CURSO DE CONHECIMENTOS BANCRIOS

AULA 01
CONCEITO E ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN) Conceito de SFN Conjunto de agentes que se dedicam ao trabalho de propiciar condies para a manuteno de um fluxo de recursos entre poupadores e investidores (Assaf Neto, !!", in #ercado $inanceiro%&

APLICAO Operao Ativa

Poupadores

Tomadores

IFs
CAPTAO Operao Passiva
No '$N, esto reunidos os poupadores, os tomadores e os intermediadores de recursos& (uando uma instituio financeira ()$% capta recursos de poupadores, ela est* fa+endo uma operao passiva& ,or sua ve+, quando uma )$ aplica os recursos captados, repassando-os aos tomadores, ela est* fa+endo uma operao passiva& Captando ou aplicando recursos, uma )$ est* desempenhando uma atividade que lhe . t/pica& A intermediao financeira& 0bserve que a figura acima mostra uma )$ entre poupadores e tomadores de recursos&

Conceito de Institui !o Fin"ncei#" (IF) A 1ei 2&343562 (1ei que definiu o atual '$N%, conceitua instituies financeiras como7 8as pessoas jur/dicas p9blicas ou privadas, que tenham como atividade principal ou acess:ria a coleta, intermediao ou aplicao de recursos financeiros pr:prios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a cust:dia de valor de propriedade de terceiros; (Art&"<%&

Est#utu#" do SFN Conforme o pr:prio =anco Central do =rasil, o '$N est* estruturado da seguinte forma7
O#$!os no#%"ti&os Entid"des su'e#&iso#"s O'e#"do#es

Conselho #onet*rio Nacional C#N

)nstituies financeiras @emais 0utros =anco Central do captadoras instituies intermedi*rios =rasil - =acen de financeiras financeiros e dep:sitos ? administradores vista de recursos de Comisso de =olsas de terceiros =olsas de Aalores mercadorias valores #obili*rios - CA# e futuros 'uperintendBncia Dntidades de 'eguros 'ociedades 'ociedades abertas de ,rivados - 'usep de seguradoras previdBncia capitali+ao )C=-=rasil complementar Cesseguros Dntidades fechadas de previdBncia complementar (fundos de penso%

Conselho Nacional de 'eguros ,rivados CN',

Conselho de 'ecretaria de Eesto da ,revidBncia ,revidBncia Complementar Complementar ',C - CE,C

Fonte: Banco Central do Brasil. Disponvel no site: www.bcb.gov.br

0bservem que o quadro acima, segrega o '$N em > grandes grupos7 os :rgos normativos, as entidades normativas e os operadores& Cada :rgo

normativo tem suas entidades supervisoras que os auxilia na superviso dos operadores& Note que a estrutura no se limita as instituies financeiras propriamente ditas, mas abrange o mercado de seguros, capitali+ao e os planos de previdBncia privados, sejam abertos ou fechados& 0s :rgos normativos so os entes superiores dentro de cada subdiviso do '$N& 'o a instFncia decis:ria e no tBm estrutura f/sica& 'o geralmente, entes pol/ticos & As entidades supervisoras so :rgos do Eoverno que implementam e fa+em cumprir as decises dos :rgos normativos dentro do '$N& Como se ver* podem ser constitu/dos na forma de autarquias, empresas p9blicas ou secret*rias& 0s operadores so as entidades e empresas que operam no '$N, segundo as regras definidas, seja na legislao, seja pelos :rgos normativos e entidades supervisoras& Como demonstrado so os bancos, financeiras, corretoras, bolsas, seguradoras etc&

E(ERC)CIOS
"& (=ACDN - !!!% Na estrutura do '$N, o 'ubsistema 0perativo, que tem por funo operacionali+ar a transferBncia de recursos entre poupador para o tomador, inclui a% bancos de investimento& b% sociedades de cr.dito, financiamento e investimento& c% bancos m9ltiplos sem carteira comercial ou de cr.dito imobili*rio& d% cooperativas de cr.dito& e% bancos comerciais& RES*OSTA+ TODOS OS ITENS S,O -ERDADEIROS.

AULA 0/
OS 0R1,OS NORMATI-OS DO SFN 'o > os :rgos normativos do '$N7 0 Conselho #onet*rio Nacional G C#NH 0 Conselho Nacional de 'eguros ,rivados G CN',H e 0 Conselho de Eesto da ,revidBncia Complementar - CE,C

,ara fins de estudo e avaliao de conhecimento . preciso saber a composio, a funo e as entidades subordinadas a cada um destes conselhos7 O CONSELHO MONETRIO NACIONAL I composto por > representantes7 0 ministro da $a+enda, o ministro do ,lanejamento, 0ramento e Eesto e o ,residente do =anco Central do =rasil& A presidBncia deste conselho cabe ao #inistro do ,lanejamento& S!o 2un 3es do CMN4 dent#e out#"s+ "& Adaptar o volume dos meios de pagamento ?s reais necessidades da economia nacional& & Cegular o valor interno da moeda& >& Cegular o valor externo da moeda& 2& 0rientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras p9blicas ou privadas, de forma a garantir condies favor*veis ao desenvolvimento equilibrado da economia nacional& "& 3&,ropiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, de forma a tornar mais eficiente o sistema de pagamento e mobili+ao de recursos& 3& Jelar pela liquide+ e pela solvBncia das instituies financeiras& 6& Coordenar as pol/ticas monet*rias, credit/cia, orament*ria, fiscal e da d/vida p9blica interna e externa& 0 C#N utili+a a estrutura do =acen para normati+ar e acompanhar o mercado financeiro, que abrange bancos, financeiras, cooperativas de cr.dito, caixas econKmicas, empresas de arrendamento mercantil (leasing% etc& Ltili+a, ainda, a Comisso de Aalores #obili*rios (CA#% para reali+ar a superviso do mercado de t/tulos e valores mobili*rios, abrangendo as bolsas de valores e de mercadorias e futuros, as corretoras, distribuidores etc& O CONSELHO NACIONAL DE SE1UROS *RI-ADOS Atualmente o CN', . composto de 6 membros, quais sejam7 "& M #inistro de Dstado da $a+enda ou seu representante, na qualidade de ,residenteH & 'uperintendente da 'uperintendBncia de 'eguros ,rivados ('L'D,%, na qualidade de Aice-,residenteH >& Cepresentante do #inist.rio da NustiaH 2& Cepresentante do =anco Central do =rasilH 3& Cepresentante do #inist.rio da ,revidBncia e AssistBncia 'ocialH 6& Cepresentante da Comisso de Aalores #obili*rios& 'o funes do CN',, dentre outras7 "& $ixar as diretri+es e normas da pol/tica de seguros privadosH

& Cegular a constituio, organi+ao, funcionamento e fiscali+ao dos que exercerem atividades subordinadas a este Conselho, bem como a aplicao das penalidades previstasH >& Dstipular /ndices e demais condies t.cnicas sobre tarifas, investimentos e outras relaes patrimoniais a serem observadas pelas 'ociedades 'eguradorasH 2& $ixar as caracter/sticas gerais dos contratos de segurosH 3& $ixar normas gerais de contabilidade e estat/stica a serem observadas pelas 'ociedades 'eguradorasH 6& @elimitar o capital do )C= e das 'ociedades 'eguradoras, com a periodicidade m/nima de dois anos, determinando a forma de sua subscrio e reali+aoH <& Dstabelecer as diretri+es gerais das operaes de resseguroH e O& @isciplinar as operaes de cosseguro, nas hip:teses em que o )C= no aceite resseguro do risco ou quando se tornar conveniente promover melhor distribuio direta dos neg:cios pelo mercado 0 utili+a a estrutura da 'uperintendBncia de 'eguros ,rivados ('L'D,%, e do )nstituto de Cesseguros do =rasil ()C=% para normati+ar e acompanhar o mercado de seguros, que abrange seguradoras, empresas de capitali+ao e os fundos abertos de previdBncia complementar& O CONSELHO DE 1EST,O DA *RE-ID5NCIA COM*LEMENTAR (C1*C) I composto por O conselheiros, a seguir descritos7 "& o ministro da ,revidBncia 'ocial (presidente%, & o 'ecret*rio da ,revidBncia Complementar, >& um representante da 'ecretaria da ,revidBncia 'ocial, 2& um representante do #inist.rio da $a+enda, 3& um representante do #inist.rio do ,lanejamento, 0ramento e Eesto, 6& um representante dos patrocinadores e instituidores de entidades fechadas de previdBncia complementar <& um representante das entidades fechadas de previdBncia complementar, e O& um representante dos participantes assistidos das entidades fechadas de previdBncia complementar 'o funes do CE,C, dentre outras7 "& estabelecer as normas gerais complementares ? legislao e regulamentao aplic*vel ?s entidades fechadas de previdBncia complementar, em consonFncia com os objetivos da ao do Dstado discriminados no art& >P da 1ei Complementar nP "!4, de !!"H & estabelecer regras para a constituio e o funcionamento da entidade fechada, reorgani+ao da entidade e retirada de patrocinadorH >& normati+ar a transferBncia de patroc/nio, de grupo de participantes, de planos e de reservas entre entidades fechadasH

2& determinar padres para a instituio e operao de planos de benef/cios, de modo a assegurar sua transparBncia, solvBncia, liquide+ e equil/brio financeiroH 3& normati+ar novas modalidades de planos de benef/ciosH 6& estabelecer normas complementares para os institutos da portabilidade, do benef/cio proporcional diferido, do resgate e do autopatroc/nio, garantidos aos participantesH <& estabelecer normas especiais para a organi+ao de planos institu/dosH O& determinar a metodologia a ser empregada nas avaliaes atuariaisH 4& estabelecer regras para o n9mero m/nimo de participantes ou associados de planos de benef/ciosH 0 CE,C utili+a a estrutura da 'ecretaria da ,revidBncia Complementar (',C% para normati+ar e acompanhar os fundos fechados de previdencia complentar (conhecidos como fundos de pensao%&

E(ERC)CIOS
"& (=ACDN !!!% 0 Conselho #onet*rio Nacional (C#N% . composto pelo ministro da $a+enda, pelo ministro do ,lanejamento e 0ramento e pelo presidente do =ACDN e tem como principais atribuies a% expedir normas gerais de contabilidade e estat/stica a serem observadas pelas instituies financeiras& b% delimitar o capital m*ximo das instituies financeiras& c% estabelecer limites para as al/quotas de tributos federais (imposto de renda, contribuio social, ,)' etc&% aplic*veis ?s instituies financeiras autori+adas a funcionar no pa/s& d% determinar recolhimentos compuls:rios e encaixes obrigat:rios de dep:sitos ? vista, do total dos dep:sitos e5ou outros t/tulos cont*beis das instituies financeiras& Res'ost"+ 6et#"s " e d 7 &e#d"dei#"s. De%"is 6et#"s s!o 2"6s"s. & (== - !!"% Dm "462, foi institu/do o C#N, no contexto da reforma banc*ria reali+ada por meio da 1ei 2&3435"462& Q .poca, o C#N era integrado pelo ministro da $a+enda, que o presidiaH pelo presidente do ==, pelo presidente do =anco Nacional de @esenvolvimento DconKmicoH por seis membros nomeados pelo ,residente da Cep9blica e aprovados pelo 'enado $ederal, escolhidos entre brasileiros de ilibada reputao e not:ria capacidade em assuntos econKmico-financeiros, com mandato de seis anos, podendo ser recondu+idos& ,odiam, ainda, participar das reunies o ministro da )nd9stria e Com.rcio e o ministro para Assuntos de ,lanejamento e Dconomia& 0 C#N teve sua composio modificada diversas ve+es, a 9ltima em "443& @os seus integrantes originais, ainda permanece(m% como membro(s% componente(s% a% o ministro da $a+enda& b% o presidente do ==&

c% o presidente do =anco Nacional de @esenvolvimento DconKmico, hoje denominado =anco Nacional de @esenvolvimento DconKmico e 'ocial& d% seis membros nomeados pelo ,residente da Cep9blica, ap:s aprovao pelo 'enado $ederal, escolhidos entre brasileiros de ilibada reputao e not:ria capacidade em assuntos econKmico-financeiros, atualmente com mandato de quatro anos& e% o ministro da )nd9stria e Com.rcio, hoje denominado ministro do @esenvolvimento, )nd9stria e Com.rcio& Res'ost"+ So%ente " 6et#" " 8 &e#d"dei#". & (==5 !!>% 0 Conselho Nacional de 'eguros ,rivados (CN',% inclui um representante do(a% a% #inist.rio da $a+enda, escolhido entre os membros do segundo escalo& b% #inist.rio da ,revidBncia e AssistBncia 'ocial& c% 'uperintendBncia de 'eguros ,rivados ('L'D,%, o qual exerce a funo de presidente desse conselho& d% #inist.rio do ,lanejamento, 0ramento e Eesto& e% Comisso de Aalores #obili*rios (CA#%, o qual exerce a funo de presidente-substituto desse conselho& Res'ost"+ So%ente " 6et#" 9 8 &e#d"dei#".

AULA 0:
ENTIDADES SU*ER-ISORAS DO SFN Conforme quadro apresentado na aula , o =anco Central do =rasil (=acen%, a Comisso de Aalores #obili*rios (CA#%, a 'uperintendBncia de 'eguros ,rivados ('L'D,%, o )nstituto de Cesseguros do =rasil ()C=% e a 'ecretaria da ,revidBncia Complementar (',C% so as entidades supervisoras do '$N& Celativamente a tais entidades . preciso saber, principalmente, como so constitu/das e suas funes e atividades& O BANCO CENTRAL DO BRASIL Criado em "462, ap:s a extino as 'L#0C G 'uperintendBncia da #oeda e do Cr.dito& I uma autarquia federal dirigida por O diretores e " presidente, nomeados pelo ,residente da Cepublica, que s: so condu+idos ao cargo ap:s sabatina no 'enado $ederal& I o principal executor das pol/ticas traadas pelo Conselho #onet*rio Nacional e :rgo supervisor do 'istema $inanceiro Nacional& I um banco fiscali+ador e disciplinador do mercado financeiro& Ap:s #aro de "4O6, passou a ser a 9nica autoridade monet*ria no =rasil& Rem como principais funes 7 "& emitir papel-moeda e moeda met*lica nas condies e limites autori+ados pelo C#NH

& executar os servios do meio circulanteH >& receber os recolhimentos compuls:rios dos bancos comerciais e os dep:sitos volunt*rios das instituies financeiras e banc*rias que operam no pa/sH 2& reali+ar operaes de redesconto e empr.stimo ?s instituies financeiras dentro de um enfoque de pol/tica econKmica do governo ou como socorro a problemas de liquide+H 3& regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros pap.isH 6& efetuar, como instrumento de pol/tica monet*ria, operaes de compra e venda de t/tulos p9blicos federaisH <& emitir t/tulos de responsabilidade pr:pria, de acordo com as condies estabelecidas pelo C#NH O& exercer o controle do cr.dito sob todas as suas formasH A COMISS,O DE -ALORES MOBILIRIOS Autarquia federal vinculada ao #inist.rio da $a+enda, cujas atribuies so a normati+ao, regulamentao, desenvolvimento, controle e fiscali+ao do mercado de valores mobili*rios do pa/s& I administrada por um presidente e 2 diretores, todos nomeados pelo ,residente da Cep9blica& A lei atribui ? CA# competBncia para apurar, julgar e punir irregularidades eventualmente cometidas no mercado de valores mobili*rios& Rem como principais funes 7 "& assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balcoH & proteger os titulares e valores mobili*rios emitidosH >& evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao no mercadoH 2& estimular o funcionamento das bolsas de valores e das instituies operadoras do mercado acion*rioH 3& assegurar a lisura nas operaes de compra e venda de valores mobili*riosH 6& dar proteo aos investidores de mercado& A SU*ERINTENDENCIA DE SE1UROS *RI-ADOS (SUSE*) A 'L'D, . uma autarquia federal vinculada ao #inist.rio da $a+enda, pertencente ao 'istema Nacional de 'eguros ,rivados ('N',%, respons*vel pelo controle e fiscali+ao do mercado de seguro, previdBncia privada aberta e capitali+ao& Dla e gerida por um superintendente e 2 diretores& 'uas atribuies so de fiscali+ar a constituio, organi+ao, funcionamento e operao das sociedades seguradoras, de capitali+ao, entidades de previdBncia privada aberta e resseguradores, na qualidade de executora da pol/tica traada pelo CN',&

Rem como principais funes 7 "& $iscali+ar a constituio, organi+ao, funcionamento e operao das 'ociedades 'eguradoras, de Capitali+ao, Dntidades de ,revidBncia ,rivada Aberta e Cesseguradores, na qualidade de executora da pol/tica traada pelo CN',H & Atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atrav.s das operaes de seguro, previdBncia privada aberta, de capitali+ao e resseguroH >& Jelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionadosH 2& ,romover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a eles vinculados, com vistas ? maior eficiBncia do 'istema Nacional de 'eguros ,rivados e do 'istema Nacional de Capitali+aoH 3& ,romover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio, assegurando sua expanso e o funcionamento das entidades que neles operemH 6& Jelar pela liquide+ e solvBncia das sociedades que integram o mercadoH <& @isciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises t.cnicasH O& Cumprir e fa+er cumprir as deliberaes do CN', e exercer as atividades que por este forem delegadasH 4& ,rover os servios de 'ecretaria Dxecutiva do CN',& O INSTITUTO DE RESSE1UROS DO BRASIL 'ociedade de economia mista com controle acion*rio da Lnio, jurisdicionada ao #inist.rio da $a+enda, com o objetivo de regular o cosseguro, o resseguro e a retrocesso (operaes t/picas do mercado de seguros%, al.m de promover o desenvolvimento das operaes de seguros no ,a/s& D composto por uma diretoria colegiada& Rem como principais funes 7 "& elaborar e expedir normas reguladoras de cosseguro, resseguro e retrocessoH & aceitar o resseguro obrigat:rio e facultativo, do ,a/s ou do exteriorH >& reter o resseguro aceito, na totalidade ou em parteH 2& promover a colocao, no exterior, de seguro, cuja aceitao no convenha aos interesses do ,a/s ou que nele no encontre coberturaH 3& impor penalidade ?s 'ociedades 'eguradoras por infraes cometidas na qualidade de cosseguradoras, resseguradas ou retrocession*riasH 6& organi+ar e administrar cons:rcios, recebendo inclusive cesso integral de segurosH <& proceder ? liquidao de sinistros, de conformidade com os crit.rios traados pelas normas de cada ramo de seguroH O& distribuir pelas 'ociedades a parte dos resseguros que no retiver e colocar no exterior as responsabilidades excedentes da capacidade do mercado segurador interno, ou aquelas cuja cobertura fora do ,a/s convenha aos interesses nacionaisH

4& representar as retrocession*rias nas liquidaes de sinistros amig*veis ou judiciaisH "!&publicar revistas especiali+adas e toda capacidade do mercado nacional de seguros& A SECRETARIA DE *RE-IDENCIA COM*LEMENTAR 1igada ao #inist.rio da ,revidBncia e AssistBncia 'ocial, . o :rgo regulador e fiscali+ador das entidades fechadas de previdBncia complementar (mais conhecidos fundos de penso%& Rem como principal misso a fiscali+ao e controle dos planos de benef/cios complementar das entidades fechadas de previdBncia complementar& Rem como principais funes 7 "& ,ropor diretri+es b*sicas para o 'istema de ,revidBncia ComplementarH & Sarmoni+ar as atividades das entidades fechadas de previdBncia privada com as pol/ticas de desenvolvimentoH >& 'upervisionar, coordenar, orientar e controlar as atividades relacionadas com a previdBncia complementar fechadaH 2& $iscali+ar as atividades das entidades fechadas de previdBncia privada&

E(ERC)CIOS
"& (=ACDN - !!!% Na estrutura do '$N, o 'ubsistema de 'uperviso possui as funes de editar normas que definam os parFmetros para a transferBncia de recursos de poupadores aos tomadores e de controlar o funcionamento das instituies e entidades que efetuem atividades de intermediao financeira& ,articipa da composio desse subsistema o (a%7 a% =ACDN& b% =anco do =rasil '&A& c% =anco Nacional de @esenvolvimento DconKmico e 'ocial& d% Comisso de Aalores #obili*rios& e% 'ecretaria de ,revidBncia Complementar& Res'ost"+ 6et#"s 9 e c 7 2"6s"s. De%"is 6et#"s s!o &e#d"dei#"s. & (== - !! % No '$N existem :rgos de regulao e fiscali+ao que se encarregam de verificar o cumprimento das leis e normas administrativas referentes ?s atividades das instituies sob sua jurisdio& Com relao ao contexto, julgue os itens abaixo& a% todas as entidades ligadas aos sistemas de previdBncia e seguros so supervisionadas unicamente pela 'uperintendBncia de 'eguros ,rivados ('L'D,%& b% todas as entidades do sistema de liquidao e cust:dia so fiscali+ados exclusivamente pelo =acen&

c% os bancos comerciais so duplamente supervisionados pelo =acen e pela CA#& d% as bolsas de mercadorias e de futuros so duplamente supervisionados, pelo =acen e pela CA#& Res'ost"+ so%ente " 6et#" d e; &e#d"dei#".

AULA 0<
INSTITUICOES FINANCEIRAS =UE CA*TAM DE*OSITOS A -ISTA No '$N, algumas instituies podem captar dep:sitos a vista da populao& 0 deposito a vista e aquele que o cliente de uma instituio financeira mantem em sua conta-corrente, podendo movimenta-lo livremente& Ral deposito no pode ser remunerado pela instituio financeira e so bastante importantes no controle do credito e da inflao reali+ados pelo =anco Central, que fa+ a superviso de tais entidades& ,odem captar dep:sitos ? vista7 "& =ancos Comerciais & Caixas DconKmicas >& =ancos #9ltiplos com Carteira Comercial 2& Cooperativas de Cr.dito e bancos cooperativos BANCO COMERCIAL I instituio financeira privada ou p9blica que tem como atividade tipica a captacao de dep:sitos a vista, embora tamb.m possa captar dep:sitos ? pra+o& Rem como objetivo principal proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necess*rios para financiamento a curto e m.dio pra+os& @eve ser constitu/do sob a forma de sociedade anKnima, devendo constar a palavra 8=anco; em sua denominao social& CAI(AS ECONOMICAS Dquiparam-se aos bancos comerciais pois podem captar dep:sitos ? vista, reali+ar operaes ativas e prestar servios& Concedem empr.stimos e financiamentos a programas e projetos nas *reas de assistBncia social& 'o instituies de cunho social& A Caixa DconKmica $ederal . atualmente a 9nica instituio com esta caracter/stica no '$N& BANCOS M>LTI*LOS COM CARTEIRA COMERCIAL

As instituies financeiras operam no '$N em segmentos nos quais elas so especiali+adas& Dstes segmentos so chamados, no jargo do mercado financeiro, de carteiras& 0 banco m9ltiplo pode operar com ou mais carteiras, sendo, necessariamente, uma comercial ou de investimentos& )sto indica que um banco m9ltiplo pode reali+ar todas as operaes reali+adas por um banco comercial e por um banco de investimento& )ndica ainda que ele pode fa+er qualquer atividade t/pica de outra instituio financeira, desde que ele tenha a autori+ao especifica para operar& As demais carteiras que um banco m9ltipo pode operar so7 de desenvolvimento (para bancos p9blicos%H de cr.dito imobili*rioH de cr.dito, financiamento e investimento e de arrendamento #ercantil& 0 =anco do =rasil atua como um banco m9ltiplo& COO*ERATI-AS DE CR?DITO E BANCOS COO*ERATI-OS 'o sociedades constitu/das sob a forma de associao civil, com regulamentao espec/fica& Atuando tanto no setor rural quanto no urbano, as cooperativas de cr.dito podem se originar da associao de funcion*rios de uma mesma empresa ou grupo de empresas, de profissionais de determinado segmento, de empres*rios ou mesmo adotar a livre admisso de associados em uma *rea determinada de atuao, sob certas condies& 0s eventuais lucros auferidos com suas operaes - prestao de servios e oferecimento de cr.dito aos cooperados - so repartidos entre os associados& As cooperativas de cr.dito devem adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso TCooperativaT, vedada a utili+ao da palavra T=ancoT& @evem possuir o n9mero m/nimo de vinte cooperados e adequar sua *rea de ao ?s possibilidades de reunio, controle, operaes e prestaes de servios& Dsto autori+adas a reali+ar operaes de captao por meio de dep:sitos ? vista e a pra+o somente de associados, de empr.stimos, repasses e refinanciamentos de outras entidades financeiras, e de doaes& ,odem conceder cr.dito, somente a associados, por meio de desconto de t/tulos, empr.stimos, financiamentos, e reali+ar aplicao de recursos no mercado financeiro& @iversas cooperativas de cr.dito singulares podem ser reunir formando cooperativas de cr.dito centrais& As cooperativas de cr.dito centrais tamb.m podem ser reunir formando os sistemas cooperativos& 0s principais sistemas cooperativos no =rasil so o ')C00=, o ')CCD@) e o LN)CCD@& As cooperativas de cr.dito de cr.dito tamb.m podem ser reunir e constituir os bancos cooperativos& Rais bancos so constitu/dos sob a forma de bancos comerciais e devem seguir a regulamentao especifica aplic*vel aos bancos comerciais&

E(ERC)CIOS
"& Celativamente a captao de dep:sitos a vista por parte de instituies financeiras, e correto afirmar que7 a% As cooperativas de credito podem receber depositos a vista da populao em geral& b% 0 banco m9ltiplo sem carteira comercial s: pode receber dep:sitos a vista quando tiver a carteira de investimento&

c% As caixas econKmicas esto autori+adas a receber dep:sitos a vista desde que vinculado a um financiamento habitacional& d% 0s bancos comerciais, alem de dep:sitos a vista, reali+am, normalmente operaes de credito de curto e medio pra+os& e% 0s bancos de investimento podem captar dep:sitos a vista e a pra+o, desde que autori+ados pela CA#& Res'ost"+ so%ente d 8 &e#d"dei#".

AULA 0@

INSTITUICOES FINANCEIRAS =UE N,O CA*TAM DE*OSITOS A -ISTA Como j* comentado, algumas instituies financeiras no esto autori+adas a operar com dep:sitos ? vista, possuindo, no entanto, caracter/sticas operacionais espec/ficas& )sto quer di+er que tais entidades no podem oferecer aos seus clientes contas-correntes, mas podem trabalhar com diversos outros produtos& Rais entidades tamb.m so supervisionadas pelo =anco Central& As instituies que no podem receber dep:sitos ? vista, classificadas no quadro da aula , como 8demais instituies financeiras;, so as elencadas a seguir7 "& =ancos de )nvestimento & =ancos de @esenvolvimento >& 'ociedades Cr.dito, $inanciamento e )nvestimento 2& 'ociedades de Cr.dito )mobili*rio 3& Associaes de ,oupana e Dmpr.stimo 6& AgBncias de $omento <& Companhias Sipotec*rias O& 'ociedades de Cr.dito ao #icroempreendedor

BANCOS DE IN-ESTIMENTO 0s bancos de investimento so instituies financeiras privadas especiali+adas em operaes de participao societ*ria de car*ter tempor*rio, de financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de recursos de terceiros& @evem ser constitu/dos sob a forma de sociedade anKnima e adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso T=anco de )nvestimentoT&

No possuem contas correntes e captam recursos via dep:sitos a pra+o, repasses de recursos externos, internos e venda de cotas de fundos de investimento por eles administrados& As principais operaes ativas so financiamento de capital de giro e capital fixo, subscrio ou aquisio de t/tulos e valores mobili*rios, dep:sitos interfinanceiros e repasses de empr.stimos externos& BANCOS DE DESEN-OL-IMENTO 0s bancos de desenvolvimento so instituies financeiras p9blicas controladas pelos governos estaduais (exceto o =anco Nacional de @esenvolvimento DconKmico e 'ocial G =N@D', que . controlado pela Lnio%, e tBm como objetivo prec/puo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necess*rios ao financiamento, a m.dio e a longo pra+os, de programas e projetos que visem a promover o desenvolvimento econKmico e social do respectivo Dstado& As operaes passivas so dep:sitos a pra+o, empr.stimos externos, emisso ou endosso de c.dulas hipotec*rias, emisso de c.dulas pignorat/cias de debBntures e de R/tulos de @esenvolvimento DconKmico& As operaes ativas so empr.stimos e financiamentos, dirigidos prioritariamente ao setor privado& @evem ser constitu/dos sob a forma de sociedade anKnima, com sede na capital do Dstado que detiver seu controle acion*rio, devendo adotar, obrigat:ria e privativamente, em sua denominao social, a expresso T=anco de @esenvolvimentoT, seguida do nome do Dstado em que tenha sede& SOCIEDADES DE CR?DITO4 FINANCIAMENTO E IN-ESTIMENTO As sociedades de cr.dito, financiamento e investimento, tamb.m conhecidas por financeiras, so instituies financeiras privadas que tBm como objetivo b*sico a reali+ao de financiamento para a aquisio de bens, servios e capital de giro& @evem ser constitu/das sob a forma de sociedade anKnima e na sua denominao social deve constar a expresso TCr.dito, $inanciamento e )nvestimentoT& Rais entidades captam recursos por meio de aceite e colocao de 1etras de CFmbio& SOCIEDADES DE CR?DITO IMOBILIRIO As sociedades de cr.dito imobili*rio so instituies financeiras criadas para atuar no financiamento habitacional& Constituem operaes passivas dessas instituies os dep:sitos de poupana, a emisso de letras e c.dulas hipotec*rias e dep:sitos interfinanceiros& 'uas operaes ativas so7 financiamento para construo de habitaes, abertura de cr.dito para compra ou construo de casa pr:pria, financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construo&

@evem ser constitu/das sob a forma de sociedade anKnima, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso TCr.dito )mobili*rioT& ASSOCIAABES DE *OU*ANAA E EM*R?STIMO As associaes de poupana e empr.stimo so constitu/das sob a forma de sociedade civil, sendo de propriedade comum de seus associados& 'uas operaes ativas so, basicamente, direcionadas ao mercado imobili*rio e ao 'istema $inanceiro da Sabitao ('$S%& As operaes passivas so constitu/das de emisso de letras e c.dulas hipotec*rias, dep:sitos de cadernetas de poupana, dep:sitos interfinanceiros e empr.stimos externos& 0s depositantes dessas entidades so considerados acionistas da associao e, por isso, no recebem rendimentos, mas dividendos& 0s recursos dos depositantes so, assim, classificados no patrimKnio l/quido da associao e no no passivo exig/vel& A15NCIAS DE FOMENTO As agBncias de fomento tBm como objeto social a concesso de financiamento de capital fixo e de giro associado a projetos na Lnidade da $ederao onde tenham sede& @evem ser constitu/das sob a forma de sociedade anKnima de capital fechado e estar sob o controle de Lnidade da $ederao, sendo que cada Lnidade s: pode constituir uma agBncia& Rais entidades tBm status de instituio financeira, mas no podem captar recursos junto ao p9blico, recorrer ao redesconto, ter conta de reserva no =anco Central, contratar dep:sitos interfinanceiros na qualidade de depositante ou de deposit*ria e nem ter participao societ*ria em outras instituies financeiras& @e sua denominao social deve constar a expresso TAgBncia de $omentoT acrescida da indicao da Lnidade da $ederao Controladora& I vedada a sua transformao em qualquer outro tipo de instituio integrante do 'istema $inanceiro Nacional& As agBncias de fomento devem constituir e manter, permanentemente, fundo de liquide+ equivalente, no m/nimo, a "!U do valor de suas obrigaes, a ser integralmente aplicado em t/tulos p9blicos federais& COM*ANHIAS HI*OTECRIAS As companhias hipotec*rias so instituies financeiras constitu/das sob a forma de sociedade anKnima, que tBm por objeto social conceder financiamentos destinados ? produo, reforma ou comerciali+ao de im:veis residenciais ou comerciais aos quais no se aplicam as normas do 'istema $inanceiro da Sabitao ('$S%&

'uas principais operaes passivas so7 letras hipotec*rias, debBntures, empr.stimos e financiamentos no ,a/s e no Dxterior& 'uas principais operaes ativas so7 financiamentos imobili*rios residenciais ou comerciais, aquisio de cr.ditos hipotec*rios, refinanciamentos de cr.ditos hipotec*rios e repasses de recursos para financiamentos imobili*rios& Rais entidades tBm como operaes especiais a administrao de cr.ditos hipotec*rios de terceiros e de fundos de investimento imobili*rio& SOCIEDADES DE CR?DITO AO MICROEM*REENDEDOR As sociedades de cr.dito ao microempreendedor so entidades que tBm por objeto social exclusivo a concesso de financiamentos e a prestao de garantias a pessoas f/sicas, bem como a pessoas jur/dicas classificadas como microempresas, com vistas a viabili+ar empreendimentos de nature+a profissional, comercial ou industrial de pequeno porte& 'o impedidas de captar, sob qualquer forma, recursos junto ao p9blico, bem como emitir t/tulos e valores mobili*rios destinados ? colocao e oferta p9blicas& @evem ser constitu/das sob a forma de companhia fechada ou de sociedade por quotas de responsabilidade limitada, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso T'ociedade de Cr.dito ao #icroempreendedorT, vedada a utili+ao da palavra T=ancoT&

E(ERC)CIOS
"& Nulgue os itens a seguir relativos ao '$N7 a% 0s bancos de desenvolvimento podem ser p9blicos e privados& b% As sociedades de credito imobili*rio podem receber dep:sitos a vista& c% Lm banco de m9ltiplo pode ter carteira de investimento e de arrendamento mercantil& d% As sociedades de cr.dito ao microempreendedor foram criadas para viabili+ar o acesso ao cr.dito pela parcela de baixa renda da populao& e% As financeiras, alem de atuarem no financiamento de compra de bens de consumo dur*vel, podem conceder financiamentos habitacionais& Res'ost"+ so%ente "s 6et#"s c e d s!o &e#d"dei#"s.

AULA 0C
OUTROS INTERMEDIRIOS FINANCEIROS Al.m das instituies financeiras vistas nas aulas 3 e 6, o '$N possui outros intermedi*rios financeiros que so supervisionados pelo =anco Central ou pela Comisso de Aalores #obili*rios& Rais entidades no podem ser consideradas

taxativamente como instituies financeiras, pois geralmente atuam apenas prestando um servio aos seus clientes& 'o elas7 "& 'ociedades de arrendamento mercantil & 'ociedades corretoras de t/tulos e valores mobili*rios >& 'ociedades distribuidoras de t/tulos e valores mobili*rios 2& 'ociedades corretoras de cFmbio 3& Administradoras de Cons:rcio SOCIEDADES DE ARRENDAMENTO MERCANTIL As sociedades de arrendamento mercantil so constitu/das sob a forma de sociedade anKnima, devendo constar obrigatoriamente na sua denominao social a expresso TArrendamento #ercantilT& Rais entidades reali+am as operaes conhecidas como 8leasing;& As operaes passivas dessas sociedades so emisso de debBntures, d/vida externa, empr.stimos e financiamentos de instituies financeiras& 'uas operaes ativas so constitu/das por t/tulos da d/vida p9blica, cesso de direitos credit:rios e, principalmente, por operaes de arrendamento mercantil de bens m:veis, de produo nacional ou estrangeira, e bens im:veis adquiridos pela entidade arrendadora para fins de uso pr:prio do arrendat*rio& 'o supervisionadas pelo =anco Central do =rasil& SOCIEDADES CORRETORAS DE T)TULOS E -ALORES MOBILIRIOS As sociedades corretoras de t/tulos e valores mobili*rios so constitu/das sob a forma de sociedade anKnima ou por quotas de responsabilidade limitada& 'o supervisionadas pelo =anco Central do =rasil e pela Comisso de Aalores #obili*rios, dentro de suas esferas de atuao& @entre seus objetivos esto7 operar em bolsas de valores, subscrever emisses de t/tulos e valores mobili*rios no mercadoH comprar e vender t/tulos e valores mobili*rios por conta pr:pria e de terceirosH encarregar-se da administrao de carteiras e da cust:dia de t/tulos e valores mobili*riosH exercer funes de agente fiduci*rioH instituir, organi+ar e administrar fundos e clubes de investimentoH emitir certificados de dep:sito de aes e c.dulas pignorat/cias de debBnturesH intermediar operaes de cFmbioH praticar operaes no mercado de cFmbio de taxas flutuantesH praticar operaes de conta margemH reali+ar operaes compromissadasH praticar operaes de compra e venda de metais preciosos, no mercado f/sico, por conta pr:pria e de terceirosH operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta pr:pria e de terceiros& SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS DE T)TULOS E -ALORES MOBILIRIOS As sociedades distribuidoras de t/tulos e valores mobili*rios so constitu/das sob a forma de sociedade anKnima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social a expresso T@istribuidora de

R/tulos e Aalores #obili*riosT& Dxercem praticamente as mesmas atividades das corretoras, com exceo do fato de no poderem operar em ambiente de bolsa de valores& 'o supervisionadas pelo =anco Central do =rasil e pela Comisso de Aalores #obili*rios, dentro de suas esferas de atuao& Algumas de suas atividades7 intermedeiam a oferta p9blica e distribuio de t/tulos e valores mobili*rios no mercadoH administram e custodiam as carteiras de t/tulos e valores mobili*riosH instituem, organi+am e administram fundos e clubes de investimentoH operam no mercado acion*rio, comprando, vendendo e distribuindo t/tulos e valores mobili*rios, inclusive ouro financeiro, por conta de terceirosH fa+em a intermediao com as bolsas de valores e de mercadoriasH efetuam lanamentos p9blicos de aesH operam no mercado aberto e intermedeiam operaes de cFmbio& SOCIEDADES CORRETORAS DE CDMBIO As sociedades corretoras de cFmbio so constitu/das sob a forma de sociedade anKnima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social a expresso TCorretora de CFmbioT& RBm por objeto social exclusivo a intermediao em operaes de cFmbio e a pr*tica de operaes no mercado de cFmbio de taxas flutuantes& 'o supervisionadas pelo =anco Central do =rasil& ADMINISTRADORAS DE CONS0RCIO As administradoras de cons:rcio so pessoas jur/dicas prestadoras de servios relativos ? formao, organi+ao e administrao de grupos de cons:rcio, estando sujeitos a superviso do =anco Central do =rasil por fora do disposto de 1ei& Ao =anco Central cabe, ainda, autori+ar a constituio de grupos de cons:rcio, a pedido de administradoras previamente constitu/das sem interferBncia expressa da referida Autarquia, mas que atendam a requisitos estabelecidos, particularmente quanto ? capacidade financeira, econKmica e gerencial da empresa& Ramb.m cumpre ao =acen fiscali+ar as operaes do segmento de cons:rcio e aplicar as penalidades cab/veis& Ademais, o =acen pode intervir nas empresas de cons:rcio e decretar sua liquidao extrajudicial& 0 grupo . uma sociedade de fato, constitu/da na data da reali+ao da primeira assembl.ia geral ordin*ria por consorciados reunidos pela administradora, que coletam poupana com vistas ? aquisio de bens, conjunto de bens ou servio tur/stico, por meio de autofinanciamento&

E(ERC)CIOS
"& (==5 !!>% 0 =ACDN estabelece as normas operacionais de todas as instrues financeiras que operam no territ:rio brasileiro, definindo as suas caracter/sticas e as suas possibilidades de atuao& Com relao a essas

normas atualmente vigentes, julgue os itens subseqVentesNulgue os itens a seguir relativos ao '$N7 a% As sociedades distribuidoras de t/tulos e valores mobili*rios tBm uma faixa operacional bem mais ampla que a das sociedades corretoras de t/tulos e valores mobili*rios& b% As cooperativas de cr.dito atuam basicamente no setor prim*rio da economia, permitindo melhor comerciali+ao de produtos rurais e facilitando o escoamento das safras agr/colas para os centros consumidores& @estaca-se que os usu*rios finais dos cr.ditos por elas concedidos so sempre os cooperados& c% 0 objetivo principal dos bancos comerciais . proporcionar o suprimento oportuno e adequado de recursos necess*rios para a concesso de financiamento a curto e m.dio pra+o ao com.rcio, ? ind9stria, ?s empresas prestadoras de servios e ?s pessoas f/sicas& d% As sociedades de arrendamento mercantil nasceram do reconhecimento de que o lucro de uma atividade produtiva pode advir da simples utili+ao do equipamento e no necessariamente de sua propriedade& e% As companhias hipotec*rias podem captar dep:sitos a pra+o com correo monet*ria, por meio de letras imobili*rias, e estabelecer convBnios com bancos comerciais para funcionarem exclusivamente como agentes do 'istema $inanceiro da Sabitao& Res'ost"+ so%ente "s 6et#"s E"F e EeF s!o 2"6s"s.

AULA 0G
AS BOLSAS4 O SELIC E O CETI*

Al.m das instituies financeiras e dos demais intermedi*rios financeiros vistos nas 9ltimas aulas, o '$N, especificamente, o sujeito ? superviso do =acen e da CA#, conta com a participao de outras entidades respons*veis pela criao de ambientes prop/cios aos neg:cios e pelo registro e validao das operaes reali+adas& 'o elas7 "& As bolsas de valoresH & As bolsas de mercadorias e futurosH >& 0 'istema Dspecial de 1iquidao e Cust:dia de R/tulos ,9blicos 2& A Central de 1iquidao e Cust:dia de R/tulos ,9blicos BOLSAS DE -ALORES As bolsas de valores so associaes privadas civis, sem finalidade lucrativa, com objetivo de manter local adequado ao encontro de seus membros e ? reali+ao, entre eles, de transaes de compra e venda de t/tulos e valores

mobili*rios pertencentes a pessoas jur/dicas p9blicas e privadas, em mercado livre e aberto, especialmente organi+ado e fiscali+ado por seus membros e pela Comisso de Aalores #obili*rios& ,ossuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa& A principal e mais conhecida bolsa de valores no =rasil e a =ovespa& BOLSAS DE MERCADORIAS E FUTUROS As bolsas de mercadorias e futuros so associaes privadas civis, sem finalidade lucrativa, com objetivo de efetuar o registro, a compensao e a liquidao, f/sica e financeira, das operaes reali+adas em prego ou em sistema eletrKnico& A 9nica bolsa de mercadorias e futuros no =rasil e a =#W$& Rais entidades desenvolvem, organi+am e operacionali+am um mercado de derivativos livre e transparente, que proporcione aos agentes econKmicos a oportunidade de efetuarem operaes de hedging (proteo% ante flutuaes de preo de commodities agropecu*rias, /ndices, taxas de juro, moedas e metais, bem como de todo e qualquer instrumento ou vari*vel macroeconKmica cuja incerte+a de preo no futuro possa influenciar negativamente suas atividades& ,ossuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa e so fiscali+adas pela Comisso de Aalores #obili*rios& Atualmente, a 9nica bolsa de mercadorias e futuros no =rasil e a =#W$& SISTEMA ES*ECIAL *>BLICOS DE LI=UIDAA,O E CUST0DIA DE T)TULOS

I um sistema eletrKnico de teleprocessamento que permite a atuali+ao di*ria das posies das instituies financeiras em t/tulos p9blicos federais& $oi desenvolvido pelo =anco Central e a Andima em "4<4, voltado a operar com t/tulos p9blicos de emisso do =ACDN e do Resouro Nacional& Rem por finalidade controlar e liquidar financeiramente as operaes de compra e venda de t/tulos p9blicos, e manter a cust:dia escritural dos documentos& CENTRAL DE LI=UIDAA,O E CUST0DIA DE T)TULOS *>BLICOS. I uma empresa privada de cust:dia e de liquidao que se constitui em um mercado de balco organi+ado para registro e negociao de valores mobili*rios de renda fixa& 'em fins lucrativos, foi criada em conjunto pelas instituies financeiras e o =anco Central, em maro de "4O6, para garantir mais segurana e agilidade ?s operaes do mercado financeiro brasileiro& Atualmente, a CDR), oferece o suporte necess*rio a toda a cadeia de operaes com t/tulos privados, prestando servios integrados de cust:diaH negociao on lineH registro de neg:cios e liquidao financeira& Custodia quase a totalidade de t/tulos e valores mobili*rios privados de renda fixa, alem de derivativos, dos t/tulos emitidos pelos estados e munic/pios e do estoque de papeis utili+ados como moedas de privati+ao, de emisso do Resouro Nacional&

E(ERC)CIOS
"& (D'A$5=ACDN5 !! % Ranto o 'D1)C ('istema Dspecial de 1iquidao e Cust:dia%, quanto a CDR), (Central de Cust:dia e 1iquidao $inanceira de R/tulos% correspondem a sistemas em que so feitas a cust:dia e liquidao de operaes com t/tulos& 'obre esses dois sistemas, assinale a opo correta7 a% A cust:dia e liquidao das operaes com t/tulos p9blicos federais podem ser feitas tanto no 'D1)C, quanto na CDR),, cabendo ?s partes envolvidas no neg:cio reali+ar a escolha do sistema a ser utili+ado& b% 0s t/tulos negociados no 'D1)C so escriturais, o que praticamente elimina os riscos relativos a extravio, roubo ou falsificao dos pap.is negociados naquele sistema& c% A liquidao das operaes reali+adas na CDR), so feitas exclusivamente pela Centrali+adora de Compensao de Cheques e 0utros ,ap.is& d% 'omente instituies com conta de reserva banc*ria junto ao =anco Central do =rasil podem registrar suas operaes na CDR),& e% A CDR), custodia e promove a liquidao tanto dos C@=s (Certificados de @ep:sito =anc*rio% ao portador quanto dos C@=s nominativos& Res'ost"+ so%ente " 6et#"s E9F 8 co##et".

AULA 0H
AS SOCIEDADES SE1URADORAS4 AS SOCIEDADES DE CA*ITALIIACAO E ENTIDADES ABERTAS DE *RE-IDENCIA *RI-ADA Como estudado nas aulas > e 2 uma das subdivises do '$N . o segmento de seguros& Ral segmento . normati+ado pelo Conselho Nacional de 'eguros ,rivados (CN',%, tendo como entidades supervisoras a 'uperintendBncia de 'eguros ,rivados e o )nstituto de Cesseguros do =rasil ()C=%& Nesta aula, sero estudadas as caracter/sticas das entidades que operam neste setor& 'o elas7 "& As sociedades seguradoras & As sociedades de capitali+ao >& As entidades abertas de previdBncia privada 2& As corretoras de seguro Alem de tais entidades, sero feitas algumas consideraes sobre as sociedades administradoras de seguro-sa9de& SOCIEDADES SE1URADORAS 'o entidades, constitu/das sob a forma de sociedades anKnimas, especiali+adas em pactuar contrato, por meio do qual assumem a obrigao de

pagar ao contratante (segurado%, ou a quem este designar, uma indeni+ao, no caso em que advenha o risco indicado e temido, recebendo, para isso, o prBmio estabelecido& SOCIEDADES DE CA*ITALIIACAO 'o entidades, constitu/das sob a forma de sociedades anKnimas, que negociam contratos (t/tulos de capitali+ao% que tBm por objeto o dep:sito peri:dico de prestaes pecuni*rias (pagamentos% pelo contratante, o qual ter*, depois de cumprido o pra+o contratado, o direito de resgatar parte dos valores depositados corrigidos por uma taxa de juros estabelecida contratualmenteH conferindo, ainda, quando previsto, o direito de concorrer a sorteios de prBmios em dinheiro& ENTIDADES ABERTAS DE *RE-IDENCIA *RI-ADA Dntidades abertas de previdBncia complementar - so entidades constitu/das unicamente sob a forma de sociedades anKnimas e tBm por objetivo instituir e operar planos de benef/cios de car*ter previdenci*rio concedidos em forma de renda continuada ou pagamento 9nico, acess/veis a quaisquer pessoas f/sicas& 'o regidas pelo @ecreto-1ei <>, de " de novembro de "466, e pela 1ei Complementar "!4, de 4 de maio de !!"& Rais entidades so reguladas e supervisionadas pelo #inist.rio da $a+enda, por interm.dio do Conselho Nacional de 'eguros ,rivados (CN',% e da 'uperintendBncia de 'eguros ,rivados ('L'D,%& CORRETORAS DE SE1URO A Corretora de 'eguros . a pessoa autori+ada a reali+ar a corretagem, isto ., analisar o risco, determinar as coberturas e as importFncias seguradas, elaborar a proposta de seguros e de protocolar a proposta em uma seguradora& No =rasil, nenhuma operao de seguro pode ser contratada sem que haja um Corretor de 'eguro& A Corretora de 'eguros pode ser uma pessoa f/sica ou jur/dica& ADMINISTRADORAS DE SE1UROJSA>DE As seguradoras que atuem no segmento do seguro sa9de devem ser especiali+adas nesta *rea& Rais entidades esto subordinadas a uma estrutura de regulao e fiscali+ao vinculada ao #inist.rio da 'a9de, juntamente com outras modalidades de operadoras de planos de sa9de privados& 'eguem regulamentao espec/fica da AgBncia Nacional de 'a9de Complementar G AN'&

E(ERC)CIOS
"& Celativamente ?s entidades integrantes do subsistema de seguros, . poss/vel afirmar que7

a% As administradoras de seguro-saude so entidades supervisionadas pela 'L'D,& b% 'omente pessoas jur/dicas podem operar como corretoras de seguro& c% As sociedades de capitali+ao fornecem ao publico a possibilidade de constituio de um capital m/nimo, que ser* pago em moeda corrente, dentro de um pra+o maximo estabelecido pelo pr:prio plano& d% As entidades abertas de previdBncia privada so conhecidas como fundos de penso& e% Lma sociedade seguradora pode explorar qualquer outro ramo de atividade comercial ou industrial& Res'ost"+ so%ente "s 6et#"s EcF e EeF s!o co##et"s.

AULA 0K
AS ENTIDADES FECHADAS DE *RE-IDENCIA COM*LEMENTAR4 AS SOCIEDADES DE FOMENTO MERCANTIL E AS ADMINISTRADORAS DE CARTOES DE CREDITO Entid"des 2ec;"d"s de '#e&idenci" co%'6e%ent"# Como estudado nas aulas > e 2, uma das subdivises do '$N . o segmento de previdBncia complementar& Ral segmento . normati+ado pelo Conselho de Eesto de ,revidBncia Complementar (CE,C%, tendo como entidade supervisora a 'ecretaria de ,revidBncia Complementar (',C%& As entidades que operam neste segmento so chamadas de 8entidades fechadas de previdBncia complementar; , mais conhecidas como fundos de penso& As entidades fechadas de previdBncia complementar (fundos de penso% so organi+adas sob a forma de fundao ou sociedade civil, sem fins lucrativos e so acess/veis, exclusivamente7 1. aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas ou aos servidores da Lnio, dos Dstados, do @istrito $ederal e dos #unic/pios (entes denominados patrocinadores% ou 2. aos associados ou membros de pessoas jur/dicas de car*ter profissional, classista ou setorial (denominadas instituidores% Socied"des de 2o%ento %e#c"nti6 'o empresas que compram direitos credit:rios de empresas comerciais, antecipando recursos para a empresa originadora dos cr.ditos& Rais empresas no so consideradas instituies financeiras, no sendo fiscali+adas pelo =acen, pela CA# ou por qualquer outro :rgo do Eoverno

0 fomento mercantil (factoring% . uma operao comercial que soma a prestao de servios ? compra de ativos& Ao adquirir os cr.ditos de outra empresa, a factoring (empresa que compra os cr.ditos% fomenta a atividade mercantil& 0 devedor do credito . a pessoa sacada& O factoring permite a antecipao dos fluxos de caixa de uma empresa, viabili+ando a soluo de problemas relativos ? ausBncia de capital de giro& A empresa de factoring no tem, pela 1ei, o direito de regresso em uma operao de factoring& Socied"des "d%inist#"do#"s de c"#t3es de c#8dito 'o empresas que emitem cartes de cr.dito, que so utili+ados para compras em estabelecimentos credenciados& As administradoras de carto de cr.dito, tamb.m chamadas emissoras, utili+am-se das 8bandeiras; existentes, firmando acordos com estas empresas& No =rasil, grande parte das administradoras de carto so ou esto ligadas ?s instituies financeiras&

E(ERC)CIOS
"& Dm relao a participao no '$N e poss/vel afirmar que7 a% 0 factoring e tipicamente uma atividade comercial, no sendo, portanto, caracter/stica de uma instituio financeira& b% As entidades fechadas de previdBncia privada no so supervisionadas pela 'L'D,& c% As empresas de factoring esto sujeitas a fiscali+ao do =anco Central do =rasil& d% Rodas as administradoras de cartes de credito so fiscali+adas pela CA#& e% 0 Conselho Nacional de Eesto da ,revidBncia Complementar expede normas a serem seguidas pelas entidades abertas e fechadas de previdBncia complementar& Res'ost"+ so%ente " 6et#"s E"F 8 co##et". & (=anco de =ras/lia G !!" G Cespe% Nas operaes de fomento mercantil (factoring%, ) G no h* captao de recursos& )) G os financiamentos so efetuados mediante o desconto de t/tulos& ))) G ocorrem transaes de nature+a mercantil& )A G o devedor . a empresa sacada& A quantidade de itens certos . igual a a% !& b% "& c% & d% >& e% 2& Res'ost"+ " 6et#"s EDF 8 co##et".

AULA 10
*RODUTOS E SER-ICOS BANCRIOS 7 CA*TAALES *OR DE*0SITOS Como visto na aula ", quando uma instituio financeira recebe recursos de poupadores (investidores%, ela est* fa+endo uma captao de recursos ou esta contratando uma operao passiva& Nesta aula, sero estudadas as captaes de recursos reali+adas por instituies financeiras por meio de dep:sitos7 "& @ep:sitos a vista (Contas-Correntes%, & @ep:sitos a ,ra+o (C@= e C@=%, >& @ep:sitos de ,oupana (Conta ,oupana%, DE*0SITOS A -ISTA D o tipo mais comum de conta& Ramb.m conhecido como conta-corrente& ,ode ser mantido por pessoas f/sicas e jur/dicas de direito p9blico ou privado e constitui-se na principal fontes de recursos dos bancos& 'o recursos de livre movimentao& As normas do '$N no permitem a remunerao de dep:sitos ? vista& 'omente os bancos com carteira comercial podem captar recursos de dep:sitos ? vista& Rais dep:sitos podem ser movimentados por meio de cheques& ,ara abertura desta conta, o cliente deve preencher ficha-proposta com sua identificao completa& A ficha-proposta deve conter, no m/nimo, as seguintes informaes 7 1. *esso"s FMsic"s7 nome completo, filiao, nacionalidade, data e local de nascimento, sexo, estado civil, nome do cKnjuge (se casado%, profisso, documento de identificao (tipo, n9mero, data de emisso e :rgo emissor%, inscrio no Cadastro de ,essoa $/sica - C,$& 2. *esso"s Nu#Mdic"s7 ra+o social, atividade principal, forma e data de constituio, documentos, contendo as informaes referidas na al/nea anterior, que qualifiquem e autori+em os represetantes, mandat*rios ou prepostos a movimentar a conta, CN,N e atos constitutivos, devidamente registrados, na forma da lei, na autoridade competente& Al.m destes itens, . indispens*vel a apresentao 7 endereo, telefones, referBncias, data da abertura da conta e assinatura dos depositantes& As instituies devem condicionar a abertura de conta para pessoas f/sicas estejam inscritas no C,$& Ranto na abertura quanto nas atuali+aes cadastrais a instituio dever* verificar a situao do titular da conta no C,$& 'e o titular da conta for menor ou incapa+ 7 al.m da qualificao, . necess*rio indicar uma pessoa respons*vel que o assistir* ou o representar* nas operaes necess*rias&

A instituio dever* arquivar, juntamente com a ficha-proposta, c:pia dos documentos apresentados& Dles podero ser microfilmados e . obrigat:rio a manuteno em arquivo at. 3 anos ap:s o encerramento da conta& 0 C#N pro/be a concesso de talon*rio enquanto as informaes prestadas no houverem sido checadas ou quando forem constatadas irregularidades na informao& 'e o titular da conta estiver impedido de receber talo, a movimentao vai ocorrer por meio eletrKnico ou cheque avulso sem Knus para o correntista& A )$ no poder* criar limitaes ? sustao do pagamento de cheques, mas poder* cobrar tarifa se existir cl*usula prevendo na fichapropostaH I facultado ? instituio a entrega de talon*rio pelo correio ou por empresas especiali+adas desde que autori+ada pelo depositante& 0 C#N facultou ? )$ a abertura, manuteno ou encerramento de conta-corrente de dep:sito ? vista cujo titular figure ou tenha figurado no cadastro de emitentes de cheque sem fundo& I vedado, no entanto, o fornecimento de talon*rio de cheques para pessoas que ainda figurem neste cadastro& Dxiste um tipo especial de conta que . a chamada conta-sal*rio& Dsta conta no est* sujeita ?s tarifas banc*rias e no . moviment*vel por cheques& DE*0SITOS A *RAIO 0s dep:sitos a pra+o caracteri+am-se por terem data de resgate previamente definida& No tBm livre movimentao& ,odem ter remunerao pr. e p:sfixada& )sto quer di+er que a remunerao do dep:sito pode ser conhecida no momento em que ele . feita (prefixada% ou somente no futuro (pos-fixada%& 0s dep:sitos a pra+o podem ser contratados com emisso de certificado (C@=% e sem emisso (C@=%& 0s C@=s so um dos principais t/tulos emitidos por bancos comerciais, de investimento, m9ltiplos e caixas econKmicas& Dsses pap.is podem ou no ter des*gio em sua emisso& Rem como objetivo captar recursos das pessoas f/sicas e jur/dicas no financeiras& Dssas operaes permitem que tais entidades obtenham dinheiro para emprestarem ?s empresas que necessitem de numer*rio para financiar operaes e neg:cios& ,arte destes recursos iro financiar captados na modalidade de C@= vo financiar o cr.dito direto ao consumidor (C@C%, empr.stimos para capital de giro das empresas e compra de bens e servios& 0 C@= pode ser transferido por endosso em preto (isto ., com o nome e qualificao do endossat*rio%, quando no for emitido de forma escritural& No pode ser prorrogado, mas renovado de comum acordo& 0 Cecibo de @ep:sito =anc*rio (C@=% . muito semelhante ao C@=, diferenciando-se deste pelo fato de no poder ser resgatado antecipadamente& Nos contratos de C@=, caso o investidor tenha uma emergBncia, existe a

possibilidade dele negociar o resgate antes do pra+o programado& Nessa situao, o banco ir* compatibili+ar a taxa ao pra+o em que o dinheiro foi investido& ,ara os C@=Xs essa possibilidade no existe& DE*0SITOS DE *OU*ANCA 0s dep:sitos de poupana foram criados na d.cada de 6!, para fortalecimento da poupana popular& Rais dep:sitos esto vinculados ao cr.dito habitacional& 'eu rendimento anual eh de RC Y 6U a&a& A apropriao mensal dos rendimentos se da de forma pr: rata, ou seja, todo mBs . feita a apropriao proporcional a "5" da remunerao anual& A movimentao . livre, mas h* perda de remunerao caso o saque seja feito antes de " mBs do deposito do recurso& 'omente os =ancos #9ltiplos com carteira de cr.dito imobili*rio, a Caixa DconKmica $ederal, as sociedades de cr.dito imobili*rio e as associaes de poupana e empr.stimo podem receber dep:sitos de poupana& As sociedades de cr.dito imobili*rio e as associaes de poupana e empr.stimo podem, mediante pr.via autori+ao do =anco Central do =rasil, estabelecer convBnios com bancos m9ltiplos com carteira comercial e bancos comerciais para a captao de dep:sitos de poupana& ,ara efeito de rendimento, os dep:sitos efetuados em cheque, se honrados na primeira compensao e independente do pra+o necess*rio para tal, devem ser considerados a partir do dia do dep:sito& A poupana, como . dito no mercado, . um dinheiro carimbado, ou seja, possui uma destinao previamente definida pelo Conselho #onet*rio Nacional& Erande parte dos recursos captados sob a forma de poupana, mais especificamente, no m/nimo 63U destes, devero ser aplicados em operaes no mercado imobili*rio& @este valor, pelo menos O!U, ou seja, 3 U do total, deve ser aplicado em operaes de financiamento habitacional no Fmbito do 'istema $inanceiro da Sabitao G '$S& Dxistem ainda recursos que so captados em dep:sitos de poupana rural pelo =anco da Ama+Knia '&A&, =anco do =rasil '&A& e =anco do Nordeste do =rasil '&A& e devero ter uma destinao diferente da poupana convencional& @estes valores captados sob a forma de poupana rural, "3U do montante deve ser depositado compulsoriamente no =anco Central do =rasil, no m/nimo, 2!U deve ser mantido em operaes de cr.dito rural e, no m*ximo, 23U dos recursos podem ser aplicados em t/tulos da d/vida p9blica federal, estadual, municipal, dep:sitos interfinanceiros, financiamentos para habitao rural e outros empr.stimos&

E(ERC)CIOS

"& (== - !! % Lma pessoa f/sica foi abrir uma conta-corrente em uma instituio banc*ria& No ato de abertura da conta, demandou que certas informaes fossem prestadas pelo banco e que essas informaes estivessem previstas em cl*usulas explicativas na ficha-proposta, que . o contrato de abertura da conta, celebrado entre o banco e a pessoa f/sica& Dm face dessa situao, . dever do banco informar ao cliente7 f% o saldo m.dio m/nimo exigido para a manuteno da conta& g% as condies para fornecimento de talon*rio de cheques& h% a necessidade de o cliente comunicar, por escrito, qualquer mudana de endereo ou n9mero de telefone&& i% as condies para a incluso do nome do depositante no Cadastro de Dmitentes de Cheques sem $undos& j% que os cheques liquidados, uma ve+ microfilmados, podero ser destru/dos& Res'ost"+ Todos os itens s!o &e#d"dei#os. & (== - !!>% Nulgue os itens a seguir quanto aos tipos de conta banc*ria existentes no mercado brasileiro& a% @a conta de poupana, o dinheiro s: pode ser sacado depois de um pra+o fixado por ocasio do dep:sito& b% A conta de dep:sito a pra+o foi criada com o fim espec/fico de estimular a economia popular e permite a aplicao de valores at. CZ "&!!!,!!, que passam a gerar rendimentos mensalmente& c% A conta-sal*rio [ tipo especial de conta de dep:sito ? vista destinada a receber sal*rios, vencimentos, aposentadorias, penses e similares [ . moviment*vel por cheques e est* sujeita aos regulamentos aplic*veis ?s demais contas de dep:sitos, mas . isenta da cobrana de tarifas& d% Na conta de dep:sito ? vista, o dinheiro depositado fica ? disposio do titular para ser sacado a qualquer momento& Res'ost"+ So%ente o ite% OdO 8 &e#d"dei#o.

AULA 11

*RODUTOS E SER-ICOS COMMERCIAL *A*ERS

BANCRIOS

7LETRAS

DE

CAMBIO

As captaes de recursos pelas empresas podem ser feitas diretamente junto aos s:cios, pela emisso de aes& 0utra forma de captao . a contratao de empr.stimos e financiamentos junto as instituies financeiras& Lma terceira forma de captao de recursos . a emisso de t/tulos de divida por parte de tais entidades& Nesta aula, estudaremos os seguintes instrumentos de captao7 "& As letras de cambio, muito utili+adas pelas financeiras, e 2. 0s commercial papers, papeis emitidos pelas sociedades anKnimas ('A%& AS LETRAS DE CDMBIO Cepresenta um instrumento de captao t/pico das sociedades de credito, financiamento e investimento, estando sempre relacionado com uma operao comercial& Dm uma operao de 1etra de CFmbio existem trBs elementos fundamentais7 o mutu*rio . quem emite a 1etra de CFmbio, confessando que pagara um determinado valor no futuroH o aceitante . a sociedade de Cr.dito, $inanciamento e )nvestimento (financeira%H e o tomador ou mutuante . o investidor da 1etra de CFmbio e, por isso, recebe um rendimento& 0 fluxo de emisso, aceite e negociao pode ser visto desta maneira7

Emitente

Aceitante MQUINA

Tomador

Muturio

Financeira

Investidor

1 O devedor emite a letra de cmbio e entrega a financeira 2 A financeira d o seu aceite e negocia com o investidor 3 O investidor adquire os aceites cambiais emitidos pelas financeiras
A 1etra de CFmbio . emitida por entidade no-financeira e usu*rios de bens e servios, existindo o aceite, bem como a coobrigao das sociedades de cr.dito, financiamento e investimento (financeiras% e tem por finalidade a obteno de recursos por parte das financeiras, visando a financiar o consumidor final& COMMERCIAL PAPERS A regulamentao brasileira denomina tais t/tulos como notas promiss:rias& D uma nota promiss:ria emitida por uma empresa no mercado externo para captao de recursos ? curto pra+o, gerando portanto uma d/vida de curto

pra+o para a empresa& Ral captao . feita para atender necessidades financeiras de uma empresa (expanso, investimentos, etc%& I caracteristicamente um titulo de curto pra+o, emitido por empresas no financeiras& 'eu pra+o maximo . de 6 meses, caso seja emitido por uma '&A& de capital fechado, e de ateh um ano caso seja emitido por uma companhia aberta& 0 commercial paper no pode oferecer garantias reais, podendo ser garantido por fiana banc*ria& 0 objetivo de tais t/tulos . facilitar para as empresa a obteno de recursos de curto pra+o& 'ua emisso . regulamentada pela CA# por meio da )nstruo nP ">2, de "5""54!& I negoci*vel em mercado secund*rio, ou seja, os t/tulos podem ser negociados, ap:s sua emisso, entre investidores& Ral negociao normalmente ocorre com um desconto sobre o valor de emisso (tamb.m chamado de valor de face%&

E(ERC)CIOS
"& (CA)\A5"44O% I ordem de pagamento a% a ao ordin*ria& b% a fatura& c% a nota promiss:ria& d% ]arrant& e% a letra de cFmbio& Res'ost"+ So%ente o ite% OeO 8 &e#d"dei#o. & (Cespe5=anco do =rasil G !!"% Lm commercial paper com vencimento em " ! dias, cujo valor nominal . de CZ "!&!!!,!!, foi negociado por uma empresa por CZ 4&2!!,!!& Acerca dessa situao hipot.tica e de commercial papers, julgue os itens abaixo& a) Lsualmente, no =rasil, o commercial paper . negociado no mercado por um valor descontado, sendo recomprado pela empresa emitente pelo seu valor de face, como na situao hipot.tica em apreo& b) Al.m dos juros pagos, a empresa emitente de commercial papers incorre tamb.m em despesas de emisso& c) 0 commercial paper ., de praxe, utili+ado para a captao de capital para investimentos de longo pra+o das empresas& d) A operao de commercial papers costuma ter como vantagens agilidade e custo financeiro inferior ao das operaes de empr.stimo banc*rio& e% Na situao hipot.tica apresentada, a taxa de rentabilidade . inferior a "U ao mBs& Res'ost"+ Os itens OcO e OeO s!o 2"6sos.

AULA 1/
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7 O*ERAABES DE CR?DITO A principal aplicao dos recursos captados por instituies financeiras . a contratao das operaes de cr.dito, mais conhecidas como empr.stimos e financiamentos& Rais operaes tamb.m so chamadas de operaes ativas& Nesta aula, estudaremos os seguintes tipos de operaes de cr.dito& "& Sot #one^ & Contas Earantidas >& Cr.dito Cotativo 2& @escontos de R/tulos 3& $inanciamento de Capital de Eiro HOT MONEP 0 hot money pode ser definido como um empr.stimo de curt/ssimo pra+o, normalmente por um dia ou, no m*ximo, por "! dias& A formao de taxa para o hot money . definida pela taxa do C@) do dia da operao acrescido dos custos do ,)' (!,<3U% e do C0$)N' ( ,!!U% sobre o faturamento da operao& ,or ser uma operao de curto pra+o o hot mone^ tem a vantagem de permitir uma r*pida mudana de posio no caso de uma variao brusca nas taxas de juros para baixo& CONTAS 1ARANTIDAS Caracteri+adas como empr.stimos de curto pra+o, para os quais o tomador mant.m sob a cust:dia de uma instituio financeira valores a receber junto a seus clientes, numa proporo que garanta o pagamento do empr.stimo, no caso de inadimplBncia por parte do tomador& 'o semelhantes ao cr.dito rotativo, exceto pelo fato de ter, obrigatoriamente, garantias vinculadas ? operao& CR?DITO ROTATI-O 'o empr.stimos em conta corrente, de nature+a rotativa, com cobrana de encargos mensais somente sobre os valores utili+ados no per/odo do contrato& 'o direcionadas tanto para as pessoas f/sicas como jur/dicas& (uanto ?s suas modalidades, quando destinadas ?s pessoas f/sicas, denominam-se Cheque Dspecial, e quando ?s jur/dicas, Cheque Dspecial Dmpresa ou com o nome gen.rico Dmpr.stimos Dm Conta Corrente& Ranto para as pessoas f/sicas, quanto para as jur/dicas, as amorti+aes so parciais do saldo devedor, atrav.s de simples dep:sitos em conta, at. a liquidao total do d.bitoH no vencimento do contrato, d*-se a liquidao do saldo devedor& 0s pra+os variam de acordo com o per/odo de captao dos

recursos& 0 que se fa+ normalmente . um contrato para um pra+o de "O! dias, com repactuao dos encargos a cada >! dias& DESCONTO DE T)TULOS I o adiantamento de recursos ao cliente feito pelo banco, sobre os valores referenciados em duplicatas de cobrana ou notas promiss:rias, de forma a antecipar o fluxo de caixa do cliente, que transfere o risco do recebimento de suas vendas a pra+o ao banco& 0 banco deve selecionar cuidadosamente a qualidade de cr.dito das duplicatas de forma a evitar a inadimplBncia& Nesta operao, a empresa emitente da duplicata transfere o t/tulo para o banco, recebendo o l/quido do valor nominal& Nesta operao, o banco cobra juros, comisses e )0$, que ser* calculado sobre o principal& Na data do vencimento do t/tulo, caso o mesmo no seja liquidado, a empresa . a respons*vel pelo mesmo junto ao banco, efetuando o pagamento do t/tulo acrescido de juros e multa pelo atraso& FINANCIAMENTO DE CA*ITAL DE 1IRO @estinados ao suprimento da necessidade de capital de giro de empresas& Dmpr.stimos vinculados a um contrato espec/fico, contendo pra+os, taxas, valores e garantias& Atrav.s dessa modalidade de empr.stimo, as empresas garantem recursos para sua movimentao a curto pra+o& A amorti+ao do empr.stimo ser* negociada entre as partes&

"& (CD$ G !!2 G $undao Carlos Chagas% Nulgue o item correto, a partir das afirmativas abaixo7 a% 'obre a operaes de Cr.dito Cotativo no incidem juros e )0$& b% 0peraes Sot #one^ so operaes de empr.stimo de curto e curt/ssimo pra+os, demandas para cobrir as necessidades de longo pra+o da empresa& 0 custo dessas operaes . baseado na taxa ao C@) do dia mais o spread cobrado pelo banco& c% As operaes Sot #one^ so referenciadas pelo C@) G Certificado de @ep:sito )nterfinanceiro G e as taxas so repactuadas diariamente& d% Cr.dito Cotativo . uma linha de cr.dito aberta pelos bancos para financiamento de investimentos permanentes& e% As operaes de Cr.dito Cotativo, por serem simples de operar, no exigem garantias& Res'ost"+ So%ente o ite% c 8 &e#d"dei#o. & (CD$ G !!2 G $undao Carlos Chagas% Nulgue o item correto, a partir das afirmativas abaixo

E(ERC)CIOS

a% Nas operaes de desconto banc*rio, o risco . assumido pela instituio financeira& b% A operao de @esconto de R/tulos di+ respeito ao adiantamento de recursos ao cliente, feito pelo banco, como uma antecipao dos valores a pagar a seus fornecedores& c% Na operao de @esconto de R/tulos, o valor liberado ao tomador . superior ao valor nominal (valor de resgate% dos t/tulos, em ra+o do encargos financeiros cobrados antecipadamente& d% Nas operaes de desconto banc*rio, a responsabilidade final da liquidao do titulo negociado perante a instituio financeira, caso o cedente no pague no vencimento, . do tomador de recursos, ou seja, o sacado& e% A operao de @esconto de R/tulos d* ao banco o direito de regresso, caso o t/tulo no seja pago pelo sacado& Res'ost"+ So%ente o ite% OeO 8 &e#d"dei#o.

AULA 1:
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7 O*ERAABES DE CR?DITO Nesta "& & >& aula, estudaremos mais > tipos de operao de cr.dito& 'o eles7 Aendor $inance e Compror5$inance $inanciamento de Capital $ixo Cr.dito @ireto ao Consumidor

-ENDOR FINANCE E COM*ROR FINANCE 0perao reali+ada visando permitir ao comerciante o recebimento vendas reali+adas a pra+o, com a intermediao de uma instituio A seguir so apresentadas duas representaes de operaes de primeira, sem a presena do vendor& A segunda representao apresenta a intermediao de uma financeira, com o contrato de vendor com o comerciante vendedor& ? vista de financeira& credito& A instituio

Neste tipo de operao, a empresa vendedora transfere seu cr.dito ao banco em troca de uma taxa& 0s impostos e taxas sero menores, j* que a empresa no embute o valor dos impostos e taxas no valor da mercadoria& Lm exemplo7 A empresa 8A; efetua uma operao de venda a pra+o cliente 8=;, no valor de Z !&!!!,!!& 'e no houver a operao de Aendor, o valor final da operao ser* de Z "&3!!,!!& N* com a operao de Aendor, o valor que a empresa 8A; cobrar* do banco ser* de Z !&!!!,!!, enquanto o mesmo financiar* as mercadorias para o cliente 8=;, no valor de Z "& >!,!!& 0 Compror Finance . uma operao inversa ao vendor finance, ocorrendo quando pequenas ind9strias vendem para grandes redes comerciais& Neste caso o fiador do contrato . o pr:prio comprador& I um instrumento que dilata o pra+o de pagamento de compras para os adquirentes, sem envolver o vendedor, tendo em vista que a instituio financeira financia a aquisio& FINANCIAMENTO DE CA*ITAL FI(O

0 capital fixo . representando por m*quinas, equipamentos, im:veis, instalaes, etc& Dm muitos casos . muito dif/cil as empresas terem condies para efetuarem investimentos em bens fixos, pois seria necess*ria uma descapitali+ao para a aplicao nas aquisies de tais bens& As instituies financeiras dispem de recursos destinados ao financiamento de bens fixos& Rais recursos podem ter origem pr:pria ou atrav.s de repasses de :rgos do governo ou de recursos obtidos no exterior para tal finalidade& A*rias so as linhas de financiamento para a aquisio de capital fixo, inclusive com recursos oriundos do =N@D'& As operaes de arrendamento mercantil podem ser vistas como uma modalidade de financiamento de capital fixo& 0s encargos cobrados pelas instituies para liberao dos financiamentos variam conforme a pol/tica do governo, atrav.s de resolues do =anco Central do =rasil& A moderni+ao do parque industrial . um dos pontos importantes para o desenvolvimento do pa/s, e sendo assim, o Eoverno em muitas oportunidades facilita a pol/tica de financiamento a m.dio e longo pra+os, inclusive com determinaes que visam facilitar a importao de equipamentos vindos do exterior& CR?DITO DIRETO AO CONSUMIDOR Dmpr.stimos ou financiamentos concedidos para uso por parte do cliente na aquisio de bens, geralmente eletro-eletrKnicos e carros& 0 C@C . concedido diretamente ao consumidor, pessoas jur/dicas ou pessoas f/sicas por bancos e sociedades de cr.dito, financiamento e investimento (financeiras%& Al.m dos juros . cobrado o )0$ ()mposto sobre operaes de cr.dito, cFmbio e seguro ou relativos a t/tulos e valores imobili*rios%, que incide de forma diferente nas pessoas f/sicas e jur/dicas& Neste caso espec/fico, o )0$ arcado pelas pessoas jur/dicas . maior do que aquele pago pelas pessoas f/sicas& Dm geral, as operaes obedecem a um sistema de pagamento ,rice, ou seja, a quitao do financiamento . efetuada em prestaes iguais, mensais e sucessivas& 0 C@C . uma alternativa de financiamento de ve/culos leves e pesados, m*quinas e equipamentos m.dicos e odontol:gicos, equipamentos de inform*tica, servios diversos, entre outros& 0s pra+os variam entre " e 2O meses, de acordo com o bem financiado& 0 C@C )nterveniBncia . uma modalidade de C@C na qual a empresa vendedora da mercadoria atua como garantidora do cr.dito concedido pela financeira ou pelo banco&

E(ERC)CIOS

"& (==5"444-"% Lm cliente industrial deseja tomar recursos banc*rios para financiar suas vendas, de forma a otimi+ar sua receita e suas despesas fiscais& (ue produto lhe seria corretamente recomendado_ a% Aendor& b% C@C com )nterveniBncia& c% @esconto de @uplicatas& d% Contrato de Abertura de Cr.dito Cotativo& e% Dmpr.stimo para Capital de Eiro& Res'ost"+ So%ente o ite% " 8 &e#d"dei#o. & (==5"44O% Nas operaes de Cr.dito @ireto ao Consumidor G C@C, as taxas de juros cobradas pela $inanceira e5ou =anco #9ltiplo com esta carteira so, via de regra, maiores que as taxas de juros cobradas nas operaes de Cr.dito @ireto ao Consumidor com )nterveniBncia G C@C)& Ral fato se deve ? (ao%7 a% pr*tica de mercadoH b% maior complexidade operacional do C@CH c% maior custo administrativo do C@CH d% menor risco de cr.dito inerente ao C@C)H e% impacto nos @ep:sitos ? vista& Res'ost"+ So%ente o ite% d 8 &e#d"dei#o.

AULA 1<
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7 CR?DITO RURAL 0 cr.dito rural no =rasil . uma operao bastante regulada e, notoriamente, cheia de subs/dios governamentais& Cepresenta importante operao ativa reali+ada pelo =anco do =rasil, sendo que tal instituio . o principal agente do Eoverno $ederal neste segmento& As fontes de recursos do Crdito Rural 0 cr.dito rural pode ser concedido com recursos de categorias7 a% controlados7 assim considerados da exigibilidade de recursos obrigat:rios, das 0peraes 0ficiais de Cr.dito sob superviso do #inist.rio da $a+endaH da poupana rural, do $undo de Amparo ao Rrabalhador ($AR% e do $undo de )nvestimento Dxtramercado (outro fundo administrado pelo Eoverno $ederal%, quando aplicados em operaes subvencionadas pela Lnio sob a forma de equali+ao de encargos financeiros, al.m de outros que vierem a ser especificados pelo Conselho #onet*rio NacionalH b% no controlados, assim considerados os da exigibilidade e livres da poupana rural, de fundos, programas e linhas espec/ficas, de recursos livres& As "'6ic" 3es e% c#8dito #u#"6 A instituio financeira deve consignar no instrumento de cr.dito a fonte dos recursos utili+ados no financiamento, observada a classificao do par*grafo anterior, registrando a denominao do fundo, programa ou linha espec/fica, se for o caso& 0s financiamentos ao amparo de recursos controlados do cr.dito rural podem ser concedidos diretamente a produtores rurais ou repassados por suas cooperativas& A legislao espec/fica do segmento determina a aplicao obrigat:ria em cr.dito rural de uma parcela de recursos captados pelas instituies financeiras& As normas existentes detalham como . calculada esta parcela e quais instituies esto sujeitas ao cumprimento de tal obrigatoriedade& Eeralmente, nesta modalidade, as operaes de cr.dito rural reali+adas pelas instituies financeiras tBm taxas subsidiadas& @e igual modo, uma parcela dos recursos livres de uma instituio financeira (e recebem este nome pois a instituio financeira pode aplicar livremente% pode ser aplicada no cr.dito rural, desde que as taxas destas operaes

observem as taxas das operaes banc*rias comuns& )sto quer di+er que operaes de cr.dito rural contratadas com recursos livres no so subsidiadas&

As 6in;"s de C#8dito Ru#"6 As principais linhas de cr.dito rural podem ser resumidas em > grandes grupos7
Os Crditos de Investimentos Os Crditos de Comercializao &'m o ob(etivo de assegurar ao produtor rural ou )s suas cooperativas os recursos necessrios ) comercializao de seus produtos no mercado, compreendendo a pr#comercializao, o desconto, os adiantamentos a cooperados por parte de cooperativas na fase imediata ) col%eita da produo prpria ou de cooperados.

Os Crditos de Custeio
Destinam-se ao custeio das despesas normais da atividade, como por exemplo, do ciclo produtivo de lavouras peridicas, da entressafra de lavouras permanentes, de explorao pecuria e do beneficiamento ou industrializao de produtos agropecurios

So utilizados para o financiamento de investimentos fixos, semi-fixos. So exemplos de investimento fixos a construo, reforma ou ampliao de benfeitorias e instalaes permanentes e a a uisio de m uinas e e uipamentos de provvel vida !til superior a " anos. So exemplos de investimentos semi-fixos a a uisio de animais de pe ueno, m#dio e grande porte para criao, recriao, engorda ou servio e a a uisio de ve$culos, tratores col%eitadeiras, implementos, embarcaes e aeronaves ue necessariamente devem ser utilizas na atividade agropecuria.

E(ERC)CIOS
"& (==5 a% b% c% d% e% !!>% As despesas a que est* sujeito o cr.dito rural incluem7 remunerao financeira& custo de prestao de servios& imposto sobre a prestao de servios ()''%& sanes pecuni*rias& fiana banc*ria&

Res'ost"+ Os ite% "4 9 e d s!o &e#d"dei#os. & (=A'A5 !!"% Carlos, embora no seja produtor rural, solicitou e obteve recursos dentro do sistema de cr.dito rural, como pessoa f/sica, para pesquisa e produo de sBmen para inseminao artificial& Na operao, teve, entre outras, despesas com o )0$ e com o custo de prestao de servios&Nessa situao hipot.tica, configurou-se a% respeito ?s normas vigentes, uma ve+ que a nature+a da pesquisa empreendida por Carlos est* inserida no setor rural& b% agresso ?s normas vigentes, pois Carlos, no sendo produtor rural, no pode receber recursos do cr.dito rural& c% agresso ?s normas vigentes, pois o cr.dito rural no ampara atividades de pesquisa ou de produo de sBmen para inseminao artificial& d% agresso ?s normas vigentes, pois Carlos, como pessoa f/sica, no pode receber recursos do cr.dito rural& e% agresso ?s normas vigentes, pois no incide o )0$ nas operaes do cr.dito rural& Res'ost"+ Os itens 4 e s!o &e#d"dei#os.

AULA 1@
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7 FINANCIAMENTOS Q IM*ORTAA,O E E(*ORTAA,O 7 RES*ASSES DE RECURSOS DO BNDES A*rias instituies financeiras operam com linhas de cr.dito para financiamento espec/fico das operaes de importao e exportao de mercadorias& #uitas delas, reali+am tais operaes atuando como agentes financeiros do =anco Nacional de @esenvolvimento DconKmico e 'ocial (=N@D'%, tomando recursos emprestados junto ao banco federal e repassando a seus clientes, conforme as condies das linhas existentes& Nesta aula, sero apresentadas as principais operaes de financiamento a exportao e importao reali+adas pelas instituies financeiras com recursos do =N@D' BNDES Auto%Rtico $inanciamentos de at. CZ "! milhes para a reali+ao de projetos de implantao, expanso e moderni+ao, inclu/da a aquisio de m*quinas e equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo =N@D', e capital de giro associado, atrav.s de instituies financeiras credenciadas& 0 n/vel de participao . de at. 3!U do investimento fixo financi*vel& Dm funo das caracter/sticas de cada operao (setor de atividade, finalidade do cr.dito, controle do capital social, porte e locali+ao do empreendimento%, podendo o percentual ser acrescido& FINAME MRSuin"s e ESui'"%entos $inanciamentos, sem limite de valor, para aquisio isolada de m*quinas e equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo =N@D', e capital de giro associado para micro, pequenas e m.dias empresas, atrav.s de instituies financeiras credenciadas& ,ra+os diferenciados para aquisio de ve/culos no-convencionais de transporte urbano e para ve/culos de coleta de lixo em programa integrado de coleta, tratamento e disposio final podero ser solicitados5justificados mediante apresentao de consulta pr.via& No so pass/veis de apoio neste tipo de financiamento os empreendimentos imobili*rios, tais como edificaes residenciais, hot.is-residBncia e loteamentosH com.rcio de armasH atividades banc*rias5financeirasH mot.is, saunas e termasH minerao que incorpore processo de lavra rudimentar ou garimpoH jogos de progn:sticos e assemelhados& FINAME A$#Mco6"

$inanciamentos, sem limite de valor, para aquisio de m*quinas e equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo =N@D' e destinados ao setor agropecu*rio, atrav.s de instituies financeiras credenciadas& 0 pra+o de amorti+ao . de at. 4! meses, podendo ser obtidos financiamentos que necessitem de pra+o superior ao acima estabelecido e eh definido em funo da capacidade de pagamento do empreendimento, da empresa ou do grupo econKmico, mediante consulta pr.via& 0 n/vel de participao . de at. "!!U, mas para equipamentos com /ndice de nacionali+ao inferior a 6!U, os percentuais acima se aplicam ? parcela nacional do bem& FINAME Le"sin$ $inanciamentos a sociedades arrendadoras, sem limite de valor, para a aquisio de m*quinas e equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo =N@D', para operaes de arrendamento mercantil& 0 financiamento . concedido ? empresa arrendadora para aquisio dos bens, os quais, sero simultaneamente arrendados ? empresa usu*ria, a arrendat*ria& FINAME Conco##Tnci" Inte#n"cion"6 $inanciamentos, sem limite de valor, para a produo e comerciali+ao de m*quinas e equipamentos que estejam requerendo condies de financiamento compat/veis com as ofertadas por congBneres estrangeiros em tomadas de preos ou concorrBncias internacionais& Conta com pra+o total de financiamento de at. " ! meses e n/vel de participao de "!!U& FINAME A'oio U EV'o#t" !o 0 =N@D' possui algumas linhas de cr.dito de apoio ? exportao7 *#8Je%9"#Sue7 $inanciamento ao exportador, na fase pr.embarque, da produo dos bens pass/veis de apoio do =N@D' que apresentem /ndice de nacionali+ao, em valor, igual ou superior a 6!U (sessenta por cento%& 0s clientes deste tipo de financiamento so empresas exportadoras constitu/das sob as leis brasileiras e que tenham sede e administrao no pa/s, de qualquer porte& *#8Je%9"#Sue de cu#to '#"Wo+ $inanciamento ao exportador, com pra+o de pagamento de at. "O! dias, na fase pr.-embarque visando a produo e exportao de bens pass/veis de apoio do =N@D' e que apresentem /ndice de nacionali+ao, em valor, igual ou superior a 6!U (sessenta por cento%& 0s clientes deste tipo de financiamento so as empresas produtoras e exportadoras, constitu/das sob as leis brasileiras e que tenham sede e administrao no pa/s& 0 pra+o . de at. 6 meses para o embarque e liquidao& *#8Je%9"#Sue es'eci"67 $inanciamento ao exportador, na fase pr.-embarque, da produo de bens pass/veis de apoio do =N@D', que apresentem /ndice de nacionali+ao, em valor, igual ou superior a 6!U (sessenta por cento%, em condies compat/veis com o

mercado internacional, visando ao incremento das exportaes brasileiras& 0s clientes deste tipo de financiamento so as empresas exportadoras, constitu/das sob as leis brasileiras e que tenham sede e administrao no pa/s& 0 pra+o total da operao . de at. " meses, podendo ser estendido para >! meses, relativamente ? parcela financiada do incremento previsto, comprovadamente reali+ada& *#8Je%9"#Sue e%'#es" Xnco#"7 $inanciamento ao exportador, na fase pr.-embarque, da comerciali+ao dos bens pass/veis de apoio do =N@D' produ+idos por micro, pequenas e m.dias empresas& 0s clientes deste tipo de financiamento so as empresas Fncoras que viabili+em a exportao indireta de bens produ+idos por micro, pequenas ou m.dias empresas& ,odem ser enquadradas nesta modalidade como empresas Fncoras, a crit.rio do =N@D', trading companies, comerciais exportadoras ou demais empresas exportadoras que participem da cadeia produtiva e que adquiram a produo de determinado conjunto significativo de micro, pequenas ou m.dias empresas visando a sua exportao& 0 pra+o total da operao . de at. "O meses, no podendo o 9ltimo embarque ultrapassar o pra+o de " meses e a liquidao da operao, 6 meses& 0 n/vel de participao do =N@D' . de at. "!!U do valor $0=, exclu/dos, al.m do frete e do seguro internacionais, a comisso de agente comercial e eventuais pr.-pagamentos& *YsJe%9"#Sue7 Cefinanciamento aos clientes no exterior quando da aquisio, pelos mesmos de bens pass/veis de apoio do =N@D' e5ou de servios, mediante o desconto de t/tulos de cr.dito (notas promiss:rias ou letras de cFmbio% ou a cesso dos direitos credit:rios (cartas de cr.dito% relativos ? exportao& 0s bens, cuja comerciali+ao seja financiada, devero apresentar /ndice de nacionali+ao, em valor, igual ou superior a 6!U, segundo crit.rios do =N@D'& 0s clientes deste tipo de financiamento so empresas de qualquer porte, exportadoras de bens e5ou servios (pessoas jur/dicas constitu/das sob as leis brasileiras e que tenham sede e administrao administrao no =rasil%, trading company e empresa comercial exportadora&

E(ERC)CIOS
"& 0 =N@D' concede v*rios cr.ditos, por meio de instituies financeiras credenciadas, para financiamento das operaes de importao e exportao de mercadorias& Celativamente as estas operaes e poss/vel afirmar, exceto7 a% A linha $iname ConcorrBncia )nternacional busca tornar competitivos os produtos brasileiros, concedendo credito alinhado com as praticas de concesso existentes em outros paises&

b% A linha $iname #aquinas e Dquipamentos . utili+ada para aquisio isolada de maquinas e equipamentos novos, alem de fornecimento de capital de giro associado para micro, pequenas e medias empresas& c% 0 =N@D' Autom*tico financia projetos de implantao, expanso e moderni+ao& d% A linha $iname 1easing financia a aquisio de maquinas e equipamentos novos para serem utili+ados em operaes de arrendamento mercantil e outras quando forem autori+adas& Res'ost"+ O ite% d 8 " #es'ost" co##et".

AULA 1C
*RODUTOS E SER-IAOS FUNCIONAMENTO E BENS FINANCEIROS 7 O LEASIN1+ TI*OS4

Nesta aula sero estudadas as operaes de arrendamento mercantil, mais conhecidas como leasing& Rais operaes, como ser* visto, tBm caracter/sticas e regulamentao bastante especificas CONCEITO DE LEASING Rransao celebrada entre o propriet*rio de um determinado bem (arrendador% que concede a um terceiro (arrendat*rio% o uso deste por um per/odo fixo& I facultado ao arrendat*rio a opo de comprar, devolver o bem arrendado ou prorrogar o contrato, em seu vencimento& 0 leasing (tamb.m chamado arrendamento mercantil% . tratado pela 1ei 6&!445<2 e suas alteraes& 'egundo este mesmo normativo, 8considera-se arrendamento mercantil, para efeitos desta 1ei, o neg:cio jur/dico reali+ado entre pessoa jur/dica, na qualidade de arrendadora, e pessoa f/sica ou jur/dica, na qualidade de arrendat*ria e que tenha por objeto o arrendamento de bens adquiridos pela arrendadora, segundo especificaes da arrendat*ria e para uso pr:prio desta;& No =rasil, as entidades autori+adas a reali+ar operaes de Arrendamento no =rasil so os bancos m9ltiplos com carteira de arrendamento mercantil e as sociedades de arrendamento mercantil& ,odem ser objeto do leasing bens m:veis, de produo nacional ou estrangeira, e bens im:veis adquiridos pela entidade arrendadora para fins de uso pr:prio da arrendat*ria, segundo as especificaes desta& As operaes de leasing so, basicamente, reali+adas nas modalidades operacional e financeiro&

LEASIN1 O*ERACIONAL A sociedade arrendadora concede o uso da propriedade ? arrendat*ria, mas assume o compromisso de prestar assistBncia t.cnica bem como o risco comercial da obsolescBncia do bem objeto do leasing& A figura a seguir demonstra esquematicamente tal operao&

0 leasing operacional tem as seguintes caracter/sticas7 as contraprestaes so, em geral, mais elevadas que no leasing financeiroH o valor residual . relevanteH pode ser confundido com locao5 pra+o de vigBncia contratual . normalmente curtoH . facultativa a cl*usula de opo de compraH possibilidade de resciso mediante acordo bilateralH no envolve a intermediaoH a recuperao do investimento pela arrendadora ocorre por meio do arrendamento do mesmo bem a diversos clientes&

LEASIN1 FINANCEIRO D uma operao onde o arrendador atua como intermedi*rio, adquirindo o bem e concedendo o uso e a posse ao arrendat*rio, que se compromete a pagar as contraprestaes devidas& A figura representa uma operao de leasing financeiro&

0 leasing financeiro tem as seguintes caracter/sticas7 0 pra+o de vigBncia normalmente longoH I obrigat:ria a cl*usula de opo de compra, sendo que em princ/pio, o contrato no pode ser rescindido antes do pra+o estabelecidoH A arrendadora no responde pela assistBncia t.cnica ou manuteno do bemH A arrendadora no mant.m estoque do bem H S*, ainda, uma variante do leasing chamado leasing bac`& Nesta operao, os bens que estavam no ativo permanente do arrendat*rio, so vendidos para a empresa de leasing que, em seguida, os arrenda ao propriet*rio original dos bens& ,ela resoluo >!4 do =anco Central, de O&!4&46, essa modalidade somente est* dispon/vel para arrendat*rios pessoas jur/dicas& 0utro tipo de leasing . o 'ubarrendamento, que se constitui na transferBncia do contrato de leasing de uma arrendat*ria para outra& 0 arrendador contrata um leasing com um arrendador ou fornecedor externo e subarrenda o mesmo com empresa nacional

As diferenas entre o leasing operacional e o financeiro podem ser resumidas conforme tabela a seguir7

+easin# Operacional
(emel)ante a uma +ocao &razo do contrato menor que a vida 'til do em " opo de compra %acultativa Resciso mediante acordo ilateral !xistncia de ens em estoque Risco operacional do arrendadora Valor residual relevante Contraprestaes maiores

+easin# *inanceiro
(emel)ante a um *inanciamento &razo do contrato #eralmente corresponde a vida 'til do em " opo de compra o ri#at$ria Resciso do contrato no vencimento No existncia de estoques de ens Risco operacional do arrendatrio Valor residual irrelevante Contraprestaes menores

E(ERC)CIOS
"& (CD$ G !!2 G $undao Carlos Chagas% 0 princ/pio b*sico que norteia uma operao de leasing . o de que o lucro na produo de bens e servios, no se origina no fato de que, quem os produ+, tenha a propriedade das m*quinas e equipamentos necess*rios para produ+i-los, mas, sim, da forma como elas so utili+adas na sua produo& @as afirmativas abaixo considera-se verdadeira7 a% A operao de leasing operacional . menos onerosa para o arrendat*rio porque as prestaes no amorti+am o bemH caso o arrendat*rio queira adquirir o bem ter* que negociar com a empresa de leasing, e a aquisio, se houver, ser* feita pelo valor de mercado& b% 0 contrato de arrendamento mercantil, que estabelece as condies da operao de leasing e os direitos5obrigaes de arrendador e arrendat*rio . simples e sem nenhuma peculiaridade, dispensando at. mesmo exigBncia de garantias& c% 1ease-bac` . uma operao de arrendamento mercantil praticada no mercado em que a empresa tomadora de recursos . propriet*ria de, um bem e o arrenda para a sociedade de leasing& d% 1easing operacional . a operao, regida por contrato, praticada diretamente entre o produtor de bens (arrendat*rio% e seus usu*rios (arrendador%, podendo o arrendador ficar respons*vel pela manuteno do bem arrendado ou por qualquer tipo de assistBncia t.cnica que seja necess*ria para seu perfeito funcionamento& e% 1easing financeiro . uma operao de financiamento sob a forma de locao particular, de m.dio a longo pra+o, com base em um

contrato, de bens m:veis ou im:veis, onde no h* necessidade de interveno de uma empresa arrendadora& Res'ost"+ So%ente o ite% O"O 8 &e#d"dei#o.

AULA 1G
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7 FUNDOS DE IN-ESTIMENTO 0s fundos de investimento representam significativa parcela de recursos aplicados por investidores no '$N& Como ser* visto nesta aula, tais investimentos so constitu/dos sob a forma de condom/nios, estando, dessa forma, segregados do patrimKnio da instituio financeira que os administra& CONCEITO 0 $undo de )nvestimento $inanceiro, constitu/do sob a forma de condom/nio aberto, . uma comunho de recursos destinados ? aplicao em carteira diversificada de ativos financeiros e demais modalidades operacionais dispon/veis no Fmbito do mercado financeiro e de capitais& Ao aministrador do $undo compete a reali+ao de uma s.rie de atividades gerenciais e operacionais relacionadas com os cotistas e seus investimentos, dentre as quais a gesto da carteira de t/tulos e valores mobili*rios& Dsta gesto da carteira do $undo pode ser reali+ada pelo pr:prio administrador ou pode ser terceiri+ada, isto ., reali+ada por uma pessoa f/sica ou jur/dica, credenciada pela CA# e contratada especialmente para esta finalidade& Dste . o gestor da carteira& As informaes relevantes de um $undo de )nvestimento constam de seu prospecto e de seu Cegulamento, que devem, obrigatoriamente, ser entregues ao cotista por ocasio de seu ingresso no $undo& 0 $undo tem pra+o indeterminado de durao e em sua denominao, que no pode conter termos incompat/veis com o seu objetivo, deve constar a expresso 8investimento financeiro;, facultado o acr.scimo de voc*bulos que identifiquem o perfil de suas aplicaes& As taxas, despesas e pra+os adotados devem ser os mesmos para todos os condKminos do fundo& Na definio da pol/tica de investimento (onde sero aplicados os recursos do fundo%, devem ser prestadas informaes acerca7 das caracter/sticas gerais da atuao do fundo, entre as quais os crit.rios de composio e de diversificao da carteira e os riscos operacionais envolvidosH da possibilidade de reali+ao de aplicaes que coloquem em risco o patrimKnio do fundoH 0 valor de cada cota . recalculado diariamente e a remunerao recebida varia de acordo com o pra+o de aplicao e com os rendimentos dos ativos financeiros que compe o fundo& No h*, geralmente, garantia de que o valor resgatado seja superior ao valor aplicado&

Aplicao caracteri+ada pela aquisio de cotas de aplicaes com caracter/sticas abertas e solid*rias, e que representam parte do ,atrimKnio do $undo, sendo que apresenta ainda uma valori+ao di*ria& Neste modelo de aplicao, os investidores podem sacar suas cotas a curto pra+o, no entanto, como nem todos agem dessa forma, a soma restante, que sempre representa uma importFncia volumosa, poder* ser aplicada em modalidades mais rent*veis& 0s recursos obtidos pela administradora do $undo sero aplicados no mercado financeiro interno ou externo onde houver uma melhor rentabilidade& 0s $undos de )nvestimentos atuam conforme determinao Comisso de Aalores #obili*rios (CA#%, onde so determinados os limites de composio da carteira, que reflete na liquide+ da aplicao& TIPOS DE FUNDOS DE IN ESTIMENTO 0s fundos de investimento podem ser classificados pelo /ndice de volatilidade, que determina o grau de risco para o investidor& 'egundo a CA#, autarquia respons*vel pela superviso deste mercado, os $undos podem ser7 a% $undo de Curto ,ra+oH b% $undo CeferenciadoH c% $undo de Cenda $ixaH d% $undo de AesH e% $undo CambialH f% $undo de @/vida DxternaH e g% $undo #ultimercado& 0 quadro a seguir resume as caracter/sticas de cada tipo de fundo Ti'o de Fundo C"#"cte#Mstic"s Fundos de @evem aplicar seus recursos exclusivamente em t/tulos ZCu#to *#"Wo p9blicos federais ou privados pr.-fixados ou indexados ? taxa 'D1)C ou a outra taxa de juros, ou t/tulos indexados a /ndices de preos, com pra+o m*ximo a decorrer de ><3 (tre+entos e setenta e cinco% dias& 0 pra+o m.dio da carteira do fundo inferior a 6! (sessenta% dias& Fundos Dsses $undos devem identificar em sua denominao o seu ZRe2e#enci"dosZ indicador de desempenho, em funo da estrutura dos ativos financeiros integrantes das respectivas carteiras, desde que atendidas, cumulativamente, as seguintes condies7 ) - tenham O!U (oitenta por cento%, no m/nimo, de seu patrimKnio l/quido representado, isolada ou cumulativamente, por7 a% t/tulos de emisso do Resouro Nacional e5ou do =anco Central do =rasilH b% t/tulos e valores mobili*rios de renda fixa cujo emissor esteja classificado na categoria baixo risco de cr.dito ou

Fundos de ZRend" FiV"Z Fundos ZA 3esZ Fundos ZC"%9i"isZ Fundos ZDM&id" EVte#n"Z de de

Fundos ZMu6ti%e#c"doZ

equivalente& )) - estipulem que 43U (noventa e cinco por cento%, no m/nimo, da carteira seja composta por ativos financeiros de forma a acompanhar a variao do indicador de desempenho escolhidoH ))) - restrinjam a respectiva atuao nos mercados de derivativos a reali+ao de operaes com o objetivo de proteger posies detidas ? vista, at. o limite dessas& @evem possuir, no m/nimo, O!U (oitenta por cento% da carteira em ativos relacionados diretamente aos principais fatores de risco da carteira, que so a variao da taxa de juros dom.stica ou de /ndice de inflao, ou ambos& @evem possuir, no m/nimo, 6<U (sessenta e sete por cento% da carteira em aes admitidas ? negociao no mercado ? vista de bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organi+ado& @evem possuir, no m/nimo, O!U (oitenta por cento% da carteira em ativos relacionados diretamente, ao fator de risco do fundo que . a variao de preos de moeda estrangeira ou a variao do cupom cambial& @evem aplicar, no m/nimo, O!U (oitenta por cento% de seu patrimKnio l/quido em t/tulos representativos da d/vida externa de responsabilidade da Lnio, sendo permitida a aplicao de at. !U (vinte por cento% do patrimKnio l/quido em outros t/tulos de cr.dito transacionados no mercado internacional& Dstes $undos possuem pol/ticas de investimento que envolvem v*rios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator em especial ou em fatores diferentes das demais classes de fundos&

0s fundos classificados como TCeferenciadoT, TCenda $ixaT, TCambialT, T@/vida DxternaT e T#ultimercadoT podero ser adicionalmente classificados como T1ongo ,ra+oT quando o pra+o m.dio de sua carteira supere >63 (tre+entos e sessenta e cinco% dias e seja composta por t/tulos privados ou p9blicos federais, pr.-fixados ou indexados ? taxa 'D1)C (taxa m.dia de juros dos t/tulos p9blicos federais% ou a outra taxa de juros, a /ndices de preo ou ? variao cambial, ou, ainda, por operaes compromissadas lastreadas nos t/tulos p9blicos federais acima referidos&

E(ERC)CIOS
"& (==5"444-"% As aplicaes em fundos de investimento de renda fixa tBm liquide+ di*ria& @o ponto de vista da propenso ao risco do investidor, certamente tal fato o indu+ a aplicar em fundos7 a% moderados&

b% c% d% e%

menos agressivos& menos conservadores& mais agressivos& mais conservadores&7

Res'ost"+ So%ente o ite% OdO 8 &e#d"dei#o. & (==5 !!>- % 0 prospecto e o regulamento dos fundos de investimento em t/tulos e valores mobili*rios devem indicar de forma clara a pol/tica de investimento e as faixas de alocao de ativos, devendo constar de sua denominao o ativo prevalecente na composio de sua carteira& 0s fundos de investimento em t/tulos e valores mobili*rios podem manter seu patrimKnio aplicado em a% aes de emisso de companhias brasileiras, mesmo daquelas que no possuam registro na CA#& b% aes emitidas por companhias sediadas em pa/ses do #DCC0'L1& c% cotas de fundo de investimento financeiro ($)$%, cotas de fundo de aplicao em cotas de $)$ e cotas de fundo de investimento no exterior& Res'ost"+ So%ente o ite% O"O 8 2"6so.

AULA 1H
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7 SER-IAOS BANCRIOS As instituies financeiras prestam e disponibili+am a seus clientes uma s.rie de servios& Nesta aula estudaremos7 "& a cobrana e pagamento de t/tulos e carnBsH & as transferBncias autom*ticas de fundosH >& a arrecadao de tributos e tarifas p9blicas& A COBRANAA E *A1AMENTO DE T)TULOS E CARN5S 0s bancos efetuam as cobranas de t/tulos para seus clientes por meio da emisso de boletos& 0s valores so colocados na conta do cliente no mesmo dia ou no dia seguinte, tendo em vista a necessidade de ir para a compensao, pois a boleto . pag*vel em qualquer banco& ,odem ser elencadas as seguintes vantagens para o banco e para o cliente, decorrentes da prestao destes servios7

O B anco
A umento no valor dos deps itos vis ta, em razo dos crditos das liquidaes ; A umento das receitas provenientes das tarifas cobradas pela realizao do s ervio de cobrana; R eforo no relacionamento do banco com o cliente

O C liente
! rdito imediato dos t"tulos cobrados ; # arantia na e$ecuo da cobrana; % aior facilidade no relacionamento com a rede banc&ria; ' ortalecimento do cadas tro com o banco, credenciando(o a obter outros s ervios e produtos banc&rios ,

AS TRANSFER5NCIAS AUTOMTICAS DE FUNDOS I uma prestao de servio, onde o banco, automaticamente, movimenta as contas do cliente, mediante pr.via autori+ao, entre uma ou mais contas em uma ou mais agBncias do banco& Eeralmente o banco movimenta a conta do cliente de acordo com a necessidade de suprimento em sua conta corrente,

sempre estando carente de proviso o banco dever* sacar o valor necess*rio para supri-la& Com a implantao do novo 'istema de ,agamentos do =rasil (',=%, a partir de !!", . poss/vel a transferBncia autom*tica de recursos entre instituies financeiras por meio da RD@& A TRANSFERENCIA ELETRLNICA DIS*ON)-EL (TED) A RD@ . uma ordem de transferBncia de fundos interbanc*ria, sendo, tamb.m, utili+ada para transferBncia por conta de terceiros ou a favor do cliente, observado que7 A liquidao se d* por interm.dio de sistema de liquidao de transferBncia de fundosH 0s recursos correspondentes so dispon/veis ao favorecidoH 0 sistema de liquidao de transferBncia de fundos onde a RD@ ser* submetida ? liquidao . de livre escolha da instituio financeira titular de conta Ceservas =anc*rias (conta que uma instituio financeira possui no =anco Central para liquidao de suas operaes%& A transferBncia de fundos a caso de feriado na praa recebedor, na qual o cliente estaro dispon/veis ao cliente favor do cliente deve ser executada mesmo no em que locali+ada a agBncia do participante mant.m a conta, hip:tese em que os recursos recebedor no dia 9til seguinte ao do feriado local&

As instituies financeiras titulares de conta Ceserva =anc*ria podem oferecer a RD@ como remetente de fundo& As seguintes informaes devem constar na RD@ 7 )dentificao do emitente no sistema de liquidao de transferBncia de fundosH CN,N do emitenteH )dentificao do recebedor no sistema de liquidao de transferBncia de fundosH CN,N do recebedorH Aalor da transferBncia em moeda nacionalH e @ata da emisso Al.m da RD@, as instituies financeiras podem ser utili+ar do @ocumento de Credito (@0C% para fa+er transferBncias de recursos para outras instituies financeiras& A diferena da RD@ para o @0C esta no fato de que no @0C a transferBncia no . feita automaticamente& O DOC I uma ordem de transferBncia de fundos interbanc*ria por conta ou a favor de pessoas f/sicas ou jur/dicas clientes de instituies financeiras& 'omente pode ser remetido e recebido por bancos comerciais, por bancos m9ltiplos com

carteira comercial e pela Caixa DconKmica $ederal, desde que tais entidades participem do participantes do 'istema de Compensao e 1iquidao aprovado pelo =ACDN ('istema C0#,D%, por meio do qual o documento . processado& I de inteira responsabilidade do cliente remetente o correto preenchimento do @0C& A inexatido dos dados informados exime os bancos remetentes e destinat*rio de qualquer responsabilidade pela demora ou no cumprimento da transferBncia solicitada& 0bservadas as normas e, desde que a transferBncia seja feita em dinheiro, os bancos comercias, os bancos m9ltiplos com carteira comercial e a Caixa DconKmica $ederal no podem recusar a remessa do @0C& No . obrigat:rio o acolhimento do @0C quando emitido com a finalidade de transferBncia de valor para dep:sitos em conta de poupana, podendo ser recusado e devolvido ao emitente& 0s valores relativos ao @0C que no forem encaminhados ? C0#,D no pra+o estabelecido no regulamento do sistema devem ser repassados aos bancos destinat*rios por meio de RD@, no primeiro dia 9til subseqVente ao da emisso, arcando o banco remetente com o Knus decorrente do atrasoH No poder* ser repassada ao cliente qualquer tarifa motivada por retorno ou erro de responsabilidade do banco remetente& No caso de retorno de transferBncia feita por @0C, o banco remetente deve colocar o valor ? disposio do cliente remetente, no dia da liquidao e informar-lhe imediatamente a ocorrBncia, visando a regulari+ao da transferBncia, sendo de inteira responsabilidade do banco remetente qualquer preju/+o causado a terceiros pelo no cumprimento desta determinao A ARRECADAA,O DE TRIBUTOS E TARIFAS *>BLICAS 'o servios prestados ?s empresas concession*rias de servios p9blicos e :rgos p9blicos por meio de acordos e convBnios espec/ficos, que estabelecem as condies de arrecadao e repasse dos tributos e tarifas p9blicas& Rais convBnios facilitam a arrecadao, redu+indo custos administrativos, ? medida que o contribuinte ter* maior facilidade para o pagamento, o que contribui, decisivamente para o adimplemento pontual dos d.bitos& 0s bancos, por sua ve+, aumentam os valores das aplicaes, al.m de aumentarem a receita atrav.s da cobrana de comisses5tarifas pelos servios prestados& @evido ? importFncia desse servio, o Eoverno, em "44", regulamentou e facilitou o pagamento de tributos e tarifas, permitindo a criao de postos banc*rios para arrecadao e pagamento (,A,%, autori+ando o servio de d.bito em conta corrente de tarifas cobradas pelo Eoverno e permitindo o recolhimento de tarifas p9blicas por meio dos correspondentes banc*rios& As empresas de loteria so exemplos de correspondentes banc*rios da Caixa DconKmica $ederal&

E(ERC)CIOS

"& Celativamente aos servios de cobrana e pagamento de t/tulos e carnBs prestados pelas instituies financeiras, . poss/vel afirmar que7 a% A 9nica vantagem para os bancos que prestam estes servios . a possibilidade de cobrana de tarifas pela prestao do servio& b% 0s preos das tarifas pela prestao dos servios so pactuados entre a instituio financeira e seus clientes, sem a intermediao do =anco Central do =rasil& c% Eeralmente o bloqueto de cobrana permite o seu pagamento em qualquer instituio financeira integrante do sistema de compensao de cheques e outros pap.is do =anco Central, at. a data de vencimento do t/tulo& d% 0 cliente que contrata o servio de cobrana prestado pelo banco no corre o risco de credito pelo no pagamento do titulo Res'ost"+ Os itens " e d est!o e##"dos.

& As transferBncias autom*ticas de fundos permitem a transferBncia entre recursos de contas de uma ou de varias instituies financeiras& A respeito deste servio . poss/vel afirmar7 a% 0 @oc permite a transferBncia autom*tica de recursos entre duas instituies financeiras& b% A RD@ transfere, automaticamente, os recursos entre instituies financeiras& c% No e necess*ria a autori+ao do cliente para movimentao de sua conta, em funo de transferBncia autom*tica de recursos& d% A transferBncia autom*tica de recursos no . um servio cobrado pelas instituies financeiras Res'ost"+ So%ente o ite% 9 estR co##eto. >& A arrecadao de tributos e tarifas p9blicas reali+adas pelas instituies financeiras decorre de convBnios firmados por tais entidades com concession*rias de servios p9blicos e :rgos p9blicos& Ral prestao de servio deve obedecer ?s seguintes regras, exceto7 a% 'o formali+ados por meio de contratos de prestao de servio& b% A remunerao pela prestao do servio e os pra+os para repasse dos recursos arrecadados devem ser formalmente pactuados& c% A instituio financeira no pode fa+er a terceiri+ao dos servios contratados, por meio da utili+ao de correspondentes banc*rios& d% A instituio financeira no assume qualquer responsabilidade pelos valores repassados em atraso, em funo no atraso de pagamentos por parte de seus clientes& Res'ost"+ So%ente o ite% c "'#esent" " #es'ost" co##et".

AULA 1K
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7 O DINHEIRO DE *LSTICO E OS CARTOES DE CR?DITO A utili+ao de cartes de cr.dito e d.bito para a reali+ao de compras de mercadorias e servios por pessoas f/sicas no =rasil tem crescido a cada ano& Nesta aula, estudaremos as principais caracter/sticas destas operaes, comeando inicialmente com o tema dinheiro de pl*stico e em seguida abordando alguns conceitos sobre carto de cr.dito& DINHEIRO DE *LSTICO 1iderados pelos cartes inteligentes (smart cards%, ou cartes de arma+enamento semelhante aos cartes de cr.dito na sua aparBncia& ,ossuem microchips que arma+enam unidades digitais de valor que podem ser trocadas por bens e servios, como o dinheiro tradicionalH 0s cartes representativos de dinheiro de pl*stico podem ser classificados nos seguintes tipos7 carto magn.tico, carto de de d.bito (private labels%, carto de cr.dito, carto inteligente, carto afinidade, carto co-branded, carto de valor agregado e carto virtual& 0 quadro a seguir resume as caracter/sticas de cada tipo de carto7 Ti'o de C"#"cte#Mstic"s C"#t!o Carto ,ossibilitam ao cliente a reali+ao de saques, a obteno de magn.tico extratos, utili+ao do carto como cheque eletrKnico, beneficiando com a reduo do custo operacional para o banco e para o cliente& Carto de I dinheiro vivo, ? medida que o valor . debitado da conta d.bito corrente& 0 estabelecimento deve dispor de um terminal eletrKnico, que far* a leitura do carto de d.bito, com a respectiva senha do cliente& 'er* cobrada uma taxa do estabelecimento e os recursos no sero entregues imediatamente, no sendo, portanto, dinheiro vivo para o estabelecimento& Carto @otados de processador e m:dulos de mem:ria& Al.m das inteligente caracter/sticas dos cartes de cr.dito5d.bito comuns, possuem tamb.m um chip interno, que permite a reali+ao de operaes especiais, porquanto guardam um volume de dados !! ve+es maior, atuali+am automaticamente valores e

Carto cr.dito

de

Carto afinidade

Carto branded

co-

Carto valor agregado

de

Carto virtual

reali+am aplicaes no banc*rias como, agenda eletrKnica, ficha m.dica, carteira de documento, curr/culo, dentre outros& Cepresentam comodidade para o consumidor e segurana para os comerciantes& Al.m disso, praticidade para o cliente, pois o cliente opta por uma data onde . concentrada a despesa de suas compras& 0 estabelecimento comercial dever* possuir uma m*quina eletrKnica ou manual para passar o carto& 'er* cobrada uma taxa e, al.m disso, os recursos sero entregues, em m.dia, um mBs depois& 'e distingue dos outros cartes de cr.dito pela exibio da marca ou logotipo de algum grupo empresarial, ou de alguma organi+ao, ou associao, clubes, dentre outros& ,ossui uma oferta de privil.gios ou servios extras, que o grupo ao qual o cliente pertence houver contratado& 'imilar ao carto de afinidade, . emitido por uma empresa reconhecida no mercado em associao com uma operadora e um banco espec/fico& oferece vantagens espec/ficas para seus associados, com bKnus, descontos ou milhas a cada compra efetuada junto ?s empresas aos quais esto vinculados, como montadoras de ve/culos, redes de varejo, companhias a.reas, dentre outros& Dmitido por um banco com valores previamente determinados, esse carto corporifica uma pequena quantidade de dinheiro eletrKnico G valor previamente pago pelo cliente, para que possa ele utili+ar como pagamento de despesas em m*quinas espec/ficas no com.rcio e5ou prestador de servios& ,odem ser jogados fora, depois de esgotado seu valor& I o carto da )nternet& 'ua utili+ao . reali+ada via eletrKnica, nas transaes pela )nternet& I utili+ada a criptografia como chave de segurana no repasse de dados&

CART,O DE CR?DITO I um servio de intermediao que permite ao consumidor adquirir bens e servios em estabelecimentos comerciais previamente credenciados, mediante a comprovao de sua condio de usu*rio& Ral comprovao . feita com a apresentao do carto no ato da aquisio da mercadoria& Nuridicamente, o carto de cr.dito . um contrato de adeso entre consumidor e administradora de cartes de cr.dito, que tem por objeto a prestao dos seguintes servios7 ) G servios de intermediao de pagamentos ? vista entre consumidor e fornecedor pertencente a uma rede credenciadaH )) G servio de intermediao financeira (cr.dito% para cobertura de obrigaes assumidas atrav.s do carto de cr.dito junto a fornecedor pertencente a uma rede credenciadaH

))) G servio de intermediao financeira (cr.dito% para cobertura de inadimplemento por parte do consumidor de obrigaes assumidas junto a fornecedor pertencente a uma rede credenciadaH )A G servio de intermediao financeira (cr.dito% para empr.stimos em dinheiro direto ao consumidor, disponibili+ado atrav.s de operao de saque& 0 contrato de intermediao de pagamentos ? vista . o contrato reali+ado entre o consumidor e uma administradora de cartes de cr.dito, que tem por objeto a prestao do servio de intermediao de pagamentos ? vista das obrigaes assumidas por meio de carto, at. um limite estabelecido entre o consumidor e um fornecedor de bens ou servios pertencente a uma rede credenciada, desde que o consumidor pague suas obrigaes integralmente at. o dia do vencimento da fatura e no opte pelo parcelamento do valor das compras& As empresas detentoras de uma determinada marca (popularmente chamadas de bandeiras% autori+am outras empresas (chamadas emissoras% a gerar cartes ostentando a respectiva marca& 0s portadores desses cartes tBm ? sua disposio uma rede de lojas credenciadas para a aquisio de bens e servios& 0 estabelecimento comercial registra a transao com o uso de m*quinas mecFnicas ou informati+adas, fornecidas pela administradora do carto de cr.dito, gerando um d.bito do usu*rio-consumidor a favor da administradora e um cr.dito do fornecedor do bem ou servio contra a administradora, de acordo com os contratos firmados entre essas partes& ,eriodicamente, a administradora do carto de cr.dito emite e apresenta a fatura ao usu*rioconsumidor, com a relao e o valor das compras efetuadas&

E(ERC)CIOS
"& (=anco de =ras/lia G !!" G Cespe% A respeito da administrao de cartes de cr.dito, assinale a opo incorreta& a% 0 carto de cr.dito . um servio de intermediao que permite ao consumidor adquirir bens e servios em estabelecimentos comerciais previamente credenciados mediante a comprovao de sua condio de usu*rio& Dssa comprovao . geralmente reali+ada no ato da aquisio, com a apresentao do carto& b% 0 carto . emitido pelo prestador do servio de intermediao, chamado genericamente de administradora de carto de cr.dito, que no pode ser um banco, pois precisa ser empresa criada 9nica e especificamente para esse fim& c% A empresa emitente do carto, de acordo com o contrato firmado com o consumidor, fica respons*vel pelo pagamento das aquisies feitas por ele com o uso do carto, at. o valor-limite combinado& d% 0 =acen no autori+a nem fiscali+a empresas administradoras de carto de cr.dito, mas apenas as instituies financeiras e assemelhadas& As

instituies financeiras, 9nicas que podem conceder financiamentos quando o usu*rio opta por no pagar total ou parcialmente a fatura mensal, esto subordinadas ao =acen& As operaes reali+adas pelas instituies financeiras, inclusive o financiamento aos usu*rios para o pagamento da fatura mensal, esto sujeitas ? legislao pr:pria e ?s normas editadas pelo C#N e pelo =acen& e% 0 estabelecimento comercial registra a transao com o uso de m*quinas mecFnicas ou informati+adas, fornecidas pela administradora do carto de cr.dito, gerando um d.bito do usu*rio-consumidor a favor da administradora e um cr.dito do fornecedor do bem ou do servio contra a administradora, de acordo com o contrato firmado entre essas partes& ,eriodicamente, a administradora do carto de cr.dito emite e apresenta a fatura ao usu*rio-consumidor, com a relao e o valor das compras efetuadas& Res'ost"+ So%ente o ite% 9 "'#esent" " #es'ost" co##et".

AULA /0
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7TITULOS DE CA*ITALIIAA,O E *LANOS DE A*OSENTADORIA E *ENS,O *RI-ADOS Nesta aula, estudaremos mais produtos financeiros, comerciali+ados pelas instituies financeiras nos mercados supervisionados pela 'uperintendBncia de 'eguros ,rivados ('L'D,%& 'o eles7 "& R/tulos de capitali+ao & ,lanos de aposentadoria e penso privados T)TULOS DE CA*ITALIIAA,O I uma aplicao pela qual o subscritor (comprador do t/tulo% constitui um capital, segundo cl*usulas e regras aprovadas e mencionadas no pr:prio t/tulo (Condies Eerais do R/tulo% e que ser* pago em moeda corrente num pra+o m*ximo estabelecido& Dles so considerados, para todos os fins legais, t/tulos de cr.dito& 0 t/tulo de capitali+ao s: pode ser comerciali+ado pelas sociedades de capitali+ao devidamente autori+adas a funcionar& A contratao de um t/tulo . reali+ada atrav.s do preenchimento e da assinatura do contrato& 0 envio (a entrega% da proposta devidamente assinada representa a concreti+ao da subscrio do R/tulo, sendo proibida a cobrana de qualquer taxa a t/tulo de inscrio& )mportante destacar que as Condies Eerais do t/tulo devem estar dispon/veis ao subscritor no ato da contratao& A disponibili+ao das Condies Eerais em momento posterior ao da contratao constitui violao ?s normas, sendo a 'ociedade, portanto, pass/vel de multaH 0 t/tulo pode ser adquirido para outra pessoa, ali*s, o subscritor, que . a pessoa que adquire o t/tulo e assume o dever de efetuar os pagamentos, pode, desde que comunique por escrito ? 'ociedade, a qualquer momento, e no somente no ato da contratao, definir quem ser* o titular, isto ., quem assumir* os direitos relativos ao t/tulo, tais como o resgate e o sorteioH 0s t/tulos mais comuns no mercado so7 o ,# (pagamento mensal% e o ,L (pagamento 9nico%& 0 ,# . um plano em que os seus pagamentos, geralmente, so mensais e sucessivos& I poss/vel que ap:s o 9ltimo pagamento, o plano ainda continue em vigor, pois seu pra+o de vigBncia pode ser maior do que o pra+o de pagamento estipulado na proposta& ,or sua ve+, o ,L . um plano em que o pagamento . 9nico (reali+ado uma 9nica ve+%, tendo sua vigBncia estipulada na proposta&

Dnquanto que o pra+o de pagamento . o per/odo durante o qual o 'ubscritor compromete-se a efetuar os pagamentos que, em geral, so mensais e sucessivos& 0utra possibilidade, como colocada acima, . a de o t/tulo ser de ,agamento anico (,&L&%& ,ra+o de AigBncia, por sua ve+, . o per/odo durante o qual o R/tulo de Capitali+ao est* sendo administrado pela 'ociedade de Capitali+ao, sendo o capital relativo ao t/tulo atuali+ado monetariamente pela RC e capitali+ado pela taxa de juros informada nas Condies Eerais& Ral per/odo dever* ser igual ou superior ao per/odo de pagamento& *LANOS DE A*OSENTADORIA E *ENS,O *RI-ADOS A previdBncia privada . uma forma de poupana de longo pra+o para evitar que a pessoa na aposentadoria sofra uma reduo muito grande de sua renda& Bene2Mcios dos *6"nos *#e&idenci"#ios 0s planos de aposentadoria e penso privados podem ser contratados de forma individual ou coletiva (averbados ou institu/dos%H e podem oferecer, juntos ou separadamente, alguns tipos b*sicos de benef/cios, quais sejam7 Cenda por sobrevivBnciaH Cenda por invalide+H ,enso por morteH ,ec9lio por morteH ,ec9lio por invalide+H 0 quadro a seguir, resume os benef/cios constantes de cada plano7 Ti'o de *6"no Bene2Mcios CDN@A ,0C renda a ser paga ao participante do plano que sobreviver '0=CDA)AbNC)A ao pra+o de diferimento contratado, geralmente denominada de aposentadoria CDN@A ,0C renda a ser paga ao participante, em decorrBncia de sua )NAA1)@DJ invalide+ total e permanente ocorrida durante o per/odo de cobertura e ap:s cumprido o per/odo de carBncia estabelecido no ,lanoH ,lanos de Aposentadoria ,DN'c0 ,0C renda a ser paga ao(s% benefici*rio(s% indicado(s% na #0CRD proposta de inscrio, em decorrBncia da morte do ,articipante ocorrida durante o per/odo de cobertura e ap:s cumprido o per/odo de carBncia estabelecido no ,lano ,DCa1)0 ,0C importFncia em dinheiro, pag*vel de uma s: ve+ ao(s% #0CRD benefici*rio(s% indicado(s% na proposta de inscrio, em decorrBncia da morte do participante ocorrida durante o per/odo de cobertura e ap:s cumprido o per/odo de carBncia estabelecido no ,lano ,DCa1)0 ,0C importFncia em dinheiro, pag*vel de uma s: ve+ ao pr:prio )NAA1)@DJ participante, em decorrBncia de sua invalide+ total e permanente ocorrida durante o per/odo de cobertura e

ap:s cumprido o per/odo de carBncia estabelecido no ,lano A 'L'D, e as entidades que atuam no sistema criaram os seguintes planos padres que atualmente so comerciali+ados pelo mercado de previdBncia aberta complementar7 *1BL 7 *6"no 1e#"do# de Bene2Mcio Li&#e A legislao no exige dep:sitos peri:dicos no caso dos ,E=1s, tipo contribuies mensais& 0s dep:sitos podem ser feitos ? medida que haja recursos dispon/veis, dentro do que for contratado com o administrador& 0 participante deve verificar se tem renda para garantir o fluxo de pagamentos acertado no contrato& 0 per/odo de contribuio para os planos depende do pra+o existente entre a deciso de poupar e a idade que o contribuinte deseja receber o benef/cio& (uanto antes comea um plano de previdBncia privada, mais f*cil . formar a poupana& )sso . f*cil de entender& ,rimeiro, porque o volume de dinheiro que ser* poupado ser* distribu/do por um n9mero maior de meses& 'egundo, porque o efeito da parte dos juros no capital final . maior quanto maior o tempo de contribuio& A poupana que vai garantir o pagamento dos benef/cios . formada por dois valores b*sicos& Lm . a soma das contribuies feitas, retirando da/ todos os custos& 0 outro . o rendimento obtido ao longo dos anos& (uanto maior o n9mero de anos, maior a contribuio do rendimento na formao do capital& -1BL 7 -id" 1e#"do# de Bene2Mcio Li&#e 0 AE=1 G Aida Eerador de =enef/cios 1ivres d* ao cliente o direito de resgatar em vida, ap:s o per/odo de carBncia, uma parte ou a totalidade do montante aplicado, acrescido do rendimento durante esse per/odo& 0 AE=1 . bastante parecido com o ,E=1& )sso porque o investidor tamb.m tem seus recursos aplicados em um $)$ exclusivo, sendo cobrada taxa de carregamento, e ainda pode optar pelo perfil do fundo em que aportar* suas reservas& 0 AE=1 no tem garantia de remunerao m/nima, sendo o benef/cio baseado na rentabilidade da carteira de investimento do $)$& A transferBncia (portabilidade% dos recursos de uma seguradora para outra . permitida, devendo apenas ser respeitado o per/odo de carBncia, que ainda no foi regulamentado pela 'usep ('uperintendBncia de 'eguros ,rivados%& Conforme exposto, o ,E=1 e o AE=1 so produtos com caracter/sticas bastante semelhantes& A grande diferena est* no tratamento fiscal& No ,E=1, o investidor conta com o incentivo fiscal concedido aos planos de previdBncia, que permite ao poupador dedu+ir de sua base de c*lculo do )mposto de Cenda contribuies feitas a estes planos, at. o limite de " U de sua renda bruta anual& N* o AE=1 no conta com esse incentivo, mas, em compensao, o

investidor no . tributado com base na tabela progressiva no momento do resgate ou do recebimento do benef/cio, como ocorre no ,E=1& 'ua tributao acontece apenas em relao ao ganho de capital G ou seja, o lucro& 'endo assim, o AE=1 torna-se um produto ideal para pessoas que atuam na economia informal ou que esto isentas do )mposto de Cenda e, por isso, no podem contar com a vantagem fiscal do ,E=1 e dos planos de previdBncia em geral&

E(ERC)CIOS
"& (CD$ G !!2 G $undao Carlos Chagas% 0s t/tulos de capitali+ao caracteri+am-se como uma forma de poupana de longo pra+o, onde o sorteio funciona como um est/mulo& Dm relao a t/tulos de capitali+ao, . correto afirmar que a% capital nominal . o valor que o investidor resgatar* ao final do plano do t/tulo de capitali+ao, incidindo sobre ele correo e juros& b% so regulados pela CA)\A& c% no possuem liquide+& d% no existe incidBncia de )mpostos de Cenda sobre os rendimentos auferidos nas operaes com t/tulos de capitali+ao& e% o investidor sempre escolhe a data do sorteio e o prBmio que deseja obter das operaes com t/tulos de capitali+ao& Res'ost"+ So%ente o ite% " "'#esent" " #es'ost" co##et". & (CD$ G !!2 G $undao Carlos Chagas% 0 ,E=1 G ,lano Eerador de =enef/cios 1ivres G . uma alternativa de aplicao financeira direcionada para a aposentadoria das pessoas, funcionando como um fundo de investimento, aplicando os recursos recebidos no mercado financeiro e creditando todos os rendimentos auferidos para os investidores& ,ode-se afirmar que a% os rendimentos gerados pelas aplicaes so tributados a cada contribuio& b% contribuio vari*vel . o valor fixo dos prBmios pagos& c% entre os principais atrativos de um ,E=1 est* o benef/cio fiscal, pois as contribuies peri:dicas podem ser dedu+idas do c*lculo do imposto de renda at. o limite de >!U da renda bruta do investidor& d% um dos tipos de benef/cios oferecidos pelo ,E=1 . a renda vital/cia, em que o benefici*rio recebe uma renda durante toda a sua vida, a partir de 2! anos de idade& e% a renda tempor*ria refere-se aos benef/cios pagos a partir de certa idade e durante um determinado n9mero de anos pr.-definido& Res'ost"+ So%ente o ite% e "'#esent" " #es'ost" co##et".

AULA /1
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7*LANOS DE SE1UROS Nesta aula os diversos tipos de planos de seguro, suas caracter/sticas, garantias e operacionali+ao& *LANOS DE SE1UROS Como visto nas aulas relativas ao '$N, as sociedades seguradoras so as 9nicas entidades a negociar planos de seguros& ,ara tanto, tais entidades seguem um conjunto de regras definidas em legislao especihfica relativa ao assunto& Nesta aula, sero apresentados, objetivamente, os tipos de planos de seguros existentes no mercado brasileiro& 'o eles7 "& 'eguro ruralH & 'eguro contra incBndioH >& 'eguro garantiaH 2& 'eguro de pessoasH 3& 'eguro de transporte 6& 'eguro de cr.dito internoH <& 'eguro de autom:veis& Se$u#o Ru#"6 0 'eguro Cural . um dos mais importantes instrumentos de pol/tica agr/cola, por permitir ao produtor proteger-se contra perdas decorrentes principalmente de fenKmenos clim*ticos adversos& Contudo . mais abrangente, cobrindo no s: atividade agr/cola, mas tamb.m a atividade pecu*ria, o patrimKnio do produtor rural, seus produtos, o cr.dito para comerciali+ao desses produtos, al.m do seguro de vida dos produtores& 0 objetivo maior do 'eguro Cural . oferecer coberturas, que ao mesmo tempo atendam ao produtor e a sua produo, ? sua fam/lia, ? gerao de garantias a seus financiadores, investidores, parceiros de neg:cios, todos interessados na maior diluio poss/vel dos riscos, pela combinao dos diversos ramos de seguro& Se$u#o cont#" incTndio ,ara fins de seguro, o incBndio pode ser definido como fogo que se propaga, ou se desenvolve com intensidade, destruindo e causando preju/+os (danos%& ,ara que fique caracteri+ado a ocorrBncia de incBndio, para fins de seguro, no basta que exista fogo . preciso7 que o fogo se alastre, se desenvolva, se propagueH

que a capacidade de alastrar-se no esteja limitada a um recipiente ou qualquer outro local em que habitualmente haja fogo, ou seja, que ocorra em local indesejado ou no habitualH e que o fogo cause dano&

Se$u#o de 1"#"nti" I um seguro que tem a finalidade de garantir o fiel cumprimento das obrigaes contra/das pelo tomador junto ao segurado em contratos privados ou p9blicos, bem como em licitaes& As partes se relacionam da seguinte forma 7 o segurado recebe uma ap:lice de seguro emitida pela seguradora, garantindo as obrigaes do tomador contra/das no contrato principal& ,ara que se conclua a operao, a seguradora e o tomador assinam o contrato de contragarantia, garantindo o direito de regresso da seguradora contra o tomador em um eventual sinistro& 0 tomador . a pessoa jur/dica ou pessoa f/sica que assume a tarefa de construir, fornecer bens ou prestar servios, por meio de um contrato contendo as obrigaes estabelecidas& Ao mesmo tempo, torna-se cliente e parceiro da seguradora, que passa a garantir seus servios& 0 Romador . o riscoH o interessado em cumprir o contrato& I ele quem paga o prBmio do seguroH 0 segurado . a pessoa f/sica ou jur/dica contratante da obrigao junto ao tomador e o segurador . quem garante a reali+ao do contrato& Eeralmente este seguro . utili+ado na construo civil, por.m pode ser aplicado em contratos de prestao de servios, fornecimento e obrigaes aduaneiras As relaes entre o tomador e a seguradora regem-se pelo estabelecido na proposta de seguro e no contrato de contragarantia&Ral contrato . o instrumento legal que permite obter ressarcimento junto ao tomador e seus fiadores dos valores pagos pela seguradora ao segurado& Dste contrato no interfere no direito do segurado& Se$u#o de *esso"s 'o feitas pelas seguradoras visando a proteo de riscos suportados por pessoas f/sicas& ,odem ser subdivididos nas seguintes modalidades7 'eguro de vida em grupo7 garantem um pagamento de uma indeni+ao ao segurado e aos seus benefici*rios& observadas as garantias contratadas que podem ser b*sicas (geralmente morte ou invalide+ permanente% ou adicionais& 'o feitos para garantir duas ou mais pessoas, sendo obrigatoriamente contratados por uma estipulante, que representa os seguradosH 'eguro de acidentes pessoais7 garante o pagamento de uma indeni+ao ao segurado ou a seus benefici*rios, caso aquele venha a sofre um acidente pessoalH 'eguro de vida individual7 . o seguro que garante um 9nico segurado, contratado pelo pr:prio interessadoH

'eguro educacional7 auxilia o custeio das despesas com educao dos benefici*rios do segurado, ? lu+ da ocorrBncia dos riscos segurados definidos no contratoH 'eguro prestamista7 so seguros em grupo, onde os segurados convencionam pagar prestaes ao estipulante pelo valor do saldo da d/vida ou do compromisso feito pelo segurado&

Se$u#o de T#"ns'o#te ,ara que possamos compreender como funciona o seguro de transporte, temos que entender como est* estruturada a operao de transporte& 0 conhecimento de embarque . o contrato feito para o transporte da mercadoria entre comprador (ou vendedor% e o transportador (ou operador de transporte multimodal%& A relao existente entre as partes dever* ser definida no contrato de compra e venda, uma ve+ que a definio de quem tem a obrigao de contratar o frete constar* deste& 0s principais contratos de transporte so 7 $0=7 0 vendedor . o respons*vel pela contratao do transporte e do seguro da mercadoria at. a colocao da mesma a bordo da embarcao& Cabe ao comprador contratar o transporte e o seguro a partir deste pontoH C)$7 este contrato prevB a obrigatoriedade do vendedor providenciar o transporte e o seguro at. o porto de destino final& Costuma ser utili+ado nas exportaes brasileirasH (uem pode contratar o seguro transporte . a pessoa que tem o interesse em preservar o patrimKnio contra os riscos inerentes ? viagem& 0u seja, por qualquer pessoa que tenha o interesse segur*vel na carga a ser transportada& Dste interesse segur*vel ser* esclarecido no contrato de compra e venda& Neste contrato, estar* definido a partir de que momento o interesse segur*vel passar* do vendedor ao comprador da mercadoriaH Se$u#o de C#8dito Inte#no Dntende-se por operao de cr.dito todo ato de vontade ou disposio de algu.m de destacar ou ceder, temporariamente, parte de seu patrimKnio a um terceiro, com a expectativa de que essa parcela volte a sua posse integralmente, ap:s decorrer o tempo estipulado& 0 seguro de cr.dito interno . uma modalidade de seguro que tem por objetivo ressarcir o segurado (credor%, nas operaes de cr.dito reali+adas dentro do territ:rio nacional, das ,erdas 1/quidas @efinitivas G ,1@2 G causadas por devedor insolvente& 0 sinistro . caracteri+ado quando ocorre a insolvBncia do devedor reconhecida por meio de medidas judiciais ou extrajudiciais reali+adas para o pagamento da d/vida&

Dste seguro . geralmente contratado por empresas que reali+am operaes de cr.dito em suas vendas, tanto para pessoa f/sica como para pessoa jur/dica, ou intermedi*rios de operaes de cr.dito, financiamento e investimentoH cons:rcios, empresas de factoring, etc& Caracteri+ados desta forma como segurados das operaes de cr.dito& 0s segurados tamb.m so os respons*veis pelo pagamento do prBmio de seguro& 0s contratantes da operao de cr.dito, ou seja, os devedores so denominados garantidos, e . sobre eles que incide o risco de inadimplBncia& Se$u#o de Auto%Y&eis 0 'eguro de Autom:veis poder* ser contratado pelas modalidades de Aalor @eterminado ou Aalor de #ercado Ceferenciado& As 'eguradoras podem oferecer apenas a contratao na modalidade Aalor @eterminado, apenas na modalidade Aalor de #ercado Ceferenciado, ou ambasH As principais garantias oferecidas so Compreensiva (coliso, incBndio e roubo%, )ncBndio e Coubo, Coliso e )ncBndio, Acidentes ,essoais de ,assageiros e Cesponsabilidade Civil $acultativa de Aeiculos 7 0utras garantias podem ser contratadas& 'o elas7 A assistBncia 2 Soras7 tem como objetivo prestar assistBncia ao ve/culo segurado e a seus ocupantes, em caso de acidente ou pane mecFnica e5ou el.tricaH Acess:rios7 garante a indeni+ao dos preju/+os causados aos acess:rios do ve/culo pelos mesmos riscos previstos na ap:lice contratada& Dntende-se como acess:rio, original de f*brica ou no, r*dio e toca-fitas, Cd pla^ers, televisores, etc, desde que fixados em car*ter permanente no ve/culo seguradoH Dquipamentos7 garante a indeni+ao dos preju/+os causados aos equipamentos do ve/culo pelos mesmos riscos previstos na ap:lice contratada& Dntende-se como equipamento, qualquer pea ou aparelho fixado em car*ter permanente no ve/culo segurado, exceto *udio e v/deoH Carroceria7 garante indeni+ao, no caso de danos causados ? carroceria do ve/culo segurado, desde que o sinistro seja decorrente de um dos riscos cobertos na ap:liceH =lindagem7 est* coberta por esta garantia, a blindagem do ve/culo segurado, contra eventos cobertos pela ap:liceH @espesas Dxtraordin*rias7 garante ao segurado, em caso de indeni+ao integral, uma quantia estipulada no contrato de seguro, para o pagamento de despesas extras relativas a documentao do ve/culo, etcH @anos #orais7 garante ao 'egurado o reembolso da indeni+ao por danos morais causados a terceiros, pela qual vier a ser respons*vel civilmente em sentena judicial transitada em julgado, ou em acordo

judicial ou extrajudicial autori+ado de modo expresso pela seguradoraH Dxtenso de ,er/metro para os ,a/ses da Am.rica do 'ul7 por meio desta garantia, o 'egurado poder* ampliar a *rea de abrangBncia do seguro do seu ve/culo para os pa/ses da Am.rica do 'ulH Aalor de Novo7 Earante ao 'egurado, no caso de indeni+ao integral, a indeni+ao referente a Cobertura de Casco pelo Aalor de Novo, nos casos em que o sinistro ocorra em at. 6 ou " meses da sa/da do ve/culo da concession*riaH

E(ERC)CIOS
"& (CD$ G !!2 G $undao Carlos Chagas% Dm relao aos tipos de seguros existentes, est* correto afirmar que a% h* dois tipos de seguros de autom:veis7 pelo valor contratado e pelo valor de mercado& 0 seguro pelo valor de mercado prevB a indeni+ao pelo valor de um ve/culo +ero `m& b% os seguros patrimoniais sempre exigem carBncia& c% os seguros podem ser classificados em duas grandes modalidades7 pessoa e no-pessoas& 0s seguros de pessoas incluem os seguros de danos materiais (patrimoniais% e de prestao de servios& d% o seguro de vida tem por finalidade garantir determinado pagamento a um benefici*rio indicado em caso de acidente fatal ou no& e% o seguro de incBndios cobre danos causados por incBndios, quedas de raios, exploso de botijo de g*s dom.stico podendo ainda cobrir adicionalmente incBndios causados por vendaval, tornado e queda de avio& Res'ost"+ So%ente o ite% e "'#esent" " #es'ost" co##et".

AULA //
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7 CONCEITOS DE COR*ORATE FINANCE A presente aula abordar* alguns conceitos envolvendo a expresso corporate finance& Como ser* visto tais conceitos relacionam a gesto da empresa com sua estrutura de capital e suas estrat.gias operacionais& Ademais ser* comentado como os bancos participam destas operaes CONCEITOS DE COR*ORATE FINANCE I a funo em uma companhia que controla a pol/tica e a estrat.gia e a implementao de sua estrutura de capital, incluindo os oramentos, as aquisies e os investimentos, o planejamento financeiro, as fontes de recursos e as questes relativas ? gesto de dividendos e pagamento de impostos& I o processo pelo qual as companhias captam recursos para financiar planos de expanso, aquisies, etc& Alguns bancos de investimento possuem divises espec/ficas e especiali+adas em aquisies, abertura de capital, reestruturao de empresas e temas relacionados& Corporate $inance . uma *rea espec/fica das $inanas relativa ?s decises financeiras que uma companhia toma e quais os processos e ferramentas que devem ser utili+ados em tais decises& Como um todo, tal disciplina segrega as decises e t.cnicas em de curto e de longo pra+o, identificando como alcanar os objetivos prim*rios da organi+ao, garantindo um retorno acima dos custos de capital, sem a assuno de riscos excessivos& RDC#0s LR)1)JA@0' D# C0C,0CARD $)NANCD 0s bancos utili+am-se de seus conhecimentos espec/ficos neste setor para prestar servios as empresas interessadas em participar de processos de aquisio, fuso, ciso e incorporao& A 2us!o pode ser entendida como o processo no qual (duas% ou mais empresas se unem para formar uma sociedade nova, que lhes sucedera em todos os direitos e obrigaes&

Empresa A F s!o

Empresa B

Empresa C

A inco#'o#" !o . o processo no qual uma ou mais sociedades (incorporadas% tem seu patrimKnio absorvido por outra (incorporadora%, que lhes sucede em todos os direitos e obrigaes&

Empresa A "ncorporadora "ncorpora#!o Empresa A

Empresa B "ncorporada

Cis!o . o procedimento pelo qual uma companhia (cindida% transfere parcelas de seu patrimKnio para ou mais sociedades (cindendas%, j* existentes ou constitu/das para este fim& 0 processo de ciso extingue a empresa cindida se houver verso de todo o seu capital& No entanto, se isto no ocorrer a ciso ser* parcial&

Empresa A $Cindida) Cis!o

Empresa B Cindenda 1

Empresa B Cindenda 2

Al.m desses termos, este segmento possui alguns termos espec/ficos que sero listados abaixo7 Te#%o 1everaged =u^ot Si$ni2ic"do I o negocio em que um grupo de investidores assume o controle acion*rio de uma empresa utili+ando-se de empr.stimos e usando a pr:pria empresa como garantia& 0

#anagement =u^out Ra`eover =id

Render 0ffer

empr.stimo pode representar at. 4!U do preo de aquisio da empresa, sendo pago por meio do fluxo de caixa da empresa adquirida& I conhecido pela sigla 1=0& I qualquer modalidade de 1=0 em que a atual administrao da empresa, ap:s o processo de transferBncia de controle acion*rio continue administrando a empresa e, ainda, participe no capital da empresa& I a aquisio do controle acion*rio de uma empresa, via mercado de aes& ,ode ser amig*vel, quando os antigos controladores consentem na transferBncia do controle ou hostil, quando for feito contra a vontade destes& I uma proposta para compra de uma classe de aes pertencente aos atuais propriet*rios das aes que envolva o pagamento de um prBmio sobre o valor do mercado&

E(ERC)CIOS
!" G (=N@D'5 !! % Dm "446, duas grandes empresas se uniram& A empresa A era a empresa maior e pertencia a um grande grupo francBs& A empresa = era menor e seu capital era "!!U nacional& Nesta combinao, prevaleceu a identidade de A e os ativos e os passivos de = foram fundidos nos de A& A aquisio de = por A ocorreu mediante pagamento ? vista e o objetivo era garantir economias de escala& Dsta operao . denominada7 a& alienao de investimento& b& fuso estrat.gica& c& ciso& d& s]ap de aes& e& 1=0s G Aquisio alavancada& Res'ost"+ So%ente o ite% 9 8 co##eto.

AULA /:
*RODUTOS E SER-IAOS FINANCEIROS 7 !OME"OFICCE #AN$ING% REMOTE #AN$ING% BANCO -IRTUAL Com o crescimento das tecnologias relacionadas ao mundo virtual, em especial a )nternet, as instituies financeiras tem investido neste segmento ofertando um conjunto de servios com base na em plataforma digital& Nesta aula, estudaremos um pouco mais sobre tais servios& HOME[OFICCE BAN\IN1 A evoluo tecnol:gica desenvolveu um sistema de muita utilidade na relao cliente5banco& Ral sistema . chamado de Some =an`ing& Dle permite ligaes entre o cliente e o banco atrav.s do computador& Com isso, o cliente pode acessar os servios de movimentao e saldo de contas, aplicaes, resgates, empr.stimos, cotaes do cFmbio, /ndices das bolsas, caderneta de poupana, solicitao de tales de cheque, etc& Alguns bancos, facilitando ainda mais a comunicao com os clientes, passaram a usar o sistema via sat.lite, que inclusive oferece mais rapide+ e melhor segurana& ,ara acessar a transmisso, o banco fornece um c:digo (password%, permitindo, assim, maior tranqVilidade ao cliente& 0s clientes tamb.m podero utili+ar o sistema de fax, para obter informaes junto aos bancos& 0 quadro a seguir resume o contexto da prestao destes servios atualmente&

Cenrio Internet Banking !o"e O##i$e Banking

Avano da Tecnologia

Acelerado desenvolvimento na troca de informaes entre bancos e clientes Formatao e criao de produtos para atender os clientes Atendimento ao cliente em tempo real Evitar que o cliente se desloque at uma unidade bancria sem enfrentar filas

Necessidade de Aprimoramento na prestao de servios

inimi!ao dos custos de atendimento

REMOTE BAN\IN1 Aisando a redu+ir custos e facilitar a prestao de servios aos clientes, os bancos procuram oferecer alternativas para alguns servios prestados por eles, com a criao de atendimento fora das agBncias& Ral tendBncia . chamada de remote ban`ing e pode-se percebe-la claramente na forma como varias instituies financeiras vendem seus produtos e servios financeiros& 0 quadro a seguir exemplifica, de maneira resumida, como funciona o remote ban`ing, em diversas atividades reali+adas por um banco Ati&id"de 'aques A9o#d"$e% ,ontos de atendimento colocados em locais de grande fluxo de pessoas, como shoppings, aeroportos, rodovi*rias, facilitando a retirada do dinheiro, principalmente em hor*rios diferenciadosH ,ontos de atendimento em empresasH ,ontos de atendimento em postos de gasolina, rede de lojas de departamentos, atrav.s do uso do carto magn.tico& 'aques em unidades lot.ricas e correspondentes& @ep:sitos fora dos Dfetivao de dep:sitos nos caixa eletrKnicosH caixas da agBncia @ep:sitos em caixas coletoras (CA)\A Cd,)@0%H

@ep:sitos a domic/lioH @ep:sitos em unidades lot.ricas e correspondentes Dntrega de tales Dnvio de tales de cheque para o endereo do de cheque correntistaH Nas m*quinas dispensadoras de chequeH ,elo correio& ,agamentos de ,agamentos de contas de *gua, lu+ e telefone, cartes de contas cr.dito ou t/tulos diversosH ,agamentos de contas diversas atrav.s do d.bito em conta, previamente autori+ado pelo clienteH ,agamento de contas em unidades lot.ricas e correspondentes& 'ervios via central 0bteno de extratos, aplicaes financeiras, telefKnica transferBncia de fundos, bloqueios, dentre outros, podero ser efetuados via central telefKnica& B"nco &i#tu"6 0 conceito de banco virtual est* inserido dentro do contexto das novas tecnologias de informao aplic*veis no 'istema $inanceiro Nacional& 0 Tbanco virtualT consiste numa agBncia banc*ria inteiramente Ton lineT, onde todos os servios banc*rios convencionais so operados remotamente, atrav.s de linhas telefKnicas e computadores, sem que haja um espao f/sico correspondente ? agBncia& Com isso, trata-se de levar o banco ao cliente sem obrig*-lo a deslocar-se& Rransaes como dep:sitos ou saques so feitos por courriers contratados pelo banco junto ? empresas terceiri+adoras de servios ou aproveitados do pr:prio corpo de funcion*rios do banco& Assim, o banco economi+a em sua estrutura, tanto no aspecto f/sico como operacional, e procura alcanar o cliente que quer evitar a freqVBncia de agBncias banc*rias (,ierre 1evi, !!3% A estrutura organi+acional do banco virtual baseia-se numa rede de comunicao bastante s:lida, que implica no contato quase exclusivamente telefKnico com o cliente e no alto /ndice de informati+ao das operaes internas& )sso permite dispensar departamentos de apoio que podem ser eventualmente acessados na matri+, contando com um organograma bastante enxuto&

E(ERC)CIOS
"& (CD$ G !!2 G $undao Carlos Chagas% A evoluo da tecnologia da teleinform*tica permitiu um acelerado desenvolvimento da troca de informaes entre os bancos e seus clientes& 0s dois mais not*veis exemplos do estado da arte nesse setor so o home ban`ing e o D@), apoiados pela filosofia do remote ban`ing& Assinale a afirmao correta&

a% Como resultado da facilitao e agili+ao dos processos existe a contrapartida do aumento das reclamaes de clientes& b% 0 conceito de D@) ainda no est* difundido no =rasil e como conseqVBncia ainda no est* sendo utili+ado& c% 0 pagamento de contas atualmente pode ser feito nos terminais de autopagamento, atrav.s de agendamento pr.vio ou por fax& d% 0s bancos fa+em altos investimentos em instalaes de atendimento remoto tendo em vista a reduo do trFnsito e das filas de clientes nas agBncias& e% 0 conceito de remote ban`ing, embora esteja associado ? id.ia de um banco virtual, no possibilita a diversificao dos canais de distribuio excedendo os limites de espao, tempo ou meio de comunicao& Res'ost"+ So%ente o ite% e "'#esent" " #es'ost" co##et".

AULA /<
MERCADO DE CA*ITAIS 7 AABES+ CARACTER)STICAS E DIREITOS MERCADO Q -ISTA DE AABES 0 mercado de capitais . importante fonte de recursos para as sociedades anKnimas& Nesta aula, sero as caracter/sticas e direitos de cada tipo de ao, al.m do mecanismo de colocao prim*ria das aes da empresa no mercado, chamado de Lnder]riting& AABES 'o t/tulos representativos da menor frao do capital social de uma empresa, constitu/da sob a forma de sociedade anKnima& 0 acionista . um copropriet*rio da empresa, com direito a participao nos resultados& As aes podem ser emitidas na forma f/sica (cautelas ou certificados% ou na forma escritural, que dispensa a emisso f/sica, mantendo-se o controle das aes em contas de dep:sitos (em centrais de cust:dia ou bancos% em nome dos titulares& A valori+ao e desvalori+ao do preo da ao . conseqVBncia do comportamento de mercado e do desempenho da empresa em determinado per/odo& Normalmente, uma ao no tem pra+o de resgate, podendo ser comprada ou vendida a qualquer momento& No entanto, a legislao brasileira prevB um tipo espec/fico de ao, chamado ao preferencial resgat*vel, que tem como principal caracter/stica o fato de ter um pra+o de vencimento previamente definido& Rais aes no so to comuns no mercado de capitais brasileiro&

Ti&os de A'(o @e acordo com os benef/cios que garantem aos acionistas, as aes podem ser7 O#dinR#i"s G aes que al.m de proporcionarem, aos seus titulares, participao nos resultados da empresa, conferem o direito de voto em assembl.ias gerais& *#e2e#enci"is G aes que garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do que o atribu/do ?s aes ordin*rias% e no reembolso de capital, no caso de dissoluo da sociedade& Dm geral, no conferem direito de voto em assembl.ia& De 2#ui !o G so geralmente aes detidas pelos propriet*rios das companhias& Dste tipo de ao confere ao titular participao nos dividendos e preferBncia de aquisio de novas aes, al.m de conservar o direito a voto& Fo#%"s de ci#cu6" !o d"s " 3es+ No que tange a possibilidade de transferBncia das aes, elas podem ser7 No%in"ti&"s7 tra+em o nome do investidor registrado em livro de registro das aes nominativas& A transferBncia d*-se pela averbao do nome do novo titular neste livro& No%in"ti&"s endoss)*eis7 registram o nome do primeiro endossante, sendo as transferBncias processadas por endosso na pr:pria cautela& Esc#itu#"is7 sem emisso f/sica, tBm seu controle executado por uma entidade fiel deposit*ria dos t/tulos& -"6o# d"s " 3es A*rios conceitos esto associados ao valor de uma ao& Rodos tBm seu significado e e utili+ao distintas7 No+inal7 valor atribu/do a uma ao previsto no estatuto social da companhia& Algumas aes so emitidas sem valor nominal, mas a assembl.ia-geral ou o conselho de administrao da empresa deve definir o seu preo quando da emisso& Patri+onial7 representa a parcela do capital pr:prio da sociedade que corresponde a cada ao& I determinado pelo patrimKnio l/quido dividido pelo n9mero de aes emitidas& I o valor cont*bil da ao& Intr,nseco7 equivale ao valor presente de um fluxo esperado de benef/cios de caixa& I utili+ado no c*lculo para a deciso de comprar ou no uma ao& 'e o valor intr/nseco for maior do que o valor de mercado, a ao deve ser comprada& 'e for menor, a ao deve ser vendida&

De li-uida'(o7 determinado quando do encerramento de atividades de uma companhia, indicando quanto a cada ao no resultado da liquidao& De su.scri'(o7 preo definido no lanamento das aes, em operaes de abertura de capital& De +ercado: efetivo preo de negociao da ao no mercado& I a informao mais conhecida e mais 9til para os investidores.

Direitos e Pro*entos de u+a A'(o As aes caracteri+am-se por serem t/tulos que garantem aos seus titulares um conjunto de direitos7 Di&idendos7 representam a distribuio de parte dos lucros auferidos pela empresa aos seus acionistas, sendo pagos, normalmente, em dinheiro& Su9sc#i !o7 I o direito de todo acionista de adquirir aes novas emitidas por uma empresa, com preo de compra definido para um determinado pra+o& Neste caso, pode ser vantajoso para o acionista a reali+ao de novos investimentos na empresa& Boni2ic" !o7 I a distribuio de novas aes aos acionistas em funo de aumento do capital social por incorporao de reservas patrimoniais ou de lucros retidos pela empresa& Ramb.m pode ocorrer por meio do pagamento de dividendos na forma de aes& Nu#os so9#e c"'it"6 '#Y'#io7 . um incentivo fiscal criado para remunerar o investimento feito pelo acionista na empresa& 0 valor pago pela empresa pode ser dedu+ido de seu resultado como despesa& 0 juro sobre capital pr:prio . muito semelhante ao dividendo& No entanto, aquele direito no . dedut/vel para fins fiscais& Desdo.ra+ento e A/ru&a+ento As aes de uma companhia podem ser desdobras ou agrupadas& Dstas operaes tBm objetivos bem espec/ficos7 S&lit ou @esdobramento7 distribuio gratuita de novas aes aos acionistas pela diluio do capital em um maior n9mero de aes, com o objetivo, entre outros, de dar liquide+ aos t/tulos no mercado& In&lit ou Agrupamento7 condensao do capital em um menor n9mero de aes com conseqVente aumento do valor de mercado&

Mercado Pri+)rio e Secund)rio As negociaes no mercado acion*rio podem ocorrer em mercado prim*rio e mercado secund*rio& n/veis, chamados de

Me#c"do *#i%R#io7 neste mercado ocorre a canali+ao direta dos recursos monet*rios superavit*rios, para o financiamento das empresas, por meio da colocao inicial (venda% de aes& Neste mercado as empresas procuram recursos para a consecuo dos seus objetivos& Me#c"do SecundR#io7 nele so estabelecidas novas negociaes entre os agentes econKmicos, das aes adquiridas no mercado prim*rio& 0s valores destas negociaes no so transferidos para o financiamento das empresas, sendo simples transferBncias entre investidores&

UNDER]RITIN1 0 financiamento de uma empresa com recursos pr:prios pode ser feito pela reteno de seus resultados l/quidos (autofinanciamento% e pelo lanamento de aes ao p9blico& A colocao de aes pode ocorrer pela colocao de novas aes no mercado prim*rio por meio de uma instituio financeira&emisso& Ral operao . chamada underwriting& 0 underwriting obedece ao fluxo indicado a seguir7

EMPRESA EMITENTE NOVAS AES

I.F. INTERMEDIADORA

MERCADO PRIMRIO

MERCADO SECUNDRIO

,ara a empresa emitente de novas aes, tal emisso tem uma atratividade econKmica, pois permite a captao de recursos a custos menores& 0 intermedi*rio financeiro (instituio financeira% . o elo de ligao entre a empresa tomadora dos recursos e os agentes poupadores identificados no mercado prim*rio& Ap:s a primeira negociao, tais t/tulos passam a ser negociados normalmente no mercado secund*rio& Ti&os de Under0ritin/ No underwriting, a instituio financeira pode oferecer algumas opes para a empresa emitente das novas aes& Rais opes so7 'ubscrio tipo puro ou firme 'ubscrio tipo residual (stand by% 'ubscrio tipo melhor esforo (best effort% Na subscrio do tipo puro ou firme, a instituio financeira assume amplamente o risco da colocao das aes no mercado& ,revB a subscrio e integrao do total das novas aes por parte da instituio financeira, caso as aes no sejam absorvidas integralmente pelos investidores& Na subscrio do tipo residual (stand by%, a instituio financeira no se responsabili+a pela integrali+ao total das aes& S* um acordo para oferecer

as aes durante certo tempo, findo o qual, a instituio financeira poder* subscrever o volume no negociado& Na subscrio do tipo melhor esforo (best effort%7 o risco da colocao corre por conta da sociedade emitente& A instituio financeira se compromete a dedicar seu melhor esforo para conseguir a colocao do maior n9mero poss/vel de aes no mercado&

E(ERC)CIOS
"& (D'A$5=ACDN5 !! % Com relao ? estrutura do mercado de capitais, . correto afirmar que7 a% as bolsas de valores so instituies do governo que mantBm local ou sistema adequado ? negociao de t/tulos e valores mobili*rios& b% so considerados valores mobili*rios e, portanto, esto sujeitos ? normati+ao pela CA#, os seguintes t/tulos, quando ofertados publicamente7 aes, debBntures e t/tulos da d/vida p9blica& c% a Comisso de Aalores #obili*rios (CA#% . o :rgo regulamentador e fiscali+ador do mercado de capitais& d% as negociaes de t/tulos e valores mobili*rios em bolsas de valores denominam-se usualmente de operaes no mercado prim*rio& e% cabem ?s sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobili*rios as operaes no recinto das bolsas de valores& Res'ost"+ A #es'ost" co##et" 8 o ite% c & (Ln=5CD',D5'enado $ederal5 !! % 0 mercado de aes . parte importante do 'istema $inanceiro Nacional& Acerca desse mercado, julgue os itens que se seguem& a% As bolsas de valores so instituies financeiras com fins lucrativos, criadas para fornecer a infraestrutura do mercado de aes& b% 0 mercado prim*rio corresponde ? negociao das aes nas bolsas de valores& c% =onificao . a distribuio gratuita de novas aes aos acionistas, pela diluio do capital em maior n9mero de aes, com o objetivo de assegurar liquide+ aos t/tulos no mercado& d% No mercado a termo, o investidor compromete-se a comprar ou a vender uma quantidade certa de uma ao-objeto, por um preo fixado dentro de um pra+o predeterminado& As operaes contratadas podero ser liquidadas na data do vencimento ou antecipadamente, quando solicitado pelo comprador, pelo vendedor ou por acordo m9tuo das partes&

e% 0 mercado a termo de aes representa um aperfeioamento do mercado futuro, permitindo a ambos os participantes de uma transao reverter sua posio, antes da data do vencimento& Res'ost"+ So%ente o ite% OdO 8 &e#d"dei#o.

AULA /@
MERCADO DE CA*ITAIS 7 COM*ANHIAS ABERTAS E FECHADAS. FUNCIONAMENTO DO MERCADO Q -ISTA DE AABES. MERCADO DE BALC,O Nesta aula sero estudadas as diferenas entre as companhias abertas e fechadas, como funciona o mercado ? vista de aes, tanto no ambiente de bolsa quanto no mercado de balco, que tamb.m ser* objeto de estudo& Co%'"n;i"s "9e#t"s e 2ec;"d"s As companhias (tamb.m conhecidas como '&A&% so sociedades constitu/das por aes, com objetivo mercantil, que se rege pelas leis e usos do com.rcio& 'eu estatuto social (documento de constituio% define seu objeto social de modo preciso e completo, que pode ser qualquer empresa com fim lucrativo, no contr*rio ? lei, ? ordem p9blica e aos bons costumes& As companhias podem ser fechadas ou abertas& Co%'"n;i"s 2ec;"d"s7 '&A& com valores mobili*rios no admitidos ? negociao no mercado de t/tulos e valores mobili*rios, seja o mercado de bolsas, seja o mercado de balco (que ser* visto mais a frente%& Co%'"n;i"s "9e#t"s7 '&A& com valores mobili*rios registrados na CA#, admitidos ? negociao no mercado de t/tulos e valores mobili*rios, de bolsa ou de balco& A CA# pode classificar as companhias de capital aberto em categorias, conforme as esp.cies e classes dos valores mobili*rios por ela emitidos, negociados nesses mercados& A companhia aberta sujeita-se ao cumprimento de uma s.rie de normas quanto a7 a% nature+a e periodicidade de informaes a divulgar b% forma e conte9do dos relat:rios de administrao e demonstraes financeiras c% padres cont*beis, relat:rio e parecer de auditores independentes& d% informaes prestadas por diretores e acionistas controladores, relativos ? compra, permuta ou venda de aes emitidas pela companhia, sociedades controladas e controladoras& e% divulgao de deliberaes de assembl.ia de acionistas, :rgos da administrao, fatos relevantes ocorridos nos neg:cios, que possam influir de modo ponder*vel na deciso de comprar ou vender aes, por parte de investidores& ,odem ser citados como fatos relevantes o desdobramento de aes, a mudana de controle acion*rio, o fechamento de capital, a ciso da companhia e a reavaliao de ativos& @essa forma, as companhias abertas tBm regras de atuao muito mais rigorosas do que as companhias fechadas, pois dado ao fato de poderem ter

suas aes negociadas no mercado de capitais, devem divulgar mais informaes aos investidores interessados em comprar seus t/tulos& Funcion"%ento do %e#c"do U &ist" de " 3es Lma operao denominada ? vista ocorre quando h* uma compra ou venda de determinada quantidade de aes& Ap:s a reali+ao do neg:cio em prego, caber* ao comprador das aes efetuar o pagamento das aes e o vendedor dever* efetuar a entrega do ativo negociado dentro do pra+o regulamentar estipulado& ,ara a reali+ao de um neg:cio nesse mercado h* a necessidade da intermediao de uma sociedade corretora, seja na operao de compra ou na de venda com o objetivo de executar a ordem emitida por um investidor utili+ando para isso um de seus operadores& 0 investidor ainda poder* ser autori+ado a emitir sua pr:pria ordem no Some =ro`er (via )nternet% da Corretora& A*rios tipos de ordens podem ser executadas no mercado ? vistaH dentre elas podemos citar a ordem de mercado, ordem limitada e ordem casada& Na o#de% de %e#c"do o investidor especificar* apenas a quantidade e o ativo que deseja comprar ou vender& Caber* ? Corretora executar a ordem dada pelo melhor preo que estiver sendo praticado no mercado& Na o#de% 6i%it"d", o investidor indica a quantidade, o ativo que deseja comprar ou vender e o preo m*ximo (no caso de compra% ou m/nimo (no caso de venda% no qual dever* ser negociada a ao& Na o#de% c"s"d", o investidor d* ? Corretora uma ordem de compra e outra de venda de diferentes ativos& A operao somente ser* feita se ambas as operaes puderem ser efetuadas, podendo especificar qual das duas deseja efetivar em primeiro lugar& Me#c"do de 9"6c!o #ercado onde se opera com ativos, instrumentos financeiros, t/tulos e valores mobili*rios no negociados em bolsas, dentro das normas legais e de autoregulao previstas em lei e regulamentos& Neste mercado, as operaes de compra e venda so fechadas por telefone ou por um sistema eletrKnico de negociao& Dste mercado tamb.m . conhecido pela sigla inglesa over-thecounter&

E(ERC)CIOS
"& (=anco do =rasil5Dscritur*rio G "44O% Lma operao ? vista no mercado de aes caracteri+a a compra ou venda, em prego, de determinada quantidade de aes, para liquidao imediata& 0 cliente que ordena a operao pode utili+ar diferentes tipos de ordem de compra e venda& (uando o cliente

especifica ? corretora apenas a quantidade e as caracter/sticas das aes que deseja comprar ou vender, temos uma ordem a% limitada& b% casada& c% a mercado& d% de financiamento& e% de proteo& Res'ost"+ So%ente o ite% OeO 8 &e#d"dei#o. & (Cespe5=anco do =rasil G !!"% As companhias abertas esto obrigadas ? divulgao de qualquer deliberao da assembl.ia de acionistas, ou qualquer fato relevante que possa influir de modo ponder*vel na cotao de suas aes, na deciso de seus investidores em negociar com seus t/tulos e na determinao dos investidores de exercerem quaisquer direitos inerentes ? condio de titular dos valores emitidos pela companhia& Nesse contexto, . considerado ato ou fato relevante o(a% a% desdobramento de aes& b% mudana de controle acion*rio& c% fechamento de capital& d% ciso da companhia& e% reavaliao de ativos& Res'ost"+ Todos os itens s!o &e#d"dei#os. >& Celativamente ? segmentao do mercado de t/tulos, assinale a opo inco##et"& a% 0 mercado secund*rio . onde os t/tulos existentes, j* colocados anteriormente no mercado, tBm sua propriedade transferida entre os participantes& A principal funo do mercado secund*rio . proporcionar liquide+ aos ativos financeiros& b% 0 mercado prim*rio . onde o ativo financeiro . negociado pela primeira ve+, com a obteno de recursos por parte do emitente do t/tulo& c% A colocao de aes e debBntures, no mercado prim*rio, . denominada under]riting, e tem como especialistas (under]riters% os bancos de investimento, os bancos de desenvolvimento, as sociedades corretoras de t/tulos e valores mobili*rios, as sociedades distribuidoras de t/tulos e valores mobili*rios, os bancos m9ltiplos com carteira de investimento ou desenvolvimento e o =N@D'-,AC& d% Lma das formas de under]riting . a firme, ou com garantia total, na qual o under]riter assume o compromisso de fa+er o melhor esforo poss/vel para colocar a emisso& e% 0 mercado de bolsas de valores e o mercado de balco so exemplos de mercado secund*rio& Res'ost"+ A #es'ost" 8 " 6et#" EdF.

AULA /C
MERCADO DE CA*ITAIS 7 DEB5NTURES Alguns t/tulos de d/vida emitidos por sociedades anKnimas podem ser negociados no mercado de capitais, al.m das aes& Lm deles . a debBnture& Nesta aula sero estudadas as caracter/sticas deste t/tulo& Conceito I um t/tulo que representa um empr.stimo contra/do por uma companhia, para captar recursos, visando investimento ou o financiamento de capital de giro, mediante lanamento p9blico ou particular& A debBnture poder* assegurar ao seu titular juros, fixos ou vari*veis, participao no lucro da companhia& A debBnture . um t/tulo vers*til, o que permite ? companhia otimi+ar seu perfil de endividamento, porque pode ser emitida a pra+os longos, e ser amorti+ada gradualmente& Dsta caracter/stica permite ainda o financiamento de projetos de porte e aumento na disponibilidade de capital circulante& Re%une#" !o d" De9Tntu#e A remunerao da debBnture pode revestir uma das seguintes formas7 a% taxa de juros pr.-fixadaH b% RC - Raxa Ceferencial ou RN1, - Raxa de Nuros de 1ongo ,ra+o, ajustada, para mais ou para menos, por taxa fixa, observado o pra+o m/nimo de um mBs para vencimento ou per/odo de repactuaoH c% R=$ - Raxa =*sica $inanceira, observado o pra+o m/nimo de dois meses para vencimento ou per/odo de repactuao, com emisso restrita ?s sociedades de arrendamento mercantil e as companhias hipotec*riasH d% taxas flutuantes, observado que a taxa utili+ada como referencial deve ser regularmente calculada e de conhecimento p9blico, e basear-se em operaes contratadas a taxas de mercado pr.-fixadas, com pra+o no inferior ao per/odo de reajuste estipulado contratualmenteH e% correo monet*ria, com base nos coeficientes fixados para correo de t/tulos da d/vida p9blica federal, na variao da taxa cambial ou em /ndice de preos, ajustada, para mais ou para menos, por taxa fixa& Na emisso de debBntures com cl*usula de correo monet*ria com base em /ndice de preos, deve ser atendido o pra+o m/nimo de um ano para vencimento ou repactuao, sendo que7 a periodicidade de aplicao da cl*usula de correo monet*ria no pode ser inferior a um anoH o pagamento do valor correspondente ? correo monet*ria somente pode ocorrer por ocasio do vencimento ou da repactuao das debBntures& 0 pagamento de juros e a amorti+ao reali+ados em

per/odos inferiores a um ano devem ter como base de c*lculo o valor nominal das debBntures, sem considerar correo monet*ria de per/odo inferior a um ano& Ti'os de De9Tntu#es A debBnture pode ser dos seguintes tipos7 *"d#oniW"d" G com cl*usulas objetivas, de f*cil compreenso, aplicao e de simples execuo, visando estimular o desenvolvimento de um mercado transparente e l/quido para t/tulos privados de renda fixa& Rem como principais caracter/sticas a simplificao e agilidade nos registros, a atividade permanente por parte de formadores de mercado e o fato de admitir a arbitragem na soluo de conflitos de interesse (na arbitragem profissionais do mercado julgam conflitos, sem a necessidade de soluo via judici*rio%& Con&e#sM&e6 e% A !o (@CA% G pode ser convertida em aes, a exclusivo crit.rio do investidor, em .pocas e condies pr.determinadas& As converses resultam em aumento do capital social& *e#%utR&e6 G pode ser trocada por aes de outra empresa, existentes no patrimKnio da empresa emissora da debBnture, conforme regras do contrato de emisso da debBnture& Su9o#din"d" - sem garantia real ou flutuante, cujas condies de resgate so as mesmas dos credores quirograf*rios nos casos de falBncia& De9Tntu#e C"%9i"6 G t/tulos emitidos no mercado interno, atrav.s de empresas exportadoras& Dsses t/tulos apresentam uma cl*usula de variao cambial com um pra+o de trBs anos, no m/nimo, tendo valor nominal de face igual ou m9ltiplo do equivalente em reais a L'Z " milho& As debBntures sero emitidas pelos exportadores com vinculao ?s receitas da carteira de exportaes futuras ou levando em considerao a m.dia de exportaes da empresa nos 9ltimos trBs anos& Dsses t/tulos no podero ser resgatados antes do pra+o de trBs anos& Dm alguns casos, pode haver pagamento de juros semestrais e o principal (valor base da d/vida% no final do per/odo&

*#T%io de De9Tntu#es Al.m da remunerao, a debBnture pode oferecer um prBmio aos investidores& 0 prBmio da debBnture tem como base a variao da receita ou do lucro da companhia emissora, e no pode ter como base a RC, a R=$, a RN1,, /ndice de preos, a variao da taxa cambial ou qualquer outro referencial baseado em taxa de juros& Rais condies no se aplicam ?s debBntures que assegurem, como condio de remunerao, exclusivamente, a participao no lucro da companhia emissora&

1"#"nti"s #e6"ti&"s U De9Tntu#e As garantias oferecidas na emisso de debBntures so7 a% garantia real - penhor de bens m:veis ou direitos (receb/veis%, ou hipoteca de bens im:veis e anticrese (entrega de um bem do devedor ao credor para sua utili+ao ou rendimento%H b% garantia flutuante - o total dos ativos da companhia, sem especificao do bemH c% garantia quirograf*ria - credor concorre com demais credores quirograf*rios (credores no preferBncias% no caso de liquidao da companhiaH d% garantia subordinada - garantia sub-quirograf*ria, d* ao credor privil.gios apenas sobre os acionistas da empresa& E%iss!o d" De9Tntu#e As emisses de debBntures numa companhia esto normalmente limitadas ao valor de seu capital social& A divulgao da emisso se fa+ mediante7 a& prospecto da emisso - apresenta a companhia aos mercados investidoresH segue a regulamentao da CA# e normativos da AN=)@H b& escritura de emisso - documento registrado no registro do com.rcio que cont.m as cl*usulas contratuais da emisso& ,articipam da emisso de uma debBnture7 a% coordenador l/der e coordenadores contratados G instituies financeiras que faro a oferta de tais t/tulos no mercadoH b% agente fiduci*rio7 representante dos compradores das debBntures emitidas pela empresa& 'upervisiona se as condies especificadas no contrato de emisso esto sendo observadas& c% banco mandat*rio e escriturador7 fa+ o registro e a cust:dia dos t/tulos emitidosH d% auditor independente e consultor legal7 prestam servios relativos no processo de emisso da debBnture&

E(ERC)CIOS
"& (==5"44O% As debBntures so t/tulos (valores mobili*rios% emitidos por uma sociedade anKnima de capital aberto& ,odem ser emitidas nos tipos simples, convers/vel ou permut*vel& 0 que caracteri+a a debBnture permut*vel . o fato de poder ser7 a% convertida em aes emitidas pela empresa emissora da debBnture a qualquer tempo& b% convertida em aes emitidas pela empresa emissora da debBnture, conforme regras do contrato de emisso da debBnture& c% resgatada, conforme regras do contrato de emisso da debBnture&

d% trocada por bens da empresa emissora da debBnture, conforme regras do contrato de emisso da debBnture& e% trocada por aes de outra empresa, existentes no patrimKnio da empresa emissora da debBnture, conforme regras do contrato de emisso da debBnture& Res'ost"+ So%ente o ite% OeO 8 &e#d"dei#o.

AULA /G
MERCADO DE CA*ITAIS 7 MERCADO DE OURO 0 mercado de ouro, assim como o de aes, . chamado de mercado de risco, pois suas cotaes variam em obediBncia a lei b*sica da oferta e da procura& Nesta aula, sero estudadas algumas caracter/sticas deste mercado& Ou#o 7 Ati&o Fin"ncei#o 0 investidor que compra ouro fica com a posse de um ativo real& 0 ouro . classificado como ativo financeiro ou instrumento cambial pela Constituio de "4OO& No =rasil, o ouro era foi muito utili+ado para proteo contra variaes cambiais, tendo em vista que sua cotao est* atrelada ao d:lar& Soje, no entanto, sua importFncia foi redu+ida tendo em vista o desenvolvimento de outros mecanismos de proteo contra os riscos cambiais, principalmente no mercado de derivativos& As diversas aplicaes do ouro do ao mercado de ouro m9ltiplas funes, cada uma delas determinada, essencialmente, pelo tipo de consumidor (industrial, m.dico, investidor, governo, etc&%& Dm geral o ouro, produ+ido localmente ou importado, para fins de investimento . comerciali+ado em lingotes ou cunhado na forma de moedas que, devido ? maleabilidade do ouro, so formadas por uma liga que cont.m ouro fino& 0 peso e o grau de pure+a das moedas e das barras (veja as Rabelas " e % so rigorosamente controlados por refinadores e casas da moeda internacionalmente reconhecidas, facilitando sua compra e venda com segurana e facilidade& No mercado financeiro do =rasil, os padres preferidos so os chamados 8trBs noves; e 8quatro noves;, superiores ao 8443; antigamente usado no mercado internacional de ouro& A pure+a deste metal tamb.m pode ser mensurada em quilates, como . mais freqVente na ind9stria joalheira& Rabela "& Celao entre a pure+a5quilate e o uso do ouro

$ ou#o _ 'u#eW" 2ino 444,4! 44,44U 4"6,66 4",66U <3!," 3O>,>! ><3,!! >>>,>! <3,!"U 3O,>>U ><,3!U >>&>3!U

Sui6"tes Uso %"is 2#eS`ente 2 0uro com maior grau de pure+a Algumas moedas e j:ias para investimento #ais usado em j:ias da Duropa e do =rasil #aioria das j:ias da Am.rica do Norte #aioria das j:ias do Ceino Lnido Reor mais baixo aceit*vel em joalheria

"O "2 4 O

$onte7 =acen

Rabela & Celao entre as medidas de peso do ouro *eso " grama e !,!> "3 onas tro^ " ona tro^ e >","!>3 gramas " quilo e > ,"3" onas tro^ "!! onas tro^ e >,"" quilos 2!! onas tro^ e " ,22 quilos " Rael (Song fong% e ","4> onas tro^ $onte7 =acen A on " t#o^ . uma medida inglesa antiga de peso, utili+ada para pesar ouro& De2ini 3es do Me#c"do de Ou#o 0uro fino7 denominao dada ao ouro refinado, por oposio ao ouro bruto, como se encontra na nature+a& Erau de ,ure+a7 fa+ referBncia ? quantidade de ouro puro contido na liga que forma a barra, lingote ou moeda&

*"d#3es '#e2e#idos+ - 8RrBs noves; e barras com !,444 partes de ouro fino contido na liga& - 8quatro noves; e barras com !,4444 partes de ouro fino contido na liga& - 8443; e barras com !,443 partes de ouro fino contido na liga&

(uilates7 teor de ouro de uma liga met*lica, expresso em 2 avos da massa da liga& 0uro branco7 liga de ouro na qual entram " U de pal*dio (um metal do grupo da platina, de cor semelhante a esta%, mas "3U de n/quel, ou ! a 3U de platina& 0uro de aluvio7 ouro contido em cascalhos, areia e argila que se forma nas margens e fo+ dos rios, conseqVBncia da eroso& 0uro reciclado7 ouro recuperado a partir de j:ias e outros produtos, inclusive industriais&

Ne$oci" 3es no Me#c"do de Ou#o Dxistem, basicamente, tipos de investidores no mercado de ouro f/sico7 o tradicional e o especulador& T#"dicion"6 G utili+a o ouro como reserva de valor com preo e liquide+ internacionaisH Es'ecu6"do# G est* a procura de ganhos imediatos e de olho na relao ouro5d:lar5aes, procurando a melhor alternativa do momento& As modalidades de operao com ouro so7 S'ot G operaes de compra e venda reali+adas em prego, de contratos autori+ados pela =# W $ para pronta entrega, com liquidao no primeiro dia 9til ap:s a operao (@ Y "%& Compreende as operaes ? vista& Matuo G ocorre quando o propriet*rio de uma posio de ouro f/sico aluga tal posio a uma Corretora, por um determinado per/odo, cobrando juros conforme o mercado& Nesta operao no existe a taxa de cust:dia& E% Cont" G operaes de compra e venda de ouro por parte de investidores, em quantidade m/nima de "! gramas e seus m9ltiplos, com movimentao financeira em @ Y "& Out#"s G existem ainda v*rias operaes com ouro, entre elas7 #ercado $uturo, 0pes a Rermo, =arras com ou sem cust:dia& Dxiste um mercado paralelo de empresas que negociam ouro programado (venda em parcelas mensais% e que enfrentam problemas com a regulamentao do setor e a fiscali+ao do =acen& Dlas vendem o ouro como uma commodity e no como um ativo financeiro, embora a Constituio especifique o ouro como um ativo financeiro& Dsta modalidade de venda de ouro a pra+o s: existe no =rasil e permite o acesso de pequenos investidores ao metal, pois a compra . feita em parcelas mensais&

E(ERC)CIOS

"& Nulgue os itens a seguir relativos ao mercado de ouro %) No =rasil, o ouro . considerado uma commodity& g% No mercado spot de ouro as negociaes so feitas fora do ambiente de bolsa& h% 0 contrato de m9tuo de ouro . uma operao na qual o propriet*rio do ativo financeiro aluga sua posio a uma corretora, por um determinado per/odo, cobrando juros conforme o mercado& i% 0 especulador em ouro utili+a o ouro como reserva de valor com preo e liquide+ internacionais& j% A peso padro para negociao de ouro no mercado internacional . o grama& Res'ost"+ So%ente o ite% OeO 8 &e#d"dei#o.

AULA /H
MERCADO DE CDMBIO 7 INSTITUIABES AUTORIIADAS4 CONTRATOS DE CDMBIO 7 TA(AS DE CDMBIO Dsta aula apresenta os conceitos iniciais sobre o mercado de cFmbio& 'ero listadas as instituies financeiras que podem operar neste mercado, al.m de serem apresentados os aspectos b*sicos dos sobre os contratos de cFmbio e as taxas de cFmbio& CONCEITO CFmbio . a operao de troca de moeda de um pa/s pela moeda de outro pa/s& ,or exemplo, quando um turista brasileiro vai viajar para o exterior e precisa de moeda estrangeira, o agente autori+ado pelo =anco Central a operar no mercado de cFmbio recebe do turista brasileiro a moeda nacional e lhe entrega a moeda estrangeira& N* quando um turista estrangeiro quer converter moeda estrangeira em reais, o agente autori+ado a operar no mercado de cFmbio compra a moeda estrangeira do turista estrangeiro, entregando-lhe os reais correspondentes& INSTITUIABES AUTORIIADAS A O*ERAR No =rasil, o mercado de cFmbio . o ambiente abstrato onde se reali+am as operaes de cFmbio entre os agentes autori+ados pelo =anco Central (bancos, corretoras, distribuidoras, agBncias de turismo e meios de hospedagem% e entre estes e seus clientes& 0 mercado de cFmbio . regulamentado e fiscali+ado pelo =anco Central e engloba as operaes de compra e de venda

de moeda estrangeira, as operaes em moeda nacional entre residentes, domiciliados ou com sede no ,a/s e residentes, domiciliados ou com sede no exterior e as operaes com ouro-instrumento cambial, reali+adas por interm.dio das instituies autori+adas a operar no mercado de cFmbio pelo =anco Central& (ualquer pessoa f/sica ou jur/dica pode ir a uma instituio autori+ada a operar no mercado de cFmbio para comprar ou vender moeda estrangeira& Como regra geral, para a reali+ao das operaes de cFmbio, . necess*rio respaldo documental& ,odem operar no mercado de cFmbio bancos, corretoras, distribuidoras, agBncias de turismo e meios de hospedagem autori+ados pelo =anco Central& Dsses agentes podem reali+ar as seguintes operaes7 a% bancos, exceto de desenvolvimento7 todas as operaes previstas para o mercado de cFmbioH b% bancos de desenvolvimento e caixas econKmicas7 operaes espec/ficas autori+adasH c% sociedades de cr.dito, financiamento e investimento, sociedades corretoras de cFmbio ou de t/tulos e valores mobili*rios e sociedades distribuidoras de t/tulos e valores mobili*rios7 compra ou venda a clientes de moeda estrangeira em esp.cie, cheques e cheques de viagem, operaes no mercado interbanc*rio, arbitragens no ,a/s e, por meio de banco autori+ado a operar no mercado de cFmbio, arbitragem com o exteriorH d% agBncias de turismo7 compra ou venda de moeda estrangeira em esp.cie, cheques e cheques de viagens relativas a viagens internacionaisH e% meios de hospedagem de turismo7 exclusivamente compra de clientes de moeda estrangeira em esp.cie, cheques e cheques de viagem& A Dmpresa =rasileira de Correios e Rel.grafos G DCR, tamb.m . autori+ada pelo =anco Central a reali+ar operaes com vales postais internacionais, emissivos e receptivos, para atender manuteno de pessoas f/sicas no exteriorH contribuies a entidades associativas e previdenci*riasH aquisio de programas de computador para uso pr:prioH aposentadorias e pensesH aquisio de medicamentos no exterior, no destinados ? comerciali+aoH compromissos diversos, tais como aluguel de ve/culos, multas de trFnsito, reservas em estabelecimentos hoteleiros, despesas com comunicaes, assinatura de jornais e revistas, outros gastos de nature+a eventual, e pagamento de livros, jornais, revistas e publicaes similares, quando a importao no estiver sujeita a registro no 'iscomexH pagamento de servios de reparos, consertos e recondicionamento de m*quinas e peasH doaes& Ramb.m o pagamento de exportaes brasileiras at. L'Z "! mil por operao pode se dar por meio de vale postal internacional&

Q margem da lei, funciona um segmento denominado mercado paralelo& 'o ilegais os neg:cios reali+ados no mercado paralelo e a posse de moeda estrangeira oriunda de atividades il/citas&& CONTRATOS DE CDMBIO Dmbora do ponto de vista cambial no exista restrio para a movimentao de recursos, os agentes do mercado e seus clientes devem observar eventuais restries legais ou regulamentares existentes para determinados tipos de operao& Como exemplo, conforme regulamentao pr:pria do segmento segurador, somente podem ser colocados no exterior ou ter prBmios pagos em moeda estrangeira, aqueles seguros autori+ados pela 'usep nessas condies& 0 contrato de cFmbio . o documento que formali+a a operao de cFmbio& Nele, constam informaes relativas ? moeda estrangeira que uma pessoa est* comprando ou vendendo, ? taxa contratada, ao valor correspondente em moeda nacional e aos nomes do comprador e do vendedor& Rodas as operaes de cFmbio reali+adas no ,a/s precisam ser registradas no 'isbacen ('istema de )nformaes =anco Central . um sistema eletrKnico de coleta, arma+enagem e troca de informaes que liga o =anco Central aos agentes do '$N% pelo agente autori+ado a operar no mercado, permitindo ao =anco Central o acompanhamento de todas as operaes& TA(AS DE CDMBIO Raxa de cFmbio . o preo de uma moeda estrangeira medido em unidades ou fraes (centavos% da moeda nacional& No =rasil, a moeda estrangeira mais negociada . o d:lar dos Dstados Lnidos, fa+endo com que a cotao mais comumente utili+ada seja a dessa moeda& @essa forma, quando di+emos que, por exemplo, que a taxa de cFmbio . ,2!, significa que " d:lar dos Dstados Lnidos custa CZ ,2!& A taxa de cFmbio reflete, assim, o custo de uma moeda em relao ? outra, havendo a taxa de venda e a taxa de compra, as quais so referenciadas do ponto de vista do agente autori+ado a operar pelo =anco Central& As taxas de cFmbio praticadas no mercado de cFmbio brasileiro so livremente negociadas entre os agentes e seus clientes e so amplamente divulgadas pela imprensa& 0 =anco Central divulga as taxas de cFmbio praticadas no mercado interbanc*rio, no fa+endo, atualmente, nenhum tipo de fixao desta&

E(ERC)CIOS
"& (Ln=5CD',D5'enado $ederal5 !! % A CiBncia DconKmica denomina mercado de cFmbio o ambiente abstrato em que se reali+am as operaes de cFmbio entre os agentes autori+ados pela autoridade monet*ria G que, no =rasil, . o

=ACDN G e entre eles e seus clientes& No que se refere ao contexto do mercado de cFmbio brasileiro, julgue os itens a seguir& a% No =rasil, o mercado de cFmbio . dividido em dois segmentos, livre e flutuante, que so regulamentados e fiscali+ados pelo =ACDN& 0 mercado livre . tamb.m conhecido popularmente como comercial, e o mercado flutuante, como turismo& b% 'em regulamentao estatal, funciona um segmento denominado mercado paralelo, mercado negro, ou cFmbio negro& Rodos os neg:cios reali+ados nesse mercado, bem como a posse de moeda estrangeira sem origem justificada, embora no tenham amparo legal espec/fico, no so ilegais, nem sujeitam o cidado ou a empresa ?s penas da lei& c% (ualquer pessoa, f/sica ou jur/dica, pode, em uma instituio autori+ada a operar em cFmbio, comprar ou vender moeda estrangeira& Como regra geral, para a reali+ao das operaes de cFmbio . necess*rio respaldo documental& Aisto que, nas operaes de cFmbio, so negociados direitos sobre a moeda estrangeira, na maioria dos casos, os clientes no tBm acesso ? moeda estrangeira em esp.cie& Dxcetuam-se as operaes relativas a viagens internacionais, para as quais est* prevista a entrega da moeda estrangeira em esp.cie& d% No mercado livre, podem-se reali+ar as operaes decorrentes de com.rcio exterior, ou seja, de exportao e de importao& Nesse mercado, tamb.m so reali+adas as operaes dos governos, nas esferas federal, estadual e municipal& RBm curso, ainda, no mercado de cFmbio de taxas livres, outras operaes, tais como as relativas a investimentos estrangeiros no pa/s, a empr.stimos a residentes no exterior (sujeitos a registro no =ACDN%, a pagamentos e recebimentos de servios& e% A operao de mercado secund*rio implica a entrada ou a sa/da efetiva de moeda estrangeira do pa/s& Dsse . o caso das operaes com exportadores, importadores e viajantes& N* no mercado prim*rio, a moeda estrangeira simplesmente migrado ativo de um banco para o de outro, constituindo as denominadas operaes interbanc*rias& Res'ost"+ Os itens B e E s!o 2"6sos. & (CD',D5Ln= G =anco do =rasil% 0 =anco Central do =rasil (=ACDN% conceitua mercado de cFmbio como o ambiente abstrato onde se reali+am as operaes de cFmbio entre os agentes autori+ados pelo =ACDN (bancos, corretoras, distribuidoras, agBncias de turismo e meios de hospedagem% ou entre estes e seus clientes& Acerca desse tema, julgue os itens a seguir&

a% No =rasil, todos os neg:cios reali+ados no mercado paralelo, bem como a posse de moeda estrangeira sem origem justificada, so ilegais e sujeitam o cidado ou a empresa ?s penas da lei& b% 0 =ACDN executa a pol/tica cambial definida pelo #inist.rio do ,lanejamento, regulamentando o mercado de cFmbio e autori+ando as instituies que nele operam& Ramb.m compete ao =ACDN fiscali+ar o referido mercado, podendo punir dirigentes e instituies mediante multas, suspenses e outras sanes previstas em lei& c% As taxas de cFmbio so livremente pactuadas entre as partes contratantes, ou seja, entre a pessoa f/sica e a instituio autori+ada ou entre os agentes autori+ados& Res'ost"+ So%ente o ite% B 8 2"6so.

AULA /K
MERCADO DE CDMBIO 7 REMESSAS4 O*ERAABES BSICAS E SISCOME( Nesta aula sero estudadas as operaes b*sicas do mercado de cFmbio e destacada a funo do 'istema )ntegrado de Com.rcio Dxterior (')'C0#D\%& O*ERAABES BSICAS As operaes de cFmbio visam, basicamente, a troca da moeda de um pa/s pela de outro& Dm relao ? instituio autori+ada a operar com cFmbio elas se classificam como7 Co%'#"7 recebimento de moeda estrangeira contra entrega de moeda nacionalH -end"7 entrega de moeda estrangeira contra recebimento de moeda nacionalH e A#9it#"$e%7 entrega de moeda estrangeira contra o recebimento de outra moeda estrangeira& Dstas operaes podem ocorrer em funo de7 EV'o#t" !o7 venda ao exterior de mercadorias e servios com preo ajustado para pagamento em moeda estrangeira& I%'o#t" !o7 compra de mercadorias e servios com preo ajustado para pagamento em moeda estrangeira T#"ns2e#Tnci"s7 movimentao financeira de capitais de entrada ou sa/da do ,a/s& As operaes acima destacadas podem ser desdobradas em diversos contratos& 1istamos alguns7

O ACC 7 Adi"nt"%ento so9#e Cont#"to de CX%9io . uma antecipao em moeda nacional a que o exportador tem acesso no ato da contratao do cFmbio, sempre que esse contrato precede o embarque& ACE 7 Adi"nt"%ento so9#e C"%9i"is Ent#e$ues . o contrato no qual o exportador recebe a moeda nacional ap:s o embarque da mercadoria, representando, na pr*tica, a antecipao do pagamento da exportao& 0 que diferencia o ACC do ACD . que no primeiro o exportador recebe a moeda nacional antes de embarcar a mercadoria, servindo esta como apoio financeiro ? produo da mercadoria& *#8J*"$"%ento U EV'o#t" !o7 . uma forma alternativa ao ACC para obteno antecipada dos recursos, sem incorrer numa d/vida de

nature+a financeira& I o pagamento antecipado da exportao pelo importador& CX%9io Si%'6i2ic"do de EV'o#t" !o . um contrato de cFmbio com n9mero redu+ido de informaes a serem prestadas pelo cliente, referindo-se a vendas ao exterior no valor equivalente a at. L'Z ! mil& 0 registro das informaes exigido pelo =anco Central . bem mais simples G em ve+ de 6 dados informados em uma operao de exportao tradicional, so apenas 3 nesta sistem*tica7 o a indicao de o comerciante ser pessoa f/sica ou jur/dicaH o CN,N ou C,$ do exportador, conforme o casoH o o valor em moeda nacionalH o o valor em moeda estrangeiraH e o a forma da entrega da moeda estrangeira& 0 objetivo . facilitar a reali+ao de operaes de pequeno valor, diminuindo o seu custo para o exportador& Ramb.m existe cFmbio simplificado para importao& 0 pagamento de importaes brasileiras, cujo ingresso da mercadoria no =rasil tenha ocorrido por meio de @eclarao 'implificada de )mportao G @'), registrada no 'iscomex, pode ser efetuado pela sistem*tica do cFmbio simplificado& Como na exportao, as operaes de cFmbio dentro dessa sistem*tica esto limitadas ao equivalente a L'Z "! mil&

CX%9io M"nu"6 (@:lar Rurismo5Rravellers Chec`is G envolve operaes de compra e venda do d:lar turismo e de travellers chec`s para pessoas f/sicas e jur/dicas que iro deixar o pa/s em futuro pr:ximo& C"#t" de C#8dito G trata-se de cr.dito document*rio que o importador abre em favor do exportador em um banco no seu pa/s& A carta de cr.dito pode ser definida como uma ordem de pagamento condicionada, isto ., o exportador s: far* jus ao recebimento se atender a todas as exigBncias por ela estipuladas& Su&&lier1s Credit G . um financiamento concedido por um banco ao exportador, mediante desconto das cambiais relativas a vendas a pra+o feitas pelo exportador& Como a venda . feita a pra+o, as divisas s: vo ingressar futuramente& Neste caso o exportador permanece respons*vel

junto ao banqueiro exportao&

financiador

pelo

pagamento

da

cambial

de

#u2er1s Credit G . um financiamento concedido diretamente ao importador estrangeiro& Lm banco no exterior financia a operao ao importador& ,ara o exportador, a operao . ? vista e as divisas ingressam de imediato& No h* a figura do direito de regresso contra o exportador& Forfaitin/ G . uma cesso de cr.dito (venda de cr.dito%, por meio da qual, com a intermediao de um banco, um exportador pode vender suas mercadorias a pra+o e receber ? vista& 0 mercado de forfaiting funciona como uma esp.cie de desconto de notas promiss:rias& 'eu maior atrativo . que o mecanismo no oferece riscos ao exportador, pois . a compra das obrigaes do importador que garante ao exportador estar livre dos riscos da operao& Factorin/ G so similares ?s operaes de forfaiting, mas envolvem menores valores& 0 risco da operao . transferido pelo banco ?s empresas especiali+adas em factoring no exterior (as factor%, que, assim, assumem o risco sobre o importador e, na realidade, no atuam como instituies financeiras e sim como prestadores de garantia& 'o operaes muito parecidas, tamb.m, com o fomento mercantil reali+ado no pa/s, que, ali*s, recebe a mesma denominao& E3&ort Notes G so contrato de cesso de cr.dito de exportao, em que o exportador cede ao tomador, por meio de um t/tulo, os direitos credit/cios de uma operao a ser reali+ada no futuro& Assim o exportador obtem recursos para financiar suas vendas ao exterior& (uando o contrato de vende ao exterior . feito pelo exportador, o mesmo tranfere ao tomador os direitos sobre este contrato, recebendo, ? vista os reais equivalentes ao valor da operao em moeda estrangeira

Aale comentar, ainda, que uma das formas de remessas de cFmbio para o exterior . por meio da CC3& 8CC3; . a abreviatura do documento normativo Carta-Circular 3, editada pelo =anco Central em "464, regulamentando a abertura e movimentao de contas em moeda nacional tituladas por domiciliados no exterior e mantidas em bancos no =rasil& At. maro de !!37 a% os recursos mantidos nas contas tituladas por instituies financeiras sediadas no exterior, podiam ser automaticamente convertidos em moeda estrangeira para remessa ao exterior, ainda que os recursos no fossem de titularidade da instituio financeira, o que era conhecido como 8operao CC3;H b% os recursos mantidos nas contas tituladas por domiciliados no exterior que no fossem instituies financeiras estavam impedidos de serem convertidos e enviados livremente ao exterior, a no ser que tais recursos fossem obtidos a partir de operaes de cFmbio&

A Cesoluo do Conselho #onet*rio Nacional nP >& 63, de maro de !!3, vedou o uso das contas em reais tituladas por pessoas f/sicas ou jur/dicas residentes, domiciliadas ou com sede no exterior para a reali+ao de transferBncia internacional em reais de interesse de terceiros& A Cesoluo tamb.m permitiu que os saldos de recursos pr:prios existentes em tais contas possam ser livremente convertidos em moeda estrangeira, para remessa ao exterior, independentemente de o titular da conta ser instituio financeira ou no& A regulamentao brasileira no alcana o exterior, no sendo poss/vel, por conseqVBncia, a existBncia de norma editada no ,a/s regulando a mat.ria& Com base no disposto no @ecreto-1ei nP "&!6!, de "464, e na #edida ,rovis:ria nP & 2, de !!", as pessoas f/sicas e jur/dicas residentes, domiciliadas ou com sede no ,a/s, assim conceituadas na legislao tribut*ria, esto obrigadas a informar ao =anco Central do =rasil, anualmente, os ativos mantidos no exterior& REMESSAS Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser reali+ados no mercado de cFmbio, inclusive as transferBncias para fins de constituio de disponibilidades no exterior e seu retorno ao ,a/s e aplicaes no mercado financeiro& As pessoas f/sicas e as pessoas jur/dicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou reali+ar transferBncias internacionais em reais, de qualquer nature+a, sem limitao de valor, observada a legalidade da transao, tendo como base a fundamentao econKmica e as responsabilidades definidas na respectiva documentao& As remessas para o exterior so cursadas, normalmente, por meio de ordens (ordem, por carta, ordem por telex, telegr*fica ou fax%& Lm exemplo de remessa7 Cemessa para pessoa f/sica residente na =.lgica de >!! d:lares7

0 remetente vai ao banco e deposita o equivalente ? remessa, ? taxa de venda, pagando, naturalmente, uma pequena comisso, e pede a expedio da ordem

0 banco emite a ordem e credita o valor da moeda estrangeira na conta do banqueiro no exterior que a cumprir*

0 banqueiro no exterio avisa o favorecido, quando da recepo da ordem

0 favorecido recebe seu valor na moeda de seu pa/s

0 banqueiro debita na conta do banco expedidor da ordem SISCOME( 0 'istema )ntegrado de Com.rcio Dxterior G ')'C0#D\, institu/do pelo @ecreto nP 66!, de 3545"44 , . a sistem*tica administrativa do com.rcio exterior brasileiro, que integra as atividades afins da 'ecretaria de Com.rcio Dxterior G 'DCD\, da 'ecretaria da Ceceita $ederal G 'C$ e do =anco Central do =rasil G =ACDN, no registro, acompanhamento e controle das diferentes etapas das operaes de exportao& A partir de "44>, com a criao do ')'C0#D\, todo o processamento administrativo relativo ?s exportaes foi informati+ado& As operaes passaram a ser registradas via 'istema e analisadas 8on line; pelos :rgos que atuam em com.rcio exterior, tanto os chamados :rgos 8gestores; ('DCD\, 'C$ e =ACDN% como os :rgos 8anuentes;, que atuam apenas em algumas operaes espec/ficas (#inist.rio da 'a9de, @epartamento da ,ol/cia $ederal, Comando do Dx.rcito etc&%& Na concepo e no desenvolvimento do 'istema, foram harmoni+ados conceitos, c:digos e nomenclaturas, tornando poss/vel a adoo de um fluxo 9nico de informaes, tratado pela via informati+ada, que permite a eliminao de diversos documentos utili+ados no processamento das operaes& 0 sistema de registro de exportaes totalmente informati+ado permitiu um enorme ganho em agili+ao, confiabilidade, r*pido acesso a informaes estat/sticas, reduo de custos etc& 0 acesso ao ')'C0#D\ )#,0CRAgc0 . feito por meio de conexo com o 'erpro a fim de que as operaes que necessitam de 1icenciamento de )mportao possam ser efetuadas& 0 ')'C0#D\ tem sido constantemente aprimorado, tendo incorporado o #:dulo @ra]bac` DletrKnico, em novembro de !!"&

E(ERC)CIOS
"& (==5 !!>-"% No mercado de cFmbio, os adiantamentos sobre os contratos de cFmbio (ACC% so modalidade contratual de largo uso& Com relao ?s caracter/sticas desse contrato, julgue os itens seguintes& a% 0 objetivo desses contratos . proporcionar recursos antecipados ao importador, de sorte a incrementar o com.rcio internacional&

b% 0s ACC podem ser utili+ados como instrumentos de ganho financeiro pelo importador& c% 0 valor adiantado poder* ser averbado no pr:prio contrato de cFmbio, ou por meio de instrumento em separado que se integrar* ao contrato& d% A primeira fase dos ACC ocorre quando a mercadoria j* est* pronta e embarcada, aproveitando-se o m*ximo poss/vel a variao cambial& e% 0s ACC consistem unicamente na antecipao total dos reais equivalentes ? quantia em moeda estrangeira comprada a termo de exportadores pelo banco& Res'ost"+ As 6et#"s A e E s!o 2"6s"s. & (==5"444- % No mercado internacional, que produto de financiamento seria recomendado para financiar, a m.dio pra+o, o p:s-embarque de uma exportao de bens de capital para um pa/s considerado como um alto risco de cr.dito_ a% ACD& b% ACC& c% Forfaiting& d% 'upplierhs Credit& e% Dxport Note& Res'ost"+ So%ente o ite% OcO 8 &e#d"dei#o.

AULA :0
O*ERAABES COM DERI-ATI-OS 7 MERCADO A TERMO E FUTUROS 0s instrumentos financeiros derivativos so utili+ados pelas instituies financeiras em diversas finalidades& Nesta aula, sero definidos tais instrumentos e apresentadas suas caracter/sticas principais CONCEITO DE DERI-ATI-OS 0s derivativos so instrumentos financeiros cujos valores derivam dos preos ou performances de outros ativos, os quais podem ser7 bens (ao ou mercadoria, tais como caf., boi gordo, soja%, uma taxa de referBncia (d:lar ou dep:sitos interfinanceiros% ou /ndices ()bovespa, etc%H e operaes de cr.dito (empr.stimos e financiamentos%&

0 =anco Central do =rasil ao conceituar tal instrumento apresenta > (trBs% caracter/sticas que devem ser observadas na definio destes instrumentos financeiros7

"eu valor varia em decorr#ncia de mudanas em ta$a de %uros& preo preo de t'tulo ou valor mobilirio& preo de mercadoria& ta$a de c(mbio& c(mbio& 'ndice de bolsa de valores& 'ndice de preo& 'ndice ou classificao classificao de crdito& ou qualquer outra varivel similar espec'fica

) investimento inicial deve ser ine$istente ou pequeno em relao relao ao valor do contrato

E o contrato liquidado em data futura

TI*OS DE DERI-ATI-OS No =rasil, os principais tipos de derivativos so os contratos a termo, os contratos futuros, as opes, os s]aps& 'ero apresentados a seguir conceitos, caracter/sticas e os crit.rios para contabili+ao de cada modalidade de derivativo&

CONTRATOS A TERMO 'o contratos nos quais h* um compromisso de compra ou venda de um ativo, em data futura, por um preo previamente estabelecido& No ambiente em que so negociados tais contratos, existem pessoas interessadas em vender uma mercadoria que ainda no est* dispon/vel e pessoas que esto dispostas a adquirir esta mercadoria para recebimento e pagamento em futuro pr:ximo, ou seja, a termo& A figura abaixo demonstra uma operao que ocorre normalmente em um mercado ? vista&

Me#c"do U -ist"

1 %Ts

/ %eses

: %eses

*#e o "ce#t"do[ '"$o ent#e &endedo# e co%'#"do#

Ent#e$" d"s o9#i$" 3es 'e6o &endedo# "o co%'#"do#

N* a figura seguinte demonstra uma operao ocorrendo no mercado a termo& As principais caracter/sticas das operaes a termo so as seguintes7

Me#c"do " Te#%o

1 %Ts

/ %eses

: %eses

*#e o co%9in"do ent#e &endedo# e co%'#"do#

*"$"%ento e ent#e$" d"s o9#i$" 3es 'e6o &endedo# "o co%'#"do#

liquidao f/sica e financeira futuraH o contrato deve conter especificao precisa do bem (qualidade, quantidade, pra+o, local de entrega e preo%H reali+adas em bolsas (padroni+ados% ou mercado de balco (nopadroni+ados%H e

reali+adas para hedge, especulao e captao5aplicao de recursos

CONTRATOS FUTUROS I como um contrato a termo, um acordo entre duas partes para comprar ou vender um ativo em determinada data futura, por preo especificado& No entanto, caracteri+a-se como uma evoluo do mercado a termo, pois s: podem ser negociados no mercado a termo& S* a padroni+ao de preo,

qualidade do produto, local e data de entrega, ajuste di*rio do valor do contrato etc& 0s principais conceitos utili+ados no mercado de futuros so7

,reo de ajuste7 valor do contrato a cada dia definido pela =olsa de

$uturosH

Ajuste di*rio7 nivelamento de preos das posies em aberto

(marcao a mercado%& Cepresentam os montantes que devem ser pagos ou recebidos pelas partes diariamente em funo das alteraes nos preos dos contratosH e

#argem de garantia7 exigBncia feita pela =olsa ?s partes de um

contrato futuro, geralmente na forma de dep:sito de dinheiro ou de t/tulos&

A figura abaixo demonstra como acontecem as operaes em um mercado futuro&

Me#c"do Futu#o
Acustes DiR#ios

1 %Ts

/ %eses

: %eses

Co%'#"do# e &endedo# 2ec;"% cont#"to "o '#e o 2utu#o

Co%'#"do# '"$" o '#e o 2utu#o e &endedo# ent#e$" 9ens

As principais caracter/sticas dos contratos futuros so7 liquidao financeira futuraH feitos em bolsas (padroni+ao%H e para garantia de liquidao dos contratos so exigidos dep:sitos de margens de garantia7 garantia de liquidao dos contratos e ajustes di*rios& Co%'"#"ti&o ent#e cont#"tos " te#%o e 2utu#os C"#"cte#Mstic"s
0bjetivo

Te#%o

Futu#os

,roteo contra variaes nos ,roteo contra variaes nos

Negociabilidade Cesponsabilidade (ualidade5(uantidad e 1ocal de Negociao 'istemas de Earantias Aencimento ,articipantes Ajustes Aariaes nos preos ,orte participantes Credibilidade

preos, normalmente com entrega de mercadoria No so negociados antes do vencimento ,artes contratantes Dstabelecidas pelas partes @efinido pelas partes Nem sempre existiro @efinido pelas partes ,rodutores e consumidores

preos, normalmente sem entrega de mercadoria ,odem ser negociados antes do vencimento CFmara de Compensao Dstabelecida pela =olsa =olsas de $uturos 'empre haver* garantias

No vencimento No alteram contrato dos Erandes

valor

@efinido pela =olsa (ualquer pessoa jur/dica @i*rios do @i*rias

f/sica

ou

,equenos, m.dios e grandes um No . necess*rio apresentar boa situao credit/cia

I normalmente exigido alto padro de cr.dito

E(ERC)CIOS
"& (==5 !!>% 0s mercados futuros e de opes propiciam aos investidores uma tomada de deciso mais t.cnica, melhorando o entendimento do mercado com relao ao desempenho das opes de investimento em condies de risco& Dsses derivativos oferecem tamb.m uma proteo contra preju/+os ocasionados por alteraes desfavor*veis nas cotaes dos ativos& 0s mercados futuros e de opes permitem que investidores no integrali+em os investimentos em seus vencimentos, desde que as cotaes de mercado lhes sejam adversas& #esmo que possam perder o dep:sito efetuado, o preju/+o pode apresentar-se menor do que se eles fossem obrigados ao pagamento futuro& Alexandre Assaf Neto& #ercado financeiro& 2&i ed& 'o ,aulo7 Atlas, !!", p& >>! (com adaptaes%& A partir do texto acima, . correto concluir que o uso de derivativos no mercado financeiro acarreta7 `% desestimulao da liquide+ do mercado f/sico& l% reduo do preo dos bens por interm.dio do melhor gerenciamento do risco& m% criao de defesas contra variaes adversas de preos& n% maior atrao de capital de risco, permitindo garantia de preos futuros para os ativos& o% reali+ao de neg:cios de maior porte, com volume de capital relativamente grande e n/vel desconhecido de risco& Res'ost"+ As 6et#"s " e e s!o 2"6s"s. As de%"is &e#d"dei#"s.

AULA :1
O*ERAABES COM DERI-ATI-OS 7 O*ABES E S]A*S Nesta aula, ser* complementado ao estudo relativo ao mercado de derivativos& 'ero estudados os derivativos denominados opes e s]aps& O*ABES 'o contratos que negociam o direito de comprar ou vender algo no futuro& Apresentam uma diferena b*sica em relao aos contratos futuros& Nestes o detentor da opo tem o direito, mas no a obrigao, de comprar ou vender o ativo objeto& Dnvolve o pagamento de um prBmio para aquisio do contrato, sendo a liquidao efetuada em decorrBncia do exerc/cio da opo pelo titular& Alguns conceitos envolvidos em uma operao com opes7

1. Titu6"#7 comprador da opoH 2. L"n "do#7 vendedor da opoH &. *#e o de EVe#cMcio7 preo de referBncia do ativo objeto para o
exerc/cio da opoH

'. *#T%io7 valor pago na compra da opo&

Ti&os de contratos de o&'4es

1. 0po de compra (Call% - proporciona a seu detentor o direito de

comprar um ativo em certa data, por preo determinado&

2. 0po de venda (,ut% G proporciona a seu detentor o direito de vender

um ativo em certa data, por preo determinado&

Posi'4es assu+idas e+ o&'4es I 5 Co+&rador de u+a o&'(o de co+&ra6

(uem compra uma opo de compra acredita no aumento do preo do ativo objeto no vencimento do contrato& 0 gr*fico abaixo demonstra que a perda m*xima que o comprador de uma opo tem . o valor do prBmio pago, a partir das informaes relativas ao prBmio, preo de exerc/cio (,D% e preo no vencimento (,reo Aencto%& Dx&7 ,rBmioe ,3!H ,&D&e>!,!!H ,reo Aenctoe>3,!!
,esultado da )perao
PE-./

*Preo do Ativo+
23&1/ P0-.1

II 7

endedor de u+a o&'(o de co+&ra6

(uem vende uma opo de compra acredita na reduo do preo do ativo objeto no vencimento do contrato& 0 gr*fico demonstra que a possibilidade de perda para o vendedor da opo de compra . grande, sendo inversamente proporcional ao potencial ganho do comprador da opo& Dx&7 ,rBmioe ,3!H ,&D&e>!,!!H ,reo Aenctoe>3,!!

,esultado da )perao
P0-.1 3&1/ PE-./

*Preo do Ativo+

III 7 Co+&rador de u+a o&'(o de *enda

(uem compra uma opo de venda acredita na reduo do preo do ativo objeto no vencimento do contrato& 0 gr*fico demonstra que a perda m*xima de um comprador de uma opo de venda . o valor do prBmio pago& Dx&7 ,rBmioe ,3!H ,&D&e>!,!!H ,reo Aenctoe>3,!!

34&1/

,esultado da )perao
P0-.1 PE-./ 23&1/

*Preo do Ativo+

endedor de u+a o&'(o de *enda

(uem vende uma opo de venda acredita no aumento do preo do ativo objeto no vencimento do contrato& 0 gr*fico demonstra que a perda m*xima de um comprador de uma opo de venda . o valor do prBmio recebido& Dx&7 ,rBmioe ,3!H ,&D&e>!,!!H ,reo Aenctoe>3,!!

,esultado da )perao
PE-./ 3&1/ P0-.1

*Preo do Ativo+

234&1/

S]A*S 'o contratos nos quais so reali+adas trocas de fluxos de caixas futuros& As partes assumem a obrigao rec/proca de reali+ar, em certa data no futuro, a troca de resultados financeiros previamente definidos& 'o

definidas taxas ou /ndices sobre ativos ou passivos utili+ados referenciais& 0s swaps permitem a troca de risco entre investidores&

como

,ode ser usado como hedge (seguro% ou como especulao para se obter ganhos extraordin*rios& No entanto, podem ocorrer perdas extraordin*rias, se a estrat.gia for perdedora& A figura a seguir demonstra como . operacionali+ado um contrato de s]ap& A companhia A tem posies em taxas prefixadas e deseja assumir posies em C@)& A companhia =, por sua ve+, tem posies em C@) e deseja troc*-las por taxa pr.& Com o s]ap a companhia A ficar* com posies em C@) e a companhia = com posies em taxa pr.&

Ta$a Pr 5ompan6ia A 589 5ompan6ia 7

0 swap pode ser visuali+ado como um contrato a termo& )sso ocorre porque . poss/vel decompor o relacionamento dos agentes envolvidos em dois contratos a termo com caracter/sticas especificas& A =#W$, por exemplo, denomina seus contratos de swap como contratos a termo de C@) e de d:lar& Ripos de ']ap7 0s tipos de contratos mais comuns so7 )& ']aps de taxas de juros7 os contratos permitem a negociao de taxas de jurosH ))& ']aps de taxas de cFmbio7 so negociadas trocas de taxas de cFmbioH

""". ']aps de mercadorias7 esto baseados em commoditiesH

)A& ']aps de aes7 permitem a troca de remuneraes de papeis com renda vari*vel& roca de juros prefixados por juros p:s-fixados (C@) over%, conhecido como o s]ap prefixado, e a troca de taxa de d:lar por juros p:s-fixados, conhecido como s]ap cambial& EVe%'6os de o'e#" !o de sd"' ) G Lma empresa que tem ativos em d:lar, decorrentes de suas atividades de exportaes e uma d/vida corrigida por juros p:s-fixados&Dsta empresa gostaria de trocar seu risco 8juro p:s-fixado; pelo risco 8d:lar;& 0utra empresa nacional,com ativos em reais e d/vidas em d:lar, deseja justamente o oposto7 quer trocar seu risco d:lar pelo risco 8juro p:s-fixado;&

As duas empresas, ento, fa+em um contrato de swap entre si, ou atrav.s de intermediao de instituio financeira, para trocar suas posies em risco& )) - 0 =anco ,*scoa tem ativos vinculados ? RC e passivos com taxa prefixada& Dm contrapartida o =anco Natal tem ativos a taxas prefixadas e passivos com encargos em RC& 'endo que o =anco ,*scoa pretende trabalhar com taxas prefixadas e o =anco Natal com RC, foi feito um s]ap de CZ"&!!!&!!! para " mBs& A partir de uma a taxa prefixada de 3,3U, no per/odo, observe no quadro abaixo quais seriam as situaes para a RC igual a 3, 3,3 e 6U& RC ,rincipal Y RC ,rincipal Y ,r. @iferena Cesultado CenR#io 1 3U "&!3!&!!! "&!33&!!! -3&!!! =co ,*scoa Cecebe CenR#io / 3,3U "&!33&!!! "&!33&!!! ! No h* fluxo CenR#io : 6U "&!6!&!!! "&!33&!!! Y3&!!! =co Natal Cecebe

Sd"' co% Inte#%edi" !o A operao pode contar com a intermediao de uma )$, que assume o papel de contraparte, dos interessados em fa+er a troca dos fluxos de caixa&

Ta$a Pr

Ta$a Pr

5ompan6ia A
589

9F
589

5ompan6ia 7

Neste caso, a )$ assume o risco de cr.dito nas duas pontas, recebendo uma comisso&

E(ERC)CIOS
!" G (=C=5 !!!% Nulgue os itens abaixo, acerca de derivativos& a% Dspeculador . a pessoa f/sica ou jur/dica que busca tirar proveito da variao na diferena entre o preo de dois ativos ou mercados ou das expectativas futuras de mudana nessa diferena, aproveitando uma distoro momentFnea de preos& b% 0s contratos de s]ap que tenham instituio financeira como uma de suas contrapartes ou, ate mesmo, somente como intermedi*rio da operao, sem assumir quaisquer direitos ou obrigaes, no precisam,necessariamente, ser registrados em bolsa de mercadorias e de futuros ou na CDR),& c% No mercado de opes, apenas o vendedor tem a obrigao de efetuar o deposito da margem, uma ve+ que os compradores, no importando a posio de compra, seja em opes de compra ou em opes de venda, somente tero

direitos e no obrigaes, no existindo, portanto, risco de inadimplBncia do comprador de opes& d% As opes ex:ticas so um grupo de opes especiais, moldadas de acordo com a estrutura e o interesse de cada investidor, que tem como principais vantagens sobre as convencionais a flexibilidade, o baixo custo e a maior efic*cia do hedge, e que podem ser negociadas apenas por meio de registro em bolsa de mercadoria e futuros& e% I de responsabilidade do =ACDN a regulamentao dos principais produtos do mercado de derivativos negociados, como opes sobre aes, futuros de aes, termos sobre aes e futuros de /ndices& Res'ost"+ So%ente " 6et#" c 8 &e#d"dei#". ! G (==5 !!>% @erivativos so instrumentos financeiros cujas estruturas e valores dependem e existem como referBncia a outros ativos, tais como valores mobili*rios, dinheiro, mercadorias, ou seus preos& Acerca desse tema, julgue os itens que se seguem& a& @erivativos so usados na gerBncia de direitos e obrigaes resultantes dos ativos originais, na criao de novos instrumentos nos mercados de capitais e na obteno ou eliminao de riscos associados com a propriedade de ativos, sem os custos de venda ou compra efetiva de tais ativos& b& Dmbora muito raramente, os derivativos so usados como trava de risco (hedge% relativa a variaes de taxas de juros ou a oscilaes de taxas cambiais& c& 0s principais tipos de derivativos so as opes (de compra ou venda%, as operaes futuras, as operaes a termo e as trocas (s]aps%& d& Dm geral, fundos de investimento no podem utili+ar parcela significativa de seus patrimKnios em valores mobili*riosH j* os limites impostos com relao a derivativos so pouco restritivos& e& 0s chamados derivativos de eletricidade, emitidos por :rgos ou entidades do setor p9blico, podem ser adquiridos por instituies financeiras e demais instituies autori+adas pelo =ACDN a funcionar& ,ara tanto, tais derivativos, na forma de certificados representativos de contratos mercantis de compra e venda a termo de energia el.trica, no podem ser emitidos por empresas inclu/das no sistema brasileiro de privati+ao& Res'ost"+ As 6et#"s " e c s!o &e#d"dei#"s. As de%"is 2"6s"s. !> G (=C=5 !!!% Acerca dos conceitos relativos a operaes com derivativos, julgue os itens a seguir7 a% a operao de s]ap . caracteri+ada por um acordo mediante o qual as partes assumem a obrigao rec/proca de reali+ar, em certa data futura, o resultado financeiro liquido decorrente da aplicao de taxas ou /ndices sobre um montante utili+ado exclusivamente como ativo e passivo referenciais (conhecidos como Aalores Nocionais ou ,arcela @estacada%, estabelecido no contrato&

b% Contratos futuros caracteri+am-se por operaes para liquidao em um data futura, cujos contratos so padroni+ados pelas bolsas de mercadorias e de futuros, possibilitando a sua negociao ate a data dos respectivos vencimentos& Nesses contratos, so especificados pelas bolsas o bem (tipo, peso, quantidade%, o volume (tamanho do contrato%, as datas de liquidao e de entrega e o local de entrega& c% 0pcoes so instrumentos por meio dos quais o comprador ter* um preo vari*vel para um bem ou t/tulo-objeto (preo de exerc/cio%, para uma determinada data de vencimento (data de exerc/cio%& d% @erivativos so instrumentos financeiros cujo valor depende (ou deriva% do preo ou do desempenho de mercado de um bem b*sico, de uma taxa de referencia ou de um /ndice& e% Sedger . a pessoa f/sica que busca, por meio de operaes de compra ou de venda de instrumentos financeiros, especialmente no mercado dos produtos derivativos, provocar risco de perdas decorrente das variaes de preos de bens com que trabalha, de ativos financeiros que possua em carteira ou de passivo que tenha contra/do& Res'ost"+ As 6et#"s " e e s!o 2"6s"s. As de%"is &e#d"dei#"s.

AULA :/
1ARANTIAS DO SFN Nesta aula sero apresentadas as principais garantias oferecidas e recebidas pelas instituies financeiras no =rasil& Al.m do conceito, sero vistas as caracter/sticas espec/ficas do (a%7 2& Aval =anc*rio 3& ,enhor #ercantil 6& Alienao $iduci*ria <& Sipoteca O& $iana =anc*ria A&"6 9"ncR#io 0brigao assumida pela instituio banc*ria com a finalidade de garantir pagamentos de t/tulos de cr.dito de certos clientes& Atrav.s do aval, a d/vida pode ser garantida em sua totalidade ou parcialmente& No processo do aval, o banco torna-se um mero avalista do cliente por ele avali+ado& 0 aval s: poder* ser concedido em um t/tulo de cr.dito& 0s tipos de aval so7 Completo5,leno5em ,reto Dm =ranco

0 aval . completo quando possui o nome da pessoa favorecida& 0 aval . em branco quando no configura o nome do favorecido, aparecendo somente a assinatura do avalista& *en;o# %e#c"nti6 I um contrato acess:rio e formal, em que o devedor ou algu.m por ele entrega ao credor um bem m:vel, como garantia de uma obrigao& Constituise o penhor com a entrega efetiva do bem, mas, por exceo, poder* o devedor permanecer na posse do bem, respondendo como fiel deposit*rio& Aencida e no paga a obrigao, pode o credor requerer judicialmente a busca e apreenso do bem, para posterior venda& A6ien" !o 2iduciR#i" I um contrato pelo qual o devedor transfere ao credor, em garantia de uma d/vida, o dom/nio e a posse indireta de um bem, independente de sua entrega efetiva& )sto significa que o bem oferecido em alienao permanece em poder do devedor& 0 devedor fica com o dom/nio do bem na condio de fiel deposit*rio& A alienao fiduci*ria . amplamente utili+ada nas vendas a pra+o, de ve/culos, e aparelhos eletrodom.sticos, computadores, etc& A alienao . considera uma garantia real& A garantia recai sobre o bem (m:vel ou im:vel%& A posse direta e o uso do bem fica com o devedor& A posse indireta e a propriedade so do credor (financiador%& Atualmente a alienao fiduci*ria, atualmente, pode ter como objeto, tamb.m, bem im:vel, seguindo as mesmas regras da alienao, pois no se aplica, nesse caso, ao im:vel as regras da hipoteca& A alienao fiduci*ria somente se prova por escrito e seu instrumento, p9blico ou particular, ser* obrigatoriamente arquivado por c:pia ou microfilme, no registro de t/tulos e documentos do domicilio do credor, sob pena de no valer contra terceiros& Hi'otec" I um direito real que recai sobre um bem im:vel (casa, terreno, apartamento etc&% oferecido como garantia do pagamento de uma d/vida& A hipoteca recai sobre a totalidade do im:vel, abrangendo reformas, benfeitorias e ampliaes& Ramb.m podem ser objeto de hipoteca7 navios, avies, estradas de ferro, minas e pedreiras& A hipoteca caracteri+a-se como uma garantia real sobre bem im:vel& Neste caso, o bem permanece com o devedor& ,ara ser v*lida, ela deve ser inscrita no registro de im:veis& A hipoteca extingue-se pelo desaparecimento da obrigao principalH

pela ren9ncia do credorH pela prescrioH pela arrematao&

A hipoteca diferencia-se do penhor pois enquanto este se refere a bens m:veis que ficam na posse do credor, aquele se refere a bens im:veis que ficam na posse do devedor durante o pra+o da garantia& Lm mesmo /m:vel pode ser hipotecado v*rias ve+es& No caso de execuo por diversos credores, ter* preferBncia aquele que primeiro recebeu o im:vel em garantia& Fi"n " 9"ncR#i" A fiana . um contrato pelo qual o banco (fiador% garante o cumprimento da obrigao de seu cliente junto a um determinado credor (benefici*rio%& A fiana nada mais do que uma obrigao escrita, acess:ria, assumida pelo banco, e que, por se tratar de uma garantia e no de uma operao de cr.dito, est* isenta do )0$& A fiana baixa-se7 a% quando do t.rmino do pra+o de validade da Carta de $iana, desde que esteja assegurado o cumprimento das obrigaes assumidas pelas partes contratantesH b% mediante a devoluo da Carta de $ianaH c% mediante a entrega ao banco da declarao do credor, liberando a garantia prestada& As Cartas de $ianas devem obedecer a pra+os determinados, no podendo ultrapassar " meses, sendo que, nas concorrBncias p9blicas, este pra+o ser* de 6 meses& 'egundo normas do =anco Central, sero autori+adas fianas banc*rias nas situaes abaixo relacionadas, dentre outras7 participao em concorrBncias p9blicas, ou particulares, licitaes, tomadas de preosH contratos de construo civilH contratos de execuo de obrasH contratos de execuo de obras adjudicadas por meio de concorrBncias p9blicas ou particularesH contratos de integrali+ao de capitais (pessoas jur/dicas%H contratos de prestao de servios em empreitadasH contratos de prestao de servios em geralH contratos de fornecimento de mercadorias, m*quinas, materiais, mat.rias-primas, etc&H 0 =anco Central pro/be a concesso de Cartas de $iana7

que possam, direta ou indiretamente, ensejar aos favorecidos a obteno de empr.stimos em geral, ou o levantamento de recursos junto ao p9blico, ou que assegurem o pagamento de obrigaes decorrentes da aquisio de bens e serviosH que no tenham perfeita caracteri+ao do valor em moeda nacional e vencimento definido, exceto para garantir interposio de recursos fiscais ou que sejam garantias prestadas para produ+ir efeitos perante :rgos fiscais ou entidades por elas controladas, cuja delimitao de pra+o seja impratic*velH em moeda estrangeira ou que envolva risco de variao de taxas de cFmbio, exceto quando se tratar de operaes ligadas ao com.rcio exteriorH vinculadas, por qualquer forma, ? aquisio de terrenos que no se destinem ao uso pr:prio ou que se destinem ? execuo de empreendimentos ou unidades habitacionaisH ? diretoria do banco e membros dos conselhos consultivos ou administrativos, fiscais e semelhantes, bem como aos respectivos cKnjugesH aos parentes, at. o segundo grau, das pessoas a que se refere o item anteriorH ?s pessoas f/sicas ou jur/dicas que participem do capital do banco, com mais de "!U, salvo autori+ao espec/fica do =acen, em cada caso, quando se tratar de operaes lastreadas por efeitos comerciais resultantes de transaes de compra e venda ou penhor de mercadorias, em limites que forem fixados pelo Conselho #onet*rio Nacional, em car*ter geralH e ?s pessoas jur/dicas de cujo capital participem com mais de "!U quaisquer dos diretores ou administradores da pr:pria instituio financeira, bem como seus cKnjuges e respectivos parentes, at. o segundo grau&

Caso a pessoa afianada no cumpra suas obrigaes para com o benefici*rio, tendo o banco honrado a fiana, o d.bito resultante passa a ser uma operao financeira sujeita a )0$&

As fianas banc*rias podem ser, ainda, dos seguintes tipos7 Ti'o =id =ond C"#"cte#Mstic"s carta de garantia emitida pelo banco a pedido de seu cliente, com a finalidade de habilit*-lo ? participao em uma concorrBncia p9blica aberta no exterior, para o fornecimento de bens ou servios, garantindo as condies de venda do produto, relativas ao cumprimento de preos, pra+os e demais caracter/sticas do contrato fiana prestada por um banco a um cliente que tenha assumido um contrato de execuo longa (ciclo de produo

,erformance

=ond

Advance ,a^ment =ond

Cefundment =ond

longo%, de forma a proteger o contratante das perdas resultantes da no-eventual concluso do contrato na forma como foi contratado& Dst* muito ligada a obras p9blicas ou fabricao de navios, avies ou bens de capital& No caso das operaes de com.rcio exterior, . a garantia da entrega do produto l* fora, com qualidade& Earantia de pagamento antecipado emitido em moeda estrangeira pelo banco ao seu benefici*rio no exterior, destinado a assegurar-lhe o adiantamento previsto no contrato comercial de fornecimento de bens e5ou servios pela empresa brasileira I a viabili+ao do recebimento pelo exportador do valor pago antecipadamente pelo importador no caso do nocumprimento da exportao contratada& Assegura ao importador o reembolso dos valores antecipados

E(ERC)CIOS
"& (Cespe5=anco do =rasil G !!"% Dm funo do risco causado pelo fenKmeno da inadimplBncia, que, quando se generali+a, pode provocar risco sistBmico ao 'istema $inanceiro Nacional ('$N%, foram institu/das garantias para os agentes que nele operam& Acerca dessas garantias, julgue os itens abaixo& a% A alienao fiduci*ria . o instrumento que transfere ao credor o dom/nio resol9vel e a posse indireta da coisa m:vel alienada, independentemente da tradio efetiva do bem, tornando-se o alienante ou devedor seu possuidor direto e deposit*rio, com todas as responsabilidades e encargos que lhe incumbem de acordo com as leis civil e penal& b% Nas operaes do '$N, aval e fiana so institutos de idBnticas sistem*ticas de funcionamento e conseqVBncias jur/dicas& c% ,articipam do $undo Earantidor de Cr.dito ($EC% todas as instituies componentes do '$N& d% 0 fundo de garantia do tempo de servio, entre outras atribuies, funciona como garantidor da solvBncia das operaes imobili*rias& e% ,ara garantir a liquide+ do sistema banc*rio, ameaada pela reduo significativa dos /ndices inflacion*rios provocada pelo ,lano Ceal, foi criado o fundo social de emergBncia& Res'ost"+ So%ente o ite% " 8 &e#d"dei#o. & (CD$ G !!2 G $undao Carlos Chagas% Contrato . o acordo duas ou mais vontades, na conformidade da ordem jur/dica, destinado a estabelecer uma regulamentao de interesse entre as partes com o escopo de adquirir, modificar ou extinguir relaes jur/dicas de nature+a patrimonial, as operaes

de empr.stimo caracteri+am-se por firmar em contrato condies definidas em negociao entre o emprestador e o tomador& No contrato, devem estar expressos o valor da operao de cr.dito ( em moeda nacional%, os custos da operao (juros, comisses, taxa e tarifas cobradas pela instituio financeira%, os encargos tribut*rios, os pra+os da operao, a forma de cobrana e as garantias& Dm relao ?s garantias, assinale a alternativa correta& a% Carta de fiana G dep:sito feito para garantia de pagamento de um empr.stimo ou financiamento& b% Earantias so exigidas pelo emprestador de acordo com o risco da operao e podem ser reais ou impessoais& c% Aval G caracter/stica de t/tulo de cr.dito que permite que um terceiro, por sua aposio de assinatura, aceite ser coobrigado em relao ?s obrigaes do avali+ado& d% Aval G exige outorga ux:ria ou qualificao do avalista& 0 avalista no tem beneficio de ordem& e% $iana G garantia constitu/da por contrato autKnomo, em que o fiador se compromete a cumprir as obrigaes do afianado perante o credor, no havendo necessidade de formali+ao por instrumento escrito, publico ou particular& Res'ost"+ So%ente o ite% c 8 &e#d"dei#o.

AULA ::

FUNDO 1ARANTIDOR DE CR?DITOS J F1C Dsta aula apresenta o conceito e as caracter/sticas operacionais do $EC, fundo constitu/do no =rasil para a proteo de alguns dep:sitos feitos por clientes de instituies financeiras& ConteVto 0 estabelecimento formal de sistemas de garantia de dep:sito tem sido uma tendBncia dominante no mundo a partir da d.cada de 4!& A ra+o por tr*s desse movimento est* baseada na crescente preocupao das autoridades com a estabilidade do sistema financeiro, que se tradu+ na implementao de instrumentos adicionais de acompanhamento e controle e a conseqVente formao de redes de proteo ao sistema& Dmpr.stimos de 9ltima instFncia, regulao efica+, fiscali+ao eficiente, estrutura legal adequada e proteo direta a depositantes, via um sistema garantidor, so todos componentes dessa rede e visam a manuteno de um sistema banc*rio s:lido e saud*vel& 0 =rasil seguiu esta tendBncia e em agosto de "443, atrav.s da Cesoluo nP &"4<, de >"5O5"443, o Conselho #onet*rio Nacional, autori+a a 8constituio de entidade privada, sem fins lucrativos, destinada a administrar mecanismos de proteo a titulares de cr.ditos contra instituies financeiras;& Dm novembro de "443, o Dstatuto e Cegulamento da nova entidade so aprovados& Cria-se, portanto, o $undo Earantidor de Cr.ditos G $EC, atrav.s da Cesoluo nP & "", de "65""5"443, estabelecendo-se o sistema de garantia de dep:sitos no =rasil& Conceito 0 $undo Earantidor de Cr.dito . uma entidade privada, sem fins lucrativos, que administra o mecanismo de proteo aos correntistas, poupadores e investidores, contra instituies financeiras em caso de interveno, liquidao ou falBncia& Conforme determina o C#N, so associadas do $EC, todas as instituies em funcionamento no =rasil, que recebem dep:sitos ? vista, a pra+o ou em contas de poupana, efetuam aceite em letras de cFmbioH e captam recursos mediante a emisso e a colocao de letras imobili*rias, letras hipotec*rias e letras de cr.dito imobili*rio& 'o elas7 os bancos m9ltiplos, os bancos comerciais, os bancos de investimento, os bancos de desenvolvimento, a Caixa DconKmica $ederal,

as sociedades de cr.dito, financiamento e investimento, as sociedades de cr.dito imobili*rio, as companhias hipotec*rias e as associaes de poupana e empr.stimo&

As instituies financeiras associadas devem aportar os recursos na ordem de !,! 3U do montante dos saldos das contas correspondentes ?s obrigaes objeto de garantia& ,ara fins do c*lculo do valor da contribuio deve ser utili+ada a m.dia mensal dos saldos di*rios das contas correspondentes ?s obrigaes objeto de garantia& 0 valor da contribuio devida deve ser apurado e informado ?s instituies associadas at. o dia 3 de cada mBs& A instituio dever* fa+er o repasse dos recursos para o $EC no primeiro dia 9til do mBs seguinte ao de sua apurao& 0 atraso no recolhimento da contribuio devida implica multa de U sobre o valor da contribuio, acrescido de atuali+ao com base na taxa 'elic& 0s cr.ditos que so garantidos pelo $EC so7 @ep:sitos ? vista ou sac*veis mediante aviso pr.vioH @ep:sitos de poupanaH dep:sitos a pra+o, com ou sem emisso de certificadoH 1etras de cFmbioH 1etras imobili*riasH 1etras hipotec*riasH 1etras de cr.dito imobili*rio& 0 valor m*ximo garantido pelo $EC, por instituio, . de CZ !&!!!,!! por depositante ou aplicador, independentemente do valor total e da distribuio em diferentes formas de dep:sito e aplicao& I importante ressaltar que os cKnjuges so considerados pessoas distintas, seja qual for o regime de bens do casamento, ou seja, cada um receber* at. o valor m*ximo de CZ !&!!!,!!& 0 mesmo ocorre com os dependentes& 0s recursos aplicados em fundos de investimentos no esto protegidos pelo $EC& Como visto em aula espec/fica, os fundos os $undos de )nvestimentos $inanceiros so entidades constitu/das sob a forma de condom/nios abertos& I uma comunho de recursos arrecadados de clientes para aplicao em carteira diversificada de ativos financeiros, cujos regulamentos so registrados em cart:rios de t/tulos e documentos& (uando um banco sofre interveno ou liquidao extrajudicial, a garantia para os cotistas desses $undos consiste na pr:pria carteira de ativos financeiros, que seguem normas espec/ficas de administrao que objetivam garantir segurana e transparBncia, de forma que o cliente pondere fatores, tais como7 rentabilidade e risco quando da sua deciso de aplicar em um fundo de investimento financeiro&

E(ERC)CIOS

"& (=anco de =ras/lia G !!" G Cespe% Nunto a uma instituio banc*ria, o $undo Earantidor de Cr.ditos ($EC% garante integralmente os(as%7 a% dep:sitos ? vista no valor de at. CZ >!&!!!,!!& b% dep:sitos em caderneta de poupana no valor de at. CZ !&!!!,!!& c% C@=s no valor de at. CZ 23&!!!,!!& d% aplicaes no $)$ no valor de at. CZ "2&!!!,!!& `% e% aplicaes em fundos de aes no valor de at. CZ "<&!!!,!! & (==5"444- % Lm casal cadastrado, com seus respectivos C,$s, em um determinado banco, possui, em certa data, neste estabelecimento, a seguinte posio de saldos7 G Conta corrente conjunta CZ >!&!!!,!!H G Caderneta de poupana CZ >!&!!!,!!& Caso este banco sofra uma interveno nesta mesma data, o casal ter*, pelo $EC, a garantia para recuperar de seus saldos o valor, em reais, de7 a% !&!!!,!! b% >!&!!!,!! c% 2!&!!!,!! d% 3!&!!!,!! e% 6!&!!!,!! Res'ost"+ So%ente o ite% OcO 8 &e#d"dei#o. >& (==5 !!>-"% 0 fundo Earantidor de Cr.ditos ($EC% garante, integralmente& a% uma aplicao no $)$ no valor de CZ 2&!!!,!!& b% um dep:sito em caderneta de poupana no valor de CZ " &!!!,!!& c% um C@= no valor de CZ "3&!!!,!!& d% um dep:sito ? vista no valor de CZ 6!&!!!,!!& e% uma aplicao em fundos de aes no valor de CZ <&!!!,!!& Res'ost"+ So%ente os itens 9 e c s!o &e#d"dei#os.