Rodrigo Fragoso

GESTO TEMERRIA DE INSTITUIO FINANCEIRA

1. Desde a edio da Lei n. 7.492/86, o crime de

gesto temerria (art. 4. , pargrafo nico) suscita inmeras discusses e at
hoje no se encontram bem definidos, tanto na doutrina, como nos tribunais, os
limites de sua abrangncia tpica, tampouco o contedo e alcance da norma
proibitiva nele inserida. A indeterminao tpica, aliada circunstncia de
tratar-se de crime de perigo, viola sobremaneira o princpio da reserva legal.
Ademais, no difcil constatar que uma tal indeterminao tpica pode
conduzir a inmeros arbtrios, como, por exemplo, configurar-se o ilcito em
razo de acontecimentos posteriores ao ou por circunstncias alheias
vontade do agente, lanando a reprovao penal no em razo do desvalor da
ao, mas sim pelo resultado causado.

Indeterminao da Conduta Tpica. Violao ao Princpio da Reserva Legal.

2. A indeterminao, somada generalidade, da

conduta tpica do crime de gesto temerria viola frontalmente o princpio da
legalidade, no obstante esteja de acordo com os propsitos legislativos da
poca da promulgao da lei. Com efeito, tem sido freqente, em matria de
direito penal econmico, a utilizao pelo Legislador de crimes de perigo
abstrato, tipos abertos e indeterminados, normas penais em branco e
clusulas gerais cujo intuito no s evitar lacunas, como tambm no limitar
as linhas de orientao da poltica criminal numa matria to propcia
mutao. poca da edio da Lei n. 7.492/86, JOO MARCELLO DE
ARAJO JR. nos informava que o emprego de tipos delitivos de perigo abstrato
constitua recomendao internacional, como a do XIII Congresso Internacional
de Direito Penal (Cairo, 1984), no qual os especialistas concluram que:

o emprego de tipos delitivos de perigo abstrato

meio vlido na luta contra a delinqncia econmica
e empresarial, sempre e quando a conduta proibida
pelo legislador venha precisamente especificada e a
 proibio se refira diretamente a bens jurdicos
claramente determinados.1

3. O emprego de crimes de perigo abstrato na

tipificao de delitos econmicos foi de fato expediente comum entre vrios
legisladores modernos, que encontravam justificativa nas dificuldades de prova
enfrentadas no peculiar segmento de atividades financeiras. No obstante,
tanto aqui, como no exterior, tal expediente sofreu durssimas crticas. JOS
DE FARIA COSTA e MANUEL DA COSTA ANDRADE afirmam que

evidente que principalmente os crimes de perigo

abstracto facilitam enormemente a superao das
dificuldades de prova que a criminalidade econmica
acarreta, o que levou o legislador de muitos pases
(Alemanha Federal, ustria, Blgica, Espanha,
Frana, Grcia, Japo, Polnia, Sua) a utilizarem
esta forma de tipo legal do crime. No entanto, tal
maneira de conceber as coisas foi fortemente
criticada no relatrio da Alemanha Federal, que, com
intuito limitador, considera ser necessrio, para que
o tipo se realize, a produo de outras condies
complementares, nomeadamente a manifestao do
perigo conjugada com certos factos concretos (v.g.,
situao de crise nos crimes de falncia).2

4. Criticando o uso de modelos penais de perigo

abstrato, CEZAR ROBERTO BITTENCOURT alerta para o conseqente
abandono da responsabilidade penal pessoal e subjetiva (e das demais
garantias dogmticas) no combate criminalidade moderna (conceito no
qual estaria inserida a chamada delinqncia econmica), que justificaria a
necessidade de um Direito Penal Funcional, em oposio ao Direito Penal da
culpabilidade. Em razo disso, o autor afirma que a poltica criminal do Direito
Penal Funcional sustentaria uma mudana semntico-dogmtica, substituindo
perigo em vez de dano; risco em vez de ofensa efetiva a um bem jurdico;

1
Ilcitos Penais Financeiros, artigo publicado na Revista Forense, Vol. 296, p. 406.
2
Sobre a Concepo e os Princpios do Direito Penal Econmico, texto includo na obra Temas de
Direito Penal Economico, Roberto Podval (Org.), So Paulo: Ed. Revista dos Tribunais, 2001, p. 111.

2
abstrato em vez de concreto; tipo aberto em vez de fechado; bem jurdico
coletivo em vez de individual etc. 3 O uso de expedientes dessa natureza
afeta diretamente a funo de garantia do tipo penal em face do princpio da
reserva legal, que , segundo HELENO CLUDIO FRAGOSO, postulado de
natureza poltica, inscrito nas constituies de todos os regimes liberais4.

5. Merece ateno a advertncia de FARIA COSTA-

COSTA ANDRADE, para quem a utilizao de clusulas gerais na definio de
norma incriminadora constitui tcnica extraordinariamente perigosa no campo
do direito penal j que este , por excelncia, o ramo do direito que afeta
diretamente a liberdade das pessoas.. 5

6. Outra modalidade perigosa de restrio de garantias

individuais a tcnica de construo de delitos obstculo, na denominao
dada por JOO MARCELLO DE ARAJO JR.6 Tais delitos consistiriam em
incriminar o legislador uma conduta preliminar, anterior ao resultado de dano
que se quer evitar, na qual presume o perigo e estabelece o objeto da
proibio. A justificativa estaria em que os crimes financeiros violariam bens
jurdicos supra-individuais.

7. O objeto da proibio da gesto temerria no seria

o resultado danoso, mas sim a situao de risco causada pela ao do
administrador excessivamente arrojado que, por exemplo, opere em nveis
elevadssimos de alavancagem em mercado de derivativos. Nesta perspectiva,
irrelevante seria indagar sobre o resultado (lucro ou prejuzo): o crime j estar
consumado no momento da operao. Portanto, o legislador optou por tutelar
o bem jurdico ameaado de leso pela conduta preliminar potencialmente
gravosa, pouco importando, ao menos em tese, o efetivo resultado.

Tipo Objetivo

8. O preceito primrio do tipo penal em apreo (se a

gesto temerria) no contm elementos suficientes delimitao da
conduta punvel. O tipo objetivo no descreve o comportamento proibido,
deixando ao arbtrio judicial o que se deva compreender por gesto temerria,
3
Princpios Garantistas e a Delinqncia do Colarinho Branco, artigo publicado na Revista Brasileira
Cincias Criminais, n. 11, jul-set de 1995, p. 123.
4
Lies de Direito Penal, Parte Geral, 15 ed., Rio de Janeiro: Ed. Forense, 1994, p. 156.
5
Ob. cit., p. 110.
6
Dos Crimes Contra a Ordem Econmica, So Paulo: Revista dos Tribunais, 1995, p.50.

3
conceito normativo indeterminado. Portanto, h de se buscar, por pressuposto,
duas definies antecedentes: a de gesto e a de temerria.

9. Em primeiro lugar, gesto significa administrao

de negcios, a qual se exerce atravs de inmeros atos. De plano, preciso
distinguir gesto e ato. Gesto consiste numa srie de atos continuados. Um
nico ato no pode constituir uma gesto. Logo, no h gesto temerria se o
agente praticou um nico ato arriscado ou mal sucedido.

10. De outro lado, no de fcil definio o sentido

jurdico-penal da expresso temerria, encontrando-se na doutrina e na
jurisprudncia conceitos bastante dspares. No se confunde, todavia, com a
culpa stricto sensu dos tipos culposos. O crime aqui s punvel dolosamente,
comumente na forma de dolo eventual. Porm, no caso concreto, comum
confundir-se o conceito de ao temerria com o seu resultado prtico. Em
boas palavras: se der lucro, a ao foi normal; do contrrio, foi temerria.

11. Isso est dito, com todas as letras, em diversas

decises judiciais. At mesmo naquelas em que os acusados so absolvidos.
Nesse sentido, v. acrdo do HC 96.03.077760-9, 2 T., TRF/3, Juza Sylvia
Steiner, DJU 21.05.1997, do qual se extrai, por sua relevncia, a seguinte
passagem:

3. Na interpretao do elemento normativo, tem-se

por temerria a gesto abusiva, inescrupulosa,
imprudente, arriscada alm do aceitvel nas
atividades peculiares, que ponha em risco os bens
protegidos pela norma a sade financeira da
instituio, o patrimnio dos investidores, a
confiana do mercado e dos negcios e a harmonia
do sistema financeiro como um todo.
4. No pode ser tida por temerria a gesto que, por
diversos anos e em milhares de operaes, obteve
lucros e crescimento para a instituio e para os
investidores, havendo-se com prejuzo apenas em
insignificante nmero de operaes, que
redundaram em prejuzo mnimo, num curto espao
de tempo, suportado pela prpria instituio.

4
12. No temerria a gesto que, por vrios anos, e na
maioria das vezes, obteve lucro. Ou seja, o administrador absolvido no
porque o juiz reconheceu que sua conduta no era, naquele caso, reveladora
de uma gesto temerria, mas sim porque o resultado de sua gesto era
positivo. Suas operaes, geralmente, davam lucro...

13. Quer dizer: no h preciso alguma quanto aos atos

que configurariam gesto temerria. Alargando desse modo o tipo objetivo, o
legislador criou um monstro ameaador, como advertia MANOEL PEDRO
PIMENTEL, contra qualquer administrador ou controlador de instituio
financeira, cerceando sua ao e inibindo sua iniciativa, sem que existam
parmetros objetivos para limitar o critrio acusatrio.7.

14. A indeterminao em matria penal econmica no

lamentvel privilgio brasileiro. , ao contrrio, fenmeno mundial. Na
Espanha, MIGUEL BAJO relaciona diversos casos em que a configurao
penal encontra dificuldades de suma importncia, entre os quais:

g) supuestos de malversacin del patrimonio social,

superando el riesgo permitido y com violacin del
deber de fidelidad;
h) y, en general, los excesos por encima de los
lmites concedidos por el poder o mandato y que, sin
embargo obligan a la entidad. (...)8

15. Segundo PAULO JOS DA COSTA JR.9, seria

mister que o legislador indicasse, no texto normativo, quais os comportamentos
humanos que caracterizam a gesto temerria. O anteprojeto de reforma do
Cdigo Penal, parte especial, em comisso presidida pelo Min. Evandro Lins e
Silva, chegou a discriminar as operaes que levariam a uma situao perigosa
para a instituio financeira:

7
PIMENTEL, MANOEL PEDRO, Crimes contra o Sistema Financeiro Nacional, So Paulo: Ed. Revista
dos Tribunais, 1987, p. 52.
8
BAJO, MIGUEL e BACIGALUPO, SILVINA, in Derecho Penal Econmico, Madrid: Editorial Centro
de Estudos Ramn Areces, S., p. 592.
9
COSTA JR., PAULO JOS DA, Crimes do Colarinho Branco, So Paulo: Ed. Saraiva, 2000, p. 79.

5
 art. 404. Expor instituio financeira ao perigo de
liquidao forada, mediante a prtica de qualquer
dos seguintes atos de gesto temerria:
I realizar operao, ativa ou passiva, arriscada, de
pura especulao ou de mero favor de que resulte
perda elevada;
II aprovar polticas ou operaes, ativas ou
passivas, que violem normas legais ou
regulamentares sobre diversificao de riscos,
limites operacionais e de imobilizao;
III contratar operaes de crdito sem exigir as
garantias prescritas em lei ou regulamento;
IV realizar despesas gerais ou imobilizaes
excessivas em relao escala e aso resultados
operacionais de entidade financeira;
V pagar juros notoriamente superiores aos legais
ou empregar qualquer outro meio ruinoso, para obter
recursos e retardar a decretao de liquidao
forada.

16. Apesar do empenho da Comisso de reforma da

parte especial, o anteprojeto no foi convertido em lei. Frustraram-se, portanto,
as tentativas de discriminar as condutas configuradoras do crime de gesto
temerria e assim adequar a norma ao princpio constitucional da legalidade.
Espera-se que, num futuro prximo, este anteprojeto seja reavaliado, pois
parece ser este o caminho para solucionar esta grave omisso de
especificao de condutas existente no crime do art. 4, pargrafo, da Lei n.
7.492/86.

Crime de Perigo Concreto ou de Perigo Abstrato?

17. Alm da determinao quanto ao contedo do crime

de gesto temerria, a doutrina se debrua na discusso sobre a natureza da
infrao penal. Indaga-se se o crime seria de perigo concreto ou de perigo
abstrato.

6
18. certo que o legislador optou por incriminar a
conduta potencialmente lesiva ao bem jurdico, antecipando a tutela penal para
o momento anterior ocorrncia do dano efetivo, tal como advertia o saudoso
Prof. JOO MARCELLO DE ARAJO JR., em passagem j referida acima. A
questo est em definir se o tipo exige a efetiva submisso do bem a uma
situao de perigo, que deve correr risco real de leso, ou se bastaria uma
situao de perigo presumido.

19. MANOEL PEDRO PIMENTEL10 leciona que a gesto

temerria crime formal, bastando portanto o completo desenvolvimento da
conduta tpica. Na viso do autor, os resultados de dano ou de perigo concreto
pertenceriam idia de crime exaurido, assim sendo posterior (e irrelevante)
consumao.

20. Comentando as alteraes sugeridas no esboo de

1994 da nova parte especial do Cdigo Penal, JOO MARCELLO DE ARAJO
JR.11 apontou como uma das diretrizes fundamentais construo dos novos
tipos penais de crimes econmicos o estabelecimento de delitos de perigo
concreto. A criao de crimes de perigo concreto questo de segurana
jurdica, assim como o no emprego de clusulas gerais e uso de tipos
indeterminados.

21. A favor do estabelecimento de delitos de perigo

concreto, merece ateno o alerta de MIGUEL REALE JUNIOR12: foroso
dar-se a moldura de delito de perigo concreto ao tipo indeterminado, visando a
adequ-lo s exigncias constitucionais.

22. REALE JUNIOR considera afronta Constituio

entender a gesto temerria como crime de perigo abstrato. Alis, o autor tece
crticas veementes a tal modelo de infrao penal:

Se ordinariamente a redao tpica no pode e nem

deve valer-se de clusulas genricas ou elementos
normativos excessivamente abertos, particularmente
10
Ob. cit., p. 53.
11
Os Crimes contra o Sistema Financeiro no Esboo de Nova Parte Especial do Cdigo Penal de 1994,
artigo publicado na Revista Brasileira de Cincia Criminais, n. 11, jul-set/1995, p. 155.
12
REALE JUNIOR, MIGUEL, Problemas Penais Concretos, So Paulo: Malheiros Editores, 1997, p. 17.

7
 no que diz respeito aos delitos de perigo abstrato, o
grau de indeterminao ser to extremo que a
tarefa valorativa do juiz estar desvinculada de
qualquer margem de referncia, bem assim aos
membros da comunho social no poder haver
referncia do proibido e do permitido.

23. Logo, sendo tipo penal indeterminado o da gesto

temerria, absolutamente fundamental colocar balizas de referncia para o
aplicador da lei, sob pena de transformar-se em arbtrio, entregue
exclusivamente a livres convices subjetivas, o poder discricionrio do
magistrado.

24. RODOLFO TIGRE MAIA e PAULO JOS DA

COSTA JR. so omissos a respeito de tratar-se a gesto temerria de crime de
perigo concreto ou abstrato.

Risco Inerente ao Negcio

25. Representa o risco no mercado financeiro um de

seus componentes fundamentais. Portanto, no se confunde a gesto
temerria com o negcio arriscado, que prprio da atividade do administrador
de instituio financeira. No apenas a operao mal sucedida que constitui
o crime. Como alerta FERNANDO FRAGOSO:

O mercado financeiro essencialmente envolto em

operaes de risco, sensvel s oscilaes de taxas
de juros e de cotaes dos ttulos, onde o gestor dos
negcios muitas vezes se v na ponta errada, ou
seja, comprando ou vendendo ttulos no momento
errado, resultando prejuzo que, primeira vista,
pode parecer resultado de operao temerria.13

13
FRAGOSO, FERNANDO, Crimes contra o Sistema Financeiro Nacional, in Lies de Direito
Penal, Parte Especial, de Heleno Cludio Fragoso, Rio de Janeiro: Ed. Forense, 1988, p. 689.

8
26. Como vimos, a descrio legal do tipo de gesto
temerria absolutamente omissa no que diz respeito ao contedo da norma
proibitiva, razo pela qual esta integrada pela discricionariedade do juiz. E
poucas so as balizas diretivas disposio do intrprete da lei, o que enseja o
arbtrio e fomenta o risco de erro judicirio. No caso de gesto temerria de
instituies financeiras, tal omisso pode conduzir a uma perigosa afronta
doutrina do Direito Penal da ao. Isto porque, no mercado financeiro, o risco
de uma determinada operao pode ser incrementado em razo de
acontecimentos posteriores conduta e imprevisveis ao agente, possibilitando
que o negcio celebrado em condies antes consideradas seguras seja
reputado como ato de temeridade, passvel de configurar o ilcito penal.

27. Est consagrado entre ns entendimento no sentido

de que a reprovao penal assenta sobre o desvalor da ao, e no do
resultado, que lhe exterior e integra o tipo. A ao, segundo HELENO
CLUDIO FRAGOSO14, compreende a representao ou antecipao mental
do resultado a ser alcanado. Ou seja, o resultado configurador do crime de
gesto temerria, alm de acobertado pelo dolo, deve ser necessariamente
avaliado luz das circunstncias e do momento em que foi praticada a ao.
S h gesto temerria possvel na conduta do agente que, a priori, ultrapassa
excessivamente os riscos de mercado.

28. Alis, o risco no mercado financeiro brasileiro no

de fcil constatao. Nossa economia sofre constantes interferncias
governamentais, atravs por exemplo do controle de taxas de juros exercido
pelo COPOM ou da ao direta do Banco Central do Brasil nos mercados de
bolsa e de dlar. Nesse cenrio, nem sempre so previsveis as estimativas de
lucro ou de prejuzo, como adverte FRAGOSO:

No mercado financeiro brasileiro, em que a

Autoridade Monetria muda com freqncia a regra
do jogo, lucro ou prejuzo em operaes so
resultados simplesmente imprevisveis.15

14
Lies de Direito Penal, Parte Geral, 15 ed., Rio de Janeiro: Ed. Forense, 1994, p. 149.
15
FRAGOSO, FERNANDO, Crimes contra o Sistema Financeiro Nacional, in Lies de Direito
Penal, Parte Especial, de Heleno Cludio Fragoso, Rio de Janeiro: Ed. Forense, 1988, p. 689.
Idem.

9
29. Conclui-se que no h crime algum se o risco (antes
tolervel) sofreu incremento posterior e imprevisvel, mesmo que a operao
leve ocorrncia de prejuzo altssimo.

Concluso

30. O crime de gesto temerria de instituio financeira

carece de limites normativos bem definidos, importando em violao direta ao
princpio da reserva legal. Tal indeterminao propicia inmeros arbtrios e
pode, inclusive, resultar em juzo de reprovao do agente em razo de
acontecimentos posteriores e imprevisveis ao tempo da prtica da ao.

31. Em razo disso, merece acolhida o entendimento de

que o crime exige para sua consumao a ocorrncia de efetivo perigo de
leso ao bem jurdico tutelado, ou seja, risco real de dano contra o Sistema
Financeiro Nacional, e no mera presuno, a fim de que ao agente possam
ser asseguradas garantias mnimas em face do arbtrio judicial.

10
BIBLIOGRAFIA:

ARAJO JR., JOO MARCELLO DE, Os Crimes contra o Sistema Financeiro

no Esboo de Nova Parte Especial do Cdigo Penal de 1994, artigo publicado
na Revista Brasileira de Cincia Criminais, n. 11, jul-set/1995;

___________, _________________, Ilcitos Penais Financeiros, art.

publicado na Revista Forense, Vol. 296;

___________, _________________, Dos Crimes Contra a Ordem

Econmica, So Paulo: Revista dos Tribunais, 1995;

BAJO, MIGUEL e BACIGALUPO, SILVINA, Derecho Penal Econmico, Madrid:

Editorial Centro de Estudos Ramn Areces, S., p. 592.

BITENCOURT, CEZAR ROBERTO, Princpios Garantistas e a Delinqncia

do Colarinho Branco, artigo publicado na Revista Brasileira Cincias Criminais,
n. 11, jul-set de 1995.

COSTA, JOS DE FARIA e ANDRADE, MANUEL DA COSTA, Sobre a

Concepo e os Princpios do Direito Penal Econmico, texto includo na obra
Temas de Direito Penal Economico, Roberto Podval (Org.), So Paulo: Ed.
Revista dos Tribunais, 2001.

COSTA JR., PAULO JOS DA, Crimes do Colarinho Branco, So Paulo: Ed.
Saraiva, 2000.

FRAGOSO, FERNANDO, Crimes contra o Sistema Financeiro Nacional, in

Lies de Direito Penal, Parte Especial, de Heleno Cludio Fragoso, Rio de
Janeiro: Ed. Forense, 1988;

________ , HELENO CLUDIO, Lies de Direito Penal, Parte Geral, 15 ed.,

Rio de Janeiro: Ed. Forense, 1994, p. 149.

MAIA, RODOLFO TIGRE, Dos Crimes contra o Sistema Financeiro Nacional,

So Paulo: Ed. Malheiros, 1996.

11
PIMENTEL, MANOEL PEDRO, Crimes contra o Sistema Financeiro Nacional,
So Paulo: Ed. Revista dos Tribunais, 1987.

REALE JUNIOR, MIGUEL, Problemas Penais Concretos, So Paulo: Malheiros

Editores, 1997.

12