esperadados ativosem private equityem 201211,94%a.a.para oPlano Antigo ea.a.11,51%para oPlano Novo.A meta de alocao de 6%para oPlano Antigoe 5,3%para o PlanoNovo, variandoentre 2% e10% para oPlano Antigoevariando entre 1%e 10% parao plano novo.Estes investimentostm um horizontede investimento mais longoe uma baixa liquidezque visamlucrar como crescimento econmico,especialmente no setor deinfraestruturada economia brasileira.Normalmente o valor justo de ativos no lquidos estabelecidoconsiderandose ovalor decusto de aquisioou o valor contbil.Alguns fundos de private equity, em alternativa,aplicam asmetodologias deanlise defluxosdecaixadescontadoouanlisecombaseemmltiplos. Ataxa de retorno esperadapara emprstimos aparticipantesem 2012de 16%a.a.A precificaoa valor justodesses ativosincluiprovisesparaemprstimosnopagos,deacordocomaregulamentaolocaldosfundosdepenso. Ataxa de retorno esperadaparaativos imobiliriosem 201212,80%a.a.O valor justo desses ativos consideradoo valor contbil.O fundo de pensocontrataempresas especializadas emavaliao de imveisqueno atuamno mercado comocorretores.Todasastcnicasdeavaliaoseguemaregulamentaolocal. Planosdepensodeficitrios ObrigaoBrasileira Existe uma obrigao de uma alocao exclusivaem renda fixa.Foi usada tambmumaestratgia LDI(Liability Driven Investments) para este plano.A maioria dos recursosfoi investida em ttulos de longo prazo do governo brasileiro(semelhante aoTIPS)e em ttuloscorporativos indexados inflao como objetivo de minimizara volatilidadede ativosepassivosereduziroriscodeinflao. A Declarao de Polticade Investimentostem o objetivo dealcanar a diversificao adequada, a renda atuale crescimento de capitala longo prazo paracumprir as suas obrigaescom o nveladequado de risco.Esta obrigao temum rendimento mdionominalde16%a.a.emmoedalocalnosltimos6anos.
F34


Planosestrangeiros Para todos os planos de penso, exceto os da PT International Nickel Indonsia Tbk, a meta de alocao dos ativos de 60% em investimentos em aes e 40% em investimentos de renda fixa, com todos os valores mobilirios negociados nos mercadospblicos.OsInvestimentosemrendafixaestoemttulosnacionaisparaomercadodecadaplano,eenvolveuma mistura de ttulos do governo e ttulos de corporaes. Os investimentos em aes so essencialmente de natureza global e envolvem uma mistura de grandes, mdias e pequenas empresas de capitalizao, com um investimento modesto explcito emaesnacionaisparacadaplano.Osplanoscanadensestambmusamumaestratgiadeproteocambialhedge(cada um que desenvolveu exposio cambial de 50% coberto), devido ao grande risco de ttulos estrangeiros. Para a PT InternationalNickelIndonsiaTbk,ametadealocaodeinvestimentoemaesde20%eorestanteemrendafixa. Osativosporcategoriasodemonstradoscomosegue: MensuraoavalorjustoporcategoriaPlanosdepensodeficitrios
Ativoporcategoria Caixaeequivalente Contasareceber Ttulosemaeslquidos Ttulodedvidadecorporaes Ttulodedvidadogoverno Fundodeinvestimentoemrendafixa Fundodeinvestimentoemaes Investimentosinternacionais Fundodeinvestimentodeempresasnolistadas InvestimentosestruturadosFundoemempresasno listadas InvestimentosestruturadosFundoimobilirio Empreendimentoimobilirio Emprstimosaparticipantes Total Fundosnorelacionadosaosplanoderisco Valorjustodosativosdoplanonofinaldoexerccio Total 41 11 1.232 259 660 1.007 450 2 3.662 3.662 Nvel1 17 11 1.231 33 439 74 1.805 Em31dedezembrode2011 Nvel2 Nvel3 24 1 259 627 568 376 2 1.857 Total 52 20 1.628 175 786 1.799 437 6 216 15 1 37 151 5.323 (678) 4.645 Em31dedezembrode2010 Nvel1 Nvel2 Nvel3 22 30 20 1.623 5 175 370 416 1.079 720 91 346 3 3 216 3.424 1.695 15 1 37 151 204

MensuraoavalorjustoutilizandosignificativasentradasnoobservadasNvel3(deficitrio)

Em31dedezembrode2011 Em31dedezembrode2010 Fundode Emprstimos Empresas Fundode Emprstimos Empresas empreendimentos Empreendimentos de no empreendimentos Empreendimentos de nolistadas imobilirios imobilirios participantes Total listadas imobilirios imobilirios participantes Total 15 1 37 151 204 (2) 4 20 22 7 (2) (57) (52) 10 58 68 1 6 7 (15) (1) (37) (151) (204) 10 1 24 124 159 15 1 37 151 204

Inciodoexerccio Retornoatualdosplanosativos Ativosvendidosduranteoano Ativoscomprados,vendidoseliquidados Ajustesacumuladosdetraduo Transfernciaentradae/ousadadonvel3 Fimdoexerccio

F35


Outrosbenefciosdeficitrios AtivosmensuradosavalorjustoporcategoriaOutrosBenefcios
Ativoporcategoria Caixa Total Em31dedezembrode2011 Total Nvel1 1 1 1 1 Em31dedezembrode2010 Total Nvel1 13 13 13 13

k) Desembolsofluxodecaixa Ascontribuiesdoempregadoresperadaspara2012sodeUS$262. l) Pagamentoestimadodebenefciosfuturos Atabelaabaixoapresentaaexpectativadepagamentodebenefcios,querefletemserviosfuturos,comosegue:


2012 2013 2014 2015 2016 2017emdiante Planosdepenso superavitrios 282 279 279 272 269 1.269 Planosdepenso deficitrios 403 393 387 387 383 1.917 Em31dedezembrode2011 Outrosbenefcios deficitrios 89 93 96 99 101 494

m)

Resumodadatasdeparticipantes
Planos superavitrios 202 50.0 27.2 18.380 66.3 Em31dedezembrode2011 Planos Outrosbenefcios Deficitrios deficitrios 67.951 74.729 36 35.9 7 7.7 5.815 39 18.189 71 32.633 63.7 Planos superavitrios 245 49.8 27.1 18.496 65.6 Em31dedezembrode2010 Planos Outrosbenefcios Deficitrios deficitrios 59.923 67.990 36 36.4 8 8.5 4.876 40 18.078 32.765 71 62.5

Paticipantesativos Quantidade Mdiadeidadeemanos Mdiadetempodeservio Empregadosbeneficiadospordesligamento Quantidade Mdiadeidadeemanos Aposentadosepencionistas Quantidade Mdiadeidadeemanos

F36

19

Planodeincentivodelongo

De acordo com os termos do plano, os participantes, restrito a certos executivos, podem alocar uma parte de seus bnus anuaisaoplano.ApartedobnusalocadaaoplanousadapeloexecutivoparacompraraespreferenciaisdaVale,atravs deumainstituiofinanceirapreviamentedefinidaemcondiesdemercadoesemnenhumbenefciofornecidopelaVale. As aes compradas por cada executivo no tem restries e podem de acordo com critrios prprios de cada participante, serem vendidas a qualquer momento. Contudo, as aes precisam ser mantidas por um perodo de trs anos e o executivo precisamanterseuvnculoempregatciocomaValeduranteesseperodo.Oparticipantedestaformapassaaterodireitode receber da Vale um pagamento em caixa equivalente ao montante de aes detidas baseado em cotaes de mercado. O total de aes vinculadas ao plano em 31 de dezembro de 2011 e em 31 de dezembro de 2010, so 3,012,538 e 2,458,627, respectivamente. Adicionalmente, como um incentivo de longo prazo, esses executivos elegveis tm a oportunidade de receber no final do ciclo de trs anos certo nmero de aes a valor de mercado baseados na avaliao de suas carreiras e fatores de desempenhomedidoscomoumindicadorderetornototalaosacionistas. Contabilizamos o custo da compensao provido aos nossos executivos que esto sob esse plano de compensao de incentivo de longo prazo conforme requerimentos do Accounting for StockBased Compensation (Contabilizao da Compensao Baseados em Aes). Os passivos so mensurados a valor justo na data das demonstraes contbeis, baseadosemtaxasdomercado.Oscustosdecompensaoincorridossoreconhecidospeloperodoaquisitivodetrsanos. Em 31 de dezembro de 2011, em 31 de dezembro de 2010 e em 31 de dezembro de 2009, reconhecemos uma proviso de US$109,US$120eUS$72,respectivamente,noresultado.

20

Compromissosecontingncias

a) Em conexo com a determinao da lei tributria francesa Girardin que concede vantagem para operaes de arrendamento mercantil financeiro, a Vale garante ao BNP Paribas, na condio de investidor beneficirio tributrio de acordo com a lei francesa, certos pagamentos devidos pela VNC. A Vale assume tambm o compromisso de que os ativos associados ao arrendamento mercantil financeiro determinado pela Lei Girardin estariam substancialmente concludos at 31 de dezembro de 2011. Devido o atraso do no startup das operaes da VNC, a Companhia props uma extenso deste prazo para 31 de dezembro de 2012. O governofrancs eos conselheiros fiscaisforam informadossobre este pedidoeum pedidoformaldeprorrogaofoiapresentadoaeles.Aprobabilidadedagarantiaserreclamadaremota. SumicNickelNetherlandsB.V.(Sumic),detentorade21%dasaesdaVNC,temumaopodevenderVale25%,50%ou 100% de suas aes da VNC se o custo definido do projeto inicial de desenvolvimento de nquelcobalto, conforme definido pelo financiamento concedido a VNC em moeda local e convertido para dlares norteamericanos a taxas de cmbio especficas, sob a forma de financiamento Girardin, emprstimos do acionista e contribuies de capital pelos acionistas VNC,excederolimitedeUS$4,6bilheseumacordonoforalcanadosobrecomoprocedercomrelaoaoprojeto.Em27 de maio de 2010, o limite foi atingido. A Vale acordou com a Sumic uma extenso adicional da opo de vendas para 2012. AtualmenteaValediscutecomSumicsobreacontinuidadedaparticipaonaVNC,eesperaalcanarumaresoluodurante osegundoouterceirotrimestrede2012,seguinteaumprocessoqueocorreamaisdecincomeses. Alm disso, no decorrer de nossas operaes, temos cartas de crdito e garantias no valor de US$ 465 milhes que esto associados a itens como reclamaes ambientais, compromissos com desmobilizao de ativos, contratos de eletricidade, acordosdeserviocomunidadeecompromissosdeimportaoeexportao. b) Ns e nossas controladas respondemos a diversos processos judiciais decorrentes do curso normal dos negcios. Com base nos pareceres de nossos consultores jurdicos, a administrao acredita que as provises reconhecidas so suficientesparacobrirprovveisperdasrelacionadasaessesprocessos.

F37


Acomposiodaprovisoparacontingnciasedosdepsitosjudiciaissoosseguintes:
Reclamaestrabalhistaseprevidencirias Reclamaescveis Aestributrias Outras Provisopara contingncias 751 248 654 33 1.686 2011 DepsitosJudiciais 895 151 413 5 1.464 Provisopara contingncias 748 510 746 39 2.043

Em31dedezembrode, 2010 DepsitosJudiciais 874 410 442 5 1.731

As aes trabalhistas e previdencirias compreendem principalmente as reivindicaes de empregados e de exempregados no Brasil para: (i) pagamento de horas de viagem gastas nos deslocamentos de suas residncias para o local de trabalho, (ii) pagamentos relacionados a adicionais de periculosidade e insalubridade e, (iii) vrios outros assuntos, frequentemente relacionadoscomdisputassobreomontantedasindenizaespagassobredemisseseaoteroconstitucionaldefrias. Aes cveis relacionadas principalmente areclamaesfeitas contrans por empreiteiros no Brasil sendo relativos a perdas alegadas incorridas por eles como resultado de vrios planos econmicos de Governos anteriores que durante esse perodo no era permitida a completa indexao destes contratos pela inflao, bem como tambm para acidentes e disputas de apropriaodeterras. Aes tributrias compreendem principalmente, s aes movidas por ns, referentes a certos impostos sobre as receitas e outras posies tributrias incertas. Continuamos, vigorosamente, perseguindo nossos interesses em todas as aes acima, masreconhecemosque,provavelmente,incorreremosemalgumasperdasemltimainstnciaasquaisprovisionamos. Os depsitos judiciais so feitos de acordo com requerimentos legais a fim de estarmos autorizados a iniciar ou continuar com a ao legal. Esses montantes nos so liberados no recebimento de um resultado favorvel de uma ao legal, no caso deumresultadodesfavorvel,osdepsitossoentreguesapartelitigante. Ascontingnciasbaixadasduranteoexercciofindoem31dedezembrode2011,30deSetembrode2011e31dedezembro de 2010, totalizou US$658, US$352 e US$236, respectivamente. Provises reconhecidas no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, 30 de setembro de 2010 e 31 de dezembro de 2010, totalizou US$526, US$112 e US$294, respectivamente,classificadoscomooutrasdespesasoperacionais. Alm das contingncias provisionadas, a Companhia tambm parte em processos nos quais a expectativa de perda considerada possvel pela vale e por seus advogados e que representa o montante de US$22.449 em 31 de dezembro de 2011, para as quais no contabilizamos provises (31 de dezembro de 2010 US$4.787). O incremento nos valores dos processos tributrios com prognstico razoavelmente possvel referese, principalmente, a discusso de autos de infrao relativos cobrana do Imposto de Renda e Contribuio Social, apurados com base no mtodo de equivalncia patrimonial nassubsidiriasestrangeiras. c) Napocadaprivatizao,em1997,aCompanhiaemitiudebnturesdeseusentoacionistasexistentes,incluindoo Governo Brasileiro. Os termos das debntures foram definidos para assegurar que os acionistas prprivatizao, incluindo o Governo Brasileiro, participassem em possveis benefcios financeiros futuros, que poderiam ser obtidos da explorao de determinadosrecursosminerais. Um total de 388.559.056 debntures foi emitido a um valor nominal de R$ 0,01 (um centavo de reais), cujo valor ser corrigido de acordo com a variao do ndice Geral de Preos do Mercado (IGPM), conforme definido na Escritura de Emisso. Em 31 de dezembro de 2011 o valor destas debntures totalizava US$ 1.336 (US$ 1.284 em 31 de dezembro de 2010).

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Os titulares de debntures tm direito a receber prmios, pagos semestralmente, equivalente a um percentual das receitas lquidas provenientes de determinados recursos minerais conforme escritura de emisso. Durante o exerccio de 2011, pagamosremuneraonessasdebnturesparticipativasnovalortotaldeUS$14. d) DescriodeContratosdeArrendamento Conduzimos parte de nossas operaes ferrovirias utilizando operaes de arrendamento. Esse arrendamento que tem prazo de30 anos e se expira em agosto de2026, est classificado comoarrendamento operacional e pode ser renovado por 30 anos adicionais. Ao final do contrato de concesso e arrendamento, os bens arrendados sero devolvidos. Na maioria doscasos,aadministraoesperaquenocursonormaldosnegciosessescontratosserorenovados. O quadro abaixo demonstra o valor mnimo de pagamento futuro do arrendamento operacional que tenha termos de arrendamentoinicialouremanescentenocancelvel,excedentehumano,em31dedezembrode2011.
2012 2013 2014 2015 2016emdiante Totaldopagamentomnimorequerido 87 87 87 87 955 1.303

Ototaldedespesascomarrendamentooperacionalem31dedezembrode2011,2010e2009foideUS$87,US$90eUS$80, respectivamente. Aolongode2008,arrendamostrsempresas,Nibrasco,ItabrascoeKobrascoasquaispossuemquadropelotizadoras.Os contratosdearrendamentovode5a30anos. Oquadroaseguirmostraospagamentosmnimosdealugueldessaspelotizadorasasquaispossuemcontratosde andamentoounocancelveisatadatade31dedezembrode2011:


2012 2013 2014 2015 2016emdiante Totaldopagamentomnimorequerido 66 58 23 23 64 234

O total de despesas com arrendamento operacional em 31 de dezembro de 2011, 2010 e 2009 foi de US$66, US$107 e US$114,respectivamente.

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e) Provisoparaobrigaescomdesmobilizaodeativos Utilizamosdiversosjulgamentosepremissasquandomensuramosnossasobrigaesreferentesdesmobilizaodeativos. Mudanasdecircunstncias,leioutecnologiapodemafetarnossasestimativasdefluxodecaixaeperiodicamenterevisamos o montante provisionado e ajustamos quando necessrio. Nossas provises no refletem direitos no reivindicados porque no somos permanentemente informados sobre isso. Do montante provisionado no esto deduzidos os custos potenciais cobertosporsegurosouindenizaes,porquesuarecuperaoconsideradaincerta. Avariaodaprovisoparaobrigaescomdesmobilizaodeativosaseguinte:


Inciodoperodo Acrscimodedespesas Liquidaofinanceiranoperodocorrente Revisesestimadasnosfluxosdecaixa Ajustesacumuladosdeconverso Finaldoperodo Passivoscirculantes Passivosnocirculantes Total

2011 1.368 125 (57) 420 (86) 1.770

Paraanosfindoem31dedezembrode 2010 2009 1.116 887 113 75 (45) (46) 125 (23) 59 223 1.368 1.116 75 1.293 1.368 89 1.027 1.116

73 1.697 1.770

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Outrasdespesas

A demonstrao de resultado na linha Outras despesas operacionais totalizou US$2,799 para o exerccio findo em 31 de dezembrode2011(US$2,205,em2010eUS$1,522,em2009).IncluidespesasproperacionaisUS$439(US$360,em2010e US$0, em 2009), perda de material US$49 (US$108, em 2010 e US$9, em 2009) e com capacidade ociosa e despesas paralisaooperaesnosUS$854(US$757,em2010eUS$880,em2009).

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Mensuraodeativosepassivosavalorjusto

OComitdeNormasContbeisAmericanasFinancialAccountingStandardsBoardFASB,atravsdosPronunciamentosde Codificao Contbeis Accounting Standards Codification ASC e das Atualizaes dos Pronunciamentos Contbeis Accounting Standards Updates ASU, definem valor justo, a estrutura de mensurao do valor justo, a qual se refere a conceitosdeavaliaoeprticas,erequerdeterminadasdivulgaessobreovalorjusto. a) Mensuraes Ospronunciamentosdefinemvalorjustocomoopreodetrocaqueseriarecebidoporumativooupagonatransfernciade umpassivo(umpreodesada)emummercadoprincipalouquepropicieopesmaisvantajosasparaosativosoupassivos em uma transao ordenada entre participantes do mercado na data de mensurao. Para determinar o valor justo, a Companhia utiliza vrios mtodos incluindo abordagens de mercado, de resultado ou de custo. Baseado nessas abordagens, a Companhia presume o valor que participantes do mercado utilizariam para precificar o ativo ou passivo, incluindo hiptesesacercaderiscosouriscosinerentesdasentradas(inputs)usadasnastcnicasdeavaliao. Essas entradas podem ser rapidamente observveis, confirmados pelo mercado, ou no observveis. A Companhia utiliza tcnicas que maximizam o uso de entradas observveis e minimiza o uso das no observveis. De acordo com o pronunciamento, essas entradas usadas para mensurar o valor justo so classificadas em trs nveis. Baseado nas caractersticas das entradas usadas nas tcnicas de avaliao, as Companhias precisam fornecer as informaes a seguir de acordo com a hierarquia do valor justo. Os ativos e passivos financeiros registrados a valor justo devero ser classificados e divulgadosdeacordocomosnveisaseguir:

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Nvel 1 cotados em mercados ativos, lquidos e visveis para ativos e passivos idnticos que esto acessveis na data de mensurao; Nvel 2 Preos cotados para ativos ou passivos similares em mercados ativos, outras entradas no observveis no nvel 1, diretaouindiretamente,nostermosdoativooupassivo,e; Nvel 3 Ativos e Passivos cujos preos no existem ou que esses preos ou tcnicas de avaliao so amparados por um mercado pequeno ou inexistente, no observvel ou ilquido. Nesse nvel a estimativa do valor justo tornase altamente subjetiva. b) Mensuraesembasesrecorrentes A descrio das metodologias de avaliaousadas na mensurao recorrente do valor justo dos ativos e passivos no balano consolidadoem31dedezembrode2011e31dedezembrode2010estresumidaaseguir: Ttulosdisponveisparavenda Soosttulosquenosomantidosparanegociaoenemmantidosatovencimento,pormotivosestratgicos,etmseu preo rapidamente disponvel no mercado. Avaliamos alguns de nossos investimentos com base em preos cotados em mercados ativos quando disponveis. Quando no existe valor de mercado, utilizamos entradas que no sejam cotaes de preos. Derivativos Aabordagemdemercadoutilizadaparaestimarovalorjustodosswapsdescontandoofluxodecaixausandotaxadejuros da moeda ao qual denominado. Para os contratos de commodities tambm, uma vez que o valor justo calculado a partir decurvasfuturasdecadacommodity. Debntures O valor justo mensurado com base na abordagem de mercado, e seu preo de referncia est disponvel no mercado secundrio. Astabelasabaixoapresentamossaldosdeativosepassivosmensuradosavalorjustoembaserecorrenteem: 31dedezembrode2011
Disponveisparavenda Asperdasnorealizadascomderivativos Debntures Disponveisparavenda Asperdasnorealizadascomderivativos Debntures Valorcontbil 7 (81) (1.336) Valorcontbil 12 257 (1.284) Valorjusto 7 (81) (1.336) Valorjusto 12 257 (1.284) Nvel1 7 Nvel2 (81) (1.336)

31dedezembrode2010 Nvel1 Nvel2 12 1 256 (1.284)

c) Mensuraesembasesnorecorrentes A Companhia possui ainda ativos sujeitos a mensurao a valor justo em bases no recorrentes. Esses ativos incluem gio e intangveis. Durante o fim do exerccio de 31 de dezembro de 2011 no reconhecemos qualquer perda por impairment para essesitens. d) InstrumentosFinanceiros Dvidaalongoprazo O mtodo de avaliao usado para estimar o valor justo da nossa dvida a abordagem de mercado para os contratos
F41


cotados no mercado secundrio, tais como os Bonds e as Debntures. O valor justo tanto da dvida indexada por taxa fixa quanto por taxa flutuante determinado a partir do fluxo de caixa descontado utilizando os valores futuros da taxa Libor e dacurvadosBondsdaVale.(abordagemderesultado). AplicaesfinanceirasTimedeposits O mtodo utilizado a abordagem de resultado, a partir de preos disponveis no mercado ativo. O valor justo aproximase dovalorcontbilporcausadovencimentoacurtoprazodosinstrumentos. A nossa dvida a longo prazo registrada pelo custo amortizado, e os rendimentos de aplicao time deposits so apropriados mensalmente de acordo com a taxa contratada, entretanto suas mensuraes a valor justo so demonstradas a seguirem: 31dedezembrode2011
Dvidaalongoprazo(*) AplicaesfinanceirasTimedeposits Dvidaalongoprazo(*) Valorcontbil (22.700) (80) Valorcontbil 1.793 (24.071) Valorjusto (24.312) (80) Valorjusto 1.793 (25.264) Nvel1 (18.181) Nvel2 (6.131) (80)

31dedezembrode2010 Nvel1 Nvel2 1.793 (19.730) (5.534)

(*)MenosprovisodejuroscontbeisdeUS$333eUS$343em31dedezembrode2011eem31dedezembrode2010,respectivamente. (**)ClassificadocomoEmprstimosdePartesRelacionadas(Passivonocirculante).

F42

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Informaesporsegmentosedestinaogeogrfica

As informaes apresentadas alta administrao com o respectivo desempenho de cada segmento so geralmente derivadas dos registros contbeis mantidos de acordo com as prticascontbeis,comalgumasrealocaesentreossegmentos. Olucrolquidoconsolidadoeosprincipaisativosestoreconciliadoscomosegue: Resultadoporsegmento
RESULTADO ReceitaBruta Custosedespesas Estudosepesquisas Ganhonavendadeativos Depreciao,exaustoeamortizao Lucro(prejuzo)operacional Resultadofinanceiro Operaodescontinuada,lquidadeimpostos Ganho(perda)navendadeinvestimento coligadas,jointventureseinvestimentos Impostoderenda Participaodosacionistasnocontroladores Lucrolquidoatribudoaosacionistasda Companhia Vendasclassificadasporreageogrfica: Mercadoexterno Amrica,excetoEstadosUnidos EstadosUnidos Europa OrienteMdio/frica/Oceania Japo China sia,excetoJapoeChina Brasil BulkMaterial Metaisbsicos Fertilizantes 44.948 (14.466) (649) (1.847) 27.986 (2.966) 1.095 (4.202) 105 22.018 1.168 98 8.766 1.743 5.987 18.237 3.619 5.330 44.948 9.627 (6.350) (413) 1.513 (1.572) 2.805 (1) 101 (954) 88 2.039 1.380 1.571 2.456 150 1.243 1.235 1.394 198 9.627 3.547 (2.753) (104) (458) 232 (55) (114) (31) 32 44 1 153 1 35 3.313 3.547 Logsitica Outros 1.726 (1.467) (121) (229) (91) (207) 125 (12) (185) 1.726 1.726 31dedezembrode2011 Consolidado BulkMaterial Metaisbsicos Fertilizantes 34.478 (11.589) (289) (1.536) 21.064 (332) 1.013 (3.980) 5 17.770 792 73 6.797 1.562 3.859 14.432 2.710 4.253 34.478 8.200 (5.916) (277) (1.359) 648 (80) (143) (10) 240 (209) 446 1.170 740 2.067 217 1.371 923 1.445 267 8.200 1.845 (1.669) (72) (200) (96) 32 (12) 19 (57) 32 4 11 8 1.790 1.845 Logsitica Outros 541 (958) (387) (16) (820) (84) (186) 71 (1.019) 21 2 62 1 8 99 1 347 541 60.389 (25.994) (1.674) 1.513 (4.122) 30.112 (3.313) 1.135 (5.282) 233 22.885 2.613 1.672 11.437 1.895 7.238 19.571 5.049 10.914 60.389 1.465 (1.120) (75) (146) 124 (43) 94 20 195 12 1.453 1.465 31dedezembrode2010 Consolidado BulkMaterial Metaisbsicos Fertilizantes 15.205 (7.127) (235) (1.205) 6.638 625 87 328 (2.613) 17 5.082 296 15 2.184 413 1.473 8.171 1.074 1.579 15.205 6.679 (5.580) (207) (1.322) (430) 369 (108) (28) 525 (121) 207 942 744 1.755 118 913 821 1.107 279 6.679 413 (158) (46) (29) 180 180 413 413 Logsitica Outros 493 (354) (165) (19) (45) (958) (110) 27 (4) (1.090) 4 15 44 10 24 9 387 493 46.481 (20.648) (878) (3.260) 21.695 (1.381) (143) 987 (3.705) (189) 17.264 2.010 828 8.912 1.790 5.240 15.379 4.172 8.150 46.481 1.104 (812) (57) (126) 109 24 143 (11) 265 3 1.101 1.104 Exercciofindoem 31dedezembrode2009 Consolidado 23.939 (14.179) (981) (2.722) 6.057 1.026 40 433 (2.100) (107) 5.349 538 (502) (436) (40) (440) 8 61 (10) (1) (3) (385) 11 73 97 26 11 37 283 538

1.252 832 4.036 531 2.412 9.003 2.218 3.655 23.939

F43


Resultadoporsegmentao
Impostosobre venda (494) (266) (8) (48) (816) (23) (5) (28) (14) (95) (103) (13) (225) (222) (48) (270) (60) (1.399) Depreciao, exaustoe amortizao (1.418) (196) (15) (54) (164) (1.847) (1.487) (84) (1) (1.572) (45) (297) (116) (458) (179) (50) (229) (16) (4.122) Resultado Operacional 24.030 4.427 (39) 52 (484) 27.986 1.073 146 73 1.292 (87) 243 6 70 232 (139) 48 (91) (820) 1.513 30.112 Exercciofindoem31dedezembrode2011 Imobilizado lquido 32.944 2.074 81 252 4.081 39.432 29.097 4.178 33.275 2.137 6.430 896 364 9.827 1.307 576 2.485 4.368 1.993 88.895 Adiesao imobilizado 7.409 624 137 40 1.141 9.351 2.637 1.226 16 3.879 532 316 180 1.028 213 347 308 868 949 16.075

BulkMaterials Minriodeferro Pelotas Mangans Ferroligas Carvo Metaisbsicos Nqueleoutrosprodutos(*) Cobre(**) Produtosdealumnio Fertilizantes Potssio Fosfatados Nitrognio Outrosprodutosdealumnio Logstica Ferrovias Portos Navios Outros Ganhonavendadeativos

Receita 35.008 8.150 171 561 1.058 44.948 8.118 1.126 383 9.627 287 2.395 782 83 3.547 1.265 461 1.726 541 60.389

Receitalquida 34.514 7.884 163 513 1.058 44.132 8.118 1.103 378 9.599 273 2.300 679 70 3.322 1.043 413 1.456 481 58.990

Custosedespesas (9.066) (3.261) (187) (407) (1.378) (14.299) (5.558) (873) (304) (6.735) (315) (1.760) (557) (2.632) (1.003) (315) (1.318) (1.285) 1.513 (24.756)

Lucrooperacional 25.448 4.623 (24) 106 (320) 29.833 2.560 230 74 2.864 (42) 540 122 70 690 40 98 138 (804) 1.513 34.234

Investimentos 112 997 239 1.348 11 234 3.371 3.616 551 114 665 2.464 8.093

(*)Incluioprodutonquelesubprodutos(Cobre,metaispreciosos,cobaltoeoutros). (**)Incluicobreconcentrado.

F44


Resultadoporsegmentao
Impostosobre Receita venda Receitalquida 26.384 (366) 26.018 6.402 (266) 6.136 258 (7) 251 664 (62) 602 770 770 34.478 (701) 33.777 4.712 4.712 934 (29) 905 2.554 (32) 2.522 8.200 (61) 8.139 280 (11) 269 1.211 (47) 1.164 337 (43) 294 17 (5) 12 1.845 (106) 1.739 1.107 353 5 1.465 493 46.481 (183) (47) (230) (90) (1.188) 924 306 5 1.235 403 45.293 Depreciao, exaustoe amortizao (1.307) (110) (10) (26) (83) (1.536) (1.145) (87) (127) (1.359) (29) (121) (50) (200) (123) (23) (146) (19) (3.260) Resultado Operacional 17.347 3.511 105 270 (169) 21.064 165 197 286 648 (29) (27) (41) 1 (96) 85 47 (8) 124 (45) 21.695 Imobilizado lquido 30.412 1.445 24 292 3.020 35.193 28.623 3.579 395 32.597 474 7.560 809 146 8.989 1.278 297 747 2.322 3.995 83.096 Exercciofindoem31dedezembrode2010 Adiesao imobilizado Investimentos 4.015 107 353 1.058 2 26 499 223 4.895 1.388 1.880 23 1.072 90 342 152 3.294 265 355 438 47 3 843 160 511 36 747 135 943 646 2.672 2.198 12.647 4.497

BulkMaterials Minriodeferro Pelotas Mangans Ferroligas Carvo Metaisbsicos Nqueleoutrosprodutos(*) Cobre(**) Produtosdealumnio Fertilizantes Potssio Fosfatados Nitrognio Outrosprodutosdefertilizantes Logstica Ferrovias Portos Navios Outros

Custosedespesas (7.364) (2.515) (136) (306) (856) (11.177) (3.402) (621) (2.109) (6.132) (269) (1.070) (285) (11) (1.635) (716) (236) (13) (965) (429) (20.338)

Lucrooperacional 18.654 3.621 115 296 (86) 22.600 1.310 284 413 2.007 94 9 1 104 208 70 (8) 270 (26) 24.955

(*)Incluioprodutonquelesubprodutos(Cobre,metaispreciosos,cobaltoeoutros). (**)Incluicobreconcentrado.

F45


Resultadoporsegmentao
Receita BulkMaterials Minriodeferro Pelotas Mangans Ferroligas Carvo Metaisbsicos Nqueleoutrosprodutos(*) Cobre(**) Produtosdealumnio Fertilizantes Potssio Logstica Ferrovias Portos Navios Outros Impostosobre venda (172) (92) (2) (45) (311) (19) (37) (56) (17) (17) (137) (38) (175) (69) (628) Receitalquida Custosedespesas Lucrooperacional Depreciao, exaustoe amortizao (1.044) (76) (9) (15) (61) (1.205) (1.016) (71) (235) (1.322) (29) (29) (97) (29) (126) (40) (2.722) Resultado Operacional 6.659 19 31 34 (105) 6.638 (361) 122 (191) (430) 180 180 80 36 (7) 109 (440) 6.057 Exercciofindoem31dedezembrode2011 Imobilizado lquido 21.736 947 25 261 1.723 24.692 23.967 4.127 4.663 32.757 159 159 1.045 1.441 1.104 3.590 6.439 67.637 Adiesao imobilizado 3.361 84 4 112 362 3.923 1.464 558 143 2.165 96 106 738 940 1.068 8.096 Investimentos

12.831 1.352 145 372 505 15.205 3.947 682 2.050 6.679 413 413 838 264 2 1.104 538 23.939

12.659 1.260 143 327 505 14.894 3.947 663 2.013 6.623 396 396 701 226 2 929 469 23.311

(4.956) (1.165) (103) (278) (549) (7.051) (3.292) (470) (1.969) (5.731) (187) (187) (524) (161) (9) (694) (869) (14.532)

7.703 95 40 49 (44) 7.843 655 193 44 892 209 209 177 65 (7) 235 (400) 8.779

107 1.050 243 1.400 30 80 143 253 468 125 593 2.339 4.585

F46

24

Transaescompartesrelacionadas

Astransaesmaissignificativascompartesrelacionadasgeraramosseguintessaldos: 31dedezembrode2011
CompanhiascoligadaseJointVentures CompanhiaHispanoBrasileiradePelotizaoHISPANOBRS CompanhiataloBrasileiradePelotizaoITABRASCO CompanhiaNipoBrasileiradePelotizaoNIBRASCO CompanhiaCoreanoBrasileiradePelotizaoKOBRASCO BaovaleMineraoSA MinasdaSerraGeralSAMSG MRSLogsticaSA MineraoRioNorteSA NorskHydroASA SamarcoMineraoSA Mitsui&CO,LTD Outras Circulante Longoprazo Total Ativo 177 1 8 50 489 47 107 879 Passivo 162 13 5 20 9 20 80 37 49 395

31dedezembrode2010 Ativo Passivo 264 300 10 23 4 3 30 9 1 15 25 2 61 61 229 84 560 561 531 29 560 559 2 561

370 509 879

304 91 395

Estessaldosestoclassificadosnaseguintemaneiranobalanopatrimonial: 31dedezembrode2011
Ativocirculante Contasareceber Emprstimoseadiantamentospartesrelacionadas Ativonocirculante Emprstimoseadiantamentospartesrelacionadas Passivocirculante Fornecedores Emprstimosdepartesrelacionadas Passivonocirculante Emprstimosefinanciamentos Ativo 288 82 509 879 Passivo 280 24 91 395

31dedezembrode2010 Ativo Passivo 435 96 29 538 21 2 560 561

Osprincipaisvaloresdeoperaescomerciaisefinanceirasefetuadascompartesrelacionadassoosseguintes: 31dedezembrode2011 31dedezembrode2010 31dedezembrode2009


CompanhiascoligadaseJointVentures CompanhiaNipoBrasileiradePelotizaoNIBRASCO SamarcoMineraoSA CompanhiataloBrasileiradePelotizaoITABRASCO CompanhiaHispanoBrasileiradePelotizaoHISPANOBRS CompanhiaCoreanoBrasileiradePelotizaoKOBRASCO UsinasSiderrgicasdeMinasGeraisSAUSIMINAS(*) MineraoRioNorteSA MRSLogsticaSA Outros (*)Vendidoemabrilde2009. Receitas 511 729 16 103 1.359 Despesas 151 150 521 98 759 53 1.732 Receitas 448 462 16 17 943 Despesas 149 50 513 117 156 561 18 1.564 Receitas 29 97 85 46 12 19 288 Despesas 47 18 75 29 210 484 29 892

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Estesvaloresforamapresentadosnasseguinteslinhasdademonstraoderesultado:
Vendas/Custosdeminriodeferroepelotas Receitas/despesasdeserviosdelogstica Vendas/Custosdeprodutosdealumnio Receitas/despesasfinanceiras 31dedezembrode2011 Receitas Despesas 1.337 952 16 759 18 6 3 1.359 1.732 31dedezembrode2010 Receitas Despesas 910 785 23 603 156 10 20 943 1.564 31dedezembrode2009 Receitas Despesas 233 193 26 457 210 29 32 288 892

Adicionalmente, temos os emprstimos a pagar ao Banco Nacional de Desenvolvimento Social e BNDES Participaes SA no montante de US$ 2.954 e US$ 902, respectivamente, cujos juros incorridos so baseados nas taxas de mercado, e com vencimentoat2029.AsoperaesgeraramdespesasdejurosdosUS$138eUS$57.Tambmmantemosossaldosdecaixa e equivalentes de caixa com o Banco Bradesco SA, no valor de US$ 16 em 31 de dezembro de 2011. O efeito dessas operaesnosresultadoseradeUS$73.

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Instrumentosfinanceirosderivativos

Polticadegestoderisco A Vale entende que o gerenciamento de risco fundamental para apoiar seu plano de crescimento, planejamento estratgico e flexibilidade financeira. Desta forma, desenvolveu sua estratgia de gesto de riscos com o objetivo de proporcionar uma viso integrada dos riscos aos quais est exposta. Para tanto, avalia no apenas o impacto das variveis negociadas no mercado financeiro sobre os resultados do negcio (risco de mercado), mas tambm o risco proveniente de obrigaes assumidas por terceiros para com a Companhia (risco de crdito), aqueles inerentes a processos internos inadequadosoudeficientes,pessoas,sistemasoueventosexternos(riscooperacional),aquelesoriundosdoriscodeliquidez, dentreoutros. O Conselho de Administrao da Vale estabeleceu apoltica degestode risco corporativo com o objetivo de apoiar o plano decrescimento,oplanejamentoestratgicoeacontinuidadedosnegciosdacompanhia,fortalecersuaestruturadecapital egestodeativos,garantirflexibilidadeesolideznagestofinanceiraefortalecersuasprticasdegovernanacorporativa. A poltica de gesto de risco corporativo determina que a Vale mensure e monitore seu risco corporativo de forma consolidada,comoobjetivodegarantirqueonveltotalderiscocorporativodacompanhiapermaneaalinhadosdiretrizes definidaspeloConselhodeAdministraoepelaDiretoriaExecutiva. O Comit Executivo de Gesto de Riscos, criado pelo Conselho de Administrao, responsvel por apoiar a Diretoria Executiva nas anlises de risco e emitir pareceres referentes gesto de riscos da companhia. responsvel tambm pela supervisoerevisodosprincpioseinstrumentosdegestoderiscocorporativo. A Diretoria Executiva responsvel por aprovar os desdobramentos dapoltica em normas, regras eresponsabilidades e por informaraoConselhodeAdministraosobreestesprocedimentos. As normas e instrues de gesto de riscos complementam a poltica de gesto de risco corporativo e definem prticas, processos,controles,papiseresponsabilidadesnaCompanhianoquesereferegestoderisco. A Companhia pode, quando necessrio, alocar limites de risco especfico s atividades gerenciais que deles necessitem, incluindo, mas no se limitando a, limites de risco de mercado, de crdito corporativo e soberano, de acordo com o limite aceitvelderiscocorporativo. Gerenciamentoderiscodemercado A Vale est exposta ao comportamento de diversos fatores de risco de mercado que podem impactar seu fluxo de caixa. A avaliao deste potencial impacto, oriundo da volatilidade dos fatores de risco e suas correlaes, realizada periodicamente para apoiar o processo de deciso, suportar a estratgia de crescimento da Companhia, garantir sua flexibilidadefinanceiraemonitoraravolatilidadedosfluxosdecaixafuturos. Para tanto, quando necessrio, estratgias de mitigao de risco de mercado so avaliadas e implementadas em linha com
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estes objetivos. Algumas destas estratgias utilizam instrumentos financeiros, incluindo derivativos. As carteiras compostas pelos instrumentos financeiros so monitoradas mensalmente de forma consolidada, permitindo o acompanhamento dos resultadosfinanceiroseseuimpactonofluxodecaixa,almdegarantiraadernciadasestratgiasaosobjetivospropostos. ConsiderandoanaturezadosnegcioseoperaesdaVale,osprincipaisfatoresderiscodemercadoaosquaisaCompanhia estexpostaso: Taxasdejuros; Taxasdecmbio; Preosdeprodutoseinsumos. Riscodetaxadecmbioedetaxadejuros O fluxo de caixa da Companhia est sujeito volatilidade de diversas moedas, uma vez que os preos de seus produtos so indexados predominantemente ao dlar norteamericano, enquanto a parte significativa dos custos, despesas e investimentossodenominadosemoutrasmoedas,principalmentereaisedlarescanadenses. Para reduzir o potencial impacto causado por este descasamento de moedas, instrumentos derivativos podem ser utilizados comoestratgiademitigaoderisco. No caso de proteo cambial dos fluxos de caixa envolvendo receitas, custos, despesas e investimentos, as principais estratgiasdemitigaoderiscoutilizadassooperaesdemoedaatermoeswaps. As operaes de swap cambial utilizadas para converter as dvidas atreladas ao Real brasileiro para Dlares americanos tm vencimentos semelhantes ou, em alguns casos, inferiores ao vencimento final das dvidas. Seus valores so similares aos pagamentosdejuroseprincipal,deacordocomasrestriesdeliquidezdemercado. Os swaps com vencimento inferior ao vencimento final das dvidas so renegociados ao longo do tempo de forma que seus vencimentos finais se igualem ou se aproximem do vencimento final da dvida. Sendo assim, na data de liquidao, o resultado do swap compensar parte do impacto da variao cambial sobre as obrigaes da Vale, contribuindo para estabilizarofluxodecaixa. No caso de instrumentosdedvidas denominados em reais, caso ocorraapreciao(depreciao) doreal (R$) contra o Dlar norteamericano (US$), o impacto negativo (positivo) no servio da dvida da Vale (juros e/ou pagamento de principal) medido em dlares norteamericanos ser parcialmente anulado pelo efeito positivo (negativo) das operaes de swap, independentementedataxadecmbioUS$/R$nadatadepagamento.Omesmoraciocnioseaplicasdvidasdenominadas emoutrasmoedaseseusrespectivosswaps. A Vale tambm possui exposio a taxas de juros sobre os emprstimos e financiamentos. As dvidas com taxas de juros flutuantes em dlares norteamericanos consistem principalmente em emprstimos que incluem operaes de pr pagamento de exportaes e emprstimos em bancos comerciais ou organizaes multilaterais. Em geral, estas dvidas so indexadasLibor(LondonInterbankOfferRate).Aoconsiderarosefeitosdavolatilidadedastaxasdejurosnofluxodecaixa, a Vale considera o possvel efeito de hedge natural entre a flutuao das taxas de juros norteamericanas e os preos das commodities no processo de deciso de contratao de instrumentos financeiros. Se tais hedges naturais no forem presentes,aValedeveprocurarpelomesmoefeitoutilizandoinstrumentosfinanceiros. Riscodepreosdeprodutoseinsumos A Vale tambm est exposta a riscos de mercado relacionados volatilidade dos preos de commodities e de insumos. Em linha com a poltica de gesto de riscos, estratgias de mitigao de risco envolvendo commodities tambm podem ser utilizadas para adequar seu perfil do risco e reduzir a volatilidade do fluxo de caixa. Para estas estratgias de mitigao, utilizamsepredominantementeoperaesatermo,futurosouzerocostcollars.

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Derivativosembutidos Adicionalmenteaoscontratosmencionadosacima,ofluxodecaixadaValetambmestexpostoadiversosfatores derisco associados a contratos que contm derivativos embutidos ou se comportam como derivativos. Os derivativos podem estar embutidos em, mas no limitados a, contratos comerciais, acordos de compra, leasing, ttulos, aplices de seguros e emprstimos. Vale Inco Ltd., subsidiria integral da Vale, possui contratos de compra de concentrado de nquel e matriasprimas, nos quais h provises baseadas no comportamento dos preos de nquel e cobre. Estas provises so consideradas derivativos embutidos. HedgeAccounting De acordo com o pronunciamento Accounting for Derivative Financial Instruments and Hedging Activities, todos derivativos, designados em relacionamento de hedge ou no, so registrados no balano patrimonial a valor justo e os ganhos ou perdas de valor justo so registrados no resultado corrente, a no ser se qualificado como hedge accounting. Um derivativodeveserdesignadoemumrelacionamentodeproteodemaneiraaserqualificadoparahedgeaccounting.Estas normasincluemdeterminaodequaisparcelasdehedgesoconsideradoseficazesouineficazes.Emgeral,umarelaode hedgeeficazquandoumamudananovalorjustododerivativocompensadaporumamudanaigualecontrrianovalor justo do item protegido. De acordo com estas normas, testes de eficcia so realizados de maneira a avaliar a eficcia e quantificaraineficciadoshedgesdesignados. Em 31 de dezembro de 2011, ns possuamos posies em aberto classificadas como hedge de fluxo de caixa. Um hedge de fluxodecaixaumaproteoexposionavariabilidadedofluxodecaixafuturoesperado,atribuvelaumriscoparticular, como uma compra ou venda futura. Se um derivativo designado como hedge de fluxo de caixa, a parcela eficaz nas mudanasdovalorjustododerivativoregistradaemoutroslucrosabrangentes,sendoreconhecidonoresultadoquandoo item protegido afetar o resultado do perodo. J a parcela ineficaz das mudanas no valor justo de derivativos designados comohedgeregistradanoresultado.Seumaparceladocontratodederivativoexcludaparafinsdetestedeeficcia,por exemplo,ovalornotempo,ovalordetalparcelaexcludaincludanoresultado. Os saldos ativos e passivos dos derivativos mensurados a valor justo e os efeitos de reconhecimento esto demonstrados a seguir:
Derivativosnodesignadoscomohedge Riscodecmbioedetaxasdejuros SwapCDIeTJLPvs.taxasflutuanteefixa SwaptaxaflutuanteemEurovs.taxaflutuanteem USD SwaptaxaflutuanteemUSDvs.taxafixaemUSD SwapEuroBond SwapPrDollar SwaptaxaflutuanteemAUDvs.taxafixaemUSD Futurodetreasury Riscosdepreosdeprodutos Nquel Vendadenquelapreofixo Programadecompradenquelapreofixo leocombustvel Carvo Fretemartimo Derivativosembutidos: Derivativesdesignagoscomohedge Nquelestratgico Hedgedefluxodecaixa Total 31dedezembrode2011 Curtoprazo Longoprazo 410 60 19 429 1 4 5 161 161 595 60 Ativos 31dedezembrode2010 Curtoprazo Longoprazo 300 1 2 3 13 16 29 20 20 52 1 301 301 Passivos 31dedezembrode2011 31dedezembrode2010 Curtoprazo Longoprazo Curtoprazo Longoprazo 49 590 4 5 58 1 1 14 14 73 32 41 663 663 4 4 8 8 53 53 61

12 15 2 2 31

60

35

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Atabelaaseguirapresentaosefeitosdosderivativosparaosperodosdetrsmesesfindosem:
Derivativosnodesignadoscomohedge Riscodecmbioedetaxasdejuros SwapCDIeTJLPvs.taxasflutuanteefixa SwaptaxaflutuanteemEurovs.taxaflutuanteemUSD SwaptaxaflutuanteemUSDvs.taxafixaemUSD SwapEuroBond SwapPrDollar SwapUSDtaxaajustadavs.CDI RandForwardSulAfricano SwaptaxaflutuanteemAUDvs.taxafixaemUSD ComprafuturadeTreasury SwapDeb.Conversveis Riscosdepreosdeprodutos Nquel Vendadenquelapreofixo Programaestratgico Cobre Alumnio leocombustvel Carvo Fretemartimo GsNatural Derivativosembutidos: Vendadeconcentradodenquel Compradematriaprima Compradeenergia Derivativosdesignadoscomohedge leocombustvel Alumnio NquelEstratgico Hedgedefluxodecaixa Total 2011 Ganho/(perda)reconhecidocomoreceita/(despesa)financeira 2010 2009 1.598 (2) 14 1.610 5 (95) 50 66 (4) LiquidaoFinanceira(Recebimentos)/Pagamentos 2011 2010 Ganho/(perda)reconhecidoemresultadosabrangentes Paraanosfindoem31dedezembrode 2011 2010 2009 Paraanosfindoem31dedezembrode Paraanosfindoem31dedezembrode 2009

(92) (30) (23) 69 (8) (12)

451 (1) (2) (5) 4 3 37

(337) 4 1 (1) (68) 8 (2) 6

(956) 1 3 (1) (2) (9) (37)

(243) (1) 8 (5)

(96) 39 15 1 37 92 (7) (7) 49 37 86 75

487 4 (87) 4 (4) (5) (88) (51) (51) (1) 284 283 631

(389) (41) 7 (48) 2 2 (78) (48) (50) (98) (565)

(1.001) (7) 105 16 (34) 3 (24) 59

(241) 79 73 (16) (37) 6 105 (14) (14) 4

4 211 (60) 155 155

31 (52) (5) (26) (26)

(36) 38 2 2

22 (25) (76) (101) (16) 13

47 (330)

(3) 1.528

(283) (1.225)

4 (146)

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Os ganhos (perdas) no realizados so includos em nossas demonstraes contbeis sob ttulo de despesa financeira e variaesmonetriasecambiaisganhos(perdas),lquidas. Asdatasdevencimentodosinstrumentosacimasocomosegue:

Moedas\Juros leocombustvel Nquel

Dezembro 2019 Dezembro2011 Dezembro2012

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Conselheiros,MembrosdosComitseDiretores
ConselhodeAdministrao RicardoJosdaCostaFlores Presidente MriodaSilveiraTeixeiraJnior VicePresidente FuminobuKawashima JosMauroMettrauCarneirodaCunha JosRicardoSasseron LucianoGalvoCoutinho OscarAugustodeCamargoFilho PauloSoaresdeSouza RenatodaCruzGomes RobsonRocha NelsonHenriqueBarbosaFilho Suplentes EduardodeOliveiraRodriguesFilho EstquioWagnerGuimaresGomes DeliSoaresPereira HajimeTonoki JooMoissdeOliveira LuizCarlosdeFreitas MarcoGeovanneTobiasdaSilva PauloSergioMoreiradaFonseca RaimundoNonatoAlvesAmorim SandroKohlerMarcondes ComitsdeAssessoramentoaoConselhodeAdministrao ComitdeControladoria LuizCarlosdeFreitas PauloRicardoUltraSoares PauloRobertoFerreiradeMedeiros ComitdeDesenvolvimentoExecutivo JooMoissdeOliveira JosRicardoSasseron OscarAugustodeCamargoFilho ComitEstratgico MuriloPintodeOliveiraFerreira LucianoGalvoCoutinho MriodaSilveiraTeixeiraJnior OscarAugustodeCamargoFilho RicardoJosdaCostaFlores ComitFinanceiro TitoBotelhoMartins EduardodeOliveiraRodriguesFilho LucianaFreitasRodrigues LuizMaurcioLeuzinger ComitdeGovernanaeSustentabilidade GilmarDaliloCezarWanderley RenatodaCruzGomes RicardoSimonsen ConselhoFiscal MarceloAmaralMoraes Presidente AnbalMoreiradosSantos AntonioHenriquePinheiroSilveira ArnaldoJosVollet Suplentes CcerodaSilva MarcusPereiraAuclio OswaldoMrioPgodeAmorimAzevedo

DiretoriaExecutiva MuriloPintodeOliveiraFerreira DiretorPresidente VniaLuciaChavesSomavilla DiretoraExecutivadareadeRecursosHumanos,SadeeSegurana, Sustentabilidade,EnergiaeAssuntosCorporativos TitoBotelhoMartins DiretorExecutivodareadeFinanas,Suprimentos,Servios CompartilhadosedeRelaescomInvestidores EduardodeSallesBartolomeo DiretorExecutivodareadeOperaeseMarketingdeFertilizantese Carvo JosCarlosMartins DiretorExecutivodareadeOperaeseMarketingdeFerrosos GalibAbrahoChaim DiretorExecutivodareadeProjetodeCapital HumbertoRamosdeFreitas DiretorExecutivodareadeLogsticaeExploraoMineral GerdPeterPoppinga DiretorExecutivodareadeOperaeseMarketingdeMetaisBsicose TecnologiadaInformao

MarcusViniciusDiasSeverini DiretordoDepartamentodeControladoria VeraLuciadeAlmeidaPereiraElias GerenteGeraldeControladoria CRCRJ 043059/O8

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