Aula 3: Modelos de Determinao de
Renda de Curto Prazo: Modelos IS/LM
Macroeconomia
Gilmar Ferreira
Janeiro 2010
Introduo
A teoria Keynesiana surgiu nos anos 30 em oposio
as idias clssicas. Quais eram e ainda so as idias
clssicas? Basicamente as idias clssicas so as
seguintes:
a) mercado deveria funcionar livremente;
b) economia deveria atingir o pleno emprego;
c) o desemprego somente ocorreria quando os
trabalhados quisessem receber acima do salrio de
mercado desemprego voluntrio.
d) a oferta cria sua prpria demanda Lei de Say
Modelos de Determinao de Renda de
Curto Prazo: Modelos IS/LM.
Introduo
A idia bsica dos modelos de determinao de
renda de curto prazo de que o produto (a renda)
determinado pela demanda agregada, no existindo
restries pelo lado da oferta para expanso do
produto.
Consideramos a existncia de recursos
desempregados em nvel suficiente para que as
empresas possam oferecer qualquer quantidade de
produto sem pressionar seus custos unitrios.
Nesse contexto de curto prazo temos dois modelos:
modelo Keynesiano e Modelo IS/LM. A diferena
bsica entre os dois modelos que no modelo
Keynesiano no h mercado monetrio e o
investimento no depende da taxa de juros.
1
 Modelo Keynesiano Simples
Economia fechada e sem Governo
Os dois pressupostos bsicos do modelo so
a) os preos so constantes;
b) os investimento no dependem da taxa e juros
que por sua vez constante.
A condio de equilbrio :
OA (Oferta Agregada)= DA (Demanda Agregada)
Assim temos que,
Y=C+I
A funo Consumo e o Investimento
Assim (1-c) corresponde a propenso marginal a
poupar, que mostra quanto aumenta poupana
quando a renda aumenta uma unidade.
Exemplo de funo consumo: C = 100 + 0,8Y.
O investimento no modelo Keynesiano simples
exgeno, ou seja, vem de fora do modelo. No
assume nenhuma funo matemtica.
Com essa funo consumo e investimento exgeno o
modelo assume a seguinte forma:
Y = Co + Cy + I
Resolvendo: Y = 1/(1-c)*(Co + I)
A funo Consumo
Antes de calcularmos o equilbrio nesse modelo
precisamos definir a funo consumo e suas
caractersticas que so:
C = f(Y), ou seja, o consumo e uma funo positiva
da renda. Isso significa que quanto maior a renda
maior ser o consumo.
A funo consumo assume a seguinte forma:
C = Co + cY
Co e o consumo autnomo que corresponde aquele
consumo que no depende do nvel de renda.
c e a propenso marginal a consumir mostra a
parcela da renda destinada ao consumo
A funo Consumo e o Investimento
Exemplo numrico:
Dados:
I = 100
Co = 100
c= 0,8
Resolvendo:
Y = C + I >> Y = 100 + cY + 100 >>
>> Y = 1/(1-0,8)*(100 + 100) Y = 5 * 200 >>
>> Y = 1000
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 Multiplicador em uma Economia sem
Governo e Fechada
O multiplicador de gastos faz com que uma variao
nos gastos autnomos induz uma variao na renda
superior a variao inicial dos gastos. Genericamente
o multiplicador (k0) dado por:
k0=1/(1-c), onde c = propenso marginal a
consumir, ou por:
k0 = Y/DA, onde A o gasto autnomo.
Modelo com o governo e economia Fechada
Na economia com governo a condio de equilbrio
OA = DA implica que:
Y=C+I+G
Onde a nova funo consumo (C) depende da renda
disponvel, ou seja, da renda descontada dos
tributos e acrescida das transferncias.
G = Gastos do governo e I = investimentos.
Assim a nova funo consumo ser:
C = Co + cYd
Yd = Y T + TR
Onde: Co = Consumo autnomo; Yd = Renda
disponvel; T = Tributo e TR = Transferncias
Modelo com governo e economia Fechada
O governo adquire bens e servios junto ao setor
privado, oferece bens e servios, transfere renda por
meio de polticas assistenciais, previdncia social,
seguro desemprego, pagamento de juros, etc.
O gasto e um elemento de demanda que se soma ao
consumo e ao investimento. J os impostos pagos ao
governo so subtrados da renda que os indivduos
podem alocar em consumo e poupana, enquanto as
transferncias ampliam a renda disponvel do setor
privado.
Modelo com governo e economia Fechada
Exemplo Numrico:
Dados:
Co = 100; I= 100; G = 100; c= 0,8; t=0,25Y
Y=Co + cYd+I+G >> Y=100+0,8(Y-0,25Y)+100+100
Y = 1/(1-0,8 + 0,8*0,25)*(300) >> Y = 2,5*300= 750
Multiplicador = 2,5
Gastos autnomos = 300
Formula: Y = 1/(1- c +ct)*(Co + I + G)
Y = 2,5*300 = 750
3
Multiplicador na Economia com Governo e
Fechada Economia com Governo e setor externo

Em Geral, na maioria das questes de prova, temos
o seguinte:
T = tY e TR=0, onde t= carga tributria.
Assim o modelo fica da seguinte forma:
Y = Co + c(Y-tY) + I + G
Multiplicador ser:
k1=1/(1-c+ct), onde c = propenso marginal a
consumir, ou por:
k1 = Y/DA, onde A o gasto autnomo.
Note que k1< k0 pois em uma economia com
governo h vazamento de renda da iniciativa
privada via tributao.
a introduo do resto do mundo acrescenta um
elemento de demanda, as exportaes, e um
elemento de vazamento de renda, as importaes.
As exportaes correspondem a demanda do resto
do mundo por produtos feito no Pais.
As importaes correspondem a demanda de
residentes por produtos feitos no exterior.
Consideraremos as exportaes exgenas, ou seja,
no dependem do nvel de renda interna.

Economia com Governo e setor externo Economia com Governo e setor externo

Nesse modelo consideramos as importaes Resolvendo:

dependente da renda numa proporo fixa chamada Y = 1/(1-c + ct + m)*(Co + I + G +X)
de propenso marginal a importar. Multiplicador:
Modelo: k2=1/(1-c+ct+m), onde c = propenso marginal a
consumir, t= carga tributaria e m= propenso
C = Co + cYd marginal a importar, ou por:
M= mY k2 = Y/DA, onde A o gasto autnomo.
T = tY Onde vale a seguinte relao:
Modelo: k2 < k1 < k0
Y = Co + CYd + I + G + X - M

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 Questo 1 - (ESAF 2003) Questo 2 - (ESAF 2003)

Considere os seguintes dados para uma economia Considere os seguintes dados:

fechada com governo:
Y = 1000; C = Co + 0,7 Y ; I = 200; G = 50 C = 100 + 0,7.Y; I = 100; G = 30; X = 20; M = 10
onde: Y = produto agregado; C = consumo agregado; onde: C = consumo agregado; Y = produto agregado;
Co = consumo autnomo agregado; I = investimento I = investimento autnomo agregado; G = gastos do
autnomo agregado; e G = gastos do governo. governo; X = exportaes; e M = importaes. Com
Com base nessas informaes, correto afirmar que o base nessas informaes, o nvel do produto agregado
consumo autnomo agregado igual a: de equilbrio de:
a) 70 a) 800
b) 50 b) 810
c) 20 c) 790
d) zero d) 780
e) 85 e) 820

Questo 3 - (ESAF 2002) Questo 3 - (ESAF 2002)

Considere as seguintes informaes: a) 0,73; 780; 3,70 aproximadamente.

Produto agregado de equilbrio = 1000; b) 0,80; 800; 2,60 aproximadamente.
Consumo autnomo = 50; c) 0,90; 950; 4,10 aproximadamente.
Investimento agregado = 100; d) 0,73; 500; 1,50 aproximadamente.
Exportaes = 50; e) 0,80; 400; 1,38 aproximadamente.
Importaes = 30;
Gastos do Governo = 100.
Considerando o modelo de determinao da renda,
correto afirmar que o valor da propenso marginal a
consumir, do consumo total e do multiplicador so,
respectivamente:

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 Questo 4 - (APO - ESAF 2003)
Considere as seguintes informaes:
Y = 1000; C = 600; I = 300; G = 100; X = 50; M = 50
onde Y = produto agregado; C = consumo agregado; I
= investimento agregado; G = gastos do governo; X =
exportaes; e M = importaes. Supondo que o
consumo autnomo foi igual a 100 e que a funo
consumo agregado do tipo C = Ca + c.Y, onde Ca
representa o consumo autnomo e igual a 100,
pode-se afirmar, com base nos dados apresentados,
que a propenso marginal a consumir igual a:
a) 0,50; b) 0,70; c) 0,90; d) 0,85; e) 0,30
Questo 5 - (APO - ESAF 2005)
Com base nessas informaes, incorreto afirmar que
a) Y/Co = 1,5.
b) no equilbrio, Y = 2.000.
c) no equilbrio, C = 1.900.
d) no equilbrio, M = 1.100.
e) se G = 100, ento Y = 125.
Questo 5 - (APO - ESAF 2005)
Considere:
Y = C(Y) + I + G + X - M(Y)
C(Y) = Co + 0,7.Y
M(Y) = Mo + 0,5.Y
I = 700; G = 200; X = 300; Co = 500; Mo = 100
Onde Y = produto; I = investimento; G = gastos do
governo; X = exportaes; M = importaes; Co =
consumo autnomo; Mo = importaes autnomas.
Questo 6 - (ESAF 2006)
Considere que a propenso marginal a consumir no
modelo seja igual a 0,75. Modelo: Y = C + I + G.
Onde:
Y = renda; C = funo consumo keynesiana; I =
investimento; G = gastos do governo. Se as despesas
governamentais aumentarem em 100 unidades
monetrias, a variao na renda de equilbrio ser de
a) 133.
b) 400.
c) 57.
d) 500.
e) 250.
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 Modelo IS-LM Estrutura do modelo

Este modelo origina de um artigo clssico de Hichs

(1937), Mr. Keynes and the classics, no qual o
autor sintetiza as contribuies de Keynes. Mercado de bens e servios
Mercado de Ativos
No modelo IS/LM incorporamos o mercado de Produto e demanda agregada
ativos e a determinao da taxa de juros anlise, Oferta e demanda de moeda Renda

com esta passando a influir na determinao da

renda atravs do investimento.
Nesse modelo, temos a determinao simultnea
da taxa de juros e da renda que equilibram o
mercado de bens e ativos.
Poltica monetria Poltica fiscal

Oferta e demanda de moeda Oferta e demanda de moeda

Modelo IS-LM Modelo IS-LM

A curva IS (Investment-Saving) mostra as

De acordo com essa estrutura, o mercado de ativos
representado pela oferta e demanda de moeda
determina a taxa de juros.
O investimento agregado afetado pela taxa de
juros.
Assim, a taxa de juros determinada no mercado de
ativo, afeta a demanda agregada por meio dos
investimentos e, portanto, nvel do produto na
economia.
condies de equilbrio no Mercado de Bens.
Hipteses preliminares:
i) Trabalharemos com um modelo fechado;
ii) O investimento uma funo da taxa de juros,
I= f(r); Nosso modelo para investimento pode ser
da forma: I = 500 -100*r.
A curva IS o lcus dos pares de renda e taxa de
juros que equilibram o mercado de bens.
Ela ser negativamente inclinada dado que quanto
maior a taxa de juros menor o investimento,
conseqentemente, menor a demanda agregada,
menor a renda de equilbrio.

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 Deslocamentos da IS: Poltica Fiscal
Modelo IS-LM

Curva IS O aumento dos gastos do governo ou aumento da

renda disponvel, reduo de tributo, desloca a IS
r
para a direita e aumenta o produto para uma dada
taxa de juros.
Poltica fiscal expansionista Podemos visualizar isso pela seguinte equao Y =
c0 + Yd + G + I.
Por outro lado, uma reduo dos gastos do governo
Poltica fiscal
contracionista ou reduo da renda disponvel, aumento de
tributo, desloca a IS para a esquerda e reduz o
produto para uma dada taxa de juros.

Curva LM: Equilbrio no Mercado

Quadro Resumo da Poltica Fiscal Monetrio
Gastos Governo (G) Tributos (T) A curva LM (Liquidity Money) representa o
Poltica Fiscal equilbrio no mercado de ativos.
Para simplificar vamos supor que existam dois
tipos de ativos na economia, nos quais os
indivduos alocam sua riqueza: moeda e ttulos.
Expansionista A caracterstica do primeiro e possuir liquidez
absoluta, mas no rende qualquer juro.
J os ttulos rendem juros, mas no possuem
uma liquidez inferior moeda, isto , existe um
Contracionista custo para transform-los em poder de compra.

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 Oferta de Moeda - Ms/P
Olhando primeiramente para a oferta, sabemos
que o Banco Central possui instrumentos para
control-la.
Assim consideramos a oferta de moeda como
exgena, isto , como dada.
Os instrumentos clssicos de controle do Banco
Central so: i) operaes de open market,
redescontos e deposito compulsrio.
Demanda por Moeda Md/P
Como a moeda no rende juros, carregar moeda tem
um custo de oportunidade. Assim a demanda de
moeda diminui conforme aumenta a taxa de juros.
Equao: Md/P= kY hi
Demanda por Moeda Md/P
Quanto demanda por moeda sabemos que existem
dois motivos para a coletividade manter moeda:
motivo transao e motivo portflio.
Motivo Transao: a demanda por moeda est
diretamente relacionada ao nvel de renda da
economia. Quanto maior o nvel do produto maior
ser o nvel de transaes e, portanto, maior ser a
quantidade demandada de moeda.
Motivo portfolio: o indivduo, ao tomar a deciso de
como alocar sua riqueza, compara o diferencial entre
os diferentes ativos.
Curva LM
A LM positivamente inclinada, pois reflete a posio
que, com uma certa oferta monetria, um aumento
na renda ocasiona um incremento na demanda por
moeda o que leva a um aumento na taxa de juros.
Poltica monetria
contracionista
Poltica monetria
expansionista
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 Os fatores que deslocam a LM Caso da armadilha da liquidez

O deslocamento da LM depende da oferta de moeda. Caso da armadilha da liquidez ou caso keynesiano:

Um aumento na oferta de moeda (poltica monetria A demanda de moeda infinitamente elstica em
expansionista) desloca a LM para direita (para baixo) relao a taxa de juros, com a LM horizontal.
Uma reduo de moeda (poltica monetria O efeito equivale ao caso keynesiano simples, uma
contracionista) desloca para esquerda (para cima). vez que a taxa de juros no afeta investimento.
Caso de mxima eficcia da poltica fiscal.

Caso clssico Questo 7 - Gestor

A demanda de moeda infinitamente inelstica, ou A demanda real de moeda expressa por (M / P) =

seja, a LM totalmente em p. 0,3 Y 40 r, onde Y representa a renda real e r a
O maior gasto pblico no leva a qualquer alterao taxa de juros.
na renda, apenas gerando uma alterao na taxa de A curva IS dada por Y = 600 800 r, a renda real
juros. de pleno emprego 400, enquanto o nvel de preos
Substituio dos gastos privados pelos gastos se mantm igual a 1. Indique o valor da oferta de
pblicos. moeda necessria para o pleno emprego.
a) 80
b) 90
c) 100
d) 110
e) 120

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 Questo 8 - AFRF
Considere: Md = demanda por moeda; P = nvel geral
de preos; Y = renda agregada; r = taxa de juros;
Considere ainda: Demanda real por moeda: Md/P =
0,3.Y 20r; Relao IS: Y = 650 1000r; Renda
real de pleno emprego = 600
Considerando todas essas informaes e supondo
ainda que o nvel geral de preos seja igual a 1, pode-
se afirmar que a oferta real de moeda no equilbrio de
pleno emprego igual a:
a) 183; b) 139; c) 123; d) 97; e) 179
Questo 10 - Gestor
No modelo IS-LM para uma economia fechada,
indique as consequncias de um aumento dos gastos
pblicos, coeteris paribus, sobre o deslocamento da
curva IS (IS), sobre a renda real (Y) e sobre a taxa
real de juros (i).
a) IS esquerda; Y reduo e i elevao
b) IS direita; Y elevao e i elevao
c) IS esquerda; Y elevao e i reduo
d) IS direita; Y reduo e i reduo
e) IS esquerda; Y elevao e i elevao
Questo 9 - Gestor
No modelo IS-LM um aumento dos gastos pblicos
(poltica fiscal expansionista) promove um
deslocamento da curva IS e um aumento da oferta de
moeda (poltica monetria expansionista) promove
um deslocamento da curva LM, respectivamente,
para:
a) direita e direita
b) esquerda e esquerda
c) direita e esquerda
d) esquerda e direita
e) baixo e cima
Questo 11 AFC - 2008
Considerando o modelo IS/LM sem os denominados
casos clssicos e da armadilha da liquidez, incorreto
afirmar que:
a) um aumento das aquisies de bens de capital, por
parte dos empresrios, eleva a taxa de juros.
b) uma poltica monetria expansionista reduz a taxa de
juros de equilbrio.
c) o equilbrio de curto prazo do modelo IS/LM no
precisa ser o de pleno emprego.
d) considerando uma funo consumo linear do tipo C =
C0 + .Y, com 0 < < 1, um aumento de C0 reduz a
taxa de juros.
e) uma poltica fiscal contracionista reduz a taxa de
juros.
11
 Questo 12 - AFRF
Com relao ao modelo IS/LM, incorreto afirmar que
a) quanto maior a taxa de juros, menor a demanda
por moeda.
b) na ausncia dos casos clssico e da armadilha da
liquidez, uma poltica fiscal expansionista eleva a taxa
de juros.
c) na ausncia dos casos clssico e da armadilha da
liquidez, uma poltica fiscal expansionista eleva a
renda.
d) no caso da armadilha da liquidez, uma poltica fiscal
expansionista no aumenta o nvel
de renda.
e) quanto maior a renda, maior a demanda por
moeda.
Questo 13 - AFRF
c) no caso da "armadilha da liquidez", a poltica fiscal
totalmente inoperante, ocorrendo o oposto no "caso
clssico".
d) no "caso clssico", deslocamentos da curva IS s
altera o nvel do produto uma vez que a taxa de juros
fixa.
e) tanto no "caso clssico" quanto no caso da
"armadilha da liquidez", o nvel do produto dado. A
diferena est apenas nos efeitos dos deslocamentos
da curva IS sobre as taxas de juros.
Questo 13 - AFRF
Considerando o modelo IS/LM com os casos
denominados de "clssico" e da "armadilha da
liquidez", podemos afirmar que:
a) o "caso clssico" ocorre quando a demanda por
moeda totalmente insensvel taxa de
juros; j o caso da "armadilha da liquidez" ocorre
quando a demanda por moeda infinitamente
elstica em relao taxa de juros.
b) tanto no "caso clssico" quanto no caso da
"armadilha da liquidez", elevaes dos gastos pblicos
causam alteraes no produto. A diferena, entre os
dois casos, est apenas na possibilidade ou no de
alteraes nas taxas de juros.
Questo 14 - AFRF
correto afirmar que a demanda por moeda depende
a) tanto da renda quanto da taxa nominal de juros.
Assim, quanto maior a renda ou quanto maior a taxa
de juros, maior ser a demanda por moeda
b) exclusivamente da taxa de juros real. Assim, quanto
maior for a taxa de inflao esperada, maior tender
ser a demanda por moeda
c) exclusivamente da taxa esperada de inflao. Assim
quanto maior for esta taxa, maior ser a demanda
por moeda
d) exclusivamente da renda real. Assim, quanto maior
for a inflao esperada, maior ser a demanda por
moeda
e) tanto da renda quanto da taxa nominal de juros.
Assim, quanto maior a renda ou quanto menor a taxa
de juros, maior ser a demanda por moeda
12