DIVISÃO DE ECONOMIA E GESTÃO

DIRECÇÃO DO CURSO DE CONT. E AUDITORIA Vs ADMINISTRACAO PÚBLICA/DIURNO

Disciplina: GESTÃO FINANCEIRA I Nível/Semestre: 3º /1º

Data: 28 de Maio de 2020 Duração: 90 minutos (8h35 às 10h05)
Segundo Teste

Nota Importante:
1. Arredondar para quatro (4) casas decimais os passos intermédios e duas (2) casas
decimais o resultado final.
2. Para além dos 90 minutos o estudante dispõe de mais 30 para enviar o teste para o docente
(scanner e formato PDF)
Exercício 1: Uma obrigação com taxa nominal de 14% e valor de face de 1 000MZN, vence dentro de 5
anos. Para obrigações de risco semelhante o mercado requer retorno de 16%. Qual é o valor corrente
dessa obrigação? Qual é a taxa de retorno efectiva? (3,0v)

Exercício 2: Os títulos de dívida da LDD Company têm quatro anos restantes até o vencimento. Os juros
são pagos anualmente; esses títulos têm valor nominal de 1 000 MZN; e a taxa de juros de cupom é de
9%.
a) Qual é a taxa de retorno até o vencimento a um preço actual de mercado de (1) 829MZN ou (2) 1
104MZN? (3,0v)
b) Você pagaria 829MZN por um desses títulos de dívida, caso pensasse que a taxa apropriada de juros
fosse de 12% - isto é, se Kd = 12%? Explique sua resposta. (3,0v)

Exercício 3: A acção ordinária da Fashion Look paga, actualmente dividendos anuais de 1,80MZN por
acção. O retorno requerido da acção ordinária é de 12%. Estime o valor da acção sob uma da premissa
adiante acerca dos dividendos.

a) Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa anual de 0% até ao infinito; (2,0v)

b) Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa anual constante de 5% até ao infinito; (2,0v)

1
c) Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa anual de 5% nos próximos três (3) anos seguindo de
uma taxa de crescimento anual constantes de 4% do quarto ano até ao infinito. (2,0v)

Exercício 4: A EI, Inc. deseja avaliar o valor da sua divisão AS. A divisão tem dívidas com o valor de
mercado de 12 500MZN e não tem acções preferenciais. O custo de capital médio ponderado é de 10%. O
fluxo de caixa livre estimado da divisão AS, dos anos 2010 à 2013 consta da tabela a seguir. De 2013 até
o infinito, a empresa espera que seu fluxo de caixa livre cresça 4% ao ano.

Ano Fluxo de caixa Livre (FCL)

2010 800 000MZM
2011 1 200 000MZN
2012 1 400 000MZN
2013 1 500 000MZN
a) Usando o modelo de avaliação pelo fluxo de caixa livre para estimar o valor como um todo da divisão
AS. (2,0v)

b) Use a resposta dada em “a”, juntamente com os dados fornecidos acima, para encontrar o valor da
acção ordinária da acção da AS! (1,0v)

c) Supondo que a divisão AS, como companhia aberta, tenha 500 000 acções existente, use resposta no “
b” para calcular o valor da acção. (2,0v)

Bom trabalho e Boa Sorte!