Washington Franco Mathias

José Maria Gomes

Matemática
Financeira
Com + de 600 exercícios
resolvidos e propostos

5ª Edição
 Capítulo 4

EQUIVALÊNCIA
DE
CAPITAIS
Mathias
Gomes
 Equivalência de
Capitais EXEMPLO

• Data Focal: é a data que se considera como base

de comparação dos valores referidos a datas dife-
rentes.
• Equação de Valor: é a equação que torna possí-
vel igualar capitais diferentes, referidos a datas di-
ferentes, para uma mesma data focal, fixada uma
certa taxa de juros.
• Capitais equivalentes: dois ou mais capitais, com
datas de vencimento determinadas, são equivalen-
tes quando, levados para uma mesma data focal à
mesma taxa de juros, tiverem valores iguais nesta
data.

Mathias
Gomes
 Exemplo
Certa pessoa tem um nota promissória a receber com valor no-
minal de $ 15.000,00, que vencerá em dois anos. Além disso,
possui $ 20.000,00 hoje, que irá aplicar à taxa de 2% a.m., du-
rante dois anos. Considerando que o custo de oportunidade do
capital hoje, ou seja, a taxa de juros vigente no mercado, é de
2% a.m., pergunta-se:
a) Quanto possui hoje ?
b) Quanto possuirá daqui a um ano ?
c) Quanto possuirá daqui a dois anos ?
Resolução: Representamos o problema graficamente:

Z
Y
20.000 X

(Meses)
0 12 24

Mathias
Gomes
 Exemplo
Sejam: x = quantia que possui na data zero.
y = quantia que possuirá na data 12 meses.
z = quantia que possuirá na data 24 meses.
Temos então:

a) Hoje: x = 20.000 + 15.000/(1,02)24 = 20.000 + 9.325,82

Portanto: x = 29.325,82

b) Daqui a 1 ano:
y = 20.000 (1,02)12 + 15.000/(1,02)12
y = 25.364,84 + 11.827,40
y = 37.192,24

Mathias
Gomes
 Exemplo
c) Daqui a 2 anos:
z = 20.000 (1,02)24 + 15.000
z = 32.168,74 + 15.000
z = 47.168,74

Assim, à taxa considerada, podemos dizer que a pessoa

possui hoje $ 29.325,82. Ela possuirá $ 37.192,24 daqui a um
ano e $ 47.168,74 daqui a 2 anos.

Mathias
Gomes
 Exemplo
Considere-se o exercício resolvido anteriormente. As expres-
sões de primeiro grau em x, y e z são equações de valor.

Assim, o valor y = 37.192,24, calculado na data focal

12, é composto de duas parcelas: $ 25.364,84, que é o mon-
tante de $ 20.000,00 à taxa de juros compostos de 2% a.m.
e $ 11.827,40, que é o valor atual ou valor presente de
$ 15.000,00 à taxa de juros compostos de 2% a.m.
O valor z = 47.168,74 foi obtido através de uma equa-
ção de valor, com a qual passamos diretamente da data focal
0 para a data 24.
Podemos pensar em uma nova equação de valor, em
que usemos o valor y = 37.192,44 referido à data focal 12 e,
daí, passemos à data focal 24.
Nestas condições, temos:
z´= 37.192,24 (1,02)12
z’ = 47.168,74
Mathias
Gomes
 Exemplo

Podemos concluir que, usando a taxa de juros compos-

tos a que se referem as aplicações de capital, as equações de
valor em z e z’ dão resultados iguais. Logo, a solução deste
problema de comparação de capitais no regime de juros com-
postos não depende da data focal considerada.

Mathias
Gomes
 Exemplo
Consideremos os valores nominais seguintes:

Capital ($) Datas de vencimento (anos)

1.100,00 1
1.210,00 2
1.331,00 3
1.464,10 4
1.610,51 5

Admitindo-se uma taxa de juros compostos de 10%

a.a., verificar se os capitais são equivalentes na data focal
zero.

Resolução: Calculemos os valores atuais na data zero:

Mathias
Gomes
 Exemplo
C1 1.100,00
V1 = = = 1.000,00
(1 + i )1
(1,10)1

C2 1.210,00
V2 = = = 1.000,00
(1 + i ) 2
(1,10) 2

C3 1.331,00
V3 = = = 1.000,00
(1 + i ) 3
(1,10) 3

C4 1.464,10
V4 = = = 1.000,00
(1 + i ) 4
(1,10) 4

C5 1.610,51
V5 = = = 1.000,00
(1 + i ) 5
(1,10) 5

Mathias
Gomes
 Exemplo
Logo, podemos concluir que:

V1 = V2 = V3 = V4 = V5

Como os capitais são equivalentes a esta taxa de juros, isto

quer dizer que o possuidor de dois ou mais destes capitais,
ficará indiferente quanto aos valores nominais. Em outras pa-
lavras, a pessoa fica indiferente a possuir $ 1.100,00 em 1 a-
no ou $ 1.464,10 daqui a 4 anos, desde que a taxa de juros
seja de 10% a.a.

Mathias
Gomes
 Valor Atual de um Conjunto
de Capitais EXEMPLO

Conjunto de Capitais: é uma carteira de aplicações.

Pode ser caracterizada pelo valor nominal do título
e por sua data de vencimento.
CAPITAL DATA DE
VENCIMENTO
C1 1
C2 2

Cn n

Valor da carteira na data “zero” à taxa de juros “i”:

c1 c2 cn
V= + + ...+
(1+ i)1 (1+ i)2 (1+ i)n
Mathias
Gomes
 Exemplo
Consideremos os valores nominais seguintes:

Capital ($) Data de Vencimento (Mês)

1.000,00 6
2.000,00 12
5.000,00 15

Admitindo-se taxa de juros de 3% a.m., pergunta-se

qual o valor atual deste conjunto na data focal zero.

Resolução: A situação é a seguinte:

V
5.000
2.000
1.000

(Meses)
0 6 12 15
Mathias
Gomes
 Exemplo
Temos, então:

1.000 2.000 5.000

V = + +
(1,03)6 (1,03)12 (1,03)15
V = 837,48 + 1.402,76 + 3.209,31
V = 5.449,55

Podemos concluir que $ 5.449,55 é o valor da carteira

na data zero, à taxa de 3% a.m. Ou seja, se a pessoa vender
a carteira hoje (data zero) por $ 5.449,55, o comprador esta-
rá ganhando uma taxa de 3% a.m.

Mathias
Gomes
 Conjuntos Equivalentes
de Capitais EXEMPLO

Dados dois conjuntos de valores nominais com

seus prazos contados a partir da mesma data de ori-
gem: 1º Conjunto 2º Conjunto
Capital Data de Capital Data de
vencimento vencimento
C1 m1 C'1 m'1
C2 m2 C'2 m'2
... ... ... ...
Cn mn C'n m'n

Dada uma taxa de juros “i”, os conjuntos são

equivalentes em uma data focal se os seus valores a-
tuais forem iguais:
c1 c2 cn c '1 c' n
+ + ... + = + ... +
(1 + i ) m 1 (1 + i ) m 2 (1 + i ) m n (1 + i ) m '1 (1 + i ) m '1

Mathias
Gomes
 Exemplo
Verificar se os conjuntos de valores nominais, referidos
à data zero, são equivalentes à taxa de juros de 10% a.a.
1º Conjunto 2º Conjunto
Capital Data de Capital Data de
($) vencimento ($) vencimento
1.100,00 1º ano 2.200,00 1º ano
2.420,00 2º ano 1.210,00 2º ano
1.996,50 3º ano 665,5 3º ano
732,05 4º ano 2.196,15 4º ano

Resolução: Para fazer a comparação dos valores atuais

à taxa dada, escolhemos a data focal zero:

a) 1º conjunto de capitais:

1.100 2.420 1.996,50 732,05

V1 = 1
+ 2
+ 3
+
(1,1) (1,1) (1,1) (1,1) 4
Mathias
Gomes
 Exemplo
V 1 = 1.000,00 + 2.000,00 + 1.500,00 + 500,00
V 1 = 5.000,00
b) 2º conjunto de capitais:
2.200 1.210 665,50 2196,15
V2 = 1
+ 2
+ 3
+
(1,1) (1,1) (1,1) (1,1) 4
V 2 = 2.000,00 + 1.000,00 + 500,00 + 1.500,00
V 2 = 5.000,00
Como V1 = V2, concluímos que, à taxa de 10% a.a., os dois
conjuntos são equivalentes. Isto quer dizer que uma pessoa
ficará indiferente entre possuir uma carteira de títulos igual
ao 1º ou ao 2º conjunto, desde que a taxa de juros vigen-
tes no mercado seja 10% a.a.
Mathias
Gomes