INTRODUO AO

MERCADO DE CAPITAIS
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ndice
Introduo ........................................................................................................... 5
O que Sistema Financeiro Nacional ................................................. 7
Poupana e investimento .......................................................................... 8
Por que e no que investir ............................................................................ 9
O que mercado de capitais ................................................................. 13
Por que e como investir no mercado de capitais ..................... 15
Principais ativos ............................................................................................. 17
Comisso de Valores Mobilirios ......................................................... 23
Bolsas .................................................................................................................... 24
Corretoras .......................................................................................................... 25
A BM&FBOVESPA ........................................................................................... 27
Clearing e central depositria ............................................................... 31
Governana corporativa ........................................................................... 35
Glossrio ............................................................................................................. 37

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Introduo

Com o processo de globalizao, que resultou em intenso intercmbio

entre os pases, o mercado acionrio adquire crescente importncia no
cenrio financeiro internacional. Seguindo essa tendncia, os pases em
desenvolvimento procuram abrir suas economias para poder receber
investimentos externos. Assim, quanto mais desenvolvida uma
economia, mais ativo o seu mercado de capitais.

Por ser um canal fundamental na captao de recursos que permitem

o desenvolvimento das empresas, gerando novos empregos e
contribuindo para o progresso do Pas, o mercado acionrio tambm
se constitui de uma importante opo de investimento para pessoas e
instituies.

Alm de informaes que lhe permitiro saber como e por que investir
no mercado de aes, este contedo aborda conceitos bsicos sobre o
funcionamento das bolsas e apresenta um glossrio com os termos mais
utilizados.

Por isso, a leitura deste folheto o primeiro passo para quem quer
participar desse mercado.

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O que Sistema
Financeiro Nacional

O Sistema Financeiro Nacional composto de instituies responsveis

pela captao de recursos financeiros, pela distribuio e circulao de
valores e pela regulao desse processo.

O Conselho Monetrio Nacional (CMN), seu organismo maior, presidido

pelo ministro da Fazenda, quem define as diretrizes de atuao do
sistema. Diretamente ligados a ele esto o Banco Central do Brasil, que
atua como seu rgo executivo, e a Comisso de Valores Mobilirios
(CVM), que responde pela regulamentao e fomento do mercado de
valores mobilirios (de bolsa e de balco).

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 Poupana e investimento
Os recursos necessrios para uma aplicao provm da parcela no
consumida da renda, qual se d o nome de poupana. Qualquer
pessoa que tenha uma poupana (por menor que seja seu valor) ou uma
disponibilidade financeira pode efetuar um investimento, esperando
obter:

l reserva para qualquer despesa imprevista e uma garantia

para o futuro segurana;
l boa remunerao rentabilidade;
l crescimento do capital empregado valorizao;
l defesa contra eventual desvalorizao do dinheiro proteo;
l oportunidade de associao com empresas dinmicas
desenvolvimento econmico;
l rpida disponibilidade do dinheiro aplicado liquidez.

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Por que e no que investir
Todo investidor busca a otimizao de trs aspectos bsicos em um
investimento: retorno, prazo e proteo. Ao avali-lo, portanto, deve
estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de risco. A rentabilidade est
sempre diretamente relacionada ao risco. Cabe ao investidor definir o
nvel de risco que est disposto a correr em funo de obter maior ou
menor lucratividade.

Investimentos imobilirios

Envolvem a aquisio de bens imveis, como terrenos e habitaes.

Para a economia como um todo, entretanto, a compra de um imvel
j existente no constitui investimento, apenas transferncia de
propriedade. Os objetivos do investidor de imveis so geralmente
distintos de quem procura aplicar em valores mobilirios, sobretudo no
que se refere ao fator liquidez de um e de outro.

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Investimentos em ttulos

Abrangem aplicaes em ativos diversos negociados no mercado

financeiro (de crdito), que apresentam caractersticas bsicas em relao a:
l renda varivel ou fixa;
l prazo varivel ou fixo;
l emisso particular ou pblica.

Renda
A renda fixa quando se conhece previamente a forma do rendimento
que ser conferido ao ttulo. Nesse caso, o rendimento pode ser ps ou
prefixado, como ocorre, por exemplo, com o certificado de depsito
bancrio (CDB).

A renda varivel ser definida de acordo com os resultados obtidos pela

empresa ou instituio emissora do respectivo ttulo.

Prazo
H ttulos com prazo de emisso varivel ou indeterminado, isto , no
tm data definida para resgate ou vencimento, podendo sua converso
em dinheiro ser feita a qualquer momento. J os ttulos de prazo fixo
apresentam data estipulada para vencimento ou resgate, quando seu
detentor receber o valor correspondente sua aplicao, acrescido da
respectiva remunerao.

Emisso
Os ttulos podem ser particulares ou pblicos. Particulares, quando
lanados por sociedades annimas ou instituies financeiras autorizadas
pela CVM ou pelo Banco Central do Brasil, respectivamente; pblicos,
se emitidos pelos governos federal, estadual ou municipal. De forma
geral, as emisses de entidades pblicas tm o objetivo de propiciar a
cobertura de dficits oramentrios, o financiamento de investimentos
pblicos e a execuo da poltica monetria.

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O que mercado de capitais

O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores

mobilirios que visa proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de
empresas e viabilizar seu processo de capitalizao. constitudo pelas
bolsas, corretoras e outras instituies financeiras autorizadas.

No mercado de capitais, os principais ttulos negociados so os

representativos do capital de empresas as aes ou de
emprstimos tomados, via mercado, por empresas debntures
conversveis em aes, bnus de subscrio e commercial papers ,
que permitem a circulao de capital para custear o desenvolvimento
econmico.

O mercado de capitais abrange ainda as negociaes com direitos e

recibos de subscrio de valores mobilirios, certificados de depsitos de
aes e demais derivativos autorizados negociao.

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Por que e como investir no
mercado de capitais
medida que cresce o nvel de poupana, maior a disponibilidade
para investir. A poupana individual e a poupana das empresas (lucros)
constituem a fonte principal do financiamento dos investimentos de
um pas. Esses investimentos so o motor do crescimento econmico,
que, por sua vez, gera aumento de renda com consequente aumento da
poupana e do investimento. E assim por diante.

Assim o esquema da circulao de capital presente no processo de

desenvolvimento econmico. medida que se expandem, as empresas
necessitam de mais e mais recursos que podem ser obtidos por meio de:
l emprstimos de terceiros;

l reinvestimentos de lucros;

l participao de acionistas.

As duas primeiras fontes de recursos so limitadas. Geralmente, as

empresas utilizam-nas para manter sua atividade operacional.

Mas pela participao de novos scios os acionistas que uma

empresa ganha condio de obter novos recursos no exigveis, como
contrapartida participao no seu capital.

Com os recursos necessrios, as empresas tm condies de investir em

novos equipamentos ou no desenvolvimento de pesquisas, melhorando
seu processo produtivo, tornando-o mais eficiente e beneficiando toda a
comunidade.

O investidor de aes contribui para a produo de bens dos quais

tambm consumidor. Como acionista, ele scio da empresa e se
beneficia da distribuio de dividendos sempre que a empresa obtiver
lucros.

Essa a mecnica da democratizao do capital de uma empresa e da

participao em seus lucros.

Para operar no mercado secundrio de aes, necessrio que o investidor

dirija-se a uma corretora, onde funcionrios especializados podero
fornecer os mais diversos esclarecimentos e orientao na seleo do
investimento, de acordo com os objetivos definidos pelo aplicador.

Se pretende adquirir aes de emisso nova, ou seja, no mercado

primrio, o investidor dever procurar um banco, uma corretora
ou uma distribuidora de valores mobilirios que participem do
lanamento das aes pretendidas.

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Principais ativos
Ativos privados de renda varivel
Aes
Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que
representam a menor frao do capital da empresa emissora. Podem ser
escriturais ou representadas por cautelas ou certificados. O investidor de
aes um coproprietrio da sociedade annima da qual acionista,
participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro,
a qualquer tempo, pela negociao em bolsa ou no mercado de balco.

Tipos

Ordinrias
Proporcionam participao nos resultados da empresa e conferem ao
acionista o direito de voto em assembleias gerais.

Preferenciais
Garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos
(algumas vezes em percentual mais elevado que o atribudo s aes
ordinrias) e no reembolso de capital, em caso de dissoluo da sociedade.

Formas

Nominativas
Cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista, cuja
transferncia feita com a entrega da cautela e a averbao de termo,
em livro prprio da sociedade emissora, identificando o novo acionista.

Escriturais
Aes que no so representadas por cautelas ou certificados,
funcionando como uma conta corrente na qual os valores so lanados a
dbito ou a crdito dos acionistas, no havendo movimentao fsica de
documentos.

Rentabilidade

varivel. Parte dela, composta de dividendos ou participao nos

resultados e benefcios concedidos pela empresa, advm da posse da
ao; outra parte advm do eventual ganho de capital na venda da ao.

Dividendos
A participao nos resultados de uma sociedade feita sob a forma de
distribuio de dividendos em dinheiro, em percentual a ser definido
pela empresa de acordo com os seus resultados referentes ao perodo
correspondente ao direito. Quando uma empresa obtm lucro, em geral
feito um rateio que destina parte deste lucro para reinvestimentos,
parte para reservas e parte para pagamento de dividendos.

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 Juros sobre o capital prprio
As empresas, na distribuio de resultados aos seus acionistas, podem
optar por remuner-los por meio do pagamento de juros sobre o capital
prprio, em vez de distribuir dividendos, desde que sejam atendidas
determinadas condies estabelecidas em regulamentao especfica.

Bonificao em aes
Advm do aumento de capital de uma sociedade mediante a
incorporao de reservas e lucros, quando so distribudas gratuitamente
novas aes a seus acionistas em nmero proporcional s j possudas.

Bonificao em dinheiro
Excepcionalmente, alm dos dividendos, uma empresa poder conceder
a seus acionistas participao adicional nos lucros por meio de uma
bonificao em dinheiro.

Direito de subscrio
o direito de aquisio de novo lote de aes pelos acionistas com
preferncia na subscrio em quantidade proporcional s possudas,
em contrapartida estratgia de aumento de capital da empresa.

Venda de direitos de subscrio

Como no obrigatrio o exerccio de preferncia na subscrio de novas
aes, o acionista poder vender a terceiros, em bolsa, os direitos que detiver.

Opes sobre aes

So direitos de compra ou de venda de um lote de aes, a um preo
determinado (preo de exerccio), durante um prazo estabelecido
(vencimento). Para se adquirir uma opo, paga-se ao vendedor um
prmio. Os prmios das opes so negociados em bolsa. Sua forma
escritural e sua negociao realizada em bolsa. A rentabilidade dada
em funo da relao preo/prmio existente entre os momentos de
compra e venda das opes.

Opes de compra
So aquelas que garantem a seu titular o direito de comprar do lanador
(o vendedor) um lote determinado de aes, ao preo de exerccio, a
qualquer tempo, at a data de vencimento da opo.

Opes de venda
So aquelas que garantem a seu titular o direito de vender ao lanador
(vendedor da opo) um lote determinado de aes, ao preo de
exerccio, na data de vencimento da opo.

Como possvel ter diferentes posies, tanto titulares como lanadoras

em opes de compra e/ou opes de venda, podem-se formar diversas
estratgias neste mercado, segundo a maior ou menor propenso do
investidor ao risco. Tanto o titular como o lanador de opes (de compra
ou de venda) podem, a qualquer instante, sair do mercado pela realizao
de uma operao de natureza oposta.

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Operaes em margem
Modalidade operacional em bolsas, no mercado a vista, pela qual o
investidor pode vender aes emprestadas por uma corretora, ou tomar
dinheiro emprestado numa corretora para a compra de aes.

Banco de Ttulos BTC

Servio por meio do qual os investidores disponibilizam ttulos para
emprstimo e os interessados os tomam, mediante aporte de garantias.

Clube de investimento
Instrumento de participao de pequenos e mdios investidores no
mercado de aes, que pode ser administrado por uma corretora,
distribuidora, banco de investimento ou banco mltiplo com carteira
de investimento. A participao feita pela aquisio de cotas
iguais, representativas de uma parcela do patrimnio do clube, e sua
rentabilidade depende do desempenho dos ttulos componentes de
sua carteira. Difere-se dos fundos mtuos pelo limite de participantes
mximo de 150, sendo assegurado a cada membro o direito de aumentar
o nmero de suas cotas, por novos investimentos, at o limite mximo
de 40% das cotas existentes e pela possibilidade de participao na
gesto dos recursos da carteira do clube.

Fundo mtuo de investimento

Condomnio aberto ou fechado de investidores para aplicao de
recursos em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, em
forma de cotas. Pode ser administrado por corretoras, distribuidoras,
bancos mltiplos com carteira de investimento e bancos de
investimento, e deve dispor em seu regulamento sobre os ativos que
podero compor suas carteiras de aplicaes. As cotas do fundo mtuo
de investimento correspondem a fraes ideais de seu patrimnio e
assumem forma nominativa ou escritural.

Fundo imobilirio
Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechado,
cujo patrimnio destinado a aplicaes em empreendimentos imobilirios.
As cotas desses fundos, que no podem ser resgatadas, so registradas na
CVM, podendo ser negociadas em bolsas ou no mercado de balco.

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 Fundo mtuo de investimento em empresas
emergentes
Constitudo sob a forma de condomnio fechado, uma comunho
de recursos destinados a aplicao em carteira diversificada de valores
mobilirios de emisso de empresas emergentes.

Tal como nos clubes de investimento, a rentabilidade de um fundo

mtuo dada em funo do comportamento dos ttulos que
compem sua carteira.

Opes de compra no padronizadas (warrants)

Warrant de compra um ttulo que d ao seu possuidor o direito de
comprar um ativo financeiro a um preo predeterminado (preo de
exerccio), em um prazo tambm predeterminado. O emissor da warrant
pode ser a prpria empresa emissora do ativo subjacente warrant, ou
qualquer instituio que detenha em sua carteira de investimentos uma
grande quantidade de aes emitidas por outra instituio.

Ativos pblicos de renda fixa

Ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional:

Letras do Tesouro Nacional (LTN)

Emitidas pelo Tesouro Nacional para cobertura de dficit oramentrio do
governo e provimento de crditos por meio da antecipao de receitas,
observados os limites estabelecidos pelo Poder Legislativo. So ttulos
prefixados negociados com desgio sobre o valor nominal.

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 Letras Financeiras do Tesouro (LFT)
So emitidas pelo Tesouro Nacional para a assuno, pela Unio, das
dvidas de responsabilidade dos Estados e do Distrito Federal. Podem ser
emitidas tambm para viabilizar a reduo da presena do setor pblico
estadual na atividade financeira bancria. As LFT podem ser emitidas em
duas sries distintas: Letras Financeiras do Tesouro Srie A (LFT-A) e Letras
Financeiras do Tesouro Srie B (LFT-B).

Notas do Tesouro Nacional (NTN)

As NTN tm como objetivo bsico alongar o prazo de financiamento
da dvida do Tesouro. Sries especiais de NTN podem ser lanadas
com finalidades especficas. As NTN podem ser emitidas em dez sries
distintas: A, B, C, D, F, H, I, M, P e R, subsrie 2.

As principais notas negociadas so:

Notas do Tesouro Nacional, srie B (NTN-B)
Ttulos pblicos com rentabilidade vinculada variao do IPCA,
acrescida de juros definidos no momento da compra.

Notas do Tesouro Nacional, srie C (NTN-C)

Ttulos pblicos com rentabilidade vinculada variao do IGP-M,
acrescida de juros definidos no momento da compra.

Notas do Tesouro Nacional, srie F (NTN-F)

Ttulos pblicos com rentabilidade prefixada pela taxa interna de
retorno (TIR) do fluxo de pagamentos dos cupons de juros e do
desgio ou gio sobre o valor nominal do ttulo.

Notas do Tesouro Nacional, srie D (NTN-D)

Ttulos pblicos com rentabilidade vinculada variao cambial.

Notas do Tesouro Nacional, srie H (NTN-H)

Ttulos pblicos com rentabilidade vinculada TR (Taxa Referencial).

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Comisso de Valores
Mobilirios
A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) uma autarquia especial,
vinculada ao Ministrio da Fazenda, com a responsabilidade de
disciplinar, fiscalizar e promover o mercado de valores mobilirios.

Criada pela Lei 6.385, de 07/12/76, a CVM exerce atividade de fiscalizao

e normatizao do mercado de valores mobilirios, de modo a assegurar
o exerccio de prticas equitativas e coibir qualquer tipo de irregularidade.

Ao mesmo tempo, elabora estudos e pesquisas dos quais obtm

elementos necessrios definio de polticas e iniciativas capazes de
promover o desenvolvimento do mercado.

No exerccio de suas atribuies, a Comisso de Valores Mobilirios

poder examinar registros contbeis, livros e documentos de pessoas e/
ou empresas sujeitas sua fiscalizao, intim-las a prestar declaraes
ou esclarecimentos sob pena de multa; requisitar informaes de
rgos pblicos, outras autarquias e empresas pblicas; determinar s
companhias abertas a republicao de demonstraes financeiras e
dados diversos; apurar infrao mediante inquritos administrativos e
aplicar penalidade.

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 Bolsas
As bolsas so locais que oferecem as condies e os sistemas necessrios
para a realizao de negociao de compra e venda de ttulos e valores
mobilirios, e de outros ativos, de forma transparente.

Alm de oferecer um ambiente para a negociao dos ttulos nelas

registrados, orientar e fiscalizar os servios prestados por seus
intermedirios, facilitar a divulgao constante de informaes sobre
as empresas e sobre os negcios que se realizam sob seu controle, as
bolsas propiciam liquidez s aplicaes de mdio e longo prazos, por
intermdio de um mercado contnuo representado por seus preges
dirios.

por meio das bolsas que se pode viabilizar um importante objetivo:

o incentivo poupana do grande pblico e ao investimento em
empresas em expanso, que, diante desse apoio, podero assegurar
as condies para seu desenvolvimento.

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Corretoras
Corretoras so instituies financeiras credenciadas pelo Banco Central
do Brasil, pela CVM e pela Bolsa, habilitadas a negociar valores mobilirios
em prego. As corretoras podem ser definidas como intermedirias
especializadas na execuo de ordens e operaes por conta prpria
e determinadas por seus clientes, alm da prestao de uma srie de
servios a investidores e empresas, tais como:

l diretrizes para seleo de investimentos;

l intermediao de operaes de cmbio;
l assessoria a empresas na abertura de capital, emisso de debntures
e debntures conversveis em aes, renovao do registro de
capital etc.

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A BM&FBOVESPA
A Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) foi criada em
maio de 2008 com a integrao da Bolsa de Mercadorias & Futuros e da
Bovespa Holding. Juntas, essas companhias originaram uma das maiores
bolsas do mundo em valor de mercado.

A BM&FBOVESPA oferece negociao aes, contratos futuros, de

opes, a termo e de swaps referenciados em ndices, taxas de juro e
cmbio, e commodities agropecurias e de energia, alm de operaes
no mercado a vista, como ouro, dlar pronto e ttulos pblicos federais.

Neste folheto, abordaremos especificamente o mercado de aes,

ttulos e valores mobilirios (segmento Bovespa).

Financeiramente, um ttulo mobilirio tem liquidez quando pode

ser comprado ou vendido, em questo de minutos, a um preo
justo de mercado, determinado pelo exerccio natural das leis de
oferta e demanda.

Na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, so negociados os mais

variados ttulos e valores mobilirios de empresas criteriosamente
selecionadas. A BM&FBOVESPA exerce, em defesa do investidor, rigoroso
acompanhamento de todos os aspectos envolvidos nas transaes,
assegurando o cumprimento dos negcios realizados. Todas as
operaes so realizadas via prego eletrnico.

Mercado a vista

No qual a liquidao fsica (entrega de ttulos vendidos) se processa no

3 dia til aps a realizao do negcio na Bolsa e a liquidao financeira
(pagamento e recebimento do valor da operao) tambm se d no 3
dia til posterior negociao, e somente mediante a efetiva liquidao
fsica.

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 Mercado a termo

Operaes com prazos de liquidao diferidos, entre 16 e 999 dias

corridos. Para aplicaes no mercado a termo so requeridos, alm do
registro na BM&FBOVESPA, um limite mnimo para transao e depsito
de valores na BM&FBOVESPA tanto pelo vendedor como pelo
comprador , utilizados como margem de garantia da operao. O
contrato a termo pode ainda ser liquidado antes de seu vencimento.

Termo em pontos

Assim como na modalidade tradicional, o termo em pontos constitui-

se na compra ou venda de certa quantidade de aes a um preo
preestabelecido para liquidao em prazo determinado, a contar da data
de sua realizao.

As principais diferenas em relao ao termo tradicional so as seguintes:

l o preo contratado entre as partes convertido para pontos e
ajustado de acordo com o indicador estabelecido, que pode ser
escolhido dentre os autorizados pela BM&FBOVESPA;
l tem negociao secundria.

Mercado de opes

A opo proporciona ao investidor que a adquire mediante o

pagamento de um prmio em dinheiro o direito de comprar ou
vender um lote de aes a outro investidor, com preo e prazo de
exerccio preestabelecidos contratualmente. O comprador da opo de
compra, at a data do vencimento, poder exerc-la comprando o lote
de aes ou revendendo a opo no mercado. O comprador da opo
de venda, por sua vez, somente poder exerc-la na data do vencimento
da opo, quando ento poder vender as aes-objeto da opo ao
lanador. Tanto o titular como o lanador sempre podero negociar

28
 suas opes no mercado a qualquer tempo, at a data do vencimento.
O lanador de uma opo de compra poder cobrir (depositar os ativos
objeto da operao) ou margear sua posio. O lanador de uma opo
de venda dever margear sua posio por meio do depsito de valores.

Conta-margem

Uma compra em margem consiste na aquisio de aes no mercado

a vista com recursos financiados por uma corretora. Uma venda em
margem representa uma operao de emprstimo de aes em uma
corretora para sua venda subsequente pelo investidor.

Opes referenciadas em dlar

Nessa modalidade, o preo de exerccio expresso em pontos; cada

ponto equivale a um centsimo da taxa de cmbio real por dlar norte-
americano divulgada pelo Banco Central do Brasil.

Opes sobre o Ibovespa

Proporcionam a seus detentores o direito de comprar ou vender um

lote-padro do ndice Bovespa (Ibovespa) ou mltiplos do lote-padro
at (ou em) determinada data. Tanto o prmio como o preo de exerccio
dessas opes so expressos em pontos do ndice, cujo valor econmico
determinado pela BM&FBOVESPA.

Termo em dlar
Tem caractersticas idnticas ao tradicional termo em reais, sua nica
diferena em relao a este o fato de que o preo contratado
corrigido diariamente pela variao entre a taxa de cmbio mdia de
reais por dlar norte-americano, para o perodo compreendido entre o
dia da operao, inclusive, e o dia de encerramento, exclusive.

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30
Clearing e central depositria
A BM&FBOVESPA presta servios de clearing e de central depositria,
sendo responsvel pela compensao e liquidao das operaes
realizadas nos mercados a vista e de liquidao futura, bem como pelo
registro e pelo controle das operaes de emprstimo de ttulos (BTC).

Depois de fechadas pelas corretoras no Mega Bolsa, sistema eletrnico

de negociao da BM&FBOVESPA, as operaes precisam ser liquidadas,
ou seja, os vendedores devem entregar as aes aos compradores e estes
devem efetuar o pagamento aos vendedores. a Bolsa quem coordena
esse processo.

A entrega das aes e o correspondente pagamento no ocorrem

diretamente entre os participantes da operao, mas sim por meio de
agentes de compensao.

Alm disso, quando um investidor compra aes ou outros ttulos

na Bolsa, eles ficam guardados na central depositria, em uma conta
de custdia aberta em seu nome pelo seu agente de custdia, que
semelhante a uma conta corrente, mas, em vez de guardar dinheiro,
guarda aes.

Agentes de compensao

So instituies responsveis por receber aes e dinheiro, das corretoras

que intermediaram as operaes, e repass-los para a central depositria
da Bolsa. Algumas vezes, so as prprias corretoras que atuam como
agentes de compensao e, em vrios casos, essa funo terceirizada
para outras instituies, como bancos que se especializaram na prestao
desse servio.

Agente de custdia

responsvel pela manuteno da conta de custdia do investidor.

Usualmente, as prprias corretoras desempenham o papel de agentes de
custdia de seus clientes.

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32
Servio de custdia fungvel

Alm de atuar como depositria de aes de companhias abertas,

a BM&FBOVESPA possui uma estrutura de sistemas de custdia
desenvolvida para prover o mesmo tipo de servio a outros instrumentos
financeiros, como, por exemplo, certificados de privatizao, debntures,
certificados de investimento, cotas de fundos imobilirios e ttulos de
renda fixa.

A maior parte dos valores em custdia na central depositria da Bolsa

mantida na forma escritural, uma vez que atualmente no Brasil poucas
companhias ainda emitem certificados fsicos.

Compensao e liquidao

A BM&FBOVESPA desempenha atividades de compensao, liquidao,

gerenciamento de risco e depositria central, alm de oferecer servios
de emprstimos de ttulos e valores mobilirios. Atua como contraparte
para o mercado de aes e de ttulos de renda fixa privada, realizando
todos os pagamentos e recebimentos, bem como a guarda de ativos.

Todas as operaes realizadas na BM&FBOVESPA devem ter o investidor

final identificado pelas corretoras, que atuam como seus intermedirios.
Essa informao confidencial, sendo seu acesso restrito apenas aos
funcionrios responsveis pelo monitoramento do mercado.

medida que os ttulos so entregues, mediante instrues dos agentes

de compensao, o servio de custdia da Bolsa os transfere da conta do
titular vendedor ao titular comprador. A entrega das aes feita com
base na quantidade bruta negociada, ou seja, operao por operao.

O ciclo de liquidao de operaes na Bolsa completado em trs

dias. A entrega dos ttulos e o pagamento ocorrem em D+3. As
aes transferidas aos vendedores ficam bloqueadas at que o
pagamento seja concludo.

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34
Governana corporativa

Governana corporativa um sistema pelo qual as sociedades so

geridas a partir do relacionamento entre acionistas, conselho de
administrao, diretoria, auditoria independente e conselho fiscal. Boas
prticas de governana corporativa visam aumentar o valor da empresa,
facilitar seu acesso ao capital e contribuir para sua perenidade.

Para adequar-se a essa tendncia, a BM&FBOVESPA criou segmentos

especiais para a listagem de companhias abertas, cada um deles com
diferentes exigncias relativas aos direitos dos acionistas e prestao de
informaes.

O Novo Mercado, principal segmento, abriga companhias que

emitem exclusivamente aes com direito a voto (ON). Alm
disso, exige a publicao de informaes segundo padres
internacionais ou norte-americanos e a adeso Cmara de
Arbitragem do Mercado para a resoluo de conflitos entre
acionistas.

Os outros dois segmentos os Nveis Diferenciados de Governana

Corporativa 1 e 2 permitem a listagem de companhias com aes
sem direito a voto, mas, no Nvel 2, em alguns casos, os detentores de
aes PN podem votar. J no Nvel 1, verifica-se expressiva melhoria na
prestao de informaes em comparao ao exigido por lei. Em todos
os segmentos, requere-se a manuteno de pelo menos 25% das aes
em circulao.

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36
Glossrio
Ao
Ttulo negocivel que representa a menor
parcela em que se divide o capital de uma
sociedade annima.
Ao cheia
Ao cujos direitos (dividendos, bonificao e
subscrio) ainda no foram exercidos.
Ao com valor nominal
Ao que tem um valor impresso, estabeleci-
do pelo estatuto da companhia que a emitiu.
Ao escritural
Ao nominativa sem a emisso de certifica-
dos, mantida em conta de depsito de seu
titular na instituio depositria que for de-
signada.
Ao listada em bolsa
Ao negociada no prego de uma bolsa de
valores.
Ao nominativa
Ao que identifica o nome de seu proprie-
trio, que registrado no Livro de Registro de
Aes Nominativas da empresa.
Ao-objeto
Valor mobilirio a que se refere uma opo.
Ao ordinria
Ao que proporciona participao nos resul-
tados econmicos de uma empresa; confere
a seu titular o direito de voto em assembleia.
Ao preferencial
Ao que oferece a seu detentor prioridade
no recebimento de dividendos e/ou, no caso
de dissoluo da empresa, prioridade no re-
embolso de capital. Em geral, no concede
direito a voto em assembleia.
Ao sem valor nominal
Ao para a qual no se convenciona valor de
emisso, prevalecendo o preo de mercado
por ocasio do lanamento.
Ao vazia
Ao cujos direitos (dividendo, bonificao e
subscrio) j foram exercidos.
Acionista
Aquele que possui aes de uma sociedade
annima.
Acionista majoritrio
Aquele que detm uma quantidade tal de
aes com direito a voto que lhe permite
manter o controle acionrio de uma empre-
sa.
Acionista minoritrio
Aquele que detentor de uma quantidade
no expressiva (em termos de controle acio-
nrio) de aes com direito a voto.
gio
Diferena, para mais, entre o valor pago e o
valor nominal do ttulo.
Alavancagem
1) Nvel de utilizao de recursos de terceiros
para aumentar as possibilidades de lucro de
uma empresa, aumentando, consequente-
mente, o grau de risco da operao.
2) Possibilidade de controle de um lote de
aes com o emprego de uma frao de
seu valor (nos mercados de opes, termo
e futuro) enquanto o aplicador se benefi-
cia da valorizao desses papis, que pode
implicar significativa elevao de sua taxa
de retorno.
Aplicao
Emprego da poupana na aquisio de ttu-
los com o objetivo de auferir rendimentos.
Apregoao
Ato de apregoar (anunciar) a compra ou ven-
da de aes, mencionando-se o papel, o tipo,
a quantidade de ttulos e o preo pelo qual
se pretende fechar o negcio, executado por
um operador representante de corretora na
sala de negociaes (prego). Atualmente, na
BM&FBOVESPA, as negociaes so realizadas
exclusivamente pelo sistema eletrnico.
37
Arbitragem
1) Operao na qual o investidor aufere lucro
sem risco, realizando transaes simultneas
em dois ou mais mercados.
2) Sistemtica que possibilita a liquidao fsi-
ca e financeira das operaes interpraas, por
meio da qual a mesma pessoa, fsica ou jurdi-
ca, atuando no mercado a vista, poder com-
prar em uma bolsa e vender em outra a mes-
ma ao, em iguais quantidades, desde que
haja convnio firmado entre as duas bolsas.
Assembleia Geral Extraordinria
(AGE)
Reunio dos acionistas, convocada e instala-
da na forma da lei e dos estatutos, a fim de
deliberar sobre qualquer matria de interes-
se social. Sua convocao no obrigatria,
dependendo das necessidades especficas da
empresa.
Assembleia Geral Ordinria (AGO)
Convocada obrigatoriamente pela diretoria
de uma sociedade annima para verificao
dos resultados, leitura, discusso e votao
dos relatrios de diretoria e eleio do con-
selho fiscal da diretoria. Deve ser realizada at
quatro meses aps o encerramento do exer-
ccio social.
Ativo financeiro
Todo e qualquer ttulo representativo de par-
te patrimonial ou dvida.
Aumento de capital
Incorporao de reservas e/ou novos recur-
sos ao capital da empresa. Realizado, em ge-
ral, mediante bonificao, elevao do valor
nominal das aes e/ou direitos de subscri-
o pelos acionistas, ou tambm pela incor-
porao de outras empresas.
Aumento do valor nominal
Alterao do valor nominal da ao em con-
sequncia de incorporao de reservas ao ca-
pital de uma empresa, sem emisso de novas
aes.
Aviso de Negociao de Aes (ANA)
Comprovante de operao enviado pela
BM&FBOVESPA ao comitente (investidor).
Balancete
Balano parcial da situao econmica e do
estado patrimonial de uma empresa, referen-
te a um perodo de seu exerccio social.
Balano
Demonstrativo contbil dos valores do ativo,
do passivo e do patrimnio lquido de uma
entidade jurdica, relativo a um exerccio so-
cial completo.
Banco Central do Brasil
rgo federal que executa a poltica monet-
ria do governo, administra as reservas inter-
nacionais do Pas e fiscaliza o Sistema Finan-
ceiro Nacional.
38
Banco de Ttulos BTC
um servio por meio do qual os investidores
do segmento aes disponibilizam ttulos para
emprstimo e os interessados os tomam, me-
diante aporte de garantias.
Benefcios
Dividendos, bonificaes e/ou direitos de
subscrio distribudos por uma empresa a
seus acionistas.
Block-trade
Leilo de grande lote de aes em bolsa.
Bloqueio de posio
Operao pela qual um aplicador impede o
exerccio de sua posio mediante a compra,
em prego, de uma opo da mesma srie da Empresa responsvel pela liquidao e com-
anteriormente lanada.
Blue chip
Em geral, aes de empresas tradicionais e
de grande porte, com liquidez e procura no
mercado de aes.
BM&FBOVESPA
A Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros
(BM&FBOVESPA) uma companhia de capital
aberto cujos principais objetivos, no segmen-
to aes, so: manter sistema de negociao
eletrnico adequado realizao, entre seus
agentes, de transaes de compra e venda
de ttulos e valores mobilirios; preservar
elevados padres ticos de negociao; e di-
vulgar as operaes executadas com rapidez,
amplitude e detalhes.
Bolsa em alta
Quando o ndice de fechamento de determi-
nado prego superior ao ndice de fecha-
mento anterior.
Bolsa em baixa
Quando o ndice de fechamento de deter-
minado prego inferior ao ndice de fecha-
mento anterior.
Bolsa estvel
Quando o ndice de fechamento de determi-
nado prego est no mesmo nvel do ndice
de fechamento anterior.
Bonificao em aes (filhotes)
Aes emitidas por uma empresa em de-
corrncia de aumento de capital, realizado
por incorporao de reservas e/ou de outros
recursos, e distribudas gratuitamente aos
acionistas na proporo da quantidade de
aes que j possuem.
Bonificao em dinheiro
Distribuio aos acionistas, alm dos divi-
dendos, de valor em dinheiro referente a
reservas at ento no incorporadas.
Bnus de subscrio
Ttulo negocivel que d direito subscrio
de novas aes, emitido por uma empresa
dentro do limite de aumento de capital au-
torizado em seu estatuto.
Boom
Fase no mercado de aes em que o volume
de transaes ultrapassa acentuadamente os
nveis mdios em determinado perodo, com
expressivo aumento das cotaes.
Cadastro de clientes
Conjunto de dados e informaes gerais so-
bre a qualificao dos clientes das corretoras.
Caderneta de poupana
Depsito de poupana, em dinheiro, que
acumula juros e correo monetria, cujos
recursos so destinados ao financiamento da
construo e da compra de imveis.
Caixa de registro e liquidao
pensao das negociaes a vista, a termo e
de opes realizadas em bolsa.
Call
Veja opo de compra de aes.
Capital
a soma de todos os recursos, bens e valo-
res mobilizados para a constituio de uma
empresa.
Capital aberto (companhia de)
Empresa que tem suas aes registradas na
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e dis-
tribudas entre um determinado nmero de
acionistas, que podem ser negociadas em
bolsas ou no mercado de balco.
Capital autorizado
Limite estatutrio, de competncia de assem-
bleia geral ou do conselho de administrao,
para aumentar o capital social de uma em-
presa.
Capital fechado (companhia de)
Empresa com capital de propriedade restri-
ta, cujas aes no podem ser negociadas
em bolsas ou no mercado de balco.
Capital social
Montante de capital de uma sociedade an-
nima que os acionistas vinculam a seu patri-
mnio como recursos prprios, destinados ao
cumprimento dos objetivos da companhia.
Capital social subscrito a
integralizar
Parcela de subscrio que o acionista dever
pagar, de acordo com determinao do r-
go que autorizou o aumento de capital de
uma sociedade.
Capital social subscrito e realizado
Montante de capital social acrescido da par-
cela de subscrio paga pelo acionista.
Capitalizao
Ampliao do patrimnio via reinverso
de resultados ou captao de recursos pela
emisso de aes.
Captao
Obteno de recursos para aplicao a curto,
mdio e/ou longo prazos.
Carteira de aes
Conjunto de aes de diferentes empresas,
de propriedade de pessoas fsicas ou jurdi-
cas.
Carteira de ttulos
Conjunto de ttulos de renda fixa e varivel, de
propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas.
Cauo
Depsito de ttulos ou valores efetuados para
o credor, visando garantir o cumprimento de
obrigao assumida.
Cautela
Certificado que materializa a existncia de
determinado nmero de aes; tambm cha-
mada ttulo mltiplo.
Certificado
Documento que comprova a existncia e a
posse de determinada quantidade de aes.
Certificado de depsito
Ttulo representativo das aes depositadas
em uma instituio financeira. Algumas em-
presas do Mercosul so negociadas na Bolsa
brasileira por esse mecanismo.
Certificado de Depsito Bancrio
(CDB)
Ttulo emitido por bancos de investimento e co-
merciais, representativo de depsitos a prazo.
Certificado de desdobro
Comprovante do desdobramento de um cer-
tificado de aes em vrios outros.
Chamada de bnus
Resgate de bnus pelo emitente, mediante
pagamento antes do vencimento.
Chamada de capital
Subscrio de aes novas, com ou sem gio,
para aumentar o capital de uma empresa.
Ciso
o processo de transferncia, por uma em-
presa, de parcelas de seu patrimnio a uma
ou mais sociedades j existentes ou constitu-
das para esse fim, extinguindo-se a empresa
cindida se houver verso de todo o seu pa-
trimnio.
Clearings
Cmaras de compensao e liquidao de operaes so feitas no mercado a vista de
operaes realizadas em bolsas ou outros
mercados organizados. So responsveis
pelo clculo das obrigaes dos participan-
tes do mercado para a liquidao de suas
operaes, por meio da troca de ativos por
seus respectivos valores financeiros, poden-
do tambm ser responsveis pela transfe-
rncia dos ttulos e crdito dos saldos a seus
participantes.
Clube de investimento
Grupo de pessoas fsicas (mximo de 150)
que aplica recursos em uma carteira diversi-
ficada de aes, administrada por instituio
financeira autorizada.
Colocao direta
Aumento de capital realizado pela subscrio
de aes pelos atuais acionistas diretamente
em uma empresa.
Colocao indireta
Aumento de capital realizado mediante subs-
crio no qual a totalidade das aes adqui- Corretora
rida por uma instituio financeira, ou por um
grupo reunido em consrcio, para posterior
colocao no mercado secundrio.
Combinao de opes
Compra ou venda de duas ou mais sries de
opes sobre a mesma ao-objeto, porm vestimento, dentre outras atribuies.
com preos de exerccio e/ou datas de venci-
mento diferentes.
Comisso de Valores Mobilirios
(CVM)
rgo federal que disciplina e fiscaliza o mer-
cado de valores mobilirios.
Comitente
Pessoa que encarrega outra de comprar, ven-
der ou praticar qualquer ato, sob suas ordens
e por sua conta, mediante certa remunerao
a que se d o nome de comisso.
Companhia aberta
Veja capital aberto.
Compra em margem
Aquisio de aes a vista, com recursos obti-
dos pelo investidor por meio de financiamento
com uma corretora que opere em bolsa. uma
modalidade de operao da conta-margem.
Confirmao
Aviso que a corretora d ao cliente sobre a
efetivao de uma negociao com aes.
Conselho Monetrio Nacional (CMN)
rgo federal responsvel pela formulao da
poltica da moeda e do crdito e pela orien-
tao, regulamentao e controle de todas as
atividades financeiras desenvolvidas no Pas.
Conta-margem
Forma de negociao de aes que possi-
bilita ao investidor obter, em uma corretora,
financiamento para compra dos ttulos e/ou
emprstimo dos papis para venda. Essas
bolsa. O custo e liquidao do financiamento,
bem como a remunerao do emprstimo
dos ttulos e sua devoluo, so pactuados rios retirados podem no ser os mesmos de-
diretamente entre investidor e corretora.
Controle acionrio
Posse, por um acionista ou grupo de acionis-
tas, da maior parcela de aes com direito a
voto de uma empresa, garantindo o poder de
deciso sobre ela.
Converso
Mudana das caractersticas de um ttulo. No
caso de aes, pode ser sua transformao
quanto forma (de nominativa para escritural)
ou espcie (de ordinrias em preferenciais ou
vice-versa), dependendo de deliberao de as-
sembleia geral extraordinria e do disposto no
estatuto social de uma sociedade annima.
Corretagem
Taxa de remunerao de um intermedirio
financeiro na compra ou venda de ttulos.
Instituio auxiliar do sistema financeiro que
opera no mercado de capitais com ttulos e
valores mobilirios, em especial no mercado
de aes. a intermediria dos investidores
nas transaes em bolsas. Administra cartei-
ras de aes, fundos mtuos e clubes de in-
Cota (de fundo ou clube de
investimento)
Parte ideal de um fundo ou clube de investi-
mento, cujo valor igual diviso de seu patri-
mnio lquido pelo nmero existente de cotas.
Cotao
Preo registrado no ato da negociao com
ttulos em bolsa de valores.
Cotao de abertura
Cotao de um ttulo na primeira operao
realizada em um dia de negociao.
Cotao de fechamento
ltima cotao de um ttulo em um dia de
negociao.
Cotao mxima
A maior cotao atingida por um ttulo no de-
correr de um dia de negociao.
Cotao mdia
Cotao mdia de um ttulo constatada no
decorrer de um dia de negociao.
Cotao mnima
A menor cotao de um ttulo constatada no
decorrer de um dia de negociao.
Crack
Ocorre quando as cotaes das aes declinam
velozmente para nveis extremamente baixos.
Custdia de ttulos
Servio de guarda de ttulos e de exerccio de
direitos, prestado aos investidores.
Custdia fungvel
Servio de custdia no qual os valores mobili-
positados, embora sejam de mesma espcie,
qualidade e quantidade. Deixa de existir a ne-
cessidade de se retirar exatamente o mesmo
certificado depositado.
39
Custdia infungvel
Servio de custdia no qual os valores mobi-
lirios depositados so mantidos discrimina-
damente pelo depositante.
Data de exerccio da opo
Data de registro em prego da operao de
compra ou de venda a vista das aes-objeto
da opo.
Data de vencimento da opo
O dia em que se extingue o direito de uma
opo.
Data ex-direito
Data em que uma ao comear a ser ne-
gociada ex-direito (dividendo, bonificao e
subscrio) na Bolsa.
Day trade
Conjugao de operaes de compra e de
venda realizadas em um mesmo dia, dos
mesmos ttulos, para um mesmo comitente,
por uma mesma corretora, liquidadas por
meio de um nico agente de compensao,
cuja liquidao exclusivamente financeira.
Debnture
Ttulo emitido por uma sociedade annima
para captar recursos visando investimento ou
financiamento de capital de giro.
Debntures conversveis em aes
Aquelas que, por opo de seu portador, po-
dem ser convertidas em aes, em pocas e
condies predeterminadas.
Dedues estatutrias
Parte dos lucros de uma empresa que, con-
forme determinao de seu estatuto social,
no distribuda aos acionistas.
Democratizao do capital
Processo pelo qual a propriedade de uma
empresa fechada se transfere, total ou par-
cialmente, para um grande nmero de pes-
soas que desejam dela participar e que no
necessariamente mantm relaes entre si,
com o grupo controlador ou com a prpria
companhia.
Derivativos
So valores mobilirios cujos valores e carac-
tersticas de negociao esto atrelados a ati-
vos que lhes servem de referncia.
Desgio
Diferena, para menos, entre o valor nominal
e o preo de compra de um ttulo de crdito.
Desdobramento de cautelas
Sistema de desdobramento de aes efetua-
do pelas bolsas, de modo a adequar a quanti-
dade de aes ao lote-padro.
Diferencial
Combinao de possveis compras e vendas
de opes sobre a mesma ao-objeto, po-
rm de sries diferentes.
40
Direito de retirada
Direito de um acionista de se retirar de uma
empresa, mediante o reembolso do valor de
suas aes, quando for dissidente de delibera-
o de assembleia que aprovar determinadas
matrias definidas na legislao pertinente.
Direito de subscrio
Direito de um acionista de subscrever prefe-
rencialmente novas aes de uma sociedade
annima quando houver aumento de seu
capital.
Direitos
Veja benefcios.
Disclosure
Divulgao de informaes por parte de uma
empresa, possibilitando a tomada consciente
de deciso pelo investidor e aumentando sua
proteo.
Distribuidora
Instituio auxiliar do Sistema Financeiro, que
participa do sistema de intermediao de
aes e outros ttulos no mercado primrio, empresa administrado por entidade vin-
colocando-os venda para o pblico.
Dividendo
Valor distribudo aos acionistas em dinheiro
na proporo da quantidade de aes pos-
sudas. Normalmente, resultado dos lucros
obtidos por uma empresa no exerccio cor-
rente ou em exerccios passados.
Dividendo cumulativo
Dividendo que, caso no seja pago em um
exerccio, transfere-se para outro.
Dividendo pro rata
Dividendo distribudo s aes emitidas den- Aquela cuja atividade principal a participa-
tro do exerccio social proporcionalmente ao
tempo transcorrido at o seu encerramento.
Emisso
Colocao de dinheiro ou ttulos em circula-
o.
Endosso
Transferncia da propriedade de um ttulo
mediante declarao escrita, geralmente feita
em seu prprio verso.
Excluso do direito de preferncia
O estatuto da empresa aberta que contiver
autorizao para aumento do capital pode
prever a emisso, sem direito de preferncia,
para antigos possuidores de aes, de de-
bntures ou partes beneficirias conversveis
em aes.
Ex-direitos
Denominao dada a uma ao que teve
exercidos os direitos concedidos por uma
empresa.
Execuo de ordem
Efetiva realizao de uma ordem de compra
ou venda de valores mobilirios.
Exerccio de opes
Operao pela qual o titular de uma operao
exerce seu direito de comprar ou de vender o
lote de aes-objeto, ao preo de exerccio.
Fechamento de posio
Operao pela qual o lanador de uma opo,
pela compra em prego de uma outra da mes-
ma srie, ou o titular, pela venda de opes
adquiridas, encerram suas posies ou parte
delas. A expresso tambm utilizada quando
h a realizao de operaes inversas no mer-
cado futuro.
Fechamento em alta
Quando o ndice de fechamento for superior
ao ndice de fechamento do prego anterior.
Fechamento em baixa
Quando o ndice de fechamento for inferior
ao ndice de fechamento do prego anterior.
Fundo de penso
Conjunto de recursos provenientes de
contribuies de empregados e da prpria
culada empresa, cuja destinao a aplica-
o em uma carteira diversificada de aes,
outros ttulos mobilirios e imveis.
Fundo imobilirio
Fundo de investimento constitudo sob a for-
ma de condomnio fechado, cujo patrimnio
destinado a aplicaes em empreendimen-
tos imobilirios. As cotas desses fundos, que
no podem ser resgatadas, so registradas na
CVM, podendo ser negociadas em bolsa de
valores ou no mercado de balco.
Holding (empresa)
o acionria em uma ou mais empresas.
Home Broker
Moderno canal de relacionamento entre os
investidores e as corretoras que torna ainda
mais geis e simples as negociaes no mer-
cado acionrio, permitindo o envio de ordens
de compra e venda de aes pela internet e
possibilitando acesso s cotaes, acompa-
nhamento de carteiras de aes, dentre v-
rias outras facilidades.
ndice Bovespa (Ibovespa)
ndice da BM&FBOVESPA que mede a lucrati-
vidade de uma carteira terica de aes.
ndice de lucratividade
Relao entre o capital atual e o inicial de
uma aplicao.
ndice Preo/Lucro (P/L)
Quociente da diviso do preo de uma ao
no mercado, em um instante, pelo lucro lquido
anual desta. Assim, o P/L o nmero de anos
que se levaria para reaver o capital aplicado na
compra de uma ao pelo recebimento do lu-
cro gerado por uma empresa. Para tanto, torna-
se necessrio condicionar essa interpretao
hiptese de que o lucro por ao se manter
constante e ser distribudo todos os anos.
Investimento
Emprego da poupana em atividade produtiva,
objetivando ganhos a mdio ou longo prazo.
utilizado tambm para designar a aplicao de
recursos em algum tipo de ativo financeiro.
Lanador
No mercado de opes, aquele que vende
uma opo assumindo a obrigao de, caso
o titular a exera, vender ou comprar o lote
de aes-objeto a que se refere.
Lanamento de opes
Operao de venda que d origem s opes
de compra ou de venda.
Leilo especial
Sesso de negociao em prego, em dia
e hora determinados pela bolsa de valores
onde se realizar a operao.
Letra de cmbio
Ttulo de crdito, emitido por sociedades de
crdito, financiamento e investimento, utiliza-
do para o financiamento de crdito direto ao
consumidor.
Letra imobiliria
Ttulo emitido por sociedades de crdito imo-
bilirio destinado captao de recursos para
o financiamento de construtores e adquiren-
tes de imveis.
Liquidez
Maior ou menor facilidade de se negociar um
ttulo, convertendo-o em dinheiro.
Lote
Quantidade de ttulos de caractersticas idn-
ticas.
Lote fracionrio
Quantidade de aes inferior ao lote-padro.
Lote-padro
Lote de ttulos de caractersticas idnticas e
em quantidade prefixada pelas bolsas.
Lote redondo
Lote totalizando um nmero inteiro de lotes-
padro.
Lucratividade
Ganho lquido total propiciado por um ttulo.
Em bolsa, lucro lquido proporcionado por
uma ao resultante de sua valorizao em
prego de determinado perodo e do rece-
bimento de proventos dividendos, boni-
ficaes e/ ou direitos de subscrio dis-
tribudos pela empresa emissora no mesmo
intervalo de tempo.
Lucratividade mdia
Mdia das vrias lucratividades alcanadas
por um ttulo em diversos perodos.
Lucro lquido por ao
Ganho por ao obtido durante um determi-
nado perodo de tempo, calculado por meio da
diviso do lucro lquido de uma empresa pelo
nmero existente de aes.
Margem
Montante, fixado pelas bolsas ou caixa de
registro e liquidao, a ser depositado em
dinheiro, ttulos ou valores mobilirios pelo
cliente que efetua uma compra ou uma ven-
da a termo ou a futuro, ou um lanamento a
descoberto de opes.
Mega Bolsa
Sistema eletrnico de negociao da
BM&FBOVESPA, que engloba terminais remotos
e visa ampliar a capacidade de registro de ofer-
tas e realizao de negcios em um ambiente
tecnologicamente avanado.
Mercado a termo
Mercado no qual se processam as operaes
para liquidao diferida, em geral aps 30, 60 ses. As empresas recorrem ao mercado
ou 90 dias da data de realizao do negcio.
Mercado a vista
Mercado no qual as liquidaes fsica (entrega
dos ttulos pelo vendedor) e financeira (paga-
mento dos ttulos pelo comprador) ocorrem
no 3 dia til posterior negociao.
Mercado de aes
Segmento do mercado de capitais que com-
preende a colocao primria (em mercado)
de aes novas emitidas pelas empresas e a
negociao secundria (em bolsas e no mer-
cado de balco) das aes j colocadas em
circulao.
Mercado de balco
Mercado de ttulos sem lugar fsico determi-
nado para as transaes, as quais so realiza-
das por telefone entre instituies financeiras.
So negociadas aes de empresas no regis- tas, dando-lhes a oportunidade de comprar
tradas em bolsas e outras espcies de ttulos.
Mercado de balco organizado
Sistema organizado de negociao de ttulos
e valores mobilirios de renda varivel, admi-
nistrado por entidade autorizada pela Comis-
so de Valores Mobilirios (CVM).
Mercado de capitais
Conjunto de operaes de transferncia de
recursos financeiros de prazo mdio, longo
ou indefinido, efetuadas entre agentes pou-
padores e investidores por meio de interme-
dirios financeiros.
Mercado de opes
Mercado no qual so negociados direitos de
compra ou venda de um lote de valores mobi-
lirios, com preos e prazos de exerccio prees-
tabelecidos contratualmente. Por esses direitos,
o titular de uma opo de compra paga um
prmio, podendo exerc-los at a data de ven-
cimento da opo ou revend-los no mercado.
O titular de uma opo de venda paga um pr-
mio e pode exercer sua opo apenas na data
do vencimento, ou pode revend-la no merca-
do durante o perodo de validade da opo.
Mercado financeiro
o mercado voltado para a transferncia de
recursos entre os agentes econmicos. No
mercado financeiro, so efetuadas transaes
com ttulos de prazos mdio, longo e inde-
terminado, geralmente dirigidas ao financia-
mento dos capitais de giro e fixo.
Mercado futuro
Mercado no qual so realizadas operaes
envolvendo lotes padronizados de commo-
dities ou ativos financeiros, para liquidao
em datas prefixadas.
Mercado primrio
nele que ocorre a colocao de aes ou
outros ttulos, provenientes de novas emis-
primrio para captar os recursos de que ne-
cessitam, visando o financiamento de seus
projetos de expanso ou seu emprego em
outras atividades.
Mercado secundrio
Nele ocorre a negociao dos ttulos adquiri-
dos no mercado primrio, proporcionando a
liquidez necessria.
Nota de corretagem
Documento que a corretora apresenta a seu
cliente, registrando a operao realizada, com
indicao de espcie, quantidade de ttulos,
preo, data do prego, valor da negociao,
da corretagem cobrada e dos emolumentos
devidos.
Oferta de direitos
Oferta feita por uma empresa a seus acionis-
novas aes por um preo determinado, em
geral abaixo do preo corrente do mercado, e
dentro de um prazo relativamente curto.
Oferta pblica de compra
Proposta de aquisio, por um determinado
preo, de lote especfico de aes, em opera-
o sujeita a interferncia.
Oferta pblica de venda
Proposta de colocao, para o pblico, de
determinado nmero de aes de uma em-
presa.
Opo
Contrato que envolve o estabelecimento de
direitos e obrigaes sobre determinados
ttulos, com prazo e condies preestabele-
cidos.
Opo coberta
Quando h o depsito, em uma bolsa de va-
lores ou uma caixa de registro e liquidao,
das aes-objeto de uma opo.
41
Opo de compra de aes
Direito outorgado ao titular de uma opo
de, se o desejar, adquirir do lanador um lote-
padro de determinada ao, por um preo
previamente estipulado, durante o prazo de
vigncia da opo.
Opo de venda de aes
Direito outorgado ao titular de uma opo
de, se o desejar, vender ao lanador um lote-
padro de determinada ao, por um preo
previamente estipulado, na data de venci-
mento da opo.
Opes de compra no
padronizadas (warrants)
Warrant um ttulo que confere a seu deten-
tor a opo de comprar o ativo que lastreia
esse ttulo, a um preo predeterminado (pre-
o de exerccio) e at uma data preestabele-
cida (data de vencimento). Trata-se de uma
opo no padronizada, em geral de longo
prazo, emitida por instituies detentoras de
posies expressivas de valores mobilirios,
como debntures, commercial paper etc.
Opes sobre o ndice Bovespa
Proporcionam a seus possuidores o direito de
comprar ou vender um lote-padro do ndice
Bovespa ou mltiplos do lote-padro at (ou
em) determinada data. Tanto o prmio como
o preo de exerccio dessas opes so ex- Variao (positiva ou negativa) verificada no
pressos em pontos do ndice, cujo valor eco-
nmico determinado pela BM&FBOVESPA.
Operao caixa
Operao pela qual um investidor vende a vis-
ta um lote possudo de aes e o recompra, no
mesmo prego, em um dos mercados a prazo;
o custo do financiamento dado pela diferen-
a entre os preos de compra e de venda.
Operao de financiamento
Consiste na compra a vista de um lote de
aes e sua venda imediata em um dos mer-
cados a prazo; a diferena entre os dois pre-
os a remunerao da aplicao pelo prazo
do financiamento.
Operador de prego eletrnico
Representante de uma sociedade corretora,
que executa ordens de compra e de venda
de aes e/ou opes, pelo sistema de pre-
go eletrnico.
Ordem
Instruo dada por um cliente a uma socieda-
de corretora para a execuo de compra ou
venda de valores mobilirios.
Ordem a mercado
Quando s h a especificao da quantidade
e das caractersticas de um valor mobilirio.
Deve ser efetuada desde o momento de seu
recebimento no prego.
Ordem administrada
O investidor especifica somente a quantidade
e as caractersticas dos valores mobilirios ou
direitos que deseja comprar ou vender. A exe-
cuo da ordem ficar a critrio da corretora.
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Ordem casada Prego eletrnico
Composta por uma ordem de compra e uma Sistema eletrnico de negociao por termi-
outra de venda de determinado valor mobili- nais, que permite a realizao de operaes,
rio. Sua efetivao s se dar quando ambas pelas corretoras credenciadas, nos mercados
puderem ser executadas. a vista, a termo e de opes, com papis e
Ordem de financiamento horrios definidos pela BM&FBOVESPA.
Constituda por uma ordem de compra (ou
venda) de um valor mobilirio em um tipo de Prmio
mercado e uma outra concomitante de ven- Preo de negociao, por ao-objeto, de
da (ou compra) de igual valor mobilirio no uma opo de compra ou venda.
mesmo ou em outro mercado, com prazos
de vencimento distintos. Proventos
Veja benefcios.
Ordem limitada
Aquela que deve ser executada por um preo Put
igual ou melhor do que o especificado pelo Veja opo de venda de aes.
comitente.
Quadro de cotaes
Ordem on-stop Local no recinto de negociaes das bolsas
O investidor determina o preo mnimo pelo onde os diversos preos e quantidades de
qual a ordem deve ser executada. aes negociadas so apresentados.
l ordem on-stop de compra ser executa-
da quando, em uma alta de preos, ocorrer Recibo de subscrio
um negcio a preo igual ou maior que o Documento que comprova o exerccio do di-
preo determinado; reito de subscrio, passvel de ser negociado
l ordem on-stop de venda ser executada em bolsas.
quando, em uma baixa de preos, ocorrer
um negcio a um preo igual ou menor que Registro em bolsa
o preo determinado. Condio para que uma empresa tenha suas
aes admitidas cotao em uma bolsa de
Oscilao valores, desde que satisfaa as normas por ela
estabelecidas.
preo de um mesmo ativo em determinado
perodo de tempo. Sala de negociaes
Local adequado ao encontro dos representan-
Overnight tes de corretoras de valores e realizao, en-
Operaes realizadas no open market por tre eles, de transaes de compra e venda de
prazo mnimo de um dia, restritas a institui- aes/opes, em mercado livre e aberto. Na
es financeiras. BM&FBOVESPA, todas as operaes so realiza-
das via sistema eletrnico de negociao.
P/L
Veja ndice preo/lucro. Srie de opes
Opes do mesmo tipo, sobre a mesma ao-
Posio em aberto objeto, com o mesmo ms de vencimento e
Saldo de posies mantidas pelo investidor o mesmo preo de exerccio.
em mercados futuros e de opes.
Sobras de subscrio
Poupana Direitos referentes ao no-exerccio de prefe-
Parcela da renda no utilizada para consumo. rncia em uma subscrio.
Prazo de subscrio Sociedade annima
Prazo fixado por uma sociedade annima Empresa que tem o capital dividido em aes,
para que o acionista exera seu direito de com a responsabilidade de seus acionistas li-
preferncia na subscrio de aes de sua mitada proporcionalmente ao valor de emis-
emisso. so das aes subscritas ou adquiridas.
Preo de exerccio da opo Split
Preo por ao pelo qual um titular ter di- Elevao do nmero de aes representantes
reito de comprar ou vender a totalidade das do capital de uma empresa pelo desdobra-
aes-objeto da opo. mento, com a correspondente reduo de
seu valor nominal.
Prego
Sesso durante a qual se efetuam neg- Spread
cios com papis registrados em uma bolsa, Veja diferencial.
diretamente na sala de negociaes e/ou
pelo sistema eletrnico de negociao. Na Straddle
BM&FBOVESPA, todas as operaes so reali- Compra ou venda, por um mesmo investi-
zadas via sistema eletrnico de negociao. dor, de igual nmero de opes de compra
e de venda sobre a mesma ao-objeto, com
idnticos preos de exerccio e datas de ven-
cimento.
Subscrio
Lanamento de novas aes por uma socie-
dade annima com a finalidade de obter os
recursos necessrios para investimento em
projetos de expanso.
Termo em dlar
Operao do mercado a termo tradicional,
com a diferena de que o preo contratado
corrigido diariamente pela variao entre a
taxa de cmbio mdia de reais por dlar nor-
te-americano, para o perodo compreendido
entre o dia da operao, inclusive, e o dia de
encerramento, exclusive.
Titular de opo
Aquele que tem o direito de exercer ou nego-
ciar uma opo.
Underwriters
Instituies financeiras especializadas em
operaes de lanamento de aes no mer-
cado primrio. No Brasil, tais instituies so,
em geral, bancos mltiplos ou bancos de in-
vestimento, distribuidoras e corretoras que
mantm equipes formadas por analistas e
tcnicos capazes de orientar os empres-
rios, indicando-lhes as condies e a melhor
oportunidade para que uma empresa abra
seu capital ao pblico investidor, por meio de
operaes de lanamento.
Underwriting
Esquema de lanamento de aes mediante
subscrio pblica, para o qual a empresa en-
carrega um intermedirio financeiro, que ser
responsvel por sua colocao no mercado.
Valor de exerccio da opo
Preo de exerccio por ao, multiplicado
pelo nmero de aes que compem o lote-
padro de uma opo.
Valor intrnseco da opo
Diferena, quando positiva, entre o preo a
vista de uma ao-objeto e o preo de exerc-
cio da opo, no caso de uma opo de com-
pra, e entre o preo de exerccio e o preo a
vista, no caso de uma opo de venda.
Valor nominal da ao
Valor mencionado no estatuto social de uma
empresa e atribudo a uma ao representati-
va de seu capital.
Valor patrimonial da ao
Resultado da diviso entre o patrimnio lqui-
do e o nmero de aes da empresa.
Valor Unitrio da Ao (VUA)
Quociente entre o valor do capital social rea-
lizado de uma empresa e o nmero de aes
emitidas.
Variao
Diferena entre os preos de um determina-
do ttulo em dois instantes considerados.
Venda em margem
Venda, a vista, de aes obtidas por emprs-
timo, pelo investidor, em uma corretora que
opere em bolsa. uma modalidade de ope-
rao da conta-margem.
Volatilidade
Indica o grau mdio de variao das cotaes
de um ttulo em um determinado perodo.
Voto
Direito do proprietrio de aes ordinrias
(ou preferenciais no destitudas dessa fa-
culdade) de participar das deliberaes nas
assembleias gerais.

O mercado de aes e valores mobilirios em geral, assim como

os mercados futuros e de opes, no oferecem ao investidor
rentabilidade garantida. Por no oferecer garantia de retorno, devem
ser considerados investimentos de risco.

Maio de 2010.

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