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Nota Importante:
1. Arredondar para quatro (4) casas decimais os passos intermédios e duas (2) casas
decimais o resultado final.
2. Para além dos 90 minutos o estudante dispõe de mais 30 para enviar o teste para o docente
(scanner e formato PDF)
Exercício 1: Uma obrigação com taxa nominal de 14% e valor de face de 1 000MZN, vence dentro de 5
anos. Para obrigações de risco semelhante o mercado requer retorno de 16%. Qual é o valor corrente
dessa obrigação? Qual é a taxa de retorno efectiva? (3,0v)
Exercício 2: Os títulos de dívida da LDD Company têm quatro anos restantes até o vencimento. Os juros
são pagos anualmente; esses títulos têm valor nominal de 1 000 MZN; e a taxa de juros de cupom é de
9%.
a) Qual é a taxa de retorno até o vencimento a um preço actual de mercado de (1) 829MZN ou (2) 1
104MZN? (3,0v)
b) Você pagaria 829MZN por um desses títulos de dívida, caso pensasse que a taxa apropriada de juros
fosse de 12% - isto é, se Kd = 12%? Explique sua resposta. (3,0v)
Exercício 3: A acção ordinária da Fashion Look paga, actualmente dividendos anuais de 1,80MZN por
acção. O retorno requerido da acção ordinária é de 12%. Estime o valor da acção sob uma da premissa
adiante acerca dos dividendos.
a) Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa anual de 0% até ao infinito; (2,0v)
b) Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa anual constante de 5% até ao infinito; (2,0v)
1
c) Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa anual de 5% nos próximos três (3) anos seguindo de
uma taxa de crescimento anual constantes de 4% do quarto ano até ao infinito. (2,0v)
Exercício 4: A EI, Inc. deseja avaliar o valor da sua divisão AS. A divisão tem dívidas com o valor de
mercado de 12 500MZN e não tem acções preferenciais. O custo de capital médio ponderado é de 10%. O
fluxo de caixa livre estimado da divisão AS, dos anos 2010 à 2013 consta da tabela a seguir. De 2013 até
o infinito, a empresa espera que seu fluxo de caixa livre cresça 4% ao ano.
b) Use a resposta dada em “a”, juntamente com os dados fornecidos acima, para encontrar o valor da
acção ordinária da acção da AS! (1,0v)
c) Supondo que a divisão AS, como companhia aberta, tenha 500 000 acções existente, use resposta no “
b” para calcular o valor da acção. (2,0v)