Nome Mike Martins dos Santos n USP: 9025348

Fichamento do texto: The Savers-Spenders Theory of Fiscal Policy de N. Gregory

Mankiw

Neste artigo, o autor discute uma proposta alternativa aos modelos tradicionais para que
se possa compreender melhor os efeitos das polticas fiscais e da dvida pblica no
equilbrio macroeconmico. Segundo o autor, uma nova viso sobre algumas questes
microeconmicas podem contribuir para formar outra percepo das implicaes
polticas da tributao.

Para iniciar, Mankiw afirma que dois modelos dominam o debate acadmico do tema.
H o modelo Barro-Ramsey que, em sntese, defende que as famlias assumem um
padro de consumo estvel que se prolonga inclusive para as prximas geraes. Isso
quer dizer que as unidades familiares procuram planejar seu consumo para que no haja
alteraes bruscas no decorrer do tempo, h uma preocupao em assegurar uma
condio de vida confortvel para seus descendentes.

Diante disso, essa teoria afirma que a poltica de endividamento pblico redistribui a
carga tributria entre as geraes, ou seja, as pessoas que vivem o momento do
endividamento pagam menos impostos, porm s custas de um aumento da carga
tributria no futuro. Para a teoria de Barro-Ramsey, entretanto, os atores so racionais, e
procuram poupar o excedente adquirido a partir da tributao menor para fazer frente s
responsabilidades com os impostos ulteriores, dessa forma, portanto, eles conseguiriam
minimizar os efeitos intergeracionais da poltica fiscal e preservar o padro de consumo
no curto e longo prazo, principalmente com a transferncia de patrimnio atravs de
herana. No haveria, em suma, qualquer influncia da poltica fiscal sobre a atividade
econmica. Essa concluso prxima teoria da equivalncia ricardiana.

Para a segunda teoria, porm, ocorre algo diferente. O modelo Diamond-Samuelson

postula que o aumento da dvida pblica enriquece uma gerao transferindo o nus
para as prximas. Haveria interferncia econmica, reduo de investimentos e gastos
privados no futuro por conta da poltica fiscal.

Posto isso, o autor sugere um modelo alternativo, e justifica isso por causa da
inadequao dos modelos clssicos. H trs fatos que convencem Mankiw dessa
necessidade:
1. O economista cita pesquisas recentes que indicam que nem todas as famlias no tm
o comportamento descrito pelos modelos expostos. A suavizao do consumo no seria
exercida por esses agentes, contrariando aquilo que os economistas consideram como
melhor forma de aumentar sua utilidade. No caso de agrupamentos de baixa renda, a
realidade de consumo varivel conforme as mudanas da remunerao.

2. So famlias que no conseguem poupar quase nada do que ganham. Em muitos

casos, pelo contrrio, elas vivem no vermelho. No obtm crdito de qualidade, e no
atuam com eficincia no mercado financeiro.

3. Alm disso, essas famlias no so detentoras do capital, no tm o mesmo poder de

investimento. As famlias abastadas, por outro lado, assumem boa parte da riqueza
nacional, tendo a herana do patrimnio familiar um papel muito importante na
formao do capital agregado existente.

Dessa maneira, Mankiw comea com uma distino antes inexistente entre os
comportamentos econmicos das unidades familiares:

1. Alguns podem ser classificados como spenders, a saber, aquelas que no conseguem
poupar quase nada e consomem de acordo com as alteraes de suas rendas.

2. Outros so intitulados como savers, isto , aquelas famlias que guardam uma parte
de seus rendimentos, e, ademais, no alteram substancialmente o seu padro de
consumo conforme as variaes do patrimnio pessoal.

Quais so as implicaes dessa categorizao para entender como a poltica fiscal afeta
a economia?

H muitas consequncias.

No curto prazo, uma alterao na poltica fiscal, como, por exemplo, reduo de
impostos produziria um aumento no consumo dos spenders, pois eles receberiam salrio
maior diante de menos descontos tributrios. Para os savers surge o estmulo de poupar,
pois sabem das obrigaes que viro e a tendncia de aumento na taxa de juros. Essa
iniciativa de reduo pontual da carga tributria pode ajudar um pas a superar um
momento de recesso, no entanto, trata-se de um comportamento no previsto nas
outras teorias, pois no consideraram essa peculiar diferena entre as famlias.
Todavia, preciso observar os efeitos negativos de um endividamento pblico
constante. Segundo o autor, isso pode proporcionar a elevao da desigualdade, tendo
em vista que, os spenders so onerados pela tributao para pagar a dvida, mas no se
beneficiam com a taxa de juros elevada.

Alm disso, h muita diferena entre uma tributao equilibrada e aquela permeada de
distores. No ltimo caso, as consequncias macroeconmicas so danosas. Ocorre um
efeito de deslocamento com reduo de investimentos e do capital privado disponvel.
Menos recursos so oferecidos para a atividade produtiva diante da necessidade de
capitalizao do Estado.

Por fim, Mankiw aponta mais um resultado surpreendente de sua formulao. Mesmo se
partirmos de um ponto de vista prprio dos spenders, raciocinando corretamente,
descobriremos que o tima tributao do capital zero. Explicaremos melhor. O maior
objetivo dos spenders introduzir uma poltica fiscal que lhes garanta uma remunerao
lquida mais elevada. No entanto, eles precisam lidar com a realidade de que os
impostos servem para manter as prestaes do Estado, e, alm disso, reconhecer que o
salrio est ligado ao produto marginal do trabalho que varia conforme o rendimento
marginal do capital. Sendo assim, no seria interessante para os spenders, segundo
Mankiw, onerar o capital, pois isso geraria uma depresso dos salrios. No entanto,
ressalta o autor, a reivindicao dos spenders tende a ser diferente, pois, no curso prazo,
eles podem se beneficiar de uma elevao do salrio lquido com a desonerao da folha
de pagamento e onerao do capital. Essas vantagens desaparecero no longo prazo.